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Captulo 4
TASA DE GANANCIA

Todas las corrientes del pensamiento econmico coinci-

den en reconocer la existencia de obstculos al proceso de
valorizacin del capital, asociados con la declinacin de la
tasa de ganancia. Esta cada es el principal sntoma de cri-
sis en un sistema capitalista que gira en torno al beneficio.
Por eso los investigadores estudian con tanta atencin la
evolucin de la rentabilidad. La descripcin coyuntural
de esta variable no es difcil, pero las causas que generan
su declinacin porcentual son muy discutidas.
Los fundadores de la economa poltica compartan
una percepcin pesimista sobre la tendencia del benefi-
cio. Adam Smith atribua su decrecimiento a la intensifi-
cacin de la competencia y Ricardo a un agotamiento de
la tierra frtil, que encareca los alimentos y los salarios.
La ortodoxia neoclsica extrapol esta teora a la indus-
tria y postul la existencia de rendimientos decrecientes
del capital, derivados de la escasez de este recurso. Key-
nes situ el origen del problema en la especulacin finan-
ciera y Schumpeter en el desaliento de la innovacin.
El grueso de los economistas contemporneos atri-
buye la cada de la tasa de beneficio a un variado espec-
tro de causas. Resaltan especialmente el exceso de con-
currencia, el encarecimiento de los bienes de consumo,
la disminucin de la oferta de fondos, la hipertrofia
financiera o la prdida del estmulo innovador.
El enfoque marxista atribuye, en cambio, la declina-
cin porcentual de la tasa de beneficio, a la propia din-
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94 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
mica del capital y caracteriza la existencia de una ley, que
ha suscitado mltiples controversias.
EL PLANTEO DE MARX
El autor de El Capital expuso la ley de la tendencia
decreciente de la tasa de ganancia en tres captulos del
tomo III de ese libro, a travs de una presentacin muy
simple. Defini a la tasa de ganancia (g) como una pro-
porcin de la plusvala (p) en relacin al capital total
invertido. Dividi esa plusvala por el capital variable (v:
gastos en salarios) y constante (c: gastos en maquinaria y
materias primas) obteniendo: g = p/ v + c. De esta pre-
sentacin dedujo que la tasa de ganancia declina a
medida que avanza la mecanizacin. Interpret este
efecto como una consecuencia del aumento de la com-
posicin tcnica (ct: proporcin de la maquinaria en
relacin a la mano de obra) y del incremento de la com-
posicin orgnica (co: proporcin del capital constante
en relacin al variable)1.
Con esta presentacin Marx indic que la tasa de
ganancia tiende a declinar como resultado de la creciente
tecnificacin. La cada obedece a una presin competitiva,
que reduce el porcentaje del nuevo trabajo vivo incorpo-
rado en las mercancas, en relacin al trabajo muerto (ya
objetivado en las materias primas y la maquinaria).
Pero Marx puntualiz al mismo tiempo la existencia
de seis fuerzas compensatorias de este proceso. El
1 Marx Carlos, 1973-b, tomo III, seccin 3, (cap 13, 14, 15).
4. TASA DE GANANCIA 95
aumento del grado de explotacin (plusvala absoluta
obtenida a travs de la intensificacin o prolongacin de
la jornada de trabajo), la reduccin del salario, el abarata-
miento del capital constante (derivado de la depreciacin
del capital existente), la superpoblacin relativa (abun-
dancia del trabajo asalariado disponible), el comercio
exterior (depreciacin de las materias primas) y el
aumento del capital por acciones (cuyos dividendos per-
miten ganancias extraordinarias). Destac, adems, que el
incremento de la capacidad productiva, el volumen de las
ventas y la masa total de ganancias contrarrestan la cada
de la tasa de beneficio, aunque sin revertir ese descenso.
Finalmente Marx expuso las contradicciones que
genera el incremento de la produccin, junto a esta
reduccin de la tasa de ganancia. Al multiplicarse el
nmero de mercancas enviadas al mercado con decre-
cientes posibilidades de generar beneficios, se retrae la
inversin y aumentan las dificultades para valorizar el
capital. En un momento ese desequilibrio desencadena
superproduccin de mercancas y sobre-acumulacin de
capitales. Con estos desajustes se evidencia que la propia
acumulacin provoca la depresin y que el lmite del
capital es el capital mismo. Partiendo de esta caracteriza-
cin, Marx defini a la contraccin tendencial del bene-
ficio como la ley ms importante de la economa poltica.
Para evaluar la dinmica de este principio conviene
reordenar la frmula (dividiendo todos sus componente
por el capital variable: g = p/ c + v se convierte en
g=p/co+1). Con este cambio se nota que la tasa de
ganancia presenta una relacin directamente proporcio-
nal con la tasa de plusvala e inversamente proporcional
con la composicin orgnica. Para que su declinacin
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96 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
generada por el aumento de esta ltima variable (co)
quedara totalmente contrarrestada, debera producirse
un aumento de la misma magnitud del primer compo-
nente (p). Esa posibilidad es intensamente debatida por
los crticos de la ley.
Conviene tambin distinguir cules son las fuerzas
que elevan la tasa de plusvala (mayor grado de explota-
cin, reduccin del salario, sobrepoblacin), cules man- Pero por otra parte, existe una ganancia (incremento del
tienen baja la composicin orgnica (abaratamiento del
capital constante) y apuntalan ambos procesos (comer-
cio exterior). Y es importante recordar otras influencias
que neutralizan la cada del beneficio, como los nuevos
inventos, la aceleracin de la rotacin del capital y las
inversiones en ramas de menor composicin orgnica.
LAS CRTICAS MS CORRIENTES
La ley fue inicialmente cuestionada por autores que obje-
taron el supuesto de una tasa de plusvala constante.
Estimaron que es incorrecto postular la cada de la tasa
de ganancia si se considera dada la tasa de plusvala, ya
que esta inmutabilidad contradice la lgica del capital2.
Pero este sealamiento introdujo un falso problema.
Luego de exponer en forma provisional su tesis, Marx
desarroll todo su razonamiento con una tasa de plusva-
la (p) creciente. Contempl este incremento, junto a la
elevacin de la composicin orgnica, aunque subra-
yando que la primera suba no alcanza la magnitud de la
segunda.
2 Robinson Joan, 1968, (cap 5).
4. TASA DE GANANCIA 97
El autor de El Capital era igualmente conciente de
las complejidades que rodean a la ley. El mismo incre-
mento de la productividad que presiona hacia la cada de
la tasa de beneficio, tambin favorece el aumento de la
masa de ganancias. Por un lado, se genera una prdida
(disminucin de los precios con la cada de la proporcin
de trabajo vivo incorporada por unidad de producto).
volumen de produccin y ventas).
Observando ambos procesos, algunos autores desta-
caron la imposibilidad de establecer cul es el compor-
tamiento de la tasa de ganancia3. Estimaron que no se
puede diferenciar las tendencias de las fuerzas contra-
rrestan ese movimiento. En la misma objecin se apoya
otro cuestionamiento, que remarca la funcin compen-
satoria ejercida por el aumento de la tasa de plusvala.
Este incremento asegura tambin el ascenso de la acu-
mulacin y la consiguiente elevacin de la tasa de
ganancia4.
Pero esta crtica olvida que slo la composicin org-
nica puede elevarse indefinidamente, mientras que el
ascenso de la tasa de plusvala enfrenta serios obstculos.
Traspasado cierto lmite, la reduccin del trabajo necesa-
rio (porcin de la jornada laboral que permite la repro-
duccin de la fuerza de trabajo) se torna cada vez ms
dificultosa. Si por ejemplo en una jornada de 8 horas el
trabajo, necesario quedara reducido a 5 minutos, los
grandes aumentos de productividad requeridos para
achicarla a 4 minutos redundaran en subas irrelevantes
3 Sweezy Paul, 1973, (cap 6).
4 Moszkowska Natalie, 1981, (primera parte).
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98 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
del trabajo excedente que se apropia el capitalista (de 7
horas 55 minutos a 7 horas 56 minutos)5.
Al precisar la forma en que podra elevarse la tasa de
plusvala, los crticos remarcan el sostenido abarata-
miento de los medios de vida consumidos por los traba-
jadores. Sin embargo, slo aumentos en la productividad
del sector de bienes de consumo reducen los gastos en
mano de obra. Cundo estos incrementos se localizan en
otras ramas de la economa, tienden a elevar en mayor
medida la composicin orgnica que la tasa de plusvala.
Si bien es cierto que el aumento de la productividad
abarata los insumos bsicos de la canasta salarial, esta
desvalorizacin coexiste con el incremento del nmero y
la calidad de los bienes utilizados. Los patrones de con-
sumo de los asalariados se han modificado cualitativa-
mente en cada etapa del capitalismo, incorporando nue-
vas mercancas a los componentes del valor de la fuerza
de trabajo. Aunque los alimentos, el transporte o el
entretenimiento se abaraten, el gasto total destinado a
esas actividades no decae. El costo decreciente que tie-
nen los salarios a medida que la acumulacin reduce el
valor de los bienes de consumo, enfrenta serios lmites.
Por otra parte, el aumento de la tasa de plusvala
mediante un simple refuerzo de la explotacin, enfrenta
barreras fsico-biolgicas y la evidente resistencia de los
asalariados. No hay que olvidar que la fuerza de trabajo
es una mercanca particular. Su precio no depende
estrictamente como en los restantes casos de la evolu-
cin de la productividad. Contiene un elemento hist-
rico-social, directamente asociado con la lucha de clases.
5 Este argumento plante Rosdolsky, Roman, 1979, (cap 27, apndice).
4. TASA DE GANANCIA 99
Otro cuestionamiento de la ley destaca que la com-
posicin orgnica se mantiene invariable si se abarata el
capital constante. Algunos autores puntualizan que esta
desvalorizacin era moderada en la poca de Marx,
pero se ha tornado dominante en el capitalismo con-
temporneo6.
Sin embargo, este sealamiento omite que semejante
abaratamiento slo puede efectivizarse si previamente la
composicin orgnica se elev, a travs de una gran
inversin en maquinaria. La desvalorizacin compensa-
toria es un efecto posterior a esa inversin previa. Por
esta razn los bienes de produccin que se tornan ms
baratos coexisten con el creciente gasto general en
bienes de produccin, en comparacin a las erogaciones
destinadas a contratar fuerza de trabajo.
Por otra parte, si bien el capital circulante (materias
primas) tiende a perder relevancia a medida que avanza
la tecnificacin, la desvalorizacin de este componente
enfrenta un lmite estructural, derivado de su dependen-
cia de recursos naturales no renovables.
Otra argumento a favor del abaratamiento del capital
constante destaca la creciente incidencia de innovacio-
nes que ahorran capital en lugar de trabajo7. Pero se
resalta la gravitacin de esta tendencia, omitiendo que la
competencia impone el predominio de la modalidad
opuesta, es decir de las tcnicas ahorradoras de tra-
bajo. Esta primaca ha sido un rasgo contundente de
toda la historia del capitalismo.
6 Meek R.L 1972-a, (2da. Parte, punto 3), Boyer Robert, 1985, Boyer
Robert, Mistral Jacques, 1983.
7 Robinson Joan, 1977, Bresser Pereira Luiz, 1986.
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100 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
Las innovaciones que jerarquizan el uso de mano de
obra intensiva ocupan un lugar complementario frente a
los procesos predominantes de mecanizacin, automati-
zacin y robotizacin. Slo en situaciones coyunturales y
en las economas perifricas se utilizan tcnicas ahorra-
doras de capital. Las innumerables reflexiones sobre
desequilibrios generados por la creciente preponderan-
cia de los costos fijos sobre los costos variables expresan
esa primaca8.
Existe otra tesis a favor del carcter invariable de la
composicin orgnica, que puntualiza el divorcio exis-
tente entre la evolucin de esta variable y su correspon-
diente composicin tcnica. Destaca que no existe nin-
guna conexin necesaria entre la proporcin tcnica de
la relacin maquinaria mano de obra y su expresin en
valor. La creciente mecanizacin puede no traducirse en
modificaciones equivalentes, en este segundo plano9.
Pero si bien es cierto que ambas relaciones no se
identifican, tampoco se desenvuelven en direcciones
opuestas. En el enfoque de Marx, la composicin tcnica
y la composicin orgnica son dos conceptos representa-
tivos de un mismo fenmeno: la tecnificacin en su
aspecto material y en su manifestacin de valor10.
Algunos autores destacan que para analizar este
mismo proceso en la realidad concreta, Marx introdujo
otra categora: la composicin de valor, que sita la rela-
8 Ver Mandel, Ernest, 1978-a, Harvey, David, 1990, Shaikh, Anwar,
1991, (cap 6).
9 Steedman, Ian, 1985, (cap. 9).
10 Ver Fine Ben, Harris Laurence, 1985, (cap 4 y 5). Tambin: Cogoy
Mario. Citado por Guilln Romo Hctor, 1988.
4. TASA DE GANANCIA 101
cin entre el capital constante y variable en el plano
emprico. Se podra igualmente afirmar que la composi-
cin de valor (y ya no la orgnica) se mantiene invariable.
Pero sobre este punto justamente radica el debate sobre
las fuerzas contrarrestantes.
Ciertos argumentos recurren a razonamientos de
equilibrio para resaltan la capacidad de esas fuerzas para
neutralizar el decrecimiento porcentual de la tasa de
beneficio. Suponen que el capital crea los remedios de su
enfermedad, contrapesando los desajustes creados por el
aumento de la composicin orgnica.
Pero esta creencia ha sido categricamente desmen-
tida por la evolucin del capitalismo. La desproporcin
inicialmente creada por la elevada inversin en maqui-
naria, nunca es totalmente compensada por los decre-
cientes gastos de reposicin del capital fijo. Las propor-
cionalidades que permiten el funcionamiento del
sistema slo son frecuentes en el corto plazo. En pero-
dos ms prolongados predominan desequilibrios sist-
micos, derivados de la anarqua mercantil y la ausencia
de planificacin.
ESTRANGULAMIENTO DE LAS GANANCIAS
Otros crticos de la ley reconocen cadas de la tasa de
ganancia, pero interpretan que ese fenmeno no obedece
a contradicciones internas de la acumulacin. Frecuente-
mente atribuyen la declinacin a un comportamiento
ascendente de los salarios. Esta teora se conoce como el
estrangulamiento de la ganancia por la presin salarial
(profit squeeze). Plantea que cundo las condiciones del
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102 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
mercado de trabajo (bajo desempleo, ciclo ascendente) o
las relaciones de fuerza (gran organizacin sindical, alta
conciencia poltica) favorecen las demandas de los traba-
jadores, crece la participacin de los salarios en el ingreso
en desmedro de la ganancia. Tambin destaca que cundo
se revierte esta situacin se recompone el beneficio.
Este enfoque explica el comportamiento general de la
economa por los cambios en la distribucin del ingreso.
Supone que los niveles del salario y la ganancia se esta-
blecen en una pugna poltico-social por la reparticin de
la torta. Con este criterio han realizado diversos clculos
para demostrar que la tasa de beneficio es ms depen-
diente de la presin salarial, que del comportamiento de
la demanda o de la propia dinmica de la acumulacin11.
En la misma lnea de reflexin otros autores han
recurrido a estudios empricos para ilustrar cmo los
costos laborales precipitan la cada del beneficio, en cier-
tos momentos de la fase expansiva del ciclo. Algunos
tericos de la Regulacin tambin subrayan esta influen-
cia del rgimen salarial sobre la productividad y la renta-
bilidad12.
Pero si bien es cierto que en el corto plazo el incre-
mento de los salarios puede deteriorar la ganancia, no es
correcto generalizar esta relacin. Son muy frecuentes
las subas o bajas conjuntas de ambas variables, en fun-
cin de diversas circunstancias (insercin del pas en el
mercado mundial, condiciones poltico-sociales, evolu-
cin de la productividad). Estas alternativas desmienten
la existencia de una regla de comportamiento antittico
11 Weisskopf Thomas, 1980.
12 Ver: Goldstein Jonathan 1999-a.
4. TASA DE GANANCIA 103
entre salarios y ganancias. Aunque la batalla por la
torta constituye un aspecto importante de la realidad
capitalista, por lo general los salarios ascienden detrs de
la ganancia en las fases de sostenida prosperidad y ambos
se desploman durante crisis.
La teora del estrangulamiento del beneficio simpli-
fica las relaciones entre los salarios y las ganancias. Jerar-
quiza los acontecimientos de la esfera distributiva, dnde
un ingreso dado es repartido entre trabajadores y capita-
listas. Con esta fotografa no esclarece cmo se forman o
evolucionan ambas variables.
Una mirada centrada en la rbita de la produccin
revela en cambio, que la relacin entre la tasa de ganan-
cia y el capital variable est mediada por el comporta-
miento de la tasa de plusvala y el capital constante.
Cundo se toman en cuenta todos estos componentes,
resulta posible comprender por qu razn las combina-
ciones posibles entre el salario y la ganancia, no se limi-
tan a una simple relacin inversa.
La discusin emprica es ms controvertida, ya que
recurriendo a los mismos indicadores utilizados por los
partidarios del profit squeeze, otros autores han arribado
a conclusiones opuestas. Algunos estiman que la cada
de la tasa de ganancia es justamente provocada por un
incremento de la composicin orgnica del capital.
Otros asignan mayor impacto sobre la ganancia al grado
de utilizacin de la capacidad instalada que a los costos
salariales. Una tercera visin explica la contraccin del
beneficio por el comportamiento de la demanda13.
13 Los tres enfoques respectivamente en Michl, Thomas, 1991, Hahnel
Robin, Sherman Howard, 1982 y Henley Andrew, 1987.
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104 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
Pero este debate ilustra cmo interactan en el corto
plazo las distintas fuerzas determinantes del signo del
ciclo. No esclarece la tendencia de la tasa de beneficio en
el largo plazo, cuya comprensin exige recurrir a las leyes
generales que estableci Marx.
La teora de la presin salarial sobre la rentabilidad
puede inducir a conclusiones reaccionarias (no desalen-
tar la inversin con reclamos de mayores sueldos) o plan-
teos progresistas (la reduccin de las ganancias permite
mejorar la situacin de los trabajadores). Los problemas
de esa concepcin provienen de una u otra conclusin
poltica, sino de errneas interpretaciones del capitalismo.
Existe otra defensa de la teora del profit squeeze
basada en el denominado teorema de Okishio, cons-
truido en torno a un modelo de corto plazo que excluye
el capital fijo. Este esquema postula que si los salarios
reales permanecen constantes, la mecanizacin no con-
duce a la cada de la tasa de ganancia. Como las innova-
ciones modifican todos los precios, las ganancias ascen-
dentes pueden ser compatibles con mayores gastos de
inversin en capital constante. Con este argumento se
plantea que la cada de la tasa de beneficio proviene de
un incremento de los salarios.
Pero a esa conclusin se arriba recurriendo a supues-
tos tan incompatibles con el anlisis de la tasa de benefi-
cio, como la ausencia de capital fijo o la constancia de los
salarios. Por otra parte, se identifica la tasa de ganancia
en trminos fsicos (siguiendo el enfoque de Sraffa) con
la tasa de ganancia en trminos de valor (propia del plan-
teo marxista). Esta asimilacin distorsiona el problema,
ya que la evaluacin de esa variable cambia radicalmente,
si se razona computando un excedente material o una
4. TASA DE GANANCIA 105
magnitud de plusvala. Esta confusin impide detectar
cmo el aumento operado en la composicin de valor
genera una declinacin de la tasa de beneficio14.
SOBREACUMULACIN DE CAPITAL
Al exponer las contradicciones de la ley, Marx seal
que el decrecimiento porcentual de la tasa de beneficio
genera un excedente de capital, que desemboca en la cri-
sis. Pero slo indic esta conexin en trminos generales.
Sus principales seguidores de principios del siglo XX no
le asignaron gran relevancia a la cada de la tasa de
ganancia para explicar las crisis. Rechazaron esta inter-
pretacin (Luxemburg) o la ignoraron (Lenin, Kaustky,
Hilferding, Bujarin, Trotsky), en favor de teoras basadas
en la desproporacionalidad o el subconsumo15.
Recin en los aos 30 comenz a desarrollarse una
visin de la crisis directamente inspirada en la ley. Particu-
larmente Grossman destac que la creciente necesidad de
plusvala para preservar la rentabilidad, torna en un punto
imposible la continuidad de la reproduccin. Postul una
teora de la crisis por sobre-acumulacin, sealando que
traspasado el umbral de ciertos ciclos de acumulacin la
depresin es inevitable e incontrolable. El aumento de la
composicin orgnica del capital contrae la tasa de plusva-
la requerida para valorizar el capital y precipita la crisis16.
14 Ver Foley D, K, 1989, (cap 8 y 9), Kliman Andrew, 1996, Laibman
David, 1999-a
15 Ver: Howard M.C, King J.E, 1992, Vol II (cap. 7).
16 Grossman Henryk, 1979, (cap 2).
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106 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
Otros autores desarrollaron este enfoque. Propusie-
ron estudiar la crisis, considerando la declinacin de la
tasa de beneficio como un proceso exclusivamente loca-
lizado en la esfera productiva. Estimaron que este anli-
sis puede prescindir por completo del mercado17.
Pero esta concepcin aplic al anlisis inmediato de
la crisis, razonamientos que Marx desarroll a un nivel
ms abstracto. En ese plano su caracterizacin slo se
abordaba la posibilidad (o las causas ltimas) de la crisis,
pero no el desarrollo concreto de estos episodios. Para
analizar estos hechos hay que situarse en la realidad
emprica de la competencia y del mercado, observando
las contradicciones que emergen de la produccin y se
desenvuelven en la circulacin.
Esta distincin no es tomada en cuenta por los partida-
rios de una teora de la crisis, exclusivamente deducida de
la tendencia decreciente de la tasa de ganancia. Conside-
ran que el elevado nivel alcanzado por la composicin
orgnica determina la cada permanente de esa variable en
el capitalismo maduro. Con este diagnstico se omite el
papel jugado por las fuerzas que moderan la declinacin de
la tasa de beneficio. Olvidan que esa neutralizacin impide
llegar a un punto final de asfixia, por simple insuficiencia
de la plusvala requerida para valorizar el capital.
La visin de un desplome continuado de la tasa de
ganancia ignora, tambin, que la principal consecuencia
de toda crisis significativa es la desvalorizacin del capi-
tal. Esta depreciacin permite recuperar la tasa de
ganancia, ya que atena el excedente de capital y facilita
17 Yaffe David, 1972.
4. TASA DE GANANCIA 107
que la plusvala vuelva a rentabilizar los fondos que
sobrevivieron de ese desplome.
Por la misma razn que una crisis de sobre-acumula-
cin no introduce obstculos permanentes a la valoriza-
cin del capital, tampoco la reduccin de la mano de obra
que nutre el trabajo excedente, crea una barrera infran-
queable a la generacin de plusvala. Esta ltima limita-
cin es postulada por los tericos que focalizan la crisis en
la existencia de una penuria de fuerza de trabajo18.
Pero en los hechos esa dificultad representa un incon-
veniente menor para la reproduccin del capital. El propia
ciclo tiende a regular la oferta y la demanda laboral, en
forma coyuntural (a travs del ejrcito de desocupados) y
de manera ms estructural (por movimientos migrato-
rios). Estos procesos influyen sobre la tasa de ganancia,
pero no determinan una declinacin tendencial.
Algunas explicaciones de la crisis por el estrecha-
miento de la tasa de plusvala adoptaron un cariz estanca-
cionista, al presentar los problemas de sobre-acumulacin
como datos duraderos del capitalismo contemporneo
y no como rasgos variables y especficos de las crisis19.
En ese enfoque la cada de la tasa de ganancia es un
proceso continuado y resultante de una sobrecapitaliza-
cin estructural, que incluso anula la ondulacin del
ciclo. Esta tesis es el fundamento de otras concepciones,
que atribuyen la crisis al creciente peso de actividades
improductivas (circulacin, supervisin, financiacin,
comercializacin), que no generan plusvala20.
18 Ver: Itoh Makoto, 1987, (cap 5).
19 Mattick Paul, 1977, (cap 2 y 3).
20 Ver: Moseley, Fred, 1987
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108 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
Pero la experiencia reciente del capitalismo demues-
tra que las acciones habitualmente consideradas impro-
ductivas, no deterioran invariablemente a la tasa de
ganancia. Al contrario, la poltica keynesiana ilustra
cmo pueden servir para recomponer esa variable, si
facilitan la creacin de nuevos productos o mercados. En
muchos casos, esas actividades sustituyen la inversin
industrial y absorben capitales excedentes.
Algunos anlisis de la crisis por declinacin irreversi-
ble de la tasa de beneficio, resaltan la hipertrofia que
genera este proceso sobre la esfera financiera y resaltan
la gravitacin de este desequilibrio. Por con esta mirada
tienden a desplazar la investigacin de la produccin
hacia la circulacin del capital y olvidan que la causa de
la depresin no estriba en el parasitismo bancario, sino
en los obstculos que enfrenta el capitalismo para regu-
lar sus propias fuerzas expansivas.
Estas tendencias al crecimiento conducen a las crisis
peridicas de valorizacin. El descontrol financiero o el
derroche revelan la irracionalidad e inmoralidad del
capitalismo, pero no las dificultades centrales de su fun-
cionamiento.
La teora de la crisis basada en la declinacin dura-
dera de la tasa de ganancia resulta particularmente
inapropiada, para explicar las situaciones de recomposi-
cin no coyuntural de la rentabilidad. Plantea, adems,
argumentos ingenuos para la lucha contra el capita-
lismo, cundo opone a las tesis reformistas de la crisis
por la contraccin de la demanda (y su resolucin
mediante aumentos salariales) una teora del derrumbe,
simplemente basada en el agotamiento de la tasa de
plusvala.
4. TASA DE GANANCIA 109
EL SIGNIFICADO DE LA LEY
Algunos tericos presentan la tendencia decreciente de
la tasa de ganancia como un principio funcional de
conexiones entre dos magnitudes, dentro de un sistema
gobernado por la interaccin de distintas variables. Este
enfoque resalta la existencia de movimientos opuestos,
que empujan al beneficio hacia direcciones opuestas21.
Pero Marx dej bien establecido que la ley se refera
a un movimiento intrnsicamente descendente. Deno-
min tendencia a este movimiento por considerar que la
cada se desenvuelve de manera contrarrestada, entorpe-
cida y atenuada. Su calificacin de tendencia no implica
indeterminacin.
La cada porcentual del beneficio constituye un ejem-
plo tpico de lo que Marx entenda por ley: un proceso
necesario, determinante y previsible de la acumulacin.
No representa un acontecimiento contingente, como por
ejemplo la declinacin de las tasas de inters, ni tampoco
un episodio coyuntural, como la disminucin del precio
de las acciones.
Se trata de un resultado interno del proceso de acu-
mulacin, cuya evolucin no es azarosa. Responde a un
patrn de desarrollo que incluye acontecimientos muy
visibles (aumento de la productividad, avance tecnol-
gico, competencia) y otros ms subyacentes, como la
cada tendencial del beneficio. Al igual que el aumento
de la composicin del capital, la disminucin porcentual
de esta variable es predecible.
21 Ver: Moszkowska Natalie, 1981, Salama Pierre, Tran Hai Hac, 1992,
(cap 5), Fine Ben, Harris Laurence, 1985, (cap 4 y 5).
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110 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
A diferencia de otros principios como las leyes del
valor, la acumulacin, la plusvala, el salario o el carcter
cclico de la produccin el anlisis de la tendencia
decreciente de la tasa de ganancia, apunta a explicar la
crisis del capitalismo. Aqu el anlisis no busca esclarecer
tanto el carcter inestable o irregular de la reproduccin,
sino su desembocadura en crisis de valorizacin. Por esta
razn es equivocado interpretar la ley como un principio
desestabilizador o como un proceso indefinido, sugi-
riendo que explica tanto la cada como la no cada de la
tasa de ganancia.
La ley de Marx incluye todas las complejidades de las
leyes sociales. Estos principios se refieren a situaciones
que no siguen una lgica axiomtica estricta. Analizan
procesos asociados con sistema creados y modificados
por los hombres a travs de su accin. No son principios
equivalente a ley de la gravedad o a la seleccin biolgica
de las especies y no pueden ser estudiados con los crite-
rios de las ciencias naturales.
La tendencia decreciente de la tasa de ganancia ilus-
tra la distancia abismal que separa una ley, en la acepcin
marxista y neoclsica del trmino. El primer enfoque no
postula que la escasez es inevitable, que la abundan-
cia es imposible o que la oferta y la demanda regulan
la economa. Indaga problemas estrictamente acotados
al capitalismo, que no precedieron a este rgimen social,
ni perdurarn a su extincin.
La ley de Marx observa al beneficio industrial como
una forma de la plusvala. No presenta a la ganancia
como un dato del modelo, ni la asocia con el pago al
factor capital o la retribucin a la actividad del empre-
sario. Estima que el origen de la ganancia radica en la
4. TASA DE GANANCIA 111
expropiacin de la plusvala y no en la accin autnoma
de los instrumentos de trabajo.
El principio enunciado por Marx tambin ilustra el
desenvolvimiento contradictorio de la acumulacin.
Demuestra cmo los empresarios provocan la declinacin
de su propia tasa de beneficio, a travs de acciones origi-
nalmente destinadas a aumentar el lucro. Al introducir
innovaciones para incrementar sus ganancias inmediatas,
terminan provocando la reduccin general de la propor-
cin de trabajo vivo involucrado en la produccin.
Este aspecto del anlisis resulta particularmente
incomprensible para la corriente de autores agrupada en
torno al marxismo analtico. Observan a los capitalis-
tas como agentes maximizadores de la ganancia y no
aceptan que los empresarios puedan afectar sus propios
intereses, causando la cada de su tasa de beneficio22.
Pero con esta mirada simplemente olvidan que la
rentabilidad global siempre declina contra la voluntad y
el deseo de los capitalistas. Ignoran que la compulsin de
la concurrencia los obliga a contrariar sus propias conve-
niencias. En la bsqueda de mayores beneficios indivi-
duales, los empresarios generan un incremento de la
composicin del capital, que desemboca en la cada de la
tasa general de ganancia.
LA DISCUSIN EMPRICA
Existe un viejo debate sobre la legitimidad y factibilidad
de la corroboracin emprica de la tendencia decreciente
22 Elster Jon , 1991, (cap 7 y 10), Roemer John, 1989, (cap 6 y 7).
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112 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
de la tasa de ganancia. Algunos autores objetan esta veri-
ficacin, considerando que la ley aporta un razona-
miento puramente lgico. Entienden que fue concebida
en un nivel de abstraccin inaccesible para cualquier
comprobacin prctica23.
Pero este cuestionamiento confunde el punto de par-
tida efectivamente abstracto con el anlisis posterior
de un proceso verificable. Otra impugnacin de la medi-
cin destaca que el movimiento de la tasa de ganancia es
un resultado de relaciones econmicas y sociales mlti-
ples, cuya direccin no puede predeterminarse, ni pre-
decirse24.
Sin embargo, esta misma objecin podra formularse
contra cualquier ley explicativa del funcionamiento del
capitalismo. Todas las leyes sociales son complejas y
estn sujetas a influencias muy variadas, que pueden neu-
tralizar o revertir su accin. La corroboracin emprica
permite avanzar en la resolucin de estas dificultades.
Es cierto que la validez de ciertos principios explicati-
vos de la dinmica del capital no depende de su verifica-
cin prctica. Pero el comportamiento de la tasa de
ganancia constituye un ejemplo de procesos que se
manifiestan cclicamente y que deben ser evaluados,
observando tanto el movimiento directriz como la
accin compensatoria25.
La principal dificultad para corroborar la ley es la tra-
duccin de las categoras de Marx a los indicadores dis-
ponibles, que han sido elaborados con criterios neoclsi-
23 Reuten, Geert. 1991.
24 Cullenberg Stephen, 1994.
25 Ver Carchedi Guglielmo, 1991, (cap 1).
4. TASA DE GANANCIA 113
cos o keynesianos. Un ejemplo de estos inconvenientes
es la forma de calcular la plusvala, cuya estimacin
difiere sustancialmente segn como se clasifique a los
trabajadores productivos e improductivos26.
Algunos autores han buscado sortear estos proble-
mas recurriendo a indicadores indirectos e identifican la
composicin de valor con la relacin capital-producto, es
decir con una nocin habitualmente utilizada por la eco-
noma convencional. Pero tambin aqu aparecen pro-
blemas, ya que no resulta sencillo introducir en esta rela-
cin el criterio de capital constante de Marx (que incluye
el capital circulante y no se reduce al capital fijo).
Por estas razones, los resultados que se obtienen utili-
zando la relacin capital-producto son muy dismiles.
Hodgson estima que este indicador se ha mantenido esta-
ble en el largo plazo y considera que la mecanizacin no
implica aumentos de la composicin del capital. Pero otros
autores llegan a conclusiones diametralmente opuestas27.
Shaikh, por ejemplo, observa un aumento del 40 % de
la relacin capital-producto para la economa norteame-
ricana en el perodo 1947-92. Estima que ese incremento
ilustra la elevacin de la composicin del capital y corre-
laciona esta suba con la cada de la tasa de ganancia de
las corporaciones norteamericanas durante el mismo
perodo.
Este enfoque subraya que la declinacin porcentual
del beneficio incide efectivamente sobre la acumulacin,
cuando impacta sobre la masa de beneficios, transfor-
26 Ver debate: Maniatis Thanasis, Cockshott Paul, Cottrell Allin y
Michaelson Greg, 1996.
27 Hogdson Geoff, 1979.
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114 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
mando una etapa de prosperidad en un perodo de crisis.
Mientras que Mandel sostiene que la ley de Marx se
comprueba directamente observando el comporta-
miento de la tasa de ganancia, Shaik postula que esa ten-
dencia se verifica indirectamente, a travs del impacto de
esta variable sobre la masa de ganancia28.
Otro resultado emprico comprobatorio presenta
Freeman. Detalla un anlisis del comportamiento de la
tasa de ganancia entre 1870 y 1986, en relacin a la evo-
lucin del stock de capital por trabajador empleado (un
ndice adoptado como representativo de la composicin
del capital). En su estimacin, ambas variables siguen
un movimiento claramente inverso, que demuestra
cmo el ascenso de la composicin del capital provoca
la cada tendencial de la tasa de beneficio y cmo la dis-
minucin de ese indicador permite la recuperacin de
esta variable29.
Este enfoque se basa en los datos recogidos por
Dumenil y Levy, que desarrollan un criterio de medicin
de la tasa de ganancia, estimada como proporcin del
rendimiento de un capital dado. Rechazan las evaluacio-
nes puramente referenciales (tasa de inters, tasa interna
de retorno) o indicativas (proporcin de las ganancias en
el ingreso total) y proponen un clculo basados en fr-
mulas representativas de la eficiencia del capital.
Con este enfoque construyen un indicador, a partir
de categoras disponibles en la economa convencional
(relacin capital-trabajo, costo salarial, productividad del
trabajo, e incluso productividad del capital). Ilustran la
28 Shaik Anwar, 1996-b, Mandel Ernest, 1995, (cap 5 y 6)
29 Freeman Alan, 1999.
4. TASA DE GANANCIA 115
trayectoria histrica de la tasa de ganancia norteameri-
cana, que sigue una evolucin descendente (1869-1910),
otra ascendente (1910-1950) y otra nuevamente descen-
dente (1950-mitad de los 80)30.
Pero en todas estas caracterizaciones aparece una
pauta de comportamiento claramente oscilante de la tasa
de ganancia en el largo plazo. Cmo se concilia esta
ondulacin con la ley de Marx?
FLUCTUANTE, DBIL Y EN EL LARGO PLAZO
Si la tasa de beneficio flucta en relacin inversa a la
composicin orgnica, el principio en cuestin opera a
travs de la fluctuacin opuesta de estas variables. No se
desenvuelve linealmente con declinaciones sistemticas
de la rentabilidad, ni supone que una mecanizacin cre-
ciente reduce ininterrumpidamente el nivel del benefi-
cio. Tampoco implica que el techo alcanzado en algn
punto por la composicin orgnica frena por completo
la acumulacin, inaugurando una etapa agnica de la
produccin y el beneficio.
El principio de Marx determina un comportamiento
oscilante de la tasa de ganancia y su presentacin como
ley no contradice esta evolucin. La acepcin marxista
de este trmino como equivalente a una tendencia
slo indica la presencia de una fuerza motriz definitoria
de su trayectoria.
Una interpretacin de este comportamiento ondu-
lante fue presentada por Mandel, que ilustr cmo el
30 Dumnil Grard, Levy Dominique, 1996, (cap 15 a 19).
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116 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
incremento de la composicin orgnica determina la
erosin de la tasa de ganancia, desencadenando perodos
de estancamiento. Estas etapas no se extienden indefini-
damente, sino que desembocan en recomposiciones de
la rentabilidad, que permiten el inicio de nuevas fases de
prosperidad. Estos perodos a su vez concluyen, cundo
el nuevo aumento de la composicin orgnica deteriora
el nivel promedio de la tasa de beneficio.
Al inicio de las etapas de prosperidad las principales
fuerzas que contrarrestan la ley operan con mayor inten-
sidad y sincrona. En ese perodo aumenta la tasa de
plusvala, se acelera la rotacin del capital, se deprecian
las materias primas, se abaratan los insumos industriales
y existe un stock de capital an desvalorizado por el
efecto de la crisis anterior. Al madurar este perodo la
composicin orgnica se recompone y las fuerzas com-
pensatorias pierden capacidad de apuntalamiento del
nivel del beneficio31.
Este esquema considera que la tasa de beneficio es
una variable de largo plazo, que opera en forma diferen-
ciada de su equivalente de corto plazo. Los vaivenes
coyunturales del ciclo o la relacin salarios-ganancias
impactan primordialmente sobre ese ltimo parmetro.
En cambio el aumento de la composicin del capital
influye decisivamente sobre el largoplazo.
La tendencia decreciente de la tasa de ganancia se
incuba en perodos prolongados, ya que los desequili-
brios introducidos por la mayor inversin en maquinaria
no se manifiestan inmediatamente. La cada porcentual
31 Mandel, Ernest, 1986
4. TASA DE GANANCIA 117
del beneficio se desencadena slo al cabo de una extensa
modificacin de las relaciones entre el trabajo vivo y
muerto.
El propio Marx indic este hecho al afirmar que la ley
se manifiesta palmariamente en determinadas circuns-
tancias y en el transcurso de largos perodos. Opera de
manera fluctuante y en el curso de etapas histricamente
diferenciadas de crecimiento o estancamiento. Para
subrayar estas particularidades se puede incorporar el
calificativo dbil a la presentacin de la ley.
La vigencia de este principio no implica, por lo tanto,
una secuencia de inexorables descalabros conducentes al
colapso del capitalismo. Marca la existencia de una con-
tradiccin que socava la continuidad de este rgimen
social, planteando la posibilidad y conveniencia de su
reemplazo por el socialismo.
PASES CENTRALES Y PERIFRICOS
Marx concibi la vigencia de la ley para Inglaterra, es
decir para la economa ms desarrollada de su poca. A
fines del siglo XIX, la incidencia de este principio se
extendi a todos los pases centrales y la internacionali-
zacin posterior de la economa ampli su alcance a todo
el planeta. Actualmente es una caracterstica del capita-
lismo global.
Pero la cada tendencial de la tasa de ganancia emana
de los grandes centros. Su fundamento es un aumento de
la composicin del capital, que requiere altos volmenes
de inversin y avances sustanciales en la productividad,
generalmente localizados en los pases avanzados. Slo
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118 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
en estas regiones irrumpe tambin el exceso de capitali-
zacin que caracteriza a los procesos de sobre-acumula-
cin. Pero este desequilibrio se traslada a su vez a las
economas dependientes.
Las grandes depresiones internacionales tienen efec-
tos devastadores sobre la periferia. Las crisis se transfie-
ren a estas regiones a travs de un conjunto de mecanis-
mos comerciales (depreciacin de las materias primas),
financieros (endeudamiento) e industriales (retraccin
de la inversin). Esta exportacin de los desequilibrios
hacia los pases atrasados se ha reforzado con la cre-
ciente integracin econmica mundial.
En las etapas de crisis las regiones perifricas son las
principales vctimas de la declinacin tendencial de la tasa
de ganancia, pero durante las fases de prosperidad tam-
bin costean parte de la compensacin de ese desequili-
brio. Contrarrestan la cada porcentual del beneficio por
va comercial (deterioro de los trminos de intercambios),
financiera (especulacin)) e industrial (explotacin de una
fuerza de trabajo abundante).
Por el triple sendero de producir materias primas que
abaratan el capital constante, utilizar salarios bajos que
reducen el capital variable y estabilizar formas de expro-
piacin laboral que elevan la tasa de plusvala, la periferia
compensa parcialmente la tendencia decreciente de la
tasa de ganancia.
Precisar la forma diferenciada en que opera este pro-
ceso en los pases avanzados y perifricos, permite evitar
el error analtico de indagar dinmicas endgenas de
cada del beneficio en las economas subdesarrolladas.
Esta equivocacin se verifica en ciertas explicaciones de
la crisis, que buscan correlacionar directamente estos
4. TASA DE GANANCIA 119
colapsos con la composicin del capital en los pases
atrasados.
Estos intentos omiten la diferencia cualitativa que
separa al funcionamiento una economa avanzada y
dependiente. En el primer caso las fuerzas motrices de la
expansin y la crisis son internas (en su totalidad o en
escala considerable), mientras que en el segundo son
principalmente externas. Por esta razn, el ciclo de un
pas perifrico se encuentra tan asociado con el compor-
tamiento de sus exportaciones y con el ingreso o salida
de los capitales. La evolucin de la tasa de ganancia en la
periferia depende ms de la conexin externa con esta
variable, que con el proceso interno de acumulacin.
El decrecimiento tendencial de la tasa de ganancia es
un proceso mundial, que adopta formas cualitativamente
diferentes en los pases centrales y perifricos. Mientras
que la conformacin de importantes mercados internos
contrabalancea la prdida de rentabilidad en las naciones
desarrolladas, la estrechez del poder adquisitivo bloquea
ese contrapeso en la periferia32.
LA ETAPA NEOLIBERAL
Durante la dcada pasada todas las discusiones tericas
sobre la ley de Marx, apuntaron a clarificar la evolucin
de la tasa de ganancia en el perodo neoliberal. Estos
estudios coincidieron en registrar una recuperacin sig-
nificativa del beneficio capitalista.
32 Hemos estudiado varios aspectos de este problema para el caso latino-
americano en Katz Claudio, 2006, Katz Claudio, 2008-b.
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120 LA ECONOMA MARXISTA, HOY
Dumenil y Levy, Freeman o Shaikh han ubicado el
inicio de esta recomposicin al comienzo de los 80. Tam-
bin Darmangeat detecta una importante elevacin de la
tasa de beneficio por efecto de la revolucin informtica.
Glyn calcula que la participacin de las ganancias en el
ingreso en los pases de la OCDE fue claramente ascen-
dente en los 90 y explica esa recuperacin por el estanca-
miento de los salarios. Chesnais evala que el aumento de
la tasa de explotacin permiti restaurar parcialmente la
rentabilidad y Dos Santos considera que esa recomposi-
cin acompa un proceso estructural de depreciacin
del capital (iniciado en 1987 y afianzado desde 1994)33.
A la luz de estas estimaciones existen pocas dudas
sobre el comportamiento ascendente de la tasa de plus-
vala, junto al abaratamiento del capital variable, como
consecuencia de la ofensiva neoliberal. Pero es ms com-
plejo definir cul ha sido la evolucin del capital cons-
tante, cuya desvalorizacin en gran escala es una condi-
cin central para la primaca de las fuerzas que
contrarrestan la declinacin de la tasa de ganancia.
Sobre este ltimo componente han influido de
manera contradictoria dos procesos: la depuracin de
capitales obsoletos y la revalorizacin de empresas en
quiebra por medio del socorro estatal. Mientras que el
elemento depuratorio es el pilar de una reconstitucin de
la rentabilidad, el componente revalorizador pospone esa
recomposicin. Las polticas econmicas prevalecientes
en las ltimas dcadas han incluido ambos rasgos.
33 Shaik Anwar, 1996-a, Shaik, Anwar, 1996-c, Darmangeat Christophe,
1998, Glyn Andrew, 1997, Chesnais Francois, 1997, Dos Santos
Theotonio, 1998.
4. TASA DE GANANCIA 121
Por un lado, la accin depuratoria ha sido el objetivo
central de las medidas de austeridad en el sector pblico
y de competitividad en el sector privado. Impusieron en
los pases avanzados una reduccin del dficit fiscal
corriente, junto al recorte del presupuesto y el encareci-
miento del crdito. Las privatizaciones cumplieron la
misma funcin de limpiar capitales, liquidar empresas
estatales y traspasar sectores lucrativos al mbito pri-
vado. Esta desvalorizacin fue tambin favorecida por
una oleada de mega-fusiones entre corporaciones, que
precipit la desaparicin de compaas de menor pro-
ductividad. Adems, la revolucin tecnolgica contri-
buy al abaratamiento del capital fijo y la depreciacin
de las materias primas tuvo un impacto equivalente
sobre el capital circulante.
Pero por otra parte, la rentabilidad fue recompuesta
de manera ficticia a travs del auxilio estatal, en todos los
picos de crisis de la dcada del 90. Frente a estas situacio-
nes los gestores de la poltica econmica (liberales, neoli-
berales o antiliberales) no dudaron en apagar el fuego
con fondos pblicos. Esta fue la norma predominante en
las cesaciones de pago de pases perifricos y en los des-
calabros financieros de los centros capitalistas.
Mientras la tendencia depuratoria contribuy a
recomponer la tasa de ganancia, la poltica opuesta de
socorro limit ese proceso. Ambas orientaciones han
coexistido, ya que expresaron intereses de grupos
empresarios afectados por situaciones dispares. Pero una
evaluacin ms precisa de la etapa neoliberal exige anali-
zar la relacin de la tasa de beneficio con los periodos de
crecimiento y estancamiento de largo plazo.