LAS INSTITUCIONES, LOS PARTICIPANTES Y LOS MECANIMSO DE MERCADO

El presente capitulo busca orientar al lector respecto a los principales actores de

los mercado de financieros, explicando el papel de cada uno de ellos
desempea. Veremos entonces que significado trae consigo una Bolsa de
Valores, que rol juega el ente regulador del Mercado de Valores, que funcin
ejecuta las sociedades agentes de Bolsa y todas las dems entidades del ramo.
Es importante tener en cuenta que las entidades que se explican en este
captulo, corresponden a aquellas que son identificables en los principales
mercados financieros de hoy en da, y que particularmente es tambin aplicable
as caso peruano en su estado de desarrollo actual.

BOLSA DE VALORES

La Bolsa es un lugar diseado para facilitar intercambios ordenados de un

producto especial: Valores.
Como cualquiera puede participar en ella, se sugiere cautela, en razn de que
las inversiones tienen resultados inciertos pero de naturaleza muy distinta a los
juegos de azar.

Concepto y Funciones:

La Bolsa es un lugar de intercambios; esto es, de compra y venta de activios

finacieros consistentes en valores que estn inscritos en ella.
Estos activos son comnmente acciones de empresas, bonos, certificados de
participacin de fondos mutuos, etc.
Sin embargo, la participacin en esta exige que se realice a travs de
intermediarios autorizados para estos efectos (los agentes de Bolsa o brokers).
La Bolsa como institucin est encargada de facilitar la negociacin de valores
registrados en ella.
Provee un servicio a sus asociados (que normalmente son los intermediarios) y
al pblico en general, brindando los sistemas y mecanismos adecuados para que
se ejecuten tales transacciones.
De esta forma, la Bolsa permite que exista liquidez; es decir, la facilidad de
comprar y vender los valores. Todo esto infunde la confianza necesaria para
participar en transacciones de acciones y otros instrumentos registrados.
Constitucin y organizacin

La Bolsa es una entidad privada que, como cualquier otra institucin o empresa,
se puede constituir eligiendo la modalidad que sus propietarios estimen ms
conveniente.
La organizacin de las Bolsas es tambin tpica de cualquier empresa, pues
cuenta con un directorio, un gerente general, y las gerencias necesarias para el
desarrollo de sus funciones. A su vez, rige su funcionamiento por los estatutos
que aprueba la Asamblea de socios.
La Bolsa si se diferencia en las exigencias de solvencia y seguridad que se le
requieren en razn del tipo servicio que brinda.

Principios y Criterios aplicables

La Bolsa estructura sus mecanismos respetando ciertos principios y criterios, a
saber:
- Eficiencia
- Seguridad
- Equidad
- Orden y competencia
- Transparencia
- Innovacin

La Participacin en Bolsa y el mercado extraburstil

Los Valores son inscritos por sus emisores de acuerdo a los procedimientos a
este efecto definidos.
Existen varios argumentos posibles: en principio, permite ingresar a un circuito
de financiamiento
Adicional (distinto al bancario); tambin otorga cierto prestigio como empresa.
La inscripcin en bolsa carece de sentido si no existen inversionistas que transen
con los valores registrados. Estos inversionistas tambin tienen diversa
motivaciones para participar en la Bolsa.
Hay quienes destinan parte de sus ahorros a la Bolsa como alternativa a los
ahorros en un banco. Otros son ms bien especuladores y tratan de obtener
beneficios en base a las variaciones en los precios.
El segmento extraburstil del mercado es menos organizado que la bolsa pero,
a pesar de ello, alberga una gran variedad de valores y puede llegar a
representar importantes volmenes de negociacin manejados exclusivamente
por los intermediarios de forma directa.

El entorno, de la economa y la Bolsa

Al albergar la bolsa la participacin de distintos tipos de agentes econmicos, su

comportamiento va a reflejar las percepciones y expectativas que estos agentes
tienen sobre el mercado.
La evolucin de la economa de un pas se manifiesta a travs de los grandes
agregados, como son el crecimiento del PBI, la cantidad de dinero disponible,
los dficit o supervit en la balanza de pagos y en las cuentas fiscales.

LOS INTERMEDIARIOS DE VALORES

El intermediario es un agente autorizado a transar con valores y sobre el recaen

exigencias de solvencia. Su eleccin es tan delicada como la del mdico o el
abogado personal, toda vez que a l confiaremos parte de nuestro patrimonio.
Se sugiere aplicar la regla conoce a tu intermediario.

Concepto y Funciones

Es quizs ms comn hacer mencin al agente de Bolsa, la sociedad agente o

incluso el brker, pero en todos los casos anos estamos refiriendo a un agente
de intermediacin o intermediario de valores. Este agente es una persona natural
o un persona jurdica, autorizada para comprar y vender valores.
El intermediario transa en bolsa, siempre y cuando este asociado a ella, pero
tambin negocia fuera de ella en especial los valores que no estn inscritos en
dicha Bolsa.
En algunos casos el intermediario realiza transacciones por cuenta propia; es
decir que se convierte en un inversionista ms del mercado. Ms aun el
intermediario de hoy, que efecta varias funciones y ofrece una gama de otros
servicios, entre los que mencionaos a los siguientes por su importancia:
- Asesora de Valores
- Administracin de cartera
- Otorgamiento de crditos
- Prstamo de valores
- Venta en corto(short selling)
Tipos de Intermediarios

La primera distincin bsica ocurre entre los que se conocen como minoristas
(brokers) y mayoristas (dealers)
El mayorista ejecuta una funcin de movilizador del mercado (market dealer),
dndole continuidad al mismo.
Los Intermediarios y las regulaciones
En cuanto a los requerimientos patrimoniales, se acostumbra a exigir un capital
o patrimonio mnimo que respalde el conjunto de operaciones que realiza el
intermediario. Esta garanta cubre las situaciones en que los clientes denuncian
una ejecucin inadecuada de sus rdenes.
El marco legal actual para los intermediarios est contenido en el Decreto
Legislativo 861 y sus normas complementarias; en este se imponen exigencias
de solvencia y de liquidez se establecen prohibiciones del tipo de mencionado
en el capite anterior.

LOS EMISORES

El emisor da origen a los valores que se transan en el mercado. Sus emisiones

derivan de su estrategia de financiamiento, la que a su vez depende del propsito
de uso de lso recuros a captarse.

Qu es un emisor?
La Bolsa brinda un lugar para que ocurran las transacciones; los intermediarios
canalizan dichas transacciones, y los emisores dan origen a los valores que se
transan. Mientras el inversionista concentra sus esfuerzos en decidir su
estrategia de inversin (seleccin de valores en los cuales se invierte), el emisor
de tales valores focaliza sus esfuerzos en definir su estrategia de financiamiento
De alguna manera, toda persona se ve en la necesidad de tomar decisiones de
financiamiento de distintos momentos de su vida.