UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE NICARAGUA

Universidad Nacional Autnoma de Nicaragua

Recinto Universitario Carlos Fonseca Amador
Departamento de Contabilidad Pblica y Finanzas

Tema:
Anlisis de Casos

Modulo: Direccin Financiera II

Tutor: MBA. Carlos Moran

Participante: Manuel Flores Lezama

Managua, Agosto del 2012

Direcci n Financiera II Pa gina 1
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Ejercicio N 1

Lo que la etapa de preparacin y evaluacin de proyectos tiene en comn con la etapa de anlisis de pre-inversin
es que ambos incluyen estudios de mercado, tcnicos, econmicos, financieros. La diferencia es que los costos de
la pre-inversin a veces se incluyen en la evaluacin del proyecto, en cambio los de la preparacin y evaluacin
no. Comente.

Solucin:
La preinversin es la fase preliminar para la ejecucin de un proyecto que permite, mediante elaboracin de
estudios, demostrar las bondades tcnicas, econmicas-financieras, institucionales y sociales de este, en caso de
llevarse a cabo. En la etapa de preparacin y evaluacin de un proyecto, o etapa de anlisis de preinversin, se
deben realizar estudios de mercado, tcnicos, econmicos y financieros. Conviene abordarlos sucesivamente en
orden, determinado por la cantidad y la calidad de la informacin disponible, por la profundidad del anlisis
realizado, y por el grado de confianza de los estudios mencionados.
La aseveracin es falsa dado que, la etapa de preparacin y evaluacin de proyectos corresponde a la pre-
inversin, es decir, que ambos son sinnimos. Otro aspecto a considerar es que los costos de pre-inversin no se
incluyen en la evaluacin a menos que estos sean recuperables.

Ejercicio N 2

Los siguientes proyectos constituyen alternativas de inversin para usted por una sola vez:

Proyecto Inversin VAN al 10%

A $ 15,000.00 $ 5,000.00
B 25,000.00 10,000.00
C 30,000.00 8,000.00
D 40,000.00 11,000.00

1. Si su capital propio es de $ 70.000.00 y los proyectos no son divisibles y la tasa de inters en el mercado
financiero es de un 10%. qu proyectos realiza?

2. Cambia su decisin si su capital propio es de $ 100,000.00?

Solucion:

1. Si la tasa de inters del mercado financiero es 10% (igual a la del VAN), apalanco el proyecto a esta tasa,
Adems, considerara tomar todos los proyectos con valor presente neto positivos, tal como se muestra.
Es decir que los realizara todos, previo estudio de la estructura de capital ms beneficiosa.

2. No cambio la decisin. Considerando siempre la estructura de capital ms idnea.

Direcci n Financiera II Pa gina 2

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Ejercicio N 3

Un cliente suyo piensa instalar una fbrica, la que comenzar operando a baja escala, pero ir aumentando su
nivel de operacin con el tiempo. Se calcula que, para el consumo de gas, bastar con una instalacin barata que
cuesta $ 5.000.000.00, y que le servir para los cinco primeros aos, pero a partir de esa fecha necesitar una
instalacin cara que cuesta $ 8,000,000.00. Ambas alternativas tienen una vida til de treinta aos.

Sus alternativas son:

1. Instalar desde hoy el circuito definitivo.

2. Instalar hoy el circuito provisorio, en cinco aos ms y desecharlo (no tendr valor de desecho) e instalar
el circuito definitivo.

Responda:

a. A qu costo de capital anual estara indiferente su cliente entre ambas alternativas?

b. Qu alternativa recomienda usted si el costo de capital de su cliente es superior al de indiferencia?
c. Aumenta o disminuye el costo de capital de indiferencia si su cliente puede utilizar sin problemas la
instalacin barata durante seis aos?
d. Qu alternativa la recomienda Ud. a su cliente si su costo de capital fuera con seguridad inferior a 15%
anual? (considerando que no puede utilizar ms de 5 aos la instalacin barata).
e. Cambia su respuesta a la pregunta si al cabo de cinco aos la instalacin barata tiene un valor residual
mnimo de $ 1,000,000.00?

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