Centro de Estudios Nacionales de Desarrollo Alternativo

Tributacin y Ganancias de la Gran Minera en

Chile: 2005-2009

CENDA
junio 2010

Tel:(562)6883760 www.cendachile.org cenda@cendachile.cl Vergara578,

Santiago,Chile

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Prepararon los investigadores CENDA:

Manuel Riesco y Gaspar Garca-Huidobro,
con la colaboracin de Francisco Durn

Ayud:
Aaron Cannon,
Tuft University, estudiante de intercambio SIT

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Indice
Tributacin y Ganancias de la Gran Minera en Chile: 2005-2009
Indice
Resumen ejecutivo
Notas metodolgicas y tcnicas
Tributacin de empresas y sus dueos
Precios y valor de la produccin de cobre
Cobre y subproductos
Ganancias por tonelada de cobre producido
Cuadros anexos
Cuadro N 1: Precio y valor de la produccin de cobre, 2005-2009
Cuadro N 2: Ingresos por venta de cobre y subproductos
Cuadro N 3: Venta de subproductos CODELCO vs Escondida, 2005-2009
Cuadro N 4: Precio del cobre y ganancias de las mineras por tonelada de
cobre producido, 2005-2009
Bibliografa

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Resumen ejecutivo
Basado en los propios balances de las grandes mineras privadas, el presente estudio de
CENDA "Ganancias y Tributacin de la Gran Mineria en Chile, 2005-2009," demuestra que a
los actuales niveles de precios, de alrededor de 7.000 dlares por tonelada, sus utilidades antes de
impuestos superan los 20.000 millones de dlares anuales.
Cuando ms, han devengado impuestos por 3.500 millones de dlares, que representan una
tributacin efectiva del orden de 17 por ciento.
Pagan mucho menos todava, puesto que las utilidades diferidas mediante depreciacin acelerada y
otros mecanismos, alcanzan actualmente un total superior a los 1.800 millones de dlares.
Como referencia, en Australia, sede de las mineras ms grandes del mundo, la tasa de tributacin
efectiva alcanza hoy a 43 por ciento y subir a 56,8 por ciento cuando se implemente el nuevo
cobro por el uso del recurso natural que ha anunciado el Primer Ministro de ese pas. ste
alcanza al 40 por ciento sobre las utilidades! En Chile pagan un cargo de la misma naturaleza,
pero que actualmente tiene una tasa mxima de 5 por ciento. El actual gobierno ha propuesto
subirla "voluntariamente" a 8-9 por ciento durante dos aos para colaborar con la reconstruccin, a
cambio de extenderles la garanta de invariabilidad.
Adicionalmente, el estudio comprueba a partir de los balances de CODELCO que, a esos niveles de
precios, los excedentes por tonelada de cobre producido alcanzan a ms del 90 por ciento del precio
del cobre. En otras palabras, debido a que los subproductos pagan casi todos los costos, producir
cobre en Chile resulta prcticamente gratis!
Finalmente, demuestra que las utilidades de CODELCO por tonelada de cobre producido resultan
superiores a las que declaran las mineras privadas. En parte, ello se explica porque CODELCO
obtiene hasta veinte veces ms ingresos por venta de subproductos que los que declaran las privadas.
Todo ello resulta muy difcil de creer, puesto que es sabido que la Estatal explota minas centenarias,
con una ley promedio muy inferior a las jvenes y ricas faenas en poder de las privadas, las cuales
exhiben adems gastos de administracin muy inferiores. Tampoco parece plausible que los
minerales de CODELCO, ubicados a lo largo de todo el pas, contengan mucho ms subproductos
que los minerales que explotan las privadas, usualmente ubicados muy cerca de los primeros.

Notas metodolgicas y tcnicas

La presente investigacin reposa sobre una montaa de datos financieros.
La metodologa utilizada para el anlisis tiene una lgica bastante sencilla. Consiste en comparar los

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resultados financieros de la Gran Minera en Chile desde el ao 2005 al 2009, los que incluyen a la
empresa estatal CODELCO, la minera Escondida y el resto de la gran minera privada.
La informacin financiera de todas ellas se obtiene desde la FECU (Ficha Estadstica Codificada
Uniforme) directamente de la Superintendencia de Valores y Seguros, adems de COCHILCO, el
Consejo Minero, CODELCO y la propia minera Escondida.
Toda la informacin reunida queda supeditada a la estructura que la minera Escondida y CODELCO
utilizan para analizar las cifras de las partidas contables. De ese modo se utiliza un nico formato
para el resto de la gran minera privada a fin de disear un mtodo coherente con los resultados
finales.
A partir de ello, se construyen distintos cuadros que van agrupando los temes ms destacados y
relevantes hasta llegar a los cuadros finales que se presentan en el presente estudio. Entre aquellos
temes destacan los ingresos de explotacin, costos de operacin, resultados antes de impuestos,
EBITDA (Earnings before interest, tax, depreciation and amortization), entre otros, tanto para el
valor de produccin de cobre como para las ganancias por tonelada de cobre producido.
Adicionalmente, para efectos de la consistencia interna de los resultados financieros, se comparan,
especficamente para el 2008, las cifras entregadas por la FECU con las del Consejo Minero, lo
que significa corroborar desde dos fuentes distintas los datos obtenidos luego de todos los anlisis
empleados.
Finalmente, se comparan los resultados por subproductos, por ganancias, por produccin por
tonelada y por precios, cada uno con su respectivo cruce de variable. Ello dilucida y hace ms
asequible las conclusiones resumidas en los cuadros finales.
La metodologa no representa mayormente una gran novedad, sin embargo, la tcnica utilizada
en el anlisis de las cifras financieras es una aplicacin pionera en la llamada "computacin en
nube". Efectivamente, la totalidad de los clculos y anlisis razonados se realizaron ntegramente en
planillas electrnicas que mantienen sus datos constantemente en la red. Una de sus caractersticas
ms reveladoras es que puede importar cifras directamente desde otras planillas y desde las fuentes
originales, todas ellas ubicables en internet.
Tanto las fuentes originales como las planillas de clculos intermedias se revisan continuamente
y los resultados finales se actualizan para ser publicados en la red. Si bien las informaciones
financieras de las mineras son entregadas anualmente ello no significa que no exista la posibilidad de
actualizar informaciones tangenciales que contribuyan al conjunto de la investigacin, como son por
ejemplo las ltimas noticias sobre la tributacin de la gran minera privada.
Por tal razn, el marco de referencia, acompaante de toda investigacin, queda
revolucionada. Todos los cuadros presentados quedan inmediatamente enlazados con sus
respectivas cadenas de clculos y fuentes originales, quedando registrada toda actualizacin

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realizada.

Tributacin de empresas y sus dueos

No hay informacin disponible en los balances de las mineras respecto de la tributacin de sus
propietarios. La mayor parte de ellos son inversionistas extranjeros, que estn sujetos a una tasa
general de 35 por ciento sobre las utilidades remitidas al exterior. Sin embargo, los impuestos antes
referidos, que pagan las empresas, se pueden descontar como un crdito sobre este pago. Es decir,
los impuestos a la renta de las empresas son en Chile solo un anticipo de los impuestos que pagan
sus propietarios. Tampoco ha aparecido en los medios la tasa de impuesto a la renta que pagan
los propietarios de las empresas mineras en Australia. Si se sabe, en cambio, que lo que tributan
aquellas no constituye crdito a su declaraciones de impuestos personales. Tambin es conocido
que en Australia, como en todos los pases desarrollados, las personas pagan impuestos a la renta
progresivos, cuyas tasas alcanzan porcentajes muy elevados en los tramos superiores; mucho ms
que en Chile.
En otras palabras, la tasa de impuesto efectiva que aparece en los balances de las mineras es
perfectamente comparable a la que pagan como tales empresas, en su propia casa: ac las empresas
mineras privadas pagan menos de 17 por ciento, mientras all hoy pagan 43 por ciento y con el
nuevo cobro por uso de recursos quedarn en 58,6 por ciento. Adicionalmente, el impuesto pagado
por las empresas representa en Chile un crdito para los impuestos de sus propietarios, lo que no
ocurre en Australia ni en el resto de los pases desarrollados, cuyas tasas marginales de impuesto a la
renta son asimismo mucho ms elevadas que en Chile.

Precios y valor de la produccin de cobre

El estudio analiza el perodo 2005-2009 durante el cual, como se muestra en el Cuadro N 1 adjunto,
el precio del cobre en la bolsa de metales de Londres, conocida como London Metal Exchange
(LME), alcanz un promedio de 5.931 dlares por tonelada. Considerando que una libra es poco
menos de medio kilo, ese precio equivale a poco menos de tres dlares por libra.
La produccin de la Gran Minera en el quinquenio alcanz un promedio de poco ms de cinco
millones de toneladas anuales. Esta cifra representa casi el 95 por ciento de la produccin nacional
de cobre e incluye la produccin de CODELCO y las mineras privadas que producen ms de 50.000
toneladas de cobre fino por ao.
Valorada al precio promedio anual, la produccin de la Gran Minera alcanz un promedio de
30.000 millones de dlares anuales en ltimo quinquenio. De ese total, poco menos de un tercio

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correspondi a la produccin de CODELCO y poco ms de dos tercios a la Gran Minera privada.

De este modo, resulta sencillo calcular lo que el Presidente Allende denominaba "El Sueldo de
Chile:" para ello basta con multiplicar por dos el precio del cobre expresado en dlares por libra,
para obtener el precio aproximado de un kilo y luego multiplicarlo luego por mil para obtener el
precio en dlares por tonelada. Multiplicando este ltimo por cinco millones, se obtiene el valor de
la produccin de la Gran Minera, que es un 95 por ciento del total producido en Chile.
A su vez, el valor de la produccin de la Gran Minera se distribuye en una parte para CODELCO
y dos partes para las grandes mineras privadas. Como demuestra el estudio de CENDA, la ltima
cifra fue casi pura ganancia para estas ltimas, puesto que los subproductos que acompaan al cobre
pagaron la mayor parte de los costos de produccin.

Cobre y subproductos
Como es sabido, el cobre no duerme solo. Lo acompaan metales preciosos y otros minerales, que
reaparecen como subproductos de la extraccin de cobre, sin mayores costos de procesamiento.
Adicionalmente, la industria minera cuenta con fundiciones que procesan cobre de terceros, como
es el caso de CODELCO en la fundicin Ventanas. En ocasiones, tambin debe adquirir cobre de
terceros para cumplir sus compromisos de venta.
De este modo, los ingresos de la explotacin de la industria resultan sustancialmente mayores que el
valor de la produccin de cobre, correspondiendo la diferencia a la venta de subproductos y cobre de
terceros. Como se aprecia en Cuadro N 2, los ingresos totales de la Gran Minera para el quinquenio
2005-2009 alcanzaron un promedio de 38.666 millones de dlares anuales, cifra que supera en 8.366
millones de dlares anuales el valor de la produccin de cobre en el mismo perodo, valorada segn
el precio promedio de cada ao en el LME. La diferencia corresponde a ventas de subproductos y
cobre de terceros.
El Cuadro N 2 permite apreciar una distorsin importante en los resultados informados por la Gran
Minera privada con respecto a la estatal: mientras CODELCO representa menos de un tercio de la
produccin de cobre, sus ingresos por venta de subproductos y cobre de terceros alcanzan a 56 por
ciento del total.
Ello se explica principalmente porque CODELCO ha obtenido en promedio durante el ltimo
quinquenio, catorce veces ms ingresos por subproductos que lo que declara por este concepto la
principal empresa privada, que es la nica que proporciona esta informacin en sus balances. En
algunos aos, esta diferencia ha alcanzado a ms de veinte veces. Ello se aprecia en el Cuadro N 3,
adjunto.

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Ganancias por tonelada de cobre producido

La conclusin ms sorprendente del estudio de CENDA es que CODELCO obtiene ms utilidades
que las que declara la Gran Minera privada, por tonelada de cobre producido. Ello se observa en
el cuadro que sigue, que comprueba que entre 2005 y 2009, con un nivel promedio de precios del
cobre de 5.931 dlares la tonelada, la Estatal obtuvo ganancias de 4.567 dlares por tonelada de
cobre producido. En el mismo perodo, las grandes mineras privadas declararon utilidades por 4.398
dlares por tonelada.:

Ello se puede apreciar en el Cuadro N 4 adjunto, donde se comprueba asimismo que la mayor parte
del precio del cobre se traslada a ganancias de las empresas, debido a que los subproductos pagan
la mayor parte de sus costos. En efecto, en los ltimos cinco aos, las ganancias de CODELCO
representaron un 77 por ciento del precio del cobre, en promedio. Las ganancias de las privadas
en el mismo perodo representaron un 74 por ciento del precio del cobre. En el mismo Cuadro N
4 se puede apreciar que a niveles de precios del orden de 7.000 dlares por tonelada, como los que
se alcanzaron el 2006 y 2007, las ganancias de CODELCO alcanzaron a ms del 90 por ciento del
precio del cobre.

La Gran Minera Privada debe una explicacin al pas

Estos resultados del estudio de CENDA abren un gran signo de interrogacin respecto de la
informacin entregada por las mineras privadas, en base a la cual calculan sus impuestos. Como
bien se sabe, CODELCO explota minerales ms que centenarios, cuyas leyes y costos de extraccin
resultan significativamente mayores que los de las mineras privadas, las que explotan minas nuevas
y de mejores leyes. Los gastos de administracin de la estatal son asimismo mucho mayores que los
de las privadas, entre otras cosas porque su casa matriz se encuentra en el pas.

No hay ningn motivo tampoco, para que los minerales de CODELCO, que se extienden a lo largo

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de todo el pas, contengan en promedio quince o veinte veces ms subproductos que los minerales
que explotan las privadas, como ellas declaran en sus balances.

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Cuadros anexos

El presente estudio se sustenta sobre una virtual montaa de datos, obtenidos desde
COCHILCO, www.cochilco.cl, la Superintendencia de Valores y Seguros, www.svs.cl, el
Consejo Minero, www.consejominero.cl, CODELCO, www.codelco.cl y Minera Escondida,
www.escondica.cl.

Losdatosseresumenenlaplanilla"ResultadosFinancierosMinera,"losquesepublicanjunto
a todos los cuadros base, obtenidos desde las fuentes indicadas, en la carpeta del presente
estudio,enelsitiowebdeCENDA,www.cendachile.cl.

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Cuadro N 1: Precio y valor de la produccin de cobre, 2005-2009

Minera del cobre en Chile, precios y

produccin 2005-2009
% Gran % total
Promedio 2005-2009 Minera pas
Precio London Metal Exchange LME (US$/
tonelada) 5.931

Produccin de cobre (miles tons/ao)

CODELCO 1.631 32% 30%
Gran Mineria Privada 3.472 68% 64%
sub total Gran Minera 5.103 100% 95%
Otros 288 5%
Total pas 5.391 100%
Valor de la produccin (milones US$/ao)
CODELCO 9.582 32% 30%
Gran Mineria Privada 20.718 68% 65%
sub total Gran Minera 30.300 100% 95%

Fuente: CENDA en base a COCHILCO (www.cochilco.cl), Superintendencia de valores y seguros (www.svs.cl), Consejo Minero, balance
consolidado 2006-2008 (www.consejominero.cl), CODELCO, memoria y balances (www.codelco.cl).

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Cuadro N 2: Ingresos por venta de cobre y subproductos

Ingresos de explotacin (millones US$/ao)

CODELCO 14.226 37%
Gran Mineria Privada 24.440 63%
sub total Gran Minera 38.666 100%
Ingresos por venta de subproductos y cobre
terceros (millones US$/ao)
CODELCO 4.643 56%
Gran Mineria Privada 3.723 44%
sub total Gran Minera 8.366 100%

Fuente: CENDA en base a COCHILCO (www.cochilco.cl), Superintendencia de valores y seguros (www.svs.cl), Consejo Minero, balance
consolidado 2006-2008 (www.consejominero.cl), CODELCO, memoria y balances (www.codelco.cl).

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Cuadro N 3: Venta de subproductos CODELCO vs Escondida, 2005-2009

Resultados Gran Minera por

tonelada de cobre producida
(US$/Ton)

Ingresos por subproductos

Promedio 2005-2009 2009 2008 2007 2006 2005
CODELCO 1.845 1.182 2.333 2.093 1.860 1.755
Escondida 130 169 143 133 122 82
CODELCO / Escondida
(nmero de veces) 14,21 7,00 16,32 15,70 15,20 21,52
Fuente: CENDA en base a COCHILCO (www.cochilco.cl), Superintendencia de valores y seguros (www.svs.cl), Consejo Minero, balance
consolidado 2006-2008 (www.consejominero.cl), CODELCO, memoria y balances (www.codelco.cl).

Cuadro N 4: Precio del cobre y ganancias de las mineras por tonelada de cobre producido, 2005-2009

Resultados Gran Minera por

tonelada de cobre producida (US$/
Ton)
% del
precio
Promedio del
2005-2009 cobre 2009 2008 2007 2006 2005
Precio del cobre (London Metal
Exchange, LME) 5.931 100% 5.164 6.952 7.126 6.731 3.684

CODELCO 4.567 77% 3.169 4.236 6.025 6.101 3.305
Gran Mineria Privada 4.398 74% 3.858 3.932 5.773 5.701 2.728
Fuente: CENDA en base a COCHILCO (www.cochilco.cl), Superintendencia de valores y seguros (www.svs.cl), Consejo Minero, balance
consolidado 2006-2008 (www.consejominero.cl), CODELCO, memoria y balances (www.codelco.cl).

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Bibliografa

UNRISD 2007. Acerca de Renta Minera y Polticas Sociales en Chile. Disponible en

www.cendachile.cl, visitado 9 de junio 2010.

UNRISD 2005. The 'Pay Your Taxes' Debate. Disponible en www.unrisd.org, visitado 9 de
junio 2010.

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