UNIVERSIDAD CARLOS III DE MADRID

RENTA FIJA Y DERIVADOS

EXAMEN PARCIAL DE 2017 (A)

APELLIDOS: NOMBRE:

GRUPO:

[Salvo que se indique otra cosa el tipo de inters es anual]

PROBLEMA 1 (2.5 puntos):

Considere un contrato de Futuros sobre la compaa AENA que expira dentro de 6
meses y cotiza a 152,06 euros. Ayer, al cierre de los mercados, su cotizacin era de
148,30 euros.

a) Calcule el tipo de inters para que no haya arbitraje en el mercado (0.5 puntos)
b) Para un tipo de inters del 5,75%, determine si es posible arbitrar y en su caso
como se hara el arbitraje (1 punto).
c) Si esa compaa ha anunciado que pagar un dividendo de 2,75 euros en 3
meses. Para un tipo de inters del 6,25%, determine si es posible arbitrar y
cmo se hara el arbitraje (1 punto).

PROBLEMA 2 (2.5 puntos):

El precio de una accin que no paga dividendos es de 300 euros. Existen en el mercado
de opciones, Calls y Puts sobre la misma. En general tenemos que llamamos C0(k) a la
prima de una Opcin Call con strike k y que llamamos P0 (k) a la de la Opcin Put
similar. El tipo libre de riesgo es cero.
Implemente, cuando sea posible, una estrategia de arbitraje en cada uno de los
siguientes supuestos

a) C0 (250) = 35 (0.75 puntos).

b) P0 (350) = 80 (0.75 puntos).
c) C0 (250) = 60 y P0 (250) = 10 (1 punto).

PROBLEMA 3 (2 puntos):

Una opcin de compra europea cotiza a 4,50 euros. Esta opcin tiene un precio de
ejercicio de 70 euros y vence en 139 das. El activo subyacente es una accin de la
compaa Ssamo que cotiza en bolsa a un precio de contado de 67,32 euros.
Se espera una cada en el precio de las acciones pero no hay opciones de venta
cotizadas sobre esa compaa. Para un tipo de inters libre de riesgo del 5% en
capitalizacin continua.
a) Construya una put sinttica y calcule su precio. Si la bolsa comenzara a cotizar
opciones de venta a un precio de 7 euros implemente una estrategia de
arbitraje y calcule el beneficio libre de riesgo. (1 punto).
b) Enumere los factores que afectan al precio de una opcin de venta europea y
en qu sentido. (1 punto).

PROBLEMA 4 (2 puntos):

Usando nicamente opciones CALL encontrar la cartera que proporciona el siguiente

pago en un instante T:
(1) Si el Valor de S es menor de 30 , el resultado final es +100
(2) Si 30 < S < 40 el resultado decrece 2 por cada de crecimiento del
subyacente
(3) Si 40 < S < 60, el resultado crece 7 Euro por cada de crecimiento del
subyacente
(4) Si S > 60, el resultado final permanece constante

Represente grficamente el pago de la cartera siendo el Eje de Coordenadas y Eje de

Abscisas el valor de la accin en .

PROBLEMA 5 (1 punto):

Un inversor mantiene una posicin larga en opciones de compra, sta le da derecho a

comprar un activo (el subyacente de las opciones) por 800 USD en un ao. El precio
actual del activo subyacente es de 1.000 USD. El tipo de inters libre de riesgo
compuesto continuo es de 5%. La volatilidad del activo subyacente es del 25% anual.
Calcule el precio de la opcin mediante el modelo Black-Scholes.

Nota: Utilizar la siguiente parte de la tabla de una Normal siendo N(x)=P(X<=x)

N(x) Tabla de la distribucin Normal de probabilidad
X 0 0,01 0,02 0,03 0,04 0,05 0,06 0,07 0,08 0,09
0,6 0,7257 0,7291 0,7324 0,7357 0,7389 0,7422 0,7454 0,7486 0,7517 0,7549
0,7 0,7580 0,7611 0,7642 0,7673 0,7704 0,7734 0,7764 0,7794 0,7823 0,7852
0,8 0,7881 0,7910 0,7939 0,7967 0,7995 0,8023 0,8051 0,8078 0,8106 0,8133
0,9 0,8159 0,8186 0,8212 0,8238 0,8264 0,8289 0,8315 0,8340 0,8365 0,8389
1,0 0,8413 0,8438 0,8461 0,8485 0,8508 0,8531 0,8554 0,8577 0,8599 0,8621
1,1 0,8643 0,8665 0,8686 0,8708 0,8729 0,8749 0,8770 0,8790 0,8810 0,8830
1,2 0,8849 0,0887 0,8888 0,8907 0,8925 0,8944 0,8962 0,8980 0,8997 0,9015