MIDLAND ENERGY RESOURCE

Exploracin y Produccin Patrimonio a Deuda Neta D/E

Valor de Mercado
Jackson Energy 57,931.00 6,480.00 11.20%
Corsicana Energy Corp. 42,263.00 6,442.00 15.20%
Worthington Petroleum 27,591.00 13,098.00 47.50%
Wide Plain Petroleum 46,089.00 39,375.00 85.40%
Promedio 39.83%

Refinacin y Mercadeo Patrimonio a Deuda Neta D/E

Valor de Mercado
Kirk Corp. 15,567.00 3,017.00 19.38%
Arkana Petroleum Corp. 18,363.00 5,931.00 32.30%
Beaumont Energy Inc. 32,662.00 6,743.00 20.64%
Dameron Fuel Services 48,796.00 24,525.00 50.26%
Promedio 30.65%

Petrarch Fuel Services 2,460.00 -296.00 -12.00%

White Point Energy 9,204.00 1,925.00 20.91%
Bexar Energy Corp. 60,356.00 6,200.00 10.27%

TASA IMPOSITIVA
2004 2005 2006 Promedio
7,414.00 12,830.00 11,747.00
17,910.00 32,723.00 30,447.00

41% 39% 39% 40%

COSTO DE LA DEUDA
Rendimiento de los Bonos a 10 aos 4.66%

Exploracin y Produccin 6.26%

Refinacin y Mercadeo 6.46%
Petroqumica 6.01%
Midland Corporation 6.26%

COSTO DEL CAPITAL PROPIO

Beta Apalancado Exploracin 1.15
D/E Promedio 0.3983
Beta de los Activos 0.93
D/E Exploracin 0.8519
Beta Exploracin Apalancado 1.4026

Beta Apalancado Refinacin 1.16

D/E Promedio 0.3065
Beta de los Activos 0.98
D/E Refinacin 0.4493
Beta Refinacin Apalancado 1.2466

Beta Apalancado Midland 1.25

D/E Promedio 0.7301
Beta Midland Desapalancado 0.8692

Beta Petroqumica Desapalancado 0.21

Beta Petroqumica Apalancado 0.2898

CLCULO DEL Ke Y WACC DIVISIONAL Y CONSOLIDADO

Rf 4.66%
(Rm-Rf) 6.00%

Ke exploracin 13.08%
Ke refinacin 12.14%
Ke petroqumica 6.40%
Ke Midland 12.16%

WACC exploracin 10.19%

WACC refinancin 10.24%
WACC petroqumica 5.62%
WACC Midland 9.05%
MIDLAND ENERGY RESOURCES

Beta de las Acciones Beta de los Activos

0.89 0.83
1.11 1.02
1.39 1.08
1.21 0.80
1.15 0.93

Beta de las Acciones Beta de los Activos

0.94 0.84
1.25 1.05
1.04 0.93
1.42 1.09
1.16 0.976

0.24 0.26
1.78 1.58
1.70 1.60

DIVISION/CONSOLIDADO D/E + D E/E + D D/E

Exploracin y Produccin 46.0% 54.0% 0.8519

Refinacin y Mercadeo 31.0% 69.0% 0.4493
Petroqumica 40.0% 60.0% 0.6667
Midland Corporation 42.2% 57.80% 0.7301

BETA DE PETROQUMICA
 BETA DESAPALANCADO PONDERACIN

Activos Exploracin 140,100.00 0.5340 0.93 0.4956

Activos Refinacin 93,829.00 0.3576 0.98 0.3512
Activos Petroqumica 28,450.00 0.1084 0.8468
Activos Totales 262,378.00 1.0000 0.8692
0.0224
Beta desapalancado - Petroqumica 0.2070
Beta apalancado - Petroqumica 0.2898
Exploracin
Refinacin
Sub-total
Midland