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ESTRUTURA E ANLISE DE
DEMONSTRAES FINANCEIRAS
N D I C E
Apresentao 3
Anlise Horizontal 27
Anlise Vertical 28
Relatrio de Anlise 37
Previso de Falncia 53
Bibliografia 56
Existem trs tipos de pessoas: as que deixam acontecer, as que fazem acontecer e as que
perguntam o que aconteceu. (John M. Richardson Jr.)
3
APR E S E NTA O
Para executar corretamente suas atividades, o analista de Balanos tem que ter
conhecimento dos princpios e das convenes contbeis, saber escriturar os fatos
administrativos responsveis pela gesto do patrimnio da empresa, conhecer os
mecanismos de apurao do resultado do exerccio, saber elaborar as demonstraes
contbeis e conhecer profundamente a estrutura de cada uma delas.
Quanto maiores forem os seus conhecimentos de contabilidade, maior ser sua facilidade
para analisar, interpretar e emitir opinies sobre essas peas.
A anlise de balanos inicia-se a partir das demonstraes financeiras, nas quais o analista
coleta dados, adequando-os para os clculos de quocientes, ndices ou coeficientes, que
sero depois interpretados.
O analista trabalha com dados concretos, aplicando frmulas de acordo com a sua
experincia contbil e, a partir disso, capaz de avaliar o presente com base no passado e
projetar o futuro, fundamentando-se sempre no desempenho dos ltimos perodos
analisados.
a) A interna efetuada dentro da empresa por seus prprios funcionrios, e visa munir de
informaes administradores e diretores, auxiliando-os nas tomadas de deciso. Por
trabalharem na prpria empresa, os analistas no encontram dificuldades na coleta de
dados para executarem suas tarefas.
b) A Externa executada fora da empresa objeto de anlise, e seu objetivo informar aos
interessados acerca da situao econmica ou da estabilidade da empresa para
concretizao de negcios, concesses de crditos e financiamentos. executada por
profissional externo e nesse caso o analista tem em mos somente as demonstraes
financeiras publicadas pela empresa, alm de alguns esclarecimentos adicionais, constantes
dos relatrios ou das notas explicativas que acompanham as demonstraes.
Pblico investidor: as pessoas fsicas e jurdicas que investem em aes, antes de optarem
por uma empresa ou outra, devem efetuar, elas mesmas ou por intermdio de corretoras de
valores, anlise dos balanos das empresas nas quais pretendem investir. O maior interesse
dos investidores conhecer a rentabilidade das aes.
Dbitos Crditos
Caixa 1.000
Clientes 4.000
Estoques 5.000
Ttulos a Receber (LP) 2.000
Participaes em Outras Cias 3.000
Instalaes 3.000
Depreciao Acumulada Instalaes 1.000
Imveis 6.000
Despesas pr-operacionais 1.000
Fornecedores 6.000
Financiamentos a Pagar (LP) 1.000
Capital 10.000
Lucros Acumulados _____ 7.000
Total 25.000 25.000
Pede-se:
1 Abrir os razonetes com os saldos de X1
2 - Registrar nos razonetes a movimentao de X2.
3 - Balancete de verificao em 31/12/X2, aps encerramento do resultado;
4 - Elaborar as seguintes Demonstraes Financeiras para o exerccio de X2:
Balano Patrimonial, comparativo com X1;
Resultado do Exerccio;
Mutaes do Patrimnio Lquido;
Origens e Aplicaes de Recursos.
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Soluo:
1/2) - Razonetes
Particip. Outras Cias Lucro Outras Cias (MEP) Resultado Venda de mveis
Dbitos Crditos
Caixa
Clientes
Estoques
Ttulos a Receber (LP)
Participaes em Outras Cias
Instalaes
Depreciao Acumulada
Imveis
Veculos
Despesas pr-operacionais
Fornecedores
Financiamentos a Pagar (LP)
Capital
Lucros Acumulados
Reserva Legal
Dividendos a Pagar ______ _______
Total
9
4) Demonstraes Financeiras:
Balano Patrimonial
X2 X1 X2 X1
ATIVO PASSIVO
Circulante Circulante
Caixa Fornecedores
Clientes Dividendos a pagar
Estoque
TOTAL TOTAL
1 - Origens
Das Operaes:
Lucro Lquido do Exerccio
Depreciaes
Resultado de Participao em Outras Cias
De Acionistas:
Aumento de Capital
De Terceiros:
Recebimento de Ttulos de Longo Prazo
Venda de Ativo Imobilizado
2 - Aplicaes
Aquisio de Novos Imobilizados
Pagamento de Financiamentos Longo Prazo
Dividendos Propostos
2 etapa Coleta de dados: extrao de valores das demonstraes financeiras, como total
do ativo circulante, total do ativo permanente, total do patrimnio lquido, valor das vendas
lquidas etc.
Este o processo de anlise mais utilizado pelos analistas de Balanos, porque oferece
viso global da situao econmica e financeira da entidade.
Demonstrao de Resultados
20X1 20X0
Receita Lquida 8.254.850 7.454.930
( - ) CMV (3.247.720) (3.128.470)
= Lucro Bruto 5.007.130 4.326.460
( - ) Despesas Operacionais (4.513.450) (3.973.950)
= Lucro da Atividade 493.680 352.510
+ Receitas Financeiras 24.500 25.200
( - ) Despesas Financeiras (447.623) (321.353)
= Lucro Antes do I.R. 70.557 56.357
( - ) Proviso para I.R. (21.167) (16.907)
= Resultado Lquido 49.390 39.450
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NDICES DE LIQUIDEZ
AC 330.440
------ ---------- = 1,44
PC 228.970
Se a empresa sofresse uma total paralisao das suas vendas, ou se o seu Estoque
fosse obsoleto, quais seriam as chances de pagar as suas dvidas.
AC - E 330.440 110.400
----------- ----------------------- = 0,96
PC 228.970
Com este ndice observamos que, se a empresa parasse de vender, conseguiria pagar
$ 0,96 de cada $ 1,00 de suas dvidas.
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Para cada $1,00 de dvidas a empresa possui apenas $ 0,85 de valores a receber.
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NDICES DE ENDIVIDAMENTO
1) Grau de Endividamento:
Este ndice sugere que a participao de terceiros de 38% dos recursos totais
investidos na empresa.
PL 771.980
------------ ------------ = 1,64
Exigvel 471.370
3) Cobertura de Juros:
A situao no pode ser considerada satisfatria, pois o ndice est prximo a 1,0.
Valores inferiores a l,0 indicam que a empresa encontra insolvente, ou seja, o Lucro
da Atividade seria insuficiente para pagar os encargos das dvidas.
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NDICES DE ATIVIDADE
Este ndice revela quantas vezes a empresa conseguiu vender o valor do seu estoque
em um dado perodo.
CMV 3.247.720
------------------- -------------------------- = 23,8
* Estoque Mdio (110.440 + 162.450)/2
CR 187.550
------------ --------------------- = 8,17
*RVMD (8.254.850)/360
* Receita de venda mdia diaria
CP Fornecedores 154.850
---------------------- --------------------- = 17,16
*CMD (3.247.720)/360
* Compra Mdia Diria
4 Giro do Ativo
Este ndice mostra a eficincia com que a gerncia usa seus investimentos na
gerao de receitas.
Receita 8.254.850
----------- --------------- = 6,64
Ativo 1.243.320
NDICES DE RENTABILIDADE
1) Margem Bruta
Este ndice revela que a margem de lucro da atividade (ou operacional) de 6%.
3) Margem Lquida
LL 49.390
----------------- ------------- = 0,006
Receitas 8.254.850
O Ativo representa o total dos investimentos da empresa, assim este ndice indica a
eficincia global do emprego de tais recursos.
LL 49.390
----------------- ------------- = 0,04
Ativo Total 1.243.320
Este certamente um dos mais importante ndice, pois mostra a rentabilidade que a
empresa oferece aos seus proprietrios.
LL 49.390
-------- ------------- = 0,064
PL 771.980
Principais Indicadores
ndices Frmulas
Composio do Endividamento
Grau de Endividamento PC+ELP / AT
Garantia do Capital Prprio ao Capital de Terceiros PL / ET
Partic. do Capital de Terc. em Relao ao Cap. Prprio ET / PL
Composio do Endividamento PC / ET
Imobilizao do Patrimnio Lquido AP / PL
Imobilizao dos Recursos no Correntes AP/PL + ELP
Cobertura de Juros LB / DF
Lquidez
Liquidez Geral AC+RLP / PC+ELP
Liquidez Corrente AC / PC
Liquidez Seca AC-E / PC
Liquidez Imediata D / PC
Rentabilidade
Margem Bruta LB / V
Margem Operacional LO / V
Margem Lquida LL / V
Rentabilidade do Ativo LL / AT
Rentabilidade do Patrimnio Lquido LL / PL
Atividades
Giro dos Estoques CMV / EM
Prazo Mdio de Recebimentos CRM / VPM
Prazo Mdio de Pagamentos CPM / CMP
Posicionamento Relativo PMR / PMP
Giro do Ativo V / AT
Legendas
D Disponibilidade
AT Ativo Total
ET Exigvel Total
V Vendas
EM Estoque Mdio
CRM Contas a Receber Mdias
VPM Vendas a Prazo Mdias
CPM Contas a Pagar Mdias
CMP Compras Mdias a prazo
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EXERCCIOS
1. Se o estoque mdio mantido no Ativo Circulante de $ 30.000 e o custo dos produtos
vendidos lanados nos Resultados de $ 240.000, qual a rotao dos estoques em dias?
2. Determine as vendas em uma empresa que apresente os seguintes dados financeiros: (i)
ndice de liquidez corrente = 2,7; (ii) ndice de liquidez seco = 1,8; (iii) Passivo
Circulante = $ 600.000; (iv) Rotao de Estoque = 4 vezes; e (v) Margem Bruta = 50%.
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3. Um guia til para avaliar a estrutura financeira de uma empresa em relao ao setor
industrial do qual ela faz parte a comparao com os ndices financeiros mdios do
setor industrial. Uma empresa nova, ou uma que planeje entrar em um novo setor, pode
usar tais ndices financeiros mdios como guia para antecipar sua posio financeira aps
o perodo inicial de ajuste, em particular, os investimentos que ela dever fazer e os
financiamentos a serem obtidos para sustentar o nvel de vendas previsto.
ATIVO PASSIVO
Contas a Receber
TOTAL CIRCULANTE
OBRIGAES TOTAIS
TOTAL TOTAL
Pede-se: Completar o balano do quadro anterior supondo que as vendas em 2000 sero
de $ 1.200.000.
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Caixa 205.000
Estoques 387.000
Total 1.012.000
Os nveis das Contas a Receber e dos Estoques so os mesmos do incio do ano passado.
A empresa mantm em caixa um valor exatamente suficiente par pagar um ms de
compras e de despesas operacionais. Alm das despesas operacionais h $ 80.000 de
Depreciao.
Pede-se:
d) Supondo uma taxa de I.R. de 50%, qual o retorno sobre o Patrimnio Lquido?
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Logo antes do ano terminar, a Cia tomou $ 200.000 emprestados por dois anos e aplicou
os valores no pagamento de parte de seu Passivo Circulante.
Alm disso, parte do Imobilizado, no valor contbil de $ 180.000, foi considerada sucata,
e dada baixa como perda total, sendo o dbito lanado em Lucros Retidos. (Eventual
compensao da perda no IR. Ser pleiteada futuramente)
Pede-se: Com base nas informaes dadas, compute os seguintes ndices e porcentagens
antes e depois das transaes ocorridas.
ATI VO PA S S I V O
Circulante Circulante
Caixa 200 Fornecedores 100
Duplicatas a Receber 300 Impostos a Recolher 1.000
Estoques 500 Outras Obrigaes 100
1.000 1.200
ANLISE HORIZONTAL
A anlise horizontal tem por finalidade demonstrar a evoluo dos itens das demonstraes
financeiras ao longo dos anos.
$ 1.000 = 100
$ 1.200 = x
Logo:
1.200 x 100
X= --------------- = 120%
1.000
$ 1.000 = 100
$ 1.500 = x
Logo:
1.500 x 100
X= --------------- = 150%
1.000
Contas X1 X2 X3
Receita $1.000 $1.200 $1.500
Evoluo 100% 120% 150%
Com base no entendimento do clculo dos ndices da Anlise Horizontal, vamos a um exemplo
de interpretao:
Um observador menos atento certamente ficaria satisfeito com a evoluo crescente dos lucros.
Entretanto, uma anlise horizontal e mais cuidadosa revelaria os seguintes crescimentos
compostos para Receitas e Custos:
As receitas crescem 7% cumulativamente, a cada ano. As despesas crescem 8% e o lucro apenas
5%.
Por outro lado, o reflexo da evoluo dos itens em seu sentido horizontal tambm condiciona a
anlise vertical. De fato, o lucro representa 33,3% das vendas em 20x6, 32,7% em 20x7, 32,1 em
20x8, 31,3 em 20x9 e 30,8 em 20xx. Um decrscimo lento, mas seguro, portanto.
ANLISE VERTICAL
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A anlise vertical aquela atravs da qual se compara cada um dos elementos do conjunto em
relao ao total do conjunto. Ela evidencia a porcentagem de participao de cada elemento do
conjunto
O clculo do percentual que cada elemento ocupa em relao ao conjunto feito por meio de
regra de trs, em que o valor-base igualado a 100, sendo os demais calculado em relao a ele.
$1.000 = 100
$300 = x
Logo:
300 x 100
X= ------------- = 30%
1.000
Com base no entendimento do clculo dos ndices da Anlise Vertical, vamos a um exemplo de
interpretao:
A Cia Beta S/A, assim apresentava a evoluo dos grupos do Ativo em relao ao Ativo Total
Observe-se que o ativo total teve acrscimos de 24% entre 20x6 e 20x7. De 5% de 20x7 a 20x8.
De 21% de 20x8 a 20x9.
Dentre os grandes itens, nota-se diminuio da participao do Disponvel Sobre o Ativo Total.
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Os estoques sofrem acrscimo de 18% para 19%, e para 25% em 20x8, decrescendo ligeiramente
sua participao em 20x9, ao nvel de 24%, porm acima do nvel inicial. Seria preciso
investigar o porqu disso e com quais fundos foi aumentada a participao do estoque. Em parte,
talvez, isso tenha sido possvel pela melhor administrao do Disponvel.
Vejamos o que ocorre com os Recebveis a Curto Prazo: diminuem bastante de 20x6 a 20x7,
passando de 27% para 20%. Sofrem decrscimo brutal em 20x8, qual dever ser investigado
quanto s verdadeiras causas. Mantm-se baixos em 20x9. Estes dois ltimos valores podem ser
indicativos de que a empresa praticamente no vendeu a prazo.
20X8 20X9
A anlise vertical extremamente reveladora, neste caso. Verifica-se que at o item "Lucro
Operacional" a empresa manteve e at melhorou o desempenho, em relao a 20x8. De fato, o
custo das vendas que representava 50% das mesmas diminuiu para 47%, aumentando, portanto, a
participao do lucro em vendas. Entretanto, verifica-se acrscimo percentual das Despesas
Operacionais, as quais passam de 32% para 34%. Interessante notar que, dentro do grupo
Despesas Operacionais, seus componentes mantm as participaes com relao ao total. Por
algum motivo, a empresa no conseguiu controlar as despesas operacionais globais ao mesmo
nvel percentual de 20x8. Isto foi quase o suficiente para anular a vantagem obtida no custo das
vendas.
No item Despesas Financeiras verifica-se o fator primordial que far o desempenho da empresa
empobrecer, pelo menos no que se refere ao DR. Passaram de 3%, porcentagem razovel, para
7% das vendas, bastante alta, embora no alarmante. Quais os motivos desta mudana? preciso
investigar em profundidade, tentando alterar o comportamento. Em conseqncia da piora no
item Despesas Financeiras, todos os demais relacionamentos se deterioram. De um lucro lquido
de 13% sobre as vendas passamos para 10%, embora em valores absolutos permaneam iguais.
ATIVIDADE - I
Demonstrao de Resultados
32
ATIVIDADE - II
Com base no balano da cia Primavera, efetue a Anlise Vertical e Anlise Horizontal e
preencha o relatrio.
BALANO PATRIMONIAL
"Cia Primavera"
31-12-de 31-12- de
ATIVO PASSIVO
20x3 20x2 20x1 20x3 20x2 20x1
Circulante Circulante
Disponvel 510 450 380 Fornecedores 200 400 500
Duplicatas a Emprstimos
Receber 1.328 910 545 Bancrios 900 1.000 1.100
(-) Prov. Dev. Duvid. (39) (20) (15) Res. 295 700 0 0
Estoques 1.221 800 540
Total do Circulante 3.020 2.140 1.450 Total do Circulante 2.100 1.350 1.050
Total do Ativo 6.570 5.240 4.250 Total do Passivo 6.570 5.240 4.250
Cia Primavera
Relatrio de Anlise
Anlise Vertical
DRE
O lucro lquido decresceu de ........% (em relao s vendas) para .........%. Os motivos principais deste
decrscimo foram:
Balano Patrimonial
31-12-de 31-12- de
ATIVO PASSIVO
20x3 20x2 20x1 20x3 20x2 20x1
Circulante Circulante
Disponvel Fornecedores
Duplicatas a Emprstimos
Receber Bancrios
(-) Prov. Dev. Duvid. Res. 295
Estoques
Total do Circulante Total do Circulante
Anlise Horizontal
ATIVIDADE - III
1. As cervejarias A e B esto estudando um processo de fuso para criao da GCN Grande
Cervejaria Nacional. Voc foi contratado para, com base nos dados das demonstraes de
resultado das duas cervejarias, que se encontram a seguir, explicar aos acionistas da cervejaria
B suas possveis vantagens nessa fuso.
CERVEJARIA A X1 X2 X3 X4
RECEITAS BRUTAS 4.413.987 5.069.827 5.840.249 7.005.073
(-) Dedues 2.073.871 2.601.091 3.060.801 3.849.399
RECEITAS LQUIDAS 2.240.116 2.468.736 2.779.448 3.155.674
(-) Custo das Vendas 1.192.390 1.417.897 1.402.902 1.553.835
RESULTADO BRUTO 1.047.726 1.050.839 1.376.546 1.601.839
(-) Despesas de Vendas 292.322 380.272 463.668 695.622
(-) Despesas Administrativas 451.730 240.217 250.466 239.603
RESULTADO DA ATIVIDADE 303.674 430.350 662.412 666.614
(-) Outras Desp. Operacionais 1.453
(-) Depreciao / Amortizao 29.249 38.440 272.496 330.782
(+) Outras Rec. Operacionais 19.697 56.869 175.954 117.660
RESULTADO OPERACIONAL 294.122 448.779 565.870 452,039
(-) Despesas Financeiras 102.338 157.062 275.991 346.413
(+) Receitas Financeiras 188.557 162.734 224.940 213.043
(+/-) Res. Equiv. Patrimonial 5.082 20.354 -1.873
RESULT. OPERACIONAL II 385.423 454.451 534.173 316.796
(+) Rec. No Operacional 81.833 55.550 9.495 38.769
RESULT. ANTES I.R. 467.256 510.001 543.668 355.565
(-) IR / Contribuio Social 162.399 119.478 53.659 34.374
(-) Participaes 54.558 16.168 33.686 -7.907
RESULTADO LQUIDO 250.299 371.355 456.323 329.098
38
CERVEJARIA B X1 X2 X3 X4
RECEITAS BRUTAS 2.268.639 2.293.100 2.236.562 2.190.715
(-) Dedues 633.099 702.972 803.961 808.841
RECEITAS LQUIDAS 1.635.540 1.590.128 1.432.601 1.381.874
(-) Custo das Vendas 926.197 946.106 929.598 786.118
RESULTADO BRUTO 709.373 644.022 503.003 595.756
(-) Despesas de Vendas 180.719 223.620 165.645 186.966
(-) Despesas Administrativas 332.750 295.126 155.122 202.809
RESULTADO DA ATIVIDADE 195.904 125.276 182.236 205.981
(-) Depreciao / Amortizao 76.084 143.771
(+) Outras Rec. Operacionais 30.294 81.780 94.043 68.834
RESULTADO OPERACIONAL 226.198 207.056 200.195 131.044
(-) Despesas Financeiras 70.385 53.643 148.036 153.696
(+) Receitas Financeiras 39.801 34.326 66.383 111.795
(+/-) Res. Equiv. Patrimonial 3 -526 -5.415 -3.086
RESULT. OPERACIONAL II 195.617 187.213 113.127 86.057
(+) Rec. No Operacional 10.684 9.007
(-) Desp. No Operacionais 1.009 4.523
RESULT. ANTES I.R. 206.301 196.220 112.118 81.534
(-) IR / Contribuio Social 60.333 54.646 17.448 9.473
(-) Participaes 13.230 55.423 56.095 45.509
RESULTADO LQUIDO 132.738 86.151 38.575 26.552
RELATRI O DE ANLISE
CONCEITO
Relatrio de Anlise um documento, elaborado pelo analista de balanos, que contm as
concluses resultantes do desenvolvimento do processo de anlise.
Para que o Relatrio de Anlise de Balanos seja inteligvel por leigos, no devem apresentar
dados como quocientes, coeficientes ou nmeros-ndices, os quais devem ser traduzidos em
informaes. Suponhamos os seguintes indicadores:
QUOCIENTES QUOCIENTES-
39
Situao de Liquidez O Quocientes de Liquidez Geral foi de 1,42 ou 142%, indicando que a
empresa possui recursos, no seu Ativo Circulante mais Realizvel a Longo Prazo, no valor de R$
142 para cada R$ 100 de Passivo Circulante mais Exigvel a Longo Prazo, estando acima do
Quociente-padro de seus concorrentes, que de 1,20; o Quociente de Liquidez Corrente de
1,70 ou de 170%, indicando que a empresa possui, no Ativo Circulante, recursos no valor de R$
170 para cada R$ 100 de dvidas a curto prazo, evidenciando a existncia de Capital Circulante
Lquido e operando acima do Quociente-padro alcanado por seus concorrentes, que de 1,35;
o Quociente de Liquidez Seca de 1,54 ou 154%, mostrando que a empresa possui
disponibilidades mais direitos de conversibilidade garantida de R$ 154 para cada R$ 100 de
dvidas a curto prazo, estando tambm operando acima do padro de seus concorrentes, que de
1,25.
Tabela de indicadores:
RELATRIO
Aps a anlise e a interpretao das demonstraes financeiras da empresa Polinsia S.A. relativas
aos exerccios de x1 e x2, apresentamos as seguintes informaes:
Situao Financeira
a) Endividamento A empresa apresenta alto grau de endividamento, uma vez que os
Quocientes de Estrutura de Capitais se encontram acima dos quocientes alcanados por Empresas
que exercem o mesmo ramo de atividade.
No perodo abrangido pela anlise, a empresa no apresentou Capital Circulante Prprio,
trabalhando com Capitais de Terceiros em propores maiores que os Capitais Prprios,
insuficientes para financiar o Ativo Permanente, revelando que a empresa encontra-se em
mos de terceiros. Houve considervel melhora no grau de endividamento no exerccio de
x2 em relao ao de x1, revelando tendncias de breve recuperao.
Situao Econmica
Rentabilidade A situao econmica no exerccio de x2 foi melhor que no exerccio de x1.
Em x2, os Quocientes de Rentabilidade encontram-se acima dos Quocientes padro Medianos
de seus concorrentes. A boa rentabilidade alcanada no exerccio de x2 decorre o esforo
efetuado pela empresa no sentido de reverter o alto grau de endividamento apresentado no
exerccio de x1.
Ass.:_______________________________
Analista
ATIVIDADE - III
Com base nos dados das demonstraes financeiras da Cia Flor do Cafezal S/A, preencha os
quadros A, B e C:
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
Caixa e Bancos 300 Fornecedores 1.600
Duplicatas a Receber 1.800 Emprstimos Bancrios 1.200
Estoques 1.200 Outras Contas 200
3.300 3.000
Vendas 6.000
CMV (4.400)
Lucro Bruto 1.600
Despesas Operacionais (1.000)
Lucro Operacional 600
Resultado No Operacional (200)
Lucro Lquido 400
QUADRO A
Indicadores ? Padro
Participao de Capital de Terceiros ET/PL 1,50
Imobilizao do Patrimnio Lquido AP/PL 1,26
Liquidez Geral AC+RLP/PC+ELP 0,80
Liquidez Corrente AC/PC 1,05
Giro do Ativo V/AT 1,01
Margem Lquida LL/VL 5%
Rentabilidade do Patrimnio Lquido LL/PL 15%
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QUADRO B
Para cada $ 1,00 investido em seu ativo Total, a empresa vendeu $________.
Quantos anos sero necessrios para se obter o retorno do capital prprio
investido na empresa ________.
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QUADRO C
R E LA T R I O
Introduo:
Situao Financeira
Endividamento:
Liquidez:
Situao Econmica
Rentabilidade:
Concluso
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Suponha, por exemplo, que a Rotao seja definida como Receita de Vendas pelo
Patrimnio Lquido, a Margem seja o Lucro Antes do Imposto de Renda (LAIR) pela
Receita de Vendas, e o retorno seja, em conseqncia , LAIR sobre Patrimnio Lquido.
Assim:
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CONCLUSO:
A anlise conclui que o significativo aumento de rentabilidade sobre o
Patrimnio Lquido no perodo (de 7,6% para 9,1%) se deve tanto a um
aumento na rotao (de 10,07 para 10,69), como tambm a um aumento
na margem obtida por unidade de receita (de 0,75% para 0,85%).
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Cia Deocleciano
31-12- de 31-12- de
ATIVO PASSIVO
20x1 20x2 20x3 20x1 20x2 20x3
Circulante Circulante
Disponvel 400 450 500 Fornecedores 200 400 500
Duplicatas a Emprstimos
Receber 500 800 1.400 Bancrios 900 1.000 1.100
Estoques 600 750 1.100 Outros 100 100 100
Total do Circulante 1.500 2.000 3.000 Total do Circulante 1.200 1.500 1.700
Total do Ativo 4.300 5.200 6.600 Total do Passivo 4.300 5.200 6.600
Cia Deocleciano
Cia Deocleciano
Giro x Margem
A primeira coluna (a), Giro x Margem, indica que ambos contriburam para a queda da
rentabilidade.
Na segunda coluna (b), observamos que as vendas cresceram em 32% de X1 para X3. O
Lucro lquido no acompanhou o crescimento das vendas, atingindo, apenas, um
crescimento de 13%. O que mais preocupa, todavia, que o Ativo da empresa cresceu em
53%, percentual este bem superior ao das vendas. Significa que o crescimento das vendas
no acompanhou o volume dos Investimentos.
Vamos observar, agora, qual grupo do Ativo que mais contribuiu para o seu crescimento e
qual o comportamento do Custo total em relao s vendas.
Constatamos na quarta coluna (d), que certos itens, em nada influram no aumento do
Ativo e no custo; no contriburam para a queda da rentabilidade. So eles:
Disponvel: O seu acrscimo em trs anos foi de 25%, numa proporo inferior ao
crescimento das vendas.
CMV (Custo das Mercadorias Vendidas). Aumentou na mesma proporo das
vendas. Se tivssemos uma indstria, no haveria necessidade de nos
preocuparmos com matria-prima, Mo-de-obra Direta e Custos Indiretos de
Fabricao. No precisamos, portanto, no momento, demitir pessoal da produo,
controlar mais rigidamente os CIF (custos indiretos de fabricao) ou estarmos
atentos em relao aos preos de matria-prima. H outros itens que requerem
uma ateno imediata.
Outras Despesas: Analisamos a Correo Monetria (perda com a inflao) e a
Proviso para Imposto de Renda. Evidentemente que tais despesas no so
responsveis pela queda da rentabilidade.
Assim, parece-nos que a empresa est com seu mercado saturado, no tendo dado
resultado todos os seus esforos de vendas. O ideal talvez fosse voltar ao nvel de vendas
de X1, reduzindo a propaganda, o estoque e as duplicatas a receber quele nvel.
EXERCCIO
EXERCCIO
BALANO PATRIMONIAL
"Cia Laranjeiras"
31-12-de 31-12- de
ATIVO PASSIVO
20x3 20x2 20x1 20x3 20x2 20x1
Circulante Circulante
Disponvel 510 450 380 Fornecedores 200 400 500
Duplicatas a Emprstimos
Receber 1.328 910 545 Bancrios 900 1.000 1.100
(-) Prov. Dev. Duvid. (39) (20) (15) Res. 295 700 0 0
Estoques 1.221 800 540
Total do Circulante 3.020 2.140 1.450 Total do Circulante 2.100 1.350 1.050
Total do Ativo 6.570 5.240 4.250 Total do Passivo 6.570 5.240 4.250
PREVISO DE FALNCIA
Na dcada de sessenta, nos Estados Unidos, foram desenvolvidos e publicados vrios estudos sobre a
capacidade preditiva dos ndices de balanos, em relao insolvncia das empresas. No Brasil, o Prof.
Stephen C. Kanitz desenvolveu um modelo muito interessante de como prever falncias, por meio de
tratamento estatstico de ndices financeiros de algumas empresas que realmente faliram.
LL
X1 = --------------- x 0,05
PL
AC + RLP
X2 = ------------------ x 1,65
PC + ELP
AC - E
X3 = ----------------- x 3,55
PC
AC
X4 = ---------------- x 1,06
PC
PC + ELP
X5 = ---------------- x 0,33
PL
Fator de Insolvncia = X1 + X2 + X3 X4 X5
0 e 7 = Solvncia
0 e 3 = Penumbra
3 e 7 = Insolvncia
FI = 2,444 (penumbra)
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EXERCCIO
BALANO PATRIMONIAL
31-12-de 31-12- de
ATIVO PASSIVO
20x3 20x2 20x1 20x3 20x2 20x1
Circulante Circulante
Disponvel 510 450 380 Fornecedores 200 400 500
Duplicatas a Emprstimos
Receber 1.328 910 545 Bancrios 900 1.000 1.100
(-) Prov. Dev. Duvid. (39) (20) (15) Res. 295 700 0 0
Estoques 1.221 800 540
Total do Circulante 3.020 2.140 1.450 Total do Circulante 2.100 1.350 1.050
Total do Ativo 6.570 5.240 4.250 Total do Passivo 6.570 5.240 4.250
Cia X
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FATOR DE INSOLVNCIA
TERMMETRO X3 X2 X1
X1 = LL / PL x 0,05
X3 = AC EST. / PC x 3,55
( - ) X4 = AC / PC x 1,06
( - ) X5 = ET / PL x 0,33
FI = X1 + X2 + X3 - X4 - X5
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BIBLIOGRAFIA
HERRMAN JR. F. Anlise de Balanos para a Administrao Financeira. Ed. Atlas, 2004.
NLIO, D.P. Introduo Contabilidade Gerencial. Ed. Makron Books. So Paulo, 2002.