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1.

Costo de Capital
a. Utilizando el modelo CAPM, determine el costo de capital promedio
ponderado (WACC) de su empresa. Describa claramente la metodologa y
los supuestos de sus clculos. Especficamente, debe justificar lo siguiente:
Tasa libre de riesgo.
Premio por riesgo de mercado.
Costo de la deuda.
Estructura de capital.
Costo de capital

Tasa libre de riesgo

Se busca en la pgina del banco central de Chile los pagars descontables de este banco.
Descargan esta informacin para determinar cul es la tasa libre de riesgo que se utilizar
para calcular el costo de capital.

El valor del activo libre de riesgo al 31/12/2015 es 3.31

Por lo tanto ( Rf )= 0,2758%

Premio por riesgo

Se considera el portafolio de mercado IPSA o IGPA, y se calcula un promedio de la


rentabilidad de esta accin hasta el 31/12/2015 y restamos la rentabilidad del activo libre
de riesgo.

El valor de la prima por riesgo al 31/12/2015 es:

R M (IPSA o IGPA 2015) - Rf (PDBC 2015)


Costo de la deuda

**Se ocupan los estados financieros consolidados ao 2015

Se buscan los estados consolidados donde deben dirigirse a los pasivos de su empresa, por
ejemplo prstamos bancarios, obligaciones con el pblico y arrendamientos financieros.
Solamente se consideran los pasivos corrientes y no corrientes que estuvieran en unidad
en medida de pesos chilenos.

Hago la siguiente tabla ($)

Pasivos Corrientes Pasivos no Corrientes


Valor M$ Tasa Valor M$ Tasa
1655176 4,68% 1070560,00 4,60%
1800000 5,52% 1982819 7,26%
1011343 4,98%
2135022 2,50%
1296000 3,89%
2634803 4,62%
781084 4,60%
Ajusto la tasa a mensual: Tasa /12

Transformacin tasa mensual


Pasivos Corrientes Pasivos no Corrientes
Valor M$ Tasa Valor M$ Tasa
1655176 0,39% 1070560,00 0,38%
1800000 0,46% 1982819 0,61%
1011343 0,42%
2135022 0,21%
1296000 0,32%
2634803 0,39%
781084 0,38%

Valor deuda total: $ (Suma de los valores $$)

Por ltimo saco un promedio ponderado de la tasa:

= Valor deuda /
Valor deuda total *
Valor Deuda Tasa ajustada Tasa ajustada
7234983000 0,50% 0,03379%
2894358000 0,39% 0,01036%
4195643000 0,42% 0,01644%
7248280000 0,50% 0,03385%
9698314000 0,43% 0,03838%
2179413000 0,35% 0,00711%
5540598000 0,48% 0,02450%
2591639000 0,48% 0,01152%
712104000 0,53% 0,00353%
109604000 0,75% 0,00076%
138814000 0,53% 0,00069%
42275000 0,59% 0,00023%
150947000 0,59% 0,00083%
2575634000 0,53% 0,01257%
1808319000 0,55% 0,00924%
SUMA TOTAL = KB
Estructura de capital

** Deben buscar en los estados financieros al 31.12.2015 de su empresa y completar lo


siguiente:

Este ejemplo es del 2014, ustedes deben hacerlo del 2015.

Estados financieros: http://soa.bolsadesantiago.com/ifrs/newobtenerpdf.asp?


nemo=BANMEDICA

Estructura de financiamiento de la empresa Banmdica


Precio accin 12-2014 $ 1.080 Bolsa de Santiago
Cantidad de acciones $ 804.681.783 Se busca en antecedente financieros
Dlar Observado 12-2014 $ 607
Otros pasivos financieros corrientes $ 45.846.730 Se busca en estados financieros, pasivos
Otros pasivos financieros no corrientes $ 164.281.941 Se busca en estados financieros, pasivos
Deuda Financiera (B) $ 210.128.671 = Otros pasivos financieros no corrientes +
Otros pasivos financieros corrientes
Valor de mercado del patrimonio (S) $ 869.056.325.640 Precio accin 12-2014 * Cantidad de acciones
Valor de la empresa (V) $ 869.266.454.311 B+S
B en MM de dlares $ 346 (B *1000) /(1000000*dlar observado 12-
2014)
S en MM de dlares $ 1.431 (S /1000000*dlar observado 12-2014)
V en MM de dlares $ 1.777 $ 346 + 1.431
B/V 19,47% Valor de mercado de la deuda
S/V 80,53% Valor de mercado del patrimonio

S/V: Este valor nos indica qu porcentaje de capital est financiado por aporte de los
dueos o accionistas.

B/V: Este valor nos indica qu porcentaje del capital de la empresa est financiado por
deuda.
WACC

Para calcular el costo de capital debemos ocupar la siguiente frmula:


S B
k 0 =k s + ( 1T ) k b
V V

Primero entonces calculamos Ks


k s = Rf + (E (Rm) Rf) * Beta

De ac tenemos Rf (Tasa libre de riesgo) y E (Rm) Rf (Premio por riesgo).

El beta se debe volver a estimar a travs de la regresin pero para este caso solo debemos
considerar los datos hasta diciembre 2015. En la primera entrega del trabajo se estim el
beta pero hasta la fecha de hoy en da.

**Ya teniendo todos los datos podemos calcular Ko:

S B
k 0 =k s + ( 1T ) k b
V V

Tasa de impuesto = 20%

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