Entrevista: Martin Pring

eso de
El proc
a c i n para
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tir en bolsa
inver nmero 06, Junio 2014 | www.traders-mag.es

Profesionalizando
la gestin del dinero
Money Management, Parte 4

Materias primas y divisas:

la fuerza de la correlacin
Qu son las materias primas, y cmo
afectan al mercado de divisas

Cmo combinar el anlisis

tcnico y el anlisis de
sentimiento

nuevas tcnicas para encontrar

el momento exacto de operar
en los mercados
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Los CFDs son un producto financiero complejo.

Se trata de un producto apalancado cuyas prdidas
pueden exceder su depsito inicial. Los CFDs
pueden no ser adecuados para todos los inversores.
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www.traders-mag.es 06.2014
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gratuita. Esto es posible gracias
al apoyo que recibimos por par-
te de nuestros patrocinadores y
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mos prestar atencin a sus men-
sajes y ayudarles a desarrollar
su negocio. Ms an agradece-
mos cualquier retroalimenta-
cin o comentario. Escrbenos a:
info@traders-mag.es
EDITORIAL
El mejor indicador de sentimiento
El mes pasado escribimos sobre el concurso de belleza de Keynes que abor-
daba la siguiente pregunta (en trminos de trading): Qu opinan los traders
sobre lo que piensa la mayora de traders? Si hacemos un ltimo anlisis
podramos visualizar al mercado de valores como un juego psicolgico en
el que no slo hay que tener en cuenta nuestra propia valoracin sino tambin
hay que considerar la del resto de los participantes as como la forma en la
que operan, ya que ambas determinan la direccin de los precios.
Hasta ahora, todo perfecto. Pero, cmo saber lo que los dems piensan?
Slo cuando usted llegue a saberlo podr estimar cmo
se comportar probablemente la mayora de los traders
(y a su vez deducir de ello qu operaciones ofrecen las
mejores perspectivas). En lugar de utilizar los indicadores
de sentimiento clsicos, la editorial de hoy nos revelar
un indicador muy diferente a todos los dems y que pue-
de que funcione an mejor que los dems y que lo tendr
disponible en todo momento de forma gratuita y en tiem-
po real: usted mismo.
Cmo se supone que funciona? La forma ms fcil de ilustrarlo es me-
diante un ejemplo. Supongamos que durante algn tiempo ha ido observando
una accin que muestra una elevada fuerza relativa que se est acercando a
su mximo histrico. Sin embargo, hasta ahora usted no ha logrado entrar en
sus retrocesos ya que stos duraban poco tiempo. Entonces usted se estar
repitiendo mentalmente entrar en el prximo retroceso. De todas formas,
tan pronto como se alcance un nuevo mximo histrico, muchos traders sal-
drn con el fin de realizar beneficios, razn por la cual no est obligado a
seguir a la presin vendedora durante esos das.
Ese es el punto crucial. Pulse en su botn de pausa interior y refleje
sus pensamientos. Podra ocurrir que todos los dems traders que tambin
estn siguiendo a la accin no difieran de usted y estn al margen esperando
un retroceso? y podra darse el caso de que se estn comprando las acciones
de los inversores institucionales a precios altos sin provocar retrocesos? en
este caso, no sera mejor entrar y operar directamente con la tendencia com-
prando o incluso incrementando la posicin cuando los otros traders tambin
se estn subiendo finalmente al tren de manera desesperada?
En otras palabras: Asegrese de analizar su propio indicador de estado
de nimo. Ya que es muy probable que otros muchos traders piensen de
manera similar a usted y vean las cosas tal y como usted las ve. A partir de ah
podr deducir cmo estn operando los distintos participantes del mercado y
al mismo tiempo descubrir la operacin que le proporcionar la mejor opor-
tunidad de tener xito.
Buen trading
3
 NDICE www.traders-mag.es 06.2014

6 16

42

NDICE Junio 14
20 Noticias
Noticias destacadas del mundo
PORTADA financiero

6 Nuevas tcnicas para encontrar el momento exacto de

operar en los mercados Cmo combinar el anlisis
tcnico y el anlisis de sentimiento
En este artculo se aborda la cuestin del nivel de
importancia que en realidad debera darse al sentimiento
de los analistas.
PERSPECTIVAS
14 El BCE empuja a Wall Street
Mario Draghi dispara su bazoca y manda el Dow Jones a
nuevos mximos histricos. Anlisis por E. Bolinches.
16 Trading discrecional o sistemtico?
Es cierto que el trading automtico ayuda mucho a evitar el
factor humano de las emociones, pero antes de llegar a ese
punto debemos entender el trading discrecional.
HERRAMIENTAS
28 Highwave360
Tanto si usted invierte en acciones,
divisas o metales preciosos, como
si usted desea mejorar su relacin
riesgo-beneficio, Highwave360
podra ser el software apropiado
para usted.
34 Forecastica Anlisis vectorial
Forecastica nos ayuda en realizar
un anlisis detallado de la
evolucin de los precios para los
prximos 12 das.

4

ESTRATEGIAS
36 El indicador Reverse Engineering RSI Estrategia
de Rupturas de Sobrecompra y Sobreventa
En anlisis tcnico, uno de los usos ms extendidos a la
hora de trabajar con osciladores tales como el RSI consiste
en el estudio de la ruptura de los niveles de sobrecompra/
sobreventa.
42 Materias primas y divisas: la fuerza de la correlacin
Qu son las materias primas, y cmo afectan al mercado
de divisas. Existe una fuerte correlacin entre las materias
primas y las divisas, que ningn operador de forex entrado en
carrera puede ignorar.
46 El proceso de formacin para invertir en bolsa
Aspectos fundamentales
Sin lugar a dudas, la formacin es fundamental para poder
invertir en bolsa con xito
50 Por Qu elegir el Corto Plazo?
Generalmente se aduce que como traders debemos ubicarnos
en un determinado marco temporal que est de acuerdo con
algunas caractersticas personales para poder operar con
eficiencia.
BSICOS
58 Money Management (4 parte)
Profesionalizando la gestin del dinero
PERSONAS
62 El proceso de un Pro
Este mes entrevistamos a Richard Weissman.
64 Martin Pring El mercado bajista an est vivo!
Martin Pring es uno de los analistas de mercados ms
conocidos en el mundo y este mes comparte su experiencia
con TRADERS!
COLUMNA
72 Anlisis Fundamental Vs. Anlisis tcnico
Cul debo elegir a la hora de invertir?
NDICE
64
Pie de Imprenta
Editor:
Ioannis Kantartzis y Anastasios Papakostas
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www.traders-mag.es
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Tel: +49 (0) 931 45226-15, +44 (0) 7798631716
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Departamento de Publicidad
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Jefe de Redaccin:
Anastasios Papakostas e Ioannis Kantartzis
Redactores:
Prof. Dr. Guenther Dahlmann-Resing,
Corinne Endrich, Marko Graenitz, Lena Hirnickel,
Sandra Kahle, Nadine von Malek, Rodman Moore,
Stefan Rauch, Katja Reinhardt, Karin Seidl,
Tina Wagemann, Christine Weissenberger
Artculos:
Wieland Arlt, Tobias Carlisle, Clem Chambers,
Richard Chignell, Jens Klatt, Nick McDonald,
Azeez Mustapha, David Pieper, Dirk Vandycke,
Eduardo Bolinches, Enrique Zamcola,
David Aranzbal, Alejandro Perez, Jos M Pieiro,
Jos Ramn Daz Serrano, Dario Redes, Oscar Cuevas,
Valeria Bednarik, Roberto Blzquez, Salva Fuster,
Ana Oliva, Andrs Sanchez, Sergi Sersan,
Marco Tebrich, Erik Nemeth, Alvaro Echeverri,
Jos Salvador Caminal
Traduccin supervisada por Santiago Lorente
Imgenes:
olly, PhG, Maria Adelaide Silva, reeel, IMaster,
Georg Preissl, Olivier Le Moal, bluebay2014,
Antonio GAUDENCIO, moonrise / fotolia.com
Datos de Cotizacin:
www.captimizer.de; www.esignal.com;
www.metaquotes.net; www.metastock.com;
www.tradesignalonline.com; www.tradestation.com
ISSN: 1612-9415
Disclaimer:
Toda informacin publicada en TRADERS es nicamente
para fines educativos. No pretende recomendar, promocio-
nar o de cualquier manera sugerir la eficacia de cualquier
sistema, estrategia o enfoque de trading. Se recomienda
a los traders que realicen sus propias investigaciones, de-
sarrollo y comprobaciones para determinar la validez de un
concepto para el trading. El trading y la inversin conllevan
un alto nivel de riesgo. Cualquier persona con la intencin
de operar en los mercados financieros debe entender y
aceptar estos riesgos. El rendimiento obtenido en el pasado
no es garanta de los resultados futuros.
5
 PORTADA www.traders-mag.es 06.2014

Nuevas tcnicas para

encontrar el momento
exacto de operar en
los mercados
Cmo combinar el anlisis tcnico y
el anlisis de sentimiento

Cada ao los agentes intermediarios y bancos norteamericanos invierten para beneficio de sus clientes ms
de 1.000 millones de dlares en EE.UU. en anlisis y recomendaciones especficas de valores. Sus recomen-
daciones de compra, mantener y venta son elaboradas por analistas burstiles con titulaciones profesionales
pertinentes. En este artculo se aborda la cuestin del nivel de importancia que en realidad debera darse al
sentimiento de los analistas antes de operar una accin y la de qu beneficios propios podramos obtener
para nuestro trading. La respuesta a esta ltima pregunta nos valdr para introducir las reglas bsicas de una
estrategia a corto o medio plazo de renta variable que combina el anlisis tcnico con las evaluaciones de los
analistas y que han sido utilizadas en la prctica por el autor desde hace muchos aos.

Cmo acta un analista?
Los agentes intermediarios de bolsa y los bancos utili-
zan personal cualificado, es decir los analistas. stos son
los profesionales que realizan los anlisis y dan sus reco-
mendaciones sobre las acciones que les interesan a sus
clientes. Por regla general, los analistas de renta variable
se centran en un sector especfico, o un grupo de empre-
sas de una industria especfica, as como en las empresas
que lo componen pudiendo ser al mismo tiempo espe-
cialistas altamente cualificados en ellas. Por ejemplo, no
es raro que un bilogo o un ingeniero elctrico tambin
posea un slido conocimiento de negocios en compaas
de biotecnologa o de semiconductores respectivamen-
te. Pero la correspondiente alta cualificacin profesional

6
 PORTADA

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7
 PORTADA www.traders-mag.es 06.2014

T1) Calificacin de categoras y direcciones de internet de 4 proveedores de datos

Proveedor Categoras de calificacin estandarizadas del proveedor Notas Sitio Web

tambin usa datos de Yahoo! Finanzas y el
Briefing, compra fuerte compra / mantener / infraponderar / venta www.briefing.com
sitio web del Mercado Nasdaq
compra fuerte / compra moderada / mantener / proporciona sus datos a MSN Money
Zacks www.zacks.com
venta moderada / venta fuerte entre otros
se pueden ver a travs de MarketWatch
FactSet Research Systems compra / sobreponderar / mantener / infraponderar / venta (otros canales slo para clientes institu- www.marketwatch.com
cionales)
el proveedor con el acceso ms amplio a
Analyst Ratings Network compra fuerte / compra / mantener / venta www.analystratings.net
las clasificaciones histricas

La Tabla 1 muestra los cuatro proveedores de datos que ofrecen las clasificaciones ms adecuadas de los analistas de trading, as como sus categoras de calificacin.
Cada uno de los cuatro proveedores asigna una calificacin de un analista a una de las categoras que figuran en la segunda columna, haciendo que las calificaciones se
estandaricen y por lo tanto sean ms fciles de comparar.
Fuente: www.TopTraderProgram.com

de los analistas tiene un alto precio para los agentes in-
termediarios de bolsa y los bancos: Los analistas estn
entre los empleados mejor pagados en dichas empresas.
Por otro lado, y como veremos en breve, pueden ocasio-
nar problemas potenciales al evaluar objetivamente las
perspectivas de la empresa analizada.
Los analistas evalan con la mayor precisin posible
la situacin actual de una sociedad annima y sus pers-
pectivas basando su informe, por ejemplo, en la previ-
sin de ventas de nuevos productos. Tambin tienen en
cuenta las declaraciones y las perspectivas ofrecidas por
la empresa. Como resultado de sus estudios, los analis-
tas hacen unas previsiones de beneficios e ingresos para
los prximos aos fiscales y, a veces, para los prximos
trimestres. Son estas expectativas las que influyen en el
futuro precio de la accin. Si se superan las expectativas
de los analistas, el precio de la accin subir mientras
que es muy probable que disminuya si las expectativas
decepcionan.
Al predecir el desarrollo futuro de la compaa, los
analistas tambin hacen una serie de recomendaciones
personales y especficas sobre cmo evalan a la empre-
sa. Al ranking elaborado por los analistas tambin se le
llama clasificacin de los analistas.
Cualquier analista que examina una sociedad an-
nima tiene como objetivo utilizar su anlisis detallado
para defender su calificacin de la empresa que apare-
que piensa sobre si es mejor comprar, mantener o vender
las acciones de la compaa analizada. Tras la publicacin
del informe inicial, har un seguimiento de la evolucin
de la compaa. Sin embargo, el analista slo le realizar
breves actualizaciones que aparecern a intervalos regu-
lares (al menos trimestralmente) y que estarn diseadas
para no ser ms que actualizaciones del informe de base.
Una parte esencial de un anlisis breve es la de realizar
una actualizacin de la calificacin de las acciones: so-
breponderar (por ejemplo, de mantener a comprar),
infraponderar (por ejemplo, de mantener a vender) o
mantener (confirma la calificacin anterior) .
Clasificaciones de los analistas: Categoras
Desafortunadamente la valoracin de activos no se rea-
liza de manera uniforme. En los EE.UU. hay ms de 200
agentes intermediarios de bolsa y bancos que tienen su
propio sistema de calificacin. Como resultado, el nme-
ro de categoras, as como los trminos utilizados, puede
variar. Adems, el perodo de duracin indicado por la
calificacin puede variar entre el corto y el medio plazo
hasta el largo plazo.
Los siguientes cinco ejemplos de clasificaciones usan
diferentes categoras y ponen de relieve la dificultad que
entraa:
Credit Swiss: sobreponderar - neutral - infraponderar (3 categoras)

ce al final de su informe. El procedimiento es casi siem- Deutsche Bank: comprar - mantener - vender (3 categoras)

pre el mismo: en primer lugar se lleva a cabo el llamado compra fuerte - sobreponderar mejor de lo esperado
Raymond James:
infraponderar (4 categoras)
anlisis inicial el cual es extenso y puede llegar a tener
Needham & Company: compra fuerte - comprar - mantener - infraponderar (4
ms de 100 pginas. Est destinado a ser un informe de categoras)
base o informe de referencia. El anlisis inicial ya in- comprar con conviccin - comprar - neutral - vender
Goldman Sachs:
cluye una calificacin especfica del analista indicando lo vender con conviccin (5 categoras)

8
 PORTADA

Por ejemplo, si un analista de Deuts- G1) Apple con calificacin de mejora (Smbolo Nasdaq: AAPL)
che Bank asigna a una accin una
recomendacin de compra, no est
del todo claro la equivalencia de esta
calificacin con la de Goldman Sa-
chs (comprar con conviccin o sim-
plemente comprar? ) o, para el caso,
en Raymond James (compra fuerte o
mejor de lo esperado?).
Los traders tienen dificultades
para realizar un seguimiento debido
a esta gran disparidad. Los provee-
dores de datos especializados en la
recogida y tratamiento de clasifica-
ciones de los analistas para traders
En este grfico diario una lnea vertical seala, dentro del perodo de diciembre de 2012 hasta mediados de marzo
individuales tambin han resaltado de 2014, todos los das en los que al menos un analista ha mejorado la calificacin de AAPL (tambin llamado
este hecho. En consecuencia, han mejora de la calificacin). Slo se han incluido aquellos das en los que la mejora de la calificacin ha resultado
ser una calificacin de comprar o compra fuerte.
decidido ofrecer sus servicios en
Fuente: TradeStation
base a una estandarizacin de las
categoras de calificacin mediante
la estandarizacin del rating de cada
analista. La Tabla 1 enumera las categoras de califica- yora de los casos subir de manera sostenida despus
cin estandarizadas utilizadas por cuatro proveedores de de una recomendacin de compra y perder valor signifi-
inters para los traders y de libre acceso en Internet. La cativamente despus de una recomendacin de venta?
informacin que figura en la tabla adjunta se muestra s- Usaremos las acciones de Apple para responder a la
lamente como apoyo. Los cuatro proveedores no slo se pregunta anterior. La figura 1 muestra el grfico diario de
diferencian entre s en funcin de diferentes categoras Apple (Mercado: Nasdaq. Smbolo: AAPL) y todas las me-
de calificacin y sus trminos, sino tambin en trminos joras de calificacin que la han llevado a una compra
de cules son las casas de bolsa que se incluyen en la o compra fuerte, es decir, a la mejor categora posible.
base de datos. Por su propia cuenta, el proveedor Brie- En la figura 2 se muestra un grfico idntico de Apple,
fing.com slo incluye clasificaciones de los analistas pro- excepto que esta vez se han indicado todas las rebajas de
cedentes de los que ellos consideran que son las 90 casas calificacin experimentadas en los ltimos 14 meses. En
ms importantes. Al hacer esta seleccin, el proveedor ambos casos, el resultado aleccionador est muy claro.
est tratando de garantizar algn tipo de norma de cali- Ni las recomendaciones de compra (Figura 1) ni las de
dad (ya que se supone que slo las casas ms importan- venta, o las rebajas de calificacin (Figura 2), han dado
tes tienen la capacidad financiera de pagar a los analistas lugar a seales fiables. El resultado puede ser descrito
ms cualificados). Por el contrario, la ANR (red de clasifi- como pobre. Destacamos que el ejemplo de Apple no es
caciones de analistas) trata de incluir la mayor cantidad la excepcin sino que representa la regla. Este ejemplo
posible de clasificaciones de analistas, que pueden ser aislado no debe ser tomado como evidencia, pero fcil-
muy tiles especialmente para los anlisis posteriores. mente se podran obtener resultados similares sometien-

Las clasificaciones de los analistas como seales de trading

La primera parte de este artculo se centr en explicar en
detalle que los anlistas son, por lo general, especialis- Faik Giese
tas cualificados que realizan sus anlisis para los agentes Faik Giese es programador, consultor y trader.
En su sitio web, TheWayofTrading.com, ofrece
intermediarios de bolsa y los bancos. As podemos plan- a los traders principiantes y traders avanzados
un programa de formacin extenso as como un
tearnos la siguiente pregunta: Si esas mentes brillantes curso online para aquellos traders que quieren
someten a las empresas a un anlisis tan profundo y lo aprender cmo desarrollar sus propios modelos
de trading con el anlisis tcnico/cuantitativo
usan como base para hacer una recomendacin, el precio giese@toptraderprogram.com
de un activo debera entonces - al menos en la gran ma-

9
 PORTADA
do a otras acciones a una evaluacin similar. As que no
tiene mucho sentido basar nuestro trading nicamente
en base a las clasificaciones de los analistas. Sin nngn
otro conocimiento de fondo sobre dnde se origina el
sentimiento analista y sin usar criterios adicionales, sera
imposible utilizar esta informacin en el trading en bene-
ficio propio o, al menos, esto es lo que piensa el autor.
Subdividir el universo de analistas
Los analistas de renta variable se dividen en dos grupos:
lado comprador y lado vendedor. Segn quien encargue
el informe al analista y segn sea el propsito del mismo,
se sabr a cul de los dos grupos pertenece.
Los analistas del lado vendedor trabajan en nombre
de los agentes intermediarios, bancos o gestores de ac-
tivos. Sus recomendaciones estn a disposicin de los
clientes de estas casas, es decir, vendidos en un senti-
do figurado (de ah el trmino lado vendedor). En la mayo-
ra de los casos, las clasificaciones se comunican rpida-
mente a los proveedores habituales de datos y servicios
en Internet. Esto significa que las clasificaciones de los
analistas estarn pronto al alcance de miles de traders de
todo el mundo que a su vez pueden dar lugar a movimien-
tos acentuados de los precios de los activos evaluados
al pasar a ser el centro de atencin. Ser especialmente
importante si una sobreponderacin o infraponderacin
de una calificacin se hace pblica antes de la apertura
del mercado.
El trmino lado vendedor fue acuado en los aos Conflicto de intereses potencial
G2) Apple con clasificaciones de rebaja de calificacin (Smbolo Nasdaq: AAPL)
En el grfico diario una lnea vertical seala, dentro del perodo de tiempo que se muestra desde diciembre
de 2012 hasta mediados de marzo de 2014, todos los das en los que al menos un analista ha rebajado la
calificacin de AAPL (tambin llamada rebaja de calificacin). Todas las rebajas se han tenido en cuenta,
independientemente del lugar en que estuviese el rating tras la recalificacin.
10
www.traders-mag.es 06.2014
90. En aquel momento, los informes de los analistas los
utilizaban los agentes intermediarios de bolsa para rete-
ner a sus clientes, generar comisiones (dichos informes
animan directamente o indirectamente a los clientes a
operar activamente) y adquirir nuevos clientes potencia-
les para el negocio. A principios del nuevo milenio, su
uso haba cambiado y hoy en da el papel de los analistas
del lado ventas se debe principalmente a la difusin de
informacin burstil y del sentimiento de la ms alta cali-
dad con el fin de elevar el perfil de sus clientes y aumen-
tar su reputacin. Estrictamente hablando, esto significa
que el analista del lado vendedor hoy cumple una funcin
clara de marketing (indirectamente).
Por el contrario, al analista del lado comprador nor-
malmente lo contratan las compaas de fondos de inver-
sin, fondos de pensiones o los principales gestores de
activos y slo entrega su informe a nivel interno a los di-
rectivos responsables de las decisiones de inversin del
fondo. Ms tarde estos gestores sern los encargados de
decidir cul de las acciones recomendadas por los analis-
tas se tendrn que comprar en realidad (de ah el trmino
lado comprador) mientras que no se les dar ninguna
visibilidad a los clientes y al pblico en general.
Esto significa que los traders slo podrn operar en
base a las evaluaciones realizadas por los analistas del
lado vendedor ya que es simplemente la informacin que
est disponible.
Al ser especialistas en su campo, los
analistas del lado vendedor tienen
salarios muy por encima de la media.
Sin importar su salario, a todos los
analistas - al igual que podra decirse
de todos los empleados en general -
les gustara mantener su trabajo. El
resultado es que el analista del lado
vendedor, cuyos anlisis se ponen
a disposicin del pblico en gene-
ral, est enfrentado a un conflicto
de intereses: Si en general escribe
demasiadas evaluaciones negativas
puede disuadir a los nuevos clientes
potenciales de la casa que lo ha con-
tratado, por ejemplo empresas que
planean una salida a bolsa.
Esto puede crear un conflicto
de intereses entre el contratante y
el analista. Adems, un analista del
Fuente: TradeStation
lado vendedor que siempre d clasi-
 PORTADA

Si se superan las expectativas de los analistas, el

precio de la accin subir mientras que es muy probable
que disminuya si las expectativas no se cumplen

ficaciones negativas puede tener frecuentes represalias consiguiente su sentimiento ha de ser juzgado de manera
de las empresas afectadas, pudiendo abarcar todo un diferente a la de los analistas del lado vendedor - incluso
amplio rango hasta llegar al boicot informativo. El analis- si los estudios del autor no han conducido a ninguna es-
ta del lado vendedor Mike Mayo ha escrito un libro sobre trategia prometedora que se base en la ejecucin directa
este tema y que os recomiendo. Su ttulo es: Exile on de dichas recomendaciones.
Wall Street: One Analysts Fight to Save the Big Banks
From Themselves (Exilio en Wall Street: la lucha de un El sentimiento del analista
analista por intentar salvar a los grandes bancos de ellos como componente de la estrategia
mismos) publicado por Wiley en 2011. Los conflictos de intereses de los analistas del lado ven-
Por la misma razn, est es una cuestin de obliga- dedor reducen el valor de sus recomendaciones de com-
cin moral: Puede un analista realmente defender una pra para traders a corto y medio plazo an incluso si los
evaluacin a la que ha dado un matiz
ms favorable que la de su situacin
real? La respuesta nos la proporcio- G3) Tesla Motors bajada de calificacin (Smbolo Nasdaq: TS LA)
na una simple estadstica: Slo el 5%
del total de las clasificaciones reali-
zadas por Wall Street son de venta
(Fuente: Entrevista con Mike Mayo,
AAII Journal, junio de 2012). Este
dato nfimo es muy controvertido,
ilustrando como las clasificaciones
realizadas por los analistas de Wall
Street son en gran medida demasia-
do favorables. Esta es la razn princi-
pal por la que el mtodo de convertir
las clasificaciones de los analistas
en seales de trading, tal y como se
muestra en el ejemplo de las accio- El grfico muestra la accin del fabricante de automviles elctricos Tesla durante el periodo de abril de 2013
hasta mediados de marzo de 2014. Despus de una fuerte subida de varios meses de duracin se inicia a prin-
nes de Apple, no puede ser directa- cipios de octubre de 2013 una fase de correccin ms larga. Las lneas verticales indican los das en los que -
mente rentable. durante esta correccin ha habido una confirmacin de la calificacin actual (con la categora de calificacin
Me gustara aadir una nota ms mantener o peor) o una rebaja. Despus de la ruptura de la pequea consolidacin el 29 de noviembre 2013
se dio un posible punto de entrada a 129,77 dlares, marcado por el punto A. Fue posible establecer el riesgo
a este punto, slo los analistas que inicial en 119,06 dlares tras la bajada de la calificacin. Los traders que dejan que sus ganancias corran des-
son miembros de firmas de analistas pus de la entrada, colocando por ejemplo un stop dinmico dependiente por volatilidad, an no habran salido
a mediados de marzo. El precio de la accin el 20 de marzo de 2014 fue de 238.36 dlares.
independientes se escapan del con- Fuente: TradeStation
flicto de intereses aqu descrito. Por

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 PORTADA www.traders-mag.es 06.2014

G4) Melco Crown Entertainment rebaja de calificacin (Smbolo Nasdaq: MPEL) Estrategia en base a la reduccin
de la calificacin y anlisis tcnico
La reduccin de la calificacin de un
activo por un slo analista no es su-
ficiente para servir como base para
una estrategia sostenible en el corto
y medio plazo. Se requiere la combi-
nacin del anlisis tcnico y una se-
leccin de activos adecuada. Para la
seleccin del momento adecuado de
entrada, las rebajas de calificacin se
pueden utilizar como seales en con-
tra de la tendencia y luego, junto a
un enfoque de seguimiento tenden-
cial, combinarlas especialmente bien
El grfico muestra el balance del gestor de casinos durante el perodo de diciembre 2012 a enero 2014 para obtener una entrada a largo.
Despus de varios meses de subida la accin entr en una fase de consolidacin a principios de mayo 2013
Las lneas verticales indican los das en que tiene - dentro del movimiento lateral - ya sea una confirmacin
Una operacin tpica se puede
de la calificacin actual (con la categora mantener o peor), o de rebaja. Despus de la ruptura de la ver en la Figura 3. En concreto, la
pequea consolidacin, se obtuvo el 1 de julio de 2013, un primer punto posible de entrada marcado por formacin podra tener este aspec-
el punto (F) que a pesar de todo nos sac dos das ms tarde. Unos das ms tarde, la accin tuvo xito
to: Actualmente el valor est en una
otra vez al romper desde la mini consolidacin (punto (A)). El punto de entrada estaba en 23,30 dlares, el
tope de prdida inicial estaba en 22 dlares (que corresponde al mnimo de la primera consolidacin) o en fase de consolidacin que ha estado
21,30 dlares (mnimo de la primera consolidacin). Se poda salir, ya sea en el antiguo mximo de 25,20 ocurriendo durante al menos 15 das
dlares en concepto de toma de ganancias o por medio de un stop dinmico dependiente de la volatilidad. (tambin conocido como un movi-
En este ltimo caso, la salida ms probable estaba alrededor del 22 o 23 de octubre de 2013, a un precio
miento lateral). El mximo de esta
de aproximadamente 33.50 dlares.
Fuente: TradeStation consolidacin es igual, al menos, al
mximo del ao y la accin ha esta-
do en una tendencia alcista durante
varios meses antes de alcanzar el
anlisis pueden proporcionar informacin valiosa sobre mximo. El criterio de seleccin es el siguiente: Antes del
el estado financiero de una empresa y sobre sus perspec- inicio de la consolidacin, la accin tiene que haber lo-
tivas de futuro. grado una ganancia anualizada mayor al 80% respecto al
resto de valores.
El punto crucial La luz verde para la entrada se dar en el momento en
De mayor inters, sin embargo, son los casos en los que que dentro de la consolidacin:
un analista pone su cabeza encima de una guillotina y de-
grada un valor. No importa la calificacin anterior a la re- a) se produzcan al menos dos bajadas de calificacin y
baja ni tampoco cual sea la nueva calificacin de la accin se confirme un mantener y una venta, o
despus de la recalificacin ya que una rebaja siempre se b) al menos, que se produzca una rebaja en la califica-
ve como algo negativo. cin y se confirmen tres recomendaciones de mante-
Al examinar el impacto de la bajada de calificacin in- ner o vender.
mediatamente nos impresiona el texto siguiente: La mayo-
ra de las rebajas de calificacin se producen regularmente La Figura 3 muestra el ejemplo de Tesla Motors Inc. (Mer-
justo el da en que se publican los resultados trimestrales e cado: Nasdaq. Smbolo: TSLA). Las lneas verticales in-
igualmente le acompaan regularmente huecos negativos dican los das en los que la accin ha sido degradada o
en la cotizacin causados en gran parte por la rebaja de los se confirman las recomendaciones de vender y mantener
analistas. Podemos ver un ejemplo de este tipo de huecos (basado en la calificacin de ARN, vase el cuadro 1).
a finales de enero de 2014 en las acciones de Apple (Figura Si el criterio a) o b) se cumple y todas las condiciones
1). Sin embargo, utilizar este efecto para el beneficio pro- anteriores tambin se cumplen, se obtiene luz verde para
pio en el trading est reservado para los ordenadores de la entrada. Para la entrada actual (en el momento actual)
alta velocidad capaz de procesar dichas noticias. es posible esperar una consolidacin ceida dentro del

12

Los traders de acciones slo tienen acceso a los
informes de los llamados analistas del lado vendedor
movimiento lateral y luego comprar en la ruptura de esta
consolidacin. Se ha marcado el punto de ruptura (A) en
el grfico de Tesla Motors (Figura 3). El stop de prdidas
inicial se puede colocar por debajo del mnimo de la con-
solidacin. Si lo desea, lo puede intentar con el ltimo
mximo de la consolidacin como objetivo para la toma
de ganancias. En cualquier caso, se recomienda un stop
final dinmico en base a la volatilidad que se puede utili-
zar con el fin de dejar correr los beneficios y tambin, al
mismo tiempo, para asegurarlos.
Otra condicin para la seleccin es la siguiente: al
menos diez analistas deben seguir el valor. Este criterio
se puede encontrar fcilmente a travs de la red de cla-
sificaciones de los analistas (basta con introducir el sm-
bolo de cotizacin en la parte superior derecha de la p-
gina web www.analystratings.net). La estrategia es ideal
para los traders que quieren hacer trading con acciones
dinmicas durante un perodo de una a doce semanas
y que estn buscando una oportunidad de usar la fase
de consolidacin (correccin) para entrar en una accin
existente lder del mercado o, en su opinin, que lo ser
prximamente.
La figura 4 muestra otro ejemplo - Melco Crown Enter-
tainment Ltd (Mercado: Nasdaq. Smbolo: MPEL) en julio
de 2013. La accin ha sido elegida deliberadamente por-
que inicialmente haba una falsa seal en el punto F (para
los traders que como este escritor trabajan con stops es-
trictos). La seal de entrada generada un par de das ms
tarde, marcada por el punto A, fue sin embargo un xito.
Tasa de xito
En cuanto se refiere a la tasa de xito de esta estrategia,
hay dos variantes:
Variante 1: Para stops ajustados (en los que se basa este
artculo) la tasa de xito es del 55% y el ratio de la media
de la ganancia vs riesgo es de 4:1.
Variante 2: Para stops ms distantes (stops que en com-
paracin con la variante 1 se sitan dos veces ms lejos
del punto de entrada) la tasa de xito es del 65% y el ratio
medio de la relacin ganancia vs riesgo es de 1,7:1.
PORTADA
Resumen
Los traders de acciones slo tienen acceso a los infor-
mes de los llamados analistas del lado vendedor; es
decir, a los informes de los empleados de los agentes
intermediarios y bancos que hacen recomendaciones
de acciones a fin de alentar indirectamente a sus clien-
tes para que operen. Esto significa que las valoraciones
de los analistas se mezclan con una cuestin de princi-
pios, por lo que las recomendaciones de los analistas
disponibles sobre valores deberan ser tratadas con
cautela, como se puede ver en el cuadro de informa-
cin contraria.
Conclusin
Las recomendaciones de compra se realizan muy tarde.
Slo alrededor del 5% de todas las valoraciones de los
analistas incluyen una recomendacin de venta, que pos-
teriormente se harn regularmente con una mala sincro-
nizacin - es decir, en un momento en el que la accin ya
ha cado significativamente.
Las declaraciones hechas en los dos puntos anteriores
se aplican aproximadamente al 90% de los casos, lo que
significa que hay excepciones en las que los analistas lo
han hecho bien en cuanto a tiempos se refiere. Sin em-
bargo, la identificacin de estas excepciones es imposi-
ble o slo es posible si se invierte una gran cantidad de
tiempo.
Se puede inferir a partir de los puntos anteriores que la
aplicacin directa de una mejora por parte de los analis-
tas (como una seal de compra) o rebaja (como una seal
de venta) para una accin no tiene un resultado positivo
sostenible. Consulte las seales de las acciones de Apple
que se muestran en las figuras 1 y 2.
Sin embargo, si la rebaja de la calificacin de una accin
se interpreta como una seal en contra de la tendencia y
se combina con un enfoque de seguimiento de tenden-
cias, se dar una buena oportunidad de entrada en el mo-
mento preciso cuando haya varias rebajas de los analistas
en un intervalo de pocos das.
13
 PERSPECTIVAS www.traders-mag.es 06.2014

El BCE empuja a Wall Street

Mario Draghi dispara su bazoca y manda el Dow Jones
a nuevos mximos histricos

El dinero no es nada, pero mucho dinero, eso ya es otra cosa.

George Bernard Shaw (1856 1950)

El Dow Jones se ha mantenido por otro mes (mayo) por
encima de la lnea de tendencia iniciada en el ao 2009
y ahora se encuentra ante la gran encrucijada de seguir
fielmente dicha tendencia alcista o por el contrario per-
derla para obedecer a la terrible figura bajista que viene
desarrollando desde hace 15 aos.
El margen de maniobra que tiene el selectivo esta-
dounidense se limita al presente mes de junio o como
mucho hasta el mes de julio. As que si en las prximas
semanas vemos que el Dow se la con los 17.000 puntos y
empezamos a ver mnimos decrecientes posteriormente
implicar que la figura tiene pleno poder de decisin so-

14
 PERSPECTIVAS

Todo me lleva a pensar que estamos muy

cerca de un gran techo de mercado

bre el mercado. As que es momento de estar atentos a
las prximas semanas.
Tal y como podemos observar en el grfico, me lla-
ma poderosamente la atencin el comportamiento del
volumen sistemticamente decreciente a lo largo de
todo el impulso alcista. As mismo, tenemos una impor-
tante divergencia en el ndice de Fuerza Relativa (RSI)
que viene a decirnos que la presin de compra no es
tan fuerte como lo era antes del giro del mercado en el
ao 2007.
Si adems de todo lo hablado aado a la olla las ven-
tas masivas que estamos viendo por parte de los insiders
de las cotizadas, todo me lleva a pensar que estamos
muy cerca de un gran techo de mercado y que por lo tan-
to debemos extremar la atencin.
Pero esta olla a presin tiene una efectiva vlvula de
escape en forma de regulador. Antes fue la Reserva Fede-
las personas que estn dispuestas a endeudarse con las
entidades bancarias, pero por desgracia no califican para
ello. Mientras que los que si que califican para el otorga-
miento de un crdito no desean hacerlo. As que est por
ver si la liquidez anunciada das atrs por el BCE llega
finalmente a la calle.
Slo el tiempo podr dilucidar quien es ms podero-
so: El mercado o el regulador.
Eduardo Bolinches
Eduardo Bolinches acumula ms de 20 aos de
experiencia en diferentes sociedades de valores
y bolsa. Tras 6 aos como Director de banca
privada, decide establecerse por su cuenta
creando su firma de asesoramiento financiero
BOLSACASH. Es colaborador habitual en nume-
rosos medios de comunicacin e imparte cursos
en diversas universidades.

ral estadounidense con sus QEs y promesa del dinero en ebolinches@bolsacash.com

tipos cercanos a cero hasta mediados de 2015 como m-

nimo y recientemente ha tenido que
salir el Banco Central Europeo para
anunciar nuevas medidas para inten- G1) Dow Jones Industrial Average de EE.UU.
tar evitar la entrada de la deflacin
en la economa europea.
El mercado ha tomado las medi-
das anunciadas de manera positiva
debido a que el BCE ha preparado
un plan de actuaciones ligeramente
mejor de lo esperado acompaado
con la firme intencin que las entida-
des bancarias europeas que deseen
acceder a las ayudas destinen dicho
dinero al otorgamiento de crdito al
sector minorista.
Evolucin del Dow Jones Industrial en velas mensuales de los ltimos aos.
Esta es la parte compleja del Fuente: Tradersignal
plan de Mario Draghi. Son muchas

15
 PERSPECTIVAS www.traders-mag.es 06.2014

Trading discrecional o sistemtico?

Cul es mejor?

El otro da me visitaba un muy buen amigo mo, trader como yo, y vena muy ilusionado con el contacto que
haba tenido con una persona que se dedica al trading automtico. La verdad es que lo contaba con tanta pa-
sin e incluso con algo de vehemencia, bien entendida claro est, que realmente lleg a captar mi atencin.

Es cierto que el trading automtico ayuda mucho a evi-
tar el factor humano de las emociones que tanto dinero
nos cuesta en muchas ocasiones en el trading, pero yo
creo sinceramente que antes de llegar a ese punto debe-
mos entender el trading discrecional.
Todo trader pasa por sus fases operativas, yo llevo ms
de 8 aos estando delante de la pantalla ms de 10 horas
diarias y he pasado por todo tipo de situaciones, estados
de nimos y he visto cosas que mucha gente no ha vivido
en el trading, y eso que tampoco tengo una experiencia tan
dilatada como otras personas. Pero lo vivido entre 2008 y
2009 te ensea realmente que el trading se puede convertir
en algo ms que un simple compra y vende.
Cuando llevas un tiempo haciendo trading, formn-
dote, viviendo experiencias con la operativa, llegas a un
punto en el cual debes reflexionar y buscar conclusiones
y soluciones en lo que respecta a tu trading y tu forma
de hacer:

16

Intento aplicar un trading discrecional bajo una es-
trategia ya preconcebida y con un punto de emocio-
nalidad?
O decido buscar una metodologa sistemtica en la
cual solo debe decidir una mquina programada con
unos parmetros establecidos por m?
El trading discrecional tiene una clara desventaja res-
pecto al sistemtico. Este ltimo tiene todos los datos
matemticos estudiados al milmetro, por lo que si en
un momento dado el sistema empieza a fallar y salirse
de sus coordenadas preestablecidas, enseguida saltar
la alarma en nuestro programa y podremos detener un
posible DrawDown mayor al que tenamos estudiado pre-
viamente del sistema que hemos mecanizado.
El trading discrecional, sin embargo tiene una venta-
ja respecto al sistemtico. Y es que t puedes adaptar-
te a los cambios en cualquier momento que se puedan
producir en el mercado. Los mercados no son siempre
lineales ni iguales, se mueven de manera distinta y cam-
bian de improvisto, por lo que el sistema automtico eso
muchas veces no lo tiene en cuenta y empieza a fallar.
En cambio el sistema discrecional puede adaptarse en
todo momento al movimiento que existe en el merca-
do, y eso es una cosa que el sistmico automatizado no
puede hacer hasta que no haya una desviacin en sus
parmetros.
Entonces, cul elegir?
Difcil decisin. Yo creo que es importante empezar con
trading discrecional, y as definir tu manera de operar, te-
ner las bases claras de cmo entras,
dnde debes salir, qu riesgo asu-
mes en cada trade, el ratio beneficio G1) Grfico del Dow Jones en timeframe de 1h Muestra de patrones (I)
riesgo, mxima prdida, fiabilidad,
etc.
Desde mi punto de vista, los pa-
sos seran:
Una vez que tienes claro lo que
ests haciendo operativamente
hablando, entrar en el concep-
to de sistematizar tu trading de
manera manual, cogiendo todo
un histrico pasado y compro-
bar si cambiando tus parmetros
que usabas con anterioridad, tus
resultados pueden mejorar, ex-
trayendo esa emocionalidad que En este grfico sobre el Dow Jones en velas de 60 minutos podemos observar la repeticin de los patrones.
tiene el trading discrecional y as
PERSPECTIVAS
dar un paso ms para ir convirtiendo ese trading, en
una metodologa constante y ganadora.
Una vez realizado el trading sistmico manual, ya
puedes pasar a probar y automatizarlo todo, con lo
cual la emocin desaparece por completo, y esa m-
quina es la que realiza todas las entradas y salidas
de manera automtica, aplicando todos los concep-
tos que t previamente has aprendido y que poste-
riormente son extrapolados al sistema automtico,
teniendo en cuenta todos los factores matemticos
que pueden conseguir que tu metodologa de trading
sea ganadora sin tener las emociones en cuenta.
Patrones
No hay que complicar una estrategia de trading discre-
cional, ya que cuantos ms conceptos incluyas en tu tra-
ding, ms dudas tendrs a la hora de tomar posiciones y
de cerrarlas, por lo que debemos simplificar lo mximo
posible nuestra manera de movernos en el mercado, te-
niendo claro todos los conceptos a adquirir y el uso de
los mismos.
Damos cabida en nuestro trading discrecional a la
parte emocional? Desgraciadamente s, pero es una bue-
na manera de entrenar tu capacidad operativa es des-
de nuestro punto de vista siendo capaz de manejarte en
situaciones difciles de mercado, como por ejemplo una
mala racha de operaciones, intentando mantener siem-
pre la calma; adquirir skills (virtudes) necesarios para el
trading como la paciencia, la disciplina, el rigor, la cordu-
ra. Esto ningn sistema automtico te lo va a ensear, por
lo que es bueno conocer primero tu capacidad de trading
Fuente: CompartirTrading.com
17
 PERSPECTIVAS www.traders-mag.es 06.2014

discrecional y luego aplicar nuevas maneras de operati-
vas ms avanzadas.
Podemos conseguir que nuestro trading discrecio-
nal en la escuela de traders se pueda convertir en una tra-
ding sistemtico? La respuesta es rotundamente s, pero
con algn que otro matiz. Es evidente que todo se puede
automatizar hoy en da, pero si la operativa en general
est basada por varios patrones como es nuestro caso,
lo mejor es llevarlo al terreno individual y estudiarlos por
separado, creando un sistema para cada patrn.
A continuacin vamos a ver unos cuantos patrones
con unos ejemplos grficos, donde podremos observar
algunas formaciones que suelen tener una alta fiabili-
dad.Pero cunta? En trading discrecional es complica-
do medir esos factores, ya que en algunos entrars y en
otros no, porque la parte emocional entra en juego. Pero
entonces es realmente efectivo ese patrn? Slo hay una
manera de saberlo, y es realizando un clculo histrico en
el tiempo, realizar un backtesting y darle los parmetros
de clculo de stop loss, profit, apalancamientos, etc. En-
tonces podremos definir con ms objetividad si nuestra
metodologa basada solo en ese patrn es ganadora a lo
largo del tiempo con unos factores optimizados.
En este primer grfico podemos observar como los
patrones en velas se van repitiendo constantemente en un
timeframe de 1 hora. En el trading discrecional debemos
saber cul de los patrones que aparecen durante la sesin
es el que ms probabilidades podra presentar de xito:
Pero cmo podemos saber eso?
Por qu no entramos o elegimos el mismo patrn
que se ha repetido con anterioridad a ste ltimo de
arriba?
Ganaremos ms a lo largo de una serie contina de
entradas discrecionalmente?
O ser ms efectivo el aplicarlo de manera sistem-
tica?
Vamos primero a nuestra entrada de manera discrecional
basada en nuestra metodologa de trading.
Las herramientas de anlisis tcnico son las que nos
pueden ayudar a afinar un poco ms en nuestro trading.
Una simple resistencia o soporte puede ser motivo sufi-
ciente para que un patrn que aparezca en esas inmedia-
ciones sea mucho ms eficiente que uno que aparezca en
algn lugar en medio de la nada. Sin embargo:
Y por qu no en un retroceso de fibonacci?
una lnea de tendencia?
Y si aparece en un punto donde coinciden ms de
una cosa?
En nuestra metodologa la ayuda de esas pequeas herra-
mientas son un seguro de vida, en el aspecto de que du-
rante el tiempo que hemos ido aplicndolo, siempre que
un patrn aparece en algn punto de control que tenemos
previamente sealado con anterioridad antes de ponernos
a operar y fuera de la presin sicolgica del mercado (brie-
fing), sea porque hay un soporte, un Fibonacci o un canal,
siempre ser ms efectivo que cuando no haya nada, y eso
es as en nuestro trading discrecional.
Pero de nuevo, nos surgen varias cuestiones:

Cmo podemos saber a ciencia

G2) Grfico del Dow Jones en timeframe de 1h Muestra de patrones (II) cierta si nuestro trading discre-
cional es mejor que uno aplicado
de forma sistemtica sin que en-
tren emociones de por medio?
Por qu no simplemente apli-
cando unos factores sencillos en
los cuales cuando aparezca ese
mismo patrn, est donde est,
no pueda a la larga en una serie
contina de entradas obtener
mejores resultados que los que
pueda obtener yo con mi trading
discrecional?

En este grfico sobre el Dow Jones en velas de 60 minutos podemos observar a diferencia del anterior que Pongamos el mismo ejemplo de arri-
aparentemente, nos da ms entradas por patrn.
ba del grfico, pero en vez de entrar
Fuente: CompartirTrading.com
solo en el patrn de arriba, entremos

18

en todos los anteriores, ya que se forma la misma figura,
dando un stop loss y un profit que previamente haya sido
ya predefinido bajo nuestra metodologa, pero aplicada
de manera automtica.
A primera vista en este segundo grfico tenemos ms
entradas operativas al mercado aplicando de manera sis-
temtica el patrn y a priori parece que todos funcionan
bastante bien, dando siempre algunos recorridos en la
direccin adecuada, y eso que vamos contra la tendencia,
pero el patrn funciona a la perfeccin.
Entonces, qu decisin debemos de tomar al res-
pecto? Cada vez que aparezca un patrn igual debemos
tomar posiciones?
Esa sera la manera ms cmoda para operar, ir re-
pitiendo todo el rato lo mismo cada vez que aparece esa
figura chartista, entro, stop loss y profit, y listo.
Evidentemente no es la manera correcta de hacer-
lo, debemos hacer un estudio de ese patrn, compro-
bar cmo se ha comportado en su ratio histrico, tener
en cuenta por ejemplo si con cambios de volatilidad ha
funcionado mejor o peor, saber si con esos cambios,
el stop loss que ponemos ahora deber ser el mismo,
o el profi t. Todas esas variantes son tan importantes
como en el trading discrecional saber dnde tendrs
ms probabilidades de xito a la hora de aprovechar
un patrn. En el trading sistemtico, una vez cuadrado
todo, se aplica y punto, y si empiezan a haber cambios
en el mercado, si nuestra estrategia no se desva de
los parmetros establecidos, deberemos aguantar es-
toicamente las rachas malas y buenas, es lo que hay.
En cambio el discrecional se adapta al minuto, puedes
mover el stop loss o el profi t segn convenga en un
momento determinado del da. Si aparece un dato fun-
damental en la jornada, por qu no decidir que dada la
volatilidad que pueda aparecer, no acrecentar mi stop
loss o mi profi t. Eso en el trading automatizado no se
cambia al gusto de la jornada, est basado en una serie
contina matemtica y debes aplicarla a rajatabla, no
hay ms lectura, fuera emociones.
Conclusiones
A lo largo de nuestro proceso como traders, nos iremos
dando cuenta de que las emociones suelen ser en mu-
chos aspectos el principal enemigo del trader, por lo que
tendemos que conseguir mentalmente evitar a toda cos-
ta vivir bajo un estado constante de presin cuando nos
ponemos delante de un grfico y nos ponemos a operar.
La solucin ms rpida es intentar buscar a alguien
que tenga una habilidad mejor que la nuestra, intentar co-
piarla y aplicarla. Cuidado, eso no me parece en absoluto
PERSPECTIVAS
mal. Sin embargo, lo que creo que debe hacer el trader a
parte de copiarla es ir evolucionando l mismo con esa
metodologa, pues todas pueden fallar en algn momen-
to, y esto nos implica que debemos estar muy atentos a
cualquier variacin en los resultados que vayamos obte-
niendo.
El problema de todo esto, es que cuando una cosa
deja de funcionar, buscamos otra y luego otra, y as
constantemente buscando siempre algo mejor has-
ta que deja de funcionar por lo que sea. Esta situacin
nos deja algo claro, y es que igual que los sistemas van
evolucionando a lo largo del tiempo, nosotros debemos
hacer lo mismo y por eso creo en el trabajo duro de ser
capaces de crear nosotros mismos un manera de traba-
jar en el trading, que conozcamos todos los entresijos de
nuestra estrategia, que sepamos en todo momento que
si algo falla, tengamos claro cul es el motivo y actuar
en consecuencia.
Por otro lado, en caso de decidir el realizar trading
discrecional, lo ms importante es tener un plan o m-
todo de trading; es decir, unas reglas prefijadas que nos
digan:
1. Cuando debemos de abrir la posicin
2. Dnde debemos de poner el stop loss
3. Cuando debemos de cerrar la posicin.
Operar sin un mtodo, sin un plan, sin unas reglas es el
pasaporte directo a perder todo el capital.
La mayora de operadores no tienen un plan de tra-
ding, y entonces la operativa se vuelve subjetiva, basada
en emociones, suposiciones y en el yo creo que. Per-
sonalmente, me parece que, adems, sin un mtodo es
seguro que sufriremos un fuerte estrs y ansiedad, y no
sabremos si nuestra racha perdedora est dentro de los
parmetros preestablecidos con anterioridad. Por eso, se
opere de una manera u otra, el plan de trading es indis-
pensable para al menos saber dnde estamos en cada
momento operativamente hablando y hacia donde pode-
mos ir con la estrategia escogida.
Jos Salvador Caminal
Jos Salvador Caminal es actualmente Director
de Trading y estrategia operativa en Compartir-
Trading.com, y adems cuenta con una amplia
experiencia como trader independiente desde
que se inici en los mercados financieros en
2006. Se dedica principalmente al day trading en
tiempo real. Desde su web se puede preparar y
formar traders as como acceder a sesiones de
coaching.
19
 Noticias www.traders-mag.es 06.2014

COMO EST ...

Bitcoin? Parece que el despliegue publicitario

acerca de la cripto moneda ha muerto
recientemente. Slo para tenerlo al da, le
presento una grfica de bitcoin actualizada
el 8 de mayo. Tal y como era de esperar el
precio ha bajado debido a la volatilidad.
Fuente: www.bitcoincharts.com

INFORME DE ABRIL DE BATS

En Europa, BATS Chi-X Europe inform que su cuota global de mercado es del 21,4% con un promedio del valor terico
diario negociado en bolsa de un 11,8% comparado con marzo de 2013. A lo largo del mes de abril fueron notificadas
al centro de operaciones de BATS, BXTR, 364 bn de operaciones OTC paneuropeas estableciendo un nuevo rcord.
Adems, BXTR registr un rcord diario el 24 de abril con 24 mil millones de transacciones.
Fuente: www.bats.com

LOS 10 GESTORES DE FONDOS DE COBERTURA MEJOR PAGADOS DEL 2013

A pesar de ser un ao en el que el rendimiento de los que obtuvo unos mseros $ 600 millones, o $ 2900 millones
fondos de cobertura ha ido en general por detrs del menos que Tepper, el mejor pagado.
mercado de valores, el ranking anual de compensacin Fuente: buzz.money.cnn.com, written by Jesse Solomon

de los gestores de hedge funds del 2013 Inversores

Institutionales, apodado The Rich List (la lista de ricos)
muestra lo lucrativo de este trabajo. Los 25 directivos La lista de ricos del 2014 Los 10 mejores
mejor posicionados se llevaron a casa $ 21.000 millones. 1. David Tepper (Appaloosa Management)
A la cabeza estaba David Tepper de Appaloosa Management, $3.5 miles de millones
que obtuvo el ao pasado una remuneracin alucinante de 2. Steven Cohen (SAC Capital Advisors)
$ 3500 millones, en parte por apostar fuerte a favor de las $2.4 miles de millones
acciones de las aerolneas. La medalla de plata en la lista de 3. John Paulson (Paulson & Co.)
titanes de los fondos de cobertura fue para Steven Cohen, $2.3 miles de millones
que sera el jefe de SAC Capital. Steve acord pagar el ao 4. James Simons (Renaissance Technologies)
pasado $ 1,8 mil millones al declararse culpable de cargos de $2.2 miles de millones
abuso de informacin privilegiada. No se sienta muy mal por 5. Kenneth Griffi n (Citadel)
Cohen ya que pas de los $ 2.4 mil millones en 2013. Pero esto $950 millones
ser el ltimo ao de Cohen en esta lista ya que a su firma, 6. Israel (Izzy) Englander (Millennium Management)
que cambi su nombre por Point72 a raz de su condena, no $850 millones
se le permite administrar el dinero de otros inversores. En 7. Leon Cooperman (Omega Advisors)
cambio, la firma opera ahora como una oficina familiar lo $825 millones
que significa que slo invierte en nombre de Cohen y sus 8. Lawrence Robbins (Glenview Capital Management)
empleados. Con $ 9.2 mil millones en activos, sigue siendo $750 millones
teniendo una fuerza formidable en Wall Street. 9. Daniel Loeb (Third Point)
Incluso entre los sagrados recintos del mundo de los $700 millones
fondos de cobertura, hay un poco de desigualdad en 10. Paul Tudor Jones II (Tudor Investment Corp.)
cuanto a ingresos. El dcimo gerente mejor pagado en $600 millones
esta lista fue Paul Tudor Jones de Tudor Investment Corp,

20

FXBeat se convierte en Premium
y est disponible para brokers
Barcelona, 26 de mayo de 2014 FXBeat, el feed de FXStreet
que cubre las noticias de Forex y los comentarios escritos
por el equipo de Jamie Coleman, se ha convertido en un
servicio Premium para inversores privados a la vez que un
producto disponible para compaas independientes.
Inspirada en las peticiones de los lectores, la interficie
de FXBeat ha sido mejorada: ahora est alojada en
una pgina web responsive (disponible en cualquier
dispositivo: mvil, tableta u ordenador) con un diseo
renovado, FXBeat ofrece un sistema de comentarios nuevo
y fcil de usar. Otra mejora importante es el lanzamiento
de la FXBeat App (IOS y Android), en la que los inversores
pueden leer y comentar los posts.
FXBeat sigue ofreciendo informacin y conocimiento
de calidad, con la misma rapidez y precisin. El feed de los
autores Jamie Coleman, Gerry Davies, Matt Bacon-Hall y
Peter Fell, tiene ms de 100 aos de experiencia colectiva
en el sector del mercado de divisas. En l se publican cerca
de 80 posts durante las 24h del da. El feed FXBeat informa
y comenta sobre los acontecimientos del sector de una
manera rpida y divertida. Se diferencia de una plataforma
de noticias en que los autores no describen objetivamente
el mercado sino que dan una valoracin estimada de lo
que es importante y lo que no.
El nuevo FXBeat est disponible a modo de prueba
durante un periodo de 30 das. Tras dicho plazo, para
mantener el acceso al feed ser necesario suscribirse al
servicio en una de estas tres modalidades: un mes, seis
meses o un ao. Ms informacin.
FXBeat para empresas
Otra novedad es que FXBeat est disponible tambin para
compaas de Forex. Los brokers pueden elegir integrar
la versin marca-blanca de FXBeat en su pgina web
o plataforma. De este modo, sus clientes podrn leer
las noticias de la plataforma (a modo de texto simple).
Adems, la suscripcin de este mes al feed incluye la
FXBeat app de marca blanca.
Otra opcin para los brokers es comprar un volumen
de licencias: a travs de ella pueden dar servicio al feed de
FXStreet, FXBeat, a sus clientes o usarla como obsequio
de marketing. FXStreet ofrece un par de caractersticas
Noticias
personalizables para estas campaas: cabecera de marca
blanca en la pgina web de FXBeat y mensajes estticos
de marketing en la lista de noticias.
Carolina May, CEO de FXStreet, comenta al respecto
que en ambos casos, tanto directamente en la web de la
propia compaa como a travs de la de FXBeat, los brokers
del mercado de divisas pueden ampliar los recursos que
ofrecen a sus clientes y diferenciarse de la competencia a
travs de una oferta de noticias original, fresca y divertida
que define los temas que evolucionarn en tendencias de
mercado.
Ms sobre FXStreet
Fundada en enero de 2000, la marca distintiva de FXStreet
es su pgina web, firmemente comprometida en proveer
informacin objetiva e imparcial que permita a sus
usuarios tomar mejores y ms seguras decisiones. En la
web, las cotizaciones a tiempo real, noticias, newsletters
y chats interactivos con expertos de todo el mundo
estn entre los contenidos mejor valorados. FXStreet
ha conseguido la colaboracin de toda la industria
Forex, desde profesionales y peques empresas hasta
brokers de Forex y bancos de inversin. Adems de la
web principal en ingls, el site est disponible en otros
16 idiomas (chino simplificado, chino tradicional, ruso,
rabe, indonesio, turco, francs, alemn, japons, italiano,
portugus, vietnamita, hngaro, coreano y cataln).
En 2013, FXSTtreet alcanzar 102.060.757 pginas vistas.
La pgina en ingls obtuvo la mayor parte del trfico con
84.990.581 pginas vistas y 5.179.267 visitantes nicos.
FXStreet fue seleccionada como la Mejor iniciativa e-FX
del ao (Best e-FX initiative of the year -vendor-) por
FX Week e-FX Awards 2010 y gan los TraderPlanets STAR
Awards 2013 por su calendario econmico.
FXstreet.com
Blog: http://about.fxstreet.com/blog/
Twitter: http://twitter.com/FXstreetUpdate
Facebook: http://www.facebook.com/FXstreet
Youtube Channel: http://www.youtube.com/fxstreetcom
Forexstreet.net,
The Forex Network: http://www.forexstreet.net/
21
 NOTICIAS www.traders-mag.es 06.2014

ERROR DE CLCULO EN EL BANCO DE AMRICA

El Banco de Amrica ha estado arrastrando un error de clculo a lo largo de

cinco aos. Ahora, el segundo mayor banco estadounidense ha cancelado los
planes para aumentar los dividendos, as como una recompra de acciones de
cuatro mil millones de dlares. Los accionistas recibirn menos en el futuro.
Las acciones afectadas se fusionaron como parte de la toma de control
del banco de inversin Merrill Lynch. Pero como se ha sealado ahora, el
Banco de Amrica tena menos capital que el requerido para mantener estos
productos y poder absorber sus posibles prdidas. El error de clculo fue
descubierto despus de la publicacin de las cifras trimestrales el 16 de abril.
La compaa corrigi el error y la accin cay entorno a un 5%. Adems, el
ratio core capital se redujo a 9%. El banco tiene que limitar los pagos a sus
accionistas para proteger su capital de un nuevo descenso.
Fuente: www.spiegel.de

CME EUROPA OPERATIvA

CME Europa. La CME obtuvo la aprobacin de las autoridades britnicas para estar operativa en
marzo. Comenz a operar en una jurisdiccin local buscando formas de gestionar el riesgo y el acceso
a la liquidez. CME Europa nos permite ahora servir en la regin mejor a nuestros clientes a medida que
ampliamos nuestro negocio con los productos pertinentes , dijo el director ejecutivo de CME Group y presidente Terry
Duffy en el momento en el que el regulador le daba el aprobado para operar. CME se une a otros grandes operadores
de mercado en Estados Unidos abriendo un centro con sede en Londres para negociar derivados. Nasdaq OMX opera
NLX desde la city, mientras que el grupo IntercontinentalExchange propietario tambin de Liffe, lo hace a travs de su
adquisicin de NYSE Euronext el ao pasado.
Fuente: www.waterstechnology.com

BROKERS CORNER

registr unos ingresos de 115 millones de dlares en el trimestre
que termina en marzo. Esto representa una disminucin del 6%
respecto al mismo periodo del ao anterior. En la actualidad la
volatilidad es tan baja, que slo la hemos visto as dos veces en los
ltimos 20 aos, dijo Drew Niv, CEO Officer (CEO) de FXCM, acerca
de las cifras globales. Pero hemos crecido de forma espectacular
en los ltimos cinco aos y por lo tanto ya han alcanzado un tamao
que nos da, precisamente, en estas condiciones de mercado tan
Swissquote y PostFinance estn estableciendo una asociacin
estratgica a largo plazo en el trading en lnea. Swissquote
funcionar como una plataforma de negociacin de PostFinance
a partir de 2015, el manejo de rdenes burstiles de todos sus
clientes PostFinance en e-trading. Segn el acuerdo de asociacin,
PostFinance tambin adquirir una inversin de capital del 5% en
el capital de Swissquote.
Fuente: www.swissquote.com

difciles, ventajas sobre nuestros competidores

Fuente: www.fxcm.de

22
El mercado paneuropeo
Innovacin. Cobertura. Oportunidad.

www.batstrading.co.uk
@BATSGlobal

Sigue usted
al mercado
espaol en
su totalidad?
Operar slo en la Bolsa de Madrid
significa por un lado perderse
aproximadamente el 20% de la
cuota de mercado espaol
ejecutado en BATS Chi-X Europe
y por otro lado comisiones
ms bajas.

Si usted an no opera en
BATS Chi-X Europe pregunte a su
agente cmo puede acceder a
toda la liquidez espaola.

2014 BATS Trading Limited. Ninguna parte de este material puede ser copiado, fotocopiado, duplicado o publicado de ninguna forma ni a travs de ningn medio ni
redistribuido sin el consentimiento previo por escrito de BATS Trading Limited. BATS Trading Limited es un mercado de inversin reconocido y regulado por la
Autoridad de Conducta Financiera.
 HERRAMIENTAS
CRTICA DE PRUEBA DE
NUEVOS PRODUCTOS
PGINA WEB SOFTWARE
Nuevos Productos
Novedades del mundo de Tecnologa
Blue Collar Investor ha lanzado un paquete de productos
que incluye el nuevo libro de Alan Ellman, la inversin en
acciones para estudiantes. El libro se basa en un plan de
inversin a largo plazo que muestra todos los aspectos de
la inversin con acciones. El libro abarca trminos tales
como promediar con el dlar, la reinversin de dividendos
y fondos, etc. El libro tambin contiene material para los
padres que desean una estrategia de acciones y opciones
de bajo riesgo que se pueda utilizar en los planes de pen-
siones de forma personal y privada. El paquete tambin
incluye su anterior libro Enciclopedia completa para la
venta de opciones de compra cubiertas. Para obtener
ms informacin visite www.thebluecollarinvestor.com.
Chaikin Analytics, proveedor de informacin y anlisis
de valores para los gestores de activos e inversores in-
dividuales, ha anunciado que ha aadido nuevos datos
y capacidades grficas para el iPad y las estaciones de
Chaikin Analytics
24
www.traders-mag.es 06.2014
PRUEBA DE
BOOKREVIEW
APLICACIN
trabajo de escritorio en ms de 1.500 ETFs. Esto se suma
a las 5.000 acciones estadounidenses sobre las que ya
proporciona dichas capacidades. Con los datos adicio-
nales, los suscriptores de Chaikin Analytics pueden ver
los constituyentes de todos los ETFs, slo a largo, de
renta variable estadounidense. Los ETFs se clasifican en
21 subgrupos organizados por sector y el estilo, y estn
ordenados por el motor de clasificacin Chaikin Power
Gauge, que permite a los usuarios comparar y evaluar
ETFs similares. Por lo tanto, los inversores pueden ver
y analizar las posiciones subyacentes de cada ETF, va-
loradas y clasificadas individualmente por el Chaikin
Power Gauge. El medidor de Chaikin Power es un modelo
alfa que combina 20 factores fundamentales y tcnicos,
analizados y filtrados segn una calificacin sencilla de
alcista a bajista. Se pueden encontrar ms detalles en
www.chaikinanalytics.com
Equities.com es un ecosistema social interactivo en l-
nea para la industria financiera que busca servir como
un centro de recursos y plataforma de comunicacin que
conecta a los inversores independientes con los emi-
sores pblicos, expertos del mercado y, proveedores y
vendedores de servicios profesionales. Los miembros
registrados pueden acceder a las herramientas de inves-
tigacin propietarias, como el Small-Cap Stars, as como
do-it-yourself (hazlo t mismo) - informes de investiga-
cin de anlisis de valoracin de renta variable (EVA). El
cuadro de mandos de Equities.com es una herramienta
para la comunicacin y la gestin de campaas de sen-
sibilizacin hacia los inversores, as como para ayudar a
las empresas a crecer por medio de su oferta de recursos.
Se pueden encontrar ms detalles en www.equities.com.
ETNA anunci recientemente el lanzamiento de su pla-
taforma de trading ETNA Broker, disponible en la forma
de plataforma como servicio. La plataforma de opera-
ciones de marca blanca ha sido diseada para las empre-
sas de trading as como para las empresas de tecnologa
financiera que buscan actualizar su infraestructura. La
suite ETNA Broker consta de un terminal web de trading
HTML5, terminales de trading nativos para iOS/Android
y OMS/EMS, con acceso a mltiples mercados e inte-

graciones estndares con empresas de compensacin.
Cada componente se puede personalizar y es capaz de
funcionar como un elemento independiente o integrado
en un entorno de trading de terceros. ETNA proporciona
actualizaciones regulares y ofrece soporte 24/7. La oferta
de ETNA est diseada para proporcionar una forma sen-
cilla de entrar al mercado o para sustituir de forma fcil
con tecnologa mejorada la infraestructura obsoleta de
trading. www.etnasoft.com
Interactive Brokers (IB) ha lanzado recientemente va-
rias herramientas nuevas de trading: el laboratorio de
probabilidades, el laboratorio de estrategias con opcio-
nes y el laboratorio de volatilidad. Estos nuevos espa-
cios de trabajo para el trading con opciones mejoran
la plataforma IB de negociacin por cuenta propia, la
HERRAMIENTAS
Trader Workstation (TWS). El Laboratorio de probabi-
lidades introduce una interfaz, pendiente de patente,
que permite a los clientes analizar tanto las perspec-
tivas de los precios del mercado como tambin intro-
ducir su propia visin del futuro precio de una accin.
La herramienta buscar en el mercado las estrategias
que tengan el ratio de Sharpe ms ajustado a la pre-
visin de precios realizadas por el cliente. Las estra-
tegias devueltas por el laboratorio de probabilidades
podrn presentarse directamente como rdenes de tra-
bajo desde este mdulo. El laboratorio de estrategias
con opciones es un escner de estrategias con opcio-
nes que identifi ca las estrategias adaptadas a resulta-
dos ajustadas a las previsiones de precio/volatilidad
del cliente, mientras que el Laboratorio de Volatilidad
contiene un conjunto de herramientas de volatilidad y
25
 HERRAMIENTAS
Interactive Brokers
de actividades con las opciones. Se pueden encontrar
ms detalles en www.InteractiveBrokers.com.
La compaa independiente de investigacin Trading
Central SA est ofreciendo de forma gratuita una prue-
ba a su servicio de alertas de trading con ETFs durante
12 meses. Las alertas de trading sobre ETFs de Trading
Central proporcionan estrategias de trading tcticas en
los principales ndices de renta variable y en los ETFs
de materias primas. Las alertas se basan en el anlisis
tcnico orientado a eventos capaz de identificar las prin-
cipales tendencias en los mercados. Los suscriptores
reciben ideas de trading con un anlisis en profundidad
para cada posicin. Las alertas se distribuyen a medida
que surjan oportunidades de mercado. Trading Central
es un asesor de inversiones tctico que proporciona el
anlisis tcnico para los profesionales de los mercados
financieros de todo el mundo. La firma proporciona so-
porte de 24 horas en todos los tipos de activos en los
mercados internacionales desde sus oficinas en Nueva
York, Londres, Pars y Hong Kong. Si quieres leer ms
visite www.tradingcentral.com/etf-alerts.
TradeStation, una compaa de grupo Monex, ha anun-
ciado que ofrece ya a sus clientes la posibilidad de realizar
operaciones con IEX. IEX es una plataforma de negociacin
26
www.traders-mag.es 06.2014
alternativa para los compradores y vendedores de accio-
nes. TradeStation afirma que puede desplegar rdenes de
enrutamiento inteligente para conectar a los clientes direc-
tamente a decenas de mercados y bolsas, redes de comu-
nicaciones electrnicas (ECNs), proveedores de liquidez
electrnica (ELPs) y sistemas alternativos de negociacin
(ATSs). TradeStation tambin ofrece a los clientes la opcin
de que sus rdenes se dirijan directamente a la bolsa o al
mercado de su eleccin. IEX se ha aadido a la lista de luga-
res a los que los clientes TradeStation pueden enrutar direc-
tamente sus rdenes. IEX es una plataforma de negociacin
de valores constituida por un consorcio de inversores del
lado comprador, incluyendo fondos de inversin, fondos de
cobertura y las oficinas familiares. Nos indican que su mi-
sin es la de institucionalizar la igualdad y el buen hacer en
los mercados. Si ests interesado en saber ms visite www.
tradestation.com o www.iextrading.com.
NinjaTrader, LLC ha anunciado dos nuevas incorpora-
ciones a su programa de socios: AdvancedIndicators.
com y GaplessIndicators.com. Las funcionalidades adi-
cionales estn disponibles para la plataforma de nego-
ciacin NinjaTrader 7. AdvancedIndicators.com permite
trazar 10 indicadores estndares de anlisis tcnico que
se ajustan automticamente en tiempo real para tener el
menor retardo y la mayor suavidad en los indicadores.
Las versiones mejoradas de los indicadores incluyen el
estocstico, MACD, bandas de trading, RSI, CCI, ATR,
ms cuatro nuevos ndices de velocidad. Mientras tan-
to, los complementos funcionales de GaplessIndicators.
com ajustan automticamente 15 indicadores estndares
de anlisis tcnico en tiempo real para reflejar los hue-
cos en los precios, tales como los huecos nocturnos sin
necesidad de repintar el grfico. Las versiones mejora-
das de los indicadores de gapless incluyen el estocsti-
co, MACD, las bandas de trading, RSI, CCI, EMA, ADX,
ATR, SAR parablico y regresin lineal. Ambos conjun-
tos de indicadores mejorados se pueden utilizar en el
anlisis tcnico en tiempo real, test sobre los histricos
y la optimizacin a futuro. Ambos estn disponibles con
acceso gratuito limitado en NinjaTrader. Para ms in-
formacin pulse en www.AdvancedIndicators.com or
www.GaplessIndicators.com
 Accesso directo a ECN

Mejores Spreads

Comisiones Bajas

Rapida Ejecucion

Terminales profesionales

Soporte calicado

Tecnologias avanzadas de Trading:

MetaTrader 5

MetaTrader 4

MetaTrader Para Moviles

MetaTrader Multiterminal

MetaTrader Para iPhone/Android

Integral NFX Traders

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 HERRAMIENTAS www.traders-mag.es 06.2014

CRTICA DE PRUEBA DE PRUEBA DE

NUEVOS PRODUCTOS BOOKREVIEW
PGINA WEB SOFTWARE APLICACIN

Highwave360
Implementada con un enfoque macro global
y de arriba para abajo

Tanto si usted es un trader experimentado como si es un principiante en los mercados financieros, tanto
si usted invierte en acciones, divisas o metales preciosos, como si usted desea mejorar su relacin
riesgo-benefi cio y por lo tanto su trading a largo plazo, Highwave360 podra ser el software apropiado
para usted. Le guar a las mejores oportunidades de trading con una metodologa nica proveniente de
los inversores institucionales.

Cuadro informativo Qu es Highwave360?

Una estrategia global macro es una estrategia de fondos de Con tan slo tener disponible una conexin a Internet

cobertura que basa sus activos, tales como sus posiciones Highwave360 ofrece herramientas eficaces para la de-

cortas y largas en los distintos valores, renta fija, divisas y teccin de oportunidades de trading a travs de un en-

mercados de futuros, principalmente en la visin global de foque global macro y una visin innovadora del anlisis

la economa y la poltica en los distintos pases del mundo tcnico. Todas las funcionalidades proporcionadas por

(principios macroeconmicos). Highwave360 fueron diseadas por un equipo de profe-

sionales de trading de los mercados financieros.

La inversin segn el enfoque de arriba para abajo requie-

re analizar el contexto global. Los inversores que siguen
este enfoque analizan a la economa e intentan prever cual
ser la industria que proveer los mejores retornos. Enton-
ces, buscan las mejores compaas de la industria seleccio-
nada y aaden la accin a sus portfolios.
Fuente: www.investopedia.com
Metodologa de Highwave360
Highwave360 ofrece un enfoque prctico e innovador que le
ayudar a organizar mejor sus pensamientos a travs de una
estrategia macro global y un enfoque de arriba para abajo
para que rpidamente pueda entender la situacin general
del mercado e identificar los activos con alto potencial, cual-
quiera que sea la tendencia (a la baja/al alza) del mercado.
 HERRAMIENTAS

Las diferentes clases de activos (divisas, renta varia- de est el verdadero inters comprador y vendedor pro-
ble, materias primas y tasas de inters) estn interconec- fesional.
tadas. El mtodo se basa en una visin global completa El Equipo Highwave360 ha diseado una gama de
de estos activos que permite estudiar sus relaciones de productos completamente configurables por el usuario
forma grfica y cuantitativa. Lo
cual permite analizar el movimiento
de los flujos iniciados por inversores G1) rea de trabajo para el mercado de acciones
institucionales con el fin de entender
su comportamiento y mejorar la ges-
tin de sus operaciones de trading
en la direccin de los creadores del
mercado: los inversores profesiona-
les. Este mtodo se centra ms en
los mercados en su conjunto que
en una configuracin matemtica o
patrn chartista aislado. El anlisis
tnico/grfico tradicional se pro-
duce como paso final para entrar y
para gestionar una posicin.

Simplicidad y Ergonoma
El software est diseado para ana-
lizar los mercados de valores y de En la primera imagen, puede ver en el grfico de la fuerza relativa (grfico de la izquierda) que los inverso-
res sobreponderan el sector de la construccin e infraponderan el sector de los recursos bsicos. En ste
divisas de una manera simplificada: ltimo sector (grfico central), Arcelor es la accin que cotiza a un nivel ms bajo. Al final encontraremos
Sus grficos y sus herramientas van un tiempo exacto para la venta a corto de Arcelor segn los indicadores que mejor se nos adapten (grfico
de la derecha).
directos al grano para evitar que el Fuente: www.highwave360.com
usuario se pierda en un sinnmero
de herramientas que a veces no son
robustas ni ofrecen ningn valor
aadido real. Highwave360 se basa G2) rea de trabajo para el mercado de divisas
en tres pestaas principales: Grfi-
cos, Tablas y Herramientas.

Grficos
Mediante el escaneo de los diferen-
tes tipos de grficos en el mercado
de valores, el usuario puede deter-
minar rpidamente dnde estn las
oportunidades. A partir del grfico
de la fuerza relativa, grfico de renta-
bilidad para el anlisis de un grfico
simple, podemos aplicar un enfoque
en trminos de rotacin del sector
para identificar los activos que tie-
nen la mayor probabilidad de xito.
En el mercado de divisas Se muestra el grfico de rendimiento Forex (grfico de la izquierda) en que los inversores compran CHF y
venden CAD mientras que el EUR se mantiene lateral. Fjese que se podra aplicar en estos grficos el anlisis
Highwave360 va incluso ms all y tradicional chartista (salida del tringulo ascendente del CHF). Sabiendo que el inters de los compradores
ofrece una tabla de rendimiento en est en el CHF y el de los vendedores en el CAD, podemos vender CAD/CHF (grfico de la derecha) con ms
certeza.
base a ndices de divisas calculados Fuente: www.highwave360.com
en tiempo real para determinar dn-

29
 HERRAMIENTAS www.traders-mag.es 06.2014

G3) Tablas de clasificacin e ndices de divisas simplificar el mtodo, Highwave360 proporciona herra-
mientas cuantitativas innovadoras en sus tablas.

Tablas
La tabla de clasificacin es una herramienta de visuali-
zacin de la tendencia (alcista, bajista, neutral) y la fase
(aceleracin, deceleracin) de un conjunto de activos o
ndices. Es un enlace cuantitativo que clasifica a los acti-
vos desde los ms fuertes a los ms dbiles en relacin
con la tendencia, la potencia y la aceleracin de los pre-
cios de los activos. La ltima columna resume la informa-
cin en forma de recomendacin: evitar, retener y relajar.

Instrumentos
Ms all de estas herramientas, Highwave360 ha desa-
rrollado una serie de herramientas que simplifican la lec-
tura de indicadores como Ichimoku . Este indicador se
compone de cinco curvas y puede ser difcil de entender.
Una vez ms, el software crea una tabla que resume la
informacin Ichimoku y permite al usuario entender una
situacin sin ni siquiera tener que abrir un grfico.
La Figura 3 muestra la tabla de clasificacin de los ndices de divisas desde el ms
fuerte (parte superior) a los ms dbiles (parte inferior) con una frecuencia diaria. El software cuenta con muchas otras herramientas
Determina, por ejemplo, que el CAD est fuerte (alcista) y que el CHF est dbil que facilitan el anlisis de mercado, tales como la capaci-
(bajista). Est claro como se observa en el grfico de rendimiento abajo en la figura
2, que el par CAD/CHF tiene potencial. La siguiente fase es abrir el grfico CAD/ dad de evaluar la intensidad de la correlacin entre varios
CHF y determinar el momento apropiado para operar. La probabilidad de xito y el activos (matriz de correlacin). Tambin muestra todas
ratio riesgo-beneficio de la operacin ser mucho ms alta debido a que la repre-
las estadsticas que influyen en los mercados (calenda-
sentacin obtenida resume la situacin global del mercado. De la misma manera,
se pueden clasificar los valores, tales como un CAC40 fuerte o dbil o cualquier rio).
otro ndice que se proporcione (HwRank360) o la habilidad de una accin para Ms ergonoma: El usuario puede personalizar sus ta-
sobrepasar o no llegar a obtener un determinado retorno (HwForce360).
Fuente: www.highwave360.com
blas en varios horizontes temporales. Por ejemplo, puede
ver sus acciones favoritas con una frecuencia diaria y vi-
sualizar con una frecuencia horaria los niveles de soporte
y resistencia determinados por el indicador Ichimoku .
para visualizar una situacin de mercado sin necesidad La figura 5 muestra tres activos de los que
de abrir un grfico: Para completar la lectura grfica y Highwave360 determina la tendencia a corto plazo diaria-
mente (columna 2) y presenta en las
columnas relacionadas con el Ichi-
F4) Ichimoku tabla multipanel moku con frecuencia horaria la infor-
macin esencial de este indicador.
El usuario puede utilizar tantas
columnas como l /ella quiera y tam-
bin puede personalizarlas.
Las herramientas de este soft-
ware exhiben un alto grado de valor
aadido y una metodologa que deri-
va de los inversores institucionales a
un precio muy razonable.
La tabla Highwave360 Ichimoku determina la tendencia, los niveles de soporte y Resistencia (Kijun, SSA and
SSB) con diferentes rangos temporales. Uno puede ser por ejemplo, combinar en la misma tabla segn sus
preferencias frecuencias diarias y horarias. La ltima columna resume la informacin directamente con la Precios y Accesibilidad
estructura del precio comparada con el indicador Ichimoku.
El precio mensual del software
Fuente: www.highwave360.com
para un cliente particular es

30
 HERRAMIENTAS

24.00. A ste hay que sumar el pre- G5) Tabla configurable

cio de los flujos de datos deseados
en base a los distintos activos y sus
variaciones (en tiempo real, la va-
riacin del retardo o de fin de da).
El precio refleja una excelente re-
lacin calidad/precio para un soft-
ware completo en el que se imple-
menta una metodologa real. Los
La figura 5 muestra 3 valores en los que Highwave360 determina la tendencia a corto con frecuencia diaria
periodos mnimos de compromiso (columna 2) y presenta en la columna relacionada con el Ichimoku la informacin esencial que proviene de l
son de tres meses, de seis meses con una frecuencia horaria. El usuario puede utilizar tantas columnas como l/ella quiera as como configurar-
las de manera distinta.
con un descuento del 5% y de un
Fuente: www.highwave360.com
ao con descuento del 10% ms
una sesin tutorial personalizada
y gratuita con el reconocido inter-
nacionalmente David Furcajg , CFTe, MFTA, trader y e intuitivo, con grficos y herramientas que simplifican la
cofundador de Highwave360. complejidad de los mercados, Highwave360 es una bue-
na alternativa para el anlisis de los mercados financie-
Conclusin ros. Adems, usted tambin contar con un equipo de
Este software fue creado con el fin de que los usuarios soporte tcnico y de profesionales de servicio al cliente
dediquen su tiempo a analizar los mercados y no a descu- para los mercados financieros listos para responder a sus
brir cmo funciona el software. Con un diseo elegante preguntas.

31
 HERRAMIENTAS
CRTICA DE PRUEBA DE
NUEVOS PRODUCTOS
PGINA WEB SOFTWARE
Gua para
comprender la
microeconoma
Juan Carlos Aguado Franco ,
Hamid Hamoudi
Es una obra sencilla cuyo objetivo es hacer llegar los
conceptos ms marcados de la microeconoma a cual-
quier lector de forma que pueda entender la materia,
esto es, el comportamiento microeconmico de los con-
sumidores, de las empresas, de los mercados y de los
gobiernos. En definitiva, comprender mejor en clave mi-
croeconmica la realidad en la que vivimos. Las explica-
ciones tericas de los contenidos se ilustran con anlisis
grficos que facilitan la comprensin de lo explicado, y
con ejemplos de la vida cotidiana. Se han evitado los
desarrollos que pudieran dificultar la comprensin para
los lectores que carezcan de unos conocimientos ma-
temticos slidos.El contenido se va desarrollando a lo
largo de diecinueve captulos muy breves y que reco-
gen de manera resumida los aspectos ms importantes
de cada tema, abarcando el estudio fundamental de la
microeconoma: la oferta y la demanda, los mercados,
los consumidores, la empresa, la competencia perfecta,
el monopolio, el oligopolio, la competencia monopols-
tica, los fallos del mercado, la distribucin de la renta,
Gua para comprender la microeconoma
Ttulo: Gua para comprender la microeconoma
Autor: Juan Carlos Aguado Franco, Hamid Hamoudi
Editorial: Ediciones Pirmide
Pginas: 216, Tamao: 17 x 23
Precio: 18,00 , Idioma: Espaol
ISBN: 978-84-368-3187-0 y contribuciones a congresos internacionales. Tiene de-
32
www.traders-mag.es 06.2014
PRUEBA DE
BOOKREVIEW
APLICACIN
etc. Para hacerlo ms ameno se han incorporado al final
de la mayora de los captulos enlaces QR a materiales
complementarios. Estos materiales en ocasiones son ar-
tculos que permiten al lector interesado profundizar en
algunos aspectos; otras veces son vdeos en los que se
desarrollan de forma amena los contenidos; y en otras
ocasiones son enlaces a ejercicios numricos resueltos
con todo detalle.
Tengo datos de los autores
Hamid Hamoudi es doctor en Economa por la Univer-
sidad de Toulouse I (Francia). Ha sido profesor de Eco-
noma en la Universidad Autnoma de Barcelona y en la
Universidad Europea de Madrid. Es profesor y coordina-
dor del rea de Fundamentos del Anlisis Econmico de
la Universidad Rey Juan Carlos, donde comenz a impar-
tir clase en el ao 2007. Tiene numerosas publicaciones
en revistas indexadas de prestigio internacional. Ha pre-
sentado un nmero elevado de ponencias en congresos
internacionales y nacionales.
Juan Carlos Aguado Franco es profesor contratado
doctor en la Universidad Rey Juan Carlos de Madrid, don-
de da clases desde 2002. Tambin ha sido profesor en la
Universidad Politcnica de Madrid, la Universidad Carlos
III de Madrid y la Universidad Alfonso X el Sabio, y pro-
fesor visitante en la Universidad de Costa Rica y en la
Universidad ORT de Uruguay. Ha escrito seis libros, tra-
ducido otros tres y ha realizado decenas de publicaciones
cenas de miles de alumnos anuales en Mirada X.


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 HERRAMIENTAS www.traders-mag.es 06.2014

CRTICA DE PRUEBA DE PRUEBA DE

NUEVOS PRODUCTOS BOOKREVIEW
PGINA WEB SOFTWARE APLICACIN

Forecastica Anlisis vectorial

Con las aplicaciones actuales de trading los inversores y los traders pueden abrir, administrar y cerrar sus posiciones. Pero
antes de abrir una posicin deberan asegurarse de realizar un anlisis detallado de la evolucin de los precios. Forecastica nos
ayuda en este aspecto y nos proporciona una prediccin de la evolucin futura de los precios para los prximos 12 das.

Datos tcnicos carteras el cual realizar los clculos matemticos nece-

El programa funcion a la perfeccin en los sistemas
operativos de Apple y Android durante nuestra prueba.
Si usted tiene una conexin lenta a Internet, y ms de 30
acciones en su cartera, la descarga de los datos histri-
cos puede llevar algn tiempo pero aun as los tiempos de
respuesta siguen siendo aceptables. La aplicacin cuesta
$ 49.95 en su versin Premium y ofrece 200.000 acciones
de todo el mundo. La versin gratuita Lite ofrece slo
las acciones estadounidenses, pero con las mismas fun-
cionalidades que la versin de pago.
Pronstico fiable
Es casi imposible predecir los eventos futuros y la evolu-
cin de los precios con exactitud, pero es posible crear
un pronstico con la ayuda del anlisis tcnico. Esto es lo
que se conoce como el anlisis vectorial. Aqu es donde
entra en juego Forecastica.
Despus de descargarse el software y registrarse, el
usuario puede crear varios catlogos con el gestor de
sarios al elegirlo. Forecastica permite acceder a los datos
de fin de da de los ltimos cinco aos, dado que son ne-
cesarios para el pronstico.
La figura 1 muestra la pantalla de inicio. A la izquierda
se encuentran las diferentes opciones de entre las que
podr elegir. Despus de que el usuario haya elegido los
mercados de acciones que quiere utilizar, puede analizar
cada una de las acciones usando su smbolo burstil.
El sistema de anlisis es propietario y utiliza redes
neuronales para crear el pronstico de los prximos 4, 8
y 12 das. Antes de que se realicen los clculos es nece-
sario que est conectado a internet para descargar todos
los datos histricos necesarios desde el servidor para el
valor seleccionado.
Despus de que el usuario haya creado una o varias
carteras y haya elegido una de entre ellas, se ejecuta el
clculo para todas sus acciones y se muestra en forma
tabulada. En el lado derecho de la Figura 1 vemos una
cartera de muestra.

34
 HERRAMIENTAS

Cada accin analizada se puede G1) Pantalla de inicio y escner

seleccionar de forma individual. En
otra lista se nos muestra los valores
esperados de apertura, mximos, m-
nimos y de cierre para los prximos 12
das, as como el porcentaje esperado
de cambio. Adems se nos ofrece la
recomendacin de trading: comprar,
vender o mantener. Y, por su-
puesto, tambin se pueden visualizar
los datos de forma grfica. La Figura
2 muestra un ejemplo de la evolucin
del precio de la accin del restaurante
Papa John Internacional prevista (sm-
bolo burstil PZZA). Cada valor calcu-
lado a diario tiene un color diferente;
por lo tanto, hay un canal tendencial
que muestra la tendencia de precios.
En la izquierda puede ver la pantalla de inicio. Puede crear sus propios anlisis mediante las tres opciones
Qu pasara si ...? superiores del men y puede activar un mercado de valores en particular en mi configuracin. En la parte
derecha puede ver los pronsticos de los cierres para varias acciones para los prximos 12 das.
El usuario puede realizar pruebas so-
Fuente: www.forecastica.com
bre los histricos de la cartera con la
ayuda del escner de empresa en
un espacio temporal que cubre los l- la tendencia. Pero hay que decir que los acontecimientos
timos 300 das. El escner comprueba las seales de venta y impredecibles, como la publicacin de los resultados tri-
compra proporcionadas y analiza la cantidad de dinero que mestrales pueden dar lugar a falsos pronsticos.
el usuario habra ganado o perdido.
La calculadora de beneficios
comprueba las seales tras la intro- G2) Pronstico grfico y calculadora de beneficios
duccin del capital inicial. Por ejem-
plo, las seales de PZZA habran ga-
nado $ 450.26 con un capital inicial de
$ 25.000 durante el perodo del 27 de
junio de 2013 hasta hoy en da. El esc-
ner de compaas ayuda a encontrar
las acciones ms rentables y las sea-
les se reflejan, y se pueden compro-
bar, en la calculadora de beneficios.
En la parte inferior de la imagen de la
derecha (Figura 2) se pueden compro-
bar las seales individuales diarias.

Conclusin
Con esta aplicacin mvil usted pue-
de analizar una o varias carteras de
forma rpida y fcil. Especialmen-
te en tiempos voltiles no debera En la izquierda de la figura 2 puede ver la evolucin del precio de una accin con la apertura, mximo, mnimo
subestimar esta ventaja porque Fo- y cierre esperados para los prximos 12 das. En la derecha puede ver la evaluacin de las seales de la
calculadora de beneficios.
recastica predice correctamente la Fuente: www.forecastica.com
mayora de las veces la direccin de

35
 ESTRATEGIAS www.traders-mag.es 06.2014

El indicador Reverse
Engineering RSI
Estrategia de Rupturas de Sobrecompra y Sobreventa

En anlisis tcnico, uno de los usos ms extendidos a la hora de trabajar con osciladores tales como
el RSI consiste en el estudio de la ruptura de los niveles de sobrecompra/sobreventa. Esta tcnica se
fundamenta en el poder predictivo generado por los ciclos de los osciladores, ya que, tericamente, la
superacin de las zonas de sobrecompra y sobreventa implica un posible agotamiento de la tendencia
dominante. A fin de confirmar la seal de debilitamiento, los analistas suelen esperar al momento de
fuga del oscilador de cada una de dichas zonas para posicionarse en contra de la tendencia agotada.
En el presente artculo, plantearemos una variante de ste modelo de estrategia en el que tratamos de
mejorar el punto de entrada.

36
 ESTRATEGIAS

Seales basadas en el RSi. G1) Entrada a largo segn seal del RSI en IBEX35 FUT. CONT. 60 min.
Como hemos dicho, el RSI es uno
de los osciladores que con ms fre-
cuencia se suelen usar siguiendo
sta tcnica, de modo que ser la he-
rramienta que aplicaremos durante
ste artculo. Su autor J.W. Wilder,
propuso como mejor intervalo de
estudio un valor de 14 periodos, y
como niveles de acceso a la zonas de
agotamiento 70 y 30. Por tanto, estos
sern los parmetros que usaremos
de referencia a partir de ahora.
Centrndonos en la estrategia de
ruptura, cuando el RSI se sita en la
zona de sobrecompra (por encima de
70), se espera un agotamiento alcista
y por tanto, entrar a mercado en sen-
tido bajista (cortos).
Si el RSI se sita en la zona de
sobreventa (por debajo de 30), se
espera un agotamiento bajista y por
tanto entrar a mercado con posicio- En ste grfico del futuro continuo de IBEX35 a 60 minutos vemos una seal de entrada a largo generada al
nes largas. producirse el cruce del RSI con la banda de 30. Como dicho cruce no se confirma hasta que cierra la barra de
las 18:00 horas, el precio de entrada pasa a ser de 8500 puntos (punto B). El negocio cierra al final de sesin,
En ambos casos, el momento en 8499, acabando por tanto en negativo. Por otro lado, el precio de cierre previo a la salida de sobreventa
de entrada elegido se suele reco- lleg a ser de 8451 (punto A), lo que supone una diferencia de 48 puntos positivos respecto al precio de cierre
de sesin.
mendar que sea una vez que el RSI
Fuente: Visual Chart
cruza los niveles de 70 y 30, puesto
que en funcin de la correccin que
deba hacer el oscilador, el intervalo
de tiempo durante el cual se mantiene en dichas zonas en 8500 puntos, perdiendo todo el impulso iniciado en los
puede prolongarse en mayor o menor medida. 8451 puntos. El negocio se cierra al finalizar la sesin, en
Vemos, por tanto, que aunque estamos hablando de 8499 puntos, por tanto acabando en prdidas, a pesar de
una estrategia en contra de tendencia, siempre se busca que la seal dada por el RSI realmente no era mala puesto
esperar una seal de confirmacin (como en este caso se- que se produce una subida de 48 puntos.
ra la salida de las zonas de agotamiento) que disminuya Queda reflejado por tanto el inconveniente que su-
el riesgo en las entradas. pone esperar al momento de cruce de bandas. Existe un
El problema de utilizar filtros de confirmacin es la modo de adelantar la seal de entrada sin perder los fun-
prdida de oportunidad. Al esperar a que el RSI abando- damentos sobre los que se basa este mtodo? Veamos
ne los niveles 70 o 30, podemos encontrarnos con situa- algunas ideas.
ciones en las que, para cuando se realiza la operacin de
entrada, previamente el precio ya haya iniciado el movi-
miento de retroceso.
En el grfico 1 vemos un ejemplo para una operacin Oscar Cuevas
a largo. El 20 de Agosto inicia la sesin con el RSI sobre- Oscar Cuevas es ingeniero informtico e imparte
seminarios online sobre programacin de siste-
vendido, por lo que cabe esperar un giro al alza. Siguiendo mas. Adems, es desarrollador de contenidos
y estrategias de trading en Visual Chart desde
el mtodo, el RSI espera el cruce sobre 30 para enviar la hace ms de 5 aos.
seal de entrada a largo. Desgraciadamente, al cierre de la sistemas@visualchart.com
barra de las 17:00 horas el valor del RSI queda en 29.13, por
lo que la confirmacin no llega hasta la siguiente barra, ya

37
 ESTRATEGIAS www.traders-mag.es 06.2014

La seal de confirmacin basada en el precio.
Tal y como hemos visto en el anterior ejemplo, uno de los
principales problemas de esperar la seal de confirma-
cin consiste en que el precio puede llegar a moverse lo
suficientemente rpido como para que, cuando suceda el
momento de cruce, el impulso est ya agotado.
Cmo podemos evitar esto? Una solucin sera
mantener las zonas de sobrecompra y sobreventa como
periodos de alerta de un posible cambio de tendencia,
pero utilizar al propio precio como elemento de confir-
macin de cambio.
La idea sera la siguiente: Estando el RSI sobreven-
dido (bajo 30), esperaramos a que el precio superase el
nivel de resistencia ms prximo para posicionarnos a
largo: El proceso sera el mismo para la entrada a corto,
pero en este caso la ruptura sera respecto al nivel de so-
porte ms prximo.
Con sta idea, conseguimos adelantar la seal de en-
trada pese a que an mantenemos la condicin de espe-
rar a una seal que nos confirme el cambio de direccin.
G2) Confirmacin con el precio en CRUDO FUT. CONT. 60 minutos.
Al preguntarle directamente a los precios, no nos vemos
supeditados al retardo propio de cualquier oscilador.
El problema que presenta esta variante es que au-
mentamos el nmero de seales fallidas. Como comen-
tbamos al principio del artculo, el acceso a las zonas
de agotamiento puede llegar a prolongarse durante bas-
tante tiempo si el RSI se ve obligado a corregir el ciclo
de oscilacin. Cuando la seal de entrada depende de la
salida de dichas zonas, este suceso no supone un pro-
blema, pero al dejar el filtro de confirmacin en funcin
de los precios, obtendremos casos en los que los valores
extremos del subyacente hagan saltar seales de entrada
de forma anticipada.
En la figura 2 (futuro del CRUDO en 60 minutos) te-
nemos un ejemplo de esta circunstancia. El cruce del RSI
sobre la banda de 70 se produce el 3 de Julio a las 10:00
horas. Ciertamente, la nueva variante permite adelantar
la seal (posicionndose a corto en el punto A). Sin em-
bargo, tambin genera una seal fallida el da 2 de Julio,
seal que el RSI no marca puesto que se mantiene en so-
brecompra.
La opcin de usar niveles de so-
porte y resistencia no vinculados al
propio oscilador queda reflejado en
casos como el que acabamos de ver.
En principio, podramos pensar
que debemos elegir entre asumir
el riesgo de actuar al cruce con el
precio o asumir la prdida de opor-
tunidad provocada por el retardo en
la confirmacin del indicador No
existe un punto intermedio?
A continuacin, vamos a ver que
si es posible, gracias a la herramien-
ta de anlisis desarrollada por el pro-
fesor Giorgos Siligardos, el Reverse
Engineering RSI.

El indicador Reverse Engineering RSI

En 2003 el profesor Siligardos pu-
blic este interesante indicador, una
variante del ya conocido Relative
Strength Index de Wilder. Este in-
dicador representa el valor inverso
del oscilador, con la particularidad
En ste grfico del futuro continuo del CRUDO a 60 minutos, podemos ver dos seales con filtro de confirma- de que se mueve en la misma escala
cin en funcin del precio. A favor de ste mtodo, tenemos la entrada a corto del 3 de Julio. Si nos fijamos,
entra a corto en el punto A una vez se produce la ruptura del nivel de soporte, mejorando la seal de confir- que los precios del subyacente.
macin del RSI en el punto B. En el lado negativo tenemos la entrada del punto C, donde se ha generado una A grandes rasgos, lo que mues-
seal anticipada fallida.
tra el indicador es el valor relativo
Fuente: Visual Chart
que debera alcanzar el precio como

38
 ESTRATEGIAS

Si el RSI se sita en la zona de sobreventa (por debajo

de 30), se espera un agotamiento bajista y por tanto
entrar a mercado con posiciones largas.

para que el RSI pudiera llegar a un nivel determinado. Por veles de soporte y resistencia utilizados anteriormente?
tanto, para su uso, ser necesario especificar el periodo De este modo, aunque sigamos dependiendo del movi-
de clculo del RSI (14) as como el valor de referencia que miento de los precios, tendremos unos valores de supe-
se desea alcanzar (por defecto 50, que es el punto inter- racin adaptados en mayor proporcin al movimiento del
medio). RSI.
No entraremos en detalles acerca de la frmula de Re- Vamos a desarrollar sta idea.
verse Engineering RSI (tambin denominado por el autor
como RevEngRSI) puesto que para ello pueden consultar Variante del mtodo basada en el Reverse Engineering RSI
la documentacin ya existente. No obstante, en este mis- Para sta variante vamos a utilizar nicamente el RevEn-
mo artculo encontrarn el cdigo de programacin del gRSI (14) dos veces, uno en el que usamos como valor de
RevEngRSI para Visual Chart. referencia el nivel 70 y otro con el valor de referencia en 30.
En lo que respecta al uso de la herramienta, destacar En esta ocasin, en lugar de esperar a que el RSI al-
su uso como representacin grfica de los niveles de so- cance los niveles de agotamiento, ser el precio del sub-
porte y resistencia del RSI aplicados al subyacente. Si uti- yacente el que deber alcanzar los valores dados por el
lizramos un RSI (14) con niveles de sobrecompra/sobre- indicador. sta situacin simular la posicin del RSI en
venta en 70/30, podramos representar la actuacin del zonas de sobrecompra y sobreventa.
RSI sobre dichos niveles aplicando
el RevEngRSI directamente sobre el
precio: Primero tomando como valor G3) Variacin con RevEngRSI en MINI S&P FUT. CONT. 30 min.
de referencia el nivel de sobrecom-
pra (70) y despus tomando como
valor de referencia el de sobreventa
(30). En el grfico 3 podemos ver un
ejemplo de sta doble representa-
cin.
Si observamos el grfico 3, po-
demos ver que efectivamente el cru-
ce de los niveles de agotamiento en
el RSI queda reflejado tambin con el
RevEngRSI.
Volvamos a la estrategia de ope-
rativa con la que habamos empeza-
do. Si recuerdan, habamos conside-
rado la posibilidad de usar la ruptura
de ciertos niveles de soporte y resis-
tencia del precio como mtodo de En ste grfico del futuro continuo del MINI S&P a 30 minutos aparece aplicado el indicador RevEngRSI por
cuatro veces. Los recuadros dibujados sobre el grfico indican la coincidencia de la entrada en las zonas de
confirmacin de seal. Conociendo agotamiento del RSI con la ruptura del precio sobre los niveles marcados por el RevEngRSI. Cuando el sub-
como acta el RevEngRSI: Por qu yacente supera el valor del RevEngRSI(14,70) espera la ruptura del valor del RevEngRSI (14,68) para lanzar la
seal de venta. Ocurre lo mismo con respecto a los valores 30 y 32.
no usar su representacin a escala Fuente: Visual Chart
del precio como sustitutivo de los ni-

39
 ESTRATEGIAS www.traders-mag.es 06.2014

Llegados a este punto, la seal de entrada la dara-
mos con el retroceso de los precios sobre los niveles pre-
viamente superados. Como vemos, con sta variacin se
consigue combinar la confirmacin sobre el precio y la
seal de fuga del RSI de Wilder.
Por ltimo, podemos aadir incluso un margen de
error que permita filtrar an ms los momentos de entra-
da. Para ello, usaramos otros dos valores de referencia
ms aplicados al RevEngRSI a una cierta distancia de los
niveles de agotamiento.
En el grfico 3 podemos ver este caso. Hemos apli-
cado hasta cuatro veces el RevEngRSI, dos veces para
definir el canal de agotamiento (primario) formado por
los valores 70 y 30 y otras dos veces para definir el ca-
nal de confirmacin de seal (secundario) formado por
los valores 68 y 32. Cuando el precio rompe el canal
primario, activa la seal de aviso de posible cambio de
tendencia. Si el precio retrocede al interior del canal se-
cundario, enva la orden correspondiente. En este caso,
los negocios se cierran o bien por alcanzar un stoploss
al 0.5%, o bien por alcanzar el fin de sesin o bien por
alcanzar el extremo opuesto del canal secundario. Esto
ltimo lo observamos en la operacin de venta a 1680
puntos del 22 de Mayo. El precio retrocede y deshace
la posicin al alcanzar el extremo opuesto, en 1651.25
puntos.
Conclusiones
La idea facilitada por el profesor Siligardos es especial-
mente interesante cuando nos encontramos ante estra-
tegias de ruptura de sobrecompra y sobreventa, como la
planteada en este artculo. Cabe destacar que ste tipo
de estrategia podra ser utilizada con otra clase de osci-
ladores, como puede ser el Estocstico o el CCI, tambin
de uso muy extendido, alternativa que evaluaremos en
futuras publicaciones.
Documentacin
Stocks & Commodities V. 21:6 (18-30): Reverse Enginee-
ring RSI by Giorgos Siligardos, Ph.D.

Codigo de Programacion revengrsi para Visual Chart 5

Summary Else
Classification: Pivots auc_1(0) = auc_1(1)
Summary !! adc_1(0) = adc_1(1)
Parameters End If
Dim BandValue As Double 50
Dim WilderPeriod As Integer 14 Dim auc As Double
Parameters !! Dim adc As Double
Dim wilderdata As DataIdentifier If (.Close() > .Close(1)) Then
Dim auc_1() As Double auc = k * (.Close() - .Close(1)) + (1 - k) * auc_1(0)
Dim adc_1() As Double adc = (1 - k) * adc_1(0)
Dim lastbar As Long Else
Option Explicit auc = (1 - k) * auc_1(0)
Public APP As OscUserApp adc = k * (.Close(1) - .Close()) + (1 - k) * adc_1(0)
Implements Indicator End If
Public Sub Indicator_OnInitCalculate()
With APP Dim x As Double
ReDim auc_1(1) x = (WilderPeriod - 1) * (adc * BandValue / (100 - BandVa-
ReDim adc_1(1) lue) - auc)
lastbar = -1
wilderdata = .GetIndicatorIdentifier(AvWilder, Data, Wilder- Dim revrsival As Double
Period, PriceClose) If (x >= 0) Then
End With revrsival = .Close() + x
End Sub Else
Public Sub Indicator_OnCalculateBar(ByVal Bar As Long) revrsival = .Close() + x * (100 - BandValue) / BandValue
With APP End If
Dim expper As Integer
expper = 2 * WilderPeriod - 1 .SetIndicatorValue (revrsival)
Dim k As Double
k = 2 / (expper + 1) auc_1(0) = auc
adc_1(0) = adc
If (lastbar <> Bar) Then lastbar = Bar
auc_1(1) = auc_1(0) End With
adc_1(1) = adc_1(0) End Sub

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 ESTRATEGIAS
Materias primas y divisas:
la fuerza de la correlacin
Qu son las materias primas, y cmo afectan al
mercado de divisas
Existe una fuerte correlacin entre las materias primas
y las divisas, que ningn operador de forex entrado en ca-
rrera puede ignorar: dado que el valor de una divisa est
sin dudas relacionado con la estabilidad y el crecimiento
econmico de su pas, el hecho de que este ltimo sea
proveedor o consumidor de materias primas suele afec-
tar a la primera en mayor o menor medida.
Empecemos entonces por definir qu son las mate-
rias primas: bsicamente, aquellas extradas de la natu-
raleza para ser posteriormente convertidas en bienes de
consumo. Este concepto incluye productos obtenidos a
travs de la agricultura, la ganadera y la explotacin fo-
42
www.traders-mag.es 06.2014
restal, aunque para el caso particular del mercado de di-
visas, son aquellas provenientes de la minera metales
y combustibles - las materias bsicas capaces de afectar
la cotizacin de una divisa en particular.
Teniendo esto en cuenta, el comportamiento de las
mismas ya sea por aumento o disminucin de la explota-
cin o la demanda, desastres ecolgicos, o crecimiento
de reservas entre otros, suele anticipar los movimientos
de determinadas divisas con las que mantienen una alta
correlacin. En definitiva, aprender a leer las materias pri-
mas se convierte en otra herramienta para predecir los
movimientos del mercado de divisas.
 ESTRATEGIAS

Bsicamente, el oro y el petrleo son

las materias primas con mayor influencia
en el mercado de divisas

Bsicamente, el oro y el petrleo son las materias atiende slo la demanda de Estados Unidos: adems una
primas con mayor influencia en el mercado de divisas, gran cantidad de dichos recursos se exportan a pases
afectando principalmente al dlar australiano, el dlar productores de tecnologa, como China y Japn, que ca-
canadiense, el dlar neozelands y en una medida algo recen de recursos naturales. Es ms, Japn importa ms
menor al yen. Si bien el comportamiento del precio de del 90% del petrleo que consume, cuando Estados Uni-
las materias primas afecta a otras divisas como el euro dos ronda el 50%.
o el franco suizo, lo cierto es que estas correlaciones son As, la suba en el precio del petrleo implica una suba
bastante ms dbiles y menos predecibles que en su re- del CAD ante rivales como el USD o el JPY (importadores
lacin con los dlares menores, llamados precisamente directos de la produccin de dicho pas) siendo el avance
commodity currencies en ingls por las altas correla- ms fuerte ante este ltimo, dada su alta dependencia de
ciones existentes. Veamos entonces cmo son estas rela- importaciones de recursos naturales.
ciones y entre quines. Entonces, desde una perspectiva exportador/impor-
tador, el par de divisas que encabeza la lista de monedas
El Petrleo y el Dlar Canadiense para operar ante variaciones importantes del precio del
El petrleo es una de las necesidades bsicas del mundo petrleo es el dlar canadiense frente al yen japons. De
tal como lo conocemos y muchos de los principales pases hecho en los ltimos aos, el CAD/JPY ha tenido una co-
productores dependen del mismo. Canad se encuentra rrelacin positiva del 85% con los precios del petrleo.
entre los principales productores de petrleo del mundo, La ventaja entonces de analizar el precio del oro negro
con unas reservas estimadas en el 2005 de 179.000 millo- reside en su condicin de indicador adelantado, dado que
nes de barriles, haciendo que las reservas totales de Ca- las ms de las veces el precio del petrleo se mueve pri-
nad de crudo sean las terceras ms grandes del mundo, mero, y la accin del CAD/JPY se produce con un retraso
despus de las de Venezuela y Arabia Saudita. En el 2008, notable. Vase como ejemplo, la comparacin entre am-
el precio del petrleo alcanz su pico mximo, cotizando bos grficos:
alrededor de U$D150 por barril, y dada su condicin de
exportador neto de petrleo, Canad se encontr entre El Oro y el Dlar Australiano
los pases ms beneficiados por la suba del oro negro, El oro no solo entra en la categora de materias primas:
en tanto que economas como la de
Japn - por oposicin, gran impor-
tador neto de petrleo - han sufrido G1) Correlacin petrleo con el CAD/JPY
ms. Histricamente, la correlacin
entre el precio del crudo y el dlar
canadiense ha sido de aproximada-
mente del 80%,
Ya en el ao 2000, Canad su-
per a Arabia Saudita como el pro-
veedor de petrleo ms importante
de Estados Unidos. La proximidad
geogrfica entre el pas y Canad,
as como la creciente incertidumbre
poltica en Oriente Medio y Amrica
del Sur, hacen de Canad uno de los
Correlacin petrleo con el CAD/JPY visto en grafico semanal.
lugares ms deseables desde donde
Fuente: Metatrader 4
importar petrleo. Pero Canad no

43
 ESTRATEGIAS
G2) Correlacin oro AUD/USD
Correlacin oro AUD/USD grafico semanal.
adems es lo que se conoce como un activo seguro.
Durante tiempos de inestabilidad geopoltica as como
cuando los temores de recesin mundial se hacen fuer-
tes, los inversores tienden a alejarse del dlar u otros
activos de inversin a favor del oro, entendindose este
ltimo como un refugio para el capital. Es cierto que el
dlar americano tambin es considerado un activo segu-
ro, pero tambin lo es por ejemplo el yen japons. Y en
momentos de crisis, tanto el oro como el yen tienden a
apreciarse en forma ms sostenida y constante que la di-
visa americana.
Australia pas a ser el segundo mayor productor de
oro en el mundo, con 250 toneladas de oro al ao en el
2012. El metal amarillo es un recurso no renovable, lo que
lo convierte en finito y su explotacin conduce al agota-
miento, implicando entonces un crecimiento del precio
por la disminucin continua de la oferta.
As cuando el oro gana valor, influye en la cotiza-
cin de la divisa australiana, llevndola tambin al alza.
En menor grado, las subas del oro afectan tambin al
dlar neozelands, dada la fuerte interdependencia
Valeria Bednarik
Valeria Bednarik es Contadora Pblica de la
Universidad del Salvador con una especializacin
en finanzas y administracin. Dando prioridad a
su independencia financiera, eligi hace ms de
una dcada, dedicarse al anlisis y operatoria
de mercados, enfocada principalmente en el
Mercado Internacional de Divisas en forma
completamente independiente. Adems durante
los ltimos 5 aos, forma parte del equipo de
FXStreet, trabajando como jefe de analistas
tcnicos.
www.fxstreet.es
44
www.traders-mag.es 06.2014
econmica de ambos pases: Aus-
tralia es el principal destino de las
exportaciones de Nueva Zelanda.
Cuando el dlar australiano se for-
talece debido a los precios del oro,
Nueva Zelanda exportar ms a su
socio comercial nmero uno dado el
aumento del poder adquisitivo del
dlar australiano. Por el contrario,
cuando el dlar australiano se de-
bilita, las exportaciones de Nueva
Zelanda tienden a disminuir, arras-
trando entonces el AUD al NZD a la
baja ante otros rivales.
Fuente: Metatrader 4
Un hecho bastante interesante
es que generalmente las cadas en
el precio del oro afectan ms al d-
lar neozelands que al australiano, a pesar de que Nueva
Zelanda no produce el metal. Esto se da principalmente
con cadas en el precio del oro, dado que la dependen-
cia de Nueva Zelanda de las exportaciones a Australia es
tan grande que una depreciacin de la divisa de su veci-
no conlleva una paralizacin de las exportaciones y por
ende una veloz depreciacin de la divisa local.
Finalmente aunque algo ms dbil, el oro se correla-
ciona tambin con el franco suizo: la neutralidad poltica
del pas y el hecho de que su moneda est respaldada
por el metal han hecho del Franco la divisa refugio por
excelencia en el pasado. Sin embargo, desde que el Ban-
co Central estableci un cambio fijo base de 1.20 en el
EUR/CHF, la divisa ha ido perdiendo buena parte de su
atractivo como activo seguro, y por ende su correlacin
con el metal amarillo.
Conclusin
Las correlaciones son solo eso: correlaciones. No son
una garanta, ni el nico factor que afecta el precio de
una divisa en un momento determinado. Sin embargo,
operar cualquiera de las divisas anteriores sin analizar los
precios de las materias primas con las que se relacionan
resulta en un anlisis incompleto.
Debido a que los movimientos en el precio de las ma-
terias primas presentan un impacto con un ligero retraso
en la cotizacin de las divisas con las que se relacionan,
pueden actuar como confirmacin de una continuacin
del movimiento actual, o advertirnos sobre una posible
reversin de la tendencia actual. En definitiva, la cotiza-
cin del oro y el petrleo se convierten en indicadores
adelantados del comportamiento del precio de ciertos
pares de divisas, con una alto grado de fiabilidad.
Aprende a programar tus propias estrategias
de trading en Visual Chart

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 ESTRATEGIAS www.traders-mag.es 06.2014

El proceso de formacin
para invertir en bolsa
Aspectos fundamentales

Si das pescado a un hombre hambriento, le nutres una jornada. Si le enseas a pescar,

le nutrirs toda la vida.

Sin lugar a dudas, la formacin es fundamental para
poder invertir en bolsa con xito aunque, por desgracia,
no se exige ni el mnimo conocimiento para poder poner
una orden en el mercado, tan slo, disponer de dinero y
rellenar un cuestionario para saber qu tipo de inversor
eres.
Evidentemente no hace falta tener un master para
rentabilizar tu dinero en los mercados financieros, pero
es cierto que la formacin marca la diferencia entre jugar
en bolsa o invertir en bolsa, por lo que la dificultad est
en saber qu tipo de formacin hace falta para alcanzar
el nivel mnimo.

46

En el proceso de formacin es muy
importante para tener xito, que el 80%
sea psicolgico y el 20% metdico.
Para entender la importancia de la formacin podra
compararse con un msico; a priori, tan slo hara falta
un instrumento para poder hacer msica sin la necesidad
de haberse formado en solfeo, pero es evidente que si
tuviera que leer o tocar con partitura no sabra por donde
empezar, esto es lo que suele ocurrir cuando una perso-
na, sin saber de anlisis tcnico, invierte en bolsa; puede
ganar, pero si le ponen un grfico para que explique por-
qu hizo esa inversin estar perdido.
Cul es el nivel mnimo de formacin que debera tener? 26. Comportamiento de un trader de xito
Desde hace ms de cinco aos los brokers se esfuerzan
por dar los niveles mnimos con gran aceptacin de los
inversores, ya que han entendido que es fundamental
estar formados. Pero por desgracia la informacin que
reciben es ms del manejo de la plataforma que de la
operativa diaria.
Entonces, cul es el nivel mnimo de formacin? Va-
mos a intentar hacer un esquema para todo el que quie-
ra estar formado sepa autoevaluar su nivel de formacin
que tiene y por lo tanto complementar as el resto.
1. Anlisis Tcnico
2. Anlisis Grfico: Chartismo
3. La Teora de Dow
4. Tipos de Grficos
5. Tendencia, Soportes y Resistencias
6. Tipos de Operativa
7. Qu son los Stop Loss?
8. Figuras de Cambio de Tendencia
9. Figuras de Continuacin de Tendencia
10. Indicadores basados en Medias Mviles
11. Indicadores basados en Precios
12. Indicadores basados en Volatilidad
13. Indicadores basados en Volumen
14. Indicadores Avanzados
15. La Accin del Precio o Price Action
ESTRATEGIAS
16. Pautas alcistas vs Pautas bajistas
17. Pautas de Indecisin
18. Anlisis por Ondas de Elliot y Fibonacci
19. Introduccin a las Ondas de Elliot
20. Estructura de las Ondas de Elliot
21. Pautas de Impulso
22. Pautas Correctivas
23. Psicologa aplicada al Trading
24. Principales emociones del Trading
25. Errores Psicolgicos en el Trading
27. Elaborar un Diario de Trading
28. Gestin Monetaria
29. Money Management, conceptos clave
30. Clasificacin de Estrategias
Aclaremos que dentro de cada apartado hay un desarro-
llo con otros cuatro o cinco subapartados, lo que podra
equivaler a unas quinientas horas de formacin o dicho
de otra forma a seis meses durante cuatro horas diarias
aproximadamente.
Entiendo que si usted tan slo quiere invertir su dine-
ro en bolsa y tiene que saber todo esto, al final, se decida
por hacer una compra de un activo y rezar para que vaya
en su direccin, pero me temo que en esto, el camino
fcil, es el principio de la descapitalizacin de la cuenta.
La formacin y la prctica deben ir de la mano.
Por suerte, hoy en da, casi toda esta formacin es gratui-
ta a travs de infinitos webinarios, pero el nico proble-
ma es que suelen ser formaciones sueltas sin seguir un
patrn o esquema lgico, por lo que al final suele confun-
dir ms que aclarar conceptos.
Si usted pregunta a algn trader con ms de quin-
ce aos de experiencia, se asustar con todo el dinero
invertido en cursos y teniendo que salir de Espaa. Yo,
personalmente, llevo seis aos en los mercados bursti-
47
 ESTRATEGIAS
El error ms comn de los operadores es
el de apalancar demasiado sus cuentas
les y por suerte he tenido mentores que me han ahorrado
parte de este sacrificio econmico y como no poda ser
de otra manera desde mi blog llevo algunos aos forman-
do a nuevos traders, combinando formacin y prctica a
la vez, a travs de mi Sala de Trading.
Actualmente nace un nuevo proyecto para dar capa-
cidad a la comunidad de trader a travs de www.master-
trading.es (foto 1) que contar con varias salas de trading
para aprender e ir practicando en los mercados burs-
tiles, pudiendo elegir cada uno su ritmo de formacin a
la vez que puede ir siguiendo las operaciones en directo
que realizar un trader profesional.
Este sistema de formacin permite ahorrar tiempo ya
que cuenta con la experiencia de otros traders que te van
guiando en cules pueden ser las prioridades a conocer
para poder hacer una operativa de xito y por supuesto
con la supervisin y experiencia de un trader profesional.
Si estoy formado voy a ganar siempre?
La respuesta rpida es no, lo que te va a permitir es
saber cundo puedes operar, cunto dinero puedes per-
der por operacin, saber dnde y porqu has fallado,
etc y con todo esto y aplicando los conceptos claves, al
final s sers un ganador consistente.
De todos los apartados del esquema anterior sin nin-
guna duda te recomiendo que grabes a fuego o con un
rotulador permanente en tu ordenador el apartado de:
Qu son los Stop Loss? (foto 2) y Money Manage-
ment, conceptos clave (foto 3) ya que desde el principio
te permitirn disponer de capital suficiente en la cuenta
para poder finalizar el proceso de formacin, puesto que
a lo largo de mi camino he visto a muchos traders aban-
Roberto Blzquez
Ro
Tra full time independiente. Desarroll su
Trader
carrera como asesor patrimonial en Axa Exclusiv.
car
Analista tcnico en Miramar Capital EAFI,
Ana
especializado en divisas operativa intradiario,
esp
actividad que compagina con su blog SALA
act
DE TRADING, donde ofrece todo su apoyo y
experiencia en directo.
exp
robertrader36@hotmail.com
http://robertrader.blogspot.com.es/
ht
48
www.traders-mag.es 06.2014
donar por falta de liquidez al realizar operaciones de alto
riesgo sin gestin alguna.
12 reglas fundamentales que el operador debe tener en
cuenta para realizar una operacin con xito
En el proceso de formacin es muy importante para te-
ner xito, que el 80% sea psicolgico y el 20% metdico.
Por esta razn el inversor debe aprender y tener una for-
macin para tener su propio mtodo de inversin, que le
permitir alcanzar la consistencia y el xito deseado.
Particularidades importantes que el operador debe
tener en cuenta para realizar una operacin son:
Regla 1: Estudiar la inversin. Previo a la toma de una
decisin en una transaccin se debe analizar el entor-
no macroeconmico basado en las noticias interna-
cionales y la tendencia de los indicadores.
Regla 2: Permitir que las ganancias sigan creciendo.
Este concepto es uno de los ms difciles de imple-
mentar y mantener, y es causa del fracaso en muchos
de los operadores. La mayora de los traders rompen
su plan original y retiran sus ganancias antes de al-
canzar el objetivo, por la sensacin incmoda de no
palpar sus ganancias fsicas.
Regla 3: Un plan de contingencia. Para mantener los
resultados positivos y seguir incrementndolos, es
necesario utilizar las rdenes stoploss para prevenir
el retroceso del mercado que nos puede llevar a ins-
tancias iniciales de la transaccin.
Regla 4: Ser flexible con sus posiciones. La primera
recomendacin para los operadores iniciales es que
siempre realicen sus transacciones basadas en un
plan de trading, puesto que el anlisis objetivo debe
ser efectuado antes de ejecutar una operacin. Una
vez que el operador tiene su posicin definida en la
transaccin, debe estar muy atento con los factores
combinables que pueden alterar su anlisis original,
para poder realizar correcciones a tiempo y restringir
posibles prdidas.
Regla 5: Apalancar las operaciones. El error ms co-
mn de los operadores es el de apalancar demasiado
sus cuentas al operar sumas de dinero muy superio-

res a las que con prudencia deberan operar. Como
consecuencia de esto, se ven forzados frecuentemen-
te a salir de una posicin en el tiempo equivocado.
Una regla general es operar con 1-10 de apalanca-
miento o no arriesgar ms del 10% de su cuenta en
ningn momento.
Regla 6: Aceptar los errores y aprender de ellos. Por
lo general los operadores se dejan llevar por sus ins-
tintos y emociones, lo que puede provocar cometer
errores involuntarios.
Regla 7: El orgullo. El haber obtenido tres o cuatro
transacciones con resultados positivos, puede gene-
rar la sensacin de ganador; es recomendable seguir
con operaciones de prcticas y mantenerse actualiza-
do en la informacin.
Regla 8: La falta de confianza. Contrario al orgullo,
pero con iguales consecuencias negativas; el miedo
puede obstaculizar la capacidad para razonar y anali-
zar los movimientos de los precios.
La avaricia: el deseo de ganar cada vez ms; la clave est
en tomar las ganancias oportunamente.
ESTRATEGIAS
Regla 9: El sobreoperar. Es mejor focalizarse en la ca-
lidad de cada transaccin y no en la cantidad de las
operaciones.
Regla 10: La impaciencia. Seguir el plan diseado
ayudar a prevenir acciones impulsivas causadas por
la ansiedad.
Regla 11: La obsesin. Permanecer frente al ordena-
dor analizando los grficos e indicadores no asegura-
r el xito en las operaciones si no est fundamenta-
do en el anlisis de la informacin.
Regla 12: Las expectativas. Considerando que el Mer-
cado de Divisas FOREX es un mercado de alta volati-
lidad, el plantearse objetivos razonables y realistas es
fundamental para evitar posteriores resultado nega-
tivos.
Quisiera terminar con una frase de un trader con ms
de veinte aos en el mercado: Ms no es mejor. Lo
que quiere decir que tampoco es necesario tener un
exceso de formacin, pero s los conceptos bsicos,
siempre y cuando respetemos nuestro plan de tra-
ding.
49
 ESTRATEGIAS www.traders-mag.es 06.2014

Por Qu elegir el Corto Plazo?

Corto plazo v Largo plazo

En el Largo Plazo todos estaremos muertos -J.M.Keynes-

No es sta una buena primera razn para elegir operar en el Corto Plazo ?
Generalmente se aduce que como traders debemos ubicarnos en un determinado marco temporal que
est de acuerdo con algunas caractersticas personales para poder operar con eficiencia

Pero trabajar en el corto, mediano o largo plazo va ms
all de elegir una temporalidad especfica. Para el trader
profesional uno de los factores ms importantes - no el
nico - a ser tomados en cuenta en esta decisin es cun
rentable se puede llegar a ser o qu plazo es el que otor-
gar mayores ventajas y oportunidades de ser consisten-
temente rentable.
El Corto, Mediano y Largo Plazo
Evitando entrar en largas disquisiciones que, si bien son
vlidas, nos distraeran del tema aqu tratado, como con-
cepto el plazo tiene diferentes acepciones dependien-
do de si el contexto referido es macro o micro, comercial
o bancario o si se mira desde la ptica del inversionista o
del especulador.

50
ESTRATEGIAS

51
 ESTRATEGIAS
Trabajar en el corto, mediano o largo plazo va
ms all de elegir una temporalidad especfica.
Para el pblico en comn, y desde una optica ms
macro, el corto plazo comprende todo lo que se extien-
da desde el momento actual hasta el lmite de un ao,
mediano plazo de uno a diez aos y el largo plazo se con-
sidera todo lo que va de diez aos en adelante.
Se habla tambin de un muy largo pazo general-
mente cuando se tratan modelos de crecimiento econ-
mico desarrollados en centurias.
Cabe mencionar que para la clasificacin de los pla-
zos el punto de vista micro toma en cuenta la dinmica
de los factores de produccin y su transformacin, ha-
ciendo an ms relativa su determinacin.
Eleccin del Plazo de Operacin
Como actividad lucrativa, el trading se fundamenta en el ser
consistentemente rentable a travs del tiempo. Siendo as,
deberemos elegir el marco temporal que evaluemos como
el ms propicio para lograr ese objetivo, de acuerdo a nues-
tras caractersticas y condiciones particulares. Este marco
temporal deber ser el que nos brinde mayores oportunida-
des de entrada, tanto en cantidad como en calidad.
Perfil de inversor
Perfil Analtico: No emocional, tardo para la toma de de-
cisiones, hbil para manejar escenarios complejos.
Perfil Metdico: Aplicacin ordenada de su sistema,
adecuado manejo del riesgo en contextos estructura-
dos, inestable ante condiciones cambiantes del merca-
do.
Perfil Intuitivo: Basado ms en propias interpretaciones
que en anlisis, alta tolerancia al riesgo con probabilida-
des de grandes ganancias, al igual que de grandes pr-
didas.
Perfil Agresivo: Emocional en la toma de decisiones, h-
bil para entrar y salir rpidamente del mercado.
52
www.traders-mag.es 06.2014
Para el inversor y el especulador en los mercados fi-
nancieros, y ms especficamente para aquellos que ba-
san su toma de decisiones en el anlisis tcnico, la cues-
tin de los plazos se define en los marcos temporales en
los que se operan los diferentes instrumentos. Debido
a la fractalidad del mercado, la consideracin de uno u
otro plazos no va en funcin de la duracin de un perodo,
como lo es para el pblico comn, sino de la tolerancia al
riesgo.
La fractalidad del mercado nos indica que las estruc-
turas de las diferentes temporalidades son similares en-
tre s, todos tienen formas semejantes, de manera que el
plazo de operacin no se elige por las diferencias forma-
les sino por la percepcin del riesgo existente.
El Inversor y el Especulador
De hecho, la categorizacin entre estos dos tipos de ac-
tores de los mercados financieros se fundamenta en su
apetito o aversin al riesgo. Y es en base a su proximidad
al riesgo que tanto uno como otro definen su plazo de
operacin. En cada clase cada uno tiene caractersticas
propias y particulares de acuerdo al perfil de inversor es-
pecfico.
Ya que el del riesgo es un campo eminentemente
subjetivo, por una razn no claramente establecida ge-
neralmente se toma el mediano y largo plazo como ms
estables, menos ruidosos y ms seguros para invertir
con altas probabilidades de xito, las inversiones demo-
ran ms en producir pero en caso de tener que afrontar
prdidas habr un margen ms amplio para recuperarse;
mientras, el corto plazo se asimila a inestabilidad, mayor
volatilidad y alta incertidumbre.
As, para los fines prcticos del trading se considera
como Inversor (inversionista) a quien destina recursos a
transar sobre cualquier instrumento financiero con el fin
de obtener rentabilidad conociendo y aceptando un de-
terminado nivel de riesgo.
Especulador es el que al igual que el inversionista
toma posicin sobre cualquier instrumento financiero
 ESTRATEGIAS

con el fin de obtener una rentabi- G1) Recorrido del precio en Grfico diario - EURUSD spot
lidad mayor y tomando un riesgo
mayor que el inversor en las mismas
condiciones y circunstancias.
De manera que si el trader tiene
una actitud altamente receptiva al
riesgo y busca acelerar la frecuencia
en la generacin de beneficios, basa-
r su operativa en el anlisis tcnico
de grficos pequeos - desde un
minuto (o incluso ticks) hasta grfi-
cos de da y estar operando en el
corto plazo considerndose un espe-
culador. Su anlisis de fundamenta-
les se realizar sobretodo en la ocu-
rrencia de eventos y publicacin de
datos muy especficos.
Si opera ms conservadoramen-
te con algn grado de aversin al
riesgo en busca de rentabilidades
ms mediatas, fundamentar su
anlisis tanto en los aspectos tcni-
cos como en los fundamentales y en
cuadros mayores grficos de da y
En la semana de negociacin corrida desde el lunes 21 al viernes 25 de abril del 2014 el grfico diario muestra
superiores - y estar trabajando en que los precios estuvieron dentro de un rango de 69 pips tomando en cuenta el precio mximo y el mnimo
el mediano y largo plazos con una vi- que el par de divisas alcanz. El movimiento contnuo y operable como lo hemos definido para este ejemplo
registr 63 pips durante todo este perodo.
sin ms de tomador de posicin o Fuente: www.tradesignalonline.com
inversionista.

El Grfico de nuestra Operativa

Una vez que el operador ha definido claramente en qu
posicin se encuentra respecto al riesgo y por tanto co-
noce su propio perfil de inversor, le resultar ms fcil la
determinacin de qu marcos temporales utilizar para
llevar a cabo su operativa.
Mientras ms y mejores oportunidades de entrar al
mercado existan, ms oportunidades de ganar tendre-
mos. Obviamente en ese contexto tambin estaremos
ms expuestos a generar prdidas - es parte del riesgo -,
sin embargo se entiende que el operador serio y profesio-
nal cuenta con un sistema propio que ha sido desarrolla-
do para obtener resultados netos positivos .
En el evento de que estemos afrontando una racha
de prdidas, que son inevitables de tiempo en tiempo, el
plazo en el que operamos nos puede bien facilitar o bien
dificultar la recuperacin, de all la importancia de hacer
una buena eleccin de ese plazo y de los grficos que en
la prctica nos permiten operarlo.
A pesar de lo aqu antes mencionado cuando se ha-
blaba de las caractersticas del Inversor y el Especulador,
examinando el mediano y largo plazo desde el punto de
vista prctico nuestras posiciones tendrn un mayor ries-
go debido a que en cuadros mayores los topes de prdi-
das se colocan ms amplios para otorgar ms libertad
a las fluctuaiones del precio. Las formaciones fractales
son ms grandes, de manera que si, por ejemplo, sole-
mos colocar los topes protectivos al nivel del swing in-
mediato anterior opuesto al sentido de nuestra entrada,
Alvaro Echeverri
Alvaro Echeverri es Trader a tiempo completo
en los mercados de Futuros, Opciones en Futuros
y Divisas. Su operativa se basa en un tipo de tra-
ding de alta frecuencia manual (HFT) y scalping.
Maneja actualmente su propio portafolio de
manera independiente a la vez que asesora
operadores de corto plazo en el intrada.
aeab@dr.com

53
 ESTRATEGIAS www.traders-mag.es 06.2014

G2) Recorridos del precio en Grfico de 4 horas - EURUSD spot Sin embargo uno de los hechos
inobjetables es que en el corto pla-
zo la frecuencia con la que los cua-
dros inferiores nos sealan puntos
de entrada es apreciablemente ms
alta que la de cuadros mayores. Y
es esa frecuencia la que nos abre
mayores oportunidades de nego-
ciar ms activamente cualquier ins-
trumento.
Depende del operador seleccio-
nar no solamente entre la cantidad
sino las de calidad.

Mltiples Oportunidades de Entrada

Una de las evidencias ms convin-
centes a favor del corto plazo y la
operacin en temporalidades meno-
res (desde cuadros de M1 hasta los
de Da) es precisamente la abundan-
cia de ocasiones de entrada que en-
contramos all.
Parece una verdad de pero-
En la misma semana analizada en grfico diario, el marco temporal de 4 horas nos ofreci 8 recorridos apro- grullo pero raramente el inversio-
vechables que involucraron la cantidad de 256 pips. Ntese que se toman en cuenta solamente movimientos nista o el especulador realizan un
contnuos en velas consecutivas de la misma direccin.
anlisis de la cantidad y calidad
Fuente: www.tradesignalonline.com
de oportunidades de entrada que
el mercado de determinado ins-
trumento nos brinda. Por simple,
en los grficos mayores estos topes involucrarn mayor este anlisis elemental es frecuentemente pasado por
cantidad de pips. Por supuesto que a la par los niveles de alto.
recogida de beneficios contemplan tambin mayor canti- Mediante ese sencillo examen el trader podra po-
dad de pips siempre y cuando el trader haga un adecuado tencializar su productividad ya que independientemen-
manejo de su relacin riesgo-beneficio . te del perfil de invesor o la clase de operador de la que
se trate, determinar tcnicamente los instrumentos
que merecen negociarse exclusivamente en el largo
Inversor, Especulador, Apostador plazo y aquellos que son rentables en el corto abre las

Inversor: Toma el riesgo inherente a la inversin y pro- puertas a la construccin de un portafolio individual

cura minimizarlo, considera factores que posiblemente con alto potencial de generacin de rentabilidades con-

afectaran negativamente los resultados. sistentes.

Especulador: Conoce riesgos significativos que no se Vale decir que, al igual que en cualquier otro negocio,

pueden evitar y los acepta, considera factores que la cantidad es importante slo cuando existe asociada

muy probablemente afectarn negativamente los resul- con la calidad. En el trading, para que las oportunidades

tados. Riesgo (calculado) ms alto que el Inversor en puedan llamarse como tal y no se conviertan ms bien

iguales circunstancias. en un obstculo, stas deben ser simultneamente abun-

Apostador: No conoce los riesgos de la inversin ni los dantes en nmero y en calidad, entendiendo calidad para

puede anticipar, toma riesgos que no debera tomar, to- este caso especfico como la continuidad de los recorri-

talmente expuesto al azar. dos de las cotizaciones con razonable cantidad de pips en
cada uno de ellos.

54
 ESTRATEGIAS

Optimizacin del G3) Recorridos del precio en Grfico de 1 hora - EURUSD spot
Potencial a Corto Plazo
En las ilustraciones se muestra el
ejemplo de un instrumento muy co-
mnmente negociado en el mercado
de divisas y que es altamente apete-
cido tanto por inversores del sector
real como por especuladores en en
los mercados financieros.
El par Euro-Dlar durante las l-
timas tres semanas del mes de abril
2014 tuvo moderada actividad. En
la semana del lunes 21 al viernes 25
registr un movimiento total de
mnimo a mximo de menos de
70 pips. An as la rentabilidad en
la operacin de este cruce pudo ha-
berse potencializado dependiendo
el grfico de operacin que se haya
utilizado.
En grfico de Da podemos
apreciar que el movimiento total in-
volucr aproximadamente 70 pips
(exactamente 69 pips) y que hubo Siendo el grfico de 1 hora el menor de los tres examinados, vemos como aqu se multiplican los movimientos
solamente un movimiento alcista operables con potencial de rentabilidad. Son evidentes las mayores oportunidades de entrada al mercado
cuando se trabaja en esta temporalidad en comparacin con los marcos temporales superiores.
continuado durante cuatro das con-
Fuente: www.tradesignalonline.com
secutivos que signific alrededor de
63 pips. (G1)
Para efectos del ejercicio aqu
analizado se tomar como movimiento o recorrido si se acta a tiempo en caso de haber determinado que se
operable todo aquel que sea contnuo, es decir, que trata de una operacin potencialmente perdedora.
contenga ms de una vela sucesiva desarrollada en la
misma direccin, en las que el precio va marcando ya Tomando el mismo perodo examinado en cuadro de
sea mximos y mnimos ms altos (nocin de tenden- Da para analizarlo ahora en cuadro de H4, vemos que
cia alcista) o mximos y mnimos ms bajos (nocin bajo los mismos parmetros se registraron varios
de tendencia bajista). La extensin en pips de ese mo- movimientos continuados por un total de ocho, en-
vimiento operable o aprovechable se medir desde el tre alcistas y bajistas, que en conjunto involucraron
precio extremo (mnimo o mximo segn correspon- aproximadamente 256 pips en suma. (G2)
da al sentido del movimiento) de la primera vela de la Con el fin de no prolongar innecesariamente el ejem-
sucesin hasta el precio extremo (mximo o mnimo plo, finalizamos la comparacin de estos diferentes
segn corresponda al sentido del movimiento) de la l- marcos temporales con el grfico de H1, en donde se
tima vela de dicha sucesin. Esta NO es una medicin pudieron apreciar veinticuatro movimientos conti-
entre puntos pivote.
Para calificar el movimiento de los precios como
uno de calidad asumiremos que tomando en cuenta el Corto, Mediano y Largo Plazo en los cuadros temporales
spread de el instrumento considerado toda aquella ex- Corto Plazo: M1, M5, M15, M30, H1, H4, Diario
tensin que se prolongue ms all de un mnimo de 5 Mediano Plazo: Diario, Semanal, Mensual
pips nos brindar la posibilidad de generar rentabilidad, Largo Plazo: Mensual, Trimestral, Semestral, Anual
o al menos de detener una posicin a punto de equilibrio

55
 ESTRATEGIAS
Seleccione el Grfico Adecuado
La ejecucin minuciosa de un sistema de trading en el corto
plazo puede potencializar la generacin de beneficios. En el
ejercicio aqu realizado de manera muy conservadora y con
apenas tres marcos temporales para la misma semana de
negociacin, se pueden apreciar las diferencias de produc-
tividad entre temporalidades diferentes, entendiendo como
productividad a la capacidad de generacin de beneficios y
rentabilidades en un determinado perodo basndose en la
cantidad de puntos y pips disponibles en el mercado. La
efectividad en la realizacin de aquellos resultados potencial-
mente mayores est en funcin directa de la calidad del sis-
tema de operacin y de la rigurosidad con la que ste sea uti-
lizado para trabajar en contextos de mayor volatilidad como lo
son los de corto plazo. Las posibilidades estn presentes all.
G4) Recorridos del precio y cantidad de pips segn
el Marco Temporal
En el mismo tiempo en que el grfico diario nos daba la posibilidad de apro-
vechar un movimiento predominantemente alcista con 63 pips de camino, el
grfico de 4 horas nos ofreca 8 recorridos potencialmente rentables que abar-
caron en total 256 pips, y el grfico de 1 hora nos mostr oportunidades en 20
recorridos para tomar hasta 373 pips. Mltiples ocasiones de especulacin a
medida que se acorta el plazo de operacin.
Fuente: www.tradesignalonline.com
56
www.traders-mag.es 06.2014
nuados en total, con cuatro de ellos menores a cinco
pips lo que resulta en veinte momimientos operables
o aprovechables. (G3)
Se ha evaluado la cantidad y calidad de oportunida-
des de entrada al mercado en movimientos potencial-
mente rentables. Sobra decir que la confrontacin
entre los diferentes plazos es mucho ms dramtica
si se consideran no slo las oportunidades sino las
seales generadas en cada uno, y fruto de aquellas
la rentabilidad potencial tambin se multiplica consi-
derando que cada seal de entrada que se produce,
dependiendo del sistema particular que se emplee,
significa no solamente la posible colocacin de ope-
raciones nuevas sino tambin adicin de posiciones
en escalamiento. En ese sentido, la acumulacin de
pips es prcticamente incuantificable.
La comparacin breve de estas tres temporalidades
en las plataformas de negociacin ha permitido in-
ferir que el corto plazo y sus marcos temporales me-
nores nos facilitan el aprovechamiento de los movi-
mientos de los precios que en conjunto otorgan una
rentabilidad apreciable incluso en perodos como el
del ejemplo en que el movimiento consecutivo de
las cotizaciones en una determinada direccin no ha
sido poderoso ni significativo cuando es visto como
un todo. Las ocasiones de potencializar positivamen-
te nuestros resultados se presentan con mucha ms
frecuencia en ese corto plazo que en el mediano y
largo plazos. (G4)
Adicionalmente, mientras ms inmediato sea el marco
temporal en el cual trabajamos, mayores tambin las po-
sibilidades de tomar posiciones tanto de seguimento de
tendencia como de contratendencia.
El factor subyacente en cualquier caso siempre es la
productividad, la optimizacin del tiempo empleado en
el proceso de generacin de resultados netos positivos.
Hemos visto una pequea muestra de que habiendo ma-
yor frecuencia de recorridos operables y mayor cantidad
de pips en perodos ms breves, se evidencia ms alta
productividad frente a plazos superiores en igualdad de
circunstancias.
En tanto invirtamos o especulemos en el corto plazo
con una operativa tcnica profesional siempre podremos
incrementar el rendimiento de un sistema de trading.
El tiempo es dinero tambin en los mercados financie-
ros y debemos aprovecharlo al mximo por su caractersti-
ca de ser finito para todo ser humano, sobretodo si recorda-
mos que ...en el largo plazo todos estaremos muertos.
 proporcionamos artculos convincentes del fantstico mundo de trading

cubrimos todos los mercados, estrategias y productos para el trading

le ayudamos a ser un trader profesional y de xito

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 BSICOS www.traders-mag.es 06.2014

Profesionalizando
la gestin del dinero
Money Management, Parte 4

En anteriores artculos definimos que es y para qu sirve el Money Management. Podemos definirlo como
la disciplina que se encarga de decidir cuntas acciones compraremos o cuntos contratos de futuros (o
productos anlogos) compraremos o venderemos al iniciar una determinada posicin.
Tambin nos preguntamos por qu es importante el Money Management, profundizamos en las dos familias
de estrategias de posicionamiento que existen, Anti-Martingale y Martingale, dependiendo si aumentan o
disminuyen el tamao de nuestra posicin a medida que nuestra cuenta crece o decrece.

58

Estrategias de posicionamiento
Los algoritmos que vamos a estudiar en este artculo son
los siguientes:
Fixed Size
Quantity per Amount
Fixed Fractional o Fixed Risk
Fixed Ratio
La primera es de lote constante, con la que compramos
o vendemos la misma cantidad en relacin al Equity. En
realidad, sta implica no aplicar ningn algoritmo de
Money Management, pero es muy til para comprender
como funcionan las estrategias de posicionamiento.
Las otras tres estrategias siguen el principio Anti-
Martingale de aumentar posiciones cuando nuestra Equi-
ty crece y de disminuirlas cuando sta decrece.
Si bien puede usarse Gestin Monetaria tanto en ac-
ciones como en futuros, a partir de ahora nos referiremos
exclusivamente a los futuros para simplificarlo.
Fixed Size
La ms utilizada de todas por el inversor particular. No
aumentamos ni reducimos el nmero de contratos a
medida que nuestra cuenta aumenta o disminuye de ta-
mao. Es decir, siempre operamos el mismo nmero de
contratos, por lo que nuestra posicin siempre es cons-
tante. Es una estrategia poco eficiente y puede ser muy
arriesgada ya que habitualmente el nmero de contratos
elegido es muy alto en cuentas pequeas, pero a muchos
traders les resulta muy cmoda.
Quantity per Amount
Con esta estrategia especificamos la cantidad de dinero
requerido para cada contrato. Por ejemplo, si tenemos
una cuenta con 100.000 y elegimos que cada contrato
debe operar 20.000 de capital, iniciaremos la operativa
con 5 contratos. Cuando la cuenta alcance los 120.000
empezaremos a operar con 6 contratos, mientras que por
debajo de 100.000 operaramos con 4 contratos, ya que
siempre redondeamos a la baja.
Fixed Fractional o Fixed Risk
Este es uno de los mtodos ms populares y muchos
otros derivan de l. Lo explic ampliamente Ralph Vince
en su libro Portfolio Management Formulas en 1990.
Esta estrategia implica operar en cada negocio la mis-
ma fraccin de capital por unidad de riesgo. Es uno de los
pocos mtodos que incluye el riesgo de forma implcita
en sus clculos por lo que debemos conocer el riesgo de
BSICOS
cada trade, que no es otro que el stop loss que aplicamos
a cada trade. Si no conocemos el riesgo de cada trade po-
demos utilizar como medida de riesgo la mxima prdida
del histrico, que normalmente ser bastante prudente.
Su formulacin matemtica es la siguiente:
Dnde:
N es el nmero de contratos (o acciones) a operar en
el siguiente negocio
f es el porcentaje o fraccin de capital a arriesgar en
cada operacin, se mueve entre 0 y 1
Equity es el valor monetario de nuestra cuenta antes
del negocio estudiado
Trade Risk es el valor monetario absoluto, de la mxi-
ma prdida por contrato que puede ocasionarnos el
negocio estudiado
La variable f no es conocida, debemos definirla nosotros.
El valor que fijemos para esta variable marcar lo con-
servador o arriesgado de nuestro algoritmo de Gestin
Monetaria.
Veamos un ejemplo con la regla del 2% que popu-
lariz Alexander Elder que en el fondo es una estra-
tegia Fixed Fractional muy conservadora, que limita
el crecimiento geomtrico de nuestra cuenta, que es
uno de los principales argumentos para utilizar Money
Management. No obstante, tambin limita nuestras
prdidas, as, la regla del 2% conlleva Draw Downs
muy benvolos. Por este motivo, es muy utilizada en-
tre algunos CTA americanos, que prefieren renunciar
a grandes rentabilidades a cambio de no tener nunca
prdidas demasiado importantes, que puedan asustar
a los inversores.
Supongamos que nuestra cuenta tiene 100.000 y
que la mxima prdida de nuestro histrico es 1.500.
El nmero de contratos lo obtendramos multiplicando la
fraccin por el capital disponible (2% x 100.000 = 2.000)
y dividindolo por el riesgo del negocio, 1.500 en nues-
tro ejemplo. El resultado sera 1.33, .es decir, operara-
mos con 1 contrato.
Kelly Criterion
Otras estrategias basadas en el Fixed Fractional son la
Frmula de Kelly y el Optimal f (Fraccin ptima). Estas
dos variantes ofrecen mtodos de clculos para la f, que
maximizan el beneficio.
59
 BSICOS
Estas dos estrategias son muy arriesgadas y, de for-
ma general, no se recomiendan para operar sin ningn
ajuste adicional. El motivo es exactamente el contrario
que en la regla del 2%, son estrategias muy arriesgadas
que maximizan el retorno pero que suelen provocar un
Draw Down sencillamente insostenible en la operativa
real. Son el clsico ejemplo de que el papel lo aguanta
todo.
Ambas estrategias usan como fraccin un valor que
maximiza el crecimiento geomtrico de la cuenta. Esta es
la formulacin de Kelly:
Dnde:
W es el Percent Profi table (% de aciertos)
R es el Ratio Avg. win / Avg. loss (ganancia media de nivel prefijado. De esta forma, puede solventarse el prin-
trades positivos / -prdida media de trades negativos
Supongamos que de esta frmula obtenemos un resul-
tado del 20%. Posteriormente se calculan los contratos a
operar utilizando la frmula para el Fixed Risk utilizando prefijado.
como f el 20%.
Utilizando los datos del ejemplo anterior:
Por tanto, utilizando Kelly abriramos 13 contratos, en
contraste con 1 contrato que abriramos con la regla del
2%.
Optimal f
En el caso de la Fraccin ptima, la fraccin es maximi-
zada mediante un proceso de iteracin, que busca la frac-
cin que maximiza el crecimiento geomtrico de nuestro
Sergi Snchez
Sergi se inici en los mercados financieros en el
2002 como trader por cuenta propia. Su xito le lle-
v a presidir el Club de Inversin Sersan Sistemas
desde 2005 al 2007 y a gestionar Sersan Sistemas
Alpha SICAV de 2007 a 2009. Actualmente es CEO
de Sersan Sistemas, empresa especializada en
desarrollo, testeo, evaluacin y trading cuantitativo
con algoritmos, adems de colaborador de Trade-
Station Europe.
info@sersansistemas.com
60
www.traders-mag.es 06.2014
retorno. Suele dar un ratio bastante superior a Kelly, ms
arriesgado todava, por tanto.
Matemticamente impecable, pero prcticamente in-
servible. La f ptima es una de las formas ms sencillas
de arruinarse, ya que los Draw Downs que se sufren son
sencillamente insostenibles ya en la teora, ms an en
la prctica.
En el anterior artculo vimos dos casos prcticos que
usaban Optimal f. En ambos casos la f ptima fue del
65.11% y el DD alcanzado en el Caso Prctico 1 ascendi
al 97,14%, mientras que en el Caso Prctico 2 ascendi al
66.91%. Ambos casos eran el mismo sistema con exacta-
mente los mismos trades, pero con una ordenacin distin-
ta en cada caso. Y es que como demostramos en el ante-
rior artculo, el orden de los trades es crtico para el riesgo.
Existe alguna estrategia que deriva de ella que s es
utilizable, como por ejemplo la Secure f. Esta estrategia
introduce una restriccin para limitar el Draw Down en un
cipal problema de la f ptima. Hoy en da existe software
especializado que permite buscar valores de f utilizando
distintos criterios, como por ejemplo, obtener el mximo
ratio de Sharpe posible o limitar el Draw Down a un nivel
Esto no deja de ser otro proceso de optimizacin a
aadir al sistema, por lo que hay que usarlo con extrema
prudencia. La optimizacin es un proceso muy til e in-
cluso necesario, pero conviene usarlo con sensatez con
el fin de evitar la sobre optimizacin.
Existen otras variantes del Fixed Fractional que en
definitiva utilizan diversas formas de calcular la fraccin
de capital utilizado, ms o menos conservadoras o qu
utilizan dos f distintas, una para el capital inicial y otras
para los beneficios obtenidos.
Fixed Ratio
Otra estrategia muy conocida y utilizada. Ideado por Ryan
Jones y desarrollado en su libro The trading game, pu-
blicado en 1999. Segn Jones el Fixed Ratio mejoraba al
Fixed Risk.
Podemos definir a la Delta como la cantidad de dine-
ro que debemos ganar por cada contrato que estemos
operando, para aumentar otro contrato. Por ejemplo, si
tenemos una cuenta de 50.000 (si bien el capital ini-
cial no importa con Fixed Ratio) y fi jamos una delta de
5.000, cuando la cuenta alcance los 55.000 empeza-
remos a operar con 2 contratos (estbamos operando 1
contrato por lo que necesitamos ganar 5.000x1), cuando
alcance 65.000 operaremos con 3 contratos (estbamos
operando con 2 contratos por lo que necesitamos gene-

rar 5.000x2) y as sucesivamente. Si bien la aplicacin de
este algoritmo es muy sencilla, su formulacin es bastan-
te compleja:
Dnde:
N ser el nmero de contratos (o acciones) a operar
en el siguiente negocio
N0 es el nmero de contratos con el que iniciamos la
operativa (habitualmente 1)
P es todo el beneficio acumulado con la operativa an-
tes del negocio estudiado
Delta es el valor monetario que debemos ganar por
cada contrato, para poder aumentar otro contrato
Sin duda la formulacin matemtica del Fixed Ratio es
mucho menos intuitiva que la de Fixed Risk y sta es una
de las ventajas de Fixed Risk. No obstante, es importante
destacar que la formulacin es til solo a nivel acadmico
Avnce de la prxima edicin
Portada
El 1x1 del Trading Estrategias bsicas
que deberan conocer todos los traders
Hay un refrn que dice hay varias maneras de pelar a un
gato. Este viejo dicho nos revela una gran verdad si lo
aplicamos al trading. Existen muchas maneras de operar en
los mercados. En nuestra portada, la gestora de fondos de
cobertura Jurina Novotna nos explicar los distintos estilos
de trading que se pueden utilizar. Adems, nos dar ejemplos
especficos para cada una de ellos. Al final ser usted el que
decida qu estilo de trading es el que mejor se le adapta.
BSICOS
o de programacin, ya que la aplicacin en s es muy sen-
cilla ya que tan solo depende de la Delta y del beneficio
acumulado en la cuenta.
Notar que ni el riesgo ni el nivel de la cuenta ini-
cial son utilizadas para calcular el nmero de contratos
necesarios. No obstante, el riesgo participa del modelo
indirectamente a travs de la Delta, ya que dependien-
do del nivel elegido se puede arriesgar ms o menos. A
mayor Delta ms conservador es el modelo. Para cal-
cular la Delta puede utilizarse alguna medida de riesgo
del sistema, como por ejemplo el Draw Down mximo.
Jones defini a esta Delta como conservadora, a partir
de aqu puede reducirse para aumentar la agresividad
del sistema o aumentarse para hacerlo todava ms con-
servador.
Fixed Ratio suele funcionar mejor en cuentas peque-
as, si bien no se puede afirmar con rotundidad que un
algoritmo sea mejor que otro.
En posteriores artculos compararemos estos dos co-
nocidos algoritmos e introduciremos otros que los com-
plementan o matizan.
Good Trading!
Personas
Michael Covel
Los lectores asiduos de la revista TRADERS, recordarn
la entrevista a Michael Covel que hicimos en la edicin in-
glesa de marzo de 2006 en la que se hablaba largo y ten-
dido de las estrategias tendenciales. Han pasado ms de
ocho aos desde entonces. Por ello, le hemos realizado
una nueva entrevista la cual nos muestra muchos otros
aspectos de su filosofa as como las nuevas ideas de tra-
ding de Michael. Marko Graenitz lo entrevist en Mayo
via Skype durante ms de 1 hora. Mantngase al tanto!
61
 PERSONAS www.traders-mag.es 06.2014

Procedencia: Tampa Bay, Florida USA

Hobbies: Relajarse con la familia, ONGs, hacer ejercicio y leer

Estilo de negociacin: Swing trading

Sitio web: www.weissmansignals.com

Richard Weissman
El proceso de un Pro

En esta serie pedimos a traders profesionales que nos hablen de sus procesos psico-
lgicos, profundizando un poco en lo que sienten cuando operan. Lo bueno y lo malo.
Cmo han cambiado con el tiempo y su preparacin mental para actuar como traders.
Una de las caractersticas clave para nosotros fue contactar con traders experimenta-
dos que hubiesen pasado por situaciones comprometidas en los ltimos aos y, por
supuesto, se lo agradecemos a todos aquellos que tuvieron la amabilidad de hablar con
nosotros de manera franca. Esperamos que as los traders que se estn formando ten-
gan ms con lo que aprender. Cada entrevista de esta serie la dirigi el trader Richard
Chignell. Por favor, visite su blog en http://embracethetrend.com

Richard Chignell: Por cunto tiempo ha estado operando cado sube con malas noticias o baja con buenas noticias
en los mercados? incrementara mi posicin a favor de la direccin del mo-
Weissman: Desde 1987. vimiento del mercado.

Richard Chignell:Cual es su estilo de trading?
Weissman: Se basa principalmente en el anlisis tcni-
co aunque con una clara dependencia del anlisis fun-
damental. As, podra llegar a aceptar un porcentaje de
exposicin al mercado ligeramente superior al total de
activos que tengo bajo gestin - en concreto si el mer-
Richard Chignell: Cmo se siente cuando una operacin va
en su contra?
Weissman: Uno de los grandes mitos del trading es que
una vez que se tiene xito ya no se siente ninguna emo-
cin durante las rachas de prdidas. Esto es una absoluta
tontera. En cambio, si que he aprendido a amortiguar las

62

Pruebe todas y cada una de las estrategias de
trading antes de poner en riesgo su capital
emociones asociadas a las rachas de prdidas y a evitar
que este tipo de emociones haga que me salga de mi ad-
hesin a los modelos de expectativas positivas, as como
de mis estrictas normas de gestin de riesgos.
Richard Chignell: Cmo se siente cuando una operacin va
a su favor?
Weissman: Igual que he descrito arriba.
Richard Chignell: Cmo han cambiado sus sentimientos a
lo largo de su carrera como trader?
Weissman: Al principio de mi carrera mis emociones me
hacan abandonar los modelos de expectativas positivas
y el seguimiento de mis estrictas reglas de gestin de
riesgos.
Richard Chignell: Practica alguna actividad no relaciona-
da con el trading para ayudarse mental y emocionalmente?
Weissman: S, me hago muchas afirmaciones. A modo de
ejemplo, me digo a m mismo: Yo sigo un modelo de ex-
pectativa positiva y reglas estrictas de gestin de riesgos,
por lo tanto, tengo confianza en la toma de todas y cada
una de las seales de trading. Adems, estoy modelando
mi conducta en base a los traders que respeto. Por ejem-
plo, me pregunto Es as como Larry Hite administrara
sus riesgos en esta operacin?. Adems, hago una gran
variedad de ejercicios somticos (yoga, nadar, caminar,
ejercicios respiratorios, aerbicos) y la meditacin.
Richard Chignell: Siempre ha hecho esto?
Weissman: No. He desarrollado estas tcnicas ltima-
mente con el fin de hacer que me sea ms fcil seguir mis
reglas de trading.
Richard Chignell: Puede describirnos un momento en
su carrera como trader durante la cual realmente lleg a
comprender que gran parte del trading se reduce a factores
psicolgicos?
Weissman: Tras experimentar una racha de prdidas
acentuada abandon mi modelo de trading de expecta-
tiva positiva. Abandon porque me di cuenta de que a
pesar de tener una expectativa positiva no se adecuaba
realmente a mi personalidad particular de trading. Esto
PERSONAS
me llev a la conclusin de que no estamos buscando el
mejor ratio de retorno ajustado por riesgo; sino que en su
lugar estamos buscando el mejor ratio de retorno ajusta-
do por riesgo de nuestra personalidad especfica dentro
del mbito del trading.
Richard Chignell: Si pudiera dar un consejo a los aspirantes
a traders acerca de cmo gestionar emocionalmente al
mercado, qu les dira?
Weissman: Pruebe todas y cada una de las estrategias de
trading antes de poner su capital en riesgo. Esto le afian-
zar durante las rachas de prdidas. Adems, es ms im-
portante ser un buen gestor de riesgos y de la posicin
que ser el mejor desarrollador de reglas de entradas ro-
bustas de trading.
Nos gustara dar las gracias a Richard Weissman por
compartir la forma en la que aborda el mercado desde el
lado emocional/mental de las cosas y por su disposicin
a permitirme publicar el artculo de forma gratuita, con la
esperanza de que traders que llevan menos tiempo en el
mercado, o que estn pensando comenzar, quizs pue-
dan darse cuenta de algunos detalles.
Si usted est interesado en saber ms acerca de Ri-
chard Weissman puede encontrarlo en
Twitter: @TradeLikeCasino
o en su sitio web: www.weissmansignals.com
Richard Weissman
Richard Weissman es un trader profesional con ms de 25
aos de experiencia en consultora privada, formacin para
traders y gestor de riesgo durante 20 aos. Actualmente es
socio senior del Instituto de Gestin de la Energa (www.
emi.org) donde imparte cursos de trading y de gestin de
riesgo co-patrocinados por el grupo CME y el Intercontinen-
tal Exchange. El primer libro de Weissman Sistemas de
Trading mecnicos fue publicado por John Wiley & Sons
en 2004. Su segundo libro Opere como en un casino fue
seleccionado como finalista para el premio anual de los li-
bros para analistas tcnicos en 2012.
63
 PERSONAS www.traders-mag.es 06.2014

Martin Pring es uno de los analistas de

mercados ms conocidos en el mundo.
Desde 1968 ha estado dedicado a rea-
lizar anlisis que han dado lugar en los
ltimos aos a varios libros de los que
ha vendido innumerables copias. Se ha
especializado en los ciclos burstiles y
el anlisis intermercado as como en la
rotacin de sectores. Junto con Joe Tur-
ner fund la Pring Turner Capital Group
en 1988, una compaa de gestin de
activos para clientes privados ricos. En
estos momentos es posible invertir en
una de sus estrategias fundamentales
mediante un ETF (Pring Turner Nego-
cios ETF Ciclo, NYSE smbolo ticker:
DBIZ). En 2004 recibi el Lifetime
Achievement Award (premio a los
logros de una vida) de la Asociacin de
Tcnicos de Mercado. Marko Graenitz
conoci a Martin Pring en la conferen-
cia VTAD esta primavera en Frankfurt
mientras estaba dando una conferencia
titulada Invertir en la Segunda Dcada
Perdida. El nombre de la conferencia
no suena exactamente optimista pero
seguro que sirvi para entablar un de-
bate apasionante. En esta entrevista le
vamos a ofrecer muchas ideas y anlisis
que probablemente acabe utilizando en
sus propios estudios.

Martin Pring
El mercado bajista an est vivo

TRADERS: Qu le llev a realizar anlisis de mercados? vestigaciones y tuve suerte cuando encontr el clsico
Pring: Al principio de mi carrera, tal y como se podra de Edwards y Magee: Anlisis tcnico de las tenden-
esperar, trabaj para un corredor de bolsa. Sin embar- cias de acciones. Este libro es de un gran valor para
go, los anlisis fundamentales que all se preparaban los analistas tcnicos, debido en gran parte a sus au-
y que nosotros utilizbamos en nuestra bsqueda de tores. Entonces empec a aplicar los indicadores tcni-
clientes eran bastante malos. As que me pregunt cos que all se representaban y a combinarlos con los
cmo mejorarlos? Mi jefe me sugiri que podra leer datos fundamentales. Y funcion muy bien y por eso a
algunos libros interesantes que estaban en la bibliote- partir de ese momento nunca he dejado de usar este
ca de la compaa, as que empec a hacer algunas in- enfoque analista.

64
 PERSONAS

TRADERS: Qu es lo siguiente que le ocurri en su carrera?
Pring: Sin entrar en demasiados detalles, posteriormente
me encontr con un inversor rico que estaba buscando
a alguien para que le administrase su dinero. Estuvimos
hablando y llegamos a un acuerdo mediante el cual es-
tableciamos una colaboracin en forma de un pequeo
fondo de cobertura. Adems, segu escribiendo mi bo-
letn de noticias, que an existe hoy en da en una forma
similar a la de aquellos tiempos. Despus de la crisis de
1987 estuve buscando algo ms estable y en 1988, junto
con Joe Turner, fund la Pring Turner Capital, una empre-
sa conjunta de gestin de activos. Y me atrevo a decir
que desde entonces todo lo que hemos hecho ha tenido
bastante xito.
TRADERS: Excluyendo a su propio fondo de cobertura
Pring Turner Capital ha realizado usted trading con su
propio patrimonio?
Pring: S, lo he hecho, pero nunca me lo he tomado real-
mente en serio o realizado durante un largo periodo de
tiempo. En primer lugar, me di cuenta de en un horizonte
corto de tiempo mis decisiones estaban sesgadas en un
sentido o en otro, por lo que lo considero problemtico.
Es mejor seguir las lecturas de los indicadores y no des-
viarse con ningn sesgo en ninguna direccin. Adems,
siempre he sentido que operar con mi propio dinero a
corto plazo era una distraccin que no me poda permitir
ya que deba centrarme en llevar a cabo mis inversiones
de la empresa. Cuando comenzamos
a manejar nuestra gestin de activos
como asesores de inversiones regis- G1) Rendimiento del Pring Turner Capital
trado (RIA), las reglas a las que nos
comprometimos tambin dificultan
la realizacin de cualquier operacin
privada en paralelo. Si las hiciera, las
autoridades que supervisan los mer-
cados probablemente me interroga-
ran durante mucho tiempo.
decir, el que sigue al buen sentido comn y segn el cual
todos debemos pensar y actuar.
TRADERS: Volviendo a su enfoque del anlisis de mercado,
el ttulo de su ltima charla fue Invirtiendo en la Segunda
Dcada Perdida. Puede describir brevemente cmo lleg a
la conclusin de que nos encontramos de nuevo en una d-
cada perdida, despus de la turbulenta dcada 2000-2010?
Pring: Bueno, hay varias razones para ello. Vamos a em-
pezar por el aspecto puramente tcnico. El grfico de la
figura 2 muestra el ndice compuesto S&P desde 1900 en
escala logartmica. Durante largos perodos de tiempo las
fases bajistas, con la excepcin de la dcada de la Gran
Depresin, se ven como si fuesen movimientos laterales
(marcas rojas) mientras que hubo movimientos significa-
tivos al alza en cada una de las fases alcistas. En 2013
y 2014 el ndice alcanz nuevos mximos histricos, lo
que en general fue interpretado por el pblico como una
seal clara de un nuevo mercado alcista. Sin embargo,
yo no comparto esa opinin ya que en mi opinin dicho
anlisis se basa en una falsa suposicin.
TRADERS: Dnde cree que falla dicho anlisis?
Pring: La mayora de los anlisis se llevan a cabo en base
a los grficos originales, pero eso slo refleja la evolucin
real en apariencia. Con el fin de detectar los verdaderos pa-
trones del movimiento del precio de las acciones se deben
ajustar a la inflacin. La curva correspondiente ajustada se

TRADERS: Qu lecciones ha apren-

dido tras tantos aos de trading?
Pring: Lo primero y ms importante
es acostumbrarse a hacer un clculo
preciso de los riesgos involucrados.
Analice siempre al riesgo antes que
al beneficio potencial. Despus de
El grfico muestra el rendimiento de la estrategia de crecimiento y dividendos conservadora de Pring Turner
cuantificarlo, uso stops para prote- (lnea verde) desde el ao 2000, en comparacin con el ndice de retorno total S&P 500 (lnea roja). Aunque la
ger mis beneficios y entonces poder estrategia funcion mejor en general y especialmente durante las cadas severas de los mercados, no mejor
tanto como lo hizo el S&P durante las tendencias alcistas fuertes.
calcular mi relacin riesgo/beneficio Fuente: www.pringturner.com
(RRR). Este es el enfoque clsico, es

65
 PERSONAS www.traders-mag.es 06.2014

G2) S&P Compuesto desde 1900 muestra en la Figura 3 y nos permite a

primera vista incluso establecer con-
clusiones muy diferentes. En contras-
te con la figura 2, este grfico muestra
el rendimiento del S&P compuesto
ajustado por la tasa de inflacin cal-
culada en base al ndice de Precios al
Consumidor (IPC). Los movimientos
laterales en la figura 2 son ahora las
tendencias bajistas claras que reflejan
la verdadera magnitud de los ajustes
del mercado. Adems, en la repre-
sentacin real los mximos del ndice
ms recientes son cualquier cosa me-
nos mximos histricos. Todo lo con-
trario: Visto de esta manera, el merca-
do bajista que comenz en 2000 est
todava completamente intacto. As
El grfico muestra el ndice original de la bolsa desde 1900 en una escala logartmica. Con la excepcin de la que incluso si el ndice clsico cotiza
dcada de la Gran Depresin, las fases bajistas parecen movimientos laterales durante largos perodos de
tiempo (marcas rojas), mientras que hubo un movimiento al alza significativo durante cada una de las fases al- alrededor del 20% por encima de los
cistas (marcas verdes). En 2013 y 2014 el ndice alcanz nuevos mximos histricos que fueron interpretados mximos anteriores de todos los tiem-
por el pblico en general como signos claros de un nuevo mercado alcista.
pos como ha ocurrido recientemente,
Fuente: www.pringturner.com
eso no significa que automticamente
el mercado bajista haya terminado de
verdad. Esto es algo que slo se pue-
de visualizar mediante la utilizacin
G3) Inflacin ajustada del S&P Compuesto desde 1900 de los niveles asociados a los ndices
puros.

TRADERS: Slo es cierto para los

mercados estadounidenses?
Pring: No. Si hacemos el mismo an-
lisis sobre el MSCI World; es decir, lo
ajustamos en base a la inflacin las
conclusiones son incluso ms bajis-
tas. Sin embargo, los ndices estado-
unidenses lo han hecho mejor en los
ltimos aos.

TRADERS: Y qu sugieren los funda-

mentales?
Pring: Ms o menos lo mismo. Obser-
vemos por ejemplo el indicador ade-
lantado publicado cada semana por
En contraste con la figura 2, este grfico en escala logartmica muestra el rendimiento del S&P Compuesto el Instituto de Investigacin del Ciclo
ajustado por la tasa de inflacin medida por el ndice de Precios al Consumidor (IPC). Todos los movimientos Econmico (ECRI) el cual en el pasado
laterales en la figura 2 son claras tendencias bajistas, lo que refleja la verdadera magnitud de los ajustes
del mercado. Adems, en esta representacin real, los mximos ms recientes del ndice son cualquier cosa siempre nos ha avisado con bastante
menos mximos histricos. Todo lo contrario: Visto de esta manera, el mercado bajista que se inici en 2000 exactitud de las formaciones alcistas
sigue intacto.
Fuente: www.pringturner.com
durante las fases bajistas. Ms recien-
temente, el indicador se mostr (de

66
 PERSONAS

acuerdo con el S&P Compuesto ajus- G4) Indicador lder ECRI

tado por la inflacin) que claramente
an no haba comenzado todava un
nuevo mercado alcista (Figura 4). Pro-
fundizando an ms puedo ver otro
problema que oscurece el panora-
ma econmico durante los prximos
aos, la demografa. La figura 5 mues-
tra claramente que la proporcin de la
poblacin en edad de trabajar no est
exactamente al alza. Entonces quin
se supone que va a generar los gran-
des aumentos de la productividad que
se necesitan? Durante los ciclos an-
teriores de los principales mercados
alcistas hubo al menos un acompaa-
miento significativo de altas tasas de
crecimiento de la poblacin activa. As
En el pasado, el indicador ECRI lo publicaba semanalmente el Instituto de Investigacin del Ciclo Econmico
demogrficamente hablando nos en- el cual nos situ a todos en una buena posicin a la hora de distinguir entre las fases alcistas y bajistas. Ms
contramos ante un reto a largo plazo recientemente, de acuerdo con el S&P Compuesto ajustado por la inflacin de la Figura 3, el indicador mostr
que era obvio que ningn nuevo mercado alcista haba comenzado todava.
y las proyecciones para los prximos
Fuente: www.pringturner.com
15 aos no indican que este problema
vaya a ser menos grave. Las tasas re-
cientes y actuales de natalidad son ta-
les que el desarrollo futuro ya se puede predecir con un alto mnimos de los mercados bajistas anteriores el nivel del
grado de certeza. Si bien por s mismo no es un obstculo indicador P/E de Shiller tiene valores de entre 6 y 8. En los
para el inicio de un mercado alcista segn mi criterio tiene mnimos de 2008 y 2009, sin embargo, la valoracin fun-
sin embargo un efecto retardador. damental slo se redujo a un P/E de Shiller de aproxima-

TRADERS: Muchos defensores de la G5) Los problemas demogrficos

hiptesis de mercado alcista argu-
mentan que las valoraciones eran tan
bajas al final de la crisis financiera (a
finales de 2008 y principios de 2009)
que deberan representar al ltimo
mnimo. Cul es su opinin?
Pring: En lo que se refiere a las valo-
raciones me fijo en la relacin precio/
ganancias (P/E) desarrollada por el
premio Nobel profesor Robert Shiller.
En lugar de relacionar el beneficio del
ejercicio anterior con la cotizacin de
las acciones como hace el P/E clsico,
Shiller utiliza la ganancia media de
la ltima dcada, ajustado por la in-
Tanto en los EE.UU. como en los pases de la OCDE, el problema demogrfico es cada vez ms grave. En el pa-
flacin basada en el IPC. Como base sado, los principales mercados alcistas fueron acompaados a menudo de tasas de crecimiento significativas
de clculo utiliza los beneficios anua- en la poblacin activa. Sin embargo, recientemente para ambos y durante los prximos 15 aos no se prev
ninguna seal positiva en ese frente.
les del S&P 500. La figura 6 muestra Fuente: GMO Newsletter November 2012
claramente que durante los ltimos

67
 PERSONAS www.traders-mag.es 06.2014

damente 13. En 24, la valoracin ms reciente era bastante el mximo absoluto para luego caer por debajo del mnimo
alta, si no de nuevo demasiada alta en trminos histricos. de la crisis financiera y as confirmar de nuevo el mercado
bajista ? y no es este escenario un tanto descabellado?
TRADERS: Podra ser que esta vez, a modo de excepcin, un Pring: Podra ocurrir que el mnimo de la crisis financiera
valor P/E de Shiller de 13 represente un suelo? podra argu- no se alcanzar de nuevo, pero no es necesariamente una
mentarse que era una situacin especial debido a la interven- cuestin de si vamos a ver un nuevo mnimo, sino ms bien
cin coordinada a nivel mundial de los bancos centrales y la de que el mercado bajista va a tener que prolongarse du-
amplia expansin cuantitativa posterior, lo que significaba que rante unos cuantos aos ms y mostrar un movimiento a la
el colapso total de las valoraciones no lleg a materializarse? baja significativo antes de que el nuevo mercado alcista se
Pring: Histricamente hay otros argumentos que pueden pueda iniciar en realidad. Despus de todo, mientras que el
reforzar la idea de un mercado bajista intacto. Despus actual mercado bajista an no est completamente desa-
de todo, adems de la insuficiente baja valoracin tam- rrollado en trminos histricos, con certeza su profundidad
bin est el hecho de que si el mercado bajista que exista lo est. Desde los mximos del ndice ajustado por la infla-
desde 2000 en realidad hubiese terminado ya en 2009, cin desde el 2000 hasta el mnimo el precio de las acciones
slo habra durado la mitad del tiempo que el resto de los en el mercado perdi el 60%, que histricamente parece
ejemplos histricos antes mencionados y tambin inclui- suficiente (ver Figura 6). Por lo tanto, no tiene que ir ms
ra significativamente menos recesiones (vase la Figura abajo, slo continuar largo. La experiencia ha demostrado,
6). Creo que esto es muy poco probable. sin embargo, que la tercera onda a la baja de un mercado
bajista - en este ciclo an pendiente - es la ms grave, por lo
TRADERS:Eso quiere decir entonces que, por ejemplo, el que podemos esperar que ocurra cualquier cosa.
S&P 500 tendra que caer de nuevo en un 65%, o ms, desde
TRADERS: Qu es lo ms importante
de su teora bajista?
G6) S&P Compuesto Real y P/E de Shiller Pring: Yo veo tres razones principales.
La primera son los temas estructura-
les tal y como muestra el indicador
ECRI o el problema de la demografa.
La sengunda es el aspecto psicolgi-
co: El sentimiento de los participantes
del mercado est decidiendo las valo-
raciones del mercado en lugar de los
fundamentos reales. En estos momen-
tos la gente es demasiado optimista,
como vemos en las altas valoraciones
(P/E de Shiller). Ms recientemente,
los beneficios empresariales como
proporcin del producto interno bruto
de EE.UU. tambin han estado histri-
camente muy altos 11% (alrededor de
un 70% superior a la media histrica).
As que ya tenemos beneficios altos
La figura 6 muestra claramente que en los mnimos finales de los mercados bajistas anteriores el nivel de la con altas valoraciones, por lo tanto
relacin precio/beneficio de Shiller (P/E) tena valores de entre 6 a 8. En los mnimos de los aos 2008 y 2009, qu nuevos mximos pueden hacer
sin embargo, la valoracin fundamental slo se redujo a un P/E de Shiller de 13 y que con un valor de 24 la
calificacin ms reciente era bastante alta de nuevo en trminos histricos. Adems, el mercado bajista slo
ambos? En mi opinin, el mercado
habra durado la mitad del tiempo que los ejemplos histricos si en realidad hubiese llegado ya a su fin en bajista slo ha tenido dos recesiones
2009. Por lo tanto slo en comparacin con la magnitud de las prdidas del precio de las acciones desde los lo cual no ha sido an suficiente para
mximos del ndice ajustados por la inflacin en el ao 2000 el mercado perdi histricamente lo suficiente
como para alcanzar un mnimo de menos del 60%. As que es muy posible que el mnimo de la crisis financiera que los participantes del mercado se
no se alcance de nuevo. Sin embargo, el mercado bajista debera continuar durante unos cuantos aos ms y vuelvan extremadamente pesimistas
registrar otro movimiento significativo a la baja antes de que el nuevo mercado alcista comience realmente.
Fuente: www.pringturner.com
en los mnimos del mercado. La expe-
riencia ha demostrado que se requie-

68
 PERSONAS

ren entre 5 y 6 recesiones para que G7) Proporcin de los beneficios corporativos en el PIB estadounidense
esto suceda, tal que haya un ajuste
adecuado de los excesos del mercado
alcista anterior (denominado capitu-
lacin). No puedo ver que esta etapa
ya haya sido alcanzada por el final de
la crisis financiera.

TRADERS: Cual es la tercera razn

que nos quera mencionar?
Pring: La alta volatilidad de los precios
de las materias primas que en los lti-
mos diez aos ha realizado un verda-
dero viaje en montaa rusa. A las ac-
ciones no les gusta en absoluto dichos
extremos. Histricamente, lo mejor
para la renta variable ha sido que los
precios de las materias primas caigan
ligeramente, sean constantes o au- Al 10% o ms, los beneficios empresariales como proporcin del producto interno bruto de EE.UU. fueron muy
elevados recientemente en trminos histricos, de en torno al 70% superior a la media histrica.
menten ligeramente y que tengan baja
Fuente: www.hussmanfunds.com
volatilidad. Esto les da a las empresas
la seguridad que necesitan para pla-
nificar su futuro. Sin embargo, eso es
exactamente lo que no han tenido en los ltimos diez aos. de 4,1%. Si se supera este porcentaje, podra haber un nue-
vo mercado bajista en los bonos del gobierno (un mercado
TRADERS: Cual es el ciclo de los
bonos del gobierno?
Pring: Hemos tenido un mercado al- G8) Bonos del gobierno de E.E.U.U. desde el 1870
cista enorme desde mediados de la
dcada de 1980, que tarde o tempra-
no estar obligado a llegar a su fin.
En promedio en el caso de los bonos
los ciclos duran entre 20 y 30 aos, lo
que significa que podramos estar en
un cambio de tendencia. Esto puede
ilustrarse muy bien con el uso de un
grfico de largo plazo. El rendimien-
to de los bonos del gobierno EE.UU.
se marca de color verde en la figura
8 cuando la media mvil exponencial
(EMA) de nueve meses es superior a
la EMA de 96 meses, lo cual nos indi-
ca que existe un aumento de las tasas
de inters. A la inversa, un color rojo
muestra la cada de las tasas de inte- El rendimiento de los bonos del gobierno EE.UU. se pinta de color verde cuando la media mvil exponencial
rs, como ha sido el caso actualmen- (EMA) de 9 meses est por encima de la EMA de 96 meses, lo que significa que el color verde indica el
aumento de las tasas de inters. A la inversa, el color rojo muestra que las tasas de inters estn cayendo
te desde mediados de la dcada de
como ha sido el caso actual desde mediados de la dcada de 1980. Ms recientemente, la lnea de tendencia
1980. Ms recientemente, la lnea de descendente se encontr con un rendimiento de alrededor de 4,1%. Si se supera este valor podra darse un
tendencia a la baja de este movimien- nuevo mercado bajista en los bonos del gobierno.
Fuente: www.pringturner.com
to tuvo un rendimiento de alrededor

69
 PERSONAS
G9) Representacin esquemtica del ciclo de negocio
La Figura 9 muestra un patrn idealizado del ciclo econmico. En la recesin, los
bonos (B) son los primeros en subir, a continuacin las acciones (S) suben cerca de
la depresin econmica y finalmente - cuando se expande la economa - es el turno
de las materias primas (C). El punto de inflexin a la baja se materializar y seguir
la misma secuencia: Primeros bonos (de forma muy temprana), luego las acciones
(cerca de la bonanza econmica) y finalmente los productos bsicos. En marzo 2014
Martin Pring supone que la economa de EE.UU. se encontraba en la fase 4.
Fuente: www.pringturner.com
alcista de las rentabilidades que estn inversamente rela-
cionados con los precios de los bonos). As que el cambio
no ha ocurrido hasta ahora, pero est en el viento.
TRADERS: Usted tambin ha desarrollado modelos que
replican al ciclo econmico. Nos podra dar ms informa-
cin sobre ello?
G10) Las seis etapas de Pring
La figura muestra la relacin entre los sectores y las fases del Mercado durante un ciclo econmico por enci-
ma o debajo de la media segn Martin Pring.
70
www.traders-mag.es 06.2014
Pring: La Figura 9 muestra un patrn idealizado del ciclo
econmico. En una recesin, los bonos comienzan a su-
bir los primeros. A continuacin, las acciones que suben
cerca de la depresin econmica y finalmente durante la
transicin a la expansin, el turno de las materias primas.
El punto de inflexin a la baja se materializar entonces
durante la expansin y sigue la misma secuencia: Prime-
ros los bonos (muy temprano), luego las acciones (cer-
ca de la bonanza econmica) y, finalmente, las materias
primas. Actualmente (marzo de 2014), supongo que la
economa de EE.UU. est en fase 4, pero nunca se puede
estar 100% seguro.
TRADERS: Qu sectores recomienda en base a la fase del
ciclo econmico?
Pring: Hay un estudio que yo llamo Las seis etapas de
Pring que se ha publicado en forma de grfico. La figura
10 muestra los detalles de qu sectores pueden ser reco-
mendados en qu fases del ciclo econmico. Evidente-
mente siempre hay excepciones y casos especiales por lo
que esta representacin necesita invariablemente ir acom-
paada de seales tcnicas del mercado. Slo los dos an-
lisis combinados completan el panorama y permiten una
buena evaluacin. En general, sin embargo, la matriz de la
figura 10 proporciona una buena indicacin de cundo y
en qu sectores es necesario mirar para obtener las me-
jores oportunidades basadas en su fortaleza o debilidad.
TRADERS: Muchas gracias por esta extensa entrevista! Se-
guro que has dado a nuestros lectores
una gran cantidad de nuevas ideas y
perspectivas. Sin embargo, me queda
una pregunta que no puede quedar sin
respuesta: Si no se hubiese dedicado a
los mercados qu carrera le hubiera
interesado realizar en su lugar?
Pring: !Quin sabe! a lo mejor me
habra convertido en un compositor.
Hace mucho tiempo incluso tuve una
cancin que se escuch en la BBC un
par de veces. Pero no puedo saber si
me habra interesado ese trabajo. Yo
estoy absolutamente satisfecho con
mi trabajo en los mercados porque
siempre es interesante y hay cons-
tantemente nuevos escenarios difci-
les que analizar.
La entrevista fue realizada por
Fuente: www.pringturner.com
Marko Graenitz.
 COLUMNA
Anlisis
Fundamental Vs.
Anlisis tcnico
Cul debo elegir a la hora de invertir?
Durante el tiempo que llevo operando, he escuchado
muchas posturas entre analistas fundamentales,
tcnicos e hbridos que aseguran que su forma de
abordar un mercado es la mejor y por ende otras
metodologas carecen de la objetividad para atraer
ganancias a una cuenta, pero cul metodologa es la
mejor?
Para resolver el conflicto podramos contemplar
los extractos de cada uno de los operadores para
que sean las ganancias la que nos entreguen un
diagnstico acertado sobre cada metodologa. Segn
esto podramos preguntarnos: Quienes ganan ms? resultados aleatorios que tenemos los inversionistas
Una vez respondamos esto ser muy fcil escoger
una metodologa acertada para desempearnos como
inversionistas o especuladores en el da a da. A pesar de
la simplicidad aparente de esta pregunta, la respuesta
no es la que muchos creen, porque mientras leen esto
se inclinan por uno de estos enfoques y obviamente ser
el que usan, ya que no tendra sentido que trabajaran
con l si no creen que es el ms eficiente. A pesar de
lo que creamos la realidad es demasiado compleja
para contestar con asertividad nuestra pregunta, y as
definir el mejor tipo de anlisis. Dicha complejidad
es tan extrema que hay perdedores consistentes con
enfoque fundamental, tcnico e hbridos, pero tambin
hay ganadores del mismo tipo, y sin lugar a dudas
para terminar de enredar nuestra decisin, se puede
presentar el caso que dos operadores con metodologas
idnticas, an en sus estrategias, obtienen resultados
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www.traders-mag.es 06.2014
Jarek Duque
Trader intradia con experiencia en Acciones, CFDs, Forex y especialmente
en Futuros. Desarrollador de planes estratgicos de inversin, indicadores,
algoritmos, adems de conocimiento sobre psicologa de Trading.
Contacto: http://www.jarekduque.com
Email: info@jarekduque.com
totalmente diferentes a tal extremo que uno puede ser
perdedor y el otro ganador.
A pesar de esto, y de nuestra incapacidad para
resolver nuestra pregunta, podemos escoger la
mejor metodologa para hacer dinero en el trading
mediante un simple anlisis. Si tenemos en cuenta los
o especuladores sin importar la metodologa con la
que abordamos los mercados podemos concluir que:
La metodologa no es lo importante, los resultados
dependen del trader, ya que es el operador, la nica
variable que desva los resultados para los cules
estn orientados todos los tipos de anlisis, todas las
estrategias y todos los sistemas de trading: Ganar
dinero; por lo cual el nico obstculo, somos nosotros ya
que sin importar la metodologa, el mercado nos quita
tanto dinero como le permitimos que nos quite y as
mismo nos da todo el dinero que queramos tomar de l,
porque somos nosotros los que tomamos la decisin de
comprar, o vender, y cualquier enfoque que adoptemos
tiene la capacidad de enriquecernos o quebrarnos segn
nuestra estructura mental que a final de cuentas
viene siendo la piedra angular de nuestros anlisis,
ejecuciones y, por supuesto, de nuestros resultados