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Mercado Monetrio
Estabilidade de preos
Poltica monetria
varivel operacional
Taxas de
mercado
Investimento
privado
Preos dos
ativos
Recolhimento compulsrio
Redesconto de liquidez
Operaes de Mercado Aberto
Reservas bancrias
Emprstimo
Financiamento
Formao da taxa de juros na economia
Redesconto
o recolhimento de tributos
11,0 55,0
10,0 50,0
Valor da operao - R$ bilhes
9,0 45,0
Estoque - R$ bilhes
8,0 40,0
2,6
7,0 35,0
6,0 30,0
5,0 25,0
3,0
4,0 7,1 20,0
6,7
5,8
3,0 15,0
5,3
4,7
4,3
4,1
3,9
3,8
2,0 10,0
3,6
2,8
2,8
2,6
2,6
2,1
2,0
1,8
1,0 5,0
1,7
1,2
0,9
0,0 0,0
13/10
15/6
22/6
29/6
13/7
20/7
27/7
10/8
17/8
24/8
31/8
14/9
21/9
28/9
5/10
1/6
8/6
1/7
6/7
3/8
8/9
Operao prefixada com prazo de 5 meses
Operao prefixada com prazo de 3 meses
Estoque
Diferencial taxa Selic e meta
20,00 3
19,50 0
-3
19,00
-6
18,50
-9
em % a.a.
em p.b.
18,00
-12
17,50
-15
17,00
-18
16,50
-21
16,00 -24
15,50 -27
8/9
6/4
3/5
8/9
12/8
17/1
14/2
10/3
30/5
23/6
19/7
12/8
4/10
4/10
29/10
26/11
22/12
19,75
19,50
19,25
19,00
18,75
18,50
18,25
Taxa % a.a.
18,00
17,75
17,50
17,25
17,00
16,75 14/10
16,50
16,25
14/9
16,00
1 ano 2 anos 3 anos
15,75
1 43 85 127 169 211 253 295 337 379 421 463 505 547 589 631 673 715 757
Dias teis
Fonte: BM&F
Curva de juros
CONCEITO:
Sistema eletrnico de teleprocessamento que
se destina ao registro de ttulos de emisso do
Tesouro Nacional e do Banco Central do Brasil em
contas abertas em nome dos participantes,
registrando nelas, ainda, as movimentaes com
ttulos, resgates, emisses, ofertas pblicas e
processando as respectivas liquidaes financeiras
na conta de Reservas Bancrias das instituies
envolvidas.
Benefcios da implantao do Selic
a)Implantao do Selic:
- Data: 14/11/1979
- Base legal: Circular 3.237, de 7/5/2002
SS EE LL II C
C
NO-
NO- TESOURO
TESOURO
LIQUIDANTE
LIQUIDANTE CMARAS
CMARAS
LIQUIDANTE
LIQUIDANTE NACIONAL
NACIONAL
AUTNOMO
AUTNOMO SUBORDINADO
SUBORDINADO
DEALERS Credenciados
2) ESPECIALISTAS At 10 instituies,
direcionadas para a negociao no mercado
secundrio de ttulos pblicos federais
1) CRITRIOS DE SELEO
(PELO MENOS UM DEALER DE CADA GRUPO
DESCREDENCIADO A CADA SEMESTRE):
Ttulo Sigla
Rentabilidade
Letra do Tesouro Nacional LTN Prefixada
Cmbio
4%
Taxa Selic
54%
Principais Detentores
outros fundos
0%
carteira prpria
FIF 35%
46%
ttulos vinculados
pessoa jurdica 12%
financeira pessoa jurdica no
pessoa fsica
1% financeira 0%
6%
Letras do Tesouro Nacional
Fluxo:
Letras do Tesouro Nacional
Clculo do PU:
1000
PU = 82
19 . 05 252
1 +
100
= 944,839180
Notas do Tesouro Nacional
Fluxo
NTN-D
A rentabilidade dos ttulos cujo valor nominal
atualizado pela variao da cotao do
dlar dos Estados Unidos ser expressa
como taxa nominal anual (i ), calculada de
acordo com a seguinte frmula:
{[
i = 100 * (1 + t )
1
2 ] }
1 *2
{[
i =100* (1+ t ) 1 *2 =10,67
1
2 ]}
, logo:
10 , 67
2
t = 1 + 1 * 100 = 10 , 95
200
NTN-d- Exemplo
NTN-d
Clculodo PU:
Preo unitrio(PU)= COT
X valor par
100
Valor par= valor nominal X
tct
tct 0
tct = cotao de venda do US$ do dia til
imediatamente anterior ao da liquidao
tcto = cotao de venda do US$ do dia til
imediatamente anterior a data base.
NTN-D
105,2525 1,8317
PU = *1000,00 * = 1.017,085650
100 1,8000
LFT
252
99 . 9580
514
1 *100
100
LFT
Pelo novo critrio, o PU calculado
conforme a frmula:
COT
preo unitrio (PU) = X valor par
onde: 100
cot = cotao com quatro casas
decimais;
valor par = VarSelic X valor nominal na
emisso sendo:
Preo de mercado: o preo que equilibra a demanda e a oferta por um ttulo especfico. Reflete
com mais fidedignidade o real preo de um ttulo. tambm conhecido como "preo MTM", pois utilizado
nos procedimentos de marcao a mercado.
Preo par (=valor nominal atualizado): o preo que se obtm com a atualizao do
valor face do ttulo desde a sua emisso ou data-base. Note-se, aqui, que a partir de 1/7/2000 os ttulos
pblicos federais passaram a ter uma data-base, que passou a ser considerada para fins de atualizao do
valor par dos papis.
Preo da curva: aquele alcanado por intermdio de uma operao de desconto, segundo o
critrio exponencial de descapitalizao do fluxo de caixa do ttulo em questo. A taxa de desconto, em
cada sada ou entrada do fluxo, deve ser equivalente taxa calculada a partir da estrutura a termo em
relao data do vencimento do papel.
Preo de carregamento: aquele obtido por meio da atualizao do valor efetivamente pago
no ato da compra do ttulo. O fator de atualizao deve ser igual ao custo de financiamento da compra do
ttulo no mercado de reservas bancrias. Em geral, o custo do carregamento medido pela taxa Selic. O
preo de carregamento equivale ao conceito de custo de oportunidade.
Ttulos
Mercado primrio: Sistema OFPUB
ANEXO VI
SRIES HISTRICAS
Composio da DPMFi em Poder do Pblico por Tipo de Rentabilidade
Em R$ bilhes
Ms Prefixados Taxa SELIC ndice de preos Cmbio TR Outros Total
Agosto/02 48,17 8,28% 339,93 58,41% 41,50 7,13% 149,89 25,75% 2,52 0,43% - 0,00% 582,01 100,00%
Dezembro/02 13,60 2,34% 372,42 64,14% 56,22 9,68% 135,81 23,39% 2,59 0,45% - 0,00% 580,64 100,00%
Junho/03 29,92 4,78% 442,62 70,68% 63,53 10,15% 87,39 13,96% 2,74 0,44% - 0,00% 626,19 100,00%
Dezembro/03 91,48 13,23% 443,18 64,10% 78,09 11,29% 75,82 10,97% 2,80 0,40% - 0,00% 691,38 100,00%
Janeiro/04 92,66 13,29% 370,47 53,12% 79,27 11,37% 152,18 21,82% 2,82 0,40% - 0,00% 697,39 100,00%
Fevereiro/04 100,92 14,35% 444,90 63,27% 81,74 11,62% 72,80 10,35% 2,83 0,40% - 0,00% 703,19 100,00%
Maro/04 100,92 14,35% 379,19 53,92% 81,74 11,62% 138,51 19,70% 2,83 0,40% - 0,00% 703,19 100,00%
Abril/04 121,20 16,64% 394,76 54,20% 87,16 11,97% 122,36 16,80% 2,86 0,39% - 0,00% 728,34 100,00%
Maio/04 122,48 17,28% 372,23 52,53% 90,03 12,70% 121,05 17,08% 2,88 0,41% - 0,00% 708,67 100,00%
Junho/04 127,50 17,75% 377,71 52,59% 93,60 13,03% 116,69 16,25% 2,72 0,38% - 0,00% 718,23 100,00%
Julho/04 114,85 15,96% 446,06 62,00% 95,58 13,28% 60,22 8,37% 2,74 0,38% - 0,00% 719,46 100,00%
Agosto/04 126,83 17,57% 439,28 60,87% 97,81 13,55% 55,02 7,62% 2,76 0,38% - 0,00% 721,70 100,00%
Setembro/04 134,63 18,41% 443,20 60,59% 99,30 13,58% 51,54 7,05% 2,78 0,38% - 0,00% 731,45 100,00%
Outubro/04 135,11 18,33% 452,15 61,36% 100,11 13,59% 46,75 6,34% 2,80 0,38% - 0,00% 736,92 100,00%
Novembro/0 146,82 19,69% 451,98 60,61% 101,14 13,56% 42,95 5,76% 2,81 0,38% - 0,00% 745,70 100,00%
Dezembro/04 162,74 21,27% 457,76 59,83% 102,50 13,40% 39,23 5,13% 2,84 0,37% - 0,00% 765,06 100,00%
Janeiro/05 154,64 19,78% 486,24 62,21% 102,53 13,12% 35,35 4,52% 2,86 0,37% - 0,00% 781,62 100,00%
Fevereiro/05 172,73 21,58% 488,03 60,97% 103,28 12,90% 33,54 4,19% 2,87 0,36% - 0,00% 800,45 100,00%
Maro/05 187,99 22,69% 498,54 60,16% 104,83 12,65% 34,44 4,16% 2,89 0,35% - 0,00% 828,69 100,00%
Abril/05 176,93 21,34% 511,49 61,68% 105,78 12,76% 32,16 3,88% 2,91 0,35% - 0,00% 829,27 100,00%
Maio/05 195,79 23,22% 507,96 60,23% 106,27 12,60% 30,38 3,60% 2,93 0,35% - 0,00% 843,34 100,00%
Junho/05 207,79 24,13% 511,85 59,44% 108,54 12,60% 29,98 3,48% 2,96 0,34% - 0,00% 861,11 100,00%
Obs.: Valores apurados com base na posio de carteira avaliada pelo preo da curva de rentabilidade intrnseca dos ttulos.
No inclui operaes de swap.
No inclui ttulos registrados na C etip. Somente no Selic.
(1)
VOLUME DE OPERAES COM TTULOS FEDERAIS NO SELIC
MDIA MENSAL DO TOTAL DIRIO
Em R$ M ILHES
T O T A L N E G O C IA D O ( 2 )
P E R O D O O P E R A E S O P . C O M P R O M IS S A D A S ( 3 )
T OT A L
D E F IN IT IV A S IN T R A D IA O V E R N IG H T O UT R A S T OT A L
Para se ter uma idia da magnitude do sistema, mostramos, abaixo, os dados estatsticos
referentes movimentao mdia do ms de JUNHO/2005.
As operaes cujo preo esteja fora do Intervalo de 25% do preo de lastro do ttulo e
operaes com o BC ou o TN foram desconsideradas: