Manual de Matemática Financiera

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Matemtica
Financiera
MATEMTICA FINANCIERA 2
CARRERA DE CONTABILIDAD Y MARKETING CIBERTEC

NDICE
Presentacin 5
Red de contenidos 7
Unidad de Aprendizaje 1
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO 9
1.1 Tema 1 : Conceptos fundamentales de finanzas para 11
matemticas financieras
1.1.1 : Definicin de finanzas 11
1.1.2 : El secreto de dominar las finanzas 12
1.1.3 : Cmo medir la transformacin del dinero en el tiempo? 13
1.1.4 : Tipos de transformacin del dinero en el tiempo 15
1.1.5 : Diagrama de flujos de caja 15
1.1.6 : Principales variables de finanzas en Ms. Excel 16
1.1.7 : Actualizacin (descuento) versus capitalizacin 16
1.2 Tema 2 : El valor del dinero en el tiempo 28

1.2.1 : El inters simple 28
1.2.2 : El valor futuro, valor actual, tiempo y tasa en el inters
: simple 28
1.2.3 Casos prcticos de inters simple 30
1.2.4 : El inters compuesto 32
1.2.5 El valor futuro, valor actual, tiempo y tasa en el inters 32
: compuesto
1.2.6 Casos prcticos de inters compuesto 34
1.3 Tema 3 : Tasas de inters 42

1.3.1 Clasificacin de las tasas de inters 42
1.3.2 Tasas nominales, efectivas y equivalentes 42
1.3.3 Casos prcticos de tasa nominal y efectiva 44
1.4 Tema 4 : Ttulos valores: el pagar y la letra de cambio 49

1.1.1 : El pagar 49
1.1.2 : El pagar adelantado y pagar vencido 49
1.1.3 : La letra de cambio 50
1.1.4 : El descuento de letras 50
1.1.4 : Casos prcticos con ttulos valores 51
ANUALIDADES Y GRADIENTES 57
2.1 Tema 5 : Las rentas 59
2.1.1 : Definicin de rentas 59
2.1.2 : Clases de rentas 59
2.1.3 : El valor futuro y valor actual de una renta 61
2.1.4 : Casos prcticos de rentas 63
2.2 Tema 6 : Gradientes 68

2.2.1 : Definicin de gradientes 68
2.2.2 : Clases de gradientes 68
2.2.3 : El valor futuro y valor actual de un gradiente geomtrico 68
2.2.4 El valor futuro y valor actual de un gradiente aritmtico 70
2.2.5 : Casos prcticos de gradientes 72
CIBERTEC CARRERA DE CONTABILIDAD Y MARKETING

EL SERVICIO DE LA DEUDA 81
3.1 Tema 7 : Los mtodos de amortizacin 83
3.1.1 : El mtodo alemn, americano y francs 83
3.1.2 : Perodo de gracia parcial y total 86
3.1.3 : Casos prcticos de los mtodos de amortizacin 89
LA EVALUACIN FINANCIERA 95
4.1 Tema 8 : Evaluacin de proyectos de inversin 97
4.1.1 : Evaluacin de proyecto de inversin y costo de 97
oportunidad
4.1.2 : Anlisis y clculo del valor actual neto y tasa interna de 98
retorno
4.1.3 : Casos prcticos 100

PRESENTACIN
Este manual presenta los fundamentos financieros que permitirn a los alumnos
familiarizarse con las p r i n c i p a l e s actividades de las matemticas
f i n a n c i e r a s d e l n e g o c i o ; sea como inversor o deudor en los mercados
financieros para la toma de decisiones que aporte valor para los grupos de inters.
Las unidades desarrolladas en el presente manual del curso de matemtica financiera

son cuatro unidades. Siendo la primera unidad el valor del dinero en el tiempo, la
segunda unidad las anualidades y gradientes, la tercera unidad el servicio de la deuda
y por ltima unidad la evaluacin financiera.
Cada tema est acompaado por un conjunto de casos prcticos que permitirn
reforzar el contenido terico y/o prctico, y relacionarlo con su significado matemtico,
para ello adicional a los clculos tericos desarrollados en clase presencial y en clase
de laboratorio de computo con el aplicativo Ms Excel en la versin Office 2013.


RED DE CONTENIDOS
Matemtica Financiera
El valor del dinero

Unidad 1
en el tiempo
Anualidades y
Unidad 2
gradientes
El servicio de la
Unidad 3
deuda
La evaluacin
Unidad 4
financiera


UNIDAD
1
EL VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO
LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al trmino de la unidad, el alumno ser capaz de calcular las principales
variables financieras que devengan una operacin financiera, aplicando la
tcnica cuantitativa del crecimiento del dinero en el tiempo va el inters simple
o inters compuesto.
TEMARIO
1.1 Tema 1 : Conceptos fundamentales de finanzas para
matemticas financieras
1.1.1 : Definicin de finanzas
1.1.2 : El secreto de dominar las finanzas
1.1.3 : Cmo medir la transformacin del dinero en el tiempo?
1.1.4 : Tipos de transformacin del dinero en el tiempo
1.1.5 : Diagrama de flujos de caja
1.1.6 : Principales variables de finanzas en Ms. Excel
1.1.7 : Actualizacin (descuento) versus capitalizacin
1.2 Tema 2 : El valor del dinero en el tiempo

1.2.1 : El inters simple
1.2.3 : simple
1.2.4 : Casos prcticos de inters simple
1.2.5 : El inters compuesto
compuesto
Casos prcticos de inters compuesto
1.3 Tema 3 : Tasas de inters

1.3.1 : Clasificacin de las tasas de inters
1.3.2 : Tasas nominales, efectivas y equivalentes
1.3.3 : Casos prcticos de tasa nominal y efectiva
1.4 Tema 4 : Ttulos valores: el pagar y la letra de cambio

1.4.1 : El pagar
1.4.2 : El pagar adelantado y pagar vencido

1.4.3 : La letra de cambio

1.4.4 : Casos prcticos con ttulos valores
ACTIVIDADES PROPUESTAS
1. Los alumnos revisas los tarifarios vigentes de las tasas de inters de las
entidades financieras peruanas.
2. Los alumnos trabajan en grupos la creacin de ejercicios sobre las
medidas de crecimiento del dinero en el tiempo para luego exponerlos en
el aula.
3. Los alumnos reconocen y explican las principales variables bsicas de
finanzas.
4. Los alumnos realizan diversas operaciones financieras.

1.1. CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE FINANZAS PARA

MATEMTICAS FINANCIERAS
1.1.1. Definicin de finanzas
Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero. (Gitman &
Zutter, 2012, p.45).
A nivel personal, las finanzas afectan las decisiones individuales de cunto dinero
gastar de los ingresos, cunto dinero ahorrar y cmo invertir los mismos. Todo ello es
posible gracias a un presupuesto financiero personal.
A nivel empresarial, las finanzas implican el mismo tipo de decisiones: cmo

incrementar el dinero de los inversionistas, cmo invertir el dinero para obtener una
utilidad y de qu modo conviene reinvertir los excedentes generados va capitalizacin
de utilidades o reparto de dividendos para el accionista comn.
Las finanzas es el conjunto de procesos, tcnicas y criterios a ser utilizados por una
unidad econmica, siendo esta (persona, empresa o gobierno) con la finalidad de
optimizar sus operaciones de obtencin y uso de recursos financieros durante el
desarrollo de sus actividades productivas.
Un problema en la empresa puede ser enfocado desde diferentes perspectivas segn

la especialidad de la formacin profesional y experiencia:
Visin legal
Visin contable
Visin financiera
El camino a seguir en el proceso de enseanza y aprendizaje del presente manual es

desarrollar una visin financiera para el planteamiento y solucin de todos los
ejercicios planteados.
Legal
Contable
Financiera
Figura 1: Problema en la empresa desde diversas visiones

Fuente.- MBA Juan Muoz

1.1.2. El secreto de dominar las finanzas
As como aceptamos de manera natural que los seres humanos deben cambiar de
forma en el tiempo, desde una ptica financiera debemos aceptar tambin de manera
natural, que el dinero debe cambiar de forma en el tiempo.
02 meses 10 aos 33 aos 60 aos

Figura 2: Crecimiento de los seres humanos en aos
El secreto de dominar las finanzas radica en tener la capacidad de saber:
Cmo se debe transformar el dinero en el tiempo.

Cmo las variables y fenmenos econmicos afectan este proceso de
transformacin.
02 meses 10 aos 33 aos 60 aos

Figura 3: Crecimiento del dinero en aos

1.1.3. Cmo medir la transformacin del dinero en el tiempo?
En finanzas nada es absoluto, todo es relativo; por ello siempre debemos comparar lo
que esperamos obtener versus lo obtenido (presupuestos). (Vento, sf, p.6).
Medida absoluta: Resta o diferencia

Medida relativa: Divisin o cociente
Medida Absoluta
Medida Relativa
Figura 4: Medida absoluta versus medida relativa

Existen tres medidas bsicas del crecimiento del dinero en el tiempo:
1.1.3.1. El inters (I)
Mide de manera absoluta la variacin de dinero por unidad de tiempo, se le calcula

restndole al valor final (capital final) el valor actual (capital inicial), debido a ello el
inters debe expresarse en unidades monetarias.
Ejemplo:
Si hoy deposito en una cuenta de ahorros S/. 120 soles1 y luego de un ao tengo como
saldo S/. 150 soles, entonces el inters (I) generado sera S/. 30 soles al ao.
1.1.3.2. La tasa de inters (i)
Mide de manera relativa la variacin de dinero por unidad de tiempo, se calcula

dividiendo el inters (I) entre el valor actual (capital inicial), debido a ello la tasa de
inters debe expresarse en decimales.
La tasa de inters nos informa cunto es el inters que se genera por cada unidad
monetaria en la operacin.
Ejemplo:
Si hoy deposito en una cuenta CTS2 S/. 250 soles y luego de un ao tengo como saldo
S/. 300 soles, entonces el inters generado por cada sol depositado sera: 50250 =
0.20 al ao.
Por lo tanto la tasa de inters en esta operacin sera 0.20 anual.
1
En la circular 047-2015-Banco Central de Reserva del Per (18/12/2015) Se regul el cambio
de nombre de la unidad monetaria Nuevo sol a Sol
2
CTS: Producto bancario llamado Compensacin por Tiempo de Servicios, en Per.

1.1.3.3. La tasa porcentual de inters (i%)
Es la expresin porcentual de la tasa de inters, se le calcula multiplicando a esta

ltima por 100%.
Ejemplo:
Si hoy deposito en una cuenta de ahorros S/. 250 soles y luego de un ao tengo como
saldo S/. 300 soles, entonces el inters generado por cada sol depositado sera:
50
250 = 0.20 al ao.
Por lo tanto la tasa de inters en esta operacin sera 0.20 anual, mientras que la tasa
porcentual de inters sera igual a: 0.20 x 100% = 20% anual.
Ejercicios
1. Hoy da deposito S/. 1,500 soles en una cuenta a plazos que paga una tasa de 3%
mensual Cul ser el inters generado en un mes?
2. Hace un ao invert S/. 5,000 soles en un negocio por el cual he obtenido una
ganancia de S/. 650 soles Qu tasa de inters gan?
3. Cul es la tasa de inters3 anual que pag un producto bancario por un depsito
de S/. 100 soles luego de un ao el saldo disponible fue S/. 120 soles?
4. Cuntos das hay en un mes?
5. Cuantos meses hay en un trimestre?
6. Cuntos das hay en un ao?
7. Cuntos meses hay en 15 das?
3
La tasa de inters: Conocido como tipo de inters en la ley chilena, para el caso de los
crditos se ha estipulado una tasa de inters mxima convencional, que es el nivel superior
que puede alcanzar la tasa de inters. Este porcentaje es fijado por la Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras www.sbif.cl- y la trasgresin a este lmite est sancionada
por ley en Chile. En Per no existe lmite para tasas de crditos supervisado por el Supervisor
de bancos www.sbs.gob.pe-.

1.1.4. Tipos de transformacin del dinero en el tiempo
Para describir el proceso de transformacin del dinero en el tiempo se utilizan dos

mtodos:
El rgimen del inters simple:

El inters se capitaliza una sola vez y al final del perodo (tiempo).
El rgimen del inters compuesto:
El inters se capitaliza en cada perodo (tiempo).
Inters
compuesto
Inters
simple
Figura 5: Transformacin del dinero en el tiempo

Una operacin financiera simplemente representa un intercambio de diferentes fechas

de capitales (valor actual y valor futuro) que son equivalentes a cierta tasa de inters.
1.1.5. Diagrama de flujos de caja
Son representaciones grficas de los movimientos de efectivo (ingresos y egresos) o

de tesorera que se generan en una operacin financiera, cuyos elementos son: el
horizonte temporal, los ingresos y los egresos.
Final
Perodo 2
Inicio
Perodo 3
Final Final
Perodo 1 Perodo 3
Inicio Inicio Inicio Fin
Perodo 1 Perodo 2 Perodo 4 Perodo 04
0 1 2 3 4
Perodo 1 Perodo 2 Perodo 4
Inters Inters
adelantado vencido
Figura 6: El horizonte temporal

Los ingresos de caja se representan grficamente a travs de flechas hacia arriba,

tenindose en cuenta que si no se especifica si sern realizados al inicio o final de un
perodo, se debe asumir por defecto que sern realizados al final del perodo
correspondiente (pago vencido).
0 1 2 3
Figura 7: Los ingresos de caja
Los egresos de caja se representan grficamente a travs de flechas hacia abajo,

tenindose en cuenta que si no se especifica si sern realizados al inicio o al final de
un perodo, se debe asumir por defecto que sern realizados al final del perodo
correspondiente.
0 1 2 3
Figura 8: Los egresos de caja

Ejercicios
1. Luciano Paz dispone actualmente de S/. 3,000 soles en una cuenta de ahorros que
paga una tasa de 0.5% mensual y en la cual piensa depositar S/. 1,000 soles
mensuales durante 3 meses ms. Grafica el diagrama de flujo de caja para 6
meses.
2. Una mquina tiene un costo de venta S/. 40,000 y se estima que sus costos
anuales de operacin sern crecientes en S/. 1,000 siendo el correspondiente al
primer ao igual a S/. 100 soles. Si la vida til del activo ser 6 aos y tendr un
valor residual igual a S/. 10,000 soles. Determina el diagrama de flujo de caja.
1.1.6. Principales variables de finanzas en Ms. Excel
Entre las variables ms usadas para el desarrollo del presente manual, tenemos:
(Va) Valor actual es el capital inicial o importe total de pagos futuros.

(i) Tasa es la tasa de inters por perodo.
(t) Nper es el tiempo o nmero total de perodo en una anualidad (renta).
(Vf) Valor futuro o capital final.
(I) Inters es el valor monetario.
Pago es el pago que se efecta cada perodo.
1.1.7. Actualizacin (descuento) versus Capitalizacin
Los problemas econmicos financieros se desarrollan en torno a estos dos conceptos.

El concepto de capitalizacin se refiere al estudio del valor de un valor actual, valor

presente (capital) en fecha futura que se obtendr calculando el valor futuro (monto)
que produce dicho capital.
El concepto de actualizacin o descuento4 se refiere al estudio del valor en la fecha

actual de capitales que se recibirn en el futuro. En otras palabras, capitalizar es
mover y monetizar capitales del presente al futuro y actualizar es traer y valorizar
capitales del futuro al presente.
Vf
Capitalizacin
Hoy
Actualizacin
Va (descuento)
Figura 9: Capitalizacin versus actualizacin
4
Descontar letras significa traer a valor presente el ttulo valor desde su vencimiento futuro a
una tasa de descuento fijado en el tarifario vigente de la entidad financiera. Y el factoring es
otro contrato mediante el cual una empresa traspasa las facturas que ha emitido y a cambio
obtiene liquidez. En Per las facturas negociables pasaron a ser ttulos valores para apoyar la
liquidez de los PYMEs.

Aplicaciones con Ms. Excel 2013
Almacenamiento en la Nube mediante el programa de SkyDrive

Una de las nuevas ventajas de la versin de office 2013 y office 365 es poder
almacenar nuestros documentos en la nube de internet utilizando el programa de
Skydrive, de tal forma que podemos utilizarlos desde cualquier computadora,
Tablet o celular. Solo debemos agregar los servicios desde la opcin cuentas del
programa de Excel.
Figura 10: SkyDrive

Fuente.- CIBERTEC
Analizador de Datos (QuickAnalysis)

Al seleccionar un rango de datos en Excel, aparecer el icono de QuickAnalysis, al
hacer click sobre el, Excel le ofrecer una serie de opciones para dar formato,
agregar totales, crear diversas funciones. Adicionalmente permite ver una vista
previa del resultado que o tendra antes de decidir aplicarlo.
Figura 11: QuickAnalysis

Pantalla de inicio rpido
Nueva caracterstica de Excel que nos permite visualizar los ltimos archivos
abiertos as como las plantillas que pueden ser utilizadas y una opcin para buscar
ms plantillas, de tal forma que nos ahorra el trabajo de disear formatos. Adems
nos permite modificar y configurar la cuenta con la que se instal el programa.
Figura 12: Inicio pantalla Excel

Fuente.- CIBERTEC

Elementos de la ventana del programa

Excel 2013 muestra un entorno de trabajo cuyos elementos muestran un atajo
respecto a las versiones anteriores.
Figura 13: Excel

Fuente.- CIBERTEC
La hoja de clculo
Es una matriz de columnas y filas que almacenas diversos datos para su posterior
clculo y anlisis.
Las columnas son las divisiones verticales en LETRAS empiezan en la A y
terminan en XFD. Cada hoja tiene 16,384 columnas.
Las filas son las divisiones horizontales en NUMEROS empiezan del 1 hasta 1,
048,576.
La celda es la interseccin entre una columna y una fila de la hoja de clculo. Una
celda activa es aquella en la que est posicionada el selector de la celda.
Figura 14: Hoja de clculo

Fuente.- CIBERTEC
Rellenar una serie de datos personalizados

Una serie es una secuencia de datos correlativos que poseen una regla de
formacin. Una serie numrica sencilla es 1, 2, 3,5 donde la secuencia es dada
por sumar una unidad.

Figura 15: Series Excel

Fuente.- CIBERTEC
En el cuadro Series, mantenga seleccionada la

opcin filas.
En el cuadro Tipo, mantenga seleccionada la

opcin lineal.
Haga click dentro del cuadro incremento y

escriba 3, luego aceptar.
Figura 16: Series Excel

Fuente.- CIBERTEC
Descripcin de frmulas
Es una secuencia de valores constantes, referencias de celdas, nombres,
funciones y operadores que interactan entre s.
Figura 17: Sintaxis frmula

Fuente.- CIBERTEC
El orden de prioridad para el clculo en Excel usando operadores son:

Figura 18: Operadores matemticos

Fuente.- CIBERTEC
Las frmulas son expresiones de clculo que se pueden crear ingresando

directamente valores de las celdas o haciendo referencias a las celdas que los
contienen.
Figura 19: Frmula Excel

Fuente.- CIBERTEC
Descripcin de funciones
Excel posee una serie de funciones agrupadas por categoras. Las funciones son
frmulas predefinidas que ejecutan clculos utilizando valores especficos,
denominados argumentos, en un orden o estructura determinados. La estructura o
sintaxis de una funcin comienza con el nombre de la funcin, seguido de un
parntesis de apertura, los argumentos de la funcin separada por comas o punto y
coma; y un parntesis de cierre. La funcin se inicia con el signo (=) al inicio de la
funcin. (CIBERTEC, 2015).
=Nombre de la funcin (Arg 1, Arg 2.. Arg n)
Seleccin de la funcin que desea utilizar:

a. Elegir la categora Matemtica y trigonomtrica.
b. Selecciones la funcin redondear.

c. Haga click en aceptar.
Figura 20: Insertar funcin

Fuente.- CIBERTEC
Completar los argumentos de la funcin, para especificar referencias de celda

como argumento nmero. Y en el argumento Nm_decimales escriba 2 como la
cantidad de decimales de aproximacin.
Figura 21: Argumento de funcin

Fuente.- CIBERTEC
Errores en Excel 2013

Entre los errores5, tenemos.
###### NO es error, la columna no es lo suficientemente ancha para

mostrar los valores.
5
Para el manejo de errores en Excel, existen algunas funciones de informacin que nos
permiten saber si un valor es efectivamente un error. Las funciones que nos ayuda en esta
tarea son: la funcin ESNOD (#N/A), la funcin ESERR y la funcin ESERROR (detecta todos
los errores de Excel).

#NUM! Error de nmero
#DIV/0! En la frmula divides entre 0 o valor vacio.
#N/A La frmula o funcin hay un valor que no esta.
#VALOR! Operador o argumento no valido.
#REF! La frmula se refiere a una celda no valida.
#NOMBRE? Texto en frmula no reconocido.
Principales atajos en Excel 2013.
Atajos Resultado
F4 (dentro de una Cambia entre referencia relativa, absoluta y mixta
frmula)
AltGr + derecha ^ circunflejo (eleva a la potencia)
Ctrl + Shift + a =pago(tasa,nper,va,vf,tipo) Muestra la sintaxis
Alt + Shif + = Suma automtica
Tecla ? Apostrofe (utiliza al inicio de las frmulas, muestra
sintaxis en una celda) =pago(tasa,nper,va,vf,tipo)
Ctrl + inicio Ubica el cursos celda A1
Ctrl + AvPg Avanza al siguiente libro
Tecla Windows + Divide la pantalla activa en dos y hacia la derecha
fecha derecha
Tecla Windows + m Minimiza todas las pantallas activas
Ctrl + z Deshacer ltima escritura o cambio
Ctrl + y Rehacer ltima cambio
El nmero se ubica hacia la derecha de la celda y la letra hacia la izquierda.
INICIO\MODIFICAR\BUSCAR Y SELECCIONAR\FRMULAS, selecciona todas las

celdas que se encuentran valores como resultados de una frmula.
Figura 22: Seleccin de frmulas

FRMULAS\AUDITORA DE FRMULAS\RASTREAR PRECEDENTES6, ubicado
el cursor en la celda donde se encuentra la frmula, muestra en flechas los valores
seleccionados.
6
Encontrar celdas precedentes es rastrear precedentes colocando flechas desde las celdas
que son utilizadas en la frmula hacindonos saber grficamente cules son las celdas
precedentes.

Figura 23: Usar flechas en frmulas

Para activar a auditora de frmulas, tenemos:

Repetir el procedimiento de seleccionar formulas en la hoja de clculo.
FRMULAS\AUDITORA DE FRMULAS\VENTANA DE INSPECCIN agregar

inspeccin y validar las celdas cuyos valores se desea inspeccionar.
Figura 24: Auditora de frmulas

Auditar los valores y uso de frmulas para comprobar el resultado correcto.
Figura 25: Ventana de inspeccin

Herramienta buscar objetivo.

Buscar objetivo7 es una herramienta llamada Anlisis Y SI, que se utiliza en el
caso de que conozca el resultado deseado de una frmula sencilla, pero no la
variable que determina el resultado.
7
La herramienta buscar objetivo ayuda a hacer pruebas de valores en una frmula hasta
encontrar el valor exacto que cumpla la condicin. Si sabemos el resulado de la frmula pero
sin conocer de unos de los argumentos, dicha herramienta ayuda,

Es un mtodo para buscar un objetivo un valor especfico para una celda

AJUSTANDO el valor de otra celda, para ello Excel vara el valor de la celda
especfica hasta que devuelva el resultado deseado.
Ejemplo
Se consigue un prstamo por S/. 15,000 soles por 3 meses a una tasa efectiva
mensual de 5% TEM. Calcular el nuevo perodo en meses conociendo que slo se
tienen una capacidad de pago de S/. 4,000 soles.
Utilizando la funcin financiera pago para calcular la cuota fija.
Figura 26: Funcin pago

Utilizando la herramienta buscar objetivo para hallar el nuevo perodo o plazo.
Figura 27: Buscar objetivo

Obteniendo como resultado, 4.25 meses con una cuota de 4,000 soles.

Sistema de amortizacin de prstamo

Los tres principales sistemas de amortizacin de prstamos son el mtodo francs,
alemn y americano. Y Su estructura general es:

Figura 29: Amortizacin de prstamo

Ingresando al detalle de las frmulas
FRMULA\AUDITORA DE FRMULAS\MOSTRAR FRMULAS8
Figura 30: Mostrar frmulas

8
Mostrar la frmula dentro de la celda en Excel.

Resumen
1. Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero. (Gitman,
2012).
2. El secreto de dominar las finanzas es saber cmo se debe transformar el dinero en

el tiempo.
3. El dinero se transforma en el rgimen del inters simple o en el rgimen del inters

compuesto.
4. El inters es un valor monetario mientras que la tasa de inters es un valor

decimal (esta tasa de inters puede convertirse en tasa porcentual de inters).
5. Una verdad en finanzas dice que recibir S/.1 hoy es ms valioso que recibir
S/.1 maana. La explicacin de ello es la existencia del Costo de Oportunidad.
6. El Costo de Oportunidad de recibir S/.1 maana es el inters que nosotros

podramos haber ganado si hubiramos recibido S/.1 hoy.
7. Capitalizar es trasladar y valorizar capitales del presente al futuro y actualizar es

traer y valorizar capitales del futuro al presente.
8. El inters es el precio por el dinero prestado.
Pueden revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta
unidad:
o https://youtu.be/BgGq1icoOuQ
o https://www.youtube.com/watch?v=uBUpNXrIiEk
o https://www.youtube.com/watch?v=ONVW_9ut8_E
o https://www.youtube.com/watch?v=HO5flYoxH3s

1.2. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
1.2.1. El inters simple
Una operacin financiera es concertada en el rgimen del inters simple si los

intereses generados perodo a perodo SE VAN SUMANDO ENTRE S para
transformar al final de la operacin el INTERS TOTAL.
En el inters simple el crecimiento del dinero es en forma lineal. La tasa que mide este
crecimiento se denomina tasa nominal (in). Dicha tasa nominal se transforma en otra
tasa nominal equivalente slo a travs de operaciones proporcionales (multiplicacin o
divisin de la misma).
Para el clculo del valor futuro en el inters simple, al valor actual o capital inicial se le
suma el inters total de la operacin (lo cual en el inters simple debe hacerse SLO
al final de la misma) obtenemos el valor futuro o capital final de dicho valor actual.
Al proceso de sumar los intereses al valor actual se le denomina CAPITALIZACIN.
Recordando el punto 1.1.6 tenemos:
(Va) Valor actual es el valor que tiene HOY una cantidad que se va a concretar en
una fecha futura.
(Vf) Valor futuro o capital final es la cantidad de dinero generado luego de que al
valor actual se le aaden los intereses ganados durante el tiempo que fue prestado
o invertido.
1.2.2. El valor futuro, valor actual, tiempo y tasa en el inters simple
La frmula para calcular el INTERS SIMPLE y valor futuro son:
= +
Donde:
I = inters simple
Va = valor actual o capital inicial
in = tasa nominal
t = tiempo o nmero de perodos
Vf = valor final o capital final

Ejemplo con tasas fijas

1. Hoy se realiza un depsito de S/. 5,000 soles y se solicita hallar el monto generado
a fines del mes 4, si la tasa que ganar este depsito es mensual 2% TNM9.
Vf =?
2% 2% 2% 2%
0 1 2 3 4
Va =5,000
Mtodo tradicional
Inters por perodo = (0.02) * (5,000) = 100
Inters total = (100) * (4) = 400
Valor futuro = 5,000 + 400 = 5,400
Mtodo prctico
Tasa% por perodo = 2%
Tasa% total = (2%) * (4) = 8%
Factor de capitalizacin = 1.08
Valor futuro = (5,000) * (1.08) = 5,400
a fines del mes 15, si la tasa que ganar este depsito es mensual 2.5% TNM.
Vf =?
2.5% 2.5%
0 1 15
Va =3,000
Mtodo tradicional
Inters por perodo = (0.025) * (3,000) = 75
Inters total = (75) * (15) = 1,125
Valor futuro = 3,000 + 1,125 = 4,125
Mtodo prctico
Tasa% por perodo = 2.5%
Tasa% total = (2.5%) * (15) = 37.5%
Valor futuro = (3,000) * (1.375) = 4,125
3. Hallar el valor actual o capital inicial que generar un monto de S/. 6,540 soles
luego de un ao y medio, si estar sujeto a una tasa mensual de 0.5% TNM.
Vf = 6,540
0.5% 0.5%
0 1 18
Va =?
Mtodo prctico
Tasa% por perodo = 0.5%
Tasa% total = (0.5%) * (18) = 9%
9
TNM tasa nominal mensual


Valor futuro = 6,540
Valor actual = (6,540) / (1.09) = 6,000 Actualizacin (descuento)
4. Un capital inicial de S/. 8,000 soles ha generado un monto final de S/. 12,800 soles
luego de 30 meses, hallar la tasa mensual a la cual estuvo sujeta.
Vf = 12,800
i% i%
0 1 30
Va =8,000
Mtodo prctico 1
Inters total = (12,800) (8,000) = 4,800
Inters mensual = (4,800) / (30) = 160
Tasa mensual = i = (160) / (8,000) = 0.02
Tasa porcentual mensual = i% = 2% TNM
Mtodo prctico 2
Inters total = (12,800) (8,000) = 4,800
Tasa total = (4,800) / (8,000) = 0.60
Tasa mensual = i = (0.60) / (30) = 0.02
Tasa porcentual mensual = i% = 2% TNM
si estuvo sujeto a una tasa mensual 3.5% TNM. Hallar el plazo de la operacin.
Vf = 15,300
3.5% 3.5%
0 1 t
Va =9,000
Mtodo prctico 1
Inters total = (15,300) (9,000) = 6,300
Inters en un mes = (9,000) * (0.035) = 315
Nmero de perodo = t = (6,300) / (315) = 20 meses
Mtodo prctico 2
Inters total = (15,300) (9,000) = 6,300
Tasa total = (6,300) / (9,000) = 0.70
Tasa en un mes = 0.035
Nmero de perodo = t = (0.70) / (0.035) = 20
1.2.3. Casos prcticos de inters simple
1. Ejemplo valor actual fijo y tasa variable

Hoy se realiza un depsito de S/. 2,000 soles y se solicita hallar el monto generado
a fines del mes 5, si la tasa que ganar este depsito ser de mensual 2%TNM por
los primeros 2 meses y luego cambiar a mensual 3%TNM.

Vf =?
2% 2% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5
Va =2,000
Mtodo prctico
Tasa% total = 2%(2) + 3%(3) = 13%
Valor futuro = (2,000) * (1.13) = 2,260
2. Ejemplo valor actual variable y tasa fija

a fines del mes 5, si en el mes 3 se realiza otro depsito de S/. 2,000 soles. La tasa
que ganar este depsito es de 2%TNM.
Vf =?
2% 2% 2% 2% 2%
0 1 2 3 4 5
Va =5,000 Va =2,000
Mtodo prctico
Valor futuro total = Vf (5,000) + Vf (2,000)
Valor futuro total = (5,000) (1.1) + (2,000) (1.04)
Valor futuro total = 7,580
3. Ejemplo valor actual variable y tasa variable

Un cliente desea saber cul es su saldo final. Si hace 8 meses realiz un depsito
de S/. 5,000 soles tres meses despus retiro S/. 2,000 soles y dos meses ms
tarde realiz otro depsito de S/. 3,000 soles. La tasa que ganaron los depsitos
fue mensual 2% TNM por los primeros 4 meses y 3%TNM los siguientes meses.
Va =2,000
Vf =?
2% 2% 2% 2% 3% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Va =5,000 Va =3,000
Mtodo prctico
Valor futuro total = 5,000[(4(2%)+4(3%)] + 3,000[3(3%)] 2,000[1(2%)+4(3%)]
Valor futuro total = 5,000(1.2) + 3,000(1.09) 2,000(1.14)
Valor futuro total = 6,990
4. Ejemplo con perodo fraccionario

Una persona se presta S/. 2,000 por el cual pagar una tasa mensual 6%TNM, si
desea cancelar dicho prstamo 21 das despus de haberlo recibido. Hallar el pago
que tendra que realizar.

Prstamo =2,000
6% mensual
0 21 das
Pago=?
Mtodo prctico
Trabajamos en das. Hallamos la tasa nominal diaria (i%)
Tasa% por perodo (i%) = (6% mensual) / (30 das) = 0.2% diario
Tasa% total = (0.2)*(21) = 4.2%.... Factor de capitalizacin (1.042)
Vf = (2,000) * (1.042) = 2,084
1.2.4. El inters compuesto
Una operacin financiera es concertada en el rgimen del inters compuesto si los

intereses generados en cada perodo (perodo de capitalizacin) se desembolsan o se
suman al valor actual (capital inicial) en dicho perodo.
En el inters compuesto el valor actual crece geomtricamente.
La tasa con la cual se calculan los intereses en este rgimen se denominan tasa
efectiva.
Para hallar el valor futuro o capital final, se le multiplica por los sucesivos factores de
capitalizacin que componen el plazo (tiempo) a considerar en la operacin.
Recordando el punto 1.1.6 tenemos:
(Va) Valor actual es el valor que tiene HOY una cantidad que se va a concretar en
una fecha futura.
(Vf) Valor futuro o capital final es la cantidad de dinero generado luego de que al
valor actual se le aaden los intereses ganados durante el tiempo que fue prestado
o invertido.
1.2.5. El valor futuro, valor actual, tiempo y tasa en el inters compuesto
La frmula para calcular el INTERS COMPUESTO y valor futuro son:
= (1 + )
=
Donde:
I = inters compuesto
Va = valor actual o capital inicial

ie = tasa efectiva
t = tiempo o nmero de perodos Vf = valor final o capital final
Vf4=100(1.05)4
Vf3=100(1.05)3
2
Vf2=100(1.05)
Vf1=100(1.05)
100
0 1 2 3 4
Ejemplo con tasas fijas
a fines del mes 4, si la tasa que ganar este depsito es mensual 2% TEM10.
Vf =?
2% 2% 2% 2%
0 1 2 3 4
Va =5,000
Mtodo tradicional
Valor futuro = 5,000 (1+2%)4
Valor futuro = 5,412.16
Mtodo prctico
Valor futuro = 5,000*(1.02) (1.02) (1.02) (1.02)
Valor futuro = 5,000(1.02)4 = 5,412.16
a fines del mes 15, si la tasa que ganar este depsito es mensual 2.5% TEM.
Vf =?
2.5% 2.5%
0 1 15
Va =3,000
Mtodo tradicional
Valor futuro = 3,000 (1+2.5%) 15
3. Hallar el valor actual o capital inicial que generar un monto de S/. 6,540 soles
luego de un ao y medio, si estar sujeto a una tasa mensual de 0.5% TEM.
Vf = 6,540
0.5% 0.5%
0 1 18
Va =?
10
TEM Tasa Efectiva Mensual

Mtodo tradicional
6,540 = Va * (1.005)18
Va = 5,978.45 Actualizacin (descuento)
luego de 30 meses, hallar la tasa efectiva mensual a la cual estuvo sujeta.
Vf = 12,800
ie% ie%
0 1 30
Va =8,000
Mtodo prctico
12,800 = 8,000 (1+i)30
i = [(12,800) / (8,000)](1/30) -1
i = 0.015790
i% = 1.5790%
si estuvo sujeto a una tasa mensual 3.5% TEM. Hallar el plazo de la operacin.
Vf = 15,300
3.5% 3.5%
0 1 t
Va =9,000
Mtodo prctico
t
15,300 = 9,000 (1.035)
t = log (15,300 / 9000) / log11 (1.035)
t = 15.42 meses
1.2.6. Casos prcticos de inters compuesto
1. Ejemplo valor actual fijo y tasa variable

a fines del mes 5, si la tasa que ganar este depsito ser de mensual 2%TEM por
los primeros 2 meses y luego cambiar a mensual 3%TEM.
Vf =?
2% 2% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5
Va =2,000
Mtodo prctico
Valor futuro = 2,000 (1.02) (1.02) (1.03) (1.03) (1.03)
11
Logaritmo, exponente al que hay que elevar un nmero, llamado base, para obtener otro
nmero determinado.

Valor futuro = 2,000 (1.02)2 (1.03)3

2. Ejemplo valor actual variable y tasa fija

a fines del mes 5, si en el mes 3 se realiza otro depsito de S/. 2,000 soles. La tasa
que ganar este depsito es de 2%TEM.
Vf =?
2% 2% 2% 2% 2%
0 1 2 3 4 5
Va =5,000 Va =2,000
Mtodo prctico
Valor futuro total = Vf (5,000) + Vf (2,000)
Valor futuro total = 5,000(1.02)5 + 2,000(1.02)2
Valor futuro total = 7,601.20
3. Ejemplo valor actual variable y tasa variable

Un cliente desea saber cul es su saldo final. Si hace 8 meses realiz un depsito
de S/. 5,000 soles tres meses despus retiro S/. 2,000 soles y dos meses ms
tarde realiz otro depsito de S/. 5,000 soles. La tasa que ganaron los depsitos
fue mensual 2% TEM por los primeros 4 meses y 3%TEM los siguientes meses.
Va =2,000
Vf =?
2% 2% 2% 2% 3% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Va =5,000 Va =5,000
Mtodo prctico
Valor futuro total = 5,000(1+2%)4 (1+3%)4 + 5,000(1+3%)3
2,000(1+2%)(1+3%)4
Valor futuro total = 9,259.03
4. Ejemplo con perodo fraccionario

Una persona se presta S/. 4,000 por el cual pagar una tasa mensual 2%TEM, si
desea cancelar dicho prstamo 100 das despus de haberlo recibido. Hallar el
pago que tendra que realizar.
Prstamo =4,000
2% TEM
0 100 das
Pago=?
Mtodo prctico
En 100 das hay (100/30) meses
Factor de capitalizacin = (1.02)
Valor futuro 4,000(1+2%) (100/30)
Va = 4,272.94

Ejercicios de inters simple
1. Si tiene un capital de S/. 1,700 soles y pagan una tasa de inters de 1.7%
mensual. Cunto ser el monto si se tiene a un plazo de 14 meses? (R:
2,104.60)
2. Una persona decide realizar un prstamo de S/. 2,500 soles por el cual pagarn
una tasa de inters de 3.5% mensual. Cunto ser el monto del prstamo
luego de 8 meses? (R: 3,200)
3. Halle el monto luego de 20 meses si la tasa de inters es de 12% mensual y el

capital es de S/. 660 soles. (R: 2,244)
4. Cunto debe ser mi capital si quiero obtener un monto de S/. 889 soles luego
de 20 meses con una tasa de inters de 1.35% mensual. (R: 700)
5. Juan decide hacer un depsito a un plazo de 20 meses con una tasa de inters
de 0.65% mensual para obtener un monto de S/. 1,582 soles. Cul es el valor
del depsito? (R: 1,400)
6. Carlos realiza un depsito de S/. 3,640 y en 10 meses obtendr un monto de

S/. 8,918 soles. Cunto es la tasa de inters que le pagarn por su depsito?
(R: 14.5%)
7. Si se tiene un capital de S/. 1,900 soles por el cual en un plazo de 15 meses

generar un monto de S/. 6,745 soles. Cul es la tasa de inters que se aplic
a dicho capital? (R: 17%)
8. Halle el plazo por el cual se obtuvo un monto de S/. 19,278 soles con una tasa
de inters del 16% mensual si el capital fue de S/. 5,950 soles? (R: 14)
9. Por un prstamo de S/. 2,470 soles se pagar una tasa de inters del 0.5%
mensual en un plazo desconocido siendo el valor futuro de S/. 2,667.60 soles.
Cul es el plazo del prstamo? (R: 16)
10. Un cliente realiza dos consumos a travs de su tarjeta de crdito por S/. 350
soles y S/. 700 soles los das 10 y 18 de agosto respectivamente, si la tasa de
inters es 6% mensual, calcular el importe total a cancelar el da 12 de
septiembre. (R: 1,108.10)
11. La agencia de aduana Lu Ransa estima que su cliente no contar con la

liquidez necesaria para cancelar una letra con valor nominal S/. 18,000 soles y
con fecha de vencimiento el 15/09/2003. Se ha planteado a su acreedor
renovar el 21/06/2013 dicha letra por otra, con vencimiento el 15/11/2003 y
utilizando en esta operacin un tasa de 18% anual. Hallar el valor nominal de
dicha letra. (R: 18,592.55)
12. Un PYME del emporio comercial de Gamarra compra tela por valor de S/.
3,500 soles y dado que no cuenta con la liquidez necesaria, solicita a su
proveedor un crdito por 45 das a travs de una letra, en cuyo valor nominal se
incluyan intereses en el rgimen de inters simple a una tasa de 6% mensual.
Luego de 21 das el proveedor descuenta dicha letra utilizando en la operacin
una tasa del 4.5% mensual, determina la cantidad recibida por el proveedor as
como la tasa mensual en el rgimen de inters simple que recibi en la
operacin de crdito. (R: 3,677.66 y 7,251.14%)

Ejercicios de inters compuesto
1. Emilia decide realizar un depsito S/. 850 soles a un plazo de 2 aos. Cunto
ser el monto si le pagan por su dinero una tasa de inters del 6%TEM? (R:
3,441.59)
2. A cuanto llegar el monto luego de 26 meses si se tiene un capital de S/. 580 soles
a una tasa de inters del 12.5% TEM (R: 2,465)
3. Con un capital de S/. 3,400 soles cul ser el monto si se deposita por 10 meses
con una tasa del 25.7%TEM. (R: 33,438.57)
4. Halle el capital considerando una tasa de inters del 24% TEM a un plazo de 18
meses con un valor futuro de S/. 10,746.40 soles (R: 223.70)
5. Una persona deposit en su cuenta de ahorros S/. 1,500 soles meses despus su
saldo era de S/. 1,530.27 si la tasa de inters que paga esa cuenta es 0.02%
determine el nmero de meses que transcurri desde el deposito inicial. (R: 1 ao)
6. Una cuenta estuvo sobregirada12 por 17 das con un saldo deudor de S/. 15,000 si
la tasa de inters que cobra el banco en sobregiros es de 55% TEA calcula los
intereses generados. (R: 313.67)
7. Halle el monto a pagar el da 10/03/2004 por un prstamo de S/. 30,000 realizado

el 12/01/2004 si la tasa pactada fue 3.5% TEM (R: 58 das y 32,063.13)
8. El 08 de Enero, cuando la TEA era 17.3469% una persona deposit un capital de

S/. 2,000 el cual retir el 04 de Agosto del mismo ao. Calcula el importe del
inters si durante dicho perodo la TEA cambio a 19.71635% el 06 de Mayo y
22.13349% a partir del 16 de Julio. (R: 207.22)
9. Por una deuda de S/. 3,000 soles pag S/. 3,500.02 luego de 6 meses y medio.
Qu tasa mensual le cobraron? (R: 2.4%)
10. Una persona compr un artefacto a un precio de S/. 3,500 si dio una cuota inicial
de S/. 600 soles y por el saldo se comprometi a realizar 3 pagos bimensuales
iguales, hallar el importe de stos, si se incluy en ellos una tasa de inters del
25% TEA (R: 1.040.83)
11. Un depsito de S/. 15,000 soles ganaron intereses por 14 meses en una cuenta de
ahorros, si la tasa de inters tuvo el siguiente comportamiento.
0.8% mensual para los primeros 77 das
14% anual para los siguientes 5 meses
0.09% diario para el resto del plazo
a) Cul fue el monto recibido al final de plazo? (R: 19,234.76)
b) Cul fue la tasa efectiva promedio mensual que se gan? (R: 1.792%)
Tambin puede utilizar los 12 ejercicios de inters simple y trabajar con tasa efectiva
correspondiente.
12
Sobregirada: El sobregiro es un beneficio exclusivo del producto bancario cuenta corriente.

Uso de funciones financieras

Para llamar a las funciones financieras de Excel, hacer click en el smbolo fx luego
aparecer el cuadro insertar funcin.

Fuente.- CIBERTED
Click en men usadas recientemente

Fuente.- CIBERTEC

Seleccionar la categora financiera
Figura 33: Categora financiera

Fuente.- CIBERTEC
Aparecern en orden alfabtico las funciones financieras del Excel.
Funcin Vf, tasa, nper y Va

Vf valor futuro devuelve el monto generado por un capital inicial (Va) y un nmero
(nper) de capitales igual (pago) sujetos a cierta tasa de inters (tasa).
Si no se ingresa algn valor nmero para alguna variable, Excel lo asume como
cero. Si no se ingresa algn valor para el campo pago, entonces Excel hallar el Vf
nicamente del capital inicial Va. Excel reconoce los porcentajes como decimales.
Hallando el Vf
Figura 34: El valor futuro


Hallando Va
Figura 35: Valor actual

Hallando el perodo NPER
Figura 36: Nmero de perodos

Hallando la tasa
Figura 37: Tasa


Resumen
1. En el inters simple el inters se capitaliza una sola vez y al final del perodo. Su
crecimiento es en forma lineal.
2. En el inters compuesto el inters se capitaliza en cada perodo. Su crecimiento es

en forma exponencial.
3. El valor actual se conoce como principal o capital inicial y el valor futuro se conoce
como monto o capital final.
4. Para utilizar las formulas en ambos regmenes la tasa y el plazo deben ser
equivalentes.
5. En el inters simple se utilizan la tasa nominal y en el inters compuesto se utilizan

la tasa efectiva.
unidad:
o https://youtu.be/dleh1hDST4M?list=PLGE47OxIb19jCLVysYp-ZWbN--B-eyML7
o https://youtu.be/8uurMWIyT-Q?list=PLGE47OxIb19jCLVysYp-ZWbN--B-eyML7
o https://youtu.be/acgAbRM3J_U?list=PLGE47OxIb19jCLVysYp-ZWbN--B-eyML7

1.3. TASAS DE INTERS
1.3.1. Clasificacin de las tasas de inters
Las tasas se clasifican en:
Tasa nominal
Junto con el perodo de capitalizacin al cual est asociado constituyen slo una
forma indirecta de informar la tasa efectiva.
Es una tasa de inters simple; por tanto, en su aplicacin, el capital inicial no

vara en el tiempo, dado que los intereses no forman parte del capital inicial.
Tasa efectiva
Mide el verdadero crecimiento proporcional del dinero en el tiempo, con sta se
halla el factor de capitalizacin para cada perodo.
Es aquella tasa que toma en cuenta el efecto de la capitalizacin durante un

periodo es decir, mide el verdadero incremento del capital en un periodo
determinado y se usa en los clculos del inters compuesto.
1.3.2. Tasas nominales, efectivas y equivalentes
Las tasas de inters en los rgimenes de crecimiento del dinero en el tiempo son:
Inters simple
Tasa nominal
Inters compuesto
Tasa efectiva tasa efectiva
Tasa nominal tasa efectiva

(Capitalizable)
Transformacin equivalente de tasas tipo efectivas

Transformar una tasa efectiva equivale a transformar su factor, a su vez, el factor
se transforma elevndolo a una POTENCIA. La potencia a la que debemos elevar
el factor de la tasa que deseo transformar es igual al cociente de los das de
vigencia de cada tasa:
2
( )
= (1 + ) 1 1
n2 = das de la tasa efectiva que QUIERO
n1 = das de la tasa efectiva que TENGO
Potencia13:lo que QUIERO entre lo que TENGO
13
La fraccin (n2/n1) se recomienda expresarlo en das.

Ejemplo transformar una tasa efectiva A otra efectiva
1. Transformar 18% TEA (tasa efectiva anual) a:
Factor a transformar = (1+18%) = (1.18)

Das de la tasa efectiva que TENGO = 360
Potencia: lo que QUIERO entre lo que TENGO
a.TET (tasa efectiva trimestral) = (1.18)(90/360) -1 = 4.2247%
b.TEM (tasa efectiva mensual) = (1.18)(30/360) -1 = 1.3888%
c.TED (tasa efectiva diaria) = (1.18)(1/360) -1 = 0.0460%

(180/360)
d.TES (tasa efectiva semestral) = (1.18) -1 = 8.6278%
Ejemplo transformar una tasa nominal capitalizable A efectiva
Se puede dar el caso de que en el inters compuesto, nos informen una tasa tipo
nominal junto a un perodo de capitalizacin, en este caso OBLIGATORIAMENTE, se
debe hallar su equivalente a tasa efectiva con VIGENCIA igual al perodo de
capitalizacin, para ello utilizamos la divisin y/o multiplicacin.
Tasa nominal tasa efectiva

(Capitalizable)
A la tasa nominal en el inters compuesto, se le identifica por estar

NECESARIAMENTE asociada a un perodo de capitalizacin (el cual indica el perodo
de la tasa efectiva a la cual est asociada:
Capitalizable mensualmente
Compuesto diariamente
TASA NOMINAL + Pagaderos + trimestralmente
Convertible bimensualmente
Pagable semestralmente
En este caso OBLIGATORIAMENTE se debe transformar a una tasa efectiva. Para

ello se debe usar una regla de tres simple para hallar la tasa proporcional al perodo
de capitalizacin, aunque la forma ms simple es hallar la tasa diaria (dividindola) y
luego la tasa para el perodo de capitalizacin (multiplicando la tasa diaria hallada).
1. Hallar la tasa efectiva equivalente a la tasa: 18% nominal anual capitalizable

trimestralmente
18% nominal anual capitalizable trimestralmente
Como el perodo de capitalizacin es trimestral, lo que deberemos hallar primero

ser la tasa efectiva trimestral, para ello hallamos primero la tasa diaria y luego
multiplicamos esta tasa por los das del perodo de capitalizacin.
TET (tasa efectiva trimestral) = (18% / 360) * 90 = 4.5% TET

2. Hallar 4.5% trimestral capitalizable mensualmente
TEM (tasa efectiva mensual) = (4.5% / 90) * 30 = 1.5% TEM
1.3.3. Casos prcticos de tasa nominal y efectiva
1. Transformar 7.5% TET (tasa efectiva trimestral) a:
Factor a transformar = (1+7.5%) = (1.075)

Das de la tasa efectiva que TENGO = 90
Potencia: lo que QUIERO entre lo que TENGO

(60/90)
a.TEB (tasa efectiva bimestral) = (1.075) -1 = 4.9395%
b.TEA (tasa efectiva anual) = (1.075)(360/90) -1 = 33.5469%
c.TEM (tasa efectiva mensual) = (1.075)(30/90) -1 = 2.4340%
d.TEQ (tasa efectiva quincenal) = (1.075)(15/90) -1 = 1.2126%
2. Hallar 12% semestral capitalizable bimestralmente
TEB (tasa efectiva bimestral) = (12% / 180) * 60 = 4% TEB
3. Hallar 36% capitalizable diariamente
TED (tasa efectiva diaria) = (36% / 360) * 1 = 0.1% TEB
4. Hallar 13.5% trimestral capitalizable bimestralmente
TEB (tasa efectiva bimestral) = (13.5% / 90) * 60 = 9% TEB
5. Hallar 120% TNA tasa nominal anual a tasa nominal mensual
TNM (tasa nominal mensual) = (120% / 12) = 10% TNM

Relacin entre la tasa nominal y tasa efectiva

En el grafico inferior, se muestran los montos obtenidos bajo el inters
simple y compuesto por un prstamo de S/. 100 soles al cual se le cobran una
tasa de 10% al mes.
Comparacin (i al 10%)
Vf IS Vf IC
1200
1,044
1000
valor actual
800 599
600
625
400 441
242
200 100 225
100
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
Tiempo
Figura 38: Inters simple versus inters compuesto

Ejercicios de tasas de inters complementario
1. Hallar las tasas efectivas equivalentes anuales, semestral, trimestral, mensual y

diario para la tasa efectiva del 5.5% bimestral.
R: 37.8843% anual
R: 17.4241% semestral
R: 8.3624% trimestral
R: 2.7132% mensual
R: 0.0893% diario
2. Hallar las tasas efectivas equivalentes semestral, trimestral, bimestral, mensual y

diario para la tasa efectiva del 35% anual.
R: 5.1289% bimestral
R: 2.5324% mensual
R: 0.0834% diario
3. Hallar las tasas efectivas equivalente anual, trimestral, bimestral, mensual y diario
para la tasa efectiva del 15% semestral.
R: 32.25% anual
R: 4.769% bimestral
R: 2.3567% mensual
R: 0.0777% diario

4. Hallar las tasas efectivas equivalentes anuales, semestral, trimestral, bimestral y

diario para la tasa efectiva del 3.2% mensual.
R: 45.934% anual
R: 0.1051% diario
5. Hallar las tasas efectivas equivalente anual, semestral, bimestral, mensual y diario
para la tasa efectiva del 8.5% trimestral.
R: 38.5859% anual
R: 2.7567% mensual
R: 0.0907% diario
6. Hallar las tasas efectivas equivalentes a las siguientes tasas nominales:
a.15% anual capitalizable trimestralmente (R: 3.75%TET)

b. 9% semestral capitalizable bimestralmente (R: 3%TEB)
c. 6% bimestral capitalizable trimestralmente (R: 9%TET)
d. 3% mensual capitalizable diariamente (R: 0.1%TED)
e. 7.2% trimestral capitalizable diariamente (R: 0.08%TET)

Aplicaciones con Ms, Excel 2013
Tasas de inters
La sintaxis: TASA (nper,pago,va,vf,tipo)
Devuelve la tasa de inters por perodo. En este caso hay que ingresar
simultneamente ingresos y egresos por lo que hay que tener presente que se les
debe diferenciar por el signo contrario que deben tener.
Si al ingresar los datos, y no se cambi el signo sea Vf o el Va, el resultado que

muestra ser error #NUM!.
Ejemplo:
1. Se tiene un capital de 556.84 a 12 meses que alcanz un monto de 1,000.
Hallar la tasa efectiva generada.
Figura 39: Tasa efectiva

2. Si la rentabilidad semestral ser 4.1616% (equivalente a 0.041616)

convirtindola a anual, obtendremos:
360
Rentabilidad anual = (1.041616)180 1 = 8.4964%
Figura 40: Conversin tasas efectivas


RESUMEN
1. El principio de equivalencia indica que en un mismo punto en el tiempo los valores
equivalentes de los capitales intercambiados deben ser iguales.
2. La tasa tipo nominal es la que se transforma proporcionalmente (se le puede

multiplicar o dividir por un nmero) y se usa slo en el inters simple. (Vento,
2016).
3. La tasa tipo efectiva es la que se transforma exponencialmente (potencia) y se usa

slo en el inters compuesto.
4. La tasa efectiva mide el verdadero crecimiento del dinero en el tiempo.
5. La tasa nominal se transforma con multiplicndola o dividindola mientras que la

tasa efectiva se transforma elevando su factor a una potencia.
6. Para convertir una tasa nominal capitalizable a una tasa efectiva, primero
convertimos la tasa nominal en efectiva a travs de una regla de tres simple con la
finalidad de hallar la tasa proporcional para el perodo de capitalizacin. Luego la
tasa efectiva hallada se convierte a otra tasa efectiva solicitada va el mtodo de
potencia.
unidad:
o https://youtu.be/FmLyfSFckQ8
o http://www.bbc.com/mundo/video_fotos/2015/12/151215_video_reserva_federal_ta
sas_interes_lp
o https://www.youtube.com/watch?v=6XsJOM1QHCo
o https://www.youtube.com/watch?v=2-f6PvYdYuk
o https://www.youtube.com/watch?v=i9uU-5VFQ3w
o http://gestion.pe/noticia/1384926/bcp-hemos-retirado-este-ano-tasa-mixta-nuestros-
creditos-hipotecarios

1.4. TTULOS VALORES: EL PAGAR Y LA LETRA DE

CAMBIO
1.4.1. El pagar
Es un ttulo valor que contiene la promesa de pagar una cantidad de dinero en un lugar
y plazo determinados. En otras palabras se le define como un documento que
representa o contiene derechos patrimoniales destinados a la circulacin, para lo cual
rene ciertos requisitos formales esenciales.
Sus principales caracterstica son:

a. Es un instrumento constitutivo, porque el derecho que representa est incorporado
en l. Lo anterior significa que el ttulo y el derecho son inseparables, por lo tanto
quien posee el ttulo posee el derecho.
b. Tiene la calidad de cosa mueble, es decir que mediante la entrega se materializa la
transferencia de su propiedad.
c. El deudor se libera si paga de buena fe a quien lo presente, aunque ste lo posea
por robo o cualquier razn anloga.
d. Slo se debe la cantidad determinada o determinable que aparece en el
documento, en forma y plazos que en el mismo se especifican.
Los requisitos formales del pagar son:

a. La denominacin de pagar debe constar en el ttulo e indicar fecha y lugar.
b. El compromiso de pagar una cantidad de dinero determinada o determinable
cuando se trate de un reajuste de capital legalmente admitido.
c. El nombre de la persona a quien debe hacerse el pago y firmas.
d. La fecha o plazo del vencimiento y el lugar donde ha de efectuarse el pago.
1.4.2. El pagar adelantado y pagar vencido
Pagars adelantados
En este caso el pago de intereses es por adelantado, por lo tanto en la fecha de
vencimiento se debe pagar el valor nominal del mismo. Si se desea pagar antes de
la fecha de vencimiento el deudor debe abonar el valor nominal del documento.
Una ventaja de esta lnea reside en el hecho que si el banco incrementa la tasa de
inters para este tipo de operaciones, el deudor no se ve afectado.
Pagars vencidos
En este caso, los intereses se pagan al vencimiento. El pago final se calcula como
el valor futuro del nominal del pagar. Pueden ser prepagables y/o amortizables.
Pagars vencidos prepagables

En este caso, si se paga antes de la fecha de vencimiento los intereses
pagados son menores pues slo se paga el valor futuro del nominal a esa
fecha. En otras palabras, se descuentan intereses por pago antes de la fecha
de vencimiento.
Pagars vencidos amortizables
En este caso se pueden realizar pagos peridicos con fines de ir reduciendo el
principal, los pagos parciales dependen del sistema de amortizacin que se
acuerde. Una ventaja de este sistema es que si en el transcurso de la

operacin el banco reduce la tasa de inters para este tipo de operaciones, el

deudor se beneficia pagando un menor inters.
Ejemplo
Un cliente obtiene un pagar vencido prepagable por S/. 50,000 soles a 90 das y a
una tasa de 2.5% mensual.
a. Calcular el monto a pagar en la fecha de vencimiento

b. Si el cliente desea cancelar el pagar a los 45 das calcular el monto a
desembolsar.
c. Si en la fecha de vencimiento el deudor abona S/. 20,000 soles y solicita una
renovacin por el saldo a 30 das y a la misma tasa inicial calcular el monto a
pagar en la nueva fecha de vencimiento.
d. Si el pagar considera una tasa flexible y sta sube a 2.8% a partir del da 51,
calcular el monto a desembolsar en la fecha de vencimiento.
Solucin:
a. 50,000 = (1.025)3 = 53,844.53
b. 50,000 = (1.025)(45/30) = 51,886.67
c. Intereses a pagar = 3,844.53
Amortizacin = 20,000 3,844.53 = 16,155.47
Saldo = 50,000 16,155.47 = 38,844.53
Valor futuro = 38,844.53 (1.025) = 39,815.64
d. 50,000(1.025)(50/30) (1.028)(40/30) = 54,054.76
1.4.3. La letra de cambio
En trminos legales es muy similar al pagar salvo porque tiene la caracterstica de

ser un instrumento abstracto, es decir que no demanda como requisito de validez la
descripcin de la operacin que le da origen, constituye un orden de pago que debe
ser cumplida por el solo hecho de ser aceptada (quin se compromete a realizar el
pago se denomina aceptante)
Se denomina una operacin de descuento a la cantidad que se resta al valor nominal

de un ttulo valor antes de su fecha de vencimiento con la finalidad de hacerlo efectivo
en la fecha en la cual se aprueba la operacin de descuento.
Con fines de simplificar clculos, se puede determinar el neto a recibir por el

descuento de un ttulo valor como el valor actual (al rgimen de inters compuesto) del
valor nominal del documento utilizando la tasa efectiva de la operacin.
1.4.4. El descuento de letras
Los elementos caractersticos de esta operacin son: el valor nominal de la letra

(cantidad escrita en ella), la fecha de vencimiento (en la cual el aceptante pagar el

nominal de la letra a su poseedor legal), la tasa de inters (tasa de descuento) y la

fecha en la cual se realiza la operacin.
En esta operacin la entidad financiera realiza un desembolso neto (valor actual del
nominal de la letra) que es igual a la diferencia del valor nominal menos el descuento
(intereses de la operacin cobrados por adelantado).
Ejemplo
Calcular el descuento correspondiente a una letra de valor nominal S/. 40,000 soles si
faltan 15 das para su vencimiento, si se considera una tasa efectiva vencida de 3.55
mensual.
Solucin
4,000
= 15 = 3,931.79
(1.035)(30)
Descuento = 4,000 3,931.79 = 68.21
1.4.5. Casos prcticos con ttulos valores
1. Una empresa fue beneficiaria de una letra por S/. 10,000 soles firmada el
29/03/2003 y con vencimiento el 28/05/2003. La descont el 03/04/2003 en un
banco que trabajaba con una tasa efectiva del 2.5% mensual para este tipo de
operaciones. Determinar la cantidad de dinero abonado por el banco.
Solucin
La fecha en la fue firmada la letra no tiene relevancia para hallar el descuento,
simplemente en esa fecha el aceptante o girado asumi una deuda que a alguna
tasa al rgimen de inters simple o compuesto se convertira en los S/. 10,000
soles en la fecha de vencimiento.
Las otras dos fechas (la del descuento y la de vencimiento) si son importantes,
puesto que el descuento se calcula sobre los S/. 10,000 soles por la diferencia de
tiempo que existe entre dichas fechas y utilizando una tasa adelantada cuyo
perodo de vigencia debe ser igual a la diferencia de fechas antes mencionadas.
Primero determinamos la diferencia de fechas.
27 das mes Abril + 28 das mes Mayo = 55 das
10,000
= 55 = 9,557.40
(1.025)(30)
Por lo tanto el banco realiz un abono neto en la cuenta corriente de la empresa de

S/. 9,556.40 soles (considerando S/. 1 sol por concepto de portes14)
2. Una empresa PYME15 afront problemas de liquidez, motivo por el cual decidi el
02/05/2003 descontar del banco las siguientes letras en cartera:
14
Portes: Emisin del dietario de la letra donde se detalla los descuentos por la letra.
15
PYME: Pequea y Mediana Empresa

Doc. Aceptante Valor nominal Vencimiento
1 Juan Prez SA 30.721.13 24/06/2003

2 Corsa EIRL 50.450.36 23/05/2003
3 Tintas SRL 84,350.36 24/05/2003
4 Climax SAC 21,820.24 08/07/2003
La tasa de descuento que utiliz el banco fue 2.5% TEM tasa efectiva mensual y
cobr S/. 1 sol por portes.
El banco abon el 02/05/2003 en la cuenta corriente de la empresa el bruto del

descuento, luego el 08/05/2003 carg en dicha cuenta el importe total por concepto
de intereses y portes, asumiendo el 02.05.2003 como fecha de descuento. Hallar
este importe total.
Solucin
Doc. Da Nominal Descuento
1 53 30,721.13 1,311.36
2 21 50,450.36 864.52
3 22 84,350.36 1,513.67
4 67 21,820.24 1,170.74
4,860.29
4
4,864.29
En consecuencia, el 08/12/2003 el banco carg S/. 4,864.29 en la cuenta de la

empresa por conceptos de intereses y portes.
Ejercicios
1. Una persona posee tres letras con valores nominales de 1,000 2,500 y 3,000
soles y vencimientos dentro de 2, 5 y 9 meses respectivamente. Le plantean dos
alternativas:
a. Descontar hoy todas las letras a una tasa de descuento del 25% anual
y lo obtenido invertirlo en una entidad que paga 30% semestral.
b. Al vencimiento de la primera letra, cobrarla y descontar las dems al 10%
semestral.
Qu alternativa es ms conveniente, si el anlisis se hace en la fecha de

vencimiento de la primera letra?
2. Jos Q. posee una letra cuyo valor nominal es de 25,670 soles. La letra se emiti a
180 das. Tras un mes J. Q la descuenta en un banco que aplica la tasa anticipada
(tasa de descuento) del 60% efectiva anual. Diga cunto recibi J.Q.
3. Calcule el valor lquido a disponer hoy (2 de junio) por dos letras de 5,000 y 8,000
soles con vencimientos el 4 y 10 de julio respectivamente. El banco las ha
descontado a una tasa de descuento bancario compuesto del 3% TEMensual.

4. Una empresa necesita descontar una letra con 4,500 soles de valor nominal 60
das antes de su vencimiento. El banco ofrece descontar a una 20% nominal anual
capitalizable diariamente Cul ser el importe final que recibir la empresa?
5. Si en el caso anterior la necesidad de efectivo hubiese sido 4,350 soles, cuntos

das antes de su vencimiento hubiese tenido que ser llevada dicha letra?
6. Existen cuatro alternativas para pedir un financiamiento

a. A: 15% anual capitalizable mensualmente
b. B: 7,5% semestral capitalizable diariamente
c. C: 1,5% efectivo mensual
d. D: 14% anual con pago de intereses adelantados
Cul de las alternativas es ms conveniente?

Ejemplo con pagar
Figura 41: Pagar

Fuente.- MBA Alfredo Vento
Ejemplo con letras
Figura 42: Letras

Para calcular el monto de desembolsar por la entidad financiera hacia el cliente,

recordemos que el perodo y la tasa NO SON EQUIVALENTES, por tanto hay dos
opciones:
Convertimos la tasa efectiva anual a tasa efectiva diaria o cambiamos el perodo

anual a diaria, para este ejemplo, hemos procedido a cambiar el perodo, tal como
se muestra en la frmula.

RESUMEN
1. Financieramente un ao tiene 360 das y un mes tiene 30 das.
2. Slo en el inters simple las tasas de inters son directamente proporcionales al

tiempo, es decir una tasa del 12% anual equivale al 1% mensual, 2% bimensual,
3% trimestral, 6% semestral, etc.
3. En el inters compuesto, la equivalencia de distintas tasas no es directamente

proporcional como en el inters simple.
4. Si en la definicin de una tasa de inters se indica el PERODO DE

CAPITALIZACIN asumiremos que dicha tasa es nominal.
Puede revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta unidad:
o http://gestion.pe/tu-dinero/cuales-son-pasos-regularizar-letras-y-pagares-
protestados-2122738
o http://gestion.pe/tu-dinero/conozca-beneficios-descuentos-letras-2146762
o http://gestion.pe/tu-dinero/todo-sobre-factura-negociable-2144528


UNIDAD
2
ANUALIDADES Y GRADIENTES
Al trmino de la unidad, el alumno, entre distintas opciones, determina la mejor
alternativa financiera sobre la base de su anlisis de rentas y gradientes
TEMARIO
2.1 Tema 5 : Las rentas
2.1.1 : Definicin de rentas
2.1.2 : Clases de rentas
2.1.3 : El valor futuro y valor actual de una renta
2.1.4 : Casos prcticos de rentas
2.2 Tema 6 : Gradientes

2.2.1 : Definicin de gradientes
2.2.2 : Clases de gradientes
2.2.3 : El valor futuro y valor actual de un gradiente geomtrico
2.2.4 : El valor futuro y valor actual de un gradiente aritmtico
2.2.5 : Casos prcticos de gradientes
1. Los alumnos identifican los distintos tipos de anualidades (rentas).
2. Los alumnos identifican los distintos tipos de gradientes.


2.1. LAS RENTAS
2.1.1. Definicin de rentas
Una renta o anualidad se define como un flujo de capitales que se hacen efectos a
los largo de un horizonte temporal. Los capitales que la conforman suelen ser
considerados como iguales y se les denomina trmino de la renta. Al tiempo
comprendido entre un trmino y otro se le denomina perodo de la renta.
Algunos ejemplos de anualidades son los siguientes:

Pagos mensuales por renta
Cobro quincenal o semanal por sueldo
Abonos quincenales o mensuales a una cuenta de crdito
Pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida
Cabe sealar que la periodicidad es constante entre los capitales, es decir, entre dos
capitales consecutivos debe existir siempre el mismo espacio de tiempo
2.1.2. Clases de rentas
Segn el nmero de trminos
Temporal. Est constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen

un nmero finito y conocido de pagos. En un crdito automotriz, por ejemplo, se
establecen desde la compra el pago del anticipo y el nmero de mensualidades
en las que se liquidar el precio del automvil.
Perpetua. Est constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un

nmero infinito o indefinido de pagos. Un ejemplo de este tipo de anualidades es
la pensin mensual que de parte del seguro social recibe un jubilado, donde la
pensin se suspende o cambia de magnitud al fallecer la persona.
Segn el momento de valoracin
Inmediata. Cuando los pagos se hacen desde el primer periodo. Un ejemplo

de esta categora se presenta en el alquiler de un departamento, donde el alquiler
se paga desde el primer periodo.
Diferida. Cuando el primer pago no se realiza en el primer periodo, sino despus

el ejemplo tpico de este caso se relaciona con las ventas al crdito del
tipo compre ahora y pague despus, que permite hacer el primer abono dos o
ms periodos despus de la compra.
Segn el vencimiento del trmino
Vencidas. Est constituida de un conjunto de pagos iguales que se efectivizan

al final de cada periodo o intervalo de pago. Un ejemplo es la amortizacin de un
crdito, donde la primera mensualidad se hace al terminar el primer periodo.
Adelantadas. Est conformada por un conjunto de pagos iguales que se

efectivizan al inicio del periodo o intervalo de pago. Un ejemplo de este tipo se

presenta cuando se deposita cada mes un capital en una cuenta bancaria

comenzando desde la apertura
Temporales Perpetuas
Inmediatas Diferidas Inmediatas Diferidas
Vencidas - Vencidas - Vencidas - Vencidas -

Adelantadas Adelantadas Adelantadas Adelantadas
Figura 43: Rentas

Caso 1. Renta TEMPORAL inmediata vencida
R R R R R R
0 1 2 3 4 5 6
Caso 2. Renta TEMPORAL diferida vencida
R R R R
0 1 2 3 4 5 6
Caso 3. Renta PERPETUA diferida vencida
R R R R R
0 1 2 3 4 5 6
Caso 4. Renta PERPETUA inmediata adelantada
R R R R R R R
0 1 2 3 4 5 6

2.1.3. El valor futuro y valor actual de una renta
El valor futuro de una renta

Es el equivalente futuro del flujo, tambin se le denomina MONTO DE LA RENTA y
se le interpreta como el capital total formado luego de n perodos de tiempo, es
decir capitales original ms los intereses generados por cada uno de estos
capitales.
Se le calcula la suma de los valores futuros de los trminos de la renta,

presentndose en todos los casos, sumatorias de trminos de progresiones
geomtricas.
Debe notarse que en el caso de rentas perpetuas NO existe valor futuro por ser n
infinito (). Si asumimos una tasa de inters i por perodo de tiempo.
Para el caso de la renta TEMPORAL VENCIDA del caso 1, el valor futuro en el

punto 6 ser:
= + (1 + ) + (1 + )2 + (1 + )3 ..
Resolviendo
(1 + )6 1
= [ ]
(1 + ) 1
Tenemos: Frmula
(1 + )6 1
() = [ ]

Para el caso de la renta TEMPORAL DIFERIDA VENCIDA del caso 2, el valor

futuro en el punto 6 ser:
= + (1 + ) + (1 + )2 + (1 + )3 + (1 + )4
Resolviendo
(1 + )4 1
= [ ]
(1 + ) 1
Tenemos: Frmula
(1 + )4 1
() = [ ]


Ejemplo valor futuro de una renta

Luciano Paz ha decido ahorrar S/. 1,000 soles mensuales en un banco que le
pagar una tasa de 0.5% mensual por sus depsitos, siendo su primer depsito
dentro de un mes. Determinar el monto (Va) que obtendr luego de 1 ao.
Solucin
Monto = Vf
0 1 2 3 11 12
1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
= 1,000 + 1,000 (1.005)1 + 1,000 (1.005)2 + 1,000 (1.005)3 + ..
(1 + 0.5%)12 1
() = 1,000 [ ]
0.005
= 12,335.56
El valor actual de una renta

Es el equivalente actual de un flujo de capitales, tambin se le interpreta como el
capital que se debe depositar a una tasa de inters determinada con la finalidad de
poder realizar n retiros de dinero en el futuro (pueden ser tambin infinitos) en
estos retiros estn incluidos tanto el capital inicial como los intereses generados
por los saldos pendientes.
Se le calcula como la suma de los valores actuales de cada uno de los trminos de
la renta, presentndose tambin en todos los casos, sumatorias de trminos de
progresiones geomtricas. Si asumimos una tasa de inters i por perodo de
tiempo.
Para el caso de la renta TEMPORAL VENCIDA del caso 1, el valor actual en el

punto 0 ser:

= + 2
+ . . ..
(1 + ) (1 + ) (1 + )3
Tenemos: Frmula
1
1 (1+)
() = [ ]
(1 + ) 1 1
(1+)
Para el caso de la renta PERPETUA DIFERIDA VENCIDA del caso 3, el valor

actual en el punto 0 ser:


= 2
+ 3
+ . . ..
(1 + ) (1 + ) (1 + )4
Tenemos: Frmula

() = [ ]
(1 + )2 (1 + )
Ejemplo valor actual de una renta

Luciano Paz por motivos de trabajo debe ausentarse del pas por 6 meses (pues
obtuvo un scholarships en Estados Unidos), para evitarse problemas desea dejar
asegurado el presupuesto familiar que estima en S/. 1.500 soles mensuales, para
lo cual realizar un depsito en una financiera que paga una tasa del 2% mensual
de donde su esposa realizar los retiros mensuales que cubren el presupuesto
familiar. Si el primer retiro ser dentro de un mes calcular el depsito de deber
hacer el hoy Luciano Paz.
Solucin
1,500 1,500
0 1 2 3 4 5 6
Va
1500 1500 1500

= + 2
+ . . ..
(1.02) (1.02) (1.02)3
1
1500 1 (1.02)6
() = [ ]
(1.02) 1 1
(1.02)
= 8,402.15
2.1.4. Casos prcticos de rentas
1. Considerando una TEM de 2.5%, hallar para el flujo de caja mostrado:

a. El equivalente actual.
b. El equivalente futuro en el punto 24.
0 1 2 3 23 24
350 350

a.
350 350 350 350
= 3
+ 4
+ 5
..+
(1.025) (1.025) (1.025) (1.02)24
1
350 1 (1.025)22
() = [ ]
(1.025)3 1 1
(1.025)
= 5,585.15
b.
= 350 + 350(1.025) + 350(1.025)2 + . . +350(1.025)21
1 (1.025)22
= 350 [ ]
1 (1.025)
= 10,102
2. Considerando una TEM de 1.5%, hallar para el flujo de caja mostrado:

a. El equivalente futuro en el punto 36.
b. El equivalente actual.
0 1 15 35 36
500 500
a.
= 500(1.015)21 + 500(1.015)22 + 500(1.015)23 +. . . . . +500(1.015)36
1 (1.015)16
= 500(1.015)21 [ ]
1 (1.015)
= 12,257.29
b.
500 500 500
= 500 + + 2
+ ..+
(1.015) (1.015) (1.015)15
1
1
(1.015)16
() = 500 [ 1 ]
1 (1.015)
= 7,171,61
Ejercicios
1. Una persona deposita al inicio de cada mes la suma de S/. 1,000 soles en un
fondo que paga el 27% capitalizable mensualmente Cunto habr
acumulado al final de 5 aos?
2. El primer da til de cada mes la compaa Prodinsa coloca en un banco el

20% de sus excedentes de caja ascendentes a S/. 500 soles. Si por dichos

depsitos percibe una TEM del 3%, cunto habr acumulado al trmino del sexto
mes?
3. Calcule el valor presente de una anualidad compuesta de 24 periodos

trimestrales vencidos, de los cuales los cuatro primeros son diferidos. El
importe de cada renta uniforme con vencimiento trimestral es de S/. 2,500 soles a
36% TEA.
4. Para cubrir las pensiones que demande la instruccin superior de usted, su padre
decide colocar hoy un determinado capital con el objeto de que, dentro de tres
aos, al comienzo de cada mes durante cinco aos le permita retirar S / . 200
s o l e s . Si la TEA que puede percibir es del 20%, cul debe ser el importe del
capital a colocar?
5. Determine la cantidad de dinero que debe depositar ahora una persona para poder
retirar S/. 3,600 soles anuales durante 10 aos, empezando dentro de 20 aos, si
la tasa de inters es 14% anual.

Ejemplo
Luciano Paz ha decido ahorrar S/. 1,000 soles mensuales en un banco que le pagar
una tasa de 0.5% mensual por sus depsitos, siendo su primer depsito dentro de un
mes. Determinar el monto (Vf) que obtendr luego de 1 ao.
Solucin
Monto = Vf
0 1 2 3 11 12
1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Figura 44: Rentas

Hallando el Va de la renta para el mismo ejemplo, tenemos
Figura 45: Rentas


RESUMEN
1. El valor actual de toda renta se calcula al inicio del primer perodo.
2. El monto de toda renta se calcula al final del ltimo perodo.
3. Si dentro de un conjunto de pagos hay algunos que no forman parte de la renta,

hay que llevarlos a la fecha focal, ya sea capitalizndolos o actualizndolos,
utilizando las frmulas correspondientes para inters compuesto.
4. Son requisitos indispensables para que un conjunto de pagos sea considerado

como renta que, las cantidades sean iguales y que el intervalo de tiempo entre
dichas cantidades sea el mismo.
o https://youtu.be/ddtnE_PVmWg
o https://www.youtube.com/watch?v=2ykQ6MXP0-U
o https://www.youtube.com/watch?v=_gBUyp_GPCM

2.2. GRADIENTES
2.2.1. Definicin de gradientes
Se tiene el caso de una gradiente cuando consideramos un flujo de capitales a lo largo

de un horizonte temporal, los cuales NO SON IGUALES en magnitud sino que tiene un
comportamiento definido.
2.2.2. Clases de gradientes
Tenemos:
Gradientes geomtricos
Gradientes aritmticos
2.2.3. El valor futuro y valor actual de un gradiente geomtrico
Si los capitales son crecientes o decrecientes en un determinado PORCENTAJE con

respecto a inmediato anterior entonces estamos frente a un gradiente geomtrico.
Ejemplos
1. Los costos de operacin de una mquina sern S/. 100 soles el primer ao y los
dems crecientes en un 10% con respecto al inmediato anterior.
Ao: 1 2 3 4
Flujo: 100 100(1.1) 100(1.1)2 100(1.1)3
2. Los ingresos que generar la empresa se estiman en S/ 500 soles el primer ao y

sern crecientes en un 5% con respecto al inmediato anterior.
Ao: 1 2 3 4
Flujo: 500 500(1.05) 500(1.05)2 500(1.05)3
3. Debido a las mejoras tecnolgicas se estima que los costos de mantenimiento

sean de S/. 200 soles para el primer mes y los dems decrecientes en un 0.5% con
respecto al inmediato anterior.
Ao: 1 2 3 4
Flujo: 200 200(0.995) 200(0.995)2 200(0.995)3
En todos los casos cabe mencionar que al hallar el valor actual o valor futuro
obtendremos expresiones similares a las de una sumatoria de trminos de una
progresin geomtrica y por lo tanto podremos aplicar la frmula correspondiente
tratada en el caso de rentas.

Caso general
Para hallar el valor actual de un gradiente geomtrico bastar con trasladar todos
los pagos a cero siendo cero la fecha focal.
Se tienen n depsitos que son crecientes porcentualmente en g con respecto al

inmediato anterior. Si la tasa de inters por perodo es i% durante n perodos.
a. El valor actual del flujo
Primer pago = R1
Segundo pago = R2 = R1 (1+ g)
Tercer pago = R3 = R2 (1+ g)= R1 (1+ g)2
Cuarto pago = R4 = R3 (1+g)= R1 (1+g)3 sucesivamente
n-1
R (1+g)
n-2
R (1+g)
2
R (1+g)
R (1+g)
R
i
0 1 2 3 n-1 n
Va=?
Utilizando la frmula de actualizacin (descuento):
(+) (+) (+) (+)

= + + + + + .(a)
(+) (+) (+) (+) (+)
(1+)
Multiplicando por , tenemos:
(1+)
(1 + g) R(1 + g) R(1 + g)2 R(1 + g)n

Va = + + ..+ . . (b)
(1 + i) (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n+1
Restando (a) de (b), tenemos:
(1 + g) R(1 + g)n
Va Va = n+1

(1 + i) (1 + i) (1 + )1
( + )
() = [ ]
( ) ( + )

b. El valor futuro del flujo
Para hallar el valor basta remplazar el valor del gradiente en la frmula anterior.
= (1 + )
R (1 + )
Vf = [ 1] (1 + )
(g i) (1 + )

() = [( + ) ( + ) ]
( )
2.2.4. El valor futuro y valor actual de un gradiente aritmtico
Si los capitales son crecientes o decrecientes en una determinada CANTIDAD con

respecto al inmediato anterior entonces estamos frente a un gradiente aritmtico.
Ejemplos
1. El prstamo ser cancelado a travs de 24 mensualidades las cuales sern

crecientes en S/. 100 soles con respecto al inmediato anterior, siendo el primero de
ellos por un importe de S/. 900 soles.
Ao: 1 2 3 4
Flujo: 900 900+100 900+2(100) 900+3(100)
2. Los costos de mantenimiento sern de S/. 30,000 para el primer ao y sern

decrecientes en S/. 2,000 soles cada ao.
Ao: 1 2 3 4
Flujo: 30,000 30,000-2,000 30,000-2(2,000) 30,000-3(2,000)
Para el caso de hallar el valor actual o valor futuro la expresin de equivalencia debe
ser sometida al artificio de multiplicarla por el factor de actualizacin con fines de
obtener una expresin similar a la de una sumatoria de trminos de una progresin
geomtrica y poder aplicar la frmula correspondiente.
Caso general
Para hallar el valor actual de un gradiente aritmtico, bastar con trasladar todos
los pagos a cero siendo cero la fecha focal.
Se tienen n depsitos que son crecientes en cantidad d con respecto al

inmediato anterior. Si la tasa de inters por perodo es i% durante n perodos.
a. El valor actual del flujo
Primer pago = R1
Segundo pago = R2 = R1 + d
Tercer pago = R3 = R2 + 2d
Cuarto pago = R4 = R3 + 3d sucesivamente

R+(n-1)d
R+(n-2)d
R+2d
R+d
R
i
0 1 2 3 n-1 n
Va=?
Utilizando la frmula de actualizacin (descuento):
+ + + ( ) + ( )
= + + + + +
( + ) ( + ) ( + ) ( + ) ( + )
Rescribiendo la ecuacin, tenemos: tenemos: el valor actual de una anualidad y

factor comn d
( )
= +
+
+ +
+
+
++
( + ) ( + ) ( + ) ( + ) ( + ) ( + ) ( + )
1 (1 + ) 1 2 ( 1)
= [ ]+[ 2
+ 3
++ ] ()
(1 + ) (1 + ) (1 + )
Factor de d igual a F, entonces:
Multiplicando la ecuacin anterior por (1+i), entonces:
1 2 ( 1)
(1 + ) = [ 1
+ 2
++ ]
(1 + ) (1 + ) (1 + )(1)
F(1+i) menos F, entonces:
(1 + )
1 2 ( 1)
=[ + ++ ]
(1 + )1 (1 + ) 2 (1 + )(1)
1 2 ( 1)
[ + ++ ]
(1 + )2 (1 + )3 (1 + )
1 1 (1 + )
= [ ] . ()
(1 + )
Reemplazando (b) en (a), entonces:
( + ) ( + )
() = [ ]+ [ ]
( + )

b. El valor futuro del flujo
Para hallar el valor futuro de una gradiente aritmtica reemplazamos el Va del

gradiente en la frmula anterior.
Conociendo:
= ( + )

( + ) ( + )
() = [ ]+ [ ]

2.2.5. Casos prcticos de gradientes
Figura 46: Gradientes versus Anualidades (rentas)

Fuente.- https://www.youtube.com/watch?v=54cJ1ZKX9Ys
1. Una persona realizar un ahorro segn grfica. Cunto debera ser la inversin hoy
si la entidad financiera paga 5% tasa efectiva semestral para 6 semestres.
1.8 millones
1.6
1.4
1.2
1.0
0.8
i
0 1 2 3 4 5 6
Datos:
R = 800,000
n = 6 pagos semestrales
i = 5% TES
d = gradiente aritmtico con crecimiento en 200,000
Va = ?

Hallando el valor presente del gradiente aritmtico, tenemos:
( + . ) , ( + . )
= , [ ]+ [ ] = , , .
. . . ( + . )
2. Cunto recibir un cliente por un ahorro semestral segn grfica? La entidad

financiera paga 6%TESemestral en 6 perodos semestrales.
3.3 millones
2.8
2.3
1.8
1.3
0.8
i
0 1 2 3 4 5 6
Datos:
R = 800,000
N = 6 pagos semestrales
i = 6% TES
d = gradiente aritmtico con crecimiento en 500,000
Vf = ?
Hallando el Vf de la gradiente aritmtica creciente, tenemos:
( + . ) , ( + . )
() = , [ ]+ [ ]
. . .
() = , , .
3. Una persona realizar un ahorro segn grfica. Cunto debera ser la inversin hoy
que remunerar a 7% tasa efectiva anual para 24 pagos anuales, conociendo que
un crecimiento del 10% anual respecto al valor anterior.
2 millones
i
0 1 2 23 24
Datos:
R = 2, 000,000
n = 24 pagos anuales
i = 7% TEA
g = gradiente geomtrico con crecimiento del 10% anual
Hallando el valor presente del gradiente geomtrico, tenemos:

R (1 + g)n 2,000,000 (1 + 0.1)n

Valor actual (Va) = [ 1] = [ 1]
(g i) (1 + i)n (0.1 0.07) (1 + 0.07)n
Va = 62, 789,433.63
Ejercicios
1. Una asociacin de vivienda tiene el objetivo de construir las pistas asfaltadas en su

terreno, para ello debern tener S/. 500,000 soles dentro de 2 aos, actualmente
disponen de S/. 160,000 soles y estiman que este mes solo 485 socios aportaran
sus cuotas extraordinarias mensuales de S/. 30 soles establecidos para tal fin
segn acuerdo de asamblea general.
La preocupacin de la asociacin est en que cada mes lo recaudado por los
socios aportantes disminuye en 5% con respecto al mes anterior.
Si lo recaudado por los socios aportantes se deposita en una cuenta de ahorros
que paga 9% TEA determina:
a. Cul ser el monto acumulado en la cuenta de la asociacin al final de 2

aos? (R: 418,008.63)
b. Qu cuota extraordinaria mensual debera cobrar con tal de lograr
exactamente su objetivo al final de los dos aos? (R. 40.79)
2. Un prstamo de S/. 150,000 soles pactado a una TET tasa efectiva trimestral de
4.567837% debe ser cancelado a travs de 24 pagos mensuales los cuales son
crecientes con respecto al inmediato anterior a una tasa igual a la inflacin
mensual.
Si la inflacin mensual para los primeros 10 meses se estima en 0.5% mensual
mientras que para los siguientes 14 meses en 0.9% mensual, determine:
a. Los pagos correspondientes a los meses 8 y 16. (R: para ocho 7,225.11 y para
diecisis 7,700.58).
b. El total de los intereses pagados. (R: 30,701.15)
3. Una asociacin de vivienda tiene el objetivo de construir las pistas asfaltadas en

su terreno, para ello debern tener S/. 250,000 soles dentro de 2 aos,
actualmente disponen de S/. 80,000 soles y estiman que este mes solo 485 socios
aportaran sus cuotas mensuales de S/. 15 soles establecidos.
La preocupacin de la asociacin est en que cada mes lo recaudado por los
socios aportantes disminuye en S/. 75 soles con respecto al mes anterior.
Si lo recaudado por los socios aportantes se deposita en una cuenta de ahorros
que paga 9% TEA determina:
a. Cul ser el monto acumulado en la cuenta de la asociacin al final de 2

aos? (R: 263,076.16)
b. Qu cuota extraordinaria mensual debera cobrar con tal de lograr

exactamente su objetivo al final de los dos aos? (R. 13.97)
c. Calcula los intereses ganados en esos dos aos. (R: 29,176.16)
4. Juan Barza tiene un nuevo empleo y ha decidido depositar el 20% de su sueldo en

una cuenta de ahorros que paga una TEM de 1.5%. Si su sueldo se reajustar
semestralmente a una tasa de 5%, halla:

a. El monto generado luego de 5 aos si su sueldo inicial es S/. 7,000 soles.

(R: 163,478.45)
b. El total de intereses ganados. (R: 57,824.15)

Ejemplo
Se tiene una deuda por S/. 3, 000,000 soles amortizables en 12 pagos peridicos
uniformes (anualidad) con tasas variables segn el cuadro. Halle la anualidad
(renta) en funcin a un cronograma de amortizacin.
Solucin
Se construye la tabla de amortizacin segn se muestra.
Fila 1:
Deuda 1 es igual a los 3 millones
Inters 1 es igual a los 3 millones por la tasa
La cuota se hallar con la herramienta buscar objetivo, por tanto se digita

cualquier valor positivo. (Nuestro ejemplo es 60,000)
Se debe poblar todos los campos para comprobar que el cronograma es correcto,
siendo el saldo 12 igual 0 (cero). (Para nuestro ejemplo es 3, 488,341.12)
Figura 47: Rentas

Llamando a la herramienta buscar objetivo, para cambiar el valor del saldo 12

a 0 (cero).


Utilizando la herramienta buscar objetivo, tenemos:

Finalmente, obtenemos el saldo 12 igual a 0 (cero), siendo la cuota fija correcta

306,146.70

Hallando el gradiente geomtrico segn el ejemplo anterior, conociendo que

las cuotas crecen 10% respecto al valor anterior, tenemos:
Figura 51: Gradiente


Utilizando la herramienta buscar objetivo, tenemos:
Figura 52: Gradientes

Encontramos el gradiente geomtrico.
Figura 53: Gradientes

Utilizando la grfica para el gradiente, tenemos:
Gradiente Geomtrico (crece 10%)

600,000.00
500,000.00
400,000.00
300,000.00
200,000.00
100,000.00
-
0 2 4 6 8 10 12 14

Figura 54: Gradiente

Para el ejercicio 1, la grfica de la anualidad.
Figura 55: Rentas


RESUMEN
1. En un gradiente geomtrico los capitales (R) son crecientes o decrecientes en un
determinado porcentaje con respecto al inmediato anterior.
2. En un gradiente aritmtico los capitales son crecientes o decrecientes en una

determinada cantidad con respecto al inmediato anterior.
3. Un gradiente geomtrico y aritmtico puede generar cuotas crecientes o

decrecientes.
4. Las anualidades (rentas) son casos particulares de los gradientes donde el

crecimiento es cero, causando que las pagos sean todos iguales.
o https://youtu.be/BkXddu6n1z0
o https://youtu.be/54cJ1ZKX9Ys
o https://youtu.be/ZG5_vh2s2xE

UNIDAD
3
EL SERVICIO DE LA DEUDA
Al trmino de la unidad, el alumno elabora e interpreta el anlisis de crditos,
para sus distintas modalidades, discriminando sus componentes: deuda inicial,
deuda final, amortizacin, inters y cuota a pagar.
TEMARIO
3.1 Tema 7 : Los mtodos de amortizacin
3.1.1 : El mtodo alemn, americano y francs
3.1.2 : Perodo de gracia parcial y total
3.1.3 : Casos prcticos de los mtodos de amortizacin
1. Los alumnos construyen y analizan cronogramas de crditos.
2. Los alumnos desarrollan problemas y efectan clculos matemticos
correspondientes.


3.1 LOS MTODOS DE AMORTIZACIN
Cuando amortizamos una deuda estamos devolviendo la cantidad que hemos recibido
en prstamo, por ello cuando slo pagamos intereses no estamos amortizando.
Los desembolsos destinados a cancelar la deuda se conocen como pagos o

servicios de la deuda.
La descomposicin de los pagos en cuotas de inters y capital se llama programa de
amortizacin.
En relacin a la seleccin de crditos debemos mencionar que si seleccionamos

aquellos con costo ms bajo podemos incurrir en error, pues lo importante es elegir el
crdito con el cual el deudor pueda ganar ms si decide invertir esos recursos, es
decir aqul que le genere un mayor valor futuro. En tal situacin por ejemplo podra
darse el caso de elegir un crdito con costo 4% mensual antes que un crdito con
costo de 2% mensual, pues el primero podra significar mayores niveles de utilidad
para el deudor debido a que presenta un sistema de pagos que se adecua mejor a las
necesidades de inversin. (Vento, 2004).
Para reembolsar un prstamo formalizado mediante un contrato con una

entidad financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse
diversos sistemas de repago, limitados, solamente por el principio de equivalencia
financiera, por medio del cual la suma de las cuotas evaluadas a valor presente con
la tasa de inters o combinacin de tasas pactadas deben ser iguales al importe del
crdito original.
En cualquiera de los sistemas, debemos diferenciar:
Deuda (saldo inicial)

Amortizacin
Inters = Tasa de inters*Deuda
Cuota = Amortizacin + Inters
Saldo = Deuda - Amortizacin
3.1.1 Mtodo alemn, americano y francs
Mtodo americano (inters constante)

En el mtodo americano, los pagos, al vencimiento de cada cuota, incluyen solo
el inters devengado por el saldo insoluto y la deuda original permanece sin
variacin hasta el vencimiento de la ltima cuota, la cual incluye, adems del
inters generado en el ltimo periodo, la devolucin total del prstamo. Este
sistema es usado generalmente cuando empresas se financian con la emisin
de bonos y pagan durante el plazo pactado solo intereses y pagan el total del
capital en la fecha del vencimiento de la obligacin. En resumen, se puede
sostener que este mtodo se caracteriza por los pagos constantes de intereses.
En el sistema de amortizacin americano las cuotas son cero para todos los
perodos salvo para el ltimo en el cual se amortiza toda la deuda en su conjunto,
por lo tanto los intereses en cada perodo es constante.

Ejemplo
La presente la tabla referencial bajo el mtodo americano de reembolso de un
prstamo de S/. 10,000 soles otorgados por un plazo de tres meses vencidos a
una tasa efectiva mensual del 8%.
Prstamo (Va) 10,000

tasa 8% TEM
plazo 3 meses
N Deuda Amortizacin Inters Cuota Saldo

1 10,000 0 800 800 10,000
2 10,000 0 800 800 10,000
3 10,000 10,000 800 10800 -
Hallando los clculos para la primera fila:

Inters1 = tasa de inters*deuda = 8%*10,000 = 800
Cuota1= amortizacin + inters = 0+800 = 800
Saldo1= deuda amortizacin = 10,000 0 = 10,000
Para las dems filas se repite el procedimiento anterior.
Mtodo francs (cuota constante)

En el mtodo francs, se calcula la cuota con el FRC (factor de recuperacin del
capital), la misma que se compone del inters y la amortizacin del capital.
= 16

=
( + )
Ejemplo
La presente la tabla referencial bajo el mtodo francs de reembolso de un
El inters es generado por la deuda residual y la amortizacin est constituida por

la diferencia de la cuota constante y el inters, que tiene por objeto disminuir el
capital adeudado. A medida que devenga cada servicio bajo este mtodo, la
amortizacin del capital experimenta un incremento geomtrico de razn
(1+i), cuyo importe es igual al decremento que experimenta el inters.
En resumen, se puede sostener que este mtodo se caracteriza por las cuotas
a pagar constantes
16
FRC: Factor de recuperacin del capital

Prstamo (Va) 10,000

tasa 8% TEM
plazo 3 meses
Cuota 3,880.34

1 10,000 3,080.34 800.00 3,880.34 6,920
2 6,920 3,326.76 553.57 3,880.34 3,593
3 3,593 3,592.90 287.43 3,880.34 -
10,000.00
.
=
( + . )
= , . = , .

Saldo1= deuda amortizacin = 10,000 3,080.34 = 6,920
Mtodo alemn (amortizacin constante)

En el mtodo alemn, se obtiene la amortizacin constante dividiendo la deuda
original entre el nmero de cuotas pactadas para su reembolso. La
amortizacin constante origina en cada cuota un inters y cuotas decrecientes en
progresin aritmtica. En resumen, se puede sostener que este mtodo se
caracteriza por los montos de amortizacin constantes.

=
#
Ejemplo
La presente la tabla referencial bajo el mtodo alemn de reembolso de un
Prstamo (Va) 10,000

tasa 8% TEM
plazo 3 meses
Amortizacin 3,333.33

1 10,000 3,333.33 800 4,133.33 6,667
2 6,667 3,333.33 533.33 3,866.67 3,333
3 3,333 3,333.33 266.67 3,600.00 -
10,000.00


10,000
= 3
= 3,333.33

Cuota1= amortizacin + inters = 3,333.33+800 = 4,133.33
Saldo1= deuda amortizacin = 10,000 3,333.33 = 6,667.00
3.1.2 Periodo de gracia parcial y total
Por costumbre los periodos de gracia se aplican en los primeros periodos, por lo que al
calcular el pago en el mtodo francs utilizaremos el valor actual reduciendo el nmero
de pagos.
El perodo de gracia total consiste en el no pago de intereses y amortizacin.
Ejemplos con perodo de gracia
1. La presente la tabla referencial bajo el mtodo francs de reembolso de un

una tasa efectiva mensual del 8%. Con perodo de gracia (no se paga la primera
cuota).
Prstamo (Va) 10,800

tasa 8% TEM
plazo 3 meses
Cuota 6,056.31

1 10,000 - 800.00 - 10,800
2 10,800 5,192.31 864.00 6,056.31 5,608
3 5,608 5,607.69 448.62 6,056.31 -
10,800.00
.
=
( + . )
= , . = , .
Para calcular el FRC se reduce el nmero de perodos en uno por el perodo de

gracia.
El prstamo se incrementa en 800 soles para el segundo mes, primer mes no hay
pago.
Saldo1= deuda amortizacin = 10,000 0 = 10,000 (se suma 800 de inters que
se pagar en el mes 2, con lo cual se incrementa el prstamo.
Para las dems filas se repite el procedimiento habitual del mtodo francs.

2. Se solicit un prstamo por S/. 10,000 soles a una tasa de 2% tasa efectiva
mensual a un plazo de 12 meses con perodo de gracia total en los tres primeros
perodos. Determina el cronograma de amortizacin o pagos bajo el mtodo
francs.
prstamo 10,612.08
tasa 2% TEM
plazo 12 meses perodo de gracia total (3 primeras cuotas)
cuota 1,300.14
N Deuda Amort inters Cuota Saldo

1 10,000.00 - 200.00 - 10,200.00
2 10,200.00 - 204.00 - 10,404.00
3 10,404.00 - 208.08 - 10,612.08
4 10,612.08 1,087.90 212.24 1,300.14 9,524.18
5 9,524.18 1,109.66 190.48 1,300.14 8,414.52
6 8,414.52 1,131.85 168.29 1,300.14 7,282.66
7 7,282.66 1,154.49 145.65 1,300.14 6,128.17
8 6,128.17 1,177.58 122.56 1,300.14 4,950.59
9 4,950.59 1,201.13 99.01 1,300.14 3,749.46
10 3,749.46 1,225.15 74.99 1,300.14 2,524.31
11 2,524.31 1,249.66 50.49 1,300.14 1,274.65
12 1,274.65 1,274.65 25.49 1,300.14 -
10,612.08
Analizando valor por valor:
Figura 56: Mtodo francs


3. Se solicit un prstamo por S/. 18,000 soles a una tasa de 8% tasa efectiva
bimestral a un plazo de 6 bimestres con perodo de gracia parcial en los dos
primeros perodos. Determina el cronograma de amortizacin o pagos bajo el
mtodo francs.
prstamo 18,000.00
tasa 8% TEB
plazo 6 bimestres
cuota 5,434.57 perodo de gracia parcial (2 bimestres)

1 18,000.00 - 1,440.00 1,440.00 18,000.00
2 18,000.00 - 1,440.00 1,440.00 18,000.00
3 18,000.00 3,994.57 1,440.00 5,434.57 14,005.43
4 14,005.43 4,314.14 1,120.43 5,434.57 9,691.29
5 9,691.29 4,659.27 775.30 5,434.57 5,032.01
6 5,032.01 5,032.01 402.56 5,434.57 -
18,000.00


3.1.3 Casos prcticos de los mtodos de Amortizacin
1. Se solicit un prstamo por S/. 18,000 soles a una tasa de 70% tasa efectiva anual
a un plazo de 6 meses. Determina el cronograma de amortizacin o pagos bajo el
mtodo francs.
prstamo 18,000.00 Convertir TEA a TEM

tasa 70% TEA 4.52% TEM
plazo 6 meses
cuota 3,492.19

1 18,000.00 2,678.39 813.80 3,492.19 15,321.61
2 15,321.61 2,799.48 692.71 3,492.19 12,522.13
3 12,522.13 2,926.05 566.14 3,492.19 9,596.08
4 9,596.08 3,058.34 433.85 3,492.19 6,537.74
5 6,537.74 3,196.61 295.58 3,492.19 3,341.13
6 3,341.13 3,341.13 151.06 3,492.19 -
18,000.00

2. Se solicit un prstamo por S/. 18,000 soles a una tasa de 55% nominal anual
capitalizable mensualmente a un plazo de 6 meses. Determina el cronograma de
amortizacin o pagos bajo el mtodo francs.

prstamo 18,000.00
tasa 55% Nominal anual capitalizable mes 4.58% TEM
plazo 6 meses
cuota 3,499.20

1 18,000.00 2,674.20 825.00 3,499.20 15,325.80
2 15,325.80 2,796.77 702.43 3,499.20 12,529.03
3 12,529.03 2,924.95 574.25 3,499.20 9,604.08
4 9,604.08 3,059.01 440.19 3,499.20 6,545.07
5 6,545.07 3,199.22 299.98 3,499.20 3,345.85
6 3,345.85 3,345.85 153.35 3,499.20 -0.00
18,000.00

Ejercicios
1. Una empresa solicita a un banco un prstamo de S/. 10,000 soles para

reembolsarlo en 16 cuotas uniformes cada fin de trimestre, con una TNA del 24%
capitalizable mensualmente. Inmediatamente despus de haber pagado la
dcima cuota decide cancelar el resto de la deuda Qu importe tendr que
cancelar al banco?
2. Una deuda de S/. 5,000 soles se pagaron utilizando el mtodo americano en 8

cuotas anuales. Haga el cuadro de amortizacin correspondiente si se cobra una
tasa del 9% anual.
3. Un prstamo de S/.10, 000 soles se paga mediante cuotas mensuales iguales al 1%

mensual durante 18 meses. Calcule:
a) El pago mensual y el total de intereses pagados

b) El saldo de la deuda despus de haber realizado 12 pagos
c) La cantidad de deuda pagada luego de doce pagos
4. Se pidi un prstamo de 5000 nuevos soles para pagarlo durante 5 aos mediante
cuotas bimestrales constantes. Hallar el saldo de la deuda despus de haber
pagado la cuota 40 si se utiliz el mtodo de pagos constantes. Hacer lo mismo si
se utiliz el mtodo de amortizaciones constantes.

Funcin pago del Excel

Por ejemplo, deseamos calcular la cuota mensual de un prstamo de S/. 10,000
soles a ser cancelado a travs de 12 cuotas mensuales iguales considerando un
costo de 2%TEM tasa efectiva mensual.
Para ello debemos ingresar los datos de la siguiente manera:(con celdas

referenciales).

Excel dar la respuesta 945.5959662 y al ingresar aceptar depositar este valor

en la celda desde la cual se llam a esta funcin.
Las funciones de Excel diferencia ingresos y egresos a travs de los signos + y -
, respectivamente, de ah que al ingresar datos negativos la respuesta ser
positiva.
Asimismo, recordemos que la tasa debe corresponder al perodo de pago, para el

caso la tasa y el perodo son mensual, por tanto no es necesario hallar su tasa
equivalente.
Otro procedimiento directo es digitando en la celda que desea que el Excel

muestre el valor de la cuota mensual el nombre de la funcin y los datos en el
orden que el Excel exige esta funcin.


Herramienta buscar objetivo

DATOS\HERRAMIENTA DE DATOS\ANLISIS DE HIPTESIS\BUSCAR
OBJETIVO
Buscar objetivo es una herramienta del Excel, a veces denominada Anlisis y SI,
que se utiliza en el caso de que conozca el resultado deseado de una frmula
sencilla, pero no la variable que determina el resultado.

Aplicando la herramienta:

Herramienta tabla de datos

DATOS\HERRAMIENTA DE DATOS\ANLISIS DE HIPTESIS\TABLA DE
DATOS
Luego de usar la funcin financiera pago, la herramienta tabla de datos permite
construir una tabla de cuotas para dos variables que cambian segn la necesidad,
siendo estas la tasa y el plazo.
Se halla la cuota con la funcin pago. Luego se selecciona el campo mostrado.

Se llama la herramienta tabla de datos. Las filas son los plazos y tasas las
columnas.


Muestra las cuotas para una serie de valores deseados, combinando la tasa y el
plazo.
Figura 65: Tabla de datos


RESUMEN
1. Los pagos realizados en un sistema de amortizacin se denominan desagregado
de pagos y a la simulacin de un sistema de amortizacin se denominan
cronograma de pagos.
2. En el mtodo francs la cuota es constante.
3. En el mtodo alemn la amortizacin es constante.
4. En el mtodo americano el inters es constante.
5. En cualquiera de los mtodos, hay que distinguir un saldo inicial (deuda), un monto
de amortizacin, un monto por intereses, una cuota a pagar y un saldo final (nueva
deuda).
o https://youtu.be/pJvatbP_jSg
o https://www.youtube.com/watch?v=qr0I1P13Q2U
o https://www.youtube.com/watch?v=wAGK8JI9nEA

UNIDAD
4
LA EVALUACIN FINANCIERA
Al finalizar la unidad el alumno, para casos especficos, evala la conveniencia
de llevar a cabo un proyecto de inversin, sobre la base de los principales
indicadores de factibilidad.
TEMARIO
4.1 Tema 8 : Evaluacin de proyectos de inversin
4.1.1 : Evaluacin de proyecto de inversin y costo de oportunidad
4.1.2 : Anlisis y clculo del valor actual neto y tasa interna de retorno
4.1.3 : Casos prcticos
1. Los alumnos calculan el VAN y TIR de proyectos de inversin e interpretan
segn instruccin del profesor.


4.1 EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN
Un proyecto es una idea que origina un conjunto de actividades vinculadas entre s,

con la finalidad de lograr objetivos en el futuro.
Una inversin es la aplicacin de recursos o factores de produccin para la

generacin de bienes y servicios.
Un proyecto de inversin es el estudio especfico sobre la posibilidad de asignar

recursos para la generacin de bienes o servicios con beneficios futuros.
Los proyectos de inversin se clasifican en:

Proyectos mineros
Proyectos agropecuarios
Proyectos agroindustriales
Proyectos pesqueros
Proyectos de infraestructura, etc.
Los niveles de estudio de un proyecto de inversin estn establecidos de acuerdo a la

cantidad de informacin que se presenten, y son:
Nivel I: Perfil
Nivel II: Pre Factibilidad
Nivel III: Factibilidad
Nivel IV: Estudio Definitivo
4.1.1 Evaluacin de proyecto de inversin y costo de oportunidad
La evaluacin de proyectos se usa para determinar la conveniencia econmica y

financiera de llevar adelante o no una idea de negocio.
Con ello, se determina la viabilidad (rentabilidad de un proyecto en particular, cuyos

componentes son:
Evaluacin econmica del proyecto
Evaluacin financiera (accionista)
Las inversiones de un proyecto pueden ser en:

Inversiones en activos fijos e intangibles
Inversiones en capital de trabajo, reemplazo de activos fijos, etc.
Cuando se evala financieramente un proyecto, el propsito es determinar en qu

medida el proyecto remunerar al capital propio considerando las posibles
obligaciones a cumplir, como por ejemplo las obligaciones por financiamiento.
El costo de oportunidad de capital (COK) es la tasa de inters mnima que toda

unidad econmica debe demandar para invertir su dinero y est representada por la
tasa de inters a la que renunciara al NO invertir su dinero en su mejor alternativa. Un
caso, si mi mejor opcin es invertir en una pollera en el cual ESPERO GANAR 10%
mensual, entonces mi COK es 10%.Por tanto el COK debe ser la TIR y su mejor
alternativa de inversin. Con dicha tasa se debe evaluar todas sus alternativas de
financiamiento e inversin

4.1.2 Anlisis y clculo del valor actual neto y tasa interna de retorno
4.1.2.1 Valor actual neto (VAN)
La herramienta financiera ms usada por la mayora de los analistas financieros es el

mtodo del VAN (valor actual neto - valor presente neto). Al realizar inversiones,
gastan el dinero que obtienen de los inversionistas. Los inversionistas esperan un
rendimiento sobre el dinero que aportan a las empresas.
Estos anlisis se basan en el valor del dinero en el tiempo para el inversionista.

El VAN descuenta los flujos de efectivo de la empresa del costo de capital. Dicha tasa
es el rendimiento mnimo que debe ganar en un proyecto para satisfacer a los
inversionistas y cubran los costos del dinero prestado. Los proyectos con menores
rendimientos no satisfacen el apetito del accionista, creando desvalor para los grupos
de inters.
4.1.2.2 Procedimiento de clculo
El VAN se obtiene restando la inversin inicial de un proyecto de valor presente de los

flujos de entrada de efectivo, descontados a una tasa de descuento equivalente al
costo de capital de la empresa.

= =
(+ )
4.1.2.3 Interpretacin
Cuando el VAN se usa para tomar decisiones de aceptacin o rechazo, los criterios de
decisin son:
Si VAN > 0, el proyecto se acepta
Si VAN < 0, el proyecto se rechaza
Si el VAN es mayor que 0, la empresa ganar un rendimiento mayor que su costo de

capital (tasa).
El VAN representa la ganancia neta, a valor actual de un proyecto.

Clculo del VAN segn las alternativas
Proyecto A 10% la tasa de descuento por perodo

-42,000 14,000 14,000 14,000 14,000 14,000
0 1 2 3 4 5
10% = K
53,071
11,071 VAN
Proyecto B 10% la tasa de descuento por perodo

-45,000 28,000 12,000 10,000 10,000 10,000
0 1 2 3 4 5
25,455
9,917
7,513
6,830
6,209
55,924
10,924 VAN
Figura 66: Clculo VAN

Fuente.- Principios de Administracin Financiera. Gitman (2012) Pg. 369
El proyecto a implementar comparando ambos proyectos sera el proyecto A, porque

el VAN es superior en monto al VAN del proyecto B; adems, que la inversin se
recuperara en 3 aos.
4.1.2.4 La tasa interna de retorno (TIR)
La tasa interna de rendimiento TIR es una de las tcnicas ms usadas de las tcnicas
de elaboracin de presupuesto de capital. Dicha tasa de descuento que iguala el VAN
a cero.
4.1.2.5 Procedimiento de clculo
La tasa interna de retorno TIR hace que el VAN sea igual a 0. Matemticamente, el
clculo de la TIR es:

= =
(+)
4.1.2.6 Interpretacin
La TIR es el tasa que hace el VAN igual a 0.

Si la TIR > costo de capital, se acepta el proyecto.
S la TIR < costo de capital, se rechaza el proyecto.

Clculo de la TIR segn las alternativas
Proyecto A
-42,000 14,000 14,000 14,000 14,000 14,000
0 1 2 3 4 5
19.9% TIR
42,000
0 VAN
Proyecto B Cul es la TIR por perodo

-45,000 28,000 12,000 10,000 10,000 10,000
0 1 2 3 4 5
45,000
0 VAN 21.7% TIR
Figura 67: Clculo TIR
Fuente.- Principios de Administracin Financiera. Gitman (2012) Pg. 373
Si comparamos la TIR de ambos proyectos, preferimos el proyecto B sobre el A

porque la TIR (B) = 21.7% > TIR (A) = 19.9%
4.1.3 Casos prcticos
El valor actual neto (VAN) econmicamente, las unidades monetarias en diferentes

puntos en el tiempo deben ser consideradas como monedas diferentes, por ello NO es
posible realizar operaciones de adicin o sustraccin entre ellas de manera directa,
por lo que con fines de hallar la utilidad financiera que obtendremos en una inversin,
se hace necesario TRANSFORMAR las unidades monetarias a las de un solo perodo.
Al hallar las equivalentes actuales de los ingresos y los egresos del proyecto, estamos
transformando todo el flujo a una misma unidad monetaria (perodo cero) y en este
caso, SI se puede realizar la resta de los ingresos menos los egresos del proyecto. A
la diferencia hallada de esa manera se le denomina VAN. (Vento, 2016)
El ndice de rentabilidad (IR) se calcula dividiendo el VAN entre la inversin,

determinndose as, cunto es lo que se gana econmicamente por cada unidad
monetaria invertida.
El perodo de recuperacin de capital (PRC) es un ndice de rentabilidad que mide

el tiempo (incluyendo fracciones) en el cual la inversin se recupera. Este criterio nos
indica que entre dos proyectos es preferible ejecutar aquel con menor PRC, de all que
la intensin de este criterio esta en incluir cierta medida del riesgo en la evaluacin de
proyectos.

Ejemplo de VAN, IR y PRC

Un inversionista cuenta con un capital de S/. 50,000 soles y tiene como su mejor
alternativa de inversin, el dedicarse al negocio de confeccionar prendas de vestir, lo
que le brindara una rentabilidad mensual de 15%.
Este inversionista est analizando la posibilidad de invertir en OTRO NEGOCIO que

estima tiene un riesgo similar al anterior, cuyo flujo de caja es:
Ao: 0 1 2
Flujo: -50,000 30,000 35,000
La mnima tasa de rentabilidad que el inversionista exigir al nuevo negocio es 15%

(tasa de costo de oportunidad COK), valor que estara dejando de ganar.
Por lo tanto, la tasa de descuento que deber utilizar el inversionista es 15% mensual,
lo cual tambin podemos interpretar como la mnima tasa de rentabilidad que el nuevo
negocio le debe brindar.
Hallando el VAN:
30,000 35,000
= + 50,000 = 2,551.98
(1.15) (1.15)2
Teniendo un VAN positivo, significa que el nuevo negocio brindar una mayor
rentabilidad que el de las confecciones, concretamente rendir 15% mensual ms un
plus o sobre ganancia equivalente a S/. 2,551.98 soles del perodo cero.
Hallando el IR:
2,551.98
= = 0.051
50,000
En este caso, obtenemos como resultado que por cada S/. 1 sol invertido se ganar
econmicamente S/. 0.051 soles
Hallando el PRC:
En el perodo 1 los S/. 30,000 soles no cubren la inversin realizada, faltando por
recuperar S/. 20,000. Como el ingreso del perodo 2 es S/. 35,000 soles, entonces el
saldo se recuperar en la fraccin 20,000/35,000 del perodo 2, o simplificando, en
0.57 meses.
20,000
= 1 = 1.57
35,000
La inversin se recuperar en 1.57 meses.
La tasa interna de retorno (TIR) se le denomina tasa de rendimiento o retorno sobre

la inversin y representa la tasa efectiva a la cual se incrementa la inversin en el
proyecto.
Como la TIR es la tasa que hace equivalentes los ingresos con los egresos de un
proyecto, se le calcula como la tasa que hace el VAN igual a cero.
Por tanto, entre dos proyectos es preferible ejecutar aquel con mayor TIR.

Para el caso de evaluar un solo proyecto convencional (flujo negativo al inicio y flujos
positivos en adelante) este ser conveniente de ejecutar solo si su TIR es mayor que
le COK. Se debe rechazar el proyecto cuya TIR es menor que el COK.
Ejemplo de TIR
SI un proyecto en soles tiene una TIR de 20% anual, entonces podemos afirmar que
cada S/. 1 sol ganar en promedio S/. 0.20 soles al ao.
Ejemplos
1. Un inversionista tiene un costo de oportunidad de 20%. Hallar el VAN del siguiente
proyecto de inversin.
0 1 2 3 4
-600,000 250,000 250,000 350,000 450,000
Hallando el VAN
Se conoce que el COK es 20%.
Para hallar el VAN de un proyecto se debe utilizar la funcin VNA del Excel, con
esta funcin hallamos el equivalente actual de los flujos futuros, sin embargo la
funcin VNA no toma en cuenta la inversin inicial por lo que hay que restarla del
resultado hallado con la funcin VNA.
Figura 68: VAN

Luego de llamar a la funcin VNA se debe ingresar el COK en la celda de la tasa y

llenar el valor 1 marcando las celdas que van desde el ao 1 hasta el final
restando la inversin inicial (sumamos el valor de la celda pues ya est en
negativo) para obtener el VAN.
Figura 69: VAN


Hallando la TIR del proyecto, tenemos:
Figura 70: TIR

Utilizando las fechas precedentes
Figura 71: TIR

Utilizando auditoria de frmulas
Figura 72: TIR y auditora de frmulas


Hallando el ndice de rentabilidad IR
Figura 73: ndice de rentabilidad

Hallando el perodo de recuperacin del capital PRC
Figura 74: Perodo de recuperacin del capital PAYBACK

Interpretacin
Para una inversin de S/. 600,000 soles con flujos positivos los 4 primeros aos segn
se muestra el ejemplo, con una tasa de descuento del 20% (COK) el VAN resulta
positivo en S/. 201,504.63 soles con un perodo de recuperacin del capital en 2.29
aos con un ndice de rentabilidad de 0.34 por cada sol invertido y siendo la TIR
(35.01%) mayor que la tasa de descuento (20.00 %).

2. Calcular la TASA DEL COSTO EFECTIVO ANUAL TCEA que una empresa PYME
formal desea analizar en su cronograma de pagos considerando el escudo fiscal o
ahorro tributario del 28% del impuesto para un prstamo de S/. 12,000 soles a un
plazo de 6 meses y una tasa del 15% TEA. Por ser un crdito destinado al
segmento PYME en Per se trabaja bajo cuotas fijas.
Hallando el cronograma de pagos bajo el sistema de amortizacin francs:
Figura 75: Tasa costo efectivo anual TCEA

Utilizando la herramienta de auditora, tenemos:
Figura 76: Auditora de frmulas

Finalmente, la tasa de costo efectivo anual del financiamiento de la empresa PYME

es 10.60% y no 15.00% tasa efectiva anual, por efecto del ahorro tributario.

Ejercicios
1. Una empresa de aceites desea seleccionar la mejor inversin para su empresa

con los siguientes datos aplicando la herramienta financiera VAN con una tasa de
descuento del 10%? Qu inversin se debe elegir? Adems calcule la TIR.
Inversin Desembolso Flujo Efectivo 1 Flujo Efectivo 2 Flujo Efectivo 3

A -400 200 200 200
B -500 100 150 200
C -700 300 350 300
2. Una empresa de granos desea seleccionar la mejor inversin para su empresa

con los siguientes datos aplicando la herramienta financiera VAN con una tasa de
descuento del 13%? Qu inversin se debe elegir? Y adems calcula la TIR.
Inversin Desembolso Flujo Efectivo 1 Flujo Efectivo 2 Flujo Efectivo 3

A -800 200 200 200
B -1000 100 150 200
C -1200 300 350 300
3. Se desea evaluar un proyecto que requiere de una inversin de S/. 15,000 soles.
Dicha evaluacin comprende un periodo de 6 aos. Sin embargo, se prev que en
el primer ao se obtenga una prdida de S/. 12,000 soles, y en los aos siguientes,
utilidades constantes de S/. 5,000 soles cada ao. Determinar si el proyecto es
rentable, si el inversionista desea obtener una rentabilidad del 15% anual.
4. La TIR del proyecto A es 28% y la del proyecto B es 35%, qu proyecto es ms

rentable?
5. Usted tiene dos alternativas A y B donde invertir su dinero. En ambas la inversin

es de S/. 70,000 soles. Luego de la evaluacin respectiva, se le informa que el
VAN del proyecto A es 25,000 y que el valor actual de las utilidades para el
proyecto B es 96,000 Por cul alternativa se inclinara? Justifique
adecuadamente su respuesta.
6. Calcular la TASA DEL COSTO EFECTIVO ANUAL TCEA que una empresa PYME
formal desea analizar en su cronograma de pagos considerando el escudo fiscal o
ahorro tributario del 28% del impuesto para un prstamo de S/. 89,500 soles a un
plazo de 3 meses y una tasa del 15% nominal anual capitalizable mensualmente.
El banco realiza la simulacin de pagos bajo el sistema alemn.
7. Un inversionista consulta con su analista financiero para tomar una decisin de

cul de los tres proyectos de inversin desea poner en marcha, conociendo que el
costo del dinero es muy alto y riesgo por estar en poca electoral. Conociendo su
COK 20%. Se analiza:
Inversin 1,500,000 500,000 50,000

(US$)
Proyecto Petrleo Transporte Muebles
VAN +9,000,000 +250,000 +50,000
TIR 26% 27% 25%
PRC 3 aos 2 aos 1 ao
Justifica su respuesta y cul de las tres alternativas recomienda.

RESUMEN
1. El VAN llamado tambin valor presente neto, es la suma algebraica de los valores
actualizados de los costos y beneficios generados por un proyecto en un horizonte
de inversin.
2. La interpretacin del VAN lleva a tomar decisiones, respecto a la ejecucin o no de

proyecto.
3. El personal financiero utilizan las herramientas financieras como VAN y TIR para la
evaluacin de los proyectos.
4. El VAN indica la cantidad de dinero que se espera como creacin de riqueza de un

proyecto de inversin.
5. La TIR proporciona la misma informacin que el VAN en trminos de aceptacin o

rechazo, expresado en un valor porcentual.
6. El enfoque de valor de las finanzas, no solo debe estar enfocado en maximizar la

riqueza de los dueos, sino tambin, incluir a los grupos de inters.
https://youtu.be/QY61iqdpq-M
https://youtu.be/Pidz5Px4JDc
https://youtu.be/29-Wwgbi0e4
https://youtu.be/W9r7Cs_6M0A
https://www.youtube.com/watch?v=Ya30D-9w09s
https://www.youtube.com/watch?v=ZL7Ji45q53g
https://www.youtube.com/watch?v=scANvYOuKfo
https://www.youtube.com/watch?v=eS3rNHgPadc


ANEXO
Redondeo de nmeros
El criterio ms generalizado para redondear los nmeros es el que considera lo

siguiente:
Si el primer dgito que se desprecia es mayor que cinco, entonces el que se retiene
se incrementa en 1.
Ejemplo: 42,53621, con dos decimales queda: 42,54
Si el primer dgito que se desprecia es menor que cinco, entonces el que se retiene
no cambia.
Ejemplo: 2,328543, a cuatro decimales es 2,3285.
Si el primer dgito que se desprecia es 5, hay dos opciones:

El ltimo dgito que se retiene se incrementa en uno; si a la derecha del 5 hay, por
lo menos, uno que sea mayor que cero.
Ejemplo: 5,085013 se redondea como 5,09 con dos decimales.
Si a la derecha del 5 hay slo ceros y el ltimo que se retiene es par, este no
cambia, pero se incrementa en uno si es impar.
Ejemplo: 425,32500 o 425,325 se redondean a 432,32
0,8375 a 0,838, con tres decimales.
Para una mayor precisin en el resultado final, se recomienda no hacer el redondeo en
las operaciones y resultados parciales, sino hasta el final.
Exponentes y radicales
Si a es un nmero real y n es entero positivo, entonces la ensima potencia de a se

define como:
=
n factores
Donde a es la base y n es el exponente.
Recuerde que al multiplicar o dividir dos nmeros con el mismo signo, el resultado
es positivo.
Un radical se puede expresar en una potencia:
Las leyes de exponentes son las siguientes:
1. Si a es diferente de cero, entonces:

a0 = 1
2. Si el exponente es negativo, entonces:

=

3. Si a = bn entonces:

=

Razones y proporciones
La razn entre dos nmeros a y b es la divisin indicada a/b y que se lee a es a

b.
La proporcin geomtrica Es la igualdad de dos razones.

Por ejemplo, si decimos que en el aula hay 3 hombres por cada 2 mujeres, esto lo

=

H cantidad de hombres y M cantidad de mujeres.
Porcentajes
El porcentaje o tanto por ciento de un nmero es una o varias partes iguales en que se
puede dividir dicho nmero, es decir, uno o varios centsimos de dicho nmero. Por
ejemplo, el 20% de un nmero representa veinte partes del nmero que ha sido
dividido en cien partes iguales.
El a por ciento de un nmero se representa a%; sin embargo, para fines prcticos
su representacin operativa ser: a/100; por ejemplo, el 45% se escribir en forma
operativa como 45/100 = 0,45. De la misma forma, podemos escribir en forma
operativa lo siguiente: 25%
El 40% de 200 se calcular multiplicando el nmero por el porcentaje en forma

operativa: 0,40x200 = 80; de la misma manera podemos calcular:
El 35% de 60
El 125% de 80
El 5,5% de 120
En el caso que se necesite calcular el valor total en que se convierte una cantidad
luego de sufrir un incremento o una disminucin porcentual en su valor, procedemos
de la siguiente manera:
Incremento: Se multiplica la cantidad original por:

Disminucin: Se multiplica la cantidad original por:

Calculemos los valores finales en que se convierten las siguientes cantidades:
20 se incrementan en 25%.
50% disminuye en 5%

BIBLIOGRAFA
BSICA
Gitman J. & Zutter J. (2012). Principios de administracin financiera. Mxico D.F: Pearson
a
Educacin12 ed. (658.15 GITM/P).
a
Villalobos J. (2012). Matemticas financieras. Mxico D.F: Pearson Educacin4 ed.
(332.0151 VILL 2012).
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Court E. (2009) Matemtica financiera. Buenos Aires: Cengage Learning 1 ed.
(332.0151 COUR).
Vento A. (2005). Finanzas aplicadas. Lima: Centro de investigacin de la Universidad del

a
Pacfico 7 ed.
COMPLEMENTARIA
Mayes T. (2010). Anlisis financiero con Microsoft Excel. Mxico, D.F: Cengage Learning 5
ed. (005.54E MAYE).
ENLACES WEB
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[http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2016/02/el-costo-promedio-ponderado-de-
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Parodi C. (05 de Febrero de 2016). Por qu el Banco Central sube la tasa de referencia?.
[http://blogs.gestion.pe/economiaparatodos/2016/02/por-que-el-banco-central-sube-la-
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Mendoza J. (28 de Febrero de 2015). Alarma en occidente: Tasa de inters negativa.

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interes-negativas-por-juan-mendoza.html].
Zegarra M.A. (13 de Octubre de 2014). La prdida econmica del ahorro forzoso.
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forzoso-por-m-alejandra-zegarra.html].
Lira B. (29 de Agosto de 2012). Un indicador adicional: Payback.

[http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2012/08/un-indicador-adicional-el-peri.html].
Lira B. (15 de Agosto de 2012). TlR vs. VAN quin gana?.

[http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2012/08/tir-versus-vpn-quien-gana.html].
Lira B. (16 de Diciembre de 2009). Les presento al descuento de letras.

[http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2009/12/les-presento-al-descuento-de-
l.html].
Lira B. (16 de Noviembre de 2009). Crear valor.

[http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2009/11/crear-valor.html].
Vento A. (s.f). Curso de finanzas para la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.

[http://docplayer.es/502655-Curso-de-finanzas-prof-alfredo-vento-ortiz.html].

Manual de Matemática Financiera

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Manual de Matemática Financiera

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CARRERA DE CONTABILIDAD Y MARKETING CIBERTEC

1.2 Tema 2 : El valor del dinero en el tiempo 28

1.3 Tema 3 : Tasas de inters 42

1.4 Tema 4 : Ttulos valores: el pagar y la letra de cambio 49

2.2 Tema 6 : Gradientes 68

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Las unidades desarrolladas en el presente manual del curso de matemtica financiera

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El valor del dinero

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1.2 Tema 2 : El valor del dinero en el tiempo

1.3 Tema 3 : Tasas de inters

1.4 Tema 4 : Ttulos valores: el pagar y la letra de cambio

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1.4.3 : La letra de cambio

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1.1. CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE FINANZAS PARA

1.1.1. Definicin de finanzas

A nivel empresarial, las finanzas implican el mismo tipo de decisiones: cmo

Un problema en la empresa puede ser enfocado desde diferentes perspectivas segn

El camino a seguir en el proceso de enseanza y aprendizaje del presente manual es

Figura 1: Problema en la empresa desde diversas visiones

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1.1.2. El secreto de dominar las finanzas

02 meses 10 aos 33 aos 60 aos

El secreto de dominar las finanzas radica en tener la capacidad de saber:

Cmo se debe transformar el dinero en el tiempo.

02 meses 10 aos 33 aos 60 aos

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1.1.3. Cmo medir la transformacin del dinero en el tiempo?

Medida absoluta: Resta o diferencia

Figura 4: Medida absoluta versus medida relativa

Existen tres medidas bsicas del crecimiento del dinero en el tiempo:

1.1.3.1. El inters (I)

Mide de manera absoluta la variacin de dinero por unidad de tiempo, se le calcula

1.1.3.2. La tasa de inters (i)

Mide de manera relativa la variacin de dinero por unidad de tiempo, se calcula

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1.1.3.3. La tasa porcentual de inters (i%)

Es la expresin porcentual de la tasa de inters, se le calcula multiplicando a esta

4. Cuntos das hay en un mes?

5. Cuantos meses hay en un trimestre?

6. Cuntos das hay en un ao?

7. Cuntos meses hay en 15 das?

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1.1.4. Tipos de transformacin del dinero en el tiempo

Para describir el proceso de transformacin del dinero en el tiempo se utilizan dos

El rgimen del inters simple:

Figura 5: Transformacin del dinero en el tiempo

Una operacin financiera simplemente representa un intercambio de diferentes fechas

1.1.5. Diagrama de flujos de caja

Son representaciones grficas de los movimientos de efectivo (ingresos y egresos) o

Perodo 1 Perodo 2 Perodo 4

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Los ingresos de caja se representan grficamente a travs de flechas hacia arriba,

Los egresos de caja se representan grficamente a travs de flechas hacia abajo,

Figura 8: Los egresos de caja

1.1.6. Principales variables de finanzas en Ms. Excel

(Va) Valor actual es el capital inicial o importe total de pagos futuros.

1.1.7. Actualizacin (descuento) versus Capitalizacin