EVALUACION DE

PROYECTOS

EVALUACION DE PROYECTOS
EVALUACION DE
PROYECTOS

FINANCIACIN DE PROYECTOS:
CREDITOS
 Elementos del crdito
Principal del prstamo se puede fraccionar en varios
desembolsos anuales, generalmente proporcionales a
la inversin hecha en cada ao.
Un segundo aspecto del crdito es el tipo de inters
anual del mismo.
Plazo de devolucin del prstamo expresado en aos
Se puede establecer de comn acuerdo que en los
primeros aos se devuelvan exclusivamente los
intereses durante un periodo de aos que se conoce
como periodo de gracia o carencia.
Establecer un segundo periodo de devolucin del
principal mas los intereses.
El conjunto de pagos que el promotor tiene que hacer
a la entidad financiera durante varios aos para
devolver ntegramente el prstamo se conoce como
SERVICIO DE LA DEUDA
Ignacio de los Ros
 Elementos del crdito: ejemplo 1
DATOS DEL PRESTAMO Aos BENEF. COSTES
Capital prestado (C) = 1.000 u.m. C
1
Tipo de inters (r %) = 10 %
2 a
Devolucin del principal = 5 aos
3 a
Aos de carencia = 0 aos
4 a
Hiptesis de inflacin =0%
5 a
Anualidad (a)
6 a

C / (1+r) = a / (1+r)2 + a / (1+r)3 + a / (1+r)4 + a / (1+r)5 + a / (1+r)6

Multiplicando por (1+r):
C = a / (1+r) + a / (1+r)2 + a / (1+r)3 + a / (1+r)4 + a / (1+r)5

Despejando a:
n=5
a = C / [1/(1+r) + 1/(1+r)2 + 1/(1+r)3 + 1/(1+r)4 + 1/(1+r)5] = C * F
Ignacio de los Ros
 Elementos del crdito: ejemplo 1
Despejando a:
a = C / [1/(1+r) + 1/(1+r)2 + 1/(1+r)3 + 1/(1+r)4 + 1/(1+r)5] = C * F

F = Factor de recuperacin del capital (tablas)

CALCULO DEL Factor de recuperacin del capital F (en tablas)

r (%) : tipo de inters anual del prstamo = 10 %

Plazo de devolucin del principal (n) = 5 aos
Factor de recuperacin del capital F (en tablas) = 0,263797

Anualidad (a) = 1000 * 0,263797 = 263,80 u.m.

Ignacio de los Ros

 Elementos del crdito: ejemplo 1
DATOS DEL PRESTAMO
Capital prestado (C) = 1.000 u.m. Aos BENEF. COSTES
Tipo de inters (r %) = 10 % 1 1.000,00
Devolucin del principal = 5 aos 2 263,80
Aos de carencia = 0 aos 3 263,80
Hiptesis de inflacin =0% 4 263,80
Anualidad (a) = 263,80 u.m. 5 263,80
6 263,80

Anualidad (a) = 1000 * 0,263797 = 263,80 u.m.

Ignacio de los Ros

 Elementos del crdito: ejemplo 1
1 .0 0 0 ,0 0
Aos BENEF. COSTES
Capital del prstamo
1 1.000,00
8 0 0 ,0 0
2 263,80
55anualidades
anualidades
3 263,80 6 0 0 ,0 0
4 263,80
5 263,80 4 0 0 ,0 0

6 263,80
2 0 0 ,0 0

0 ,0 0

2 0 0 ,0 0

4 0 0 ,0 0
O 1 2 3 4 5 6 7
Ignacio de los Ros
 Elementos del crdito: ejemplo 2
Con periodo de gracia (carencia)
DATOS DEL PRESTAMO Aos BENEF. COSTES
Capital prestado (C) = 1.000 u.m. C
1
Tipo de inters (r %) = 10 %
2 i
Devolucin prstamo = 5 aos
3 a
Devolucin principal (n) = 4 aos
4 a
Aos de carencia = 1 ao
5 a
Hiptesis de inflacin =0%
Anualidad (a) 6 a

C / (1+r) = C*r / (1+r)2 + a / (1+r)3 + a / (1+r)4 + a / (1+r)5 + a / (1+r)6

Multiplicando por (1+r)2:
C*(1+r) = C*r + a / (1+r) + a / (1+r)2 + a / (1+r)3 + a / (1+r)4
Despejando a:
n=4
a = C / [1/(1+r) + 1/(1+r)2 + 1/(1+r)3 + 1/(1+r)4] = C * F
Ignacio de los Ros
 Elementos del crdito: ejemplo 2
Con periodo de gracia (carencia)
DATOS DEL PRESTAMO
Capital prestado (C) = 1.000 u.m. Aos BENEF. COSTES
Tipo de inters (r %) = 10 % 1 1.000,00
Devolucin prstamo = 5 aos 2 100
Devolucin principal (n) = 4 aos 3 315,47
Aos de carencia = 1 ao 4 315,47
Inters = 1000 * 0,10 = 100 um 5 315,47
Hiptesis de inflacin =0% 6 315,47

CALCULO DEL Factor de recuperacin del capital F (en tablas)

r (%) : tipo de inters anual del prstamo = 10 %
Plazo de devolucin del principal (n) = 4 aos
Factor de recuperacin del capital F (en tablas) = 0,315471

Anualidad (a) = C*F = 1000 * 0,315471 = 315,47 u.m.

Ignacio de los Ros
 Elementos del crdito: ejemplo 2
Con periodo de gracia (carencia)
Tablas r = 10 %
Factor de
Factor de Factor de recuperacin Factor de
AOS descuento descuento del capital recuperacin del
1 0,909 0,909 1,100000 capital F
2 0,826 1,736 0,576190
3 0,751 2,487 0,402115 r (%) = 10 %
4 0,683 3,170 0,315471
5 0,621 3,791 0,263797
Periodo
devolucin del
6 0,564 4,355 0,229607
principal (n) = 4
7 0,513 4,868 0,205405
aos
8 0,467 5,335 0,187444
9 0,424 5,759 0,173641
10 0,386 6,145 0,162745
11 0,350 6,495 0,153963
Ignacio de los Ros
 Elementos del crdito: ejemplo 2
Con periodo de gracia (carencia)
Capital
Capitaldel
delprstamo
prstamo
1.000,00

1 ao de
800,00
Aos BENEF. COSTES carencia
1 1.000,00
600,00 44anualidades
anualidades
2 100
3 263,80 400,00
4 263,80
5 263,80 200,00
6 263,80

0,00

200,00
5 aos del periodo total de
devolucin (1+4)
400,00
O 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1
Ignacio de los Ros
 Elementos del crdito: ejemplo 3
Con periodo de gracia (2 aos carencia)
DATOS DEL PRESTAMO Aos BENEF. COSTES

Capital prestado (C) = 1.000 u.m. 1 C

Tipo de inters (r %) = 10 % 2 i
Devolucin prstamo = 7 aos 3 i
Devolucin principal (n) = 5 aos 4 a
Aos de carencia = 2 aos 5 a

Inters = 1000 * 0,10 = 100 um 6 a

7 a
Hiptesis de inflacin =0%
8 a

CALCULO DEL Factor de recuperacin del capital F (en tablas)

r (%) : tipo de inters anual del prstamo = 10 %
Plazo de devolucin del principal (n) = 5 aos
Factor de recuperacin del capital F (en tablas) = 0,263797 n = 5

Anualidad (a) = C*F = 1000 * 0,263797 = 263,80 u.m.

Ignacio de los Ros
 Elementos del crdito: ejemplo 3
Con periodo de gracia (2 aos carencia)
Tablas r = 10 %
Factor de
Factor de Factor de recuperacin Factor de
AOS descuento descuento del capital recuperacin del
1 0,909 0,909 1,100000 capital F
2 0,826 1,736 0,576190
3 0,751 2,487 0,402115 r (%) = 10 %
4 0,683 3,170 0,315471
5 0,621 3,791 0,263797 Periodo
devolucin del
6 0,564 4,355 0,229607
principal (n) = 5
7 0,513 4,868 0,205405
aos
8 0,467 5,335 0,187444
9 0,424 5,759 0,173641
10 0,386 6,145 0,162745
11 0,350 6,495 0,153963
Ignacio de los Ros
 Elementos del crdito: ejemplo 3
Con periodo de gracia (2 aos carencia)
1.000,00

Capital del prstamo 2 ao de

800,00
carencia
Aos BENEF. COSTES
1 1.000,00 600,00 5 anualidades

2 100
3 100 400,00
4 263,80
5 263,80 200,00
6 263,80
7 263,80 0,00
8 263,80

7 aos del periodo total de 200,00

devolucin (2+5)
400,00
Ignacio de los Ros O 1 2 3 4 5 6 7 8 9
EVALUACION DE
PROYECTOS

OPCIONES MUTUAMENTE
EXCLUYENTES
OPCIONES MUTUAMENTE EXCLUYENTES (CASO 1):
A mejor que B independientementre del COC
Siempre VAN de B > VAN de B

A B

r (%)

Ignacio de los Ros

OPCIONES MUTUAMENTE EXCLUYENTES (CASO 2):
Si COC < r: A mejor que B (VAN de A > VAN de B)
Si COC > r: B mejor que A (VAN de B > VAN de A)

B A

r (%)

Ignacio de los Ros

OPCIONES MUTUAMENTE EXCLUYENTES (CASO 3):

Si COC < r1: A mejor que B (VAN de A > VAN de B)

Si r1 < COC < r2: B mejor que A (VAN de B > VAN de A)
Si COC > r2: A mejor que B (VAN de A > VAN de B)

B A

r1 (%)
r2 (%)
Ignacio de los Ros
 A B B A

r (%) r (%)

B A

r1 (%)
Ignacio de los Ros r2 (%)
 (A) = 1 / (1+r)n
Tasa
Tasa==5%
5%
(B) = (A)
(C) = 1 / (B) = 1 / (1+r)n

(B) (C)
(A) Valor actual de una Factor de
AOS Factor de anualidad recuperacin del
descuento constante capital
1 0,952 0,952 1,050000
2 0,907 1,859 0,537805
3 0,864 2,723 0,367209
4 0,823 3,546 0,282012
5 0,784 4,329 0,230975
6 0,746 5,076 0,197017
7 0,711 5,786 0,172820
8 0,677 6,463 0,154722
Ignacio de los Ros
 (A) = 1 / (1+r)n
Tasa
Tasa==10%
10%
(B) = (A)
(C) = 1 / (B) = 1 / (1+r)n

(B) (C)
(A) Valor actual de una Factor de
AOS Factor de anualidad recuperacin del
descuento constante capital
1 0,909 0,909 1,100000
2 0,826 1,736 0,576190
3 0,751 2,487 0,402115
4 0,683 3,170 0,315471
5 0,621 3,791 0,263797
6 0,564 4,355 0,229607
7 0,513 4,868 0,205405
8 0,467 5,335 0,187444
Ignacio de los Ros