Tipos de mercados financieros

Mercados de dinero frente a mercados de capital Los mercados financieros

que facilitan la transferencia de valores de deuda por lo comn se clasifican por el
vencimiento de los ttulos. Los mercados financieros que facilitan el flujo de fondos a
corto plazo (con vencimientos de un ao o menos) se conocen como mercados de
dinero, mientras los que facilitan los fondos a largo plazo se denominan mercados de
capital.

Mercados primarios frente a mercados secundarios: Los mercados

primarios facilitan la emisin de valores nuevos. Los mercados secundarios
facilitan el intercambio de valores existentes, que permite el cambio de
propiedad de los ttulos. Las transacciones del mercado primario proporcionan
fondos al emisor inicial de los valores, contrario a las transacciones del
mercado secundarios.

Una caracterstica importante de los valores negociados en los mercados

secundarios es la liquidez, que es el grado al que se pueden liquidar (vender)
con facilidad los ttulos sin que pierdan valor.

Cmo los mercados financieros facilitan las finanzas corporativas y la

administracin de inversiones

Como se muestra en la fi gura 1.1, por lo comn, las finanzas se dividen

en tres segmentos:
1) finanzas corporativas,

2) administracin de inversiones

3) mercados e instituciones financieras.

Riesgo: se emplea para representar la incertidumbre en torno al rendimiento

esperado.

Los valores negociados en el mercado de dinero son valores de deuda con

vencimiento de un ao o menos. Por lo general, tienen un grado de liquidez
relativamente alto. Los valores negociados en el mercado de dinero suelen
tener un rendimiento bajo esperado, aunque tambin un grado de riesgo bajo.

Los tipos comunes de valores negociados en el mercado de dinero incluyen:

Bonos del tesoro (emitidos por el tesoro),

Papel comercial (emitido por corporaciones)
Certificados de depsito negociables (emitidos por instituciones de
depsito).

Valores del mercado de capital: Los valores con vencimiento mayor a un ao

y, por lo comn, se emiten para financiar la compra de activos de capital como
edificios, equipo o maquinaria.

Los tres tipos de valores del mercado de capital son:

Bonos,
Hipotecas
Acciones.
Bonos: Los bonos son valores de deuda a largo plazo que emiten
corporaciones y dependencias gubernamentales para respaldar sus
operaciones.

Las hipotecas son obligaciones de deuda a largo plazo creadas para financiar
la compra de un bien inmueble.

Acciones: (tambin conocidas como valores de capital accionario) son

certificados que representan la propiedad parcial de las corporaciones que las
emitieron. Se clasifican como valores negociados en el mercado de capital
porque no tienen vencimiento y, por tanto, sirven como fuente de fondos a largo
plazo.

LOS VALORES DERIVADOS son contratos financieros cuyos valores se

derivan de los valores de activos subyacentes (como valores de deuda o
valores de capital accionario). Muchos valores derivados permiten a los
inversionistas especular y manejar los riesgos.

Especulacin: Los valores derivados permiten a un inversionista especular

sobre los movimientos del valor de los activos subyacentes, sin tener que
comprar los activos.

Administracin del riesgo Los valores derivados se pueden usar de tal forma
que generan ganancias si disminuye el valor de los activos subyacentes. Como
consecuencia, las instituciones financieras y dems empresas utilizan los
valores derivados para ajustar el riesgo de inversiones existentes en valores.
Por ejemplo, si una empresa mantiene inversiones en bonos, puede asumir
posiciones especficas en los valores derivados que, de disminuir el valor de los
bonos, generan ganancias.

Fijacin de precios de los valores en el mercado: Los valores se cotizan en

el mercado con base en la forma en que los participantes en el mismo los
valan. Cada ttulo tiene un precio de equilibrio en el mercado en el cual la
demanda del mismo es igual a su oferta en venta.

Impacto de la informacin sobre las valuaciones: Aun cuando los

inversionistas dependen de la valuacin para tomar decisiones de inversin,
algunos pueden usar e interpretar la informacin de formas diferentes. Por
tanto, con base en la informacin disponible, pueden derivar en distintas
valuaciones de un ttulo.

Impacto de las valuaciones en la fijacin de precios: Cuando los

inversionistas reciben informacin nueva sobre un ttulo que indica con claridad
la probabilidad de flujos de efectivo ms altos o menos incertidumbre, revisan
sus valuaciones de ese ttulo a la alza. Por consecuencia, el precio
predominante ya no est en equilibrio, pues la mayora de los inversionistas
ahora considera que, a ese precio, el ttulo est subvaluado.

Impacto de Internet en el proceso de valuacin Internet ha mejorado la

valuacin de los ttulos de diversas formas. Los precios de los valores se
cotizan en lnea y los inversionistas los pueden obtener en cualquier momento.
Como hay mucha informacin en lnea sobre las empresas que emiten valores,
se pueden cotizar con ms precisin
Regulacin del mercado financiero: En general, los mercados de
valores se regulan para garantizar que los participantes reciban un trato justo.
Muchas regulaciones se decretaron antes de la Gran Depresin en respuesta a
las prcticas fraudulentas.

Divulgacin: Como el uso de informacin incorrecta puede dar como resultado

malas decisiones de inversin, muchas regulaciones intentan garantizar que las
empresas divulguen informacin precisa.

Respuesta reguladora a escndalos financieros: Como respuesta a los

escndalos financieros, se aprob la Ley Sarbanes-Oxley (que se analiza a lo
largo del libro) requiriendo a las empresas proporcionar informacin financiera
ms completa y precisa.

FUNCIN DE LAS INSTITUCIONES DE DEPSITO

Las instituciones de depsito aceptan depsitos de las unidades de supervit y

ofrecen crdito a las unidades de dficit a travs de prstamos y compra de
valores. Las instituciones financieras son populares por las siguientes razones:

Ofrecen cuentas de depsito que se adaptan a las caractersticas de

cantidad y liquidez que algunas unidades de supervit desean.
Incluyen fondos recibidos de depsitos para ofrecer prstamos del
tamao y el vencimiento que las unidades de dficit quieren.
Aceptan el riesgo que los prstamos representan.
Tienen ms expertise que las unidades de supervit individuales en la
evaluacin para establecer si las unidades de dficit son sujetos de
crdito.
Diversifican sus prstamos entre varias unidades de dficit y, por tanto,
pueden absorber los prstamos no cubiertos mejor que las unidades de
supervit individuales.

Continuacin se presenta una descripcin ms especfica del rol de cada

institucin de depsito en el mercado financiero.

Bancos comerciales: En conjunto, estos bancos constituyen la institucin de

depsito dominante. Prestan su servicio a las unidades de supervit ofreciendo
gran variedad de cuentas de depsito, y transfieren los fondos depositados a
las unidades de dficit proporcionando prstamos directos o comprando
valores de deuda. Los bancos comerciales sirven tanto al sector privado como
al pblico, ya que sus servicios de depsito y prstamo son utilizados por
familias, empresas y dependencias gubernamentales

Instituciones de ahorro: Constituyen otro tipo de institucin de depsito e

incluyen sociedades de ahorro y prstamo (S&L, savings and loan) y bancos de
ahorro. Al igual que los bancos comerciales, las S&L ofrecen cuentas de
depsito a las unidades de supervit y luego canalizan estos depsitos a las
unidades de dficit. Sin embargo, mientras que los bancos comerciales se han
concentrado en los prstamos comerciales, las S&L se enfocan en los
prstamos hipotecarios residenciales.
Uniones de crdito: Las uniones de crdito difieren de los bancos comerciales
y las instituciones de ahorro en que:

No tienen fines de lucro

Limitan su negocio a los miembros de la cooperativa de crdito que
comparten un vnculo en comn (el mismo empleador o sindicato).

Debido a la caracterstica del vnculo en comn, las uniones de crdito suelen

ser mucho ms pequeas que otras instituciones de depsito. Utilizan la mayor
parte de sus fondos para ofrecer prstamos a sus miembros.

FUNCIN DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS QUE NO SON DE

DEPSITO

Las instituciones financieras que no son de depsito generan fondos de fuentes

diferentes a los depsitos, pero tambin desempean una funcin importante
en la intermediacin financiera.

Compaas financieras: La mayora de stas obtiene fondos con la emisin

de valores y luego los prestan a individuos y pequeas empresas. Las
funciones de las compaas financieras rebasan a las de las instituciones de
depsito; sin embargo, cada tipo de institucin se concentra en un segmento en
particular de los mercados financieros.

Fondos mutualistas o de inversin Estos fondos venden acciones a las

unidades excedentes y utilizan los fondos recibidos para comprar un portafolio
de valores.

Al medirlas segn su total de activos, constituyen la institucin financiera

dominante de no depsito. Algunos fondos mutualistas concentran su inversin
en valores del mercado de capital, como acciones o bonos. Otros, conocidos
como fondos mutualistas del mercado de dinero, se concentran en valores del
mercado de dinero.

Sociedades de bolsa: Estas sociedades ofrecen gran variedad de funciones

en los mercados financieros. Algunas de stas utilizan sus recursos de
informacin para actuar como corredores, ejecutando transacciones de valores
entre dos partes. Numerosas transacciones financieras se encuentran
estandarizadas hasta cierto grado.

Fondos de pensin: Numerosas corporaciones y dependencias

gubernamentales ofrecen planes de pensin a sus empleados. Los empleados,
sus empleadores, o ambos, contribuyen de forma peridica con fondos para el
plan. Los fondos de pensin ofrecen una forma eficiente de que los individuos
ahorren para su retiro. Los fondos de pensin manejan el dinero hasta que las
personas lo extraen de sus cuentas para el retiro.