Repblica Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Educacin

Universitaria
Universidad Nacional Experimental Simn Rodrguez
Ncleo - Maracay

FINANZAS INTERNACIONALES
UNIDAD III
Facilitador: Norellys Daz Participante
Participante:
Gretty Fernndez
V-14.182.932

Maracay, 2017

INDICE

Pags.

Introduccin.. 3

Desarrollo del fondo monetario internacional....4 - 6

Riesgos financieros gerencial en el mbito internacional .. 6 - 7

Capital de trabajo y su administracin.. 8 - 10

Usos y aplicaciones del capital de trabajo ...10-11

Estados de cambio en el capital neto de trabajo.11-12

Estructura de capital de una forma multinacional y su subsidiaria...12-13

Conclusin...14

Bibliografa...15
 DESARROLLO DEL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (FMI)Es un organismo

intergubernamental creado en 1945 por la ONU en base a los acuerdos
de Bretton Woods cuyos objetivos son promover polticas cambiarias
sostenibles a nivel internacional, facilitar el comercio internacional y reducir la
pobreza a nivel mundial.

Los objetivos del FMI son estabilizar los tipos de cambio a nivel
internacional y facilitar el desarrollo a travs de la influencia en las polticas
econmicas de los pases como condicin para obtener prstamos, alivio de
la deuda y ayudas, tambin ofrece prstamos con diferentes niveles de la
condicionalidad, principalmente a los pases ms pobres. Su sede est en
Washington DC. La influencia relativamente alta del FMI en el desarrollo y
asuntos mundiales ha desencadenado algunas crticas fuertes desde
algunas fuentes.

Su propsito declarado es evitar las crisis en los

sistemas monetarios, alentando a los pases a adoptar
medidas de poltica econmica; como su nombre indica, la
institucin es tambin un fondo al que los pases miembros
que necesiten financiamiento temporal pueden recurrir para
superar los problemas de balanza de pagos. Otro objetivo es
promover la cooperacin internacional en temas monetarios
internacionales y facilitar el movimiento del comercio a travs
de la capacidad productiva.
 Desde su fundacin promueve la estabilidad cambiaria y
regmenes de cambio ordenados a fin de evitar depreciaciones
cambiarias competitivas, facilita un sistema multilateral de
pagos y de transferencias para las transacciones, tratando de
eliminar las restricciones que dificultan la expansin del
comercio mundial. Asimismo, asesora a los gobiernos y a los
bancos centrales en el desarrollo de sistemas de contabilidad
pblica. En resumen:

Promover la cooperacin monetaria internacional.

Facilitar la expansin y crecimiento equilibrado del

comercio internacional.

Promover la estabilidad en los intercambios de divisas.

Facilitar el establecimiento de un sistema multilateral de

pagos.

Realizar prstamos ocasionales a los miembros que

tengan dificultades en su balanza de pagos.

Acortar la duracin y disminuir el grado de desequilibrio

en las balanzas de pagos de los miembros.

Sin embargo, sus polticas (especialmente los

condicionamientos que impone a los pases en vas de
desarrollo para el pago de su deuda o en otorgar nuevos
prstamos) han sido severamente cuestionadas como
causantes de regresiones en la distribucin del ingreso y
perjuicios a las polticas sociales. Algunas de las crticas ms
intensas han partido de Joseph Stiglitz, ex-Economista Jefe
del Banco Mundial y Premio Nobel de Economa 2001, quien ha
sealado que los principales problemas del FMI radican en:

Saneamiento del presupuesto pblico a expensas del

gasto social. El FMI apunta que el Estado no debe otorgar
subsidios o asumir gastos de grupos que pueden pagar por
 sus prestaciones, aunque en la prctica esto ha resultado
en la disminucin de servicios sociales a los sectores que
no estn en condiciones de pagarlos.

Generacin de supervit fiscal primario suficiente para

cubrir los compromisos de deuda externa.

Eliminacin de subsidios, tanto en la actividad

productiva como en los servicios sociales, junto con la
reduccin de los aranceles.

Reestructuracin del sistema impositivo. Con el fin de

incrementar la recaudacin fiscal, ha impulsado
generalmente la implantacin de impuestos regresivos de
fcil percepcin (como el Impuesto al Valor Agregado)

Eliminacin de barreras cambiarias. El FMI en este punto

es partidario de la libre flotacin de las divisas y de un
mercado abierto.

Implementacin de una estructura de libre mercado en

prcticamente todos los sectores de bienes y servicios, sin
intervencin del Estado, que slo debe asumir un rol
regulador cuando se requiera.

El concepto de servicios, en la interpretacin del FMI, se

extiende hasta comprender reas que tradicionalmente se
interpretan como estructuras de aseguramiento de
derechos fundamentales, como la educacin, la salud o la
previsin social.

Polticas de flexibilidad laboral, entendida como la

desregulacin del mercado de trabajo.

Estos puntos fueron centrales en las negociaciones del FMI en

Latinoamrica como condicionantes del acceso de los pases
de la regin al crdito, en la dcada de los ochenta. Se
argumenta que provocaron una desaceleracin de la
industrializacin, o desindustrializacin en la mayora de los
casos. Las recesiones en varios pases latinoamericanos a
fines de la dcada del noventa y crisis financieras como la
de Argentina a finales de 2001, son presentadas como
ejemplos sobre la opinin del fracaso de las "recetas" del
Fondo Monetario Internacional, por cuanto esos pases
determinaron su poltica econmica bajo las recomendaciones
del organismo.

El Fondo Monetario Internacional es uno de los organismos

especializados de la ONU. Fue concebido originalmente en julio de 1944 con
45 miembros. Entr en funcionamiento en diciembre de 1945 cuando 29
pases firmaron un acuerdo con el objetivo de estabilizar los tipos de cambio
y ayudar a la reconstruccin del sistema mundial de pagos internacionales.
Estos pases contribuyeron a la formacin de un fondo al que podran pedir
prstamos, con carcter temporal, los pases con desequilibrios en su
balanza de pagos. El FMI fue importante cuando se cre principalmente
porque ayud a la estabilizacin del sistema econmico a nivel internacional.
El FMI trabaja para mejorar las economas de sus pases miembros. El FMI
se describe como una organizacin de 187 pases que trabaja para fomentar
la cooperacin monetaria mundial, asegurar la estabilidad financiera, facilitar
el comercio internacional, promover el aumento del empleo y el crecimiento
econmico sostenible as como reducir la pobreza.

Son miembros del FMI los miembros de la ONU con las excepciones
de Cuba (que abandon el FMI en 1964), Corea del Norte, Andorra, Mnaco,
Liechtenstein, Nauru, la Repblica de China (expulsada del FMI cuando la
Repblica Popular China asumi la representacin reconocida de China en la
ONU) y Ciudad del Vaticano. Kosovo es tambin miembro del FMI, pero no
de la ONU.

18 de los miembros del FMI rechazan las obligaciones establecidas en

el artculo VIII, Secciones 2, 3, y 4 de los estatutos del FMI. La seccin 2 se
refiere a evitar las restricciones a los pagos corrientes, la seccin 3 a la
Prevencin de prcticas monetarias discriminatorias y la seccin 4 a
Convertibilidad de saldos en manos extranjeras. Estos pases son: Liberia,
Santo Tom y Prncipe, Angola, Burundi, Mozambique, Etiopa, Eritrea,
Somalia, Bosnia-Herzegovina, Albania, Siria, Irak, Uzbekistn, Afganistn,
Butn, Birmania, Laos y Vanuatu.
RIESGOS FINANCIEROS GERENCIAL EN EL AMBITO INTERNACIONAL

La gestin de riesgos es un enfoque estructurado para manejar

la incertidumbre relativa a una amenaza, a travs de una secuencia de
actividades humanas que incluyen evaluacin de riesgo, estrategias de
desarrollo para manejarlo y mitigacin del riesgo utilizando recursos
gerenciales. Las estrategias incluyen transferir el riesgo a otra parte, evadir el
riesgo, reducir los efectos negativos del riesgo y aceptar algunas o todas las
consecuencias de un riesgo particular.
Algunas veces, el manejo de riesgos se centra en la contencin de
riesgo por causas fsicas o legales (por ejemplo, desastres naturales o
incendios, accidentes, muerte o demandas). Por otra parte, la gestin de
riesgo financiero se enfoca en los riesgos que pueden ser manejados usando
instrumentos financieros y comerciales.

El objetivo de la gestin de riesgos es reducir diferentes riesgos

relativos a un mbito preseleccionado a un nivel aceptado por la sociedad.
Puede referirse a numerosos tipos de amenazas causadas por el medio
ambiente, la tecnologa, los seres humanos, las organizaciones y la poltica.
Por otro lado, involucra todos los recursos disponibles por los seres humanos
o, en particular, por una entidad de manejo de riesgos (persona, staff,
organizacin).

Entonces tenemos que la administracin de riesgo empresarial es un

proceso realizado por el consejo directivo de una entidad, la administracin y
el personal de dicha entidad. Es aplicado en el establecimiento
de estrategias de toda la empresa, diseada para identificar eventos
potenciales que puedan afectar a la entidad y administrar los riesgos para
proporcionar una seguridad e integridad razonable referente al logro de
objetivos.
Entre los Riesgos Financieros Gerencial en el mbito Internacional se
encuentran:
 Riesgo de mercado, armado a las fluctuaciones de los mercados
financieros, y en el que se distinguen:

1. Riesgo de cambio, consecuencia de la volatilidad del mercado de

divisas.
2. Riesgo de tipo de inters, consecuencia de la volatilidad de
los tipos de inters.
Riesgo de mercado (en restringida), que se refiere especficamente a
la volatilidad de los mercados de instrumentos financieros tales como
acciones, deuda, derivados, etc.

Riesgo de crdito, consecuencia de la posibilidad de que una de las

partes de un contrato financiero no asuma sus obligaciones.

Riesgo de liquidez o de financiacin, y que se refiere al hecho de que

una de las partes de un contrato financiero no pueda obtener la
liquidez necesaria para asumir sus obligaciones a pesar de disponer
de los activos que no puede vender con la suficiente rapidez y al
precio adecuado y la voluntad de hacerlo.

Riesgo operativo que se define en el acuerdo de Basilea II utilizado

para la regulacin del sector bancario en Europa como el "riesgo de
sufrir prdidas debido a la inadecuacin o a fallos de los procesos, el
personal y los sistemas internos o bien a causa de acontecimientos
externos". En esta definicin se incluye el riesgo legal, y se excluyen
los riesgos clasificados como estratgicos y de reputacin.

Magnitudes cuantitativas del Riesgo : Todos los tipos de riesgos

comentados en los apartados anteriores han sido muy tenidos en
cuenta por parte de las entidades participantes en los mercados y
ponen de manifiesto la necesidad de disponer de herramientas que
permitan determinar de forma cuantitativa (en unidades monetarias) el
riesgo asumido al integrar un nuevo activo a la cartera.

CAPITAL DE TRABAJO Y SU ADMINISTRACION

El trmino capital de trabajo, por lo general se refiere al capital de

trabajo neto, que es la diferencia entre el activo y el pasivo circulantes. Es
una medida del grado en que las empresas estn protegidas
contra problemas de liquidez. Sin embargo, desde un punto de vista
administrativo, no tiene mucho sentido tratar de manejar una diferencia neta
entre el activo y el pasivo circulantes, sobre todo cuando dicha diferencia
varia de manera continua.

Por otra parte, los analistas financieros se refieren al activo circulante

cuando hablan del capital de trabajo. Por lo tanto, se centran en el capital de
trabajo bruto. Como si tiene sentido que los directores financieros todo
el tiempo determinen el monto correcto activo circulante de las empresas,
adoptaremos el concepto de capital de trabajo bruto. Conforme avancemos
en el anlisis de la administracin del capital de trabajo, abordaremos la
administracin del activo circulante de las compaas; es decir, el efectivo
y los valores comercializables, las cuentas por cobrar, y el inventario y
el financiamiento (especialmente pasivo circulante), los cuales son
necesarios para apoyar el activo circulante.

La administracin de capital de trabajo abarca todos los aspectos del

capital el trabajo requiere una comprensin de las interrelaciones entre los
activos circulantes y los pasivos circulantes, y entre el capital de trabajo, el
capital y las inversiones a largo plazo. Suele emplearse como medida de
riesgo de insolvencia de la empresa, cuando ms solvente o lquida sea
menos probable ser que no pueda cumplir con sus deudas en el momento
de vencimiento. Si el nivel de capital de trabajo es bajo indicara que su
liquidez es insuficiente por lo tanto dicho capital representa una medida til
del riesgo. Otra definicin menciona que es la parte del activo circulante de la
empresa financiado con fondos a largo plazo. Una empresa debe mantener
un nivel satisfactorio de capital de trabajo. El activo circulante debe ser lo
suficientemente grande para cubrir el pasivo a corto plazo, con el fin de
consolidar un margen razonable de seguridad. El objetivo de este tipo de
administracin es manejar cada uno de los activos y pasivos a corto plazo de
la empresa de manera que se alcance un nivel aceptable y constante de
capital neto de trabajo.

La administracin del capital de trabajo es la administracin de los

activos circulantes de la empresa y el financiamiento que se necesita para
sostener los activos circulantes, es importante ya que los activos circulantes
de una empresa tpica industrial representan ms de la mitad de sus activos
totales, en empresas pequeas, los pasivos circulantes son la principal
fuente de financiamiento externo. El capital neto de trabajo es esencial, sobre
todo en los negocios de temporada, para proporcionar un apoyo financiero a
las cuentas por pagar en un futuro cercano. Para determinar la forma
correcta, o el nivel de activos circulantes ptimo la administracin debe
considerar la interaccin entre rentabilidad y riesgo, al hacer
esta evaluacin es posible realizar tres supuestos: que la empresa es
manufacturera, que el activo circulante es menos rentable que el activo fijo y
que los fondos a corto plazo son menos costosos que los de largo plazo.

Cuando mayor sea la razn o ndice de activo circulante a total, tanto

menos rentable ser la empresa y por tanto menos riesgosa. O cuando
mayor sea la razn de pasivo circulante a activo total, tanto ms rentable y
ms riesgosa ser la empresa. Dado que el capital neto de trabajo puede
considerarse como parte del activo circulante de una empresa financiado con
fondos a corto y largo plazo se asocia directamente a la relacin rentabilidad
- riesgo y capital neto de trabajo El capital de trabajo (CT) se puede definir y
calcular de muchas formas:

El excedente de las fuentes de financiamiento permanentes

(patrimonio neto + deudas a largo plazo) sobre las inmovilizaciones o
inversiones a largo plazo. CT= PN + PNC - ANC. Donde PN = patrimonio
neto, PNC = pasivo no corriente y ANC = activo no corriente. Es igual a decir
CT= AC-PC, donde AC = Activo Corriente y PC = Pasivo Corriente.
La parte del activo corriente (o circulante) que est financiada por las
fuentes de financiacin permanentes. Es decir, que el capital con el que se
ha obtenido la parte del activo circulante que representa el capital de trabajo
se ha de devolver a largo plazo o en algunos casos ni siquiera hace falta
devolverlo ya que no es exigible al formar parte de los recursos propios.

El CT expresa la parte del activo corriente que se comporta

como activo no corriente, es decir, que a pesar de que su contenido va
rotando, representa un margen de error en cuanto a solvencia constante en
la empresa. Si en un momento determinado se tuviesen que devolver todas
las deudas a corto plazo (Pasivo corriente) que ha acumulado la empresa, el
CT es lo que quedara del activo corriente. Por lo tanto, segn este punto de
vista, cuanto mayor sea el CT de una empresa menos riesgo habr de que
caiga en insolvencia.

Desde un punto de vista terico, la utilidad del capital de trabajo se

centra en su capacidad para medir el equilibrio patrimonial de la entidad, toda
vez que la existencia de un capital de trabajo positivo (activo corriente mayor
que el pasivo corriente) acredita la existencia de activos lquidos en mayor
cuanta que las deudas con vencimiento a corto plazo. En este sentido,
puede considerarse que la presencia de un capital de trabajo negativo puede
ser indicativo de desequilibrio patrimonial. Todo ello debe ser entendido bajo
la consideracin de que esta situacin no afirma la situacin de quiebra o
suspensin de pagos de la entidad contable.
 La simplificacin aportada por el capital de trabajo motiva su amplia
utilizacin en la prctica del anlisis financiero.
El anlisis complementario del perodo medio de maduracin, as como del
plazo concreto de vencimiento de las deudas a corto plazo y disponibilidades
de medios, complementar el adecuado estudio de la situacin patrimonial
puesta de relieve en el balance de situacin.

USOS Y APLICACIONES DEL CAPITAL DE TRABAJO

Los principales usos o aplicaciones del capital de trabajo son:

Declaracin de dividendos en efectivo. Compra de activos no corrientes
(planta, equipo, inversiones a largo plazo en ttulos valores comerciales.)
Reduccin de deuda a largo plazo. Recompra de acciones de capital en
circulacin. Financiamiento espontneo. Crdito comercial, y otras cuentas
por pagar y acumulaciones, que surgen espontneamente en las
operaciones diarias de la empresa. Enfoque de proteccin. Es un mtodo de
financiamiento en donde cada activo sera compensado con un instrumento
de financiamiento de vencimiento aproximado.

El empleo del capital neto de trabajo en la utilizacin de fondos se

basa en la idea de que los activos circulantes disponibles, que por definicin
pueden convertirse en efectivo en un periodo breve, pueden destinarse a s
mismo al pago de las deudas u obligaciones presentes, tal y como suele
hacerse con el efectivo.

El motivo del uso del capital neto de trabajo (y otras razones de

liquidez) para evaluar la liquidez de la empresa, se halla en la idea de que en
cuanto mayor sea el margen en el que los activos de una empresa cubren
sus obligaciones a corto plazo (pasivos a corto plazo), tanta ms capacidad
de pago generar para pagar sus deudas en el momento de su vencimiento.
Esta expectativa se basa en la creencia de que los activos circulantes son
fuentes de entradas de efectivo en tanto que los pasivos son fuentes de
desembolso de efectivo. En la mayora de las empresas los influjos o
entradas, y los desembolsos o salidas de dinero en efectivo no se hallan
sincronizadas; por ello es necesario contar con cierto nivel de capital neto de
trabajo.

Las salidas de efectivo resultantes de pasivos a corto plazo son hasta

cierto punto impredecibles, la misma predictibilidad se aplica a
los documentos y pasivos acumulados por pagar. Entre ms predecibles
sean las entradas a caja, tanto menos capital neto de trabajo requerir una
empresa. Las empresas con entradas de efectivo ms inciertas deben
mantener niveles de activo circulante adecuados para cubrir los pasivos a
corto plazo. Dado que la mayora de las empresas no pueden hacer coincidir
las recepciones de dinero con los desembolsos de ste, son necesarias las
fuentes de entradas que superen a los desembolsos.

Existen varios enfoques o mtodos para determinar una condicin de

financiamiento adecuada. El enfoque dinmico es un plan de financiamiento
de altas utilidades alto riesgo, en el que los requerimientos temporales son
financiados con fondos a corto plazo, y los permanentes, con fondos a largo
plazo.
El enfoque conservador es un plan de financiamiento de bajas
utilidades bajo riesgo; todos los requerimientos de fondos tanto temporales
como permanentes son financiados con fondos a largo plazo.

Los fondos a corto plazo son conservados para casos de emergencia.

La mayora de las empresas emplean un mtodo de intercambio alternativo
en el que algunos requerimientos temporales son financiados con fondos a
largo plazo; este enfoque se haya entre el enfoque dinmico de altas
utilidades- altos riesgos y el enfoque conservador de bajas utilidades bajos
riesgos.

ESTADOS DE CAMBIO EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO

El capital neto de trabajo es la diferencia obtenida al comparar el total

de activos corrientes, en una fecha determinada, con el total de pasivos,
tambin circulantes o de corto plazo. El resultado de dicha comparacin
seala los recursos con los cuales la empresa atiende sus actividades
operacionales y financieras, sin tener que acudir a fondos extraordinarios.

Conocer e identificar, pues, los cambios en los componentes del

capital neto de trabajo son de extrema importancia para los administradores
de una empresa por las siguientes razones, entre otras:

a) Identificar la necesidad de obtener recursos mediante pasivos a largo

plazo para poder financiar las operaciones corrientes;
b) La falta de capital de trabajo puede afectar el acceso a recursos nuevos
para el desarrollo normal de las actividades del ente econmico;
c) Existe una opinin generalizada respecto a que, en la medida en que los
activos corrientes superen a los pasivos corrientes, la empresa estar en
mejores condiciones para atender oportunamente sus obligaciones, lo que
permite mejores condiciones de negociacin con proveedores y otros
suministradores de bienes, servicios y recursos financieros.

Finalmente, tambin es importante recalcar que los conceptos "Capital

de trabajo" y "Capital neto de trabajo" se interpretan de manera distinta, pues
la diferencia entre activos y pasivos corrientes corresponde al capital neto de
trabajo propiamente dicho, en tanto que el total de los activos corrientes es el
capital de trabajo.

La administracin del capital de trabajo, es importante por diferentes

razones. Bsicamente, el activo circulante de una empresa tpica
de manufactura representa ms de 50% de su activo total. En el caso de una
compaa de distribucin, significa un porcentaje incluso mayor. Los niveles
excesivos de activo circulante pueden contribuir de manera significativa a
que una obtenga un rendimiento de su inversin por debajo de lo normal. Sin
embargo, las compaas con muy poco activo circulante pueden tener
prdidas y problemas para operar sin contratiempos.

En el caso de las empresas pequeas, el pasivo circulante es la

principal fuente financiamiento externo. Estas compaas no tienen acceso
a mercados de capital a ms largo plazo, que no sean los prstamos
hipotecarios. Las empresas ms grandes de rpido crecimiento tambin
recurren al financiamiento del pasivo circulante. Por lo tanto, los directores y
el personal de los departamentos financieros dedican mucho tiempo al
anlisis del capital de trabajo.

Su responsabilidad directa es la administracin del efectivo,

los valores comercializables, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar,
las acumulaciones y otros fuetes de financiamiento a corto plazo; el manejo
de los inventarios es la nica actividad que de su campo. Adems, las
responsabilidades administrativas requieren una supervisin continua y
cotidiana. A diferencia de las decisiones inherentes a la estructura de los
dividendos, es imposible estudiar el problema, tomar una decisin y dejar a
asunto durante muchos meses. Entonces, la administracin del capital de
trabajo importante debido al tiempo que le deben dedicar los directores
financieros. No obstante es fundamental el efecto de las decisiones sobre el
capital de trabajo en el riesgo, rendimiento y precio de las acciones de las
empresas.
 ESTRUCTURA DE CAPITAL DE UNA FORMA MULTINACIONAL Y SU
SUBSIDIARIA

En finanzas, una definicin de estructura de capital podra ser "la

forma en que una empresa financia sus activos a travs de una combinacin
de capital, deuda o hbridos". Es entonces la composicin o la "estructura"
de su pasivo y su patrimonio neto.

Por ejemplo, una empresa que se financia con 20 mil millones de

acciones ordinarias y 80 mil millones de prstamos y bonos, se dice que el
20% es financiado con acciones y el 80% es financiado con deuda.

En realidad, la estructura de capital puede ser muy compleja e incluye

decenas de fuentes cada una a un coste diferente, lo que origina la
necesidad de calcular el costo del capital medio mediante la tcnica
del WACC para tener dos datos de partida con los que valorar la empresa,
etc.

El Teorema Modigliani-Miller, propuesto por Franco Modigliani y

Merton Miller, constituye la base para el pensamiento moderno en la
estructura de capital, aunque es generalmente visto como un resultado
puramente terico, ya que se supone que no toma en consideracin muchos
factores importantes en la decisin de la estructura de capital. El teorema
establece que, en un mercado perfecto y sin impuestos, como se financia
una empresa es irrelevante para su valor.

Este resultado proporciona la base con el que examinar las razones

por las que la estructura de capital es relevante en el mundo real, es decir, el
valor de una empresa se ve afectada por la estructura de capital que
emplea. Algunas otras razones incluyen los costos de bancarrota, costos de
agencia, los impuestos, y la asimetra de la informacin. Este anlisis puede
extenderse con objeto de alcanzar una estructura ptima de capital: el que
maximiza el valor de la empresa y sus implicaciones en
potenciales dificultades financieras debidas a la estructura de
financiacin (excesivo endeudamiento).
 Es esencial que todo profesional en el campo administrativo tenga
conocimientos de la manera cmo afectar los eventos internacionales a una
empresa y los pasos necesarios quedebe tomar para el desarrollo positivo, y
as lograr aislar a la empresa de lo daino.
Tal es el caso de las empresas multinacionales y subsidiaria
que representan su estructura de capital a travs de la situacin financiera
a largo plazo de la empresa, hasta para financiar y planear sus operaciones
futuras.
Las empresas multinacionales se han ido desarrollando en el trayecto
de los aos, siendo su funcin principal, operar simultneamente en varios
pases, adems de su pas de origen,es decir, que produce y comercializa
mediante los establecimientos ubicados en distintos pases.
Mayormente trata de una empresa matriz ubicada en el pas de origen
y resto de las empresas ubicadas en distintos pases, la cual se les llama
subsidiarias, pero aun estando en territorios totalmente diferentes, ellas se
relacionan estrechamente mediante la estrategia de produccin y
comercializacin comn, incluso hay multinacionales que tienen subsidiarias
esparcidas prcticamente por todo el mundo.
Actualmente, ests empresas han decido manejarse adoptando
el principio de una perspectiva global y operan en muchos pases,
obteniendo muy buenos resultados hasta el punto que las compaas
ms importantes han evolucionado para convertirse en corporaciones
multinacionales. Claro, considerando que otras de las estrategias
estn basadas en el extraordinario desarrollo de las modernas tecnologas
de comunicacin y transporte, con el objetivo de garantizar materias primas,
mercados y reduccin de costos.
 CONCLUSIONES

En primer punto. El Fondo Monetario Internacional (FMI) es la ms

importante institucin financiera internacional encargada de la promocin de
las polticas cambiarias a nivel internacional as como de promotora del
comercio. El FMI forma parte, de conjunto con el Banco Mundial, de los
organismos especializados en temas econmicos -financiero de las Naciones
Unidas, siendo integrada por 185 pases miembros. La institucin
actualmente es presidida por la francesa Christine Lagarde. Su propsito
es evitar las crisis en los sistemas monetarios, alentando a
los pases a adoptar medidas de poltica econmica; como su
nombre indica, la institucin es tambin un fondo al que los
pases miembros que necesiten financiamiento temporal
pueden recurrir para superar los problemas de balanza de
pagos. Otro objetivo es promover la cooperacin internacional
en temas monetarios internacionales y facilitar el movimiento
del comercio a travs de la capacidad productiva.
Desde su fundacin promueve la estabilidad cambiaria y
regmenes de cambio ordenados a fin de evitar depreciaciones
cambiarias competitivas, facilita un sistema multilateral de
pagos y de transferencias para las transacciones, tratando de
eliminar las restricciones que dificultan la expansin del
comercio mundial. Asimismo, asesora a los gobiernos y a los
bancos centrales en el desarrollo de sistemas de contabilidad
pblica.
En segundo punto seria el riesgo empresarial proceso realizado por
el consejo directivo de una entidad, la administracin y el personal de dicha
entidad. Es aplicado en el establecimiento de estrategias de toda la empresa,
diseada para identificar eventos potenciales que puedan afectar a la entidad
y administrar los riesgos para proporcionar una seguridad e integridad
razonable referente al logro de objetivos.
 Entre los Riesgos Financieros Gerencial en el mbito Internacional se
encuentran:

Riesgo de mercado, armado a las fluctuaciones de los mercados

financieros, y en el que se distinguen:

_Riesgo de cambio, consecuencia de la volatilidad del mercado de

divisas.

_Riesgo de tipo de inters, consecuencia de la volatilidad de los tipos

de inters.

Riesgo de mercado (en restringida), que se refiere especficamente a

la volatilidad de los mercados de instrumentos financieros tales como
acciones, deuda, derivados, etc.

Riesgo de crdito, consecuencia de la posibilidad de que una de las

partes de un contrato financiero no asuma sus obligaciones.

Riesgo de liquidez o de financiacin, y que se refiere al hecho de que

una de las partes de un contrato financiero no pueda obtener la
liquidez necesaria para asumir sus obligaciones a pesar de disponer
de los activos que no puede vender con la suficiente rapidez y al
precio adecuado y la voluntad de hacerlo, entre otros.

En tercer punto. El Capital de Trabajo se considera como el recurso

que requiere la empresa para poder operar. En este sentido el capital de
trabajo es lo que comnmente conocemos activo corriente. (Efectivo,
inversiones a corto plazo, cartera e inventarios), la empresa para poder
operar, requiere de recursos para cubrir necesidades de
insumos, materia prima, mano de obra, reposicin de activos fijos, etc. Estos
recursos deben estar disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades
de la empresa a tiempo.

Para determinar el capital de trabajo de una forma ms objetiva, se debe

restar de los Activos corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma
obtenemos lo que se llama el capital de trabajo neto contable. Esto supone
determinar con cuntos recursos cuentan la empresa para operar si se
pagan todos los pasivos a corto plazo.

La frmula para determinar el capital de trabajo neto contable, tiene gran

relacin con una de las razones de liquidez llamada razn corriente, la cual
se determina dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente, y se
busca que la relacin como mnimo sea de 1:1, puesto que significa que por
cada peso que tiene la empresa debe un peso.

El capital de trabajo tiene relacin directa con la capacidad de la empresa de

genera flujo de caja. El flujo de caja o efectivo, que la empresa genere ser
el que se encargue de mantener o de incrementar el capital de trabajo.

La capacidad que tenga la empresa de generar efectivo con una menor

inversin o una menor utilizacin de activos, tiene gran efecto en el capital
de trabajo. Es el flujo de caja generado por la empresa el que genera los
recursos para operar la empresa, para reponer los activos, para pagar la
deuda y para distribuir utilidades a los socios.

En cuarto punto. La administracin del capital de trabajo, es

importante por varias razones ya que los activos circulantes de una empresa
tpica industrial representan ms de la mitad de sus activos totales. En el
caso de una empresa distribuidora representan an ms. Para que una
empresa opere con eficiencia es necesario supervisar y controlar con
cuidado las cuentas por cobrar y los inventarios. Para una empresa de rpido
crecimiento, esto es muy importante debido a la que la inversin en estos
activos puede fcilmente quedar fuera de control. Niveles excesivos de
activos circulantes pueden propiciar que la empresa obtenga un rendimiento
por debajo del estndar sobre la inversin. Sin embargo las empresas con
niveles bajos de activos circulantes pueden incurrir en dficit y dificultades
para mantener operaciones estables. En el caso de las empresas ms
pequeas, los pasivos circulantes son la principal fuente
de financiamiento externo. Estas empresas simplemente no tienen acceso a
los mercados de capital a ms largo plazo, con la excepcin de hipotecas
sobre edificios. Las decisiones del capital de trabajo tienen sobre
la naturaleza global de riesgo- rendimiento y el precio de las acciones de la
empresa.

Y por ltimo punto. La estructura de capital de una empresa puede definirse

como la sumatoria de los fondos provenientes de aportes propios y los
adquiridos mediante endeudamiento a largo plazo; en tanto que
la estructura financiera corresponde a la totalidad de las deudas,
La estructura de capital est ntimamente relacionada con la situacin
financiera a largo plazo de la empresa, hasta para financiar y planear sus
operaciones futuras.

Las Ventajas de la Empresas Multinacionalesse pueden considerar:

La capacidad de aprovechar las economas de la produccin en
gran escala,
la abundancia de capital para invertir y acceso casi ilimitado al
crdito, tanto en el mercado monetario exterior como interno.
Un personal de direccin con experiencia, que pueda ser
desplazado a cualquier lugar del conjunto de la empresa.
Un aparato de ventas grande y efectivo, disponible de manera
similar para todas las unidades del conjunto empresarial.
Las facilidades para las investigacin y el desarrollo para
enfrentar los problemas tecnolgicos y de mercado, pero se
presenta el caso de que el aparato efectivo de ventas que
poseen las empresas multinacionales no siempre es el medio
menos costoso para difundir la tecnologa, ni la va ms segura
para promover el progreso tecnolgico.
Otra ventaja sera el beneficio del consumidor al disponer ele
una gran gama de productos y poder pagar menores precios,
en virtud de los costos inferiores.
 BIBLIOGRAFIA

Gandolfo, Giancarlo (2002). International Finance and Open-Economy

Macroeconomics (en ingls). Berln: Springer.

Pilbeam, Keith (2006). International Finance (en ingls) (3 edicin).

Nueva York: Palgrave Macmillan.

Feenstra, Robert C.; Taylor, Alan M. (2008). International Macroeconomics

(en ingls). Nueva York: Worth Publishers.

Madura, Jeff (2007). International Financial Management (en ingls)

(8edicin). Mason: Thomson South-Western.

Eun, Cheol S.; Resnick, Bruce G. (2011). International Financial

Management (en ingls) (6 edicin). Nueva York: McGraw-Hill/Irwin.