Como Investir Dinheiro

Rafael Seabra
Como Investir
Dinheiro
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6a Edio: Agosto/2013
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COMO INVESTIR DINHEIRO
Autor: Rafael Seabra

Site: www.queroficarrico.com.br
E-mail: rafaelseabra@queroficarrico.com
Seabra, Rafael
Como Investir Dinheiro / Rafael Seabra. -- Recife, PE : Ed. do Autor, 2013.
1. Educao Financeira. 2. Investimentos. I. Ttulo.
Biblioteca Nacional - ISBN: 978-85-916063-0-6

Nota: Muito zelo e tcnica foram empregados na edio desta obra. No entanto,
podem ocorrer erros de digitao ou dvida conceitual. Em qualquer das hipteses,
solicitamos a comunicao ao e-mail acima citado, para que possamos esclarecer ou
encaminhar a questo. O autor no tem nenhum vnculo com as pessoas, instituies
financeiras e produtos citados, utilizando-os apenas para ilustraes, nem assume
nenhuma responsabilidade por eventuais perdas de bens oriundas do uso deste
material.Toda e qualquer deciso tomada aps a leitura deste livro digital de
nica e exclusiva responsabilidade do leitor.
PREZADO LEITOR,
Quero saber sua opinio sobre este livro digital. Aps a leitura, envie um e-mail com sugestes,
elogios ou crticas.
Muito obrigado e boa leitura!

Como Investir Dinheiro
Sumrio
Prefcio_ __________________________________ 7 A importncia de um fundo de emergncia_ ______ 58
Introduo Educao Financeira_ ___________ 9 Investimentos Renda Fixa_ _______________ 61
Defina Objetivos Financeiros_ __________________ 9 O que Renda Fixa?_________________________ 61

Elabore Seu Oramento_ _____________________ 12 Entenda o rendimento da nova poupana_ _______ 64
Controle Suas Dvidas________________________ 15 Entenda o resgate da nova poupana____________ 68
Como negociar suas dvidas___________________ 19 Tesouro direto: boa rentabilidade e baixo risco____ 70
Quitar dvidas ou investir?____________________ 23 Qual o melhor ttulo pblico para investir?_ ______ 73
Entenda a diferena entre poupana e investimento_26 Melhores corretoras para investir no Tesouro Direto_76
Padro de vida: por que to difcil mant-lo?_ ___ 30 Entenda o preo dos ttulos pblicos_ ___________ 78
O que investir?_ __________________________ 33 Entenda o que altera o preo dos ttulos pblicos_ _ 82
Juros compostos: o dinheiro trabalhando para voc_36 Entenda a rentabilidade dos ttulos pblicos______ 86
Perfil do investidor: conhece-te a ti mesmo_______ 41 Entenda o cupom de juros dos ttulos pblicos_ ___ 90
Investir em aplicaes financeiras ou negcio Passo-a-passo para investir no Tesouro Direto_ ___ 94
prprio?__________________________________ 45 Entenda as mudanas promovidas no Tesouro Direto_
Saiba como calcular o impacto da inflao nos 101
investimentos______________________________ 48 O que CDI (Certificado de Depsito Interbancrio)?_
10 motivos para sair da caderneta de poupana_ __ 51 108
Investir com foco em ganho de capital ou fluxo de O que CDB (Certificado de Depsito Bancrio)?_ 111
caixa?____________________________________ 55 Lci: letras de crdito imobilirio_______________ 114
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LCA Letra de Crdito do Agronegcio_ ________ 119 Estratgias de Investimento_ ______________ 193
O que so debntures?______________________ 123
Como investir seu dinheiro mensalmente_ ______ 193
CRI Certificado de Recebveis Imobilirios_____ 125
Qual a melhor estratgia para investir?_________ 197
Saiba o que analisar antes de escolher uma
previdncia privada_ _______________________ 129 O que alocao de ativos?__________________ 200
6 Problemas da Previdncia Privada_ __________ 132 Investimento passivo: sua carteira em piloto
automtico_______________________________ 204
Bovespa Fix: mercado de ttulos privados_ ______ 137
No tenha medo do Imposto de Renda nos
Investimentos Renda Varivel_ ___________ 140 investimentos_____________________________ 208
Como investir na bolsa em 6 passos___________ 140 Consideraes Finais_____________________ 212

Por que no investir na Vale e na Petrobras_ ____ 145
Proteja seus investimentos da inflao_ ________ 212
5 premissas para montar sua prpria carteira de
Onde investir seu dinheiro___________________ 216
aes_ __________________________________ 148
Qual o investimento mais rentvel?____________ 218
Dividendos: timo retorno com risco moderado___ 152
Perca o Medo de Investir____________________ 221
Composio da carteira dos fundos de investimento__
155 Poupar mais importante que investir_ ________ 224
A frmula mgica de Greenblatt_______________ 160 Poupe, Pare de Pagar Juros e Seja Feliz_________ 228
Vale a pena seguir a carteira recomendada das Onde Investir: Carteira Recomendada para Voc!_ 232
corretoras?_______________________________ 165 Sobre o autor_____________________________ 238
Por que devo fazer aportes regularmente em fundos
de investimentos?_ ________________________ 168
Incidncia do imposto de renda sobre aes_____ 170
Aluguel de aes: renda fixa na bolsa_ _________ 173
FII: Fundo de Investimento Imobilirio_________ 178
O que um fundo de ndice (ETF)?_ ___________ 183
Passo-a-passo para investir em Fundos de ndice_ 188
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Prefcio
notria a relevncia da educao financeira para o bem-estar de cada um. Saber
lidar com o dinheiro, seja para gastar com inteligncia, programar suas despesas ou
investir adequadamente, vital para no incorrermos em dvidas e garantirmos uma
aposentadoria tranquila.
A grande vantagem que a informao est disponvel em todos os cantos e de

forma gratuita. Existem milhares de artigos e blogs pela internet que distribuem
gratuitamente informaes sobre o assunto. Existem amigos, familiares e colegas
de trabalho que conhecem algo sobre esse assunto e podem repassar essas dicas. E
existem meios para quem conhece sobre o assunto repassar esse conhecimento para
os outros.
Quando escrevi sobre poupadores e investidores, falei sobre a importncia de

se dedicar para deixar de ser um poupador e passar a ser um investidor. Entretanto
ainda existem muitos pessoas que esto at abaixo da categoria poupador: so os
gastadores ou pagadores de dvidas. Eles contam com todo o salrio para gastar, no
poupando nada. Ou pior: alm de gastarem todo o salrio, ainda acumulam dvidas
atravs de emprstimos ou compras parceladas com juros.
Mesmo quando percebemos uma grande melhora nas condies financeiras da

populao (vide o crescimento do consumo e da classe C no Brasil), ainda assim nada
muda em relao educao financeira. Quanto mais o povo ganha, mais o povo
gasta. E nada de investir, comprar vista, poupar para aposentadoria.
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O Brasil s superou bem a crise porque o governo estimulou o consumo. Baixou

impostos sobre produtos industrializados (IPI sobre automveis, eletrodomsticos,
mveis, produtos para construo) e praticamente ordenou a populao a ir s
compras. E a populao foi.
O problema que no existe preocupao com a educao financeira das pessoas.

No h preocupao se essas pessoas compraram vista ou a prazo. Se a oferta de
crdito para a populao causar problemas. Se o nmero de carros tomados pelas
financeiras pela falta de pagamento das prestaes cresce diariamente. Se o governo
no se preocupa com isso, ns temos que nos preocupar.
impressionante (e preocupante) a parcela da populao que possui celulares (ou

seriam smartphones?) de ltima gerao, carros 0km na garagem, TVs de LCD e LED,
entre outros bens de consumo, mas, ao mesmo tempo, possuem tambm dvidas e
nenhum dinheiro poupado. lamentvel essa inverso de valores.
por isso que, no apenas o Quero Ficar Rico, mas tambm diversos outros blogs se
preocupam com esse assunto e se empenham diariamente em mudar esse quadro.
por isso que eu procuro repassar o mximo de informaes para meus pais, irmos,
amigos e colegas de trabalho. E por esse mesmo motivo que voc, leitor deste
livro, tambm deve ter a mesma preocupao. Todos ns sairemos ganhando. Pode
acreditar. E no necessrio ter um blog, coluna no jornal ou numa revista para fazer
isso. Sempre o fiz com as pessoas acima citadas muito antes de ter qualquer uma
destas coisas.
Corra atrs de informaes, questione, duvide, aprenda. Feito isso, repasse tambm
para seus pares. Sempre haver o que se aprender e o que se ensinar. Ningum sabe
tudo. Nem nunca saber. Esteja sempre aberto ao aprendizado. Assuma seu papel de
educador financeiro. Todos ns temos esse direito e, ao mesmo tempo, esse dever.
Que tal comear agora?
Rafael Seabra
www.queroficarrico.com.br
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I
Introduo Educao Financeira
Defina Objetivos Financeiros
Antes de comear a investir, importante planejar suas finanas. Isso significa que se
voc possui dvidas ou tem gastado mais do que ganha, faa primeiro o dever de casa
e organize seu oramento, para ento comear a investir o dinheiro poupado. Porm,
antes mesmo de fazer um oramento, voc deve considerar seus objetivos financeiros.
O primeiro passo deve ser a definio desses objetivos. Trocar o carro, comprar a casa
prpria, fazer uma viagem ou pagar todas as dvidas so alguns exemplos. Para isso,
importante ser realista. Voc provavelmente no ser capaz de alcanar, num primeiro
momento, todos os objetivos que voc sempre sonhou. Sendo assim, identifique suas
metas claramente e decida quais so as mais valiosas.
Seja racional na escolha!

Lembre-se tambm que no necessariamente os objetivos que voc mais deseja sero
os escolhidos prioritariamente. Seja racional para escolher realmente os objetivos
mais importantes para melhorar sua sade financeira. Leve tambm em considerao
os conflitos que suas escolhas causaro. Ser que trocar seu carro beneficiar mais
pessoas a sua volta do que comprar sua casa prpria?
Saiba que o maior aliado para alcanar seus objetivos ser o tempo. Independente
de onde o dinheiro estiver investido, a combinao de tempo com os juros dessas
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aplicaes traz resultados fantsticos. Quanto mais tempo voc tiver, maior sua
chance de alcanar o sucesso.
Jovens podem assumir riscos maiores

Alm disso, sua idade um fator determinante para os investimentos. Pessoas mais
jovens podem correr mais riscos em seus investimentos, dado o tempo que tero para
se recuperarem, caso alguma crise volte a ocorrer. No longo prazo, geralmente o risco
proporcional ao retorno da sua aplicao.
Construa um fundo de emergncia

Esteja ciente de que o propsito de definir metas financeiras que voc se sinta
financeiramente seguro, feliz e realizado. Portanto, a construo de um fundo
de emergncia, para imprevistos com casa ou carro, problemas de sade ou at
mesmo demisso do emprego, de extrema importncia. Recomenda-se que voc
tenha guardado um montante que permita sua sobrevivncia por 3 a 6 meses. Isso
proporcionar tranquilidade para resolver esses imprevistos. Envolva os membros da
sua famlia na definio desses objetivos. importante que todos estejam cientes, at
para entender a importncia de contribuir com eles.
Siga seu oramento com disciplina

Aps ter definido e priorizado seus objetivos financeiros, siga risca seu oramento.
Sempre que pensar em fazer alguma grande aquisio, pergunte para si mesmo se
voc est, com essa compra, se aproximando ou se afastando dos seus objetivos.
Caso a resposta seja negativa, pense duas vezes antes de efetu-la ou descubra
alguma maneira de reduzi-la.
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Planeje o lado pessoal

Em contrapartida, no abra mo dos pequenos gastos com lazer e diverso,
principalmente ao lado dos seus filhos. Crie no seu oramento um espao para esse
tipo de despesa. No adianta s pensar no futuro e esquecer do presente.
O segredo do sucesso financeiro se planejar, equilibrando o presente com o futuro, e

ter disciplina para seguir aquilo que voc mesmo planejou.
Esteja tambm preparado para mudanas. Muito provavelmente seus desejos e

necessidades mudaro ao longo do tempo. Reavalie suas prioridades a cada cinco
anos, pelo menos.
Comece agora!
Para finalizar, a dica mais importante: comece agora. Quanto mais tempo voc levar
para identificar seus objetivos financeiros e comear a trabalhar neles, maior ser a
dificuldade para alcan-los. Alm disso, o tempo ficar contra voc. Lembre-se que
ele deve estar ao seu lado. Sempre.
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Elabore Seu Oramento

Voc leu no captulo anterior sobre a importncia de definir objetivos financeiros.
Como disse anteriormente, a definio desses objetivos o primeiro passo do
planejamento financeiro. Feito isso, exploraremos neste captulo o segundo passo:
elaborao do oramento.
Oramentos so um mal necessrio. Eles so o caminho mais prtico (e simples) de

conter seus gastos e ter certeza de que seu dinheiro est sendo usado conforme voc
mesmo planejou. A elaborao do oramento geralmente feita em trs passos:
Identifique como voc est gastando seu dinheiro atualmente;

Avalie seus gastos atuais e defina metas de despesas que levem em conta seus
objetivos financeiros de longo prazo;
Acompanhe de perto suas futuras despesas para assegurar que estejam dentro do
planejado.
Ganhe tempo utilizando uma planilha eletrnica ou software

Oferecemos como material bnus uma planilha de gastos desenvolvida pelo Gustavo
Cerbasi, como uma opo para quem optar por utilizar planilhas. J softwares de
finanas pessoais, tais como o Quicken ou Microsoft Money, vo alm. Eles
possuem ferramentas que praticamente automatizam a criao do oramento para
voc.
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Acompanhe seus gastos, mas sem exageros

Entretanto, tenha cuidado para no enlouquecer ao acompanhar seus gastos. Uma
desvantagem de monitorar suas despesas pelo computador que isso encoraja a estar
exageradamente atento aos detalhes.
Uma vez definidas quais as categorias de despesa que podem e devem ser cortadas
(ou expandidas), concentre-se nessas categorias prioritrias e no se preocupe tanto
com os demais aspectos dos seus gastos. Isso no significa que para esquec-los.
Dinheiro na mo NO vendaval
Tome cuidado como o sumio do dinheiro. Se os saques de caixas eletrnicos
evaporam do seu bolso sem explicao aparente, hora de registrar melhor suas
despesas. Se dinheiro na mo vendaval, importante saber para onde esse vento
est levando sua grana.
Se voc notar que est fazendo mais saques do que devia (indo ao caixa eletrnico
mais de uma vez por semana, por exemplo), fique atento. Muitas vezes, os
pequenos gastos com cafezinho, lanches no meio da tarde ou sorvete no shopping se
transformam em valores considerveis no final do ms, quando somados.
No gaste demais
Saiba tambm que gastar alm dos limites muito perigoso. Mas, caso voc esteja
nessa situao, fique certo que tem muita gente nela tambm. Estima-se que mais
da metade (52%) da populao economicamente ativa do pas tm dvidas no cheque
especial, carto de crdito ou financeiras.
Apesar disso no significar necessariamente que voc vai quebrar, um forte sinal
de que voc precisa efetuar urgentemente cortes nas suas despesas.
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Suprfluo ou realmente necessrio?

Esteja ciente das coisas suprfluas travestidas como necessrias. importante saber
diferenciar o que luxo e o que realmente necessrio, pois se sua renda no cobre
seus gastos, provavelmente algumas despesas so suprfluas, mesmo que voc as
considere como necessrias.
Pague o dzimo para voc mesmo!

Outra dica importante pagar o dzimo para voc mesmo. No gaste mais que 90% da
sua renda. Poupe no mnimo 10% de tudo que voc ganha para realizar seus objetivos
financeiros.
No conte com a sorte ou com incertezas

Quando projetar o montante de dinheiro necessrio para manter seu padro de vida,
no inclua promessas de aumento ou ganhos em investimentos de alto risco, pois eles
no so garantidos.
Receber aumento significa mais dinheiro para investir!

A ltima dica, porm no menos importante, quanto ao aumento de renda. No
comece a gastar simplesmente porque recebeu um aumento de salrio, herana ou
um timo retorno dos seus investimentos. bem melhor utilizar esses aumentos como
uma desculpa para poupar mais.
Quem consegue manter o mesmo padro de vida mesmo quando recebe um aumento,
certamente estar muito mais perto de alcanar os objetivos financeiros estabelecidos.
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Controle Suas Dvidas

Aps definir seus objetivos financeiros e elaborar seu oramento, primordial manter
as dvidas sob controle. Muitos brasileiros se endividam de forma irresponsvel, seja
por falta de educao financeira ou por cair da armadilha do crdito fcil.
Alguns dados do Banco Central deixam claro nosso grau de endividamento:
Mais de 15 milhes de clientes de bancos tm dvidas acima de R$ 5.000,00,

nmero 47% maior que o medido em dezembro de 2005 e 13,6% maior que a marca
alcanada em 2006;
So 80 milhes de clientes com alguma dvida, mesmo que pequena;

Cada consumidor tem, em mdia, 3 dbitos diferentes (carro, casa e emprstimo);
O uso do rotativo do carto de crdito (no pagamento integral da fatura) cresceu
30,4% em 2007, ficando atrs apenas do crdito consignado (crescimento de 31,9%);
A dvida das pessoas fisicas com os bancos somam R$ 442,4 bilhes. Desse total,
33% (R$ 146 bilhes) vencem em at 180 dias e 16,8% (R$ 74,7 bi) vencem em at
360 dias.
Por conta disso, vale a pena saber mais sobre endividamento e ficar por dentro de
algumas dicas e conceitos:
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Algumas dvidas so boas

Financiar sua casa ou seu carro pode ser vlido no intuito de alcanar mais rpido
um objetivo, at porque essas dvidas geralmente possuem as menores taxas de
juros. Entretanto, esteja certo de no se comprometer com uma prestao acima do
que voc realmente possa pagar, por conta dos outros gastos relacionados a esses
bens. J escrevi sobre quanto custa ter um carro, por exemplo. Pesquise tambm
pelas melhores taxas do mercado. O Banco Central lanou um servio onde possvel
comparar juros das principais modalidades de crdito, tais como cheque especial,
crdito pessoal, aquisio de veculos e de bens.
Algumas dvidas so ruins

Evite usar o carto de crdito para pagar por coisas que voc consome rapidamente,
como viagens de frias, por exemplo. Geralmente a maneira mais rpida e
eficiente para se endividar. Ao invs disso, separe mensalmente algum dinheiro, para
poder pagar vista por gastos como esses. Como j disse na definio de objetivos
financeiros, quando h algo que voc queira muito, mas custa caro, poupe por algum
perodo (semanas ou meses) para efetuar esse gasto e evite assim as altas taxas
cobradas pelas operadoras de cartes de crdito.
Priorize o pagamento das dvidas mais caras

O segredo para se livrar das dvidas pagar primeiro as dvidas com as taxas de
juros mais altas, tais como carto de crdito ou cheque especial, pagando o mnimo
permitido dos demais dbitos. Uma vez que a dvida mais cara for paga, passe para a
prxima mais alta e assim sucessivamente.
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No caia na armadilha da parcela mnima

Quando voc apenas paga o valor mnimo da fatura do seu carto de crdito, est
pagando apenas o valor dos juros daquele ms, no abatendo nada da sua dvida.
Levar anos para pagar completamente a dvida e muito provavelmente voc
terminar pagando muito mais do que o valor da dvida.
Observe de onde voc est pegando emprestado

Quando voc disciplinado, muitas vezes melhor pegar emprestado de voc mesmo,
ou seja, do dinheiro que voc investe, pois, na maioria das vezes, o rendimento dos
seus investimentos so bem menores que os juros cobrados pelos financiamentos
do mercado. Entretanto, isso pode ser muito perigoso, caso voc no o faa de uma
maneira organizada. Pode comprometer seus objetivos de longo prazo, como a compra
de algum bem ou at mesmo sua aposentadoria.
Espere pelo inesperado

Construa uma reserva financeira, com o montante suficiente para manter sua famlia
por um perodo de trs a seis meses para o caso de alguma emergncia. Se voc no
tiver um fundo de emergncia, um imprevisto como um carro quebrado ou problemas
no apartamento pode prejudicar seriamente suas finanas.
No se apresse para quitar algumas dvidas

No comprometa suas reservas com o pagamento de dvidas com baixas taxas de
juros, como imveis ou automveis, principalmente se tiver outras dvidas. Lembre-se
de priorizar as dvidas mais caras, e no as mais longas.
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Procure ajuda assim que voc precisar

Se voc tiver mais dvidas do que acha que pode pagar, procure ajuda antes que esses
dbitos te quebrem. H orgos de defesa do consumidor ou mesmo bancos que
podem consolidar sua dvida e ajud-lo a gerenciar melhor suas finanas. Tambm
existem muitas informaes gratuitas espalhadas pela internet que podem te ajudar.
Mas fique atento porque h tambm muita gente querendo tirar proveito de pessoas
em situaes desesperadoras.
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Como negociar suas dvidas

Quem j passou por apertos financeiros, sabe que no existe nada melhor que a
tranquilidade financeira. O problema de estar endividado que esta situao no
traz problemas apenas para o bolso: afeta tambm a sade e os relacionamentos.
Por conta disso, muitas pessoas se desesperam e tomam atitudes inconsequentes

(estouram o limite de vrios cartes de crdito, entram no cheque especial, entre
outros), por vezes agravando ainda mais o problema.
O objetivo deste captulo apresentar diversas alternativas para montar um

planejamento para negociar suas dvidas e aes que podem ser tomadas de forma
a acelerar o processo do pagamento dos dbitos.
O que voc NO deve fazer

No se desespere. Para aqueles que se endividaram por serem leigos e que no
agiram de m-f, uma boa notcia: a justia est a seu favor. Voc vai saber por
que mais na frente.
No invista. Parece estranho eu dar uma dica dessas, mas quem est endividado no
pode se dar o luxo de investir. A explicao simples: a taxa de juros que voc paga
(na dvida) muito maior que a recebida (nos investimentos). Para saber mais, leia o
captulo Quitar dvidas ou investir?.
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No se endivide ainda mais. Se voc pretende se livrar das dvidas, contrair novos
emprstimos no vai ajudar em nada, dado que s vai aumentar seu problema. O
importante nesse momento negociar as dvidas existentes.
Ento o que fazer?

Faa um levantamento de tudo que voc deve, coloque num papel ou planilha
eletrnica, e priorize o pagamento das dvidas que tiverem a taxa de juros mais
alta. A explicao que a taxa de juros determina a velocidade do crescimento da
dvida.
Depois de organizar e priorizar as dvidas mais caras, o momento de partir para a

negociao. Do mesmo jeito que voc est louco para se livrar da dvida, seu credor
tambm est muito interessado em receber. Dessa forma, a negociao fica muito
mais fcil.
provvel que suas dvidas mais caras sejam de cartes de crdito e cheque especial.
E se voc estiver numa situao de superendividamento, a justia pode ajudar nessa
negociao.
O que so os superendividados?
Quando comentei que a justia estava a favor de quem tem grandes dvidas, queria
falar sobre os superendividados.
Superendividados, de uma forma bem sucinta, so pessoas que contraram dvidas

acima da sua capacidade de pagamento.
Existem algumas perguntas que podem ajudar a identificar pessoas superendividadas:
Minhas dvidas (prestaes mensais) equivalem a mais de 50% do que eu ganho?

Preciso trabalhar mais para pagar minhas dvidas no final do ms?
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Meu salrio termina antes do final do ms?

Minhas dvidas esto sendo causas de desavena familiar?
No consigo pagar em dia as contas de luz, gua, alimentao, aluguel e/ou
condomnio?
Tenho sofrido de depresso em razo das dvidas?

Meu nome est registrado em cadastros, tais como SPC, SERASA, CCF?
Tenho atrasado o pagamento das minhas obrigaes?
J pedi dinheiro emprestado a familiar ou a um amigo para pagar minhas
obrigaes?
Minha famlia no tem conhecimento de minhas dificuldades?

Se voc respondeu sim para a maioria dessas perguntas, provvel que esteja
numa situao de superendividamento.
Programa de Tratamento de Consumidores Superendividados

Diversos estados j contam com programas de apoio ao consumidor superendividado,
para intermediar a negociao com os credores. O primeiro estado foi o Rio Grande
do Sul, depois seguido por So Paulo, Paran e Pernambuco.
O superendividamento caracteriza-se pela impossibilidade global do consumidor

(devedor, pessoa fsica, leigo e de boa-f) de pagar todas as suas dvidas atuais
e futuras de consumo nos respectivos vencimentos, diante de sua incapacidade
financeira e econmica para faz-lo.
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No so consideradas pelo Programa as dvidas fiscais, alimentcias e nem contradas

em decorrncia de atividades profissionais, crdito habitacional, perdas e danos ou por
servios prestados por empresa pblica federal.
Para saber mais sobre as iniciativas de cada estado, acesse os links a seguir:
Rio Grande do Sul

So Paulo
Paran
Pernambuco
Concluso
Mesmo para quem no reside nesses estados, vale muito a pena conhecer o programa,
as dicas e todo o procedimento para solicitar uma audincia de conciliao.
At ento, s encontrei os programas desses estados. Mas isso no impede que

tambm existam iniciativas em outros estados.
22/238
Quitar dvidas ou investir?

A descoberta da Educao Financeira mexe muito com as pessoas. Recebo, atravs
do Quero Ficar Rico, diversos e-mails e comentrios agradecendo pelas dicas e at se
lamentando por no ter tomado conhecimento sobre como lidar com o dinheiro a mais
tempo.
Alm das sugestes sobre como controlar as dvidas ou como poupar dinheiro, as
pessoas tm se interessado cada vez mais por aprender a investir seu dinheiro. s
vezes, mesmo ainda tendo algumas dvidas a pagar, elas j comeam a poupar parte
do salrio para colocar na poupana ou destinar a outros investimentos. O que alguns
no sabem, entretanto, que o pagamento das dvidas deve ser prioridade, em
99,9% dos casos.
O propsito deste captulo deixar claro porque devemos quitar dvidas antes de
comear a investir. Para tanto, primordial saber o que uma dvida cara, priorizar
o pagamento dessas dvidas e s ento se preocupar com investimentos.
O que uma dvida cara?

Alguns pensam que as dvidas mais caras que possuem so as de saldo devedor maior
ou at com prestaes mais altas. Entretanto esto enganados. As mais caras so as
dvidas com taxas de juros mais altas.
Geralmente as dvidas mais caras so os passivos com cartes de crdito (10%

a.m.), cheque especial (8% a.m.), crdito pessoal (4% a.m.) ou financiamento
de veculos (2% a.m.).
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O Banco Central disponibiliza as taxas de juros para as principais modalidades

de crdito, tanto para pessoa fsica quanto para jurdica, organizadas da menor para
maior. possvel encontrar as melhores taxas para cheque especial, crdito pessoal,
aquisio de veculos automotores e aquisio de bens.
Por que priorizar as dvidas mais caras?

A taxa de juros determina a velocidade de crescimento da dvida. Quanto maior a
taxa, mais rpido o aumento do valor das prestaes e saldo devedor. Mesmo que
voc possua dvidas maiores, a prioridade deve ser matar as maiores taxas de juros.
Dei alguns exemplos na seo anterior das dvidas que normalmente so mais caras.
Entretanto minha sugesto que voc organize todas as dvidas da maior para a
menor taxa e comece a pagar nessa ordem, at que todas sejam quitadas.
Por que no posso investir e pagar dvidas ao mesmo tempo?

A grande maioria dos investimentos (sobretudo os de baixo risco) tem rentabilidade
muito inferior s taxas de juros cobradas pelas dvidas. Para se ter uma ideia,
enquanto pagamos 10% ao ms para operadoras de cartes de crdito, a
caderneta de poupana rende menos que 0,5% mensalmente. Como dificilmente
conseguimos rendimentos superiores aos das dvidas, fcil perceber que elas devem
ser prioridade.
Obviamente h algumas poucas excees, como financiamentos imobilirios para

pessoas de baixa renda, com taxas de 4% ao ano, ou prestaes de veculos
contratadas atravs de leasing, onde a antecipao de parcelas praticamente no
acarreta num desconto significativo.
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Concluso
Pague primeiro as dvidas e s ento comece a investir. Nada impede que voc
inicie os estudos sobre investimentos, buscando oportunidades e avaliando as que
mais se adequam ao seu perfil. Na verdade, voc tem a obrigao de se preocupar
com sua sade financeira. Afinal, no porque ainda est pagando as dvidas que
no deve se preocupar com investimentos.
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Entenda a diferena entre poupana e

investimento
Existem alguns termos tantas vezes utilizados num mesmo contexto ou at mesmo
erroneamente citados como sinnimos que achamos que possuem o mesmo
significado. Um exemplo muito comum tributo e imposto. No so raras as vezes que
lemos artigos de pessoas muito influentes (Nova CPMF: voc vai pagar calado?, do
Marcelo Tas) confundindo esses conceitos.
Nesse artigo, Tas (por sinal, admiro demais o trabalho dele) cita exemplo dos diversos
impostos brasileiros, mas que na verdade so tributos. Imposto apenas uma
das cinco espcies de tributos, composto ainda por taxas, contribuies de
melhoria, emprstimos compulsrios e contribuies sociais.
Outro caso muito comum economizar, poupar e investir. J escrevi inclusive um

artigo para explicar a diferena entre estes termos. De uma forma bem simples,
economizar fazer um esforo para sobrar algum dinheiro no final do ms, poupar
no gast-lo e investir pegar esse dinheiro poupado e aplic-lo financeiramente.
Por existir confuso entre esses termos, muita gente pensa que poupana
investimento. E no ! O objetivo deste captulo justamente explicar a diferena
entre poupana e investimento e mostrar a importncia de cada uma dessas
entidades.
26/238
Poupana, reduo de despesas e conteno de gastos

Poupar acumular valores no presente para utiliz-los no futuro, o que geralmente
envolve mudana de hbitos, pois requer uma reduo nos gastos pessoais e
familiares. Reduzir despesas pode significar desde simples cuidados para evitar o
desperdcio at o esforo, por vezes rduo, no sentido de conter gastos.
Alm disso, poupar exige a avaliao objetiva das despesas, a fixao de metas e,
principalmente, muita persistncia, a fim de manter-se economizando pelo tempo
necessrio at que sejam alcanados os objetivos que motivaram a poupana.
Investir diferente de poupar!

Investir empregar o dinheiro poupado em aplicaes que rendam juros ou outra
forma de remunerao ou correo. O investimento to importante quanto a
poupana, pois todo o esforo de cortar gastos pode ser desperdiado quando mal
investido.
Ainda que a maioria das pessoas esteja acostumada a pesquisar e comparar preos
de bens e servios, isso nem sempre acontece quando o objetivo escolher servios
financeiros. Quando se trata de finanas, tendemos a confiar mais na opinio de
amigos e familiares do que em conselhos de profissionais especializados.
Isso se deve, em parte, escassez de informaes sobre as caractersticas dos

investimentos, mas tambm ao fato de que h opes demais a considerar e
comparar. Quando se tem muitas alternativas, a tendncia simplificar o processo de
deciso, apoiando-se em opinies e dicas nem sempre tcnicas.
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No h investimento sem risco!

comum o investidor prestar mais ateno promessa de rentabilidade do que s
chances de perda do que foi aplicado. Mas acredite: no h investimento sem risco!
Vejamos, por exemplo, um imvel. Mesmo quando utilizado como moradia, tem todas
as caractersticas de um investimento e, portanto, est sujeito a riscos. Apesar do
imvel poder ser vendido, permitindo a recuperao do valor investido, seu preo est
sujeito s altas e baixas do mercado e, dependendo do momento da venda, pode no
ser fcil encontrar algum disposto a pagar o preo desejado.
Alm disso, em caso de emergncia, pode ser necessrio vender a um valor mais
baixo do que o considerado justo. Sendo assim, h pelo menos dois riscos principais:
o de no conseguir vender o imvel no momento desejado e o de no conseguir
recuperar o valor investido.
Porm, apesar de ser fcil percebermos, pelo exemplo acima, que o risco faz parte
do negcio de investir, ainda assim, quem investe bem pode atingir mais rpido seus
objetivos, alm de poder alcan-los com menor esforo.
Poupar e investir so duas atitudes relacionadas. Sem poupana, muito difcil

acumular recursos para realizar investimentos. Por outro lado, um investimento
inadequado ao perfil do investidor pode resultar em prejuzos e, assim, comprometer
os recursos poupados.
Concluso
muito importante compreender a diferena entre poupana e investimento e
a importncia de cada um deles, pois dificilmente atingiremos nossos objetivos
financeiros sem utilizarmos ambos os conceitos.
Quando fazemos planos para uma viagem, troca do automvel ou compra de um

imvel, no recomendvel expor o montante para esses objetivos a riscos altos.
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Pode ser que o investimento esteja em baixa justamente quando precisarmos sacar o
dinheiro, o que pode inclusive comprometer o alcance desse objetivo.
Da mesma maneira, quando investimentos num plano de aposentadoria

complementar, recomendado aplicar parte do capital em investimentos de maior
risco, em busca de rentabilidade maior, j que o longo prazo desse objetivo jogar a
nosso favor.
Por fim, entenda a importncia de conhecer seu perfil de investimento. Se voc for
uma pessoa conservadora e aversa a riscos, no adianta se aventurar, por exemplo,
no mercado de aes, pois na primeira grande queda, voc venderia tudo e sairia num
baita prejuzo!
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Padro de vida: por que to difcil mant-lo?

O que ser rico para voc? Para mim, ser rico viver com qualidade de vida e
acumular paulatinamente um patrimnio que gere rendimentos cada vez maiores
para que eu dependa cada vez menos da renda obtida atravs do meu trabalho.
Fazendo isso e tentando manter o padro de vida atual, atingirei meu objetivo de
ficar rico em pouco tempo.
Certamente cada leitor ter uma definio diferente de ser rico. Entretanto no
queria discutir neste captulo quem est certo ou errado. At porque alguns podem
achar que ser rico nada tem a ver com ter dinheiro. E outros podem achar que apenas
ter muito dinheiro j significa ser rico.
Qualidade de vida, independncia financeira, padro de vida

aceitvel
Apesar de existirem infinitas definies para riqueza (e muitas delas seguramente
serem aceitveis), duvido que alguma descarte a qualidade de vida.
De nada adianta ter muito dinheiro se no for possvel viver com qualidade. Comprar
carres ou casas enormes certamente trar uma sensao de satisfao. Mas essa
satisfao efmera. No dura muito tempo
A grande recompensa poder passar timos momentos com as pessoas que amamos
e vivenciar experincias enriquecedoras.
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Comprar roupas de marca legal. Comprar um carro novo tambm. Quem no gosta?
Mas investir num negcio prprio ou fazer uma grande viagem muito melhor!
Sou meio suspeito para falar de viagens, at porque j deixei claro que viajar
minha despesa favorita.
Outro fator muito importante para alcance (e manuteno) da riqueza a

independncia financeira. Ter muito dinheiro agora no significa que terei muito
dinheiro no futuro.
Se no colocarmos nosso dinheiro para render, uma dia ele acabar. Independente
de quanto ganhamos. Basta fazer uma rpida pesquisa e voc descobrir casos de
pessoas que ganharam milhes na loteria (e at em reality shows) e perderam tudo!
Por isso que to importante adquirir educao financeira para aprender a

economizar, poupar e investir nosso dinheiro. E para saber que essas trs palavras
no so a mesma coisa.
Por ltimo, fundamental encontrar um padro de vida aceitvel, que seria possvel
lev-lo para o resto da vida.
De nada adianta receber um aumento salarial se as despesas crescerem na mesma

proporo. medida que precisamos de mais dinheiro para manter o padro de vida,
ficamos cada vez mais distantes de alcanar a independncia financeira.
Existem pessoas que ganham muito dinheiro, mas vivem de maneira simples. Carros
que no chamam a ateno, apartamentos sem muito luxo e que no andam por a
apenas com roupas de grife.
Conheo algumas poucas pessoas assim. E admiro cada uma delas.
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O problema a dificuldade em se controlar para no gastar mais quando temos

mais dinheiro. Para muitos (infelizmente), o simples fato de aumentar a receita
automaticamente significa ter mais dinheiro para gastar. E isso errado!
Sensao de liberdade ou de priso: o que voc prefere?

Quando eu percebo um aumento nas minhas receitas (salrios, dividendos, renda
extra), me sinto mais prximo da liberdade. E minha liberdade investir para alcanar
a independncia financeira.
Comprar um carro ou um imvel, na maioria das vezes, significa que contratei um

financiamento. Por longos anos. E ter uma dvida me aprisiona. Quem est (ou j
esteve) num financiamento longo sabe o que estou falando
Estar preso o oposto de estar livre. E eu prefiro infinitas vezes mais a liberdade, a
independncia. Por isso sempre fao essa reflexo antes de tomar qualquer deciso
financeira.
Pergunto a mim mesmo: Essa deciso que estou prestes a tomar est me
aproximando ou me afastando dos meus objetivos financeiros?.
Nada impede que alguns objetivos financeiros sejam voltados para o consumo, afinal
todos temos desejos e anseios. Mas a maioria deve focar o crescimento do patrimnio.
E a independncia financeira tambm deve estar entre nossas prioridades.
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O que investir?
Muito simples: investir significa colocar seu dinheiro para trabalhar para voc. uma
forma diferente de pensar sobre como fazer dinheiro. A maioria das pessoas pensa
que s podemos ganhar mais dinheiro atravs do trabalho. E exatamente o que
a maioria faz. H um grande problema nisso: se voc quer mais dinheiro, tem que
trabalhar mais.
Entretanto h um limite para a quantidade de horas por dia para trabalhar, sem
mencionar o fato que ter um monte de dinheiro no divertido se no tiver tempo
livre para aproveit-lo.
Como no possvel criar uma cpia de si mesmo para aumentar seu tempo de
trabalho, voc precisa enviar uma extenso de si mesmo seu dinheiro para
trabalhar. Dessa forma, enquanto voc estiver trabalhando, viajando, dormindo ou se
divertindo, tambm est ganhando dinheiro.
Colocar o dinheiro para trabalhar para voc potencializa seus ganhos independente de
receber um aumento, decidir trabalhar mais horas ou procurar por um emprego com
melhor salrio.
Opes de investimento
H vrias maneiras para investir. Voc pode colocar seu dinheiro em aes, ttulos
pblicos, fundos de investimento ou previdncia privada (entre muitos outros), ou at
mesmo abrir seu prprio negcio.
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O ponto que no importa que mtodo voc escolhe para investir seu dinheiro,
pois o objetivo sempre colocar seu dinheiro para trabalhar para voc e obter um
rendimento extra. Mesmo parecendo uma ideia simples, esse o mais importante
conceito a ser entendido.
O que NO investir?
Investir no apostar. Apostar colocar seu dinheiro em risco ao aplic-lo
num investimento incerto com a esperana que voc ganhe dinheiro. Parte da
confuso entre investir e apostar vem da forma como algumas pessoas fazem seus
investimentos.
Exemplo: comprar aes de uma empresa que voc nunca estudou e sem ter
conhecimento sobre esse mercado essencialmente a mesma coisa que fazer apostas
num cassino.
Para investir, voc precisa participar de alguma forma. Um investidor de verdade no

joga seu dinheiro num investimento qualquer; ele realiza uma anlise consistente e s
arrisca parte do capital se houver uma razovel expectativa de lucro.
Sim, ainda h risco e no h garantia de retorno, mas o simples fato de ter analisado
o investimento permite minimizar os riscos e maximizar a expectativa do retorno.
Por que investir?

Obviamente todo mundo quer mais dinheiro. fcil entender porque devemos investir.
Afinal todos querem aumentar a liberdade financeira, sentir-se seguro em relao ao
dinheiro e ter capacidade de comprar coisas que queremos na vida.
Entretanto, investir est se tornando uma necessidade. Os dias em que as pessoas

trabalhavam no mesmo emprego durante 30 anos e se aposentavam com um
provento bem gordo se foram. Para boa parte das pessoas, investir no apenas uma
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ferramenta de ajuda, mas a nica maneira de se aposentar e manter o padro de vida

atual.
Algumas pessoas no querem acreditar, mas o modelo existente de previdncia social

do Brasil (e resto do mundo) est falido. O rombo do INSS cresce anualmente e o
governo vem tampando com o dinheiro arrecadado agora. Nossas contribuies
esto pagando as aposentadorias dos nossos pais. E quem vai pagar as nossas?
Cada vez mais a responsabilidade do planejamento para aposentadoria est sendo

deslocado do governo para os indivduos. H muita discusso sobre at quando a
previdncia social conseguir atender aos contribuintes. 10, 20, 30 anos? Mas por que
arriscar? Ao planejar sua aposentadoria, voc pode garantir estabilidade financeira
para esse perodo. bem melhor que contar com a sorte.
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Juros compostos: o dinheiro trabalhando para

voc
Albert Einstein disse que os juros compostos foram a maior descoberta matemtica
de todos os tempos.
Essa afirmao faz total sentido porque, ao contrrio da trigonometria ou clculo que
estudamos no ensino mdio ou na faculdade, o conceito de juros compostos pode ser
aplicado no dia-a-dia de qualquer pessoa.
A maravilha dos juros compostos transforma seu dinheiro numa poderosa ferramenta
de gerao de renda. Trata-se do processo de gerar receita atravs do reinvestimento
da rentabilidade recebida.
Juros compostos
Para funcionar, basta duas coisas: reinvestimento da rentabilidade e tempo. Quanto
mais tempo seu dinheiro estiver investido, maior a capacidade de acelerar o potencial
de ganho do seu investimento inicial.
Para demonstrar esse potencial, vamos observar o exemplo a seguir:
Se voc investir R$ 10.000 hoje a 7,5% ao ano, ter R$ 10.750 em um ano (10.000
* 1,075). Agora vamos considerar que, ao invs de resgatar os 750 reais obtidos de
juros, voc o mantenha investido pelo ano seguinte.
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Se permanecer recebendo a mesma taxa de 7,5%, seu montante crescer para R$

11.556,25 (10.750 * 1,075) ao final do segundo ano.
Por ter reinvestido aqueles R$ 750, ele trabalhou juntamente ao investimento inicial,
gerando ganhos de R$ 806,25, que R$ 56,25 maior que a rentabilidade do ano
anterior.
Essa diferena pode parecer insignificante agora, mas no se esquea que voc no
precisou mover uma palha para ganhar esses R$ 56,25. Mais importante: esse valor
capaz de gerar novos ganhos.
Passado mais um ano, seu investimento crescer para R$ 12.422,97 (11.556,25 *

1,075). Agora voc ganhou R$ 866,72, que R$ 116,72 superior ao recebido no
primeiro ano. O aumento no montante principal ocorrido em cada ano representa a
ao dos juros compostos: juros sobre juros sobre juros
Esse processo continuar acontecendo enquanto voc mantiver reinvestido os juros

obtidos ano aps ano.
Comece o quanto antes!

Vamos agora considerar duas pessoas, que chamarei de Maria e Joo. Ambos tm a
mesma idade. Quando Maria completou 25 anos, ela investiu R$ 15.000 a uma taxa
de juros de 7,5% a.a.
Para facilitar os clculos, vamos assumir que essa taxa foi capitalizada anualmente e
que os juros foram sempre reinvestidos. No momento que Maria completar 50 anos,
ela ter R$ 91.475,09 [15.000 * (1,075^25)] em sua conta bancria.
O amigo de Maria, Joo, comeou a investir apenas quando completou 35 anos. Neste
momento, ele tambm investiu R$ 15.000 mesma taxa de juros de 7,5% a.a.
Quando Joo completar 50 anos, ele ter R$ 43.383,16 [15.000 * (1,075^15)] em
sua conta bancria.
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O que aconteceu?
Ambos esto com a mesma idade (50 anos), mas Maria tem R$ 48.091,93
(91.475,09 43.383,16) a mais que Joo, mesmo ele tendo investido exatamente o
mesmo montante a uma mesma taxa de juros!
Por ela ter dado mais tempo para seu investimento crescer, Maria ganhou um total de
R$ 76.475,09 apenas de juros, enquanto Joo ganhou apenas R$ 28.383,18.
O ganho de ambos est demonstrado no grfico abaixo:
fcil perceber que ambos investimentos comeam crescendo devagar e ento

aceleram, como mostrado pela curvatura das linhas.
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A linha de Maria torna-se ngreme prxima aos 50 no apenas porque ela acumulou
mais juros, mas por esses juros acumulados gerarem, por conta prpria, mais juros
(juros sobre juros).
A linha de Maria fica ainda mais ngreme nos 10 anos seguintes. Ao completar 60
anos de idade, ela teria pouco mais de R$ 188 mil em sua conta, enquanto Joo teria
apenas R$ 91 mil, uma diferena superior a R$ 97 mil (mais que o dobro!).
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Concluso
Quando voc investe, lembre-se sempre que os juros compostos amplificam o
crescimento do seu dinheiro. Da mesma forma que investir maximiza seu potencial de
ganhos, os juros compostos maximizam o potencial de ganhos do seu investimento.
Entretanto isso s acontece porque tempo e reinvestimento fazem os juros

compostos funcionarem. Ento evite a todo custo realizar retiradas do montante
acumulado (principal + juros).
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Perfil do investidor: conhece-te a ti mesmo

Os investidores podem aprender muito com a famosa mxima grega inscrita no
Templo do Orculo de Apolo, em Delfos: Conhece-te a ti mesmo.
No contexto do investimento, as sbias palavras do Orculo enfatizam que o

sucesso depende de garantir que a sua estratgia de investimento se adapte s suas
caractersticas pessoais.
Mesmo que todos busquem boa rentabilidade, cada um vem de uma formao distinta
e tem necessidades diferentes. Cada modalidade de investimento ou estratgia so
adequados para determinados tipos de investidores.
Embora existam muitos fatores que determinam o caminho ideal para um investidor,
vamos olhar para duas categorias principais: os objetivos financeiros e perfil do
investidor.
Objetivos financeiros
De um modo geral, os investidores tm alguns fatores a considerar quando se procura
pelo lugar certo para aportar o seu dinheiro.
Segurana, fluxo de caixa e ganho de capital so fatores que devem influenciar

a deciso de investimento e depender da idade de uma pessoa, estgio / posio na
vida e circunstncias pessoais.
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Uma pessoa de 75 anos de idade, j aposentada, est muito mais interessada em

preservar seus investimentos sem correr riscos, que um executivo de 30 anos. Porque
o primeiro precisa de rendimentos provenientes de seus investimentos para sobreviver,
ento no pode correr o risco de perder parte do seu patrimnio.
O jovem executivo, por outro lado, tem o tempo ao seu favor. Como ainda no precisa
desses rendimentos para pagar as contas, o executivo pode se dar ao luxo de ser mais
agressivo em suas estratgias de investimento.
A situao financeira atual do investidor tambm vai afetar seus objetivos. Um multi-
milionrio ter, obviamente, objetivos bem diferentes que um casal recm-casado,
que est apenas comeando.
Por exemplo, o milionrio, em um esforo para aumentar o seu lucro anual,

certamente no teria nenhum problema em aplicar R$ 200.000 num investimento
imobilirio especulativo. Para ele, 200 mil uma pequena porcentagem de seu valor
global.
Enquanto isso, o casal est se concentrando em poupar para a compra da casa

prpria e no pode correr o risco de perder o seu dinheiro em um empreendimento
especulativo.
Independentemente dos retornos potenciais de um investimento de risco, a

especulao no adequada para o jovem casal.
Como regra geral, quanto mais curto o horizonte de tempo, mais conservador
voc deve ser.
Dando outro exemplo, se voc est investindo, principalmente, para a aposentadoria

e voc ainda est em seus 20 anos, voc ainda tem tempo de sobra para compensar
eventuais perdas que possa sofrer ao longo do caminho.
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Ao mesmo tempo, se voc comear quando ainda jovem, no necessrio colocar

pedaos enormes de seu salrio mensalmente, porque voc tem o poder dos juros
compostos ao seu lado.
Por outro lado, se voc est prestes a se aposentar, muito importante proteger ou
aumentar o dinheiro que voc acumulou. Porque em breve precisar utilizar seus
investimentos, ento no vai querer expor todo o seu dinheiro volatilidade.
Afinal ningum quer correr o risco de perder parte do dinheiro investido numa queda
do mercado justamente no momento em que precisar comear a utilizar esses
recursos.
Perfil do investidor
Qual o seu estilo? Voc ama carros esportivos, esportes radicais e a emoo de algo
arriscado? Ou voc prefere ler em sua rede, enquanto aprecia a calma, estabilidade e
segurana do seu quintal?
Peter Lynch, um dos maiores investidores de todos os tempos, disse:
O rgo-chave para investir o estmago, e no o crebro.
Em outras palavras, voc precisa saber quanta volatilidade voc pode suportar em
seus investimentos.
Descobrir isso por si mesmo est longe de ser uma cincia exata, mas h alguma
verdade a uma antiga mxima de investimento: voc se arriscou mais que
devia quando no consegue dormir noite por estar se preocupando com seus
investimentos.
Outra caracterstica da personalidade que determinar sua forma de investir o seu

desejo para buscar informaes sobre investimentos.
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Algumas pessoas amam analisar demonstraes financeiras e ler notcias sobre

finanas. Para outros, fazer isso algo cansativo e entediante. Outros at gostariam
de analisar investimentos, mas no tm tempo.
Tolerncia a riscos
Deve ter ficado claro que o principal fator para determinar quais os melhores
investimentos para voc a sua capacidade de assumir riscos.
Outra coisa importante que todos precisam ter cincia que um determinado
investimento que funciona bem para mim pode no funcionar para voc. Afinal todos
ns somos diferentes e temos nossas particularidades.
possvel que pessoas com perfis de investimento diferentes at adotem a mesma

estratgia, mas certamente investidores mais conservadores tero a maior parte do
capital investido em renda fixa.
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Investir em aplicaes financeiras ou negcio

prprio?
Vivemos atualmente um momento repleto de oportunidades tanto para
investimentos em aplicaes financeiros, quanto para abertura e
desenvolvimento de um negcio prprio.
O propsito desse captulo explorar as principais vantagens de aplicar nas diversas

modalidades de investimento existentes ou na abertura de um negcio prprio,
independente ou no (franquia, por exemplo), e discutir qual deles a melhor forma
de investir seu dinheiro.
Investimento em modalidades financeiras

Existe atualmente uma infinidade de formas para investir seu dinheiro. Poupana,
ttulos pblicos, fundos de renda fixa, fundos de investimento em aes e investir
diretamente em aes so apenas algumas delas.
As aplicaes de baixo risco possibilitam ao investidor um retorno consistente e muito

seguro, apesar de no representar percentualmente valores altos. J os investimentos
de alto risco (aes, derivativos e cmbio, por exemplo) sugerem, a longo prazo,
rentabilidade mais atraente, entretanto no oferece segurana ou garantias para que
isso ocorra.
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A semelhana entre elas que ambas esto a apenas alguns cliques de se tornarem
parte do seu patrimnio. A tecnologia permite a aquisio de uma vasta gama de
produtos financeiros sem sair de casa.
Abertura de negcio prprio

O sonho de muitos empregados e autnomos abrir o prprio negcio. No toa
que 23% das pessoas que responderam enquete Qual seu principal objetivo
ao investir afirmaram que era abrir um negcio prprio. No ter patro e ter
autonomia para tomada de deciso so apenas algumas das justificativas para ter a
prpria empresa.
Entretanto se engana quem pensa que ser dono do prprio negcio sinnimo de
moleza, chegar no horrio que quiser e ficar rico rapidamente. Quem pensar assim
no completa o primeiro ano frente do negcio. Geralmente os donos trabalham
entre 10 a 14 horas dirias e muitas vezes no se do ao luxo de terem finais de
semana, feriados ou frias.
A grande vantagem que, na maioria das vezes, o dinheiro investido numa

empresa que d certo rende muito mais que as principais aplicaes financeiras
existentes no mercado.
Ento onde melhor investir meu dinheiro?

Depende do seu perfil (voc empreendedor?) e dos seus valores. Percebe-se que
(como tudo na vida) ambos tm vantagens e desvantagens. Contudo necessrio que
voc faa uma auto-avaliao verifique se voc tem um perfil empreendedor ou no
e se voc topa priorizar seu lado profissional em detrimento do pessoal.
Administrar um negcio prprio geralmente exige muito mais tempo e dedicao que
administrar aplicaes financeiras, o que pode ser traduzido em pior qualidade de vida,
prioridade pelo lado profissional e menos atividades de lazer.
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Em contrapartida, voc certamente conhece muito mais pessoas que ficaram ricas
atravs do prprio negcio. A prpria lista das pessoas mais ricas do mundo em
2010 fala por si s. Voc pode perceber que apenas Warren Buffett exclusivamente
investidor. Todos os outros so scios de grandes empresas ou receberam grandes
fortunas como herana.
Posso ser os dois?!

Tambm pode! Inclusive esse uma das premissas defendidas pelo Robert Kiyosaki,
autor do excelente e muitssimo recomendado livro Pai Rico, Pai Pobre.
Ele sugere que voc deve migrar de empregado ou autnomo, para dono ou
diretamente para investidor.
Na percepo de Kiyosaki, ser investidor significa ser proprietrio de uma (ou mais)
empresa, mas no administr-la, possuindo apenas participao no capital social e
recebendo parte dos lucros no final de cada exerccio.
exatamente isso que acontece quando investimos em aes. Ao comprar aes de

uma determinada empresa, voc passa a tambm ser dono da empresa e receber
(proporcionalmente sua participao no capital social) parte dos lucros anualmente,
na forma de dividendos.
O que voc acha melhor: investir em modalidades financeiros, ter o prprio negcio ou
ambos?
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Saiba como calcular o impacto da inflao nos

investimentos
Atualmente existem vrias opes de investimento isentas de imposto de renda, a
saber: poupana, aes (para pequenos investidores), LCI, CRI e mais recentemente
debntures. Por existirem algumas aplicaes isentas e outras que sofrem incidncia
do IR, muito comum os investidores levarem em conta o impacto desse imposto em
seus investimentos.
Entretanto pouca gente se d conta de quanto a inflao compromete o retorno

dos seus investimentos e que simplesmente desconsider-la pode colocar seu
planejamento por gua abaixo, principalmente quando se tratar de prazos bem longos.
O intuito desse captulo mostrar como simples fazer o clculo para descontar a
inflao do retorno de seus investimentos, apresentar a taxa de juros real de algumas
opes de investimento e indicar uma tima fonte para acompanhar semanalmente as
estimativas dos principais ndices de inflao no Brasil.
Diferena entre taxa de juros nominal e taxa de juros real

A taxa de juros nominal representa o rendimento lquido de determinada aplicao
durante certo perodo, sem descontar a inflao. Como exemplo, a poupana rende
aproximadamente 7% ao ano e a LTN, com vencimento para 2013, rende 10,54% ao
ano.
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J a taxa de juros real representa o rendimento real da aplicao, descontando

inclusive a inflao. Em outras palavras, a taxa real a taxa nominal menos a
inflao. O menos est entre aspas porque vamos ver que, na verdade, devemos fazer
uma operao de diviso para retirar a inflao dos investimentos.
Vamos pegar os rendimentos hipotticos da poupana e da LTN que usei acima e

descontar a inflao, considerando que a estimativa do IPCA (ndice de inflao) para
2010 era de 5,85%, segundo o relatrio Focus, do Banco Central.
Frmula: 1 + taxa de juros real = (1 + taxa de juros nominal) / (1 + taxa de

inflao)
Rentabilidade real da poupana: (1 + 0,07) / (1 + 0,0585) = 1,0109 ou 1,09% ao

ano!
Rentabilidade real da LTN: (1 + 0,1054) / (1 + 0,0585) = 1,0443 ou 4,43% ao ano!
Estimativa da inflao para o prximo ano

A estimativa da inflao pode ser obtida atravs do relatrio de mercado Focus,
elaborado pelo semanalmente pelo Banco Central. Para visualizar todos os relatrios
disponveis e baixar o mais recente, basta acessar Focus Relatrio de Mercado.
Concluso
Se quisermos elaborar um planejamento de longo prazo, faz-se necessrio considerar
o impacto da inflao nos investimentos. Afinal, um milho de reais daqui a 30 anos
certamente no valer a mesma coisa que vale atualmente. Quando retiramos
a inflao dos investimentos, obtemos um valor nominal bem maior, mas que
corresponder a um milho reais hoje.
importante tambm ficar de olho nos investimentos que possuem rentabilidade

indexada a ndices de inflao, como alguns ttulos pblicos (NTN-B e NTN-B Principal)
49/238
e debntures (como exemplo, a terceira srie da debnture do BNDESPar), e

tambm carteira de aes com foco em dividendos, pois a grande maioria das
empresas presentes nessas carteiras comercializam produtos / servios que so
corrigidos anualmente atravs de ndices de inflao (empresas de energia eltrica,
telecomunicaes, entre outras).
Sempre que vir o valor do seu aluguel reajustado em X%, o plano de sade reajustado
em Y% e a conta de luz reajustada em Z%, lembre-se do impacto da inflao em tudo
que te rodeia.
* Nota: As taxas e ndices apresentados neste captulo foram obtidos em 17/12/2010
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10 motivos para sair da caderneta de

poupana
de conhecimento geral que os rendimentos da caderneta de poupana tm perdido
atratividade ano aps ano. Mesmo com a iseno do imposto de renda, a poupana j
no mais a mesma.
Escrevi o artigo Porque no aplicar na poupana, onde expliquei porque a

caderneta de poupana no um investimento e mostrei algumas situaes onde
recomendado utiliz-la.
Entretanto, lendo reportagens sobre o assunto, encontrei 10 razes para deixar

a poupana, de acordo com o educador financeiro lvaro Modernell, e resolvi
compartilh-las com voce, por entender que ele foi muito feliz em todas as
justificativas.
1. Baixa rentabilidade
Essa no poderia deixar de ser a primeira justificativa. Com as recentes perdas,
investimentos em ttulos pblicos, por exemplo, ficaram muito mais atrativos e so
igualmente seguros.
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2. Maior maturidade para o mercado de aes

Com a quantidade de informaes disponveis sobre este investimento, aliado ao
conhecimento sobre os riscos e possibilidades de retorno no longo prazo, est na hora
de avaliar a migrao de parte do seu capital para fundos de aes ou at mesmo o
investimento direto em aes, caso j esteja preparado.
3. Necessidade de diversificao
Na busca pelo aumento da rentabilidade da carteira de investimentos e diluio
dos riscos, importante pensar na diversificao. Nunca demais lembrar que no
devemos por todos os ovos numa mesma cesta.
4. Tendncia de queda para taxa de juros de longo prazo

Apesar da Selic ter subido nos ltimos meses e ainda ter espao para mais altas, a
tendncia que ela retorne aos patamares abaixo de dois dgitos no longo prazo.
Ento importante aproveitar o perodo atual para investir, pois daqui a alguns
anos, uma diferena de 2% ou 3% ao ano na rentabilidade da sua carteira ser bem
relevante.
5. Boas perspectivas econmicas

As perspectivas econmicas e polticas do Brasil indicam um longo perodo de relativa
estabilidade e crescimento. Esses fatores diminuem o risco de vrios investimentos,
possibilitando que os investidores sejam menos conservadores e arrisquem parte do
capital em busca de maiores rentabilidades.
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6. Solidez do Sistema Financeiro Nacional

A confiabilidade existente em nosso SFN, notadamente aumentada pela forma como
o Brasil superou a crise de 2008 e pelas polticas de proteo bastante conservadoras
do Banco Central, permite que o investidor se aventure em outras praias, sempre
evitando os investimentos mais exticos ou com pouca informao.
7. Aposentadoria complementar
Com o aumento da longevidade da populao aliado s incertezas quanto aos
proventos do INSS, faz-se necessrio investir parte do capital em previdncia
complementar. Isso pode ser feito atravs de planos de previdncia privada ou
montando sua prpria carteira de investimento, balanceando com ttulos pblicos e
aes com foco em empresas que pagam bons dividendos.
8. Crescimento da educao financeira

Com o aumento da quantidade de informaes com qualidade sobre o assunto, a
populao est cada vez mais educada em termos de finanas. Com isso, muita gente
tem se preocupado em economizar nos gastos e investir o dinheiro que sobra e, para
isso, esto conhecendo cada vez mais as opes de investimento existentes alm da
poupana.
9. Queda do poder aquisitivo da poupana

Outro fator importante que, alm da rentabilidade da poupana ter reduzido
consideravelmente, a inflao tem subido, diminuindo assim o poder de compra da
poupana. Para entender esse impacto, a poupana fechou 2010 com um rendimento
de 6,9%. Se considerarmos o rendimento real (descontando a inflacao desse mesmo
ano: 5,90%), chegaremos ao valor de 0,94% a.a. Muito pouco para cham-la de
investimento.
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10. Estmulos fiscais

No apenas a poupana que isenta do imposto de renda. Investimentos em fundos
imobilirios, letras de crdito imobilirio (LCI) ou certificados de recebveis imobilirios
(CRI) tambm so isentos.
Alm disso, o governo federal oferece incentivos para investimentos de longo prazo,
como reduo da alquota do IR para investimentos acima de 2 anos ou a possibilidade
de deduzir parte do imposto a ser pago atravs de investimento em PGBL, por
exemplo.
Voc j migrou parte do seu capital para outros investimentos?
importante migrar uma parte do capital para outras alternativas de investimentos,

no intuito de aumentar seus ganhos e alcanar a indepedncia financeira o quanto
antes.
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Investir com foco em ganho de capital ou fluxo

de caixa?
A pergunta pode ser complicada para voc, mas vou explicar o que significa cada um
desses termos a partir de agora.
Investir objetivando ganho de capital significa que o principal objetivo do investidor

comprar barato e vender caro, ganhando com a variao entre o preo de compra
e venda. J quem busca fluxo de caixa quer uma entrada consistente de recursos, ou
seja, gerao contnua de renda.
O objetivo deste captulo explorar melhor essas modalidades de investimento,

fornecer alguns exemplos e dar a minha opinio sobre qual a melhor opo na maioria
dos casos, j que em finanas dificilmente existe a melhor escolha para qualquer caso.
Ganho de capital
Como j expliquei acima, investir com foco em ganho de capital buscar vender um
ativo por um preo maior que o da compra, obtendo assim uma diferena positiva a
seu favor.
Alguns exemplos para ganho de capital seriam: comprar aes de determinada

empresa acreditando que ela v subir e vender assim que o objetivo for alcanado; ou
comprar um imvel na planta imaginando que o mercado continuar em alta e vender
depois de algum tempo.
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A grande constatao em relao a esta modalidade que depende exclusivamente

das oscilaes do mercado. Em outras palavras, se o mercado continuar aquecido,
voc ganha. Se o mercado atravessar uma crise, voc perde (e muito!).
Investidores que pensavam assim perderam muito dinheiro durante a crise de 2008,
pois o preo das aes caram assustadoramente. Os americanos ento perderam
ainda mais em outros mercados, sobretudo no imobilirio, o mais afetado pela crise.
Fluxo de caixa
Investimentos deste tipo objetivam uma gerao de renda constante, independente do
preo do ativo no momento. Claro que o valor do ativo importante, mas o foco na
renda gerada, ou fluxo de caixa.
Como exemplos de gerao de fluxo de caixa, posso citar: investir em aes com foco
em empresas que pagam bons dividendos, comprar imveis para alugar ou qualquer
outro investimento que pague cupons peridicos, tais como alguns ttulos pblicos,
fundos imobilirios, entre outros.
Pode-se portanto observar que esses investimentos sofrem bem menos com as
oscilaes do mercado, pois mesmo num perodo de crise, o recebimento de aluguis
ou dividendos podem at sofrer algum impacto, mas bem menor que o sofrido pelo
valor do ativo.
Ento qual o melhor?

Como j escrevi em outras oportunidades, a melhor resposta para a grande maioria
das perguntas relacionadas a finanas depende! Ainda assim possvel chegar a
algumas concluses.
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A primeira que investir como foco em fluxo de caixa diminui consideravelmente o

risco do investimento. Quando o retorno do investimento oscila pouco, seja para cima
ou para baixo, significa que essa aplicao mais segura.
Outra concluso que dificilmente a gerao de fluxo de caixa proporcionar ganhos

astronmicos, como mais de 100% num ano, algo que eventualmente observamos
em investimentos com ganho de capital. Tanto que os fundos de investimento
campees de rentabilidade raramente possuem foco em dividendos.
Em compensao, tambm raro observar o mesmo fundo aparecer na lista dos

10 primeiros em dois anos consecutivos. J os fundos de investimento com foco em
dividendos apresentam rentabilidades consistentes com o passar dos anos.
A minha concluso que para a aposentadoria, investir buscando fluxo de caixa o

ideal. J quando se tem mais tempo, vlido arriscar parte do dinheiro em busca de
maiores rentabilidades, que viro atravs de ganho de capital.
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A importncia de um fundo de emergncia

No Brasil, as pessoas que erram a mo no oramento pagam caro por emprstimos de
curto prazo, por conta das altssimas taxas de juros. Por isso, importante construir
uma reserva de emergncia para se proteger contra imprevistos e evitar pagar caro
por no se precaver.
O comentarista de CBN Mauro Halfeld, no programa CBN Dinheiro, falou muito bem
sobre esse tema no comentrio do dia 01/04/2011, onde tratou do caso de um
ouvinte que vive de comisses, tendo portanto um fluxo de renda mensal incerto.
O intuito deste captulo explicar o que um fundo de emergncia, quem deve utiliz-
lo, onde o dinheiro deve ser aplicado e como essa reserva deve ser utilizada.
O que um fundo de emergncia?

Um fundo (ou reserva) de emergncia nada mais que uma reserva financeira que
voc constri para se proteger de imprevistos ou de meses onde a entrada de recursos
for abaixo do esperado.
Esses imprevistos podem ser desde problemas no carro, despesas mdicas

inesperadas ou gastos extras em comeo de ano at um ms de desempenho abaixo
do esperado nos negcios, principalmente para pessoas que vivem de comisses ou
com a maior parte da renda sendo varivel.
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Quem deve construir um fundo de emergncia?

Todos! Algumas pessoas esto expostas a riscos maiores, como funcionrios sem
estabilidade no trabalho, ou com a maior parte da renda originada de uma parcela
varivel, tais como comisses ou produtividade. Outros, mesmo tendo um salrio
fixo e estabilidade no emprego, como servidores pblicos, tambm precisam dessa
reserva.
A grande diferena que alguns precisam mais do que os outros. Um trabalhador

que vive de comisses, por exemplo, precisa ter um fundo mais consistente, que
represente algo em torno de 6 vezes seus custos fixos. Se os custos fixos mensais
desse trabalhador so de R$ 2.000, ele precisa poupar aproximadamente R$ 12.000.
O principal objetivo ter tranquilidade financeira para trabalhar. Quem se enquadra

nessa condio sabe o quanto estressante no ter certeza se a renda ao final do ms
ser suficiente para pagar as contas. E tendo essa reserva, a pessoa se livra dessa
terrvel preocupao e ainda pode investir algum dinheiro, sempre que passar por
meses mais rentveis.
Onde o dinheiro deve ser aplicado?

O fundo de emergncia deve ser mantido de forma muito lquida e conservadora.
A inteno dele no obter o mximo de rendimento, mas estar guardado num
local seguro, que no oferea riscos de perdas e que possa ser sacado assim que a
necessidade aparecer.
Para tanto, o mais indicado que esteja investido num fundo DI ou at mesmo
na caderneta de poupana. Como falei antes, o foco no rentabilidade, mas
segurana e liquidez.
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Como essa reserva deve ser utilizada?

O montante poupado para emergncias, como o prprio nome j diz, s deve ser
utilizado para situaes excepcionais. Assim que o objetivo de poupar 6 vezes a
necessidade mensal for alcanado, esse fundo no deve ser mexido enquanto no
houver emergncia. Deve ser esquecido.
Alguns ficam tentados a utiliz-lo para trocar de carro ou fazer uma viagem, mas no
podemos nunca esquecer do objetivo desse fundo. Nada impede que, aps poupar
o valor total, passemos a investir com outros objetivos. importante ter em mente
que esse dinheiro significa tranquilidade financeira. E quem j passou por problemas
financeiros decorrentes da falta de um fundo como esse, sabe o quanto essa
tranquilidade valiosa!
Voc j fez sua reserva para emergncia?
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II
Investimentos Renda Fixa
O que Renda Fixa?
Renda Fixa o tipo de investimento que possui uma remunerao ou um retorno de
capital investido dimensionado no momento da aplicao.
Em outras palavras, o investidor sabe, desde o momento da compra de determinado

ativo financeiro, quanto vai receber ao final do prazo, seja em valor nominal
(prefixado) ou pela variao de um ndice (ps-fixado).
A principal diferena de aplicaes em renda fixa para renda varivel que este no
garante uma rentabilidade ou ganho de capital, podendo at perder dinheiro.
o caso, por exemplo, da compra de aes. Se eu decidir comprar aes da Petrobras

por R$ 25,00, no h nenhuma garantia que no dia seguinte essas aes valeriam R$
26,00 ou qualquer outro valor. Por isso que essa uma aplicao de risco.
Classificao das aplicaes em Renda Fixa

Os investimentos de renda fixa so aplicaes financeiras em ttulos de renda fixa,
que podem ser classificados segundo dois critrios:
quanto ao tipo de emissor do ttulo, entre pblicos (Governo) e privados

(empresas);
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quanto rentabilidade do ttulo, em prefixados e ps-fixados.
Rendimentos prefixados so aqueles cuja rentabilidade (nominal) o investidor

conhece previamente, sendo a taxa de retorno da aplicao acertada previamente, no
momento da aplicao.
No caso dos ttulos pblicos, um exemplo de rendimento prefixado o retorno da

Letra do Tesouro Nacional (LTN). Em 02/02/2012, a LTN 010115 garantia uma
rentabilidade de 10,50% a.a. Nesse caso, quem comprou este ttulo nesta data,
receberia 10,50% ao ano durante o prazo do investimento.
Nas aplicaes ps-fixadas ocorre o inverso, s se conhece o retorno (rentabilidade)

da aplicao na data de vencimento e a rentabilidade varia de acordo com as
oscilaes dos ndices utilizados para determin-la.
Ainda referenciando ttulos pblicos, um bom exemplo a Letra Financeira do

Tesouro (LFT). O investidor, no momento da compra, sabe que a rentabilidade desse
ttulo ser definida pela variao da taxa Selic.
Apesar de j saber, desde o momento da compra, o ndice que determinar

sua rentabilidade, o investidor s saber quanto de fato ele ganhou na data de
vencimento, aps o clculo da variao da taxa Selic, desde o dia da compra at o
vencimento.
Fazer um investimento de renda fixa no significa que a rentabilidade no varie:

h oscilaes, s vezes mnima, quase imperceptveis. Estas oscilaes ocorrem em
funo das variaes da cotao do ttulo no mercado financeiro.
Tanto existem que, algumas vezes, um ttulo pblico pode apresentar rentabilidade
negativa. Expliquei detalhadamente essa situao no artigo Ttulos pblicos com
rentabilidade negativa, publicado no Quero Ficar Rico.
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Modalidades de investimento em Renda Fixa

Praticamente todas as modalidades de renda fixa sero exploradas neste material.
Ainda assim, cito alguns exemplos que veremos mais a frente:
Caderneta de poupana
Ttulos pblicos
Certificado de Depsito Bancrio (CDB)
Debntures
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Entenda o rendimento da nova poupana

Como (quase) todo mundo j deve saber, o governo promoveu mudanas no
rendimento da poupana. E com essas mudanas, foi retirada a maior qualidade da
poupana: sua simplicidade.
Enquanto praticamente todos os investidores tomaram conhecimento das alteraes,

pouqussimos realmente entenderam as mudanas e principalmente como ser o
rendimento da nova poupana.
O objetivo deste captulo apresentar as novas regras da caderneta de poupana,

explicar como ficar o rendimento a partir de agora e fazer algumas simulaes para
comparar a rentabilidade atual com a futura rentabilidade, a depender da Selic.
O que muda na nova poupana

Desde 04/05/2012, todos os depsitos efetuados na caderneta de poupana estaro
sujeitos s novas regras. Isso significa que o dinheiro que j estava aplicado at
03/05/2012, permanecer com a mesma rentabilidade: TR + 6,17% ao ano.
Em outras palavras, at ento a poupana tinha um rendimento fixo, que correspondia

a 6,17% ao ano + TR.
Agora o rendimento da poupana poder ser fixo ou varivel, a depender da Selic

(taxa bsica de juros do Brasil). Ficar assim:
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Se a Selic estiver maior que 8,5%, o rendimento permanece fixo (6,17% a.a. +
TR).
Se a Selic estiver menor ou igual a 8,5%, o rendimento passa a variar (70% da

Selic + TR).
provvel que voc ainda no tenha entendido a diferena, mas farei simulaes mais
adiante para facilitar a compreenso.
O que no muda
Enquanto a Selic estiver acima de 8,5%, nada muda.
Alm disso, o rendimento da poupana permanece isento do imposto de renda e a

liquidez continua imediata.
Em outras palavras, se voc solicitar o resgate de parte do seu dinheiro, o valor cair
imediatamente em sua conta corrente.
Rendimento da poupana
Para entender a rentabilidade na nova poupana, observe o quadro abaixo:
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Enquanto a Selic estiver acima de 8,5%, a rentabilidade permanece em 6,17% ao ano

+ TR.
De 8,5% para baixo, o rendimento passa a ser 70% da Selic + TR. A frmula
simples: Rendimento = (taxa Selic * 0,7) + TR
Qual o motivo da mudana?

O governo precisou mudar a poupana para continuar reduzindo a taxa bsica de juros
(Selic). Sempre que a taxa Selic reduzida, cai tambm o rendimento das demais
aplicaes de renda fixa, inclusive os ttulos pblicos.
a onde comearia o problema: se a Selic casse at 8,5% (ou menos), a caderneta

de poupana ficaria mais atrativa que o investimento em ttulos pblicos.
E se os investidores deixassem de investir em ttulos pblicos para aplicar na

poupana, o governo perderia uma das suas principais fontes de financiamento.
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Explicando rapidamente: o governo emite ttulos pblicos para captar recursos

dos investidores e utiliz-los para investir no desenvolvimento do pas. Caso os
investidores deixassem de investir nesses ttulos, o governo no teria dinheiro para
pagar suas dvidas e continuar investindo.
Concluso
Na minha opinio, a poupana perdeu uma das suas principais caractersticas: a
simplicidade. At ento qualquer pessoa aplicava na poupana sem medo de errar,
tamanha a simplicidade desse investimento.
Agora muitos no entendem e, por isso, esto com receio de continuar aplicando seu
dinheiro na poupana.
importante deixar claro que a forma como voc aplica e resgata seu dinheiro no
muda. E o risco continua muito baixo, como sempre foi. Essa mudana no tem
nada a ver com o confisco promovido em 1990 com o anncio do Plano Collor. Pode
ficar tranquilo.
Por fim, acredito que essas mudanas so muito boas para nosso pas, pois a
possibilidade de reduo ainda maior da taxa de juros estimula a oferta de
emprstimos a taxas mais baixas e assim incentiva o consumo e movimenta a
economia.
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Entenda o resgate da nova poupana

Aps as mudanas na caderneta de poupana, muitas dvidas surgiram sobre nova
rentabilidade e tambm sobre o resgate. J expliquei a rentabilidade no captulo
anterior e o objetivo deste captulo explicar como fica o resgate depois da mudana.
A dvida a seguinte: As novas aplicaes continuaro sendo feitas na mesma

poupana, sendo que estaro sujeitas nova regra. Quando eu fizer um resgate, o
valor ser retirado da velha ou da nova poupana?.
Aplicao na nova poupana

importante entender que mesmo com a implementao das novas regras para
a caderneta de poupana, as aplicaes podem continuar sendo feitas na mesma
poupana que voc j possua.
Os bancos esto obrigados a emitir extrato especificando o saldo total e detalhando

quanto voc tem na poupana antiga e quanto tem na nova. Inclusive vrios
bancos j emitem extratos da poupana de acordo com as novas regras.
Resgate da nova poupana

No caso de resgates, o dinheiro ser retirado prioritariamente do saldo dos depsitos
realizados a partir de 4 de maio de 2012 (data de implementao da nova regra).
Depois de esses recursos serem esgotados, ser usado o saldo anterior.
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Por esse motivo, no h necessidade de abrir uma nova caderneta de poupana para
as novas aplicaes. Elas podem ser efetuadas na mesma conta e quando precisar
resgatar, o dinheiro sair da parte nova.
Vale a pena resgatar o saldo da antiga poupana?

No! Em caso de novas quedas da Selic, a antiga poupana passar a ser bastante
atrativa. Dessa forma, evite o quanto puder fazer saques que alcancem o saldo com a
antiga regra, pois a rentabilidade sobre ele pode valer ouro no futuro.
O ideal que seu saldo at o dia 03/05/2012 permanea intacto e que os novos
aportes sejam feitos em outras aplicaes. As melhores alternativas para novas
aplicaes sero CDB que renda 95% do CDI (ou mais) e o Tesouro Direto.
importante tambm ficar atento a alguns fundos de investimento e CDBs. Quando a

taxa de juros estiver igual ou inferior a 8,5% ao ano, fuja dos fundos DI com taxas
altas acima de 1,0% ao ano e de CDBs que paguem menos do que 90% do CDI.
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Tesouro direto: boa rentabilidade e baixo risco

Para quem no tem estmago para aguentar o sobe-e-desce do mercado de
aes nem quer enfrentar grandes riscos, mas, ainda assim, procura por uma boa
rentabilidade, uma tima opo seria os ttulos pblicos, atravs do Tesouro Direto.
Levantamento divulgado em 15/10/2008 aponta que, em setembro, os pequenos
investidores, representados pelas aplicaes de at R$ 5 mil, responderam por
63,87% do volume aplicado em ttulos pblicos.
Em setembro, o montante financeiro vendido foi de R$ 114,7 milhes, valor 153,1%

superior ao observado no nono ms de 2007. Com isso, as vendas acumuladas em
2008 atingiram R$ 958,5 milhes, o melhor resultado para o perodo, desde a criao
do programa.
Afinal, o que o Tesouro Direto?

Muitas pessoas que possuem um perfil mais conservador para investimentos no
conhecem essa modalidade de investimento. Trata-se de um programa de venda
de ttulos pblicos a pessoas fsicas desenvolvido pelo Tesouro Nacional, em parceria
com a Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC). Os ttulos pblicos
so ativos de renda fixa que se constituem em boa opo de investimento para a
sociedade. Os ttulos pblicos possuem a finalidade primordial de captar recursos para
o financiamento da dvida pblica, bem como para financiar atividades do Governo
Federal, como educao, sade e infra-estrutura.
A carteira dos fundos de renda fixa oferecidos pelos bancos formada basicamente
por ttulos pblicos. Com isso, o banco passa a ser um intermedirio entre voc
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e o Tesouro Nacional, facilitando a sua vida na definio dessa carteira, porm

cobrando obviamente por isso. A grande sacada retirar essa intermediao e,
conseqentemente, diminuir os custos de administrao. E muito simples investir. As
principais vantagens so:
Excelente opo em termos de rentabilidade;

As taxas de administrao so muito baixas;
Voc tem a possibilidade de diversificar seus investimentos, obtendo variadas
rentabilidades, como ps-fixadas (pela taxa bsica da economia), prefixadas e
indexadas a ndices de preos;
Voc pode se garantir realizando poupana de longo prazo ao optar por ttulos
indexados a ndices de preos, e ainda obtm rentabilidade real significativa;
Voc pode gerenciar seus investimentos com comodidade, segurana e

tranqilidade;
Voc investe com objetivos definidos e levando em conta fatores como: valor a
investir, prazo, taxa de juros e riscos;
A liquidez garantida pelo Tesouro Nacional;

Voc tem maior poder de tomada de deciso e controle do seu patrimnio;
Os ttulos pblicos so considerados de baixssimo risco pelo mercado financeiro.
Qual ttulo pblico devo comprar?

Para descobrir qual ttulo voc quer comprar, o site oferece uma ferramenta simples
e prtica. Todas as operaes podem ser feitas pela internet. O sistema de acesso
restrito (compra, venda, extratos) altamente seguro. Voc poder acompanhar
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seus investimentos no momento que desejar. Alm disso, para aqueles que quiserem
vender seus ttulos, o Tesouro Nacional realizar operaes semanais de compra.
O primeiro passo para adquirir ttulos ser cadastrado em algum dos bancos
ou corretoras habilitados. Para se cadastrar, voc deve entrar em contato com a
instituio escolhida, fornecer as informaes solicitadas e enviar a documentao
exigida. Em seguida, voc ir receber sua senha no endereo eletrnico informado
em seu cadastro, sendo integralmente responsvel pelo seu uso e manuteno do seu
sigilo. A maioria dos bancos habilitada.
Quais os ttulos oferecidos?

Os ttulos oferecidos so LTN, NTN-F, NTN-B, NTN-B Principal e LFT. As duas primeiras
(LTN e NTN-F) so prefixadas, ou seja, a taxa de rentabilidade pr-determinada
no momento da compra. Ela dada pela diferena entre o preo de compra e pelo
preo no momento do vencimento. O fluxo no corrigido por nenhum indexador.
J a NTN-B, NTN-B Principal e LFT so ps-fixadas. O valor do ttulo corrigido pelo
seu indexador. Assim, a rentabilidade do ttulo depende tanto do desempenho do seu
indexador, quanto do desgio pago no momento da compra (taxa de juros real ou
prmio). A NTN-B e NTN-B Principal atrelada ao IPCA; e a LFT indexada Selic.
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Qual o melhor ttulo pblico para investir?

Para os leitores do Quero Ficar Rico, no nenhuma novidade que o investimento em
ttulos pblicos, atravs do Tesouro Direto, uma tima escolha dentre as opes de
baixo risco.
O intuito desse captulo ajud-lo na escolha do melhor ttulo a ser adquirido

dentre as trs opes existentes (prefixado, indexado ao IPCA e indexado Selic),
comparando a rentabilidade desses ttulos baseando-se nas expectativas de mercado
do Banco Central para esses ndices.
Ttulos disponveis no Tesouro Direto

Existem disponveis atualmente trs tipos de ttulo: os prefixados (LTN e NTN-F),
onde voc j sabe antecipadamente quando receber de rendimento no vencimento
do ttulo; o indexado pela Selic (LFT, que acompanha a taxa SELIC definida pelo
Copom); e os indexados pelo IPCA (NTN-B e NTN-B Principal, que acompanham
a inflao medida pelo IPCA). O ttulo indexado ao IGP-M (NTN-C, que acompanha a
inflao medida pelo IGP-M) no est mais venda.
Estimativas para IPCA e Selic

Aps saber os ttulos disponveis para compra, o passo seguinte encontrar uma fonte
confivel de expectativa para esses ndices. Minha sugesto utilizar o excelente
Focus Relatrio de Mercado, emitido pelo Banco Central do Brasil
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O Focus atualizado semanalmente e pode ser baixado clicando aqui e escolhendo

a data mais recente. Dentre as vrias informaes disponibilizadas, tais como ndices
de inflao, taxa de cmbio, crescimento do PIB, entre outros, esto l a
estimativa do IPCA e da Selic para o ano atual e ano seguinte.
Apenas para exemplificar e utilizar como base para os clculos nesse captulo, o IPCA
estimado para 2011 5,05% e a taxa Selic mdia no perodo 11,59%. Esses
valores foram retirados do relatrio do dia 12/11/2010.
Algumas consideraes importantes

Agora que j sabemos quais os ttulos disponveis e quais as expectativas do mercado
para os ndices utilizados na correo dos ttulos ps-fixados, vamos fazer algumas
simulaes.
Entretanto, muito importante fazer algumas consideraes. A primeira quanto

confiabilidade das estimativas. Apesar do relatrio ser elaborado por uma instituio
sria, nada garante que v se concretizar. Como o prprio nome diz, trata-se apenas
de uma estimativa.
O segundo ponto quanto ao prazo. A grande maioria dos ttulos so de longo prazo,
mas as estimativas aqui citadas so para o ano seguinte. Ento eles servem apenas
para dar uma ideia da rentabilidade.
Calcule e compare a rentabilidade dos ttulos pblicos

Para tentar se aproximar da realidade, escolhi trs ttulos com prazo mais curto. Os
ttulos escolhidos foram NTNB 151812, LTN 010112 e LFT 070313, utilizando como
base as cotaes do dia 18/11/2010.
A NTN-B promete uma rentabilidade de 5,66% + IPCA. A LTN oferece 11,77%. E,

por fim, a LFT remunera a Selic. Todas os percentuais apresentados so anuais.
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Assim sendo, utilizando como base o IPCA para 2011, a NTN-B renderia 5,66% +
5,05%. Aqui cabe uma explicao quanto ao mais. Apesar dessa rentabilidade ser
representada com esse sinal, na verdade o clculo feito da seguinte forma: (1 +
0,0566) * (1 + 0,0505) = 1,0566 * 1,0505 = 1,1100 ou 11,00% a.a. Perceba que
esse resultado diferente da soma. J a LFT renderia, de acordo com a estimativa da
Selic para 2011, 11,59% a.a.
Como a LTN renderia 11,77%, ela ser a melhor escolha nesse caso. Em segundo
lugar viria a LFT, com 11,59% e, por ltimo, a NTN-B, com 11,00%.
Concluso
Quando o prazo curto, fica at fcil tomar algumas decises com razovel preciso.
Mas para prazos maiores bem mais complicado. Tive um professor que dizia que
estimativas para 1 ano so razoavelmente precisas, para 3 anos so at aceitveis,
mas para 5 anos so chutes.
No quero entrar no mrito dessa discusso, pois bem controverso, mas a verdade
que quanto maior o prazo, maior a quantidade de variveis que devemos lidar e
muito mais difcil ser o clculo. Uma nica varivel que no sair como previsto pode
arruinar toda estimativa.
Para saber como fazer as contas para investimento em ttulos a longo prazo, sugiro a
leitura do artigo Compensa mais investir a curto ou longo prazo?.
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Melhores corretoras para investir no Tesouro

Direto
Com o crescente aumento na procura por informaes sobre investimento em ttulos
pblicos, atravs do Tesouro Direto, uma das primeiras decises a ser tomada a
escolha da corretora (agente de custdia) para se cadastrar e comprar ttulos da dvida
pblica.
Como o preo dos ttulos praticamente no variam ao longo do dia nem necessrio
efetuar vrias operaes diariamente, no necessrio utilizar o melhor home broker
disponvel no mercado. Alm disso, o procedimento para compra e venda de ttulos
pblicos muito simples.
Por esses motivos, acredito que o principal fator na hora de escolher uma corretora
para investir no Tesouro Direto a taxa de administrao cobrada pelos agentes
de custdia (corretoras), pois isso impacta diretamente na rentabilidade desse
investimento. E sobre esse assunto que discutirei neste captulo.
Devo escolher apenas pela taxa cobrada?

No! Como escrevi acima, a taxa de administrao , na minha opinio, o principal
fator para escolher, mas no o nico. Existem outros fatores que podem (e devem!)
ser considerados, como a comodidade de investir atravs do seu banco, caso a taxa
cobrada no seja alta, ou at mesmo o valor que voc pagaria pelo DOC/TED para
transferir seu dinheiro para a corretora.
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Esse ponto levado em considerao por poucas pessoas, mas dependendo do

valor do DOC/TED e do valor a ser investido, existe a possibilidade de encarecer
bastante a aplicao. Digamos que seu banco cobre R$ 10,00 pelo DOC, enquanto
voc deseja investir R$ 500,00 em ttulos. Logo, o valor cobrado pelo DOC represente
2% do montante a ser aplicado, o que significa um custo exorbitante e que deve ser
considerado.
Uma dica muito vlida tentar negociar com seu banco pelo menos um DOC gratuito
por ms, para que essa operao no inviabilize seu investimento. Caso contrrio, o
recomendado manter a quantia aplicada mensalmente na poupana at que voc
atinja um valor onde o custo no DOC represente menos que 0,5% do montante a ser
transferido.
Ranking de taxas dos agentes de custdia

Aps fazer as consideraes acima destacadas, parte-se para a principal anlise:
escolher dentre as corretoras com as menores taxas de administrao. Filtrando
apenas pelas corretoras que no cobram taxa de administrao e so agentes
integrados, recomendo a Directa Invest e a Spinelli. Ressalto que essa posio de
22/08/2013 e caso queira consultar a lista atualizada, acesse o ranking de taxas dos
agentes de custdia.
Ainda no fez a sua escolha?

Muitas pessoas tm receio em se cadastrar numa corretora para fazer investimentos,
com medo que ela quebre ou prejudique de alguma forma seus investimentos. Para
isso, importante avaliar a reputao da corretora. E tem mais: se a corretora
quebrar, saiba que ela apenas um intermedirio entre voc e seus ttulos. Eles
estaro devidamente assegurados. Para saber mais, sugiro a leitura do artigo E se
meu banco quebrar?.
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Entenda o preo dos ttulos pblicos

Quem j investe em ttulos pblicos, pensa em investir ou simplesmente teve a
curiosidade de consultar a pgina de preos e taxas dos ttulos disponveis para
compra, deve ter tomado um susto quando se deparou com os preos dos ttulos.
Falo em susto porque aparentemente complicado entender o preo dos ttulos

pblicos. Por que uma NTN-B que vence em 2035 custa R$ 2.215,92 e uma NTN-B
Principal, com vencimento no mesmo ano, custa apenas R$ 559,72? Ou por que a LTN
fica mais barata medida que a data de vencimento fica mais distante? Ou ainda por
que a LFT tem o mesmo preo, independente do vencimento?
O propsito deste captulo responder essas perguntas, explicando cada componente

do preo dos ttulos pblicos e como o preo formado.
Componentes do preo
Como j vimos nos captulos anteriores, os ttulos ofertados no Tesouro Direto tem
diferentes caractersticas, podendo ser indexados a ndices de preos, Selic ou ttulos
prefixados. Alm disto, podem fazem pagamentos (cupons) semestrais ou no.
Veja a seguir uma tabela-resumo com todas as caractersticas dos ttulos:
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Vamos agora entender cada componente.
Tipos de ttulos
Os ttulos podem ser prefixados ou ps-fixados.
Prefixado: A taxa de rentabilidade pr-determinada no momento da compra.

Ela dada pela diferena entre o preo de compra e pelo preo no momento do
vencimento. O fluxo no corrigido por nenhum indexador.
Ps-fixado: O valor do ttulo corrigido pelo seu indexador. Assim, a rentabilidade

do ttulo depende tanto do desempenho do seu indexador, quanto do desgio pago no
momento da compra (taxa de juros real ou prmio).
Taxas de juros
A taxa de juros indicada para os ttulos pode ser nominal ou real.
Nominal: A taxa de juros informada para estes papis no considera o efeito da

inflao sobre o valor do ttulo.
Real: A taxa informada reflete a rentabilidade acima da inflao ao qual o ttulo

ser remunerado.
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VNA (Valor Nominal Atualizado) e Data-base

Como alguns ttulos so indexados, foram criados VNA (Valor Nominal Atualizado),
calculado a partir de uma data-base.
VNA: O VNA facilita o acompanhamento da evoluo dos indexadores. Nas suas

datas-base os VNA tinham como valor R$1.000,00. Desde ento, eles vem sendo
atualizados conforme a evoluo dos seus indexadores. Assim, a variao dos
VNA entre duas datas indica qual a variao do indexador ao qual ele se refere.
Data-base: Indica a data de incio da atualizao do VNA.
Cupom
Alguns ttulos fazem pagamentos peridicos (cupons) ao longo da sua existncia.
Cupom: So pagamentos feitos ao longo da existncia dos ttulos. Geralmente,

so pagos semestralmente. O seu valor calculado como sendo o percentual de cada
ttulo (ex: NTN-B tem 6,00% ao ano, ou 2,96% ao semestre) vezes o VNA calculado
para aquela data. As datas de pagamentos de cupons so retroativas ao vencimento.
Assim, para uma NTN-B com vencimento em 15-08-2006, os cupons sero pagos em
15-08-2006, 15-02-2006, 15-08-2005 e assim sucessivamente.
Bullet (sem cupom): Ttulo que no paga cupom. O nico valor pago o valor do
principal na data de vencimento (geralmente R$1.000,00 ou R$1.000,00 corrigido pelo
VNA).
Concluso
A metodologia de clculo dos preos complicada, mas o entendimento dos preos
no . Caso voc queira aprender a calcular o preo dos ttulos, sugiro que d uma
olhada na metodologia de clculo.
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Mas, como disse anteriormente, o entender o preo de cada ttulo simples. J

adianto que todos os ttulos esto, de alguma forma, relacionados com o valor R$
1.000,00. Para confirmar, explicarei cada um deles:
LTN: O valor do ttulo na data de vencimento ser R$ 1.000,00. O preo dele no

momento da compra equivale a R$ 1.000, descontado pela taxa de compra. Ou seja,
se voc aplicar a taxa de compra sobre o valor do preo da compra, ter no final do
prazo, exatamente R$ 1.000,00.
NTN-F: O valor no vencimento tambm ser R$ 1.000,00. A diferena para a LTN

que a taxa de desconto bem menor (o preo bem mais prximo de R$ 1 mil), j
que ele paga anualmente 10,00% em cupons.
NTN-B: O preo de compra equivale a R$ 1.000,00, atualizado desde a data-base

pelo IPCA. Como a variao do IPCA entre 15/07/2000 a 30/09/2011 foi de
106,69%, o preo do ttulo seria R$ 2.066,87. A diferena entre NTN-Bs com
vencimentos diferentes a taxa de compra em relao ao cupom anual (6,00%).
Como atualmente as taxas esto menores que o cupom, eles precisam ser vendidos
acima do VNA, para dar esse desconto.
NTN-B Principal: Mesma explicao acima para chegar ao preo de R$ 2.066,87.

A diferena que, como no paga cupons, a taxa de compra tem que ser descontada
do preo para, no final do prazo, o investidor receber exatamente o VNA na data de
vencimento. Por isso que, assim como a LTN, quando maior o prazo, menor o preo.
LFT: Ainda mais simples que a NTN-B. O preo de compra equivale a R$ 1.000,00,
atualizado desde a data-base pela Selic. Como a variao da Selic entre
01/07/2000 a 30/09/2011 foi aproximadamente 390%, o preo do ttulo seria
prximo a R$ 4.900,00. Como no paga cupom ou prmio, o preo exatamente o
mesmo, independente do vencimento.
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Entenda o que altera o preo dos ttulos

pblicos
Cada vez mais pessoas esto investindo no Tesouro Direto, em busca das timas
rentabilidades oferecidas e do baixo risco desse investimento. Investir em ttulos
pblicos uma excelente combinao segurana e rentabilidade.
O objetivo deste captulo mostrar que existem trs fatores que alteram o preo dos
ttulos pblicos: (1) rentabilidade prefixada versus marcao a mercado; (2) variao
da taxa de juros (Selic); e (3) prazo do ttulo.
Rentabilidade prefixada versus marcao a mercado

A rentabilidade informada no momento da compra garantida somente se o investidor
ficar com o ttulo at o seu vencimento. Vendendo o ttulo antes do vencimento, a
rentabilidade poder ser diferente.
Isto acontece porque o preo dos ttulos so preos de mercado e podem oscilar
conforme as expectativas de juros pelos agentes financeiros.
Um aumento na taxa de juros de mercado em relao taxa que foi comprada pelo
investidor, far com que em um determinado perodo, o ttulo tenha uma rentabilidade
inferior a informada na compra. Uma queda na taxa tem o efeito inverso.
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Efeito da variao da taxa de juros

A expectativa de juros dos agentes financeiros tem influncia direta sobre o preo
dos ttulos. O mercado financeiro projeta a taxa de juros esperada para os meses
seguintes e a partir desta projeo os ttulos tm o seu preo determinado.
Por hiptese, suponha-se que pela manh, a taxa de juros projetada para um ttulo
prefixado com vencimento em 01/01/2013 seja de 19,00% a.a. (valor hipottico para
dar um impacto maior no preo). O valor que o investidor receber no vencimento
ser de R$1.000,00.
O preo que garante a rentabilidade de 19,00% ao ano durante o perodo entre

31/03/2011 a 01/01/2013 de R$738,06.
Suponha-se agora uma elevao da taxa de juros em relao ao exemplo anterior.

Por hiptese, suponha-se que no incio da tarde do mesmo dia, a taxa de juros para o
mesmo perodo aumente para 21,00% ao ano.
Com isto, o preo de compra (que garanta a rentabilidade de 21,00% ao ano durante
o perodo) passa a ser de R$ 716,89. Neste caso, devido ao aumento dos juros
houve uma queda no preo.
Para entender este efeito, pode-se pensar de maneira diferente. Dado que o
recebimento no futuro fixo (nas LTN em R$1.000), quanto mais barato o valor
no momento da compra, mais o investidor ganhar (R$1.000 menos o valor de
compra). Ou seja, maior a sua rentabilidade.
Por outro lado, quanto mais caro o investidor pagar no momento da compra, menor
o ganho, e por conseqncia, menor a rentabilidade.
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Efeito do prazo para o vencimento

Outro fator que a afeta o preo e nem sempre observado pelos investidores o prazo.
Quanto maior o prazo para o vencimento, mais sensvel o preo do ttulo s

alteraes nas taxas de juros ou prmios. Como o preo do ttulo o valor presente
do fluxo descontado a uma taxa, para ttulos do mesmo tipo, quanto maior o prazo at
o vencimento, mais o preo (valor presente do fluxo) varia quando h alterao nas
taxas de juros.
O grfico abaixo mostra as variaes no preo de dois ttulos com vencimentos

diferentes.
possvel notar que, para aumentos iguais nas taxas de juros, o ttulo com maior
prazo at o vencimento tem alteraes no preo de forma mais intensa. Isso quer
dizer que papis mais longos so mais beneficiados nas baixas. Papeis curtos
tm menor volatilidade de preo, mas tm maior risco de refinanciamento.
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Por exemplo, suponha-se que existam dois ttulos, sendo o primeiro a 1 ano do seu
vencimento e o segundo a 2 anos. Ambos com a mesma taxa de juros. Se o investidor
preferisse comprar o ttulo com 1 ano e no seu vencimento comprar outro de 1 ano,
ele pode no encontrar o ttulo com as mesmas taxas.
Este um trade-off que o investidor deve assumir: fazer a sua melhor escolha entre
volatilidade versus risco de refinanciamento.
Nota: Todas as informaes foram retiradas da pgina do Tesouro Direto, em especial

a apresentao sobre a precificao dos ttulos.
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Entenda a rentabilidade dos ttulos pblicos

Uma das modalidades de investimento mais comentadas e incentivadas , sem
dvidas, o Tesouro Direto. Existem muitas dvidas sobre essa modalidade, como as
que expliquei nos captulos anteriores em relao aos preos dos ttulos pblicos e o
que altera seus preos.
O objetivo deste captulo explicar a rentabilidade dos ttulos pblicos, para que todos
possam entender porque alguns ttulos apresentam suas rentabilidades em taxas e
outros mostram ndices.
Prefixado ou ps-fixado?
Ao consultar os preos e taxas dos ttulos pblicos, possvel observar facilmente
trs categorias de ttulos ofertados: indexados ao IPCA, prefixados e indexados
taxa Selic.
De uma forma sucinta, o primeiro tem sua rentabilidade acrescida da variao da

inflao no perodo, o segundo tem a taxa definida desde o momento da compra e o
terceiro render de acordo com a variao da taxa Selic.
Observe abaixo a figura com os preos e taxas dos ttulos pblicos em 06/01/2012:
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Por que a LTN a preferida?

Aps receber vrios e-mails e comentrios de leitores, cheguei concluso que muitos
investidores preferem a LTN (ttulo prefixado) justamente por ter sua rentabilidade
definida desde o momento da compra.
Alm da maioria preferir saber a exata rentabilidade assim que adquire o ttulo,
existe tambm outra causa: alguns simplesmente no entendem a rentabilidade
dos demais ttulos pblicos. E, apesar de parecer complicado, muito simples e
explicarei a seguir como decifrar esses nmeros e taxas.
Rentabilidade dos ttulos pblicos

Para ilustrar essa explicao, utilizarei os primeiros ttulos de cada categoria,
apresentados na figura acima: LTN 010113, LFT 030715 e NTN-B Principal
150515 .
A LTN, por ser prefixada, muito simples de entender. Como a taxa de compra
10,13%, isso significa que esse ttulo vai render 10,13% ao ano at o vencimento.
A taxa de compra da LFT 0,00%, mas isso no significa que ela no render
nada. No precisa se preocupar. Como esse ttulo indexado taxa Selic, vai render
exatamente a variao dessa taxa durante o perodo que o investidor permanecer com
ele.
De acordo com o relatrio Focus publicado em 30/12/2011, a previso era que

a taxa Selic teria uma variao mdia de 9,69% durante o ano de 2012. Em outras
palavras, quem compra a LFT, deve esperar uma rentabilidade de 9,69% durante
esse perodo.
A NTN-B Principal ficou por ltimo porque tem uma pequena complicao para
calcular sua rentabilidade. Ao observar a taxa de compra da NTN-B Principal escolhida,
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nota-se o percentual 5,25%. A esse percentual deve ser acrescentada tambm a

variao da inflao no perodo, medida pelo IPCA.
De acordo com o relatrio Focus supracitado, a expectativa do ICPA para 2012 seria
5,32%. A pequena complicao que a rentabilidade da NTN-B no definida
pela simples soma desses valores. A rentabilidade desse ttulo assim calculada:
Rentabilidade = (1 + taxa) * (1 + IPCA) 1
No caso assim, a taxa seria:
Rentabilidade = (1 + 5,25%) * (1 + 5,32%) 1 = 1,0525 * 1,0532 1 = 10,85%

ao ano.
Concluso
Como pode ser visto, a rentabilidade dos ttulos pblicos no nenhum bicho
de sete cabeas. Como expliquei no artigo Como estimar a rentabilidade dos
investimentos ps-fixados publicado no Quero Ficar Rico, o relatrio Focus
a fonte mais confivel para coletar os dados (IPCA e taxa Selic) para calcular a
rentabilidade prevista para os ttulos pblicos ps-fixados.
E esse clculo a melhor forma para escolher o melhor ttulo pblico para investir
e no investir apenas em LTN por no entender a rentabilidade dos demais ttulos.
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Entenda o cupom de juros dos ttulos pblicos

No ano de 2011, as vendas de ttulos pblicos totalizaram R$ 3.539,6 milhes,
representando aumento de 58,3% em relao ao volume financeiro vendido em
2010, constituindo o melhor resultado desde 2003.
Mesmo com esse aumento significativo, existem ainda muitos investidores que no
entendem algumas caractersticas dos ttulos pblicos oferecidos. A rentabilidade dos
ttulos pblicos (explicada no captulo anterior), por exemplo, uma incgnita para
muitos.
O objetivo deste captulo desvendar outro mistrio que atinge tantos investidores:
entender os cupons de juros dos ttulos pblicos, que so pagos semestralmente
pela NTN-B e NTN-F.
O que so cupons de juros?

Existem dois ttulos (NTN-B e NTN-F) que pagam cupons de juros durante a vigncia
do ttulo. Para quem ainda no sabe o que so os cupons, preciso entender algo bem
simples.
Quando investimos nosso dinheiro em qualquer modalidade de investimento,

buscamos obter um rendimento (juros) sobre o montante que aplicamos (principal).
Por conta disso, no momento que resgatamos nosso dinheiro investido, recebemos o
que investimentos + algum rendimento. Ou seja, recebemos o principal + juros.
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Com os ttulos pblicos funciona da mesma forma. Se o ttulo no paga cupons

semestrais, recebemos, no vencimento do ttulo (ou quando vendermos antes do
prazo), o montante que investimos (principal) acrescido dos juros do perodo.
Caso o ttulo pague cupons de juros semestralmente, a nica diferena que

receberemos os juros acumulados a cada seis meses e, no vencimento do ttulo,
receberemos apenas o principal.
Por que investir em ttulos que pagam cupons de juros?

Existem algumas vantagens em receber os juros ao longo do tempo, ao invs de
receber tudo apenas no vencimento.
A primeira vantagem a gerao de fluxo de caixa. Ao receber parte do investimento

ao longo do tempo, possvel ter acesso a um dinheiro extra sem a necessidade de
vender parte dos ttulos. Se esse dinheiro no precisar se usado no momento, basta
reinvesti-lo.
Outra vantagem a possibilidade de realocar parte do seu capital em

investimentos mais interessantes no momento do pagamento dos cupons. Num
cenrio de queda acentuada da inflao, talvez o investimento em NTN-B no seja to
atrativo.
Assim, o investidor poderia aplicar os cupons pagos em outros ttulos (ou at mesmo
outros ativos), sem a necessidade de vender seus ttulos.
Notas do Tesouro Nacional, srie B NTN-B

Consideraes gerais:
As Notas do Tesouro Nacional, srie B NTN-B so ttulos pblicos

com rentabilidade vinculada variao do IPCA, acrescida de juros
definidos no momento da compra.
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O referido ttulo possui pagamento semestral de cupom de juros de 6% a.a.

As datas de pagamento so definidas retrospectivamente a cada seis meses a
partir da data de vencimento da NTN-B, caso esta data no seja dia til, o pagamento
ocorrer no primeiro dia til subseqente. Ex: NTN-B 150820, pagamento de cupom
nos dias 15/02 e 15/08 entre a data da liquidao e a data de vencimento.
O pagamento do ltimo cupom de juros coincide com o resgate do principal da

NTN-B.
A taxa da NTN-B observada no ambiente de compra do Tesouro Direto reflete a taxa

interna de retorno (TIR) do fluxo de pagamentos dos cupons de juros e do desgio
ou gio sobre o valor nominal atualizado do ttulo.
Notas do Tesouro Nacional, srie F NTN-F

Consideraes gerais:
As Notas do Tesouro Nacional, srie F NTN-F so ttulos pblicos com

rentabilidade prefixada pela taxa interna de retorno (TIR) do fluxo de pagamentos
dos cupons de juros e do desgio ou gio sobre o valor nominal do ttulo.
O referido ttulo possui pagamento semestral de cupom de juros de 10% a.a.

As datas de pagamento so definidas retrospectivamente a cada seis meses a
partir da data de vencimento da NTN-F, caso esta data no seja dia til, o pagamento
ocorrer no primeiro dia til subseqente. Ex: NTN-F 010117, pagamento de cupom
nos dias 01/01 e 01/07 entre a data da liquidao e a data de vencimento.
O pagamento do ltimo cupom de juros coincide com o resgate do principal da

NTN-F.
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Concluses
Essas consideraes acima possuem informaes muito valiosas, que poucos
investidores tm conhecimento.
A primeira delas que o cupom de juros de ambos os ttulos uma caracterstica de

cada ttulo, j est definido desde a criao deles e nada tem a ver com a taxa de
compra de cada ttulo.
A NTN-B paga cupons de juros de 6% a.a. sobre o valor nominal atualizado,

independente da taxa ou do preo de compra do ttulo. O mesmo acontece com a
NTN-F, que paga cupons de 10% a.a. sobre o valor nominal do ttulo.
Essa caracterstica pode levantar a seguinte dvida: se eu tivesse comprado em

17/01/2012 a NTN-B 150515, que possuia taxa de compra de 5,25% a.a., quanto
seria pago de cupons? 6% a.a.!
E em que influi a taxa de compra de 5,25%? No preo de compra.
Para receber cupons acima da taxa de compra, voc tem que compra o ttulo com gio
(acima do valor nominal). Caso a taxa de compra estivesse acima de 6% a.a., voc
teria comprado o ttulo com desgio (por um preo abaixo do valor nominal).
Por fim, outra informao importante a possibilidade de receber cupons de juros

trimestralmente, caso opte pela NTN-B. Apesar dos ttulos pagarem cupons apenas a
cada seis meses, existem NTN-B com vencimento em meses diferentes.
Caso o investidor compre, por exemplo, NTN-B 150517 e NTN-B 150820, ele receber
pagamentos de cupons nos meses de maio e novembro (por conta da primeira nota)
e fevereiro e agosto (por conta da segunda).
Todas as informaes deste captulo foram retiradas da metodologia de clculo da

NTN-B e NTN-F.
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Passo-a-passo para investir no Tesouro Direto

A quantidade de pessoas que investem em ttulos pblicos, atravs do Tesouro Direto,
tem crescido bastante nos ltimos anos. Isso se explica pelas timas rentabilidades
oferecidas e pelo baixo risco dessa aplicao.
Entretanto h outras milhares de pessoas que tm interesse em investir em ttulos

pblicos, mas no sabem como faz-lo. Alm disso, h tambm quem nem conhea o
Tesouro Direto, apesar das constantes veiculaes na imprensa e mdias sociais.
Pensando nisso, resolvi montar um passo-a-passo bem simples mostrando como

investir em ttulos pblicos. J expliquei o que o Tesouro Direto, dei sugestes de
corretoras para cadastro e agora mostro o passo-a-passo para comprar ttulos da
dvida pblica.
Passo-a-passo para comprar ttulos pblicos

Aps estudar bastante sobre o investimento no Tesouro Direto e ter se cadastrado
numa corretora, chegou a hora de efetuar a primeira compra. importante ressaltar
que esse passo-a-passo foi elaborado utilizando uma conta da corretora Directa Invest
(antiga Banif), por no cobrar taxa de administrao e ser uma das melhores opes
do mercado para esse investimento (Nota do editor: no possuo nenhum vnculo com
a instituio financeira, utilizando-a como exemplo apenas por ser cliente dela).
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Aps fazer o login, acesse o menu Investir > Tesouro Direto e clique em Compra
(vide figura abaixo).
Ao clicar em Compra, aparecer uma tela para consulta dos ttulos disponveis para
compra. Clique ento em Consultar e voc ver uma tela semelhante figura a
seguir:
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Aps visualizar todos os ttulos e fazer sua escolha, basta clicar no carrinho (ltima
coluna de cada linha da tabela) para ser direcionado tela para compra, onde vai
definir a quantidade de ttulos e o valor a ser investido, como apresentado na figura a
seguir:
Na tela acima, possvel definir o valor a ser investido, sempre observando valores
mltiplos de 0,1 do preo do ttulo. Ao informar a quantidade a ser comprada, a
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ferramenta j calcula automaticamente a taxa CBLC e valor total da operao. Feito

isso, basta clicar em Adicionar no Carrinho, sendo ento direcionado para a seguinte
tela:
Sua compra ainda no est finalizada. Aps inserir os ttulos pretendidos no carrinho,
ainda necessrio confirmar a compra para concluir a operao. Para tanto, basta
clicar em Concluir compra(s). Sua assinatura eletrnica ser solicitada e, caso seja
digitada corretamente, sua compra ser confirmada, como mostrado na tela abaixo:
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Agora s esperar a liquidao da operao, que demora dois dias teis. Essa
confirmao chegar no seu e-mail.
importante ressaltar que o montante correspondente ao valor da compra precisa

estar disponvel na conta da corretora.
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Concluso
Como pode ser visto, a operao de compra de ttulos pblicos muito simples e
agora voc no pode mais utilizar a desculpa no invisto no Tesouro Direto porque
muito complicado.
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Entenda as mudanas promovidas no Tesouro

Direto
Como eu j havia antecipado ainda em outubro do 2011, o governo promoveu
vrias mudanas para facilitar e baratear o investimento em ttulos pblicos
atravs do Tesouro Direto.
Agora possvel investir no Tesouro Direto a partir de 30 reais, alm de efetuar o

agendamento de compras, vendas e o reinvestimento dos ttulos resgatados ou dos
juros pagos.
O objetivo deste captulo explicar detalhadamente as principais mudanas ocorridas

no Tesouro Direto, dar alguns exemplos e mostrar como oper-las na prtica.
Reduo do valor e do limite mnimo de cada ttulo

Agora possvel investir em ttulos pblicos a partir de R$ 30,00. Enquanto antes
o valor mnimo era R$ 100, agora com apenas 30 reais possvel comprar ttulos do
Tesouro Nacional.
Alm da queda do valor mnimo, tambm foi reduzido o limite mnimo para compra
dos ttulos. Antes s era possvel comprar fraes de 0,2 do valor do ttulo, ou 20% do
seu valor unitrio. Agora possvel comprar 0,1 do valor, ou 10% do valor unitrio.
Exemplo: a LTN 010116 atualmente o ttulo mais barato do mercado, custando

R$ 714,73 (preo em 04/06/2012). Enquanto antes era necessrio ter pelo menos
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R$ 142,95 (714,73 * 0,2) para comprar esse ttulo, agora possvel compr-lo por
apenasR$ 71,47 (714,73 * 0,1).
Observe a imagem a seguir:
Como possvel conferir nesse exemplo, escolhi a LTN 010116, defini a quantidade
mnima igual a 0,1 e o valor da compra ficou em R$ 71,47. Este valor ainda
acrescido da taxa da CBLC, totalizando R$ 71,54.
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Agendamentos
Outra excelente novidade do Tesouro Direto a possibilidade de agendar compras e
vendas de ttulos pblicos, alm de programar o reinvestimento automtico dos ttulos
na data do resgate e tambm dos juros pagos ao longo do tempo (pelos ttulos que
pagam cupons, como a NTN-B e NTN-F).
A possibilidade de agendar uma compra, venda ou reinvestimento traz tambm duas

grandes vantagens:
Reduo na taxa de negociao: Na programao de compra, a taxa de

negociao cai de 0,10% para 0,05%, a partir da terceira compra de cada
agendamento. No caso do reinvestimento automtico do vencimento do ttulo ou do
cupom semestral de juros, o investidor no pagar taxa de negociao.
Reduo do limite mnimo: Os investidores que decidirem fazer suas aplicaes

por meio de agendamento tero a vantagem de realizar suas compras obedecendo
parcela mnima de apenas 1% do preo unitrio de cada ttulo, desde que
respeitado o limite financeiro mnimo de R$ 30,00.
Compra programada
O investidor poder agendar a compra de um ttulo ou de uma composio de ttulos
durante o perodo que ele determinar. A programao ser feita sempre pelo valor
financeiro. Em termos de periodicidade, o investidor ter a opo de:
Agendar apenas uma aplicao (na data da 1 compra);

Programar compras mensais, escolhendo uma data limite;
Programar compras mensais, definindo o nmero de compras a ser realizado; e
Definir que as compras ocorram at que a programao seja cancelada por ele.
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Observe essa simulao:
No exemplo acima, simulei um agendamento de compra mensal da LFT 070317,

a partir de 11/06, durante os prximos 12 meses, investindo R$ 100,00
mensalmente.
Venda programada
No caso do agendamento da venda, o investidor poder programar antecipadamente o
dia de venda de seus ttulos (sempre s quartas-feiras). Essa operao ser feita com
base na quantidade de ttulos que ele deseja vender.
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No exemplo acima, eu simulei a venda programada de 1,0 LFT 070317 numa data
futura (13/06/2012).
Reinvestimento dos juros e do valor resgatado no vencimento

Nesta modalidade o investidor poder reinvestir o dinheiro recebido automaticamente
para uma nova aplicao, bastando que indique sua opo de novo ttulo. Este
reinvestimento pode ser total ou parcial.
No caso de reinvestimento dos juros, a operao ocorrer at que a programao seja

cancelada ou at o vencimento do ttulo.
importante dizer que a replicao se dar pelo valor lquido a ser recebido, ou seja,
a reaplicao feita pelo valor dos cupons de juros ou do valor resgatado na data
do vencimento, j descontados dos impostos e taxas devidos.
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Antes do dia da venda, todos os agendamentos feitos podero ser consultados e

alterados a qualquer momento pelo investidor, atravs do site seguro do Tesouro
Direto ou mesmo atravs do homebroker da sua instituio financeira, caso ela seja
integrada.
Caso um determinado ttulo envolvido na programao de um investidor deixe de ser

ofertado pelo Tesouro Direto, ele ser avisado por correio eletrnico e poder refazer
sua programao. Caso o investidor no altere seu agendamento, este ser cancelado
automaticamente.
Observe o exemplo a seguir:
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Neste caso, eu fiz dois agendamentos de reinvestimento:
1. Reinvestir o valor total (100%) do resgate da LFT 070313 na compra de LFT

070317;
2. Reinvestir 100% dos juros pagos pela NTN-B 150515 na compra de NTN-B
150535.
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O que CDI (Certificado de Depsito

Interbancrio)?
A cada dia que passa, utilizamos cada vez mais siglas. No sei se pela praticidade ou
necessidade de escrever utilizando poucos caracteres, difcil ler uma notcia que no
as possua. E o pior: muitas vezes no so descritas.
Quando o assunto economia e investimentos, parece pior: CDB, LCI, IR, CRI,
LTN, LFT e por a vai. Enquanto algumas so to corriqueiras que (quase) todos j
conhecem, como IR (Imposto de Renda), outras so totalmente desconhecidas da
maioria.
O objetivo deste captulo explicar o que CDI para que voc saiba responder, ao
final da leitura, O que significa um CDB que rende 100% do CDI?.
O que CDI?
De forma a garantir uma distribuio de recursos que atenda ao fluxo de recursos
demandados pelas instituies, foi criado, em meados da dcada de 1980, o CDI.
Os Certificados de Depsito Interbancrio so os ttulos de emisso das

instituies financeiras, que lastreiam as operaes do mercado interbancrio. Suas
caractersticas so idnticas s de um CDB, mas sua negociao restrita ao
mercado interbancrio.
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Sua funo , portanto, transferir recursos de uma instituio financeira para outra.
Em outras palavras, para que o sistema seja mais fluido, quem tem dinheiro
sobrando empresta para quem no tem.
Taxa CDI
A taxa do CDI, via de regra, acompanha de perto a variao da taxa Selic. O CDI
acumulado em 2011 foi de 11,60%, enquanto a taxa Selic foi 11,76% no
mesmo perodo.
Quanto mais baixa estiver a taxa do CDI, mais barato estar o custo do dinheiro
no mercado. E quando isso acontece, a rentabilidade dos principais investimentos em
renda fixa tambm caem bastante.
Rentabilidade atrelada ao CDI

Chegamos agora resposta da pergunta feita no comeo do texto. O que significa um
CDB que rende 100% do CDI? Por misturar siglas e percentuais, essa apresentao de
rentabilidade pode confundir (e confunde!) muita gente.
Um CDB que rende 100% do CDI, em outras palavras, ter exatamente a mesma
rentabilidade da variao do CDI em determinado perodo. Se o CDI teve uma taxa
acumulada de 11,60% nos ltimos 12 meses, esse CDB teria rendido exatamente
11,60% no mesmo perodo.
Ao contrrio do que alguns pensam, 100% do CDI no significa uma rentabilidade de

100% ao ano (infelizmente!). Esse percentual representa o quanto sua aplicao vai
render acima ou abaixo do CDI.
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Ainda dando exemplos para ilustrar essa taxa, caso seu CDB renda 90% do CDI, e
o CDI foi de 11,60% nos ltimos 12 meses, a rentabilidade do seu investimento, no
mesmo perodo, teria sido 10,44% (11,60 * 0,90).
Em contrapartida, caso seu CDB rendesse 110% do CDI, considerando a mesma

taxa anterior, a rentabilidade deste CDB seria 12,76% (11,60 * 1,10).
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O que CDB (Certificado de Depsito

Bancrio)?
Quem tem conta em banco certamente j deve ter ouvido falar dos CDBs e at que
eles so uma boa opo de investimento. O que poucos sabem, no entanto, o que
so esses certificados de depsito bancrio.
Os CDBs so uma espcie de ttulos privados, assim como as debntures. A principal

diferena que os CDBs so emitidos exclusivamente pelos bancos, enquanto as
debntures podem ser emitidas pelas demais empresas. Alm disso, o investimento
em CDB garantido pelo FGC at R$ 250 mil.
O objetivo deste captulo explicar melhor essa aplicao, entender as vantagens

para voc e para o banco, explicar a diferena entre CDB pr ou ps-fixado, como
funciona a negociao, falar sobre os riscos e tributao e dar algumas dicas sobre
este investimento.
O que CDB?
O significado da sigla Certificado de Depsitos Bancrios. Para entender o que isso
significa, preciso entender a principal (e mais lucrativa) atividade de um banco:
pegar dinheiro emprestado para emprestar.
Os bancos podem emprestar boa parte do dinheiro que depositamos vista ou a

prazo. Depsito vista o montante que deixamos em nossa conta corrente. Existe
uma limitao para o banco emprestar esse dinheiro, mas, em compensao, ele no
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nos remunera por isso. J nos depsitos a prazo (CDBs), cedemos determinado
montante para o banco pode um prazo previamente acordado e ele nos devolve esse
montante acrescido de uma taxa de juros (pr ou ps fixada, assim como no Tesouro
Direto). assim que funciona um CDB.
CDB pr ou ps?
O raciocnio entre optar por um CDB prefixado ou ps fixado o mesmo utilizado em
relao aos ttulos pblicos. Ao investir num CDB prefixado, voc acorda com o banco
uma taxa fixa (12% a.a., por exemplo) para rentabilizar a aplicao. J num CDB
ps-fixado, a negociao em cima de um indexador (95% do CDI, por exemplo).
Os CDBs prefixados tm comportamento parecido com as Letras do Tesouro Nacional

(LTN), enquanto os CDBs ps-fixados se parecem mais com as Letras Financeiras do
Tesouro (LFT), que indexada Selic. Como o CDI bem prximo da Selic, uma LFT
rende o equivalente a um CDB atrelado a 100% do CDI.
Como funciona a negociao?

Diferentemente do Tesouro Direto, onde as taxas de negociao so pr-estabelecidas,
as taxas para os CDBs podem ser negociadas com o banco, que obedecem a lei
da oferta e da procura. Apesar de alguns gerentes afirmarem que as taxas so
predefinidas, existe sim uma margem para negociao, sobretudo para valores
maiores.
A sugesto utilizar as taxas oferecidas pelo Tesouro Direto como base para
negociao. Para os CDBs prefixados, utilize a rentabilidade e prazo das LTNs
oferecidas. Para os CDBs ps-fixados, procurem se aproximar o mximo possvel de
100% do CDI.
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Riscos
O principal risco de um CDB o banco quebrar ou no honrar com o compromisso
feito. A grande vantagem, no entanto, que o investimento em CDB garantido pelo
Fundo Garantidor de Crdito, at o limite de R$ 250 mil (por CPF e por instituio
financeira).
Essa vantagem permite que voc invista muito mais de R$ 250 mil, contanto que
divida entre vrias instituies bancrias. Outra opo investir uma parte em seu
nome, outra parte em nome da(o) sua(seu) esposa(o), e assim por diante.
Tributao
A tributao dos CDBs semelhante maioria das aplicaes de renda fixa:
22,5% sobre os rendimentos ocorridos at 180 dias aps a aplicao;

20% sobre os rendimentos ocorridos at 360 dias aps a aplicao;
17,5% sobre os rendimentos ocorridos at 720 dias aps a aplicao;
15% sobre os rendimentos ocorridos aps 720 dias da aplicao.
Algumas dicas valiosas!

Acredito que a principal opo de investimento em CDB optar por bancos
menores, que pagam muitas vezes taxas acima de 100% do CDI. Mesmo que o risco
seja maior, a garantia dada pelo FGC cobre suas perdas at R$ 70 mil. Por isso optar
por esses bancos pode ser vantajoso at esse limite.
Existem tambm opes de investimento em CDBs de grandes bancos, mas com taxas
menores. A sugesto procurar por alternativas onde voc no pode resgatar antes
do prazo, pois a rentabilidade oferecida geralmente maior que a mdia.
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Lci: letras de crdito imobilirio

As LCIs (Letras de Crdito Imobilirio) tm atrado os investidores, por conta de seu
carter conservador e de baixo risco, mas com uma rentabilidade maior do que muitas
alternativas mais tradicionais, principalmente por conta da iseno do Imposto de
Renda, na fonte e na declarao, para os investidores pessoa fsica.
LCIs so papis de renda fixa lastreados em crditos imobilirios garantidos por

hipotecas ou por alienao fiduciria de um bem imvel e que do aos seus tomadores
direito de crdito pelo valor nominal, juros e atualizao monetria, se for o caso.
Mas o que isso significa?

De maneira mais simples, significa que as instituies financeiras autorizadas a
emitirem LCIs usam parte de suas carteiras de crditos imobilirios como garantia
para uma aplicao que pode ser oferecida a seus clientes. Os recursos aplicados, por
sua vez, so direcionados para financiamentos habitacionais.
Onde posso adquiri-las?

Os bancos comerciais, mltiplos, a Caixa Econmica Federal e demais intuies que
tm autorizao do Banco Central para realizar operaes de crdito imobilirio
podero emitir LCIs, cuja contratao deve ser, obrigatoriamente, registrada na Cetip.
Ou seja, estas instituies financeiras utilizam parte de suas carteiras de crditos

imobilirios como lastro para uma aplicao financeira que pode ser oferecida a seus
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clientes. Os recursos aplicados, desta forma, so direcionados para financiamentos

habitacionais.
As LCIs podem ser garantidas por um ou vrios crditos imobilirios, mas a soma do
principal das letras emitidas no pode exceder o valor total dos crditos imobilirios
detidos pela instituio que a emitiu.
Prazos
O prazo de vencimento destes papis limitado pelo prazo das obrigaes imobilirias
que serviram de base para o seu lanamento. Vale lembrar que os crditos dados em
cauo de determinada LCI podem ser substitudos por outros da mesma natureza, o
que poderia acontecer, por exemplo, no caso de vencimento antecipado ou liquidao
antes do prazo das operaes imobiliria dada em garantia.
No caso da Caixa Econmica Federal, atualmente a instituio mais ativa em crdito

imobilirio no Brasil, o prazo mnimo dessa aplicao de dois meses e o mximo de
24 meses (2 anos).
Tributao
Essa a grande vantagem das LCIs. Desde 2004 a remunerao isenta de
Imposto de Renda para pessoas fsicas e condomnios de edifcios residenciais ou
comerciais. J para pessoas jurdicas a tributao vai em linha com a de renda fixa,
comeando com alquotas de 22,5% para aplicaes de at 180 dias, at 15% para
prazos superiores a 720 dias.
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Aplicao mnima
Uma das principais desvantagens do produto o valor mnimo de investimento.
A Caixa Econmica Federal, por exemplo, que conhecida por oferecer fundos
de investimentos com valores mnimos inferiores a outras instituies, somente
disponibiliza as LCIs para investidores com aplicao mnima de R$ 30 mil.
Assim, apesar de ser um produto de baixo risco, indicado para investidores mais
conservadores em linha com o perfil atual da caderneta de poupana as LCIs
atualmente esto disponveis apenas para investidores com grandes montantes para
aplicar.
Ainda utilizando a Caixa como exemplo, o valor aplicado deve obrigatoriamente

corresponder a mltiplos de R$ 1.000,00. Portanto, todas as aplicaes em LCI CAIXA
devero ser feitas em mltiplos deste valor.
Aplicao Mnima R$ 30.000,00

Aplicao Complementar Mnima R$ 30.000,00
Resgate Mnimo R$ 5.000,00
Saldo Mnimo R$ 30.000,00
Deixando todo esse bl bl bl de lado, vamos a um exemplo prtico. Digamos que
uma determinada LCI garanta 90% do CDI. Alguns podem dizer que conhecem
CDBs que garantam 95%, 100% ou at mais que isso do CDI. Entretanto, o grande
diferencial est na iseno do imposto de renda. Ou seja, ela garante lquido 90% do
CDI. Vejamos quanto o CDB deveria pagar, no mnimo, para se igualar a LCI:
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Ou seja: para CDB remunerar com uma taxa de 90% do CDI em 6 meses, ele deve
prometer 116,13% do CDI. Descontado o imposto de renda, alcanamos esse valor.
Algum conhece algum CDB que oferea isso? Eu no conheo.
Concluso
Em resumo, essas so as principais caractersticas das LCIs:
Ttulos de renda fixa de baixo risco;

Emisso exclusiva de instituies financeiras autorizadas pelo Banco Central, com
carteira de crdito imobilirio;
Garantia do emissor e FGC Fundo Garantidor de Crdito;

Iseno do imposto de renda para pessoa fsica;
Rentabilidade atrativa;
Prazos entre 2 e 24 meses;
Remunerado pelo CDI;
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Aplicao mnima de R$ 30 mil;

No necessrio ser correntista da Caixa para investir em LCI.
O Mauro Halfeld falou em 27/05/2010 sobre LCIs em seu comentrio na rdio CBN.
Para quem estiver interessado, disponibilizo o link para o udio AQUI.
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LCA Letra de Crdito do Agronegcio

Diante da baixa rentabilidade dos ttulos de renda fixa mais tradicionais (poupana,
CDB e ttulos pblicos), muitos investidores tm se aventurado em aplicaes menos
comuns, como LCI, CRI, debntures e agora a LCA.
Ainda desconhecida de boa parte dos investidores, a LCA(Letra de Crdito do

Agronegcio) um investimento de renda fixa em que os recursos so destinados ao
fomento do agronegcio.
O propsito deste captulo apresentar a Letra de Crdito do Agronegcio,

comparando com outros ativos de renda fixa, e mostrar as principais vantagens e
desvantagens desta aplicao.
Letra de Crdito do Agronegcio

De acordo com o site da BM&FBovespa, a Letra de Crdito do Agronegcio (LCA)
um ttulo de crdito nominativo, de livre negociao, representativo de promessa
de pagamento em dinheiro emitido com base em lastro de recebveis originados
de negcios entre produtores rurais, ou suas cooperativas, e terceiros, inclusive
financiamentos ou emprstimos relacionados com a produo, comercializao,
beneficiamento ou industrializao de produtos ou insumos agropecurios ou de
mquinas e implementos utilizados na produo agropecuria.
Em outras palavras, a LCA pode ser entendida como um emprstimo que o investidor
faz a uma instituio financeira pblica ou privada que fomenta o agronegcio e,
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para tanto, recebe uma remunerao, que pode ser um percentual do CDI, uma taxa
prefixada ou ainda inflao mais juros prefixados.
Vantagens da LCA
Vamos conferir agora as principais vantagens da LCA:
Iseno do IR e do IOF
A LCA assim como a LCI possui iseno de imposto de renda (IR) sobre os
rendimentos para pessoas fsicas e iseno de imposto sobre operaes financeiras
(IOF) tanto para pessoas fsicas quanto para pessoas jurdicas.
Boa rentabilidade e baixo risco
Por conta da iseno do IR e IOF, a LCA apresenta rentabilidade superior maioria das
aplicaes de renda fixa.
Pode-se dizer tambm que a LCA um instrumento financeiro de baixo risco. A chance
do investidor no receber o dinheiro investido corrigido pelos juros est associada
quebra do banco emissor ou seja, o mesmo risco do CDB e da Poupana.
Alm da garantia do emitente, a Letra de Crdito do Agronegcio conta com a garantia

adicional do lastro da operao de crdito rural qual ela est vinculada.
Desvantagens da LCA
Como nem tudo so flores, vamos analisar as principais desvantagens desse
investimento.
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Baixa liquidez
Ao contrrio de varias aplicaes financeiras de renda fixa, que garantem liquidez

diria, o investimento em LCA pode estabelecer um perodo de aplicao mais longo.
Em razo da liquidez, o investidor no deve aplicar os recursos destinados s reservas

de emergncia, pois no caso de imprevistos no ser possvel resgatar o dinheiro,
obrigando-se a contrair emprstimos com juros superiores ao da aplicao.
Sem garantia do FGC
A LCA no possui garantia do Fundo Garantidor de Crdito (FGC) at R$ 70 mil,

diferentemente de outros instrumentos de renda fixa como o CDB e a Poupana, ou
mesmo a LCI.
Alto investimento inicial
Em regra, um ativo financeiro destinado a mdios e grandes investidores, pois o

valor mnimo para investimento em bancos de grande porte pode variar entre R$ 100
mil e R$ 1 milho.
Entretanto, h algumas opes para os investidores menos abastados, em instituies

financeiras de menor porte, a partir de R$ 10 mil.
Algumas dicas importantes

O maior emissor de LCAs o Banco do Brasil, que lder no fomento de crdito ao
agronegcio. Outros bancos de grande porte tambm distribuem em pequena escala
este produto.
Entre os bancos de menor porte, que distribuem as LCAs destacam-se o Banco ABC,
Bonsucesso, Intermedium, Pine e Rabobank.
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Sempre que a LCA for emitida por instituies de menor porte, fundamental que
o investidor se preocupe com a classificao de crdito atribuda pelas agncias de
rating, pois se a instituio financeira emissora quebrar e, ainda, o lastro no for
suficiente para cobrir a dvida, o investidor perder todo o recurso aplicado.
A maioria das LCAs indexada ao Certificado de Depsito Interbancrio (CDI), e

costuma remunerar entre 85% e 100% do CDI a depender do porte da instituio
financeira emissora.
possvel obter ainda remuneraes mais atraentes se o investidor aportar um

volume bem alto de recursos ou se estiver disposto a acolher um prazo de vencimento
longo.
Para saber muito mais sobre a LCA (do ponto de vista tcnico), recomendo a leitura
do regulamento do BNDES sobre este ativo.
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O que so debntures?
Vez por outra surgem alguns termos to estranhos para quem desconhece o mercado,
que chegam a soar mal. Debnture, por exemplo, seria um deles. Apesar de aparecer
regularmente em vrias reportagens, muita gente desconhece o que seria uma
debnture.
Debnture um tipo de ttulo privado, ttulo de renda fixa emitido por uma empresa.
Outro exemplo de ttulo privado seria o CDB, emitido pelos bancos.
Por que as empresas emitem debntures?

Nos mesmos moldes dos ttulos pblicos, onde o governo emite ttulos com
rentabilidade pr-estabelecida (pr ou ps-fixada), as empresas tambm se utilizam
dessa prtica, para captar recursos no mercado com juros menores que os oferecidos
pelas instituies financeiras.
Por ter um risco um pouco maior (dependendo, obviamente, da reputao da empresa

emissora) que os ttulos pblicos, geralmente esses ttulos oferecem remuneraes
mais altas.
Por que investir em debnture?

Antes as debntures ofertadas s eram acessveis a grandes investidores, por conta
do valor mnimo para aplicao. Atualmente, entretanto, existem opes para serem
adquiridas a partir de R$ 1.000,00.
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Comprei, em 05/10/2010, algumas debntures do BNDES (DEB BNDES D42) com

vencimento para 2015, que pagam 6,50% ao ano + IPCA. Para ter uma ideia, um
ttulo pblico similar seria a NTN-B Principal 150515, que em 07/10/2010 pagaria
6,07% + IPCA venceria em data prxima ao primeiro. Apesar de no ser uma
diferena estupenda, ainda assim me parece um bom negcio por ser emitida pelo
BNDES.
Como acompanhar as debntures oferecidas pelo mercado?

Assim como nos ttulos pblicos, onde temos o excelente site do Tesouro Direto para
acompanhar os preos e taxas diariamente, existe o BovespaFIX, onde possvel
pesquisar e visualizar todas as debntures ofertadas.
As corretoras de valores so a fonte para a compra desses ttulos. Minha sugesto,

portanto, solicitar mensalmente ao seu assessor de investimentos as debntures
(e demais opes de renda fixa) disponveis para negociao ou procurar no
BovespaFIX.
Assim voc ficar por dentro de timas oportunidades de investimento, com boa
rentabilidade, preos atrativos e baixo risco.
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CRI Certificado de Recebveis Imobilirios

Com o crescimento do mercado de ttulos de renda fixa nos ltimos anos, por conta
do aumento das negociaes com debntures e demais ttulos privados, tem surgido
no pas timas oportunidades de investimento nesse mercado. Assim como existe
o Tesouro Direto para os ttulos pblicos, tambm h o Bovespa Fix, ferramenta
similar para os ttulos privados.
Dentre as diversas alternativas de renda fixa (debntures, LCI, ttulos pblicos, entre
outros), vou apresentar os CRIs (Certificados de Recebveis Imobilirios). Esses ttulos
possuem uma das melhores rentabilidades do mercado, apesar de serem exclusivos
para investidores qualificados. Vamos ento conhec-los!
Conceito
Certificados de Recebveis Imobilirios ou simplesmente CRIs so ttulos
lastreados em crditos imobilirios e garantidos por imveis, apresentando promessa
de pagamento em dinheiro. Sendo assim, ao adquirir um CRI, o investidor est
adquirindo, na verdade, o fluxo de recebimento de crdito concedido para a
efetivao do empreendimento imobilirio. Seus termos e condies (taxas, prazos e
amortizaes), porm, so variveis conforme cada emisso especfica.
Os CRIs so emitidos exclusivamente pelas companhias securitizadoras, que

transformam em ttulos (CRIs) os crditos (recebveis) imobilirios descontados por
originadores, os incorporadores imobilirios, instituies financeiras, imobilirias e
etc. Este, portanto, um processo de securitizao, ou seja, um fluxo de recursos
transformado em um instrumento negocivel de renda fixa.
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Veja no grfico abaixo como se d a emisso de certificados de recebveis imobilirios:
Crescimento de mercado
De acordo com dados da Anbima (Associao Brasileira das Entidades dos Mercados
Financeiro e de Capitais), o estoque de ttulos de CRI em setembro de 2010 estava
em R$ 15,2 bilhes, enquanto que no mesmo perodo do ano anterior estava em R$
9,2 bilhes, o que remete a um aumento de 65% em 12 meses. Esse crescimento
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teve como fator principal a entrada de pessoas fsicas nesse investimento, justamente
por ser isento de imposto de renda.
Vantagens e desvantagens
As principais vantagens desses ttulos so a alta rentabilidade e iseno do
imposto de renda. Apenas para exemplificar, alguns CRIs pagam 7% ao ano +
IGP-M (ex: Brazilian Securities), o que representaria mais de 17% ao ano em 2010,
de acordo com a estimativa do IGP-M (ndice Geral de Preos, muito utilizado nos
reajustes de aluguel) para este ano pelo relatrio Focus do Banco Central.
Para 2011, a estimativa para o IGP-M bem mais modesta: 5,24% ao ano. Isso
representaria uma rentabilidade de 12,61% a.a. ou 1,00% ao ms lquido, pois
no incide imposto de renda. Nada mau, hein?
Entretanto, com tantas vantagens assim, preciso que haja algumas desvantagens,
caso contrrio todo mundo j estaria nesse investimento. Assim sendo, as
principais desvantagens so o perfil de longo prazo das operaes (algumas com
vencimento em 2039), baixa liquidez e a restrio para investidores qualificados,
demandando assuno de riscos maiores e grande porte financeiro (investimentos
acima de R$ 300 mil).
Ttulos disponveis no mercado

Ainda no conheo tanto desse mercado, mas sei que existem dois CRIs disponveis.
O primeiro deles o emitido pelo Altere, com vencimento em 2013 (23/01) e
rentabilidade de 6,5% a.a. + IGP-M. Outro CRI em negociao emitido pelo
Brazilian Securities, com vencimento para 2039 e rentabilidade de 7,00% a.a. +
IGP-M.
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Forma de pagamento
Esses ttulos pagam uma espcie de cupons, assim como alguns ttulos pblicos, mas
esses juros so acrescidos de uma parcela referente amortizao do principal. Assim,
diferentemente dos ttulos pblicos, o montante principal j devolvido juntamente
com esses pagamentos. Outra diferena a periodicidade. Enquanto os ttulos pblicos
pagam cupons semestrais, os CRIs pagam cupons mensais (similarmente aos
fundos imobilirios, que tambm so isentos de IR).
Onde comprar
Assim como os ttulos pblicos, para a compra de CRI (e demais ttulos privados)
necessrio estar cadastrado em alguma corretora de valores. Para saber se a
sua corretora negocia esses ttulos, basta entrar em contato com seu assessor de
investimentos e fazer esse questionamento.
Concluso
Com uma rentabilidade dessas, fica difcil no gostar dos CRIs. Entretanto ele no
exclusivo para investidores qualificados de graa. Existem alguns riscos embutidos
nessa aplicao, sendo portanto muito importante estud-la com carinho e tirar todas
as dvidas antes de investir. Para saber mais sobre esses ttulos, leia a reportagem
sobre CRIs e a expanso do mercado imobilirio.
Lembre-se que a rentabilidade diretamente proporcional ao risco. Quanto maior a

rentabilidade (qualquer que seja a aplicao), maior o risco. Por isso, sempre que vir
por a investimentos com rentabilidade garantida de 2% ou 3% ao ms, sem risco
algum, desconfie!
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Saiba o que analisar antes de escolher uma

previdncia privada
Atualmente quase todo mundo se preocupa com a aposentadoria. Depender apenas
dos proventos do INSS pode ocasionar uma grande perda de renda no futuro.
Por conta disso, torna-se cada vez mais importante um plano de previdncia
complementar.
O problema que muita gente contrata um plano de previdncia privada sem ao

menos entender a diferena entre PGBL e VGBL, alm de no levar em conta o
impacto da taxa de administrao e taxa de carregamento.
O que taxa de administrao?

importante entender o que significa essa taxa antes de explicar a de carregamento.
A taxa de administrao a recompensa que o gestor recebe pelo seu trabalho em

administrar os recursos que voc aplicou.
A cobrana se d sobre o montante total aplicado ao longo de um determinado

perodo. Exemplo: caso seu plano tenha uma taxa de administrao de 2% ao
ano, se voc investir inicialmente R$ 10 mil, o administrador do plano vai retirar, ao
longo do ano, R$ 200,00 do valor investido, independente da rentabilidade.
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Ento o que a taxa de carregamento?

Alm da taxa de administrao, muitos planos de previdncia privada sofrem tambm
a incidncia da taxa de carregamento. Esta taxa tem a funo de arcar com os
custos da empresa que administra a aplicao.
A taxa de carregamento incide sobre as contribuies. Funciona da seguinte maneira:

de cada R$ 1,00 investido, apenas uma parte efetivamente investida; a outra
utilizada para arcar com o custo da empresa.
Desse modo, uma taxa de carregamento de 1% equivale a investir R$ 99,00 para

cada R$ 100,00 contribudo. A outra parte (R$ 1,00) retida para compensar os
custos em aplicar o dinheiro.
Qual o impacto dessas taxas no meu plano?

Imenso! Como os planos investem basicamente nas mesmas alternativas de
investimento (ttulos pblicos e aes, majoritariamente), quanto maior essas taxas,
menor ser sua rentabilidade e consequentemente seu benefcio mensal no futuro.
Muitas seguradoras atualmente no cobram mais a taxa de carregamento, mas

no custa nada verificar se a sua est cobrando. O ideal que no haja taxa de
carregamento e que a taxa de administrao seja abaixo de 2% ao ano.
Se minhas taxas forem altas, posso mudar de plano?

Sim. Atualmente existe a portabilidade de planos de previdncia privada. Se
voc possui um PGBL no banco A (que cobra taxas altssimas) e est insatisfeito,
voc tem o direito de solicitar a transferncia para outro PGBL no banco B (com taxas
menores).
130/238
Esta a atitude que deve ser tomada. Resgatar tudo de um banco para aplicar
novamente em outro certamente vai gerar uma grande perda de dinheiro, por conta
das multas e da tributao que incidir sobre o valor resgatado.
131/238
6 Problemas da Previdncia Privada

A previdncia privada, ou previdncia complementar, uma modalidade de aplicao
financeira cujo principal objetivo garantir uma renda mensal no perodo em que
voc quer parar de trabalhar, por algum motivo especial, ou simplesmente deseja se
aposentar.
Esses planos foram criados como forma de transferir a responsabilidade pelo

pagamento das penses, que antigamente eram assumidas pela empresa, para os
trabalhadores.
Funcionava assim: antigamente, voc combinava um valor que queria receber na

aposentadoria e a empresa estipulava o valor do pagamento mensal. No momento da
aposentadoria, comeava o recebimento.
Agora o processo o seguinte: voc faz os depsitos e, de acordo com o que depositar
e o rendimento que o dinheiro receber, voc comea a sacar desse fundo (total ou
parcialmente) ou, em algumas situaes, transfere todo o dinheiro acumulado para a
empresa de previdncia em troca de uma renda mensal.
Problemas da previdncia privada

O objetivo deste captulo no explicar a previdncia privada com detalhes.
Meu intuito discutir 6 problemas para os quais os olhos devem estar sempre abertos.
Antes de optar por um plano, tenha esta discusso sempre em mente:
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Problema 1: Eles no so adequados para investir dinheiro no curto

prazo (at 10 anos)
O caso mais comum o de investidores quem perguntam ao gerente qual a melhor
aplicao para um dinheiro que vai ficar parado por cerca de trs a cinco anos.
Objetivando atingir as metas das instituies, o gerente sugere: Vamos fazer uma
previdncia.
Certamente este no o objetivo do produto. At porque a tributao da previdncia

privada muito mais alta que as demais aplicaes para prazos mais curtos.
Problema 2: No basta depositar qualquer quantia para ter uma

previdncia tranquila
As pessoas devem poupar sempre, qualquer que seja o valor, para terem uma reserva
para emergncias, ou mesmo para adquirirem algum produto ou servio no futuro. At
porque poupar mais importante que investir.
Entretanto as pessoas devem evitar o autoengano. Explico: tem gente que ganha R$
3,5 mil e pensa que, se fizer um plano de R$ 50,00 por ms, ter uma renda extra na
aposentadoria.
Se considerarmos os custos (que veremos no prximo problema), voc ver que boa
parte do valor investido vai para a empresa que vendeu o plano.
133/238
Problema 3: Os custos do plano so importantssimos (e nunca

prestamos ateno neles)
O problema dos custos um dos mais srios na questo dos planos de previdncia. A
esmagadora maioria das pessoas no est nem a para eles (taxas de administrao e
carregamento) nem sabe da sua existncia.
Apenas para exemplificar, vamos comparar um fundo do tipo VGBL que cobre taxas de
administrao de 1% ao ano e de 3% ao ano.
Se investir R$ 100, por 35 anos, voc acumularia algo em torno de R$ 198 mil,
se a taxa fosse 1% ao ano. Se optasse por um plano mais caro (3% a.a.), o valor
acumulado seria de R$ 124 mil. Notou a pequena diferena?
Pesquise bastante antes de escolher seu plano de previdncia privada.
Problema 4: Cuidado com as simulaes

Voc j deve ter ouvido falar que o papel aceita tudo. Muito bem, o simulador da
previdncia tambm.
Dependendo das taxas que voc utilizar, o computador ser capaz de transformar
poucos depsitos mensais de R$ 100 em milhes. Veja no problema anterior aonde
chegaria, aproximadamente, seu depsito mensal de R$ 100 aps 35 anos.
Na hora de vender o plano vale tudo (at que voc pegue esse tudo e v discutir no
mbito do Cdigo de Defesa do Consumidor na Justia). Lembre-se que rentabilidade
passada no garantia de rentabilidade futura.
134/238
Problema 5: Planejamento sucessrio

Se voc visitar a pgina dos bancos que, em nome de suas seguradoras ou empresas
de previdncia, oferecem esses planos, ver afirmativas do tipo voc escolhe para
quem deixar seu dinheiro ali depositado, sem passar pelo inventrio.
Tenha cuidado para no abusar dessa declarao. Se houver algum tipo de disputa
judicial, o dinheiro do plano ir para o inventrio. Se as regras de sucesso estiverem
cumpridas, tudo bem. Caso contrrio, no ser o plano de previdncia que ir resolver
a situao.
Problema 6: Imposto sobre Herana

Outro argumento bastante utilizado o imposto sobre herana (imposto sobre
transmisso de bens). Os recursos do plano no esto sujeitos a tal imposto.
O problema o seguinte: qual a taxa de administrao e carregamento do fundo?
Imagine que seu estado cobre 4% de alquota do imposto. Se o carregamento for de

2,5% e a taxa de administrao de outros 2% (supondo que uma taxa razovel seria
inferior a 1% a.a.), logo de entrada voc j pagou o imposto de transmisso estando
vivo!
Cuidado com os argumentos de venda e faa as contas.
Concluso
Pense seriamente antes de contratar um plano de previdncia privada. Avalie bem os
pontos relativos s caractersticas tributrias, de carteira, e de liquidez, isto , quais as
limitaes para sacar o dinheiro.
Lembre-se de que h vrios provedores de planos de previdncia privada que voc

pode consultar antes de fechar o contrato com algum deles.
135/238
Se voc j fez seu plano de previdncia, foi ler o contrato e viu que tudo isso que
mencionei aparecia por l, h uma soluo: a portabilidade.
Voc pode, assim como faz (ou pode fazer) com sua linha telefnica, transferir o
dinheiro aplicado em um plano de previdncia para outro, desde que respeitado o
mesmo regime tributrio (VGBL para VGBL e PGBL para PGBL).
H prazos de carncia a observar, mas o fornecedor do novo plano ter todo o prazer
em explicar tudo direitinho para voc. Se for fazer a portabilidade, procure o outro
fornecedor antes.
Para saber mais sobre esse assunto (ou qualquer outro relacionado a produtos
bancrios), recomendo a leitura do timo livro Case com seu banco com separao
de bens, do amigo Beto Veiga , principal fonte deste captulo.
136/238
Bovespa Fix: mercado de ttulos privados

Quando escrevi o artigo O que so debntures?, muitos leitores ficaram
interessados por esses ttulos e questionaram onde poderiam acompanhar
periodicamente o lanamento de novas debntures, informaes sobre o risco de cada
uma, preo, rendimento, entre outras informaes pertinentes.
Inicialmente eu imaginava que a nica fonte dessas informaes seria question-

las diretamente na corretora onde cada um fosse cliente, atravs dos assessores de
investimento. No entanto, descobri algo muito mais prtico: Bovespa Fix.
O que o Bovespa Fix?

Trata-se de um mercado criado para a negociao de ttulos de dvida corporativa,
ou seja, instrumentos de renda fixa brasileiros que no tenham sido emitidos pelo
Governo. O Bovespa Fix foi lanado em abril de 2001, numa iniciativa conjunta da
Bovespa com a Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC).
O Bovespa Fix funciona analogamente como o Tesouro Direto. Enquanto o primeiro

um mercado de ttulos privados, o segundo um mercado de ttulos pblicos.
Atravs dele possvel acessar informaes de diversos ttulos privados, e no apenas

debntures. Alm delas, tambm possvel acessar todas as informaes sobre
notas promissrias, CRI (Certificados de Recebveis Imobilirios) e FIDC (Fundos
de Investimento em Direitos Creditrios).
137/238
Debntures
Atravs do Bovespa Fix possvel consultar as debntures por diversos critrios,
dentre os quais destaco empresa emissora, prazo, indexador, cdigo, entre outros.
Alm disso, tambm podemos acessar as avaliaes de risco de cada ttulo emitido,
novas debntures, prospectos e histrico de negociaes. Por fim, recomendo a leitura
do Guia de Debntures, documento criado pela Bovespa, onde possvel tirar todas
as dvidas sobre o assunto.
Notas promissrias
Nota promissria um ttulo cambirio em que seu criador assume a obrigao direta
e principal de pagar a soma constante no ttulo. A nota promissria nada mais do
que uma promessa de pagamento.
A nota promissria uma promessa de pagamento, para seu nascimento so

necessrias duas partes, o emitente ou subscritor (devedor), criador da promissria no
mundo jurdico, e o beneficirio ou tomador que o credor do ttulo.
Aparentemente est em desuso, j que no foram registradas emisses para o pblico

desde 2005, segundo as emisses registradas pelo Bovespa Fix. Fiz tambm uma
consulta por notas promissrias no site, mas no encontrei nenhum resultado.
Certificados de Recebveis Imobilirios (CRI)

Estes ttulos so lastreados em crditos imobilirios, garantidos por imveis, e
apresentam promessa de pagamento em dinheiro. Sendo assim, ao adquirir um CRI,
o investidor est adquirindo, na verdade, o fluxo de recebimento de crdito concedido
para a efetivao do empreendimento imobilirio.
138/238
Os CRIs so emitidos exclusivamente pelas companhias securitizadoras, que

transformam em ttulos (CRIs) os crditos (recebveis) imobilirios descontados por
originadores, os incorporadores imobilirios, instituies financeiras, imobilirias e
etc. Este, portanto, um processo de securitizao, ou seja, um fluxo de recursos
transformado em um instrumento negocivel de renda fixa.
Atravs do Bovespa Fix, voc consegue buscar todos os CRIs disponveis, acessar
os prospectos, avaliar os riscos e acompanhar o histrico dos negcios.
O ponto negativo deste investimento a exclusividade para investidores

qualificados (investimentos acima de R$ 300 mil).
Informao valiosssima: so isentos de imposto de renda.
Fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FIDC)

Fundo de investimento que se destina aplicao de parcela preponderante do
patrimnio em direitos creditrios e em ttulos representativos desses direitos,
originrios de operaes nos segmentos financeiro, comercial, industrial, de
arrendamento mercantil e de prestao de servios.
Esses fundos so parecidos com CRIs, onde crditos so transformados em ttulos

pelas securitizadoras. A principal diferena que as CRIs so referentes apenas
a crdito imobilirio, ao passo que FIDC so formados por crditos de diversos
segmentos.
O Bovespa Fix permite a consulta dos FIDC disponveis, acesso ao prospecto de

cada fundo, avaliao dos riscos desses fundos e histrico dos negcios.
139/238
III
Investimentos Renda Varivel
Como investir na bolsa em 6 passos
A Bovespa tem investido pesado para alcanar a incrvel marca de 5 milhes de
investidores em 2015. Para tanto, ela contratou Pel como garoto-propaganda
(assista ao timo comercial com ele) para divulgar a campanha Quer ser
$cio?, dentre outras iniciativas.
O site da campanha extremamente bem elaborado e cheio de ferramentas

que podem lhe auxiliar a tomar a deciso de investir em aes. Atravs dessas
ferramentas, possvel descobrir seu perfil de investidor (iniciante, conservador,
sem dinheiro, ocupado) e tambm conhecer os riscos de investir nesse
mercado.
Entretanto, o objetivo desse captulo mostrar os 6 passos para investir na bolsa

de valores, ressaltando os pontos mais importantes e recomendando leituras para se
aprofundar em cada um desses passos.
Passo 1: Defina um objetivo

Esse primeiro passo vale no apenas para investimentos em aes mas tambm para
iniciar qualquer atividade na sua vida. Definir objetivos importante para saber o que
voc quer alcanar. Existe um ditado que diz: se voc no sabe para onde ir, qualquer
140/238
lugar serve. Por isso, necessrio saber onde voc quer chegar, para saber se est
indo pelo caminho certo.
Uma boa dica dar nomes para o seu investimento, tais como meu apartamento,
meu carro novo, a viagem que sempre planejei, minha aposentadoria, os
estudos do meu filho; escolha algo significativo para voc. Deixar esses objetivos
bem separados importante para no prejudicar o alcance deles.
Passo 2: Formas de investir

Independente do seu grau de conhecimento e possibilidade de dedicao ao
mercado, certamente haver uma forma de investir que se adeque a voc. Apresento
sucintamente as principais formas de se investir.
Compra direta de aes: Voc escolhe as aes que deseja comprar e transmite a
ordem para a corretora. Comprar aes significa ter pedaos de uma empresa e se
tornar scio dela.
Fundos de ndices (ETFs): So fundos que buscam obter o retorno de ndices, que
representam os desempenhos de determinados setores de mercado, com cotas que
voc compra na Bolsa.
Clubes de investimento: Clubes so grupos de pessoas que se unem para investir.

Ganhos e perdas so divididos proporcionalmente entre os membros de acordo com o
quanto investiram.
Fundos de investimento em aes: O investidor de um fundo de investimento

compra cotas de um fundo de aes, administrado por uma Corretora ou um Banco.
141/238
Passo 3: Encontre a melhor corretora para voc

Antes de qualquer coisa, importante saber o que voc deve esperar das corretoras. A
corretora, entre outras coisas:
Ajuda voc a escolher as aes, de acordo com o seu objetivo financeiro;

D o suporte necessrio para entender o funcionamento da Bolsa;
Define com voc o seu perfil de investidor;
Fornece servios facilitadores como o home broker (investimento via Internet),
relatrios de recomendao de aes, informativos, etc.;
Assessoria constante de especialistas que esto sempre atentos ao mercado;

Avisa sobre novos produtos no mercado, garantindo a diversificao da seus
investimentos;
Informa sobre o recebimento de dividendos e outros bnus que as empresas pagam

aos acionistas.
Passo 4: Abra sua conta

Aps a difcil etapa de escolher a corretora que melhor atende s suas necessidades,
contratar a corretora escolhida tarefa muito mais simples. Para tanto, voc deve
fazer um cadastro (semelhante abertura de uma conta em um banco) e entregar
alguns documentos:
Preencher a Ficha Cadastral

Assinar o Termo de Adeso e Contrato de intermediao
Enviar cpia do CPF, RG e Comprovante de Residncia
142/238
Passo 5: Conhea as taxas

Esse outro ponto muito importante, pois pode determinar o fracasso do seu
investimento, caso opte por corretoras que cobrem taxas abusivas.
As duas principais so: taxa de corretagem e taxa de custdia. A primeira o valor

cobrado pelas corretoras pelo acesso ao mercado. Dependendo da corretora, pode ser
uma porcentagem da operao realizada ou um valor fixo.
J a segunda o valor mensal cobrado pela guarda das aes pela Bolsa e pelos
servios oferecidos pela Corretora. Ele varia entre corretoras, dependendo das
ferramentas disponveis.
Passo 6: Escolha suas aes

Se voc chegou nessa etapa, parabns! Definir objetivos, estudar as formas de investir
e escolher a melhor corretora para voc no so tarefas fceis. Ainda assim h uma
ltima tarefa, que escolher as aes que comporo sua carteira. Existem algumas
dicas que podem lhe ajudar a tomar essa deciso, tais como:
Sempre converse com sua corretora: As corretoras contam com especialistas que
acompanham e analisam as empresas e o momento de mercado.
Una seu lado consumidor ao investidor: Isso significa dar preferncia para as aes
das empresas das quais voc consome produtos ou servios.
Aprenda o mximo sobre as empresas: Antes de investir em uma empresa,

importante conhecer suas estratgias, perspectivas de crescimento e comportamento
do setor no qual ela atua.
Ainda indeciso? Comece com ETFs: Os ETFs fundos de aes baseados em

ndices tem seus desempenhos ligados a grupos de aes, escolhidas segundo
caractersticas comuns ou setores de mercado.
143/238
O que est esperando para comear a investir em aes?

Alm de todas essas informaes, onde boa parte delas foram retiradas do site da
prpria Bovespa, h ainda uma infinidade de livros, fruns e blogs que tratam do
assunto.
144/238
Por que no investir na Vale e na Petrobras

Sei que o ttulo pode causar algum espanto, pois vai de encontro maioria das
recomendaes de analistas, revistas e sites especializados no mercado de aes.
Mas o intuito deste captulo justamente fazer um alerta sobre certas sugestes de
investimento, para que voc saiba selecion-las.
De uma forma geral, indiscutvel que as aes classificadas como blue chips (aes
de primeira linha) so de timas empresas. Assim como Vale e Petrobras, temos
Bradesco, Banco do Brasil, CSN, Gerdau e muitas outras.
A questo que deve ser respondida, no entanto, estou comprando barato ou

ao menos por um preo justo?. Baseado nesse questionamento, espero ajud-lo a
refletir sobre certas recomendaes de compra no decorrer deste captulo.
Quero investir diretamente em aes!

Muitos investidores iniciantes, na nsia de entrar logo no mercado de aes, aceitam
a primeira recomendao ou simplesmente optam por aes da Vale e da Petrobras,
compram pelo preo de mercado e quase sempre quebram a cara.
Outros pensam: tenho que entrar logo para no perder as oportunidades do

momento!. No estou a tanto tempo investindo em aes (desde 2005), mas esse
tempo j suficiente para dizer que oportunidades surgem todos os dias. Apenas
como exemplo, a Pet Manguinhos (RPMG3) acumula alta de mais de 500% em 12
meses. Isso uma exceo? . Mas raro acontecer anualmente na Bovespa? No!
145/238
Quero dizer com isso que mesmo em pocas de crise ou grandes altas, ainda assim
possvel encontrar boas oportunidades de negcio. Ento no se desespere pensando
que aquela trade que acabara de surgir nico e nunca mais ocorrer.
Compre uma ao como voc compra um carro

Quando voc vai comprar o carro, muitas vezes compra uma revista sobre o
automvel, busca informaes com amigos e na internet, procura saber consumo,
preo de revenda, entre diversas outras informaes.
Com aes deve ser a mesma coisa! Ao fazer isso, voc diminui consideravelmente os
riscos desse mercado. Ao comprar a primeira ao que aparecer pelo preo que ela
estiver custando, corre-se o risco de comprar por um preo ruim.
Identificar uma boa empresa para investir apenas o primeiro passo a ser dado. Feita
uma lista de boas empresas, o passo seguinte ir ao mercado e analisar quais esto
com preos atrativos. Existem diversos ndices que podem orientar essa anlise.
Anlise tcnica ou fundamentalista? Qualquer uma!

Essa pergunta tambm muito feita e a resposta : ambas funcionam! A questo
saber com qual voc se identifica mais e qual o prazo de retorno esperado. Geralmente
a anlise tcnica funciona mais para prazos curtos e a fundamentalista para prazos
mais longos.
J deixei claro em alguns artigos minha preferncia por analisar os

fundamentos das empresas. Mas essa preferncia ocorre por conta do meu perfil de
investimento e (in)disponibilidade para estar diariamente frente do home broker.
Alm disso, sempre utilizo indicadores tcnicos para avaliar se determinada ao est
barata, o momento ideal para comprar e para me desfazer dos papis que possuo.
146/238
Ento por onde devo comear?

Estudando, estudando e estudando! O mercado est abarrotado de cursos de
introduo ao mercado de aes. Certamente as corretoras puxaro a sardinha pro
lado delas, mas sabendo fazer um filtro, todos so aproveitveis.
Outra dica ler bons livros e acompanhar sites e blogs sobre o assunto. No rodap do
Quero Ficar Rico trazemos uma grande lista de sites que recomendamos.
Quanto aos livros, posso recomendar dois timos livros, um sobre anlise
tcnica e outro sobre anlise fundamentalista. Para a tcnica, sugiro Como se
transformar num operador e investidor de sucesso, de Alexander Elder. Para
a fundamentalista, leia Avaliando Empresas, Investindo em Aes, de Carlos
Debastiani e Felipe Russo. So timos livros, mas de maneira alguma limite-se apenas
a estes.
Qual o tempo ideal de preparao?

No existe um tempo ideal. Ele varia de acordo com sua disponibilidade para estudar,
a segurana adquirida aps o aprendizado e momento do mercado.
O importante continuar aprendendo sempre. No interprete os primeiros acertos

com a frmula do sucesso nem os primeiros erros como a invalidao da sua
estratgia. Observe-a por um tempo e faa os ajustes necessrios.
Outra sugesto considerar os primeiros erros como parte do investimento no

aprendizado. Muitas vezes os primeiros reais perdidos trazem ensinamentos bem
maiores que muitos cursos e livros.
Por fim, tome nota de todas as operaes que forem feitas. Registre o motivo da
compra, o motivo da venda e sempre avalie seus acertos e erros baseando-se nas
motivaes de cada um, para refinar sua estratgia e atingir um ponto de equilbrio.
147/238
5 premissas para montar sua prpria carteira

de aes
Invisto em aes desde 2005 atravs de fundos de investimento em aes e desde o
ano passado venho progressivamente resgatando minhas posies nesses fundos para
investir diretamente via home broker.
Tomei essa deciso por vrios aspectos, dentre os quais posso citar: estudei
bastante e me senti preparado para comear, estava muito insatisfeito com a taxa
de administrao cobrada pela fundo do qual era cotista e encontrei uma forma de
comear mantendo os mesmos riscos do fundo.
Como montei minha primeira carteira

Como eu gostava muito do fundo que investia, justamente por estar alinhado
com meus princpios (investimento em empresas de grande potencial, atravs de
fundamentos slidos), resolvi que montaria minha carteira muito parecida com a do
fundo, de preferncia utilizando propores bem prximas da realidade.
A voc poderia perguntar: At conheo boa parte empresas das empresas que meu
fundo investe, mas como saber as propores, se o gestor no divulga?. No divulga
para voc, mas obrigado a fornecer todas essas informaes para a Comisso de
Valores Mobilirios. E a CVM gentilmente nos fornece todos esses dados, atravs do
link Fundos de Investimento em seu site.
148/238
Nesse link possvel conhecer a composio da carteira de qualquer fundo de

investimento, e no apenas de fundos de aes. Recentemente tirei uma dvida de um
leitor sobre a composio de um fundo de renda fixa do Banco do Brasil, por exemplo.
E fiz essa consulta pelo site da CVM.
Como fao meus aportes mensais

Montada minha carteira inicial, encontrei outra dificuldade. Como faria meus aportes
mensais? No fundo bem fcil, pois basta fazer a aplicao e pronto. O gestor que se
vire para aplicar meu dinheiro. Mas agora quem comanda sou eu.
O grande problema saber se devo comprar outra ao ou reaplicar nas que j

possuo. Alm disso, em qual devo reaplicar? Como saber qual est mais barata ou
menos cara? Tive que ler alguns livros at definir uma estratgia para avaliar minhas
empresas e atualmente estou satisfeito com ela.
Recomendo dois timos livros para essa fase: Avaliando Empresas, Investindo em
Aes, de Carlos Debastiani e Felipe Russo, e Quanto Custa Ficar Rico?, de Paulo
Portinho.
Mtodo para avaliao de aes e carteiras de aes

Visitando o sempre interessante Blog do Portinho, editado por Paulo Portinho, li uma
srie de artigos falando sobre o Mtodo INI. O mtodo ensina investidores iniciantes a
selecionar empresas para montagem de carteira de aes.
Dentre essas leituras, conheci as cinco premissas que o mtodo utiliza para alcanar
seus objetivos e tomei a liberdade de divulg-los logo a seguir, justamente por
concordar com eles e utiliz-los desde que comecei a investir.
149/238
1. Investir com regularidade, independente das perspectivas do

mercado
Quando voc comear a investir, poder ficar inseguro quanto ao momento certo para
entrar ou sair de uma empresa. O tempo e a experincia ajudaro a afastar estes
receios. As evidncias indicam que o mercado de aes, no longo prazo, tem sido a
aplicao de melhor retorno.
2. Reinvestir todos os lucros

Reaplique no mercado todos os lucros de seus investimentos. Isto permitir a voc
maximizar seus ganhos atravs da capitalizao composta, ganhando mais do que se
mantivesse apenas o capital original empregado.
O brasileiro costuma chamar essa capitalizao composta de juros-sobre-juros e,

normalmente, isso fruto de uma experincia de dvida. No caso da poupana, os tais
juros-sobre-juros estaro trabalhando a seu favor e no contra, como no caso das
dvidas.
3. Investir em empresas com passado e potencial para crescimento

Adquira aes de empresas cujas vendas e lucros estejam evoluindo em velocidade
maior que o Produto Interno Bruto (PIB) e cujos histricos sugiram que elas estaro
mais valorizadas nos cinco anos seguintes.
4. Diversificar para reduzir o risco

Algumas de suas escolhas sero muito bem sucedidas e outras traro resultados
decepcionantes. Como impossvel prever o futuro com exatido, no se deve esperar
que todos os resultados sejam satisfatrios. Atravs da diversificao, voc precisar
150/238
apenas de um crescimento mdio que alcance a sua meta; um eventual erro no

provocar um grande desequilbrio.
5. Investir em empresas com bons princpios de governana

corporativa
Dessa forma voc estar lidando com empresas socialmente responsveis, empresas
que respeitam o meio ambiente, a legislao e, principalmente, os direitos e a relao
com os acionistas minoritrios.
Consideraes finais
No tenho pretenso de estimular ningum a fazer o mesmo que fiz. O intuito deste
captulo foi mostrar que existem alternativas para minimizar o risco do investimento
em aes e o principal deles estudar bastante antes de comear.
Ressalto tambm que investir diretamente em aes demanda mais capital que
investir em fundos. Enquanto possvel investir em fundos com apenas R$ 100 por
ms, em aes necessrio bem mais, para compensar o valor da corretagem.
Esteja atento a isso.
151/238
Dividendos: timo retorno com risco moderado

Por conta das recentes redues da taxa Selic, os ttulos pblicos esto com taxas bem
menore. Apenas como exemplo, a NTN-B Principal 150515, que tinha uma taxa de
6,5% a.a. em julho/2011, est agora em 4,86% a.a. (consultado em 01/09/2011).
Essa reduo da Selic impacta diretamente nas taxas de todos os ttulos pblicos,
como expliquei no artigo Entenda a queda das taxas de juros dos ttulos
pblicos. E muita gente tem questionado se ainda vale a pena investir em ttulos
pblicos ou se deve esperar as taxas retornarem ao patamar anterior.
importante entender que investir em ttulos pblicos uma tima opo, pois
a rentabilidade excelente em relao a outras aplicaes de renda fixa, e o
risco muito baixo. Entretanto se o investidor quiser correr algum risco, investir
em empresas que pagam bons dividendos tambm pode ser uma alternativa, como
veremos neste captulo.
Empresas que mais pagaram dividendos nos ltimos 5 anos

Uma matria excelente da Exame.com publicada em 25/08/2011 apresentou as
empresas mais generosas na distribuio de lucros nos ltimos cinco anos.
Como pode ser visto a seguir, os 12 maiores dividend yields (o que dividend
yield?) variam entre 11,9% a.a. (AES Tiet) a 19,4% a.a. (Eletropaulo):
1. Eletropaulo (energia eltrica): 19,4%

2. Brasmotor (eletrodomsticos): 17,9%
152/238
3. Whirlpool (eletrodomsticos): 15,8%

4. Celpe (energia eltrica): 15,3%
5. Elektro (energia eltrica): 14,1%
6. Coelce (energia eltrica): 13,1%
7. Taesa (energia eltrica): 13%
8. Light (energia eltrica): 13%
9. Sondotecnica (construo): 12,7%
10. Transmisso Paulista (energia eltrica): 12,2%
11. Cosern (energia eltrica): 12%
12. AES Tiet (energia eltrica): 11,9%
interessante notar que 75% das empresas da lista so do setor eltrico. Isso
se explica basicamente por dois motivos: (1) depois de terem instalado sua
infraestrutura, elas conseguem prover o servio por dcadas a fio sem a necessidade
de grandes reinvestimentos e (2) elas se protegem da inflao, j que a conta de luz
no deixa de ser reajustada com o aumento dos preos na economia.
Alm dessas taxas estarem acima dos juros dos ttulos pblicos, os dividendos
recebidos pelos investidores so isentos do imposto de renda.
Qual a relao entre a baixa na Selic e a alta na bolsa?

De uma forma bem simplria, quanto mais baixa estiver a Selic, menos atrativos ficam
os investimentos em renda fixa. Por esse motivo, muitos investidores vo atrs de
rentabilidades mais interessantes no mercado de aes.
153/238
Alm disso, a queda na taxa bsica de juros estimula, no longo prazo, alguns setores
da economia, beneficiando diretamente empresas dos setores de consumo e
infraestrutura, por exemplo. Para mais detalhes, recomendo a leitura do texto As
aes que mais ganharo com a queda dos juros.
Por que investir com foco em dividendos uma boa opo?

Apesar do risco do investimento em aes, empresas que pagam bons dividendos
costumam ter um desempenho bem menos voltil que empresas em desenvolvimento.
Quando o mercado est em baixa, as aes dessas empresas caem menos que a
mdia. Quando o mercado est em alta, elas tambm sobem menos que a mdia. Isso
diminui o risco de se investir nessas empresas.
Por fim, como (1) o recebimento de dividendos isento de imposto de renda, (2)
existem empresas com dividend yield acima de 8% ao ano e (3) os recebimentos
dessas empresas so corrigidos pela inflao (a conta de luz reajustada
anualmente por ndice inflacionrio), no absurdo afirmar que possvel obter uma
rentabilidade real (acima da inflao) de 8% ao ano. Nem nos melhores momentos
dos ttulos pblicos nos ltimos meses (ou anos) seria possvel encontrar rentabilidade
semelhante.
Quando tiver que decidir onde investir seu dinheiro em perodos de baixas taxas de
juros, leve em considerao empresas que pagam bons dividendos.
154/238
Composio da carteira dos fundos de

investimento
Recebi vrios comentrios e e-mails falando sobre a dica que dei no captulo 5
premissas para montar sua prpria carteira de aes, onde expliquei como
possvel consultar a composio das carteiras de diversos fundos de investimento,
independente da categoria.
Por conta disso, resolvi escrever este captulo para explicar melhor como essa consulta
pode ser feita e quais as restries que existem em relao s informaes fornecidas.
Uma das mais importantes est estampada no cabealho de qualquer consulta ao site
e aproveito para j divulg-la: As informaes tem por base os documentos enviados
CVM pelas Instituies Administradoras dos Fundos de Investimento e so de
exclusiva responsabilidade destas. Sua divulgao pela CVM no implica na garantia da
veracidade das informaes prestadas ou do julgamento sobre a qualidade do fundo.
Como fazer a consulta?

O primeiro passo acessar o site da CVM. Feito isso, v at o final da pgina, na
seo Acesso Rpido, e clique em Fundos de Investimento. A seguir, aparecero
trs campos para serem preenchidos.
No primeiro, deve ser digitado parte do nome do fundo, corretora ou CNPJ. Depois
voc deve escolher o tipo do fundo (se no souber, deixe a opo Todos). Por fim,
digite os nmeros que aparecem no quadro ao lado.
155/238
Vejam o exemplo abaixo:
Dependendo do texto digitado na descrio do fundo, o resultado pode trazer mais

de um fundo de investimento. Basta ento procurar visualmente o fundo desejado
e acess-lo ou retornar tela anterior e fazer uma nova consulta. O resultado
apresentado como a figura abaixo:
156/238
Composio da Carteira
Escolhido o fundo pretendido, a tela seguinte (como pode ser visto na figura a seguir)
traz diversas informaes sobre o fundo de investimento, alm de uma lista de
documentos associados. necessrio ento clicar em Composio da Carteira
para que os ativos que compem o fundo de investimento sejam apresentados.
157/238
Agora possvel visualizar todos os ativos que compem o fundo. Uma informao
importante que alguns fundos podem solicitar que a identificao de alguns ativos
seja omitida. Essa omisso vale por 3 meses. Para esses fundos, voc ter que se
contentar com essa defasagem.
Alm dos ativos (que podem ser datalhados quando clicados), tambm possvel
visualizar as negociaes (compras e vendas) ocorridas no ms em questo, alm da
posio consolidada no trmino do ms selecionado. Um exemplo pode ser visto na
figura abaixo:
158/238
Consideraes finais
Como j havia comentado, essa apenas uma das vrias alternativas de escolher os
ativos onde pretende investir. Tambm uma opo para se livrar das altas taxas de
administrao cobradas pelos fundos.
Entretanto importante ficar claro que, ao optar por no investir atravs do fundo,
a administrao e gesto dos ativos agora ficar sob sua responsabilidade. E
necessrio um bom conhecimento para administr-los e tempo para efetuar as
operaes de pesquisa, compra e venda desses ativos.
159/238
A frmula mgica de Greenblatt

Ao se deparar com esse ttulo, muitos devem estar se perguntando: Quem esse tal
de Greenblatt e o que ele fez de to interessante para ser mencionado num site sobre
investimentos?. Vamos s respostas.
Joel Greenblatt professor da Columbia Business School, gestor do fundo

de investimento Gothan Capital e autor do livro The Little Book That Beats
The Market. O intuito dele, ao escrever esse livro, era oferecer uma frmula de
investimento simples de se entender e que gerasse retornos superiores ao mercado.
Greenblatt deu ao mtodo de investimento proposto pelo livro o nome de Magic

Formula, ou frmula mgica. Esta frmula um mtodo de investimento que visa
garantir a compra de uma boa empresa a um preo razovel (com um bom desconto).
O objetivo deste captulo explicar a metodologia da frmula mgica de Greenblatt

e exemplificar a aplicao dela sobre as aes que compem a carteira do melhor
fundo de investimento da ltima dcada.
Frmula mgica de Greenblatt

A frmula de Greenblatt uma maneira simples de identificar empresas de alto valor
que esto sendo vendidas a um preo baixo no mercado. Com a frmula mgica, cria-
se uma ranking das empresas com alto valor (medido atravs do retorno sobre o
capital) e baixo preo (medido atravs da relao lucro/valor de mercado).
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Uma forma ainda mais simples de montar o ranking utilizar dois ndices muito
conhecidos no mercado: ROE e P/L.
ROE (do ingls Return over Equity, ou retorno sobre o patrimnio lquido) obtido
atravs da diviso do lucro lquido da empresa pelo seu patrimnio lquido.
Representa quanto a empresa consegue gerar de lucro em relao ao capital investido
pelos acionistas.
J o ndice P/L calculado pela diviso do preo de determinada ao pelo lucro

lquido (por ao) e representa grosseiramente falando o nmero de anos que o
acionista levar para receber de volta o capital que investiu na ao, caso a empresa
distribua 100% dos seus lucros em dividendos.
Resumindo: o ROE verifica a sade financeira da empresa e o P/L indica se o preo

est alto ou baixo.
Montagem do ranking
Para montar o ranking, voc precisa escolher algumas aes, calcular o ROE e P/L
de cada uma delas, fazer um ranking para cada ndice (ROE decrescente e P/L
crescente), somar a posio de cada empresa em ambos os ranking e ordenar esse
resultado do menor para o maior. Parece complicado, no ? Ento vamos simplificar.
1. Escolher as aes. Para o meu exemplo, escolhi nada menos que as 10 aes de
maior participao na carteira do fundo de investimento Tempo Capital FIA. Esse
fundo apresentou o melhor desempenho nos ltimos 10 anos.
2. Calcular ROE e P/L. Uma opo consultar o balano de cada empresa,

coletar os dados e fazer as contas. A outra (minha escolha, por sinal) acessar o
siteComDinheiro.com e informar o cdigo de cada empresa e pronto. O site j
calcula automaticamente o ROE e P/L da empresa.
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3. Ranking para cada ndice. Feito os clculos, monte duas listas. Na primeira, ordene
as empresas do maior para o menor ROE. Na segunda, ordene-as do menor para o
maior P/L.
4. Somar as posies e montar ranking final. De posse das duas listas montadas
no item anterior, some as posies das empresas em cada ranking e monte o ranking
final, em ordem crescente. Ex: se a empresa A ficou em 2o num ranking e 3o no
outro, ela obteve 5 pontos. Basta fazer essa simples conta para todas e obter o
ranking definitivo.
Portflio do fundo de investimento Tempo Capital

Expliquei no captulo Composio da carteira dos fundos de investimento como
consultar quais aes fazem parte do portflio de qualquer fundo de investimento
registrado na CVM (Comisso de Valores Mobilirios).
Segui o passo-a-passo mostrado no artigo e descobri que a carteira do fundo de

investimento Tempo Capital era formada em maio de 2011 pelos seguintes ativos
(maiores participaes):
BBAS3 (Banco do Brasil)

BRTO3 (Brasil Telecom)
VALE5 (Vale)
LAME3 (Lojas Americanas)
LIGT3 (Light)
CRUZ3 (Souza Cruz)
TMAR5 (Telemar Norte Leste)
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EMBR3 (Embraer)
ITUB3 (Ita)
ITSA4 (Itausa)
Aps identificar os 10 ativos com maior participao na composio desse fundo,
vamos ento montar o ranking final.
Melhores empresas do melhor fundo (pela frmula mgica)
Dados obtidos em 27/09/2011
As trs melhores empresas para investir, de acordo com o mtodo da frmula mgica,
seriam nessa ordem Vale (VALE5), Banco do Brasil (BBAS3) e Brasil Telecom
(BRTO3).
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Concluso
Antes de concluir, queria deixar claro duas coisas: (1) no existe mtodo ideal e
(2) o resultado obtido no deve ser interpretado como uma recomendao de
investimento.
Dito isso, as grandes vantagens do mtodo da frmula mgica de Greenblatt so

a simplicidade de compreenso e aplicao, e utilizao de dois indicadores muito
comuns e reconhecidos pelos bons resultados (ROE e P/L).
Quem investe em aes sabe que o segredo do sucesso no o tipo de anlise

(tcnica ou fundamentalista) ou a estratgia escolhida. A grande sacada escolher
uma estratgia, segui-la com consistncia e disciplina, e avali-la constantemente. E
nunca deixar de estudar.
A estratgia apresentada neste captulo inegavelmente uma boa estratgia mas,

assim com ela, existem tantas outras muito interessantes. A grande dica, como
sempre, investir no conhecimento.
Nota: As informaes sobre o mtodo Magic Formula foram obtidas no artigo A

frmula mgica de Joel Greenblatt, escrito por Marco Goulart, e foi uma sugesto
do leitor Eduardo Grissolia.
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Vale a pena seguir a carteira recomendada das

corretoras?
A explicao um pouco longa, mas a resposta curta: no! O grande objetivo das
carteiras recomendadas divulgadas mensalmente (e algumas at semanalmente!)
incentivar a compra e venda de aes e faturar com corretagem.
Para investir diretamente em aes, necessrio muito estudo e principalmente tempo

para se dedicar ao mercado. Quem tem essa disponibilidade, no deveria se acomodar
e entregar o dinheiro para a corretora.
Quem no tem tanto tempo assim ou no tem conhecimento, existem algumas

alternativas bem melhores que apenas seguir as carteiras recomendadas das
corretoras, e o objetivo deste captulo justamente tratar deste assunto.
Aprenda a investir antes de comear!

Quando escrevi o captulo Porque no investir na Vale e na Petrobras, no tive
a inteno de desestimular ningum a investir nessas grandes empresas. O objetivo
era mostrar que, apesar de serem timas empresas, necessrio avaliar se elas esto
caras ou baratas no momento da compra.
Pense num produto que voc acha muito bom. Darei, como exemplo, um relgio Rolex.
Se ele estiver custando R$ 500, certamente estaria bem barato. Em compensao, se
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estivesse custando R$ 50 mil, estaria bem caro. Mas no por estar caro ou barato
que ele deixa de ser um timo relgio. a mesma coisa com as aes de uma boa
empresa.
Quero muito investir, mas no tenho tempo

Ainda assim esse no um motivo para seguir cegamente as recomendaes de uma
corretora. Essas recomendaes podem at servir como sugesto, para que voc
pesquise mais e veja se vale a pena. Mas no como nica opinio para a compra.
Se voc no tem disponibilidade para estudar sobre investimento em aes, mas

mesmo assim quer investir, por conhecer um pouco e topar o risco, por que no copiar
a carteira de um bom fundo de investimento em aes?
Pouca gente sabe, mas todos os fundos de investimento (no apenas os de aes) so
obrigados a divulgar suas carteiras, no mximo com trs meses de defasagem. H
ainda fundos que divulgam a carteira do ms anterior.
Basta ento fazer uma pesquisa sobre os melhores fundos de aes, optar por algum
perfil (apenas com grandes empresas, s com small caps, com foco em dividendos)
e literalmente copiar a carteira do fundo. Expliquei bem direitinho como fazer isso no
artigo Composio da carteira dos fundos de investimento.
Mesmo assim acho complicado e realmente no tenho tempo

A primeira sugesto : tente priorizar um pouco o desenvolvimento da sua inteligncia
financeira. Todo mundo tem o mesmo tempo todos os dias. O que nos diferencia,
entretanto, o que priorizamos. Temos que nos preocupar com nossa educao
financeira sempre.
Voltando ao assunto, se voc passou por todas essas etapas e ainda no se adequou a
nenhuma delas, no se renda s recomendaes. Invista atravs de um bom fundo de
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investimento em aes. Procure fundos, no pela rentabilidade no ano anterior, mas

nos ltimos 5 anos, pelo menos. Fundo bom no o fundo que rende 100% num nico
ano, mas o que te entrega uma rentabilidade consistente ao longo dos anos.
Voc investe exclusivamente nas aes recomendadas pela sua

corretora?
Se voc respondeu que sim, espero que esteja tendo bons resultados e levando
em conta os custos com corretagem. E espero tambm que pelo menos avalie as
empresas que investe.
Se voc respondeu que no, fico mais aliviado. Mas ainda assim espero que utilize
uma estratgia consistente e balanceie a carteira sempre que possvel.
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Por que devo fazer aportes regularmente em

fundos de investimentos?
Quem investe em aes atravs de fundos de investimentos provavelmente j
deve ter recebido a seguinte recomendao do analista de investimentos da corretora:
faa aportes regulares no fundo de investimento.
Ao mesmo tempo, tambm sabemos que a estratgia correta para investir em

aes (ou mesmo fazer qualquer operao de compra e venda) comprar barato e
vender caro.
Num primeiro momento, essas duas informaes parecem conflitantes. Se eu devo

comprar barato, por que tenho que investir todo ms no fundo, correndo o risco
de estar comprando caro? Esse foi o questionamento da leitora Rosana Aippe e
certamente de muitos outros leitores. Vamos tentar entender o motivo dessa
recomendao das corretoras neste captulo.
fcil prever quando um investimento continuar subindo ou caindo?

Essa preocupao muito vlida e o raciocnio est corretssimo. Entretanto temos
um pequeno probleminha: no fcil prever quando um investimento continuar
subindo ou caindo. Assim, utilizando esse raciocnio, pode ser que eu deixe de
aportar esse ms porque o fundo subiu muito no ms anterior e ele continue subindo
pelos prximos trs meses. Perdeu-se uma tima oportunidade.
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Por outro lado, pode ser que o fundo tenha sofrido uma forte queda no ms anterior
e, por esse motivo, voc resolva investir nesse ms, pensando estar comprando
barato. Entretanto, nos meses seguintes, a queda continua forte e voc termina
(momentaneamente) fazendo um mau negcio.
Ento o que devo fazer?!

Quero dizer que ns, ao optarmos por investir em aes atravs de fundos de
investimentos, assumimos parte da nossa ignorncia sobre como lidar com esse
mercado e nunca saberemos qual o melhor momento. Se soubssemos exatamente
quando uma tendncia seria revertida (at onde subiria ou at onde cairia),
certamente no precisaramos de um fundo de investimentos em aes. Investiramos
diretamente.
Investir regularmente garante que, se escolhermos bem uma administradora

de recursos, ganharemos mais no longo prazo, j que a tendncia que
investimentos em renda varivel superem a renda fixa em prazos longos.
Existem excees, mesmo para quem conhece pouco desse mercado?

Claro! Dificilmente uma regra no tem excees. Em momentos de forte crise, como
a que ocorreu no segundo semestre de 2008, a recomendao investir mais.
Independente do valor da cota continuar caindo, voc ter feito um grande negcio
depois da recuperao.
Certamente voc ser recomendado pelo seu analista (novamente ressalto que
deve se tratar de uma corretora sria) a investir mais em momentos de queda
acentuada. Voc no est pagando a taxa de administrao toa. Seu analista existe
para te ajudar (e obviamente fazer a corretora faturar ainda mais).
169/238
Incidncia do imposto de renda sobre aes

Qualquer investidor que se preze deve se preocupar com a incidncia do imposto
de renda sobre seus investimentos. Entretanto alguns esquecem do impacto do
IR e fazem projees equivocadas ou at tomam decises erradas, por escolher um
investimento observando apenas a rentabilidade bruta.
Para investir por um prazo de 360 dias, melhor uma LCI que rende 10% ao ano
ou um ttulo pblico que rende 12% ao ano? E no caso de um fundo de aes que
rende20% ao ano e uma carteira de aes prpria, que rende 18% ao ano, qual
seria a melhor opo?
Nos dois exemplos apresentados, os melhores investimentos so os que possuem

teoricamente a menor taxa. No caso da LCI e do ttulo pblico, a LCI isenta de
IR e o ttulo pblico, para perodos de at 360 dias, paga 20% de IR. Nesse caso, a
rentabilidade lquida da LCI seria 10% ao ano e a rentabilidade do ttulo pblico seria
apenas 9,6% ao ano.
Mas e no caso das aes, por que o pior investimento seria melhor? isso que
descobriremos neste captulo.
Fundos de investimentos em aes

Os fundos de investimento em aes s sofrem incidncia do imposto de renda no
momento da venda. Alm disso, se a venda for realizada com prejuzo, no h
incidncia do IR (o que bvio, pois no houve lucro).
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Outra coisa interessante que a alquota sempre ser 15%, independente do prazo.
Isso significa que tanto faz realizar a venda das cotas do fundo aps um ms ou 10
anos do dia de compra. O imposto a ser pago, em ambos os casos, ser 15% sobre o
lucro.
Mercado de aes
Os investidores so isentos do imposto de renda quando a soma das suas vendas
mensais de aes no ultrapassam R$ 20.000,00. Independente de quanto voc
compra por ms, se a soma das vendas realizadas no ms for inferior a R$ 20 mil,
voc no paga imposto de renda.
No exemplo que dei no incio do captulo, caso o investidor tivesse comprado um lote
de aes da empresa XPTO por R$ 10 mil no primeiro dia do ano e tivesse vendido
este mesmo lote por R$ 11,8 mil no ltimo dia do ano, ele teria uma rentabilidade
lquida de 18%, pois essa operao seria isenta de IR.
Quem investe no mercado de aes vai arcar com Imposto de Renda quando a soma
das suas vendas mensais forem acima de R$ 20.000. O valor da alquota de
15%.
Exemplo: voc comprou R$ 15 mil em aes e vendeu essas mesmas aes por R$
25 mil (dentro de um mesmo ms). Como a soma das vendas ultrapassa R$ 20 mil,
haver incidncia do IR. Nesse caso, o lucro obtido foi R$ 10 mil (25 mil 15 mil) e
o imposto a ser pago foi R$ 1,5 mil (15% de R$ 10 mil).
Mercado de opes, a termo e de futuros

Somente h iseno do Imposto de Renda para o mercado vista, ou seja, quem
opera no mercado de aes, e se as vendas no ultrapassarem R$ 20.000,00 ao
ms. J quem investe nos mercados de opes, a termo e de futuros paga 15% de
alquota quando h lucro, independente do volume operado.
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Operaes de day trade

No caso especfico de compra e venda de aes no mesmo dia, tipo de operao
conhecida como day trade, o valor da alquota de 20% para o lucro obtido. Mas
se a operao gerar prejuzo no h incidncia de imposto.
O procedimento para os ganhos com o day trade exatamente o mesmo que vale
para os rendimentos com vendas mensais superiores a 20.000 reais em aes. A
diferena que ao invs de 15%, a alquota que incide sobre os ganhos de 20%.
Dividendos
Os dividendos distribudos pelas empresas so isentos de IR. Trata-se de outra
excelente estratgia de investimento, justamente por no haver incidncia de imposto
de renda.
Leituras complementares
Para saber detalhes mais tcnicos sobre a declarao ou at como efetuar a declarao
anual do imposto de renda sobre aes (e demais modalidades de investimento),
recomendo as trs pginas que foram as fontes para este captulo:
Seo de perguntas frequentes sobre imposto de renda (Win Trade)

Como declarar aes no IR 2011 (Exame.com)
Como declarar seus investimentos no imposto de renda (Quero Ficar Rico)
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Aluguel de aes: renda fixa na bolsa

Investidores de longo prazo tm um grande aliado para melhorar a remunerao de
suas aes, alm dos dividendos e perspectivas de valorizao do papel: o aluguel de
aes. Apesar de ter atingido uma cifra recorde em abril de 2010, a operao de
aluguel (ou emprstimo) de aes ainda pouco utilizada pelos investidores.
Para se ter uma ideia do potencial dessa operao, possvel alugar aes com
taxas que variam, em mdia, entre 1,0% e 5,0% ao ano. Se considerarmos que
existem boas aes que pagam at 10% ao ano como dividendos, podemos alcanar
anualmente remunerao similar taxa SELIC com aes, proporcionando aos
investidores de longo prazo uma espcie de renda fixa na bolsa, como Mauro
Halfeld costuma falar.
Mas o que seria o aluguel de aes, quais as estratgias e como funciona essa
operao? exatamente sobre isso que discutiremos ao longo deste captulo.
O que o aluguel de aes?

uma operao atravs da qual os investidores disponibilizam ttulos para
emprstimos e os interessados os tomam mediante aporte de garantias. A Companhia
Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC) atua como reguladora da operao, com a
intermediao das Corretoras.
Nesta operao, o detentor das aes (doador) autoriza sua transferncia a um

terceiro (tomador), em troca de uma taxa acordada. O tomador pode vender esses
173/238
ativos ou negoci-los no mercado, sendo obrigado a devolv-los, dentro do prazo

estipulado entre as partes.
Por que algum (doador) disponibilizaria suas aes para aluguel?

A maioria das pessoas investe no mercado de aes com a expectativa de alta dos
preos dos papis. Estes investidores compram aes no mercado e esperam vend-
las posteriormente por um valor mais alto que a compra, ganhando na diferena de
preo.
Enquanto as aes esto paradas na carteira, o investidor pode alug-las e garantir

uma remunerao adicional, tendo a garantia de que os ativos sero devolvidos ao
final do perodo do contrato.
O aluguel de aes uma tpica operao para investidores que tm foco no longo
prazo. O doador disponibiliza seus ttulos em troca de uma remunerao, o que pode
ser interpretado como uma operao de renda fixa.
Principais vantagens para o doador:
Possibilidade de aumentar a rentabilidade da carteira sem se desfazer das aes;

Baixo risco para os doadores, pois as operaes so garantidas pela CBLC
(Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia);
Continua a receber proventos, como dividendos e bonificaes, durante o perodo

do aluguel.
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E por que algum (tomador) tomaria aes emprestadas?

O que muitos investidores iniciantes no sabem que existe uma operao inversa
de expectativa de alta, que venda de aes sem ter os papis em carteira. Ou seja,
estes investidores vendem aes com a expectativa de comprar estes mesmos ativos a
um preo mais baixo, lucrando com a diferena de preo.
A operao de alugar aes no mercado bastante utilizada para quem deseja

especular no mercado, vendendo ativos vista ou usando como garantia nas
operaes de opes de compra.
O tomador utiliza as aes alugadas para realizar operaes de estratgia, como

garantia em operaes ou para cobertura de opes.
Principais vantagens para o tomador:
Realiza operaes na expectativa de queda dos preos;

Faz hedge (proteo) nas operaes com opes de compra;
Realiza operaes lucrativas no mercado com vis de baixa.
Como funciona essa operao?

O emprstimo de aes regulamentado pela Instruo CVM 441, de 10/11/2006.
Para realiz-lo, o investidor deve ter aderido ao Termo de Autorizao de Cliente do
BTC (Banco de Ttulos CBLC), que pode ser obtido atravs da prpria corretora.
Prazo e taxa de operao: o prazo e a taxa da operao so determinados pelo

investidor doador. Em mdia, o prazo praticado nas operaes de 30 dias, podendo
o contrato ser renovado. O prazo mnimo de um dia.
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Para definir a taxa da operao de aluguel, a sugesto verificar as taxas mdias

praticadas no ms anterior e utilizar como parmetro para cobrana. Para ter acesso a
essa informao, clique AQUI.
Proventos: todos os proventos (bonificao, subscrio e dividendos) que venham a

ser declarados pela empresa pertencem ao proprietrio original dos ttulos (Doador).
Custos: no primeiro dia til aps o encerramento da operao de emprstimo,

a CBLC debita o Tomador de ttulos emprestados e credita ao Doador os valores
correspondentes s taxas contratadas. O custo do Tomador ser calculado pela taxa de
registro da operao de emprstimo, acrescida da taxa de emolumento da CBLC.
A remunerao do Doador ser calculada pela taxa de registro do contrato, deduzindo-

se a alquota de imposto de renda aplicvel. O valor utilizado como base de clculo
dos custos e emolumentos obtido multiplicando-se a quantidade emprestada pela
cotao mdia verificada na negociao imediatamente anterior data de registro da
operao de emprstimo. Os intermedirios da operao de emprstimo (corretoras)
podem estipular uma taxa de comisso no momento do registro da oferta.
Imposto de renda: para o doador, h incidncia de imposto de renda na fonte sobre

o rendimento da operao de emprstimo, tratada como uma operao de renda fixa.
As alquotas aplicadas atualmente para Pessoa Fsica e Jurdica so:
At 6 meses: 22,5%
Entre 6 e 12 meses: 20%
Entre 12 e 24 meses: 17,5%
Acima de 24 meses: 15%
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Margens e garantias
O total exigido de garantias para uma operao de emprstimo de 100% do valor
dos ativos mais o intervalo de margem especfico para cada ativo. A garantia deve
estar disponvel antes da confirmao da operao e o valor pode variar segundo o
risco de mercado da ao.
O valor das margens acompanhado diariamente e, caso necessrio, a corretora

poder solicitar chamadas de margem adicionais para o tomador.
Os seguintes ativos so aceitos pela CBLC como garantia e so definidos e revisados

periodicamente:
Aes negociadas na Bovespa;

Moeda corrente nacional;
Ttulos pblicos;
Ouro (ativo financeiro);
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FII: Fundo de Investimento Imobilirio

O que voc acha de ser proprietrio de um imvel, receber mensalmente os alugueis
sem problemas de inadimplncia e com valores acima do mercado? E se esse imvel
for um shopping, hotel ou empresarial? E se, alm disso tudo, os rendimentos forem
isentos de imposto de renda?
Voc pode pensar que s conseguiria isso se fosse muito rico e ainda por cima
sonegasse impostos, mas est enganado. exatamente essa a proposta dos FIIs
(Fundos de Investimento Imobilirio), que apresentarei neste captulo.
O que ?
O Fundo de Investimento Imobilirio (FII) um veculo de investimento em imveis
com o objetivo de conseguir retorno pela explorao de locao, arrendamento,
venda do imvel e demais atividades do setor imobilirio.
Do patrimnio de um fundo, podem participar um ou mais imveis, parte de imveis,

direitos a eles relativos, entre outras opes. Na maior parte dos FIIs o investimento
se resume a comprar um imvel para receber a renda do aluguel e se aproveitar da
valorizao.
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Por que investir?

Existem vrias vantagens tanto do ponto de vista da comodidade quanto fiscais. As
principais so:
Substituir o investimento complicado em imveis de aluguel, sem se preocupar com

inquilino;
Receber aluguis sem pagar Imposto de Renda e com a comodidade de

investimento da Bolsa de Valores;
Diversificao da carteira, com investimento com boa equao de risco e retorno.
Investimento Imobilirio
O investimento em FII que aplica em imveis, na prtica, bastante similar compra
de um imvel pelo investidor, com vantagens substanciais, como pode ser visto na
tabela a seguir:
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Distribuio dos resultados

Os FIIs ao final do perodo determinado em seu regulamento (em geral, ao final do
ms) apuram o resultado que deve ser distribudo aos quotistas. Por determinao
legal, os FIIs devem distribuir pelo menos 95% de todo lucro que auferir no ms.
Assim ao final de cada perodo o investidor recebe o rendimento como se fosse o

aluguel. A valorizao do imvel corresponde valorizao da quota, ou seja, ao
ganho de capital observado por meio da cotao que evolui no mercado.
Quais os FIIs disponveis no mercado?
Fundos imobilirios disponveis em abril/2010
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Como investir?
A forma de investimento similar ao investimento em aes, atravs do home
broker, com a vantagem de ter um risco bem menor. Para isso, basta se cadastrar em
qualquer corretora (confirme antes com o assessor de investimento essa possibilidade)
e realizar as primeiras operaes.
Rentabilidade
Os FIIs renderam entre 8,5% a 10% nos ltimos 12 meses, apenas com os alugueis.
Lembre-se que eles so isentos de imposto de renda. Se levar em considerao os
valores pagos mensalmente mais a valorizao do fundo (valor da cota), o rendimento
mdio sobe para entre 20% e 30% no mesmo perodo, com alguns, como o ABC Plaza
Shopping, superando os 60% (dados referentes abril/2010).
importante ressaltar que apenas o rendimento mensal isento do imposto de renda.

O lucro obtido pela diferena entre o preo de compra e o preo de venda tributado
como uma operao no mercado de aes, ou seja, 20% de imposto de renda sobre
esse lucro.
182/238
O que um fundo de ndice (ETF)?

Os fundos de investimento em ndice com cotas negociadas em bolsa ou mercado de
balco organizado conhecidos internacionalmente como Exchange Traded Funds
(ETFs) permitem que os aplicadores adotem novas estratgias de investimento.
Os ETFs so exemplo de uma histria de rpido sucesso internacional. Desde

que o primeiro fundo autorizado surgiu no Canad, em 1990, esse produto foi se
desenvolvendo consideravelmente, em especial, nos Estados Unidos, onde o primeiro
fundo foi autorizado a operar pela SEC, em 1993. Por volta do ano 2000, a idia se
internacionalizou definitivamente e surgiram ETFs em Hong Kong e na Alemanha.
Hoje, so uma realidade nos principais mercados bursteis do mundo, como Japo,
Espanha, Cingapura e mercados emergentes, como o Mxico.
O que ETF?
Exchange Traded Fund (ETF) um fundo de investimento em ndice, com cotas
negociveis em bolsa. O ETF busca obter desempenho semelhante performance de
um determinado ndice de mercado e, para tanto, sua carteira replica a composio
desse ndice. Isso significa que ao investir em um ETF voc est investindo, ao mesmo
tempo, em uma carteira de aes de diferentes companhias.
183/238
Principais vantagens
Ao adquirir um ETF, voc leva para casa uma cesta com aes de diferentes
companhias que, juntas, reproduzem um determinado ndice, diminuindo, desta
forma, a probabilidade e o risco de perda quando optamos por negociar uma ao em
especial.
Alm disso, o custo da operao torna-se menor caso decidssemos montar a mesma
carteira de aes por conta prpria. Isto porque para investir nas aes que compem
o ndice, seria preciso comprar, nas devidas propores, os componentes daquele
ndice, com os custos de negociao de cada operao. E tem mais: para manter
a mesma posio do ndice, o investidor ainda tem que gerir, de forma bastante
dinmica, as propores dos componentes deste ndice.
Outra vantagem que o investidor pode comprar ou vender seu ETF no mercado
secundrio, da mesma forma que faz com suas aes, ou solicitar a emisso ou o
resgate de ETFs, desde que tais operaes sejam feitas com os papis que compem
a carteira terica daquele ndice ao qual o ETF vinculado e de acordo com o
regulamento especfico de cada produto.
Como investir
Comprar ou vender um ETF no diferente de realizar as mesmas operaes com uma
ao. Antes de comear a investir, necessrio ser cliente de uma corretora.
Principais ETFs listados na BM&FBOVESPA

Conheca agora os principais ndices listados na Bolsa, seguidos pelos cdigos
de negociao, ndices que acompanham, data inicial de listagem e taxa de
administrao, alm de links para mais informaes sobre cada um deles:
184/238
iShares Ibovespa Fundo de ndice

Cdigo de negociao: BOVA11
ndice: ndice Bovespa Ibovespa
Data de Listagem: 19/11/2008
Taxa de administrao: 0,54% a.a.
iShares IBrX ndice Brasil (IBrX-100) Fundo de ndice

Cdigo de negociao: BRAX11
ndice: ndice Brasil IBrX-100
Data de listagem: 23/12/2009
iShares ndice BM&FBOVESPA de Consumo Fundo de ndice

Cdigo de negociao: CSMO11
ndice: ndice de Consumo CSMO
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iShares BM&FBOVESPA MidLarge Cap Fundo de ndice

Cdigo de negociao: MILA11
ndice: ndice MidLarge Cap
iShares ndice BM&FBOVESPA Imobilirio Fundo de ndice

Cdigo de negociao: MOBI11
ndice: ndice Imobilirio MOBI
iShares BM&FBOVESPA Small Cap Fundo de ndice

Cdigo de negociao: SMAL11
ndice: ndice Small Cap
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PIBB Fundo de ndice Brasil 50 Brasil Tracker

Cdigo de negociao: PIBB11
ndice: IBrX-50
Fonte: Site da Bm&fBovespa
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Passo-a-passo para investir em Fundos de

ndice
Ainda pouco difundidos no mercado, os fundos de ndice (tambm conhecidos como
fundos ETF) esto ganhando cada vez mais espao nas carteiras dos investidores.
Afinal, existe uma srie de vantagens que tornam esse ativo interessante.
Ao comprar cotas do BOVA11, por exemplo, voc est comprando dezenas de

aes de uma nica vez, pagando apenas uma taxa de corretagem e com taxa de
administrao de apenas 0,54% ao ano.
O objetivo deste captulo explicar o que um fundo de ndice, quais as principais

vantagens e um passo-a-passo explicando como comprar cotas dos fundos disponveis
no mercado.
O que um fundo de ndice?

Fundo de ndice (tambm conhecido como fundo ETF) um fundo de investimento
que busca obter desempenho semelhante performance de um determinado ndice de
mercado e, para tanto, sua carteira replica a composio desse ndice.
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Principais vantagens (e desvantagens)

Como citei no comeo do texto, quando voc compra cotas de um determinado fundo
de ndice, est investindo de uma s vez em dezenas de aes, pagando uma nica
taxa de corretagem e uma taxa de administrao muito baixa, em se tratando de
mercado de aes.
Um dos fundos de ndice mais negociados o BOVA11, que busca obter retornos de
investimentos que correspondam, de forma geral, performance, antes de taxas e
despesas, do ndice Bovespa.
Este fundo composto por 69 aes e tem uma taxa de administrao de apenas
0,54% ao ano.
Por isso tudo, podemos ressaltar vrias vantagens desses fundos:
Diversificao: a compra de vrias aes numa nica operao permite diluir

bastante o risco do investimento no mercado de aes.
Baixo custo: alm de pagar apenas uma taxa de corretagem, a taxa de

administrao desses fundos muito baixa, diminuindo significativamente os custos
para investir em aes.
Tempo livre: ao investir nesses fundos, no mais necessrio ficar analisando

diversas aes, estudando balanos e pesquisando em fruns. Basta comprar cotas e o
resto fica por conta do administrador do fundo.
Como nem tudo so flores, h tambm desvantagens.
A principal delas que qualquer venda de cotas desses fundos com lucro sofre
incidncia do imposto de renda.
189/238
Enquanto os investidores so isentos do imposto de renda quando a soma das suas

vendas mensais de aes no ultrapassam R$ 20.000,00, nos fundos de ndice no
h essa iseno.
Outra desvantagem fica por conta da baixa liquidez da maioria dos fundos ofertados.
Enquanto o BOVA11 tem uma quantidade bastante significativa de negociaes dirias,
os demais ainda so pouco negociados no mercado secundrio, dificultando um pouco
a compra e venda desses ativos.
Para saber muito mais sobre as vantagens e desvantagens desses fundos, recomendo
o artigo 5 Motivos para Investir em Fundos de ndice (ETFs), publicado no
excelente HC Investimentos.
Passo-a-passo para comprar cotas de fundos de ndice

Se voc j investiu diretamente em aes alguma vez na sua vida, no ter
dificuldade. O procedimento exatamente o mesmo: indica o cdigo do papel (ex:
BOVA11), a quantidade (ex: 70 cotas) e o preo que voc quer pagar por cada cota.
Entretanto as cotas desses fundos tm uma peculiaridade em relao s aes: o

valor da cota (diviso do patrimnio do fundos pela quantidade de cotas) pode ser
diferente do preo cobrado no mercado.
Por isso, antes de fazer sua oferta de compra, preciso saber quanto est valendo a
cota do fundo e s ento lanar sua oferta com um valor prximo ao valor da cota.
Para tanto, basta acessar o site do iShares e consultar o fundo que voc pretende
investir. Vou dar uma exemplo (mais uma vez) com o BOVA11:
190/238
Voc pode observar que o site apresenta o valor da cota, o valor indicativo e o preo.
O valor da cota calculado diariamente e representa quanto vale cada cota do fundo,
baseado na diviso do patrimnio do fundo (valor de mercado de todas as aes da
carteira) pela quantidade total de cotas em negociao.
O valor indicativo a sugesto de preo a ser pago pela cota em determinado

momento do mercado. Como a valor da cota determinado pelas aes que compem
191/238
a carteira, e a cotao dessas aes varia ao longo do dia, o valor indicativo

calculado a cada 30 segundos durante o horrio de funcionamento da bolsa.
O preo quanto custou o ltimo negcio realizado durante o prego. Se o preo for
igual ao valor indicativo, a compra foi feita pelo valor justo. Se o preo for maior, a
compra foi realizada com gio. Caso contrrio, com desgio.
Mesmo que voc no tenha entendido muito bem, a sugesto que faa a oferta de
compra pelo valor indicativo, que o mais prximo do valor justo a ser pago pela
cota.
E para lanar a ordem, como j havia falado, exatamente o mesmo procedimento

para comprar aes, como mostro abaixo:
Basta escolher o papel, a quantidade, o preo e enviar a ordem. Depois s

acompanhar o livro de ofertas e verificar se sua ordem for executada.
192/238
IV
Estratgias de Investimento
Como investir seu dinheiro mensalmente
Existem diversas estratgias para investir seu dinheiro e cada um escolhe a que
melhor se adequa aos seus planos e propenses a riscos. Mas uma coisa certa: faz-
se necessrio definir um percentual para investimento em renda fixa e outro para
renda varivel.
Existe a estratgia de balanceamento, que consiste basicamente em definir um

percentual entre renda fixa e renda varivel (digamos 50% para cada) e depois de um
determinado perodo (um ano, por exemplo), o investidor verifica se o percentual se
manteve.
Em caso negativo, tira de um investimento e aplica no outro, para equilibrar a conta e

garantir que vendeu o que estava mais caro e comprou o que estava mais barato.
Para entender melhor, sugiro a leitura deste captulo.
Mas como invisto mensalmente?

A grande dvida que sempre surge quanto ao investimento mensal. Como aproveitar
as oportunidades que surgem ao longo do ano, ao invs de esperar at o final do
perodo para balancear? Durante muito tempo procurei uma resposta embasada para
essa pergunta, fiz alguns testes e finalmente encontrei uma estratgia que eu gostei
muito e que realmente funciona!
193/238
Mtodo dos Aportes Dobrados

Lendo o sempre interessante Blog do Portinho, editado por Paulo Portinho, autor do
timo livro Quanto Custa Ficar Rico?, conheci o mtodo dos aportes dobrados
(MAD). De uma forma bem simples, ele funciona assim:
quando no ms anterior, sua carteira de aes (ou fundo de investimento em aes)

apresentar resultado negativo, voc efetua um aporte dobrado;
quando no ms anterior, sua carteira de aes (ou fundo de investimento em aes)

apresentar resultado positivo, voc efetua um aporte dividido pela metade;
voc deve estabelecer um valor mnimo (mesmo que continue subindo, no ser
mais diminudo) e um valor mximo (mesmo que continue caindo, no ser mais
aumentado).
A estratgia de investimento mensal

importante que o valor mnimo corresponda ao mnimo que seja fundo autorize
aplicaes (geralmente em torno de R$ 100) e que o mximo no consuma todo o
aporte mensal.
Digamos que voc tenha R$ 1.000,00 para investir mensalmente. Como exemplo, voc
pode definir que o investimento mnimo em renda varivel ser 100 reais e que o valor
mximo ser 800 reais.
Voc ento faz o primeiro investimento da seguinte forma: R$ 400 em renda varivel
e R$ 600 em renda fixa. Se no ms seguinte seu fundo de aes tiver apresentado
rentabilidade negativa, invista nesse ms R$ 800 (dobro de 400) em renda varivel
e R$ 200 em renda fixa. Caso contrrio, o resultado do fundo de aes tiver sido
positivo, aplique R$ 200 (metade de 400) no fundo de aes e R$ 800 em renda fixa.
194/238
A lgica dessa estratgia sempre aproveitar os momentos de queda da bolsa para

fazer aportes maiores, comprando assim barato, e investindo menos nos momentos de
alta, para evitar comprar caro.
Ento prove na prtica que isso funciona!

Tudo muito bonito, bem explicado, fcil de compreender, mas funciona mesmo? A
resposta sim! O Paulo Portinho fez um belssimo trabalho onde considerou o perodo
de janeiro de 1998 a outubro de 2010 (154 meses) do Ibovespa, e utilizou essa
estratgia, partindo de R$ 100.
Para efeito de comparao, ele tambm fez a mesma simulao com o valor mdio
dos aportes (sem dobrar ou dividir o valor), para que o volume total aportado seja
idntico. O resultado foi o seguinte:
Total aportado: R$ 41.800,00;

Valor mdio dos aportes: R$ 271,43;
Patrimnio acumulado (usando o mtodo): R$ 174.945;
Patrimnio acumulado (sem usar o mtodo): R$ 156.294.
No artigo dele, tem outras simulaes com valores maiores e a boa notcia que,
quanto maior o valor mximo, maior a diferena em comparao a no utilizar o
mtodo.
Concluso
O mtodo est devidamente explicado e provado que realmente funciona. Aproveitei
para fazer um balanceamento com aportes mensais em renda fixa, para que possa se
adequar aos investimentos de todos.
195/238
importante ressaltar que a utilizao desse mtodo no exclui a estratgia

debalanceamento, que ser explica no prximo captulo. Utilizando ambos, voc
no precisa se preocupar com sua exposio a riscos, j que seu patrimnio ser
balanceado anualmente da forma que voc deseja.
Vou colocar esse mtodo em prtica desde j e depois de um tempo voltarei a

escrever sobre ele, para comprovar se realmente funcionou comigo. Mas, desde j,
aprovo e recomendo essa tima estratgia!
O que achou dessa estratgia? Ficou com alguma dvida?
196/238
Qual a melhor estratgia para investir?

Essa uma das perguntas que mais recebemos por e-mail ou comentrios e, como
em 99% dos casos, a resposta : depende! Algumas vezes o leitor explica seu perfil
de investimento e apresenta uma estratgia que queria seguir. Assim ainda possvel
contribuir com algumas decises.
Para voce ter uma ideia de como difcil responder essa pergunta, existem diversos
tipos de investidores, cada um com uma disponibilidade financeira diferente e com
objetivos distintos. Da fica muito complicado sugerir um determinado investimento
para cada um deles.
Entretanto existe uma dica valiosssima que j utilizo a algum tempo com xito e
que diversos escritores e especialistas na rea de finanas pessoais recomendam
sempre. Entre estes especialistas est o Gustavo Cerbasi, como pode ser conferido na
entrevista concedida revista InvestMais. E qual seria essa estratgia?
Balanceamento da carteira
Quando optamos por fazer investimentos de longo prazo, recomendado que
uma parte desse capital seja investido em renda varivel (aes e dividendos,
por exemplo). No existe um percentual mgico para esse tipo de investimento, pois
depende do seu perfil. Conheo pessoas que investem 90% em renda varivel e 10%
em renda fixa, outras que investem 70% em renda fixa e 30% em renda varivel, e
por a vai.
197/238
Mas o grande segredo est em fazer balanceamento peridico dessa carteira.

Passado determinado perodo de tempo (anualmente, por exemplo), voc deve checar
se o percentual que voc escolheu de exposio em renda fixa e varivel foi alterado
e, em caso afirmativo, faz um novo balanceamento.
No entendeu? Vamos a um exemplo: digamos que eu escolhi investir 50% em

renda fixa (ttulos pblicos, por exemplo) e 50% em renda varivel (fundo
de investimento em aes, tambm como exemplo). Durante o ano, aplico 200
reais em cada um deles, mensalmente. Ao final do ano, verifico que, mesmo tendo
aplicado exatamente na mesma proporo e que no incio do ano o saldo de ambos
os investimentos eram iguais, tenho agora 6000 reais no fundo de aes e 4000 reais
em ttulos pblicos. Ento em retiro 1000 reais do fundo de aes e invisto em ttulos
pblicos, voltando ao percentual da minha estratgia 50/50.
Por que devo fazer isso?

Muitos devem se perguntar: Que loucura! Por que vou vender justamente onde
ganhei mais, pra aplicar onde ganhei menos?. a onde entra a estratgia de
comprar barato e vender caro, que falei vrias vezes aqui no livro e expliquei
a importncia bem detalhadamente no artigo Por que devo fazer aportes
regularmente em fundos de investimentos?, que aproveito para recomendar
fortemente a leitura.
Se o fundo de aes rendeu bem mais que os ttulos pblicos ao final do ano, isso
significa que ele teve um desempenho muito bom e que o preo das aes nesse
perodo ficaram bem mais caras. Assim, ao vender uma parte desse fundo e aplicar
em ttulos pblicos, estou vendendo caro.
Por outro lado, se eu verificasse que, ao final do ano, o fundo de aes tivesse um
desempenho muito ruim, podendo at ter um saldo menor que no comeo do ano
(como ocorreu, por exemplo, em 2008 em decorrncia da crise financeira), isso
198/238
representaria que as aes desse fundo se desvalorizaram bastante. Assim, ao

resgatar uma parte dos meus ttulos pblicos para investir no fundo de aes, eu
estaria comprando barato.
199/238
O que alocao de ativos?

Muitas pessoas ficam encantadas com a possibilidade de obter ganhos altos e rpidos
no mercado financeiro, e comeam a investir sem a preparao ideal. O resultado
todo mundo j sabe: ficam desiludidos e, na maioria das vezes, saem com menos
dinheiro do que tinham no incio.
As causas so as mais diversas: falta de educao financeira, culto aos gurus

do mercado, reportagens que incentivam o investimento em momentos de alta
(justamente quando a bolsa est mais cara) ou que colocam medo em momentos de
baixa (logo quando os ativos esto muito baratos).
O objetivo deste captulo apresentar a alocao de ativos, estratgia de

investimento que realmente funciona, alm de uma leitura complementar de altssimo
nvel sobre o tema.
Alocao de ativos
Alocao de ativos uma estratgia de investimentos que busca melhorar a relao
entre risco e retorno atravs do tamanho da posio, ou seja, o quanto o investidor
investe em cada ativo de acordo com a sua tolerncia ao risco, metas e horizonte de
tempo.
Renomados estudos acadmicos mostram que mais de 90% da variao do retorno

de uma carteira de investimentos no longo prazo atribuda a sua alocao de ativos.
200/238
A poro restante - menos de 10% - atribuda ao market timing (momento de

compra e venda de uma ativo) e a escolha de determinadas aes individuais e ttulos.
Portanto, lembre-se que a alocao de ativos, ou seja, o quanto voc destina para
cada investimento em sua carteira, 9 vezes mais importante do que quando voc
compra determinado ativo e qual esse ativo. Ao investir, pense no quanto ao invs
de qual e quando.
Outro estudo muito relevante mostrou que 66% dos fundos ativos de aes
no Brasil perdem para o Ibovespa. Mesmo com grandes equipes para analisar
balanos e visitar empresas, apenas 1/3 dos fundos conseguem obter sucesso no
mercado.
Onde eu quero chegar com tudo isso? Voc vai descobrir daqui a pouco
Veja agora 4 vantagens da alocao de ativos na prtica.
1) Minimiza o risco de uma carteira de investimentos

A sensvel diminuio do risco a principal vantagem da alocao de ativos. Muitos
investidores caem na iluso de atentar somente para o retorno de um ativo. Porm,
esquecem que maiores retornos esto ligados a maiores riscos.
Como a alocao de ativos minimiza o risco de uma carteira de investimentos?

Diversificao a palavra-chave.
Ao investir em diversos ativos, voc diminui o impacto do resultado negativo de um

nico ativo na carteira. Harry Markowitz, pai da moderna teoria dos portflios, j
explicava em 1950 como o risco de uma carteira menor do que a soma dos
riscos individuais de cada ativo. Parece abstrato, mas na prtica um conceito
bem simples de entender.
201/238
2) Fcil de entender, simples de praticar e ideal para alcanar timos

resultados
A alocao de ativos vai direto ao ponto. Basicamente, voc s precisa seguir 5 passos
para montar e gerenciar sua carteira de investimentos:
1. Defina o percentual que ir investir em cada classe (categoria) de ativos. Ex: 70%
em Renda Fixa e 30% em Renda Varivel.
2. Defina quais ativos voc pretende incluir nestas categorias. Ex: Renda Fixa (LFT, LTN
e NTN-B Principal) e Renda Varivel (BOVA11 e SMAL11).
3. Defina o quanto ir alocar em cada ativo especfico. Ex: Renda Fixa (30% em LFT,
20% em LTN e 20% em NTN-B Principal) e Renda Varivel (20% em BOVA11 e 10%
em SMAL11).
4. Utilize os aportes mensais para equilibrar a carteira.

5. Monitore sua carteira ao longo de um perodo preestabelecido.
3) Menos custos, menos stress e mais tempo fora do mercado

Diferentemente das tcnicas de alta frequncia e rotatividade de ativos, a alocao de
ativos tem foco no longo prazo e na baixa rotatividade de ativos (menos custos).
Alocao de ativos uma estratgia de reduzir riscos. O objetivo que voc melhore
a relao risco retorno de sua carteira e saiba exatamente o que fazer em diversos
cenrios (menos stress).
A alocao de ativos uma forma de colocar a carteira em piloto praticamente

automtico, fazendo apenas revises em um perodo pr-determinado (mais tempo
livre).
202/238
4) Planejamento com foco no longo prazo

Um dos maiores desafios para o investidor deixar de se preocupar com as
microtendncias (movimentos de curto prazo) do mercado e pensar sempre no longo
prazo. Essa abordagem, embora simples, permite fazer planejamentos melhores e
mais eficientes.
Os conceitos da alocao de ativos como minimizao de riscos e custos, alm de

desenvolver qualidades como disciplina e pacincia, interligam-se ao pensamento com
foco no longo prazo.
Concluso
Como pode ser visto, a alocao de ativos uma das melhores estratgias para
quem quer investir com foco no longo prazo, obter uma boa rentabilidade e sem
precisar expor seu dinheiro a riscos desnecessrios.
E minha recomendao para quem quer se aprofundar nesse assunto o excelente

eBook Alocao de Ativos, escrito pelo grande amigo, parceiro e principalmente
especialista no tema Henrique Carvalho, do site HC Investimentos.
Todas as informaes presentes neste captulo foram retiradas do primeiro captulo

deste excelente eBook, que o Henrique disponibilizou para download gratuito.
Para conhecer saber tudo sobre o material, acesse o link a seguir:
Pgina do eBook Alocao de Ativos
203/238
Investimento passivo: sua carteira em piloto

automtico
Tempo dinheiro. Independente do contexto, essa frase 100% verdade.
No existe nada mais decepcionante que perder tempo com algo intil ou que o
retorno no compense esse tempo investido. E, muitas vezes, possvel gastar menos
tempo com algo e obter um retorno parecido. s vezes, at melhor.
O objetivo deste artigo apresentar o conceito de investimento passivo, mostrando

como podemos lidar com nossos investimentos para obter tima rentabilidade sem
precisar gastar horas analisando ativos.
Investimento passivo
Diferentemente do investimento ativo, onde o investidor precisa passar horas
analisando cada ativo para ento escolher qual deve comprar ou vender, no
investimento passivo necessrio apenas definir uma alocao de ativos e manter
essa composio ao longo do tempo.
O objetivo reduzir os custos (taxas de corretagem, DOC e TED, entre outros), pois
no necessrio comprar e vender muitos ativos. Reduzir tambm o stress, por
no precisar acompanhar o mercado diariamente (ou mesmo semanalmente). E, por
fim, reduzir o tempo de anlise de investimentos.
204/238
Por que o investimento passivo?

Como mostrei no captulo sobre alocao de ativos, mais de 90% da variao do
retorno de uma carteira de investimentos no longo prazo atribuda forma como os
ativos esto alocados.
Isso significa que o quanto voc destina para cada investimento em sua carteira,
9 vezes mais importante do que quando voc compra determinado ativo e qual
esse ativo.
Alm disso, 66% dos fundos ativos de aes no Brasil perdem para o Ibovespa.
Isso significa que 2/3 das pessoas que investem em fundos de aes obtm
rentabilidade menor do que um investidor que simplesmente investe no ETF BOVA11.
Caso voc no seja um trader profissional, por que ento gastar tanto tempo
analisando os mais diversos ativos para investir se 2/3 das pessoas perdem para um
mero fundo de ndice e a alocao de ativos 9 vezes mais importante que o timing
do investimento?
Alocao de ativos: carteira recomendada

Para quem um investidor conservador, mas ainda assim deseja expor parte do
capital em renda varivel, na busca de melhores rentabilidades, vou recomendar uma
carteira que acredito ser bem interessante.
O intuito montar uma carteira balanceada, com poucos ativos, fcil de investir e
ainda assim diversificada.
Para investir em Renda Fixa, minha sugesto so os ttulos pblicos.
Para renda varivel, recomendo os fundos de ndice.
205/238
Carteira recomendada
Minha recomendao conservadora investir 80% em Renda Fixa e 20% em
Renda Varivel, divididos desta forma:
40% LFT;
20% LTN;
20% NTN-B Principal;
10% BOVA11;
10% SMAL11.
Balanceamento da carteira
Depois de montar a carteira inicial, s necessrio rebalance-la mensalmente, o que
pode ser feito com os novos aportes. Invista de forma a manter esse balanceamento.
Por que?
Pois voc estar sempre comprando mais do ativo que tiver desvalorizado (comprando
barato) e vendendo os ativos que mais se valorizaram (vendendo caro).
Concluso
O investimento passivo permite que voc gaste bem menos tempo para montar
e manter sua carteira e ainda assim obter tima rentabilidade. E se considerar a
diminuio nos custos, no stress e principalmente no maior tempo fora do
mercado, pode ter certeza que vale a pena.
206/238
Para isso, basta adotar a estratgia de alocao de ativos, que particularmente

considero a de melhor custo-benefcio, considerando o risco e retorno.
207/238
No tenha medo do Imposto de Renda nos

investimentos
A incidncia do imposto de renda em algumas aplicaes no significa que estas so
menos rentveis que aplicaes isentas de IR. Basta fazer algumas contas ou levar
o risco em considerao, e fica fcil ver que no devemos ter medo do Imposto de
Renda nos investimentos.
Muitos investidores optam pela Poupana por conta da iseno do Imposto de Renda,
em detrimento ao Tesouro Direto ou CDB, onde incide o IR.
Outros preferem investir diretamente em aes, pois no h incidncia de IR quando

se vende menos de R$ 20 mil por ms, ao invs de investir em fundos de ndice.
O objetivo deste captulo mostrar que a rentabilidade do Tesouro Direto compensa

a iseno da poupana e que a diversificao e menor volatibilidade dos fundos de
ndice so grandes vantagens em relao ao investimento direto em aes.
Poupana versus Tesouro Direto

Com as mudanas promovidas na caderneta de poupana em maio/2012, o
rendimento da nova poupana foi indexado taxa Selic. Enquanto a taxa SELIC
estiver menor ou igual 8,5% a.a., o rendimento da poupana ser 70% da
SELIC (somado TR, que prxima a zero).
208/238
Se compararmos a nova poupana com a LFT (Letra Financeira do Tesouro, tambm

indexada taxa Selic), ser possvel comprovar a imensa vantagem deste ttulo
pblico.
Enquanto a poupana rende apenas 70% da Selic, a LFT rende 100% desta mesma
taxa. Mesmo na pior faixa do imposto de renda (22,5% para investimentos em at 180
dias), a LFT teria uma rentabilidade melhor.
Para facilitar, montei uma tabela bem simples para exemplificar:
Enquanto a taxa SELIC estiver menor ou igual 8,5% (atualmente est em 7,5%),
a rentabilidade da LFT ser sempre melhor que a rentabilidade da nova poupana,
independente do prazo que o dinheiro permanecer investido.
Mesmo no pior caso de incidncia do IR, a rentabilidade da LFT ainda ser maior que a
nova poupana.
Investimento em aes versus Fundos de ndice

Antes de continuar a leitura deste texto, recomendo a leitura do artigo Imposto de
Renda sobre Aes, para entender as diversas formas de incidncia (ou iseno) do
IR sobre operaes de compra e venda de aes, alm dos dividendos.
209/238
Se voc no leu ou j sabe como , resumo agora: os investidores so isentos

do imposto de renda quando a soma das suas vendas mensais de aes no
ultrapassam R$ 20.000,00.
Independente de quanto voc compra por ms, se a soma das vendas realizadas no
ms for inferior a R$ 20 mil, voc no paga imposto de renda.
Se considerarmos que os pequenos investidores dificilmente vendero mais de R$ 20

mil em um nico ms, a maior parte do patrimnio investido em aes estar isento
de IR, certo? Corretssimo!
J no caso dos fundos de ndice, o imposto de renda incidir sobre qualquer

venda (com lucro) deste ativo, independente do montante operado.
Ento qual a vantagem em relao rentabilidade? primeira vista, nenhuma.
Todavia o que muitos esquecem de levar em considerao ao investir em aes o

risco, a diversificao e a volatilidade.
Se estamos falando de pequenos investidores (a grande maioria das pessoas), temos

que considerar que estes possuem poucas aes em sua carteira (dificilmente mais de
8 ativos).
O grande problema de investir em poucas aes justamente o grande risco que isso
gera. Um problema pontual em apenas um setor do mercado, se afetar duas aes em
sua carteira, pode comprometer at 25% da sua rentabilidade.
No caso do fundo de ndice mais popular, o BOVA11 (que acompanha o Ibovespa), este
fundo composto por 69 aes e tem uma taxa de administrao de apenas 0,54%
ao ano.
Isso significa que com apenas uma compra, voc est investindo automaticamente em
69 empresas de uma s vez. Essa diversificao diminui a volatilidade da sua carteira
e, portanto, o risco.
210/238
Concluso
Para tomarmos uma deciso de investimento (ou qualquer outra), precisamos analisar
diversos fatores. E a incidncia do imposto de renda apenas um deles.
Como vimos neste captulo, investir em ttulos pblicos mais rentvel que a
poupana e os fundos de ndice so menos arriscados que o investimento direto em
aes. Uma pequena anlise pode causar uma enorme diferena na rentabilidade da
sua carteira.
211/238
V
Consideraes Finais
Proteja seus investimentos da inflao
Apesar de alguns investidores equivocadamente no levarem em considerao o
impacto da inflao em seus investimentos, este no pode ser desprezado de forma
alguma. Afinal um investimento s realmente rentvel se alcanar um ganho real
(acima da inflao).
Expliquei no artigo Saiba como calcular o impacto da inflao nos

investimentos como fazer essas contas e descobrir a taxa de juros real do seu
investimento. Para mostrar que o importante o ganho real (e no o nominal), fao a
seguinte pergunta: nos ltimos 12 meses, voc preferiria ter investido a uma taxa de
10% a.a. no Brasil ou 7% a.a. nos EUA?
Para responder a essa pergunta, precisamos saber quanto foi a inflao no Brasil e nos
EUA nesse perodo. A inflao americana em 12 meses foi 3,60% (agosto/2010 a
julho/2011) e a inflao brasileira em 12 meses foi 6,87% (mesmo perodo).
Com esses dados, fica fcil: enquanto na aplicao nacional voc teria um ganho real
de 2,93%, ao investir na aplicao americana teria ganho 3,28%. Apesar da taxa
nominal americana ser inferior taxa brasileira (7% a.a. contra 10% a.a.), a taxa de
juros real (que a mais importante) seria maior.
212/238
Entendido como se calcula o impacto da inflao nos investimentos, a prxima misso

e proteger seus investimentos da inflao. O objetivo deste captulo mostrar
algumas alternativas de investimento que garantem um ganho real para o investidor.
Quais aplicaes oferecem um ganho real para o investidor?

No artigo Inflao: imposto mais caro que pagamos, expliquei detalhadamente
o que inflao, quais os principais ndices inflacionrios e qual o problema da
indexao. Alm disso, citei trs modalidade de investimentos indexadas inflao:
ttulos pblicos (indexados ao IPCA), aes (com foco em dividendos) e imveis
(aluguel indexado ao IGP-M).
O intuito agora detalhar como cada uma das modalidades acima se beneficia da
inflao e oferece rentabilidade real para o investidor.
Ttulos pblicos
Dentre os ttulos pblicos oferecidos pelo Tesouro Direto, existem dois que so
indexados ao IPCA: NTN-B e NTN-B Principal. Como o IPCA um ndice
inflacionrio, investir nestes ttulos garante que sua rentabilidade estar protegida
da inflao.
Em 21/09/2011, a taxa de compra da NTN-B 150515 era 5,21%. Isso significa que
esse ttulo oferece a rentabilidade de IPCA + 5,21% a.a. Se o IPCA permanecesse em
6,78%, a taxa nominal deste ttulo seria 12,34% ao ano.
Para saber mais sobre esses ttulos, recomendo a leitura do artigo abaixo:
Ttulos pblicos indexados inflao
213/238
Aes de empresas que pagam bons dividendos

Existem muitas empresas em que os preos dos seus servios so corrigidos
anualmente. Alguns exemplos so empresas de energia eltrica, saneamento bsico
ou planos de sade. Com essa correo e como essas companhias no necessitam de
grandes investimentos, o lucro delas tambm corrigido pela inflao.
Alm dessa proteo contra a inflao, o recebimento de dividendos isento do

imposto de renda, o que garante uma rentabilidade lquida ainda maior.
Para saber mais sobre investimento em aes com foco em dividendos, recomendo a
leitura do artigo:
Dividendos: timo retorno com risco moderado
Imveis
Qualquer proprietrio de um imvel ou inquilino sabe que o valor do aluguel
corrigido anualmente pelo IGP-M (outro ndice inflacionrio). Assim sendo, investir em
imveis garante que seu rendimento (aluguel) estar protegido da inflao.
O problema que investir em imveis no para qualquer um. Afinal, alm do imvel
para morar, ainda seria necessrio ter dinheiro para comprar outros imveis e alug-
los. E com os preos atuais est cada vez mais difcil investir nesse mercado.
Entretanto existe uma excelente alternativa: investir em fundos imobilirios. H

uma infinidade de vantagens em investir nesses fundos. H tambm diferentes tipos
de fundos imobilirios.
Para entender o que so fundos imobilirios e conhecer os tipos de fundos existentes,

recomendo a leitura dos artigos:
214/238
FII: Fundo de Investimento Imobilirio

Tipos de fundos imobilirios
Concluso
Como a inflao do pas ainda no est totalmente sob controle, essencial proteger
seus investimentos da inflao. Caso a inflao em determinado ano fique acima do
teto da meta nacional (6,5% ao ano), quem deixar o dinheiro aplicado na poupana
ter uma rentabilidade real negativa! Afinal a caderneta de poupana rende menos
de 7% ao ano.
importante deixar claro que as modalidades apresentadas neste captulo so apenas

alguns exemplos. No so recomendaes de compra, mas apenas de avaliao. Alm
disso, existem outras aplicaes que tambm so corrigidas pela inflao.
215/238
Onde investir seu dinheiro

Diante de tantas crises e mudanas dos cenrios econmicos, no fcil decidir
onde investir seu dinheiro. Alm desses fatores, a grande quantidade de opes
existentes no mercado tambm no ajuda muito essa tomada de deciso.
Uma coisa, entretanto, indiscutvel: sempre h timas opes de investimento

enquanto outras passam por maus momentos. Quando a bolsa est em forte
baixa, comum verificar uma alta no ouro. Quando a Selic est em baixa e
consequentemente os juros pagos pelos ttulos pblicos -, h uma boa chance da bolsa
estar em alta.
A parte difcil definir quando um investimento j subiu tudo que tinha para subir
ou quando alcanou o fundo do poo. O certo que, na maioria das vezes, quando
um ativo j subiu bastante, dificilmente ter flego para continuar subindo. E isso
j discuti no artigo Por que difcil comprar barato e vender caro?, que
recomendo a leitura para quem ainda no o fez.
Onde investir seu dinheiro afinal?

Imagino que 10 em cada 10 pessoas que acompanham o Quero Ficar Rico ou j
investiram em algum fundo de investimento conhecem essa frase: Rentabilidade
passada no garantia de rentabilidade futura. Infelizmente a impresso que
fica que quase ningum acredita (ou quer acreditar) nessa afirmao. E esse um
dos maiores erros nos investimentos.
216/238
Jornais, revistas, sites e blogs adoram publicar matrias com os melhores

investimentos em 2010, as aes com melhores desempenhos ou os melhores
fundos de investimento. O que poucos levam em considerao que se esses
investimentos subiram forte durante esse perodo, dificilmente apresentaro o mesmo
desempenho no perodo seguinte.
Rentabilidade passada no garantia de rentabilidade futura

Um exemplo que sempre gosto de citar para ilustrar essa afirmao o caso de fundo
imobilirio ABC Plaza Shopping (ABCP11). Campeo de rentabilidade em 2009, coube
a esse fundo o pior desempenho em 2010, dentre 25 fundos pesquisados, como pode
ser visto no artigo Melhores fundos imobilirios em 2010.
Ou seja: quem levou em considerao o fundo com melhor desempenho em 2009,

levou uma bela pancada no ano seguinte. E engana-se quem pensa que isso
uma exceo. Tanto que se voc pesquisar vrios rankings de qualquer tipo de
investimento, dificilmente o campeo de um ano aparece na lista dos 10 mais do ano
seguinte.
Concluso
Esses rankings devem servir apenas a ttulo de curiosidade e no para decidir onde
investir. Se um fundo de investimento conquista o primeiro lugar em determinado ano,
dificilmente ter o mesmo desempenho, a no ser que troque grande parte dos ativos
e ainda tenha alguma sorte.
Entretanto caso o perodo analisado seja maior (entre 36 e 60 meses), o resultado

pode ser bem diferente. Geralmente fundos de investimento que mantm um
desempenho satisfatrio e sem muitas oscilaes durante um longo
perodo, tem grande chance de ser bem administrado e, a sim, uma boa opo de
investimento.
217/238
Qual o investimento mais rentvel?

Se fizssemos essa pergunta a vrios especialistas em investimentos, certamente
teramos respostas bem diferentes e dificilmente chegaramos num consenso.
Ainda assim, esse um dos questionamentos que mais recebo por e-mail ou nos
comentrios.
Qual o melhor investimento?, Como dobrar meu patrimnio em um ano? ou Onde

investir para obter a maior rentabilidade possvel? so apenas algumas das vrias
formas em que a pergunta do ttulo formulada.
Indo na contramo da maioria das respostas relacionadas a investimentos, o propsito

deste captulo fugir do famoso depende e responder com muita convico qual o
investimento mais rentvel que conheo.
Disciplina o investimento mais rentvel

Para essa pergunta, no tenho a menor dvida quanto resposta: disciplina.
Existem vrios fatores muito importantes para obter sucesso nos investimentos, como
planejamento e equilbrio. Mas, na minha opinio, a disciplina o mais importante
de todos, pois ela quem vai guiar seus investimentos, considerando que foram
planejados com equilbrio.
J ouvi diversos relatos em que pessoas fazem todo um planejamento, mas nunca
conseguem cumpri-lo, por qualquer que seja o motivo. Das duas, uma: ou o
planejamento foi mal elaborado ou no houve disciplina para segui-lo.
218/238
100% de rentabilidade!
Conheo uma pessoa que havia se programado para investir R$ 1.000,00, todos os
meses, durante o ano de 2010. Ao conversarmos dia desses, questionei sobre seus
investimentos. Recebi a seguinte resposta: Consegui investir mil reais no primeiro
ms, conforme planejado, mas tive problemas nos meses seguintes, onde nunca
conseguia aplicar o valor completo. Teve meses at que no consegui investir nada,
pois coincidiu com outros compromissos. No final das contas, essa pessoa terminou o
ano com aproximadamente R$ 6.000,00.
O que isso significa? Significa que se houvesse disciplina e ela tivesse aplicado
mensalmente R$ 1.000,00 na caderneta de poupana, teria acumulado mais de R$
12 mil, obtendo uma rentabilidade de 100% em um ano (perda de R$ 6 mil por
falta de disciplina ou falha no planejamento). Por mais bvio que isso seja, a grande
maioria das pessoas no consegue seguir o que elas mesmas planejam.
Ento a rentabilidade no importante?

Claro que devemos nos preocupar com a rentabilidade, liquidez, risco ou prazo dos
investimentos que fazemos, mas de nada adianta se vacilarmos com o principal:
disciplina para investir. Quem segue uma estratgia com consistncia e disciplina,
certamente alcanar o sucesso, independente de onde o dinheiro esteja aplicado.
Concluso
Se voc no sabe muita coisa sobre investimentos, aplique seu dinheiro na poupana
mensalmente. Procure estudar outras opes melhores, como fundos de renda fixa,
ttulos pblicos ou at aes, mas no deixe de poupar com regularidade por causa
disso.
J ouvi diversas vezes as frases: tenho to pouco dinheiro que nem vale a pena
investi-lo ou tal investimento rende to pouco que no faz diferena aplicar
219/238
meu dinheiro. Isso significa que essas pessoas desconhecem o poder dos juros
compostos e no valorizam a construo de um patrimnio.
De que adianta a eterna busca pelo investimento perfeito se voc mesmo deteriora
seus rendimentos? Qual a inteno em montar uma carteira tendo como meta uma
rentabilidade de 20% ao ano se a falta de disciplina faz com que voc ganhe menos
que a poupana?
Pense nisso e d mais valor disciplina em seus investimentos.
220/238
Perca o Medo de Investir

Conversando com vrios leitores, percebo que muita gente simplesmente tem medo
de investir.
Alguns acham que muito complexo. Outros pensam que muito custoso. H ainda
quem acredite que v perder dinheiro ou ser enganado.
No final das contas, simplesmente desistem (antes mesmo de tentar!).
O objetivo deste captulo mostrar como possvel aprender a investir num dos
melhores ativos de renda fixa gastando menos de R$ 10 no melhor curso que existe
no mundo!
Investimento escolhido: Tesouro Direto

Escolhi o Tesouro Direto porque uma das melhores alternativas de renda fixa, possui
taxas baixssimas, muito fcil e est ao alcance de todos (investimento a partir de
R$ 30).
Visitando o site do Tesouro, possvel ver que existem atualmente 4 corretoras

que no cobram taxa de administrao. Dessas, eu conheo bem a CGD
Investimentos (antiga Banif, agora Directa Invest) e a Ttulo (Easynvest).
Escolha uma delas, faa seu cadastro e vamos ao prximo passo.
221/238
Melhor curso do mundo por menos de 10 reais

Corretora escolhida e cadastro efetuado com sucesso, chegou a hora de transferir seu
dinheiro para l.
Como o objetivo perder o medo de investir, transfira apenas R$ 100,00. Isso

mesmo. 100 reais.
O propsito lidar com um valor que voc se sinta confortvel, sem receio de perd-lo
(e acredite: voc no vai perder).
Algum poderia perguntar: Rafael, voc no falou que investir pequenos valores no
Tesouro Direto no vale a pena, financeiramente falando, por conta do custo com o
DOC (taxa de transferncia do seu banco para a corretora)?.
Sim, falei. E isso continua sendo verdade.
A diferena aqui que os R$ 7 (ou R$ 8, R$ 10, ou R$ 13,50, a depender do seu

banco) dessa primeira transao no ser contabilizado como um custo, mas como o
investimento em um curso.
E que curso seria este?
O melhor que existe: um curso prtico. Totalmente autodidata.
Temos informaes abundantes sobre como investir no Tesouro Direto, quais ttulos
escolher e at um passo-a-passo para no deixar dvidas.
Se ainda tiver alguma dvida, leia novamente o captulo Passo-a-passo para investir
no Tesouro Direto.
No quero dizer com isso que a teoria no importante. De forma alguma.
222/238
Entretanto, algumas vezes necessrio colocar a mo na massa e aprender na

prtica.
E quando possvel fazer isso com baixa aplicao inicial (R$ 100) e investimento
ainda mais baixo (apenas o custo do DOC, que at pode ser de graa, dependendo do
seu relacionamento com o banco), melhor ainda!
Copo meio vazio ou meio cheio?

A grande questo como vemos as coisas:
muito complicado: tem que abrir conta numa corretora, escolher o ttulo,
transferir o dinheiro (VISO ERRADA);
super simples: basta abrir uma conta numa corretora, transferir o dinheiro e
comear a investir numa das melhores aplicaes em renda fixa (VISO CORRETA).
Tudo depende de como conseguimos perceber o valor que algo tem e que pode
resolver um problema que temos.
Utilizando como exemplo este eBook, voc pode enxerg-lo como um simples livro
que custa muito caro (R$ 97,00) ou como um material que pode te ajudar a quitar
suas dvidas, conter gastos, organizar sua vida financeira, ensinar a investir Enfim, a
mudar sua vida, o que tornaria o preo insignificante.
Ainda com medo de investir?

Como eu j cansei de falar, investir em ttulos pblicos atravs do Tesouro Direto
muito simples.
E antes que algum pense que eu ganho algo promovendo o Tesouro Direto, saiba
que no ganho absolutamente nada por isso. Exceto a certeza de saber que estou
recomendando um dos melhores investimentos para voc.
223/238
Poupar mais importante que investir

Antes de entender porque poupar mais importante que investir, essencial entender
a diferena entre poupar e investir.
Poupar significa abrir mo de gastar seu dinheiro, ao encontrar meios de gastar

menos dinheiro, evitando desperdcio e guardando esse dinheiro economizado.
Investir empregar seu dinheiro; fazer o dinheiro trabalhar para voc, gerando mais
dinheiro; multiplicar o dinheiro.
Atravs de vrios exemplos, vou mostrar porque as pessoas precisam se preocupar

mais em ter disciplina para poupar do que procurar pelo melhor investimento.
Quitar dvidas mais importante que investir

No captulo Quitar dvidas ou investir?, expliquei que a taxa de juros de qualquer
dvida certamente seria maior que a taxa de juros de qualquer investimento de baixo
risco.
Por essa razo, no vale a pena se preocupar em investir antes de quitar suas dvidas.
Evite contrair dvidas e procure manter um padro de vida realista.
224/238
Ter disciplina mais importante que investir

No captulo Qual o investimento mais rentvel?, dei um exemplo real de um amigo
que havia se comprometido em investir mensalmente R$ 1.000,00 durante 12 meses
consecutivos.
Ao conversar com essa pessoa aps esse perodo, recebi a seguinte resposta:
Consegui investir mil reais no primeiro ms, conforme planejado, mas tive problemas
nos meses seguintes, onde nunca conseguia aplicar o valor completo. Teve meses at
que no consegui investir nada, pois coincidiu com outros compromissos.
No final das contas, essa pessoa terminou o ano com aproximadamente R$ 6.000,00.
Isso significa que se essa pessoa fosse disciplinada e tivesse aplicado mensalmente R$
1.000,00 na caderneta de poupana, teria acumulado mais de R$ 12 mil, resultado
100% melhor que o realmente obtido.
Ter disciplina muito mais eficiente que buscar o melhor investimento existente no
mercado. At porque ele no existe.
Poupar mais importante que investir

Muitas pessoas gastam horas e horas estudando sobre anlise tcnica, anlise
fundamentalista, fazendo cursos sobre investimento em aes e simplesmente no se
preocupam em identificar os gastos fantasmas em seus oramentos.
Isso no significa que estudar antes de investir no seja importante. Muito pelo
contrrio.
Quero dizer que muito mais fcil obter um melhor resultado investindo mais e com
regularidade que buscando a melhor rentabilidade.
Explico.
225/238
Vamos considerar que:
Voc tem R$ 1.000,00 para investir mensalmente;

Existe uma aplicao de baixo risco rendendo 0,5% ao ms;
O objetivo montar uma carteira que renda 1% ao ms.
Encontrar uma carteira que renda 1% ao ms muito mais difcil que investir R$ 5 a
mais todos os meses.
Em outras palavras, se, ao invs de investir R$ 1.000,00 numa hipottica aplicao

que rende 1% ao ms, voc investir R$ 1.005,00 mensalmente numa aplicao de
baixo risco que rende 0,5% ao ms, o resultado obtido seria semelhante. E com muito
menos esforo e risco.
Muitas vezes investimos nosso tempo e esforo de forma equivocada, onde esse custo
no compensa o benefcio obtido.
No caso dos investimentos, mais vantajoso montar uma simples carteira utilizando
a estratgia de alocao de ativos, que requer pouco esforo para manuteno, e
concentrar toda a energia para fazer aportes regulares (disciplina) e encontrar gastos
desnecessrios no seu oramento.
226/238
Concluso
Na minha opinio, o processo de investir seu dinheiro muito mais abrangente que
fazer um aporte em determinada aplicao financeira.
Ele comea na quitao e controle das dvidas, passa pela conteno de gastos
e organizao da vida financeira e s ento atinge a fase de investimento, com o
objetivo de alcanar sua independncia financeira.
justamente essa filosofia que eu compartilho atravs deste eBook.
227/238
Poupe, Pare de Pagar Juros e Seja Feliz

Apesar de j ter dito que poupar mais importante que investir, resolvi voltar a esse
tema para discutir a importncia de ser um poupador, no intuito de montar uma boa
reserva financeira.
Enquanto a mdia tentar rotular o poupador como uma pessoa avarenta, que abre mo
de tudo que bom na vida para juntar dinheiro, a verdade que quem poupa tem
liberdade, no paga juros e consegue aproveitar oportunidades por sempre ter uma
reserva financeira.
O objetivo deste captulo mostrar como a mdia tenta nos convencer que poupar
ruim, e ento apresentar a verdade: poupar ser livre.
Como a mdia rotula o poupador

Sempre que exibido algum programa sobre educao financeira nos maiores canais
de TV aberta, eles tentam passar a mensagem que s possvel juntar dinheiro se
voc abrir mo totalmente da sua vida. O que no verdade.
Um exemplo foi um programa no Globo Reprter (exibido em maro/2012), que

comentei no artigo A importncia do equilbrio na vida financeira.
O caso mais interessante do programa foi sobre Dona Rita: a faxineira que poupou
dinheiro e conseguiu comprar um apartamento de 155 metros quadrados com
vista para o mar.
228/238
Que o caso da dona Rita um sucesso, ningum pode negar. Mas todos os casos
apresentados foram de pessoas que no gastavam com absolutamente nada.
Praticamente deixaram de aproveitar a vida por anos.
Dona Rita, por exemplo, ia para o trabalho andando (s vezes por 40 minutos) s para
economizar a passagem do nibus. Alm disso, no lembrava qual tinha sido a ltima
vez que havia sado para jantar fora de casa. Entre outros exemplos exagerados.
O grande problema disso que muitos telespectadores percebem que nunca

conseguiro ser como a dona Rita e simplesmente desistem dos seus objetivos.
Mas no por a!
Viver ou juntar dinheiro?

Outro exemplo marcante de como a mdia tenta nos manipular foi um comentrio do
Max Gehringer, da CBN. J ouvi muitos comentrios bacanas do Max, mas esse foi
lamentvel.
Resumindo: de acordo com ele, s temos duas opes: viver ou juntar dinheiro.
Como se no fosse possvel aproveitar a vida e fazer uma boa reserva financeira, ao
mesmo tempo.
No vou me alongar muito, pois j escrevi um artigo onde mostrei o comentrio dele e
dei minha opinio.
Quem tiver interesse (recomendo a leitura), leia o artigo Viver ou juntar dinheiro?
Escolho os dois!.
229/238
Como vive, na verdade, o poupador?

O poupador de verdade nada tem a ver com o po-duro que pintam por a. Muito
menos com o Tio Patinhas, que tem um cofre imenso dentro de casa, cheio de
dinheiro, mas no aproveita nada da vida.
O poupador uma pessoa bastante inteligente, que tem uma tima reserva financeira.
Essa reserva permite que ele compre algo quando ele tiver vontade. Que ele faa
uma viagem quando tiver vontade. Que ele aproveite uma oportunidade quando ela
aparece.
Ele pode fazer um curso para se desenvolver profissionalmente ou investir num

negcio prprio quando quiser.
Resumindo: o poupador uma pessoa livre, sem dvidas. E s quem no tem ou j se

livrou de dvidas sabe o quanto essa tranquilidade gratificante.
Como a mdia mostra o vida-boa?

Se voc prestar bastante ateno, vai perceber que a mdia mostra o vida-boa
como uma pessoa que mora num timo apartamento, tem sempre o carro do ano na
garagem, tem os melhores cartes de crdito, um padro de vida elevadssimo, e por
a vai
Por outro lado, eles no mostram que o apartamento foi financiado em 35 anos, que
o carro foi comprado em 60 prestaes, que todos os cartes de crdito esto com
seus limites estourados e que ele tem que trabalhar feito um louco para conseguir
sobreviver.
O vida-boa, na verdade, um escravo do trabalho, que no tem liberdade alguma

por estar sempre endividado. Ele vive de aparncia, valorizando seu status.
230/238
E status comprar o que voc no quer, com o dinheiro que voc ainda no ganhou,
para mostrar a pessoas que voc no gosta, a pessoa que voc no .
Voc prefere ser um vida-boa ou poupador?

No final das contas, voc prefere ser um poupador ou vida-boa?
Para facilitar ainda mais, voc prefere ter liberdade ou ser um prisioneiro do trabalho e
escravo das suas dvidas?
Acho que no h nem o que pensar, no verdade?
Minha mensagem final : pare de pagar juros, monte uma reserva financeira e
seja feliz!
231/238
Onde Investir: Carteira Recomendada para

Voc!
No costumo sugerir carteiras de investimento por dois motivos: (1) no gosto de
recomendar produtos de instituies financeiras especficas, pois prefiro manter essa
imparcialidade e (2) no gosto de ser cobrado por qualquer resultado indesejado.
Entretanto existem produtos totalmente independentes (ttulos pblicos e fundos

de ndice, por exemplo) e, alm disso, toda e qualquer deciso tomada aps a leitura
deste eBook de nica e exclusiva responsabilidade do leitor.
Por essas razes, vou recomendar alguns ativos que, na minha opinio, so
imprescindveis em qualquer carteira de investimento.
Onde Investir Seu Dinheiro

A rentabilidade da Renda Fixa est to baixa que, mesmo para um investidor mais
conservador, praticamente obrigatrio investir em Renda Varivel.
Aliado a isso, existem estratgias e tipos de investimento que permitem diversificar

sua carteira e manter o risco sob controle, mesmo sem muito conhecimento na rea.
Nunca escondi que minha estratgia preferida a alocao de ativos. Tambm j

deixei claro que prefiro o investimento passivo (para reduo de custos, estresse e
tempo de anlise dos ativos).
232/238
Isso no significa que a melhor opo ou que no existem outras alternativas. Trata-
se apenas da minha preferncia e das opes que adoto.
Carteira Ideal
Na minha opinio, a carteira ideal tem que ser composta por ttulos pblicos e fundos
de ndice. No quer dizer que voc no pode ter outros ativos, como aes ou fundos
imobilirios ou mesmo fundos de investimento em aes.
O grande problema de investir em mltiplos ativos de renda varivel a necessidade

de comprar vrios para diversificao, o que eleva bastante os custos com as taxas de
corretagem.
Ativos de Renda Fixa

Para investimento em renda fixa, minha proporo preferida a seguinte:
50% em ativos indexados taxa SELIC (ou CDI);

25% em ativos indexados ao IPCA (ndice de inflao);
25% em ativos prefixados.
Traduzindo isso para ttulos pblicos, a carteira ficaria assim:
50% em LFT;
25% em NTN-B Principal;
25% em LTN.
233/238
A opo por ttulos pblicos por conta da tima rentabilidade com baixo risco. Mas
esses ativos podem ser substitudos por CDB (com rentabilidade acima de 98% do
CDI), LCI ou debntures, contanto que a relao risco e retorno seja atrativa.
A maior parte deve ser alocada em LFT (ou outro ativo indexado taxa SELIC) porque
o nico ttulo que no apresenta rentabilidade negativa. Mesmo no tendo o
melhor desempenho, isso pode ser importante caso seja necessrio fazer um resgate
antes do vencimento do ttulo.
Ativos de Renda Varivel

Para investimento em renda varivel, minha proporo preferida a seguinte:
50% em ativos mais conservadores;

50% em ativos mais agressivos.
Fazendo a traduo para fundos de ndice, a carteira ficaria assim:
50% em BOVA11;
50% em SMAL11.
possvel dividir essa proporo entre aes de grandes empresas e de empresas
menores, mas existe o problema dos custos, que relatei anteriormente.
Tambm possvel investir atravs de fundos de investimento em aes, mas a taxa

de administrao muito maior que a taxa dos ETFs (fundos de ndice), alm de ter
uma gesto ativa (que busca superar o Ibovespa).
A questo que 66% dos fundos ativos no Brasil no conseguem superar o Ibovespa.
E o BOVA11 cumpre esse papel, ao acompanhar o Ibovespa. Com os menores custos.
234/238
Proporo entre Renda Fixa e Varivel

Aps sugerir minha alocao para categoria (fixa e varivel), importante tambm
definir a proporo que ser alocada em cada um deles.
Investidores conservadores tendem a alocar a maior parte dos seus ativos em renda
fixa. J investidores agressivos se aventuram mais na renda varivel.
Na minha opinio, distribuio para cada perfil do investidor deve ser assim:
Conservador: 80% em Renda Fixa e 20% em Renda Varivel;

Moderado: 60% em Renda Fixa e 40% em Renda Varivel;
Agressivo: 40% em Renda Fixa e 60% em Renda Varivel.
Essas propores so apenas sugestes. At porque existem investidores
extremamente conservadores que investem 100% em renda fixa. H tambm
investidores muito agressivos que investem exclusivamente em renda varivel.
Como fica cada carteira?

Para saber como fica cada carteira, necessrio multiplicar a proporo de cada perfil
do investidor pela distribuio que eu sugeri para os ativos de renda fixa e de renda
varivel.
O que isso significa?
Vamos fazer as contas, utilizando o perfil conservador como exemplo, que tem 80%
em Renda Fixa e 20% em Renda Varivel.
A carteira ficaria assim:
LFT: 50% * 80% = 40%;
235/238
NTN-B Principal: 25% * 80% = 20%;

LTN: 25% * 80% = 20%;
BOVA11: 50% * 20% = 10%;
SMAL11: 50% * 20% = 10%.
Agora que voc entendeu o clculo, vamos ver como fica cada carteira.
Carteira conservadora
40% em LFT;
20% em LTN;
10% em BOVA11;
10% em SMAL11.
Carteira moderada
30% em LFT;
15% em LTN;
20% em BOVA11;
20% em SMAL11.
236/238
Carteira agressiva
20% em LFT;
10% em LTN;
30% em BOVA11;
30% em SMAL11.
Consideraes finais
Montar uma carteira de investimento no um bicho-de-7-cabeas nem deve ser
tratado como tal.
Para a maioria dos investidores, no acho que valha a pena investir tanto tempo
para aprender a analisar ativos. Alm de ser uma tarefa complexa, exige bastante
conhecimento e dedicao para obter resultados acima da mdia.
A adoo da estratgia de alocao de ativos com investimento passivo ideal para

quem no quer perder (ou investir, dependendo do ponto de vista) tempo analisando
ativos, no quer se estressar com o mercado e no quer gastar muito com taxas de
corretagem e administrao.
timos investimentos!
237/238
Sobre o autor
Rafael Seabra educador financeiro e consultor de investimentos. Formado em Cincia
da Computao pela UFPE e ps-graduado em Finanas pelo Ibmec, atua desde 2007
promovendo a Educao Financeira, atravs de cursos e palestras.
Autor do QueroFicarRico.com, um dos sites de maior audincia do pas na rea de

Educao Financeira, aborda assuntos relacionados Economia, Finanas Pessoais e
Investimentos com uma linguagem simples, informal e inteligente.
Para saber mais sobre esse trabalho, visite:
www.queroficarrico.com.br
238/238

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Autor: Rafael Seabra

1. Educao Financeira. 2. Investimentos. I. Ttulo.

Biblioteca Nacional - ISBN: 978-85-916063-0-6

Muito obrigado e boa leitura!

Introduo Educao Financeira_ ___________ 9 Investimentos Renda Fixa_ _______________ 61

Defina Objetivos Financeiros_ __________________ 9 O que Renda Fixa?_________________________ 61

Como investir na bolsa em 6 passos___________ 140 Consideraes Finais_____________________ 212

A grande vantagem que a informao est disponvel em todos os cantos e de

Quando escrevi sobre poupadores e investidores, falei sobre a importncia de

Mesmo quando percebemos uma grande melhora nas condies financeiras da

O Brasil s superou bem a crise porque o governo estimulou o consumo. Baixou

O problema que no existe preocupao com a educao financeira das pessoas.

impressionante (e preocupante) a parcela da populao que possui celulares (ou

Seja racional na escolha!

Jovens podem assumir riscos maiores

Construa um fundo de emergncia

Siga seu oramento com disciplina

Planeje o lado pessoal

O segredo do sucesso financeiro se planejar, equilibrando o presente com o futuro, e

Esteja tambm preparado para mudanas. Muito provavelmente seus desejos e

Elabore Seu Oramento

Oramentos so um mal necessrio. Eles so o caminho mais prtico (e simples) de

Identifique como voc est gastando seu dinheiro atualmente;

Ganhe tempo utilizando uma planilha eletrnica ou software

Acompanhe seus gastos, mas sem exageros

Suprfluo ou realmente necessrio?

Pague o dzimo para voc mesmo!

No conte com a sorte ou com incertezas

Receber aumento significa mais dinheiro para investir!

Controle Suas Dvidas

Alguns dados do Banco Central deixam claro nosso grau de endividamento:

Mais de 15 milhes de clientes de bancos tm dvidas acima de R$ 5.000,00,

So 80 milhes de clientes com alguma dvida, mesmo que pequena;

Algumas dvidas so boas

Algumas dvidas so ruins

Priorize o pagamento das dvidas mais caras

No caia na armadilha da parcela mnima

Observe de onde voc est pegando emprestado

Espere pelo inesperado

No se apresse para quitar algumas dvidas

Procure ajuda assim que voc precisar

Como negociar suas dvidas

Por conta disso, muitas pessoas se desesperam e tomam atitudes inconsequentes

O objetivo deste captulo apresentar diversas alternativas para montar um

O que voc NO deve fazer

Ento o que fazer?

Depois de organizar e priorizar as dvidas mais caras, o momento de partir para a

Superendividados, de uma forma bem sucinta, so pessoas que contraram dvidas

Existem algumas perguntas que podem ajudar a identificar pessoas superendividadas:

Minhas dvidas (prestaes mensais) equivalem a mais de 50% do que eu ganho?

Meu salrio termina antes do final do ms?

Tenho sofrido de depresso em razo das dvidas?

Minha famlia no tem conhecimento de minhas dificuldades?

Programa de Tratamento de Consumidores Superendividados

O superendividamento caracteriza-se pela impossibilidade global do consumidor

No so consideradas pelo Programa as dvidas fiscais, alimentcias e nem contradas

Rio Grande do Sul

At ento, s encontrei os programas desses estados. Mas isso no impede que

Quitar dvidas ou investir?

O que uma dvida cara?

Geralmente as dvidas mais caras so os passivos com cartes de crdito (10%

Defina Objetivos Financeiros_ 9 O que Renda Fixa?_______ 61

Como investir na bolsa em 6 passos_ 140 Consideraes Finais___________ 212