PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL ECUADOR

SEDE SANTO DOMINGO

ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

CONTABILIDAD Y AUDITORIA

ASIGNATURA: FINANZAS III

TEMA:

MEDICIN DEL RIESGO Y RENDIMIENTO DE UN ACTIVO

AUTORA:
WENDY TATIANA MOLINA LOOR
JHOANNA LISBETH SNCHEZ ENRQUEZ
YURI ANABEL ZAMBRANO SUAREZ

NIVEL ACADMICO: SEXTO A

DOCENTE: DR. MIKEL UGANDO

FECHA DE PRESENTACIN: 16 DE AGOSTO DEL 2017

PERODO ACADMICO: 2017-01

SANTO DOMINGO ECUADOR

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MEDICIN DEL RIESGO Y RENDIMIENTO DE UN ACTIVO

Introduccin

En la actualidad es muy importante cotizar en las bolsas ya que permite que los activos

financieros puedan ser sometidos o admitidos a la negociacin en los mercados burstiles

por parte de los inversores, con la finalidad de ofrecer al mercado los precios a los que se

negocia la accin, con el propsito de obtener rentabilidad, por tanto la cotizacin de un

activo se somete a la oferta y demanda que haya en el mercado pero tambin va a

depender de las expectativas que los inversores tengan sobre ese activo; en tal sentido si

los inversores consideran que las acciones van a subir en bolsa, el precio de cotizacin va

ser alto por ende compraran ese producto y la demanda tiende a subir y a su vez provoca

una subida en el precio del activo.

El presente trabajo describir los diferentes procesos que existen en las bolsas de

valores sobre la cotizacin de las acciones de las empresas Microsoft, IBM, y Apple, con

la finalidad de observar el comportamiento de los flujos de efectivo de forma semestral y

a la vez realizar una comparacin en las variaciones, en tal sentido se ejecutara un anlisis

minucioso sobre el rendimiento y el riesgo, para determinar cul es la probabilidad de

generar prdida o ganancia.

Antecedentes

Microsoft

Microsoft es una compaa multinacional que se dedica a la tecnologa informtica, la

compaa fue fundada el 4 de abril de 1975 por William H. Gates III y Paul Allen, ambos

se haban conocido durante su poca de estudiantes por su aficin comn a programar

con la computadora PDP-10 de Digital Equipment Corporacin.

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Esta multinacional tuvo sus inicios, en el ao 1980, Microsoft form con IBM una

importante unin que permiti ligar el sistema operativo de Microsoft con los ordenadores

de IBM, pagando a Microsoft los derechos de cada venta. En 1985, IBM solicit a

Microsoft que hiciera un nuevo sistema operativo para sus ordenadores llamado OS/2.

Cuando Microsoft lanz sus versiones de Windows en los aos 90, ya haba captado el

90 % de la cuota de mercado de los ordenadores personales del mundo.

IBM

International Business Machines, abreviada IBM y apodada "Big Blue", es una

corporacin multinacional de tecnologa informtica y consultora con sede en Armonk,

Nueva York, Estados Unidos, IBM se cre el 15 de junio de 1911 en Binghamton Estados

Unidos, la compaa IBM es una de las pocas compaas de tecnologa de la informacin

con una historia continua que viene desde el siglo 19. IBM fabrica y comercializa

hardware y software y ofrece servicios de infraestructura, servicios de alojamiento y

servicios de consultora en reas que van desde ordenadores centrales a nanotecnologa.

Apple

Apple Inc. es una empresa multinacional estadounidense que disea y produce equipos

electrnicos, software y servicios en lnea, con sede en Cupertino California, Estados

Unidos y la sede europea en la ciudad de Cork Irlanda. Apple Computer, fue fundada en

1976 por Steve Jobs y Steve Wozniak aos despus el 12 de Diciembre de 1980, Apple

sale a la bolsa con 4.6 millones de acciones. El precio de las acciones creci un 32% en

el primer da de su cotizacin, consiguiendo la compaa un valor de mercado de 1.800

millones de dlares.

La empresa operaba, en mayo de 2014, en ms de 408 tiendas propias en nueve pases,

y a su vez contaban con una tienda en lnea disponible en varios pases donde se venden
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sus productos y se presta asistencia tcnica. De acuerdo con la revista Fortune, Apple fue

la empresa ms admirada en el mundo entre 2008 y 2012. En 2015, se convirti en la

empresa ms valiosa del mundo segn el ndice BrandZ al alcanzar los 247.000 millones

de euros de valor.

Variacin del precio semestral

La figura nmero 1 representa los cortes semestrales de cada una de las acciones de la

empresa Microsoft, IBM y Apple; iniciamos en enero del 2013 hasta el 30 de junio del

2013 como primer semestre, del mismo modo se procedi a realizar con los siguientes

semestres, en tal sentido para sacar el corte de cierre semestrales procedimos a sumar los

seis meses y luego se dividi para seis para obtener el precio de cierre semestral.

figura 1: Variacin del precio semestral

Semestres Apple Microsoft IBM

De 01/01/13 al 30/06/13 62,59 31,07 203,15

De 01/07/13 al 31/12/13 72,77 34,91 184,83
De 01/01/14 al 30/06/14 76,55 40,03 186,07
De 01/07/14 al 31/12/14 106,03 46,03 122,37
De 01/01/15 al 30/06/15 125,15 44,09 163,23
De 1/07/15 al 31/12/15 94,38 40,43 145,33
De 01/01/16 al 30/06/16 98,70 52,54 143,12
De 01/07/16 al 31/12/16 110,54 59,01 160,04

Estadstica de Apple

La figura 2 refleja los diferentes parmetros que se realizan al momento de cotizar las

acciones, donde el valor de la accin de Apple est a un monto equivalente $161,60; en

tal sentido es importante dar a notar que el precio anterior al cierre est en $159,85. A su

vez posee una capitalizacin de mercado de 834.7B, y un coeficiente Beta de 1,46

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alcanzado un precio de apertura de $160,66; en consecuencia adquiere un volumen de

$29.400,472; por ende el promedio de volumen oscila entre los 27.146,303.

figura 2: Estadstica de Apple

Estadstica de Microsoft

La figura 3 expresa las diferentes medidas que se realizan al momento de cotizar las

acciones, donde el valor de la accin de Microsoft est a una estimacin equivalente

$73,22; en tal sentido es importante dar a notar que el precio anterior al cierre est en

$73,20. A su vez posee una capitalizacin de mercado de 563.96B, y un coeficiente Beta

de 1,44 alcanzado un precio de apertura de $73,59; en efecto adquiere un volumen de

$19.180,952; por ende el promedio de volumen flucta entre los 25.039,173.

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figura 3 : Estadstica de Microsoft

Estadstica De IBM

La figura 4 expresa las diferentes medidas que se realizan al momento de cotizar las

acciones, donde el valor de la accin de International Business Machines Corporacin

(IBM) est a una valoracin equivalente $142,07; en tal sentido es significativo dar a

notar que el precio anterior al cierre est en $142,32. A su vez posee una capitalizacin

de mercado de 132.4B, y un coeficiente Beta de 0,93 alcanzado un precio de apertura de

$142,55; en efecto adquiere un volumen de $4.681,545; por ende el promedio de volumen

flamea entre los 3.998,632.

 7

figura 4: Estadstica De IBM

Riesgo de un proyecto de inversin

En la figura nmero 5, el valor esperado de la distribucin del flujo de efectivo para la

propuesta-1 es 97,56; dando como resultado una desviacin estndar de 19,28; y

coeficiente de variacin de 0,20.

figura 5: Riesgo de un proyecto de inversin

VALOR ESPERADO Y DESVIACIN ESTANDAR -PROPUESTA 1 -APPLE
Probabilidad de
Semestres Flujo Efectivo ocurrencia ()() ( ) ()
De 01/01/13 al 30/06/13 62,59 0,08 5,25 102,50
De 01/07/13 al 31/12/13 72,77 0,10 7,09 59,87
De 01/01/14 al 30/06/14 76,55 0,10 7,85 45,25
De 01/07/14 al 31/12/14 106,03 0,14 15,06 10,19
De 01/01/15 al 30/06/15 125,15 0,17 20,98 127,64
De 1/07/15 al 31/12/15 94,38 0,13 11,93 1,27
De 01/01/16 al 30/06/16 98,70 0,13 13,05 0,17
De 01/07/16 al 31/12/16 110,54 0,15 16,36 24,96
Total 746,70 1,00 97,56 371,85
 8

Desviacin estndar 371,85 =19,28

19,28
Coeficiente de variacin 97,56
= 0,20
En la figura nmero 6, el valor esperado de la distribucin del flujo de efectivo para la

propuesta-2 es 45,18; dando como resultado una desviacin estndar de 8,65; y

coeficiente de variacin de 0,19.

figura 6: valor esperado y desviacin estandar -propuesta 2 -microsoft

VALOR ESPERADO Y DESVIACIN ESTANDAR -PROPUESTA 2 -MICROSOFT

Flujo Probabilidad de
Semestres Efectivo ocurrencia
De 01/01/13 al 30/06/13 31,07 0,09 2,77 17,77
De 01/07/13 al 31/12/13 34,91 0,10 3,50 10,57
De 01/01/14 al 30/06/14 40,03 0,11 4,60 3,05
De 01/07/14 al 31/12/14 46,03 0,13 6,09 0,10
De 01/01/15 al 30/06/15 44,09 0,13 5,59 0,15
De 1/07/15 al 31/12/15 40,43 0,12 4,70 2,61
De 01/01/16 al 30/06/16 52,54 0,15 7,93 8,18
De 01/07/16 al 31/12/16 59,01 0,17 10,00 32,44
TOTAL 348,11 1,00 45,18 74,86

Desviacin estndar 74,86 = 8,65

8,65
Coeficiente de variacin 45,18
= 0,19

En la figura nmero 7, el valor esperado de la distribucin del flujo de efectivo para la

propuesta-3 es 127,33; dando como resultado una desviacin estndar de 8,65; y

coeficiente de variacin de 0,18.

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figura 7valor esperado y desviacin estandar -propuesta 3 -ibm

VALOR ESPERADO Y DESVIACIN ESTANDAR -PROPUESTA 3 -IBM

Flujo Probabilidad
Semestres Efectivo de ocurrencia ()() ( ) ()
De 01/01/13 al 30/06/13 203,15 0,16 31,55 79,23
De 01/07/13 al 31/12/13 184,83 0,14 26,11 47,06
De 01/01/14 al 30/06/14 186,07 0,14 26,47 70,85
De 01/07/14 al 31/12/14 122,37 0,09 11,45 50,05
De 01/01/15 al 30/06/15 163,23 0,12 20,37 60,77
De 1/07/15 al 31/12/15 145,33 0,11 16,15 25,99
De 01/01/16 al 30/06/16 143,12 0,11 15,66 27,28
De 01/07/16 al 31/12/16 160,04 0,12 19,58 20,91
TOTAL 1308,13 1,00 127,33 325,98
Desviacin estndar 325,98 = 18,05

18,05
Coeficiente de variacin = 0,14
127,33

Al realizar el anlisis del riesgo de un proyecto de inversin, se logra evidenciar que

la propuesta -1 tiene una mayor dispersin de los resultados posibles, por lo tanto tiene

mayor riesgo al arrojar como resultado un coeficiente de variacin de 0,20; que un valor

mayor en comparacin con la propuesta -2 y 3.

Determinacin del valor actual neto en funcin del tipo de distribucin

Al determinar el valor actual neto en funcin del tipo de distribucin, se logr

evidenciar que la inversin semestral de Apple en los aos 2014, 2015 y 2016 dio un

valor total equivalente a $85.466,000; por tanto se logr obtener un valor actual neto

positivo de $79.486,159,26.

figura 8: Determinacin del valor actual neto en funcin del tipo de distribucin

APPLE
2014,00 2015,00 2016,00 TOTAL
Flujos de caja 59713000,00 81266000,00 65824000,00
Inversin 9027000,00 44417000,00 32022000,00 $ 85.466.000,00

= +
+
+ = ,
( + , ) ( + , ) ( + , )
 10

Al determinar el valor actual neto en funcin del tipo de distribucin, se logr

evidenciar que la inversin semestral de Microsoft en los aos 2014, 2015 y 2016 dio un

valor total equivalente a $15.560,800; por tanto se logr obtener un valor actual neto

positivo de $65.615,273,93.

figura 9: Determinacin del valor actual neto en funcin del tipo de distribucin

MICROSOFT
2014,00 2015,00 2016,00 TOTAL
Flujos de caja 29668000,00 33325000,00 39507000,00
Inversin 12868000,00 1441700,00 1251100,00 $ 15.560.800,00

= + (+,) + (+,) + (+,) = . ,

Al determinar el valor actual neto en funcin del tipo de distribucin, se logr

evidenciar que la inversin semestral de Microsoft en los aos 2014, 2015 y 2016 dio un

valor total equivalente a $2.668,000; por tanto se logr obtener un valor actual neto

positivo de $38.021,757,20.

figura 10: Determinacin del valor actual neto en funcin del tipo de distribucin

IBM
2014,00 2015,00 2016,00 TOTAL
Flujos de caja 16868000,00 17008000,00 16958000,00
Inversin 923000,00 629000,00 1116000,00 $ 2.668.000,00

= + (+,) + (+,) + (+,) = . ,

Al determinar el valor actual neto en funcin del tipo de distribucin, se pudo probar

que tanto la propuesta-1, la propuesta-2 y la propuesta-3; el proyecto de inversin es

rentable.
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Escenarios propuestos

El escenario ms probable o caso base, es el escenario que se espera que tenga lugar

con mayor probabilidad; un escenario probable en si muestra la imagen que se tiene de

una realidad futura. Por lo tanto, para su construccin se parte de considerar que solo es

posible reducir la incertidumbre sobre la evolucin de esa realidad.

figura 11: Escenarios propuestos

MAS PROBABLE

APPLE
2014,00 2015,00 2016,00 TOTAL
Flujos de caja 59713000,00 81266000,00 65824000,00
Inversin 9027000,00 44417000,00 32022000,00 $ 85.466.000,00
VAN = 79486 159,26

MICROSOFT
2014,00 2015,00 2016,00 TOTAL
Flujos de caja 29668000,00 33325000,00 39507000,00
Inversin 12868000,00 1441700,00 1251100,00 $ 15.560.800,00
VAN = 65615.273,93

IBM
2014,00 2015,00 2016,00 TOTAL
Flujos de caja 16868000,00 17008000,00 16958000,00
Inversin 923000,00 629000,00 1116000,00 $ 2.668.000,00
VAN = 38021.757,20
En este escenario se toman en cuenta todas las variables que han servido de referencia

para la configuracin del escenario ms probable, en tal sentido puede concretarse en el

horizonte de planificacin tomando valores que mejoren las previsiones iniciales

recogidas en el escenario as probable.

OPTIMISTA

APPLE
2014,00 2015,00 2016,00 TOTAL
Flujos de caja 80612550,00 109709100,00 88862400,00
Inversin 9027000,00 44417000,00 32022000,00 $ 85.466.000,00
 12

VAN = 58297.221,12

MICROSOFT
2014,00 2015,00 2016,00 TOTAL
Flujos de caja 40051800,00 44988750,00 53334450,00
Inversin 12868000,00 1441700,00 1251100,00 $ 15.560.800,00
VAN = 94026.899,81

IBM
2014,00 2015,00 2016,00 TOTAL
Flujos de caja 22771800,00 22960800,00 22893300,00
Inversin 923000,00 629000,00 1116000,00 $ 2.668.000,00
VAN = 52263.172,22

En este escenario, pasa exactamente lo mismo que en el escenario optimista solo con

la diferencia que en el pesimista se pueden tomar valores que empeoren las previsiones

iniciales.

figura 12: Escenarios propuestos

PESIMISTA

APPLE
2014,00 2015,00 2016,00 TOTAL
Flujos de caja 50756050,00 69076100,00 55950400,00
Inversin 9027000,00 44417000,00 32022000,00 $ 85.466.000,00
VAN = 54743335,37

MICROSOFT
2014,00 2015,00 2016,00 TOTAL
Flujos de caja 25217800,00 28326250,00 33580950,00
Inversin 12868000,00 1441700,00 1251100,00 $ 15.560.800,00
VAN = 53438862,84

IBM
2014,00 2015,00 2016,00 TOTAL
Flujos de caja 14337800,00 14456800,00 14414300,00
Inversin 923000,00 629000,00 1116000,00 $ 2.668.000,00
VAN = 31918293,62
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VALOR ESPERADO DEL VAN

figura 13:valor esperado del van

APPLE

Ms probable
VAN Valor porcentual VAN* %
79486159,26 50% 39743079,63

Optimista
VAN Valor porcentual VAN* %
58297221,1 35% 20404027,39

Pesimista
VAN Valor porcentual VAN* %
54743335,37 15% 8211500,306

E (VAN) = $ 68.358.607,33

figura 14:valor esperado del van

MICROSOFT

Ms probable
VAN Valor porcentual VAN* %
65615273,9 50% 32807636,97

Optimista
VAN Valor porcentual VAN* %
94026899,8 35% 32909414,93

Optimista
VAN Valor porcentual VAN* %
53438862,84 15% 8015829,426
 14

E (VAN) = $ 73732881,32

VAN VAN* %
38021757,2 19010878,6

Optimista
VAN Valor porcentual VAN* %
52263172,2 35% 18292110,28

Optimista

VAN Valor porcentual VAN* %

31918293,62 15% 4787744,043

E (VAN) = $ 42090732,92

Conclusin

Para concluir es de vital importancia tener conocimientos previos respecto a la

seleccin de proyectos de inversin ya que depende de la rentabilidad que puede tener

una empresa, por lo tanto el proyecto de Inversin, es un sistema, que pueden definirse

como un conjunto de recursos dispuestos de forma coordinada hasta alcanzar algn o

algunos objetivos de carcter econmico. En consecuencia se logr evidenciar que en

la medicin del riesgo y rendimiento de un activo existen muchos riesgos e incertidumbre,

cabe resaltar que las tres propuestas tanto la de Microsoft, IBM y Apple son un proyecto

de inversin rentable pero sin embargo Apple posee mayor riesgo.

Bibliografas:

Ross, Westerfield, Jordan. (2014) Fundamentos de Finanzas Corporativas. Mxico:

McGraw Hill
 15

https://finance.yahoo.com/