La empresa QQ S.

A, debe elegir entre dos inversiones mutuamente excluyentes que vienen representadas por los s
y pagos (en euros):

La inversin X supone un pago inicial de 30,000 euros, un pago el primer ao de 15.000 euros y otro e
40.000 euros. El cobro del primer ao es de 35.000 euros y el del segundo de 50.000 euros. Adems
subvencin en el momento inicial de 12.000 euros y puede recuperar un valor residual de la inversin

La inversin Y supone, respectivamente, unos pagos de 10.000, 12.000 y 35.000 euros. Los cobros d
ao son 20.000 y 40.000 , y el valor residual es de 8.000 euros.

A) Qu inversin es preferible y para qu tipos de descuento?

B) Para qu valores de la tasa interna de rentabilidad es preferible una inversin a otra?

Datos: Inversin X Inversin Y

Desembolso inicial X -30,000 Pago primer ao
Pago primer ao -15,000 Pago segundo ao
Pago segundo ao -40,000 Pago tercer ao
Cobro primer ao 35,000 Cobros primer ao
Cobro segundo ao 50,000 Cobros segundo ao
Subvencin inicial 12,000 Valor residual
Valor residual inversin 3,000

Clculo de los flujos netos de caja:

Aos 0 1 2
Subvencin 12,000
Cobros 35,000 50,000
Pagos -30,000 -15,000 -40,000
Valor residual 3,000
FNC -18,000 20,000 13,000

Tasa interna de rentabilidad:

TIR x = 57.09%

De acuerdo con el criterio de la TIR sera preferible la inversin Y.

Punto de corte de Fisher:

Tasa de descuento 0.50

VAN x 1,111

VAN y 1,111

Grficamente:

Tasa de descuento VAN x

0.00 15,000
0.10 10,926
0.20 7,694
0.30 5,077
0.40 2,918
0.50 1,111
0.57 13
0.60 -422
0.70 -1,737

Tasa de Fisher

16,000

14,000

12,000

10,000
VAN

8,000

6,000

4,000
Tasa Fisher: 0,5
2,000

0
0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70
-2,000 rx = 0,57
-4,000 r, k

Inversin X Inversin Y
e vienen representadas por los siguientes cobros

mer ao de 15.000 euros y otro el segundo de ao de

undo de 50.000 euros. Adems la empresa obtiene una
un valor residual de la inversin de 3.000 euros.

00 y 35.000 euros. Los cobros del primero y del segundo

Inversin Y
ago primer ao -10,000
ago segundo ao -12,000
ago tercer ao -35,000
obros primer ao 20,000
obros segundo ao 40,000
alor residual 8,000

Aos 0 1 2
Subvencin
Cobros 20,000 40,000
Pagos -10,000 -12,000 -35,000
Valor residual 8,000
FNC -10,000 8,000 13,000

TIR y = 61%

Tasa de descuento VAN y

0.00 11,000
0.10 8,017
 0.20 5,694
0.30 3,846
0.40 2,347
0.50 1,111
0.60 78
0.61 -16
0.70 -796

Fisher

Tasa Fisher: 0,5

ry = 0,61

0.40 0.50 0.60 0.70 0.80

rx = 0,57

r, k

X Inversin Y
Datos: Inversin X
Desembolso inicial X -EUR 40,000
Pago primer ao -EUR 25,000
Pago segundo ao -EUR 35,000
Cobro primer ao EUR 45,000
Cobro segundo ao EUR 50,000
Subvencin inicial EUR 12,000
Valor residual inversin EUR 3,000

Clculo de los flujos netos de caja:

Aos 0 1
Subvencin 12,000
Cobros 45,000
Pagos -40,000 -25,000
Valor residual
FNC -28,000 20,000
Tasa interna de rentabilidad:

TIR x = 23%

De acuerdo con el criterio de la TIR sera preferible la inversin Y.

Punto de corte de Fisher:

Tasa de descuento 0.50%

VAN x 6,667

VAN y 1,111

Grficamente:

Tasa de descuento VAN x

0.00 10,000
0.10 5,058
0.20 1,167
0.30 -1,964
0.40 -4,531
0.50 -6,667
0.57 -7,959
0.60 -8,469
0.70 -10,007

TASA DE FISHER
15,000

10,000

5,000

0
0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50

-5,000

-10,000

-15,000
VAN x Tas a de des cuento
SI igualamos el van de los dos puntos vemos que va
 Inversin Y
Pago primer ao -EUR 10,000
Pago segundo ao -EUR 12,000
Pago tercer ao -EUR 35,000
Cobros primer ao EUR 20,000
Cobros segundo ao EUR 40,000
Valor residual EUR 8,000

2 Aos 0 1 2
Subvencin
50,000 Cobros 20,000 40,000
-35,000 Pagos -10,000 -12,000 -35,000
3,000 Valor residual 8,000
18,000 FNC -10,000 8,000 13,000
 Tasa interna de rentabilidad:

TIR x = 61%

Tasa de descuento VAN y

0.00 11,000
0.10 8,017
0.20 5,694
0.30 3,846
0.40 2,347
0.50 1,111
0.60 78
0.61 -16
0.70 -796

TASA DE FISHER

0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80

Tas a de des cuento VAN y

e los dos puntos vemos que va ver una tasa negativa de fisher del 4,3047%
Enunciado:

"Compaa, S.A." ha pedido al equipo directivo que realice un anlisis de la rentabilidad de la inversiones que ha p
Una de las alternativas propuestas es un proyecto que exige una inversin inicial de 650 millones de euros. Esta in
5 aos de vida til del proyecto. Los flujos de caja estimados por el equipo directivo son:

Ao 1 2 3 4 5
Rtados Proyecto 70 90 110 130 150

La rentabilidad mnima que ha exigido el consejo de administracin a los proyectos presentados para su considera
El equipo directivo ha decido utilizar tres mtodos para valorar la inversin y mostrar su rentabilidad al consejo de a
de recuperacin.

AMORTIZACION ANUA= 130

ANALISIS DE INVERSION

Ao 0 1 2 3 4 5
Rtados Proyecto 0 70 90 110 130 150
Cash - Flow (*) -650 200 220 240 260 280

Pay Back para recuperar la inversion se necesita 2,95 aos casi acercandose al tercer ao que se ac

VAN -650 200 220 240 260 280

Tasa dto 10%

TIR 23.003%

Si la inversion se recupera en 2,95 aos y el concejo solo ofrece una rentabilidad del 10% y se ncesita el 23% para
abilidad de la inversiones que ha propuesto como alternativas.
l de 650 millones de euros. Esta inversin se amortizar en los

os presentados para su consideracin como posible alternativa es el 10%.

strar su rentabilidad al consejo de administracin: el VAN, la TIR y el plazo

149.5176

cercandose al tercer ao que se acerca a 240 millones

550

d del 10% y se ncesita el 23% para que el VAN sea posotivo y nos ofresca una rentabilidad para dicho proyecto
 Tas alternativa 10%

PERIODO INGRESOSEGRESOSNETO TASA

0 EUR 650 -EUR 650 -EUR 650
1 EUR 70 EUR 70
2 EUR 90 EUR 90 -EUR 580
3 EUR 110 EUR 110 -EUR 490
4 EUR 130 EUR 130 -EUR 380
5 EUR 150 EUR 150 -EUR 250
6 EUR 0 -EUR 100
7 0
0
VAN -EUR 247 El Proyecto no es efectuable por que el VAN < 0
TIR -5% LaTIR es negativa

dicha inversion no se podra hacer por que los coste de la inversion no cubre los flujos de ca
que el VAN < 0

n no cubre los flujos de caja esperados