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Captulo 17
Los mercados
con informacin
asimtrica
Esbozo del captulo
La incertidumbre sobre la calidad y el

mercado de cacharros
Las seales del mercado
El riesgo moral
El problema del principal y el agente
Captulo 17: Los mercados con informacin asimtrica

Esbozo del captulo
Los incentivos de los directivos en las

empresas integradas
La informacin asimtrica en los

mercados de trabajo: la teora de los
salarios de eficiencia

Introduccin
Estudiaremos cmo influye la

informacin asimtrica en la
asignacin de recursos y en el
sistema de precios.

La falta de informacin cuando se

compra un automvil usado aumenta
el riesgo de la compra y disminuye el
valor del automvil.

El mercado de automviles usados

Supongamos:
Tanto los vendedores como los
compradores pueden distinguir entre
automviles de buena calidad y de
mala calidad.
Habr dos mercados.

El problema de los cacharros
El mercado de los automviles de buena y mala Con informacin asimtrica los compradores
calidad, cuando los compradores y los vendedores determinan la calidad con gran dificultad. Disminuyen
pueden identificar los dos tipos de automviles. sus expectativas sobre la calidad de los automviles
PB usados. La demanda para los automviles usados
de buena y mala calidad se desplaza hacia DI..
PM
SB El aumento de QM reduce las
expectativas y la demanda de DM I. El proceso
10.000 de ajuste contina hasta que la demanda = DM.
DB
SM
DI
5.000
DI
DM I
DM DM I
DM
25.000 50.000 50.000 75.000

QB QM
El mercado de automviles usados

Debido a la informacin asimtrica:
Los bienes de mala calidad expulsan a los
de buena calidad del mercado.
El mercado no ha conseguido que se realice
un intercambio mutuamente beneficioso.
En el mercado hay demasidos automviles
de mala calidad y pocos de buena calidad.
Se produce una seleccin adversa; los
nicos automviles que se encuentren en el
mercado sern de mala calidad.

Implicaciones de la informacin
asimtrica
El
El mercado
mercado de
de seguros
seguros
Los seguros mdicos
Pregunta:
Pueden las compaas de seguros distinguir entre
las personas que tienen ms riesgos de padecer
enfermedades de las que tienen menos riesgos?
Si no es as, slo las personas con alto riesgo de
padecer enfermedades contratarn un seguro.
La seleccin adversa har que los seguros mdicos no
sean rentables.

asimtrica
El
El mercado
mercado de
de seguros
seguros
Los seguros de los automviles
Preguntas:
Cmo afectar la informacin asimtrica y
la seleccin adversa al precio de los seguros
y a la concesin de seguros contra
accidentes de automviles?
Cmo puede el Estado reducir el efecto de
la seleccin adversa en la industria de los
seguros?

asimtrica
El mercado crediticio
La informacin asimtrica hace que slo
los prestatarios de buena calidad
puedan pedir crditos.
Pregunta:
Cmo pueden ayudar los historiales
a hacer ms eficiente este mercado y
reducir el coste de los crditos?

asimtrica
La importancia de la reputacin y la
estandarizacin
La informacin asimtrica y las
decisiones diarias del mercado:
Ventas minoristas.
Antigedades, arte y monedas
antiguas.
Reparaciones de la casa.
Restaurantes.

asimtrica
Pregunta:
Cmo pueden estos productores
proporcionar bienes de alta calidad
cuando la informacin asimtrica
desplaza los bienes de alta calidad por
medio de la seleccin adversa?
Respuesta:
Por la reputacin.

asimtrica
Pregunta:
Por qu cuando viajamos nos parece
ms atractivo comer un Big Mac que
cuando estamos en casa?
Holiday Inn tena una campaa

publicitaria que deca No a las
sorpresas (No surprises) para tratar
el tema de la seleccin adversa.
Los cacharros en la liga profesional
de bisbol de Estados Unidos
La informacin asimtrica y el
mercado de los jugadores libres:
Si el mercado de cacharros existe, los
jugadores libres tienen ms
posibilidades de lesionarse (darse de
baja) que los que renuevan su contrato.

Los das de baja de los jugadores
Das de baja por temporada
Antes del Despus del Variacin
contrato contrato porcentual
Total de jugadores 4,73 12,55 165,4
Jugadores 4,76 9,68 103,4

renovados
Libres 4,67 17,23 268,9

Observaciones:
Los das de baja aumentan tanto para
los jugadores libres como para los que
renuevan su contrato.
Los jugadores libres tienen unas tasas
de lesiones significactivamente ms
altas que los jugadores renovados.
Estas observaciones indican que existe
un mercado de cacharros.
Pregunta:
Si fuese el propietario de un equipo,
qu pasos dara para reducir la
informacin asimtrica de los jugadores
libres?

El proceso por el que los vendedores

hacen seales a los compradores
para transmitir informacin sobre la
calidad de los productos ayuda a los
vendedores y compradores a resolver
el problema de la informacin
asimtrica.

Las seales poderosas:

Para que una seal sea efectiva, debe ser
ms fcil de transmitir para los vendedores
de elevada productividad que para los
vendedores de baja productividad.
Ejemplo:
Los trabajadores de elevada
productividad transmiten seales del
nivel de estudios que han conseguido.

Un sencillo modelo de las seales en el

mercado de trabajo
Supongamos:
Dos grupos de trabajadores:
Grupo I: Baja productividad: PMe y PM = 1.
Grupo II: Elevada productividad: PMe y PM = 2.
Los trabajadores estn divididos por igual en el
Grupo I y el Grupo II por igual: Pme de todos los
trabajadores = 1,5.

Un sencillo modelo de las seales en el

mercado de trabajo
Supongamos:
Mercado de productos competitivo:
P = 10.000 dlares.
Cada persona trabaja una media de 10 aos.
Ingreso del Grupo I = 100.000 dlares
(10.000$/ao x 10).
Ingreso del Grupo II = 200.000 dlares
(20.000$/ao X 10).

Con una informacin completa:

w = IPM
Salario del Grupo I = 10.000$/ao.
Salario del Grupo II = 20.000$/ao.
Con informacin asimtrica:

w = productividad media.
Salario de los grupos I y II = 15.000$.

Seales transmitidas a travs de la

educacin para reducir la informacin
asimtrica:
y = ndice de la formacin (aos empleados
en la realizacin de estudios superiores).
C = coste de conseguir el nivel de estudios y.
Grupo I: CI(y) = 40.000y
Grupo II: CII(y) = 20.000y

Seales transmitidas a travs de la

educacin para reducir la informacin
asimtrica:
Supongamos que la educacin no contribuye
a aumentar la productividad.
Regla de decisin:
y* pertenece al GII y su salario = 20.000$.
Nivel de formacin inferior a y* pertenece
a GI y su salario = 10.000$.

Las seales
B(y) = aumento del La decisin sobre la educacin
Cunta educacin debe
Valor de salario relacionado con se basa en la relacin
obtener una persona?
la educacin cada nivel de formacin. beneficios/coste.
universitaria Valor de
Grupo I la educacin Grupo II
universitaria
200.000$
200.000$
CI(y) = 40.000y CII(y) = 20.000y
100.000$ 100.000$
B(y) B(y)
0 1 2 3 4 5 6 0 1 2 3 4 5 6 Aos de
Aos de
estudios
y* estudios Eleccin ptima de y y*
Eleccin ptima de y universitarios
universitarios en el caso del Grupo I
en el caso del Grupo I
Las seales
Valor de Beneficios = 100.000$ Beneficios = 100.000$
la educacin Coste: Coste:
universitaria CI(y) = 40.000y CII(yO)= 20.000y
100.000<40.000y* Valor de 100.000>20.000y*
y* > 2,5 la educacin y* < 5
No elige la educacin. universitaria
Elige y*.
200.000$
200.000$
CI(y) = 40.000y CII(y) = 20.000y
100.000$ 100.000$
B(y) B(y)
0 1 2 3 4 5 6 0 1 2 3 4 5 6 Aos de
Aos de
estudios
Eleccin ptima de y estudios
Eleccin ptima de y universitarios
en el caso del Grupo I y* universitarios y*
en el caso del Grupo II
Las seales
Relacin coste/beneficio
Se da la relacin de decisin, si y* se
encuentra entre 2,5 y 5.
Si y* = 4:
Las personas del Grupo I no adquirirn
educacin.
Las personas del Grupo II eligirn y*.
La regla identifica correctamente a los dos
grupos, es decir se da un equilibrio.
Las seales
La educacin aumenta la
productividad y proporciona una seal
muy til sobre los hbitos de trabajo
de una persona.

Trabajar por la noche
Pregunta:
Cmo podra transmitir a su jefe que
usted es una persona muy productiva?

Las seales en el mercado
Las garantas:
Sealan qu marcas son dignas de
confianza y son de buena calidad.
Las garantas son herramientas de
decisin eficaces, ya que el coste de las
garantas para un productor de un
artculo de mala calidad es elevado.

El riesgo moral
Existe riesgo moral cuando la

persona cuya conducta no se observa
puede influir en la probabilidad de
recibir una indemnizacin o en su
cuanta relacionada con un
acontecimiento.

El riesgo moral
Determinacin de las primas de un seguro

contra incendios
Almacn valorado en 100.000 dlares.
Probabilidad de que se produzca un incendio:
Con un programa de prevencin de
incendios de 50 dlares, la probabilidad es
de 0,005.
Sin un programa de prevencin, la
probabilidad es de 0,01.
El riesgo moral
Determinacin de las primas de un
seguro contra incendios
Con el programa la prima es de:
0,005 x 100,000$ = 500$
Una vez que los propietarios compran la pliza del
seguro, los propietarios ya no tienen incentivos para
poner en marcha el programa, por lo tanto la
probabilidad de prdida es del 0,01.
Una prima de 500 dlares cubrir las prdidas, ya
que la prdida que se espera que provoque el
incendio ser de 1.000 dlares (0,01 x 100.000$).
Los efectos del riesgo moral
CM es el coste marginal de transporte.
Sin riesgo moral y suponiendo
Coste que las compaas de seguros
por pueden medir los kilmetros recorridos,
kilmetro CM = BM en 1,50 dlares y 100 kilmetros
a la semana: asignacin eficiente.
Con riesgo moral, las compaas de

seguros no pueden medir el kilometraje.
2,00$ CM = 1 dlar y los kilmetros recorridos
aumentan a 140 kilmetros la
semana: nivel ineficiente.
1,50$ CM
1,00$ CM
0,50$ D = BM
0 50 100 140 Kilmetros semanales

La reduccin del riesgo moral: las
garantas sanitarias de los animales
Caso prctico:
Los compradores de ganado quieren animales sin
enfermedades.
Existe informacin asimtrica.
En Estados Unidos la mayora de los estados exigen
una garanta.
Los vendedores y compradores ya no tienen
incentivos para reducir las enfermedades (riesgo
moral).
Pregunta:
Cmo puede reducirse este riesgo moral?
Crisis en el sector de las asociaciones de
crdito a la construccin de Estados Unidos
Pregunta:
Cuntas personas conocen el poder
financiero de su banco?
Por qu no lo conocen?
El seguro de depsitos, el riesgo moral y
y la quiebra de las asociaciones de
crdito a la construccin.

Crisis en el sector de las asociaciones de
crdito a la construccin de Estados Unidos
Coste de sacar de apuros a las asociaciones de

crdito a la construccin:
1.000 asociaciones que quebraron.
200.000 millones de dlares (1990).
Prdidas en Texas: 42.000 millones de dlares
(1990).
Gastos de los organismos responsables del seguro de
depsitos: 100.000 millones (1990).
Pregunta:
Cmo puede reducirse este riesgo moral?
Relacin de agencia:
El bienestar de una persona depende de
lo que haga otra.
Agente:
La persona que acta.
Principal:
Persona a la que afecta la accin.

Los propietarios de una empresa son

principales.
Los trabajadores y directivos son agentes.
Los propietarios no tienen pleno

conocimiento de lo que hacen sus
empleados.
Los empleados pueden perseguir sus
propios objetivos y reducir los beneficios.
El problema del principal y el agente en
las empresas privadas
Una familia o una institucin financiera
solamente posee ms del 10 por ciento de
las acciones de 16 de las 100 mayores
empresas industriales.
La mayora de las grandes empresas estn
controladas por la direccin.
El control de la conducta de los directivos es
costoso (informacin asimtrica).


en las empresas privadas
Los directivos pueden perseguir sus
propios objetivos:
Crecimiento.
Utilidad de su empleo.

El problema del principal y el agente en las

empresas privadas
La capacidad de los directivos para alejarse de
los objetivos de los propietarios es limitada:
Los accionistas pueden destituir a los
directivos por la opinin que tengan de ellos.
Puede surgir un pujante mercado de control
de las empresas.
Puede existir un mercado perfectamente
desarrollado de directivos.

en las empresas pblicas
Observaciones:
Los objetivos de los directivos pueden
ser distintos a los de los organismos
pblicos (dimensiones).
La funcin de supervisin es difcil de
llevar (informacin asimtrica).
Falta de fuerzas de mercado.

El problema del principal y el agente en las

empresas pblicas
Limitaciones del poder de direccin:
Los directivos eligen empleos pblicos.
Mercado de puestos de trabajo de direccin.
El parlamento y otros organismos pblicos
desempean una funcin de supervisin (los
tribunales de cuentas y las oficinas de
gestin presupuestaria).
Competencia entre los organismos pblicos.

Los gerentes de los hospitales sin
nimo de lucro como agentes
Son las organizaciones sin nimo de

lucro ms o menos eficientes que las
empresas con nimo de lucro?
725 hospitales de Estados Unidos
pertenecientes a 14 cadenas de
hospitales.
Se compar el rendimiento de la
inversin y los costes medios.

Rendimiento de la inversin
1977 1981
Con lucro 11,6% 12,7%
Sin lucro 8,8% 7,4%

Tras analizar las diferencias entre los
servicios:
El CM de un da de estancia en los hospitales sin
nimo de lucro era un 8 por ciento ms alto que en
los hospitales con nimo de lucro.
Conclusin:
El hecho de que el hospital tenga o no
nimo de lucro influye en sus resultados.
Debe tenerse en cuenta el coste y los
beneficios de la subvencin en los hospitales
sin nimo de lucro.
Los incentivos en el modelo del principal y el

agente
Ejemplo de sistemas retributivos para que el
principal y el agente cumplan sus objetivos:
Un fabricante de relojes.
Utiliza trabajo y maquinaria.
El objetivo de los propietarios es maximizar sus
beneficios.
El mecnico puede influir en la fiabilidad de las
mquinas y del nivel de los beneficios.

Los incentivos en el modelo del principal y

el agente
El ingreso tambin depende, en parte, de la
calidad de las piezas y la fiabilidad de otros
trabajadores.
Resulta difcil medir el esfuerzo del mecnico
debido a los elevados costes de supervisin.

Los beneficios generados por la
fabricacin de relojes
Mala suerte Buena suerte
Poco esfuerzo 10.000$ 20.000$

(a = 0)
Mucho esfuerzo 20.000$ 40.000$
(a = 1)


agente
El mecnico puede trabajar mucho o poco.
Los ingresos dependen de los factores aleatorios
(mala o buena suerte).
Los propietarios no pueden saber si el mecnico
ha realizado pocos o muchos esfuerzos, cuando
el ingreso es igual a 20.000 dlares.


agente
El objetivo del mecnico es maximizar el salario
una vez descontado el coste.
Coste = 0 si se esfuerza poco.
Coste = 10.000 dlares si se esfuerza mucho.
w(I ) = salario del mecnico basado slo en la
produccin.

Los incentivos en el modelo del principal

y el agente
Decisin sobre el salario:
w = 0; a = 0; I = 15.000 dlares
I = 10.000 20.000 dlares, w = 0

I = 40.000 dlares; w = 24.000 dlares
I = 30.000$; beneficios = 18.000 dlares
Remuneracin = 2.000 dlares

Los incentivos en el modelo del principal

y el agente
Decisin sobre el salario:
w = I - 18.000 dlares
Remuneracin = 2.000 dlares
Se esfuerza mucho.

Conclusin:
Una estructura de incentivos que
recompense el resultado de un elevado
grado de esfuerzo puede inducir a los
agentes a aspirar a alcanzar los objetivos
fijados por los propietarios.

empresas integradas
La informacin asimtrica y el diseo de

incentivos en la empresa integrada
En una empresa integrada, los directivos
poseen ms informacin (asimtrica) sobre
las posibilidades de produccin que la
direccin central.

empresas integradas
La informacin asimtrica y el diseo de

incentivos en la empresa integrada
Dos problemas:
Cmo consigue la direccin central
informacin exacta de forma ilcita?
Cmo consigue la direccin central que
las divisiones produzcan niveles de
produccin de forma eficaz?

empresas integradas
Posibles planes de incentivos

Primas basadas en la produccin o en los
beneficios:
Proporcionar este plan incentivos para
conseguir informacin exacta?

empresas integradas

Prima basada en el grado en que los directivos se
aproximan a su objetivo de produccin y
beneficios:
Qv = estimacin del nivel de produccin viable.
P = primas en dlares.
Q = produccin real.
P = 10.000 - 0,5 (Qv - Q)
Incentivo para subestimar Qv.

empresas integradas

Primas subordinadas a la exactitud de la
estimacin:
Si Q > Qv; P = 0,3Qv + 0,2(Q - Qv)
Si Q < Qv; P = 0,3Qv - 0,5(Qv - Q)

El diseo de incentivos en una empresa
integrada
Prima
Si Qv = 10.000,
(dlares la prima es de 5.000 dlares. Qv = 30.000
al ao)
Qv = 20.000
10.000 Si Qv = 30.000,
la prima es de 4.000 dlares. Qv = 10.000
8.000
6.000
Si Qv = 20.000,
4.000 la prima mxima que se
puede recibir es de 6.000 dlares.
2.000
Produccin
0 10.000 20.000 30.000 40.000 (unidades al ao)

La informacin asimtrica en los mercados de
trabajo: la teora de los salarios de eficiencia
En un mercado de trabajo
competitivo, todo el que desea
trabajar encuentra trabajo a cambio
de un salario igual a su producto
marginal.
Sin embargo, la mayora de las
economas de los pases experimentan
un elevado nivel de desempleo.

La teora de los salarios de eficiencia

puede explicar la presencia de
desempleo y discriminacin salarial.
En los pases en vas de desarrollo la
productividad depende del salario por
razones de nutricin.

El modelo de los trabajadores que no se

esfuerzan puede explicar el desempleo y la
discriminacin salarial en Estados Unidos:
Supongamos que los mercados son
perfectamente competitivos.
Sin embargo, los trabajadores pueden trabajar
de forma productiva o no esforzarse.
Como la informacin sobre su rendimiento es
limitada, los trabajadores no pueden ser
despedidos.

El desempleo en el modelo en el que
hay trabajadores que no se esfuerzan
Salario
Restriccin del Si se esfuerzan, el salario de mercado
esfuerzo es w*, por lo que habra pleno empleo en L*.
SL
Demanda de La restriccin del
trabajo esfuerzo indica el salario
necesario para conseguir
que los trabajadores
se esfuercen.
Con equilibrio en el salario, We la

empresa contrata Le trabajadores
we provocando un nivel de desempleo
L* - Le.
w*
Cantidad de
Le L* trabajo

Los salarios de eficiencia en la Ford
Motor Company
Rotacin de trabajo en Ford

1913: rotacin de un 380 por ciento.
1914: la rotacin aument a 1.000 por
ciento:
El sueldo medio oscilaba entre 2 y 3
dlares.
Ford aument el sueldo a 5 dlares.

Los salarios de eficiencia en la Ford
Motor Company
Resultados:
La productividad aument un 51 por ciento.
El absentismo se redujo a la mitad.
La rentabilidad aument de 30 millones de
dlares en 1914 a 60 millones en 1916.

Resumen
La informacin asimtrica hace que haya un
fallo en el mercado, en el que los productos
malos tienden a expulsar a los buenos.
En los mercados de seguros suele haber

informacin asimtrica porque la parte que se
asegura tiene ms informacin sobre el riesgo
que la compaa de seguros, lo cual puede
provocar un problema de seleccin adversa,
en el que las personas de alto riesgo optan por
asegurarse, pero no as las de bajo riesgo.
Resumen
La informacin asimtrica puede hacer

que resulte costoso a los propietarios de
las empresas controlar exactamente la
conducta del directivo de la empresa.
La informacin asimtrica puede
explicar por qu los mercados de trabajo
tienen desempleo aun cuando algunos
trabajadores busquen trabajo
intensamente.

Fin de Captulo 17
Los mercados
con informacin
asimtrica

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Captulo 17

La incertidumbre sobre la calidad y el

Las seales del mercado

El problema del principal y el agente

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Los incentivos de los directivos en las

La informacin asimtrica en los

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Estudiaremos cmo influye la

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La falta de informacin cuando se

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El mercado de automviles usados

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25.000 50.000 50.000 75.000

El mercado de automviles usados

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Holiday Inn tena una campaa

Captulo 17: Los mercados con informacin asimtrica

Total de jugadores 4,73 12,55 165,4

Jugadores 4,76 9,68 103,4

Captulo 17: Los mercados con informacin asimtrica

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El proceso por el que los vendedores

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Las seales poderosas:

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Un sencillo modelo de las seales en el

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Un sencillo modelo de las seales en el

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Con una informacin completa:

Con informacin asimtrica:

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Seales transmitidas a travs de la

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Seales transmitidas a travs de la

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Existe riesgo moral cuando la

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Determinacin de las primas de un seguro

Con riesgo moral, las compaas de

0 50 100 140 Kilmetros semanales

Captulo 17: Los mercados con informacin asimtrica

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Coste de sacar de apuros a las asociaciones de

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Los propietarios de una empresa son

Los trabajadores y directivos son agentes.

Los propietarios no tienen pleno

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El problema del principal y el agente

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El problema del principal y el agente en las

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