VALOR PRESENTE NETO

En finanzas, el valor presente neto (VPN) de una serie temporal de flujos de efectivo, tanto
entrante como saliente, se define como la suma del valor presente (PV) de los flujos de efectivo
individuales. En el caso de que todos los flujos futuros de efectivo sean de entrada (tales como
cupones y principal de un bono) y la nica salida de dinero en efectivo es el precio de compra, el
valor actual neto es simplemente el valor actual de los flujos de caja proyectados menos el precio
de compra (que es su propia PV).

El Valor Presente Neto es una herramienta central en el descuento de flujos de caja (DCF)
empleado en el anlisis fundamental para la valoracin de empresas cotizadas en bolsa, y es un
mtodo estndar para la consideracin del valor temporal del dinero a la hora de evaluar elegir
entre los diferentes proyectos de inversin disponibles para una empresa a largo plazo. Es una
tcnica de clculo central, utilizada tanto en la administracin de empresas y las finanzas, como
en la contabilidad y economa en general para medir variables de distinta ndole.

El VPN de una secuencia de flujos de efectivo toma como datos los flujos de efectivo y una tasa de
descuento o curva de los precios.

Frmula del Valor Presente Neto

Cada entrada de efectivo y salidas se descuenta a su valor presente (PV). Luego se suman. Por lo
tanto VPN es la suma de todos los trminos,

donde

t - el momento temporal, normalmente expresado en aos, en el que se genera cada flujo de caja

i - la tasa de descuento (la tasa de rendimiento que se podra ganar en una inversin en los
mercados financieros con un riesgo similar).

Ct - el flujo neto de efectivo (la cantidad de dinero en efectivo, entradas menos salidas) en el
tiempo t. Con propsitos educativos, R0 es comnmente colocado a la izquierda de la suma para
enfatizar su papel de (menos) la inversin. Con objeto de una ms fcil comprensin y
estandarizacin, cada vez ms se toma cifra de partida para el clculo del efectivo disponible el
EBITDA sobre la que debern descontarse los impuestos.

El resultado de esta frmula si se multiplica con el efectivo neto anual en los flujos y la reduccin
de gasto de efectivo inicial ser el valor presente, pero en caso de que los flujos de efectivo no
sean iguales la frmula anterior se utiliza para determinar el valor actual de cada flujo de caja por
separado. Cualquier flujo de efectivo dentro de los 12 primeros meses no se descontar para el
clculo del VPN.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de inters o rentabilidad que ofrece una inversin. Es
decir, es el porcentaje de beneficio o prdida que tendr una inversin para las cantidades que no
se han retirado del proyecto.

Es una medida utilizada en la evaluacin de proyectos de inversin que est muy relacionada con
el Valor Actualizado Neto (VAN). Tambin se define como el valor de la tasa de descuento que
hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversin dado.

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a venir
expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su clculo, ya que el nmero de
periodos dar el orden de la ecuacin a resolver. Para resolver este problema se puede acudir a
diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa informtico.

Cmo se calcula la TIR?

Tambin se puede definir basndonos en su clculo, la TIR es la tasa de descuento que iguala, en el
momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos, generando un VAN igual a cero:

Formula TIR

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I0 es la inversin realiza en el momento inicial ( t = 0 )

n es el nmero de periodos de tiempo

Criterio de seleccin de proyectos segn la Tasa interna de retorno

El criterio de seleccin ser el siguiente donde k es la tasa de descuento de flujos elegida para el
clculo del VAN:

Si TIR > k , el proyecto de inversin ser aceptado. En este caso, la tasa de rendimiento interno que
obtenemos es superior a la tasa mnima de rentabilidad exigida a la inversin.
Si TIR = k , estaramos en una situacin similar a la que se produca cuando el VAN era igual a cero.
En esta situacin, la inversin podr llevarse a cabo si mejora la posicin competitiva de la
empresa y no hay alternativas ms favorables.

Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mnima que le pedimos a la
inversin.

Razn Beneficio - Costo (B / C)

Compara a base de razones, el VA de las entradas de efectivo futuras, con el VA del desembolso
original y de otros que se hagan en el futuro; dividiendo el primero entre el segundo. Se calcula de
la siguiente manera:

R(B/C)=VA/A

Donde:

VA = valor actual

A = desembolso inicial

Si la razn B / C es mayor que 1 debe aceptarse el proyecto, si de lo contrario es menor que 1,

debe rechazarse el proyecto. De haber otros costos, aparte del desembolso original, se deben
considerar. La razn B / C toma en cuenta especficamente esos gastos, comparando el VA de las
entradas, con el VA de todas las salidas, independientemente del perodo en que ocurran, de
manera que:

BC= (VA de Entradas de Efectivo) / (VA de Salidas de Efectivo)

El mtodo B / C para incorporar las salidas de efectivo, permite separarlas de las entradas. El
tratamiento por separado, posibilita enfocar mejor la distribucin y la naturaleza de los gastos,
pero en la mayora de los casos, no se altera la decisin de aceptar o rechazar proporcionada por
los mtodos FED, VAN y TIR.