CIRCULAR N.

1/2012, DE 2 DE FEVEREIRO

QUESTIONRIO SOBRE AS PRTICAS DE ALM IMPLEMENTADAS PELAS EMPRESAS DE SEGUROS

A gesto de ativos e passivos (Asset Liability Management ou ALM) uma componente do sistema
de gesto de riscos das empresas de seguros que essencial para a conduo s e prudente do
negcio, designadamente quando as responsabilidades assumem um carter de mdio e longo
prazo, contribuindo de forma decisiva para assegurar a sustentabilidade dos compromissos
assumidos, quer em matria de solvncia, quer de liquidez. Sendo um processo contnuo de
formulao, implementao, monitorizao e reviso de estratgias relacionadas com ativos e
passivos, visa alcanar os objetivos financeiros de uma empresa. Deste modo, o ALM surge
como um processo crtico para a gesto financeira eficiente de qualquer empresa que realiza
investimentos com a finalidade de cobrir as suas necessidades de cash flow futuras.

Em reconhecimento da crescente importncia da gesto de ativos e passivos, em particular, no

quadro da atual conjuntura dos mercados financeiros, justifica-se a obteno de informao sobre
as prticas de ALM adotadas pelas empresas de seguros sujeitas superviso do Instituto de
Seguros de Portugal (ISP). Atravs do questionrio em anexo, procura-se aprofundar o
entendimento da realidade do mercado segurador nacional no que respeita s prticas de gesto
de ativos e passivos implementadas, mediante a recolha de um conjunto de informao
abrangente que aborde aspetos como a composio da estrutura operacional que serve de suporte
s atividades de ALM, o grau de sofisticao das tcnicas aplicadas e o peso que as concluses
retiradas desempenham na definio de estratgias de negcio e nas tomadas de deciso.
Sublinhe-se que algumas matrias, designadamente as relacionadas com a gesto do risco de
liquidez no mbito do ramo Vida, relativamente s quais o ISP j dispe de elementos de
informao, foram includas por razes de completude e sistematizao do questionrio.

Em complemento ao referido, e tendo em considerao que o regime Solvncia II apresenta

como um dos princpios basilares a avaliao integrada de todos riscos a que os operadores se
encontram expostos, a compreenso da realidade do mercado nesta matria representa mais um
passo crucial na preparao atempada e gradual para os desafios decorrentes da entrada em vigor
desse regime.

neste contexto que se salienta a relevncia da participao de todas as empresas de seguros com
sede em Portugal e sucursais de empresas de seguros com sede fora do territrio da Unio
Europeia, j que o seu contributo ser muito importante para identificar as boas prticas
existentes ao nvel do mercado nacional. Informa-se adicionalmente que inteno do ISP
divulgar ao mercado os resultados agregados do presente questionrio, por forma a facultar um
benchmark por referncia ao qual cada uma das empresas poder realizar a sua autoavaliao. Com
base nas concluses retiradas, ser ainda ponderada a emisso de regulamentao especfica sobre
esta matria, no sentido de detalhar e complementar as orientaes introduzidas pela Norma
Regulamentar n. 14/2005-R, de 29 de novembro, e pela Circular n 7/2009, de 23 de abril, e de
fomentar a sua plena integrao nos processos de tomada de deciso.

Uma vez que o presente questionrio foi concebido de forma a ser preenchido por via eletrnica,
o respetivo ficheiro ser disponibilizado s empresas de seguros atravs do Portal ISPnet.
Solicita-se, assim, que a resposta a este questionrio seja remetida ao ISP at ao dia 16 de Maro
de 2012.

Caso surjam dvidas quanto informao pretendida, pode ser contactado o Senhor Dr.
Eduardo Loureno (telefone n. 217 982 889 ou e-mail eduardo.lourenco@isp.pt) ou a Senhora
Dra. Sofia Frederico (telefone n. 217 983 903 ou e-mail sofia.frederico@isp.pt).

O CONSELHO DIRETIVO

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 ANEXO CIRCULAR N. 1/2012, DE 2 DE FEVEREIRO
AS PRTICAS DE ALM IMPLEMENTADAS PELAS EMPRESAS DE SEGUROS

ESTRUTURA DO QUESTIONRIO

O questionrio encontra-se dividido em sete captulos: mbito das prticas correntes de gesto de
ativos e passivos; estrutura de suporte s atividades de gesto de ativos e passivos; fatores de risco
e tcnicas de ALM; ferramentas de clculo; resultados dos estudos de ALM, mitigao,
monitorizao e controlo de riscos; aes futuras a desenvolver e opinio geral; outras notas e
comentrios.

INSTRUES DE PREENCHIMENTO DO QUESTIONRIO

O questionrio deve ser preenchido da forma o mais completa possvel, nomeadamente atravs
da insero de texto explicativo nos campos disponibilizados para o efeito.

Quando necessrio e/ou aplicvel, pode ser assinalada mais do que uma opo.

No final do questionrio, podem ser includos comentrios adicionais, devendo ser referenciado
o nmero da questo a que respeitam.

No devem ser inseridas nem eliminadas linhas ou colunas.

DOCUMENTAO ADICIONAL A REMETER

Para alm do questionrio preenchido, as empresas de seguros podem remeter outra

documentao que considerem relevante para complementar as respostas.

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 QUESTIONRIO

A. IDENTIFICAO DA EMPRESA

Empresa:

Contacto
Nome:
E-mail: Telefone:

B. QUESTES

B.1. MBITO DAS PRTICAS CORRENTES DE GESTO DE ATIVOS E PASSIVOS

B.1.1. H quanto tempo se encontram implementadas as prticas de gesto de ativos e passivos (mesmo que com um modelo diferente do
atual)?

B.1.2. Caso as anlises de ALM no sejam efetuadas sobre a totalidade da carteira de passivos e respetivos ativos, indique qual a percentagem
includa (em termos de provises tcnicas e passivos financeiros):

Se aplicvel, encontra-se prevista a extenso do mbito das anlises de ALM?

Em caso afirmativo, qual o prazo previsto de implementao?
Na sequncia dessa alterao, qual a percentagem (em termos de provises tcnicas e passivos financeiros) que passar a estar
includa?

Se aplicvel, indique as razes subjacentes excluso de parte da carteira de passivos e respetivos ativos das anlises de ALM:
Complexidade tcnica
Imaterialidade das exposies
Inexistncia de risco de ALM
Insuficincia de recursos
Outras

B.1.3. Quais os segmentos de negcio explorados e abrangidos pelas anlises de ALM? Explorado Abrangido A que nvel so efetuadas as anlises?
Rendas (Vida)
Seguros no ligados tradicionais, exceto rendas (Vida)
Seguros no ligados financeiros, com participao nos resultados (Vida)
Seguros no ligados financeiros, sem participao nos resultados (Vida)
Seguros ligados (Vida) com garantias financeiras
Seguros ligados (Vida) sem garantias financeiras
Coberturas complementares (Vida)
Acidentes de trabalho
Acidentes (outros)
Doena
Incndio e outros danos
Automvel
Transportes
Responsabilidade civil geral
Outros (indique o segmento de negcio e o nvel a que so efetuadas as anlises)

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B.1.4. As anlises de ALM so efetuadas:
De forma regular
Indique a periodicidade mdia (atendendo ao princpio da materialidade, caso seja distinta em funo do mbito)
De forma pontual

Caso as anlises de ALM no sejam realizadas de forma regular, encontra-se prevista a introduo de alguma regularidade?
Em caso afirmativo, qual o prazo previsto para a sua implementao?

B.1.5. Quais os objetivos das anlises de ALM?

Desenho de novos produtos
Definio e/ou reviso da poltica de investimentos
Seleo dos ativos
Mensurao dos riscos
Implementao de estratgias de gesto dos riscos (incl. resseguro e instrumentos derivados)
Anlises de solvncia
Anlises de liquidez
Anlises de rendibilidade
Outros

B.1.6. So estabelecidos formalmente objetivos financeiros (e.g., maximizao do ROA/ROE) a atingir para efeitos de otimizao de ALM?

B.1.7. A empresa dispe de um documento formal, onde se encontrem especificados os princpios, mecanismos e/ou objetivos relativos sua
poltica de gesto de ativos e passivos?
Em caso afirmativo, escolha uma das opes aplicveis ao documento:

Caso tenha respondido negativamente na questo anterior, encontra-se prevista a sua elaborao?
Em caso afirmativo, qual o prazo para a sua elaborao?

B.2. ESTRUTURA DE SUPORTE S ATIVIDADES DE GESTO DE ATIVOS E PASSIVOS

B.2.1. Caso a empresa faa parte de um grupo de seguros, as anlises de ALM so coordenadas a que nvel?
Da casa-me
De plataformas transversais e/ou outras unidades pertencentes ao grupo
A nvel local, mas com partilha de recursos do grupo
A nvel local, sem partilha de recursos do grupo

Se aplicvel, descreva quais os recursos que so partilhados e/ou quais as componentes que no so coordenadas a nvel local:

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B.2.2. A empresa recorre, total ou parcialmente, a entidades externas para a realizao de anlises de ALM (para empresas pertencentes a um
grupo de seguros, entenda-se entidades fora do grupo)?

Em caso afirmativo, escolha a opo que melhor reflete o papel desempenhado pela entidade externa:

Em caso afirmativo, identifique as entidades externas e quais as componentes das anlises de ALM executadas externamente:

B.2.3. Existe na empresa uma unidade funcional afeta ao exerccio de gesto de ativos e passivos?

No caso da empresa no dispor de uma unidade funcional afeta ao exerccio de funes de ALM, existem planos para a sua criao?

Em caso afirmativo, qual o prazo previsto para a sua criao?

B.2.4. Qual o nmero de pessoas afetas ao exerccio de funes de ALM (a tempo inteiro ou parcial)?

As pessoas que esto afetas ao exerccio de funes de gesto de ativos e passivos exercem outras funes?

Em caso afirmativo, quais as outras funes (materiais) exercidas?

Controlo de gesto e planeamento estratgico
Atuariado
Gesto de riscos
Gesto de ativos
rea financeira
Outras

B.2.5. Existe um comit constitudo formalmente com competncias no quadro da gesto de ativos e passivos?

Em caso afirmativo:

Indique a sua designao:

Identifique as funes dos membros constituintes:

rgo de administrao
Diretores de topo
Aturio responsvel
rea tcnica / atuariado
rea de risco
rea de investimentos
rea financeira
Outros

Especifique a periodicidade mdia das reunies do comit:

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B.2.6. A quem reportam diretamente as pessoas que esto afetas ao exerccio de funes de ALM?
rgo de administrao
Comit especializado
Aturio responsvel
Direo tcnica / atuariado
Direo de risco
Direo de investimentos
Direo financeira
Outros

B.2.7. Como so efetuadas a monitorizao e o controlo da execuo das funes de ALM?

Atravs de contactos informais permanentes
Atravs de reunies peridicas
Especifique a periodicidade mdia:
Atravs de reunies pontuais
Atravs de relatrios peridicos
Especifique a periodicidade mdia:
Atravs de relatrios pontuais
Outros

B.2.8. Quem exerce as seguintes funes no mbito das anlises de ALM (poder ser selecionada mais do que uma opo para cada uma das funes apresentadas)?

Unidade funcional ALM 2

rgo de administrao

rea tcnica/atuariado

rea de investimentos
Aturio responsvel

Comit especfico1
Diretores de topo

rea financeira
rea de risco

Outros
a. Definio dos princpios relativos poltica de gesto de ativos e passivos, incluindo os nveis de tolerncia
b. Garantir a aderncia aos princpios definidos
c. Controlo e monitorizao do cumprimento dos nveis de tolerncia para os riscos associados ao ALM
d. Definio de objetivos financeiros a atingir para efeitos de otimizao dos resultados de ALM
e. Escolha das tcnicas e pressupostos a aplicar na produo de indicadores de exposio para as anlises de ALM
f. Execuo dos clculos
g. Validao dos pressupostos, modelos e parmetros utilizados
h. Interpretao e anlise tcnica dos resultados

Caso tenha indicado "Outros", identifique as reas da empresa a que se refere:

1 Se resposta afirmativa na questo B.2.7

2 Se resposta afirmativa na questo B.2.3

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 B.3. FATORES DE RISCO E TCNICAS DE ALM

fatores materiais
B.3.1. Quais dos seguintes fatores de risco so considerados explicitamente nas anlises de ALM?

para a empresa
Identifique os
Identifique os

considerados
fatores
Ao nvel dos ativos
Acionista
Cambial
Taxa de juro
Imobilirio
Crdito
Concentrao
Dvida soberana
Reinvestimento
Inflao
Default da contraparte (derivados, resseguro)
Ao nvel dos passivos
Taxa de juro
Garantias financeiras (incl. participao nos resultados)
Biomtricos
Resgate e outras opes de descontinuidade
Sinistralidade futura (No Vida)
Sinistralidade passada (No Vida)
Despesas
Inflao
Catstrofe
Liquidez
Outros

B.3.2. Qual a base de mensurao considerada para efeitos de execuo das anlises de ALM?
Base contabilstica / Solvncia I
Base Solvncia II
Embedded value
Outros

B.3.3. Quais das seguintes tcnicas so aplicadas na produo de indicadores de exposio ao risco no mbito de uma anlise de ALM?
Clculo da durao
Clculo da convexidade
Clculo do liquidity gap
Clculo do Value at Risk
Cash flow matching
Anlises de sensibilidade (sobre um fator de risco)
Anlise de cenrios (sobre dois ou mais fatores de risco)
Outras

B.3.4. A projeo dos cash-flows dos ativos efetuada numa base: Abordagem
Determinstica
Estocstica

A projeo dos cash-flows dos passivos efetuada numa base: Abordagem

Determinstica
Estocstica

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 B.3.5. Quando aplicvel, identifique os fatores de risco modelados com recurso a simulao estocstica:
Rendibilidade acionista
Taxa de juro
Spreads de crdito
Inflao
Resgate (Vida)
Sinistralidade (No Vida)
Outros

Nmero de cenrios
Quando aplicvel, especifique o modelo estocstico utilizado:
Rendibilidade acionista
Taxa de juro
Resgate (Vida)
Sinistralidade (No Vida)

B.3.6. Na projeo dos cash-flows do ativo, a empresa considera uma carteira de ativos esttica ou dinmica?

B.3.7. Na projeo dos cash-flows do passivo, a empresa considera uma:

Carteira de negcio fechada sem renovaes
Carteira de negcio fechada com renovaes
Incluso de novo negcio

B.3.8. Na projeo dos cash-flows do passivo, a empresa considera:

Aplices reais
Model points

Quando aplicvel, especifique o nmero de model points utilizado e o rcio entre o nmero de model points utilizado e o nmero total de
aplices que representam:
Nmero de model points
Rcio

B.3.9. Quando aplicvel, qual o horizonte temporal histrico considerado na calibragem dos parmetros referentes aos seguintes fatores de risco?
Rendibilidade acionista
Taxa de juro
Spreads de crdito
Inflao
Biomtricos (Vida)
Resgate (Vida)
Sinistralidade (No Vida)
Despesas
Outros (indique o fator de risco e o horizonte temporal histrico considerado)

B.3.10. No contexto da projeo de cash-flows e da modelao dos fatores de risco, existem procedimentos de verificao da adequao dos
pressupostos assumidos, do modelo escolhido ou dos parmetros estimados?

Em caso afirmativo, estes procedimentos incluem:

Exerccios de back-testing
Comparao dos resultados obtidos pela aplicao de modelos distintos
Outros

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 B.4. FERRAMENTAS DE CLCULO

B.4.1. Indique os softwares utilizados nos seguintes casos, quando aplicvel:

Avaliao e/ou modelizao de ativos

Avaliao e/ou modelizao de passivos

Avaliao e/ou modelizao numa tica integrada

Produo de rcios e indicadores de risco

Produo de relatrios de ALM

B.4.2. Atendendo questo B.4.1., o software foi desenvolvido internamente (a nvel local ou do grupo), externamente ou resulta de uma
combinao de ambos?

Avaliao e/ou modelizao de ativos

Avaliao e/ou modelizao de passivos

Avaliao e/ou modelizao numa tica integrada

Produo de rcios e indicadores de risco

Produo de relatrios de ALM

B.5. RESULTADOS DOS ESTUDOS DE ALM, MITIGAO, MONITORIZAO E CONTROLO DE RISCOS

B.5.1. Existe uma poltica formal que defina os procedimentos a seguir na divulgao de resultados de ALM e do acompanhamento das
resultantes aes de gesto, assegurando que os intervenientes com competncias nesta matria tm acesso permanente informao

B.5.2. De que forma so divulgados os resultados das anlises de ALM:

Atravs de contactos informais permanentes
Atravs de reunies peridicas
Especifique a periodicidade mdia:
Atravs de reunies pontuais
Atravs de relatrios peridicos
Especifique a periodicidade mdia:
Atravs de relatrios pontuais
Outros

B.5.3. Quem tem acesso aos resultados das anlises de ALM?

rgo de administrao
Comit especializado
Aturio responsvel
Direo tcnica / atuariado
Direo de risco
Direo de investimentos
Direo financeira
Outros

B.5.4. Classifique o grau de impacto dos resultados das anlises de ALM na definio e/ou reviso da poltica de investimentos:

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B.5.5. De que forma efetuada a monitorizao e controlo das estratgias de investimento, no sentido de verificar a sua conformidade com as
recomendaes definidas com base nos resultados das anlises de ALM?
Atravs de contactos informais permanentes
Atravs de reunies peridicas
Especifique a periodicidade mdia:
Atravs de reunies pontuais
Atravs de relatrios peridicos
Especifique a periodicidade mdia:
Atravs de relatrios pontuais
Outros

B.5.6. Classifique o grau de importncia que os resultados das anlises de ALM representam para o sistema de gesto de riscos:

B.5.7. Identifique as estratgias de gesto de riscos que frequentemente so adotadas pela empresa no cumprimento das
orientaes/recomendaes resultantes das anlises de ALM:

Reequilbrio da carteira

Utilizao de derivados:
Risco acionista:
Opes
Equity swaps
Contratos futuros ou forward
Risco de taxa de juro/crdito:
Contratos futuros ou forward
Interest Rate Swaps
Swaptions
Caps ou Floors
Credit default swaps

Reavaliao da cobertura do resseguro

Catastrophic bonds
Desenho do produto (e.g. limitao de garantias)
Outras

Caso a empresa recorra ao uso de produtos derivados, especifique o tipo de hedging :

B.6. AES FUTURAS A DESENVOLVER E OPINIO GERAL

B.6.1. data de resposta ao presente questionrio encontra-se em curso algum projeto que vise a implementao/introduo de melhorias ao
nvel dos mecanismos de gesto de ativos e passivos?

Em caso afirmativo, descreva sucintamente as reas de interveno:

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B.6.2. Em complemento resposta dada na questo anterior e numa tica de longo prazo, quais as melhorias que a empresa pretende introduzir
nas atividades de gesto de ativos e passivos?

B.6.3. Na opinio da empresa, quais as maiores dificuldades que se colocam implementao e/ou aperfeioamento dos mecanismos de gesto
de ativos e passivos?

B.6.4. Na opinio da empresa, considera relevante a emisso de orientaes especficas nesta matria?

Em caso afirmativo, indique as reas de abrangncia que tais orientaes deveriam configurar:

B.7. OUTRAS NOTAS E COMENTRIOS

B.7.1. Comentrios e observaes:

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