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Universidade Federal do Rio de Janeiro

Polo Universitrio de Maca


Engenharia de Produo

Fundamentos de Economia

Prof. Carlos Eduardo Lopes da Silva

1 semestre/2017
Estrutura do Curso

O curso est estruturado em 12 aulas tericas, divididas em:


1 aula introdutria sobre conceitos econmicos, 5 aulas sobre
microeconomia, 5 aulas sobre macroeconomia e 1 aula sobre novas
abordagens da economia, em especial a "Economia baseada no
conhecimento".
Sero aplicadas 2 provas, primeira Micro e segunda Macroeconomia, e
um trabalho que dever ser apresentado, sobre o tema Economia
Baseada no conhecimento
Critrios de Avaliao:
50 % - Prova 1 (Microeconomia)
50 % - Prova 2 (Macroeconomia)

Prof. Carlos Eduardo L. da Silva


SUMRIO

PARTE I - MICROECONOMIA

1. Introduo Economia
2. Demanda, Oferta e Equilbrio de Mercado
3. Elasticidades
4. Aplicaes da Anlise Microeconmica em Polticas Pblicas
5. Produo
6. Custos de Produo
7. Estruturas de Mercado

Prof. Carlos Eduardo L. da Silva


PARTE II - MACROECONOMIA
1. Fundamentos de Teoria e Poltica Macroeconmica
2. Contabilidade Social
3. Determinao do Nvel de Renda e Produto Nacionais: O Mercado
de Bens e Servios
4. O Lado Monetrio da Economia
5. Interligao Entre o Lado Real e o Lado Monetrio Anlise IS-LM
6. Inflao
7. O Setor Externo
8. Poltica Fiscal e Setor Pblico
9. Noes de Crescimento e Desenvolvimento Econmico

Prof. Carlos Eduardo L. da Silva


Cronograma
Data Atividade

28/04 Introduo Economia

29/04 Demanda, Oferta e Equilbrio de Mercado

05/05 Demanda, Oferta e Equilbrio de Mercado

06/05 Elasticidade

12/05 Elasticidade

13/05 Produo

19/05 Custos de Produo - Estruturas de Mercado

20/05 1 Prova ??? A confirmar

26/05 Feriado

27/05 Feriado

02-06 Fundamentos de Teoria e Poltica Macroeconmica

03-06 -Contabilidade Social

09-06 Determinao do Nvel de Renda e Produto Nacionais: O Mercado de Bens e Servios

10-06 O Lado Monetrio da Economia

30-06 Inflao

07-07 Noes de Crescimento e Desenvolvimento Econmico

Economia
Prof. Carlos Eduardo
08-07 Baseada no Conhecimento
L. da Silva
PARTE II

MACROECONOMIA
Captulo 8: Fundamentos de Teoria e
Poltica Macroeconmica

Introduo
Metas de Poltica Macroeconmica
Estrutura da Anlise Macroeconmica
Instrumentos de Poltica Macroeconmica
Teoria e Poltica Macroeconmica: Introduo
Definio: trata da evoluo da economia como um todo, analisando
a determinao e o comportamento dos agregados econmicos. Os
principais agregados so:
Renda Poupana
Emprego Taxa de Juros
Produto Nacional Consumo
Desemprego Balano de Pagamentos
Investimento Nvel Geral de Preos
Estoque de Moeda Taxa de Cmbio
Negligencia o comportamento das unidades econmicas individuais, porm permite
estabelecer relaes entre os agregados e melhor compreenso das interaes entre
estes.
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Teoria e Poltica Macroeconmica: Introduo

Teoria macroeconmica trata de questes de curto prazo, como por


exemplo:
Desemprego e estabilizao do nvel geral de preos

Teoria do desenvolvimento econmico cuida de questes de logo


prazo, como:
Progresso tecnolgico e poltica industrial

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Metas de Poltica Macroeconmica
1. Crescimento econmico sustentvel (PIB)
- aumento do bem estar material
- aumento do nvel de emprego
As polticas esconmicas procuram estimular o crescimento da
capacidade produtiva da economia, ou seja, o aumento da quantidade
de bens e servios ofertados.
Importante:
Crescimento Econmico Desenvolvimento Econmico
Crescimento econmico: crescimento da renda nacional
Desenvolvimento econmico: inclui melhoria nos indicadores sociais (pobreza,
desemprego, meio ambiente, moradia etc.)

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Teoria e Poltica Macroeconmica: Metas de Poltica
Macroeconmica

2. Estabilidade do nvel geral de preos (controle da inflao)


- inflao controlada no significa inflao zero;
- inflao alta acarreta distores, principalmente, sobre as
classes baixas e sobre as expectativas.

Tipos de inflao:
demanda
custos
inercial

Inflao: aumento contnuo e generalizado do nvel geral de preos.

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Teoria e Poltica Macroeconmica: Metas de Poltica
Macroeconmica

3. Equilbrio Externo
Dficit externo mais forte, implica em perda de reservas, o que pode
levar a uma moratria;
Supervit externo mais prolongado, o governo deve emitir moeda
gerando inflao ou expanso da dvida interna (Risco).

4. Distribuio Eqitativa de Renda


- poltica de longo prazo;
- aumento do poder de compra das classes mais baixas;
- desenvolvimento econmico.

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Teoria e Poltica Macroeconmica: Metas de Poltica
Macroeconmica (Inter-relaes e conflitos entre objetivos)

Os objetivos de poltica macroeconmica no so independentes,


podendo ser conflitantes.

Aumenta a renda dos pobres, sem


Renda Aumenta reduzir a dos ricos (abranda
Crescimento conflitos sociais).
Econmico
e
Distribuio Em pases Aumenta-se a parte dos lucros e da
de renda subdesenvolvidos poupana dos mais ricos na renda
(conflitante) nacional (Teoria do Bolo).

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Teoria e Poltica Macroeconmica: Metas de Poltica
Macroeconmica (Inter-relaes e conflitos entre objetivos)

Reduz-se o desemprego.
Metas de Aproximando do pleno emprego,
Reduo de os recursos tendem a escassear,
Desemprego Com aumento provocando um aumento dos
e de compras custos de produo. Podendo
Estabilidade aumentar a inflao (exceto,
de quando estiver ocorrendo um
significativo aumento de
Preos produtividade).

O administrador pblico (policy-maker) tem de fazer escolhas quanto nfase a ser


dada a diferentes objetivos. Cada combinao afeta diferentes grupos na sociedade
de diferentes maneiras, e qualquer escolha estar sujeita objeo poltica pelos
representantes dos grupos para os quais a escolha alternativa pior.
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Teoria e Poltica Macroeconmica: Estrutura da Anlise
Macroeconmica

Mercados Var. Determinadas


Produto Nacional
Parte Real Mercado de Bens e Servios Nvel Geral de Preos
da Economia
Mercado de Trabalho Nvel de Emprego
Salrios Nominais
Parte Monetria Mercado Financeiro Taxa de Juros
da economia (monetrio e ttulos) Estoque de Moeda

Mercado de Divisas Taxa de Cmbio

O governo deve atuar em duas frentes: i) na capacidade produtiva (Produo


Agregada) e ii) nas despesas planejadas (Demanda Agregada) permitindo
economia operar a pleno emprego, com baixas taxas de inflao e distribuio justa
deProf.
renda.
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Teoria e Poltica Macroeconmica: Instrumentos de
Poltica Macroeconmica

Poltica Fiscal: decises sobre a arrecadao e os gastos do


governo;

Poltica Monetria: decises sobre o volume de moeda na


economia, a taxa de juros e o crdito;

Poltica Cambial e Comercial: combate a inflao x equilbrio


externo, saldo do BP equilibrado;

Poltica de Rendas: interferncias na formao de Preos e


Salrios, desenvolvimento econmico.

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Teoria e Poltica Macroeconmica: Instrumentos de
Poltica Macroeconmica (Poltica Fiscal)

Instrumentos Anti- Maior Melhor Dist.


disponveis inflacionrias Crescimento de Renda
Controle de Diminuio Gastos em
Aumento
suas despesas dos gastos setores/ regies
dos gastos
(poltica de gastos) mais atrasados

Arrecadao de Aumento da Diminuio da Impostos


tributos (poltica carga tributria carga tributria progressivos
tributria)
Inibe Consumo Estimula consumo Benefcio a
RESULTADO e Investimento e Investimento grupos menos
favorecidos
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Teoria e Poltica Macroeconmica: Instrumentos de
Poltica Macroeconmica (Poltica Monetria)

a atuao do governo sobre a quantidade de moeda, de crdito e


das tx. de juros. uma poltica de curto prazo com o objetivo de
estabilizar o nvel geral de preos.

Os instrumentos:
Emisses de moeda
Reservas compulsrias (% sobre depsitos vista dos bancos
comerciais junto ao Banco Central)
Open market (compra/venda de ttulos pblicos)
Redescontos (emprstimo do Bacen aos bancos comerciais)
Regulamentao sobre crdito e tx. de juros.
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Teoria e Poltica Macroeconmica: Instrumentos de
Poltica Macroeconmica (Poltica Monetria)

Instrumentos Anti- Maior Melhor Dist.


disponveis inflacionrias Crescimento de Renda
Estoque Diminuir Aumento
monetrio (Enxugar) do estoque
Reservas Aumento da tx. Diminuio da tx.
compulsrias
Open Market Venda de Compra
ttulos de ttulos
Inibe Consumo Estimula consumo Soluo mais
RESULTADO
e Investimento e Investimento complexa
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Teoria e Poltica Macroeconmica: Instrumentos de
Poltica Macroeconmica (Poltica Fiscal X Poltica Monetria)

Poltica Fiscal Poltica Monetria


Como poltica Combinao Combinao
econmica pode...
Melhoria na Mais eficiente Mais difusa
distr. de renda (tributao e gastos) e genrica

Efeitos No tem. Depende de Depende apenas de


imediatos mudana na Legislao e decises diretas das
Princpio da anterioridade. autoridades monetrias.

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Teoria e Poltica Macroeconmica: Instrumentos de
Poltica Macroeconmica (Poltica Cambial e Comercial)

Poltica que atua sobre as variveis relacionadas ao setor externo da


economia.

Controle do Governo
Poltica Cambial Taxa de Cmbio (Fixo, flutuante etc.)

Instrumentos de incentivo s exportaes


Poltica Comercial e/ou estmulo/desestmulo s importaes,
sejam fiscais, creditcios, seja estabeleci-
mento de cotas etc.
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Teoria e Poltica Macroeconmica: Instrumentos de
Poltica Macroeconmica (Poltica de Rendas)

Os agentes econmicos ficam proibidos de levar a cabo o


que fariam, em resposta a influncias normais do mercado.

Normalmente, esses controles so utilizados como poltica


de combate a inflao.

Influenciam diretamente: salrios, lucros, juros, aluguel.

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Captulo 9: Contabilidade Social

Introduo
Principais Agregados Macroeconmicos
Economia a Dois Setores Sem Formao de Capital
Economia a Dois Setores Com Formao de Capital
Economia a Trs Setores: O Setor Pblico
Economia a Quatro Setores: O Setor Externo
Valores Reais e Nominais
Identidades Bsicas da Contabilidade Nacional
Aspectos Conceituais
Contabilidade Social: Sistema de Contas Nacionais

Contas Bsicas:
Produto Interno Bruto
Renda Nacional Disponvel
Transaes Correntes com o Resto do Mundo
Capital
Conta Complementar:
Conta Corrente das Administraes Pblicas

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Contabilidade Social: Sistema de Contas Nacionais

Definio: o objetivo do sistema de contas nacionais permitir a mensurao e


a agregao em uma nica conta, onde a agregao feita atravs dos
preos.
Caracterstica: no considera os chamados bens e servios intermedirios (que
so absorvidos na produo de outros produtos), ou seja, esse sistema
considera apenas os bens e servios finais.
Pressupostos:
1. As contas procuram medir a produo corrente. No so considerados
bens produzidos em perodo anterior, apenas a remunerao do
vendedor (que remunerao a um servio corrente);
2. As contas referem-se a um fluxo (normalmente 1 ano. Os agregados
correspondem a variveis fluxo (so consideradas ao longo de um
perodo dimenso temporal).
3. A moeda neutra, no sentido de que considerada apenas como
unidade de medida e instrumento de trocas.
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Principais Agregados
Contabilidade Social:

Macroeconmicos (Fluxo Circular de Renda)


Economia fechada, sem governo e sem formao de capital

Trs ticas de mensurao: Produto = Despesa = Renda


Produto Nacional (PN): o valor de todos os bens e servios finais
produzidos em determinado perodo de tempo.
PN = pi qi
Despesa Nacional (DN): o valor de todas as despesas realizadas
pelos agentes: consumidores, empresas, governo e estrangeiros na
compra de bens e servios finais.
DN = Despesas de Consumo (C)
Renda Nacional (RN): a soma dos rendimentos pagos s famlias, que
so proprietrias dos fatores de produo, pela utilizao de seus
servios, em um perodo de tempo.
RN = salrios (w) + juros (j) + aluguis (a) + lucros (l)
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Contabilidade Social: Principais
Agregados
Macroeconmicos (Fluxo Circular de Renda)

Fluxo monetrio
Mercado de Bens e Servios Fluxo real
Despesas de Consumo de Bens e Servios

PN = pi.qi
Fornecimento de Bens e Servios

DN = C
Famlias RN = w + j + a + l Unid. Produtoras

Fornecimento dos Servios dos Fatores de Produo

Remunerao aos Servios dos Fatores de Produo

Mercado de Fatores de Produo


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Contabilidade Social: Principais
Agregados
Macroeconmicos (Fluxo Circular de Renda)

Economia fechada, sem governo e sem formao de capital


Como no existem estoques, tudo que se produz, se vende.
PN = DN
Como no agregado, so excludas as compras de bens intermedirios. A empresa
gasta com pagamentos a fatores de produo tudo o que recebe pela venda de
bens e servios (PN=DN).
Na prtica mede-se o PN pelo conceito de Valor Adicionado. Consiste em calcular
o que cada ramo da atividade adicionou ao valor do produto final, em cada etapa
do processo produtivo.

V. Adicionado = V. Bruto de Produo Cons.de Prod. Intermed.


(Receita de vendas)

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Contabilidade Social: Principais
Agregados
Macroeconmicos (Valor Adicionado)

Valores (x Mil)
TRIGO FARINHA PO
a) Receita de Vendas (VBP) 100 400 1.000 PN=DN= 1.000
b) Compras Intermedirias 0 100 400
Valor adicionado (a-b) 100 + 300 + 600 = 1.000 = RN

Renda paga pelo setor de trigo aos fatores de produo (VA trigo)

Renda paga pelo setor de farinha aos fatores de produo (VA farinha)

Renda paga pelo setor de panificao aos fatores de produo (VA po)

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EXERCCIOS

1) Desenhe um diagrama do fluxo circular. Identifique as partes do


modelo que correspondem ao fluxo de bens e servios de dlares em
cada uma das atividades abaixo.
Selena paga R$ 1,00 por um litro de leite
Stuart ganha R$ 4,50 por hora trabalhando em um restaurante
Sara paga R$ 30 por um corte de cabelo.
Sally recebe R$ 10.000 referentes aos 10% que possui da Acme
Industrial.

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Resoluo

Prof. Carlos Eduardo L. da Silva


Contabilidade Social: Principais Agregados
Macroeconmicos

Existem 04 formas diferentes de medir o resultado econmico


de um pas, todas conduzindo a um mesmo valor numrico:

Soma dos produtos finais das empresas produtoras (PN)


Soma das despesas dos agentes com o Produto Nacional (DN)
Soma de rendimentos de salrios, juros, aluguis e lucros (RN)
Soma de valores adicionados dos setores de atividade (RN)

Orgo Responsvel no Brasil: IBGE

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Contabilidade Social:

Principais Agregados Macroeconmicos

Economia fechada, sem governo e com formao de capital


Hipteses:
As Famlias alm de consumir podem poupar;
As Empresas alm de produzir bens de consumo, produzem e
investem em bens de capital.

POUPANA (S): parcela da RN no consumida no perodo. Sendo assim:


S = RN C C= Consumo agregado

INVESTIMENTO (I): gasto com bens que aumentam a capacidade produtiva


da economia (Capacidade de gerar Rendas Futuras = Taxa de Acumulao
de Capital).
I = PN C
onde: PN = Bens de Consumo + Bens de Investimento
Prof. Carlos Eduardo L. da Silva I = Ibk + E 32
Ibk=investimento em bens de capital
Contabilidade Social:

Principais Agregados Macroeconmicos

Observaes sobre o investimento:


1. E = Et Et-1 (Varivel fluxo, medida ao ano);
2. No se deve confundir Investimento no sentido vulgar com
investimento no sentido econmico. Ex.: Investir em aes no
representa aumento da capacidade produtiva, a no ser que se
esteja investindo, por exemplo, em instalaes.
3. O investimento em ativos de segunda mo (imveis,...) no
contabilizado como investimento agregado, sendo apenas uma
transferncia de ativos, que se compensa: algum desinvestiu.
Esses bens j foram computados no passado.
4. Os bens de consumo durveis (TV, automveis,...), embora no
sejam consumidos no presente e gerem fluxo de servios no
futuro, no so considerados como investimento (h
Prof. Carloscontrovrsias).
Eduardo L. da Silva 33
Contabilidade Social:

Principais Agregados Macroeconmicos

Economia fechada, sem governo e com formao de capital

DEPRECIAO (d): o consumo de estoque (desgaste) de capital fsico,


em dado perodo. Conseqncia: sucata ou obsolescncia.

Investimento Bruto (IB) e Investimento Lquido (IL)


IL = IB - d
IL = Acumulao Lquida de Capital = Diferena entre novos inv. (IB) e
depreciao

PRODUTO NACIONAL BRUTO (PNB) E LQUIDO (PNL)


PNL = PNB - d

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Contabilidade Social:

Principais Agregados Macroeconmicos

A identidade S = I ex-post

Como: S = RN C e I = PN C e PN = RN

Logo: S=I

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Contabilidade Social:

Principais Agregados Macroeconmicos

Ex.: PN = RN = 100. Com a venda do produto (PN)


as empresas remuneram as famlias (RN). Se as
famlias decidem consumir apenas 80 (C = 80):
S = RN C = 20
Parte de PN = 100 no foi comprada, pois as
famlias no gastaram tudo. Sobram, ento
estoques de 20. Mas os estoques (variao)
tambm so investimentos. Ento:
I= E = 20 e S = I = 20
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Contabilidade Social:

Principais Agregados Macroeconmicos

Ex.: PN = 100.
Sendo: Bens de Consumo = 70
Bens de capital = 30 (Investimento)

RN = 100 (As famlias receberam 100)

Sobraram para as famlias 30 (corresponde Poupana)

S = I = 30

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Principais Agregados Macroeconmicos
Contabilidade Social:

(Economia a trs setores: O Setor Pblico)


Receita Fiscal:

IMPOSTOS INDIRETOS (Ti): incidem sobre bens e servios. Ex.: ICMS, IPI.

IMPOSTOS DIRETOS (Td): incidem sobre as pessoas (fsicas e jurdicas). Ex.: IR,
IPTU.

CONTRIBUIES PREVIDNCIA SOCIAL: encargos trabalhistas recolhidos de


empregados e empregadores.

OUTRAS RECEITAS: taxas (Ex.: Multas, aluguis, ...)

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Principais Agregados Macroeconmicos
Contabilidade Social:

(Economia a trs setores: O Setor Pblico)

Gastos do Governo:
Gastos com ministrios, secretarias e autarquias = Receitas
provm de dotaes oramentrias.
Gastos das empresas e sociedades de economia mista
Provm da venda de bens e servios no mercado.

Gastos com transferncias e subsdios

Gastos > Receita Fiscal Dficit Primrio (Fiscal)


Se :
Gastos < Receita Fiscal Supervit Primrio (Fiscal)
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Contabilidade Social: Principais Agregados
Macroeconmicos (Economia a trs setores: O Setor
Pblico)

PRODUTO NACIONAL A PREOS DE MERCADO (PNpm): medido a partir


dos valores pagos pelo consumidor.

PRODUTO NACIONAL A CUSTO DE FATORES (PNcf): medido a partir dos


valores pagos que refletem os custos de produo, a remunerao dos fatores (w +
j + a + l). um preo de fbrica, antes dos impostos. Como medido pela tica dos
rendimentos, a prpria RNcf.

PNpm = RNcf + Ti - Sub Ti=Impostos indiretos e


Sub=subsdios

Associa-se, normalmente, Renda Nacional RNcf e Produto Nacional PNpm

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Contabilidade Social: Principais Agregados
Macroeconmicos (Economia a trs setores: O Setor
Pblico)

CARGA TRIBUTRIA BRUTA E LQUIDA

Impostos Indiretos Impostos Diretos


ndice de Carga Tributria Bruta = 100
PIB pm

Imp. Ind. Imp. Dir. Transf. + Sub.


ndice de Carga Tributria Lquida = 100
PIB pm

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Principais Agregados Macroeconmicos
(O Setor Externo)

EXPORTAES (X): so as compras dos estrangeiros de nossos bens e


servios. So os gastos do setor externo com nossas empresas.

IMPORTAO (M): so as aquisies de bens do exterior. Parte da renda


gerada no pas que vaza para fora.

RENDA ENVIADA AO EXTERIOR (RE): parte do que foi produzido


internamente no pertence aos nacionais (Ex.: capital e tecnologia). A
remunerao desses fatores vai para fora do pas, na forma de remessa
de lucro, royalties, juros.

RENDA RECEBIDA DO EXTERIOR (RR): recebemos renda devido


produo de nossas empresas operando no exterior.

RLEE = RE RR (No Brasil, RLEE > 0)


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Renda lquida enviada ao exterior
Principais Agregados Macroeconmicos
(O Setor Externo)

PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB): a renda devida produo dentro dos


limites territoriais do pas.

PRODUTO NACIONAL BRUTO (PNB): renda que pertence efetivamente aos


nacionais, incluindo a renda recebida de nossas empresas no exterior, e excluindo
a renda enviada para o exterior pelas empresas estrangeiras localizadas no Brasil.

PIB = PNB + RLEE

Se : RE > RR RLEE > 0 PIB > PNB

RE < RR RLEE < 0


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A frmula final da Despesa Nacional - DN)

DN = C + I + G + X M

As Onde: C a despesa das famlias com bens de consumo, I a despesa com bens de
capital e a variao de estoques, G os gastos do governo, X as exportaes e M as
importaes (sendo a diferena X-M as despesas lquidas do setor externo)

A Despesa Agregada apresentada a preos de mercado, j que so valores


finais. No Brasil, utiliza-se mais o conceito de Despesa Interna que Despesa
Nacional. No calculada a depreciao pois, so utilizados os conceitos
agregados em termos brutos.

DIBpm = C + I + G + X M
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Contabilidade Social: Principais
Agregados
Macroeconmicos (Valores Reais e Nominais)

PN Nominal (ou PN Monetrio): PN a preos correntes do ano


PN2010 = pi2010 . qi2010 - produto de 2010, avaliado a preos de 2010.

PN2011 = pi2011 . qi2011 - produto de 2011, avaliado a preos de 2011.

PN Real (ou PN deflacionado): PN a preos constantes de


determinado ano (chamado ano-base).

PNREAL 2000 = pi2000 . qi2000 Preos permanecem constantes em 2000.


Elimina-se a influncia dos preos (Inflao).
PNREAL2001 = pi2000 . qi2001 Com isso tem-se o crescimento real

PNREAL2002 = pi2000 . qi2002

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Principais Agregados Macroeconmicos
(Valores Reais e Nominais)

P/ deflacionar:

PNREAL = PN Nominal x 100


ndice de Preos

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Principais Agregados Macroeconmicos
(Valores Reais e Nominais)

PIB em dlares correntes: preos em dlares, taxa de cmbio


corrente.
PIBBrasil = PUS$ qBrasil

(P US$ = preos em reais, convertidos em dlares pela taxa de cmbio corrente)

PIB em dlares PPP (Purchasing Power Parity): produo do pas,


medida a preos das mercadorias nos USA (pas base, ou de
referncia).

PIBPPP Brasil = PUS$USA qBrasil (preos em US$ nos USA)


PIBPPP China = PUS$USA qChina
PIBPPP USA = PUS$USA qUSA
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Principais Agregados Macroeconmicos
(IDH - ndice de Desenvolvimento Humano)

O IDH ndice de Desenvolvimento Humano mede o grau de


desenvolvimento scio-econmico dos pases. Constitui-se de uma
mdia aritmtica de 3 ndices, variando de 0 a 1 (quanto mais prximo
de 1, maior o padro de desenvolvimento humano):

-ndice de Expectativa de Vida

-ndice do PIB per capita (em dlares PPP)

-ndice de Educao (mdia ponderada:


75% ndice de Alfabetizao
25% ndice de Escolaridade de jovens entre 7 e 22 anos )

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Prof. Carlos Eduardo L. da Silva
ECONOMIA Micro e Macro

50
ECONOMIA Micro e Macro

Captulo 11: O Lado Monetrio

Moeda: Conceito e Funes


Meios de Pagamento: Conceito e Composio
Oferta de Moeda (Pelo BACEN e Bancos Comerciais)
Demanda por Moeda

51
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Moeda Conceito e Funes

Definio de moeda: objeto de aceitao geral, utilizado na troca


de bense servios. Aceitao garantida por lei.

Promove e facilita o intercmbio de


Instrumento ou bens e servios. Evita a chamada
Meio de Troca economia de trocas ou escambo.

Medida de Unidade de Conta. Permite apurar o


Valor valor Monetrio.

Reserva de
Liquidez absoluta. Efeitos da Inflao.
Valor
52
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Moeda Conceito e Funes

Reserva de Valor: o que determina a riqueza de um pas


sua produo global e no o montante de moeda existente
(Falcia da composio).

No precisa ter valor intrnseco ou ser lastreada em metal


precioso, bastando ter a confiana (moeda fiduciria) e a
aceitao geral pelos agentes econmicos.

53
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Meios de Pagamento (Conceito e
Composio)
Meios de Pagamento (Oferta de Moeda): representam todos os
haveres com liquidez imediata em poder do pblico, exceto o setor
bancrio. So uma medida do nvel de liquidez do sistema econmico.

M = PMPP + DV
Onde:
M = meios de pagamento
PMPP = papel moeda em poder do pblico (ativo de maior liquidez)
DV = depsito a vista (moeda escritural ou moeda bancria), o valor
que o correntista tem, no o cheque.
54
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Meios de Pagamento (Conceito e
Composio)

Moeda em poder do Pblico


M1 = (+) Depsitos a Vista nos Bancos Comerciais

Conceito M1
(+) Depsitos Especiais Remunerados
M2 = (+) Depsitos de Poupana
(+) Ttulos emitidos por Instituies Depositrias

Conceito M2
M3 = (+) Fundos de Renda Fixa
(+) Posio lquida de ttulos SELIC(Sistema Especial de
Liquidao e Custdia)

Conceito M3
M4 = (+) Ttulos Pblicos de alta liquidez
55
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Meios de Pagamento (Conceito e
Composio)

OS ATIVOS ADICIONADOS AO CONCEITO M1


SO CHAMADOS QUASE-MOEDA OU NO MONETRIOS.

VOLUME M4 BAIXO DENOTA RESTRIES S FUNES


DE INTERMEDIAO FINANCEIRA DO SISTEMA BANCRIO.
ESTE CONCEITO EXPRESSO NORMALMENTE
COMO UM PERCENTUAL DO PIB.

O AUMENTO DA RELAO M4/M1, QUE SE OBSERVA


NOS PROCESSOS INFLACIONRIOS, CHAMA-SE
DESMONETIZAO. A REDUO DE M4/M1, CHAMA-SE
MONETIZAO.
56
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Meios de Pagamento (Criao e
Destruio de Moeda)

Quando se altera o saldo de M1 (PMPP + DV)


Corresponde a uma queda ou aumento da oferta de moeda disponvel.
Ex.: Criao (C), Destruio (D) e (N) p/ qdo no houve (C nem D).

Exportadores trocam dlares por reais no BC ............................ C


BC vende dlares aos importadores, recebendo reais em troca.. D
Emprstimo dos bancos comerciais ao setor privado................. C
Resgate de um emprstimo bancrio.......................................... D
Saque por meio de cheque.......................................................... N
Depsito a longo prazo............................................................... D
Empresa paga Funcionrios sacando contra seus depsitos a vista N
57
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Meios de Pagamento (Criao e
Destruio de Moeda)

Setor Bancrio: pode criar ou destruir moeda. permitido aos


bancos comerciais manterem depsitos do pblico e emprestar uma
quantia superior a suas reservas monetrias (podem emprestar parte
de suas obrigaes, que so os depsitos a vista).

Setor no Bancrio: as unidades familiares, as empresas, o


Governo e o sistema financeiro no-monetrio (BNDES, Banco de
Investimento). No recebem depsitos vista, apenas transferem
dinheiro dos emprestadores para os tomadores.

58
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Meios de Pagamento (Criao e
Destruio de Moeda)
BASE MONETRIA (B): total de moeda fsica injetada pelo Banco Central
na economia. Tambm chamada de Passivo Monetrio do Banco Central ou ainda
High Powered Money (moeda de alta potncia). Emisso Primria de Moeda,
corresponde ao Passivo No-Remunerado da Autoridade Monetria.

B = PMPP + Reservas dos Bancos Comerciais

As Reservas Bancrias Totais (R) so compostas por Encaixe em moeda corrente


(R1), Reservas Voluntrias (R2) e Reservas Compulsrias (R3), dos bancos
comerciais junto ao Banco Central.
Assim:
R = R1 + R2 + R3 PME = PMPP + R1 B = PMPP + R1+R2+R3
onde: PME = papel moeda emitido
59
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Meios de Pagamento (Criao e
Destruio de Moeda)

Fatores que afetam a Base Monetria: o aumento ou diminuio


da base monetria se d por variaes do Ativo do Banco Central
no compensadas por variaes do Passivo No Monetrio.
Exemplos:
Operaes com Cmbio: quando o BC compra (vende) USD do mercado para
as reservas internacionais h uma expanso (contrao) da base monetria;
Operaes com Ttulos Pblicos: quando o BC compra (vende) ttulos pblicos
ao mercado h expanso (contrao) da base monetria;
Operaes do Tesouro Nacional: pagamentos ao (recebimentos do) Tesouro
Nacional contraem (expandem) a base monetria;
Operaes com o Sistema Financeiro: a concesso de redesconto bancrio
expande B e o recolhimento de compulsrio sobre Depsitos a Prazo contrai
60 B.
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Oferta de Moeda pelos Bancos
Comerciais (O Multiplicador Monetrio)
Mostra o grau de expanso da base monetria (B), (moeda primria emitida),
atravs dos emprstimos dos bancos comerciais, e conseqente criao de meios de
pagamentos (M1). Ou seja, os meios de pagamento so um mltiplo da base
monetria:
M 1 mB

1
m
onde: c d ( R1 R 2)
m = multiplicador da base monetria
c = taxa de reteno do pblico = PMPP / M
d = taxa de depsitos vista = DV / M
R1 = taxa de encaixe dos bancos comerciais = R1 / DV
R2 = taxa de reservas dos bancos comerciais = R2 / DV
61
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Oferta de Moeda pelos Bancos
Comerciais (O Multiplicador Monetrio)
Fatores que afetam o multiplicador:
Taxa de reservas bancrias (% reservas dos bancos comerciais sobre os
depsitos vista);
Taxa de reteno de moeda pelo pblico (% de moeda em poder do pblico
sobre os meios de pagamento).
Um aumento dessas taxas diminui o valor do multiplicador). Por exemplo, dados
de dezembro de 2001, em R$ milhes:

PMPP = 21.185 DV = 29.522 (R) = 15.018


M 1 PMPP DV 21.185 29.522 50.707
m 1, 4
B PMPP R 21.185 15.018 36.203
Portanto, um aumento de, por exemplo, R$ 1 bilho da base monetria, leva a
um aumento de R$ 1,4 bilhes no saldo dos meios de pagamentos. 62
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Oferta de Moeda (Objetivos e
Instrumentos de Poltica Monetria)
Objetivos: a funo da poltica monetria regular o ritmo de crescimento da
demanda agregada da economia no curto prazo, de tal maneira a impedir um
crescimento mais rpido que o da oferta agregada, evitando assim prees no nvel
geral de preos (presses inflacionrias). Para tanto o Banco Central se utiliza de
alguns instrumentos:
1. Compulsrio: a parcela dos depsitos a vista que um banco deve manter
obrigatoriamente depositada no Bacen, sem remunerao.;
Aumento do compulsrio diminui a disponibilidade de recursos para
emprstimos e, assim, diminui a oferta de moeda.
2. Redesconto ou Emprstimo de Liquidez: uma linha de emprstimos do BC
aos bancos comerciais em situaes de falta temporria de liquidez (geralmente
esta linha punitiva);
Aumento da taxa de redesconto leva os bancos diminuirem a oferta de
moeda
63
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Oferta de Moeda (Objetivos e
Instrumentos de Poltica Monetria)
3. Operaes de Open Market ou Mercado Aberto: so compras ou vendas
de ttulos pblicos realizadas pelo Bacen junto ao sistema bancrio. o
instrumento de maior eficncia no mercado financeiro para ajustar a liquidez
do mercado monetrio .
Quando o Bacen compra ttulos pblicos do mercado ele injeta reais,
elevando a liquidez da economia devido ao aumento da oferta de moeda.
Quando o Bacen vende ttulos pblicos do mercado ele retira reais,
diminuindo a liquidez da economia devido reduo da oferta de moeda
4. Controle do Crdito: a Autoridade Monetria pode afetar a disposio dos
bancos em conceder crdito ou tomar posies no mercado de ttulos, de
cmbio ou futuros de acordo com:
Regulao do crdito;
Persuaso moral;
Superviso e Fiscalizao bancria 64
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: BANCO CENTRAL
Banco Central do Brasil: BACEN / BC

rgo executivo central do SFN


Banco dos Bancos: Depsitos compulsrios, redescontos de liquidez;
Gestor do SFN: Normas / Autorizaes / Fiscalizao / Interveno;
Executor de Poltica Monetria: Controle dos MP, Oramento
Monetrio / Instrumentos de Poltica Monetria;
Banco Emissor: Emisso de meio circulante (papel moeda e moeda
metlica, nas condies e limites autorizados pelo CMN);
Financiamento do Tesouro Nacional (via emisso de ttulos);
Administrao da dvida pblica interna e externa do pas;
Representante junto as IFs internacionais;
por meio do BC que o Estado intervm diretamente no SFN e
indiretamente na economia. 65
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Poltica Monetria (Demanda de Moeda)
Modelo Keynesiando de Demanda por Moeda
Porque reter moeda, se existem alternativas de aplicao em ativos
que produzem rendimentos ?
Segundo Keynes os motivos so :
Transaes: necessidade de manter moeda para pagar compromissos.
Descompasso entre recebimentos e pagamentos (relao direta com a renda);
Precauo: devido as incertezas quanto datas de recebimentos e de pagamentos
(relao direta com a renda);
Especulao ou Portflio: para aproveitar oportunidades de investimento (ttulos,
imveis, etc.) Relao inversa com a taxa de juros. A moeda um ativo que no
rende juros, mas possui valor estvel. Os ttulos pagam rendimento, mas seu
valor oscila em funo de mudanas da taxa de juros. Quando os juros sobem o
preo dos ttulos cai. Quando os juros esto baixos e um investidor espera
(especula) que subiro logo, ele vende ttulos e demanda moeda, visando preservar
o valor de seu patrimnio. 66
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Poltica Monetria (Demanda de Moeda)
Assim, a demanda por moeda funo direta da renda e inversa da taxa de juros. A
taxa de juros pode ser vista como o custo de oportunidade de reter moeda.

L f Y , i

Demanda por Moeda Md = k.Y - h.i
onde:
k = sensibilidade da demanda monetria em relao uma variao na renda
h = sensibilidade da demanda por moeda em relao uma variao na taxa de juros
i

L Y0
L
67
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Poltica Monetria (Equilbrio Monetrio)

Teoria Quantitativa da Moeda (TQM) Modelo Clssico


A equao de trocas estabelece uma relao entre o lado monetrio e o lado real da
economia. Mostra como a poltica monetria afeta o nvel de produto e a taxa de
inflao.
MV Py

Velocidade
Meios de Renda da Moeda Nvel Geral Renda Nacional
Pagamento X (nmero de vezes que = de Preos X Real (PIB)
a moeda passa de mos
(Estoque de Moeda M1)
em mos, gerando
renda (v))

PIB Monetrio Nominal (Y)


68
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Poltica Monetria (Equilbrio Monetrio)
Teoria Quantitativa da Moeda (TQM) Modelo Clssico
Para chegar-se a essa relao, parte-se do conceito de velocidade de circulao da
moeda. nmero de transaes liquidadas com a mesma unidade monetria em
um dado perodo. Ou seja, o nmero de giros que a moeda d, passando de
mos em mos, criando renda nacional (PIB).
Normalmente supe-se a velocidade de circulao constante a curto prazo, pois
depende de fatores como hbitos da coletividade (por exemplo, o uso de cartes de
crdito), do grau de verticalizao entre empresas,etc., que costumam mudar mais
a longo prazo.
Assim, supondo a velocidade de circulao constante a curto prazo, elevaes na
quantidade de moeda (M1), podem levar a aumentos dos nvel do produto, ou de
preos, ou de ambos, dependendo de que a economia esteja no seu produto
potencial de pleno emprego, ou em desemprego

69
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Poltica Monetria (Equilbrio Monetrio)
Concluses:

A Demanda de moeda de uma economia se eleva a medida que se produz


mais renda, ou seja, quando a atividade produtiva agrega mais riqueza.

A Procura decresce quando os juros sobem, gerando maiores expectativas de


lucros aos investidores.

A Procura diminui quando recrudesce o processo inflacionrio, que destri o


poder de compra da moeda.

A oferta monetria fixa em Ms, dada a base monetria (B) fixada pelo BC e
os parmetros comportamentais e regulatrios (D, R1, R2, R3).

No lado da demanda monetria, os parmetros k, h e o nvel de renda a curto


prazo (Y) so dados. Portanto, a interao entre oferta e demanda no mercado
monetrio determinar a taxa de juros de equilbrio (i0).
70
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Poltica Monetria (Taxa de Juros)

Definio: a taxa de juros representa o valor do dinheiro no tempo.


uma taxa de rentabilidade para os aplicadores, e o custo do emprstimo,
para os tomadores. O BC, devido ao seu monoplio de emisso de
moeda, influencia de maneira decisiva a taxa de juros.
Uma taxa de juros alta, gera como conseqncias:
i. Sobe o custo para os tomadores de fundos;
ii. Aumenta o custo de oportunidade em estocar mercadorias dada a
atratividade de aplicar no mercado financeiro;
iii. Incentiva o ingresso de recursos de outros pases;
iv. Freia a atividade econmica, ao desestimular o consumo e o investimento,
estimulando a especulao no mercado financeiro;
v. Aumenta o custo da dvida pblica interna.
71
ECONOMIA Micro e Macro
O Lado Monetrio: Poltica Monetria (Taxa de Juros)

Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real: Paridade de Fisher


O equilbrio do mercado monetrio ilustrado nos grficos anteriores refere-se taxa de
juros nominal, resultando entre uma demanda e uma oferta nominal de moeda. Entretanto,
em diversas situaes preciso estabelecer a taxa real de juros. Esta obtida descontando-
se da taxa nominal a inflao do perodo. Assim, a equao de Fisher apresenta uma
relao entre a taxa nominal de juros (i), a taxa de juros real (r) e a inflao esperada (e):

1 i
1 r
1
Essa relao permite esclarecer o mecanismo de transmisso da poltica monetria:
Juros nominais dadas as expectativas de inflao Juros reais efeitos sobre
consumo e investimento efeitos sobre demanda agregada Preos

72
ECONOMIA Micro e Macro

Apndice

Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

rgos de Regulamentao e Fiscalizao


do Mercado

73
ECONOMIA Micro e Macro
ESTRUTURA DO SFN DIVISO NORMATIVA

CONSELHO Comisses
MONETRIO Consultivas
NACIONAL (CMN)

BANCO
CENTRAL
(BACEN)
SUBSISTEMA
NORMATIVO
(CVM) COMISSO
VALORES
MOBILIRIOS B.B.

Responsvel pelo INSTITUIES BNDES


funcionamento do ESPECIAIS
mercado financeiro e
de suas instituies. CEF

74
ECONOMIA Micro e Macro
ESTRUTURA DO SFN DIVISO NORMATIVA
CMN: Conselho Monetrio Nacional
Composio: Ministro da Fazenda, Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto
e Presidente do Banco Central.
Controlar o volume dos meios de pagamentos;
Controle do valor interno da moeda: inflao
Regular o valor externo da moeda e o BP;
Orientar a aplicao de recursos
Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras (IFs);
Coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica
(interna e externa);
Estabelecer limites para a remunerao das operaes e servios bancrios ou
financeiros;
Determinar as taxas de compulsrio; redesconto de liquidez;
Estabelecer normas a serem seguidas pelo BC nas operaes com ttulos pblicos;
Regulamentao, fiscalizao e funcionamento de todas as IFs que operam no pas.
75
ECONOMIA Micro e Macro
ESTRUTURA DO SFN DIVISO NORMATIVA
Banco Central do Brasil: BACEN / BC

rgo executivo central do SFN


Banco dos Bancos: Depsitos compulsrios, redescontos de liquidez;
Gestor do SFN: Normas / Autorizaes / Fiscalizao / Interveno;
Executor de Poltica Monetria: Controle dos MP, Oramento Monetrio
/ Instrumentos de Poltica Monetria;
Banco Emissor: Emisso de meio circulante (papel moeda e moeda
metlica, nas condies e limites autorizados pelo CMN);
Financiamento do Tesouro Nacional (via emisso de ttulos);
Administrao da dvida pblica interna e externa do pas;
Representante junto as IFs internacionais;

por meio do BC que o Estado intervm diretamente no SFN e indiretamente


na economia.
76
ECONOMIA Micro e Macro
ESTRUTURA DO SFN DIVISO NORMATIVA
CVM: Comisso de Valores Mobilirios (Lei 6404/76)
Normatizao e fiscalizao do mercado de valores mobilirios (aes, debntures e,
mais recentemente, fundos de investimento);
Fiscalizar a emisso, registro, distribuio e negociao de ttulos das S.A. de capital
aberto;
Disciplinar o funcionamento das bolsas de valores.

Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP)


Subordinada ao Ministrio da Fazenda, fiscaliza as companhias de seguros privados
(seguradoras) e as entidades abertas de previdncia;
Assumir as funes de regulao do mercado de resseguros (MP em
questionamento), permitindo a privatizao do IRB.
Superintendncia de Previdncia Complementar (PREVIC, antiga SPC)
Ligada ao Ministrio da Previdncia e Assistncia Social, fiscaliza as entidades
fechadas de previdncia complementar, tenham elas patrocinadores pblicos ou
privados.
77
ECONOMIA Micro e Macro
ESTRUTURA DO SFN SUBSISTEMA DE
INTERMEDIAO FINANCEIRA
BB: BANCO DO BRASIL

Adiministrar a Cmara de Compensao de cheques e outros papis;


Efetuar os pagamentos e suprimentos necessrios execuo do
Oramento Geral da Unio;
A aquisio e o financiamento dos estoques de produo exportvel;
Agenciamento dos pagamentos e recebimentos fora do pas;
Operao de Fundos de Investimento Setorial;
Crdito rural;
Poltica de preos mnimos para produtos agropastoris;
Execuo do servio da dvida pblica consolidada;
Compra e venda de moeda estrangeira por ordem prpria ou do BC;
Arrecadao de tributos federais e estaduais.
78
ECONOMIA Micro e Macro
ESTRUTURA DO SFN SUBSISTEMA DE
INTERMEDIAO FINANCEIRA
BNDES: Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social

Impulsionar o desenvolvimento econmico e social do pas;


Fortalecer o setor empresarial do pas;
Atenuar os desequilbrios regionais, criando novos plos de produo;
Promover o crescimento e a diversificao das exportaes;

CEF: Caixa Econmica Federal

Polticas do Governo Federal para habitao popular e saneamento bsico


Banco de apoio ao trabalhador de baixa renda;
Prestao de servios de natureza social delegada pelo Governo Federal;
FGTS, PIS, loterias, Fundo de Apoio ao Desenvolvimento Social (FAS)
79
ECONOMIA Micro e Macro
ESTRUTURA DO SFN SUBSISTEMA DE
INTERMEDIAO FINANCEIRA

Instituies
Financeiras Bancrias

Bolsas

SUBSISTEMA
Corretoras
OPERATIVO

Distribuidoras

Composto pelas instituies Clearings


bancrias e no bancrias
que atuam em operaes de
intermediao financeira.
80
ECONOMIA Micro e Macro

Composta por 18 agentes no total:

Bancos Comerciais Associaes de Poupana e


Emprstimo
Caixas Econmicas
Bancos de Desenvolvimento
Sociedades de Crdito
Imobilirio
Cooperativas de Crdito
Fundos Mtuos de Investimento
Bancos de Investimento
Entidades Fechadas de
Sociedades de Crdito, Previdncia Privada
Financiamento e Investimento
Financeiras
Seguradoras
Sociedades Corretoras Companhias Hipotecrias
Sociedades Distribuidoras Agncias de Fomento
Sociedades de Arrendamento Bancos Mltiplos
Mercantil (leasing) Bancos Cooperativos

81
ECONOMIA Micro e Macro
CARACTERIZAO DOS AGENTES OPERATIVOS SEGUNDO SUA ATUAO
Bancos Comerciais
Caixas Econmicas
Crdito de Curto Prazo
Bancos Cooperativos / Cooperativas de Crdito
Bancos Mltiplos com Carteira Comercial

Bancos de Desenvolvimento
Bancos de Investimento
Crdito de Mdio e LP
Caixas Econmicas
Bancos Mltiplos com Carteira Comercial de Invest. e Desenv.

Sociedades de Crdito, Financeimento e Investimento - Financeiras


Crdito para Financiamento de
Caixas Econmicas
Bens de Consumo Durveis
Bancos Mltiplos com Carteria de Aceite

Caixas Econmicas
Associaes de Poupana e Emprstimo
Sistema Financeiro de
Sociedades de Crdito Imobilirio
Habitao
Cias Hipotecrias
Bancos mltiplos com carteira hipotecria

Sociedades Corretoras
Sociedades Distribuidoras
Intermediao no Mercado de
Bancos de Investimento
Capitais
Bancos Mltiplos com Carteira de Investimento
Agentes autnomos de investimento

Seguradoras
Corretoras de Seguro
Seguros e Capitalizao Entidades Abertas de Previdncia Privada
Entidades Fechadas de Previdncia Privada
Sociedades de Capitalizao

Arrendamento mercantil Sociedades de Arrendamento Mercantil 82


(leasing) Bancos Mltiplos com Carteira de Arrendamento Mercantil
ECONOMIA Micro e Macro

Captulo 13: Inflao

Conceito
Distores Provocadas
Causas
O Imposto Inflacionrio
A curva de Phillips

83
ECONOMIA Micro e Macro
Inflao: Conceito

Definio: inflao o aumento contnuo e generalizado no nvel


geral de preos.

Distores gerados por altas taxas de inflao:

Efeito sobre a distribuio de renda (concetrao de renda);


Balano de Pagamentos (desequilbrio interno e externo);
Efeitos sobre investimentos empresariais (perda das
expectativas);
Efeito sobre o mercado de capitais (desestmulo a aplicao);

84
ECONOMIA Micro e Macro
Inflao: Distores
Distribuio de Renda

Os que mais perdem so os trabalhadores de baixa renda (no mantm


aplicao financeira , pois tudo que ganham, gastam na subsistncia).
Os empresrios, que conseguem repassar os aumentos de custos provocados
pela inflao, garantem os lucros.
O governo ganha via correo de impostos e tarifas pblicas.

Balano de Pagamentos

Elevadas taxas de inflao, em nveis superiores ao aumento de preos


internacionais, encarecem o produto nacional relativamente ao produzido no
exterior. Assim, provocam o estmulo s importaes e desestmulo s
exportaes, diminuindo o saldo da balana comercial.

85
ECONOMIA Micro e Macro
Inflao: Distores
Formao de Expectativas

O setor privado, em particular o setor empresarial, so bastante sensveis com


relao aos investimentos, dado a imprevisibilidade da economia e portanto
dos lucros.

Mercado de Capitais

Em um processo inflacionrio, o poder de compra da moeda deteriora-se e


portanto h um estmulo na aplicao de bens de raiz (Terra, imveis). E
desestmulo na aplicao no mercado de capitais financeiros (No Brasil, a
correo monetria minimizou esse desestmulo pois, os papis pblicos e
caderneta de poupana, passaram a ser reajustados por um ndice prximo ao
crescimento da inflao).

86
ECONOMIA Micro e Macro
Inflao: Tipos de inflao

I. Inflao de Demanda: excesso de demanda agregada em relao


produo disponvel. Ocorre principalmente quando a economia estiver em
pleno emprego. Abaixo do pleno emprego, um aumento na produo de bens
e servios, pela maior utilizao de recursos antes desempregados, no,
necessariamente, ocorrer aumento generalizado de preos.
Nvel Geral M s C DA OAcp P
de Preos
OA
DA1 A curto prazo, a demanda agregada
DA0 mais sensvel alteraes de
P1 poltica econmica que a oferta
agregada (longo prazo). Assim, a
P0 poltica preconizada para combatela
seria a que provocasse reduo
Y desta procura por bens e servios.
Y0 Y1
87
ECONOMIA Micro e Macro
Inflao: Tipos de inflao
II. Inflao de Custos: inflao de OFERTA. O nvel de demanda permanece o
mesmo, mas os custos de certos insumos aumentam e so repassados aos
preos dos produtos. Est associada, tambm, ao monoplio e oligoplio
(de certas empresas) que conseguem elevar seus lucros acima da elevao
dos custos de produo.
Pinsumos Custos de produo Pfinal
Nvel Geral Tambm pode se causada por aumentos
OA1
de Preos
OA0 autnomos nos preos de matrias-
DA primas bsicas, os chamados choques
P1
de matrias-primas (crise do petrleo,
P0 choques agrcolas). Poltica adotada:
Controle direto de preos (via poltica
salarial rgida, fiscalizao sobre os
lucros dos oligoplios, controle de
Y
Y1 Y0 preos dos produtos).
88
ECONOMIA Micro e Macro
Inflao: Tipos de inflao
III. Inflao de Inercial: provoca a perpetuao das taxas de inflao anteriores,
que so sempre repassados aos preos correntes.
IV. Inflao de Expectativas: estaria associada aos aumentos de preos
provocados pelas expectativas dos agentes de que a inflao futura tende a
crescer, e eles procuram resguardar suas margens de lucro.
V. Hiperinflao: os fatores que levam a uma hiperinflao so:
Crise oramentria;
Governo no consegue se financiar via emisso de ttulos;
Neste caso o governo comea a se financiar via emisso de moedas.
Como acabar com uma hiperinflao?
Fazer ajuste fiscal;
Regras que acabem com a monetizao do dficit;
Reforma monetria;
ncora cambial
Independncia do BC. 89
ECONOMIA Micro e Macro
Inflao: Poltica Monetria e Inflao
Sistema de Metas de Inflao (Inflation Target)
Bandas fixadas para a inflao futura, controladas pela poltica
monetria, principalmente a partir da taxa de juros (SELIC);
IT atinge diretamente o objetivo de longo prazo da poltica
monetria: transparncia e tambm, consistente com viso
moderna das limitaes da poltica monetria (demanda por
moeda instvel, assim como a relao entre moeda e inflao);
Elege objetivo de estabilidade de preos como prioritrio e impe
a avaliao de impactos a longo prazo de aes a curto prazo

Ncleo da Inflao (Core Inflation)


ndice de preos que expurga variaes associadas aos choques de
oferta, que no representem presses persistentes sobre os preos
90
ECONOMIA Micro e Macro
Inflao: Imposto Inflacionrio e Senhoriagem
Receita para o Governo, devido ao monoplio que possui sobre as emisses de
moeda (paga seus compromissos com a emisso de moeda a custo zero).
Recai com maior intensidade sobre as classes sociais mais baixas (imposto
regressivo). Por no terem aplicaes financeiras, no conseguem se defender
sobre a taxao implcita.

Sem Inflao (sem Elevao do consumo das


Imposto Inflacionrio) classes sociais mais baixas.

Senhoriagem: arrecadao implcita que o governo (Banco Central) obtm por ter
o monoplio da emisso de moeda a custo praticamente zero.
Com taxas de inflao crescentes, governo perde receita por desvalorizao da
arrecadao Aumento do dficit pblico (Efeito Oliveira-Tanzi) Aumento
das necessidades de arrecadao Aumento da emisso Aumento da inflao.
91
ECONOMIA Micro e Macro

Inflao: Inflao e Desemprego (Curva de Phillips)

Em macroeconomia, a curva de Phillips um trade-off entre


inflao e desemprego, que permite analisar a relao entre
ambos, no curto prazo. Segundo esta teoria, desenvolvida
pelo economista neozelands Willian Phillips, quanto mais
alta a taxa de desemprego, menor a de inflao, ou seja,
menos desemprego pode ser alcanado obtendo-se mais
inflao, e vice-versa. Essa relao, entretanto, no vlida
no longo prazo, porque no h nenhuma troca significante
entre inflao e desemprego, uma vez que a taxa de
desemprego basicamente independente da taxa de inflao
conforme outras variveis vo se alterando.
92
ECONOMIA Micro e Macro
Inflao: Inflao e Desemprego (Curva de Phillips)
Trade-off entre inflao e desemprego;
O nvel de produto est diretamente relacionado ao nvel de
emprego;
N

onde:
= taxa de inflao
= sensibilidade da inflao em relao taxa de desemprego (quanto maior o
beta, mais sensvel a inflao em relao ao desemprego, e portanto, menor a
taxa de sacrificio)
N = taxa natural de desemprego (taxa de desemprego compatvel com o pleno
93
emprego)
ECONOMIA Micro e Macro
Inflao: Inflao no Brasil e as Correntes Econmicas
Corrente Causas Principais Polticas Antiinflacionrias

Ajuste fiscal (para reduzir dficit e


dvida pblica, via reformas fiscal,
Desequilbrio do setor pblico (o previdenciria, privatizao);
dficit e a dvida pblica provocam
Liberais
descontrole monetrio, causando Controle monetrio (juros e moeda);
inflao de demanda)
Liberalizao do comrcio exterior
(abertura comercial e valorizao
cambial)

Desindexao (para apagar a


"memria ou inrcia inflacionria",
Indexao generalizada (formal e via congelamento de preos,
Inercialistas
informal) salrios e tarifas: Planos Cruzado,
Bresser - ou troca de moeda: Plano
Real)

Controle de preos de oligoplios


Conflitos distributivos (presses de
margens de lucro, presses
Estruturalistas salariais, presses de tarifas e Controle cambial
preos pblicos provocam inflao
de custos)
Reformas estruturais 94
ECONOMIA Micro e Macro

95
ECONOMIA Micro e Macro

Captulo 16: Noes de Crescimento


e Desenvolvimento Econmico

Crescimento e Desenvolvimento
Fontes de Crescimento
Financiamento do Desenvolvimento Econmico
Estratgias de Desenvolvimento
Modelo de Solow
Definio do modelo
Variveis do modelo
Exemplo numrico
Convergncia
96
ECONOMIA Micro e Macro
Noes de Crescimento e Desenvolvimento Econmico

Crescimento Econmico: o crescimento contnuo da renda per


capita ao longo do tempo. Procura dar nfase a questes de curto
prazo ou conjunturais, relacionadas com as chamadas polticas de
estabilizao (Nvel de atividade, o emprego e preos)

Desenvolvimento Econmico: um conceito qualitativo. Melhora


dos indicadores de bem-estar econmico e social (pobreza,
desemprego, desigualdade, condies de sade, nutrio, educao e
moradia).
Estratgias de longo prazo para crescimento econmico equilibrado e
auto-sustentado.
Dados internacionais indicam amplas diferenas de desempenho
econmico. Por que? Quais so as fontes de crescimento?
97
ECONOMIA Micro e Macro
Noes de Crescimento e Desenvolvimento Econmico
Teoria do Crescimento e do Desenvolvimento
Suposio:
Recursos estejam plenamente empregados
(Anlise do produto potencial, ou de pleno emprego)

Fontes de Crescimento: elementos que constituem a Funo de


Produo Agregada (Capital e Mo de Obra):
Aumento da fora de trabalho (crescimento demogrfico/imigrao);
Aumento do estoque de capital (ou capacidade produtiva);
Melhoria na qualidade da mo-de-obra (via educao/treinamento);
Melhoria tecnolgica, que aumenta a eficincia na utilizao do capital;
Eficincia organizacional (interao eficiente dos insumos).

98
ECONOMIA Micro e Macro
Noes de Crescimento e Desenvolvimento Econmico

Problema p/ pases em desenvolvimento:

extremamente difcil acumular fatores de produo, capital


humano ou fsico, com baixos nveis de renda.
O crescimento est limitado ao tempo que os fatores de produo
levam para se acumularem.
Poupana Interna (Domstica)
Poupana Externa

99
ECONOMIA Micro e Macro
Noes de Crescimento e Desenvolvimento Econmico:
Estratgias de Desenvolvimento

1. Industrializao

2. Estratgia de Substituio de importaes (?) Dcada de 50/60

3. Abertura Comercial, poupana extremamente elevada,


investimento em educao e polticas fiscais bem cuidadosas, com
o oramento do governo permanecendo relativamente pequeno em
relao ao PIB. (Ex.: Tigres Asiticos Coria, Taiwan, Hong
Kong e Cingapura)

4. Restrio do elevado crescimento populacional ( renda per capita )


100
ECONOMIA Micro e Macro
Noes de Crescimento e Desenvolvimento Econmico:
Modelo de crescimento econmico - modelo de Solow1

Procura explicar como a poupana, o crescimento


demogrfico e o progresso tecnolgico afetam o
aumento do produto com o correr do tempo, alm de
identificar algumas razes da grande diversidade de
padres de vida encontrada entre pases.

1. Este modelo foi desenvolvido pelo economista Robert Solow nas dcadas de 50 e 60. Em 1987, Solow ganhou o
Prmio Nobel de Economia. O modelo originalmente foi publicado como A contribution to the Theory of Economic
Growth, Quarterly Journal of Economics (February, 1956): 65-94. 101
ECONOMIA Micro e Macro
Em que condies o produto cresce de maneira
sustentvel ao longo do tempo?

De que maneira a poltica econmica influencia o nvel e o


crescimento dos padres de vida?

Que parcela do produto deveria ser consumida hoje e que


parcela deveria ser poupada para o futuro?

A poupana nacional direta e indiretamente influenciada


pelas polticas governamentais?

Quais os custos e benefcios para a sociedade associados a


taxas alternativas de poupana?
102
ECONOMIA Micro e Macro

Variveis econmicas que afetam o modelo

As trs principais variveis que se combinam no modelo so:

Trabalho: a mo de obra utilizada;

Capital: o nvel de investimento que eleva a capacidade


produtiva da economia;

Tecnologia: o conjunto dos mtodos de produo que


combinam trabalho e capital em uma determinada
proporo, gerando como resultado determinado produto
nacional. 103

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