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3. Rendimiento de bonos:
El primer instrumento a considerar es un bono. Este requiere que una cantidad
estipulada de dinero se pague al inversionista ya sea en una sola fecha en el
futuro, a su vencimiento o en una serie de fechas futuras, inclusive un
vencimiento final. Como el bono de cupn cero, bonos con rendimiento fijo,
bono perpetuo.
CASO:
Cul es el valor un bono cupn cero que tiene un valor de cartula de $ 4000
Dlares. Periodo de vencimiento 10 aos y rendimiento de 14%.
SOLUCIN: FRMULA
n
F=? F = P (1 + i)
P = $ 4000
I = 14%
n = 10 aos
10
F = 4000 (1 + 0.14)
F = 4000 (3.707221314)
F =14828.8
n
2
P = C/2 + C/2 +. + C/22n+ $ 1000
(1+ r) (1+r) (1+r) (1+r)
2 2 2 2
Donde P es el valor actual del mercado del bono. C es el pago anual del
cupn y n es el nmero de aos al vencimiento.
CASO:
Si los bonos con rendimiento fijo de la Empresa MILI S.A vencen a 12 aos y el
precio de mercado actual, es de $ 960 Dlares por bono. La ecuacin anterior se
convierte en: Tasa anual del cupn: 10% = en circulacin 10% de bonos.
24 24
$ 960 = $50 + $50 2 + + $50 + $ 1000
(1+r) (1+ r) (1+r) (1+r)
2 2 2 2
3. Bono perpetuo:
CASO:
SOLUCIN: FRMULA
V = ? V = R
R = $ 50 i
I = 12 %
V = $ 50
0.12
V = $ 416.67
CASO:
Supongamos que la empresa KARIN S.A se vendiera 5000 acciones de
nuevas acciones comunes a $ 20 dlares por accin y el valor a la par de las
acciones es de $ 3 dlares por accin. La parte del capital social en el Balance se
mostrara.
- Acciones comunes ($ 3 de valor a la par) $ 15000
- Capital Adicional pagado
- Capital social de los accionistas 215000
======
CASO:
Suponga que en lugar de conservar el valor durante un ao, piensa
mantenerlo en su poder durante dos aos y venderlo una vez transcurrido ese
tiempo. Ms an, espera que la compaa pague dividendos de $ 2.70 al finalizar
el segundo ao y que el precio de mercado despus del pago de dividendos
sea de $ 60 dlares por accin. Se puede determinar el rendimiento esperado con
solo resolver la siguiente ecuacin para r:
2 2
$ 50 = $ 2.00 + $ 2.70 +$ 60.00
(1 + r) (1 + r) (1 + r)
2
P0 = Dt + P22
t=1 (1+r) (1+r)
10
10
P0 = Dt + P2
t=1 (1+r) (1+r)
P0 = Dt
t=1 (1+r)
Donde representa lo infinito. Con esto se requiere decir que la frmula toma en
cuenta todos los posibles dividendos futuros que paguen.
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
a
Bellido, P (1992) Administracin Financiera. Tomo. I y II (3 edicin).Per:Lima
Editorial Tcnico cientfica s.a.