Ejercicio.

ESTRUCTURA DE CAPITAL Y COSTO DE CAPITAL

La empresa XYZ, C.A posee un activo total de 300.000 Bs. F para la cual se proyectarn 3 escenarios, el primero es
cuando hay 0% de endeudamiento, el segundo cuando proyecta endeudamiento del 30%, y el tercero cuando
proyecta endeudarse el 60%, la tasa de inters que se establece para los escenarios 2 y 3 es de 26% y de 33%
respectivamente, las utilidades se estiman en 150000 Bs.F., el impuesto es del 30% y el valor de la accin de 200
Bs.F.
Cul es la estructura de capital que ms le conviene a la empresa
Solucin. Aplicando la ecuacin contable ACTIVO=PASIVO +CAPITAL se determina EL NMERO DE ACCIONES (=
Capital entre el valor de la accin) para los ESCENARIOS DE ENDEUDAMIENTO

Ecuacin contable: Activo=Pasivo +Capital

NMEROS
Escenarios DE
Tasa Inters
DE Activo CAPITAL ACCIONES
Pasivo % % de Bs.F.
ENDEUDA Bs.F Bs.F. en
inters del
MIENTO circulacin
Pasivo Capital/valor a

Estructura del capital

Conceptos o ESCENARIOS DE
ENDEUDAMIENTO 0% 30% 60%
Enfoque de Utilidad Antes de
Intereses e Impuesto UAII
(-) Inters
=Utilidad antes impuesto
(-) Impuesto del 30%
= Utilidad neta
Nmero de Accin
en circulacin
Utilidad neta/Nm. de
Accin = UTILIDAD POR
ACCIN UPA

Anlisis para la Toma de decisin. A la empresa J.L.,C.A se le recomienda el tercer escenario del 60%
de endeudamiento ya que maximiza el valor por accin en comparacin a los escenarios restantes.