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EMPRESAS
RESOLUCION DE GUIA
NRC: 3724
funcionamiento del centro en 2008, y durante los siguientes cinco aos la empresa
cinco aos, hasta llegar a un valor residual de cero, siguiendo un mtodo lineal de
$80.000 al ao. Adems, Jemison espera invertir una cantidad igual al gasto anual
distribucin necesitara un capital circulante neto igual al 20% del nuevo EBIT (i. e.,
Suponiendo que la empresa tiene un tipo impositivo del 30%, calcule los PFCF para
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GUIA 1-RESOLUCION Nombre: Erik Guerrero D.
VALORACION DE EMPRESAS
Aos
0 1 2 3 4 5
EBIT $ 100.000 $ 105.000 $ 110.250 $ 115.763 $ 121.551
Tasa de impuesto (30.000) (31.500) (33.075) (34.729) (36.465)
NOPAT $ 70.000 $ 73.500 $ 77.175 $ 81.034 $ 85.085
Ms: Depreciacin 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000
Menos: CAPEX (400.000) (80.000) (80.000) (80.000) (80.000) (80.000)
Menos: Necesidad de nuevo CAPEX (20.000) (1.000) (1.050) (1.103) (1.158) 24.310
Ms: El valor de salvamento de los 400.000
activos fijos en el ao 5 (que se
supone igual a su valor en libros)
FFCF (Firm Free Cash Flow) $ (420.000) $ 69.000 $ 72.450 $ 76.073 $ 79.876 $509.396
Activos fijos netos (comienzo del ao) - $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $400.000 $400.000
Ms: CAPEX 400.000 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000
Menos: gasto por depreciacin del - (80.000) (80.000) (80.000) (80.000) (80.000)
Ao Depreciation Expense for the
Year
Activos fijos netos (fin de ao) $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000
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GUIA 1-RESOLUCION Nombre: Erik Guerrero D.
VALORACION DE EMPRESAS
trituradoras. La compaa estima que por cada ordenador que reciclase generara
maquinaria tiene una vida til de cinco aos y se amortizara de forma lineal hasta
ordenadores, que aumentarn un 25% anual durante los prximos cinco aos. La
empresa usa una tasa de descuento del 15% para analizar su gasto de capital y paga
Aos
0 1 2 3 4 5
Unidades recicladas 100.000 125.000 156.250 195.313 244.141
Ingresos $150.000 $187.500 $ 234.375 $ 292.969 $366.211
Depreciacin
(120.000) (120.000) (120.000) (120.000) (120.000)
EBIT $30.000 $67.500 $ 114.375 $172.969 $246.211
Menos: Impuestos
(9.000) (20.250) (34.313) (51.891) (73.863)
NOPAT $21.000 $ 47.250 $80.063 $121.078 $172.348
Ms: Depreciacin 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000
Menos: CAPEX - - - - -
(600.000)
Flujo de caja del proyecto $ (600.000) $141.000 $167.250 $200.063 $241.078 $292.348
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GUIA 1-RESOLUCION Nombre: Erik Guerrero D.
VALORACION DE EMPRESAS
c) Judy Dunbar, la gerente del proyecto, est preocupada de que CT solo consiga
inversin?
Computadoras 75000
Costo 1,5
Crecimiento por ao 25%
Aos 0 1 2 3 4 5
Unidades recicladas 75000 93750 117187,5 146484,375 183105,4688
Ingresos $112.500,00 $140.625,00 $175.781,25 $219.726,56 $274.658,20
(-) Amortizacin 120.000,00 120.000,00 120.000,00 120.000,00 120.000,00
(=) EBIT -$7.500,00 $20.625,00 $55.781,25 $99.726,56 $154.658,20
(-) Impuesto -2.250,00 6.187,50 16.734,38 29.917,97 46.397,46
(=) Beneficio operativo -$5.250,00 $14.437,50 $39.046,88 $69.808,59 $108.260,74
(+) Amortizacin 120.000,00 120.000,00 120.000,00 120.000,00 120.000,00
(-) Gasto de Capital 600000
PCFC
-$600.000,00 $114.750,00 $134.437,50 $159.046,88 $189.808,59 $228.260,74
= 10%
Una vez realizado los clculos del VAN, decimos que no se debe considerar la inversin
cunado se estime que se va tener 75000 ordenadores reciclados para el primer ao, ocurre
lo contrario y la inversin es doble cuando en el primer ao se tenga 100000 ordenadores.
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GUIA 1-RESOLUCION Nombre: Erik Guerrero D.
VALORACION DE EMPRESAS
En 2005, Eastman Kodak Corporation (EK) tena una deuda pendiente por un
bono clsico que venca en ocho aos. Los bonos se venden actualmente cada uno
= 2,9791%