El Ahorro,

La Inversin y el
Sistema Financiero

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 Ejemplo: Recin Graduado

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 El Sistema Financiero

Siempre hay algunas personas que quieren

ahorrar parte de su renta para el futuro y otras
que quieren pedir prstamos para financiar
inversiones en empresas nuevas y en expansin.
Qu pone en contacto a estos 2 grupos de
personas?
Qu garantiza que la oferta de fondos de las
que quieren ahorrar es igual a la demanda de
fondos de las que quieren invertir?

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 El Sistema Financiero

El sistema financiero es un grupo de

instituciones de la Economa que
ayudan a coordinar los ahorros de
una persona con la inversin de otra.
Transfiere los recursos escasos de la
Economa de los ahorradores
(personas que gastan menos de lo que
ganan) a los prestatarios (personas
que gastan ms de lo que ganan).
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 El Sistema Financiero
Los ahorradores ahorran por diversas razones:
Para que un hijo estudie varios aos en la
universidad.
Para vivir holgadamente cuando se jubilen
dentro de varias dcadas.
Los prestatarios tambin piden prstamos por
diversas razones:
Para comprar una vivienda para vivir
Para poner en marcha un negocio con el que
ganarse la vida.
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 Las Instituciones Financieras

El sistema financiero est formado por

varias instituciones financieras que
ayudan a coordinar a los ahorradores y
a los prestatarios.
Las instituciones financieras pueden
agruparse en 2 clases: los mercados
financieros y los intermediarios
financieros.

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 Las Instituciones Financieras

Mercados Financieros
Mercado de Bonos
Bolsa de Valores

Intermediarios Financieros
Bancos

Fondos de Inversin

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 Las Instituciones Financieras

Mercados Financieros son las

instituciones financieras a travs de las
cuales los ahorradores pueden facilitar
fondos directamente a los prestatarios.
Intermediarios financieros son las
instituciones financieras a travs de las
cuales los ahorradores pueden facilitar
fondos indirectamente a los prestatarios.

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 El mercado de Bonos

Un bono es un certificado de
deuda que especifica las
obligaciones del prestatario
para con el bonista.
Ej: INTEL

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 Caractersticas de un Bono
Duracin: El tiempo que transcurre hasta
que vence el bono.
Riesgo de Impago: La probabilidad de que el
prestatario no pague algunos intereses o el
principal.
Tratamiento Fiscal: La forma en que la
legislacin tributaria trata los intereses que
genera el bono.
Los bonos municipales son exentos de impuestos
federales
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 La Bolsa de Valores

Las acciones representan la propiedad en

una empresa y, por lo tanto, un derecho a
recibir los beneficios que sta obtenga.
La venta de acciones para obtener dinero
se llama financiacin mediante la emisin
de acciones.
En comparacin con los bonos, las acciones
ofrecen un mayor riesgo y retornos
potencialmente ms altos.
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 La Bolsa de Valores

Entre las bolsas de valores ms

importantes del mundo se encuentran
las de Nueva York, Tokio, Londres y
Hong Kong. Casi todos los pases
tienen sus propias bolsas de valores en
las que se negocian las acciones de las
empresas locales.
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 Intermediarios Financieros:
Los Bancos

Los Bancos aceptan depsitos de las

personas que quieren ahorrar y los
utilizan para conceder prstamos a las
que quieren pedir prstamos.
Los Bancos pagan intereses a los
depositantes por sus depsitos y cobran a
los prestatarios un tipo de inters ms
alto por sus prstamos.

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 Los Bancos
Los bancos facilitan las compras de
bienes y servicios al permitir a los
individuos girar cheques contra sus
depsitos.
En otras palabras, los bancos ayudan a
crear un activo especial que podemos
utilizar como medio de cambio.
Un medio de cambio es un artculo que
puede utilizarse fcilmente para realizar
transacciones.
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 Intermediarios Financieros:
Fondos de Inversin

Un fondo de inversin es una institucin

que vende participaciones al pblico y
utiliza los ingresos para comprar una
cartera de acciones y bonos.
La principal ventaja de los fondos de
inversin reside en que permiten a las
personas que tienen una pequea cantidad de
dinero diversificar..

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 El Ahorro y la Inversin en la
Contabilidad Nacional

Recurdese que el PIB es tanto la

Renta Total de una Economa como el
gasto total en su produccin de bienes
y servicios.
Y = C + I + G + NX

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 Algunas identidades
importantes
Asumiendo una economa cerrada, (no
participa en el comercio
internacional):

Y=C+I+G

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 Algunas identidades importantes

Despejando I
Y C G =I
Renta Total de la economa despus de
pagar el consumo y los gastos del
Gobierno, conocido como ahorro
nacional, o simplemente ahorro (S).

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 Algunas identidades importantes

Sustituyendo S por Y-C-G obtenemos:

S=I

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 Algunas identidades importantes

S=I
S=YCG
S = (Y T C) + (T G)

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 Ahorro Privado

Ahorro Privado es la cantidad de renta

que les queda a los hogares una vez
pagados sus impuestos y su consumo.

Ahorro Privado= (Y T C)

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 Ahorro Pblico

Ahorro Pblico es la cantidad de ingresos

fiscales que le quedan al estado una vez
pagado su gasto.

Ahorro Pblico = (T G)

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 Supervit y Dficit

Si T>G, el Estado tiene un supervit

presupuestario porque recibe ms dinero
del que gasta.
Este supervit de T-G representa el
ahorro pblico.
Si G>T, el Estado tiene un dficit
presupuestario porque gasta ms dinero
del que recibe en impuestos.

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 Ahorro e Inversin

La siguiente ecuacin revela un hecho

importante: en la Economa en su
conjunto, el ahorro debe ser igual a la
Inversin.
S=I

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 El Mercado de Fondos Prestables

Para simplificar el anlisis,

suponemos que la Economa slo
tiene un mercado financiero que
coordina el Ahorro y la
Inversion, el mercado de fondos
prestables.

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 El Mercado de Fondos Prestables
Fondos Prestables se refiere a toda
la renta que han decidido ahorrar y
prestar las personas en lugar de
utilizarla para su propio consumo.
En el mercado de fondos
prestables, hay un nico tipo de
inters que es tanto el rendimiento
del ahorro como el coste de los
prstamos.
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 La oferta y la Demanda de Fondos
Prestables

La oferta de fondos prestables proviene

de las personas que tienen alguna renta
adicional que quieren ahorrar y prestar.
La demanda de fondos prestables
procede de los hogares y las empresas
que desean pedir prstamos para realizar
inversiones.

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 La Oferta y la Demanda de Fondos
Prestables
El tipo de inters es el precio de un
prstamo.
Representa la cantidad que pagan los
prestatarios por los prstamos y la que
reciben los prestamistas por su ahorro .
El tipo de inters del mercado de fondos
prestables es el tipo de inters real
(corregido por la inflacin).
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 La oferta y la Demanda de Fondos
Prestables

Los mercados fiancieros funcionan ms

o menos como otros mercados de la
Economa.
El equilibrio de la oferta y la demanda del
mercado de fondos prestables determina el
tipo de inters real de la Economa.

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 Mercado de Fondos Prestables...
Tipo de
Inters
Oferta

5%

Demanda

0 $1,200 Fondos Prestables

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(en billones $)
 Medidas del Gobierno que afectan al
Ahorro y la Inversin

1era medida: Incentivo al Ahorro.

2da medida: Incentivo a la Inversin.

3era medida: Los Dficit y los Supervit

Presupuestarios pblicos.

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 Incentivos al Ahorro

El impuesto sobre la renta procedente

de intereses reduce significativamente
el rendimiento futuro del ahorro
actual, por lo que disuade a los
individuos de ahorrar.

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 Incentivos al Ahorro

Una modificacin de los impuestos

alterara los incentivos de los hogares
para ahorrar a cualquier tipo de inters
dado.
La oferta de fondos prestables se desplazara.
El tipo de inters de equilibrio bajara.

La cantidad demandada de fondos prestables

aumentara.

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Un incremento en la Oferta de
Fondos Prestables...
Tipo de Oferta, S1 S2
Inters

5% 1. Los incentivos
fiscales al ahorro
aumentan la oferta de
4% fondos prestables...

2. ...lo cual Demanda

reduce el tipo
de inters de
equilibrio...
0 $1,200 $1,600 Fondos Prestables
(in billions of dollars)
3. ...y aumenta la cantidad de fondos prestables de
equilibrio.
 Incentivos al Ahorro

Si una modificacin de la
legislacin tributaria fomenta el
ahorro, el resultado es una
reduccin de los tipos de inters
y un aumento de la inversin.

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 Incentivos a la Inversin

Una deduccin fiscal recompensara a las

empresas que piden prstamos e invierten
en nuevo capital.
La demanda de fondos prestables
aumentara.
La curva de demanda se movera hacia la
derecha.
El tipo de inters se elevara al igual que el
ahorro.
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 Incentivos a la Inversin

Si una reforma de la legislacin tributaria

fomentara la inversin, el resultado sera
una subida de los tipos de inters y un
aumento del ahorro.

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Un incremento en la Demanda de
Fondos Prestables...
Tipo de
Inters Oferta
1. Una deduccin
6% fiscal por inversin
aumenta la demanda
5% de fondos prestables...

2. ...lo cual
eleva el tipo D2
de inters de
quilibrio... Demanda, D1

0 $1,200 $1,400 Fondos Prestables

3. ...y aumenta la cantidad de (in billions of dollars)
fondos prestables de equilibrio.
 Los Dficit y los Supervit
presupuestarios pblicos

Cuando el gobierno gasta ms de lo que

recauda en impuestos, se produce un
dficit presupuestario.
A la acumulacin de dficits
presupuestarios se le llama deuda
pblica.

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 Los Dficit y los Supervit
presupuestarios pblicos
El endeudamiento del Gobierno para
financiar su dficit presupuestario reduce
la oferta de fondos prestables disponibles
para financiar la inversin de los hogares
y las empresas. Esta cada de la inversin
como consecuencia del endeudamiento
pblico se conoce como efecto-expulsin.

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 Los Dficit y los Supervit
presupuestarios pblicos

Un dficit presupuestario disminuye la

oferta de fondos prestables.
Desplaza la curva de oferta de fondos
prestables hacia la izquierda.
Incrementa la tasa de inters de equilibrio.

Reduce la cantidad de equilibrio de los

fondos prestables.

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El efecto de un dficit presupuestario

pblico...
Tipo de S2
Inters Oferta, S1

6% 1. Un dficit
presupuestario
reduce la oferta de
5% fondos prestables...

2. ...lo cual
eleva el tipo de
inters de Demanda
eqilibrio...

0 $800 $1,200 Fondos Prestables

3. ...y reduce la cantidad de (in billions of dollars)
fondos prestables de equilibrio.
 Los Dficit y los Supervit
presupuestarios pblicos

Cuando el Estado reduce el ahorro nacional

incurriendo en un dficit presupuestario, el
tipo de inters sube y la inversin
disminuye.
Por otra parte, un supervit presupuestario
eleva la oferta de fondos prestables, reduce
el tipo de inters y estimula la inversin.

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