1) DEFINIENDO EL PROBLEMA

Causalidad:
La disminucin de tasa de referencia del BCRP se debe a ciertos factores, como:

i) La desaceleracin econmica persistente en los ltimos meses por debilidad en la

demanda interna (las expectativas son que la economa crezca 3% en este ao).
ii) Hay espacio debido a la reduccin de las expectativas de inflacin, ya que, por
efectos de El Nio Costero se dio choque de oferta y subieron los precios de manera
agresiva en esa temporada, desde abril se revirti un -0.26% (alcanzando un 3.7%)
y se espera que esta reversin contine este mes llegando a 3.5%.

Severidad:
De no reaccionar con una bajada de tasa de referencia (principal instrumento de poltica
monetaria del BCRP) no se estara dando un estmulo para que mejore la actividad
econmica, debido a que hay un retraso en la implementacin de la poltica fiscal. Sin
embargo, la disminucin de la tasa no se tom en un tiempo propicio ya que desde
febrero se vio un menor nivel de actividad econmica, y si la economa sigue
desacelerndose a pesar de la disminucin de la tasa, el BCRP optar por volver a
disminuirla, pero ya no habr espacio debido a que con el primer aumento de tasa la
inflacin llegar al lmite de su meta y ahora debe enfrentar las presiones cambiarias y
salida de capital de corto plazo.

Incidencia:
La economa peruana est pasando de un rango de entre 3% y 3.5% en marzo (en
referencia al crecimiento del PBI anual) a uno de entre 2.5% y 3.2% en abril, segn el
BCRP. El MEF sugiere que los indicadores adelantados reflejan que el comportamiento
continuara durante el segundo trimestre de este ao debido a las secuelas de El Nio.
Como el cambio es rpidamente decreciente, causa preocupacin y se refleja en la
disminucin de 25 bps (puntos bsicos), este nmero se debe al efecto traspaso es en
cuanto quiere ser efectiva dicha disminucin reflejada en la tasa interbancaria, por
ejemplo, para el 2009 la modificacin de 0.01% de la tasa de referencia, hizo variar en
0.56% la tasa interbancaria de los prstamos de hasta 360 das. Sin embargo, se
pronostica una segunda bajada de tasa la cual podra perjudicar en los rendimientos del
mercado monetario, donde estos menores rendimientos (mayores precios de los
instrumentos) reflejan el apetito tanto de inversores locales como extranjeros por
obtener rendimientos de soles; por parte de la demanda del exterior, buena parte de
las compras de bonos no ha sido cubiertas ante la expectativa de poder hacerlo con
costos mas bajos.

Novedad:
Una pronunciada desaceleracin econmica se puede convertir en recesin econmica,
donde muchas personas no podrn pagar sus crditos, nadie querr tomar nuevos
crditos por lo que el sector financiero que es uno de los elementos que mueve la
economa, puede colapsar. Ante este posible escenario (como no hay respuesta de por
parte de la Poltica Fiscal) se lleva acabo la implementacin de la Poltica Monetaria
mediante una disminucin de su instrumento tasa de referencia. Sin embargo, si
persiste en recesin la economa, el BCRP optar por volver a bajar la tasa de referencia,
 y esto generar problemas por parte de la inflacin y salida de flujos de capital locales
hacia el extranjero.

Proximidad:
Si no se soluciona la desaceleracin econmica con la disminucin de tasa de referencia
a un 4%, el BCRP cumplir el pronstico de volver a bajar la tasa en septiembre 2017
pero por el mal tiempo de la implementacin esto generara temor sobre el futuro del
consumidor dejando de gastar, la sociedad ya no consumira y al disminuirse el
consumo, las empresas se quedan con un inventario que nadie quiere comprar,
provocando el colapso del sector empresarial, llevando el despido de miles de
trabajadores e inclusive el cierre de muchas empresas. Este cierre de empresas, el
despido de trabajadores acrecienta ms la crisis, y nadie querr invertir ni gastar ms de
lo necesario.

Crisis:
En caso la disminucin de tasa no tenga un efecto positivo con respecto al crecimiento
econmico, existe posibilidad de volver a bajar la tasa de referencia, y ahora con una
tendencia alcista de la tasa de la FED (Reserva Federal de los Estados Unidos) dado en
junio, inicia el proceso de apreciacin del dlar americano y las continuas amenazas de
Trump esta situacin solo nos lleva a enfrentar las presiones cambiarias y salidas de
capital al mercado extranjero. La solucin sera subir la tasa de referencia, pero ira en
contra del pronstico del BCRP, por lo tanto, podramos entrar en un periodo de
recesin.

Poblaciones problema:
Las poblaciones problema son las que fueron afectadas por las lluvias y huaicos,
provocando un choque en la oferta, ya que, de esas zonas salen los alimentos para Lima
trayendo como consecuencia un aumento de la inflacin y disminucin de la demanda
interna. El Estado debi brindar ayuda inmediata en esas zonas e implementar un plan
en caso que ocurran esta clase de fenmenos y as no perjudicar considerablemente la
economa y no tener que implementar polticas monetarias a destiempo pudiendo traer
consecuencias negativas en el largo plazo.

Orientaciones instrumentales o expresivas:

El fin de bajar la tasa de referencia es la aceleracin de la actividad econmica, sin
embargo, corre el riesgo de que salgan los dlares buscando mayor rendimiento, debido
a la menor oferta de dlares americanos en el mercado local mayor ser su precio, al
subir el dlar perjudica a las empresas y a las personas endeudadas en moneda dlares.
A pesar que para el BCRP, la medida de disminuir la tasa de referencia sea una solucin
a la desaceleracin econmica puede ser perjudicial debido a que debi bajarla desde
que se present indicios de desaceleracin porque ahora con el aumento de la tasa FED
puede jugarle en contra a la economa peruana.

2) OBJETIVO DE POLTICA ECONOMICA

El objetivo de la poltica econmica es el de acelerar la actividad econmica mediante
la disminucin de la tasa de referencia siendo este un incentivo para que los bancos se
presten (en muy corto plazo) entre s a un menor costo, esto se genera porque la tasa
de referencia sirve como directriz para la tasa interbancaria la cual es la tasa a la que
 se prestan los bancos, y al disminuir va hacer que la tasa interbancaria tambin baje
logrando aumentar la liquidez. Quiere decir, que las entidades bancarias tendran
mayor cantidad de dinero, el cual podr ser otorgado a las personas a travs de
prstamos bancarios. Al aumentar la cantidad de dinero, este se convertir un
incentivo para que las personas consuman ms, pero al aumentar la demanda interna
provocara un aumento en la inflacin (soportada por estar dentro del rango meta).

3) INSTRUMENTO DE POLTICA ECONOMICA

El instrumento de poltica econmica utilizado para alcanzar el objetivo descrito es la
disminucin de tasa de referencia (una de las principales Polticas Monetarias del
BCRP).

4) ALTERNATIVA DEL PROBLEMA

Otra forma de resolver