LUZDEL SUR Anilisis y Discusién de la Gerencia acerca del Resultado de las Operaciones y de la Situacién Econémica Financiera ‘Comparacién de los periodos terminados al 31 de marzo de 2017 yal 31 de marzo de 2016 Informacién Financiera Individual EI siguiente andlisis de la administracién sobre los resultados de las operaciones y la situacién financiera de Luz del Sur S.A.A. (en adelante la Compaitia) deberd ser leido conjuntamente con los estados financieros individuales por los periodos terminados al 31 de marzo de 2017 y al 31 de marzo de 2016 y las notas que los acompafian respectivamente. Los estados financieros han sido elaborados de conformidad con las Normas Internacionales de Informacién Financiera. ¢ 1. Entorno econémico El Producto Bruto Intemo del pais crecié 0.74% en el mes de febrero de 2017 y aleanz6 tun aumento de 3.57% en los doce tiltimos meses (marzo 2016 - febrero 2017), ademds el sector de electricidad disminuyé 1.73% en el mes de febrero, alcanzando en el periodo enero ~ febrero de 2017 un crecimiento acumulado de 2.33%. La evolucién de la actividad econdmica del pais en los tltimos doce meses se sustent6 principalmente en el desempeiio de los sectores, mineria e hidrocarburos, telecomunicaciones y otros servicios de informacién, clectricidad, gas y agua y financiero y seguros. El Indice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana, subié en 1.30% en el mes de marzo de 2017, registrando en el periodo enero — marzo de 2017 una variacién acumulada de 1.87%. Con relacién al Indice de precios al por mayor, en el mes de marzo de 2017 aument6 en 0.40%, registrando en el periodo enero ~ marzo de 2017, una variacién acumulada de 0.199%" En el mes de marzo de 2017 el promedio del riesgo pais medido por el spread del EMBIG Peri, alcanzé los 141 puntos basicos, menor a los 152 puntos basicos alcanzados al cierre de febrero de 2017°. 2. Andilisis de resultados Ingresos operativos Durante el periodo enero — marzo de 2017, los ingresos aperativos ascendieron a 8/ 800.3 millones, cifta inferior en 2.12% respecto a los ingresos obtenidos en el mismo periodo del afio 2016. "Insitao Nacional de Estadstie nformétca, “Produceign Nasional: Febrero 2017" Informe Técnico N* 04 — Abril 2017 > Insti Nacional de Estadio e Informatics, “Variacén de Ios Inicadores de Precis de la Economia Marzo 2017". Informe “Téenico N* Dt Abril 2017 > anco Central de Reserva del Prk: Cuda Estadistico N° 37 ~Difeencal de rendimientos dl indice de bons de mereadosemergentes See IPI candor Gan al GFRENTE DE FINANZASLUZDELSUR Por los periodos del 01 de enero al 31 de marzo de 2017 2016 Variacin Porcentual Ingresos por distribucién de energia ‘S/ millones ING 4 T9444 — -2.83% Ingresos por generacién de energia S/ millones 2844 23:34 22.07% Total ingresos operativos ‘S/ millones 800.3 817.7 2.12% Ingresos por distribucién y generacién de energia eléctrica Por los periodos del 01 de enero al 31 de marzo de 20172016 Variacion Porcentual Ingresos por venta de electricidad S/millones 784.94 800.04 —-1.88% Blectricidad vendida GWh 1,893.74 1,949.34 2.86% Precio promedio por venta de energia SfporkWh 0.4145 0.4104 1.00% Servicios complementarios ‘S/ millones 1544 17.74 -12.99% Total ingresos por distribucién de eneraia S/millones _ 8003¢ 817.7 < 2.12% Al 31 de marzo de 2017 los ingresos provenientes de las ventas de electricidad ascendieron a S/ 784.9 millones (incluyendo los ingresos provenientes de generacidn), 1.88% menor a lo vendido el ano anterior. Ello se debié a la disminucién en 2.86% en el volumen fisico de la energia vendida, compensado en alguna medida por un incremento de 1.00% en el precio promedio de venta de energia. El mayor crecimiento de las ventas fisicas se dio en el grupo de clientes residenciales (1.93%), seguido de clientes otros, que erecieron 1.86%. Las ventas fisicas en el grupo de clientes industriales y en el grupo de clientes comerciales disminuyeron en 12.21% y en 9.47% respectivamente. Distribucién de las ventas fisicas de energia por tipo de cliente Mar-2017 Mar-2016 Variacién GWh % Wh % _porcentual Residencial 57.7 40.01 743.3. 38.13 1.93 Comercial 3240 17113579 18.36 947 Industrial 323.6 17.09 368.6 18.91 +1221 Otros 4885 25.79 479.6 24.60 1.86 Total 1,893. 6 100.00 1,949.3 100.00 Los ingresos provenientes de los servicios complementarios, que comprenden la construccién de nuevas conexiones, mantenimiento ¢ instalacién de medidores, cobros por corte y reconexién, afectaciones e ingresos diversos, disminuyeron en 12.99% al pasar de See. > UDINE, Contodors General AUIS FERNANDO DE LAS CASAS ee GERENTE DE FINANZASLU2 DEL SUR S/ 17.7 millones durante el petiodo enero — marzo de 2016 a $/ 15.4 millones en el mismo periodo del aio 2017. ¢ Ingresos por generacién de energia eléctrica A partir del 01 de setiembre de 2015, la Central Hidroeléctrica Santa Teresa — Collpani Grande, con una potencia efectiva de 99.71 MW, entré en funcionamiento. Durante el petiodo enero — marzo de 2017, los ingresos provenientes de las ventas de generacién de energia eléctrica ascendieron a S/ 28.4 millones. , Costos Operativos Los costos de distribucién y generacién de energia durante el periodo enero — marzo de 2017 ascendieron a $/ 585.9‘millones, 7.34% menor a lo registrado en el mismo periodo del affo 2016. Compras de energia Las compras de energia disminuyeron en 7.00%, pasando de S/ $41.6 ‘millones en el periodo enero ~ marzo de 2016 a S/ 503.7 ‘millones durante el mismo periodo del afio 2017, como se muestra a continuaci6n: Por los periodos terminados al 31 de marzo de 2017-2016 oe Compras de energia S/rmillones 503.7! 541.64 -7.00% Compra de energia GWh 1,924.74 2,058.84 6.51% Costo promedio delectricidad comprada__S/porkWh 0.2617 02631 -0.53% Gastos de distribucién y generacién S/millones 82.2 90.7__-9.37% Total costos operatives S/millones 585.94 632.3 4 -7.34% La disminucién en las compras de energia se debié a la reduccién en 6.51% del volumen fisico de las compras de energia (de 2,058.8 GWh en el periodo enero ~ marzo de 2016 a 1,924.7‘GWh en el mismo periodo del afto 2017), asi como a la disminucién del costo promedio de la electricidad comprada en 0.53% (de S/ 0.2631 por kWh en el periodo enero — marzo 2016 a S/ 0.2617 por kWh en el mismo periodo del ato 2017). Es importante indicar que el costo de la electricidad comprada es trasladado a través de las tarifas cobradas a los clientes, por lo que tales cambios normalmente no afectan los margenes operativos, / Gastos de Personal “ Respecfo a los gastos de personal se observa una disminucién de $/3.0 millones, al pasar de S/ 23.0 millones en el periodo de enero — marzo de 2016 a $/ 20.0 millones en el mismo periodo del afio 2017, representando una disminucién de 12.96%. Sega Alillit Udy Mat, 10898 <* WIS FERNANDO DE LAS CASAS R. GERENTE DE FINANZASLUZODELSUR Depreciacién Los gastos por depreciacién relacionados a los costos operativos disminuyeron en S/ 1.6 millones, representando una disminucién de 6.87% al pasar de S/ 23.1‘millones en el periodo enero — marzo de 2016 a S/ 21.5 millones en el mismo periodo del afio 2017. Servicios prestados por terceros Con relacién a los servicios prestados por terceros, éstos disminuyeron en 12.14%, al pasar de S/ 21.8 {nillones en el periodo enero ~ marzo de 2016 a S/ 19.2‘millones en el mismo periodo del afio 2017. Gananeia bruta Al 31 de marzo de 2017 la ganancia bruta de la compaiia alcanz6 la cifra de S/ 214.44 millones (S/ 185.5 ‘millones al 31 de marzo de 2016) lo que representé un margen bruto de 26.8% porcentaje mayor al obtenido al cierre del primer trimestre del afio 2016 (22.7%). Gastos operativos Gastos operacionales de comercializacién Durante los primeros tres meses del aio 2017 los gastos de comercializacién alcanzaron un monto de $/ 12.1‘millones, cifra inferior en 10.48% a la registrada en el mismo periodo del afio 2016 que fue de S/ 13.5 millones‘ Esta reduccién se explica principalmente por los servicios prestados por terceros que disminuyeron en S/ 2.0 millones. ¢ Gastos operacionales de administracién Los gastos de administracién se incrementaron en $/ 2.1 millones, al pasar de S/ 20.74 millones en el periodo enero ~ marzo de 2016 a S/ 22.%millones en el mismo petiodo del afio 2017, representando un aumento de 10.31%. Este incremento se explica principalmente por mayores gastos de personal (S/ 2.2 fnillones), Otros ingresos y gastos operativos Los otros ingresos operativos alcanzaron un monto de S/ 11.2‘millones, cifra superior a la registrada en el mismo periodo del afio 2016 que fue de S/ 7.1‘millones. Este increment se explica principalmente por el rubro penalidad por resolucién anticipada de contrato, cifra que en el periodo enero — marzo 2017 fue de S/ 4.5 millonesé Por otro lado, los ingresos por servicios prestados a terceros se inerementaron en S/ 2.4 millones, mientras que las multas aplicadas a contratistas disminuyeron en S/ 2.7 millones. Los otros gastos operativos disminuyeron en S/ 0.7 millones, debido a menores sanciones administrativas (S/ 0.3 millones) y otros gastos (S/ 0.3 millones). ¢ MUALUD) WIS FERNANDO DELAS CASAS R. GERENTE DE FINANZAS Mat, 10538LUZOELSUR Ganancia Operativa Sobre la base de lo explicado anteriormente, la ganancia operativa alcanzada en el periodo enero ~ marzo 2017 fue mayor en 21.02% a la registrada en similar periodo del aio 2016, pasando de S/ 157.2‘millones a S/ 190.2‘nillones. Ingresos Financieros Durante el periodo enero — marzo de 2017, los ingresos financieros aleanzaron un monto de S/ 6.1¢millones, cifra superior en 20.59% a los $/ 5.1“millones registrados en el mismo periodo del afto 2016. Este incremento se explica principalmente por el mayor ingreso en intereses moratorios y la ganancia por diferencia de cambio (S/ 0.4 millones y S/ 0.3 millones respectivamente). é Gastos Financieros Los gastos financieros disminuyeron en 8.43%, al pasar de S/ 24.3millones en el periodo: enero — marzo de 2016 a S/ 22.3 ‘millones en el mismo periodo del alo 2017. Esta disminucién se debe principalmente al incremento en la capitalizaci6n de gastos financieros en S/ 2.6 millones. La pérdida por diferencia de cambio fue de §/ 0.6 millones. Gasto por impuesto a las ganancias El gasto por impuesto a las ganancias en el periodo enero ~ marzo 2017 fue de $/ 51.4¢ millones, cifra superior en 32.76% a lo obtenido en similar periodo del afio 2016 que fue de S/38.7 millones. Ganancia neta Debido a lo explicado anteriormente, la ganancia neta de la compaiiia al 31 de marzo de 2017 ascendié a S/ 122.7‘millones, presentando un incremento de 23.63% “respecto a la registrada en similar periodo del afo 2016 que fue de S/ 99.2‘millones. 3. Liquidez y solvencia Al cierre del mes de marzo de 2017, la Compaiiia registré un aumento en el activo corriente y una disminucién en el pasivo corriente en comparacién a os montos obtenidos al cierre del afio 2016, lo que ocasioné que el ratio de liquidez corriente se incremente a 0.694 veces (0.55 veces al cierre del afio 2016). Asimismo, el nivel de apalancamiento (medido como el total de los pasivos sobre el total del patrimonio) de la Compaiia al 31 de marzo de 2017, disminuyé ligeramente a 1.15 veces (1.16 veces al cierre del afio 2016). La deuda financiera de la compafiia coresponde al 61.48%“del total del pasivo, en donde los préstamos bancarios representan el 26.80% ‘y los bonos corporativos representan el restante 73.20%. 4 ‘Como los ingresos de la Compafiia son generados en moneda nacional, la empresa busca que el fondeo sea pactado preferentemente en la misma Dt reduciendo asi las posibilidades de riesgo cambiario. WUD) yy Wh Wis A DELAS a R. GERENTE DE FINANZASLU2DELSUR 4. Inversi6n y financiamiento A fin de satisfacer la creciente demanda de energia eléctrica, determinada por el mayor consumo y el mayor nimero de clientes atendidos, la Compafiia realiza importantes inversiones para ofrecer un servicio de calidad y eficiencia A131 de marzo del 2017, se ejecutaron inversiones que alcanzaron los $/ 64.4‘millones, orientadas principalmente al mejoramiento y expansién del sistema eléctrico. Asimismo, el 0.61% de estas inversiones (S/ 0.4 millones), fueron destinadas a la actividad de generacién eléctrica. En julio del afio 2010, Proinversidn otorg6 a la Compaia la buena pro de la licitacién para el desarrollo de la Central Hidroeléctrica Santa Teresa, ubicada en la Regién Cuzco. ¢ A partir del 01 de setiembre de 2015, la Central Hidroeléctrica Santa Teresa — Ceollpani Grande inicié operaciones con una potencia efectiva de 99.7] MW. ¢ Las necesidades de financiamiento para cubrir las inversiones de Ia Compaiiia estiin dadas principalmente a través de la emisién de bonos corporativos en el mercado local, con condiciones de plazo, moneda y costo financiero adecuados a su estructura financiera y operativa, asi como al financiamiento a través de préstamos bancarios. 4 El Primer Programa de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo, vencié en noviembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2016 todas las emisiones puestas en circulacién bajo este Programa se encuentran canceladas.‘Con fecha 31 de marzo de 2014, vencié el Segundo Programa de Bonos Corporativos ¢ Instrumentos de Corto Plazo, el cual al 31 de marzo de 2017 manticne activo un monto de S/ 578.1‘millones.Asimismo, el 28 de marzo de 2014 la Compajia inscribié su Tercer Programa de Emisién de Bonos Corporativos © Instrumentos de Corto Plazo, el cual involucra un monto de hasta US$ 350 millones en circulacién y al 31 de marzo de 2017 mantiene activo un monto de S/ 689.8 millones. La ganancia operativa de la Compaitia al 31 de marzo de 2017, permite cubrir los gastos financieros en 6.9 Veces, lo que demuestra que la Compaiifa cubre adecuadamente Ia carga financiera producto del financiamiento de sus inversiones. La politica de dividendos de la Compafifa para el ejercicio 2017 contempla el pago total 0 parcial de las ganancias de libre disposicién y/o reservas de libre disposicién que tenga registradas la sociedad, asi como de aquellas que se generen durante el ejercicio, y hasta el 100% de las mismas, pudiendo efectuar uno o varios pagos con cargo a resultados acumulados, y un dividendo definitive que sera determinado con la aprobacién de los Estados Financieros del ejercicio en la Junta Obligatoria Anual de Accionistas del aflo 2018 o en una fecha posterior, 2 ALL, WIS FERNANDO DE LAS CASAS R. pt (GERENTE DE FINANZASLUZDEL SUR 5. Fortalezas y recursos La Compaiia cuenta con el respaldo importante del grupo empresari (Sempra Energy), lo cual no sélo implica apoyo patrimonial, sino tambi actualizado en el negocio de distribucién eléctrica. « al que pertenece el conocimiento El monopolio natural que posee la Compaiiia como distribuidora del servicio piblico de electricidad en su zona de concesién constituye una barrera de entrada al ingreso de competidores en el segmento de clientes regulados. La alta concentracién poblacional dentro de su zona de concesién (30 distritos del sur de Lima donde habitan aproximadamente 4 millones de habitantes) y el consumo de energia eléctrica principalmente en baja tensién, contribuye a generar mayores margenes de ganancia. / La Compaitia mantiene una sélida relacién comercial con sus distintos proveedores de energia, tal es asi que mantiene 42 contratos vigentes (en operacién) con una potencia total contratada de 1,499.0 MW para atender la creciente demanda de su zona de concesién en los proximos periodos. 4 6. Riesgos e incertidumbres El crecimiento de la Compaiia depende sustancialmente del nivel de actividad econémica del pais y en especial dentro de su zona de concesién. Las modificaciones en indicadores econdmicos, tales como la inflacién, el producto bruto interno, el crédito, el nivel de inversién y el consumo entre otras variables, podrian afectar el desarrollo de la economia y por tanto influir en el desempeno de la Compaiiia. ¢ Las operaciones de la Compaiiia se encuentran sometidas a la Ley de Concesiones Eléetricas y a las normas del marco regulatorio del sector eléctrico en el Peri. Sin embargo, no puede garantizarse que la regulacién vigente se mantenga inaltcrada en el futuro de manera que no afecten las operaciones 0 los resultados de la Compafiia. ¢ Aine So > CA RRC) WIS FERNANDO ‘ mes DELAS CASAS R. GERENTE DE FINANZAS Mat, 105%LUZDELSUR DECLARACION DE RESPONSABILIDAD EI presente documento contiene informacién veraz sobre el desarrollo del negocio de Luz del Sur S.A.A. Individual del primer trimestre del 2017. Los firmantes se hacen responsables por los dafios que pueden generar la falta de veracidad o insuficiencia de los contenidos dentro del Ambito de su competencia, de acuerdo a las normas del Cédigo Civil. — eee LAS CASAS R. GERENTE DE FINANZAS