Proyecto de Tesis JAGJ JPTR Avance

UNIVERSIDAD PERUANA UNIN
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
Relacin entre rentabilidad y liquidez de las empresas industriales que cotizan
en la bolsa de valores de lima entre los periodos 2005 al 2014, lima Per 2014
Proyecto de investigacin para optar el ttulo profesional de Contabilidad
Por:
Joel Anderson Gutierrez Janampa
Jhonatan Percy Tapia Reyes
aa, Lima
2016
I. Datos generales
1. Cdigo del estudiante:
201120570
201120578
2. Facultad: Ciencias Empresariales
3. Escuela profesional: Contabilidad
4. Ttulo tentativo: Relacin entre rentabilidad y liquidez de las empresas
industriales que cotizan en la bolsa de valores de lima entre los periodos
2005 al 2014, lima Per 2014
5. Lnea de investigacin:
UPEU: 010201.1 La informacin contable y su efecto en los sistemas de
informacin, en las organizaciones y en la sociedad
UNESCO: 5303.01 Contabilidad financiera
6. Autor(es) del proyecto
- Gutierrez Janampa, Joel Anderson.
- Tapia Reyes, Jhonatan Percy.
7. Fecha de presentacin
8. Firma del autor del proyecto
9. Asesor:
- Martin Cabrera Arias
1
NDICE
Contenido Pg.
DATOS GENERALES 1
INDICE 2
ESTRUCTURA METODOLOGCA DE LA INVESTIGACIN
(CUANTITATIVA)
1. Planteamiento del problema 4
1.1. Descripcin de la situacin problemtica 4
1.2. Formulacin del problema: General y especifico 9
2. Objetivos 10
2.1 Objetivo general 10
2.2 Objetivos especficos 11
3. Justificacin de la investigacin 12
4. Cosmovisin bblica filosfica 13
5. Marco terico 14
5.1 Antecedentes de la investigacin 14
5.2 Bases tericas 21
5.2.1 Origen 21
5.2.2 Modelo 26
5.2.2.1. Modelo Lawrence Gitman 26
5.3 Marco conceptual 27
5.3.1. Definiciones 27
5.3.1.1. Variables 27
5.3.1.1.1. Estructura competitiva 27
5.3.1.1.2. Liquidez 30
5.3.1.2. Dimensiones e indicadores 31
5.3.1.2.1. Margen cadena de valor 31
5.3.1.2.2. Rotacin de inventario 34
5.3.1.2.3. Margen bruto sobre ventas 37
5.3.1.2.4. Posicin competitiva 39
5.3.1.2.5. Cuota de mercado 42
5.2.1.2.6. Tasa de crecimiento de mercado 45
5.2.1.2.7. Razn corriente 45
5.2.1.2.8. Razn acida 47
5.2.1.2.9. Razn liquida 50
5.3.1.3. Conceptos bsicos 51
6. Mtodo de la investigacin 55
6.1. Tipo de investigacin 55
6.2. Diseo de investigacin 55
7. Hiptesis y variables 55
7.1. Hiptesis principal 55
7.2. Hiptesis derivadas 55
8. Identificacin de variables 56
8.1. Operacionalizacin de variables 57
9. Poblacin y tcnicas de investigacin 58
2
9.1. Delimitacin espacio temporal 58
9.2. Definicin de la poblacin y muestra 58
10. Tcnicas de recoleccin de datos 58
10.1. Diseo de instrumento de investigacin 58
10.2. Descripcin de la aplicacin de instrumentos 58
11. Tcnicas de procesamiento de datos 59
12. Administracin del proyecto de investigacin 59
12.1. Cronograma de ejecucin 59
12.2. Presupuesto y financiamiento 60
LISTA DE REFERENCIAS
3
1. Planteamiento del problema
1.1 Descripcin de la situacin problemtica
Segn la ONUDI (2013), slo a travs de la industria se lograr la transformacin
estructural y crecimiento econmico sostenido de un pas. Ya que es un sector
que origina 470 millones de empleos a nivel mundial, que en porcentaje seria el
16 % de la fuerza laboral mundial.
A veces el trmino industria se utiliza para clasificar a aquellas empresas que
utilizan procesos productivos similares en la produccin de bienes, como
ejemplo, la industria de conservas. No obstante, en la prctica es muy diferente
definir los lmites de una industria, optndose por una definicin adecuada al
problema concreto que se quiera resolver (Guzman y Samatelo, 2006)
El Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (2013) informo que las
empresas manufactureras dan empleo directo a 353 mil 800 personas. Cabe
mencionar que, la industria de alimentos es la actividad que genera el mayor
nmero de empleos, representando el 42.9% del total de empleos en las grandes
empresas manufactureras. En relacin al informe anterior, el Ministerio de
Trabajo y Promocin del Empleo (2013) reconoce que a pesar de la
desaceleracin de las economas, en especial, de los pases desarrollados, en
el 2012 la economa peruana creci 6.3%, y en los ltimos 10 aos 6.5% en
promedio, consistente con la tasa de crecimiento potencial de largo plazo debido
a la contribucin de los sectores servicio, comercio y manufactura. Por ltimo, la
importancia del sector industrial en el Per se refleja en el dominio de este sector
sobre la colocacin de crditos bancarios, que segn la Asociacin de Bancos
del Per referenciado por Lira (2015), los crditos a la industria manufacturera
4
representaron el 24.21% del total del primer mes del 2015, en segundo lugar se
ubican los prstamos al comercio con 22.70%, seguidos de las actividades
inmobiliarias, empresariales y de alquiler, con un 11.78%, transporte,
almacenamiento y comunicaciones con 7.11%, electricidad, gas y agua con
5.69%, y minera con 5.38%.
En la bolsa de valores de Lima cotizan 48 empresas pertenecientes al sector
industrial que ocuparon en el ao 2014, en relacin al total de empresas que
cotizan en la bolsa, el segundo puesto representando el 17.52% siendo el
primero las empresas del sector diversos con 25.54
Segn Gonzalez, Correa y Acosta (2002) la rentabilidad es el indicador financiero
que evala el acierto o fracaso de la gestin empresarial, es la medida del
rendimiento que un determinado periodo produce los capitales utilizados en s
mismos (Zamora, 2008), as mismo mide la capacidad de la empresa para
generar rentas capaces de remunerar a propietarios y prestamistas conservando
el capital econmico de la misma (Cazorla, 2014).
La liquidez representa la facilidad, velocidad y el grado de merma para convertir
los activos circulantes en tesorera (Ibarra, 2001). Es decir, la liquidez es una
propiedad que mide si un activo es ms realizable con certidumbre en el corto
plazo sin incurrir en una prdida (Hicks, 2010). Debido a que la liquidez reflejara
la capacidad de la empresa de asumir deudas al corto plazo, su evaluacin es
determinante a la hora de valorar la capacidad financiera de una empresa, ante
imprevistas variaciones de las condiciones del mercado y para aminorar riesgo
de liquidez ante una eventual escasez de fondos por parte de una entidad.
(Baos, Perez y Vasquez, 2011)
5
Puede ocurrir la situacin en que una empresa tenga un ndice de rentabilidad
alto y un ndice de liquidez bajo; es decir que la empresa est ganando dinero
porque sus precios de ventas son superiores a sus costos, y a su vez no puede
cumplir con sus deudas a tiempo (admindeempresas, 2008) sta situacin es
muy comn cuando la empresa est en expansin, es decir la empresa va
generando resultados positivos, pero como ampla su mercado, todo lo que gana
lo sigue reinvirtiendo, y a pesar de su reinversin sigue teniendo una demanda
insatisfecha y se endeuda para ampliar su produccin. Tambin ocurre la
situacin inversa, es decir, existen aquellas empresas que tienen en
disponibilidad muchos fondos, pero no son rentables. Es el caso tpico de las
empresas donde el rea financiera va a tener mayor influencia en la toma de
decisiones internas que en la toma de decisiones externas de la empresa. Por lo
tanto con el objeto de maximizar el valor actual neto, el gerente financiero o el
responsable del rea financiera de la empresa, debe al final de temporada
comienza a liquidar el stock a su costo variable sin recupera los costos fijos.
Por lo tanto, es necesario conocer la relacin que existe entre la rentabilidad y la
liquidez que es el propsito principal de la presente investigacin.
1.2 Formulacin del problema: General y especifico
En el presente trabajo se describe, como problema, la rentabilidad del sector
industrial en relacin con la liquidez de las empresas del sector industrial que
cotizan en la bolsa de valores de Lima durante los periodos 2005 al 2014.
Problema general
6
Qu relacin existe entre la rentabilidad empresarial y la liquidez de las
empresas industriales que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los
periodos 2005 al 2014?
Problemas especficos
1) Qu relacin existe entre la rentabilidad financiera y la razn corriente de las
empresas que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los periodos 2005 al
2014?
2) Qu relacin existe entre la rentabilidad financiera y la razn acida de las
2014?
3) Qu relacin existe entre la rentabilidad financiera y la razn liquida de las
2014?
4) Qu relacin existe entre la rentabilidad econmica y la razn corriente de
las empresas que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los periodos 2005
al 2014?
5) Qu relacin existe entre la rentabilidad econmica y la razn acida de las
2014?
6) Qu relacin existe entre la rentabilidad econmica y la razn liquida de las
2014?
7
7) Qu relacin existe entre la rentabilidad sobre ventas y la razn corriente de
al 2014?
8) Qu relacin existe entre la rentabilidad sobre ventas y la razn acida de las
2014?
9) Qu relacin existe entre la rentabilidad sobre ventas y la razn liquida de
al 2014?
2. Objetivos
2.1. Objetivo general
Este proyecto de investigacin tiene como objetivo:
Determinar la relacin que tiene la rentabilidad empresarial en la liquidez de las
empresas industriales que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los
periodos 2005 al 2014
2.2. Objetivos especficos
1) Determinar la relacin que existe entre la rentabilidad financiera y la razn
corriente de las empresas que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los
periodos 2005 al 2014.
acida de las empresas que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los
8
liquida de las empresas que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los
4) Determinar la relacin que existe entre la rentabilidad econmica y la razn
7) Determinar la relacin que existe entre la rentabilidad sobre ventas y la razn
9
3. Justificacin de la investigacin
Terica
El presente trabajo determinara si existe relacin significativa entre la
rentabilidad y la liquidez, es decir, si a mayor ndice de rentabilidad habr mayor
liquidez en las empresas del sector industrial que cotizan en la Bolsa de Valores
de Lima durante los periodos 2005 2014.
Metodolgica
Siendo una investigacin de tipo descriptivo-comparativo, longitudinal no
experimental, los resultados se obtendrn en base a informacin sobre la
comparacin y el comportamiento entre la rentabilidad y liquidez de las empresas
del sector industrial que coticen estados financieros anuales secuenciales desde
el 2005 al 2014. El anlisis de datos se realizar mediante modelos
economtricos y ANOVA.
Institucional
La informacin obtenida servir como una gua para los analistas financieros a
fin de que sepan la incidencia que tiene la rentabilidad sobre la liquidez pudiendo
tener una mejor evaluacin de la misma. Adems, este trabajo formara parte de
la base de datos de la Facultad de Ciencias Empresariales de la Universidad
Peruana Unin, y teniendo como propsito de servir como antecedente para el
desarrollo de nuevos trabajos de investigacin.
Social
En el aspecto social este trabajo pretende brindar un aporte a los inversionistas
puesto que gracias a los resultados de la investigacin ellos podrn saber la

10
incidencia que tiene la estructura competitiva de la empresa en relacin a su
liquidez y as tomar una decisin ms razonable cuando a invertir se refiere.
4. Cosmovisin bblica filosfica
La creacin divina fue una de las mximas expresiones de amor de Dios, desde
ese momento el hombre fue designado administrador de la tierra (Gnesis 1:26),
mayordomo de todos los recursos naturales del planeta como dice Gnesis 1:28
Y los bendijo Dios, y les dijo: Fructificad y multiplicaos; llenad la tierra, y
sojuzgadla, y seoread en los peces del mar, en las aves de los cielos, y en todas
las bestias que se mueven sobre la tierra."
Dios es dueo de todo es por eso que debemos dar cuentas por el uso de los
recursos (1 Corintios 4:1-5). Se necesita que los administradores sean personas
fieles ya que Dios nos ha puesto a disposicin recursos a fin de reflejar su
carcter y es por eso que debemos ser responsables y eficientes en utilizarlo.
Morales (2013) menciona que las actuales dificultades econmicas de las
naciones, en gran medida, tienen su origen en el comportamiento patrn del
pblico consumidor, hbitos de compra incesante y, ausencia de ahorro
personal. En forma inconsciente, el consumidor compulsivo asume que las
posesiones pueden llenar su vaco emocional. El bien santuario, el artculo de
lujo, el dispositivo de ltima tecnologa o el auto nuevo, todos estos producen
placer. Esta necesidad genera la oportunidad para las empresas de crear redes,
que a largo plazo, generan riqueza (Tora & Lechter, 2006). Sin embargo, la biblia
en el libro de 1 Timoteo 6:10 hace una sugerencia respecto al dinero, dice que
el amor al dinero es la raz de toda clase de males; por codiciarlo, algunos se
han desviado de la fe y fueron traspasados de muchos dolores.
11
5. Marco terico
5.1. Antecedentes de investigacin:
5.1.1. Antecedente 1
El trabajo de investigacin realizado por Amparo Snchez Segura (1994) titulado
La rentabilidad econmica y financiera de la gran empresa Espaola. Anlisis de
los factores determinantes, tuvo como objetivo analizar empricamente las
variables que determinan la rentabilidad econmica y financiera de la gran
empresa espaola. Se utiliz un estudio no experimental de alcance descriptivo
de corte transversal. La poblacin est conformada por 12 sectores con una
muestra de 191 compaas no financieras correspondientes al segmento de las
grandes empresas espaolas, segn el ranking de las 250 mayores empresas
espaolas publicado por El pas el 15 de diciembre de 1991. Segn los
resultados obtenidos puede comprobarse que los sectores que presentan una
mejor rentabilidad econmica (superior al 7%) son el sector elctrico, electrnico
y petrleos. Un segundo sector es el configurado por aquellos sectores cuyo
margen se sita entre el 0 y el 7% donde destacan los sectores de informtica,
alimentacin y construccin. Finalmente, los sectores con mrgenes negativos
tienen como caracterstica comn el de tratarse de sectores con una dotacin de
capital media-alta, pero que o bien no actan en mercados oligopolisticos, o bien,
caso del sector transportes, las polticas de fijacin de precios no se guan por
un criterio de estricta oferta y demanda. As mismo los sectores que aparecen
con mayor rentabilidad econmica vuelven a ser tambin los de mayor
rentabilidad financiera. As, petrleo, informtica y electrnica son los que
ocupan las primeras posiciones. Este comportamiento tambin se confirma al
12
aplicar el test de Spearman para estudiar la correlacin entre rentabilidad
econmica y financiera.
El trabajo de investigacin realizado por Contreras y Palacios (2016) titulado
Rentabilidad Financiera y Liquidez Corriente de las empresas del sector
industrial que negocian en la Bolsa de Valores de Lima 2011-2014, tuvo como
objetivo determinar la relacin entre la rentabilidad financiera y la liquidez
corriente de las empresas que negocian en la Bolsa de Valores de Lima, durante
los periodos 2011-2014. Se utiliz un estudio descriptivo-correlacional con un
diseo no experimental retrospectivo. La poblacin est constituida por un total
de 29 empresas que negocian en la Bolsa de Valores de Lima, los datos fueron
extrados del portal web de dicha institucin. Segn los resultados obtenidos se
determin que el nivel de rentabilidad financiera de las empresas del sector de
industrial que negocian en la Bolsa de Valores de Lima, en los periodos
analizados, representa un nivel alto (29%), nivel medio (41%) y nivel bajo (30%),
el nivel de liquidez corriente en las empresas del sector de industrial que
negocian en la Bolsa de Valores de Lima en los periodos analizados, representa
un nivel alto (30%), nivel medio (39%) y nivel bajo (31%). las empresas del sector
de industrial que negocian en la Bolsa de Valores de Lima tienen una relacin
adversa significativa entre la rentabilidad financiera y liquidez corriente (r = -
0.218) (p = 0.019).
El trabajo de investigacin realizado por Martin y Cossio (2001) titulado La
orientacin al mercado y el rendimiento empresarial: El caso de la banca
13
comercial espaola, tuvo como objetivo estudiar las consecuencias de la
orientacin al mercado sobre el rendimiento empresarial. Se realiz un estudio
no experimental de alcance descriptivo con diseo documental para determinar
y analizar las variables, como tambin, modelos de ecuaciones estructurales
para la contrastacin de las hiptesis propuestas. La poblacin est conformada
por el sector de entidades financieras que operan en Espaa, del total solo
noventa y siete cumplen con el requisito exigido de tener, al menos, diez oficinas
abiertas al pblico; de las cuales cincuenta son cajas de ahorros y cuarenta y
siete bancos. Se tom como fuente cuestionarios validados cumplimentados por
los responsables de marketing de estas entidades. De acuerdo con los
resultados obtenidos se puede afirmar que la relacin directa entre las variables
orientacin de mercado y rentabilidad es significativa en los dos modelos
considerados, pero presenta signo negativo, sin embargo, esto no implica el
rechazo de la teora que afirma la vinculacin positiva entre la orientacin al
mercado y la rentabilidad puesto que tiene similitud con otras investigaciones.
Este resultado anmalo puede deberse a la fuerte inversin que hace la banca
espaola para orientarse al mercado; el periodo analizado influenciada por una
profunda transformacin, procesos de desregularizacin; liberalizacin que han
incrementado la intensidad competitiva y el comportamiento cada vez ms
exigentes de los clientes.
El trabajo de investigacin realizado por Gonzales y Ventura (2007) titulado
Variedad estratgica y rentabilidad empresarial en la industria manufacturera,
tuvo como objetivo fundamental comprender las implicaciones de la
heterogeneidad empresarial a la hora de explicar las diferencias en los
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resultados econmicos de las empresas. Se realiz un estudio no experimental
de alcance descriptivo con diseo documental para determinar y analizar las
variables. La poblacin est conformada por 55 industrias de 3 dgitos con una
media de 24 empresas por industria clasificadas en seis celdas en funcin del
nivel de variedad estratgica y de los resultados. Se tom como fuente la
encuesta anual sobre estrategias empresariales; esta encuesta recoge datos
contables y de actividad para una muestra variable de empresas manufactureras
pertenecientes a diferentes sectores de actividad. La seleccin muestral trata de
conseguir una participacin por parte de las empresas de mayor tamao dentro
de cada industria. De acuerdo con los resultados se pudo observar que si las
empresas obtienen altas rentabilidades debido a un nivel bajo de variedad
estratgica, lo hacen a costa del bienestar de los consumidores haciendo de su
conducta poco competitiva, pero cuando los resultados empresariales son
buenos debidos a un alto nivel de variedad, los consumidores tambin se ven
favorecidos por una oferta ms amplia no solo de productos sino de formas de
elaborarlos y comercializarlos.
El trabajo de investigacin realizado por Moreira Terranova Willington y Peafiel
Baque Alejandra (2013) titulado Anlisis de liquidez para el pago de las
obligaciones a los proveedores y empleados de la empresa Ediciones por
Satelite S.A. Edisatelite, ubicada en la ciudad de Guayaquil, en el ao 2012, tuvo
como objetivo determinar las diferentes anomalas en el departamento de crdito
y cobranza de la empresa Ediciones por Satelite S.A. Se realiz un estudio no
experimental, transeccional. El instrumento del presente estudio ser la
elaboracin de encuestas. La muestra est conformada de 49 empleados los
15
cuales estn distribuidos por 6 departamentos (Administrativo, Financiero,
Redaccin, Suscripciones, Publicidad y Circulacin). Segn las encuestas los
resultados muestran que el 57.14% de los encuestados reconocen que los
inadecuados controles es el limitante de la liquidez y que limita el desempeo de
la empresa. Adems, se demuestra que el 51.02% de los encuestados conocen
que se realizan a diarios los arqueos de cajas para el debido control del efectivo.
Tambin se observa que el 67.35% de los encuestados reconocen que no
aplican polticas para un adecuado manejo del disponible, el 71.43% de los
encuestados respondieron que existen conflictos para cumplir con las
obligaciones adquiridas las cuales son generadas por la limitada liquidez
existente en la empresa Ediciones por Satlite S.A. En la encuesta realizada el
40.82% contestaron que el departamento financiero si define la verdadera
liquidez de la empresa Ediciones por Satlite, para que realice una efectiva toma
de decisiones para el incremento de su rentabilidad.
El trabajo de investigacin realizado por Elimar y Guilherme (2002) titulado
Autonoma financiera, liquidez y capitalizacin interna como factores de
desarrollo global en cooperativas agropecuarias de Rio Grande del Sur Brasil
en el periodo 2002, tuvo como objetivo identificar las relaciones que permiten
explicar las diferencias de comportamiento empresarial de las cooperativas,
profundizando en el anlisis de su autonoma financiera, su liquidez y procesos
de capitalizacin interna. Se realiz un estudio no experimental de alcance
descriptivo con diseo documental para determinar y analizar los indicadores. La
informacin contable se recogi de una muestra de 30 cooperativas
agropecuarias de Rio Grande del Sur, en relacin a los aos 1993, 1994, 1995 y
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1996. De acuerdo con los resultados, el anlisis de las 30 cooperativas muestra
que en el corto plazo haba suficiente liquidez para honrar los encargos, con un
% de activo circulante mayor del pasivo circulante. Sin embargo, gran parte de
las operaciones corrientes son mediadas por financiaciones bancarias, que
suman ms del 40% del pasivo a corto plazo. En un plazo ms largo la situacin
resultaba ms recia: el realizable (36,2 millones de reales 5.9% del AT),
corresponda a casi mitad del exigible (73.1 millones de reales 11.9% del PT)
y corresponda, aproximadamente a los compromisos con las instituciones
financieras. El resultado liquido conjunto de las 30 cooperativas se mantiene
positivo a mediados de la de cada de los 90, pero inferior a los ingresos lquidos
(2.9% en 1994 y 0.2% en 1995 y 1996). Esto indica que es posible afirmar que
la autonoma financiera, apoyada en una capitalizacin interna, que asegura la
disponibilidad de los recursos propios, parece constituir un elemento importante
en la diferenciacin entre los niveles de desarrollo global de las cooperativas
agropecuarias.
El trabajo de investigacin realizado por Abreu y Morales (2010) titulado La
liquidez en las empresas del sector telecomunicaciones de la bolsa mexicana de
valores durante las crisis econmica en Mxico de 1990-2010, tuvo como
objetivo conocer el efecto en los mltiplos financieros de liquidez como
consecuencia de la administracin financiera del efectivo e inversiones
temporales en las empresas del sector telecomunicaciones que cotizan en la
Bolsa Mexicana de Valores y transicin por las crisis econmicas transcurridas
en el periodo de 1990-2010. Es una investigacin no experimental longitudinal
porque se estudiaron las empresas del sector telecomunicaciones que cotizan
17
en la bolsa mexicana de valores por el periodo que comprende del cuarto
trimestre del ao 1989 al segundo trimestre del ao 2010. Los resultados
muestran el comportamiento de cada una de las razones financieras, donde se
observa que la razn de liquidez (efectivo e inversiones temporales a pasivo
circulante) mantiene a principios de la dcada de 1990 en niveles de 1.95, para
descender en 1995 a 0.26 y posteriormente aumenta en el ao 2000 a niveles
de 1.13, para cerrar en el ao 2010 en niveles de 0.59 lo cual a simple vista nos
dice que si hay diferencia en los periodos de crisis vs no crisis en la
administracin de la liquidez. Hasta este momento an no se conoca si estas
diferencias son significativas o no lo son. En el caso del mltiplo (activo circulante
menos inventarios) a pasivo circulante mantiene niveles de 1.98 al inicio de la
dcada de 1990, para ubicarse valores promedio de 0.95 en el ao de 1995, y
de 1996 a 2001 se ubica en niveles de alrededor de 2.0, para descender
posteriormente a niveles de 1.5 y cerrar con ese valor en 2010. En el mltiplo
variacin de flujo de efectivo se observa que a principios de la dcada de 1990
que las variaciones eran hasta de 0.98 hasta el ao de 1995, para despus
ubicar las variaciones de flujo de efectivo en rangos de .025.
5.2. Base terica
5.2.1. Origen
5.2.1.1. Rentabilidad
5.2.1.1.1. Ratios Financieros
Segn Zamora (Zamora Torres, 2008) se denomina rentabilidad a la medida del
rendimiento que un determinado periodo produce los capitales utilizados en s
mismos, esto supone la comparacin entre la renta generada y los medios

18
utilizados para obtenerla. Mediante esta comparacin se obtiene la rentabilidad,
expresado en un coeficiente, llamado ratio financieros. El origen de la
rentabilidad est relacionado a la aparicin de los ratios financieros.
Haciendo un seguimiento sobre los ratios financieros, sus inicios se circunscriben
en la edad antigua, durante el renacimiento y la poca moderna.
El estudio de los ratios se inicia con Euclides en el ao 300 a.C. con su tratado
matemtico Los elementos, en el libro V analiza las proporciones y sus
relaciones entre s, conceptualizando ratio mediante la tercera definicin: Una
razn es determinada relacin respecto a su tamao entre dos magnitudes
(Euclides, 1774), estas magnitudes deben tener ciertas caractersticas, en el
caso de los ratios financieros de debe cumplir la ley de tricotoma de magnitudes
(Madden, 2011) y deben ser extrados de los estados financieros (Garca, Mures,
& Fernndez, 2016), este tratado es la causa principal del desarrollo del anlisis
de los ratios financiero (Espaa et al., 2006).
En el renacimiento, segn Ibarra (2009) Lucas Paccioli desarrolla la nocin
practica de los ratios financieros mediante la creacin del concepto de la partida
doble, estableciendo un principio que dice que la suma de lo anotado en el debe
ser igual a la suma de lo anotado en el haber (Argibay, 2004), este principio se
ver reflejado en los estados financieros de donde se obtendr los elementos de
los ratios financieros.
A mediados del siglo XIX, los indicadores financieros se desarrollaron bajo un
esquema de anlisis crediticio, cuando las entidades financieras comenzaron a
exigir estados financieros a las empresas que solicitaban financiamiento
(Galeano Osorio, 2011) A principios del siglo XX se realizaron importantes
19
implementaciones en los ratios financieros como la creacin de nuevos ratios, la
definicin de determinados criterios y el reconocimiento de la necesidad de
comparar los ratios de una empresa con otras empresas (Garca et al., 2016).
5.2.1.2. Liquidez
5.2.1.2.1. Dinero
El origen del dinero parte en la edad antigua con el intercambio de bienes,
prosigui con el uso de recursos metlicos como unidad monetaria en las
principales culturas, ya desde el siglo IX el papel moneda se estableci como
medio de pago en China para que despus en el siglo XX se estableciera en la
mayora de civilizaciones.
Para Rockoff (1996) citado por Viales (2008) el origen del dinero versa desde la
edad antigua donde las primeras formas de moneda tomaron la forma de bienes
que tenan un valor intrnseco. Estas especies tenan claras ventajas sobre las
dems en trminos de alto valor por unidad de peso, homogeneidad, durabilidad,
maleabilidad y divisibilidad. (Cibelli, 2005)
Ya en el siglo IX d.C. durante la dinasta Tang, aparecieron los primeros bancos
en los que la gente depositaba sus monedas y a cambio se le extenda un
certificado por el importe depositado que serva como medio de pago (Filippini,
1991). Estos certificados eran rdenes de pago que segn Martinez (2007),
permitan cobrar la cantidad de dinero especificada en otra ciudad en una fecha
determinada.
Ya en el siglo XX el papel moneda se estableci como principal forma de dinero
por su versatilidad y forma prctica de manejo donde daba la posibilidad que
20
cada unidad monetaria representara un alto valor econmico (Gozalbes, 2011).
Por lo tanto, en la actualidad el dinero son los billetes, las monedas en curso
legal y los saldos de los depsitos que tenemos en los bancos. (Daz y Gerardo,
2011)
5.2.1.3. Industria
El origen de la industria recorre tres periodos especficos: La primera revolucin
industrial, la segunda revolucin industrial denominada como el periodo del gran
capitalismo y luego por la tercera revolucin industrial denominada como la
revolucin cientfica y tecnolgica.
La industria parte desde tiempos neolticos (Barros, 2000) mantenindose sin
variaciones, segn Urbina (2002), hasta la edad media. Sin embargo, la
revolucin industrial se sita formalmente en Inglaterra durante la segunda mitad
del siglo XVII comprendido entre 1750 y 1780. (Chaves, 2004)
La segunda revolucin industrial segn Urbina (2002) comprendi entre 1850 a
1914 denominada como el periodo del gran capitalismo. Para 1860 los
capitalistas industriales necesitaban de recursos econmicos para instalar
fbricas y empresas acudiendo a financistas, dando lugar en 1870 a una serie
de cambios catalogados como la segunda revolucin industrial (Osorio, 2011).
Pasando a la tercera revolucin industrial, Roel (1998) denomina a esta etapa
como la revolucin cientfica y tecnolgica que se puso de manifiesto desde la
terminacin de la Segunda Guerra Mundial, los cambios que surgieron despus
de este evento dieron lugar a la produccin masificada, gigantescos industriales
y una nueva dicotoma poltica. (Mers y Molina, 2013)
21
5.2.2. Tipos de Rentabilidad
5.2.2.1. Rentabilidad financiera (ROE)
La rentabilidad financiera es una medida relativa de las utilidades que evala el
rendimiento de la empresa y mide la capacidad de remunerar a los accionistas,
se calcula dividiendo la utilidad despus de impuestos entre los fondos propios.
Segn Morillo (2001) la rentabilidad financiera o de fondos propios es una
medida relativa de las utilidades que seala la capacidad de la empresa para
para producir utilidades a partir de la inversin realizada por los accionistas,
adems, evala el rendimiento obtenido por los propietarios (Otal, Serrano y
Serrano Garca, 2007).
Eslava (2003) menciona que la rentabilidad financiera pretende medir la
capacidad de remunerar a los propietarios o accionistas de la empresa y permite
la comparacin, en principio, con rendimientos de otras inversiones alternativas.
(Morillo, 2001)
Se calcula dividiendo la utilidad despus de impuestos (Juarez, 2011) generado
en un periodo, esto es el resultado neto. (Snchez, 1994) entre los fondos
propios (Juarez, 2011), incluyendo las utilidades no distribuidas de las cuales se
han privado los accionistas (Morillo, 2001).
5.2.2.2. Rentabilidad econmica
La rentabilidad econmica muestra la eficacia en el uso de los activos sin
considerar el costo para financiarlos generando rentas capaces de remunerar a
propietarios y prestamistas. Relaciona el beneficio que obtiene la empresa con
la inversin, sin diferencias entre recursos propios y ajenos.
22
Segn Contreras y Daz (2015) la rentabilidad econmica muestra la eficacia en
el uso de los activos, sin considerar el costo para financiarlos en un determinado
periodo de tiempo (Ore y Vergara, 2015). De ese modo, segn Costa (2012),
Cano y Romn (2013) facilita la comparacin entre diferentes empresas solo
considerando la eficacia en el uso de activos o inversiones de la empresa.
Para Lpez (2014) la rentabilidad econmica mide la capacidad de generar
rentas capaces de remunerar a propietarios y prestamistas conservando el
capital econmico de la misma, como tambin, de gestin de inventarios.
(Pindato y Alarcon, 2011)
Melgarejo y Vera (2010) indican que este ratio relaciona el beneficio que obtiene
la empresa con la inversin, sin diferenciar entre recursos propios y ajenos. Es
utilizado como equivalente de creacin de valor por parte de la empresa (Boal,
2005) antes de intereses e impuestos con los recursos utilizados en la misma.
5.2.2.3. Rentabilidad sobre ventas
La rentabilidad sobre ventas o ROS se define como el margen de utilidad en un
ao que se obtiene de las ventas netas, siendo el cociente entre margen bruto y
ventas.
Segn Jurez (2011) el ROS (return on sales resultado sobre ventas) se define
como el margen de utilidad que se obtiene de las ventas, soliendo ser una
preocupacin y responsabilidad permanente de los ejecutivos de ventas de la
empresa. El margen de utilidad y ventas se deben desarrollar en el mismo
periodo para su medicin (Renan, 2010)
23
Scherk (2011) seala que el margen sobre ventas es el cociente entre margen
bruto y ventas o incluso el cociente entre beneficio neto y ventas, que indica,
segn Melgarejo y Vera (2010), el beneficio obtenido por cada sol vendido y la
eficiencia con que la empresa utiliza sus activos y gestiona sus operaciones
(Suarez y Ferrer, 2008). Por ello, es uno de los ndices conocidos cuando medir
la rentabilidad de las empresas se trata (Aching, 2006).
5.3. Marco conceptual
5.3.1. Definiciones
5.3.1.1. Variables
5.3.1.1.1. Rentabilidad
La rentabilidad es una medida de eficiencia que permite conocer el rendimiento
de lo invertido al realizar una serie de actividades y se relaciona con las ventas
de una empresa, los activos y el fondo aportado por los propietarios, generando
liquidez futura.
Segn Lpez (2007) y Lizcano (2004) la rentabilidad es una medida de eficiencia
de naturaleza econmica ligada a la competitividad para controlar el nivel de
costos y gastos presentados en la operacin de la empresa (Fontalvo, Mendoza
y Morelos, 2011), por ello, es explicada bajo 2 perspectivas, la perspectiva de la
organizacin industrial (caractersticas estructurales) y la perspectiva basada en
los recursos (capacidades y recursos propios). (Lorca, Diez, Coz y Bahamonde,
2007)
Para Hoz y Ferrer (2008) la rentabilidad permite conocer el rendimiento de lo
invertido al realizar una serie de actividades en un determinado periodo de
24
tiempo produciendo los capitales utilizados en el mismo (Luengo, Anton,
Sanchez y Vela, 2005). Provee de elementos de juicio econmico y financiero
para valorar la eficiencia en el uso de recursos y determinar hasta donde se han
alcanzado los objetivos organizacionales. (Chacn, 2007)
Segn Angulo y Sarmiento (2013) la rentabilidad es una medida que relaciona
los rendimientos de la empresa con las ventas, los activos y el fondo aportado
por los propietarios (Morillo, 2001). En similitud, Verges (2011) menciona que la
rentabilidad es la relacin entre los beneficios y los recursos que se han
mantenido invertidos para lograrlos, producto de acciones econmicas en la que
se movilizan medios materiales, humanos y financieros. (Sanchez, 2002)
Por ltimo, para Melorose, Perroy y Careas (2015) la rentabilidad genera la
liquidez futura de la empresa siempre que exista un adecuado manejo financiero
que incluya acertadas polticas de crdito y cobranza. Esto permite conocer el
nivel de acierto o fracaso en la gestin empresarial (Gonzalez, Correa y Acosta,
2002)
5.3.1.1.2. Liquidez
La liquidez tiene una base conceptual a partir de los criterios de facilidad de
conversin, es una propiedad de medicin de los activos circulantes que ayuda
en la toma de decisiones de inversin y financieras
Para Bernstein (1999) citado por Ibarra (2001) la liquidez es la facilidad,
velocidad y el grado de merma para convertir los activos circulantes en tesorera
y su escasez es considerada como sntoma de dificultades financieras. Es
medido mediante ratios financieros a fin de determinar su capacidad de asumir
los pasivos a corto plazo conforme se venzan (Lawrence, 2007).

25
Es una propiedad que mide si un activo en ms realizable con certidumbre en el
corto plazo sin incurrir en una prdida (Hicks, 2010). A la vez, proporciona la
mayor flexibilidad de eleccin a la empresa para decisiones de inversin o
financiacin, representando el inicio y el final del ciclo de explotacin, dirigiendo
su conversin a todo tipo de activos (Aguilar, 2013).
5.3.1.2. Dimensiones e Indicadores
5.3.1.2.1. Rentabilidad financiera (ROE)
La rentabilidad financiera es una medida de rendimiento de los fondos propios,
representa la rentabilidad de los accionistas.
Segn Maca y Luna (2010) la rentabilidad financiera o de los fondos propios es
una medida de rendimiento, referida a un determinado a un periodo de tiempo,
en relacin a los capitales propios (Snchez Ballesta, 2002).
La rentabilidad financiera representa la rentabilidad del accionista o propietario
de la empresa. (Santandreu, 2000), por lo tanto seala la capacidad de la
empresa para para producir utilidades a partir de la inversin realizada por los
accionistas (2001), adems, evala el rendimiento obtenido por los propietarios
(Otal, Serrano y Serrano Garca, 2007), adems Eslava (2003) menciona que la
rentabilidad financiera pretende medir la capacidad de remunerar a los
propietarios o accionistas de la empresa y permite la comparacin, en principio,
con rendimientos de otras inversiones alternativas. (Morillo, 2001)
26
5.3.1.2.2. Beneficio despus de impuestos (Utilidad neta)
La utilidad neta es una medida del desempeo operativo de la empresa, se
calcula restando a los ingresos el total de egresos, adems del impuesto a la
renta.
Para Ehrhardt y Brigham (2007) la utilidad neta es la medida ms adecuada de
evaluar el desempeo operativo, pues excluye los efectos de las decisiones
financieras. Segn Vidales (2003) esta utilidad es medido en un periodo
determinado.
Segn Solorio (2012) para su clculo se resta a los ingresos y otros ingresos
operativos el total de egresos y otros gastos obtenidos en la gestin. Adems de
restarle el impuesto a la renta (Finnerty y Stowe, 2000).
5.3.1.2.3. Fondos propios
Los fondos propios, tambin llamados patrimonio neto, son el valor residual
contable de la entidad, lo componen las partidas patrimoniales.
Los fondos propios, tambin llamados patrimonio neto, son el valor residual de
los activos de la empresa, despus de deducir todos sus pasivos (Ferrer, 2005),
simboliza tericamente lo que la empresa vale (Chapado, 2008)
Los fondos propios estn compuestos por las aportaciones realizadas, ya sea en
el momento de su constitucin o en otros posteriores (ACCID, 2011), beneficios
no distribuidos. (Tamayo y Lpez, 2012), las actualizaciones de valor y reservas
legales (MEF, 2008).
5.3.1.2.4. Rentabilidad Econmica (ROA)
27
La rentabilidad econmica es la rentabilidad que obtiene la empresa por sus
activos. Mide la capacidad de los activos de una empresa para generar valor con
independencia de la financiacin de los mismos, por ello, se erige como indicador
bsico para juzgar.
Para Cuervo y Rivero (1986) la rentabilidad econmica es la rentabilidad que
obtiene la empresa por sus activos, consecuencia del juego de la rotacin y del
rendimiento o resultado econmico. Utiliza el beneficio econmico como medida
de beneficios y el activo total como medida de recursos, siendo igual a los
ingresos de la empresa menos los costes no financieros (Ortega, 2008).
Segn Macas y Luna (2010) la rentabilidad econmica mide la capacidad de los
activos de una empresa para generar valor, con independencia de la financiacin
de los mismos. Por lo tanto, si la rentabilidad econmica es pequea puede
indicar un exceso de inversiones en relacin con la cifra de negocio, ineficiencia
en el desarrollo de las funciones de aprovisionamiento, produccin y distribucin,
o un inadecuado estilo de direccin (Delgado, 2006).
Segn Snchez (2002) el ROA se erige como indicador bsico para juzgar la
eficiencia en la gestin empresarial, pues es precisamente el comportamiento de
los activos, con independencia de su financiacin, el que determina con carcter
general que una empresa sea o no rentable en trminos econmicos (Sanchez,
1994).
5.3.1.2.5. Beneficio antes de intereses e impuestos (Utilidad bruta)
La utilidad bruta es la proporcin de ingresos operacionales que resulta de
enfrentar los ingresos y costos, indicando beneficios en el corto plazo que segn
el riesgo y/o tipo de empresa muestra cuanto se obtuvo por cada sol vendido.
28
Para Prada (2004) la utilidad bruta es la proporcin de ingresos operacionales
que segn Rodrguez (2012), resulta de enfrentar los ingresos y costos incluidos
en el estado de resultado integral, sin considerar los impuestos a la utilidad, las
operaciones discontinuadas y los otros resultados integrales. (Castillo, 2013).
Por tanto, compensa los costos y riesgos de mercado (Escobal, 1994), a la vez,
hace frente a los riesgos derivados de la actividad: riesgo comercial, riesgo
financiero o de insolvencia (Cruz, 2010).
Segn Gmez y Arriaza (2000) la utilidad bruta es un indicador de beneficio o
resultado de actividades en el corto plazo (Villanova y Justo, 2014), que segn
el riesgo y/o el tipo de empresa muestra cuanto se obtuvo por cada sol vendido
(Martinez, 2013). Por ello, Milla (2007) lo constituye como uno de los aspectos
clave de la gestin econmico financiera de la empresa, pudiendo ser utilizada
para la toma de decisiones (Arturo, 2013).
5.3.1.2.6. Activo total
El activo es un conjunto de recursos productivos, reales o financieros expresados
en trminos monetarios que posee una empresa, resultado de sucesos pasados
del que se espera obtener beneficios econmicos futuros.
Para Vicente (1993) el activo es un conjunto de recursos productivos, reales o
financieros, con los que cuenta la empresa, til para la prediccin de la capacidad
de generacin de flujos de caja. Para Guaman (2012) se refiere a los valores,
bienes, derechos y obligaciones que tiene la empresa. Entre estos se tiene al
activo corriente que se estiman convertidas en dinero dentro de un ao.
Segn Hernandez (2012) el activo son el conjunto de bienes y derechos
expresados en trminos monetarios que posee una persona o negocio, que tiene
29
valor (Pina y Torres, 2009) y de los cuales se espera beneficio econmico futuro.
Segn Rajadell, Trullas y Simo (2015) el activo tambin representa la utilizacin
que la empresa ha dado en ese momento a sus servicios, como tambin, la
utilizacin que la empresa ha dado a sus recursos clasificndose segn el criterio
de ordenacin de menor a mayor grado de liquidez.
Segn Lucia (2011) y Gmez (2010) el activo es un recurso controlado resultado
de sucesos pasados, con el que se espera obtener beneficios econmicos
futuros y que afecta econmicamente a la entidad (Alvarez, 2015). Se presentan
de acuerdo a su naturaleza (Nava, Delgadillo, Lpez, Romero y Snchez, 2010)
o facilidad de conversin de dinero en efectivo (Bravo y Camacho, 2009). Incluye
todas aquellas cuentas que reflejan los valores de los que dispone la entidad
pues todos los elementos del activo son susceptibles de traer dinero a la
empresa en el futuro, bien sea mediante su uso, su venta o su cambio (Contreras,
Gonzales, Gutirrez, Martnez y Vsquez, 2012).
5.3.1.2.7. Rentabilidad sobre ventas (ROS)
La rentabilidad sobre ventas se define como el margen de utilidad que se obtiene
de las ventas netas, permitiendo medir la eficiencia operativa de la empresa.
Segn Sallenave (1995) la rentabilidad sobre ventas se mide por el margen de
las ventas sobre la utilidad, mide la utilidad obtenida en un ao con respecto a
las ventas netas efectuadas en el mismo periodo (Indicadores de rentabilidad,
n.d.)
Este indicador permite medir la eficiencia operativa de la empresa (Delfino, 2004)
es decir, si la empresa gestiona de manera ptima sus operaciones (Suarez y
Ferrer, 2008) conociendo la utilidad por cada unidad monetaria vendida. (Ros,
30
2011). Este indicador refleja la capacidad de la empresa de generar utilidad dado
un nivel de ventas. (Bentez, 2013)
5.3.1.2.8. Venta
La venta es el intercambio de un producto o un servicio a cambio de una
compensacin en dinero, servicio o especie, representando la fuente principal de
ingresos de la entidad.
Segn Guevara (2012) y Mello (2002) la venta es el intercambio de un producto
o un servicio a cambio de una compensacin en dinero, servicio o especie
(Vsquez, 1997) por un valor equivalente con el fin de crear comercio, para ello,
segn Vega (2005), se dirige todos los esfuerzos hacia el cliente para que
obtenga lo que quiere.
Segn Bustamante (2011) las ventas representan la principal fuente de ingresos
de la entidad, integrado por la venta de inventarios, la prestacin de servicios o
por cualquier otro concepto, formando parte de la estrategia comunicacin-
promocin y culminando as con el plan de marketing. (Jose, 2013)
5.3.1.2.9. Costo de venta
El costo de venta es el valor de los recursos cedidos a cambio de algn artculo
o servicio, resultando de sumar los costos de adquisicin ms los gastos
vinculados con dicha compra.
Segn Morillo (2007) el costo de venta es el valor de los recursos cedidos a
cambio de algn artculo o servicio que representa un desembolso de dinero o la
adquisicin de un compromiso. Bermudez (2015) seala que el costo de venta
registra las mercaderas vendidas durante el ejercicio contable. Si se trata de
31
una firma manufacturera el costo incluye el costo de la materia prima, de las
maquinarias que intervienen en su fabricacin y el costo de la mano de obra; en
el caso de una empresa comercial, es el costo del producto para la venta. (Velez,
2013)
Segn Melndez (2009) el costo de venta resulta de sumar los costos de
adquisicin ms los gastos vinculados con dicha compra. Del mismo modo,
Duque, Muoz y Osorio (2011) sealan que el resultado de sumar los costos de
produccin del periodo ms los inventarios iniciales de materia prima, productos
en proceso y productos terminados menos los inventarios finales de materia
prima dan el costo de venta. Todo este costo productivo sacrificado sirve para
obtener el producto terminado fabricado que permite la generacin de los
ingresos. (Snchez, 2009)
5.3.1.2.10. Razn corriente
La razn corriente es un indicador que determina la capacidad de la empresa de
liquidar sus compromisos en caso se le exigiere el pago inmediato de todas sus
obligaciones corrientes y como aquel que muestra la proporcin o grado de
cobertura de las deudas a corto plazo que pueden ser cubiertas por elementos
del activo en el mismo periodo, indispensable para estimar la continuidad o
fracaso de la empresa.
Para Fontalvo, Granadillo, Vergara y Morelos (2012), este indicador determina la
capacidad de la empresa de liquidar sus compromisos en caso se le exigiera el
pago inmediato de todas sus obligaciones corrientes provenientes de compras o
prestamos que deben reembolsarse a corto plazo comnmente dentro de un ao
como lmite (Wals, 2000)
32
Por otro lado, para Aching (2006) este ratio es la principal medida de liquidez
que muestra la proporcin de deudas de corto plazo que pueden ser cubiertas
por elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde al vencimiento
de las deudas. Su valor indica el grado de cobertura de deudas a corto plazo con
activos que son en principio liquidables en el mismo periodo (Monzon, 2002).
Nava (2009) y Rodrguez (2013), en relacin a lo expuesto por Monzon (2002),
afirman que la finalidad de este indicador es de vital importancia para estimar la
continuidad de la entidad y es capaz de predecir el fracaso empresarial. (Bernal
y Amat, 2012)
5.3.1.2.11. Activo corriente
El activo corriente son bienes y derechos aplicados para la cancelacin de un
pasivo corriente, pueden convertirse con facilidad en efectivo recuperndose en
un ciclo corto de explotacin, es necesaria para llevar el ciclo normal y generar
beneficios para la empresa.
Segn Concepcin (2010) el activo corriente son bienes y derechos
previsiblemente lquidos utilizados para la cancelacin de un pasivo corriente, o
que evitan erogaciones durante el ejercicio. (Robles, 2010)
Guajardo (1988) citado por Lizano (2011) considera que el activo corriente puede
convertirse con facilidad en efectivo con el compromiso de recuperarse en un
nico ejercicio econmico denominado ciclo corto o de explotacin. (Beraza,
Larrauri, Olasolo, Prez y Ruiz, 2010)
Segn Luis (2008) el activo corriente es parte de las inversiones necesarias para
llevar a cabo el ciclo normal de la empresa y generar beneficios, se espera se
33
consuma o venda dentro de un ao o dentro del ciclo normal de operaciones
(Pea, 2011)
5.3.1.2.12. Pasivo corriente
El pasivo corriente son deudas que la empresa debe reintegrar en el plazo igual
o inferior a un ao, caracterizadas por su grado de exigibilidad y por
contraponerse a los recursos permanentes.
Segn Rodrguez (2012) el pasivo corriente son aquellas deudas que la empresa
debe reintegrar en el plazo igual o inferior al ao, obtenindose al tener un
negocio en marcha (Milla, 2013)
Para Guillermo (2011) el pasivo corriente o las obligaciones a corto plazo se
caracterizan por su grado de exigibilidad proviniendo de compras o prestamos
que deben reembolsarse a corto plazo como lmite (Wals, 2000).
Segn Velasco (2013) el pasivo corriente son recursos que se contraponen a los
recursos permanentes por tener afn de no permanecer a ms de un ao
Destacando entre ellas las deudas con proveedores o acreedores comerciales
(Vieites, 2012).
5.3.1.2.13. Razn acida
La razn acida es un indicador financiero utilizado para medir la liquidez de una
empresa e indicar su capacidad para asumir compromisos a corto plazo,
haciendo uso de sus activos de mayor liquidez.
Morales, Fontalvo y Granadillo (2012), en relacin a lo definido por Mendoza y
Morelos (2012) afirman que la razn cida es uno de los indicadores financieros
34
utilizados para medir la liquidez de una empresa, siendo sana cuando su
coeficiente sea mayor o igual a 0.7 (Prez, Gonzales y Lopera, 2013).
Para Luiz y Otto (2002) esta razn indica la capacidad que tiene la empresa de
pagar cada unidad de la deuda a corto plazo excluyendo el valor de las
existencias, es decir, solo usando sus activos de mayor liquidez. Aching (2006)
y Nava (2009) explican que el descarte de las existencias se debe a que son
cuentas que no son fcilmente realizables, menos lquidos que el resto de los
activos circulantes y ms sujetos a perdidas en caso de quiebra.
5.3.1.2.14. Inventario
Los inventarios son bienes tangibles susceptibles de ser vendidas para satisfacer
alguna demanda futura o para ser consumidos en la produccin de bienes o
servicios.
Segn Castella (2012) los inventarios son bienes tangibles cuyas cantidades se
encuentran susceptibles para la venta en el curso normal de la explotacin
(Jimenez, 2007), permitiendo cumplir con los requerimientos de los clientes y
protegerse contra la incertidumbre de proveedores. (Acero y Pardo, 2010)
Segn Herrera (2006) los inventarios son recursos que se usan en la
organizacin para satisfacer alguna demanda futura, es decir, cuando en el ciclo
neto de comercializacin se hace efectiva su venta (Altuve, 2014).
Para Goicochea (2009) el inventario es susceptible de ser consumido en la
produccin de bienes o servicios para su posterior comercializacin. Forma parte
del patrimonio de la empresa pudiendo ser medida en unidades fsicas, como
tambin, ser valorada econmicamente (Concepcion, 2010).
35
5.3.1.2.15. Razn liquida
La razn liquida es el ndice que mide como los valores de caja, bancos y valores
negociables cubren las obligaciones a corto plazo, excluyendo lo que no pueda
convertirse de inmediato en dinero efectivo.
Segn Guzman y Samatelo (2006) la razn liquida es el ndice que mide como
los activos ms lquidos (Alarcon y Ulloa, 2012) como son caja, bancos y valores
negociables cubren las obligaciones a corto plazo, es decir, que se van a liquidar
antes de 3 meses (Ortiz, 2013)
Para Perdomo (2005) este indicador excluye todo lo que no pueda convertirse
de inmediato en dinero efectivo, por ello, tambin se cataloga como ndice de
tesorera (Perdomo, 2005). Se calcula dividiendo el activo disponible con el
pasivo circulante (Fernandez, 2011) y se interpreta como cuantos soles de
efectivo posee la empresa para hacerle frente a cada sol de deuda a corto plazo
(Alarcon y Ulloa, 2012). Se debe tener en cuenta que un valor muy alto puede
suponer que la empresa tiene recursos improductivos (Rey, 2009), aunque estos
valores no responden a las necesidades de todas las empresas. (Jesus,
Francisco y Soledad, 2007)
5.3.1.2.16. Efectivo
El efectivo es un activo financiero lquido, universalmente aceptado para realizar
el pago de bienes, servicios y amortizacin de deudas, a la vez, sirve como
reserva de valor pudiendo ahorrarlo o usarlo ms adelante.
36
Segn Jimnez (2012) el dinero es un activo financiero liquido; financiero porque
permite mantener o reservar el valor de la riqueza y liquido porque su poder de
compra puede realizarse en cualquier momento. Es parte de la riqueza financiera
de las empresas y usado para hacer transacciones, por tanto, es una variable de
stock cuya caracterstica fundamental es ser lquida. (Gregorio, 2012)
Segn Muoz (2002) el dinero es un medio legal universalmente aceptado por
los individuos para realizar pago de bienes, servicios y amortizacin de deudas
presentndose por medio de monedas o billetes. En relacin a los bienes y
servicios, el efectivo puede considerarse como medida del valor para tasar sus
precios (Filippini, 1991).
Sirve como reserva de valor pudiendo ahorrarlo o usarlo ms adelante para la
compra o venta (Asmundson y Oner, 2012), cumpliendo as su objeto de ser
aceptado en el intercambio de bienes o servicios (Reina, Zuluaga, y Rozo, 2006).
5.3.1.3. Conceptos bsicos
Rentabilidad empresarial
Es una medida de eficiencia que, en un determinado periodo de tiempo, relaciona
los rendimientos de una empresa con las ventas, los activos y el fondo aportado
por los propietarios generando liquidez futura.
Liquidez
Consiste en la conversin de los activos circulantes en efectivo que es medido
segn su capacidad de satisfacer las obligaciones a corto plazo mediante
indicadores que determinan el nivel de disponibilidad de efectivo ante los pasivos
corrientes.
37
Rentabilidad financiera
La rentabilidad financiera es una medida relativa de las utilidades que indica la
capacidad de remunerar a los accionistas, se calcula dividiendo la utilidad
despus de impuestos entre los fondos propios.
Rentabilidad sobre ventas
La rentabilidad sobre ventas es un indicador de eficiencia sobre los activos y
gestin de operaciones de una empresa que permite saber el beneficio obtenido
por cada unidad monetaria de ventas.
Rentabilidad econmica
La rentabilidad econmica es un indicador de eficacia en el uso de los activos
sin considerar el costo para financiarlos, relacionando el beneficio que obtiene la
empresa con la inversin o la generacin de rentas capaces de remunerar a
propietarios y prestamistas.
Razn corriente
La razn corriente es un indicador que determina la condicin o capacidad de la
empresa de liquidar, puntualmente, los compromisos asumidos en caso se le
exigiere el pago inmediato de todas sus obligaciones corrientes.
Razn cida
La razn acida es un indicador financiero utilizado para medir la liquidez de una
empresa e indicar su capacidad para asumir compromisos a corto plazo
haciendo uso de sus activos de mayor liquidez.
38
Razn lquida
La razn liquida es el ndice que mide como los valores de caja, bancos y valores
negociables cubren las obligaciones a corto plazo, excluyendo lo que no pueda
convertirse de inmediato en dinero efectivo.
Beneficio despus de impuestos (Utilidad neta)
La utilidad neta es un resultado obtenido en un periodo que se calcula restando
a los ingresos el total de egresos, adems del impuesto a la renta.
Fondos propios
Los fondos propios o patrimonio son el conjunto de bienes y derechos que cuenta
la empresa desde que se inici; orientadas a un fin y valoradas en unidades
monetarias.
Venta
La venta es el intercambio de un producto o un servicio que representa la
principal fuente de ingresos de una entidad mediante el cual una persona
transmite a otra la propiedad que tiene a cambio de una compensacin en dinero,
servicio o especie.
Costo de venta
El costo de venta es el valor de los recursos cedidos a cambio de algn artculo
o servicio, resultando de sumar los costos de adquisicin ms los gastos
vinculados con dicha compra.
Beneficios antes de impuestos e intereses (Utilidad bruta)
39
La utilidad bruta es la proporcin de ingresos operacionales que resulta de
enfrentar los ingresos y costos, indicando beneficios en el corto plazo segn el
riesgo y/o tipo de empresa.
Activo total
El activo es un conjunto de recursos producticos, reales o financieros expresados
en trminos monetarios que posee una empresa, resultado de sucesos pasados,
incluye todas aquellas cuentas que reflejan los valores de los que dispone la
entidad.
Activo corriente
El activo corriente son bienes y derechos aplicados para la cancelacin de un
pasivo corriente, pueden convertirse con facilidad en efectivo comprometindose
a recuperarse en un ciclo corto de explotacin.
Pasivo corriente
El pasivo corriente son deudas que la empresa debe integrar en el plazo de un
ao, a partir de la fecha del ejercicio, caracterizadas por su grado de exigibilidad
y por contraponerse a los recursos permanentes.
Inventario
Los inventarios son bienes tangibles susceptibles de ser vendidas para satisfacer
alguna demanda futura o para ser consumidos en la produccin de bienes o
servicios
Efectivo
40
El efectivo es un activo financiero lquido que puede ser aceptado para realizar
pago de bienes, servicios y amortizacin de deudas, asimismo, poder reservarse
para futuras operaciones financieras.
Nuestros indicadores sern medidos a travs de sus correspondientes ratios y
ser evaluada a travs de la clasificacin de su ndice donde la rotacin de
inventarios indicara un negocio rentable cuando el ndice anual sea mayor a 3,
indicara un negocio estable cuando el ndice este entre 2 a 3, indicar de
perjudicial cuando el ndice sea menor a 2. La razn corriente ser buena
cuando su ndice este entre 1.5 a 2.0, ser mala cuando sea menor a 1.5. La
prueba acida ser buena cuando su ndice sea mayor a 0.7 y ser mala cuando
este sea menor a 0.7. La razn liquida ser buena cuando su ndice este entre
0.1 a 0.5 y ser mala cuando sea menor a 0.1.
6. Mtodos de la investigacin
6.1. Tipo de investigacin
Este trabajo de investigacin es de nivel descriptivo comparativo longitudinal
porque pretende comparar la estructura competitiva en la liquidez de las
empresas del sector industrial que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre
los periodos 2005 al 2014.
6.2 Diseo de investigacin
Este trabajo est desarrollado bajo un modelo no experimental porque no se
manipular la variable de estudio durante la investigacin. Es longitudinal porque
se tomarn los datos entre los periodos 2005 al 2014.
7. Hiptesis
41
7.1. Hiptesis principal
La rentabilidad incide significativamente en la liquidez de las empresas
industriales que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los periodos de
2005 al 2014.
7.2. Hiptesis derivadas
1) La rentabilidad financiera incide significativamente en la razn corriente de las
2014.
2) La rentabilidad financiera incide significativamente en la razn acida de las
2014.
3) La rentabilidad financiera incide significativamente en la razn liquida de las
2014.
4) La rentabilidad econmica incide significativamente en la razn corriente de
al 2014.
5) La rentabilidad econmica incide significativamente en la razn acida de las
2014.
42
6) La rentabilidad econmica incide significativamente en la razn liquida de las
2014.
7) La rentabilidad sobre ventas incide significativamente en la razn corriente de
al 2014.
8) La rentabilidad sobre ventas incide significativamente en la razn acida de las
2014.
9) La rentabilidad sobre ventas incide significativamente en la razn liquida de
al 2014.
8. Identificacin de variables
Variables principales:
Rentabilidad empresarial
Liquidez
Dimensiones:
Rentabilidad financiera
Rentabilidad sobre ventas
Rentabilidad econmica
Razn corriente
Prueba cida
Razn lquida
43
8.1. Operacionalizacin de variables
Definicion Definicion
Variables Dimensiones Indicadores Instrumento
instrumental Operacional
Beneficios despues de Es una medida relativa de las utilidades que evala el rendimiento
ROE impuestos Beneficios despues de impuestos de la empresa y mide la capacidad de remunerar a los accionistas,
(Rentabilidad financiera) Fondos propios, promedio se calcula dividiendo la utilidad despus de impuestos entre los
Fondos propios fondos propios
Venta
Rentabilidad ROS Venta - Costo de venta
empresarial (Rentabilidad sobre ventas) Venta
Costo de venta
Beneficios antes de impuestos La rentabilidad econmica muestra la eficacia en el uso de los

ROA e intereses Beneficios antes de intereses e impuestos activos sin considerar el costo para financiarlos en un determinado
(Rentabilidad economica) Activo total, promedio periodo de tiempo generando rentas capaces de remunerar a
Activo total propietarios y prestamistas.
Este indicador medira la capacidad que tiene el activo circulante de

la empresa para cumplr con sus obligaciones financieras, deudas o
Listado cotejo
Activo corriente pasivos a corto plazo. Sera medido bajo el siguiente parametro:
Activo corriente
Razon Corriente
Pasivo correinte Se pretende tomar como base
Pasivo corriente I = 1.5 - 2.0 Bueno
de la informacion la base de
I < 1.5 Malo
datos de la Bolsa de Valores de
(I) = Indice
Lima y los estados
comparativos anuales.
Este indicador medira la capacidad que tienen los recursos mas
Activo corriente liquidos de mayor disponibilidad de una empresa para cubrir
pasivos a corto plazo. Sera medido bajo el siguiente parametro:
Activo corriente - inventario
Liquidez Prueba acida Inventario
Pasivo corriente
I > 0.7 Bueno
Pasivo corriente I < 0.7 Malo
(I) = Indice
Este indicador medira la capacidad que tiene el recurso mas liquido

(efectivo) de una empresa para cubrir pasivos a corto plazo. Sera
medido bajo el siguiente parametro:
Efectivo/bancos
Efectivo + bancos
Razon Liquida
Pasivo corriente I = 0.1 - 0.5 Bueno
Pasivo corriente
I < 0.1
(I) = Indice
44
9. Poblacin y tcnicas de investigacin
9.1. Delimitacin espacial y temporal
El presente trabajo de investigacin ser desarrollado a nivel de 37 empresas
del sector industrial que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima durante los
periodos 2005 2014.
9.2. Definicin de la poblacin y muestra
El presente trabajo de investigacin es no probabilstico ya que se usar el total
de los datos recogidos del portal web y los estados financieros comparados de
la Bolsa de Valores de Lima durante los periodos 2005 2014.
10. Tcnica de recoleccin de datos
10.1 Diseo de instrumento de investigacin
El estudio es de carcter retrospectivo. Por lo tanto, no existe una participacin
activa del investigador en la recoleccin de datos primarios con la administracin
de instrumentos, sino hace el registro de estados financieros de las empresas
provistas por la Bolsa de Valores de Lima y que conforman la poblacin o
muestra de estudio.
10.2 Descripcin de la aplicacin de instrumentos
Se har una revisin documental exhaustiva con la finalidad de identificar a las
empresas que forman parte del estudio. Solo se considerarn las empresas que
registraron informacin completa y vlida para el estudio, adems de cumplir con
los criterios de inclusin y exclusin.
45
11. Tcnicas de procesamiento de datos
Se constituy una matriz de datos usando el programa informtico Office Excel
para identificar y registrar los datos correspondientes a la variable e indicadores.
As mismo, se har una limpieza de datos antes de realizar el anlisis.
El anlisis estadstico se har considerando el objetivo de estudio, diseo de
investigacin, la naturaleza y escala de medicin de las variables. Por lo tanto,
se considera realizar un anlisis descriptivo donde se estimarn parmetros
como la media, desviacin tpica y error estndar. As mismo, se pretende
realizar comparaciones a travs del anlisis de varianzas (ANOVA) a fin de
establecer la relacin entre las variables.
As mismo, se pretende realizar comparaciones a travs de la tendencia a travs
de estadsticos de series de tempo y regresiones.
12. Administracin del proyecto de investigacin
12.1. Cronograma de ejecucin
El cronograma establece los plazos del proceso de la elaboracin del

proyecto, la ejecucin del proyecto hasta la elaboracin del informe final y
sustentacin de la tesis.
N Actividades Cronograma-2016
M A M J J A S O N D E F M A
01 Elaboracin del proyecto de X X

investigacin
02 Dictaminaran del proyecto de X

investigacin
03 Correccin del proyecto de X

investigacin
46
04 Aprobacin del proyecto de X
investigacin
05 Recoleccin de datos X
06 Anlisis y sistematizacin de X
datos
07 Elaboracin del primer borrador X

del informe final
08 Revisin del primer borrador del X

informe final por el asesor
09 Dictaminacin del informe final X
10 Correccin del informe final X
11 Presentacin del informe final al X

asesor
12 Aprobacin del informe final X
12.2. Presupuesto y financiamiento
El presupuesto para la elaboracin del presente proyecto se investigacin se

detalla a continuacin:
NATURALEZA COSTO COSTO

DESRIPCION CANTIDAD
DEL GASTO UNITARIO TOTAL
Papel Bond A4
1/4 millar 8.00 8.00
80gr
Bolgrafo 2 unidades 0.50 1.00
Grapas 1 caja 6.50 6.50
MATERIALES Clips 1 caja 4.00 4.00
DE OFICINA
Engrapador 1 unidad 10.00 10.00
Resaltador 1 unidad 1.50 1.50
Folder Manila 2 unidades 0.50 1.00
Perforador 1 unidad 10.00 10.00
MATERIALES Libros de consulta 2 libros 90.00 180.00
DE CONSULTA Revistas 4 revistas 20.00 80.00
Laptop 1 unidad 1,500.00 1,500.00
EQUIPOS Impresora 1 unidad 500.00 500.00
Memoria USB 1 unidad 30.00 30.00
SERVICIOS Pasajes 9 meses 2.00 18.00
47
Fotocopiado 200 copias 0.10 20.00
Internet 9 meses 40.00 360.00
Anillados 6 anillados 3.50 21.00
Empastado 3 empastados 15.00 45.00
Llamadas
3 meses 69.00 207.00
telefnicas
Asesora 6 meses 300.00 300.00
Asesora 12 meses 600.00 600.00
TOTAL 3,903.00
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UNIVERSIDAD PERUANA UNIN

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

Relacin entre rentabilidad y liquidez de las empresas industriales que cotizan

Proyecto de investigacin para optar el ttulo profesional de Contabilidad

Joel Anderson Gutierrez Janampa

Jhonatan Percy Tapia Reyes

1. Cdigo del estudiante:

2. Facultad: Ciencias Empresariales

3. Escuela profesional: Contabilidad

4. Ttulo tentativo: Relacin entre rentabilidad y liquidez de las empresas

industriales que cotizan en la bolsa de valores de lima entre los periodos

2005 al 2014, lima Per 2014

UPEU: 010201.1 La informacin contable y su efecto en los sistemas de

informacin, en las organizaciones y en la sociedad

UNESCO: 5303.01 Contabilidad financiera

6. Autor(es) del proyecto

- Gutierrez Janampa, Joel Anderson.

- Tapia Reyes, Jhonatan Percy.

8. Firma del autor del proyecto

- Martin Cabrera Arias

1.1 Descripcin de la situacin problemtica

Segn la ONUDI (2013), slo a travs de la industria se lograr la transformacin

estructural y crecimiento econmico sostenido de un pas. Ya que es un sector

16 % de la fuerza laboral mundial.

A veces el trmino industria se utiliza para clasificar a aquellas empresas que

utilizan procesos productivos similares en la produccin de bienes, como

ejemplo, la industria de conservas. No obstante, en la prctica es muy diferente

problema concreto que se quiera resolver (Guzman y Samatelo, 2006)

El Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (2013) informo que las

mencionar que, la industria de alimentos es la actividad que genera el mayor

nmero de empleos, representando el 42.9% del total de empleos en las grandes

empresas manufactureras. En relacin al informe anterior, el Ministerio de

Trabajo y Promocin del Empleo (2013) reconoce que a pesar de la

desaceleracin de las economas, en especial, de los pases desarrollados, en

el 2012 la economa peruana creci 6.3%, y en los ltimos 10 aos 6.5% en

promedio, consistente con la tasa de crecimiento potencial de largo plazo debido

a la contribucin de los sectores servicio, comercio y manufactura. Por ltimo, la

importancia del sector industrial en el Per se refleja en el dominio de este sector

sobre la colocacin de crditos bancarios, que segn la Asociacin de Bancos

ubican los prstamos al comercio con 22.70%, seguidos de las actividades

inmobiliarias, empresariales y de alquiler, con un 11.78%, transporte,

almacenamiento y comunicaciones con 7.11%, electricidad, gas y agua con

5.69%, y minera con 5.38%.

En la bolsa de valores de Lima cotizan 48 empresas pertenecientes al sector

industrial que ocuparon en el ao 2014, en relacin al total de empresas que

cotizan en la bolsa, el segundo puesto representando el 17.52% siendo el

primero las empresas del sector diversos con 25.54

Segn Gonzalez, Correa y Acosta (2002) la rentabilidad es el indicador financiero

que evala el acierto o fracaso de la gestin empresarial, es la medida del

rendimiento que un determinado periodo produce los capitales utilizados en s

mismos (Zamora, 2008), as mismo mide la capacidad de la empresa para

generar rentas capaces de remunerar a propietarios y prestamistas conservando

el capital econmico de la misma (Cazorla, 2014).

La liquidez representa la facilidad, velocidad y el grado de merma para convertir

los activos circulantes en tesorera (Ibarra, 2001). Es decir, la liquidez es una

propiedad que mide si un activo es ms realizable con certidumbre en el corto

la capacidad de la empresa de asumir deudas al corto plazo, su evaluacin es

determinante a la hora de valorar la capacidad financiera de una empresa, ante

imprevistas variaciones de las condiciones del mercado y para aminorar riesgo

(Baos, Perez y Vasquez, 2011)

cumplir con sus deudas a tiempo (admindeempresas, 2008) sta situacin es

muy comn cuando la empresa est en expansin, es decir la empresa va

lo sigue reinvirtiendo, y a pesar de su reinversin sigue teniendo una demanda