Breve Historia de La Macroeconomia

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BREVE HISTORIA DE LA MACROECONOMA
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Richard Roca
National University of San Marcos
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BREVE HISTORIA DE LA MACROECONOMA
Richard Roca 1
Resumen
Este artculo presenta una breve historia de la macroeconoma partiendo de sus remotos
orgenes llegando a sus vertientes modernas.
Abstract
This article displays a brief history of the macroeconomics starting off of its remote
origins arriving at its current schools.
1.- ECONOMA Y MACROECONOMA.
La Ciencia Econmica estudia el comportamiento de las personas y de las sociedades

sobre las decisiones que toman en el proceso de asignacin de los recursos escasos ya
que estos pueden ser usados de diferentes maneras para satisfacer las ilimitadas
necesidades y deseos de los seres humanos. La ciencia econmica, por el nivel de
agregacin, se suele dividir en dos grandes campos: a nivel de los agentes individuales
consumidores, empresas, mercados por productos de la cual se encarga la
Microeconoma y a nivel de la economa como un todo parte que llamamos
Macroeconoma.
La Macroeconoma se encarga de estudiar el funcionamiento y los problemas de la

economa como un todo, realizando para ello la agregacin de los bienes de consumo,
de los factores de produccin, de los mercados y de los agentes econmicos. El nivel de
produccin nacional que se suele aproximar por el conocido Producto Interno Bruto
(PIB) sus fluctuaciones o lo que se conocer como los ciclos econmicos que pueden ser
muy dainos para la sociedad, el crecimiento econmico que se suele medir por la tasa
de crecimiento del PIB, el nivel de precios y su tasa de crecimiento que conocemos
como la inflacin, el desempleo, la tasa de inters, el tipo de cambio, la balanza de
pagos, la movilidad de capitales a nivel internacional. La Macroeconoma trata de
identificar los principales determinantes y la forma como afectan a cada uno de los
fenmenos que analiza.
La Macroeconoma tambin analiza la forma como influye las medidas poltica

econmica tomada por los gobiernos como la poltica fiscal, la poltica monetaria y del
sector externo para resolver o paliar los problemas del desempleo, las recesiones, la
inflacin, el sobre endeudamiento externo, la pobreza, as como los efectos de la
economa mundial como las recesiones en el resto del mundo, el aumento de la tasa de
inters internacional, los cambios del precio de una moneda en trminos de otra,
conocido como el tipo de cambio, los efectos de las medidas de poltica econmica que
otros pases toman, las modificaciones de los precios de ciertos insumos bsicos a nivel
1
Magster en Economa en la Pontificia Universidad Catlica del Per y candidato a doctor en economa.
Profesor de Macroeconoma de las Universidades San Marcos y Ricardo Palma. Pagina Web
http://ricardroca.blogspot.com , correo rhroca@yahoo.com . Dicta cursos de Post grado y conferencias a
nivel nacional e internacional.
Richard Roca: Breve Historia de la Macroeconoma
internacional como el precio del petrleo, y tambin los efectos econmicos de los
cambios de la naturaleza como los desastres naturales, los cambios climticos.
La ciencia econmica ha sido la nica ciencia social que ha sido capaz de ordenar,
sistematizar, estructurar y definir sus conocimientos a un nivel que le ha permitido la
utilizacin del lenguaje matemtico, lenguaje extraordinariamente potente y til en el
razonamiento lgico-deductivo, as como la contrastacin emprica con la realidad de
dichos conocimientos mediante las estadsticas y la econometra. Es por ello, que la
Academia de las Ciencias de Suecia, desde 1969, otorga el prestigioso Premio Nbel
para la Economa habiendo sido Ragnar Frish y Jan Tinbergen los primeros en recibir
dicho galardn por haber desarrollado y aplicado modelos dinmicos para el anlisis de
los procesos econmicos, aportes vinculados a la Macroeconoma.
2.- HISTORIA Y ORIGEN DE LA MACROECONOMA.
LOS GRIEGOS
Desde la antigedad los principales pensadores estuvieron preocupados por temas

vinculados a los que analiza la economa. En la antigua Grecia Jenofonte (445-352
A.C.) escribi Economa y sostuvo que la agricultura es la principal fuente de la
riqueza, disert sabiamente sobre la divisin del trabajo, el valor, el precio. Platn
(429-347 A.C.) en sus libros La Repblica y Las Leyes afirm que la divisin del
trabajo es la base del progreso econmico y que el comercio debe ser libre y tambin
propona medidas para limitar la poblacin. Aristteles (384-322 A.C.) en sus
conocidas obras tica y Poltica discuti sobre problemas del valor, el dinero, el
inters con cierto detalle. Sealo que el dinero no era riqueza la nica riqueza sino solo
una mercanca intermediaria que serva para facilitar el cambio. Sin embargo en
aquellas pocas la economa no estaba genuinamente desarrollada como ciencia.
LA EDAD MEDIA
En la Edad Media Santo Toms de Aquino (1226-1274) retom las ideas de

Aristteles sobre la moneda (que era bsicamente un medio de cambio, analizo tambin
el problema del inters y la usura.
En las primeras dcadas del siglo XVI se desata en Espaa y Portugal una fuerte y larga
inflacin que luego se disemin por el resto de Europa afectando inclusive a lejano
oriente.
El sabio polaco Nicols Coprnico (1473-1543), genio universal, En 1522 explic ante
la asamblea prusiana los principios en que debe basarse una moneda firme. Sostuvo que
el dinero se deprecia normalmente cuando se hace demasiado abundante.
En la Universidad de Salamanca fundada en 1218, una de las mas antiguas del mundo,
se desarroll, alrededor de 1536, la llamada Escuela de Salamanca destacando los
trabajos pioneros del Padre Vitoria, Domingo de Soto y Navarro quien seal que El
dinero vale ms cuando es escaso que cuando es abundante..; se hace caro cuando existe
una fuerte demanda y pobre oferta del mismo. Cuando el dinero es escaso, las
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mercancas y los servicios productivos tendrn bajos precios; cuando es abundante,

como en Espaa despus del descubrimiento de las Indias, los precios son altos.
Afirmaron que el alza de los precios y del tipo de cambio estaban vinculados a la mayor
cantidad de oro proveniente de las colonias de Amrica. Por esto se considera a la
escuela de Salamanca como una de las predecesoras de la Teora Cuantitativa. Los
pensadores de Salamanca tambin reflexionaron sobre el problema de la propiedad de
los medios de produccin, la doctrina del precio justo, el inters y la usura.
La inflacin de Europa en el siglo XVI gener un famoso debate entre Mallestroit

(1566) y Jean Bodin (1958). El primero afirmaba que los precios suban debido a la
reduccin del contenido de oro en las monedas. Bodin (1530-1596) sealaba que la
principal causa era la mayor afluencia de metales preciosos del Nuevo Mundo lo que
planteaba la conclusin de que el valor del dinero dependa de la oferta del mismo y no
de su contenido y denominacin. Bernardo Davanzati (1588) plante por primera vez
la teora cuantitativa aunque de manera incorrecta.
Bodin defenda la tesis del metalismo segn el cual el valor del dinero ser siempre el
valor del bien que lo materializa. Segn el Cartalismo el valor del dinero estaba ligado
inversamente a la cantidad de dinero.
EL MERCANTILISMO Y LOS FISICRATAS
En los siglos XVI y XVII se comenz a desarrollar una corriente de pensamiento que
afirmaba que la base de la prosperidad de una nacin era la acumulacin de metales
preciosos, oro principalmente. Por ello planteaban que se debera promover las
exportaciones y obstaculizar las importaciones pues el supervit comercial permita
acumular oro ya que las monedas aceptadas internacionalmente eran de oro y plata. Esta
corriente se conoci como el Mercantilismo. Tambin enfatizaban en ciertos
objetivos fiscales que proveyeran ingresos al tesoro nacional (cameras). De all que en
Alemania al Mercantilismo se le conociera como Cameralismo quienes fueron los
precursores de las finanzas publicas modernas.
Jean Baptiste Colbert, (1619-1683) Famoso ministro de Hacienda de Francia puso en

prctica las recetas mercantilistas.
Sir William Petty (1623-1687) es uno de los predecesores del desarrollo del anlisis
econmico. En su libro Political Arithmetick (1665) propone estudiar slo los
fenmenos sistemticos o regulares, y no los fenmenos transitorios, para entender el
comportamiento del sistema econmico en su conjunto. En su libro Political Anatomy
of Ireland (1671) abord el problema de la medicin de la riqueza total de Irlanda,
aunque no logra imaginar un sistema de contabilidad que le permitiera analizar y medir
los flujos de ingreso entre los distintos sectores de la economa. Estableci el concepto
del excedente nacional que se convirti en una de las caractersticas del pensamiento
Clsico. Adems, Petty destac la importancia econmica de la divisin del trabajo.
Anticip ideas de los clsicos tales como la divisin del trabajo, as como medir el valor
sobre la base del trabajo. Tambin contribuy a sentar las bases de la velocidad de
circulacin del dinero.
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El escocs John Law, (1671-1729) aunque recordado por las famosas sus quiebras
bancarias, desarroll, en 1705, la famosa doctrina de los saldos reales del dinero
segn la cual el dinero es bsicamente crdito el que a su vez es determinado por las
necesidades del comercio. Por lo tanto, la cantidad de dinero no era determinada por las
importaciones de oro o la balanza comercial, como afirmaban los mercantilistas, sino
por la oferta de crdito de la economa. La oferta monetaria seria endgenamente
determinado por el comercio a diferencia de lo planteado por la Teora Cuantitativa.
Richard Cantillon (1680-1734) En su obra Ensayo sobre la Naturaleza del Comercio

en General (1755) afirm que el producto social es igual a la suma de los ingresos, y
que esta igualdad se mantiene si cada producto particular se valora en trminos de
costos de sus factores productivos. Adems fue el primero en hablar de la famosa
Vitesse de la Circulation Velocidad de Circulacin del Dinero (1757).
A mediados del siglo XVIII apareci en Francia una escuela de pensamiento que se
llamaban a si mismos les economistes actualmente se les recuerda como los
Fisicratas. Esta escuela sostena que la nica fuente de riqueza era el trabajo en la
agricultura y la tierra. Abogaban por la libertad de mercado por lo que se oponan al
mercantilismo.
Uno de los ms destacados fisicratas fue el mdico Francois Quesnay (1694-1774)

quien fue el primero en analizar comprensivamente el proceso econmico. Quesnay
invent la famosa Tableau Economique (1755) que muestra el flujo circular del
ingreso, dinero y del gasto construido con el propsito de evaluar los efectos de las
polticas gubernamentales sobre la economa francesa. Hicks afirma que fueron los
Fisicratas los que desarrollaron el concepto del multiplicador al ver como el
incremento de las exportaciones conduca a aumentos del ingreso.
El francs Vicent de Guornay (1712-1759) sintetiz las ideas liberales de los

fisicratas lanzando la famosa frase de Laissez faire, Laissez passer; le monde va de
lui me-me (dejar hacer, dejar pasar, el mundo camina solo)
Jacques Turgot (1727-1781) Ministro de Hacienda de Luis XVI puso en prctica los
postulados de los fisicratas.
El escocs David Hume (1711-1776) estableci el anlisis de los aspectos monetarios

del comercio internacional, demostr que las propuestas de los mercantilistas sobre la
conveniencia de las polticas proteccionistas para acumular oro eran equivocadas a largo
plazo y consolid la teora que relacionaba el aumento de precios con el incremento en
la cantidad de oro en circulacin. En su obra On Money (1752) afirm que la relacin
entre los precios y el flujo de dinero-mercanca (metales preciosos) resultante del
comercio, acta como mecanismo de ajuste de la balanza de pagos. En el pas con
supervit comercial aumentara la cantidad de dinero en circulacin dando lugar a un
aumento de precios. Lo contrario ocurra en un pas deficitario: la salida de metales
preciosos reduca la masa monetaria provocando una cada en el nivel de sus precios. La
consecuente prdida de competitividad en el pas superavitario originada por la
inflacin domstica y la ganancia de competitividad en el pas deficitario originada por
la deflacin domstica, conducira, a largo plazo, al restablecimiento del equilibrio en la
balanza de pagos. Este es el famoso price-specie-flow mechanism (Mecanismo de
ajuste precio-flujo de metales). Hume es considerado como uno de los fundadores de la
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Teora Cuantitativa, aunque las primeras bases se comenzaron a sentar desde la poca
de los mercantilistas, y propulsor del libre comercio.
LOS CLSICOS
A fines del siglo XVIII se observaba un mayor desarrollo industrial en Europa. En ese
entorno se desarrolla una nueva escuela conocida como la Economa Clsica la cual
tuvo su ncleo ideolgico en los trabajos de A. Smith las cuales fueron formalizadas y
desarrolladas por D. Ricardo. Este inicio de la formalizacin del anlisis econmico es
lo que llevo a considerar a dichos autores como los padres de la economa moderna.
El escocs Adam Smith (1723-1790) public en 1776 su famosa Investigacin sobre

la naturaleza y causa de la riqueza de las naciones en la cual consideraba que la
principal fuente de riqueza es el trabajo y que la condicin bsica para el crecimiento de
la riqueza real de un pas era el mejoramiento de la productividad del trabajo la cual
depende del grado de divisin del trabajo y este, a su vez, del tamao del mercado.
Este gran pensador es considerado como el padre del Liberalismo moderno. Smith
sostuvo el famoso Teorema de la mano invisible (competencia). Segn dicho teorema
el afn egosta de los empresarios de obtener beneficios los impulsaba a ofrecer, bienes
y servicios, a los consumidores; pero el hecho de tener que competir, los obliga a
ofrecer bienes y servicios a menor precio y de mejor calidad, actuando, como si,
estuvieran guiados por una mano invisible, preocupados por el bienestar de los
consumidores cuando en realidad solo buscan obtener los mayores beneficios.
Para Smith el Estado no deba intervenir sustancialmente en los asuntos econmicos

pues estos son derrochadores, fciles de corromper, ineficaces e inclinados a otorgar
privilegios en perjuicio de la sociedad. Para promover el bienestar lo mejor seria el
estmulo del propio inters, el desarrollo de la competencia y la libertad del mercado.
El mercado es un mecanismo que se autorregula y el sistema de precios libres organiza
el comportamiento de los agentes econmicos en forma automtica llevando a la
economa al pleno empleo.
Segn Smith los capitalistas jugaban un papel trascendental en el proceso de

acumulacin y crecimiento econmico pues eran los principales agentes a travs de los
cuales la renta se converta en acumulacin. La cantidad de beneficios eran los
determinantes bsicos del ritmo de la acumulacin y a su vez de la tasa de crecimiento.
Los beneficios acumulados se reinvertan en maquinarias permitiendo una mayor
divisin del trabajo lo que a su vez elevaba la productividad del trabajo y, por tanto, una
mayor riqueza.
Smith distingui entre valor y precio. El precio podra cambiar y estaba influenciado por
la cantidad de dinero, pero el valor estaba determinado por la cantidad de trabajo
necesario para producirlo.
El ingles David Ricardo (1772-1823) es el economista clsico ms destacado despus

de Smith. Fue quien inici el anlisis abstracto de los modelos econmicos. Hizo
contribuciones notables. Formalizo el concepto de la Renta Econmica. Analizo el
problema de la distribucin de la renta nacional, desarrollo el concepto de renta
diferencial y estableci que la renta total estaba limitada por los rendimientos
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decrecientes por lo que los incrementos de ingresos de una clase social se conseguan
arrebatndola a otra clase social. Afirm que a largo plazo el crecimiento de la
poblacin incrementara la demanda de alimentos y debido a la ley de rendimientos
decrecientes solo se podra satisfacer a costos mayores lo que inducira a los
trabajadores a exigir salarios ms altos lo cual hara que la participacin de los
beneficios de los capitalistas se reduzca de modo que al reducirse la tasa de beneficios
se eliminara la acumulacin llegndose al estado estacionario en el que ya no habra
acumulacin neta.
Una de las obras ms importantes de Ricardo es Principios de Economa Poltica y

Tributacin (1817). Ricardo seal la interesante posibilidad de que una reduccin
actual de los impuestos no induzca a un mayor nivel de gasto debido a que los
contribuyentes lo ahorraran para pagar los mayores impuestos que el estado les cobrara
en el futuro. Una reduccin de impuestos ocasionara un dficit fiscal que obligara al
Estado a tomar prstamos que pagara en el futuro cobrando mayores impuestos a los
ciudadanos, estos reaccionaran ahorrando los mayores ingresos por lo que no cambiaria
el consumo presente. Es lo que en la actualidad se conoce como la Equivalencia
Ricardiana. Cabe recordar que el mismo Ricardo seal que dicha posibilidad no se
cumplira siempre.
En cuanto al comercio internacional plante, a diferencia de Smith, la teora de las

ventajas comparativas segn la cual los pases se especializaran en aquellos bienes en
los que los costos de oportunidad de producirlos son menores.
El francs Jean B. Say (1767-1832) en su obra mas conocida Trait d'conomie

politique, ou simple exposition de la manire dont se forment, se distribuent, et se
composent les richesses (1803) enunci lo que ahora se conoce como la famosa Ley
de los mercados de Say que descansa en dos proposiciones: (a) Los productos se
cambian por productos, (b) La demanda de bienes esta constituida por otros bienes.
En la primera el dinero es un simple medio de cambio cuyo nico valor es el de permitir

comprar algo con l, por lo que su uso no altera el hecho bsico de las transacciones: el
intercambio de bienes. Say sealaba que lo que las personas quieren en el fondo son
bienes y no dinero. El dinero es un mero instrumento de cambio y unidad de cuenta, por
lo que no tena efectos reales en la economa, lo que se conoce como la neutralidad del
dinero.
La segunda implica que la produccin de bienes genera ingresos suficientes para

comprar dichos bienes, adems, se produce algo para cambiarlo por otros bienes, como
lo sealara James Mill la oferta crea su propia demanda. A nivel agregado seria
imposible la sobre oferta de produccin. Todo esto supone que se gastan todos los
ingresos y nada se ahorra. Say admita la posibilidad de una sobreproduccin de algunos
productos pero no una sobreproduccin generalizada en la que los recursos estn
ociosos debido a la insuficiencia de demanda.
La teora clsica de los precios sealaba que dados el tamao y composicin del
producto, la tecnologa y la tasa de salario real, la competencia aseguraba la existencia
de una continua tendencia de los precios hacia sus niveles normales o naturales. Para
Smith, las fluctuaciones de los precios de mercado dependan de las fuerzas de la
demanda.
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El reverendo Ingls Thomas Robert Malthus (1766-1834) represent la actitud ms

pesimista de la escuela clsica. En su An Essay on the Principle of Population, as it
affects the Future Improvement of Society (1798) Argument que el crecimiento
poblacional tenda crecer geomtricamente mientras que los recursos naturales y la
produccin agrcola solo crecan aritmticamente. Por tanto, tarde o temprano,
escasearan los alimentos y que las guerras, las epidemias y las plagas resultaran
necesarias para regular la poblacin. Adems, plante la posibilidad de un
atascamiento generalizado, una sobre oferta de bienes no esenciales sin posibles
compradores. Para enfrentar dicho problema Malthus plante que se estimulara los
gastos de los ricos empleando ms personas para construir, mejorar y embellecer sus
terrenos y propiedades. Tambin los gastos del Estado en carreteras y otras obras
pblicas de esa manera contribuan a mantener el nivel de la demanda agregada por lo
que es visto por muchos historiadores econmicos como el precursor de la teora de la
demanda efectiva.
John Stuart Mill (1806-1873) es considerado como l ltimo de los grandes clsicos.
Su obra The Principles of Political Economy: with some of their applications to social
philosophy, (1848) es convirtindose en el manual por excelencia de economa por ese
entonces en el que consolida el pensamiento clsico y revisa algunas de sus premisas.
Seal que hay dos tipos de leyes que rigen la economa: las de la produccin
influenciada por la naturaleza y de la tecnologa ante la cual los hombres no podan
hacer casi nada. Y, las leyes de la distribucin determinadas por el accionar humano que
si poda ser alterada. J.S. Mill estaba preocupado por una tendencia inestable de la
economa, la llegada del estado estacionario y las tasas de ganancia ms bajas que
empujara a los empresarios a buscar negocios ms riesgosos para alcanzar beneficios
ms altos. Para enfrentar dicho peligro Mill plante que el Estado recogiera, por medio
de impuestos, una parte de los fondos potencialmente invertibles para financiar
proyectos socialmente beneficiosos. De esa forma el Estado reducira la cada de las
tasas de beneficios del capital privado y se reducira la volatilidad de la economa.
LA TEORA MARXISTA
Carlos Marx (1818-1883) Sostuvo que las causas ltimas de los grandes cambios
sociales y polticos son los cambios en los mtodos de produccin y de intercambio
trato de descubrir las leyes de movimiento de la sociedad capitalista. Afirm que la
fuerza bsica de la historia es la estructura econmica de la sociedad, que los tipos de
sociedades se suceden unas tras otras inevitablemente mediante revoluciones, siendo
cada una superacin de la anterior. Marx indic que despus de la sociedad capitalista
inevitablemente vendra la sociedad socialista y las primeras en transformarse seran los
pases capitalistas ms avanzados. Es considerado como el padre del socialismo
cientfico. Debe recordarse que Marx vivi la primera gran crisis del capitalismo de
dcada de 1830 y la crisis poltica de 1948.
Marx seal que el valor de los bienes se deriva ntegramente de la cantidad de trabajo
socialmente necesario para producirlos. Afirmo que en la sociedad capitalista los
empresarios solo pagan a los trabajadores una parte del valor producido por ellos siendo
la diferencia la famosa plusvala. La mecanizacin de la produccin crea un ejercito de
reserva de personas sin trabajo que tenda a empobrecer a los trabajadores. El
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desarrollo tecnolgico y productivo ms rpido que el mercado, por el limitado

crecimiento del poder adquisitivo de los trabajadores, conducira inevitablemente a las
recurrentes crisis de sobreproduccin, de insuficiencia de demanda. Marx critic la Ley
de Say.
LOS NEOCLSICOS
La Escuela Clsica, dio nfasis a los temas del crecimiento econmico y la distribucin
del excedente. Se concentraron en el lado de la oferta, sin considerar el lado de la
demanda. Las crticas de Stuart Mill a la teora del beneficio de Ricardo y las crticas
sociopolticas de Marx, dieron lugar al nacimiento, en el ltimo tercio del siglo XIX, de
una nueva visin de la economa: la llamada Escuela Neoclsica.
El principal baluarte de esta escuela era la consideracin del concepto de escasez en los
bienes y subsiguientemente desarrollo de la demanda, para lo que tuvieron especial
relevancia los aportes de Jeremy Bentham (1748-1832), William Jevons (1835-1882) y
sus contribuciones al concepto de utilidad. En Theory of Political Economy (1871)
Jevons aplic las matemticas al anlisis econmico que iniciara Antoine Cournot
(1801-1877) en su Recherches sur les principes mathmatiques de la thorie des
richesses de 1838. Leon Walras (1834-1910) sent las bases del anlisis de equilibrio
general en su lments d'conomie politique pure, ou thorie de la richesse sociale
de 1874. Carl Menger (1840-1921) junto con Jevons y Walras son considerados como
los padres del anlisis marginal que permiti un gran avance en el desarrollo de la
Teora econmica. Alfred Marshall (1842-1924) aport con el desarrollo de teoras
sobre el funcionamiento de los mercados mediante el anlisis del equilibrio parcial
completando el anlisis de oferta y demanda adems de contribuir con el desarrollo de
la demanda de dinero y la llamada Teora Cuantitativa de Cambridge.
Ello constituy un nuevo punto de vista sobre la economa: en lugar de analizar la

economa en su conjunto, se estudian las relaciones ms sencillas entre los agentes
econmicos ms simples. Podemos afirmar que estaba naciendo la Microeconoma.
Que fue sintetizada por K. Wicksell (1851-1926) en su libro Lectures on Political
Economy, (1901). Wicksell contribuy tambin al desarrollo de la teora
macroeconmica neoclsica desarrollando el concepto de la tasa de inters natural la
que equilibra el mercado de fondos prestables y que a su vez es compatible con el pleno
empleo.
El Sueco Gustav Cassel aport al desarrollo de la teora de determinacin del tipo de

cambio nominal con la teora de paridad de poder de compra "purchasing power parity"
en su The World's Monetary Policies (1921). Segn dicha teora el tipo de cambio
nominal se ajustara rpidamente para que los precios de los mismos bienes, en diversas
partes del mundo, tengan un mismo precio si se expresa en una misma moneda.. Fue
una extensin de la teora del precio nico que fue duramente cuestionada
posteriormente.
El norteamericano Irving Fisher (1867-1947) desarroll el Enfoque de Transacciones

de la Teora Cuantitativa.en su Purchasing Power of Money (1911). En su trabajo de
A Statistical Relation between Unemployment and Price Changes (1926), ya haba
mostrado la presencia de una relacin estadstica entre la inflacin y el desempleo que
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dcadas despus hiciera famoso a A. Phillips. Fisher tambin desarroll la teora

intertemporal de la tasa de inters real esbozada en The Impatience Theory of Interest,
(1913), y acabada en su famosa The Theory of Interest: As determined by the
impatience to spend income and opportunity to invest it. de 1930. Fisher es sealado
como el economista que ms desarroll lo que ahora se conoce como el modelo
neoclsico y que Keynes atacara tan duramente unos aos despus y que se caracteriza
por la neutralidad del dinero, la ley de Say, y el equilibrio general con pleno empleo.
A inicios del siglo XX, Irving Fisher y Arthur Pigou (1877-1959) partiendo del
equilibrio general walrasiano, los conceptos de demanda, utilidad y competencia
perfecta de Marshall y la Ley de Say, es decir, la oferta crea su propia demanda.
Desarrollaron un modelo de equilibrio general competitivo, en el que previamente
agruparon todos los factores y bienes en cinco mercados, los de: bienes recin
producidos, bienes ya producidos, dinero, bonos y el de trabajo. A dicho modelo
macroeconmico se denomin el Modelo Macroeconmico Clsico. Sus principales
caractersticas eran:
La Ley de Say: la oferta crea su demanda.

Competencia perfecta en todos los mercados.
Flexibilidad de precios.
Equilibrio en todos los mercados.
Pleno empleo de todos los recursos.
Para los neoclsicos la flexibilidad de todos los precios y el libre funcionamiento de los
mercados conduce al pleno empleo de todos los factores productivos -incluyendo el
pleno empleo del trabajo- maximizando el bienestar econmico general. Segn la teora
neoclsica no es necesaria la intervencin del gobierno para estabilizar la economa y
mantener el pleno empleo, ello se consegua automticamente en breve tiempo. El alto
desempleo y el exceso de oferta agregada no pueden ser prolongados en esta teora. Los
salarios caeran rpidamente reduciendo los costos de produccin permitiendo la cada
de precios lo que permitira un aumento de la cantidad demandada de bienes finales.
Simultneamente caera la tasa de inters recuperndose el consumo y la inversin
restablecindose el pleno empleo.
LA ESCUELA AUSTRIACA
Las fuentes del desarrollo de la macroeconoma liberal fueron diversas. Adems de los
aportes de Fisher, Marhall y Pigou entre los ms destacados por la vertiente Neoclsica,
estuvieron los aportes de Mises (1881-1973) y Hayek (1889-1992) desde la vertiente
conocida como la Escuela Austriaca. Si bien esta escuela coincide con la neoclsica en
su frrea defensa del liberalismo econmico se diferencia de aquella metodolgicamente
pues rechaza el uso de los mtodos de anlisis de las ciencias naturales en el estudio de
la accin humana. Cuestionan el uso modelos matemticos y ms bien proponen que se
use una lgica de accin denominada praxeologa.
Esta escuela tiene sus races en los escritos de Carl Menger (1840-1921) de la
Universidad de Viena uno de los fundadores de lo que se recuerda como la Revolucin
Marginalista, quien present su revolucionaria Teora subjetiva del valor en su
Principios de Economa de 1871. Eugen von Bhm-Bawerk (1851-1914) que en una
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serie de obras entre ellas la The Positive Theory of Capital (1889) aportara con teoras
sobre el Capital y el inters, y, Friedrich von Wieser, (1851-1926) a quien se le
atribuye el desarrollo del famoso concepto del costo de oportunidad.
El austriaco Ludwig von Mises, profesor de la escuela de Viena reflexion desde un

punto de vista liberal sobre temas macroeconmicos en The Theory of Money and
Credit, (1912), Monetary Stabilization and Cyclical Policy, (1928), "The Austrian
Theory of the Trade Cycle", 1936), "The Non-Neutrality of Money", 1938
El Profesor Friedrich von Hayek plante en su Monetary Theory and the Trade Cycle ,
(1929) un enfoque en el que a diferencia del neoclsico el dinero no es neutral, no se
cumple la ley de Say, donde las fluctuaciones macroeconmicas son fenmenos reales,
son endgenamente influidos por las desproporcionalidades entre sectores, donde el
equilibrio no necesariamente implica pleno empleo. El profesor Hayek gan el Nbel de
economa el ao 1974.
La escuela austriaca considera que los fenmenos empricos son continuamente

variables, de manera que en los acontecimientos sociales no existen parmetros ni
constantes, sino que todos son variables, lo cual hace muy difcil, si no imposible,
extraer leyes histricas o realizar predicciones. Esto se tradujo en el rechazo al uso de
las matemticas para el anlisis econmico lo que de alguna forma hizo que perdiera
influencia en el mundo acadmico de la economa que acogi con gran entusiasmo el
uso de los modelos matemticos.
Elaboraron una teora dinmica del capital y el inters con una visin clara de la
dimensin temporal. El inters es la diferencia entre la valoracin subjetiva presente y
futura. El capital implica retrasar el consumo presente de bienes para obtener bienes en
el futuro con mayor valoracin.
Plantearon una teora monetaria del ciclo econmico, de carcter endgeno. Afirmaron
que la expansin crediticia artificial -ocasionada la emisin de billetes sin respaldo y los
encajes fraccionarios en la banca privada- distorsiona las informaciones de los agentes
econmicos provocando euforias inversoras que conducen a posteriores quiebras. La
Escuela Austriaca plante volver al sistema de banca libre con encajes del 100%.
Plantearon una defensa radical de la libertad del individuo frente a cualquier intromisin
del Estado en la economa. El teorema austriaco de la imposibilidad afirma que es
imposible que un individuo o gobierno recolecte toda la informacin necesaria para una
asignacin eficiente de los recursos. Esa informacin est dispersa en la mente de todos
los agentes econmicos y est siendo reelaborada continuamente por lo que la
planificacin econmica de los gobiernos comunistas as como las polticas de los
bancos centrales, ministerios de economa serian ineficientes.
LA GRAN DEPRESIN DE LOS AOS TREINTA DEL SIGLO XX
En las primeras dcadas del siglo XX las economas capitalistas no tuvieron un

crecimiento sostenido sino inestable. Despus de la primera guerra mundial, varios
pases de Europa, con regmenes cambiarios flotantes y libre movilidad de capitales,
sufrieron fuertes problema inflacionarios y financieros siendo el caso ms clebre el de
10
la hiperinflacin Alemana la que en 1923 super la cifra de 2 millones por ciento. El

retorno al patrn oro a mediados de la dcada de los veinte no evit la crisis. La
segunda gran crisis del capitalismo, conocida como la Gran Depresin, estall en 1929.
Durante 10 aos la tasa media de desempleo en muchos pases, entre ellos, Estados
Unidos fue de casi el 20%. La cada acumulada de la produccin de 1929 a 1933 lleg a
33 % recuperndose los niveles de 1929 recin en 1939. Los precios de los productos
agropecuarios cayeron en casi 50%. La inflacin negativa lleg a alrededor de 20% en
varios pases. Ello estuvo acompaado del famoso crash de la bolsa de Nueva York de
1929 la que se redujo en 80% hacia 1933 y la quiebra de muchos bancos. En la medida
que la crisis se agudizaba los gobiernos trataron de protegerse elevando los aranceles
como resultado de esto el comercio internacional se redujo en casi 65% en muchos
pases. El intento de mantener sus reservas de oro muchos gobiernos elevaron las tasas
de inters tanto que tuvo efectos devastadores sobre el crdito, el consumo y la
inversin y provoca una gran cada de precios. Segn varios autores una triste
combinacin de polticas fiscales, monetarias y arancelarias contractivas hizo que una
crisis comn y corriente de convirtiera en una gran desastre econmico.
Paradjicamente la Gran Depresin termin con la Segunda Guerra Mundial pues el

tremendo gasto militar y la movilizacin de las tropas. Hacia 1943 la tasa de desempleo
en EE.UU. se haba reducido a solo 1.9%.
Lo prolongado y profundo de la crisis hizo que la Teora Neoclsica fuera cuestionada

duramente por la realidad dando lugar a la aparicin de nuevas teoras.
LA APARICIN DEL TRMINO MACROECONOMA
El trmino de Macroeconoma fue acuado en 1933 por el primer Premio Nbel de

Economa el noruego Ragnar Frisch (1895-1973) quien hiciera valiosas contribuciones
a la teora econmica especialmente por el desarrollo y aplicacin de modelos
dinmicos en el anlisis de los procesos econmicos. Uno de sus trabajos ms
recordados es sobre los ciclos econmicos.
LA REVOLUCIN KEYNESIANA
Fue en medio del alto desempleo y gran recesin que dos profesores de la Universidad
de Cambridge revolucionaron la ciencia econmica al cuestionar las bases del modelo
clsico y plantear una nueva teora. El polaco Michal Kalecki (1899-1970) desde la
perspectiva clsica de Ricardo y Marx por un lado, y por otro, el britnico John
Maynard Keynes (1883-1946), cuyo precedente terico estaba en Malthus, uno de los
pocos tericos clsicos que asuman la primaca de la demanda sobre la oferta, idearon
un modelo macroeconmico cuya finalidad era sacar a la economa mundial de la
depresin.
Kalecki hizo notables aportes a la teora de los ciclos econmicos, la dinmica

econmica y el principio de la demanda efectiva. Entre sus obras ms importantes se
pueden mencionar a: An Essay on the Theory of the Business Cycle (1933). "A
Macrodynamic Theory of Business Cycles (1935), "A Theory of the Business Cycle
(1937), "The Determinants of Distribution of the National Income (1938), Essays in
11
the Theory of Economic Fluctuations (1939), Studies in Economic Dynamics

(1943). Sus trabajos incorporaron conceptos clsicos y marxistas como la lucha de
clases, la distribucin del ingreso. Adems consider una estructura de competencia
imperfecta.
J. M. Keynes fue alumno de Marshall y en su juventud uno de los ms fervientes

defensores de la Teora Cuantitativa. Us el enfoque cuantitativo de Cambridge para
explicar la hiperinflacin alemana de 1923 en su A Track on Monetary Reform
publicado el mismo ao. En 1930 public A Treatise on Money en la cual plante la
Teora de la Preferencia por Liquidez segn la cual la demanda de dinero depende
tambin, y de manera sustantiva, de la tasa de inters por un motivo especulativo
alejndose de la Teora Cuantitativa. Por aquellos aos ya empezaba a alejarse de la
proposicin clsica del pleno empleo automtico. En 1930 inicia y desarrolla su ms
celebre obra que fuera publicada en 1936: La Teora General de la Ocupacin, el
Inters y el Dinero, que hoy se identifica con el origen de la teora macroeconmica.
En su celebre obra Keynes empieza criticando duramente la Ley de Say y afirma que
por el contrario es la demanda la que determina a la oferta estableciendo el principio
que denomin como Demanda Efectiva. Keynes afirm que la Teora Neoclsica con
pleno empleo, que el denomin como Clsica juntando equivocadamente a los clsicos
y neoclsicos, es solo un caso particular de una teora mas amplia, la suya. Keynes
reemplaz el supuesto de flexibilidad de precios por el de rigidez, especialmente la
rigidez a la baja de los salarios nominales. Con este supuesto nada asegura que la
economa tienda automticamente al pleno empleo de manera rpida como afirmaban
los neoclsicos.
Una cada de la demanda agregada llevara a una cada prolongada del nivel de
produccin y del empleo. Keynes plante que ante estos casos el Estado intervenga de
manera abierta impulsando la demanda agregada bsicamente a travs de la poltica
fiscal expansiva, aumentando sus compras al sector privado. Ello elevara las ventas y la
produccin del sector privado aumentara el empleo y los ingresos de los trabajadores
los que a su vez aumentaran sus gastos de consumo producindose un efecto
multiplicador. Por ello, para asegurar el pleno empleo, Keynes propuso la participacin
activa del Estado mediante polticas econmicas activas anticclicas revolucionando el
pensamiento econmico de su poca dominada por la escuela neoclsica que afirmaba
que era innecesaria la intervencin del Estado por la flexibilidad de los precios que
permitiran que el desempleo desaparezca automticamente mediante los mecanismos
de estabilizacin automtica o la accin de la mano invisible. Keynes reconoci que a
largo plazo el prolongado desempleo desaparecera y la economa tendera al pleno
empleo pero seal que dicho ajuste sera tan lento y que a largo plazo todos estamos
muertos por lo que era mejor poner en accin la mano visible de la poltica econmica
para llevar a la economa al pleno empleo de manera ms rpida.
Keynes contribuy notablemente con el desarrollo de nuevas teoras del consumo y la

propensin marginal a consumir, de la demanda de dinero y la preferencia por la
liquidez, La inversin, la eficiencia marginal del capital y el espritu animal de los
empresarios. De la poltica fiscal y el multiplicador del gasto de gobierno recogiendo el
aporte de Khan y los fisicratas. La obra de Keynes tuvo una gran repercusin
acadmica y poltica. En el plano acadmico despert el entusiasmo y la adhesin
mayoritaria de los jvenes economistas de su poca.
12
LA SNTESIS KEYNESIANA NEOCLSICA
El profesor John R. Hicks (1904-1989), premio Nbel de economa en 1972, en su

artculo Mr. Keynes and the Classics: a Suggested Interpretation, publicado en
1937, introdujo por primera vez el modelo IS-LL, que una dcada despus Alvin
Hansen (1987-1975) popularizara como el modelo IS-LM, en la que se evidencia la
interaccin entre los mercados de bienes y dinero y que luego se convirti en la pieza
central del keynesianismo. Paralelamente Roy Harrod y James Meade presentaron
trabajos que interpretaban matemticamente la Teora General de Keynes pero la que
gan popularidad fue la de Hicks.
La nueva teora keynesiana se convirti en unos aos en un nuevo paradigma en la

ciencia econmica no solo por sus planteamientos sino tambin por su presentacin
formalizada en un sistema matemtico y el desarrollo de las tcnicas economtricas de
aquel entonces que permitan realizar pruebas empricas. Otro elemento sustantivo fue
la gran crisis de los aos 30 que no solo puso en aprietos a la teora neoclsica sino que
pareca confirmar la teora y recetas de keynesianas.
Franco Modigliani (1918-2001), italiano nacionalizado norteamericano en su

disertacin doctoral, parte del cual fue publicado en Liquidity Preference and the
Theory of Interest and Money (1944), plante un modelo que integraba las
caractersticas de corto plazo keynesiano y de largo plazo neoclsico. A las ecuaciones
de la IS-LM aadi las ecuaciones de la funcin de produccin y del mercado laboral las
cuales a corto plazo tendra salarios rgidos pero flexibles a largo plazo. A corto plazo la
poltica econmica tendra un espacio para hacer poltica de estabilizacin. A largo
plazo la economa tenda, aunque lentamente, al pleno empleo. En 1985 el Banco Sueco
le otorg el Premio Nbel de economa por sus contribuciones pioneras sobre el ahorro
y los mercados financieros.
El neozelands Alban Phillips (1914-1975) encontr que, para el caso de Inglaterra,

cuando el desempleo era alto los salarios nominales caan lentamente y cuando el
desempleo era bajo los salarios suban rpidamente lo que fue reportado en su famoso
artculo "The Relation Between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage
Rates in the United Kingdom, 1861-1957", (1958). Esta fuerte correlacin negativa
entre la tasa de crecimiento de los salarios nominales y la tasa de desempleo se
denomin como la famosa Curva de Phillips.
Dicho hallazgo estadstico dio lugar a diversas interpretaciones. Richard Lipsey (1928-)
en su The Relation Bewteen Unemployment and the Rate of Change of Money Wage
Rates in the United Kingdom, 1862-1957: A further anlisis (1960) sealando que los
salarios nominales aumentan cuando hay exceso de demanda de trabajo y caen cuando
hay exceso de oferta de trabajo. La ecuacin provista por Lipsey se consider como la
ecuacin faltante que completara la teora keynesiana.
Los destacados profesores norteamericanos Paul Samuelson (1915-) y Robert Solow

(1924-), premios Nbel de economa en 1970 y 1987 respectivamente, en el artculo
"Analytical Aspects of Anti-Inflation Policy de 1960, convirtieron la relacin inversa
entre tasa de crecimiento de los salarios monetarios y tasa de desempleo en una relacin
inversa entre tasa de inflacin y tasa de desempleo la cual a su vez sera una relacin
13
estable por lo que los hacedores de poltica prcticamente solo tendran que escoger la
combinacin de inflacin y desempleo que ms les agrade.
Los desarrollos de los profesores Phillips, Lipsey, Samuelson y Solow permitieron

postular una nueva forma de plantear la curva de oferta keynesiana la que tendra mayor
o menor pendiente dependiendo del grado de flexibilidad de salarios el que seria
pequeo en el corto plazo y grande a largo plazo.
Don Patinkin (1922-1995) en su obra Dinero, Inters y Precios de 1965 demostr

que an con trampa de liquidez el nivel de produccin tenda automticamente al pleno
empleo y que no existen razones para la existencia de desempleo involuntario y, por lo
tanto, para la intervencin del Estado. Dicho resultado lo obtuvo incorporando el efecto
riqueza sobre el gasto y la demanda de dinero en el modelo IS-LM. En un contexto de
alto desempleo al caer el nivel de precios aumenta el poder de compra del dinero,
aumenta la riqueza real lo que a su vez incrementa el nivel de consumo desplazando la
demanda agregada hacia la derecha llevando la economa al pleno empleo.
El trmino de Sntesis Neoclsica fue acuado por Samuelson en 1951 su famoso

manual de Economa Moderna para referirse al modelo que a corto plazo por la
rigidez de precio da los resultados keynesianos pero que a largo plazo, al ser ms
flexible los precios, la economa tiende al pleno empleo neoclsico. En la segunda
edicin de su famoso manual define la Sntesis Neoclsica como la teora neoclsica
general que incorpora a la tradicin clsica todas las partes del anlisis keynesiano y
neokeynesiano que parezcan poseer una validez descriptiva en el caso de la economa
actual(1951, pg. 1271). En la tercera edicin de 1955 afirmara que con la sntesis se
salva la brecha que separa la macroeconoma agregada de la microeconoma tradicional
y las une en forma complementaria (1955, pg. 6).
LOS POST-KEYNESIANOS
Como en cualquier rea cientfica cada nuevo avance enfrenta crticas desde diferentes
vertientes para perfeccionarla o desterrarla. Una de las primeras crticas se dio desde
posiciones muy cercanas vinculadas a la universidad de Cambridge conocida como los
Post-keynesianos.
La profesora Joan Robinson (1903-1983), influenciada por los trabajos de Kalecki,

estableci crticas al supuesto de competencia perfecta en los mercados de bienes,
argumentando que la realidad ofrece situaciones de competencia imperfecta. El profesor
Roy Harrod (1900-1978) bigrafo de Keynes y de su obra, seal que en el modelo
keynesiano prima ms el efecto sustitucin que el efecto ingreso, invalidando el modelo
para explicar situaciones de largo plazo y, por tanto, el desarrollo econmico. Este
enfoque fue desarrollado posteriormente por otros economistas como Nicholas Kaldor
(1908-1986), Edward J. Nell, (1935- ), Evsey Domar (1914-1997), Abba Lerner (1903-
1982), Sidney Weintraub (1914-1983), Hyman P. Minsky (1919-1996), Paul Davidson
(1930- ) los que rechazan el uso de la IS-LM e inclusive consideraron a la sntesis
neoclsica keynesiana como Keynesianismo bastardo asimismo rechazan el postulado
de la tendencia automtica, a largo plazo, al equilibrio con pleno empleo y que el dinero
seria no neutral no solo en el corto si no tambin en el largo plazo.
14
Han puesto de relieve aspectos como la incertidumbre, la inestabilidad de la economa.

Tratan de reinterpretar correctamente a Keynes, su Teora General y otros libros
(Treatise of Money, Tratado de probabilidad). Rechazan la IS-LM y cualquier intento de
interpretacin de Keynes en un contexto de equilibrio general walrasiano. Algunos post-
keynesianos resaltan el papel de la incertidumbre, la que diferencian del riesgo, a lo que
consideran como la genuina contribucin de Keynes.
La teora Post-keynesiana no ha logrado una presencia fuerte en el en la disciplina

econmica en parte debido a su rechazo al uso de los mtodos cuantitativos que hace la
corriente central de la economa sealando que aspectos centrales como la
incertidumbre y el rol de las instituciones son difciles de cuantificar.
Si bien los post-keynesianos estn lejos de conformar un enfoque homogneo varios

autores distinguen dos lneas de pensamiento: un anlisis centrado en los factores reales
y un enfoque centrado en los aspectos monetarios.
LOS NEOKEYNESIANOS
Esta corriente se conoce tambin como modelos de desequilibrio, o de equilibrio

temporal con racionamiento de cantidades o de equilibrio no walrasiano. Entre los
economistas mas destacados que contribuyeron a esta corriente se tiene a Robert
Clower, (1926-), Axel Leijonhufvud, (1933-), Don Patinkin, (1922-1995), Frank H.
Hahn, (1925-), el joven Robert M. Barro, (1944-), Herschel Grossman, (1939-), Jean
Bennasy, (1948-), Jean Grandmont. (1939-), y Edmond Malinvaud (1923-).
Este enfoque puso de relieve la diferencia entre lo que Keynes haba escrito y los
modelos que Hicks, Samuelson, Modigliani y muchos otros haban construido y se
haban divulgado como keynesianismo oficial. Afirman que en los textos de Keynes se
encuentra una economa del desequilibrio, con una preocupacin especial por la
persistencia del desempleo, mientras que en la Sntesis Keynesiana Neoclsica se
vuelve al equilibrio neoclsico con pleno empleo. As mismo, enfatiz en la
fundamentacin microeconmica de la macroeconoma.
LA CONTRARREVOLUCIN MONETARISTA O MONETARISMO

MODERNO
Hacia mediados de la dcada de los cincuenta el profesor Milton Friedman (1912-)

lider una serie desarrollos tericos que trat de rescatar la vieja teora cuantitativa que
en palabras de Friedman en Studies in the Quantitative Theory de 1956 lo ms
importante no es la relacin proporcional entre la cantidad de dinero y el nivel de
precios sino la firme relacin entre la demanda de dinero y algunas pocas variables lo
que se denomin como la estabilidad de la demanda de dinero. En la misma obra se
public el clebre estudio del profesor Phillips Cagan The Monetary Dynamics of
Hyperinflation quien analiz el comportamiento de la demanda real de dinero en
contextos de inflacin extrema, que el bautiz con el nombre de hiperinflacin,
concluyendo que la demanda real de dinero era estable. En el mismo trabajo el profesor
Cagan contribuy con el desarrollo de la teora de las expectativas al introducir el
mecanismo de expectativas adaptativas. Esta hiptesis seala que los agentes ajustan
15
sus expectativas en una fraccin de los errores cometidos anteriormente. O sea,

aprenden de sus errores de prediccin anteriores lo que para su poca resulto en un gran
avance en la teora de expectativas aunque despus seria cuestionada fuertemente.
Friedman y Schwartz en 1963 publicaron la no menos conocida A Monetary history of

the United States: 1867 1960 en la que afirmaron que la gran depresin de EE.UU.
se debi principalmente a la fuerte contraccin de la oferta monetaria en ms de 30% y
no tanto a la cada de la inversin. Sostuvieron que la poltica monetaria es mucho ms
influyente, que la poltica fiscal, sobre la demanda agregada. Ello fue resumido en la
famosa frase el dinero es todo poderoso y dio lugar a la denominacin del
Monetarismo Moderno.
En diciembre de 1967 en su celebre discurso presidencial de la Asociacin de

Economistas de Norteamrica, posteriormente publicado bajo el titulo de The Role of
Monetary Policy en 1968, Friedman plante que a corto plazo la poltica monetaria
tendra efectos importantes sobre el nivel de produccin, el nivel de empleo, pero que
desapareceran automticamente conforme pasara el tiempo, por lo que el dinero sera
no neutral a corto plazo pero neutral a largo plazo. Segn Friedman los hacedores de
poltica no pueden ni debe intentar influir de manera sistemtica en la economa pues
los efectos se dan a travs de una serie de mecanismos con rezagos variables no muy
bien comprendidos y que no son fciles de estimar ni predecir por lo que lo mejor seria
aplicar una regla simple de crecimiento de la oferta monetaria el cual debera de ser
similar al crecimiento del nivel de produccin potencial. Friedman seal tambin que
la inflacin es en todo tiempo y lugar un fenmeno monetario y se da cuando la oferta
nominal de dinero crece ms rpidamente que la demanda real de dinero. Friedman
afirm que la relacin inversa entre la inflacin y el desempleo solo sera de corto plazo
en tanto los agentes econmicos no modifiquen sus expectativas; ello se da de todas
maneras, pues los agente aprenden de sus errores, la inflacin y el desempleo no
tendran una relacin firme a largo plazo por lo que la curva de Phillips de largo plazo
seria vertical y no de pendiente negativa como postulaban los keynesianos. El
desempleo de largo plazo es independiente de la tasa de inflacin y tiende a un nivel que
Friedman y Edmund Phelps (1937-) denominaron como tasa natural de desempleo o
tasa de desempleo de pleno empleo denominada posteriormente tambin como la
tasa de desempleo que no acelera la inflacin, NAIRU en ingls, que esta compuesto
por el desempleo friccional y el desempleo estructural.
Friedman fue distinguido con el Premio Nbel de Economa el ao 1975 por sus
contribuciones sobre la teora e historia monetaria y sobre la complejidad de las
polticas de estabilizacin y sus estudios sobre el consumo. Sobre esto ltimo Friedman
en su A Theory of Consumption Function de 1957 elabor su famosa teora del
consumo denominada Teora del Ingreso Permanente segn la cual el consumo de un
periodo dado no depende del ingreso del mismo periodo sino bsicamente de una
especie de promedio de los ingresos que se espera recibir de ahora en adelante lo que
denomin como el Ingreso Permanente.
Phelps lo obtuvo en 2006 por analizar el rol de las expectativas en la relacin entre la
inflacin y el desempleo y su fundamentacin microeconmica. Hay que sealar que si
bien Friedman y Phelps compartieron el enfoque de la curva de Phillips con
expectativas aumentadas en el que a largo plazo la tasa de desempleo es independiente
de la tasa de inflacin el ltimo no comparte el enfoque monetarista del primero.
16
En la dcada de los setenta del siglo XX apareci un nuevo fenmeno econmico: la

estanflacin (inflacin con recesin) que inicialmente pareca ser incompatibles con la
teora keynesiana de aquella poca dando lugar a la crisis del paradigma keynesiano y el
impulso del monetarismo moderno. Poco tiempo despus se desarrollara, desde el la
vertiente neoclsica, las teoras conocidas como la Nueva Macroeconoma Clsica y la
Teora de los Ciclos Reales mientras que desde la otra orilla se desarrollo la teora de los
Nuevos Keynesianos.
El Monetarismo Moderno rechaza el manejo intervencionista discrecional y postula

polticas econmicas a favor del liberalismo econmico.
LAS EXPECTATIVAS RACIONALES Y LA NUEVA MACROECONOMA

CLSICA
El profesor norteamericano John Muth (1930-2005) en su clebre artculo Price

Movements and the Theory of Racional Expectations (1961) critic las hiptesis de
expectativas adaptativas sealando que bajo este enfoque los errores de prediccin
cometidos son ingenuos y se desperdicia la informacin disponible. En su lugar Muth
propuso la hiptesis de las expectativas racionales segn la cual si los agentes
econmicos son racionales deben usar eficientemente la informacin disponible lo que
implica que los errores de prediccin de los agentes no sean sesgados ni sistemticos y a
la vez sean los menores posibles. Adems se supone que los agentes forman sus
expectativas como si conocieran la teora econmica relevante. Este desarrollo permiti
un gran avance en la modelizacin de las expectativas de los agentes econmicos
aunque tambin recibi fuertes crticas.
El profesor norteamericano Robert Lucas (1937-) introdujo la hiptesis de expectativas

racionales a la macroeconoma los cuales fueron publicados en sendos artculos:
Expectations and the Neutrality of Money (1972), Econometric Testing of the
Natural Rate Hiptesis (1972), Some International Evidence on Output-Inflation
Tradeoffs (1973), obteniendo resultados que causaron revuelo en la Macroeconoma al
sostener que con flexibilidad de los precios, mercados competitivos y expectativas
racionales, la economa tiende muy rpidamente al pleno empleo de manera automtica,
siendo innecesario la intervencin de la poltica econmica sistemtica la cual solo
agravara los ciclos econmicos. Esto motivo a que se les denominara como la Nueva
Macroeconoma Clsica, o simplemente, Nuevos Clsicos.
Los profesores Thomas Sargent (1943-) y Neil Wallace (1939-) en sus artculos
Rational Expectations, the Optimal Monetary Instrument and the Optimal Money
Supply Rule (1975), y Rational Expectations and the Theory of Economic Policy
(1976) sostuvieron que con expectativas racionales los cambios anticipados de poltica
econmica no afectaran a las variables reales como el nivel de produccin ni el nivel de
empleo ni siquiera en el corto plazo lo que se denomin como el famoso Teorema de
ineficacia de la poltica econmica. Solo los cambios sorpresivos de poltica
econmica afectaran a las variables reales, pero solo transitoriamente. Una vez que los
agentes se enteren de los cambios de poltica se volvera rpidamente al pleno empleo.
17
En otro celebre artculo Econometric Policy Evaluation: A critique (1976) el profesor

Lucas afirm que si los agentes tienen expectativas racionales los agentes cambian sus
decisiones en funcin a los cambios de rgimen de la poltica econmica. Esto implica
que las estimaciones economtricas de los valores de los parmetros, como la
propensin marginal a consumir y otros que son importantes para el establecimiento de
las medidas de poltica econmica, serian poco confiables pues cambiaran de valor al
cambiar el rgimen de poltica econmica que los agentes tomaran en cuenta. Esto puso
en serios aprietos a los grandes modelos macro economtricos que aparecieron por
aquella poca para evaluar los efectos de la poltica econmica. Esta crtica al uso de los
modelos economtricos se conoce como la famosa Critica de Lucas. Lucas gan el
Premio Nbel en de Economa 1995 por haber introducido las expectativas racionales al
anlisis macroeconmico.
Otro aporte interesante en la misma lnea de la Nueva Macroeconoma Clsica es el de

los profesores Finn Kydland y Edward Prescott (1977) quienes pusieron de relieve las
causas de porque los hacedores de poltica econmica tienen la tentacin de incumplir
las medidas anunciadas que ellos mismos establecieron lo que se denomin como la
inconsistencia dinmica. Encontraron que si los agentes forman sus expectativas de
manera racional la poltica econmica no debera manejarse de manera discrecional sino
ms bien estar sujeta a reglas conocidas y simples. Esto implic el uso de la teora de
juegos en la macroeconoma.
Robert Hall (1978) afirm que con expectativas racionales la teora del Ingreso
Permanente implicara que el consumo cambiara de manera impredecible.
El Enfoque de los Nuevos Clsicos fue muy crtico del Keynesiano al punto de anunciar
la muerte de la teora keynesiana, como lo hicieran Lucas y Sargent (1978). El problema
para ellos es que sus recetas corrieron la suerte que pronosticaron para la teora
keynesiana y ms bien se desat una resurreccin de la teora keynesiana
Si bien la nueva macroeconoma clsica caus sensacin rpidamente fue cuestionada

por muchos economistas, especialmente los keynesianos quienes sealaron que si solo
las sorpresas monetarias afectan a las variables reales las crisis no deberan de ser
prolongadas lo que no concordaba con la realidad, bastara que los gobernantes
dirigieran un mensaje a la nacin informando sobre la sorpresa ocurrida para que los
agentes reaccionen y la economa vuelva al pleno empleo. Al pasar el tiempo la
economa no volva inmediatamente al pleno empleo como afirmaron los Nuevos
Clsicos. Adicionalmente hay fuertes evidencia de que los cambios de la poltica
monetaria prevista tambin afectan a las variables reales.
LA TEORA DE LOS CICLOS REALES
Este nuevo enfoque afirma que las fluctuaciones en el nivel de produccin se deben a
los cambios aleatorios que afectan la productividad entre los cuales esta bsicamente los
shocks aleatorios tecnolgicos aunque tambin se pueden considerar a los cambios
climticos, desastres naturales, cambios en los precios de insumos importados como el
del petrleo y cambios en las preferencias. Este enfoque tiene su origen en el celebre
artculo de los profesores Finn Kydland y Edward Prescott, Time to Build and
Aggregate Fluctuations de 1982. Esta teora supone que los agentes son racionales
18
pero adems de maximizar bienestar, beneficios y tener expectativas racionales

optimizan intertemporalmente teniendo la capacidad de sustituir trabajo y descanso de
diferentes periodos dependiendo de cmo se cree que evolucionar el salario real en el
tiempo. Suponen mercados competitivos y plena flexibilidad de precios de todos los
bienes y servicios. Adems incorporan el efecto de la inversin en el cambio el stock de
capital y la capacidad productiva a corto plazo.
De acuerdo a este enfoque las fluctuaciones econmicas seran consecuencia solo de los
shocks aleatorios transitorios que afecten la productividad, principalmente los cambios
tecnolgicos, afectando la demanda de trabajo, el nivel de empleo y por tanto el nivel de
produccin. Una caracterstica llamativa es que a lo largo del ciclo econmico la
economa estara con un nivel de produccin y de empleo de pleno empleo, el dinero
seria neutral aun cuando los cambios de poltica monetaria hayan sido sorpresivos
contradiciendo lo postulado por el enfoque de los nuevos clsicos.
Por ejemplo un buen clima o una mejora tecnolgica sorpresiva aumenta la

productividad por lo que los agentes deciden trabajar ms tiempo para aprovechar la
buena temporada sacrificando en algo el descanso. Al presentarse una mala temporada o
presentarse un retroceso tecnolgico la productividad se reduce disminuyendo el salario
real lo que inducira a los trabajadores a descansar esperando que mejore el clima o las
condiciones tecnolgicas.
As el menor nivel de empleo es voluntario por lo que a lo largo de la recesin la

economa sigue en pleno empleo y adems eficiente pues es la respuesta optimizadora
de los agentes. Una poltica econmica contra cclica sera contra producente pues al
elevar el nivel de empleo ms de lo que voluntariamente desean los agentes estara
reduciendo el bienestar. Si las fluctuaciones econmicas son el resultado de las
respuestas eficientes de los agentes a los diversos shocks reales el Estado no debe tratar
de morigerar los ciclos pues la economa ya esta en el ptimo.
Este enfoque ha sido fuertemente criticado por afirmar que la principal causa de los
ciclos econmicos sera los cambios tecnolgicos aleatorios transitorios. Se requiere
shocks tecnolgicos muy especiales cuando en la realidad lo cambios tecnolgicos se
presentan en muchos sectores en forma independiente anulndose entre ellos.
Es ms o menos convincente que una expansin se deba a un avance tecnolgico pero

es muy difcil de aceptar que las recesiones observadas hayan sido consecuencia de
retrocesos tecnolgicos pues estos retrocesos prcticamente no existen.
Adems, se requiere que los agentes tengan una alta capacidad de sustituir trabajo de un
periodo por descanso de otros periodos. Cambios en los salarios reales y la tasa de
inters de un periodo a otro, que se perciban como transitorios, puede inducir a
modificar las decisiones de trabajo pero estos tendran que ser mucho mayores que los
que se observan en la realidad como para ser convincente. Algunos estudios sealan que
en la prctica ello no es lo suficientemente fuerte para avalar la teora de los ciclos
reales.
Las variaciones del empleo a lo largo del ciclo econmico son con pleno empleo por lo
que el desempleo que se observara seria voluntario lo que no concuerda con la realidad.
Los crticos de este enfoque sealan que la gente sin trabajo lo esta bsicamente por que
19
fue despedida y no por que voluntariamente han renunciado y estn descansando a la

espera de mejores pocas o les haya dado una epidemia de flojera.
Robert King y Charles Plosser (1983) sostuvieron que la correlacin pro cclica entre el
dinero y el nivel de produccin se explicaba por la endogeneidad de la oferta monetaria
respecto al nivel de actividad y no al revs. Durante la fase expansiva se incrementa el
multiplicador de la oferta monetaria y se contraera endgenamente durante las
recesiones. Mankiw (1989), Romer y Romer (1989) afirman que la evidencia emprica
seala lo contrario, que los cambios previos de la oferta monetaria determinada por los
Bancos Centrales han precedido a los cambios en el nivel de actividad por lo que la
poltica monetaria no ha sido neutra como postulan la Teora de Ciclos Reales. La
efectividad de la poltica monetaria de la Reserva Federal norteamericana para impulsar
y desacelerar la economa es uno de los mejores ejemplos de que la poltica monetaria
no es neutral a corto plazo. El mismo Robert Lucas (2002) seala que la omisin del
dinero, en la explicacin de las fluctuaciones econmicas es uno de los errores ms
graves de la Teora de los Ciclos Reales.
En el 2004 Kydland y Prescott fueron premiados con el Nbel de economa por sus
innovadores aportes sobre el designio de la poltica econmica (reglas vs
discrecionalidad) y el estudio de los ciclos econmicos. A pesar de las fuertes crticas a
esta teora todos reconocen los tremendos aportes metodolgicos e instrumentales que
desarrollaron paralelamente a este enfoque: el anlisis intertemporal estocstico y la
calibracin que han enriquecido la caja de instrumentos de los economistas.
LA NUEVA MACROECONOMA KEYNESIANA
En la antigua teora Keynesiana el prolongado desempleo involuntario se explicaba por

la cada de la demanda agregada y la rigidez de salarios y precios los cuales. Dicha
rigidez no estaba justificada expresamente y durante los setenta recibi duros
cuestionamientos de parte de economistas nuevos clsicos entre ellos Lucas, Sargent y
Barro quienes acusaron a la teora keynesiana de no tener slidos fundamentos
microeconmicos.
La Nueva Macroeconoma Keynesiana se desarroll desde fines de los setenta como

respuesta a las criticas de los Nuevos Clsicos rescatando algunos elementos
caractersticos del enfoque keynesiano antiguo como la rigidez de precios y salarios a
corto plazo pero a las que le dan slidos sustentos microeconmicos, aaden los
supuestos de racionalidad de los agentes y el uso eficiente de la informacin aun cuando
la informacin disponible sea imperfecta.
Este enfoque, como el enfoque keynesiano antiguo, sostiene que a corto plazo la rigidez
de precios y salarios hara que las perturbaciones de la demanda agregada se constituyan
en las principales causas de las fluctuaciones econmicas y que la poltica econmica
sigue siendo muy influyente en ella por lo que tiene capacidad para estabilizar la
economa. De all que se les denomine como la Nueva Macroeconoma Keynesiana.
Este enfoque dedic buena parte de su esfuerzo a explicar por que los precios y salarios
son rgidos.
20
- Rigideces de precios y salarios
Stanley Fischer (1977), Edmund Phelps y John Taylor (1977) y John Taylor (1979)
afirmaron que, aun con expectativas racionales, si los precios y/o salarios son
establecidos por contratos en diferentes fechas los ajustes de precios y salarios se daran
en forma escalonada. Ante aumentos de la oferta monetaria prevista el aumento de la
demanda agregada no provocara incrementos de precios en forma inmediata pues los
contratos escalonados hara que las empresas que les toca renegociar contratos no
puedan ajustar completamente sus precios conforme venzan pues si lo hace, mientras
los otros grupos de empresas no ajustan sus precios, las primeras perderan clientes y
cuota de mercado pues sus productos se encareceran relativamente respecto a las dems
perdiendo competitividad por lo que solo ajustaran los precios en forma lenta. Cuando
a las dems empresas les toque reajustar sus precios tambin lo haran lentamente por
las mismas razones. Por lo tanto cambios anticipados de la oferta monetaria, aun con
agentes y expectativas racionales, solo provocaran ajustes de precios lentos a nivel
agregado. Seria diferente si todas las empresas pudieran modificar sus precios
simultneamente pues no habra cambios en los precios relativos.
- Costos de Men y Competencia Monopolstica
Gregory Mankiw (1985) sent las bases del modelo de Costos de Men segn el cual,
en un contexto de competencia imperfecta, los precios no cambian mucho debido a que
el cambio de precios implica costos como el de imprimir y enviar los nuevos catlogos
de precios similar al de imprimir un nuevo listado de men de los restaurantes, de all
su nombre. Los opositores a este argumento sealan que dichos costos de hacer un
nuevo listado es muy pequeo como para explicar la rigidez de precios. Los defensores
de la hiptesis de los sealan que aun cuando estos costos son pequeos para una
empresa individual pueden tener grandes efectos sobre la economa en su conjunto, pues
se debe considerar las externalidades sobre la demanda que implica el cambio de los
precios. Si una empresa reduce su precio aumenta el poder de compra de los
consumidores los cuales no necesariamente van a consumir ms a la misma empresa
sino que estos pueden decidir comprar ms de otros bienes de otras empresas por lo que
la una empresa no encontrara ptimo reducir los precios de sus productos generndose
rigidez.
En un contexto de competencia monopolstica las empresas encontraran eficiente

cambiar los precios suavemente ante cambios de la demanda agregada pues el ingreso
marginal de modificar los precios puede ser menor al costo marginal de modificar
dichos precios por lo que los cambios en los precios serian pequeos.
- Contratos Laborales
Uno de los rasgos caractersticos de la teora keynesiana es la formulacin de contratos
laborales las que fijan los salarios nominales por un plazo temporal determinado. A las
empresas no les conviene que haya alta rotacin laboral pues se incrementa el costo de
bsqueda, evaluacin y formacin de nuevos trabajadores. A los trabajadores un
contrato laboral con un determinado salario por un determinado plazo les da mayor
21
tranquilidad econmica. Los contratos que fijan los salarios por determinado plazo
hacen que el ajuste de los mismos a nivel agregado sea lento.
- Salarios de Eficiencia
Otro enfoque desarrollado por los nuevos keynesianos para explicar el desempleo
persistente es la llamada Teora de Salarios de Eficiencia segn la cual el esfuerzo que
los trabajadores ponen en su trabajo depende directamente del salario real. Adems, el
mayor empeo reducira los costos de supervisin. A mayor salario que paga una
empresa a sus trabajadores estos tendran menos incentivos para buscar otros puestos de
trabajo, habra menor rotacin laboral y menores costos de bsqueda y entrenamiento de
nuevo personal lo que perjudicara a la empresa. Adems una empresa que paga ms
atraer a los mejores trabajadores del medio lo que reduce los costos de bsqueda y
presiona a los trabajadores de la empresa a ser ms eficientes para no perder sus puestos
de trabajo. Pagando por encima del promedio una empresa reduce problemas de
seleccin adversa, mejora la calidad laboral y la productividad.
Ante una situacin de elevado desempleo las empresas no reduciran los salarios debido
a que el esfuerzo de los trabajadores y su productividad tambin se veran afectados
negativamente, los primeros en irse de la empresa pueden ser los mejores trabajadores.
De esta forma no se tendera a un ajuste rpido de los salarios a la baja ante excesos de
oferta de trabajo generndose una rigidez salarial.
- Fallos de Coordinacin
En el caso de una disminucin de la oferta monetaria y la consecuente cada de la

demanda agregada si todas las empresas redujeran sus precios en forma proporcional de
tal forma que no cambie los saldos reales se evitar una recesin. Pero ante la
imposibilidad de poder coordinar las disminuciones de precios, si algunas bajan sus
precios menos que otras genera una recesin.
TENDENCIAS ACTUALES
En la actualidad se estn desarrollando trabajos tericos que incorporan rigideces de

precios y competencia imperfecta a los modelo de equilibrio general intertemporal
neoclsicos y los aspectos intertemporales a los modelos keynesianos lo que ha sido
catalogada de una Nueva Sntesis Nuevo Keynesiana - Nuevo Clsica.
Blanchard (1997) seala que los rasgos caractersticos de este nuevo consenso seran:
1. A corto plazo, cambios en la demanda agregada afectan al nivel de produccin.
2. Las expectativas juegan un rol determinante en el comportamiento de la economa.
3. En el largo plazo el nivel de produccin tiende a retornar a su nivel natural.
4. La poltica monetaria no es neutral en el corto y mediano plazo pero si lo es en el
largo plazo.
5. La poltica fiscal tiene efectos de corto y largo plazo.
22
Lucas seala que el avance cientfico en la economa no puede estar ligado al

pensamiento de determinadas personas por ejemplo en la fsica no existe una corriente
de fsicos newtonianos versus fsicos einstenianos o algo por el estilo como se ha
dado en la macroeconoma durante muchas dcadas.
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BREVE HISTORIA DE LA MACROECONOMA

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1.- ECONOMA Y MACROECONOMA.

La Ciencia Econmica estudia el comportamiento de las personas y de las sociedades

La Macroeconoma se encarga de estudiar el funcionamiento y los problemas de la

La Macroeconoma tambin analiza la forma como influye las medidas poltica

2.- HISTORIA Y ORIGEN DE LA MACROECONOMA.

Desde la antigedad los principales pensadores estuvieron preocupados por temas

En la Edad Media Santo Toms de Aquino (1226-1274) retom las ideas de

mercancas y los servicios productivos tendrn bajos precios; cuando es abundante,

La inflacin de Europa en el siglo XVI gener un famoso debate entre Mallestroit

EL MERCANTILISMO Y LOS FISICRATAS

Jean Baptiste Colbert, (1619-1683) Famoso ministro de Hacienda de Francia puso en

Richard Cantillon (1680-1734) En su obra Ensayo sobre la Naturaleza del Comercio

Uno de los ms destacados fisicratas fue el mdico Francois Quesnay (1694-1774)

El francs Vicent de Guornay (1712-1759) sintetiz las ideas liberales de los

El escocs David Hume (1711-1776) estableci el anlisis de los aspectos monetarios

El escocs Adam Smith (1723-1790) public en 1776 su famosa Investigacin sobre

Para Smith el Estado no deba intervenir sustancialmente en los asuntos econmicos

Segn Smith los capitalistas jugaban un papel trascendental en el proceso de

El ingles David Ricardo (1772-1823) es el economista clsico ms destacado despus

Una de las obras ms importantes de Ricardo es Principios de Economa Poltica y

En cuanto al comercio internacional plante, a diferencia de Smith, la teora de las

El francs Jean B. Say (1767-1832) en su obra mas conocida Trait d'conomie

En la primera el dinero es un simple medio de cambio cuyo nico valor es el de permitir

La segunda implica que la produccin de bienes genera ingresos suficientes para

El reverendo Ingls Thomas Robert Malthus (1766-1834) represent la actitud ms

desarrollo tecnolgico y productivo ms rpido que el mercado, por el limitado

Ello constituy un nuevo punto de vista sobre la economa: en lugar de analizar la

El Sueco Gustav Cassel aport al desarrollo de la teora de determinacin del tipo de

El norteamericano Irving Fisher (1867-1947) desarroll el Enfoque de Transacciones

dcadas despus hiciera famoso a A. Phillips. Fisher tambin desarroll la teora

La Ley de Say: la oferta crea su demanda.

El austriaco Ludwig von Mises, profesor de la escuela de Viena reflexion desde un

La escuela austriaca considera que los fenmenos empricos son continuamente

LA GRAN DEPRESIN DE LOS AOS TREINTA DEL SIGLO XX

En las primeras dcadas del siglo XX las economas capitalistas no tuvieron un

la hiperinflacin Alemana la que en 1923 super la cifra de 2 millones por ciento. El

Paradjicamente la Gran Depresin termin con la Segunda Guerra Mundial pues el

Lo prolongado y profundo de la crisis hizo que la Teora Neoclsica fuera cuestionada

LA APARICIN DEL TRMINO MACROECONOMA

El trmino de Macroeconoma fue acuado en 1933 por el primer Premio Nbel de

Kalecki hizo notables aportes a la teora de los ciclos econmicos, la dinmica

the Theory of Economic Fluctuations (1939), Studies in Economic Dynamics

J. M. Keynes fue alumno de Marshall y en su juventud uno de los ms fervientes

Keynes contribuy notablemente con el desarrollo de nuevas teoras del consumo y la

LA SNTESIS KEYNESIANA NEOCLSICA

El profesor John R. Hicks (1904-1989), premio Nbel de economa en 1972, en su

La nueva teora keynesiana se convirti en unos aos en un nuevo paradigma en la

Franco Modigliani (1918-2001), italiano nacionalizado norteamericano en su

El neozelands Alban Phillips (1914-1975) encontr que, para el caso de Inglaterra,

Los destacados profesores norteamericanos Paul Samuelson (1915-) y Robert Solow

Los desarrollos de los profesores Phillips, Lipsey, Samuelson y Solow permitieron

Don Patinkin (1922-1995) en su obra Dinero, Inters y Precios de 1965 demostr

El trmino de Sntesis Neoclsica fue acuado por Samuelson en 1951 su famoso

La profesora Joan Robinson (1903-1983), influenciada por los trabajos de Kalecki,

Han puesto de relieve aspectos como la incertidumbre, la inestabilidad de la economa.

La teora Post-keynesiana no ha logrado una presencia fuerte en el en la disciplina

Si bien los post-keynesianos estn lejos de conformar un enfoque homogneo varios

Esta corriente se conoce tambin como modelos de desequilibrio, o de equilibrio

LA CONTRARREVOLUCIN MONETARISTA O MONETARISMO

Hacia mediados de la dcada de los cincuenta el profesor Milton Friedman (1912-)

sus expectativas en una fraccin de los errores cometidos anteriormente. O sea,