Campodnico 28/06/17

Los caminos de Zavala

Al asumir la cartera de Economa, el tambin premier, Fernando Zavala,

ha dicho que sus principales objetivos son la reactivacin econmica, el
aumento del empleo y la aceleracin de la inversin pblica. Los
objetivos implican una reversin casi total de lo actuado hasta ahora, no
solo por Alfredo Thorne, sino por los ministros de Economa del gobierno
anterior.
La inversin viene cayendo desde el 2013 cuando fue 28.4% del PBI. La
inversin privada y pblica estaban en 22.7% y 5.7% del PBI,
respectivamente. A partir de all comenz a caer, llegando a 22.9% del
PBI en el 2016, lo que equivale a US$ 11,000 millones. La inversin
privada cay de 22.7 a 18.2 y la pblica de 5.7 a 4.6% del PBI.
Esta cada est directamente relacionada con la desaceleracin de la
economa mundial y el shock negativo de precios de las materias primas.
Hasta el FMI ya afirma que hay una relacin de causa-efecto entre estos
precios y la inversin en los pases que dependen de ellos en ms del
50% de sus exportaciones, como Per.
En el 2015, el paquete reactivador del ministro Segura tena como eje la
reduccin del impuesto a la renta de las empresas, cuyo impulso
positivo se estim en 0.7% del PBI. Pero eso no sucedi, como es
obvio, pues los empresarios invierten cuando ven condiciones positivas
en el corto y mediano plazo.
Este paquete no solo no revirti la cada de la inversin privada sino que
tampoco reactiv la inversin pblica, que cay 1.1% y 9.5% (cifra
enorme) en el 2014 y el 2015. Y se sabe que el impacto de la inversin
pblica en el crecimiento es muy positivo, a diferencia del recorte de
impuestos a los que ms tienen, FMI dixit.
Y tambin se comenz a caer la recaudacin tributaria. Los ingresos
corrientes del gobierno general pasaron de 22.6% en el 2014 a 18.9% en
el 2016. Y por tanto tambin aument el dficit fiscal. En ese contexto, al
ministro Thorne no se le ocurri mejor cosa que hacer un ajustn en el
III y IV Trimestre del ao pasado, lo que redujo la inversin pblica en
15%, lo que ha continuado en enero-mayo de este ao, con una cada
del 12%. Increble.
Se sigue tropezando con la misma piedra. Se piensa que si los ingresos
tributarios caen, entonces el remedio es cortar drsticamente la
inversin pblica a la cual se le considera como la variable de ajuste
que permite reducir el dficit fiscal. Grave error, porque esa poltica
procclica, no hace ms que agravar las tendencias negativas.
En esta situacin, en lugar de usar los ahorros fiscales de las vacas
gordas (lo que todava se puede hacer) el gobierno se plante metas de
reduccin de impuestos (IGV) para la lucha contra la formalizacin y el
destrabe de las inversiones con APPs (Gasoducto Sur Peruano,
Chinchero, Lnea 2 del Metro, Aeropuerto Jorge Chvez), algunas con
corrupcin y lobbies. Los errores son evidentes, sobre todo la confianza
en el destrabe, pues no se puede dejar como copiloto a la inversin
pblica.
Ante la evidencia del fracaso en reactivar la economa, a fines del 2016
se puso en marcha un paquete de estmulo de 0.7% del PBI que, sin
embargo, no prevea un aumento de las metas del dficit fiscal porque,
Thorne dixit, ese estmulo se financiara con el aumento de los ingresos
tributarios que seran producto de ese mismo paquete (sic).
Ciertamente, la gestin del gobierno se ha visto adems afectada por el
Nio costero y la corrupcin de Odebrecht. Pero la reconstruccin puede
convertirse en una gran oportunidad para la reactivacin, siempre y
cuando las prioridades estn bien marcadas (ojo con las APPs, pues la
legislacin vigente va a causar problemas). El gobierno va a destinar
3.3% del PBI (US$ 6,600 millones) en los prximos aos y se han
ampliado las metas del dficit fiscal. Lo cual est bien. Pero es an
insuficiente.
Por qu? Porque cargamos con el lastre de varios aos de polticas
fallidas que nos acercan a una recesin, sobre todo en el sector no
primario. Segn el BCR el PBI caera de 3.9 a 2.8% del 2016 al 2017 lo
que tiene incidencia directa en la disminucin de empleos formales (ms
de 100,000 en el ltimo periodo).
Pero si se apunta en la direccin correcta, las cosas pueden mejorar.
Dicho esto, el BCR tiene que acompaar la poltica econmica bajando la
tasa de inters para estimular las inversiones. De enero del 2015 a
febrero del 2016, la tasa de inters aument de 3.25 a 4.25% y solo baj
a 4% en mayo. No, pues.
Para terminar, es claro que el ruido poltico actual tiene impacto sobre la
situacin econmica. Pero no es posible afirmar que ese es todo el
problema y que, superado ste, otra vez creceremos al 6%. No. Esta
sigue siendo una economa dependiente de materias primas, con
mercados concentrados en pocas manos, con instituciones dbiles y que,
adems, ha tirado por la borda los avances del ex ministro Ghezzi para
avanzar hacia la diversificacin productiva.
La reactivacin econmica es el punto de partida sine qua non para
lograr esas metas e, incluso, para avanzar en la reduccin del ruido
poltico. Veremos por dnde nos lleva el ministro Zavala.