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ECONMICA DE PROYECTOS DE
INVERSIN
EVALUACIN
COSTOS BENEFICIOS
ECONMICA
NO CONSIDERAN EL
VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO
INDICADORES
SI CONSIDERAN EL
VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO
NO
RENTABLE
RENTABLE
INDICADORES PARA LA EVALUACIN
ECONMICA DE PROYECTOS
El plazo de amortizacin
I = (C.i.t ) / 36,000
I = (C.i.t ) / 1,200
I = (C.i.t ) / 100
FRMULAS: DE INTERS COMPUESTO Y
DE ACTUALIZACIN
Ct = C0 *(1 +r ) t Ct = C0 *(1 +r ) t
DONDE: C0 = Ct / (1 +r ) t
C0 = Capital inicial C0 = Ct *(1 +r ) -t
Ct = Capital final (acumulado)
r = Tasa de inters entre 100
t = Periodos en que est
puesto el capital
FACTOR DE ACUMULACIN VS
FACTOR DE DESCUESTO
(1 + r ) t (1 + r ) t
C0 *(1 + r ) t
C15 *(1 + r ) t
15 41,578
15 41,578
FACTOR DE ACUMULACIN VS
FACTOR DE DESCUESTO
(1 + r ) t (1 + r ) t
Donde:
r = Tasa de inters nominal anual entre 100
f = Tasa inflacionaria anualizada/100
TASA DE INTERS POR PERIODOS (ip)
ip = i/p
Donde:
ip = Tasa de inters por perodo
i = Tasa de inters anual
p = Nmero de periodos durante el ao
EVALUACIN ECONMICA DE
PROYECTOS
EVALUACIN
COSTOS BENEFICIOS
ECONMICA
INDICADORES
VAN, RBC, TIR
RENTABLE NO
RENTABLE
INDICADORES QUE CONSIDERAN EL
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
T T
B (1 r )
t 1
t
t
Ct (1 r )
t 1
t
EXPRESIONES MATEMATICAS
DE LOS INDICADORES
( B C )(1 r )
t 1
t t
t
EXPRESIONES MATEMTICAS
DE LOS INDICADORES
T T
B (1 r ) / C (1 r )
t 1
t
t
t 1
t
t
T Ct Bt
TOTAL
COSTOS Y BENEFICIO TOTALES
ACTUALIZADOS
T Ct Bt (1+r) -t
SUMA
COSTOS Y BENEFICIO TOTALES
ACTUALIZADOS
T Ct Bt (1+r) -t Ct (1+r) -t
T
SUMA Ct(1 r)
t 1
t
COSTOS Y BENEFICIO TOTALES
ACTUALIZADOS
Ct (1 r )
t
SUMA t
t 1
t 1
FLUJO DE FONDOS ACTUALIZADOS
P FF
0
1 (B1 - C1)
2 (B2 - C2)
3 (B3 - C3)
T (Bt - Ct)
SUMA
FLUJO DE FONDOS ACTUALIZADOS
P FF (1+r) -t
0
1 (B1 - C1) (1+r) -1
2 (B2 - C2) (1+r) -2
3 (B3 - C3) (1+r) -3
P FF (1+r) -t FFA
0
1 (B1 - C1) (1+r) -1 (B1 - C1 ) (1+r) -1
2 (B2 - C2) (1+r) -2 (B2 - C2) (1+r) -2
3 (B3 - C3) (1+r) -3 (B3 - C3) (1+r) -3
+
T (Bt - Ct) (1+r) -t (Bt - Ct) (1+r) -t
T
SUMA (Bt Ct )(1 r ) t
t 1
VAN
NOTA IMPORTANTE
EL VAN Y LA B/C
Guardan una relacin inversa a la Tasa de actualizacin y
una relacin directa con el periodo de anlisis. Es decir:
Si se incrementa la TA, disminuyen el valor de los
indicadores y viceversa.
Si se incrementa el periodo de anlisis aumenta el valor de
los indicadores y viceversa.
EXPRESIONES MATEMTICAS
DE LOS INDICADORES
(4)
T T
Bt
t 1
(1 r ) t
C
t 1
t (1 r ) t
0
TIR
(5) T
(
t 1
Bt Ct )(1 r ) t
0
FLUJO DE FONDOS ACTUALIZADOS
(FFA)
SUMA ( Bt Ct )(1 r )
t 1
1
t
SFFA POSITIVO
FLUJO DE FONDOS ACTUALIZADOS
TIR - INTERPOLADA
SFFA POSITIVO
T T
SUMA ( Bt Ct )(1 r )
t 1
1
t
( Bt Ct )(1 r )
t 1
2
t
SFFA SFFA
POSITIVO NEGATIVO
FLUJO DE FONDOS VS. TASA DE
ACTUALIZACIN
POSITIVO
TIR
SFFA O VAN
i2 TA
0
i1
NEGATIVO
EXPRESIONES MATEMTICAS DE LOS
INDICADORES DE RENTABILIDAD
(4) T T
Bt
t 1
(1 r ) t
C
t 1
t (1 r ) t
0
TIR
T
(5)
(
t 1
Bt Ct )(1 r ) t
0
FRMULA PARA INTERPOLAR LA TASA
INTERNA DE RETORNO (TIR)
1 27,000.00
2 10,500.00 15,300.00
3 11,200.00 17,000.00
4 13,800.00 20,500.00
5 16,200.00 23,700.00
6 23,200.00 31,700.00
7 26,200.00 37,700.00
9 48,000.00 64,200.00
10 48,000.00 64,200.00
11 48,000.00 64,200.00
12 48,000.00 64,200.00
SUMA
FLUJO DE FONDOS - FLUJO DE FONDOS
ACTUALIZADOS (PERIODO BASE UNO)
3,419.99
SFFA O VAN TIR
30% TA
0
25%
-1,041.50
FRMULA PARA INTERPOLAR LA TASA
INTERNA DE RETORNO (TIR)
TIR = I1 + (I2 - I1) *((FFA1 ) / (FFA1 - FFA2))
TIR = 28.83
TIR = 29 %
FLUJO DE FONDOS VS. TASA DE
ACTUALIZACIN
3,419.99
TIR = 29%
SFFA
30% TA
0
(VAN) 25%
-1,041.50
COSTOS Y BENEFICIOS TOTALES ACTUALIZADOS
(PERIODO BASE CERO)
CTA AL BTA AL
P CT BT FA = (1+ .25 ) -t 25%
25%
0 27,000.00 -
1 10,500.00 15,300.00
2 11,200.00 17,000.00
3 13,800.00 20,500.00
4 16,200.00 23,700.00
5 23,200.00 31,700.00
6 26,200.00 37,700.00
7 48,000.00 64,200.00
8 48,000.00 64,200.00
9 48,000.00 64,200.00
10 48,000.00 64,200.00
11 48,000.00 64,200.00
SUMA
FLUJO DE FONDOS ACTUALIZADOS
PERIODO BASE CERO
0
1
2
3
4
3
6
7
8
9
10
11
TOTAL
EXPRESIONES MATEMATICAS
DE LOS INDICADORES
T T
B (1 r )
t 0
t
t
Ct (1 r )
t 0
t
EXPRESIONES MATEMATICAS
DE LOS INDICADORES
( B C )(1 r )
t 0
t t
t
EXPRESIONES MATEMTICAS
DE LOS INDICADORES
T T
B (1 r ) / C (1 r )
t 0
t
t
t 0
t
t
T T
(5) B (1 r ) C (1 r )
t 0
t
t
t 0
t
t
0
TIR
T
(6)
( B C )(1 r )
t 0
t t
t
0
EXPRESIONES MATEMATICAS
DE LOS INDICADORES
( B C )(1 r )
t 0
t t
t
0
CLCULO DE LOS INDICADORES CON
PERIODO BASE CERO
4,274.99
SFFA TIR
VAN
30% TA
0
25%
-1,353.95
FRMULA PARA INTERPOLAR LA TASA INTERNA
DE RETORNO (TIR)
TIR = I1 + (I2 - I1) *((FFA1 ) / (FFA1 - FFA2))
TIR = 29 %
FLUJO DE FONDOS VS. TASA DE
ACTUALIZACIN
4,274.99
TIR = 29%
FFA
VAN 30% TA
0
25%
-1,353.95
CLCULO DE LOS INDICADORES
UTILIZANDO FUNCIONES DE EXCEL
OPCIONES
FORMAL PRIVADO
EXPRESIN PORCENTUAL
(B/C - 1) * 100
( 1.041 - 1 ) *100
( 0.041 ) *100
4.1 %
Durante el periodo de anlisis del proyecto a una tasa de
actualizacin del 25% se tendr una utilidad neta de 4.1%
RELACIN BENEFICIO COSTO
B/C (TA) 1
(1 - (1 / (B/C)) *100
(1- (1/ 1.041)) *100
(1-0.961) *100
(0.039) *100
3.9%
Un valor positivo indica hasta cuanto pueden
disminuir los BTA, a fin de igualarse a los CTA
y viceversa.
RELACIN BENEFICIO COSTO
B/C (TA) 1
+ % CT CT = BT B/C = 1
(B/C 1) *100
- % CT CT = BT B/C = 1
PROPIEDADES DEL LA RELACIN
BENEFICIO COSTO (B/C)
+ % CT CT = BT B/C = 1
(B/C 1) *100
- % CT CT = BT B/C = 1
+ % BT BT = CT B/C = 1
(1 1/(B/C)) *100
- % BT BT = CT B/C = 1
TASA INTERNA DE RETORNO
TIR TA
TIR = 29 %
TIR = 29 %
La rentabilidad neta del proyecto, con respecto al costo
del capital ser de 4% (29 25 = 4)
La TIR expresa la tasa de inters mxima que puede
pagar el proyecto
Una TIR igual a cero, indica que slo se esta recuperando
los costos
Si calculramos de los indicadores VAN, B/C, utilizando
como TA, el valor de la TIR, tendramos:
VAN = 0; B/C = 1; TIR = NO CAMBIA
UNA TIR IGUAL A CERO, INDICA QUE SLO SE
ESTN RECUPERANDO LOS COSTOS
AO CT BT FF TA = 0% CTA BA FFA
FA
1 1,000 0 -1,000 1.00 1,000 0 -1,000
2 50 300 250 1.00 50 300 250
Millones de
VAN (TA) $ M$
pesos
B/C (TA)
TIR
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
DESVENTAJAS
+ % CT CT = BT B/C = 1
(B/C 1) *100
- % CT CT = BT B/C = 1
+ % BT BT = CT B/C = 1
(1 1/(B/C)) *100
- % BT BT = CT B/C = 1
RELACIN BENEFICIO COSTO (B/C)
VENTAJAS
PROY. B PROY. C
INDICA PROY. A
(MILES DE (MILLONES
DORES (PESOS) DE PESOS)
PESOS)
Millones de
VAN (TA) $ M$
pesos
TIR
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
VENTAJAS
Bt
t 0
(1 r ) t
Ct
t 0
(1 r ) t
0
TIR
(
t 0
Bt Ct )(1 r ) t
0
TIR VS COSTO DEL CAPITAL
30%
24%
TIR = 24%
20%
12%
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
VENTAJAS
a. No es recomendable en proyectos
excluyentes de diferentes magnitudes
VENTAJAS Y DESVENTAJA DE LOS INDICADORES
PROY. B PROY. C
INDICA PROY. A
(MILES DE (MILLONES
DORES (PESOS) DE PESOS)
PESOS)
Millones de
VAN (TA) $ M$
pesos
T T
Bt
t 0
(1 r ) t
Ct
t 0
(1 r ) t
0
TASA DE ACT.
TIR CONSTANTE
(
t 0
Bt Ct )(1 r ) t
0
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
DESVENTAJAS
FF FF FF FF FF FF
P FF
20% 25% 30% 35% 40% 45%
SUMA 950 15 -2 -6 -4 -2 3
FLUJO DE FONDOS VS. TASA DE
ACTUALIZACIN
15
10
0
20% 25% 30% 35% 40% 45%
-5
-10
TASA DE ACTUALIZACIN
QU TASA UTILIZAR?
PRESUPUESTOS PRESUPUESTOS
PRECIOS PRECIOS
CONSTANTES CORRIENTES
TIR TIR
REALES NOMINALES
ANLISIS
TIR 21%
ANLISIS