Organizacin y gestin de la produccin

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Modalidad: Tcnico Qumico

Decisiones financieras

El trmino finanzas se refiere a las decisiones que tienen que ver con el dinero. Las
decisiones financieras tienen que ver con las diversas formas empleadas por las
empresas, los gobiernos y las personas para recaudar y utilizar el dinero. En
consecuencia, es importante en cualquier tipo de empresas, sean pblicas o privadas,
que manejen servicios financieros o fabriquen productos. (Besley & Brigham, 2008, pg.
4-5)

El alcance moderno de las finanzas

Sobre fines de la dcada del 50 y principios del 60 se comienza a desarrollar un enfoque

de la administracin financiera, que es el que viene operando hasta nuestros das. En
consecuencia, el moderno enfoque de las finanzas, se preocupa por la utilizacin ptima,
en grado especial, de los recursos financieros que la empresa tiene a disposicin. Esto
es, el punto donde se maximiza el beneficio.

Este planteo establece un cambio marcado con respecto a la versin ms antigua de

finanzas, que operaba hasta mediados de la dcada de los aos 50. En esa visin, la
preocupacin estaba centrada en la obtencin de fondos de la forma ms econmica para
la empresa.

El advenimiento de una creciente competitividad, la cada de los mrgenes de

comercializacin, los problemas del desarrollo econmico y el mayor apoyo, tanto sea en
materia de procesamiento electrnico de datos como en la existencia de modelos
cuantitativos afinados, fue creando por un lado la necesidad de contar con un respuesta
ms integral a los problemas financieros, a la vez que por otra parte se estaba en mejores
condiciones para lograrlo. (Pascale, 1985, Pg. 6).

Esta situacin trae como consecuencia, que los empresarios se sientan obligados a
modificar las estrategias existentes para darles as mayor inters a la planificacin de las
actividades y la toma de decisiones, especialmente, en el manejo de los recursos
monetarios y en la oportuna disposicin del efectivo para la empresa.

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Funciones y objetivos del administrador financiero

Tomando a Farroni & Chernitzky (2012), las finanzas brindan herramientas para optimizar
los recursos materiales de la entidades y de los individuos. Su funcin es determinar las
fuentes necesarias para obtener los recursos y luego asignarlos eficientemente dentro de
la empresa. El proceso de obtencin y administracin del capital es su principal funcin.
(Pg. 199)

En la empresa es el administrador financiero el encargado de sta funcin, tomando a

Albornoz et. al.(2012)la funcin financiera es la actividad por la cual el administrador
financiero prev, planea, organiza, integra, dirige y controla. Dicho de otro modo, en
palabras de Weston y Brigham (1988), la principal funcin del administrador financiero
son la planeacin, adquisicin y aplicacin de los fondos a fin de maximizar la eficiencia
de las operaciones de la empresa. Para ello requiere un amplio conocimiento de los
mercados financieros que proveen los fondos, de las estrategias que implican las
decisiones acertadas de inversin y de los cursos de accin que deben seguirse para
estimular las operaciones y hacer que alcancen eficiencia. (Pg. 3)

Algunas de estas funciones son de naturaleza general, mientras otras varan segn el tipo
de empresa. Se deben obtener fondos de fuentes externas de financiamiento para darles
despus distintas aplicaciones. Las entradas y salidas de fondos que generan las
operaciones de una empresa deben vigilarse. Los fondos que se obtienen de las fuentes
de financiamiento se convierten en rendimientos, pagos, productos y servicios. Todas
estas funciones financieras son de naturaleza general. (Pg. 3).

En suma, la funcin del administrador financiero, se dirige en dos reas de decisiones:

Decisiones de inversin estas refieren a dnde invertir los fondos y en qu proporcin y
las Decisiones de financiamiento a cmo obtener los fondos y en qu proporcin (Pg.
12).

En suma, Farroni & Chernitzky (2012), plantean que las decisiones de inversin se
centran en el estudio de los activos reales en los que la empresa desea invertir y las
decisiones de financiamiento buscan encontrar las mejores combinaciones de fuentes
para que la compaa pueda adquirir los activos en los que desea invertir. Un ejemplo de

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este tipo de decisiones son el nivel de endeudamiento ms adecuado, deudas en moneda

nacional o extranjera.(Pg. 199)

Las decisiones de financiamiento deben responder a algunas preguntas bsicas (Pascale,

1985, pg. 248) Ellas son:

a) Qu proporcin de deudas y de fondos propios se debe adoptar?

b) Cmo deben participar en el endeudamiento las deudas a corto plazo y a largo
plazo?
c) Las deudas sern en moneda nacional o extranjera?
d) Qu proporcin de las utilidades debe distribuirse?

En suma, existen cuatro decisiones en torno del financiamiento que son:

- deudas/fondos propios
- deudas de corto plazo/deudas de largo plazo
- deudas en moneda nacional/deudas en moneda extranjera
- dividendos/retencin de utilidades

En suma, la palabra financiamiento segn el Diccionario de la Real Academia Espaola

(2013) proviene del trmino financiar. El trmino financiar significa aportar el dinero
necesario para una empresa.

Segn Gitman (1996), designa con el trmino financiamiento al conjunto de recursos

monetarios financieros que se destinarn para llevar a cabo una actividad o proyecto
econmico. La principal particularidad es que estos recursos financieros son
generalmente sumas de dinero que llegan a mano de las empresas, o bien de gestiones
de gobierno, gracias a un prstamo y sirven para completar los recursos propios.

Tomando a Pascale el objetivo de las decisiones de financiamiento es, al igual que las de
inversiones, lograr una maximizacin del valor de la empresa. (Pascale, 1985, pg. 248)

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Fuentes de financiamiento

Segn Fernndez (2006), para la empresas sus principales fuentes son la reinversin de utilidades,
fuentes de gobierno, el crdito bancario y el financiamiento de proveedores, sin embargo la
gerencia debe tomar precaucin al momento de recibir recursos por instituciones financieras
bancos pblicos o privados, ya que son muy exigentes en cuanto a documento y garantas, por lo
cual queda fuera de su mbito la mayora de las pequeas empresas que no alcanzan a cubrir los
recaudos requeridos.

Lo anterior evidencia que las empresas presentan desventajas a la hora de obtener financiamiento,
lo cual no les facilita a los empresarios, la toma de decisiones con la finalidad de incentivar la
inversin en las actividades comerciales, productivas y/o servicio.

Con respecto a la toma de decisiones financieras existen las fuentes de financiamiento, que de
acuerdo con Van Horn y Wachowicz (2002), son herramientas estratgicas que ayudan a
desarrollar un proceso para asegurar la sostenibilidad financiera de la organizacin. Esto significa
que si se define o se establece una estrategia financiera para la organizacin de forma sistemtica,
aumentar la capacidad de la organizacin para planificar una sostenibilidad y generar fondos
necesarios. Es por esta razn, que se recomienda que todo empresario realice un anlisis integral
del origen de los recursos financieros que utiliza en su da a da.

Es importante que las fuentes de financiamiento sean planificadas y evaluadas segn la necesidad
de la organizacin, ya que pueden ser una alternativa para que las empresas logren incrementar
su potencial econmico y a la vez su presencia en el mercado, con lo cual mejorara tanto su
gestin financiera, como sus costos operativos; sumando al beneficio directo que esto podra
atraer, en cuanto a nuevas fuentes de trabajo para la fuerza laboral y reas colindantes.

Para una adecuada seleccin de fuentes de financiamiento, se requiere tomar en cuenta no

solamente la informacin brindada por las instituciones financieras, sino tambin establecer
procedimientos evaluativos que permiten comparar debidamente diferentes opciones, teniendo
como referencia las caractersticas de cada organizacin. Analizar cada una de la ellas, es de vital
importancia, ya que las mismas son una excelente alternativa para crecer econmicamente y
fortalecer las operaciones econmicas de la organizacin.

(Saavedra, R., 2010, Pg.15)

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Como ya hemos visto, una de las funciones bsicas del administrador financiero es definir
la estructura de financiacin ms conveniente para la organizacin. Para ello debe
conocer cules son las fuentes de financiamiento que dispone. (Porto, 2012, pg. 383).

Las fuentes de financiamiento, se clasifican tomando a Bodie & Merton (2003) en internas
y externas. El financiamiento interno son los recursos financieros monetarios propios que
se generan dentro de la empresa, estos surgen de las operaciones de la empresa,
incluye aporte de los dueos y utilidades retenidas. Por ejemplo, si la empresa obtiene
utilidades y las reinvierte en planta y equipos nuevos. En cambio, el financiamiento
externo ocurre cuando los administradores de la compaa tiene que obtener fondos de
prestamistas o inversores externos. (Pg. 418) Incluye prstamos bancarios, prendarios,
hipotecarios, bonos, pagars, lnea de crditos de inversin productiva a nivel Nacional,
Provincial y Municipal.

Fuentes de Financiamiento Interno

- Aporte de los socios

- Utilidades retenidas: estas representan tomando a Porto (2012) otra posibilidad de
financiarse con capital propio a travs de la aplicacin de la utilidades generadas por
la organizacin, para mejorar la liquidez general de la misma y/o financiar nuevos
proyectos (Pg. 433).
En palabras de Pascale (1985), la retencin de utilidades se extiende hasta donde se
necesite por parte de la poltica de inversiones. Si la generacin de utilidades no es
suficiente para financiar las nuevas inversiones atractivas se debe incurrir en el
endeudamiento (Pg. 364)
- Emisin de acciones: Tomando a Porto (2012), son cuotas de capital de una
sociedad. Representan para su titular el derecho a participar de las utilidades de la
empresa. En el caso de sociedades annimas, el riesgo de prdida para sus
accionistas est acotado al valor invertido en la adquisicin. En pases con Mercado

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de Capitales desarrollados la emisin de acciones es una de las formas de

financiacin ms utilizada.
Se puede emitir acciones:
- Ordinarias: con derecho a voto en las decisiones, y a la participacin proporcional
en las prdidas y utilidades.
- Preferidas: salvo supuestos especficos o mora en el pago de dividendos, no
tienen derecho a voto. Reciben dividendos fijos siempre que existan utilidades,
independientemente del nivel de las mismas.

Fuentes de financiamiento externo

- Prstamos bancarios:
Prstamos con garanta prendaria: Son prstamos tomados por personas
humanas o jurdicas, que ofrecen como garanta real un contrato de prenda
sobre bienes muebles (Porto, 2012,Pg. 394)

Prstamos con garanta hipotecaria: Son prstamos tomados por personas

humanas o jurdicas, que ofrecen como garanta real un contrato de hipoteca
sobre inmuebles. (Porto, 2012,Pg.394)

- Pagars es un ttulo de crdito por el cual una persona se compromete

incondicionalmente a pagar cierta suma de dinero a otra, segn lugar y plazo indicado
en el texto. (Porto, 2012, 391)

- Obligaciones Negociables (Bonos): son ttulos valores representativos de deuda,

emitidos en masa por empresas que necesitan financiacin de corto, mediano o largo
plazo. El destino de los fondos debe ser definido en el prospecto de emisin, puede
ser para inversin en activos fijos, capital de Trabajo o refinanciacin de pasivos
(Porto, 2012, 425)

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Referencias bibliogrficas:

- Albornoz, C., Aire, C. E., Ariganello, C., Barrera, L., Dennin, S.B., Farroni, J.L., Marcos,
D.J., Porto, J.M., Tapia G. & Velez Pareja, I. (2012). Gestin financiera de las
organizaciones: algunos elementos prcticos. Ed. Eudeba: Buenos Aires.

-Besley, S & Brigham, J.F (2009). Fundamentos de administracin Financiera,

14. Edicin ampliada Ed Cengage Learning: Mxico.

- Bodie, Z., & Merton, R. C. (2003). Finanzas. Ed. Pearson Educacin: Mxico.

- Gitman, L (1996). Administracin financiera bsica3Edicin. Editorial Harla: Mxico

- Pascale, R. P. (1985). Introduccin al anlisis de decisiones financieras. Ediciones

Contabilidad Moderna: Buenos Aires.

- Weston, J.F & Brigham, E.F. (1988) Fundamentos de Administracin Financiera. Ed.
Interamericana: Mxico