EL NDICE

DUPONT

YENY
 INTRODUCCIN

La rentabilidad de una empresa es para muchos, la condicin ms importante de su

calidad, es decir qu ganancias est generando. Desde la perspectiva del inversionista, la
misin fundamental de cualquier compaa debera ser tomar dinero y generar un retorno
y mientras ms alto sea este, ms atractivo resultar el negocio.

Tambin, hay que tener cuidado cuando se trabaja con trminos contables, porque
muchas de las partidas se rigen por el concepto de devengado y no de percibido. La
diferencia reside en que si una empresa dice que vendi tanto en productos y obtuvo un
tanto en dinero, luego tiene que comprobarse que lo haya cobrado, cuando lo hace a
trmino (a plazo), dado que si lo hace de forma inmediata (al contado), lo devengado ser
igual a lo percibido.

Hay que analizar si existen partidas como previsiones que constituyen los bancos por la
posible incobrabilidad de una cartera cuando, en realidad, ese cobro an est en
gestiones activas, o cuando va constituyendo una provisin para abonar impuestos, que
recin lo har en el futuro.
Para comprobar la verdadera situacin, se debe estudiar la evolucin de su flujo de caja y
no quedarse slo en los estados de resultados. Es importante saber medir la rentabilidad
en relacin a diversos parmetros, entre ellos el dinero invertido en bienes reales o en
relacin a los activos.

QU ES EL NDICE DUPONT?

Es un ndice financiero, que sirve para analizar los estados financieros de una empresa, y cuyo
indicador mide el rendimiento sobre la inversin total de los accionistas o dueos de una empresa.
El ndice Dupont o sistema Dupont, es un indicador financiero que nos dice cmo es que la
empresa ha alcanzado los resultados financieros. Para una empresa es fundamental conocer cmo
ha llegado a los resultados obtenidos, puesto que ello le permite corregir errores o aprovechar sus
puntos fuertes.

El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms importantes en el

anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de
determinar la eficiencia con que la empresa est utilizando sus activos, su capital de trabajo y el
multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).

A su vez, el ndice DUPONT es un ndice de control, anlisis y correccin, como consecuencia de

las desviaciones (Proyectado e Histrico) de los factores de inversin, resultados y objetivos
trazados de una empresa comercial, industrial, financiera y de servicios, con la finalidad de tomar
decisiones gerenciales de forma oportuna.

1. Factores de Inversin. Estn conformados por los activos de la empresa.

2. Resultados. Estn conformados por las ventas, costo de ventas, gastos administrativos,
gastos de ventas, gastos financieros, otros ingresos y egresos.
3. Objetivos trazados. Vender sus mercaderas o brindar los servicios, con ptima calidad y
en forma oportuna.
Lograr utilidades de acuerdo a lo planificado.

Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa, la cual
obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de
sus activos fijos lo que supone una buena rotacin de estos, lo mismo que al efecto sobre la
rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus
operaciones.

Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de los factores como lo es el

margen de utilidad en ventas, la rotacin de los activos y del apalancamiento financiero, se puede
entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa est
obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o dbiles.

Para entender mejor el sistema DUPONT primero comprendamos por qu utiliza estas variables:

evelyn
1. Margen de utilidad en ventas:
 Existen productos que no tienen una alta rotacin, que solo se venden
uno a la semana o incluso al mes. Las empresas que venden este tipo
de productos dependen en buena parte del margen de utilidad que les
queda por cada venta. Manejando un buen margen de utilidad les
permite ser rentables sin vender una gran cantidad de unidades.
Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una
buena rentabilidad, no estn utilizando eficientemente sus activos ni
capital de trabajo, puesto que deben tener un capital inmovilizado por
mayor tiempo.

2. Uso eficiente de sus activos fijos:

Caso contrario al anterior se da cuando una empresa tiene un

margen menor en la utilidad sobre el precio de venta, pero que es
compensado por la alta rotacin de sus productos (Uso eficiente
de sus activos).
Un producto que solo tenga una utilidad 5% pero que tenga
una rotacin diaria, es mucho ms rentable que un
producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero que su
rotacin es de una semana o ms.

3. Multiplicador del capital:

Corresponde al tambin denominado

apalancamiento financiero que consiste en la
posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin
necesidad de contar con recursos propios. Para poder
operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales
solo pueden ser financiados de dos formas; en primer
lugar por aportes de los socios (Patrimonio) y en segundo
lugar crditos con terceros (Pasivo). As las cosas, entre
mayor sea capital financiado, mayores sern los costos
financieros por este capital, lo que afecta
directamente la rentabilidad generada por los activos.

Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero (Multiplicador del
capital) para determinar le rentabilidad de la empresa, puesto que todo activo financiado
con pasivos supone un costo financiero que afecta directamente la rentabilidad generada
por el margen de utilidad en ventas y/o por la eficiencia en la operacin de los activos, las
otras dos variables consideradas por el sistema DUPONT.

Poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se operen eficientemente si se
tienen que pagar unos costos financieros elevados que terminan absorbiendo la rentabilidad
obtenida por los activos.
Por otra parte, la financiacin de activos con pasivos tiene implcito un riesgo financiero al no
tenerse la certeza de si la rentabilidad de los activos puede llegar a cubrir los costos
financieros de su financiacin.

PARA QU NOS SIRVE EL NDICE DUPONT?

A todo empresario o inversionista le interesa conocer cul es la rentabilidad de su empresa,

negocio o inversin, y uno de los indicadores financieros que mejor ayuda en esta tarea, es
precisamente el ndice Dupont.
 - El ndice Dupont sirve en efecto, para determinar qu tan rentable ha sido un proyecto. Para
esto utiliza el margen de utilidad sobre las ventas y la eficiencia de los activos.

Bsicamente, la rentabilidad de una empresa est dada por esos aspectos:

El margen de utilidad nos dice que tanto de cada venta es utilidad.

La eficiencia en la utilizacin de los activos, nos dice, precisamente eso: que tan
eficiente ha sido la empresa para administrar sus activos. Que tanta ganancia se le ha
obtenido a los activos que se tienen.

CMO SE INTERPRETA EL NDICE DUPONT?

Por cada sol que rota en los activos sean corrientes o fijos con el objeto de mejorar la actividad de
la empresa se obtiene una ganancia de s/

OBJETIVOS DEL METODO DUPONT

El sistema DuPont integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de:

Determinar la eficiencia con la que la empresa est utilizando sus activos,

su capital de trabajo y el multiplicador de capital (apalancamiento
financiero)

Identifica la forma como la empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual le

permite identificar sus puntos fuertes o dbiles

bryaan VENTAJAS DEL MTODO DUPONT

La mayor ventaja del anlisis Dupont es su simplicidad, ya

que implica una reduccin favorable de datos financieros a
un solo indicador fcilmente medible y comparable. DESVENTAJAS
DEL MTODO
Resulta ideal para incorporarlo al cuadro de mando del DUPONT
negocio y para analizar o simular las repercusiones de
determinadas acciones de la empresa.
Para que el
anlisis
Por la claridad de los resultados que ofrece se puede Dupont sea
vincular fcilmente a los sistemas de remuneracin del
personal que impliquen la consecucin de determinados fiable es
objetivos financieros de la empresa. necesario
que
 dispongas de datos de contabilidad fiables y actualizados, algo
que no siempre es fcil.

As mismo, el modelo Dupont te puede avisar de que algo va

mal, pero no te dice qu tienes que cambiar. En ese sentido,
es imprescindible que lo utilices junto a otros sistemas de
control del negocio que aporten informacin detallada. Es
decir, puedes usar el modelo Dupont como brjula, pero
para llegar a tu destino tambin necesitars un mapa (otras
herramientas de anlisis cualitativo).

GRFICA DEL MODELO DUPONT

 CLCULO DEL NDICE DUPONT
De esta manera obtenemos 2 medidas de Rentabilidad.

1. El Rendimiento sobre la Inversin.

El sistema
Dupont relaciona
el margen de
utilidad neta,
como medida de
rentabilidad de
la empresa en
ventas, con la
rotacin de
activos totales,
como medida de
eficiencia en la
utilizacin de
activos para
generar ventas.
El producto de
estas dos
razones resulta
del rendimiento sobre los activos (ROA)

ROA = Margen Neto x Rotacin de activos

totales

ROA = Utilidad Neta x Ventas

Ventas Activos
totales

Utilidad Neta
Activos
ROA totales
=
 gaby

2. El Rendimiento sobre el capital contable.

La frmula
Dupont
modificada,
relaciona el
rendimiento
sobre los
activos (ROA)
con el
rendimiento
sobre capital
contable (ROE)
de la empresa
mediante la
multiplicacin
del ROA por el
multiplicador
del

apalancamiento financiero (MAF) que es la razn de activos totales entre el capital contable.

R0E = ROA x Apalancamiento financiero (MAF)

Utilidad Neta x Activos Totales

R0E =
Activos Totales Patrimonio Neto

Utilidad Neta
Patrimonio Neto

Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador

del capital)

Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad en
ventas), el segundo factor corresponde a la rotacin de activos totales (eficiencia en la operacin
de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente informacin financiera tendramos:

Activos 100,000.000

Pasivos 30,000.000

Patrimonio 70,000.000

Ventas 300,000.000

Costos de venta 200,000.000

Gastos 60,000.000

Utilidad 40,000.000

Aplicando la formula nos queda:

1. (Utilidad neta/Ventas).

40.000.000/300.000.000 = 13.3333

2. (Ventas/Activo fijo total)

300.000.000/100.000.000 = 3

3. (Multiplicador del capital=Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio)

100.000.000/70.000.000 = 1.43

Dnde:
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.

Segn la informacin financiera trabajada, el ndice DUPONT nos da una

rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento ms
importante fue debido a la eficiencia en la operacin de activos, tal como se
puede ver en el clculo independiente del segundo factor de la frmula
DUPONT.
QU INDICA EL MTODO DUPONT?

Esta frmula indica la rentabilidad en funcin del margen, que est

vinculado con la relacin precio/costos y de la rotacin, que es una
caracterstica tcnico-econmica.

Existen ciertos sectores que exigen grandes inversiones para sostener un

nivel de ventas relativamente pequeo (Empresas que venden tractores,
camiones de transporte pesado, etc.) El otro extremo, empresas
comerciales con ventas masivas, como son: E. WONG, SAGA FALABELLA,
etc., que pueden generar altos volmenes de ventas con inversiones
relativamente reducidos y pueden tener ndices de 50, 1000 500
revoluciones.
Por otra parte la rentabilidad tiende a parecerse en todos los sectores de la misma actividad
econmica. La frmula de Dupont indica, porque diferentes sectores operan con diferentes
mrgenes de utilidad sobre ventas.