LIQUIDEZ

Mide la solvencia de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto

plazo, proporcionando seales tempranas de problemas de flujo de efectivo.

Razn de Liquidez, el 31 de diciembre del 2009 fue de 1,66 mostrando un

incremento al 31 de diciembre del 2010 de 1,88, esto se debe explicar por una
disminucin en los pasivos corrientes, especficamente en otros pasivos
financieros y tambin por un aumento de efectivo y equivalentes al efectivo,
deudores comerciales y otras cuentas por cobrar en los activos corrientes.
Concluyendo que del 2009-2010 aumento su capacidad para cumplir sus
obligaciones de corto plazo.

Respecto al ao 2011, tuvo una cada considerable desde 1,88 en el 2010 a

1,55 en el 2011, por un aumento considerable en los pasivos corrientes,
especficamente en las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por
pagar, en comparacin a los activos corrientes.

Finalmente la empresa ha demostrado fluctuaciones desde el 2009 al 2011,

respecto a su solvencia, se puede considerar que CCU ha mantenido su
capacidad de obligaciones, aunque el ao pasado ha tenido su mayor baja
respecto a las comparaciones temporales.

Razn rpida, en esta se descuentas los Inventarios, porque son menos

lquidos. Muestra un aumento del 2009 al 2010, de pasar a 1,39 desde 1,18,
esto se explica bsicamente por aumento de efectivo, cuentas por cobrar en
los activos corrientes y disminucin en pasivos corrientes.
Del 2010 al 2011 cayo, disminuyendo la razn rpida, debido al aumento de
pasivos como se explico en la razn de liquidez, desde un 1,39 a un 1,15 en
diciembre del 2011.

La prueba cida de CCU indica que esta empresa esta muy bien, haciendo
frente a sus pagos de corto plazo, no tiene inventarios ociosos y su liquidez real
es mayor a 1, la cual se considera ideal.

Prueba Acidicima, de 1,2 a 1,4 se ve aumentada en el 2010, producto de las

mismas explicaciones en los puntos anteriores, pero se debe hacer mencin a
que esta prueba se descuentan los inventarios y cuentas por cobrar, haciendo
que la razn analice solo los activos ms lquidos de la empresa CCU.

En el ao 2011 se ve disminuida en 0.25, en comparacin al ao 2010, pero

sigue teniendo una liquidez buena, que se ha mantenido a travs de sus aos.

ACTIVIDAD
A continuacin evaluaremos la velocidad de las cuentas que se convierten en
ventas o efectivo, o sea las entradas o salidas. Considerando sus inventarios,
cuentas por cobrar, las cuentas por pagar y la eficiencia que CCU usa sus
activos totales.

Rotacin de Inventario, CCU a aumentado su razn en sus aos, pasando del

2009 (3,1) al 2010 (3,5) y finalmente 2011 (3,7) veces al ao. La variacin del
2009 al 2010 se debe a un leve aumento del costo de venta de $365.098.371
(2010) a $383.812.866 (2011), ya que sus inventarios se mantuvieron en
$M108 en esos aos, en comparacin del 2010 al 2011, se aumento por un
incremento de $66.750.408 en el costo de venta y su inventario aumento de
$M108 a $M128, no sabemos si estos ndices son bajos o altos, porque
depende de la industria, pero a travs de los aos la empresa tiene un mayor
nmero de veces que venden sus inventarios, teniendo en cuenta que los
costos de ventas de los productos son mayores, pero la empresa aun as ha
tenido que aumentar sus inventarios para suplir la demanda de sus productos.

Periodo promedio de cobro de CCU segn sus polticas de crdito y cobranza se

indican en la nota 15 de la memoria anual de la empresa, en la cual su poltica
es de 6 meses de cobro (180 das), la compaa toma seguros de crdito los
cuales cubren aproximadamente un 90% de los saldos de las cuentas por
cobrar.

Tomando en cuenta la poltica de la empresa CCU se encuentra dentro del

rango normal. En el 2009 (65.7 das), 2010 (68.8 das) y 2011 (75,5 das).

En la razn Promedio de pago, se consideraron las compras anuales como el

100% del costo de venta, ya que este valor no aparece en los estados
financieros ni especificados en las notas explicativas de la nota 10 (memoria
anual de la empresa).

Los prstamos y obligaciones que devengan intereses, con vencimiento dentro

de los prximos 12 meses.

Presentando en los aos comparados un aumento cada ao aproximadamente

de 6 das. 2009 (129.2 das), 2010 (134.5 das) y el 2011 (141.3 das),
considerando estas fechas, la empresa se encuentra optimo en pagar sus
cuentas a corto plazo.

Rotacin de activos se ha mantenido del 2009-2011, teniendo pequeas

variaciones, la primera variacin que fue de 0.02 del 2009 al 2010, producto a
los activos corrientes, aumento en el efectivo, cuentas por cobrar comerciales
y en los activos no corrientes, este es el caso del aumento en el activo fijo.
Del 2010 al 2011, tambin se presenta un aumento de 0.02, impulsada por los
deudores comerciales, por las mayores ventas en ese periodo, un incremento
en propiedades, plantas y equipos influidos por las inversiones.

La empresa es eficiente al utilizar sus activos para generar ventas, mostrando

incrementos pequeos pero considerables en los ltimos tres aos.

ENDEUDAMIENTO

Analizaremos la proporcin de los activos totales que se financian con deuda

propiciada por los acreedores.

El ndice de endeudamiento en el 2010 muestra una baja al compararse con

diciembre del 2009, ya que pasa a 46.5% desde 48.1%, debido a una menor
proporcin de pasivos a corto plazo y a la menor provisin de dividendos. En el
ao 2011 aumenta su porcentaje de endeudamiento a 47.2% producto de los
pasivos corrientes, explicados en la liquidez.

CCU no tiene un nivel alto de apalancamiento financiero, esto quiere decir que
los activos totales de la empresa no necesitan ser financiados por otras
personas para generar flujos, ya que su liquidez es buena y sus activos son
eficientes al generar utilidades para la empresa. Generando un menor riesgo y
retorno para los inversionistas.

Por lo tanto, CCU puede pedir apalancamiento financiero para generar nuevas
inversiones, ya sea en activos fijos o nuevos negocios.

CCU tiene una alta cobertura de intereses fijos, ya que es una empresa que se
encuentra en diferentes pases, en el ao 2010 tiene su mayor cobertura
respecto al ao anterior ya que cubre 15.2 veces los intereses a diferencia de
11 en el 2009, debido al aumento del EBIT y un pago menor de costos
financieros en el 2010. Respecto al 2011 bajo a 13.2 veces, producto a un
mayor pago de costos financieros.

Al mirar sus tres aos, la empresa se ha mantenido con los pagos de intereses
fijos, teniendo una buena capacidad de solvencia de estos.

RAZON DE COBERTURA DE PAGOS

FIJOS..

RENTABILIDAD
Nosotros como analistas evaluamos las utilidades de la empresa respecto a sus
ventas, activo o inversiones, enfocndonos en el Estado de prdidas y
ganancias.

En la razn Margen de utilidad bruta, aumento de un 53% a un 54.2% en el

2010, generado por un crecimiento de los ingresos por venta y por menores
costos de venta. Esta razn disminuyo en el ao 2011 en 53.5% por un
aumento de los costos, pero esto se ve compensado por un mayor ingreso por
ventas.

La comparacin temporal se ha mantenido, a travs de los aos, haciendo que

CCU tenga una buena rentabilidad despus que la empresa pague sus bienes.

Margen de Utilidad Operacional, la empresa ha ido incrementando su

porcentaje desde un 17.7% en el 2009 a un 19.7% en el 2011. Este incremento
fue principalmente por las ventas.

Las razones son muy buenas, porque es lo que le queda a la empresa despus
de pagar sus gastos y costos operacionales, indicando unas buenas utilidades
puras ganadas sobre cada dlar de ventas.

Margen de utilidad neta, en los aos 2009-2010 tubo una fuerte cada por los
altos impuestos pagados en el 2010, pasando de un 16.4% a 13.2%. Respecto
al ao 2010-2011 sigui disminuyendo pero con una leve variacin, producto
de un aumento de las ventas y tambin por el pago de impuestos.

Teniendo en cuenta las variaciones a travs de los aos, la empresa CCU ha

presentado una buena rentabilidad que le queda despus que esta pague
todos los costos, gastos, intereses, impuestos y dividendos de acciones
preferentes, asiendo que la empresa sea ms atractiva para los inversionistas.

Ganancias por accin (EPS), 2009 la empresa tuvo su mayor precio de la accin
a $402, esta se ve notablemente disminuida en el 2010 con $347.6 debido a
las ganancias disponibles para los accionistas comunes que disminuyeron
desde $128.037.473 a $110.699.515, en el 2011 tubo un leve aumento a
$385,40 producto que las utilidades para los accionistas comunes aumentaron
$122.751.594. Del 2009-2011 se ha mantenido el precio con leves variaciones
y un nmero promedio de acciones de 318.502.872.

UTILIDAD POR ACCIN EJERCICIOS

TERMINADOS AL 31 DE
DICIEMBRE DE
2009 2010 2011
Ganancia disponible para los accionistas 128.037. 110.699.5 122.751.5
comunes 473 15 94
Nmero de acciones promedio en 318.502. 318.502.8 318.502.8
circulacin 872 72 72
Ganancia por accin $402 $347.56 $385.40

ROA, mide la eficacia general que tienen los administradores de CCU para
generar utilidades con los activos, analizando el ao 2009 tubo un mayor
rendimiento producto a la mayor ganancias disponibles para los accionistas
comunes, respecto al ao 2010 se vio disminuido a 9.8% ya que las ganancias
para los accionistas comunes fueron mucho menores en comparacin al ao
2009 y en cuanto a los activos totales presentaron un leve incremento, en el
2011 aumento su ROA quedando en un 10.3% recuperndose en las ganancias
para los accionistas con un aumento de los activos totales.

La empresa en los aos 2009-2011 ha tenido un buen manejo de sus activos

totales para generar utilidades, haciendo que los administradores de CCU
utilicen de manera eficiente estos. Esto se puede ver en que la empresa tiene
buenas utilidades, un bajo ndice de endeudamiento y un alto porcentaje de
Rotacin de activos lo cual genera una mayor confianza para sus
inversionistas y accionistas.

ROE, ha ido disminuyendo producto de las ganancias para accionistas

comunes. CCU ha tenido un buen retorno ganado sobre sus inversiones ya que
se ha mantenido en los tres aos sobre el 20% la que la hace una empresa
muy atractiva para los inversionistas.

MERCADO

Ac explicaremos el desempeo de la empresa en cuanto al riesgo y retorno.

Relacin Precio/Ganancia, el ao 2009 la empresa tuvo una menor confianza de

los inversionistas, ya que estos pagaron 9.92 pesos por cada dlar de
ganancia, producto que las ganancias por accin en este ao fueron de 402
pesos, en cambio en el 2010 aumento a 16.46 debido a que las ganancias por
accin fueron menores al ao anterior y el precio de mercado por accin
comn fue mayor al ao anterior con 5722.6, finalmente el ao siguiente esta
razn obtuvo un leve incremento a 17.64 generada por el precio de mercado
aumento a 6799.4.

CCU ha incrementado la confianza, a travs de los aos, en los inversionistas

ya que estos estn dispuestos a pagar ms por cada dlar de ganancia.

La razn mercado/libro, es cmo los inversionistas ven el rendimiento de CCU.

Analizando temporalmente esta empresa, cada ao a incrementado el valor

M/L desde 3987.9 (2009) a 6723 (2011), esto nos proporciona una buena
perspectiva de CCU ya que los inversionistas estn pagando ms dlares por
cada dlar del valor libro, por lo que se esperan altos retornos con relacin a su
riesgo.