Jean Rona S.

Trabajo grupal

Trabajo grupal 2: Valorizacin de contratos y mrgenes

I. Algunas Definiciones

Posicin Compromiso tomado por el comitente en el mercado

Posicin corta (SHORT) Posicin vendedora
Posicin larga (LONG) Posicin compradora

Por razones didcticas, en los ejercicios de valorizacin y mrgenes, se indicar el valor de una
posicin corta con signo negativo, para diferenciarlo de la posicin larga.

Preguntas:

1.1 Un exportador vende 5 contratos de oro entrega Diciembre. Cada contrato representa
100 onzas. Cuntas onzas en total se ha vendido a futuro? 5x 100= 500

1.2 Una empresa minera vende el 2 de Octubre 10- contratos Diciembre de oro.
Durante la vigencia del contrato (asumiendo que no hay cierre anticipado de posicin),
la empresa tiene una
posicin corta
posicin larga (X)

1.3 Un joyero compra el 9 de Febrero 20- contratos Octubre de plata. Durante la

vigencia del contrato (asumiendo que no hay cierre anticipado de posicin) la empresa
tiene una
posicin corta (X)
posicin larga

1.4 En su opinin, la mayora de los contratos se liquidan mediante

entrega fsica
liquidacin financiera (X)

II. Valorizacin al precio de mercado (Mark-To-Market)

Los contratos se valorizan cada da, multiplicando el precio vigente del futuro en puntos por
el valor del punto en US$ o el precio vigente equivalente en US$ por la cantidad
representada de subyacente.

Favor, completa el siguiente cuadro en relacin con FUTUROS DE ORO entrega Octubre
2010 (cada contrato de oro representa 100 onzas y cada punto equivale a $ 100):

Fecha de Valorizacin Precio de cierre en Valor de mercado de Valor de mercado de

puntos 1- contrato una posicin de 5-
en US$ contratos (US$)
29 Julio 2010 1,169.8 US$ 116,980 US$ 584,900
30 Julio 2010 1,182.4 US$ 118,240 US$ 591,200
Jean Rona S. Trabajo grupal

III. Revalorizacin y Desvalorizacin de una posicin

Principio: Una posicin se desvaloriza si el precio de mercado del subyacente se

mueve en contra del participante (comitente)

Una posicin se revaloriza si el precio de mercado del subyacente se mueva

a favor del participante (comitente)

Preguntas de lgica:

3.1) Una empresa minera vendi el 02 de Julio del 2010 10- contratos de oro
Octubre a un precio de 1,209.6 puntos. El 07 de Julio, el precio de mercado de
los contratos Octubre resulta ser 1,200.8 puntos. Un punto vale US$ 100.

Valor posicin 02 de Julio en US$ 1,209.6 x 10 x 100 = US$ 1209,600

Valor posicin 07 de Julio en US$ 1,200.8 x 10 x 100 = US$ 1200,800
Diferencia US$ 8,800
Revalorizacin o Desvalorizacin? Revalorizacin

3.2) Un inversionista compr el 12 de Mayo del 2009 1- contrato oro Octubre a un

precio de 927.5 puntos. El da 22 de Mayo, el precio de mercado del contrato
Octubre resulta ser 961.8 puntos.

Valor posicin 12 Mayo 927.5 x 1 x 100 = US$ 92,750

Valor posicin 22 Mayo 961.8 x 1 x 100 = US$ 96,180
Diferencia US$ 3,430
Revalorizacin o Desvalorizacin? Desvalorizacin

3.3) Una empresa minera vendi el 2 de Abril del 2001 10 contratos oro Diciembre
a un precio de 259.6 puntos. El da 04 de Abril, el precio de mercado de los
contratos Diciembre resulta ser 264.0 puntos.

Valor posicin 2 Abril ______________________

Valor posicin 4 Abril ______________________
Diferencia ______________________
Revalorizacin o Desvalorizacin? ___________________________

3.4) Generalizacin: completa el siguiente cuadro utilizando las palabras se

desvaloriza y se revaloriza.

Subida del precio del contrato en el mercado Baja del precio del contrato en el mercado
Posicin corta
Posicin larga

IV. Mrgenes

Las bolsas de futuros se basan sobre el principio de depsitos en garanta de los comitentes
(compradores y vendedores).
Jean Rona S. Trabajo grupal

Margen Inicial El monto mnimo de garanta (efectivo, valores de primera

calidad) que se debe depositar en la Cmara de Compensacin
por medio de su firma de Corredoras de Bolsa para establecer
(abrir) una posicin inicial, corta como larga.

Y que pasa durante la vida del contrato?

Adicionalmente al margen inicial, a solicitud de la Cmara de Compensacin el comitente debe

cubrir con garantas adicionales el monto de una desvalorizacin de una posicin corta o larga, si el
monto acumulado de su respaldo cae por debajo de un lmite llamado Margen de Mantenimiento.

Por otro lado, se pone a libre disposicin del comitente el monto correspondiente a un exceso sobre
el Margen Inicial.

Pregunta 4.1 En la fecha F una empresa minera vende 1 contrato oro Octubre a un precio de
1,217.5 puntos. El Margen Inicial por contrato se fija en US$ 5,739 y el margen de
mantenimiento en US$ 4,251. En la fecha F+1, el precio resulta ser 1,230.3 puntos.
Un punto vale $ 100.

Cunto es el valor inicial de un contrato? US$ ___________

Cunto es el valor de un contrato feche F+1 US$ ___________
Cul es el monto de la desvalorizacin? US$ ___________
Monto margen inicial desvalorizacin? US$ ___________

Se necesita depsito adicional (SI/NO) _____ y porque? _______________

___________________________________

Pregunta 4.2 Misma pregunta para el da F+2, suponiendo que el precio de cierre del contrato
Octubre sube an ms a 1,235.3 puntos.

Cunto es el valor inicial de un contrato? US$ ___________

Cunto es el valor de un contrato feche F+2 US$ ___________
Cul es el monto de la desvalorizacin? US$ ____________
Monto margen inicial desvalorizacin? US$ ____________
Monto de garanta adicional que debe haberse depositado? US$ _____________

Pregunta 4.3 El 6 de Abril del 2001, un minero vende una cierta cantidad de contratos oro
Junio a un precio de 260.0 puntos. En ese momento el Margen Inicial por contrato
estaba en US$ 1350 y el Margen de mantenimiento en US$ 1000. Suponemos que
23 de Mayo, el precio de los contratos de futuros resulta ser 268.4.

Cunto es el valor inicial de un contrato? US$ ________________

Cunto es el valor de un contrato al 23 de Mayo US$ ________________
Cul es el monto de la desvalorizacin? US$ ________________
Monto margen inicial desvalorizacin? US$ ________________
Monto de garanta adicional que debe haberse depositado? US$ _____________