EJERCICIOS TEMA 12.

DIRECCIN FINANCIERA

EJERCICIO 1

Complete el siguiente cuadro sabiendo que la tasa impositiva es del 30% e indique si existe
estructura financiera ptima.

Endeudamiento contable 0% 20% 40% 60% 80%

Valor contable deuda

Valor contable fondos propios 420
Valor contable empresa

Coste deuda (antes impuestos) 11,00% 11,30% 11,70% 12,30% 13,80%

Coste deuda (despus impuestos)
Coste recursos propios 12,50% 13,10% 13,80% 15,00% 17,00%

Beneficio de explotacin 100 100 100 100 100

Intereses
Beneficio accionistas

Valor mercado deuda

Valor mercado acciones
Valor mercado empresa

Coste ponderado recursos

EJERCICIO 2

Una empresa sin deuda tiene un coste de capital propio del 12% y obtiene un beneficio
despus de impuestos de 96 um.

Si decide endeudarse 160 u.m. (representa el 20% del valor de la empresa), el inters de
la deuda despus de impuestos asciende al 7%. Para esta nueva situacin y segn el
modelo de Modigliani-Miller, SE PIDE:

a) El coste de capital de la empresa.

b) La rentabilidad exigida por el accionista.
c) El valor de mercado de la empresa.
d) Valor de mercado de las acciones