NOMBRE: Vernica Snchez

Relacin entre
Aplancamiento Financiero y
Valor de la empresa

El teorema fue probado originalmente bajo La estructura de financiacin si afecta al

Teorema de Modigliani y
Miller SIN IMPUESTOS
el supuesto de no los impuestos. Se valor de la empresa. Esto se debe a que
Teorema de Modigliani y
compone de dos proposiciones, que los intereses que se pagan por las Miller CON IMPUESTOS
tambin puede extenderse a una situacin deudas son un gasto a efectos del
de impuestos clculo del impuesto

Proposicin II:
Proposicin I: ke es la tasa requerida de
La primera (empresa U) es La otra (empresa L) est
sin duda, es decir, que se apalancada: es financiada en El apalancamiento aumenta rendimiento sobre el capital
financia con capital parte por la capital/acciones, el valor de la empresa propio o acciones.
solamente. y en parte por deuda. proporcionalmente a su R0 es la rentabilidad que
endeudamiento. demandaran los accionistas
si las deudas fueren 0.

Donde VU es el valor de una empresa sin apalancamiento = precio de compra de

Proposicin I una empresa compuesta slo de capital/acciones, y VL es el valor de una empresa
apalancada = precio de compra de una empresa que est compuesta por alguna
combinacin de deuda y capital. La rentabilidad demandada por los accionistas
ke aumenta con el endeudamiento debido a la
Proposicin II: ke es la tasa requerida de rendimiento por los acciones.
mayor asuncin de riesgos.
k es
0 el costo de capital medio ponderado o WACC.
kd es la tasa de rendimiento requerida de los emprstitos, o el costo de la deuda.
D/E es el ratio deuda-acciones (equity.)
Bibliografa:
http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/teorema-de-Modigliani-Miller.htm