Finanzas Ii Tema 1 PDF

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO
Facultad De Ciencias Econmicas

ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMA
FINANZAS II
El ROL DE LOS MERCADOS Y LAS

INSTITUCIONES FINANCIERAS
ALUMNOS: ABANTO ACEVEDO, DIEGO
ALAYO COSANATAN, GILBERT
MEDINA CRUZ, JUNIORS
VARGAS BARRANTES, JUAN CICLO: IX
DOCENTE:
Dr. FRANCO CORNELIO, CARLOS ALBERTO 2017
El ROL DE LOS MERCADOS Y
LAS INSTITUCIONES
FINANCIERAS
1
1. El ROL DE LOS MERCADOS Y LAS INSTITUCIONES
FINANCIERAS
1.1. El rol de los mercados financieros
1.2. Valores o ttulos negociados en los mercados financieros
1.3. El rol de las instituciones financieras
1.4. La crisis crediticia de las instituciones financieras
Un mercado financiero es un mercado en el que se pueden
comprar o vender activos financieros (valores o ttulos),
como acciones y bonos.
En los mercados financieros, los fondos se transfieren

cuando una parte compra los activos financieros que antes
tena otra parte.
Estos mercados facilitan el flujo de fondos y,
por consiguiente, permiten el financiamiento y
la inversin por parte de familias, empresas y
dependencias gubernamentales.
1.1 EL ROL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
Permiten que los estudiantes universitarios obtengan prstamos,

que a las familias se les otorguen hipotecas, que las empresas
financien su crecimiento y los gobiernos muchos de sus gastos.
Las familias y las empresas que tienen exceso de fondos estn

dispuestas a suministrarlos a !os mercados financieros porque
ganan un rendimiento sobre su inversin. Si no lo hicieran, dichos
mercados no podran realizar la transferencia de los fondos a
quienes los requieren.
Los participantes que reciben ms dinero del que gastan se

conocen como
unidades de supervit
(o inversionistas)
las cuales proporcionan sus ahorros netos a los mercados

financieros.
Los que gastan ms dinero del que reciben se denominan
unidades de dficit
stas tienen acceso a los fondos de los mercados financieros

para poder gastar ms dinero del que reciben.
Los estudiantes universitarios, por lo general, son unidades de

dficit porque para mantener su educacin a menudo piden
prestado a los mercados financieros.
Despus de obtener su titulo, ganan ms ingresos de lo que

gastan y, por lo tanto, se convierten en unidades de supervit
al invertir sus fondos excedentes.
Es probable que aos despus los estudiantes universitarios

sean de nuevo unidades de dficit al comprar una vivienda
En esta etapa pueden proveer y tener acceso de forma

simultnea a fondos de los mercados financieros
De forma peridica pueden depositar ahorros en una

institucin financiera y tambin solicitarle un crdito para
comprar una vivienda.
Numerosas unidades de dficit, como las empresas y

dependencias gubernamentales, tienen acceso a los fondos de
mercados financieros mediante
La emisin de valores o ttulos
los cuales son certificados que representan un crdito al

emisor.
Los valores o ttulos de deuda representan:
La deuda (tambin llamada crdito o fondos prestados)

en la que incurre el emisor.
Las unidades de dficit Las unidades de supervit que

que emiten los ttulos o compran los ttulos de deuda son:
valores de deuda son:
Los acreedores
Los prestatarios
y stos reciben intereses peridicamente

(por ejemplo, cada seis meses).
Los ttulos de deuda tienen una fecha de vencimiento, momento en

el cual los acreedores pueden intercambiarlos con la finalidad de
recibir el capital (valor nominal) de los prestatarios que los
emitieron.
Los ttulos de capital accionario (tambin llamados acciones)

representan la participacin en la propiedad o la propiedad de
la empresa.
Algunas empresas grandes prefieren emitir ttulos de capital

accionario ms que ttulos de deuda cuando necesitan fondos
pero no tienen las condiciones econmicas para realizar los

pagos de intereses peridicos que se requieren para los ttulos
de deuda.
1.1 A. CMO ADAPTARSE A LAS NECESIDADES
DE FINANCIAMIENTO CORPORATIVO
Un rol clave de los mercados financieros es la adaptacin a las

actividades financieras corporativas.
Las finanzas corporativas (tambin Como la cantidad de

llamadas administracin financiera) financiamiento a obtener
Qu tipo de ttulos
implican Decisiones emitir cuando se
empresariales financian operaciones
1.1 A. CMO ADAPTARSE A LAS NECESIDADES
DE FINANCIAMIENTO CORPORATIVO
Los mercados financieros sirven como el mecanismo mediante el

cual
Las empresas (que Los inversionistas (que

pueden obtener actan como unidades
actan como unidades
fondos de de supervit).
de dficit)
1.1 B. CMO ADAPTARSE A LAS NECESIDADES DE
INVERSIN
Otro rol clave de los mercados financieros es la adaptacin a las

unidades de supervit que desean invertir en ttulos o valores, ya
sea de deuda o de capital accionario.
La administracin de inversiones incluye las decisiones que toman

los inversionistas en cuanto a cmo invertir sus fondos.
1.1B CMO ADAPTARSE A LAS NECESIDADES
DE INVERSIN
Las instituciones financieras sirven de intermediarios entre los
mercados financieros y canalizan los fondos de las unidades de
supervit a las unidades de dficit.
Por ejemplo, canalizan los fondos que reciben de individuos hacia

las corporaciones. De este modo, conectan:
La actividad de
La actividad de finanzas
administracin con
corporativas
de inversiones
Cmo facilitan los mercados financieros las finanzas corporativas y La
administracin de inversiones.
S/. Invertido S/. Invertido S/. Invertido
Inversionistas
(instituciones Mercados e
Financiamiento
financieras Instituciones Corporaciones
corporativo de
incluidas) financieras
operaciones
existentes y
Ttulos o Ttulos o expansin
valores valores
Administracin de inversiones Finanzas corporativas

1.1c Mercados primarios frente a mercados secundarios
Los mercados primarios Los mercados secundarios

facilitan la emisin de facilitan el intercambio de
ttulos existentes
ttulos o valores
nuevos
lo cual permite la transferencia

de la propiedad de los mismos
1.1c Mercados primarios frente a mercados secundarios
Muchos tipos de ttulos de deuda tienen un mercado

secundario, por lo que los inversionistas que inicialmente
los adquieren en el mercado primario no tienen que
conservarlos hasta su vencimiento.
Las transacciones en el mercado primario proporcionan

fondos al emisor inicial de los valores; las transacciones en
el mercado secundario no lo hacen.
EJEMPLO:
El ao pasado, Riverto Co. tenia exceso de fondos e invirti

en ttulos de deuda del Tesoro de nueva emisin con un
vencimiento a 10 aos. Este ao necesitar $15 millones
para expandir sus operaciones. La empresa decidi vender
sus ttulos de deuda del Tesoro en el mercado secundarlo,
aun cuando stos no vencern sino hasta dentro de nueve
aos. Obtuvo $5 millones por la venta.
EJEMPLO:
Tambin emiti sus propios ttulos de deuda en el mercado

primario actual, con la finalidad de obtener $10 millones
adicionales. Los ttulos de deuda de Riverto tienen un
vencimiento a diez aos, por lo que los inversionistas que
los adquieren pueden canjearlos al vencimiento (dentro de
diez aos) o venderlos antes de esa fecha a otros
inversionistas en el mercado secundario.
1.1 C. Mercados primarios frente a mercados secundarios
Una caracterstica importante de los ttulos o valores negociados

en los mercados secundarios es
La liquidez
que es el grado al que se pueden liquidar (vender)

con facilidad los ttulos sin que pierdan valor.
1.1 C. Mercados primarios frente a mercados secundarios
Los inversionistas prefieren ttulos con liquidez para poder

venderlos con facilidad cuando lo deseen (sin tener prdidas
en el valor).
Si un ttulo no tiene liquidez, es probable que los

inversionistas no encuentren a un comprador en el mercado
secundario y tal vez tengan que venderlo a un menor precio
para atraer a un comprador
1.2 VALORES O TTULOS NEGOCIADOS EN LOS
MERCADOS FINANCIEROS
DESCRIPCIN
Los valores o ttulos se clasifican en ttulos

negociados en el mercado de dinero, ttulos
negociados en el mercado de capital o ttulos
derivados
A.- VALORES O TITULES DEL MERCADO DE DINERO
Los mercados de dinero facilitan la venta de

ttulos de deuda a corto plazo por parte de las
unidades de dficit a las unidades de supervit.
Los ttulos negociados en este mercado se conocen

como ttulos del mercado de dinero, que son ttulos
de deuda con vencimiento de un ao o menos.
menos.
Por lo general, tienen un grado de liquidez

relativamente alto, no slo debido a su
vencimiento a corto plazo sino tambin porque
resultan convenientes para muchos
inversionistas y, por consiguiente, es comn que
tengan un mercado secundario activo.
Los ttulos del mercado de dinero suelen

tener un rendimiento esperado bajo,
aunque tambin un grado bajo de riesgo de
crdito (predeterminado).
Los tipos comunes de ttulos

del mercado de dinero
incluyen letras del Tesoro o
Treasury bilis (emitidas por
el Tesoro), papel comercial
(emitido por las
corporaciones) y
certificados de depsito
negociables (emitidos por
instituciones de depsito).
B.- VALORES O TTULOS DEL MERCADO DE CAPITAL
Los mercados de
capital facilitan la
venta de ttulos a
largo plazo por parte
de las unidades de
dficit a las unidades
de supervit.
Los ttulos negociados en

este mercado se
denominan ttulos del
mercado de capital y, por
lo general se emiten para
financiar la compra de
activos de capital como
edificios, equipo o
maquinaria.
Los tres tipos comunes

de ttulos del mercado
de capital son: bonos,
hipotecas y acciones,
los cuales se describen
a continuacin
BONOS
Los bonos son valores o ttulos de

deuda a largo plazo que emiten el
Tesoro, dependencias
gubernamentales y
corporaciones para respaldar
sus operaciones.
BONOS
Los bonos ofrecen a los

inversionistas un rendimiento
en la forma de intereses
devengados (pagos de
cupones) cada seis meses.
BONOS
Como los bonos representan una

deuda, especifican el monto, los
plazos de los intereses y los pagos
de capital a los inversionistas que
los compraron. Al vencimiento, los
inversionistas que adquirieron los
ttulos de deuda cobran el capital.
BONOS
Por lo general, los bonos tienen un vencimiento de

entre 10 y 20 aos.
Los bonos emitidos por sociedades estn sujetos al

riesgo de incumplimiento, ya que el emisor podra no
cumplir su obligacin de pagar la deuda.
Estos bonos deben ofrecer un rendimiento esperado

mayor que los bonos del Tesoro con el fin de
compensar a los inversionistas por el riesgo de
incumplimiento.
BONOS
Los bonos pueden

venderse en el mercado
secundario si los
inversionistas no desean
conservarlos hasta su
vencimiento. Debido a
que los precios de los
ttulos de deuda cambian
con el tiempo, pueden
valer menos cuando se
vendan en el mercado
secundario que cuando
se compraron.
HIPOTECAS
Las hipotecas son obligaciones de deuda a largo plazo

creadas para financiar la compra de un bien inmueble
Las instituciones financieras actan como acreedores o

prestamistas, proporcionando hipotecas residenciales en
su papel de intermediario financiero. Ellos pueden reunir
los depsitos recibidos de las unidades de supervit, y
prestar esos fondos a una persona que desea comprar
una vivienda.
HIPOTECAS SUBPRME
Las hipotecas subprime (o de alto riesgo) se

ofrecen a algunos prestatarios que no tienen
ingresos suficientes para calificar para las
hipotecas convencionales o que no pueden
realizar un pago inicial.
HIPOTECAS SUBPRME
Las hipotecas subprime presentan mayor

riesgo de incumplimiento. y por lo tanto, los
prestamistas que ofrecen estas hipotecas
cobran una tasa de inters ms alta (y los
honorarios iniciales adicionales) para
compensar.
HIPOTECAS COMERCIALES
Las hipotecas comerciales son obligaciones de

deuda a largo plazo creadas para financiar la
compra de una propiedad comercial.
Los desarrolladores inmobiliarios dependen de las

hipotecas comerciales para construir centros comerciales,
edificios de oficinas u otras instalaciones.
HIPOTECAS COMERCIALES
Las instituciones financieras actan como prestamistas al

proporcionar hipotecas comerciales. Mediante la
canalizacin de los fondos de las unidades de supervit
(depositantes) a los desarrolladores de bienes races, sirven
como intermediario financiero y facilitan el desarrollo de
bienes races comerciales.
VALORES O TTULOS RESPALDADOS POR
HIPOTECAS
Los ttulos respaldados por hipotecas

son obligaciones de deuda que
representan derechos sobre un
paquete de hipotecas.
VALORES O TTULOS RESPALDADOS POR
HIPOTECAS
Existen muchas formas de este tipo de ttulos;

en su forma ms simple, los inversionistas
que los compran reciben los pagos
mensuales que los propietarios de las
viviendas realizan sobre las hipotecas que
respaldan estos ttulos.
ACCIONES
Las acciones (tambin conocidas como ttulos de

capital accionario) son certificados que
representan la propiedad parcial de las
corporaciones que las emitieron.
ACCIONES
Se clasifican como ttulos negociados

en el mercado de capital, porque no
tienen vencimiento y, por lo tanto,
sirven como fuente de fondos a largo
plazo.
ACCIONES
Los inversionistas que compran acciones (conocidos

como accionistas) emitidas por una corporacin en el
mercado primario pueden venderlas a otros inversionistas
en cualquier momento en el mercado secundario.
C.- VALORES O TTULOS DERIVADOS
Adems de los ttulos que se

negocian en el mercado de dinero y
en el mercado de capital, los ttulos
derivados tambin se negocian en
los mercados financieros.
Los ttulos derivados son contratos

financieros cuyo valor se deriva del
valor de activos subyacentes
(como ttulos de deuda o ttulos de
capital accionario).
Numerosos ttulos derivados les

permiten a los inversionistas
participar en la especulacin y la
administracin de riesgos.
ESPECULACIN
Los ttulos derivados le permiten a un

inversionista especular sobre los
movimientos del valor de los activos
subyacentes, sin tener que comprar los
activos.
ESPECULACIN
Algunos valores derivados les permiten a los

inversionistas obtener un beneficio del incremento
en el valor de los activos subyacentes, mientras
que otros les permiten beneficiarse de la
disminucin del valor de los mismos.
ESPECULACIN
Los inversionistas que especulan con ttulos derivados

pueden obtener rendimientos ms altos que si
hubieran especulado con activos subyacentes, aunque
tambin se exponen a un mayor riesgo.
ADMINISTRACIN DEL RIESGO
Los ttulos derivados se pueden usar de tal

forma que generen ganancias si disminuye el
valor de los activos subyacentes.
Como consecuencia, las instituciones financieras

y dems empresas utilizan los ttulos derivados
para ajustar el riesgo de sus inversiones
existentes en valores.
Por ejemplo, si una empresa mantiene

inversiones en bonos, puede asumir
posiciones especificas en los valores
derivados que generen ganancias si el
valor de los bonos disminuye.
As, los ttulos derivados se emplean

para reducir el riesgo de una empresa.
La prdida en los bonos se compensa
con las ganancias obtenidas por dichos
ttulos derivados.
D.- VALUACIN DE VALORES O TTULOS
Cada tipo de ttulo genera un raudal nico de flujos

de efectivo esperados para los inversionistas.
La valuacin de un ttulo se mide como el

valor presente de sus flujos de efectivo
esperados, descontado a una tasa que refleja
la incertidumbre que rodea los flujos de
efectivo.
Los ttulos de deuda son ms

fciles de valuar porque prometen
a los inversionistas pagos
especficos (intereses y capital)
hasta su vencimiento
El raudal de flujos de efectivo generado

por las acciones es ms difcil de
estimar, porque algunas acciones no
pagan dividendos, por lo que los
inversionistas reciben el flujo de
efectivo slo cuando venden las
acciones
EFECTO DE LA INFORMACIN EN LA VALUACIN
Aun cuando los inversionistas dependen de

la valuacin para tomar decisiones de
inversin, algunos pueden usar e interpretar
la informacin de formas diferentes. Por lo
tanto, con base en la informacin disponible,
pueden derivar en distintas valuaciones de
un titulo
EFECTO DE LA INFORMACIN EN LA VALUACIN
Algunos inversionistas dependen

mucho de la informacin
econmica o industrial para valuar
un ttulo, mientras que otros
dependen ms de la opinin
pblica sobre la administracin de
la empresa
EFECTO DE INTERNET EN LA VALUACIN
Internet ha mejorado de diversas

maneras la valuacin de los ttulos. Los
precios de los ttulos se cotizan en lnea
y los inversionistas pueden obtenerlos
en cualquier momento.
En el caso de algunos valores, los

inversionistas pueden hacer un
seguimiento en secuencia real de las
transacciones.
EFECTO DE INTERNET EN LA VALUACIN
Como existe mucha informacin en

lnea sobre las empresas que emiten
ttulos, stos se pueden cotizar con
ms precisin.
Adems, las rdenes para pagar o

vender diversos tipos de ttulos se
pueden enviar en lnea, lo cual acelera
el ajuste de sus precios en funcin de la
informacin nueva.
EFECTO DE LAS FINANZAS CONDUCTUALES
EN LA VALUACIN
En algunos casos, el precio de un ttulo se fija

incorrectamente debido a la psicologa que involucra la tonta
de decisiones. Las finanzas conductuales son la aplicacin
de la psicologa en la toma de decisiones financieras. Esto
explica por qu los mercados no siempre son eficientes.
INCERTDUMBRE EN TORNO A LA VALUACIN DE
TTULOS
Aun si los mercados son eficientes,

la valuacin del ttulo de una
empresa est sujeta a una gran
incertidumbre, porque los
inversionistas disponen de
informacin limitada para evaluar
ese titulo.
INCERTDUMBRE EN TORNO A LA VALUACIN DE
TTULOS
Adems, el rendimiento sobre la inversin en

un valor en un periodo determinado
normalmente es incierto, debido a que los
flujos de efectivo que recibirn los
inversionistas en ese perodo son inciertos.
Cuanto mayor sea el grado de incertidumbre,
mayor es el riesgo de invertir en ese ttulo.
REGULACIONES DE LOS VALORES O TTULOS
Gran parte de la informacin que emplean los
inversionistas para valuar los ttulos emitidos por las
empresas la proporcionan los directivos de las mismas. En
particular, los inversionistas se basan en informes
contables de ingresos y gastos de una empresa para la
estimacin de los flujos de efectivo futuros..
Si bien se requiere a las empresas con

acciones negociadas pblicamente que
revelen informacin financiera y presenten
estados financieros, sus directivos poseen
informacin acerca de su situacin financiera
que no necesariamente est a disposicin de
los inversionistas.
Esta situacin se conoce como informacin

asimtrica. Incluso cuando se da a conocer la
informacin, un problema de informacin
asimtrica puede an existir si parte de la
informacin proporcionada por los directivos
de la empresa es deliberadamente engaosa
con la finalidad de exagerar el desempeo de
la empresa.
DIVULGACIN REQUERIDA
Numerosas regulaciones mientan

garantizar que las empresas divulguen
informacin precisa. De igual modo,
cuando la informacin se divulga slo
a un grupo reducido de inversionistas,
stos tienen una mayor ventaja que
otros.
DIVULGACIN REQUERIDA
Por eso, otro objetivo de la regulacin es

brindarles a los inversionistas el mismo acceso a
las divulgaciones de las empresas.
La finalidad de la Ley de Valores de 1933 fue

garantizar la divulgacin total de la informacin
financiera relevante sobre ttulos que cotizan en
bolsa y prevenir prcticas fraudulentas en la
venta de los mismos.
RESPUESTA REGULADORA A LOS ESCNDALOS
RELACIONADOS CON LA INFORMACIN
FINANCIERA
Los escndalos financieros que ocurrieron en el periodo

de 2001 a 2002 demostraron que las leyes existentes no
eran suficientes para evitar los fraudes.
Varias empresas de renombre, como Enron y WorldCom,

engaaron a los inversionistas al exagerar sus utilidades.
FINANCIERA
Tampoco divulgaron informacin relevante que habra afectado de manera

negativa los precios de sus acciones y ttulos de deuda. Las empresas que
han emitido acciones y ttulos de deuda deben contratar a auditores
independientes que verifiquen que su informacin financiera es precisa.
Las empresas que han emitido acciones y ttulos de deuda deben contratar
a auditores independientes que verifiquen que su informacin financiera es
precisa.
FINANCIERA
En respuesta a los escndalos financieros, se aprob la Ley
Sarbanes-Oxley (que se analiza a lo largo del libro) que
exige a las empresas proporcionar informacin financiera
ms completa y precisa.
Asimismo, impuso ms restricciones para asegurar una

auditora correcta por parte de los auditores y la
supervisin adecuada del consejo de administracin de la
empresa.
FINANCIERA
La finalidad de estas reglas era recuperar la

confianza de los inversionistas que suministran los
fondos a los mercados financieros. Mediante estas
medidas, los reguladores trataron de eliminar o
reducir el problema de la informacin asimtrica.
1.3. EL ROL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
Debido a que los mercados financieros

son imperfectos, los compradores y
vendedores de valores no tienen acceso a
la informacin.
1.3. El Rol de las Instituciones Financieras
Los inversores con fondos

disponibles normalmente no son
capaces de Identificar a los
prestatarios solventes a los que
podran prestar esos fondos.
- No tienen la experiencia para evaluar la
credibilidad de los prestatarios potenciales.
- Las instituciones financieras estn empeadas

en resolver los problemas causados por las
reformas. Aceptan los fondos de las unidades
sobrantes y canalizan los fondos a las unidades
deficitarias.
- Sin informacin financiera, los costos de
informacin y transaccin del mercado financiero,
Las transacciones seran excesivas.
- Las entidades financieras pueden clasificarse como

depositarias Y las instituciones no depositarias.
Rol de las instituciones depositarias.
Ofrecen cuentas de depsito que pueden acomodar la

cantidad y la liquidez deseadas por la mayora de las
unidades sobrantes.
Reempaquetan los fondos recibidos de los depsitos

para otorgar prstamos del tamao y vencimiento
deseados por las unidades deficitarias.
Estn dispuestos a aceptar el riesgo de incumplimiento de sus
obligaciones.
Tienen ms expertos que las unidades de excedentes

individuales para evaluar la credibilidad de las unidades de
dficit prospectivo.
Diversifican sus prstamos entre numerosos sindicatos de

dficit y por lo tanto pueden absorber Los prstamos
incumplidos que las unidades sobrantes individuales.
Bancos Comerciales
En conjunto, los bancos comerciales son la

institucin depositaria ms dominante. Sirven
unidades sobrantes ofreciendo una variedad de
depsitos y transferir los fondos depositados a
las unidades del dficit proporcionando
prstamos directos o la compra de valores de
deuda.
Bancos Comerciales
Las operaciones de los bancos comerciales

estn expuestas al riesgo porque sus
prstamos y muchas de sus inversiones en
valores de deuda pblica estn subordinados
al riesgo de incumplimiento por parte de los
prestatarios.
Los bancos comerciales prestan servicios
tanto a los sectores privados como
pblico: sus depsitos y servicios de
prstamo son utilizados por casas,
empresas y agencias gubernamentales.
Los bancos comerciales reciben ms fondos
de los depositantes de lo que necesitan para
hacer prstamos o invertir en valores.
Otros bancos comerciales necesitan ms

fondos para acomodar las solicitudes de los
clientes que la cantidad de fondos que
reciben de los depsitos.
Un banco que tiene fondos en exceso
puede ingresar a un banco con fondos
deficientes para un perodo de corto
plazo, tal como uno a cinco das.
De este modo el mercado de fondos

federales facilita el flujo de fondos de los
bancos que tienen fondos en exceso a los
bancos que necesitan fondos.
Instituciones de Ahorro
Las instituciones de ahorro, que son algunas

veces llamadas instancias de ahorro, son
otro tipo de institucin depositaria. Las
instituciones de ahorro incluyen ahorros y
prstamos asociativos (S & L) y cajas de
ahorros.
Instituciones de Ahorro
Los bancos comerciales, las instituciones de

ahorro ofrecen cuentas de depsito a las
unidades sobrantes y luego canalizan estos
depsitos a las unidades dficit. Las cajas de
ahorros son similares a los S & L, excepto que
tienen un uso ms drstico de los fondos.
Sin embargo, esta diferencia se ha reducido. Las
instituciones de ahorro pueden ser propiedad de los
inversionistas, pero la mayora son mutuas (propiedad de
los depositantes).
Al igual que los bancos comerciales, los clientes se basan

en el mercado de fondos federales para prestar sus
fondos en exceso o para obtener prstamos a corto plazo.
Mientras que los bancos comerciales se
concentran en prstamos comerciales, las
instituciones de ahorro se concentran en los
prstamos hipotecarios residenciales.
Naturalmente, se percibe que los prstamos

hipotecarios presentan un nivel de riesgo
relativamente bajo.
Cooperativas de Crdito
Las cooperativas de ahorro y crdito se diferencian

de los bancos comerciales y las instituciones de
ahorro En que:
1. No tiene fines de lucro.
2. Restringe el negocio a los miembros del sindicato

crediticio, que comparten un vnculo de unin
(como un empleador o un sindicato).
Cooperativas de Crdito
- Al igual que las instituciones de ahorro, son algunas

instituciones clasificadas como instituciones de ahorro
para distinguirlos de los bancos comerciales. Debido a la
caracterstica de "vnculo comn.
- Las cooperativas de ahorro y crdito tienden a ser mucho

ms pequeas que otras instituciones de depsito.
Utilizan la mayor parte de sus fondos para proporcionar
prstamos a sus miembros.
Rol de las instituciones financieras no depositarias
Empresas Financieras
La mayora de las compaas financieras obtienen fondos

emitiendo valores y luego prestan los fondos a individuos y
pequeas empresas. Las funciones de las finanzas
Las empresas y las instituciones depositarias se
superponen, aunque cada tipo de informacin se concentra
en un segmento particular de los mercados financieros.
Fondos Mutuos
Los fondos mutuos comparten las unidades

sobrantes y usan los fondos recibidos para
comprar una cartera de valores. Ellos son
la institucin financiera dominante no
depositaria en el activo total.
Comparacin de roles entre instituciones financieras
El papel de las instituciones financieras en facilitar el flujo de fondos del

supervit individual de las unidades de excedentes se muestran en el
lado izquierdo, y las unidades de dficit se muestran a la derecha.
En la exposicin se muestran los diferentes flujos de fondos de las

unidades sobrantes a las unidades deficitarias.
Una serie de representaciones representan depsitos de excedentes que

son transformados por instituciones depositarias en prstamos por
dficit.
Instituciones depositarias
(bancos comerciales,
instituciones de ahorro,
cooperativas de crdito.
Unidades supervit Financiar compaas

Unidades deficitarias
(empresas, gobierno,
Los fondos de inversin agencias, algunos
individuos)
Asegurados Seguro compaas
Empleadores y
Fondos de la pensin
empleados
Cmo el Internet facilita los roles de las
instituciones financieras?
El Internet ha permitido a las instituciones

financieras desempear sus funciones de manera
ms eficiente. Los bancos comerciales han sido
creados nicamente como entidades en lnea.
Debido a que tienen costos ms bajos, pueden
ofrecer tipos de inters ms altos sobre los
depsitos y tasas ms bajas sobre los prstamos.
Cmo el Internet facilita los roles de las instituciones
financieras?
Otros bancos e instituciones
depositarias tambin ofrecen
servicios en lnea, lo que puede
reducir los costos, aumentar la
eficiencia e intensificar la
competencia.
Muchos fondos de inversin

permiten a sus accionistas
ejecutar transacciones de compra
o venta en lnea.
Las compaas de seguros conducen
gran parte de su negocio en lnea, lo
que reduce sus costos de operacin y
obliga a otras compaas de seguros a
cotizar los precios de manera
competitiva.
Algunas empresas de corretaje tambin
conducen gran parte de su negocio en lnea, que
reduce sus costos de operacin; debido a que
estas empresas pueden reducir las tarifas que
cobran, obligan a otras firmas de corretaje a
cotizar sus servicios de manera competitiva.
IMPORTANCIA RELATIVA DE LAS
Las instituciones financieras tienen activos Entre las instituciones no depositarias, los fondos
equivalentes a unos 45 billones de dlares. Entre de inversin mantienen la mayor cantidad de
las instituciones depositarias, los bancos fondos, con alrededor de $ 11 trillones en total.
comerciales poseen los activos ms importantes, El cuadro resume la fuente principal y el fondo
con alrededor de 12 millones de dlares en total. de cada tipo de institucin financiera.
Los hogares con desventajas son
atendidos por instituciones depositarias.
Los hogares, con fondos deficientes,
son servidos por institutos depositarios
y compaas financieras.
Las grandes corporaciones y gobiernos que
reciben financiamiento de todos los tipos de
instituciones financieras. Varias agencias
regulan los diversos tipos de instituciones
financieras y las diversas regulaciones pueden
dar a algunas instituciones financieras una
ventaja comparativa sobre otros.
RESUMEN DE FUENTES INSTITUCIONALES Y USOS DE FONDOS
INSTITUCIONES PRINCIPALES FUENTES DE

PRINCIPALES USOS DE LOS FONDOS
FINANCIERAS FONDOS
BANCOS COMERCIALES Depsitos de hogares, empresas y agencias Compras de prstamos pblicos y corporativos a empresas
gubernamentales y hogares
Compras de ttulos pblicos y privados
Depsitos de los hogares, agencias y agencias
INSTITUCIONES DE AHORRO Hipotecas y otros prstamos a hogares, algunos prstamos
gubernamentales
A las empresas.
LAS COOPERATIVAS DE
Depsitos de los miembros de la unin Prstamos a miembros de cooperativas de ahorro y crdito
CRDITO
EMPRESAS FINANCIERAS Valores vendidos a hogares y empresas Prstamos a hogares y empresas
LOS FONDOS DE INVERSIN Acciones vendidas a hogares, negocios y agencias Compras de valores gubernamentales y corporativos a
gubernamentales largo plazo
FONDOS DEL MERCADO Acciones vendidas a hogares, negocios y agencias

Compras de ttulos pblicos y corporativos de corto plazo
MONETARIO gubernamentales
Compras de valores gubernamentales y corporativos a

LAS COMPAAS DE SEGUROS Primas de seguros y ganancias de inversiones
largo plazo
FONDOS DE LA PENSIN Contribuciones del empleador / empleado Compras de valores gubernamentales y corporativos a
largo plazo
Consolidacin de las instituciones
financieras
En los ltimos aos, los bancos comerciales han

adquirido otros bancos comerciales para que una
determinada infraestructura pueda generar y
soportar un mayor volumen de negocio. Al
aumentar el volumen de inspecciones producidas,
se puede obtener el costo promedio de la
prestacin de los servicios (por ejemplo).
Consolidacin de las instituciones financieras
Las instituciones de ahorro se han

consolidado para lograr economas de escala
para su negocio de prstamos hipotecarios.
Las compaas de seguros se han
consolidado para que puedan reducir el costo
promedio de proporcionar servicios de
seguros.
ESTRUCTURA TPICA DE UN
CONGLOMERADO FINANCIERO
CONGLOMERADO FINANCIERO
Operaciones Operaciones
Operaciones de de fondos
bancarias financiacin mutuos Operaciones de
Operaciones
comerciales. al consumo seguros
-Fondos de de valores
Operaciones
- Prstamos de ahorro -crditos de acciones. -Seguro para
-corretaje.
comerciales. consumo. individuos.
-Fondos de
-Hipotecas -banca de
-Otros -Prstamos bonos. -Seguros para
inversin
servicios para empresas.
-fondos del
corporativos pequeas
mercado
empresas.
monetario
Impacto de la consolidacin en la competencia
A medida que las instituciones financieras se difundieron en

otros servicios financieros, aument la competencia para los
clientes que deseaban los diversos tipos de servicios
financieros. Los precios de los servicios financieros
disminuyeron en respuesta a la competencia. Adems, la
consolidacin ha proporcionado ms comodidad.
Impacto de la consolidacin en la competencia
Los clientes individuales pueden confiar en el

conglomerado financiero para facilitar el acceso a
seguros de vida y salud, servicios de corretaje,
fondos mutuos, asesoramiento de inversiones y
planificacin financiera, depsitos bancarios y
prstamos personales.
Impacto de la consolidacin en la
competencia
Un empresario corporativo puede recurrir al conglomerado

financiero para el seguro de propiedad y accidentes, planes
de seguro de salud para empleados, prstamos
comerciales, asesoramiento sobre reestructuracin de
empresas, prstamo de nueva deuda o administracin de
valores y administracin de su plan de pensiones.
Consolidacin Global de Instituciones Financieras
Muchas instituciones financieras se han expandido

internacionalmente para capitalizar sus competencias. Los
bancos comerciales, las compaas de seguros y las firmas
de seguros se han expandido a travs de las agencias
internacionales. Una fusin internacional entre instituciones
financieras permite a la empresa fusionada desglosar las
actividades de ambas entidades en toda su base de
clientes.
Una fusin entre las dos entidades permite que el
banco de los Estados Unidos proporcione sus
servicios a la base de clientes europea (clientes
de la finlandesa europea de valores) y permite a
la firma europea de valores ofrecer sus servicios
a la base de clientes estadounidenses.
Al combinar habilidades
especializadas y bases de clientes, las
instituciones financieras fusionadas
pueden ofrecer ms servicios a los
clientes y tener una base de clientes
internacional.
La adopcin del euro por 19 pases europeos
ha aumentado los negocios entre Pases y
cre un ambiente ms competitivo en Europa.
Las instituciones financieras europeas, que
haban competido principalmente con otras
entidades financieras.
Las instituciones basadas en su propio
pas, reconocieron que ahora tendran
que enfrentarse a ms competencia por
parte de instituciones financieras de
otros pases.
1.4. LA CRISIS CREDITICIA DE LAS
Tras el abrupto aumento de los precios de las

viviendas en el perodo 2004-2006, muchas
instituciones financieras aumentaron sus
tenencias de hipotecas y ttulos respaldados
por hipotecas, cuyo desempeo se bas en
los pagos hipotecarios oportunos hechos por
los propietarios de viviendas
En el perodo
Aplicaron 2007-2009, los
estndares liberales impagos
Las instituciones hipotecarios
al originar nuevas
financieras aumentaron, y
hipotecas y a
intentaron expandir hubo un exceso
menudo fallaron
su negocio
hipotecario para
para verificar el de viviendas
estado de trabajo desocupadas
capitalizar el fuerte
del solicitante, nivel como propietarios
mercado de la
de ingresos o que no podan
vivienda.
historial de pagar la hipoteca
hipotecas. dejaron sus
hogares.
Como resultado, los precios bajaron y el valor de la
garanta de propiedad respaldando muchas hipotecas fue
menor que el monto de la hipoteca pendiente.
En enero de 2009, por lo menos el 10% de todos los

propietarios estadounidenses estaban atrasados en sus
pagos de hipoteca o haban incumplido su hipoteca.
Muchas de las instituciones financieras que originaron
hipotecas sufrieron grandes prdidas.
1.4.1. RIESGO SISTMICO DURANTE LA
CRISIS CREDITICIA
El riesgo sistmico se define como la propagacin de

problemas financieros entre las instituciones financieras
y en los mercados financieros que podran causar un
colapso en el sistema financiero, esto existe porque las
instituciones financieras invierten sus fondos en tipos
similares de seguros y, por lo tanto, tienen una
exposicin similar a los grandes descensos en los
precios de estos valores (hipotecas impagas).
1.4.1. RIESGO SISTMICO DURANTE LA CRISIS CREDITICIA
En primer lugar, muchas instituciones financieras que

originaron hipotecas poco antes de la crisis las vendieron
a otras instituciones financieras (bancos comerciales,
instituciones de ahorro, fondos mutuos, compaas de
seguros, empresas de valores y fondos de pensiones),
por lo que incluso las instituciones financieras que no
estaban involucradas en el proceso de origen de
hipotecas experimentaron grandes prdidas.
En segundo lugar, muchas otras instituciones financieras que invirtieron en valores

respaldados por hipotecas y prometieron pagos sobre hipotecas estuvieron
expuestas a la crisis.
En tercer lugar, algunas

Pero cuando los precios de los
instituciones financieras
valores respaldados por
(especialmente las empresas de
hipotecas se desplomaron, las
valores) dependan en gran
grandes firmas de valores como
medida de la deuda a corto
Bear Stearns y Lehman
plazo para financiar sus
Brothers no podan emitir nueva
operaciones y utilizaron sus
deuda a corto plazo para pagar
tenencias de valores
el principal al vencimiento de la
respaldados por hipotecas
deuda.
como garanta.
El riesgo sistmico fue una preocupacin importante durante la

crisis crediticia porque los precios de la mayora de los ttulos de
renta variable disminuyeron sustancialmente, ya que el
rendimiento operativo de la mayora de las empresas disminuy
cuando la economa se debilit.
As la mayora de las instituciones financieras experimentaron

grandes prdidas en sus inversiones durante la crisis de crdito,
incluso si invirtieron nicamente en valores de renta variable.
1.4.2. RESPUESTA DEL GOBIERNO A LA
CRISIS CREDITICIA
El gobierno intervino para corregir algunos de los problemas
econmicos causados por la crisis crediticia.
Ley de Estabilizacin Econmica de Emergencia

Acciones de la Reserva Federal
Ley de Reforma Financiera de 2010
1.4.2. RESPUESTA DEL GOBIERNO A LA CRISIS CREDITICIA
El 3 de octubre de 2008, el Congreso promulg la Ley

de Estabilizacin Econmica de Emergencia de 2008
(tambin conocida como la Ley de Rescate), que tena
por objeto resolver los problemas de liquidez de las
instituciones financieras y restaurar la confianza de los
inversores que invierten en ellas.
La ley orden al Tesoro que inyectara 5 700 millones

de dlares al sistema financiero, principalmente
invirtiendo dinero en el sistema bancario mediante la
compra de acciones preferentes de instituciones
financieras.

En 2008, algunos grandes empresas de valores como Bear
Stearns y Lehman Brothers experimentaron graves problemas
financieros.
La Reserva Federal rescat a Bear Stearns financiando su
adquisicin por un banco comercial (J.P. Morgan) con el fin de
calmar los mercados financieros. Sin embargo, cuando Lehman
Brothers fall seis meses despus, no fue rescatado por el
gobierno, y esto caus mucha paranoia en los mercados
financieros.
En este momento, la Fed tambin proporcion prstamos de

emergencia a muchas otras empresas de valores que no
estaban sujetas a su regulacin.
Algunas grandes empresas de valores (como Merrill Lynch)
fueron adquiridas por bancos comerciales. Mientras que otros
(Goldman Sachs y Morgan Stanley) se convirtieron en bancos
comerciales.
El 21 de julio de 2010, el Presidente Obama

adopt la Ley de Reforma Financiera (tambin
conocida como la Ley de Reforma de Wall Street
o la Ley de Proteccin al Consumidor), cuyo
objetivo era evitar algunos de los problemas que
causaron el crdito.
Una de las disposiciones claves de la Ley de Reforma

Financiera de 2010 es que los prestamistas hipotecarios
deben verificar los ingresos, la situacin laboral y el historial
de crdito de los solicitantes de hipoteca antes de aprobar las
solicitudes de hipoteca. Esta disposicin tiene por objeto
evitar que los solicitantes reciban hipotecas a menos que sean
solventes.
Por otra parte, la ley estableci la Oficina de

Proteccin Financiera (Dentro de la Reserva
Federal) para regular servicios financieros
especficos para los consumidores, incluyendo
banca en lnea, cuentas corrientes, tarjetas de
crdito y prstamos estudiantiles.
1.4.3. CONCLUSIN ACERCA DE LA
RESPUESTA DEL GOBIERNO A LA CRISIS
CREDITICIA
En general, la respuesta del gobierno a la crisis crediticia tena

como objetivo mejorar la seguridad de las instituciones
financieras.
Debido a que las instituciones financieras sirven como

intermediarios para los mercados financieros, la regulacin ms
estricta de las instituciones financieras puede estabilizar los
mercados financieros y fomentar una mayor participacin de las
unidades de supervit y dficit en estos mercados.
1.4.4. LA CRISIS CREDITICIA Y SU
IMPACTO EN EL PER
La crisis mundial tuvo un doble impacto sobre las cuentas
externas del Per.
De un lado, las exportaciones de materias primas cayeron en dlares un
25% durante el ltimo trimestre del 2008, en comparacin con el mismo
periodo del ao anterior.
En enero-febrero del 2009, las exportaciones de materias primas (metales,

harina de pescado, etc.) se desplomaron en 35%, mientras que las
exportaciones no tradicionales (textiles, agropecuarios, etc.) disminuyeron
en 24%, siempre respecto al mismo periodo del ao anterior
1.4.4. LA CRISIS CREDITICIA Y SU IMPACTO EN EL PER
De otro lado, durante el ltimo trimestre del 2008, se produjo

tambin una apreciable salida del pas de capitales de corto y
largo plazo (incluyendo errores y omisiones) equivalente a
casi el 11% del PBI.
Los flujos de capital de largo plazo (inversin directa

extranjera) tambin decrecieron sensiblemente hasta arrojar
la cifra negativa de -1.1% del PBI en el ltimo trimestre del
2008, cosa que no ocurra desde hace un quinquenio.
1.4.4. LA CRISIS CREDITICIA Y SU
IMPACTO EN EL PER
Acciones de Per para enfrentar la crisis
Evitar que se contraiga la liquidez.

Inicio de trabajos para fortalecer el consumo y sustentar la
demanda en el pas.
Fortalecimiento del gasto.
Restitucin de los recursos del Foncomn a los municipios.
Respaldo previsional.
BIBLIOGRAFA
Madura, Jeff. (2016). MERCADOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS.
Mxico. Undcima edicin. Editorial CENGAGE LEARNING
Parodi Trece, Carlos, (2011), CRISIS ECONMICA MUNDIAL E

IMPACTOS SOBRE EL PER, Revista Tiempo de Opinin, Editorial
Universidad del Pacfico

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

Facultad De Ciencias Econmicas

El ROL DE LOS MERCADOS Y LAS

En los mercados financieros, los fondos se transfieren

Permiten que los estudiantes universitarios obtengan prstamos,

Las familias y las empresas que tienen exceso de fondos estn

Los participantes que reciben ms dinero del que gastan se

las cuales proporcionan sus ahorros netos a los mercados

Los que gastan ms dinero del que reciben se denominan

stas tienen acceso a los fondos de los mercados financieros

Los estudiantes universitarios, por lo general, son unidades de

Despus de obtener su titulo, ganan ms ingresos de lo que

Es probable que aos despus los estudiantes universitarios

En esta etapa pueden proveer y tener acceso de forma

De forma peridica pueden depositar ahorros en una

Numerosas unidades de dficit, como las empresas y

La emisin de valores o ttulos

los cuales son certificados que representan un crdito al

Los valores o ttulos de deuda representan:

La deuda (tambin llamada crdito o fondos prestados)

Las unidades de dficit Las unidades de supervit que

y stos reciben intereses peridicamente

Los ttulos de deuda tienen una fecha de vencimiento, momento en

Los ttulos de capital accionario (tambin llamados acciones)

Algunas empresas grandes prefieren emitir ttulos de capital

pero no tienen las condiciones econmicas para realizar los

Un rol clave de los mercados financieros es la adaptacin a las

Las finanzas corporativas (tambin Como la cantidad de

Los mercados financieros sirven como el mecanismo mediante el

Las empresas (que Los inversionistas (que

Otro rol clave de los mercados financieros es la adaptacin a las

La administracin de inversiones incluye las decisiones que toman

Por ejemplo, canalizan los fondos que reciben de individuos hacia

S/. Invertido S/. Invertido S/. Invertido

Administracin de inversiones Finanzas corporativas

Los mercados primarios Los mercados secundarios

lo cual permite la transferencia

Muchos tipos de ttulos de deuda tienen un mercado

Las transacciones en el mercado primario proporcionan

El ao pasado, Riverto Co. tenia exceso de fondos e invirti

Tambin emiti sus propios ttulos de deuda en el mercado

Una caracterstica importante de los ttulos o valores negociados

que es el grado al que se pueden liquidar (vender)

Los inversionistas prefieren ttulos con liquidez para poder

Si un ttulo no tiene liquidez, es probable que los

Los valores o ttulos se clasifican en ttulos

Los mercados de dinero facilitan la venta de

Los ttulos negociados en este mercado se conocen

Por lo general, tienen un grado de liquidez

Los ttulos del mercado de dinero suelen

Los tipos comunes de ttulos

Los ttulos negociados en

Los tres tipos comunes

Los bonos son valores o ttulos de

Los bonos ofrecen a los

Como los bonos representan una

Por lo general, los bonos tienen un vencimiento de

Los bonos emitidos por sociedades estn sujetos al

Estos bonos deben ofrecer un rendimiento esperado

Los bonos pueden

Las hipotecas son obligaciones de deuda a largo plazo

Las instituciones financieras actan como acreedores o

Las hipotecas subprime (o de alto riesgo) se