Maestra en Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Curso: Anlisis Financiero II

Seccin: U
Docente: Dr. Julio Otoniel Roca Morales

Investigacin 2
Apalancamiento operativo y financiero en los proyectos

9110441 Elizabeth Sols Berganza

9617105 Hctor Salvador Pea Ramrez
200114992 Mara de los ngeles Yoc Ayapan
200712424 Oscar Armando Argueta Blas
200714840 Erick Fernando Arriaga Meneses
201690744 Marlon Batres del Pinal

Guatemala, 20 de julio de 2017

 NDICE

Resumen Ejecutivo .................................................................................................. i

Introduccin .............................................................................................................. ii

Objetivos ................................................................................................................. iii

APALANCAMIENTO EN LOS PROYECTOS DE INVERSIN ............................... 1

1. .......................................................................................................................... 1
1.1 Proyecto de inversin ..................................Error! Bookmark not defined.
2. Evaluacin financiera del proyecto de inversinError! Bookmark not
defined.
3. Valor actual neto (VAN).............................................................................. 1
4. Importancia del VAN en la evaluacin financiera ....................................... 2
5. .......................................................................................................................... 2
6. Elementos para el clculo del VAN ............................................................ 2
Conclusiones ........................................................................................................... 4

Recomendaciones................................................................................................... 5

Bibliografa .............................................................................................................. 6
 NDICE DE CUADROS

1. Ventajas y desventajas del VAN/VPN... 3

2. Inversin Inicial.. 8
3. Flujos de efectivo operativo 10
4. Tasa de Rendimiento Mnima Aceptada -TREMA-..... 11
5. Costo de Capital Promedio Ponderado. 12
6. Clculo del valor presente neto.. 13
 RESUMEN EJECUTIVO

Estimado Dr. Julio Otoniel Roca Morales, en el presente trabajo de investigacin se

aborda
xxxx

i
 INTRODUCCIN

Finalmente, se presentan las conclusiones, recomendaciones y fuentes

bibliogrficas utilizadas.

ii
 OBJETIVOS

General

Especficos

1. x

2. x

3. x

4. x

iii
 APALANCAMIENTO EN LOS PROYECTOS
1. Apalancamiento
El apalancamiento, en trminos financieros, se refiere a la deuda o el
prstamo de fondos para financiar la compra de los activos de la empresa.
Los dueos de negocios pueden utilizar ya sea deuda o capital para financiar
o comprar activos de la compaa. El uso de la deuda, o apalancamiento,
aumenta el riesgo de quiebra de la compaa. Sin embargo, tambin aumenta
los rendimientos de la empresa, concretamente el rendimiento sobre el
capital. Esto es as porque, si la financiacin de la deuda se utiliza en lugar
de la financiacin de capital, entonces capital del propietario no se diluye
mediante la emisin de ms acciones.
Los inversores en un negocio como empresarios pueden de utilizar la
financiacin de la deuda, pero slo hasta cierto punto. Ms all de cierto
punto, los inversores se ponen nerviosos cuando hay demasiada financiacin
de la deuda, ya que eleva el riesgo de incumplimiento de la empresa.

2. Tipos de apalancamiento
Hay tres tipos de apalancamiento:

2.1 Apalancamiento operativo

El anlisis del punto de equilibrio muestra que hay esencialmente dos tipos
de costos en la estructura de gastos de una empresa: los costos fijos y costos
variables. El apalancamiento operativo se refiere al porcentaje de costos fijos
que tiene una empresa. Dicho de otra forma, el apalancamiento operativo es
la proporcin de los costos fijos a costes variables. Si una empresa de
negocios tiene una gran cantidad de costos fijos, en comparacin con los
costos variables, entonces se dice que la empresa tenga un alto
apalancamiento operativo.

1
 2.2 Apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero se refiere a la cantidad de la deuda en la
estructura de capital de la empresa de negocios. Mientras que el
apalancamiento operativo determina la mezcla de activos fijos o maquinaria
y equipo utilizados por la empresa, el apalancamiento financiero se refiere a
cmo la empresa va a pagar todo eso o a cmo se financiar la operacin.
El uso de apalancamiento financiero, o la deuda, en la financiacin de
operaciones de una empresa, puede mejorar realmente el retorno de la
empresa a la equidad y el beneficio por accin. Esto se debe a que la empresa
no est diluyendo las ganancias de los propietarios mediante el uso de la
financiacin de capital. El exceso de apalancamiento financiero, sin embargo,
puede conducir al riesgo de impago y la quiebra.

2.3 Apalancamiento total

El apalancamiento total es la cantidad total de riesgo al que se que enfrenta
una empresa. Tambin puede ser visto, desde una perspectiva de balance,
como la cantidad total de apalancamiento que se puede utilizar para
magnificar los retornos de un negocio. El apalancamiento operativo aumenta
los rendimientos de los activos fijos. El apalancamiento financiero aumenta
los rendimientos de la financiacin de la deuda. El apalancamiento
combinado es la suma de estos dos tipos de apalancamiento o el aumento
total de los retornos.
3. Valor actual neto (VAN)

X
4. Importancia del VAN en la evaluacin financiera

5.
6. Elementos para el clculo del VAN

2
X

3
 CONCLUSIONES

Es til e importante entender apalancamiento desde una perspectiva de

resultados. El apalancamiento operativo influye en la determinacin de
regreso de operaciones. El apalancamiento financiero influye en las
ganancias por accin a los accionistas.
El concepto de apalancamiento, en general, se utiliza en el anlisis del punto
de equilibrio y en el desarrollo de la estructura de capital de una empresa.

1. xxx

4
 RECOMENDACIONES

1. Utilizar en el anlisis de proyectos la herramienta del valor presente neto, ya

que permitir darle un soporte a la decisin que tome el evaluador del
proyecto, logrando minimizar el riesgo que implica la inversin y evaluar el
costo de oportunidad frente a otros proyectos similares.

2. Contar con datos certeros para realizar las estimaciones de los flujos de
efectivo futuros para no distorsionar el clculo del VAN e incurrir en una
decisin errnea.

3. Considerar la tasa de descuento apropiada en funcin del proyecto y los

requerimientos del inversionista para realizar un clculo de VAN correcto que
proveer de una herramienta til para la decisin de inversin.

4. Adicional a la estimacin del VAN, es necesario utilizar otras herramientas

tales como la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) entre otras para poder
sustentar de mejor manera la pre factibilidad y factibilidad de un proyecto.

5. Considerar las posibles externalidades para apegarse a una mejor

estimacin y determinacin del riesgo de acuerdo a la realidad de la posible
localizacin seleccionada para un proyecto.

5
 BIBLIOGRAFA

1. Baca Urbina, G. (2010). Evaluacin de proyectos. Mxico: McGraw Hill

Interamericana Editores.

2. Canales Salinas, R. J. (2015). Criterios para la toma de decisin de

inversiones. Managua. Recuperado de
https://dialnet.unirioja.es/descarga/articulo/5140002.pdf

3. Casia, M. (2010). Gua para la preparacin y evaluacin de proyectos, un

enfoque administrativo. Guatemala: Editorial Corporacin JASD.

4. Fernndez Espinoza, S. (2007). Los proyectos de inversin: evaluacin

financiera. Costa Rica: Editorial Tecnolgica de Costa Rica.

5. Fernndez Melndez, D. V. (2010). Evaluacin financiera y econmica de la

inversin de una flotilla de transporte de carga terrestre en una empresa de
ingredientes de alimentos. (Tesis de Licenciatura). Guatemala: USAC

6. Marroqun lvarez, D. R. (2008). Estudio financiero para la construccin de

un edificio de apartamentos. (Tesis de Maestra). Universidad de San Carlos
de Guatemala.

7. Ross. S. A.; Westerfield, R. W. y Jordan, B. D. (2010). Fundamentos de

finanzas corporativas. Mxico: Editorial McGraw Hill.