UNIVERSIDAD NACIONAL PEDRO RUIZ GALLO

FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL, SISTEMAS Y

ARQUITECTURA

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

Nombre: Angie Maryline Alva Gonzales

Asignatura: Economa

Docente: Segundo Zamora Rodriguez

2017
 NDICE

I. Introduccin (2)
II. Qu es el FMI? ... (3)
III. Origen del FMI .. (3)
IV. Depresin de 1930 .................... (5)
V. Funciones del FMI .. (8)
VI. Objetivos ... (9)
VII. Pases miembros .. (9)
VIII. Balanza de pagos .. (12)
IX. Divisin de la Balanza de pagos .... (12)
X. Mecanismos de prstamos (17)
XI. Crdito Stand By ... (23)
XII. Servicios de crdito rpido del FMI . (24)
XIII. Servicios de crdito ampliado del FMI .. (25)
XIV. Derecho especial de giro (DEG) .. (26)
XV. Monedas que determinan el valor del DEG (27)
XVI. Financiacin del FMI .. (28)
XVII. Principales servicios del FMI a los pases miembros (30)
XVIII. Enfoque de lucha contra la pobreza (30)
XIX. El FMI y el Banco Mundial .. (33)
XX. Bancos con los que trabaja el Banco Mundial . (36)
XXI. El Club de Pars .. (39)
XXII. La carta de intencin .... (41)
XXIII. Deuda externa del Per .. (42)
XXIV. Deuda interna del Per ... (43)
XXV. Jubileo 2000 .... (44)
XXVI. Crticas al FMI ....... (46)
XXVII. Joseph Stiglitz ....... (48)
XXVIII. Conclusin .... (53)
XXIX. Bibliografa ... (54)

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 INTRODUCCIN

El siguiente trabajo es una investigacin minuciosa de la entidad financiera Fondo

Monetario Internacional (FMI), tema que es muy importante en la actualidad, debido a
la estrecha relacin que tiene con nuestro pas y su impacto en el mundo, adems de
que nos ser de gran aporte en nuestra formacin profesional y en lo referente a la
asignatura de Economa.

El Fondo Monetario Internacional aparece con frecuencia en las noticias, pero el papel
y las funciones que desempea no son muy conocidos. El propsito del presente trabajo
es despejar todo este desconocimiento, de tal manera que al trmino de la lectura,
estaremos orientados no solo sobre lo que es y lo que representa el fondo, sino tambin
sobre la problemtica actual y las consecuencias que podra causar los acuerdos con este
organismo internacional.

Se hablar detalladamente sobre su importancia y trascendencia que posee tanto en el

Per como en el mundo, adems de sus orgenes, objetivos, funciones, financiacin,
mecanismos, crticas, entre otras cosas.

Es conveniente advertir que el FMI no es un banco de desarrollo, ni un banco central

mundial, ni una agencia que puede resolverles las crisis econmicas a los pases. Es ms
bien una institucin que, con sus controles, trata de mantener un sistema estable de
compra y venta de dinero para que los pagos en moneda extranjera puedan tener lugar
entre pases, fcilmente y sin retraso. En otras palabras, el Fondo vela
fundamentalmente por los intereses de los bancos que prestan dinero para resolver los
problemas monetarios o de balanza de pagos de los pases.

2
 El Fondo Monetario Internacional (FMI)

1. Qu es el FMI?
El FMI es una organizacin integrada por 189 pases en la actualidad, que trabaja para
promover la cooperacin monetaria mundial, asegurar la estabilidad financiera, facilitar
el comercio internacional, promover un alto nivel de empleo y crecimiento econmico
sustentable y reducir la pobreza. Es la ms importante institucin financiera
internacional encargada de la promocin de las polticas cambiarias a nivel internacional
as como de promotora del comercio. El FMI forma parte, de conjunto con el Banco
Mundial, de los organismos especializados en temas econmico-financieros de las
Naciones Unidas
El FMI es una institucin internacional autnoma fundada como una herramienta
financiera de las Naciones Unidas, pero no subordinada directamente a la ONU. Durante
dcadas ha servido como el conductor principal de la poltica econmica neoliberal en
el mbito mundial.

Sede: Washington, Estados Unidos.

Directora gerente: Christine Lagarde (desde julio de 2011).
Fundadores: John Maynard Keynes, Harry Dexter White
Las tres intervenciones ms importantes:
El prstamo de 41.500 millones de dlares concedido a Brasil en 1998.

El prstamo a Portugal, conjunto con la Unin Europea, por un total de

78.000 millones de euros en 2011 (cerca de 87.200 millones de dlares al
tipo de cambio actual), distribuidos en tres aos.

Los prstamos a Grecia por un total de 110.000 millones de euros en

tramos distribuidos entre el 2010 y el 2014 (cerca de 123.000 millones de
dlares al tipo de cambio actual).

2. Origen del FMI

Cercano el fin de la segunda guerra mundial, los principales pases aliados estudiaron
diversos planes para restablecer el orden en las relaciones monetarias internacionales,
surgiendo el FMI en julio de 1944, en una conferencia internacional celebrada en
Bretton Woods, New Hampshire, Estados Unidos, en la que los delegados de 44
gobiernos convinieron en un marco para la cooperacin econmica con el propsito de
evitar la repeticin de las desastrosas medidas de poltica econmica que contribuyeron
a la gran depresin de los aos treinta.

3
Los representantes nacionales redactaron la carta orgnica (o Convenio Constitutivo)
para una institucin internacional que supervisara el sistema monetario internacional y
fomentase tanto la eliminacin de las restricciones cambiarias en el comercio de bienes
y servicios como la estabilidad de los tipos de cambio. El FMI inici sus actividades en
diciembre de 1945 con la firma del Convenio Constitutivo por los primeros 29 pases.
En aquella dcada, a medida que se debilitaba la actividad econmica en los principales
pases industriales, los gobiernos intentaron defender las economas mediante un
incremento de las restricciones sobre la importacin, pero las medidas solo sirvieron
para acelerar la espiral descendente del comercio mundial, el producto y el empleo. Para
proteger la cada de las reservas de oro y divisas, algunos pases limitaron el acceso de
sus ciudadanos a las compras en el exterior, otros devaluaron sus monedas e impusieron
complicadas restricciones sobre la libertad de los ciudadanos para poseer divisas.
Sin embargo, los apaos de este tipo resultaron contraproducentes y ningn pas logr
mantener durante mucho tiempo una ventaja competitiva. Estas medidas, denominadas
empobrecer al vecino, fueron devastadoras para la economa internacional; el
comercio mundial cay fuertemente y, de la mano, descendieron los niveles de empleo
y de vida en muchos pases
La creacin del FMI respondi totalmente a las necesidades de EEUU. "El primer objetivo
de Estados Unidos estaba concentrado en poner en pie un sistema que
garantizase la estabilidad financiera de la posguerra: nunca ms devaluaciones
competitivas (en referencia a la estrategia de empobrecer al vecino, ampliamente
utilizada en el perodo de entreguerras, y que contribuy a la crisis econmica),
restriccin de intercambios, cuotas de importaciones y cualquier otro dispositivo que
ahogue el comercio.
EEUU quera el libre intercambio sin discriminacin respecto a sus productos, en aquel
momento era el nico pas del Norte en disponer de excedentes de mercancas. En
segundo lugar, buscaba un clima favorable a sus inversiones en las economas
extranjeras y, finalmente, el libre acceso a materias primas, acceso bloqueado
anteriormente por los imperios coloniales europeos.
EL FMI saliente de Bretton Woods sera la institucin encargada de gestionar el nuevo
sistema monetario basado en el patrn "divisas-oro", cumpliendo a la vez una funcin
reguladora y una crediticia. La funcin reguladora consista en registrar las paridades de
cada moneda con el oro y el dlar, tratado de evitar posteriores variaciones de los tipos
de cambio, de modo que se facilitase el desarrollo del comercio mundial.
Se trataba de intentar mantener un sistema de tipos de cambio fijos. La funcin
crediticia tena que contribuir tambin a esta labor, intentando evitar la devaluacin de
una moneda de cara a desequilibrios transitorios de la Balanza de Pagos de un pas,
mediante prstamos acorto plazo al pas en cuestin. Finalmente, el FMI tena que
realizar labores de supervisin de la evolucin monetaria global y de cada pas miembro,
convirtindose tambin en un rgano consultivo.

4
 3. Depresin de 1930
La Gran Depresin, tambin conocida como crisis del 29, fue una crisis econmica
mundial que se prolong durante la dcada de 1930, en los aos anteriores a la Segunda
Guerra Mundial. Su duracin depende de los pases que se analicen, pero en la mayora
comenz alrededor de 1929 y se extendi hasta finales de la dcada de los aos treinta
o principios de los cuarenta. Fue la depresin ms larga en el tiempo, de mayor
profundidad y la que afect a mayor nmero de pases en el siglo XX. En el siglo XXI ha
sido utilizada como paradigma de hasta qu punto se puede producir un grave deterioro
de la economa a escala mundial.
La llamada Gran Depresin se origin en Estados Unidos, a partir de la cada de la bolsa
del 29 de octubre de 1929 (conocido como Crac del 29 o Martes Negro, aunque cinco
das antes, el 24 de octubre, ya se haba producido el Jueves Negro), y rpidamente se
extendi a casi todos los pases del mundo.
La depresin tuvo efectos devastadores en casi todos los pases, ricos y pobres, donde
la inseguridad y la miseria se transmitieron como una epidemia, de modo que cayeron
la renta nacional, los ingresos fiscales, los beneficios empresariales y los precios. El
comercio internacional descendi entre un 50 y un 66%. El desempleo en Estados Unidos
aument al 25 por ciento, y en algunos pases alcanz el 33 por ciento. Ciudades de todo
el mundo se vieron gravemente afectadas, especialmente las que dependan de la
industria pesada, y la industria de la construccin se detuvo prcticamente en muchas
reas. La agricultura y las zonas rurales sufrieron la cada de los precios de las cosechas,
que alcanz aproximadamente un 60 por ciento. Ante la cada de la demanda, las zonas
dependientes de las industrias del sector primario, con pocas fuentes alternativas de
empleo, fueron las ms perjudicadas.
Los pases comenzaron a recuperarse progresivamente a mediados de la dcada de
1930, pero sus efectos negativos en muchas zonas duraron hasta el comienzo de la
Segunda Guerra Mundial.6 La eleccin de Franklin Delano Roosevelt como presidente y
el establecimiento del New Deal en 1932, marc el inicio del final de la Gran Depresin
en Estados Unidos. Sin embargo, en Alemania, la desaparicin de la financiacin exterior
a principios de la dcada de 1930 y el aumento de las dificultades econmicas,
propiciaron la aparicin del nacional-socialismo y la llegada de Adolf Hitler al poder.
3.1. Desarrollo de la crisis

3.1.1. El Crack Burstil

El Crac del 29 fue la ms devastadora cada del mercado de valores en la historia de
la Bolsa en Estados Unidos, tomando en consideracin el alcance global y la larga
duracin de sus secuelas y que dio lugar a la Crisis de 1929. Se suelen usar las
siguientes tres frases para describir este derrumbe de las acciones: Jueves Negro,
Lunes Negro y Martes Negro. Todas ellas son apropiadas, dado que el crac no fue un
hecho de un solo da. La cada inicial ocurri el Jueves Negro (24 de octubre de 1929),
pero fue el catastrfico deterioro del Lunes Negro y el Martes Negro (28 y 29 de

5
 octubre de 1929) el que precipit la expansin del pnico y el comienzo de
consecuencias sin precedentes y de largo plazo para los Estados Unidos.
El ndice cay 9,5 puntos. El martes 26, los nervios estaban desatados y se venda lo
que se poda. Los intereses se dispararon en un da hasta el 20%., sin embargo,
Charles Mitchell, utiliz el dinero del Banco de la Reserva Federal para cubrir las
ventas y eso fren la cada e hizo recuperarse la confianza. Aun as, aquel segundo
da de pnico, la Bolsa cay 15 puntos.
El susto se olvid rpidamente y pronto la Bolsa comenz a subir de nuevo con
fuerza. 118 puntos en los 8 primeros meses. Los crditos se disparaban ya hasta los
7.000 millones. En octubre de 1929 la Bolsa pareca cansada, y el viernes 18 el ndice
cay 8 puntos. No era ms que una cada antes de seguir subiendo, pensaron la
mayora. Todo lo contrario, se aprovecharon los dos das de cada para comprar ms
barato.
El mircoles 23, la Bolsa sufri un gran golpe al bajar en una sola sesin 31 puntos
(casi un 7%). Aquel da slo fue un augurio de lo que pasara al da siguiente: el
fatdico y recordado Jueves Negro de Wall Street. Sali tanto papel de golpe que los
precios empezaron a caer de forma incontrolada.
La Bolsa entr en cada libre, los agentes de Bolsa pedan desesperados garantas
para aquellos ttulos que se haban comprado a crdito, pero obviamente, nadie
poda cubrirlos. Los mismos agentes de Bolsa, para cubrir esas prdidas, vendan ms
acciones provocando nuevas bajadas. Pero curiosamente, en un nuevo atisbo de
locura burstil, cuando todos acumulaban prdidas, aparecieron las primeras
compras. Cinco grandes banco invirtieron en grandes cantidades. Al final de aquel
Jueves Negro, la cada fue tan slo de 12 puntos, apenas nada, pero de por medio,
haba dejado en la ms completa ruina a muchas familias americanas.
3.1.2. La quiebra del sistema bancario
La inexistencia en Estados Unidos de un sector bancario fuerte de mbito nacional y
la quiebra inicial de algunos bancos hizo que la crisis bancaria se extendiera por todo
el pas, lo que multiplic los efectos de la crisis. La Reserva Federal era la nica que
poda haber evitado una cada en cadena de los bancos mediante concesin de
liquidez de forma masiva a los bancos, pero los gestores de la Reserva Federal, muy
al contrario, redujeron la oferta monetaria y subieron los tipos de inters, y
provocaron una oleada masiva de quiebras bancarias. Esta reduccin de la oferta
monetaria tambin provoc el inicio de un proceso deflacionista y la reduccin
drstica del consumo y el comienzo de una intensa depresin.
3.2. Efectos de la crisis
Durante al menos tres aos y medio todos los indicadores sociales y econmicos
reflejaron un progresivo deterioro de la situacin provocada por la crisis. En 1932 el
producto bruto interno (PBI) haba disminuido un 27 por ciento, y la produccin
industrial, un 50 por ciento. La inversin ni siquiera alcanzaba para el mantenimiento de

6
las instalaciones existentes. Bajo estas presiones, el sistema bancario acab por
derrumbarse. En 1933, el desempleo lleg al 25 por ciento. Solo en 1940 se recobr el
nivel de produccin previo a 1929, y esto se debi al estallido de la II Guerra Mundial.
Durante los primeros aos de la depresin, entre 1929 y 1932, el ndice general de
precios en Estados Unidos disminuy el 35,6 por ciento. Muchos economistas piensan
que este proceso de deflacin fue responsable de la profundidad y duracin de la
depresin, y tambin parece probable que esta prolongada deflacin slo fue posible
por la poltica del Sistema de Reserva Federal de disminuir la oferta monetaria. Los
sectores ms gravemente afectados por la depresin fueron la agricultura, la produccin
de bienes de consumo y la industria pesada.

3.2.1. En el mbito econmico

El hundimiento de la bolsa conlleva la quiebra de muchas empresas. Adems otro

factor que incide sobre ellas, es la bajada de precios ante la saturacin del mercado
y congelacin de capacidad adquisitiva de los compradores. En el campo la
superproduccin lleva tambin a bajada de precios y ruina de granjeros. El
hundimiento de la bolsa arrastra tras de s a un gran nmero de bancos. Los
ahorradores tratan de recuperar el dinero, pero los bancos no pueden
desembolsarlo y por ello prestar suspensin de pagos y la ruina de sus clientes. Para
salir de esta situacin es necesario que se produzca una subida de precios y as
obtener beneficios y aumente la capacidad adquisitiva, adems de una reforma. En
el aspecto internacional de reducen intercambios comerciales entre los pases, cada
pas opta por el proteccionismo, hasta Gran Bretaa y eso frena la salida conjunta
de la crisis que hubiera sido lo ms fcil.
3.2.2. En el mbito social

El ms importante fue el paro, que tras el cierre de muchas fbricas aument. Ante
el paro surgen instituciones de socorro que tratan de favorecer a los parados y
familias. La salida que les quedaba a muchos era la mendicidad o delincuencia, al
bajar los precios se vieron ahogados por hipotecas y prstamos. En este panorama
era difcil la recuperacin de la economa. Como es lgico va a aumentar el nmero
de obreros afiliados a partidos y sindicatos. Los comunistas ven en la crisis el
hundimiento del sistema capitalista y arremeten en sus crticas contra el capital y el
sistema. Eso hace crecer a los partidos autoritarios fascistas, sobre todo en Europa.
Pero no todos sufren la crisis igual, las clases altas afrontan mejor la situacin y se
ven favorecidos por la bajada de precios.

3.2.3. En el mbito demogrfico

Disminuy en EEUU el ndice de natalidad, mientras que aument de gran manera

en los pases europeos donde hay regmenes fascistas. Adems ante las dificultades
econmicas se restringe por primera vez la entrada de inmigrantes en este pas.

7
 3.2.4. En el mbito poltico

Se produce en general el descrdito y la crisis de democracias parlamentarias, se

identifica con el liberalismo econmico y genera desconfianza ante el sistema, el
caso ms evidente, el ascenso de Hitler al poder. Incluso el pas donde la democracia
est asentada se produce el ascenso de partidos de corte fascista (Blgica, Francia,
Gran Bretaa, etc.) aunque nunca llegar a hacerse con el poder. En paralelo surge
una exaltacin del nacionalismo, la competencia por materia prima y mercado en
una etapa difcil. Esta ola ser mucho ms exagerada en los regmenes fascista
(Alemania e Italia). Otra consecuencia es la intervencin del Estado en la economa.
El intervencionismo de los estados en mucho ms fuerte en los pases totalitarios
(Alemania, Italia y URSS).

4. Funciones del FMI

Las funciones identifican plenamente su posicin en el ambiente econmico mundial:

Fomentar la cooperacin monetaria internacional, por medio de asesora a los

pases en materia de manejo monetario internacional.

Fomentar la estabilidad cambiaria al procurar que los pases mantengan

regmenes de cambio ordenados, esto es, evitando que alteren el manejo
cambiario global por variar competitivamente las tasas de cambio.

Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional y

contribuir con ello a promover y mantener altos niveles de ocupacin e ingresos
reales y a desarrollar los recursos productivos de todos los pases asociados
como objetivos primordiales de poltica econmica.

Ayudar a establecer un sistema multilateral de pagos para transacciones

corrientes que se realicen entre los pases miembros y promover la eliminacin
de restricciones cambiarias que dificulten la expansin del comercio mundial.

Procurar que no se produzca una indebida prolongacin de desequilibrios de

balanza de pagos de los pases miembros.

Infundir confianza a los pases miembros poniendo a su disposicin,

temporalmente, por corto plazo, y con las garantas adecuadas, recursos
financieros del Fondo, para darles oportunidad de corregir desequilibrios de su
balanza de pagos, sin recurrir a medidas que vayan en detrimento de la
prosperidad nacional o internacional.

Asegurar una adecuada disponibilidad de liquidez internacional, al

complementar con la emisin de derechos especiales de giro (DEG) el manejo

8
 entre pases de medios de pago de aceptacin internacional. El derecho especial
de giro es una unidad de cuenta, creada y asignada a cada pas por el Fondo en
proporcin al tamao de su economa, y que los pases pueden usar para hacerse
pagos, debitando y acreditando su cuenta en el Fondo. Su valor se establece con
cargo al promedio del valor de una canasta de monedas de aceptacin
internacional.

En otros trminos las funciones del Fondo Monetario Internacional (F.M.I.) seran:

Una funcin reguladora, de guardin o vigilante del comportamiento monetario

internacional.
Una funcin crediticia, orientada a proporcionar asistencia financiera a los pases
miembros para solucionar problemas de balanza de pagos.
Una funcin consultiva, de asesoramiento y de asistencia tcnica, as como de
foro permanente para la discusin de los problemas monetarios internacionales.

5. Objetivos del FMI

El Fondo Monetario Internacional busca fomentar la cooperacin monetaria

internacional, afianzar la estabilidad financiera, facilitar el comercio internacional,
promover un empleo elevado y un crecimiento econmico sostenible y reducir la
pobreza en el mundo entero. Su objetivo principal fue establecer un marco de
cooperacin econmica destinado a evitar que se repitieran los crculos viciosos de
devaluaciones competitivas que contribuyeron a provocar la Gran Depresin de los aos
treinta.
El principal propsito del FMI consiste en asegurar la estabilidad del sistema monetario
internacional, algo esencial para un crecimiento econmico sostenible ya que mejora
los niveles de vida y alivia la pobreza. De manera detallada sus objetivos son:

Fomentar la cooperacin monetaria internacional

Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional
Fomentar la estabilidad cambiaria
Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos
Poner a disposicin de los pases miembros con dificultades de balanza de pagos
los recursos de la institucin
Acortar la duracin y disminuir el grado de desequilibrio en las balanzas de pagos
de los miembros.

6. Pases miembros
Actualmente el FMI rene a 189 pases, de los cuales 29 son fundadores. Es gobernado
formalmente por los Estados miembros, valindose del principio de concesin a cada

9
pas de una cantidad equilibrada de votos en funcin de su posicin relativa en la
economa mundial. Estados Unidos cuenta con una participacin especial dentro de este
modelo, con un 17,69% de los votos (desde 2011), mientras que incluso los gigantes
econmicos como China y Japn tienen menos del 5%. Dado que todas las decisiones
claves deben contar con el apoyo del 85% de los votos en la Junta de Gobernadores,
EE.UU. es el nico pas con derecho a veto.
Son miembros del FMI los miembros de la ONU con las excepciones de Cuba (que
abandon el FMI en 1964), Corea del Norte, Andorra, Mnaco, Liechtenstein, Nauru, la
Repblica de China (expulsada del FMI cuando la Repblica Popular China asumi la
representacin reconocida de China en la ONU) y Ciudad del Vaticano. Kosovo es
tambin miembro del FMI, pero no de la ONU.
18 de los miembros del FMI rechazan las obligaciones establecidas en el artculo VIII,
Secciones 2, 3, y 4 de los estatutos del FMI. La seccin 2 se refiere a evitar las
restricciones a los pagos corrientes, la seccin 3 a la Prevencin de prcticas monetarias
discriminatorias y la seccin 4 a Convertibilidad de saldos en manos extranjeras. Estos
pases son: Liberia, Santo Tom y Prncipe, Angola, Burundi, Mozambique, Etiopa,
Eritrea, Somalia, Bosnia-Herzegovina, Albania, Siria, Irak, Uzbekistn, Afganistn, Butn,
Birmania, Laos y Vanuatu.

24 pases miembros industriales

Estados Unidos Dinamarca

Japn Grecia
Alemania Portugal
Francia Irlanda
Gran Bretaa Luxemburgo
Italia Australia
Canad Finlandia
Pases Bajos Islandia
Blgica Nueva Zelanda
Suiza Noruega
Espaa Austria
Suecia San Marin

130 pases miembros subdesarrollados

51 pases de frica
29 pases de Asia, incluida China
3 pases de Europa: Malta, Turqua y Chipre
15 pases de oriente medio, incluida Arabia Saudita
32 pases de Amrica

10
 27 pases miembros que tuvieron economas centralmente planificadas

16 pases de la ex unin sovitica, incluida Rusia

11 pases de Europa Central y Europa del Este

El nmero de pases miembros aument a 189 en abril de 2016.

6.1. Relacin del Per con el FMI

El Per es uno de los pases fundadores del FMI inscrito el 31 de diciembre de 1945. En
el periodo 1950-1984, ha firmado 21 acuerdos de stand-by, 6 de los cuales se firmaron
durante los aos 1970-1984. Se firmaran 4 acuerdos ms en el periodo 2001-2007,
dando un total de 25 acuerdos stand-by.
De los ao 1950 a 1969, se firmaron alrededor de 15 acuerdos stand-by con el FMI, pero
el xito de estos acuerdos estuvo ligado principalmente a la reactivacin del sector
exportador ms que a una recuperacin del sector domstico. Por otro lado, 7 de los 15
acuerdos firmados no fueron cumplidos, lo cual fue justificado por la necesidad de un
nuevo orden fiscal y monetario.
La llegada de los gobiernos militares en el ao 1968, puso en marcha una serie de
polticas que implicaron el aumento desenfrenado del gasto pblico, sustitucin de
importaciones y subsidios; lo cual devino en un elevado dficit fiscal acompaado de
una crisis de balanza de pagos durante 1974.
En el ao 1977 se firm un nuevo acuerdo stand-by que, debido a su incumplimiento
fue necesario en el ao 1978 de otro acuerdo stand-by. Este acuerdo se cumpli
satisfactoriamente, no solo por el acertado manejo de poltica econmica sino
esencialmente por el incremento de las exportaciones que result un boom del sector
externo; sin embargo, la inflacin pas de 58% a 68% en el ao 1979. Es en este ao que
se cancel el acuerdo de 1978 y se aprob un nuevo acuerdo que aument de 120
millones de DEG pendientes de desembolso a 285 millones de DEG.
El Per, al mando de Belaunde, se adhiri a los Programas de Ajuste Estructural
impuestos por el FMI como condicin a la renegociacin de la deuda, con consecuencias
nefastas para la economa. En 1982 la economa no creci, y en 1983 el crecimiento fue
negativo (-12,2%). El ingreso per cpita cay en 14,8% de 1980 a 1985. La balanza
comercial fue negativa, traducindose en un continuo dficit fiscal que el FMI intent
reparar reduciendo el presupuesto del Estado, incrementando las tarifas pblicas y
devaluando la moneda nacional. Ya para el segundo trimestre de 1984 se aprobara un
nuevo acuerdo de stand-by.
Es en estas circunstancias al borde del drama que la llegada del joven y carismtico
aprista en 1985 prometi traer muchos cambios. Entre ellos, romper las relaciones con
el FMI y dejar de lado sus reformas estructurales.

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Las consecuencias de las polticas de Garca, sin embargo, al cabo de dos aos resultaron
ser ms perjudiciales que las del gobierno anterior. Para 1989, con una tasa anual de
inflacin del 2000%, la economa del Per pareca no tener arreglo. Fujimori lleg al
poder en 1990 y el FMI ingres nuevamente a la poltica econmica peruana.

7. Balanza de pagos
La Balanza de Pagos registra las transacciones entre los residentes de un pas y los del
resto del mundo, con independencia de su nacionalidad. El FMI considera que una
unidad institucional es una unidad residente cuando tiene un centro de inters
econmico en el territorio del pas.
Una empresa tiene un centro de inters econmico y es una unidad residente de un pas
cuando produce una cantidad significativa de servicios en dicho pas o posee tierras o
edificios ubicados en l. En la prctica, el FMI recomienda como pauta para la
consideracin de la residencia la permanencia en el pas durante un ao o ms.
La balanza de pagos es un documento contable en el que se registran operaciones
comerciales, de servicios y de movimientos de capitales de un pas con el exterior.
La balanza de pagos es un indicador macroeconmico que proporciona informacin
sobre la situacin econmica del pas de una manera general. Es decir, permite conocer
todos los ingresos que recibe un pas procedentes del resto del mundo y los pagos que
realiza tal pas al resto del mundo debido a las importaciones y exportaciones de bienes,
servicios, capital o transferencias en un perodo de tiempo.
En la Balanza de Pagos, las transacciones deben registrarse en valores devengados.
Utilizando la terminologa del FMI, esto significa que deben registrarse con referencia
al momento en que se crea, transforma, intercambia, transfiere o extingue un valor
econmico.
Por tanto, los flujos que recoge no tienen por qu coincidir con los cobros o pagos
lquidos que generen. De hecho, en numerosas ocasiones las transacciones de la Balanza
de Pagos no dan lugar a cobros o pagos lquidos y, en otras, su registro tiene lugar en un
momento distinto. En la prctica la aplicacin de este principio a todas las operaciones
con no residentes es difcil y costosa, por lo que muchas transacciones se registran en el
momento en que originan cobros y pagos

8. Divisin de la Balanza de pagos

La balanza de pagos est divida en subgrupos que engloban todas las transacciones
dinerarias entre el pas en cuestin y el resto:

12
 8.1. Cuenta corriente
Esta balanza es la ms importante ya es las que ms se utiliza para conocer el estado de
la economa de un pas. La balanza por cuenta corriente hace referencia al registro de
los pagos procedentes del comercio de bienes y servicios y de las rentas en formas de
beneficios y dividendos obtenidos del capital invertido en otro pas.
La compraventa de bienes se registrar en la balanza comercial, los servicios en la
balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero
en la balanza de transferencias.
La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera es conocida
como balanza visible y la compone ntegramente la balanza comercial. La segunda
seccin se llama balanza invisible y est compuesta por la balanza de servicios y por la
balanza de transferencias.
8.1.1. Balanza comercial
La balanza comercial, tambin llamada de bienes o de mercancas, utiliza como
fuente de informacin bsica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas
de la Agencia Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las
importaciones y exportaciones de bienes tangibles, como pueden ser los
automviles, la vestimenta o la alimentacin.

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Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la Balanza de
Pagos tienen que aparecer con valoracin FOB para la Exportacin y CIF para la
Importacin, que es como las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Free On Board)
se diferencian de los precios CIF (Cost, Insurance and Freight) en que estos ltimos
incluyen el flete y los seguros. Al elaborar la Balanza de Pagos, los fletes y los seguros
tienen que ser contabilizados como servicios y no como mercancas.
8.1.2. Balanza de servicios
La balanza de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la
compraventa de servicios prestados entre los residentes de un pas y los residentes
de otro, siempre que no sean factores de produccin (trabajo y capital) ya que estos
ltimos forman parte de las rentas. Los servicios son:
Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una
economa por viajeros, por tanto no slo engloba la prestacin de servicios, sino
que tambin recoge las mercancas consumidas como mayor importe del
apartado, se considera que dichos productos, a pesar de no ser enviados a otro
pas, son consumidos por los residentes extranjeros que vienen a visitar un pas.
Como resulta imposible a veces determinar que es una venta de producto y que
es una prestacin de servicios, siempre se engloba todo esto dentro de la partida
de servicios.

Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en
concepto de fletes como cualquier otro gasto de transporte (por ejemplo los
seguros). Es una partida importante, dado que muchos pases se dedican a
transportar mercancas entre terceros.

Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrnico, etc.

Servicios personales, culturales y recreativos
Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos relacionados con
embajadas, consulados, representaciones de organismos internacionales,
unidades militares, etc.

Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.

8.1.3. Balanza de rentas

La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y pagos
registrados en un pas, en concepto de intereses, dividendos o beneficios generados
por los factores de produccin (trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de
inversiones realizadas por los residentes de un pas en el resto del mundo o por los
no residentes en el propio pas.
Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de
produccin que son residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que los

14
 pagos son las rentas que entregamos a los no residentes poseedores de los factores
de produccin y que estn invertidos en nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen
la remuneracin de trabajadores fronterizos ya sean estacionales o temporeros.
8.1.4. Balanza de transferencias
En la balanza de transferencias se registrarn los movimientos de dinero entre
residentes del pas y residentes del exterior, pudiendo circular en ambas direcciones.
Estas transferencias son normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser tanto
pblicas (ejemplo: donaciones entre gobiernos) o privadas (ejemplo: dinero que los
emigrantes envan a sus pases de origen)
La principal problemtica que presenta la balanza de transferencias, es que a veces
resulta complicado determinar que transferencias forman parte de la cuenta
corriente y cules son parte de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias
de cuenta corriente las remesas de los emigrantes, los impuestos, las donaciones,
premios artsticos, premios cientficos, premios de juegos de azar.
8.2. Cuenta de capital
La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la balanza de capital. En esta
balanza se contabilizarn las variaciones de activo y pasivo de capital financiero (en
divisas o en oro) entre un pas y los pases extranjeros. Hay que tener en cuenta que se
trata solo de capital financiero, dado que el capital de bienes de inversin est en la
balanza de rentas. La balanza por cuenta de capital puede registrarse segn distintos
criterios:

El plazo (corto plazo y largo plazo)

El tipo de cuenta (activo y pasivo)
La situacin como acreedor o deudor (bancario o no bancario; pblico o privado)

Basndonos en estos criterios con los que se elabora la balanza por cuenta de capital,
podra desglosarse tan completa como la balanza por cuenta corriente, pero la mayora
de los pases tienden a reducir esta cuenta nicamente al registro de la variacin de
activo y pasivo. La cuenta de capital incluye las 2 partidas siguientes:
8.2.1. Transferencias de capital
Las transferencias de capital son, como las corrientes, operaciones con el exterior
hechas a ttulo gratuito, es decir, sin que medie contraprestacin. Se distinguen de
las corrientes en que ahora se trata de transferencias de bienes de capital fijo o bien
de dinero pero vinculado a la adquisicin o enajenacin de activos fijos.
Pueden ser privadas, por ejemplo: fondos procedentes de la liquidacin del
patrimonio de los emigrantes al trasladarse a Espaa; o pblicas, como por ejemplo,
las transferencias de la UE para el desarrollo regional (FEDER) y los fondos de
cohesin para mejoras estructurales en proyectos industriales y de medio ambiente

15
 8.2.2. Adquisicin y disposicin de activos inmateriales no producidos
Se registra la compraventa de activos intangibles no producidos como patentes,
derechos de autor, marcas registradas, concesiones etc.
8.3. Cuenta financiera
Registra la variacin de los activos y pasivos financieros. Por tanto recoge los flujos
financieros entre los residentes de un pas y el resto del mundo. Las diferentes rbricas
de la cuenta financiera recogen la variacin neta de los activos y pasivos
correspondientes.
8.3.1. Inversiones directas.
Adquisiciones de valores negociables como bonos, acciones, etc., con los que el
inversor pretende obtener una rentabilidad constante en la empresa en la que
invierte y alcanzar un grado significativo de influencia en los rganos de decisin de
la empresa (cuando la participacin es mayor o igual al 10% del capital social de la
empresa).
Los prstamos entre las unidades de las multinacionales (matriz-filiales y entre
filiales-filiales) tambin son inversin directa. Tambin se incluyen las inversiones en
inmuebles: adquisicin de la propiedad sobre bienes inmuebles (total o en parte).
8.3.2. Inversiones de cartera.
Transacciones en valores negociables excluidas las que cumplen los requisitos para
su consideracin como inversiones directas. Incluye: Acciones (menores al 10%),
fondos de inversin (todos los no incluidos en inversin directa), bonos, obligaciones
e instrumentos del mercado monetario.
8.3.3. Otras inversiones.
Recoge, por exclusin, las variaciones de activos y pasivos financieros frente a no
residentes no contabilizadas como inversin directa o de cartera. Incluye:
Prstamos entre residentes y no residentes
Crditos comerciales con duracin superior a un ao, concedidos
directamente por el proveedor al comprador
Otros depsitos (incluida la tenencia de billetes extranjeros)

8.3.4. Instrumentos financieros derivados.

Incluyen las opciones, los futuros financieros, los warrants ya sean sobre acciones o
sobre valores, las compraventas de divisas a plazo, los acuerdos de tipos de inters
futuro (FRA), las permutas financieras de moneda o de tipos de inters y cualquier
otra permuta financiera o swap, sea sobre ndices, cotizaciones medias, o cualquier
otra clase de activos.

16
 8.3.5. Cuenta financiera del Banco Central.
Se registran aqu las variaciones de los activos financieros que sirven como medio de
pago internacional, es decir, fundamentalmente la entrada y salida de divisas
(aunque tambin de oro, por ejemplo). Esta balanza est muy influida por las dems,
puesto que se utiliza como contrapartida de las operaciones que son al contado.
8.4. Cuenta de errores y omisiones
La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no
determinado. Se dice que es un ajuste por la discrepancia estadstica de todas las dems
cuentas de la balanza de pagos. En realidad la suma de los saldos de la cuenta corriente
y de la cuenta de capital debe dar igual a las variaciones en las reservas monetarias
internacionales.
El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de doble partida, es decir, cada
anotacin tiene su contrapartida, por lo que si la informacin estadstica es correcta el
saldo es cero, en la prctica no es as, por lo que, debido a las deficiencias en los sistemas
de informacin, resulta necesario utilizar esta partida para corregir las diferencias.

9. Mecanismos de prstamos
Una de las funciones medulares del FMI es suministrar prstamos a los pases miembros
afectados por problemas efectivos o potenciales de balanza de pagos. Esta asistencia
financiera ayuda a los pases en sus esfuerzos para reconstituir sus reservas
internacionales, estabilizar su moneda, seguir pagando sus importaciones y restablecer
las condiciones para un firme crecimiento econmico, al tiempo que toman las medidas
necesarias para corregir problemas subyacentes. A diferencia de los bancos de
desarrollo, el FMI no financia proyectos especficos.
Un pas miembro puede solicitar asistencia financiera al FMI si tiene una necesidad real
o potencial de balanza de pagos, es decir, si no dispone o podra no disponer de
financiamiento en montos suficientes y en condiciones accesibles para hacer frente a
sus pagos internacionales netos (por ejemplo, importaciones, amortizaciones de la
deuda externa) y al mismo tiempo mantener un nivel adecuado de reservas para hacer
frente a necesidades futuras. Los recursos del FMI brindan un margen de seguridad que
da ms flexibilidad a las polticas de ajuste y a las reformas que debe realizar el pas para
corregir sus problemas de balanza de pagos y ayuda a restablecer las condiciones para
un vigoroso crecimiento econmico.
9.1. Recursos del FMI para el otorgamiento de crditos
El FMI, en tanto organismo financiero internacional, obtiene fondos principalmente de
los pases miembros que lo componen, mismos que a la fecha ascienden a 188. De esta
manera, cuando un pas suscribe el Convenio Constitutivo del FMI se compromete a
aportar de forma concomitante una cuota de varios millones de dlares al mismo. Dicha
cuota vara en funcin de la ponderacin de cuatro factores principales: el PIB (50 por

17
ciento), el grado de apertura econmica (30 por ciento), las variables macroeconmicas
(15 por ciento) y las reservas de cada pas (5 por ciento). De esta manera se establece
una cuota diferenciada segn la capacidad econmica de cada pas. Dicha suscripcin
permanece disponible en una cuenta especial que el Banco Central de cada pas tiene a
favor del FMI y contra la cual se pueden girar diversas disposiciones segn las
necesidades de financiamiento que vaya teniendo el FMI.
Aunque las cuotas son la principal fuente de financiamiento del FMI, stas no son las
nicas. Y es que si bien los montos de las mismas pueden ser elevados, en ciertos casos
stos han resultado insuficientes para afrontar necesidades de financiamiento en
grandes escalas. Bajo estas coordenadas surgen mecanismos complementarios para el
FMI como los nuevos acuerdos de prstamos (NAP), los acuerdos generales de prstamo
(AGP) y los acuerdos bilaterales de prstamo (ABP). Los NAP fueron creados en 1995
como consecuencia de la crisis mexicana de 1994 para complementar los recursos con
los que dispone el FMI para otorgar prstamos. De esta manera el FMI suscribe acuerdos
de prstamos con 38 pases, entre ellos Mxico, que por su condicin econmica se
encuentran en posibilidad de otorgar recursos adicionales al FMI por periodos de
activacin hasta de seis meses. Para que los recursos estn disponibles es necesario que
85 por ciento de los pases con acuerdos NAP aprueben su activacin as como el
Directorio Ejecutivo del FMI. Los AGP son un complemento de los NAP, toda vez que se
activan exclusivamente cuando los NAP no son aprobados. De los AGP participan las 11
economas ms industrializadas y Arabia Saudita, mismas que ponen a disposicin
recursos adicionales al FMI sin necesidad de la aprobacin calificada de los NAP.
Finalmente, los ABP son una instancia de prstamo que implica una negociacin directa
entre dos pases de forma directa sin la intervencin colectiva del resto de los
mecanismos.
9.2. Procedimiento de obtencin de prstamos
Para obtener un prstamo del FMI se puede recurrir a tres vas generales: la aprobacin
ex ante, la aprobacin ex post y la aprobacin ex post de urgencia. En el primer supuesto,
el crdito es preaprobado por el FMI a determinados pases con polticas econmicas
slidas, teniendo as una disposicin inmediata de los fondos. Cabe aclarar, sin embargo,
que es necesario acreditar, de manera anual, que se conservan las condiciones para el
otorgamiento del crdito bajo estos trminos ante el FMI por el respectivo pas. De esta
naturaleza participan la lnea de crdito flexible (LCF) y la lnea de precaucin y liquidez
(LPL). Por otro lado, los crditos con aprobacin ex post requieren una aprobacin del
Directorio Ejecutivo del FMI con base en el dictamen previo de una comisin enviada
por el FMI al pas, la cual se rene con los altos funcionarios del mismo para analizar la
situacin. Producto de estas reuniones se genera un programa econmico que,
acompaado con una carta de intencin, se presenta ante el Directorio Ejecutivo como
garanta de reforma de los factores que ocasionaron la crisis desde un inicio. Aprobado
este programa econmico, el Directorio dar seguimiento al cumplimiento de las
polticas presentadas en el programa con el fin de continuar con el desembolso de los
fondos. Todo el proceso descrito anteriormente puede tomar un tiempo considerable,

18
por lo que en casos excepcionales, en que la disposicin de fondos debe ser urgente, el
proceso se agiliza considerablemente. Este el supuesto de la aprobacin ex post de
urgencia. En estos casos los funcionarios visitan el pas de inmediato y se forma el
programa econmico en un plazo de dos das para despus ser sometido al Directorio
Ejecutivo. De esta manera el prstamo se puede aprobar en un plazo menor a una
semana, como ocurri en los casos de Portugal e Irlanda.
9.3. La condicionalidad de los prstamos
Como ya se adelant, para obtener prstamos del FMI un pas debe disear un programa
econmico que reestructure sus polticas para superar la crisis y el FMI nicamente
desembolsa los recursos si este pas acredita el cumplimiento progresivo de las referidas
polticas. A esto se le conoce como condicionalidad de los crditos del FMI y se basa en
una idea simple: para que el pas pueda reponer los fondos prestados requiere salir de
la crisis y para ello es necesario implementar reformas de fondo a su sistema financiero.
Si no las cumple, no podr reponer los fondos, comprometiendo as el patrimonio del
FMI, lo cual hace necesario retirar el financiamiento.
Esta poltica, que ha sido grandemente cuestionada como imperialista por algunos
detractores del FMI, tiene todo el sentido, tanto para el FMI como para los mismos
pases, pues garantiza el combate efectivo de la crisis. Y es que adems es el propio pas
el encargado de instrumentar las polticas a implementarse, y no son impuestas por el
FMI. En este sentido, las condiciones pueden ser de diversos tipos: acciones previas,
criterios cuantitativos, metas indicativas y criterios estructurales. Las acciones previas,
si bien no forman parte de la ejecucin del prstamo, se utilizan como un punto de
partida previo a la aprobacin del mismo. Estas acciones estn bajo el control de la
autoridad del pas, como puede ser el levantamiento de una poltica de control de
precios. Por lo que respecta a los criterios cuantitativos, son aquellas variables
macroeconmicas que se van a reformar a lo largo del crdito y que estn bajo el control
de la autoridad. Es el caso de los saldos fiscales, los agregados monetarios y los niveles
de las reserva.
En caso de no cumplirse con el avance requerido al tiempo de cada desembolso, el
Directorio del FMI puede otorgar una dispensa formal a favor del pas si se considera
que al finalizar el crdito puede alcanzar de cualquier forma los niveles proyectados,
compensando el rezago inicial. En el caso de que no se pueda tener una certeza del
grado de avance de los criterios cuantitativos, se puede recurrir a metas indicativas que
no requieren una dispensa formal y que ofrecen un panorama general de cada variable
econmica con un grado de certeza falible. Finalmente, los criterios estructurales son
aquellos que no son cuantificables y tienen por objeto medir el grado de avance de la
implementacin de las reformas respectivas. Entre estos ltimos se puede identificar el
grado de reforma del sistema financiero de un pas o de reforzamiento de la red de
seguridad. A partir de la crisis de 2008, el FMI opt por flexibilizar los criterios de
condicionalidad y enfocarse ms bien en los criterios cuantitativos que en los
estructurales. Los desembolsos semestrales o trimestrales estn sujetos a la
acreditacin de grados de avance predeterminados de los mismos.

19
 9.4. Elementos de los prstamos
Existen caracteres comunes identificables en todos los crditos otorgados por el FMI.
Entre ellos destacan el tipo de pas sujeto a prstamo, las tasas de inters, las
comisiones, los montos de desembolso, los plazos de desembolso y los periodos de
reintegro. En cada crdito varan los montos y los plazos en concreto pero se mantienen
como constantes en todos los crditos.
9.4.1. Pases prestatarios.
nicamente aquellos pases miembros del FMI con necesidades en su balanza de
pagos pueden optar por obtener un crdito del FMI. Fcticamente, los prstamos
van dirigidos a pases pobres y naciones con una economa mediana. As, para los
primeros existen los prstamos concesionarios, y para los segundos, los no
concesionarios. Los pases industrializados fungen ms bien como prestamistas
indirectos, como se evidencia en los NAP y en los AGP.
9.4.2. Periodos de desembolso.
Es el plazo en el cual se entregarn las divisas necesarias para hacer frente a las crisis
de los pases prestatarios. stos pueden variar de seis meses a cuatro aos,
dependiendo del tipo de crdito. Durante este lapso el pas no tiene que hacer
reintegro alguno de los fondos.
9.4.3. Montos de desembolso.
La cantidad que se presta a los pases est en proporcin directa con la cuota
suscrita por dicho pas ante el FMI. De esta manera se fijan topes tanto parciales
como acumulados de disposicin de fondos en relacin con la cuota de cada pas.
Los topes varan desde 50 hasta 1,000 por ciento de la cuota de determinados pases.
Excepcionalmente pueden no existir topes de recursos para determinados
prstamos.
9.4.4. Perodos de reintegro.
Una vez concurrido el periodo de desembolso los pases prestatarios deben
reintegrar los fondos girados a su favor en divisas a travs de sucesivos periodos
trimestrales o semestrales, a lo largo de periodos que fluctan entre 3 y 10 aos
segn el tipo de crdito.
9.4.5. Tasa de cargos bsica.
Como todo crdito, en principio debe mediar un inters como consecuencia del
prstamo. La tasa de referencia es la tasa de inters de los derechos especiales de
giro (DEG) que semanalmente actualiza el FMI en funcin del promedio de las tasas
de inters de los instrumentos de deuda a corto plazo en los mercados de divisas
que forman la canasta bsica de los DEG (dlar americano, yen japons, libra inglesa
y euro). Para los prstamos de gran cuanta existen sobretasas en funcin de la
utilizacin en grandes cantidades de recursos por plazos extendidos. Por otro lado,

20
 para el caso de prstamos a pases pobres la tasa de inters se ve reducida, llegando
inclusive (como fue el caso inclusive hasta 2014) a ser tasa cero.
9.4.6. Comisin por compromiso.
Este cargo se presenta cuando el prstamo es de carcter precautorio ms que
mitigatorio y se reembolsa en caso de que se utilicen los recursos en su totalidad.
Por ejemplo, si un pas solicita un prstamo por un determinado monto y decide no
utilizar todo llegada la necesidad de divisas, pues result ser inferior a la proyectada
y otorgada en el crdito, pierde el derecho a que le sea reintegrada la comisin.
9.4.7. Cargo por servicio.
Este cargo se presenta por cada ocasin en que el pas prestatario disponga de un
monto determinado de divisas.
9.5. Tipos de prstamos
Se dividen en dos: los concesionarios y los no concesionarios. El criterio de distincin
entre ambos tipos es el tipo de inters al que estn sujetos. As, mientras los primeros
se encuentran subvencionados y, por lo tanto, gozan de una tasa de inters ms baja,
los segundos no lo estn y tienen tasas de inters similares a las del mercado. Con el
objeto de ser elegible para cada uno de los prstamos anteriores se debe analizar el
tamao de la economa en cuestin. Ahora bien, dentro de cada uno de los dos grupos
de prstamos podemos identificar instrumentos similares, por lo que se refiere al
enfoque de cada uno de ellos. As, existen instrumentos paralelos respecto del plazo de
su otorgamiento y, por ende, de los fines que tiene cada uno. Por lo tanto, existen
prstamos a corto, mediano y largo plazos, en funcin del grado de reforma necesaria
para transitar por la crisis del respectivo pas. Adicionalmente a lo anterior podemos
encontrar instrumentos y elementos propios de cada tipo de prstamo que ayudan a
distinguirlos con mayor claridad.
9.5.1. Prstamos concesionarios.
Otorgados a pases pobres, este tipo de crditos tienen su base en el Fondo
Fiduciario de Crecimiento y Lucha contra la Pobreza (FFCLP). Por medio de ste se
captan los recursos (principalmente a travs de la venta de oro) necesarios para
subsidiar los crditos y as otorgar crditos a tasa cero. Complementa al FFCLP el
Fondo Fiduciario de Alivio de Deuda en caso de Catstrofe (FFADC).
9.5.1.1. SCR (servicio de crdito rpido)
Este servicio est orientado a necesidades de corto plazo con un periodo de
desembolso de 5 a 10 aos, con una tasa cero.

9.5.1.2. SCS (servicio de crdito stand by)

Este servicio puede usarse ya sea con fines precautorios o mitigatorios. Su
periodo de desembolso es de cuatro aos y el plazo final de reintegro es de
ocho aos. Su tasa de inters es cero.

21
9.5.1.3. SCA (servicio de crdito amplio)
Este servicio sirve para combatir necesidades de la balanza de pagos a largo
plazo. Tiene un periodo de gracia de 5 aos y un plazo de reintegro de 10.
Su tasa de inters es cero.

9.5.2. Prstamos no concesionarios.

Son utilizados por pases con economas medianas. Estos crditos tienen una tasa de
inters basada en el mercado y, adems de los tres servicios bsicos a corto,
mediano y largo plazos, existen dos crditos adicionales para pases con factores
econmicos slidos como la LCF y la LPL.
9.5.2.1. Instrumento de financiamiento rpido (IFR).
Este servicio busca atender necesidades a corto plazo o de urgencia de
divisas. No requiere programas econmicos y es renovable de forma
inmediata. Tiene un lmite de 50 por ciento de la cuota en un ao y de 100
por ciento de la misma en el acumulado.

9.5.2.2. Acuerdos de derechos de giro (ADG).

Atiende necesidades en la balanza a mediano plazo y se utiliza para fines
mitigatorios y preventivos. Su duracin es de uno a tres aos y su periodo de
reintegro es de 3 a 5 aos. El monto mximo que se puede girar es de 200
por ciento de la cuota anual y de 600 por ciento en el acumulado.

9.5.2.3. Servicio ampliado (SAF).

Su duracin es de tres y hasta cuatro aos, por lo que atiende necesidades
de largo plazo. Su periodo de reintegro es de 4 a 10 aos y sus lmites
ascienden a un acumulado de 200 por ciento anual de la cuota y de 600 por
ciento en el acumulado.

9.5.2.4. LCF.
Consiste en un crdito aprobado ex ante y el pas puede disponer de
inmediato de los fondos puestos a su disposicin. Su periodo de reembolso
es de 3 a 5 aos y su duracin es de dos aos. El tope de disposicin de
recursos es de 500 por ciento anualmente y 1,000 por ciento en el
acumulado. Puede usarse tanto para fines preventivos como mitigatorios y
slo Mxico, Polonia y Colombia cuentan con este servicio. Es renovable de
forma inmediata.

9.5.2.5. LPL.
Similar a la LCF, se otorga un crdito con una aprobacin previa con las
mismas condiciones. Este crdito es para pases con variables econmicas
slidas mas no consolidadas, requiere supervisiones anuales de
cumplimiento de condiciones econmicas (si bien contaba con una

22
 aprobacin previa) y slo es renovable dos aos despus de ser usada. A la
fecha Marruecos y Macedonia cuentan con este servicio.

10. Crdito Stand By

El Servicio de Crdito Stand-By (SCS) proporciona asistencia financiera a los pases de
bajo ingreso con necesidades de balanza de pagos a corto plazo. El SCS se cre en el
marco del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FFCLP)
como parte de un conjunto ms amplio de reformas para lograr que la asistencia
financiera que brinda el FMI sea ms flexible y se adapte mejor a las diversas
necesidades de los pases de bajo ingreso, inclusive en pocas de shocks o crisis.
10.1. Objetivo
El SCS respalda a los pases de bajo ingreso que, si bien en trminos generales ya han
logrado una situacin macroeconmica sostenible, quizs enfrenten ocasionalmente
necesidades de financiamiento y de ajuste a corto plazo, incluidas las causadas por
shocks. El SCS brinda respaldo a los programas econmicos de los pases orientados a
restablecer una situacin macroeconmica estable y sostenible, as como coherente con
los objetivos de reducir la pobreza y fomentar el crecimiento de manera firme y
duradera. Tambin proporciona apoyo a la poltica econmica y puede ayudar a catalizar
la asistencia externa.
10.2. Habilitacin
El SCS est a disposicin de los pases miembros habilitados para acceder al FFCLP que
enfrentan una necesidad inmediata o potencial de balanza de pagos, en los casos en que
normalmente se prev que las necesidades de financiamiento y de ajuste se resolvern
en el plazo de dos aos, estableciendo de este modo una situacin macroeconmica
sostenible.
10.3. Duracin y uso repetido
Un acuerdo en el marco del SCS puede abarcar entre 12 y 24 meses. Dado que el objetivo
del SCS es atender necesidades a corto plazo ocasionales, su uso se limita, por lo general,
a dos aos y medio cada cinco aos. Con sujecin a estos lmites, un acuerdo en el marco
del SCS puede ampliarse o cancelarse, y pueden aprobarse acuerdos consecutivos.
10.4. Acceso
El acceso al financiamiento del SCS se determina segn las circunstancias particulares
de cada pas, tomando en cuenta sus necesidades de balanza de pagos, la solidez de su
programa econmico, la capacidad de reembolso al FMI, el monto del crdito pendiente
del FMI y su historial de uso del crdito del FMI, y se basa en las normas de acceso.
El acceso total al financiamiento concesionario en el marco del FFCLP est sujeto a un
lmite del 75% de la cuota cada ao, y del 225% de la cuota en total. En el caso de un uso
precautorio, el lmite de acceso anual en el momento de la aprobacin es de 56,25% de

23
la cuota y el lmite de acceso anual promedio en el momento de la aprobacin (en el
curso del acuerdo) es de 37,5% de la cuota. En circunstancias excepcionales, se pueden
exceder estos lmites. El acceso puede ampliarse durante un acuerdo si es necesario.
10.5. Acuerdos precautorios.
Un pas miembro con una necesidad potencial aunque no inmediata de balanza de pagos
puede considerar este acceso en el marco del SCS como precautorio, en cuyo caso no se
efectuarn desembolsos. No obstante, los pases mantienen y acumulan los derechos
para solicitar desembolsos en el marco de un acuerdo si la necesidad de financiamiento
surgiera en una etapa posterior.
Los acuerdos en el marco del SCS con fines precautorios no se tienen en cuenta para
calcular los lmites de dos aos y medio de cualquier perodo de cinco aos de duracin
del uso del SCS descritos anteriormente.

11. Servicios de crdito rpido del FMI

El Servicio de Crdito Rpido (SCR) proporciona asistencia financiera concesionaria
rpida con condicionalidad limitada a los pases de bajo ingreso que enfrentan una
necesidad urgente de balanza de pagos.
El SCR se cre en el marco del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la
Pobreza (FFCLP), que forma parte de un conjunto ms amplio de reformas para lograr
que la asistencia financiera que brinda el FMI sea ms flexible y se adapte mejor a las
diversas necesidades de los pases de bajo ingreso, inclusive en pocas de crisis.
El SCR unifica la asistencia concesionaria de emergencia que proporciona el FMI en un
solo instrumento, puede usarse de manera flexible en diversas circunstancias y atribuye
mayor importancia a los objetivos de reduccin de la pobreza y crecimiento del pas.
11.1. Objetivo
El SCR proporciona asistencia financiera concesionaria rpida con bajo nivel de acceso a
los pases de bajo ingreso que enfrentan una necesidad urgente de balanza de pagos,
eliminando la necesidad de la condicionalidad basada en el programa. El servicio puede
proporcionar apoyo flexible en muy diversas circunstancias, como shocks, catstrofes
naturales y emergencias debidas a situaciones de fragilidad. El SCR tambin proporciona
apoyo a las polticas y puede ayudar a catalizar la ayuda externa.
11.2. Habilitacin
Los desembolsos directos en el marco del SCR estn a disposicin de los pases
habilitados para acceder al FFCLP que enfrentan una necesidad urgente de balanza de
pagos, as como en casos en que un programa econmico completo o bien no es
necesario (por ejemplo, debido al carcter transitorio y limitado del shock), o bien no es
viable (por ejemplo, debido a limitaciones de capacidad o factores internos de
fragilidad).

24
 11.3. Duracin y uso repetido
La asistencia financiera en el marco del SCR se proporciona como un desembolso directo
de un prstamo. Aunque estos desembolsos suelen ser excepcionales en caso de una
necesidad urgente de balanza de pagos de duracin limitada (en particular en el marco
del componente para shocks), es posible su uso repetido.
Puede haber un uso repetido en el marco del SCR dentro de un perodo de tres aos si
la necesidad de balanza de pagos se debe principalmente a un shock exgeno o si el pas
cuenta con un historial slido de aplicacin de polticas macroeconmicas adecuadas.
Sin embargo, no se podrn realizar ms de dos desembolsos en un perodo de 12 meses.
El uso repetido del SCR puede facilitar una transicin a un acuerdo en el marco del
Servicio de Crdito Ampliado (SCA).
11.4. Acceso
El acceso al financiamiento del SCR se determina segn las circunstancias particulares
de cada pas, tomando en cuenta sus necesidades de balanza de pagos, la solidez de sus
polticas macroeconmicas, la capacidad de reembolso al FMI, el monto del crdito
pendiente del FMI y el historial del pas de uso del crdito del FMI.
El acceso al financiamiento en el marco del SCR normalmente est sujeto a un lmite del
18,75% de la cuota cada ao y del 75% de la cuota en forma acumulada, aunque los
lmites de acceso se amplan en el marco del componente del SCR para shocks (37,5%
de la cuota cada ao y 75% en forma acumulada).

12. Servicios de crdito ampliado del FMI

El Servicio de Crdito Ampliado (SCA) proporciona asistencia financiera a los pases con
problemas prolongados de balanza de pagos. El SCA se cre en el marco del Fondo
Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FFCLP), que forma parte de
un conjunto ms amplio de reformas para lograr que la asistencia financiera que brinda
el FMI sea ms flexible y se adapte mejor a las diversas necesidades de los pases de bajo
ingreso, inclusive en pocas de crisis. El SCA es la herramienta principal del FMI para
proporcionar apoyo a mediano plazo a pases de bajo ingreso.
12.1. Objetivo
El SCA apoya los programas econmicos de pases que buscan avanzar hacia una
situacin macroeconmica estable y sostenible acorde con un proceso slido y duradero
de crecimiento y reduccin de la pobreza. El SCA tambin puede ayudar catalizar ayuda
externa adicional.
12.2. Habilitacin
El SCA est a disposicin de todos los pases habilitados para acceder al FFCLP y que
enfrentan un problema prolongado de balanza de pagos, es decir, cuando se prev que

25
la solucin de los desequilibrios macroeconmicos subyacentes se extender a mediano
o largo plazo.
12.3. Duracin y uso repetido
La asistencia en el marco de un acuerdo del SCA se proporciona por un perodo inicial
de entre tres aos y hasta cuatro aos, con una duracin mxima total de cinco aos.
Tras el vencimiento, la cancelacin o la terminacin de uno de estos acuerdos se pueden
aprobar acuerdos ulteriores en el marco del SCA.
12.4. Acceso
El acceso al financiamiento del SCA se determina segn las circunstancias particulares
de cada pas, tomando en cuenta sus necesidades de balanza de pagos, la solidez de su
programa econmico, la capacidad de reembolso al FMI, el monto del crdito pendiente
del FMI y su historial de uso del crdito del FMI, y se basa en las normas de acceso.
El acceso total al financiamiento concesionario en el marco del FFCLP est sujeto a un
lmite del 75% de la cuota cada ao, y de 225% de la cuota en total. En circunstancias
excepcionales, se pueden exceder estos lmites. El acceso puede ampliarse durante un
acuerdo si es necesario.

13. Derecho especial de giro (DEG)

El DEG es un activo de reserva internacional creado en 1969 por el FMI para
complementar las reservas oficiales de los pases miembros. En marzo de 2016 se haban
creado y asignado a los pases miembros DEG 204.100 millones (equivalentes a unos
USD 285.000 millones). El DEG se puede intercambiar por monedas de libre uso.
13.1. La funcin del DEG
El DEG fue creado por el FMI en 1969 como una reserva internacional complementaria
en el contexto del sistema de paridades fijas de Bretton Woods. Los pases que
participaban en este sistema necesitaban reservas oficiales que pudiesen ser utilizadas
para adquirir la moneda nacional en los mercados cambiarios, de ser necesario, a fin de
mantener su paridad cambiaria. Pero la oferta internacional de dos activos de reserva
fundamentales resultaba inadecuada para apoyar la expansin de los flujos comerciales
y financieros internacionales que estaba teniendo lugar. Por consiguiente, la comunidad
internacional decidi crear un nuevo activo de reserva internacional con el auspicio del
FMI.
Unos pocos aos despus de la creacin del DEG, el sistema de Bretton Woods se
derrumb, y las principales monedas pasaron a regmenes de tipo de cambio flotante.
Posteriormente, el crecimiento de los mercados internacionales de capital facilit el
endeudamiento de los gobiernos solventes y muchos pases acumularon volmenes
significativos de reservas internacionales. Estos fenmenos redujeron la dependencia
del DEG como activo de reserva mundial. Sin embargo, ms recientemente las

26
asignaciones de DEG de 2009, por un total de DEG 182.600 millones, desempearon un
papel crucial para proporcionar liquidez al sistema econmico mundial y complementar
las reservas oficiales de los pases miembros en medio de la crisis financiera mundial.
El DEG no es ni una moneda ni un activo frente al FMI. Ms bien representa un activo
potencial frente a las monedas de libre uso de los pases miembros del FMI. Los
tenedores de DEG pueden obtener estas monedas a cambio de sus DEG mediante dos
operaciones: primero, la concertacin de acuerdos de canje voluntario entre pases
miembros y, segundo, la designacin, por parte del FMI, de pases miembros con una
slida situacin externa para que compren DEG a pases miembros con una situacin
externa poco firme. Adems de su funcin de activo de reserva complementario, el DEG
sirve como unidad de cuenta del FMI y de algunos organismos internacionales.
13.2. La tasa de inters del DEG
La tasa de inters del DEG constituye la base para calcular los intereses que se cobran a
los pases miembros que obtienen prstamos y los intereses que se pagan a los pases
miembros por el uso de sus recursos para la concesin de prstamos del FMI ordinarios
(no concesionarios). La tasa es asimismo el inters que se paga a los pases miembros
por sus tenencias de DEG y que se les cobran por su asignacin de DEG. La tasa de inters
del DEG se determina semanalmente y se basa en el promedio ponderado de las tasas
de inters representativas de los instrumentos de deuda a corto plazo en los mercados
de dinero de las monedas que integran la cesta de valoracin del DEG.

14. Monedas que determinan el valor del DEG

Inicialmente, el valor del DEG se defini como un valor equivalente a 0,888671 gramos
de oro fino, que, en ese entonces, era tambin equivalente a un dlar de EE.UU. Tras
derrumbarse el sistema de Bretton Woods en 1973, el DEG se redefini en base a una
cesta de monedas. Con efecto a partir del 1 de octubre de 2016, la cesta del DEG est
compuesta por el dlar de EE.UU., el euro, el renminbi chino, el yen japons y la libra
esterlina.
El valor del DEG, en trminos de dlares de EE.UU., se determina diariamente y se
publica en el sitio del FMI en Internet. Se calcula sumando determinados montos de
cada una de las monedas de la cesta valorados en dlares de EE.UU., sobre la base de
los tipos de cambio cotizados a medioda en el mercado de Londres.
La composicin de la cesta se somete a un examen en el Directorio Ejecutivo cada cinco
aos, o antes si el FMI determina que las circunstancias lo justifican, a fin de velar por
que refleje la importancia relativa de cada moneda en los sistemas comerciales y
financieros mundiales. En el examen ms reciente (concluido en noviembre de 2015), el
Directorio Ejecutivo decidi que, con efecto a partir del 1 de octubre de 2016, el
renminbi chino se considerar moneda de libre uso (Vase el Artculo XXX f)) y se incluy
en la cesta del DEG.

27
En el examen de 2015 se adopt tambin una nueva frmula de ponderacin. Asigna la
misma proporcin a las exportaciones del emisor de la moneda y a un indicador
financiero compuesto. El indicador financiero comprende, en igual proporcin, las
reservas oficiales denominadas en la moneda del pas miembro (o de la unin
monetaria) mantenidas por otras autoridades monetarias que no son emisoras de la
moneda en cuestin, el volumen de operaciones cambiarias en esta moneda, y la suma
del saldo de pasivos bancarios internacionales y ttulos de deuda internacionales
denominados en esta moneda.
Las ponderaciones respectivas eran 41,73% para el dlar de EE.UU.; 30,93% para el euro;
10,92% para el renminbi chino; 8,33% para el yen japons; y 8,09% para la libra esterlina.
Estas ponderaciones se utilizaron para determinar el monto de cada una de las cinco
monedas incluidas en la nueva cesta de valoracin del DEG que entr en vigor el 1 de
octubre de 2016. Estos nuevos montos de cada moneda se mantendrn fijos durante el
prximo perodo quinquenal de valoracin del DEG.
Dado que los montos de cada moneda son fijos, la ponderacin relativa de las monedas
en la cesta del DEG puede cambiar durante un perodo de valoracin; las ponderaciones
aumentan (disminuyen) en el caso de las monedas que se aprecian (deprecian) en
relacin con otras monedas a lo largo del tiempo. Actualmente est programado que el
prximo examen tendr lugar a ms tardar el 30 de septiembre de 2021.

15. Financiacin del FMI

La mayora de los recursos para financiar los prstamos que otorga el FMI proceden de
los pases miembros, principalmente del pago de cuotas. Los acuerdos bilaterales y
multilaterales de obtencin de prstamos sirven para reforzar los recursos del FMI. En
marzo de 2011, entraron en vigor los Nuevos Acuerdos para la Obtencin de Prstamos
(NAP) ampliados y ms flexibles y estos se activaron poco despus. Adems, el FMI ha
suscrito varios acuerdos bilaterales de prstamo y de compra de pagars que pueden
utilizarse para financiar los programas respaldados por el FMI aprobados antes de la
activacin de los NAP.
En el contexto de la persistente inestabilidad financiera mundial, el FMI y los pases
miembros acreedores estn negociando una ronda de 2012 de acuerdos bilaterales de
prstamo y de compra de pagars para respaldar los recursos de las cuotas y los NAP
ampliados. Los prstamos concesionarios y el alivio de la deuda para los pases de bajo
ingreso se financian mediante otros fondos fiduciarios basados en aportaciones.
15.1. Sistema de cuotas
A cada pas miembro del FMI se le asigna una cuota basada en general en el tamao
de la economa del pas en relacin con la economa mundial que determina su
contribucin mxima a los recursos financieros de la institucin. Cuando un pas ingresa
al FMI, suele pagar hasta la cuarta parte de su cuota en divisas ampliamente aceptadas

28
(como el dlar de EE.UU., el euro, el yen o la libra esterlina) o en derechos especiales de
giro (DEG). Las tres cuartas partes restantes se pagan en la moneda del pas.
Las cuotas se revisan cada cinco aos, como mnimo. En 2010 concluy la Decimocuarta
Revisin General de Cuotas, y los pases miembros del FMI acordaron que los recursos
procedentes de las cuotas se elevaran al doble, es decir a DEG 477.000 millones. Los
aumentos de las cuotas decididos en la Decimocuarta Revisin entraron en vigor en
enero de 2016.
15.2. Tenencias de oro
Las tenencias de oro del FMI ascienden a unos 90,5 millones de onzas troy (2.814,1
toneladas mtricas), por lo que el FMI es uno de los mayores tenedores oficiales de oro
del mundo. Sin embargo, el Convenio Constitutivo del FMI limita estrictamente el uso
de estas tenencias. Con sujecin a una aprobacin por mayora del 85% del total del
nmero de votos de los pases miembros, el FMI puede vender oro o aceptarlo como
pago de un pas miembro, pero no puede comprar ni realizar ningn otro tipo de
transacciones en oro.
En diciembre de 2010, el FMI concluy la venta de 403,3 toneladas mtricas de oro,
alrededor de una octava parte de sus tenencias, tal como lo autorizara el Directorio
Ejecutivo en septiembre de 2009. La venta limitada de oro estuvo sujeta a salvaguardias
estrictas para evitar perturbaciones perjudiciales para el mercado y todas las ventas de
oro se realizaron a precios de mercado, incluidas las ventas directas a tenedores
oficiales.
DEG 4.400 millones del producto de las ventas de oro se utilizaron para crear una
dotacin de recursos que form parte del nuevo modelo de ingresos del FMI diseado
para colocar las finanzas de la institucin en una senda sostenible. Una proporcin del
producto de las ventas de oro se utiliza para subsidiar el financiamiento concesionarios
brindados a los pases de bajo ingreso.
15.3. Capacidad de prstamo del FMI
El FMI puede utilizar las tenencias de monedas provenientes de las cuotas de economas
financieramente slidas para financiar los prstamos que otorga. El Directorio Ejecutivo
selecciona las monedas cada tres meses. La mayora de ellas son monedas de pases
industriales, pero tambin se incluyeron en la lista monedas de economas de mercados
emergentes. Las tenencias de estas monedas, aunadas a las tenencias de DEG,
constituyen los recursos prestables propios del FMI. De ser necesario, el FMI puede
obtener prstamos para complementar temporalmente estos recursos (vase a
continuacin).
El monto del cual dispone inmediatamente el FMI para otorgar nuevo financiamiento
(no concesionario) est indicado por su capacidad de compromiso futura. A su vez, dicha
capacidad est determinada por los recursos utilizables incluidos los montos
disponibles en el marco del mecanismo multilateral de crdito permanente (vase ms
adelante) ms los reembolsos de prstamos proyectados en los 12 meses

29
subsiguientes, menos los recursos que ya se han comprometido conforme a los acuerdos
de prstamo vigentes, y menos un saldo precautorio.

16. Principales servicios del FMI a los pases miembros

El FMI asiste a los pases miembros de la siguiente manera:
Examina y supervisa la evolucin econmica y financiera nacional y mundial y
asesora a los pases miembros sobre las medidas econmicas que implementan.
Les presta divisas duras en respaldo a la poltica de ajuste y reforma que sirva
para corregir problemas de balanza de pagos y que fomente el crecimiento
sostenible.
Ofrece una amplia gama de asistencia tcnica, y capacitacin a funcionarios
pblicos y de los bancos centrales, en los campos de su especialidad.
En el 2015 el FMI aprob prstamos por ms de US$ 114000 millones, siendo el ms alto
nmero de prstamos de los ltimos aos, todo esto para que los pases beneficiados
puedan responder a la crisis internacional y nuevamente poner en movimiento a sus
economas, destac el organismo multilateral en su informe anual 2015. Detall que el
directorio aprob durante el ejercicio financiamiento por US$ 112,000 millones a favor
de nueve pases, adems de prstamos por ms de US$ 2,700 millones a tasas de inters
bajas o tasas cero para 17 pases en desarrollo de bajo ingreso. Tambin proporcion
asistencia tcnica y capacitacin a pases de todo el mundo por el equivalente a US$ 242
millones.

17. Enfoque de lucha contra la pobreza

En 2009, el FMI reforz su apoyo a los pases de bajo ingreso teniendo en cuenta la
variabilidad de su situacin econmica y las mayores vulnerabilidades resultantes de los
efectos de la crisis econmica mundial. La institucin reform sus instrumentos de
crdito, sobre todo para atender de manera ms directa las necesidades de apoyo a
corto plazo y financiamiento de emergencia. En 2015, el FMI impuls su apoyo a los
pases ms pobres incrementando el acceso a los recursos concesionarios.
El FMI ha adoptado una estrategia que le permite financiar, a ms largo plazo, prstamos
de carcter concesionario por un monto anual de alrededor de USD 1.800 millones, en
parte mediante las contribuciones vinculadas a la distribucin de las ganancias de las
ventas de oro.
17.1. Servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP)
En septiembre de 1999, el FMI cre el Servicio para el Crecimiento y la Lucha contra la
Pobreza a fin de dar a estos objetivos un papel ms destacado en las operaciones de
prstamo a sus miembros ms pobres. En las evaluaciones del SCLP que realizaron el
personal y la Oficina de Evaluacin Independiente (OEI) del FMI en 2002 y 2004

30
respectivamente, se confirm que el diseo de los programas respaldados por el SCLP
ha abierto mrgenes ms amplios para el aumento del gasto pblico, sobre todo el que
favorece a los pobres. Con base en estos avances y atendiendo al informe de la OEI de
2007 sobre el FMI y la ayuda a frica subsahariana, el FMI adopt en 2007 principios
para promover la plena utilizacin de la ayuda externa preservando la sostenibilidad
macroeconmica y de la deuda.
Mediante una evaluacin del diseo de los programas respaldados por el SCLP
efectuado por el Comit Ejecutivo en septiembre de 2005 se determin que, aunque los
resultados macroeconmicos en los pases de bajo ingreso haban mejorado
considerablemente en los ltimos aos, el ingreso per cpita sigue siendo bajo. En
particular, se puso de relieve la importancia de contar con instituciones econmicas de
amplio espectro para lograr un crecimiento sostenido y la estabilidad, as como la
necesidad de administrar con precaucin los crecientes flujos de ayuda.
Los programas respaldados por el SCLP estn enmarcados por un documento integral y
de inspiracin nacional: el Documento de Estrategia de Lucha contra la Pobreza (DELP).
Los DELP son elaborados por los gobiernos con la participacin activa de la sociedad civil
y otros socios en el desarrollo. Posteriormente, los DELP son examinados por los
Directorios Ejecutivos del FMI y el Banco Mundial y se utilizan como base para los
prstamos concesionarios que otorga cada institucin y el alivio de la deuda en virtud
de la iniciativa conjunta Iniciativa para los Pases Pobres Muy Endeudados (PPME). Las
metas y las condiciones de poltica de los programas respaldados por el SCLP se toman
del DELP de cada pas.
17.1.1. Caractersticas fundamentales del SCLP

Primero, el principio de la amplia participacin pblica y la mayor identificacin

del pas con los programas son cardinal para el SCLP. A este respecto, los debates
sobre las polticas en que se fundamentan los programas respaldados por el SCLP
son ms abiertos ya que se basan directamente en los DELP elaborados por los
pases. Al aumentar la autora de los pases, la condicionalidad del SCLP es ahora
ms restringida y centrada en las reas de competencia bsica del FMI, y se limita
a medidas que producen un efecto directo y crucial sobre los objetivos
macroeconmicos del programa.

Segundo, los programas respaldados por el SCLP reflejan ms de cerca las

prioridades de cada pas en materia de reduccin de la pobreza y de crecimiento.
Durante el proceso de los DELP se identifican y ordenan por importancia las
medidas de poltica y las reformas estructurales clave para el crecimiento y la
reduccin de la pobreza, y de ser posible se estiman sus costos presupuestarios.
Los presupuestos de los pases que aplican programas respaldados por el SCLP
recogen este anlisis. Adems, las metas fiscales de los programas respaldados
por el SCLP son flexibles ante el cambio de circunstancias de los pases y de las

31
 prioridades de poltica en favor de los sectores pobres, y al mismo tiempo velan
por que la estrategia se financie de una manera viable y no inflacionaria.

Tercero, para asistir a los pases en el diseo de planes de gasto bien focalizado
y ajustado a las prioridades, los programas respaldados por el SCLP se centran
en reforzar la gobernanza, particularmente las medidas encaminadas a mejorar
la gestin de los recursos pblicos, la transparencia y la rendicin de cuentas. Los
programas respaldados por el SCLP tambin prestan ms atencin al impacto
social y en la pobreza de medidas fundamentales de poltica macroeconmica.

17.2. Estrategias de reduccin de la pobreza (ERP)

Son un componente fundamental de los programas econmicos y financieros
respaldados por el FMI en los pases de bajo ingreso. Los documentos sobre las ERP son
elaborados por las autoridades de los pases de bajo ingreso.
En estos documentos se examinan los desafos que plantea la lucha contra la pobreza,
se explica de qu manera las polticas y los programas macroeconmicos, estructurales
y sociales pueden promover el crecimiento y reducir la pobreza, y se describen las
necesidades de financiamiento externo y las fuentes de financiamiento conexas. En
junio de 2015 se simplificaron considerablemente los requisitos de documentacin
vinculados a las ERP para los programas respaldados por el FMI.

17.2.1. Principios bsicos de la poltica actual sobre ERP en los programas

respaldados por el FMI

Mantener el vnculo entre las ERP de los pases miembros y las polticas aplicadas
en el marco de los programas respaldados por el FMI, con una documentacin
simplificada en materia de ERP. Esto es importante para demostrar que las
polticas adoptadas en el marco de los programas respaldados por el FMI
guardan relacin con las ERP de las autoridades.

Preservar la identificacin de los pases con las ERP. Si los documentos del pas
son apropiados y abarcan la ERP de las autoridades, se utilizarn para
documentar esta estrategia, en lugar de exigir la preparacin de un nuevo
documento. Si esos documentos no estn disponibles, se requerir un
documento sucinto que al menos satisfaga los requisitos mnimos (que se
describen ms adelante).

Aportar flexibilidad en el alcance y cobertura de las ERP para que sean reflejo de
las circunstancias particulares de cada pas. Las prioridades y capacidades de los
pases varan considerablemente y debern tomarse en cuenta al evaluar la
calidad de los documentos sobre las ERP.

32
 18. El FMI y el Banco Mundial
El Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial son instituciones que forman
parte del sistema de las Naciones Unidas y comparten un idntico objetivo, a saber,
mejorar el nivel de vida de los pases miembros. Las formas en que encaran la
consecucin de este objetivo se complementan entre s: el FMI se ocupa de cuestiones
macroeconmicas, mientras que el Banco Mundial se concentra en el desarrollo
econmico a largo plazo y en la reduccin de la pobreza.
18.1. Fines del Banco Mundial y El Fondo Monetario Internacional
El Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial fueron creados en una conferencia
internacional que se reuni en Bretton Woods, New Hampshire, Estados Unidos, en julio
de 1944. Su objetivo era crear un marco para la cooperacin econmica y el desarrollo
que permitiera lograr una economa mundial ms estable y ms prspera: meta que
sigue siendo fundamental para ambas instituciones, aunque su labor evoluciona
constantemente como consecuencia de nuevos acontecimientos y desafos econmicos.
Cometido del FMI
El FMI promueve la cooperacin internacional en la esfera monetaria y presta tanto
asesoramiento sobre poltica econmica como asistencia tcnica para ayudar a los
pases a que construyan y mantengan una economa slida. Tambin otorga
prstamos y colabora con los pases en la formulacin de programas destinados a
resolver problemas de balanza de pagos cuando no es posible obtener
financiamiento suficiente en condiciones accesibles para hacer frente a los pagos
netos internacionales. Los prstamos del FMI son de corto plazo y mediano plazo y
se financian con las cuotas que aportan sus pases miembros. En el personal de la
institucin predominan los economistas con gran experiencia en poltica
macroeconmica y financiera.
Cometido del Banco Mundial
El Banco Mundial fomenta el desarrollo econmico a largo plazo y la reduccin de
la pobreza proporcionando apoyo tcnico y financiero para que los pases puedan
reformar determinados sectores o poner en prctica proyectos especficos: por
ejemplo, de construccin de escuelas y centros de salud, de abastecimiento de agua
y electricidad, de lucha contra enfermedades y de proteccin del medio ambiente.
En general, la asistencia se presta durante un perodo prolongado y se financia tanto
con los aportes de los pases miembros como mediante la emisin de bonos. Con
frecuencia, los funcionarios del Banco Mundial son profesionales especializados en
determinados temas, sectores o tcnicas.
18.2. Marco de cooperacin
El FMI y el Banco Mundial colaboran sistemticamente y en diversos niveles para asistir
a los pases miembros, y colaboran en varias iniciativas. En 1989, las condiciones de esta

33
cooperacin se establecieron en un acuerdo (en ingls) con el fin de asegurar una
colaboracin eficaz en las esferas en que comparten sus responsabilidades.
Coordinacin de alto nivel
Durante las Reuniones Anuales de las Juntas de Gobernadores del FMI y el Banco
Mundial, los gobernadores se consultan y presentan la opinin de sus pases acerca
de cuestiones actuales de las finanzas y la economa internacionales. Las Juntas de
Gobernadores deciden la forma en que deben abordarse los problemas econmicos
y financieros internacionales y establecen prioridades para las organizaciones.
Tambin se rene un grupo de gobernadores del FMI y el Banco Mundial que
integran el Comit para el Desarrollo, cuyas reuniones coinciden con las Reuniones
Anuales y de primavera del FMI y el Banco Mundial. El Comit fue creado en 1974
para orientar a las dos instituciones respecto a problemas crticos de desarrollo y a
los recursos financieros que se requieren para promover el desarrollo econmico de
los pases de bajo ingreso.
Deliberaciones de los directivos
El Director Gerente del FMI y el Presidente del Banco Mundial se renen con
regularidad para deliberar acerca de los temas ms importantes. Emiten
declaraciones conjuntas y, en ocasiones, preparan artculos para la prensa mundial.
Ambos han realizado visitas en conjunto a varias regiones y pases.
Colaboracin del personal
El personal tcnico del FMI y del Banco colabora estrechamente en la asistencia a
los pases y en cuestiones de poltica econmica relevantes para ambas
instituciones. A menudo realizan paralelamente misiones a los pases, en las que
participan funcionarios de ambas instituciones.
La evaluacin que realiza el FMI acerca de la situacin econmica general de un pas
y de su poltica econmica se utiliza como referencia cuando el Banco considera
posibles reformas o proyectos de desarrollo. Anlogamente, cuando el FMI asesora
acerca de la poltica econmica tiene en cuenta asimismo la asesora del Banco en
materia de reformas estructurales y sectoriales. Los funcionarios de ambas
instituciones tambin cooperan en el mbito de la condicionalidad en sus
respectivos programas crediticios.
La evaluacin externa de 2007 dio origen al Plan Ejecutivo Conjunto de Accin (en
ingls) para la Colaboracin entre el Banco Mundial y el FMI a fin de mejorar an
ms la forma en que las dos instituciones trabajan juntas. Equipos de ambas
instituciones han iniciado conversaciones con los distintos pases a su cargo acerca
del programa de trabajo relativo a cuestiones sectoriales de importancia
macroeconmica crtica, la divisin de tareas y los aportes que deben efectuarse el
prximo ao. El reciente examen de la implementacin del Plan Ejecutivo Conjunto

34
de Accin subray la importancia de las consultas de equipos conjuntos en los pases
para fomentar el intercambio de informacin entre ambas instituciones.
Reduccin de la carga de la deuda
El FMI y el Banco Mundial tambin han colaborado para reducir la carga que impone
la deuda externa a los pases pobres ms endeudados en el marco de la Iniciativa
para la Reduccin de la Deuda de los Pases Pobres Muy Endeudados (PPME) y la
Iniciativa para el Alivio de la Deuda Multilateral (IADM). Continan ayudando a los
pases de bajo ingreso a alcanzar sus metas de desarrollo sin crear problemas de
deuda para el futuro. Los funcionarios del FMI y del Banco elaboraron
conjuntamente anlisis de pases de acuerdo con el marco de sostenibilidad de la
deuda creado por ambas instituciones.
Reduccin de la pobreza
En 1999, el FMI y el Banco Mundial adoptaron el enfoque del Documento de
Estrategia de Lucha contra la Pobreza (DELP) como componente esencial del proceso
para obtener alivio de la deuda en el marco de la Iniciativa para los PPME y como
importante ancla del financiamiento concesionario del FMI y el Banco Mundial.
Si bien estos documentos siguen constituyendo la base de esta iniciativa, en julio de
2014 y en julio de 2015, respectivamente, el Banco Mundial y el FMI adoptaron
nuevos enfoques de participacin con los pases que ya no requieren la elaboracin
de un DELP. El FMI racionaliz su requisito sobre la documentacin de las estrategias
de lucha contra la pobreza para programas respaldados por el Servicio de Crdito
Ampliado (SCA) o por el Instrumento de Apoyo a la Poltica Econmica (IAPE).
Preparacin del terreno para la agenda 2030 para el desarrollo:
Desde 2004, el FMI y el Banco Mundial han publicado en forma conjunta el informe
Global Monitoring Report (GMR). Hasta el momento, en este informe anual se han
evaluado los avances relativos a las polticas y medidas necesarias para alcanzar los
Objetivos de Desarrollo del Milenio (ODM).
Asimismo, el FMI y el Banco Mundial han participado activamente en el esfuerzo
mundial para ejecutar la agenda 2030 para el desarrollo. Ambas instituciones, en el
marco de sus respectivos mandatos, han adoptado nuevas iniciativas para ayudar a
los pases miembros a lograr sus objetivos de desarrollo sostenible, y estn aunando
esfuerzos para mejorar la asistencia que brindan a la comunidad de pases
miembros, por ejemplo, mediante un mayor apoyo al refuerzo de los sistemas
tributarios en los pases en desarrollo.
Evaluacin de la estabilidad financiera:
El FMI y el Banco Mundial tambin trabajan en forma mancomunada para que el
sector financiero de los pases miembros sea flexible y est bien reglamentado. En
1999 se puso en marcha el Programa de Evaluacin del Sector Financiero (PESF) con

35
 objeto de identificar los puntos fuertes y dbiles del sistema financiero de un pas y
recomendar, en consecuencia, las medidas de poltica apropiadas.
18.3. Diferencia entre el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional
El trabajo del Fondo Monetario Internacional es el de proteger el comercio
internacional, el del Banco Mundial es promover el desarrollo econmico. Ambas
instituciones fueron creadas en una conferencia internacional en Bretn Woods, New
Hampshire, Estados Unidos, en junio de 1944. Ambas son controladas y financiadas por
estados miembros (ms de 180 estados) con algunos estados dando ms dinero y
recursos y por lo tanto, ejerciendo una mayor influencia en la toma de decisiones.
Estados Unidos es el pas con mayores acciones. La responsabilidad primaria del Fondo
Monetario Internacional es la de prevenir o minimizar las crisis internacionales. Cuando
un pas compra ms bienes en el extranjero de los bienes que vende en el extranjero
debe de pedir prestado moneda extranjera a fin de cubrir la diferencia en el comercio
(lo que se conoce como dficit en el comercio).
Muchos pases funcionan con dficit en su comercio y no estn en crisis. Existen
inversionistas que estn dispuestos a prestar dinero a pases con economas sanas
porque tienen la confianza de que eventualmente se les pagar. Slo se considera que
existe una crisis cuando los inversionistas extranjeros pierden la fe de que se les pagar
y dejan de prestar dinero, en consecuencia, los pases que siguen necesitando el dinero
para pagar sus prstamos y para pagar por bienes importados, al no tenerlo, incumplen
con sus pagos y deciden recortar sus importaciones por lo que la crisis se extiende
conforme los bancos no tienen dinero, otros pases pierden exportaciones, etctera.
Este es el escenario el cual el FMI est supuestamente obligado a prevenir.
El FMI tiene un fondo de casi $200 billones de dlares el cual puede prestar a naciones
en deuda a tasas de inters un poco ms bajas de las del mercado. El FMI condiciona los
prstamos a que se hagan reformas con la intencin de permitir al deudor pagar sus
deudas, lo que significa que el deudor "ahorre" ms moneda extranjera de la que gasta,
es decir, que intenta cambiar el dficit en el comercio por un supervit. En otras
palabras, lo que hace el FMI es evitar que un pas tome ms de lo que da y en crisis,
hacer que d ms de lo que toma, es por esto que el FMI no es una institucin muy
querida.
Por otra parte, como se dijo ms arriba, la tarea del Banco Mundial es la de ayudar a los
pases menos desarrollados a convertirse en pases en desarrollo.

19. Bancos con los que trabaja el Banco Mundial

El Banco Mundial, es una organizacin internacional formada por 186 pases miembros.
No es un banco comercial. Su misin principal es combatir la pobreza. Los dueos del
Banco Mundial son todos los pases miembros, ya que la organizacin tiene estructura
de cooperativa gigante en la que sus miembros son los accionistas.

36
El Banco Mundial est formado por cinco instituciones, las cuales son:
SECTOR GOBIERNO
19.1. Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF)
Fue establecido en 1944 por 28 pases en la Conferencia de Bretton Woods y empez a
funcionar en 1946. Su funcin es contribuir a la reconstruccin y desarrollo de los
territorios de los Estados Miembros, facilitando prstamos y proporcionando asistencia
para el desarrollo a pases de ingresos medios y a pases pobres solventes.
Promueve la inversin extranjera privada y el crecimiento equilibrado del comercio
internacional, as como el mantenimiento del equilibrio de la balanza de pagos,
alentando la inversin internacional para el desarrollo de los recursos productivos de
sus miembros. Sus prstamos se destinan solo a fines productivos y deben ser
garantizados por los gobiernos interesados.
El Banco obtiene el 90 % de sus recursos con la venta de bonos en los mercados
internacionales de capital. Desde el establecimiento del Banco sus accionistas han
aportado solo 11,000 millones de dlares en concepto de capital, lo cual ha sido
suficiente para movilizar ms de 280,000 millones de dlares en prstamos.
Ms de la mitad de los prstamos del Banco estuvieron vinculados a la cuestin de la
pobreza y a la prestacin de apoyo a los sectores sociales.
Formado por 185 pases miembros, su objetivo es reducir la pobreza mediante
financiamiento, generacin de conocimiento y asistencia tcnica a pases de ingreso
mediano.
19.2. Asociacin Internacional de Fomento (AIF)
Fue establecida en 1960 es la entidad del Banco Mundial que brinda asistencia a los
pases ms pobres del mundo. Combate la pobreza otorgando prstamos sin inters y
donaciones. Est conformada por 168 pases miembros, aunque solamente 78 reciben
asistencia.
Los prstamos o crditos se otorgan a pases extremadamente pobres - generalmente a
pases con un ingreso anual per capita de menos de 895 dlares- y los recursos
provienen de la transferencia de ingresos netos del Banco, el capital suscrito en
monedas convertibles por los pases miembros de la AIF y las contribuciones de los
pases ms ricos con membresa en la Asociacin.
Los crditos de la Asociacin Internacional de Fomento tienen perodos de amortizacin
de 35 a 40 aos, sin intereses, salvo una pequea comisin para cubrir gastos
administrativos. El principal se empieza a pagar despus de un perodo de gracia de 10
aos.
La AIF obtiene sus recursos principalmente de las contribuciones de gobiernos donantes,
los cuales son generalmente los pases ms ricos de la AIF, aunque tambin hay
donaciones de pases que tambin reciben prstamos. Estos donantes tambin reponen

37
los fondos de la AIF cada tres aos, habiendo hecho esto doce veces durante la
existencia de la Asociacin.
Los crditos de la AIF fluctan entre los 5,000 y 6,000 millones de dlares cada ao y son
utilizados principalmente para proyectos de desarrollo para satisfacer las necesidades
bsicas de la poblacin. Tambin financia proyectos de proteccin al medio ambiente,
mejora de las condiciones para la empresa privada, construccin de infraestructura y
apoyo a las reformas encaminadas a liberalizar las economas de los pases.

SECTOR EMPRESARIAL
19.3. Corporacin Financiera Internacional (CFI)
Formada por 181 pases miembros, es la institucin que se ocupa de financiar al sector
privado. La CFI otorga financiamiento y servicios de asesora para fortalecer las
empresas en los pases en desarrollo. La CFI a travs de su departamento de Finanzas
Sub-nacionales, tambin cuenta con un programa destinado a financiar proyectos de
inversin privada que beneficien a provincias y municipios.
19.4. Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones (MIGA)
Fue establecido en 1988 actualmente est formado por 173 pases miembros, se
especializa en la facilitacin de garantas a empresas que deseen invertir en pases de
economas de alto riesgo o afectadas por conflicto. Tambin sirve como aval en
proyectos de infraestructura compleja y en la promocin de inversin entre pases en
vas de desarrollo. Asimismo, proporciona asistencia tcnica para ayudar a los pases
difundir informacin sobre oportunidades de inversin.
Gracias a las garantas que provee el MIGA se han logrado promover las corrientes de
capital hacia los pases en desarrollo, facilitando inversiones extranjeras directas
valoradas en 33,000 millones de dlares en 69 pases miembros en desarrollo y en
transicin.
El capital aportado por los miembros del MIGA sobrepasa los 1,000 millones de dlares
y en 1999 el Consejo de Gobernadores aprob un aumento del capital de alrededor de
850 millones de dlares. Asimismo, el Banco Mundial ha hecho transferencias al OMGI
por valor de unos 150 millones de dlares como capital de explotacin.

19.5. Centro Internacional de Arreglo de Diferencias relativas a Inversiones

(CIADI)
Fue establecido en 1966 en virtud del "Convenio sobre arreglo de Diferencias Relativas
a Inversiones entre Estados y nacionales de otros Estados", ratificado por 131 pases.
Actualmente est formado por 143 pases miembros. Funge como una corte
internacional y especializada en disputas del tipo inversionista-Estado. Actualmente, el

38
Banco Mundial financia decenas de proyectos en Mxico, a los que se canalizan recursos
conjuntos, tanto del Banco como del Gobierno Federal.
La cartera de proyectos se divide entre los que reciben prstamos, y los que reciben
donaciones. Esta cartera se concentra en las siguientes reas del Plan Nacional de
Desarrollo:
Inclusin social y reduccin de la pobreza.
Educacin y salud bsica de los ms necesitados.
Medio ambiente y sustentabilidad ambiental.
Reforzar la capacidad del gobierno para ofrecer servicios pblicos de calidad,
eficientes y transparentes en las reas de vivienda, infraestructura, transporte,
agua y saneamiento, por mencionar algunos.
Aumentar la competitividad, alentando el desarrollo del sector privado y de las
actividades productivas.
Facilitar la participacin de la sociedad civil en el diseo, planeacin, ejecucin y
supervisin de los programas de desarrollo.
Las partes en conflicto pueden recurrir voluntariamente al arbitraje del CIADI para
resolver sus diferencias pero una vez que hayan recurrido al CIADI no pueden retirarse
unilateralmente. El CIADI mantiene vnculos muy estrechos con el Banco Mundial,
aunque es una organizacin autnoma.
Todos los miembros del CIADI son a la vez miembros del Banco, adems de que su
Consejo Administrativo es dirigido por el Presidente del Banco Mundial. Este Consejo
Administrativo est integrado por un representante de cada pas que haya ratificado el
Convenio sobre arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones entre Estados y nacionales
de otros Estados.

20. El Club de Pars

El Club de Pars es una agrupacin de acreedores cuya finalidad es la de organizar formas
de pago para los pases deudores, como as tambin efectuar reestructuraciones de
deuda. Las reuniones del club rondan la decena por ao y son operadas desde la
tesorera del gobierno de Francia, en Pars.
Los pases permanentes que lo conforman son 19: Austria, Holanda, Rusia, Inglaterra,
Canad, Japn, Dinamarca, Italia, Espaa, Australia, Irlanda, Finlandia, Blgica, Francia,
Alemania, Estados Unidos, Noruega, Suecia y Suiza. A estos debe sumrseles pases que
ocasionalmente se asociaron a l y funcionaron como acreedores; entre estos se
cuentan Argentina, Kuwait, Trinidad y Tobago, Brasil, Israel, Mxico, Nueva Zelanda,
Sudfrica, Corea, Portugal, Turqua, etc.
Los inicios del Club de Pars se remontan a 1956, cuando el entonces ministro de finanzas
francs convoc a los pases que haban realizado prstamos a la Argentina. A partir de
all, la lista de pases deudores con los que los integrantes de este foro fueron

39
concretando acuerdos fue incrementndose. Estos pases deudores son en su mayora
poseedores de una economa poco desarrollada.
Las reglas por las que se rigen los miembros tanto permanentes como ocasionales
implican una serie de nociones: consenso, que exista un previo prstamo o programa de
pago pautado por el Fondo Monetario Internacional, la solidaridad y tratamiento
igualitario entre los pases, etc. A pesar de los niveles de coordinacin y organizacin
que posee esta convocatoria de acreedores, es menester sealar que carece de status
legal, siendo catalogada por lo tanto como un foro informal.
Aquellos pases deudores que entran en cesacin de pago con el Club de Pars se
exponen a una represalia velada del mundo financiero, consistente en un corte
automtico de crditos que contribuyan a paliar una crisis. Es desde esta perspectiva
que pueden cuestionarse las intenciones altruistas que ostenta esta organizacin que
constituye una significativa acumulacin de Poder.
A pesar de ser un grupo informal tiene los siguientes principios claves:
Las decisiones se toman caso a caso, de acuerdo a la situacin del pas deudor.
Las decisiones son tomadas por consenso entre los pases acreedores.
Es condicional, se trata slo con pases que necesitan reestructurar su deuda e
implementan reformas para resolver problemas de pago. En la prctica esto
significa que debe haber un prstamo o programa de reprogramacin
previamente aprobado por FMI.
Solidaridad, los acreedores estn de acuerdo en implantar los trminos de
acuerdo.
Igualdad de tratamiento entre los acreedores. Ningn pas deudor puede dar un
tratamiento desfavorable a otro acreedor con el cual se ha llegado a un consenso
en el Club de Pars.
En el Club de Pars los miembros coordinan la cancelacin, recuperacin y
reprogramacin de los crditos de los Gobiernos de los Pases deudores. El trabajo del
Club se basa sobre principios de consenso:
Condicionalidad
El deudor debe tener en implementacin un Programa con el FMI que demuestre la
necesidad de obtener un debt relief, sea de las Instituciones Financieras
Internacionales que de los acreedores bilaterales;- Solidaridad: todos los miembros
acreedores aplicarn en modo uniforme a nivel bilateral el contenido de los Acuerdos
firmados en el Club.
Comparacin de trato
El deudor no puede conceder a ningn acreedor que no sea miembro del Club, un trato
menos favorable con respecto al consenso logrado en el Club de Pars. Aunque el Club
de Pars no posea una personalidad jurdica ni un estatuto legal, los acuerdos siguen
ciertos criterios y reglas convenidas por los pases acreedores, factor que permite la
maximizacin de la eficacia en la perspectiva de un acuerdo.

40
 21. La carta de intencin
El FMI concede prstamos a los pases miembros que tienen dificultades para cumplir
con sus obligaciones financieras externas, pero slo a condicin de que emprendan
reformas econmicas que permitan eliminar dichas dificultades
A pesar de lo mucho que se ha dicho y escrito en contrario, el FMI no tiene control
alguno sobre la poltica econmica de los pases miembros, ni puede sugerir que se
asignen ms recursos a programas de salud o educacin o reducir la adquisicin de
equipos militares, pero puede instar a los pases miembros a dar un mejor uso a sus
recursos evitando gastos improductivos y destinando mayores esfuerzos y recursos a los
programas sociales. El Fondo no puede obligar a ningn pas miembro y como dijimos
anteriormente slo se limita a exigir que se le proporcione informacin sobre la poltica
monetaria y fiscal y evite, en la medida de lo posible, la imposicin de restricciones a las
transacciones cambiarias y a los pagos externos
En ese marco los pases miembros acuden al Fondo presentando su visin del panorama
econmico del pas y su propuesta de poltica econmica y de reformas estructurales,
como base de la evaluacin que deba realizar el FMI, para la aprobacin del eventual
apoyo financiero que cubra fundamentalmente su dficit temporal en la balanza de
pagos
El documento en el cual se presenta la situacin econmica actual del pas, su programa
macroeconmico y su plan de reformas estructurales recibe la denominacin de carta
de intencin
21.1. Quines la suscriben?
Para su elaboracin el pas recibe la visita de miembros del Fondo quienes en conjuncin
con funcionarios del Ministerio de Economa y el Banco Central de Reserva
fundamentalmente elaboran la propuesta de programa macroeconmico y de avance
en las reformas estructurales, si estas ya han sido iniciadas, para la aprobacin y
suscripcin por parte del gobierno representado por el Ministro de Economa y Finanzas
y el Presidente del Banco central de Reserva, por ser estos los responsables de la poltica
fiscal y la poltica monetaria del pas
Cabe resaltar que en esta oportunidad se ha solicitado los comentarios y sugerencias al
borrador de carta que se analiza en este artculo, lo cual puede permitir enriquecer su
contenido y de parte de inversionistas nacionales y extranjeros tener una visin de las
perspectivas de los actores econmicos y polticos sobre el avance econmico del pas y
la evolucin del riesgo pas ante las prximas elecciones presidenciales
Resulta entonces importante analizar el contenido de este proyecto de carta y sus
perspectivas a la luz de la visin del gobierno actual y de los eventuales candidatos para
contribuir con sugerencias que mejoren los planteamientos presentados por el
gobierno, sobre todo en el campo de los programas sociales, en los que el Fondo viene
tomando cada vez mayor atencin y en los que haremos nfasis

41
 21.2. Contenido
La carta de intencin se inicia con una presentacin de la situacin econmica del pas y
la evolucin de sus principales indicadores, tanto como el avance en sus principales
reformas, indicando la relacin que se mantiene con el Fondo al encontrarse dentro de
un acuerdo de facilidad ampliada o por suscribir un nuevo acuerdo, la ltima carta de
intencin suscrita por el Per fue dirigida a Michel Candessus, Director Gerente del FMI,
el 5 de mayo de 1998
Como lo mencionramos anteriormente los prstamos que otorga el FMI son
fundamentalmente para superar los dficit en la Balanza de Pagos, para financiar ajustes
estructurales en los pases miembros de tal manera que su impacto social sea el ms
reducido posible, pero en el caso de que los pases necesiten un apoyo adicional para
continuar con sus polticas y reformas por un tiempo ms extenso, se suelen suscribir
acuerdos de facilidad ampliada para dejar abierta la posibilidad de otorgar prstamos
adicionales al pas que suscribe la carta.

22. Deuda externa del Per

Se denomina deuda externa al dinero que un pas debe a otros pases o a acreedores
externos. De acuerdo a diversos tratadistas econmicos, no es tan importante el
volumen de la deuda, sino la relacin de ella con el Producto Bruto Interno y la misma
no debera ser mayor al 40% del PBI.
La deuda externa del Per es de US$ 36.000 millones y representa el 21,75 % del PBI
22.1. Origen de la deuda
En los aos sesenta Estados Unidos sufri un Dficit Fiscal que origin una fuerte
devaluacin del dlar, est cada afecto principalmente a los pases productores de
petrleo. Debido a esto en el ao 1973 el precio del petrleo se multiplic por tres y al
ser un producto bsico la demanda se mantuvo, originando grandes cantidades de
dinero a los productores, las cuales fueron depositadas en los bancos de Occidente. Esto
origin que los intereses cayeran increblemente, debido a que haba mucho dinero que
prestar para obtener rentabilidad del mismo y slo los pases del Sur, aceptaron esos
prstamos, que tenan tipos de inters extremadamente bajos, los aceptaron para
poder, entre otras cosas, hacer frente al incremento del precio del petrleo. Fue as
como el 60% de los crditos fueron a pases pobres.
Los bancos adoptaron una poltica crediticia irresponsable ya que no contemplaron la
posibilidad de impago, no les import para qu ni quien solicitaba el dinero. Y por su
parte los gobiernos de los pases del Sur no se cansaban de solicitar crditos. Los
gobiernos de los pases del Sur utilizaron una gran cantidad de estos prstamos a fines
improductivos, como la compra de armamento en lugar de invertirla en el desarrollo del
pas y beneficiar a sus sectores ms empobrecidos.

42
Lo que es peor se concedieron prstamos a pases que contaban con dictaduras, a pesar
de conocerse las violaciones a los derechos humanos que ocurran en ellos, el rgimen
corrupto con el que contaban e incluso el uso personal que hacan los gobernantes de
gran parte de los prstamos que solicitaban.
22.2. Evolucin de la Deuda Externa
A finales de 1979 ocurrieron 4 hechos perjudiciales para los pases deudores:
El tipo de inters se multiplic por cuatro, lo cual ocasion que se adquirieran
nuevos prstamos para hacer frente al pago de deudas impagables, iniciando un
crculo peligroso que hasta ahora no se logra romper.
Subi fuertemente el dlar.
Cay el comercio mundial y se comenzaron a despreciar las exportaciones del
Sur que no sean petrleo.
Se iniciaron los planes de ajuste estructural.
Todo esto llevo a que los pases del Tercer Mundo invirtieran ms dinero en devolver los
intereses de esa deuda que en su propio desarrollo.
Otro de los factores que contribuy a aumentar la deuda, fue la socializacin de
prdidas, esto era habitual en los setenta, y consista en que el Estado figuraba como
aval en los prstamos exteriores a agentes privados, es as que con la insolvencia de
estos agentes el Estado asuma automticamente la deuda y esta pasaba a ser parte de
la deuda pblica.
De esta forma es como el monto de la deuda externa total desembolsada a 22 pases de
Amrica Latina y el Caribe lleg a 574,000 millones de dlares.
Los bancos de EEUU y de Europa queran asegurarse de no perder la gran cantidad de
dinero que haban prestado, es as que deciden asociarse con la finalidad de defender
mejor sus intereses. En su objetivo de renegociar las deudas recibieron el apoyo del
Fondo Monetario Internacional (FMI), a partir de entonces las concesiones de nuevos
prstamos se basaron en la sostenibilidad econmica del Estado, para asegurarse que el
pas deudor fuera capaz de devolver el prstamo.

23. Deuda interna del Per

La deuda interna es la parte de la deuda nacional o pblica de un pas cuyos acreedores
son ciudadanos del mismo, en contraposicin a la deuda externa. Para solventarla y
conseguir la generacin de dinero, el gobierno hace uso de la va del prstamo para
obtener efectivo en lugar de emitir ms billetes o monedas.
As como el Per tiene una deuda externa que viene honrando escrupulosamente, y que,
gracias al buen manejo de las finanzas pblicas, cada vez pesa menos en el presupuesto
nacional, tambin tiene una deuda interna, derivada de mltiples obligaciones a
personas naturales o jurdicas residentes en el pas.

43
Una de esas deudas es la originada en el desaparecido Fondo Nacional de Vivienda
(FONAVI), creado mediante el Decreto Ley 22591 de junio de 1979 (con el objeto de
satisfacer en forma progresiva la necesidad de vivienda de los trabajadores en funcin
de sus ingresos) y que estuvo vigente hasta agosto del ao 1998. El aporte a ste lo
efectuaban los trabajadores (dependientes e independientes), los empleadores y el
Estado. Lamentablemente, la profunda crisis econmica padecida por el pas entre dicha
dcada y la que le sigui impidi el buen funcionamiento del plan, pues slo pudieron
ejecutarse algunos programas de vivienda, que beneficiaron a muy pocos de los
centenares de miles de aportantes. La gran mayora de ellos vio con frustracin cmo,
pese a sus prolongadas y cuantiosas contribuciones, el sueo de la casa propia se
esfum. Y lo peor es que dichos recursos, que deberan haberles servido para disfrutar
de tan ansiado patrimonio, quedaron virtualmente entrampados en las cuentas de un
Estado que, a raz de la referida crisis, haba quedado en total incapacidad de
devolvrselos.
Afortunadamente, el buen manejo de las dos ltimas dcadas fue permitiendo poner
orden en las finanzas pblicas, y comenzar a atender reclamos tan justos como el aqu
comentado. Ello fue apuntalado en los ltimos aos por una ley que obliga al pago: la
N 29625, Ley de devolucin de dinero del FONAVI a los trabajadores que
contribuyeron al mismo. La norma, aprobada mediante un referendum, fue
promulgada en diciembre del 2010 y reglamentada poco despus.
As, aunque lamentablemente con un terrible retraso, miles de compatriotas estn
gozando por fin de la satisfaccin de tener de vuelta un dinero que con tanto esfuerzo y
expectativa desembolsaron a lo largo de su vida laboral.

An quedan pendientes otras deudas del mbito interno, la ms conocida y cuantiosa

de las cuales es la derivada de la ejecucin de la Reforma Agraria en los aos 70. En ella,
el Estado expropi decenas de miles de hectreas de tierras en la costa y sierra,
entregando como pago a sus propietarios nicamente bonos, instrumentos que hasta
hoy no son honrados (aunque felizmente ya hay en marcha un proceso para hacerlo).

24. Jubileo 2000

Procedente del hebreo yobel, que significa jbilo o viva alegra expresada con signos
exteriores, el jubileo es una fiesta pblica que celebran los judos cada cincuenta aos
y, entre los catlicos, la indulgencia plenaria universal concedida por el pontfice romano
en algunas ocasiones muy especiales, como la Bula de Convocacin del Gran Jubileo del
ao 2000 que expidi el papa Juan Pablo II el 29 de noviembre de 1998, cuando se
aproximaba el tercer milenio.
Inspirado en el Levtico de la Biblia, que describe el Ao del Jubileo o Ao de Gracia como
un ao cada 50 en el que las desigualdades sociales se ajustan, los esclavos se liberan,
las tierras se devuelven a sus dueos originales y las deudas se perdonan, el jubileo 2000
fue un movimiento internacional seglar fundado en 1996 por las tres mayores agencias

44
cristianas de desarrollo y el World Development Movement de Inglaterra para promover
la condonacin de la deuda externa de los pases pobres y abrir la posibilidad de que
muchos pueblos iniciaran el nuevo milenio sin que la carga del endeudamiento afectara
sus presupuestos de salud, agua potable, educacin, vivienda y atencin de sus
necesidades bsicas.
Se trataba de la condonacin de las tres formas principales de deuda externa: la
contrada con los bancos comerciales, con los gobiernos y con las entidades
multilaterales de crdito (Fondo Monetario Internacional, Banco Mundial, Banco
Interamericano de Desarrollo, etc.)
En los aos siguientes el movimiento agrup a ms de 150 organizaciones sociales y se
extendi en ms de 60 pases desarrollados y subdesarrollados.
Jubileo 2000 lleg a la conclusin de que la deuda externa de los pases pobres era
inmoral, ilegtima e impagable, por lo que no haba otra solucin que condonarla.
Consider que los pases deudores y los acreedores eran igualmente responsables del
problema, que un altsimo porcentaje de la deuda se deba a las ventas de armas, que
en la contratacin de ella hubo un elevado componente de corrupcin, que en ella se
dieron usura y cobro de intereses sobre intereses, que algunos pases destinaban hasta
el 40% de sus ingresos por exportaciones para el servicio y sobrepago de la deuda y que
sus montos resultaban matemticamente impagables no obstante toda la coaccin
ejercida por el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial, porque haban
sobrepasado todas la capacidades de pago de las economas pobres, como lo
demostraron dos dcadas de refinanciamientos imposibles de cumplir.
En el marco del movimiento internacional de anulacin de los adeudos externos hubo
declaraciones en Amrica Latina, el Caribe y frica en el sentido de que los recursos
liberados de la deuda externa deban ser usados para pagar la deuda social y ecolgica
interna a travs de planes y programas de desarrollo humano. Las declaraciones de
Accra el 19 de abril de 1998, de Tegucigalpa el 27 de enero de 1999, de Roma el 22 de
febrero del mismo ao, de Matheu en la provincia de Buenos Aires del 23 de septiembre
de 1999, de Inglaterra el 30 de septiembre de 1999, de la Cumbre Sur-Sur en Gauteng
de Sudfrica el 18 al 21 de noviembre de 1999 y de Dakar el 14 de diciembre del 2000
reafirmaron la idea de que la deuda externa de los pases del tercer mundo ha sido
cubierta con creces, por lo que rechazaron el pago perpetuo de ella, como cuestin
de vida o muerte para esos pueblos.
Una de las pocas respuestas de los acreedores por esos aos fue la del gobierno
norteamericano, tendiente a condonar la deuda bilateral de los pases pobres altamente
endeudados (HIPC).
La Cumbre Sur-Sur de Gauteng, sin embargo, rechaz todas las formas de alivio de la
deuda que se haban propuesto: desde los bonos Brady, los esquemas de compra de
deuda y la iniciativa norteamericana de condonar el 100% de las obligaciones de los
pases pobres altamente endeudados hasta la iniciativa de Colonia del G-7, porque todas
ellas presupusieron la legitimidad de la deuda, el reciclamiento de los prstamos

45
incobrables de los pases pobres y la perpetuacin del endeudamiento de aquellos que
podan pagar el servicio de sus deudas por medio de renovados crditos internacionales.
Propuso, en consecuencia, la formacin de una alianza de deudores para respaldar la
decisin de no pagar la deuda y propugn el fin de los programas de ajuste del Fondo
Monetario Internacional y del Banco Mundial y la propia supresin de estos organismos
multilaterales, como parte de un nuevo orden econmico internacional.
Este cnclave de los pueblos del sur propuso adems crear mecanismos para establecer
la responsabilidad de los gobiernos y funcionarios de los pases deudores en la trampa
de la deuda y en los procesos corruptos de su contratacin.
Sin embargo, las gestiones de jubileo 2000 para articular una red de resistencia contra
el cobro de la deuda en el tercer mundo ni las declaraciones que se formularon en las
diversas reuniones internacionales de los pases perifricos alcanzaron mayor
trascendencia en el mundo desarrollado y en nada mellaron el nimo de los acreedores
pblicos y privados de cobrar ntegramente sus acreencias.

25. Crticas al FMI

Los constructores del orden econmico internacional tras la segunda guerra mundial
hicieron del FMI la institucin central para el fomento de la cooperacin econmica
internacional y le encargaron promover un sistema monetario internacional abierto y
estable que contribuyera a la prosperidad mundial. As, es natural que tras las crisis
surgidas en los mercados emergentes en los aos noventa, la reevaluacin reciente de
la arquitectura financiera mundial incluyera el reexamen de las operaciones del FMI.

Entre las crticas al FMI figura el hecho de que no lleg a detectar ni a solucionar los
puntos vulnerables de las economas que condujeron a las crisis, que los programas
respaldados por el FMI han sido demasiado agresivos y exigentes con los pases
beneficiarios, que se ha excedido en sus atribuciones y no ha cooperado
adecuadamente con otras instituciones internacionales, sobre todo el Banco Mundial, y
que el FMI no es lo bastante transparente ni rinde cuentas en grado suficiente.

Sus polticas (especialmente, los condicionamientos que impone a los pases en vas de
desarrollo para el pago de su deuda o en otorgar nuevos prstamos) han sido
severamente cuestionadas como causantes de regresiones en la distribucin del ingreso
y perjuicios a las polticas sociales.

Algunas de las crticas ms intensas han partido de Joseph Stiglitz, ex-Economista Jefe
del Banco Mundial y Premio Nobel de Economa 2001. Las polticas criticadas son:

Ciertas condiciones obligan a los pases a renunciar a sus polticas de proteccin

a empresas e intereses nacionales y a abrir rpidamente sus economas,
especialmente en el sector financiero, a la propiedad extranjera.

46
 El Fondo Monetario Internacional fue influenciado o manipulado por Estados
Unidos y otros pases ricos para imponer esas condiciones, de modo que sus
compaas puedan ganar acceso a los mercados de las naciones afectadas, ahora
que estn en una posicin vulnerable.
El Fondo Monetario Internacional practica el doble discurso en favor de bancos
internacionales y en contra de instituciones financieras, empresas, depositantes y
accionistas nacionales. Por un lado insiste en que los gobiernos se apeguen a estrictas
reglas de mercado y no gasten dinero en auxiliar instituciones financieras o compaas
nacionales, pero por otro exige que sean los gobiernos los que paguen los prstamos
obtenidos de bancos internacionales, incluidas las enormes deudas del sector privado.
En otras palabras, los bancos extranjeros obtienen gigantescos subsidios de modo que
no paguen por sus propios errores, mientras los bancos y empresas nacionales son
obligados a dar quiebra.
Otras condiciones clave del Fondo Monetario Internacional como el aumento de
las tasas de inters, la restriccin del crdito, el recorte de gastos
gubernamentales y la contraccin inducida de la economa en general estn
fuera de lugar en Asia, ya que fueron diseadas para pases (en especial de
Amrica Latina) que enfrentaban problemas diferentes, como altos dficit
presupuestales y enormes deudas externas originadas en el sector pblico.
Aplicadas a Asia oriental, esas polticas del Fondo Monetario Internacional son
contraproducentes, ya que los problemas estn centrados en el sector privado.
Aunque la economa real de los pases asiticos afectados tuvo una conduccin
sensata, se produjo un pnico financiero, en parte catalizado por especuladores,
que caus un colapso de las monedas y las bolsas de valores. Esto, a su vez,
arruin a numerosas empresas que haban acumulado grandes deudas externas
y a bancos privados que ya enfrentaban una alta proporcin de prstamos
morosos debido a la extensin del crdito a sectores no productivos.

Las polticas del Fondo Monetario Internacional son determinadas por

funcionarios que no entienden cabalmente la situacin de los pases sobre los
que deciden. Sin embargo, tales funcionarios estn en condiciones de disear y
aun alterar radicalmente en pocos das polticas de comunidades enteras que
hasta ahora funcionaban bien y fueron modelo de xito econmico.

El Fondo Monetario Internacional predica sobre la necesidad de que gobiernos,

bancos y empresas sean abiertos y transparentes, pero sus propias actividades
se realizan en secreto. La base terica de sus condiciones polticas nunca se
revelan, y las propias condiciones no se hacen pblicas en algunos casos, por lo
tanto no estn sujetas a revisin por profesionales independientes. Adems, los
gobiernos que reciben sus prstamos tienen escaso margen para negociar, y
mucho menos para participar en la elaboracin de las condiciones polticas de
los crditos.

47
Estos puntos fueron centrales en las negociaciones del Fondo Monetario Internacional
en Latinoamrica como condicionantes del acceso de los pases de la regin al crdito,
en la dcada de 1980. Sus consecuencias fueron una desaceleracin de la
industrializacin, o desindustrializacin en la mayora de los casos. Con ellos se volva a
economas exportadoras de materias primas. Las medidas aplicadas generaron fuertes
diferencias en la distribucin del ingreso y un aumento de la desigualdad, junto con la
desaparicin o restriccin de las redes sociales de apoyo otorgadas anteriormente por
el Estado. Aunque ya existan desigualdades sociales anteriormente, las medidas las
exacerbaron. En muchos pases en desarrollo de Latinoamrica y frica, la aplicacin de
esas medidas fue llevada a cabo por gobiernos dictatoriales, y significaron una
integracin desequilibrada a la economa mundial.
Es de notar, por otra parte, que los modelos de poltica de industrializacin por
sustitucin de importaciones de algunos pases en desarrollo presentaban ya anomalas
al subsidiarse costos de manufactura y ventas ms caros internamente, por medio de
mercados cautivos, en relacin a los costos y precios externos.
Las recesiones en varios pases latinoamericanos a fines de la dcada del noventa y crisis
financieras como la de Argentina a finales de 2001, son presentadas como pruebas del
fracaso de las "recetas" del Fondo Monetario Internacional, por cuanto esos pases
determinaron su poltica econmica bajo las recomendaciones del organismo.

26. Joseph Stiglitz

Joseph Stiglitz, ganador del premio

Nobel de Economa en 2001,
consejero del gobierno de Clinton
(1993-1997) y vicepresidente del
Banco Mundial (1997 y 2001), se ha
convertido en un ferviente crtico de
la globalizacin descontrolada. Sus
crticas al neoliberalismo y a la
poltica del Fondo Monetario
Internacional desplegadas en su
ltimo libro, El malestar de la
globalizacin, le han hecho ganarse
fama de alborotador, pues ha
suscitado una polmica mundial de
imprevisibles consecuencias.

Ha recibido la Medalla John Bates

Clark (1979) y el Premio Nobel de Economa (2001). Es conocido por su visin crtica de
la globalizacin, de los economistas de libre mercado (a quienes llama
"fundamentalistas de libre mercado") y de algunas de las instituciones internacionales
de crdito como el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. En 2000, Stiglitz

48
fund la Iniciativa para el dilogo poltico, un centro de estudios (think tank) de
desarrollo internacional con base en la Universidad de Columbia (EE. UU.) y desde 2005
dirige el Instituto Brooks para la Pobreza Mundial de la Universidad de Mnchester.
Considerado generalmente como un economista de la Nueva Economa Keynesiana,
Stiglitz fue durante el ao 2008 el economista ms citado en el mundo. En el 2012,
ingres como acadmico correspondiente en la Real Academia de Ciencias Econmicas
y Financieras de Espaa.

26.1. Biografa

Stiglitz naci en Indiana de padres judos. De 1960 a 1963, estudi en el Amherst College,
donde fue miembro activo del equipo de debate estudiantil y lleg a presidir la
organizacin de representacin estudiantil. En el cuarto ao de pregrado se traslad al
Instituto Tecnolgico de Massachusetts (MIT) donde realizara sus trabajos de
postgrado. De 1965 a 1966 estudio en la Universidad de Chicago donde llev a cabo
investigaciones bajo la direccin de Hirofumi Uzawa. De 1966 a 1967 estudi para su
PhD en el MIT; durante esta poca fue asistente de docencia en el MIT. El modelo de
estudio y la visin de la economa en el MIT -modelos simples y concretos, dirigidos a
responder cuestiones importantes y relevantes- encajaban perfectamente con la
personalidad de Stiglitz.4 De 1969 a 1970, fue investigador Fulbright en la Universidad
de Cambridge. En aos siguientes imparti clases en la Universidad de Yale, Universidad
de Duke, Universidad de Stanford, Universidad de Oxford y Universidad de Princeton.
Stiglitz es actualmente Profesor en la Universidad de Columbia.

Adems de sus influyentes y numerosas contribuciones a la microeconoma, Stiglitz

particip en numerosos puestos de carcter poltico. Desempe labores en la
administracin del presidente Clinton como presidente del Consejo de Consejeros
Econmicos (1995-1997). En el Banco Mundial, donde estuvo como primer
vicepresidente y economista jefe (1997 - 2000), hasta que el Secretario del Tesoro de los
EE.UU. (Lawrence Summers) lo forzara a renunciar, en un momento en que haban
comenzado protestas sin precedentes contra las organizaciones econmicas
internacionales, siendo la ms prominente la realizada en Seattle con motivo de la
cumbre de la Organizacin Mundial del Comercio en 1999.

Asimismo, ha sido uno de los autores principales en el Grupo intergubernamental de

expertos sobre el cambio climtico (IPCC). Es miembro de la Pontificia Academia de
Ciencias Sociales.

Gan el premio Nobel de Economa en el ao 2001, por sus anlisis de mercados e

informacin asimtrica.

Ha participado en el "I Foro 15M", celebrado en Madrid el 25 de julio de 2011,

mostrando as su apoyo al movimiento que reivindica cambios democrticos en Espaa.

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26.2. Contribuciones ms importantes de Stiglitz a la economa

26.2.1. Asimetra de la informacin

La investigacin ms famosa de Stiglitz es sobre el screening, una tcnica usada por

un agente econmico para extraer la informacin privada de otro. Esta importante
contribucin a la teora de la informacin asimtrica le vali compartir el Premio
Nobel de Economa6 en 2001 con George A. Akerlof y Michael Spence.

La literatura econmica neoclsica tradicional asume que los mercados son siempre
eficientes excepto por algunos fallos limitados y bien definidos. Los recientes
estudios de Stiglitz y otros revocan esa presuncin: es solo bajo circunstancias
excepcionales que los mercados son eficientes. Stiglitz (y Greenwald) muestra que
"cuando los mercados estn incompletos y/o la informacin es imperfecta (lo que
ocurre prcticamente en todas las economas), incluso en un mercado competitivo,
el reparto no es necesariamente Pareto eficiente. En otras palabras, casi siempre
existen esquemas de intervencin gubernamental que pueden inducir resultados
Pareto superiores, beneficiando a todos.

Aunque estas conclusiones y la generalizacin de la existencia de fallos de mercado

no garantiza que la intervencin del Estado en cualquier economa sea
necesariamente eficiente, deja claro que el rango "ptimo" de intervenciones
gubernamentales recomendables es definitivamente mucho mayor que lo que la
escuela tradicional reconoce8 Para Stiglitz, no existe la denominada "mano
invisible".

Cuando hay "externalidades" -donde las acciones de un individuo tienen impactos

en otros, por las cuales no pagan o no son compensados-, los mercados no
funcionarn bien. Pero la investigacin reciente ha mostrado que estas
externalidades son penetrantes, cada vez que hay informacin imperfecta o riesgo
de mercados imperfecto - esto ocurre siempre. El verdadero debate hoy en da gira
en torno a encontrar el balance correcto entre el mercado y el gobierno. Ambos son
necesarios. Cada uno puede complementar al otro. Este balance ser diferente
dependiendo de la poca y el lugar.

26.2.2. Salarios de eficiencia: el modelo Shapiro-Stiglitz

Stiglitz tambin ha investigado sobre los llamados salarios de eficiencia y ha

colaborado en la creacin de lo que se conoce como el "modelo Shapiro-Stiglitz" que
explica la existencia del desempleo, y por qu los salarios no son arrastrados siempre
a la baja por los parados que buscan empleo (y en la ausencia de salarios mnimos)
lo que provocara que todo aquel que quiera un empleo pudiera encontrar uno,
cuestionando as el paradigma neoclsico que no explica el empleo involuntario. La
respuesta a este rompecabezas fue propuesta por Carl Shapiro y Stiglitz en 1984: El

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 desempleo es motivado por la estructura informativa del empleo. Dos observaciones
bsicas sostienen su anlisis:

A diferencia de otras formas de capital, las personas pueden escoger su propio

nivel de esfuerzo.

Es costoso para las empresas determinar cunto esfuerzo estn realizando sus
trabajadores.

Los salarios no disminuyen lo suficiente durante las recesiones como para evitar
que aumente el desempleo. Si la demanda laboral cae, esto aminora los salarios.
Pero debido a que los salarios han cado, la probabilidad de que los trabajadores
no ejerzan su mayor esfuerzo se incrementa. Si los niveles de empleo deben
mantenerse, por medio de una rebaja suficiente de los salarios, los trabajadores
sern menos productivos que antes. Como consecuencia, en el modelo, los
salarios no caen lo suficiente como para mantener los niveles de empleo de la
situacin previa, debido a que las empresas quieren evitar que los trabajadores
eludan excesivamente sus responsabilidades. Luego el desempleo debe
aumentar durante las recesiones debido a que los salarios se mantienen 'muy
altos'.

Corolario: Aletargamiento de salarios. Se requerir que cada empresa re-

optimice repetidamente los salarios en respuesta a la tasa cambiante de
desempleo. Las empresas no pueden reducir salarios hasta que el desempleo
aumente de manera suficiente (un problema de coordinacin).

El resultado nunca es Pareto eficiente.

Cada empresa emplea muy pocos trabajadores debido a que se enfrenta a unos
costes particulares mayores que el coste social, el cual es igual en todos los casos.

Tambin existen externalidades negativas. Cada empresa incrementa el valor

activo del desempleo para todas las otras firmas al dar empleo a alguien. Pero el
primer problema domina claramente desde que la 'tasa natural de desempleo'
es siempre muy alta.

26.2.3. Algunas posibles implicaciones prcticas de los teoremas de Stiglitz

Si bien no puede cuestionarse la validez matemtica de los teoremas de Stiglitz, sus

implicaciones prcticas en economa poltica y su aplicacin en polticas econmicas
reales han estado sujetas a grandes debates y desacuerdos. El mismo Stiglitz parece
estar continuamente adaptando su propio discurso poltico-econmico, como se
puede apreciar en la evolucin de sus posturas inicialmente declaradas en Whither

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Socialism (1994) a sus nuevas posiciones presentadas en sus posteriores
publicaciones.

Una vez que es introducida la informacin incompleta e imperfecta, los defensores

del sistema de mercado de la escuela de Chicago no pueden mantener afirmaciones
descriptivas de la eficiencia de Pareto del mundo real. Por ello, el uso de Stiglitz de
presupuestos de equilibrio con expectativas racionales para alcanzar una
comprensin del capitalismo ms realista que la usual entre los tericos de las
expectativas racionales lleva, paradjicamente, a la conclusin de que el capitalismo
se desva del modelo de una manera que justifica una intervencin estatal -
socialismo- como remedio.

Las ideas de Stiglitz defienden la necesidad de una economa an ms

intervencionista que la que Samuelson propona. Samuelson trataba los fallos del
mercado como una excepcin a la regla general de mercados eficientes. Pero el
teorema de Greenwald-Stiglitz postula los fallos del mercado como la norma,
estableciendo que el gobierno podra potencialmente casi siempre mejorar el
reparto de los recursos del mercado. Y el teorema de Sappington-Stiglitz establece
que un gobierno ideal podra actuar mejor al dirigir una empresa por s mismo que
a travs de la privatizacin.

Las objeciones para una adopcin amplia de estas posiciones sugieren que los
descubrimientos de Stiglitz no provienen de la economa en s, sino ms bien de la
ciencia poltica; y, por tanto, se encuentran en el campo de la sociologa. Como lo
cuestiona David L. Prychitko en su "crtica" al Whither Socialism, aunque la
percepcin econmica principal de Stiglitz parece generalmente correcta, todava
deja abierta la discusin sobre las cuestiones constitucionales, tales como de qu
manera las instituciones del Estado deberan constreir y cul es la relacin entre el
Estado y la sociedad civil.

26.2.4. Obra

Adems de sus publicaciones tcnicas de economa, Stiglitz es el autor de Whither

Socialism, un libro no tcnico que proporciona una introduccin a las teoras que
explican el fracaso de las economas socialistas en Europa del Este y al rol de la
informacin imperfecta en los mercados. En 2002, escribi El malestar en la
globalizacin, donde afirma que el Fondo Monetario Internacional se pone al inters
de su accionista ms grande, los Estados Unidos, sobre el de las naciones ms pobres
para las cuales fue diseado servir.

Stiglitz ofrece algunas razones por las cuales la globalizacin ha engendrado la

hostilidad de manifestantes, tales como las ocurridas en Seattle y Gnova. En el ao
2006 public Cmo hacer que funcione la globalizacin?, una crtica del actual

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 orden econmico mundial con diversas propuestas para tratar de reencauzar la
globalizacin.

Joseph E. Stiglitz ha sido reconocido en los cinco continentes por su prestigiosa

trayectoria y es uno de los economistas ms ledos del mundo. Entre sus principales
obras tenemos:

La gran brecha. Qu hacer con las sociedades desiguales (2015)

El precio de la desigualdad (2012)
Cada libre (2010)
La guerra de los tres billones de dolares. El coste real del conflicto de Irak (2008)
Cmo hacer que funcione la globalizacin (2006)
Los felices 90 (2003)
El malestar en la globalizacin (2002)

27. Conclusin

Con la globalizacin y su caracterstico desarrollo tecnolgico, la propagacin de los

fenmenos econmicos, entendidos en forma de crisis o alteraciones, es un proceso
cada vez ms rpido e inevitable. Esto se debe a que los vnculos entre las economas de
todos los pases se han estrechado y se ha llegado a un nivel de integracin que en otro
tiempo hubiese sido imposible.

El Fondo Monetario Internacional, como institucin de lineamientos financieros y de

desarrollo econmico, se ha visto en la necesidad de cambiar con la economa misma
para seguir teniendo un papel activo en el plano internacional. Con el derrumbe de su
patrn original, lo que le ha mantenido latente son los lazos de cooperacin
previamente establecidos.

En este proceso de integracin, el fondo persigue objetivos especficos; lograr una

economa mundial fuerte y con ello establecer las mejores bases posibles para el
comercio son los fines primeros, y una vez alcanzados, elevar el nivel de vida de aqullos
pases que ms lo necesitan se lograra tambin.

En efecto, el Fondo Monetario Internacional que conocemos hoy en da no es el mismo

que se cre hace ms de medio siglo en Bretton Woods. Ciertamente son criticables
algunas de sus medidas, sin embargo, es razonable pensar que nos encontramos ante
una institucin en proceso de reestructuracin, de cambios y tal como lo establece la
teora neorrealista, de adaptacin al nuevo orden mundial.

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28. Bibliografa

Moffett, M., Stonehill, A., & Eiteman, D. (1992). Las Finanzas En Las Empresas
Multinacionales. Pearson Educacin.

Paniagua Ruiz, R. (1995). El Sistema Monetario Internacional. Mxico DF:

Marsa.

Gabriel, T. (2005). Los orgenes del siglo XXI. Un ensayo de historia social y
econmica contempornea. Madrid: Gadir.

Arias, Marta-Vera, J.M. (2002) El Banco Mundial y Fondo Monetario

Internacional. Ed. Cristianimse.

Clift, J. (2004). Gua del FMI: Qu es el Fondo Monetario Internacional?

Gonzlez Mara Elena. (2003, Junio 15). Historia del Fondo Monetario
Internacional FMI. Recuperado de https://www.gestiopolis.com/historia-del-
fondo-monetario-internacional-fmi/

http://www.imf.org/external/index.htm

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