CENIVAL

Es una sociedad annima de carcter privado, fundada el 15 de diciembre de 1997 por la

Bolsa de Valores de Nicaragua, con el objeto de prestar servicios especializados de
custodia, administracin y liquidacin de ttulos valores, para brindar mayor seguridad y
eficiencia en las operaciones del mercado de valores.

Los servicios que ofrece la CENIVAL son los siguientes:

Custodia de valores:
El servicio de custodia puede ser sobre valores fsicos o desmaterializados y se puede
realizar bajo las tres modalidades siguientes:

a) Custodia simple: Depsito de valores con la nica finalidad de ser custodiados.

b) Custodia en Garanta: Depsito en virtud del cual la entidad de custodia se obliga a

mantener en garanta los ttulos recibidos, en los trminos del contrato de depsito en
garanta suscrito entre las partes.

c) Custodia en Administracin: Depsito que comprende el cobro de amortizaciones,

dividendos, intereses, as como cualquier otro derecho patrimonial derivado de los valores
objeto de custodia. Tambin podr comprender el ejercicio de los derechos polticos o
societarios derivados de los valores, cuando el cliente lo haya autorizado de forma
expresa.

En relacin al literal c), los valores debern estar custodiados bajo esta modalidad para
poder ejecutar operaciones en la Bolsa de Valores y hacer traspasos a otras cuentas.
Administracin del registro contable de valores
desmaterializados.

Esta es una funcin encomendada por la Ley de Mercado de Capitales a las Centrales de
Valores, para que, a solicitud de los emisores, se constituyan valores desmaterializados
mediante la inscripcin de nuevas emisiones en el Registro Contable de Valores y para que
anoten en el mismo las transmisiones a que se encuentren afectos dichos valores.

Un valor desmaterializado es aquel derecho de contenido econmico o patrimonial que no

est incorporado en un documento, sino que est representado mediante una anotacin
electrnica en cuenta, o sea un asiento contable efectuado en el Registro Contable de
Valores desmaterializados. Los valores representados por medio de anotaciones
electrnicas en cuentas se constituyen como tales en virtud de su inscripcin en el registro
contable.

Para este efecto, el emisor deber solicitar la inscripcin de la emisin en el registro

contable de valores, previo cumplimiento de los requisitos y procedimientos establecidos
por CENIVAL. A partir de esta inscripcin se realizarn los registros de los valores en las
cuentas correspondientes.

Este registro est organizado bajo un sistema de dos niveles, un primer nivel constituido
por CENIVAL y un segundo nivel constituido por los depositantes. Los registros permiten
la individualizacin de los titulares de los valores a nivel del registro contable que lleva
CENIVAL, no obstante, la identificacin plena de los titulares se mantiene en los registros
de los depositantes, de modo que en el registro contable de valores del primer nivel la
titularidad se establecer por medio de cdigos. Los depositantes deben llevar las
anotaciones de las personas naturales o jurdicas que no estn autorizadas para participar
como depositantes en CENIVAL. Los depositantes sern las entidades encargadas de
practicar las inscripciones de titularidad sobre los valores desmaterializados, en el segundo
nivel, as como los movimientos que los afecten. El sistema de CENIVAL mantiene dos
tipos de cuentas por cada depositante: una para los valores por cuenta propia (del
depositante) y otra para los valores por cuenta de terceros.

El Banco Central de Nicaragua (BCN) es la entidad responsable de administrar el registro

contable de las emisiones de valores desmaterializados del Estado y de las instituciones
pblicas, pudiendo delegar la administracin de dicho registro en cualquiera de las
Centrales de Valores autorizadas por la Superintendencia. Cuando se trate de valores
desmaterializados de emisiones privadas, dicha administracin estar a cargo de
CENIVAL. Actualmente se tienen conversaciones muy avanzadas entre CENIVAL y el BCN
para suscribir un acuerdo de delegacin de la administracin de las emisiones del Estado,
con lo cual se tendra centralizado el 100% del registro de valores desmaterializados
emitidos en el pas.
Compensacin y liquidacin de operaciones
Operaciones en Bolsa: Nuestra legislacin establece que para negociar un valor en una
Bolsa de Valores, este debe estar previamente depositado en una central de valores, por
lo que los sistemas de CENIVAL estn conectados con los sistemas de la Bolsa de Valores
de Nicaragua y CENIVAL provee el servicio de confirmar electrnicamente la disponibilidad
de valores en las cuentas que sern afectadas por operaciones de Bolsa y posteriormente
el sistema de Bolsa carga electrnicamente todas las operaciones ejecutadas en el sistema
de CENIVAL para efecto de su posterior liquidacin final, en la cual los Puestos de Bolsa
ejecutan el traspaso de los valores del vendedor al comprador mediante instrucciones
directas en el sistema de CENIVAL.

Aunque los sistemas de CENIVAL estn listos para proveer un servicio de liquidacin
completa de valores y dinero bajo un esquema de entrega contra pago, actualmente el
sistema de CENIVAL es utilizado para liquidar nicamente el traspaso de los valores, el
efectivo se liquida directamente entre las partes por medio de cheques o
transferencias. Estamos en proceso de implementar la liquidacin bajo un esquema de
entrega contra pago, utilizando posiblemente el apoyo del BCN como banco liquidador.

Quines pueden ser depositantes de CENIVAL?

De conformidad a lo establecido en el artculo 138 de la Ley de Mercado de Capitales, los

depositantes son entidades nacionales o extranjeras que contraten los servicios de una
Central de Valores y podrn ser los siguientes:

a) Los Puestos de Bolsa

b) Bancos
c) Sociedades de Inversin
d) Sociedades Financieras
e) Administradoras de Fondos de Pensin
f) Compaas de Seguros
g) Bolsas de Valores
h) Centrales de Valores
i) Arrendadoras Financieras
j) Almacenes de Depsito
k) Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin
l) Sociedades Administradoras de Fondos de Titularizacin
m) Cualquier otra entidad que el Consejo Directivo de la Superintendencia autorice

Las dems personas naturales y jurdicas nicaragenses, que deseen tener cuentas de
custodia en CENIVAL, debern utilizar como intermediarios a los Puestos de Bolsa, Bancos
u otras entidades financieras autorizadas por la superintendencia para prestar servicios de
custodia y que sean depositantes directos de CENIVAL.
Requisitos para ser depositante.
Las entidades interesadas en ser inscritas como depositantes en la CENIVAL y contratar
sus servicios debern:

a) Presentar a la Junta Directiva a travs de la Gerencia General, una solicitud escrita

firmada por el representante legal de la solicitante o bien una persona debidamente
facultada al efecto. Dicha solicitud deber ir acompaada de una fotocopia legalizada de la
escritura de constitucin social, estatutos y reformas si las hubiere.

b) Certificacin del acta en donde constan los nombres de los miembros de la Junta
Directiva vigente.

c) Firmar el contrato correspondiente proporcionado por CENIVAL.

d) Cualquier otro documento y requisito que establezca la Junta Directiva de la CENIVAL.

La Junta Directiva de la CENIVAL admitir o rechazar las solicitudes. En caso de no
aceptar la solicitud, la Junta Directiva no estar obligada a revelar las razones del rechazo.

DEPOSITANTES

Actualmente CENIVAL cuenta con 15 depositantes directos autorizados.

Que son agentes numeradores?
Las agencias nacionales numeradoras son las que se encargan de darle un cdigo ISIN a
los diferentes instrumentos financieros que se transan en los pases. Esto sirve para que
esos instrumentos sean transables en todas las partes del mundo.

Qu es la desmaterializacin de los valores?

La desmaterializacin es un proceso electrnico moderno de emitir y negociar valores de
forma segura, gil y confiable, el cual est siendo adoptado por todos los emisores
pblicos como privados de los mercados de valores a nivel mundial. En Nicaragua el
Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico implement este proceso a partir del ao 2010
para los valores existentes. Desde ese ao ya no se emiten valores fsicos.

Es un proceso sencillo que consiste en la transformacin de valores fsicos en circulacin

por valores representados por anotaciones en cuenta a nombre del cliente, dentro de un
sistema electrnico de alta seguridad, emitindole al bono teniente una constancia o
certificado de adquisicin de dichos valores.

En Nicaragua, la Central Nicaragense de Valores (CENIVAL) est a cargo del control de

las anotaciones en cuenta, y se especializa en la custodia y administracin de valores
mediante un sistema electrnico, por lo que el bono-teniente deber obtener una cuenta
electrnica en CENIVAL para que en ella acredite los valores desmaterializados.

Ventajas?: Seguridad y velocidad en la transmisin de datos. Eliminacin de inventario

fsico de valores. Disminucin de tiempo en la liquidacin de transacciones y entrega de
valores. Minimizacin de costos en concepto de custodia (bvedas, plizas de seguro).
Disminuye el riesgo de prdida, falsificacin o hurto de valores.
Tipos de mercados de valores

Mercado Primario

Segmento del mercado de valores, donde se colocan los ttulos o valores por primera vez
proporcionando un flujo de recursos de los inversionistas hacia el emisor. El emisor
negocia a travs de su Puesto de Bolsa los valores y recibe recursos frescos para sus
proyectos.

Generalmente, los ttulos del sector pblico son emitidos a travs de subastas del Banco
Central. Si estos ttulos son comprados por Puestos de Bolsa por orden de un cliente, el
Puesto de Bolsa tiene la obligacin de registrar dicha operacin al Sistema de la Bolsa de
Valores de Nicaragua. Por otro lado, los ttulos o valores del sector privado negociables en
la BVDN, son emitidos directamente a travs de la Bolsa de Valores de Nicaragua y deben
ser ingresados al Sistema de Negociacin por el Puesto de Bolsa que representa al
emisor.

Mercado Secundario

El mercado secundario se conoce como el conjunto de negociaciones entre compradores y

vendedores que tienen por objeto adquirir ttulos o valores que ya estn en circulacin. El
intercambio de flujo monetario y valores se da entre dos entes distintos al emisor: un
inversionista que ya adquiri un ttulo o valor y otro inversionista dispuesto a comprar
dicho ttulo o valor.

El Mercado Secundario opera exclusivamente entre tenedores de ttulos, los cuales venden
o compran los ttulos que han adquirido con anterioridad. En otras palabras, es una "re-
venta" de los ttulos valores adquiridos previamente con el fin de rescatar recursos
financieros, retirar utilidades, diversificar su cartera o buscar mejores oportunidades de
rentabilidad, riesgo o liquidez.

La funcin principal de este mercado es la de proporcionar liquidez a los ttulos valores

emitidos en el mercado primario y la de facilitar su suscripcin por parte del pblico
inversionista, al hacer ms atractiva la inversin. Difcilmente podra existir el mercado
primario si no se contar con el respaldo del mercado secundario, este mercado
proporciona adems informacin sobre precio de los valores, lo cual permite el
inversionista tomar decisiones que considere adecuadas.
Mercado de Opciones

Las opciones son contratos burstiles que conceden a su beneficiario el derecho y no la

obligacin de comprar o vender uno o varios ttulos valores negociables en la Bolsa de
Valores de Nicaragua. El ejercicio de estos derechos solo se podr realizar en una fecha
futura fija (fecha de ejercicio de la opcin) a un precio o a un rendimiento invariable,
ambos determinados el da de su emisin. Este precio o rendimiento ser el precio o
rendimiento de ejercicio de la opcin.

A este tipo de opciones tambin se le conoce como opciones sobre tasa de inters de tipo
europeo. Las opciones de ejercicio de los derechos del contrato solo se podrn realizar en
una fecha determinada y no durante el plazo de vigencia de la opcin, como es el caso de
las opciones de tipo americano, y su funcin ser el servir de instrumento de cobertura
contra las variaciones de las tasas de inters.

Mercado de Reportos y Cesiones

Las operaciones de reporto o simplemente reporto son contratos burstiles en los cuales el
reportado (demandante de dinero) vende los ttulos valores al reportador (inversionista) a
un precio determinado, y este ltimo asume la obligacin de transferir al reportado, al
vencimiento del termino establecido, la propiedad de los ttulos, contra reembolso de un
precio convenido.