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Contenido
Informe especial Circulacin y transmisin de ttulos valores
GLOSARIO empresarial
Circulacin y transmisin de ttulos valores
Ficha Tcnica
Autor : Dr. Cristhian Northcote Sandoval
Ttulo : Circulacin y transmisin de ttulos valores
Fuente : Actualidad Empresarial, N 250 - Primera
Quincena de Marzo 2012
1. Introduccin
La utilizacin de ttulos valores en las
operaciones empresariales es una prc-
tica muy comn, pero muchas empresas
desconocen los efectos y la pertinencia
de la emisin de un ttulo valor, as como
las reglas que determinan cmo un ttulo
valor puede circular, es decir, ser transferi-
do o negociado a favor de otra persona.
Por ello, en el presente informe desarro-
llaremos las reglas aplicables para la circu-
lacin y transmisin de los ttulos valores.
2. Marco legal
Las reglas aplicables a todos los ttulos
valores se encuentran contenidas en la
Ley N 27287 - Ley de Ttulos Valores, sin
perjuicio de las reglas especiales que se
puedan fijar en normas legales de carcter
especfico.
3. Definicin
La definicin de ttulo valor se encuentra
contenida en el artculo 11de la Ley de
Ttulos Valores y comprende l as carac-
tersticas esenciales de todo ttulo valor.
La primera de ellas es la referencia a un
valor materializado, entendiendo como
tal al derecho de crdito representado
1 Artculo 1. Ttulo valor
1.1. Los valores materializados que representen o incorporen dere-
chos patrimoniales, tendrn la calidad y los efectos de Ttulo Valor,
cuando estn destinados a la circulacin, siempre que renan los
requisitos formales esenciales que, por imperio de la ley, les corres-
ponda segn su naturaleza. Las clusulas que restrinjan o limiten su
circulacin o el hecho de no haber circulado, no afectan su calidad
de ttulo valor.
1.2. Si le faltare alguno de los requisitos formales esenciales que
le corresponda, el documento no tendr carcter de ttulo valor,
quedando a salvo los efectos del acto jurdico a los que hubiere
dado origen su emisin o transferencia.
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en un documento escrito u otra forma de
representacin documental.
Cuando la ley se refiere a derechos pa-
trimoniales debemos considerar a los
derechos que consistan en un beneficio
que sea apreciable econmicamente. No
podra ser materia de un ttulo valor un
derecho de carcter no patrimonial, como
el derecho a la paternidad o el derecho a
la integridad fsica.
El segundo elemento que debe presentar
todo ttulo valor consiste en las caracters-
ticas formales que seale la ley. Tngase
en cuenta que la determinacin de los
requisitos formales que debe reunir un
ttulo valor es resultado de una opcin
legislativa, es decir, los requisitos formales
dependen, en gran medida, de la volun-
tad del legislador.
El tercer elemento que deben presentar
los ttulos valores es su finalidad circulato-
ria, es decir, que los ttulos valores deben
estar destinados a circular de una a otra
persona. Al respecto, la Ley dispone que
este elemento no se ver afectado si el
ttulo valor en cuestin contiene alguna
limitacin a su circulacin o si nunca lleg
a circular, como puede ser el caso de un
cheque con la clusula no negociable
o una letra de cambio que nunca fue
endosada.
En su segundo prrafo, este artculo
seala la consecuencia por no reunir
los elementos esenciales de todo ttulo
valor. Si no estuvieran presentes dichos
elementos, el ttulo, documento o valor
en cuestin carecer de la naturaleza
de ttulo valor, pero, quedara a salvo
la relacin jurdica sustancial que dio
origen al ttulo.
Ahora bien, tradicionalmente se considera
a los ttulos valores como documentos es-
critos que incorporan el derecho a cobrar
un determinado crdito y que pueden ser
negociados mediante su entrega a otras
personas o va el endoso en el respectivo
ttulo.
rea Empresarial VIII
Informe Especial
Sin embargo, debido al avance de la tec-
nologa que ha generado la posibilidad de
almacenar grandes cantidades de informa-
cin en soportes electrnicos y dotarlos de
la seguridad necesaria que requieren los
negocios y operaciones comerciales, la ley
prev la existencia de valor no represen-
tados en documentos escritos, pero que,
al reunir determinadas caractersticas sean
considerados como ttulos valores, con
todos los efectos que ello significa.
Para tal efecto, la ley seala que estos
valores debern estar representados
mediante anotaciones en cuenta y ser
registrados ante una institucin de com-
pensacin y liquidacin de valores.
La emisin, transferencia, registro y
transformacin de estos valores en ttu-
los, se regular por la Ley de Mercado
de Valores.
Las anotaciones deben comprender a la
totalidad de valores que forman parte de
la misma emisin, clase o serie.
Debe tenerse en cuenta que solo son con-
siderados como ttulos valores aquellos
sealados expresamente por ley, es decir,
no cualquier documento tiene la calidad
de ttulo valor, sino que dicha condicin
se aplica nicamente a los ttulos valores
previstos por la Ley de Ttulos Valores y
por otras leyes especiales.
4. Sobre la circulacin y transmi-
sin de los ttulos valores
Uno de los principales rasgos de los ttulos
valores es que su naturaleza implica la po-
sibilidad de poder transmitirlos, es decir,
que circulen y puedan ser negociados.
Para tal efecto, la Ley de Ttulos Valores re-
gula distintos mecanismos de circulacin o
transmisin, dependiendo de la forma en
que son emitidos los ttulos valores y de
las condiciones impuestas por el girador
o por los posteriores tenedores del ttulo.
Veamos cules son estos mecanismos:
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Ttulos valores emitidos al portador
Cuando un ttulo valor es emitido al por-
tador quiere decir que en l no consta
indicacin alguna sobre la identidad del
beneficiario, de tal manera que quien
posea fsicamente el ttulo ser el legtimo
tenedor.
Para tal efecto, el ttulo debe consignar
la frase al portador. La norma seala
que aun cuando se consignara el nombre
de una persona determinada, esto no
altera la naturaleza de la emisin del
ttulo al portador, por lo que este podr
ser transferido con su simple entrega y
se considerar legtimo tenedor a quien
lo posea.
Como mecanismo para asegurar la efi-
cacia de los ttulos valores al portador, el
artculo 24 de la Ley prev que el ttulo
debe ser cumplido incluso en aquellos
casos en los que hubiera circulado sin el
consentimiento o en contra de la volun-
tad del emisor o del obligado principal,
cuando el tenedor hubiera actuado de
buena fe.
Como regla para su presentacin a cobro,
el ltimo tenedor debe identificarse, indi-
cando su nombre, documento oficial de
identidad y firma en seal de cancelacin
del ttulo, la que deber constar en un
documento aparte o en el propio ttulo.
Esta identificacin y firma no genera
ninguna obligacin cambiaria para el
tenedor, pues se trata de un mecanismo
destinado a brindar seguridad en las
transacciones.
Ttulos valores emitidos a la orden
A diferencia del ttulo emitido al portador,
el ttulo a la orden es emitido a favor de
una persona determinada, cuya identi-
ficacin consta en el propio ttulo valor.
Para tal efecto, el ttulo consigna la frase
a la orden y el nombre del beneficiario.
El artculo 26 de la Ley dispone que
podr omitirse la clusula a la orden
cuando se trate de ttulos valores que
solo pueden ser emitidos de esta manera
y cuando as lo permita la ley.
Los ttulos emitidos a la orden se transmi-
ten por endoso, es decir, que no basta su
entrega al adquirente, sino que se debe
cumplir con realizar el endoso segn las
formalidades previstas por la ley. Cuando
comentemos el artculo pertinente, vere-
mos las formalidades para cada una de
las clases de endoso.
Adems del endoso, para la transmisin
del ttulo es necesario que se entregue al
adquirente, salvo que se hubiera acorda-
do el pacto de truncamiento. En virtud
de este pacto, se exime de la obligacin
de entregar el ttulo cuando el endosante
y el endosatario as lo han establecido,
procediendo a dejar constancia de la
VIII-2 Instituto Pacfico
operacin a travs de medios mecnicos
o electrnicos. Este pacto de truncamiento
ha sido previsto para las operaciones de
endoso celebradas con entidades banca-
rias o financieras.
Adems del endoso, es posible transferir
un ttulo valor a la orden mediante ce-
sin de derechos u otros mecanismos de
transmisin de derechos. En estos casos,
el artculo 27 seala que el adquirente
recibe todos los derechos que representa
el ttulo valor, pero queda sometido a
las excepciones y medios de defensa
personales que tena el obligado frente
al cedente.
La cesin de derechos es una figura regu-
lada por el Cdigo Civil en sus artculos
1206 al 1217, en virtud de la cual, una
persona denominada cedente, transfiere
un derecho de crdito a favor de otra
persona denominada cesionario, quien
podr exigir el pago de su crdito al
deudor cedido. Una de las caractersticas
de la cesin de derechos es que puede
efectuarse sin necesidad del consenti-
miento del deudor. Para que surta efectos
con respecto al deudor, el Cdigo Civil
seala que la cesin debe ser aceptada
por el deudor o le debe ser comunicada
de manera fehaciente, es decir, que no
haya duda sobre la recepcin de la co-
municacin.
Aun cuando la transmisin de los de-
rechos sobre el ttulo valor opere con
la cesin de derechos, es necesario que
el cedente haga entrega del ttulo al
cesionario.
Ahora bien, la regla general en materia
de ttulos valores es que los actos que
se celebren sobre un ttulo valor, como
las transferencias, gravmenes, clusulas
especiales, etc, figuren en el propio ttulo
o, en el caso de los valores desmateria-
lizados, en el registro correspondiente.
Sin embargo, hemos visto que en el caso
de los ttulos valores emitidos a la orden
de determinada persona, es posible
efectuar su transmisin por cesin de
derechos y por otros actos que no constan
en el ttulo correspondiente. Es por ello,
que el artculo 28 otorga el derecho al
cesionario para solicitar, en la va judicial,
que se haga constar la cesin o el acto de
transmisin en el ttulo respectivo o en
hoja adherida a l.
Ttulos valores nominativos
Los ttulos valores nominativos son aque-
llos que han sido emitidos a nombre de
una persona determinada y que no son
susceptibles de transmisin por endoso,
sino, nicamente, mediante cesin de
derechos.
As, el artculo 29 seala que en estos
ttulos no se consigna la clusula a la
orden y que, en el caso que se consigne,
dicha clusula no permitir su transmisin
por endoso.
Asimismo, la norma dispone que para
que la cesin de derechos surta efectos
frente a terceros y frente al emisor, deber
comunicrsele a este para su anotacin
en la matrcula o registro de los valores
o, si se trata de valores representados por
anotaciones en cuenta, se deber inscribir
la cesin ante la institucin de compensa-
cin y liquidacin correspondiente.
El artculo 30 de la Ley regula los requi-
sitos necesarios para dejar constancia de
la cesin y que esta surta plenos efectos.
De esta manera, el artculo dispone que
la cesin puede constar en el propio
ttulo o en documento aparte, salvo que
se hubiera acordado algo distinto en el
propio ttulo, mediante contrato o por
disposicin de la ley.
Asimismo, la norma seala que es de-
recho del emisor u obligado principal,
solicitar la entrega del ttulo valor y exigir
que la firma del cedente sea autenticada
por un intermediario autorizado o por
fedatario de ley, como por ejemplo, a
travs de una legalizacin notarial.
Adems, se requiere que en la cesin se
consigne la siguiente informacin:
a) Nombre del cesionario.
b) Naturaleza y, en su caso, las condicio-
nes de la transferencia.
c) Fecha de la cesin.
d) Nombre, el nmero de documento
oficial de identidad y firma del ce-
dente.
El artculo 30 es claro al sealar que la
omisin de la informacin referida en los
literales a) y d) genera la ineficacia de la
cesin. Si se omitiera la informacin re-
ferida en el literal b), se considerar que
la cesin transfiere la titularidad sobre el
ttulo sin condicin o limitacin alguna.
Si se omitiera el literal c), se considerar
como fecha de la cesin a la fecha en la
que se comunic al emisor.
Asimismo, el artculo 30 dispone que
en el caso de valores desmaterializados
representados mediante anotaciones en
cuenta, se deber aplicar la ley de la
materia, es decir, la Ley de Mercado de
Valores.
Acorde con las reglas antes comentadas,
el artculo 31 seala que el emisor del
ttulo o, de ser el caso, la Institucin de
Compensacin y Liquidacin de Valores,
estn obligados a inscribir la transferencia
en la matrcula o registro correspondiente,
una vez que hayan recibido la comuni-
cacin del cesionario acompaada del
documento de cesin respectivo.
Los gastos que genere la inscripcin de la
cesin sern asumidos por el cesionario,
aunque es posible que las partes acuerden
una estipulacin distinta.
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Adems de la cesin, la ley dispone que
los dems derechos que se constituyan
sobre un ttulo valor nominativo, como
cargas o gravmenes, deben seguir las
mismas formalidades establecidas para la
cesin, esto es, la constancia de la constitu-
cin del derecho, ya sea en el propio ttulo
o en un documento aparte y su anotacin
en la matrcula o registro correspondiente,
por parte del emisor o de la institucin de
compensacin y liquidacin.
Para tal efecto, el artculo 32 de la Ley
seala que en los casos en que el consti-
tuyente del derecho se negara a firmar en
la matrcula o registro correspondiente, o
si el beneficiario no contara con un docu-
mento indubitable de la constitucin del
derecho, podr requerir la inscripcin a
travs del Poder Judicial, para lo cual se
ha previsto la va del proceso sumarsimo,
que constituye un proceso corto para ga-
rantizar la efectividad del derecho.
Asimismo, la ley es precisa en sealar que
el emisor o la Institucin de Compensacin
y Liquidacin de Valores que haya hecho
las anotaciones sobre la transferencia o
constitucin de derechos en la matrcula o
en registros respectivo queda libre de toda
responsabilidad, siempre y cuando sea
observando lo estipulado en los artculos
29 al 32 y no hayan actuado de mala fe.
5. Sobre el endoso de ttulos
valores
Como hemos mencionado, el endoso es
el mecanismo de transmisin de los ttulos
valores emitidos a la orden, que es el caso
ms usual.
Para llevar a cabo el endoso, se establece
que debe constar en el reverso del ttulo
respectivo o en hoja adherida a l, por lo
cual es claro que el endoso no puede ser
en el anverso del ttulo.
Sobre los requisitos, la ley seala que
debe reunir el nombre del endosatario;
en caso de omitirse, se entender que se
trata de un endoso en blanco, el cual solo
necesita la firma del endosante y circular
como si fuese al portador, pero sin ser-
lo, pues al ejercer sus derechos el tenedor
deber completar anotando su nombre.
En caso de omisin de sealar la clase
de endoso, salvo disposicin legal en
contrario, se presumir que el ttulo valor
ha sido transmitido en propiedad, sin
que valga prueba en contrario respecto
a tercero de buena fe.
La omisin de la fecha del endoso hace
presumir que ha sido efectuado con
posterioridad a la fecha que tuviera el
endoso anterior.
La firma del endosante, su nombre y su
nmero de documento oficial de identi-
dad son requisitos esenciales del endoso,
por lo que si faltaren estos, conlleva a la
ineficacia del endoso. Seala tambin que
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el error en la consignacin del nmero
del documento oficial de identidad no
afectar la validez del endoso.
La Ley prev tambin que el endoso no
puede ser sometido a modalidades como
la condicin, el plazo y el modo. Se en-
tiende por plazo, condicin y modo, a las
modalidades del acto jurdico, las cuales
estn estipuladas en el artculo 171 al
189 del Cdigo Civil. Sin embargo, el
endoso es un acto jurdico integral, es
decir, puro y simple como seala la doc-
trina, comprende la totalidad del ttulo.
Por gozar de esta caracterstica, entre
otras, no puede ser sometido a modali-
dad alguna, en caso de ser colocadas la
ley seala que se consideran no puestas,
es decir, no anula el acto, solo no se
consideran.
Asimismo, el endoso parcial se tiene por
no hecho y no surte efectos jurdicos.
5.1. El endoso en blanco
En el endoso en blanco el endosante
estampa nicamente su firma, se omite
sealar el nombre del endosatario; pero
para que este ejercite los derechos deri-
vados del ttulo valor deber consignar,
adems de su nombre, el nmero de su
documento oficial de identidad.
El endoso al portador produce los mismos
efectos del endoso en blanco.
5.2. Clases de endosos
La enumeraba al endoso en propiedad,
en procuracin, en garanta y el endoso
en fideicomiso.
Endoso en propiedad
El Cdigo Civil en su artculo 923 se-
ala: La propiedad es el poder jurdico
que permite usar, disfrutar, disponer y
reivindicar un bien(...). En ese sentido
se transmite al endosatario la titularidad
del derecho de crdito, con lo cual el
deudor deber pagar con la presentacin
del ttulo.
Al transmitir la propiedad del ttulo, cabe
resaltar que se transmite, tanto derechos
inherentes a l (los que se originan del
mismo ttulo) como derechos accesorios.
La ley anterior sealaba: El endoso en
propiedad, tratndose de la letra de
cambio, el pagar, el vale a la orden y
el cheque, obliga a quien lo hace, soli-
dariamente con los obligados anteriores
(...). La nueva ley no hace tal distincin.
Se ha comentado lo referente a la respon-
sabilidad solidaria en el artculo 11 de
la presente ley, responsabilidad que es
transmitida mediante la transferencia de
propiedad del ttulo valor; pero seala la
ley que el endosante puede excluirse de
la responsabilidad solidaria, mediante
la clusula sin responsabilidad u otra
equivalente.
rea Empresarial VIII
Endoso en fideicomiso
La Ley General del Sistema Financiero
y del sistema de Seguros y Orgnica de
la Superintendencia de Banca y Seguros
seala lo siguiente en su artculo 241:
El fideicomiso es una relacin jurdica
por la cual el fideicomitente transfiere
bienes en fideicomiso a otra persona, de-
nominada fiduciario, para la constitucin
de un patrimonio fideicometido, sujeto al
dominio fiduciario de este ltimo y afecto
al cumplimiento de un fin especfico en
favor del fideicomitente o de un tercero
denominado fideicomisario.
El patrimonio fideicometido es distinto al
patrimonio del fiduciario, del fideicomi-
tente, o del fideicomisario (...).
En ese sentido, mediante el endoso de
fideicomiso, el endosante (fideicomitente)
transfiere al endosatario (fiduciario) el
ttulo valor, para que este ltimo ejercite
todos los derechos derivados del ttulo
que correspondan al endosante.
El endosatario en fideicomiso solo puede
ser una persona autorizada por la ley de
la materia para actuar como fiduciario. La
ley mencionada lneas arriba seala en su
artculo 242 qu empresas pueden ser
autorizadas como fiduciarias.
Se establece en el inciso tercero la respon-
sabilidad del fiduciario, la cual es similar
a la del endosante en propiedad, pero en
este caso seala que con con el lmite del
patrimonio fideicometido que mantenga
en fideicomiso.
El obligado no puede oponer al endosata-
rio en fideicomiso los medios de defensa
fundados en sus relaciones personales con
el fideicomitente, a menos que el fiducia-
rio, al recibir el ttulo, hubiera actuado
intencionalmente en dao del obligado.
Endoso en procuracin o cobranza
El endoso que lleve la clusula en pocu-
racin, en cobranza, en canje u otra
equivalente, no transfiere la propiedad
del ttulo valor; pero faculta al endosatario
para actuar.
En nombre de su endosante, presentar
el ttulo valor a su aceptacin, solicitar su
reconocimiento, cobrarlo judicial o extra-
judicialmente, endosarlo solo en procura-
cin, protestarlo, obtener la constancia de
su incumplimiento de ser el caso.
Es un modo por el cual el portador
del ttulo actuar en nombre del
endosante,quien le da facultades, con el
fin de que realice las gestiones pertinentes
para su cobro.
El segundo inciso seala que el endosata-
rio incluso tendr las facultades generales
y especiales de orden procesal, sin que
se requiera sealarlo ni cumplir con
las formalidades de ley para designar
representante. Dichas facultades estn
contenidas en el Cdigo Procesal Civil.
Actualidad Empresarial VIII-3
 VIII Informe Especial
Asimismo, seala la ley que el endoso solo
se extingue por la cancelacin del mismo.
Finalmente, El obligado puede oponer
al endosatario en procuracin solo los
medios de defensa que proceden contra
el endosante en procuracin, esto se
entiende, pues el endosatario acta en
nombre del endosante.
Endoso en garanta
Nuestra legislacin divide los bienes en
dos categoras: muebles e inmuebles.
Las garantas que recaen en estos tipos
de bienes son tres: la garanta mobiliaria,
para los bienes muebles, e hipoteca y
anticresis para los inmuebles.
Si partimos de ese criterio, los ttulos valores
con clusula en garanta u otra equiva-
lente, se constituyen en prenda. El artculo
1087 del Cdigo Civil seala lo siguiente:
Si la prenda consiste en ttulos valores,
estos deben ser entregados. Cuando se trata
de ttulos a la orden y nominativos, debe
observarse la ley de la materia.
El endosatario puede ejercitar todos los
derechos inherentes al ttulo valor y a su
calidad de acreedor garantizado, ejer-
ciendo un derecho real sobre el crdito;
pero el endoso que a su vez hiciere este
solo vale como endoso en procuracin,
aun cuando no se sealara tal condicin.
El obligado no puede oponer al endo-
satario en garanta los medios de defensa
fundadas en sus relaciones personales con
el endosante. Es clara la ley, pues se refiere
a las relaciones personales entre endosante
y obligado, a menos que el endosatario, al
recibir el ttulo, hubiera actuado intencio-
nalmente en dao del obligado.
5.3. Sobre la clusula no negociable
Al insertar en el ttulo valor a la orden,
la clusula no negociabl e, intransfe-
rible, no a la orden u otra equivalente
no se hace intrasferible el ttulo valor, pues
como seala la ley en el inciso segundo es
transmisible en la forma y con los efectos
de la cesin de derechos.
As lo prev el artculo 43 de la Ley:
Artculo 43: Clusula No Negociable.
43.1 El emisor o cualquier tenedor puede
insertar en el ttulo valor a la orden, la clu-
sula no negociable, instransferible, no a efecto del endoso en blanco.
VIII-4 Instituto Pacfico
la orden u otra equivalente, la misma que
surtir efectos desde la fecha de su anotacin
en el ttulo.
43.2 Salvo disposicin en contrario de la
ley, el ttulo valor que contenga la clusula
sealada en el prrafo anterior solo es trans-
misible en la forma y con los efectos de la
cesin de derechos.
4.4. Sobre el endoso efectuado con
posterioridad al vencimiento
La ley seala que los efectos de un endoso
posterior al vencimiento del ttulo y antes
de su protesto o formalidad sustitutoria
son los mismos que los de un endoso
anterior al vencimiento.
El endoso hecho despus del protesto o
formalidad sustitutoria, o del plazo para
hacerlo, no produce otros efectos que
los de la cesin de derechos, por lo que
el adquirente recibe todos los derechos
que representa el ttulo valor, pero queda
sometido a las excepciones y medios de
defensa personales que tena el obligado
frente al cedente.
4.5. Legitimidad en la tenencia
La legitimidad en la tenencia de un ttulo
valor transmitido por endoso requiere
que haya una serie ininterrumpida. Se
entiende serie ininterrumpida a aquella
cadena continua desde endosante inicial
y endosatario, hasta el endosatario final,
que ser el presentador del ttulo.
La ley seala que cuando un endoso en
blanco es seguido por otro endoso, se
considera que el firmante de este ltimo
ha adquirido el ttulo valor por efecto del
endoso en blanco.
Veamos el artculo 45 de la Ley de
Ttulos Valores:
Artculo 45.- Legitimidad en la te-
nencia
45.1 El poseedor de un ttulo valor transmisi-
ble por endoso es considerado como tenedor
legtimo si justifica su derecho por una serie
ininterrumpida de endosos.
45.2 Los endosos testados se consideran
como no hechos.
45.3 Cuando un endoso en blanco es seguido
por otro endoso, se considera que el firmante
de este ltimo ha adquirido el ttulo valor por
adquirido.
45.4 El tenedor que justifica su derecho en
la forma indicada en el prrafo anterior no
puede ser privado del ttulo valor, sino cuan-
do se demuestre que lo hubiere adquirido
de mala fe.
Asimismo, la ley seala que quien paga
el ttulo no tiene por qu cerciorarse
de la autenticidad de las firmas de los
endosantes anteriores a las personas
con quien se entiende el pago. Dndole
importancia a la verificacin del nom-
bre, documento oficial de identidad y
firma de quien presenta el ttulo como
ltimo tenedor.
La ley exige al que paga que sea diligente
en verificar el nombre y firma de quien
presenta el ttulo, y es que si en caso
hubiesen sido incapaces los endosantes
anteriores, el artculo 8 de la presente
ley establece que no afecta la validez del
ttulo valor, surtir efectos y ser exigible
a quien haya firmado vlidamente. De
alguna forma la ley intenta velar por la
figura del endoso, por la rapidez que se
trasmite, sin dejar tiempo para verificar
los requisitos antes sealados.
4.6. Endoso de ttulo valor que repre-
senta garanta real
Cuando un ttulo valor contenga derechos
reales, estos tambin son trasmitidos
mediante endoso, teniendo el nuevo
endosatario dichos derechos.
En caso se haga endoso en garanta de
estos ttulos, se limita a los derechos
distintos a los de la garanta real que re-
presenten. El ttulo se entrega en prenda,
por lo que el tenedor no tiene un derecho
pleno sobre el ttulo.
5. Conclusiones
Hemos revisado las reglas aplicables para
la circulacin y la transmisin de ttulos
valores, a travs de la entrega, cuando
se trata de ttulos valores al portador, del
endoso, si son ttulos valores a la orden y
a travs de la cesin de derechos.
Es importante tener en claro estas reglas
para realizar una correcta negociacin
de los ttulos valores y que el adquirente
pueda asegurarse de poder ejercer los
derechos que emanan del ttulo valor
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