UNIDAD IV. ADMINISTRACION DE LOS PASIVOS CORRIENTES.

PARTE SEGUNDA. PRESTAMOS GARANTIZADOS

I- INTRODUCCION.

La caracterstica principal de los prstamos a corto plazo es que son autoliuidables durante un
periodo inferior a un ao. Con frecuencia, estos tipos de prstamos se utilizan para financiar
necesidades de fondos estacionales y temporales. Por otra parte, los financiamientos a
mediano plazo se utilizan para financiar necesidades de fondos ms permanentes, como es el
caso de aumentos importantes en las cuentas por cobrar y los inventarios, as como brindar
flexibilidad en un periodo de incertidumbre.

Muchas empresas no pueden obtener crdito sin garantas, porque son nuevas y aun no se les
conoce, o porque los banqueros no tienen un alto concepto de su capacidad para cubrir la
deuda. Para otorgar un prstamo los prestamistas requieren de una garanta que reduzca el
riesgo de prdida. Con la garanta tienen dos fuentes de pago del prstamo: la capacidad del
flujo de efectivo de la empresa y, el valor colateral de la garanta. El uso de garantas se
negocia y depende de las condiciones en el mercado global de prstamos.

II- ALGUNOS CONCEPTOS BASICOS

A- Valor Colateral.
El exceso de valor de mercado de la garanta comprometida sobre el importe del prstamo
determina el margen de seguridad del prestamista. Si el prestatario no puede hacer frente a
una obligacin, el prestamista puede vender la garanta para cobrarse. Si la garanta se vende
por una cantidad que exceda al importe del prstamo y los intereses que se deben, la
diferencia se entrega al prestatario. Si se vende en un valor inferior, el prestamista se convierte
en un acreedor general, sin garanta, por el importe de la diferencia. Como los prestamistas no
quieren convertirse en un acreedor general, buscan una garanta con un valor de mercado
bastante superior al importe del prstamo para minimizar la posibilidad de que no puedan
venderla y cubrir por completo el prstamo. El grado de proteccin mediante garantas que
busca el prestamista vara segn la clasificacin de crdito del prestatario, la garanta de que
dispone el mismo y la institucin financiera que otorga el prstamo.

El valor del colateral para el prestamista depende de varios factores:

1- Negociabilidad
2- Vida del colateral
3- Riesgo bsico relacionado con el colateral
4- Inters de garanta. (convenio de garanta)

B- Cesin de Cuentas por Cobrar.

Las cuentas por cobrar son uno de los activos de gran liquidez dentro de la empresa y, por
tanto, constituyen garanta muy conveniente para un prstamo. Desde el punto de vista del
prestamista, las principales dificultades de este tipo de garantas es el costo de procesar el
colateral y el riesgo de fraude. A menudo es utilizada la cesin general o universal para evitar el
alto costo de procesamiento.

C- Factoraje de las Cuentas por Cobrar.

Es la venta de las cuentas por cobrar a un factor determinado. Mediante el factoraje la
empresa evita a menudo el gasto de mantener un departamento de crdito y cobranzas. Los
convenios de factoraje se rigen por un contrato entre el factor y el cliente. Este contrato suele

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ser de un ao, con una clusula de renovacin automtica y puede ser cancelado solo con un
aviso 30 o 60 das antes. Es recomendable, que la empresa notifique a sus clientes que su
cuenta ha sido vendida a un factor, para evitar molestias e inconformidades y otros problemas
relacionados.

Los costos del factoraje lo conforman generalmente un 1% por enfrentar el riesgo que se
establece sobre el valor nominal de las cuentas por cobrar (negociable). La comisin vara
segn el tamao de las cuentas individuales, el volumen de las cuentas por cobrar vendidas y
la calidad de ellas. Ejemplo, si el total de las cuentas por cobrar es de $10,000 y la tasa de
factoraje es 2%, el factor acreditar a la cuenta de la empresa $9,800. Si la empresa desea
girar sobre esta cuenta antes que se cobren las cuentas, tendr que pagar un cargo por
intereses que podra ser 1 % mensual por el uso de los fondos. Si desea un anticipo sobre
los $9,800 y las cuentas se cobran en promedio, en un mes, el costo por intereses seria
aproximadamente de 0.015 x $9,800 o sea $147. Por consiguiente, el costo total del factoraje
est compuesto por los honorarios ms un cargo por intereses, si la empresa gira sobre su
cuenta antes que sean cobradas. Si la empresa deja los fondos con el factor ms all del
tiempo en que se obran las cuentas por cobrar recibe por ello intereses sobre las cuentas por
parte del factor. El convenio de factoraje es continuo, conforme se adicionan nuevas cuentas,
se venden al factor y ste acredita a la cuenta de la empresa.

D- Prestamos sobre Inventarios.

Los inventarios tambin representan un activo de bastante liquidez, por consiguiente, son
apropiados como garantas para un prstamo a corto plazo. Igal que en las cuentas por cobrar,
el prestamista determina un porcentaje de anticipo contra el valor de mercado del colateral.
Este porcentaje lo calcular basndose en la calidad del inventario. El margen de seguridad
que requiere el prestamista, para un prstamo de este tipo es bastante pequeo y el anticipo
puede llegar hasta el 90%.

Los prestamistas determinan el porcentaje que estn dispuestos a entregar como anticipo
tomando en cuenta, negociabilidad, la posibilidad de deterioro, la estabilidad en el precio del
mercado, la dificultad y los gastos para vender el inventario y liquidar el prstamo. La decisin
real de conceder prstamo depender de la capacidad de flujo de efectivo del prestatario para
hacer frente a la deuda.

Existen varios tipos de operaciones que se pueden realizar con los inventarios como fuente de
financiamiento:
1- Garanta Flotante. Aqu el prestatario puede ofrecer en garanta inventarios en
general sin especificar el tipo de inventario de que se trate. En este tipo de convenio el
prestamista obtiene una garanta flotante sobre todos los inventarios del prestatario.
2- Hipoteca sobre bienes muebles. Con una hipoteca sobre bienes muebles, los
inventarios se identifican en forma especifica mediante sus nmeros de serie u otros
medios. Aunque el prestatario conserva la propiedad de las mercancas, el prestamista
tiene una garanta sobre ellas. No se puede vender este inventarios, al menos que el
prestamista de su consentimiento.
3- Prstamo con recibos de Fideicomiso. En un convenio de financiamiento por recibos
de fideicomiso, el prestatario mantiene en fideicomiso para el prestamista el inventario y
los fondos que se reciban por su venta. Este tipo de convenio, conocido tambin como
financiamiento de peso, es muy utilizado por los distribuidores de automviles, de
equipos y de bienes duraderos.
Un fabricante de automviles embarcar coches a un distribuidor quien, a su vez,
financia su pago a travs de una entidad financiera. La empresa paga al fabricante los

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 automviles embarcados: el distribuidor firma un convenio de garanta mediante recibos
de fideicomiso, los cuales especifican lo que debe hacer con el inventario. El distribuidor
puede vender los automviles pero tiene que entregar al prestamista, lo cobrado por la
venta, en pago del prstamo. La empresa financiera verifica con regularidad los
inventarios en existencia.
4- Prestamos con recibo de almacn final. El prestatario asegura un prstamo con
recibo de almacn fiscal guardando los inventarios en una empresa de almacenamiento
de uso pblico o final. Dicha empresa emite un recibo de almacn que prueba la
propiedad de mercancas especficas que se encuentran en el almacn. El recibo de
almacn da al prestamista un inters. Garantizado en las mercancas, contra el cual se
puede otorgar el prstamo al prestatario.. En este tipo de convenio, el encargado del
almacn, solo entrega el colateral al prestatario, cuando lo autorice el prestamista., por
lo general, el prestamista le exige al prestatario adquirir una pliza de seguro con una
clausula, mediante la cual se ordena pagar la perdida a favor del prestamista. Los
recibos de almacn pueden ser negociables y no negociables.

III- DEUDA A MEDIANO PLAZO.

Satisface necesidades de fondos permanentes y sirve de sustituto provisional al financiamiento
a largo plazo. Si una empresa desea suscribir deuda a laro plazo o emitir acciones comunes
pero las condiciones son desfavorables en el mercado, puede buscar deuda a mediano plazo
para solucionar esta situacin en forma transitoria hasta que consiga un financiamiento a largo
plazo en condiciones favorables. El objetivo del financiamiento a mediano plazo es
proporcionar crditos cuando los flujos esperados de la empresa no proporcionan las entradas
suficientes por razones de fcil comprobacin.

A- Prstamo Bancario.
Es un prstamo normal con vencimiento de un ao o hasta dieciocho meses, liquidable,
conforme un programa especifico. Generalmente son liquidables en plazos peridicos:
Trimestrales, semestrales o anuales en dependencia de la capacidad del flujo de efectivo del
prestatario.
Por lo general las tasas de inters de los prstamos a plazo es mas alta que un prstamo a
corto plazo otorgado al mismo prestatario. Adems de los costos de inters el prestatario tiene
que pagar los honorarios y gastos legales en que incurra el banco al preparar el convenio del
prstamo.

EJERCICIOS PRACTICOS PARTE DE NOTA DE II EXAMEN PARCIAL

1-TIP-TOP Industrial acaba de conseguir un cliente importante, y por lo mismo necesita de

inmediato $75,000 para capital de trabajo. Se ha determinado que existen tres fuentes de
fondo:
a- Crdito comercial: la empresa compra aproximadamente $50,000 cada mes en
condiciones de 3/30 neto 90, se aprovechan los descuentos.
b- Prstamo Bancario: el banco a la empresa le prestar $100,000 al 13%. Ser necesario
mantener un saldo compensatorio del 10%
c- Un factor comparar las cuentas por cobrar ($100,000 mensuales), que tienen un
periodo de cobro de sesenta das. El factor anticipar hasta el 75% del valor nominal de
ellas con un cargo anual del 12%. Tambin cargar una comisin del 2% sobre todas
las cuentas compradas. Se ha estimado que los servicios del factor ahorrar a la
empresa, los gastos del departamento de crdito y de cuentas malas por $1,500
mensuales.

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2-CENTROLAC necesita financiar un aumento estacional de sus inventarios por $400,000. Se
necesitan los fondos por un periodo de seis meses, la empresa est estudiando las siguientes
consideraciones:
a- Un prstamo sobre recibo de almacn. Las condiciones son un 12% anualizado con un
anticipo de 80% sobre el valor del inventario. Los costos de almacenamiento son de
$7,000 por el periodo de seis meses. El requisito de financiamiento residual, que es de
$400,000 menos el importe adelantado, tendr que financiarse perdiendo descuentos
por pronto pago sobre las cuentas por pagar. Las condiciones normales son 2/10 30
das netos, sin embargo; la empresa siente que puede posponer los pagos durante 40
das sin efectos adversos.
b- Un convenio de garanta flotante del proveedor de los inventarios a una tasa de inters
efectiva de 20%. El proveedor adelantar el valor total de los inventarios.
c- Un prstamo sobre recibo de almacenamiento de otra empresa financiera a una tasa de
10% anualizada, el anticipo es del 70% y el costo de almacenamiento es de $10,000
para el periodo de seis meses. El financiamiento residual requerido tendr que
financiarse renunciando a los descuentos por pronto pago sobre las cuentas por pagar,
igual que en la primera alternativa.
Cul es el mtodo menos costos de financiar las necesidades de inventarios de la empresa?

3-Licorera Nicaragense RON FLOR DE CAA esta ampliando su cadena de licores al

menudeo. Este programa necesitar una inversin de capital de $3, 000,0000 que tienen que
ser financiados. La empresa ha decidido un crdito revolvente a tres aos por $3 millones que
se puede convertir a un prstamo a plazo de tres aos a la fecha de vencimiento del
compromiso del crdito revolvente. La tasa compromiso para ambos convenios de crdito es de
0.50% de la parte no utilizada. El banco le ha ofrecido a Licorera Nicaragense una tasa de
inters del 1% sobre la tasa prima para el crdito revolvente y del 1.5% sobre la tasa prima
para el prstamo a plazo, si se toma esta opcin. La empresa espera obtener prstamos de
$1.4 millones al principio y otros $1.6 millones al finalizar el primer ao. A la fecha de
vencimiento del crdito revolvente, la empresa espera utilizar la totalidad del prstamo a
plazos. Al finalizar el cuarto, el quinto y el sexto ao se espera hacer pagos del principal de $1
milln en cada uno de ellos.
a- Para cada uno de los siguientes seis aos Cul es el importe que se espera de
honorarios de comisin?
b- Cul es el importe del costo de intereses esperados por encima de la tasa prima?
4-Caf Soluble de Nicaragua ha experimentado una fuerte escasez de efectivo y necesita
obtener $200,000 para los prximos noventa das. La empresa ya comprometi en garanta sus
cuentas por cobrar como apoyo a un prstamo, pero; aun tiene $570,000 de inventarios no
gravados. Determine cual de las siguientes alternativas de financiamiento es la mejor:
a- BANPRO prestar contra la garanta de productos terminados, a condicin que se
coloquen en un almacn pblico bajo su control. Segn se vayan liberando los
productos terminados para su venta, se reduce el prstamo con el producto de la
misma. En la actualidad, la empresa tiene $300,000 en inventarios de productos
terminados y espera reponer los productos terminados que se vendan con nuevos
productos terminados, por lo que podra pedir prestada la suma total de $200,000 por
90 das. La tasa de inters es del 10% y la empresa pagar costo de almacenaje por
$3,000. Por ultimo, experimentar una reduccin en eficiencia a raz de este convenio,
La Administracin estima que la menor eficiencia reducir las utilidades antes de
impuestos, en $5,000.
b- BANCENTRO LA FISE le prestar el dinero con un gravamen flotante sobre todos sus
inventarios. La tasa es del 23% pero no se incurrira en gastos adicionales.

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 5-DELMOR DE NICARAGUA ha realizado el factoraje de sus cuentas por cobrar durante
los ltimos 5 aos. El factor le carga una comisin del 2% y le presta hasta el 80% del
volumen de las cuentas cobrar compradas por un porcentaje adicional de 1.5% mensual.
Las ventas mensuales normales de la empresa son de $500,000, 70% de las cuales son a
crdito. Al utilizar el factoraje se obtienen dos ahorros:
a- $2,000 mensuales, que serian para mantener un departamento de crdito.
b- Un gasto por cuentas malas del 1% de las ventas a crdito. El BAC le acaba de ofrecer
un prstamo hasta el 80% del valor nominal de las cuentas por cobrar. El banco le
cargara un inters del 15% anual mas 2% por cargo de procesamiento por cada dlar
de prstamo sobre las cuentas por cobrar. La empresa concede condiciones de crdito
de 30 das netos y todos los clientes que pagan sus cuentas lo hacen en 30 das.
Debera la empresa dejar de utilizar su convenio de factoraje para utilizar la oferta del
banco si la empresa obtiene prstamos, como promedio de $100,000 mensuales sobre
sus cuentas por cobrar?

NOTA. Estos ejercicios tienen un valor individual de 3 puntos y formaran parte de la nota de su
segundo examen parcial. Trabaje cada ejercicio de manera ordenada y muestre el
procedimiento seguido en cada caso.

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