Jhoni Eco

INTRODUCCIN
Hablar del tipo de cambio en el Per, significa dar un panorama de la actividad

monetaria del Estado como agente regulador del sistema financiero.
Asimismo el rol que cumplen los diferentes agentes econmicos, y cmo stos
influyen para consolidar un rgimen estable.
Desde hace un buen tiempo en el Per se viene dando una apreciacin del tipo
de cambio entre el sol y el dlar norteamericano ante esto se ha suscitado
reclamos de los sectores que se creen afectados por la cada del tipo de
cambio (principalmente el gremio de exportadores).
Hay diferentes razones por las que el tipo de cambio se puede desequilibrar,
entre ellas, un excesivo gasto pblico, polticas cambiarias sostenibles,
ausencia de ajuste de la economa frente a cadas de trminos de intercambio
o durante un proceso de apertura comercial, etc. No obstante, en todos ellos,
lla apreciacin cambiaria se produce en un contexto de afluencia de capitales
externos y exceso de gasto domstico.
Las personas y empresas que quieren comprar monedas extranjeras deben

acudir al mercado. En este mercado se determina el precio de cada una de las
monedas expresada en la moneda nacional. A este precio se le denomina tipo
de cambio.
1
CAPITULO I
I. MARCO TEORICO.
I.1. ANTECEDENTES
Segn Mishkin (2001), seala que las fluctuaciones del tipo de

cambio en el corto plazo adems de tener un efecto en las
exportaciones, pueden tener un efecto significativo en las hojas de
balance de las empresas financieras y no financieras, cuando estas
tienen activos y pasivos en distintas monedas, particularmente en
economas pequeas y abiertas.
Segn Joan Robinson: Sealo que no existe un cambio que sea la tasa
de equilibrio correspondiente a una situacin de las demandas y
tecnologas mundiales.
La tasa o tipo de cambio entre dos divisas es la tasa o relacin de

proporcin que existe entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un
indicador que expresa cuntas unidades de una divisa se necesitan para
obtener una unidad de la otra.
Por ejemplo, si la tasa de cambio entre el euro y el dlar estadounidense

(EUR/USD) fuera de 1.4, ello significa que el euro equivale a 1.4 dlares.
Del mismo modo, si la tasa se calcula a la inversa (USD/EUR), ello
resulta en una tasa de 0.71, lo cual significa que el dlar equivale a 0.71
euros.
El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia

de un comercio internacional entre distintos pases que poseen
diferentes monedas. Si por ejemplo, una empresa mexicana vende
productos a una empresa espaola, desea cobrar en pesos, por lo que la
2
empresa espaola deber comprar pesos mexicanos y utilizarlos para
pagar al fabricante mexicano.
I.2. GENERALIDADES
A. Tipo de cambio
El tipo de cambio mide el valor de una moneda en trminos de otra;

en nuestro caso, el dlar de los Estados Unidos de Amrica con
respecto al nuevo sol. En un rgimen de flotacin, el tipo de cambio
refleja variaciones en la oferta y la demanda de divisas. En tal
sentido, esta variable est influida, entre otros factores, por la
evolucin de los trminos de intercambio, los volmenes de comercio
exterior, los flujos de capital y cambio en las decisiones de portafolio
de las personas, empresas y bancos.
Para una empresa moderna, la volatilidad del tipo de cambio puede

representar solo un riesgo menor y altamente diversificarle.
El tipo de cambio, es un promedio ponderado de las

operaciones del da en el sistema bancario, publicado por la
Superintendencia de Banca y Seguros (SBS).
El tipo de cambio interbancario, corresponde a la cotizacin

de oferta y demanda del dlar de Estados Unidos de Amrica
de las operaciones entre las entidades bancarias.
3
El tipo de cambio informal es determinado por la oferta y
demanda del mercado informal de divisas. Es reportado por la
empresa Reuters.
El mercado cambiario o de divisas no es ms que cualquier

otro mercado, un mecanismo por medio del cual demandantes
y oferentes intercambian bienes y servicios, y que en este
caso se refiere a las divisas. El tipo de cambio es el precio
relativo, es decir, el precio de una moneda que se expresa en
trminos de la unidad de otra moneda.
CAPITULO II
II. ASPECTOS GENERALES DEL TIPO DE CAMBIO
II.1. Qu es el tipo de cambio?
El tipo de cambio entre dos monedas especificas el precio de una

en trminos de la otra. Por ejemplo, si el tipo de cambio del nuevo sol
peruano respecto al dlar es 2.75, significa que debemos entregas S/
2.75 nuevos soles peruanos para obtener un dlar.
El tipo de cambio nominal es un concepto monetario que refleja el precio

relativo entre dos monedas. En tanto el tipo de cambio real es un
indicador de competitividad internacional y mide el precio relativo entre
dos clases de bienes, esto es, bienes transables y bienes no transables.
El poder de compra de una unidad de bien exportado, trminos de

bienes domsticos, es lo que comnmente se denomina como tipo de
cambio real.
4
Sea el valor tipo de cambio, P y P los niveles de precios domsticos e
internacional, respectivamente. Luego de una unidad de bien exportado
equivale a e P soles, y su poder de compra en trmino de bienes
domsticos ser:
P=ex P/P
El tipo de cambio real es, por lo tanto, uno de los precios relativos ms
importantes de la economa, dado que su nivel y sus movimientos
pueden afectar considerablemente la estructura productiva de un pas.
El tipo de cambio real de equilibrio es aquel que permite la viabilidad de

la balanza de pagos a mediano plazo, de una manera consistente con el
balance entre produccin y demanda interna en un contexto de
crecimiento de PBI.
II.2. Rgimen Cambiario
El rgimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un

pas maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se
regulan las instituciones del mercado de divisas. El rgimen cambiario
influye decisivamente en el valor de tipo de cambio y en las fluctuaciones
del mismo.
II.3. En el caso de Per(Banco Central de Reserva del Per)
La constitucin indica que la finalidad primordial del Banco Central

de Reserva del Per, es preservar la estabilidad monetaria del pas. El
Banco Central anuncia una meta de inflacin de 2,0 por ciento, con un
margen de tolerancia de un punto porcentual haca arriba y hacia
abajo. Las acciones del BCRP estn orientadas a alcanzar dicha meta.
Los procesos inflacionarios desalientan la inversin y favorecen la

especulacin, ya que el sistema de precios de la economa se
distorsiona y se produce una asignacin ineficiente de recursos. Ms
an, al desvalorizarse la moneda con alzas generalizadas y continuas
5
de los precios de los bienes y servicios, se perjudica principalmente a
aquellos segmentos de la poblacin con menores ingresos debido a
que stos no tienen un fcil acceso a mecanismos de cobertura contra
un proceso inflacionario. De esta manera, al mantener una baja tasa de
inflacin, el BCRP crea las actividades econmicas, lo que contribuye
al alcanzar mayores tasas de crecimiento econmico sostenido.
CAPITULO III
III. MODALIDADES DEL TIPO DE CAMBIO.
Entre las modalidades de tipo de cambio se encuentran:
Tipos de cambios rgidos y flexibles.
Tipos de cambios fijos y variables.
6
Tipos de cambios nicos y mltiples.
III.1. CAMBIO RIGIDO
Un tipo de cambio fijo es el rgimen cambiario de una unidad

monetaria cuyo valor se ajusta segn el valor de otra divisa de
referencia, de una canasta de monedas o de una medida de valor, como
el oro.
El tipo de cambio rgido es aquel cuyas fluctuaciones estn contenidas

dentro de un margen determinado. Este es caso de patrn oro, en que
los tipos de cambio pueden oscilar entre los llamados puntos o lmites de
exportacin e importacin de oro, por arriba o por debajo de la paridad.
Si los tipos de cambio excedieran de dichos limites ocurriran
movimientos de oro que haran volver las cotizaciones al margen
determinado.
Su funcionamiento exige la posibilidad concreta de dichos movimientos

de oro y se asegura, adems, mediante unos mecanismos operativos de
movimientos de capital a corto plazo, ligados a una relacin entre los
tipos de cambio y las tasas monetarias de inters.
III.2. CAMBIO FLEXIBLE
Un Tipo de cambio flexible o tipo de cambio flotante es un tipo de

rgimen cambiario en el que el valor de la moneda es fijado por el
mercado sin intervencin de las autoridades monetarias. Una moneda
que utiliza un cambio flotante se conoce como moneda flotante. El
rgimen contrario de un cambio flotante es un tipo de cambio fijo.
El tipo de cambio flexible es aquel cuyas fluctuaciones no tienes lmites

precisamente determinados, lo que no significa que tales fluctuaciones
sean ilimitadas o infinitas. Este es caso del patrn de cambio puro y de
papel moneda inconvertible. Son los propios mecanismos del mercado
cambio y, en general, la dinmica de las transacciones internacionales
del pas, los que, bajo la condicin esencial de la flexibilidad, permiten
7
una relativa estabilidad de los cambios, dadas las elasticidades de oferta
y demanda de los diversos competentes de la balanza de pagos.
III.3. CAMBIO FIJO
Es aquel determinado administrativamente por la autoridad

monetaria como el Banco Central o el Ministerio de Hacienda y puede
combinarse tanto con demanda libre y oferta parcialmente libre, como
con restricciones cambiarias y control de cambios.
Dado el virtual quebrantamiento del patrn oro en nuestros das, la

alternativa de la flotacin de los cambios es la fijacin por la autoridad.
La variabilidad de los tipos de cambios puede interpretarse en sentido

restringido (como en el caso del patrn oro) o en sentido amplio (como
en rgimen de patrn de cambio y de papel moneda inconvertible).
VENTAJAS DEL RGIMEN DEL CAMBIO FIJO.
Evita las variaciones a corto plazo de los tipos de cambio. Las

desviaciones de los tipos de cambio en los mercados respecto al
tipo de equilibrio pueden precisar un tiempo muy prolongado para
desvanecerse provocando efectos perniciosos en las
exportaciones e importaciones y de la produccin interior,
alterando los equilibrios productivos.
La estabilidad del tipo de cambio proporciona certidumbre al
comercio internacional, favorecindolo y rebajando los costes
asociados al mismo. Las crisis cambiarias pueden provocar en los
pases emergentes fuertes reveses en los flujos de capitales e
importantes cadas del nivel de produccin.
III.4. CAMBIO UNICO
El tipo de cambio nico, como su nombre lo indica, es aquel que

rige para todas las operaciones cambiarias, cualquiera que sea su
naturaleza o magnitud. Se tolera cierta diferencia entre los tipos de
8
compra y de venta de la divisa como margen operativo para los
cambistas en cuanto a sus gastos de administracin y operacin y
beneficio normal. El ideal es el sistema de cambios nicos, que no
admite discriminacin en cuanto a las fuentes de origen de las divisas ni
en cuanto a las aplicaciones de las mismas en los pagos internaciones.
CAPITULO IV
IV. CONTROL DE CAMBIOS
El control de cambios es una intervencin oficial del mercado de

divisas, de tal manera que los mecanismos normales de oferta y demanda
quedan total o parcialmente fuera de operacin y en su lugar se aplica una
reglamentacin administrativa sobre compra y venta de divisas, que implica
generalmente un conjunto de restricciones cuantitativas y/o cualitativas de
la entrada y salida de cambio extranjero.
Frecuentemente, el control de cambios va acompaado de medidas que

inciden sobre las transacciones mismas que dan origen a la oferta o la
demanda de divisas.
El control de cambios se establece, por lo general, cuando hay dificultades

graves de balanza de pagos, a consecuencia de las cuales las divisas
disponibles son insuficientes para atender las necesidades ordinarias de la
economa.
Diversas modalidades de control pueden implantarse, de acuerdo con las

caractersticas del mercado, la ndole del problema y la gravedad del
mismo.
El control de cambios absoluto, o sea, la reglamentacin total de la

oferta y la demanda de divisas, es prcticamente imposible de
implementar, por las inevitables y mltiples evasiones y filtraciones que
tienen lugar cuando la economa no es enteramente centralizada.
9
El control parcial o de mercados paralelos ha sido practicado en
diferentes pases y oportunidades: consiste en un control parcial,
determinante, de la oferta de divisas, a precios determinados, con cuyas
divisas se atienden necesidades esenciales de la economa, y un
mercado marginal es permitido en el cual se compran y venden
cantidades de divisas procedentes de operaciones que se dejan libres y
se determinan precios de mercado; este mercado paralelo o marginal se
autoriza para impedir el funcionamiento del estraperlo o mercado negro.
EL control parcial es la venta de divisas al mejor postor para

determinadas operaciones (rgimen de licitaciones).
IV.1. LA BALANZA DE CAMBIOS.
La balanza de pagos se equilibra con la intervencin del banco

central mediante la compra o venta de divisas recogidas en la variacin
de reservas. Ahora bien esta situacin no puede mantenerse
indefinidamente. Si el dficit es permanente el banco central no permitir
que se agoten las reservas de divisas, motivo por el que puede llevar a
cabo una devaluacin. Esta tiene como inconveniente que supondr un
alza en los precios de los bienes importados que puede transmitirse a
los bienes nacionales. De esta forma la inflacin en el pas que ha
devaluado hace que la ganancia de competitividad nominal, provocada
por el abaratamiento de su monedad desaparezca.
IV.2. MECANISMOS DE ACTUACIN.
En este sistema, el tipo no se fija libremente por el mercado, sino

que este es forzado por las autoridades econmicas o monetarias del
pas, para evitar que se produzcan oscilaciones en la cotizacin de su
moneda.
En determinados pases existe el denominado currency board, que

tiene su fundamento en un compromiso establecido legalmente que
determina un tipo de cambio fijo con otra moneda, y adems obliga a la
10
autoridad monetaria a limitar la emisin de moneda nacional a la
disposicin suficiente de reservas. Bulgaria es un ejemplo de este
sistema, por su fijacin con el euro.
Otra modalidad son los tipos fijos pero ajustables, son tipos de carcter
fijo pero dentro de un rango de valores en relacin con otra moneda o
con respecto a una canasta de monedas, tambin incluye un cierto
compromiso por parte de la autoridades monetaria para mantener ese
valor en los mercados, pero admitiendo la posibilidad de modificarlo en
determinadas circunstancias. Un ejemplo de este caso es China.
IV.3. RIESGO DE CAMBIO.
El riesgo de cambio o riesgo cambiario es el fenmeno que

implica el que un agente econmico coloque parte de sus activos en una
moneda, o instrumento financiero denominado en moneda diferente de
la cual utiliza este agente como base para sus operaciones cotidianas.
Dentro de un esquema de fluctuaciones entre los tipos de cambio que

relacionan a dos monedas, por decir dlar-euro o yen-libra, las
variaciones en el valor de una moneda denominada en trminos de otra
constituyen variaciones en el tipo cambiario que afectan a la riqueza total
del agente econmico que mantiene posiciones denominadas en
moneda extranjera. Estas variaciones dan lugar a un cierto factor de
riesgo que se incrementa de acuerdo con la volatilidad que hay en el
precio de estas monedas.
El tipo cambiario, al ser un precio relativo, se ve afectado por el valor de

cualquiera de los dos precios de las monedas y los determinantes de
estas, por lo cual evaluar el riesgo de cambio es una labor que implica
conocer los componentes que determinan el valor de la moneda en
trminos de otra. Hay dos corrientes principales para evaluar este precio
y que toman en cuenta dos factores distintos para evaluar las paridades
monetarias. Una de ellas toma en cuenta el mercado monetario como
principal determinante de este precio relativo, y basa gran parte de su
11
anlisis en el comportamiento de la tasa de inters de los instrumentos
financieros similares y comparables disponibles en ambas monedas.
Otra va para analizar el comportamiento cambiario es aquella que toma
en cuenta el mercado de bienes y servicios, y compara precios de
bienes similares o tasas de inflacin para evaluar el poder de compra de
una y otra moneda.
La comunidad financiera internacional toma en cuenta las fluctuaciones

de la paridad cambiaria para determinar decisiones de inversin en
instrumentos denominados en moneda extranjera, que rendirn, adems
de su tasa nominal de retorno, un monto derivado de la fluctuacin
cambiaria y de las respectivas inflaciones para calcular tasas de retorno
reales, donde adems del riesgo inherente del instrumento financiero, se
toma en cuenta el riesgo cambiario que representa la inversin en una
moneda extranjera.
IV.4. MIEDO DE LA FLOTACIN.
El trmino "miedo a la flotacin" fue acuado en la dcada de los

noventa por Guillermo Calvo y Carmen Reinhart para referirse a las
acciones de las autoridades monetarias de los pases en vas de
desarrollo para evitar que el tipo de cambio de su divisa local con
respecto al dlar fluctuase libremente.1
Un cambio flotante libre aumenta la volatilidad de la moneda extranjera.

Esto puede causar problemas serios, especialmente en economas
emergentes. Estas economas tienen un sector financiero con una o ms
condiciones de las siguientes:
Dolarizacin alto de la responsabilidad.
Fragilidad financiera.
Efectos fuertes del balance.
IV.5. SISTEMAS CAMBIARIOS
12
Los tipos de cambio, como precios que son (precio de una
moneda expresado en trminos de otra) suelen variar a travs del
tiempo. Las causas de las variaciones y sus efectos los veremos mas
adelante. Ahora se tratar de explicar una cuestin de terminologa, que
si bien a primera vista no parece tener mucha importancia, su no
conocimiento suele generar errores de interpretacin.
Una apreciacin de la moneda nacional significa una subida de su

precio en trminos de la moneda extranjera. Ahora, para obtener la
misma cantidad de dlares que obtena antes, necesito menos Soles,
entonces decir que la moneda local se apreci es lo mismo que decir
que el tipo de cambio baj. Una depreciacin es una subida del tipo de
cambio.
Apreciacin moneda local ---- baja el tipo de cambio.
Depreciacin moneda local ---- sube el tipo de cambio.
CAPITULO V
5.1. ACTUAL TIPO DE CAMBIO.
Julio - 2015
Tipo de cambio publicado al :
Da Compra Venta Da Compra Venta Da Compra Venta Da Compra Venta
1 3.174 3.179 2 3.177 3.179 3 3.170 3.175 4 3.169 3.174
7 3.176 3.178 8 3.179 3.182 9 3.185 3.187 10 3.179 3.182
11 3.176 3.179 14 3.176 3.178 15 3.175 3.179 16 3.180 3.182
17 3.177 3.179 18 3.180 3.182 21 3.182 3.186 22 3.179 3.182
13
23 3.183 3.187 24 3.187 3.191 25 3.187 3.191
Notas:
1.- El tipo de cambio publicado corresponde a la cotizacin de cierre de
la SBS del da anterior.
2.- En los das que no se cuente con tipo de cambio publicado, se
deber tomar el del da inmediato anterior.
3.- Para efectos del Impuesto a la Renta, se deber tomar el tipo de
cambio de cierre, al 31 de Diciembre del ejercicio correspondiente.
CONCLUSIONES
El tipo de cambio refleja variaciones en la oferta y la demanda de

divisas.
Existen diversas formas en que los pases controlan y establecen

los tipos de cambio. En los sistemas de tipos de cambio
fluctuantes, el precio de cada moneda lo establecen los
mercados. Cuanto mayor sea la demanda de una moneda, mayor
ser su precio (su tipo de cambio). Algunas veces, el banco
central puede intervenir en los mercados para lograr un tipo de
cambio favorable.
Cuando el tipo de cambio es fijo, la moneda tiene un valor medio

que podr aumentar (revaluarse) o disminuir (devaluarse) cuando
las autoridades monetarias lo consideren necesario.
GLOSARIO
CAMBIARIA: Relativo al negocio del cambio o a la letra de cambio.
CAMBIO DE DIVISAS: Servicio bancario consistente en la compra de

billetes, cheques y otros documentos extendidos en moneda extranjera
mediante conversin a moneda nacional, o viceversa.
14
CAMBIO DE MONEDA: Servicio bancario que consiste en el
intercambio de billetes y monedas extranjeras por su equivalente en
moneda nacional o a la inversa.
CAMBIO LIBRE: El que resulta de la libre oferta y demanda.
CAMBIO OFICIAL: El que se fija en forma impositiva por la autoridad

monetaria.
CONTROL DE CAMBIO: Situacin que ocurre cuando un gobierno

regula las transacciones cambiarias, estableciendo un cierto tipo de
cambio con el fin de controlar las entradas o salidas excesivas de capital
en el pas.
COTIZACION: Asignar el precio [de un valor en la bolsa, de un artculo

en el mercado]. Imponer o fijar una cuota o escote, repartir un pago.
Poner precio, valorar, estimar.
DIVISA: moneda extranjera referida a la unidad del pas de que se trata.
DEFICIT: Saldo que se produce cuando los pagos superan los ingresos.
Se habla de dficit cuando al acabar un ejercicio se hace balance y el
resultado es negativo.
DEVALUACION: modificacin del tipo de cambio oficial que reduce el

valor de la moneda nacional en relacin con las monedas extranjeras y
con su patrn metlico.
DEMANDA: Cantidad de un bien o servicio que estn dispuestos los

agentes econmicos a retirar del mercado, en un perodo concreto y
para unas circunstancias en el mercado dadas.
MERCADO DE DIVISAS: Es aquel que permite que la banca pueda

comprar y vender billetes y monedas extranjeras (divisas), tanto para
cubrir las operaciones comerciales como para fines especulativos de
financiacin, inversiones internacionales y de garanta.
OFERTA: precio que se paga por una cosa que se subasta o vende.
PARIDAD: Comparacin de una cosa con otra por ejemplo o smil.

Igualdad o gran semejanza de las cosas entre s.
15
REVALUACION: aumentar el valor de una moneda de un pas respecto
a los de los otros.
ANEXOS:
16
TIPO DE CAMBIO ACTUAL (16/07/2015)
Tipo de Cambio al 16/07/2015
MONEDA COMPRA(S/.) VENTA(S/.)

Dlar de N.A. 3.177 3.179
Dlar australiano 2.487
Dlar canadiense 2.449 2.718
Libra Esterlina 4.906 5.168
17
Yen japons 0.024 0.027
Nuevo Peso mexicano 0.214
Franco suizo 3.161 3.532
Euro 3.324 3.626
Tipo de Cambio Mesa de Negociaciones del BCR (S/. por US$)
PROMEDIO
MINIMO MAXIMO
PONDERADO
COMPRA S/M S/M S/M
VENTA S/M S/M S/M
Derecho Especial de Giro
D.E.G. US$ 1.39137

Fuente: Agencia Reuters.
Tipo de Cambio Mercado Profesional, Promedio Ponderado (S/. )
Dlar de N.A. 3.1775

Fuente: Datatec.
. EXPECTATIVAS MACROECONMICAS DE TIPO DE

CAMBIO AO 1999 2017.
Encuesta de Expectativas Macroeconmicas de Tipo de Cambio 1/
Empresa
Fecha Analistas Sistema s
No
Financie financier
de encuesta Econmicos ro as
Expectativas anuales de 1999
31 de julio de 1999 3.47

31 de agosto de 1999 3.47
30 de setiembre de 1999 3.50
31 de octubre de 1999 3.51
30 de noviembre de 1999 3.53
31 de diciembre de 1999 3.50
Expectativas anuales del 2000
31 de julio de 1999 3.80

31 de agosto de 1999 3.75
30 de setiembre de 1999 3.77
31 de octubre de 1999 3.80
30 de noviembre de 1999 3.80
31 de diciembre de 1999 3.80
31 de enero del 2000 3.78
28 de febrero del 2000 3.74
18
31 de marzo del 2000 3.70
30 de abril del 2000 3.70
31 de mayo del 2000 3.67
30 de junio del 2000 3.66
31 de julio del 2000 3.64
31 de agosto del 2000 3.60
30 de setiembre del 2000 3.55
31 de octubre del 2000 3.55
30 de noviembre del 2000 3.54
31 de diciembre del 2000 3.54

10 de setiembre del 2000 3.68
11 de octubre del 2000 3.70
9 de noviembre del 2000 3.69
10 de diciembre del 2000 3.68
10 de enero del 2001 3.63
9 de febrero del 2001 3.63
28 de mayo del 2001 3.62
27 de setiembre del 2001 3.53 3.55
25 de octubre del 2001 3.50 3.50
30 de noviembre del 2001 3.45 3.48

28 de mayo del 2001 3.66
27 de setiembre del 2001 3.60 3.68
25 de octubre del 2001 3.58 3.63
30 de noviembre del 2001 3.52 3.60
28 de diciembre del 2001 3.52 3.58
25 de enero del 2002 3.52 3.59
28 de febrero del 2002 3.53 3.58
27 de marzo del 2002 3.52 3.52 3.55
30 de abril del 2002 3.50 3.50 3.54
30 de mayo del 2002 3.50 3.50 3.52
28 de junio del 2002 3.50 3.53 3.55
31 de julio del 2002 3.55 3.55 3.58
29 de agosto del 2002 3.59 3.62 3.60
30 de setiembre del 2002 3.63 3.65 3.65
31 de octubre del 2002 3.62 3.62 3.65
29 de noviembre del 2002 3.55 3.55 3.60
19
31 de diciembre del 2002 n.d. n.d. n.d.

28 de febrero del 2002 3.62 3.60 3.60
30 de marzo del 2002 3.62 3.60 3.60
30 de abril del 2002 3.59 3.60 3.60
30 de mayo del 2002 3.57 3.60 3.61
28 de junio del 2002 3.60 3.60 3.65
31 de julio del 2002 3.64 3.65 3.67
29 de agosto del 2002 3.65 3.70 3.70
30 de setiembre del 2002 3.70 3.73 3.75
31 de octubre del 2002 3.70 3.71 3.75
29 de noviembre del 2002 3.66 3.67 3.71
31 de diciembre del 2002 3.62 3.61 3.65
31 de enero del 2003 3.60 3.58 3.62
28 de febrero del 2003 3.56 3.57 3.60
31 de marzo del 2003 3.55 3.55 3.60
30 de abril del 2003 3.52 3.54 3.59
30 de mayo del 2003 3.55 3.54 3.58
30 de junio del 2003 3.52 3.53 3.55
31 de julio del 2003 3.51 3.51 3.55
28 de agosto del 2003 3.50 3.51 3.53
30 de setiembre del 2003 3.50 3.50 3.51
31 de octubre del 2003 3.49 3.49 3.50
28 de noviembre 2003 3.49 3.49 3.50

31 de diciembre del 2002 n.d. 3.71 n.d.
31 de enero del 2003 3.69 3.67 3.71
28 de febrero del 2003 3.64 3.66 3.70
31 de marzo del 2003 3.65 3.65 3.70
30 de abril del 2003 3.60 3.62 3.68
30 de mayo del 2003 3.62 3.62 3.67
30 de junio del 2003 3.60 3.60 3.65
31 de julio del 2003 3.58 3.60 3.63
28 de agosto del 2003 3.56 3.59 3.62
30 de setiembre del 2003 3.56 3.57 3.60
31 de octubre del 2003 3.56 3.54 3.60
30 de noviembre del 2003 3.54 3.53 3.59
31 de diciembre del 2003 3.50 3.51 3.55
31 de enero del 2004 3.50 3.51 3.55
28 de febrero del 2004 3.50 3.49 3.55
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20
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31 de diciembre del 2004 3.43 3.35 3.50
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21
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28 de febrero del 2007 3.25 3.23 3.25
30 de marzo del 2007 3.21 3.20 3.25
27 de abril del 2007 3.21 3.20 3.22
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31 de diciembre del 2008 3.10 3.10 3.10

30 de marzo del 2007 3.21 3.23 n.d.
22
27 de abril del 2007 3.28 3.23 3.25
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25
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29 de febrero del 2012 2.63 2.64 2.70
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31 de agosto del 2012 2.60 2.58 2.67
30 de setiembre del 2012 2.55 2.55 2.65
31 de octubre del 2012 2.50 2.53 2.60
30 de noviembre del 2012 2.50 2.50 2.60
31 de diciembre del 2012 2.50 2.50 2.60
31 de enero del 2013 2.45 2.45 2.52
28 de febrero del 2013 2.45 2.45 2.55
31 de marzo del 2013 2.48 2.50 2.59
30 de abril del 2013 2.50 2.54 2.60
31 de mayo del 2013 2.54 2.55 2.60
30 de junio del 2013 2.70 2.70 2.70
31 de julio del 2013 2.72 2.73 2.75
31 de agosto del 2013 2.85 2.80 2.82
30 de setiembre del 2013 2.85 2.81 2.80
31 de octubre del 2013 2.85 2.80 2.80
30 de noviembre del 2013 2.90 2.85 2.82
31 de diciembre del 2013 2.87 2.83 2.85
31 de enero del 2014 2.86 2.85 2.85
28 de febrero del 2014 2.86 2.83 2.85
31 de marzo del 2014 2.85 2.85 2.85
30 de abril del 2014 2.85 2.85 2.82
30 de mayo de 2014 2.85 2.82 2.81
30 de junio de 2014 2.84 2.83 2.80
30 de julio de 2014 2.81 2.80 2.80
29 de agosto de 2014 2.85 2.85 2.81
26 de setiembre de 2014 2.90 2.89 2.85
31 de octubre de 2014 2.92 2.92 2.90
28 de noviembre de 2014 2.95 2.93 2.95
31 de diciembre de 2014 2.98 2.98 2.96
26
28 de febrero del 2013 2.47 2.45 2.60
31 de marzo del 2013 2.50 2.50 2.60
30 de abril del 2013 2.50 2.55 2.60
31 de mayo del 2013 2.50 2.55 2.63
30 de junio del 2013 2.70 2.70 2.70
31 de julio del 2013 2.70 2.74 2.78
31 de agosto del 2013 2.85 2.82 2.90
30 de setiembre del 2013 2.90 2.85 2.85
31 de octubre del 2013 2.88 2.80 2.85
30 de noviembre del 2013 2.90 2.85 2.85
31 de diciembre del 2013 2.90 2.85 2.86
31 de enero del 2014 2.90 2.89 2.90
28 de febrero del 2014 2.90 2.85 2.87
31 de marzo del 2014 2.90 2.85 2.88
30 de abril del 2014 2.90 2.85 2.85
30 de mayo de 2014 2.90 2.85 2.85
30 de junio de 2014 2.88 2.88 2.85
30 de julio de 2014 2.90 2.85 2.85
29 de agosto de 2014 2.89 2.87 2.85
26 de setiembre de 2014 2.95 2.90 2.90
31 de octubre de 2014 3.00 3.00 3.00
28 de noviembre de 2014 3.05 3.00 3.00
31 de diciembre de 2014 3.10 3.10 3.00
30 de enero de 2015 3.15 3.13 3.10
27 de febrero de 2015 3.20 3.20 3.15
31 de marzo de 2015 3.20 3.20 3.20
30 de abril de 2015 3.25 3.22 3.20
31 de mayo de 2015 3.25 3.25 3.20
30 de junio de 2015 3.25 3.25 3.20

28 de febrero del 2014 2.90 2.84 2.90
31 de marzo del 2014 2.90 2.87 2.90
30 de abril del 2014 2.90 2.90 2.90
30 de mayo de 2014 2.90 2.85 2.90
30 de junio de 2014 2.90 2.90 2.90
30 de julio de 2014 2.90 2.85 2.90
29 de agosto de 2014 2.90 2.88 2.90
26 de setiembre de 2014 2.95 2.95 2.90
31 de octubre de 2014 3.05 3.10 3.00
28 de noviembre de 2014 3.10 3.10 3.00
31 de diciembre de 2014 3.15 3.15 3.10
30 de enero de 2015 3.20 3.20 3.20
27 de febrero de 2015 3.22 3.20 3.20
31 de marzo de 2015 3.25 3.30 3.20
30 de abril de 2015 3.30 3.25 3.25
31 de mayo de 2015 3.30 3.30 3.30
30 de junio de 2015 3.40 3.34 3.30
27
27 de febrero de 2015 3.21 3.20 3.24
31 de marzo de 2015 3.24 3.30 3.24
30 de abril de 2015 3.30 3.25 3.30
31 de mayo de 2015 3.40 3.30 3.30
30 de junio de 2015 3.40 3.38 3.30
1/ Mediana. Tipo de cambio de fin de
perodo.
Fuente: Encuesta de expectativas
macroeconmicas BCRP.
Elaboracin: Departamento de
Indicadores de Actividad Econmica.
28

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INTRODUCCIN

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II.3. En el caso de Per(Banco Central de Reserva del Per)

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III. MODALIDADES DEL TIPO DE CAMBIO.

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Tipos de cambios fijos y variables.

III.1. CAMBIO RIGIDO

Un tipo de cambio fijo es el rgimen cambiario de una unidad

El tipo de cambio rgido es aquel cuyas fluctuaciones estn contenidas

Su funcionamiento exige la posibilidad concreta de dichos movimientos

III.2. CAMBIO FLEXIBLE

Un Tipo de cambio flexible o tipo de cambio flotante es un tipo de

El tipo de cambio flexible es aquel cuyas fluctuaciones no tienes lmites

III.3. CAMBIO FIJO

Es aquel determinado administrativamente por la autoridad

Dado el virtual quebrantamiento del patrn oro en nuestros das, la

La variabilidad de los tipos de cambios puede interpretarse en sentido

VENTAJAS DEL RGIMEN DEL CAMBIO FIJO.

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III.4. CAMBIO UNICO

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IV. CONTROL DE CAMBIOS

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IV.1. LA BALANZA DE CAMBIOS.

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IV.2. MECANISMOS DE ACTUACIN.

En este sistema, el tipo no se fija libremente por el mercado, sino

En determinados pases existe el denominado currency board, que

IV.3. RIESGO DE CAMBIO.

El riesgo de cambio o riesgo cambiario es el fenmeno que

Dentro de un esquema de fluctuaciones entre los tipos de cambio que

El tipo cambiario, al ser un precio relativo, se ve afectado por el valor de

La comunidad financiera internacional toma en cuenta las fluctuaciones

IV.4. MIEDO DE LA FLOTACIN.

El trmino "miedo a la flotacin" fue acuado en la dcada de los

Un cambio flotante libre aumenta la volatilidad de la moneda extranjera.

Dolarizacin alto de la responsabilidad.