Financiamento Às Exportações - Caso PROEX e BNDES-Exim PDF

UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA
CENTRO SCIO ECONMICO

CURSO DE GRADUAO EM CINCIAS ECONMICAS
FINANCIAMENTO S EXPORTAES:
CASO PROEX E BNDES-EXIM
TATIANE PALMA REZENDE
Florianpolis, outubro de 2006.

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Financiamento s Exportaes: Caso PROEX e BNDES-Exim
Monografia submetida ao Departamento de Cincias Econmicas para obteno da carga

horria na disciplina CNM 5420 Monografia.
Por: Tatiane Palma Rezende
Orientador: Prof Dr. Fernando Seabra
rea de Pesquisa: Economia Internacional, Finanas Internacionais.
Palavras chaves: 1) Exportaes

2) Financiamento s exportaes
3) PROEX
4) BNDES-exim
Florianpolis, outubro de 2006.

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A Banca Examinadora resolveu atribuir a nota 8,0 aluna Tatiane Palma Rezende na
Disciplina CNM 5420 Monografia, pela apresentao deste trabalho.
Banca Examinadora:
___________________________
Prof. Dr. Fernando Seabra
Presidente
___________________________
Prof. Dr. Louis Roberto Westphal
Membro
___________________________
Prof. Dr. Celso Leonardo Weydmann
Membro
4
Provavelmente a percepo isolada mais importante de toda

economia internacional a de que existem ganhos do
comrcio, isto , quando os pases vendem bens e servios
uns aos outros, essa troca quase sempre em benefcio
mtuo. A variedade de circunstncias sob as quais o
comrcio internacional benfico muito maior do que a
maioria das pessoas imaginam.
(Krugman e Obstfeld)
Dedico est monografia principalmente aos meus queridos pais,
Marlaci e Mrio, que no mediram esforos em me ajudar em tudo
que fosse necessrio para concretizao de mais essa etapa de
minha vida. Aos meus irmos, Mauro e Leandro, que sempre
estiveram do meu lado me incentivando. E por fim aos meus
amados afilhados Joo Gugu e Lucky.
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AGRADECIMENTOS
Agradeo ao professor e orientador Fernando Seabra por me disponibilizar a sua sala, onde
pude pesquisar e solicitar aquele help quando era necessrio. E principalmente pela sua
orientao para que eu pudesse enriquecer e finalizar esta pesquisa.
Agradeo a todos os professores do departamento de economia que participaram

diretamente ou indiretamente de toda minha vida acadmica no curso de economia.
Principalmente aos membros da banca Professores Celso e Louis que contriburam em suas
anlises e sugestes para o enriquecimento desta pesquisa.
Agradeo a todos meus colegas que fiz ao longo do curso. Principalmente a Alessandra,
Clio, Josiane, Jlio, Marcelo, Pedro e Pilar; pelas horas de estudos, muitas vezes de
madrugada, pelo companheirismo e amizade que firmamos na faculdade.
Agradeo aos meus pais, Mario e Marlaci, pela ajuda incondicional e por acreditarem
nesta filha que os ama muito.
Agradeo aos meus irmos, Mauro e Leandro, mais do que irmos, so meus melhores
amigos, obrigado por todo apoio e ajuda de vocs. Obrigado por acreditarem em mim! No
esquecendo as minhas cunhadas Carol e Adri, que tambm sempre estiveram ao meu lado
quando mais precisei.
Agradeo a minha me novamente em especial, que como Professora de Portugus teve o

cuidado de fazer a correo ortogrfica e gramatical de toda a minha monografia.
Agradeo a minha amiga Katherine que em nossas caminhadas agentou meus papos
furados e todo estresses da monografia, mesmo sem no entender nada do meu tema,
sempre paciente me ouvia e me incentivava.
Agradeo tambm a todos aqueles que passaram pela minha vida, principalmente ao longo
da faculdade, mesmo que por um curto perodo, e deixaram marcas para sempre na minha
vida!
E por fim agradeo a Deus!!
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SUMRIO
LISTA DE ANEXOS...........................................................................................................09
LISTAS DE FIGURAS........................................................................................................10
LISTAS DE GRFICOS.....................................................................................................11
LISTAS DE TABELAS.......................................................................................................12
LISTAS DE SIGLAS E ABREVIATURAS........................................................................13
RESUMO.............................................................................................................................14
CAPTULO I
1 O PROBLEMA.................................................................................................................15
1.1 Introduo...........................................................................................................15
1.2 Formulao da situao-problema......................................................................16
1.3 Objetivos.............................................................................................................17
1.3.1 Objetivo geral......................................................................................17
1.3.2 Objetivos especficos...........................................................................17
1.4 Metodologia........................................................................................................18
CAPTULO II
2 O FINANCIAMENTO S EXPORAES: ASPECTOS TEORICOS.........................19
2.1 Os determinantes da exportao.........................................................................19
2.1.1 Desempenho das exportaes..............................................................21
2.2 Razo para o financiamento as exportaes.......................................................22
2.2.1 Riscos do Comrcio Exterior...............................................................24
2.2.2 O sistema de financiamento.................................................................25
2.2.2.1 ACC/ACE.............................................................................27
2.3 Breve descrio histrica da poltica de financiamento s exportaes
brasileiras..............................................................................................................................28
2.4 Principais Instituies de apoio ao comrcio exterior........................................29
2.4.1 Cmara de comrcio exterior...............................................................30
2.4.2 Ministrio do desenvolvimento indstria e comrcio exterior............31
2.4.3 Ministrio das Relaes Exteriores.....................................................32
2.4.4 Seguro de Crdito Exportao..........................................................32
2.4.5 BNDES................................................................................................32
2.4.6 Banco do Brasil S.A............................................................................33
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CAPTULO III1
3 INSTRUMENTOS DE FINANCIAMENTOS S EXPORTAES: CASO PROEX E
BNDES-EXIM.....................................................................................................................35
3.1 PROEX...............................................................................................................35
3.1.1 PROEX Financiamento.......................................................................37
3.1.2 PROEX Equalizao...........................................................................39
3.2 BNDES-Exim.....................................................................................................41
3.2.1 BNDES-Exim Pr-embarque...............................................................41
3.2.2 BNDES-Exim Pr-embarque especial.................................................42
3.2.3 BNDES-Exim Ps-embarque..............................................................43
CAPTULO IV
4 ANLISE DOS PROGRAMAS PROEX E BNDES-Exim DE FINANCIAMENTO S
EXPORTAES.................................................................................................................45
4.1 Anlise do desempenho dos financiamentos oficiais.........................................45
4.1.1 MPMEs no mercado de crdito s exportaes...................................48
4.1.2 Mudanas no mbito dos financiamentos............................................50
4.2 Desembolsos do PROEX e BNDES-Exim em relao com as exportaes......51
CAPTULO V
5.1 CONCLUSO....................................................................................................58
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS.....................................................................60
9
LISTA DE ANEXOS
Anexo 01: Instituies financeiras credenciadas ao BNDES...............................................58

Anexo 02: Dados para anlise dos financiamentos..............................................................59
10
LISTA DE FIGURAS
Figura 01: Organograma da Estrutura do Comrcio Exterior..............................................30

Figura 02: Captao dos Recursos do PROEX-Financiamento...........................................38
Figura 03: Captao dos Recursos do PROEX-Equalizao...............................................40
Figura 04: Entraves expanso das Exportaes.................................................................45
11
LISTA DE GRFICOS
Grfico 01: Evoluo das Exportaes Brasileiras (FOB/US$ Bilhes).............................22

Grfico 02: Exportao por Valor Agregado (FOB/US$ milhes)......................................22
Grfico 03: Exportao por Porte de Empresa
(participao % sobre o nmero de empresas de 2004)...........................................48
(participao % sobre o valor das exportaes de 2004)..........................................49
Grfico 05: Desembolso Anual do Sistema Pblico de Financiamento (US$ Milhes)......53
Grfico 06: Exportaes (FOB) vs. BNDES-Exim (US$ Milhes).....................................54
Grfico 07: Exportaes (FOB) vs. PROEX (US$ Milhes)...............................................54
12
LISTA DE TABELAS
Tabela 01: Posio das Empresas com Relao aos Instrumento de Crdito (%)...............46
Tabela 02: Dificuldades na Contratao das Linhas Oficiais de Financiamento (%)..........47
Tabela 03: Utilizao dos Mecanismos de Crdito Exportao por Porte de
Empresa (%).........................................................................................................................49
Tabela 04: Exportao* (FOB) e Desembolsos anuais do PROEX* e BNDES-Exim*............52
Tabela 05: Evoluo dos desembolsos do PROEX e BNDES-Exim em relao s
exportaes...........................................................................................................................55
Tabela 06: Correlao..........................................................................................................56
13
LISTAS DE SIGLAS E ABREVIATURAS
ACC Adiantamento sobre Contrato de Cmbio

ACE Adiantamento sobre Cambiais Entregues
BB Banco do Brasil S.A.
BNDES Banco do Desenvolvimento Econmico e Social
CAMEX Cmara de Comrcio Exterior
CIN Centro Internacional de Negcios
COFIG Comit de Financiamento e Garantia das Exportaes
DECEX Departamento de Operaes de Comrcio Exterior
FAT Fundo de Amparo ao Trabalhador
FGPC Fundo de Garantia para Promoo da Competitividade
FIESC Federao das Indstrias do Estado de Santa Catarina
FIESP Federao das Indstrias do Estado de So Paulo
FINAME Agncia Especial de Financiamento Industrial
FOB Free on board
INCOTERMS International Commercial Terms
IPEA Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada
LIBOR London Interbank Oferred Rate
MDIC Ministrio do Desenvolvimento da Indstria e Comrcio Exterior
MPMEs Micro Pequenas e Mdias Empresas
MRE Ministrio das Relaes Exteriores
PASEP Programa de Formao do Patrimnio do Servidor Pblico
PIS Programa de Integrao Social
PROEX Programa de Financiamento s Exportaes
RC Registro de Operao de Crdito
RE Registro de Exportao
SBCE Seguradora Brasileira de Crdito Exportao
SECEX Secretaria de Comrcio Exterior
SISCOMEX Sistema Integrado de Comrcio Exterior
TJLP Taxa de Juros de Longo Prazo
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RESUMO
REZENDE, Tatiane Palma. Financiamento s Exportaes: Caso PROEX e BNDES-

Exim. Florianpolis, 2006. Trabalho de Concluso de Curso (Cincias Econmicas)
Universidade Federal de Santa Catarina, 2006.
Orientador: Prof. Fernando Seabra, Dr.
Esta pesquisa pretende analisar e avaliar os financiamentos oficiais oferecidos pelo

governo brasileiro, s exportaes. Contamos, atualmente, com dois programas de
financiamentos oficiais, o PROEX, e o BNDES-Exim, ambos institudos na dcada de 90.
O contexto no qual a pesquisa esta inserida um perodo de abertura comercial a partir dos
anos 90, em que o governo brasileiro deixou a poltica de substituio das importaes de
lado, para assim, se colocar na nova dinmica mundial da globalizao. Desta forma
destaca-se a preocupao do governo brasileiro em promover incentivos e financiamentos
s exportaes do pas. Verifica-se que os financiamentos s exportaes so de suma
importncia para o desenvolvimento e incremento das exportaes. Os financiamentos
subsidiam as exportaes tanto na produo como tambm na fase de comercializao,
colocando os exportadores brasileiros com melhor competitividade no mercado
internacional. De acordo com pesquisas realizadas sobre os sistemas de financiamentos
brasileiros s exportaes, foram detectados alguns entraves como, dificuldades no acesso
ao crdito, principalmente das MPMEs e o desconhecimento da existncia das linhas de
financiamentos. Embora diante das dificuldades destacadas, os financiamentos que foram
institudos apenas na dcada passada, esto ainda em fase de ascenso e solidificao no
mercado de crdito s exportaes. Portanto, a pesquisa tentou refletir sobre os principais
problemas encontrados, avaliando assim o desempenho do PROEX e do BNDES-Exim.
Bem como, sua correlao com o valor das exportaes brasileiras, no sentido de avaliar
sua correspondncia com os objetivos de promover as exportaes. Foi concludo que tanto
o PROEX como o BNDES-Exim no mbito dos seus desembolsos correlacionados com os
valores das exportaes obtiveram um bom desempenho no incentivo a exportao.
Palavras chaves: Exportaes; Financiamento s exportaes; PROEX; BNDES-exim.

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CAPTULO I
1 O PROBLEMA
1.1 INTRODUO
O suporte financeiro s exportaes de um pas uma das constantes preocupaes

dos atuais governos, devido importncia do mercado internacional e do crescimento
econmico via exportaes.
Tendo assim, o governo, um papel bastante importante no campo de estmulo s
exportaes, que vo desde melhorias nas polticas comerciais, na infra-estrutura, no
sistema tributrio, at nas polticas de promoo s exportaes, como o financiamento.
[...] o Estado deve ser um agente observador do processo competitivo externo;
deve ter um papel preponderante no jogo da competitividade externa, justificando assim
uma forte presena quanto a polticas de promoo de exportaes. (NEVEN e
SEABRIGHT, 1995. apud Moreira e Santos, 2001, p. 05)
Neste contexto, cabe ressaltar o sistema de financiamento s exportaes, que
possui um significativo peso no aumento das exportaes e na introduo de novos
produtos no mercado externo, resultando tambm numa forma mais competitiva no
mercado internacional.
No Brasil o financiamento s exportaes teve incio no final da dcada de 60, sendo
um dos instrumentos da poltica utilizado na estratgia de diversificao das exportaes
brasileiras. Contudo, na dcada de 80 com a crise econmica brasileira, as polticas
antiinflacionrias se tornaram prioridades absolutas. Com isso, as linhas de crditos s
exportaes foram interrompidas devido s restries financeiras da crise macroeconmica
brasileira.
Ao longo dos anos 90, o governo brasileiro expressa novamente preocupaes com a
poltica de comrcio exterior. Reorganizando a estrutura do comrcio exterior,
reformulando tambm o sistema brasileiro de seguro e de financiamento s exportaes.
Tendo em vista, a grande competitividade do comrcio internacional e a importncia
das exportaes para o crescimento do pas, um instrumento de grande relevncia na
poltica econmica sem dvida o financiamento s exportaes. Portanto, esta pesquisa
16
pretende descrever os principais mecanismos de financiamento pblico disponveis no

Brasil, o PROEX e o BNDES-Exim, a partir da dcada de 90. E analisar a contribuio
desses financiamentos no incremento do valor das exportaes.
1.2 FORMULAO DO PROBLEMA
Diante da grande importncia do financiamento exportao para o sucesso das

empresas exportadoras brasileiras no concorrido mercado internacional, e na melhoria das
condies de pagamento das exportaes, faz-se necessrio uma avaliao e uma reflexo
desse sistema creditcio brasileiro.
A questo central desta pesquisa contribuir para o entendimento de porque o
sistema oficial de financiamento exportao no alcana mais empresas e maiores
volumes. Neste sentido, o presente estudo pretende avaliar os dois principais programas
governamentais de financiamento exportao PROEX e o BNDES-Exim, descrevendo-
os, avaliando as condies requeridas para acess-los e analisando seus desempenhos na
concesso de crdito no perodo de 1992 a 2004, visando sua contribuio no aumento das
exportaes brasileiras.
17
1.3 OBJETIVOS
1.3.1 Objetivo Geral
Avaliar o desempenho do PROEX e do BNDES-Exim em termos de estmulo s

exportaes brasileiras, no perodo de 1992 a 2004.
1.3.2 Objetivos Especficos
Discutir os determinantes e analisar o desempenho das exportaes brasileiras no

perodo de 1992 a 2004.
Realizar uma breve anlise histrica sobre o sistema de financiamento s

Descrever os principais rgos de regulamentao e de apoio ao sistema de crdito

exportao brasileira e os mecanismos pblicos de financiamento disponveis no Brasil
(PROEX, BNDES-exim).
Avaliar a relao entre as concesses de crdito exportao (PROEX e BNDES-

Exim) e a performance do valor das exportaes.
18
1.4 METODOLOGIA
Foi utilizado na pesquisa o mtodo analtico, uma investigao de todo o processo

de funcionamento e principais caractersticas do sistema de financiamento s exportaes
brasileiras. Tendo como caracterstica uma pesquisa explicativa e avaliativa do sistema de
crdito s exportaes brasileiras de natureza quantitativa.
A pesquisa foi realizada mediante estudos em literatura especializada, pginas na
internet de instituies financeiras, governamentais, e outras fontes, ligadas ao comrcio
exterior.
O desenvolvimento da pesquisa se divide em quatro captulos alm deste primeiro.
No captulo II, apresentado de forma geral como o funcionamento do sistema de
financiamento brasileiro s exportaes dentro de um enfoque terico e histrico das
exportaes.
No captulo III, abrangem-se os principais mecanismos de financiamento s
exportaes oficiais do governo brasileiro, o PROEX e o BNDES-Exim, nesta sesso ser
descrito as linhas de crdito desses programas bem como suas principais caractersticas e
tambm como seu funcionamento.
Na seqncia, no captulo IV, foi feita uma anlise mais quantitativa de dados
obtidos atravs de pesquisas realizadas por instituies ligadas ao comrcio exterior e ao
governo, alm tambm de serem analisados os desembolsos anuais dos programas de
financiamento s exportaes (PROEX e BNDES-Exim) com relao ao valor das
Por fim, no captulo V, foram apresentadas as consideraes finais da pesquisa.
19
CAPTULO II
2 FINANCIAMENTO S EXPORTAES: ASPECTOS TERICOS E HISTRICO.
Neste captulo sero apresentados os aspectos tericos envolvidos no sistema de

financiamentos s exportaes. No primeiro momento sero explicitados os determinantes
da exportao, bem como o desempenho atual das exportaes brasileiras. Aps sero
apresentadas as razes e a importncia do financiamento s exportaes diante dos riscos
no comrcio exterior. Seguindo com uma breve descrio histrica dos financiamentos
brasileiros s exportaes. E tambm as principais instituies de apoio ao comrcio
exterior que esto direta ou indiretamente envolvidas com o financiamento s exportaes.
2.1 DETERMINANTE DAS EXPORTAES
A literatura do comrcio internacional origina-se com a teoria das vantagens

absolutas de Adam Smith, editada em seu livro Riqueza das naes de 1776, em que um
pas teria vantagem sobre o outro na produo de um determinado bem, visto que seu custo
de produo menor. O pas se especializa na produo daquele bem em que possui
vantagem absoluta.
A teoria das vantagens absolutas no tem sustentabilidade, visto que Adam Smith
no explica as possibilidades de trocas, para ele uma nao pobre que no tivesse nenhuma
vantagem absoluta estaria condenada a morrer.
Uma nova viso de comrcio internacional foi apresentada por David Ricardo, em
sua obra Princpios da economia poltica e tributao de 1817, a teoria das vantagens
comparativas, resolve o problema deixado por Adam Smith, daqueles pases pobres que
possuem custo de produo mais alto.
Ricardo demonstrou que os custos absolutos no so importantes, e sim os custos
comparativos que determinam a vantagem de um pas no comrcio; e o que determina esse
custo comparativo a produtividade do trabalho. O pressuposto bsico da teoria das
vantagens comparativa que s h um fator de produo, o trabalho, utilizado na produo
20
de bens e servios, e que o coeficiente trabalho-produto fixo. Deixando de lado outros

fatores importantes na produtividade como o uso Capital, custos de transportes etc.
A teoria das vantagens comparativas de Ricardo, embora tenha restries analticas
e falhas, uma ferramenta extremamente til para pensar nos motivos pelos quais o
comrcio pode acontecer e nos efeitos do comrcio internacional sobre o bem-estar
nacional. (KRUGMAN E OBSTFELD, 2005)
Conforme Krugman e Obstfeld (2005), as duas principais implicaes do modelo
Ricardiano, a primeira que as diferenas de produtividade desempenham um papel
importante no comrcio internacional e segundo que as vantagens comparativas em vez das
absolutas que importam; parecem ser confirmadas por evidncias empricas.
O livre comrcio resulta numa especializao da produo, em que os pases
envolvidos alcanam o bem estar; a teoria das vantagens comparativas ainda um
instrumento analtico mais influente de apoio ao livre comrcio.
De acordo com o argumento poltico a favor do livre

comrcio, o compromisso poltico com o livre comrcio pode ser
uma boa idia na prtica, mesmo que em principio possa haver
polticas melhores. Com freqncia, os economistas argumentam
que, na prtica, as polticas comerciais so mais influenciadas por
interesses particulares [...] na teoria, um conjunto especfico de
tarifas e subsdios exportao poderia aumentar o bem estar
nacional [...]. (KRUGMAN E OBSTFELD, 2005, p.165).
Com o dinamismo mundial do comrcio alguns pases adotam uma poltica de

crescimento econmico voltado s exportaes. A poltica de promoo s exportaes,
pode gerar um crescimento econmico para o pas; com o aumento na demanda agregada
na conquista de novos mercados, as empresas aumentam sua produtividade, gerando mais
emprego e renda, aumentando o bem estar do pas. Com as exportaes possvel manter
e aumentar as reservas cambiais e obter um melhor desempenho na balana comercial.
Sobretudo tambm, viabilizando as importaes, principalmente na importao de
tecnologia aumentando o nvel de competitividade domstica.
Para as empresas, conforme Lopez e Gama (2002), a exportao uma alternativa
estratgica de desenvolvimento, na medida em que estimula a eficincia. O aumento na
competitividade em nvel mundial, provoca o aparecimento de bens e servios cada vez
melhores, resultando num constante aprimoramento do exportador para a conquista de
novos clientes.
21
O beneficio das exportaes, portanto, resulta num bem estar para todos os agentes
econmicos envolvidos, visto que fundamental para captar recursos viabilizando as
importaes, aumentando as reservas cambiais do pas, e proporcionando crescimento
econmico. Bem como para as empresas que podero expandir para novos mercados e
aumentar seus lucros, e em busca de novos clientes melhoram a qualidade e a eficincia de
seus produtos, ganhando assim maior credibilidade. As vantagens de uma poltica voltada
s exportaes, so citadas por Carbaugh (2004):
Incentivam setores nos quais os pases em desenvolvimento possuem uma

vantagem comparativa, tais como bens manufaturados de trabalho-intensivo;
Ao proporcionar um mercado maior onde vender, elas permitem s indstrias

domsticas maiores possibilidades de obterem economias de escala;
Ao manter poucas restries aos produtos importados, elas impem uma

disciplina competitiva s empresas domsticas que as fora a aumentar a eficincia.
2.1.1 Desempenho das Exportaes
Com o significativo peso das exportaes na economia de um pas, cabe ressaltar,

neste momento, o desempenho das exportaes brasileiras, que nesses ltimos anos est
obtendo resultados de destaque no cenrio econmico, atingindo o patamar histrico em
2005 na evoluo das exportaes, um recorde de 118 bilhes de dlares (MDIC, 2005).
Observamos no grfico 01 a evoluo das exportaes nos ltimos 14 anos, no ano
de 1998 houve uma queda no valor exportado em relao ao ano anterior de 53 bilhes
para 51 bilhes, seguido por uma queda ainda maior em 1999 chegando ao patamar de 48
bilhes, uma das principais razes dessas quedas foi devido crise cambial brasileira de
1998 e 1999. Dois fatores explicaram a crise de 1999 na economia brasileira, e
consequentemente a queda das exportaes:
O primeiro foi o choque adverso dos preos relativos: entre

os meses de janeiro de 1997 e janeiro de 1999 quando ocorreu a
desvalorizao , o ndice de preos dos produtos bsicos e
semimanufaturados exportados pelo Brasil caiu 15% e 17%,
respectivamente. O segundo foi o fechamento dos mercados
22
internacionais de crdito, aps a crise da Rssia, em agosto de

1998. A estratgia brasileira pressupunha que o pas teria tempo
para fazer os ajustes necessrios, enquanto o resto do mundo
financiava um desequilbrio temporariamente elevado do Balano
de Pagamentos. O choque de preos fez esse desequilbrio se
tornar ainda maior. (AVERBUG e GIAMBIAGI, 2000, p. 11)
Nos anos de 2003, 2004 e 2005 as exportaes vm crescendo a nveis bastante

significativos. As exportaes tm sido beneficiadas, conforme Moreira, Tomich e
Rodrigues (2006, p.16), pelo(a) i) pelo aumento de preos internacionais de commodities
(embora esses tenham sofrido contrao no perodo mais recente); ii) retrao do mercado
interno; iii) pelos ganhos de competitividade no agronegcio associados a ganhos de escala
(rea plantada), salrios reais mais baixos e melhorias tcnicas (novas sementes); iv)
recuperao econmica da Argentina; v) aumento das vendas para novos mercados, com
destaque para a China; e vi) desempenho dos mecanismos internos de promoo de
exportaes.
Grfico 01
Evoluo das Exportaes Brasileiras (FOB/US$ Bilhes)
140,0
118,3
120,0
96,5
100,0
73,1
80,0
55,1 58,2 60,4
47,7 53,0 51,1 48,0
60,0 43,5 46,5
35,8 38,6
40,0
20,0
0,0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Fonte: MDIC/SECEX - Elaborao do autor
Grfico 02
Exportao por Valor Agregado (FOB em m ilhes)
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Bsico Semimanuf aturado Manuf aturado
Fonte: MDIC/SECEX - Elaborao do autor

23
No Grfico 02 podem ser analisadas as exportaes por valor agregado no perodo

de 1992 ao ano de 2004. As exportaes de manufaturados, produtos industrializados de
maior valor agregado, vm tendo destaque nos ltimos anos atingindo em 2004 um valor
exportado de 52.948 milhes de dlares, 33,5% acima no ano anterior.
Os produtos bsicos agrcolas tambm vm mantendo uma tendncia acentuada de
crescimento ao longo dos anos, em 2004 atingiu 28.518 milhes de dlares exportados,
37,4% acima em relao a 2003.
Os produtos semimanufaturados possuem um menor volume de exportao e vm
mantendo uma tendncia constante ao longo da dcada de 90. Em 2004 houve um
crescimento de 22,7% em relao a 2003, atingindo 13.431 milhes de dlares.
Pode-se destacar o aumento de produtos exportveis de maior valor agregado nas
exportaes brasileiras (manufaturados), podendo assim afirmar que quanto mais
indstrias, maior se torna a necessidade de um financiamento s exportaes, visto que o
exportador ter que transformar e agregar maior valor ao seu produto antes de exportar.
Cabe aqui ressaltar que os produtos bsicos agrcolas no so elegveis nos financiamentos.
Em um seminrio na Federao das Indstrias do Estado de So Paulo (Fiesp), de
acordo com o artigo do Valor Online de julho de 2002, o presidente da Embraer, na poca,
Maurcio Botellho fez referncias sobre a importncia do financiamento s exportaes:
"Todos ficaramos de gua na boca ao ver como aquelas indstrias

so suportadas", afirmou o diretor-presidente da Embraer,
Maurcio Botelho, em referncia ao apoio do governo canadense
s empresas locais - Brasil e Canad travam uma disputa h anos
na Organizao Mundial do Comrcio (OMC) sobre o apoio dos
respectivos governos Embraer e canadense Bombardier.
Botelho disse que, no Canad, h mais garantias de emprstimos,
financiamentos s exportaes e ao desenvolvimento tecnolgico.
Ao mesmo tempo, Botelho reconheceu a importncia do Proex,
sem o qual, disse ele, no haveria exportaes de avies
brasileiros. (OTUKI, Alexandre, 2002)
Neste aspecto pode-se reafirmar da necessidade de financiamento s exportaes,

tanto na produo como na comercializao do bem exportvel. Ao captar recursos para
exportao a taxa de juros baixa, minimiza o custo financeiro, e maximiza a sua
competitividade no mercado internacional.
Entretanto, mesmo com o bom desempenho das exportaes brasileiras, o Brasil
enfrenta algumas dificuldades no processo de exportao. As empresas brasileiras ainda
competem em situao de desvantagem em relao s concorrentes internacionais.
24
Conforme pesquisa realizada pelo CIN (2002), os problemas e dificuldades vo desde

burocracia alfandegria, sistema tributrio, os custos de porturio e de transporte
internacional, polticas econmicas, at o difcil acesso ao financiamento exportao,
entre outros entraves.
O governo brasileiro vem dinamizando nesta ltima decada sua poltica de
comrcio exterior, desenvolvendo programas e incentivos que visam resolver a maioria dos
entraves do comrcio exterior. O desenvolvimento de um setor exportador mais dinmico e
integrado ao ercado mundial atende tambm ao objetivo de fortalecer o mercado interno,
pois funciona como poderoso instrumento para elevao da produtividade e eficincia das
empresas brasileiras. ( site BNDES, 2006).
2.2 RAZO PARA O FINANCIAMENTO S EXPORTAES
2.2.1 Riscos do Comrcio Exterior
O comrcio exterior entre pases consiste em um pas exportador vender uma

determinada mercadoria a um pas importador. Contudo, essa transao comercial
pressupe um dilema fundamental nas negociaes entre o exportador e o importador, em
que ambos os pases falam muitas vezes idiomas diferentes, possuem cultura, religio e
estrutura poltica econmico-social distintas, alm de uma distncia que os separa
(EITEMAN, STONEHILL e MOFFETT, 2000, p. 422).
Os riscos com o no cumprimento das obrigaes nas transaes internacionais
uma importante preocupao tanto para os exportadores, no que diz respeito ao pagamento
da mercadoria, bem como para os importadores na questo do recebimento da mercadoria
nas condies previamente estabelecidas.
importante tambm ressaltar o risco cambial1 inerente ao comrcio exterior, visto
que as transaes do comrcio exterior, em sua maioria so cotadas em dlar.
As vendas ao exterior so usualmente cotadas em dlar.

Outras moedas conversveis, como marco alemo, o iene, a libra
esterlina, tambm podem ser utilizadas. O exportador recebe,
porm, o pagamento em reais. Em suas transaes como o
1
A exposio do risco cambial poder ser protegida pela tcnica de hegde, sendo o pagamento garantido de
uma quantia especfica em uma data particular, sendo que alguns documentos requeridos nos financiamentos
como a letra de cmbio, fundamentado pelo hedge efetivo.
25
exterior, o exportador depara-se, portanto, com a possibilidade de

riscos cambiais, ou seja, uma mudana na taxa de cmbio pode
afetar a quantia a ser recebidas em reais. (MORAES e BRANDI,
2001. p. 120).
Ou seja, uma apreciao do Real em relao ao dlar (aumento na taxa cambial),

permanecendo tudo mais constante, uma apreciao da moeda brasileira torna seus bens
mais caros para os estrangeiros, diminuindo assim sua competitividade no comrcio
internacional. Em termos de valor recebido pelas exportaes, j realizadas, aumenta a
quantidade recebida em Reais.
Ao contrrio, se houver uma depreciao do Real em relao ao Dlar (diminuio
na taxa cambial), permanecendo tudo mais constante, uma depreciao do Real, torna os
bens brasileiros mais baratos para os estrangeiros, aumentando assim a competitividade no
comrcio mundial. E em termos de valor recebido pelas exportaes, j realizadas, diminui
em relao ao Real. Ganhando assim, apenas com economia de escala.
Outro problema enfrentado pelo comrcio exterior envolve a defasagem de tempo
durante o qual os fundos ficam atrelados enquanto a mercadoria est em trnsito
(EITEMAN, STONEHILL e MOFFETT, 2000, p. 423). Com isso os bancos e outras
instituies financeiras fornecem financiamento s mercadorias na fase de comercializao
(mercadoria em trnsito), bem como na fase de produo.
Os riscos so diminudos ou at eliminados por intermdio dos bancos e instituies
financeiras que ao financiar as exportaes solicitam garantias para o emprstimo. Alguns
documentos2 como a carta de crdito, a letra de cmbio, conhecimento de embarque,
conhecimento de origem, documento de seguro, declarao de exportao, alm de outros
documentos necessrios pra qualquer transao de comrcio exterior, so exigidos nas
operaes financiadas fornecendo garantias e diminuindo os riscos nas negociaes
internacionais.
2.2.2 O sistema de financiamento
Os sistemas de financiamento exportao, tm uma significativa importncia a

promoo das exportaes, bem como ao comrcio internacional de cada pas. Visto que as
exportaes geram um aumento de reservas para os pases. Portanto, os governantes atuam
fortemente para desenvolver e apoiar os sistemas creditcios s exportaes.
2
Para reviso literria desses documentos ver captulo 20 de Eiteman, Stonehill e Moffett, (2000).
26
Os governantes pases industrializados voltados s

exportaes possuem instituies financeiras que oferecem algum
tipo de crdito subsidiado a seus exportadores nacionais. Essas
instituies financeiras de exportao fornecem prazos que so
melhores do que geralmente disponveis no competitivo setor
privado. [...] as instituies mais importantes geralmente oferecem
garantias de crdito e um banco apoiado pelo governo para
financiar as exportaes. (EITEMAN, STONEHILL e MOFFETT,
2000, p. 422).
De acordo com Brander e Spencer (1985 apud Moreira, Tomich e Rodrigues, 2006)
a escolha apropriada de um financiamento poder aumentar a riqueza do pas exportador,
tendo em vista, que o lucro gerado pela empresa exportadora excederia os custos do
financiamento. No existindo consumo domstico nessa situao simplificada, levando em
considerao que o bem estar dos produtos domsticos o nico determinante da riqueza
do pas. Na hiptese, tambm, no houve efeito acentuado do financiamento em outros
setores da economia. Em parte esse aumento de riqueza surge porque a reduo da
produo da firma estrangeira reduz o preo do mercado resultando um adicional
financiado produo domstica.
No Brasil atualmente contamos com trs principais mecanismos de financiamento
s exportaes BNDES-exim e PROEX (pblicos) e o ACC/ACE (privado).
As operaes de financiamento s exportaes brasileiras podero ser distintas, no
que se refere concesso do financiamento, e quanto ao beneficirio do crdito. Essas
distines se fazem necessrio devido a vrias implicaes, principalmente no que diz
respeito ao risco do financiador ou seguro, na deciso de concesso ou no do crdito,
taxas de juros, prazos, custos, entre outros fatores. Os financiamentos s exportaes
podero ser concedidos de duas maneiras:

Pr-Embarque O crdito concedido na fase de produo da mercadoria

exportvel. Adiantando recursos para aquisio de fatores de produo. (BNDES-Exim
Pr-embarque, BNDES-Exim Pr-embarque especial, ACC).

Ps-Embarque O crdito concedido na fase de comercializao da

mercadoria. Neste caso a confiana do financiador ou segurador relativamente maior que
no caso do pr-embarque, visto que a mercadoria j foi embarcada. (BNDES-Exim Ps-
embarque, PROEX, ACE).
Outra distino quanto ao beneficirio do crdito, por sua vez poder ser
supplier`s credit (crdito ao exportador), em que o crdito direcionado ao vendedor da
mercadoria exportada. um refinanciamento, visto que, o vendedor utiliza seu
27
financiamento para financiar o comprador da mercadoria. Quanto ao crdito fornecido ao

comprador, este por sua vez considerado buyer`s credit (crdito ao importador).
Os financiamentos asseguram a estabilidade s empresas exportadoras ante as
flutuaes do mercado e amortecem o impacto das crises externas em determinados
momentos. Ressaltando o aumento de segurana quando se dispe de algum apoio do
governo, (NEVEN E SEABRIGTH,1995. apud Moreira, Tomich e Rodrigues, 2006).
2.2.2.1 ACC e ACE
O ACC ou ACE so sistemas privados de financiamentos, que tm como objetivo

antecipar os recursos ao exportador, nas modalidades pr-embarque (ACC) e ps-
embarque (ACE). Conforme ressalta Castro (2002), tanto o ACC quanto o ACE, so muito
utilizados pelos exportadores brasileiros, pelo fato de estarem presentes na maioria das
operaes de financiamento s exportaes.
O ACC uma antecipao do pagamento empresa exportadora, em moeda
nacional, antes do embarque da mercadoria. O ACC, portanto, um emprstimo baseado
numa promessa do exportador entregar no futuro, aps o embarque da mercadoria, divisas
(saques) da exportao (CASTRO, 2002).
O ACE uma antecipao de recursos ao exportador, tambm em moeda nacional,
mas o recurso liberado aps o embarque da mercadoria. O ACE diferente do ACC, no se
baseia na promessa do exportador em entregar as divisas no futuro; ele ao antecipar o
crdito no presente ao exportador j efetuada a entrega das divisas de exportao.
Para Brandi e Morais (2001), o ACC e o ACE tm como objetivo prover recursos
ao exportador para que possa fazer face s diversas fases do processo de produo e
comercializao da mercadoria a ser exportada, constituindo-se, assim, num incentivo
exportao.
Conforme Castro (2002), [...] as importncias geradas atravs de operaes de
ACC ou ACE podero ser utilizadas para financiar a produo de exportveis, a aquisio
de matria-prima, a produo destinada ao mercado interno e at mesmo a aplicao no
mercado financeiro.
O valor do crdito nas modalidades de ACC ou ACE ser negociado entre os
exportadores e o banco que conceder o financiamento, podendo atingir at 100% do valor
das exportaes.
28
O prazo de financiamento para ACC de at 360 dias antes do embarque da

mercadoria, com base na venda negociada com importador. O ACE tem um prazo de 180
dias aps o embarque da mercadoria, limitado ao prazo de pagamento do importador.
Os sistemas pblicos de financiamentos (PROEX e BNDES-Exim), sero
detalhados no prximo captulo. Os financiamentos s exportaes so importantes para o
incremento e incentivo exportao, diante da realidade de um mundo globalizado,
exigindo ateno dos governantes para que tornem as empresas mais competitivas num
cenrio mundial de profundas mudanas.
2.3 BREVE HISTRICO DA POLTICA DE FINANCIAMENTO S EXPORTAES BRASILEIRAS
A poltica de financiamento s exportaes brasileiras foi instituda no final da

dcada de 60, com o objetivo de aumentar e diversificar as exportaes, contudo sem
alterar a estrutura de barreiras s importaes, um elemento central da poltica de
desenvolvimento industrial por substituio de importaes (VEIGA E IGLESIAS, 2003).
Um importante passo da poltica de apoio s exportaes, foi criao em 1966, do
Fundo de Financiamento exportao (FINEX). Conforme Veiga e Inglesias (2003) o
FNEX tinha como objetivo o financiamento das vendas externas de bens de capital e de
bens de consumo durveis. As linhas com maiores participaes eram as de financiamento
ps-embarque, a equalizao das taxas e o financiamento direto ao exportador com
recursos do FINEX.
A partir da dcada de 80 as polticas de estmulo s exportaes, principalmente a
poltica de financiamento, foram interrompidas, diante das restries financeiras e da
deteriorizao do quadro macroeconmico brasileiro. Nesta poca considerada por vrios
autores de dcada perdida, a preocupao do governo era combater as altas inflaes,
sendo prioridade na poltica econmica do pas. Somente nos anos 90 o Brasil volta a
sinalizar polticas de comrcio exterior.
Com abertura comercial brasileira ao resto do mundo na dcada de 90, o Brasil se
insere na nova dinmica econmica global, viabilizando polticas de valorizao a
atividade do comrcio exterior, reorganizando o sistema de financiamento e seguro s
exportaes. Os principais componentes do processo de reestruturao da poltica de
Comrcio exterior na dcada de 90 citados por Veiga e Iglesias (2003) foram:
- os movimentos voltados para desonerao tributria das exportaes
29
- restabelecimento de mecanismos pblicos de ampla abrangncia, na rea de

financiamento s exportaes com PROEX e BNDES-Exim, e de prestao de garantias
aos crditos concedidos (SBCE e FGPC).
- reorganizao das estruturas institucionais de promoo comercial strictu sensu,
com a criao de uma Agncia de Promoo (APEX), vinculada at 2002 ao Sebrae.
- os esforos para reduo do Custo Brasil, identificando como conjunto de
fatores sistmicos regulatrios e infra-estruturais que oneram os investimentos, a produo
e as exportaes.
O governo lana dois programas, restabelecendo as linhas de crditos s
exportaes, o FINAMEX3 operacionalizado pelo BNDES, voltado para o setor de bens de
capital, e o PROEX gerenciado pelo Banco do Brasil S.A, que vem substituir as antigas
linhas de crdito do FINEX. Apesar disto, as linhas de crdito privado s exportaes, o
ACC/ACE, continuaram a desempenhar seu papel no apoio s exportaes. Alm dos
mecanismos de crdito, foi tambm uma preocupao do governo o sistema de garantia de
crdito voltado s operaes de exportao, instituindo assim a Seguradora Brasileira de
Crdito s Exportaes (SBCE). Todos esses mecanismos, tanto o de crdito como o de
seguro, se consolidaram ao longo do perodo e na dcada seguinte.
2.4 ESTRUTURA DO COMRCIO EXTERIOR BRASILEIRO
A dcada de 90 foi marcada pela reorganizao da estrutura do comrcio exterior

brasileiro. Na figura 01 apresentado um organograma da atual estrutura dos rgos que
tem atuao no comrcio exterior.
Com a criao de novos rgos nos anos 90, a gesto da poltica de apoio ao
comrcio internacional tornou-se mais dinmica e otimizada, dividindo funes entre
ministrios, secretrias, departamentos, bancos e rgos no governamentais, que
promovem incremento ao programa de promoo s exportaes4. Destacaremos os
principais rgos de suporte e apoio aos mecanismos de financiamento e seguros s
exportaes. E tambm, o Banco do Brasil e o BNDES que alm de rgo de apoio do
governo so agentes financiadores.
3
Atual BNDES-Exim
4
Para reviso literria das polticas de promoo as exportao ver Veiga & Iglesias (2003)
30
Figura 01: Organograma da Estrutura do Comrcio Exterior
Fonte: MRE-Braziltradenet
2.4.1 Cmara de Comrcio Exterior
A CAMEX um rgo integrante do conselho de governo foi criada em 6 de

janeiro de 1995 pelo Decreto n 138, e tem como objetivo formular polticas e coordenar as
atividades relativas ao comrcio exterior de bens e servios.
Dentre as competncias que foram redefinidas pelo Decreto n 4.732, de 10 de
junho de 2003, cabe aqui destacar uma delas:
Fixar diretrizes para a poltica de financiamento das exportaes de bens e de

servios, bem como para a cobertura dos riscos de operaes a prazo, inclusive as
relativas ao seguro de crdito s exportaes.
A CAMEX coordena tambm um Programa Especial de Exportao (PEE) que

foi lanado em 1998 e tem como objetivo interligar o setor produtivo ao governo,
visando aperfeioar os instrumentos, estimular e dar agilidade as atividades
exportadoras.
31
A partir do decreto n 4993 de 18 de fevereiro de 2004, instituiu-se o COFIG -

Comit de Financiamento e Garantia das Exportaes, colegiado integrante da CAMEX. O
COFIG unifica as atribuies que pertenciam ao Comit de Crdito s Exportaes
CCEx e ao Conselho Diretor do Fundo de Garantia Exportao CFGE, agilizando o
atendimento aos exportadores nas operaes de financiamento e garantia para exportao.
Conforme diretrizes traadas pela CAMEX na resoluo n 07, de 04 de maro de
2004, o COFIG tem a responsabilidade de examinar e enquadrar as operaes, do PROEX-
financiamento ou PROEX-equalizao; relativo s garantias admitidas, os limites de apoio,
setores ou destinos prioritrios, contrapartidas solicitadas aos pases importadores e
controles da disponibilidade oramentria de cada um dos programas.
2.4.2 Ministrio do desenvolvimento da indstria e comrcio exterior
O MDIC instituiu-se conforme a Medida Provisria n 1.911-8, de 29/07/1999 -

DOU 30/07/1999, e tem como competncia, alm de polticas de desenvolvimento da
indstria, do comrcio e dos servios; polticas de comrcio exterior; regulamentao e
execuo dos programas e atividades relativas ao comrcio exterior.
O MDIC conta com a Secretaria de Comrcio Exterior (SECEX) que tem como
uma de suas funes, formular propostas de polticas e programas de comrcio exterior e
estabelecer normas necessrias sua implementao; propor medidas, no mbito das
polticas fiscal e cambial, de financiamento, de recuperao de crditos exportao, de
seguro, de transportes e fretes e de promoo comercial.
Compondo sua estrutura, a SECEX conta com quatro departamentos, um deles o
Departamento de Operaes de Comrcio Exterior (DECEX) que por sua vez, tem como
uma de suas competncias: Opinar sobre normas para o Programa de Financiamento s
Exportaes (PROEX); alm de fiscalizao e regulamentao do sistema de crdito das
exportaes.
O MDIC ainda conta com instrumentos de apoio e incentivo s exportaes como
os sites do Portal do Exportador (www.portaldoexportador.gov.br) com informaes do
comrcio exterior, onde o exportador pode esclarecer dvidas sobre como exportar; e a
Vitrine do Exportador (www.exportadoresbrasileiros.gov.br) um site de incentivo s
exportaes em que os exportadores expem gratuitamente seus produtos facilitando o
contato com importadores estrangeiros.
32
2.4.3 Ministrio das relaes exteriores
O MRE conhecido como Itamaraty, responsvel por assessorar o Presidente da

Repblica na formulao e execuo da poltica externa brasileira. Dentro da sua estrutura
diplomtica, possui o Departamento de Promoo Comercial (DPR), subordinado a
Subsecretaria Geral de Cooperao e Comunidades Brasileiras no Exterior, e tem como
funo, orientar e controlar as atividades de promoo comercial no exterior.
O Departamento de Promoo Comercial do MRE apia as exportaes brasileiras,
no sentido de divulgao de oportunidades comerciais como eventos (feiras e exposies
internacionais, misses empresariais, seminrios), investimentos e transferncia de
tecnologia, com intermdio da Rede Brasileira de Promoo Comercial a Braziltradenet.
2.4.4 Seguradora brasileira de crdito s exportaes S/A
A SBCE foi instituda pelo Decreto n 3.937, de 25 de setembro de 2001, para atuar
no seguro de crdito s exportaes. Uma companhia privada sob forma de sociedade
annima, com participaes acionrias da Compagnie Franaise d`Assurance pour l
Commeerce Extrieur (COFACE), grupo francs de seguro, e de bancos brasileiros
incluindo o BB e BNDES.
A cobertura da SBCE garante os riscos das comerciais de bens de consumo
durveis e bens de capital com prazo acima de 180 dias e at 2 anos. Todavia, os riscos
polticos e extraordinrios, independente do prazo e os riscos comerciais superiores a 2
anos, so garantidos pelo Governo Federal atravs do Fundo de Garantia s Exportaes
(FGE), criado pela lei n 9.818, de agosto de 1999, possui natureza contbil sendo
vinculado ao Ministrio da Fazenda.
As aplices emitidas pela SBCE tm grande confiabilidade no mercado, sendo
amplamente aceitas pelos bancos na garantia dos financiamentos s exportaes,
garantindo o recebimento das divisas. (MORAIS e BRANDI, 2001).
2.4.5 Banco de desenvolvimento econmico e social
O BNDES foi institudo pela Lei n 1.628, de 20 de junho de 1952 como uma
autarquia federal. A partir de 21 de junho de 1971, pela Lei n 5.662 o BNDES um
rgo vinculado ao MDIC, foi enquadrado como uma empresa pblica federal, com
33
personalidade jurdica de direito privado e patrimnio prprio. De acordo com Fortuna

(1999), os objetivos bsicos so:
Impulsionar o desenvolvimento econmico e social do Pas;

Fortalecer o setor empresarial;
Atenuar os desequilbrios regionais, criando novos plos de produo;
Promover o desenvolvimento integrado das atividades agrcolas, indstriais e de servios;
Promover crescimento e diversificao das exportaes.
O BNDES conta com um conjunto de programas de fomento para contribuir para o

desenvolvimento do pas. A agncia especial de financiamento (FINAME), uma das
subsidirias do Banco e responsvel pela linha do BNDES-exim que visa ao
financiamento s exportaes por intermdio de bancos e outras instiuies financeiras
credenciadas, promovendo o crescimento e a diversificao das exportaes de bens e
servios brasileiros. Alm disso o BNDES gerencia o Fundo de Aval ou Fundo de
Garantia de Promoo de Competitividade (FGPC), esse fundo foi criado em 1997, garante
parte dos riscos de crdito das instituies financeiras na concesso de investimento e
financiamento exportao.
As linhas de financiamento disponveis do BNDES-Exim so o Pr-Embarque; o
Pr-Embarque Curto Prazo; o Pr-Embarque Especial e o Ps Embarque que sero
descritas mais detalhadamente no captulo seguinte.
2.4.6 Banco do Brasil
O BB foi criado em 1808 pelo Rei D. Joo VI, participando da histria, da cultura e
do desenvolvimento brasileiro. uma instituio financeira de economia mista e que
sempre participou ativamente da economia brasileira. Atuando como agente financeiro da
Unio um dos principais fomentadores do comrcio exterior.
Com a criao em 1998 do Programa de Gerao de Negcios Internacionais
(PGNI), o BB garante condies para uma melhor competitividade dos exportadores
brasileiros no mercado internacional, incluindo desde treinamentos e consultorias em
negcios internacionais at opes do financiamento como ACC/ACE e PROEX.
(BB o agente exclusivo do PROEX).
34
CAPTULO III
3 MECANISMOS PBLICOS DE FINANCIAMENTO S EXPORTAES

BRASILEIRAS
3.1 PROEX PROGRAMA DE FINANCIAMENTO S EXPORTAES
Os sistemas de financiamento s exportaes esto ligados ao sucesso das

empresas exportadoras tornando as condies financeiras para a compra de seus produtos e
servios mais atrativo no comrcio internacional. Pode-se ento afirmar que um dos
determinantes na deciso de compra so as condies creditcias, visto a similaridade nos
demais aspectos de um mesmo produto ofertado. Conforme Castro (2002, p.07), no
cenrio mundial, as exportaes de determinados produtos tornam-se mais viveis quando
so apoiadas por financiamentos concedidos a taxa de juros compatveis com as praticadas
no mercado mundial.
O governo federal diante de sua constante preocupao com o amparo financeiro s
exportaes, em junho de 1991, regulamenta o Programa de Financiamento s Exportaes
(PROEX). Este absorveu as linhas de crdito ainda ativas do antigo FINEX e reintroduziu
o sistema de equalizao de taxas de juros, apoiando assim s exportaes de bens e
servio. Desta forma, proporciona condies de financiamento realistas com as praticadas
internacionalmente, aumentando a competitividade das empresas, otimizando sua entrada e
permanncia no mercado mundial.
O princpio normativo do PROEX est descrito na lei n 10.1845, de 12.02.2001,
que dispes sobre a concesso de financiamento vinculado exportao de bens e servios
nacionais, regulamenta as operaes de crdito realizadas pelo PROEX e revoga a lei
8.187, de 01.06.1991, que instituiu o programa.
5
Ver legislao no site: http://www.planalto.gov.br
35
No sentido normativo, cabe ressaltar o papel do COFIG6 em sua responsabilidade

de examinar e enquadrar as operaes, tanto no PROEX-Financiamento quanto no
PROEX-Equalizao, de acordo com as normas do financiamento em vigor.
Os produtos e servios financiveis esto listados na Portaria MDIC n 587 de 10 de
abril de 2002, substituindo a portaria anterior n 374 de 21 de dezembro de 1999, listando
todos os itens, dentre servios de instalao, manuteno, mquinas e equipamentos,
software, bens de consumo durveis e no durveis, entre outros. A lista de produtos
beneficiados bastante extensa correspondendo cerca de 90% da pauta de exportao
brasileira, com exceo de commodities e outros produtos com pouco valor agregado.
O PROEX admite a exportao de bens no contemplados na relao de produtos
elegveis, desde que estes sejam exportados com outros bens elegveis e que sejam de
natureza conexa, operao essa chamada pacote. O somatrio do valor das mercadorias
no elegveis no poder exceder a 20% do somatrio dos bens elegveis.
Todavia, os gastos no pas do importador, e outros servios realizados em outros
pases, no so aceitos para fins de financiamento pelo PROEX em ambas as modalidades,
pois no representam s exportaes brasileiras (CASTRO, 2002 p. 12).
O prazo do financiamento em regra geral de 2 meses a 10 anos, conforme o
produto ou servio a ser exportado, definido na Portaria MDIC n 58. Os prazos so
definidos de acordo com o valor agregado da mercadoria ou a complexidade do servio
prestado.
Os beneficirios do crdito PROEX podem ser empresas exportadoras brasileiras,
no caso de supplier`s credit, e os importadores estrangeiros nas operaes de buyer`s
credit. Considerando empresas exportadoras: indstrias, trading companies, comerciais
exportadoras, construtoras, prestadores de servios ou entidades similares, independente do
seu porte ou origem do capital, seja ele estrangeiro ou nacional. As empresas importadoras
so consideradas todas aquelas localizadas no exterior, seja qual for sua rea de atuao,
seu objeto social e independente se for pblica ou privada (CASTRO, 2002 p. 10).
Deve-se ressaltar que os beneficirios do crdito PROEX no podero ter nenhuma
pendncia com a Receita Federal ou alguma dvida com a Unio (inscrito no CADIN), no
6
O Comit de Financiamento e Garantia das Exportaes (COFIG) tem com responsabilidade examinar, e avaliar
as operaes do PROEX e do Seguro de Crdito, conforme diretrizes e normas traadas pela CAMEX, tais como:
controle da disponibilidade oramentria de cada um dos programas, garantias admitidas, limites de apoio, setores
ou destinos prioritrios e contrapartida solicitadas aos pases importadores.
6
Ver portaria no site:
http://www.desenvolvimento.gov.br/arquivo/legislacao/portarias/ministeriais/pt58de2002proex.pdf
36
caso da empresa importadora no ser liberado o crdito se houver alguma inadimplncia

com o governo brasileiro.
As operaes do PROEX so realizadas pelo Banco do Brasil, com recursos do
Tesouro Nacional previstos no Oramento Geral da Unio. Possuindo duas modalidades de
operao, de Financiamento e de Equalizao das taxas de juros.
3.1.1 PROEX Financiamento Exportao
O agente financiador da modalidade de financiamento exclusivamente o BB. Os

recursos so advindos do tesouro nacional e liberados aps as negociaes entre o
exportador e importador contra o recebimento da mercadoria.
A concesso de crdito ps-embarque PROEX-financiamento poder ser direto
para exportador (supplier`s credit), mediante desconto de ttulos de crditos (eg. letra de
cmbio) em uma agncia BB, aps contratada a venda externa e o embarque da
mercadoria. Ou ser concedida ao importador (buyer`s credit), atravs do contrato entre a
entidade estrangeira e o governo brasileiro, autorizando o crdito na conta do exportador,
mediante o recebimento do bem ou servio contratado pelo financiado.
O valor financiado, em regra geral, limitado em at 85% do valor total das
exportaes. Em situaes excepcionais, principalmente em exportaes de pequenas e
mdias empresas o valor financiado poder ser de 100% do valor exportado para
pagamento no prazo de 2 anos.
Alm disso, a utilizao do percentual financiado de 85% ou de 100%

para definir o valor a ser financiado, somente ter como base de clculo o valor
integral das exportaes, se a mercadoria a ser exportada tiver ndice de
nacionalizao igual ou maior que 60%. No sendo atingido esse nvel
percentual, o valor do financiamento equivaler aplicao de 85% ou 100%
sobre a soma do ndice de nacionalizao mais 40 pontos percentuais.
(CASTRO, 2002, p.15)
O pagamento ser feito em dlar ou moeda de livre conversibilidade, as taxas de

juros cobradas so as praticadas no mercado, sendo que o pagamento pelo importador
poder ser em parcelas semestrais, iguais e sucessivas, e em operaes de curto prazo
admite-se pagamento nico ao final da operao (site BB, maio 2006). As garantias
exigidas na modalidade financiamento, de modo assegurar o ingresso do valor das
37
exportaes em dlar no pas so: aval, fiana ou carta de crdito de instituio de primeira
linha ou Seguro de Crdito Exportao.
Figura 02: Captao dos Recursos do PROEX-Financiamento
PROEX-Financiamento
Documentos 4
De Exportao
7 Saque Aceitos/Avalizados
Banco do Brasil 10 Pagamento Banco exterior

Do Financiamento
9
3 6
Pagamento
Documentos Saque Aceitos/ Do
De Exportao Avalizados Financiamento
5
Pagamento Documentos
Da Exportao
De Exportao
8
Envia a Mercadoria 2
exportador importador
1 Negociao da transao comercial
Fonte: Elaborao Prpria
O processo de exportao comea com as negociaes entre o exportador e o

importador, e definies do INCOTERMS. A captao dos recursos do PROEX-
Financiamento, na Agncia do BB, o exportador dever primeiramente providenciar o RC
(Registro da Operao de Crdito) emitido pelo SISCOMEX. Aps o RC ser aprovado, o
exportador dever fazer o RE (Registro de Exportao), sendo este vinculado ao RC; e
providenciar outros documentos de exportao necessrios para remessa ao exterior para
desembarao da mercadoria; so estes abaixo relacionados:

fatura comercial;

saques de principal e juros;

conhecimento de transporte internacional;

certificado de origem ou outros documentos exigidos no pas de destino;

registro de exportao-RE averbado.

38
Logo, com toda parte de documentao concluda, embarca-se a mercadoria, e

envia a documentao atravs do BB para o Banco exterior, que encaminha ao importador.
O importador, por sua vez, remete atravs do Banco exterior para o BB os saques aceitos e
avalizados. Com todo esse tramite de documentao o BB providenciar o pagamento ao
exportador. E por fim, o pagamento do financiamento ser feito na data de vencimento
pelo importador ao Banco exterior que remessar ao BB.
3.1.2 PROEX Equalizao das Taxas de juros
O PROEX-Equalizao tem como objetivo, conforme Moreira, Tomich e

Rodrigues (2006), [...] cobrir a diferena entre a taxa de juros do financiamento e o custo
de captao dos recursos correspondentes.
O financiamento concedido ao exportador ou ao importador por instituies
financeiras, cabendo ao BB/PROEX com os recursos do Tesouro Nacional o pagamento de
parte dos juros, tornando-se os custos dos financiamentos equivalentes aos praticados no
mercado internacional.
As operaes realizadas na modalidade de equalizao da taxa de juros so
realizadas em moeda estrangeira, exclusivamente. Tendo em vista os altos custos para as
instituies financeiras captar os recursos no exterior necessrios para financiar as
exportaes brasileiras, e visto tambm que os valores aprovados pelo PROEX so em
Reais; o custo total para captar esses recursos no exterior maior que os custos cobrados
nos financiamentos exportao. Por essa razo, o PROEX equaliza (paga) ao banco ou
instituio financeira, captador do recurso e financiador um percentual fixo anual,
definidos conforme o prazo do financiamento. (CASTRO,2002)
Sendo assim, os beneficirios da equalizao so os bancos mltiplos, comerciais
de investimentos e de desenvolvimento, como tambm o BNDES-Exim. O exportador no
recebe os recursos diretamente, beneficiado pela reduo da taxa de juros.
Conforme Castro (2002), a modalidade de equalizao de taxas de juros, as
exportaes de bens e servios podem ser financiadas em 100% do seu valor. A operao
de equalizao poder ser buyer`s credit, ou seja, uma instituio de crdito no exterior,
com direito de equalizao, financia o importador que por sua vez, deve pagar a vista ou
antecipado ao exportador brasileiro. Ou poder ser supplier`s credit, primeiramente o
exportador concede um prazo para o pagamento do importador, logo uma instituio
39
financeira brasileira capta recursos do exterior, e reefinancia o exportador mediante

descontos de ttulos no valor das exportaes.
O pagamento da equalizao feito pela emisso de Notas do Tesouro Nacional
srie I (NTN-I), resgatveis na data do vencimento dos juros do financiamento. O
pagamento dos juros feito semestralmente, sendo que a carncia nesta modalidade de
financiamento 6 meses aps o embarque da mercadoria. Os percentuais mximos de
equalizao variam de 0,5% a 2,5% ao ano, com prazo de at 10 anos.
Na modalidade de equalizao as garantias so estabelecidas pelo banco
financiador da exportao.
Figura 03: Captao dos Recursos do PROEX-Equalizao
PROEX-Equlizao
14
Banco do Brasil Resgata
Captao
11
15
Solicita emisso Mercado
De NTN-IC
Resgata 9 Financeiro Internacional
NT N-I
Captao
De Recurso
13 Pagamento do Financiamento
Saque Aceitos/Avalizados
Banco local 8
Banco exterior
Documentos
De Exportao 5 12
7
4
Pagamento
Saque Aceitos/
Documentos Do
Avalizados
De Exportao Financiamento
Pagamento Documentos
Da Exportao De Exportao
10
6
3
Envia a Mercadoria
exportador importador
2 Negociao da transao comercial
A operalizao da modalidade de equalizao, como a modalidade de

financiamento, comea com as negociaes entre o exportador e o importador.
Primeiramente o exportador preenche o RC (Registro de Operao de Crdito) no
SISCOMEX, logo emite o RE (Registro de Exportao), este vinculado com ao RC. A
mercadoria enviada aps aprovado os Registros e encaminha-se toda a documentao das
exportaes necessrias para o desembarao da mercadoria e os saques. O importador
emite saques aceitos e avalizados pelo banco exterior para o banco local. Paralelamente, o
40
Banco local capta recursos no mercado financeiro internacional, e aps receber os aceitos e
avalizados, concede o pagamento ao exportador. Aps, o Banco local formaliza com o BB
para a emisso das NTN-I, nominativa, endossvel e alienvel, referente equalizao.
Nos prazos de vencimento o importador paga a operao ao seu banco no exterior que
repassa ao Banco local, este por sua vez, liquida a captao externa junto ao mercado
internacional, e a seguir resgata o pagamento da equalizao.
3.2 BNDES-EXIM
Com o objetivo de estimular e aumentar a competitividade das exportaes

brasileiras o BNDES, concede aos exportadores um Programa de Financiamento o
BNDES-Exim, criado em novembro de 1990. Os recursos do BNDES-Exim so
provenientes do PIS/PASEP, por meio do FAT, so recursos pblicos, mas no do
Oramento da Unio, diferente do PROEX.
Sendo assim, o conselho do BNDES, como gestor dos recursos do FAT, possui
maior liberdade nas decises sobre os recursos a serem disponibilizados no financiamento
s exportaes, estabelecendo as condies necessrias. (MOREIRA, TOMICH E
RODRIGUES, 2006).
O programa comeou apenas com a modalidade de financiamento Pr-embarque,
atendendo apenas exportadores de grandes empresas e de bens de capital. Mas ao longo
dos anos 90, depois de uma reorganizao criaram novas modalidades de financiamento a
Ps-embarque em 1992 e a Pr-embarque especial em 1997, e tambm ampliaram suas
linhas de financiamento as micro, pequenas e mdias empresas.
O BNDES realiza as operaes de financiamento as exportaes em parceria com
76 instituies financeiras credenciadas8, que operam no pas, entre elas bancos
comerciais, bancos mltiplos, banco de desenvolvimento e investimento e financeiras.
Os produtos a serem financiados esto listados e classificados em trs grupos na
carta circular n 73/20059 de 27 de dezembro de 2005. O ndice de nacionalizao para
obter o financiamento atravs do BNDES-Exim dever ser igual ou superior a 60% do
valor de exportao.
8
Relao das instituies credenciadas ao BNDES disponvel anexo 01
9
Carta Circular n 73/2005 disponvel em: www.bndes.gov.br/produtos/download/Rel_prod.pdf
41
3.2.1 BNDES-Exim Pr-Embarque
Na modalidade Pr-Embarque o exportador recebe o financiamento na fase de

produo do produto exportvel. Aps as negociaes com importador e com devidos
contratos comerciais assinados o fabricante do produto a ser financiado mediante a
abertura de crdito fixo atravs de agentes financiadores credenciados poder obter o
crdito pela modalidade Pr-embarque do BNDES.
Os beneficirios dessa modalidade podero ser empresas exportadoras, de qualquer
porte, constituda sob as leis brasileiras e que tenha sede e administrao no pas. E
tambm sero beneficirias as empresas comerciais exportadoras, inclusive as trading
company, os recursos sero transferidos diretamente s produtoras dos bens objeto do
financiamento. O financimento poder ser 100% do valor exportado, salvo pagamentos de
comisses de agentes, fretes, seguros e outros eventuais pagamentos antecipados.
O custo do BNDES-Exim Pr-Embarque ser igual:
Custo Financeiro (TJLP10) + spread BNDES +

spread da Instituio Financeira Credenciada.
Os custos Financeiros e os spreads iro variar de acordo com o porte da empresa e a

classificao dos produtos de acordo com a carta circular n73/20057.
O prazo do financiamento ser de at 18 meses, no podendo passar o ltimo
embarque o prazo de 12 meses. Porm esses prazos em alguns casos, podero ser
estendidos para 30 e 24 meses, medinte consulta ao BNDES. A garantia negociada entre
o agente financiador com seu cliente financiado.
3.2.1 BNDES-Exim Pr-Embarque Especial
10
TJLP foi instituda pela Medida Provisria n 684, de 31.10.94, publicada no Dirio Oficial da Unio em
03.11.94, sendo definida como o custo bsico dos financiamentos concedidos pelo BNDES. Para mais detalhes ver
site: www.bndes.gov.br/produtos/custos/juros/tjlp.asp
42
A modalidade de financiamento Pr-Emabarque Especial consiste em estimular a

maior participao de produtos no mercado externo, principalmente apoiando o aumento
de produtividade e a melhoria da qualidade, bem como o financiamento do capital de giro.
Para Castro, (2002) o financiamento BNDES-Exim Pr-Embarque Especial tem
como objetivo estimular a maior participao de produtos manufaturados brasileiros no
mercado externo, atravs da reduo de seus custos financeiros e a elevao de sua
competitividade externa frente aos concorrentes de outros pases.
Para ter acesso a esses financiamentos, as empresas fabricantes exportadoras

devem projetar suas vendas externas para os prximos 12 meses (perodo para
incremento), de forma a gerar incremento nas exportaes, em comparao aos
ltimos 12 meses (perodo-base), incremento este que se constituir no valor
mximo a ser financiado.[...] Em outras palavras a empresa que for realista na
projeo de suas externas e cumprir os compromissos de exportao assumidos,
dentro do prazo fixado de 12 meses, poder receber como prmio a utilizao
dos recursos por prazo maior e pagar taxa de juros sensivelmente menor.
(CASTRO, 2002, p. 114)
Os clientes desta modalidade so empresas exportadoras brasileiras de qualquer

porte, com sede e administrao no pas. As trading company e empresas comerciais
exportadoras, no so beneficiarias da modalidade de pr-embarque especial. Os produtos
beneficiados so os mesmos da modalidade pr-embarque, relacionados na Carta-Circular
n 73/2005.
Os custos do financiamentos BNDES-Exim Pr-Embarque Especial igual:
Custo Financeiro (TJLP) + spread BNDES +

spread da Instituio Financeira Credenciada.
O custo financeiro e os spreads variam de acordo com o porte da empresa.O prazo

de financimento varia de acordo com o seu porte; 18 meses para MPME`s e at 15 meses
para as grandes empresas. Podendo esse prazo ser estendido em at 30 meses se houver
cumprimento integral ou parcial do incremento da exportao. As garantias so negociadas
entre o agente financiador e o beneficirio do crdito.
3.2.1 BNDES-Exim Ps-Embarque
Na modalidade de Ps-embarque o exportador beneficiado na fase de

comercializao do bem ou serivo a ser exportado, objetivando assim facilitar a venda da
43
mercadoria no comrcio internacional. O ps-embarque um refinanciamento aos clientes,

mediante o desconto de ttulos de crdito (notas promissrias ou letras de cmbio) ou a
cesso dos direitos creditrios (cartas de crdito) relativos exportao.
Segundo os critrios do BNDES os produtos financiveis devero apresentar um
nvel de nacionalizao igual ou superior a 60%; e esto relacionados na carta-circular
n73/2005, os produtos podero ser financiados em at 100% no valor da exportao.
Os beneficirios do crdito ps-embarque podero ser qualquer empresa
exportadora, com sede e administrao no Brasil, de qualquer porte, incluindo tambm as
trading company e empresa comercial exportadora.
O custo do financiamento BNDES-Exim Ps-Embarque igual:
Taxa de Desconto + Spread do BNDES +

Spread da Instituio Financeira Credenciada
A taxa de desconto cobrada igual ao LIBOR correspondente ao prazo do

financiamento negociado entre o exportador e o importador. Nas operaes de bens a
LIBOR utilizada ser a da data de embarque das mercadorias. Na exportao de servios,
a data de referncia da LIBOR ser definida na anlise da operao.
O spread do BNDES de 1%a.a. e o spread da instituio financeira (agente
financiador), garantidora da operao negociada com o beneficirio do crdido.
O prazo do financiamento poder ser de at 12 anos, devendo este prazo ser
previamente constado do RC. Os ttulos de crdito, notas promissrias e letras de cmbio
podero ser garantidos por Aval ou fiana bancria de instituies financeiras, carta de
crdito, ou Seguro de Crdito.
44
CAPTULO IV
4 ANLISE DOS PROGRAMAS PROEX E BNDES-Exim DE FINANCIAMENTO S

EXPORTAES
Neste captulo, ser feita uma anlise do desempenho do PROEX e do BNDES-

Exim, apresentando alguns estudos com intuito de abranger a real situao desses sistemas
de financiamento. Ser tambm, realizado uma anlise dos desembolsos do PROEX e
BNDES-Exim em relao ao valor das exportaes brasileiras.
4.1 ANLISE DO DESEMPENHO DO PROEX E BNDES-EXIM
Para a anlise do desempenho dos programas de financiamentos s exportaes,

oficiais do governo brasileiro, foi feito um levantamento bibliogrfico, onde foram
observados fatos, que sero aqui registrados, analisados e interpretados.
As empresas exportadoras brasileiras ainda encontram alguns obstculos na
concesso de financiamentos s exportaes. Conforme estudo feito pela CNI em 2002,
que teve como objetivo identificar os principais entraves das exportaes brasileiras
contando com a participao de 882 empresas exportadoras. Na figura 04 fica ilustrado os
principais entraves encontrados pelas exportadoras brasileiras.
Figura 04: Entraves expanso das Exportaes

45
Fonte: CIN, 2002
Como podem ser constatadas, ao observar a Figura 04, as cinco maiores

dificuldades para a expanso das exportaes, foram a burocracia alfandegria apontada
por 40,8% das empresas consultadas, custos porturios por 37,7%, custo com frete
internacional por 32% e o difcil acesso ao financiamento das exportaes por 31,8% das
empresas.
Colocando em foco o tema da pesquisa, constata-se um nvel bastante elevado de
empresas que julgam o difcil acesso ao financiamento s exportaes como um obstculo
ao seu melhor desempenho no mercado internacional. Conforme CIN (2002), uma das
reas de atuao que o governo deveria priorizar em seus esforos para promoo das
exportaes, as condies de financiamento exportao, assinalado por 54% das
empresas pesquisadas.
Como vimos anteriormente o Brasil conta com dois programas oficiais, o PROEX e
BNDES-Exim, na Tabela 01 ser analisado a posio das empresas diante dessas linhas de
crdito exportao.
Tabela 01: Posio das Empresas com Relao aos Instrumentos de Crdito ( % )
PROEX BNDES-Exim
Pr-Embarque
Equalizao Financiamento Ps-Embarque Pr-Embarque
Especial
No Conhecem 29,3 20, 35,8 36,1 39,1
Utiliza 5,4 10,4 6,1 6,3 4,5
Conhece, mas no
consegue utilizar 29,2 36,6 24,7 25,9 23,6
Fonte: CIN, 2002 Elaborao Prpria.
46
Percebemos, na Tabela 01, um resultado bastante significativo de empresas que

desconhecem os instrumentos de crdito, PROEX e BNDES-Exim, variando de 20,8% a
39,1% dependendo da linha de financiamento. So poucas as empresas que utilizam os
instrumentos oficiais de crdito s exportaes variando de 4,5% a 10,4% de acordo com a
linha de crdito. Outro dado que vale ressaltar so as empresas que conhecem os
instrumentos de financiamento, mas no conseguem utiliz-lo, o ndice varia entre 23,6% a
36,6% dependendo do tipo de linha de crdito.
Diante desse resultado, na tabela 02 apresentam-se as dificuldades encontradas na
concesso desses financiamentos, tanto para empresas que utilizam, quanto para aquelas
que no conseguem utilizar os instrumentos de crditos oficiais (PROEX e BNDES-Exim).
Tabela 02: Dificuldades na Contratao das Linhas Oficiais de Financiamento (%)

PROEX BNDES-Exim
Pr-
Dificuladades Equalizao Financiamento Ps-Embarque Pr-Embarque Embarque
Especial
Empresas usurias
Porte de Empresa 18,9 17,8 10,8 32,5 27,3
Exigncias de garantias reais 18,9 22,2 29,7 32,5 33,3
Documentao requerida 24,3 33,3 40,5 27,5 24,2
Empresas que no conseguem utilizar
Porte de Empresa 23,2 25,6 18,0 20,3 20,1
Exigncias de garantias reais 37,3 47,1 47,5 45,5 45,5
Documentao requerida 34,5 36,0 36,0 37,1 36,6
Fonte: CIN, 2002 Elaborao Prpria.
Na tabela 02 conseguimos detectar os principais problemas encontrados para a

captao do crdito nas linhas do PROEX e BNDES-Exim. Os maiores problemas aqui
relacionados so as exigncias de garantias reais, documentao requerida e porte da
empresa.
As exigncias de garantias reais so problemas que atingem de 18,9% a 33,9% das
empresas que utilizam as linhas de financiamento, sendo que este problema maior nas
empresas que no conseguem utilizar as linhas de financiamentos, alcanando o patamar
de 37,3% a 47,5% das empresas consultadas.
As documentaes requeridas tambm so outro importante problema, que deve ser
revisto pelas linhas de financiamento. As empresas que utilizam os crditos 24,2% a 40,5%
assinalaram este problema. As empresas consultadas que no conseguem utilizar essas
linhas oficiais, a dificuldade das documentaes requeridas durante o processo de
financiamento atinge em mdia 35,9% das empresas pesquisadas.
47
Conforme Tabela 02, o porte da empresa visto, tambm, como um entrave ao

acesso das linhas de crdito oficiais analisadas. Das empresas consultadas na pesquisa uma
mdia de 21,4% das empresas que no conseguem utilizar o financiamento, assinalaram o
porte como um entrave s exportaes. As empresas que utilizam o crdito ressaltaram o
problema de acesso ao crdito em relao ao porte da empresa, principalmente nas linhas
de financiamentos do BNDES-Exim Pr-Embarque (32,5%) e o Pr-Embarque Especial
(27,3%).
O difcil acesso ao financiamento s exportaes das MPMEs - Micro, Pequenas e
Mdias Empresas um tema bastante abordado no campo da economia, e ser abordado
analisado com mais nfase nessa pesquisa, na prxima sesso.
4.1.1 MPMEs no mercado de crdito s exportaes
Uma das principais lacunas do sistema de financiamento s exportaes o acesso
desigual de crdito, em que as MPMEs so diretamente afetadas. Foram analisados dados
secundrios referentes participao das MPMEs nas exportaes brasileiras, e foi
realizado um levantamento bibliogrfico neste sentido.
No Grfico 03, podemos observar a participao das empresas brasileiras - de
acordo com seu porte, em relao s exportaes. Constata-se um grande nmero de MPEs
exportadoras, representando 51,6% das exportadoras brasileiras, 25,1% so empresas de
Mdio porte e as empresas exportadoras de Grande porte correspondem a 20,2% do
nmero de exportadoras brasileiras.

(participao % sobre o nmero de empresas de 2004)
Micro e
Pequena /
Small
51,6%
Pessoa Fsica /
Physical person
3,1%
Grande
Mdia /
Empresa /
Medium
Large
25,1%
20,2%
Fonte: MDIC
48
No Brasil, [...] as empresas de micro e pequeno porte correspondem a

aproximadamente 98,5% de todos os estabelecimentos produtivos registrados,
absorvem cerca de 59% da mo-de-obra ocupada no pas e representam,
segundo dados do IBGE, 83,3% do total de exportadores. No entanto,
representam apenas 1% do total exportado, o que a priori indica uma situao
de baixa competitividade da PME brasileira. Os estudos sobre PMEs e
exportaes, especialmente no contexto latino americano, so ainda escassos e
atribuem inovao tecnolgica a principal razo para sucesso ou fracasso das
exportaes. (FLACH, 2006, p.11)
Apesar do grande nmero de empresas MPMEs que participam das exportaes

brasileiras, e de sua importncia na economia do pas, o valor exportado pouco
representativo, como observa-se no grfico abaixo:

(participao % sobre o valor das exportaes de 2004)
Micro e
Pessoa Fsica /
Pequena /
Physical person
Small
0,2%
2,6%
Mdia / Medium
8,1%
Grande
Empresa /
Large
89,0%
Fonte:MDIC
No Grfico 04 observa-se que as grandes empresas representam 89% do valor

exportado no ano de 2004, sendo que as MPMEs representaram apenas 10,7% do valor
exportado.
Tendo em vista o grande nmero de MPMEs exportadoras, faz-se necessrio um
olhar diferenciado ao potencial dessas empresas. Apesar de exportar um valor
substancialmente menor do que as grandes empresas, as MPMEs devem ter destaque
principalmente na questo da concesso de crdito s exportaes.
49
Na tabela abaixo, podemos verificar a utilizao das linhas de financiamento

oficiais, pelo porte da empresa.
Tabela 03: Utilizao dos Mecanismos de Crdito Exportao por Porte de

Empresa (em %)
Todas Micro Pequena Mdia Grande
PROEX Equalizao 5,2 1,3 4,0 3,3 13,4
PROEX Financimanto 10,7 7,0 7,9 9,9 18,6
BNDES-Exim Pr-Embarque 7,0 1,2 4,0 5,3 18,6
BNDES-Exim Pr-Embarque Especial 3,0 0,0 1,6 2,7 8,3
BNDES-Exim Ps-Embarque 3,5 1,2 3,2 2,0 8,3
Fonte: Blumenschein e Leon (2002) Elaborao Prpria.
De acordo com a Tabela 03, acima, verifica-se uma concentrao na utilizao dos
financiamentos pelas empresas de grande porte. As linhas de financiamento PROEX-
Financiamento e BNDES-Exim Pr-Embarque so as mais utilizadas, concentrando uma
margem de 10,7% e 7%, respectivamente, das empresas consultadas.
Diante desse fato, cabe ressaltar as dificuldades do acesso ao crdito; as linhas de
financiamentos do PROEX e do BNDES-Exim so pouco conhecidas, e mesmo as
empresas que as conhecem, utilizam-nas muito pouco.
Os mecanismos de financiamentos operam segundo princpios de gesto de risco e
de distribuio do produto. Portanto, os mecanismos oficiais de financiamento acabam se
concentrando em um grupo restrito de empresas exportadoras de grande porte, devido seu
menor risco. (BLUMENSCHEIN e LEON , 2002)
As exigncias de garantias, os entraves burocrticos e outras condies para o
financiamento foram fatores responsveis para tentativas frustradas de contratao do
financiamento, bem como as taxas de juros elevadas como principal fator negativo, foram
esses pontos que estiveram presentes nas respostas dos diversos portes de empresas
pesquisadas (BLUMENSCHEIN e LEON, 2002).
Diante dessas anlises, podem ser percebidos grandes impasses no acesso ao
financiamento, principalmente para MPMEs. As exigncias burocrticas so apontadas
como o principal obstculo para obter acesso ao crdito.
4.1.2 Mudanas no mbito dos financiamentos
Algumas mudanas j foram feitas, de acordo com o MIDIC, as mudanas so na

atuao do PROEX-financiamento, PROEXequalizao e Seguro de Crdito, que vo
50
beneficiar as operaes financiadas pelo prprio PROEX, pelo BNDES ou pelos bancos
privados. As medidas11 que foram implementadas em 2004 no intuito de dar mais
competitividade e incentivar as empresas exportadoras brasileiras; esto enumeradas a
seguir:
1- Criao do COFIG Comit de Financiamento e Garantia das Exportaes

2-Criao do PROPEX Programa de Incentivo Produo Exportvel de
Pequenas e Mdias Empresas
3- Reviso da Resoluo CAMEX n 33, de 16.12.2002
4- Incluso dos Organismos Financeiros Internacionais no PROEXequalizao
5- Rever o Seguro de Crdito nas Operaes com CCR
6- Revogao das limitaes ao uso do CCR
O BNDES neste ano de 2006, conforme noticia em seu site12, aprovou algumas
mudanas nas linhas de financiamento s exportaes, alterou as linhas nas operaes de
Pr-Embarque e Pr-Embarque Especial e criou uma nova modalidade de apoio,
denominada Linha de Financiamento Pr-Embarque gil. O objetivo dessas medidas a
simplificao dos procedimentos operacionais das linhas de pr-embarque e a reduo dos
custos administrativos para os exportadores, agentes financeiros e BNDES, agilizando e
otimizando o processo de financiamento.
Todas essas mudanas foram criadas para dimunuir as dificuldades acima
assinaladas. Viabilizando uma melhor capacidade exportadora no pas, bem como a
permanncia no concorrido comrcio exterior.
4.2 DESEMBOLSOS DO PROEX E BNDES-EXIM E A RELAO COM AS EXPORTAES
As empresas exportadoras brasileiras, nos ltimos 12 anos, puderam contar com

dois programas de financiamento s exportaes, o PROEX e o BNDES-Exim, linhas
oficiais do governo. Cabe aqui analis-los de forma mais qualitativa, principalmente
11
As medidas poderam ser encontradas na integra no site:
www.desenvolvimento.gov.br/arquivo/secex/camex/20031128MedidasExportacao.pdf
12
Site: www.bndes.gov.br/noticias/not050_06.asp
51
destacando os nmeros de linhas de financiamentos e tambm a correlao destas com as

exportaes.
Na Tabela 04, foram reunidos os dados dos desembolsos anuais do PROEX e do
BNDES-Exim e os valores de exportaes (FOB) desde 1992 at 2004, que sero
analisados atravs de grfico e tabelas no decorrer do captulo. Esses nmeros foram
retirados de uma pesquisa feita pelo IPEA, no ano de 2006.
Tabela 04: Exportao* (FOB) e Desembolsos anuais do PROEX* e BNDES-Exim*

Perodo EXPORT PROEX BNDES-Exim
1992 35.793 319 78
1993 38.555 231 64
1994 43.545 941 280
1995 46.506 1.024 373
1996 47.747 497 388
1997 52.986 817 1.185
1998 51.120 1.209 2.065
1999 48.011 908 2.100
2000 55.086 910 3.083
2001 58.223 1.048 2.603
2002 60.362 893 3.948
2003 73.084 842 4.007
2004 96.475 893 3.800
Fonte: Moreira, Tomich e Rodrigues. (2006)/IPEA- Elaborao prpria.
* US$ milhes
A pesquisa analisada pelo IPEA PROEX e BNDES-Exim construindo o futuro13, foi

realizada por Srvulo V. Moreira, Frederico Tomich e Maria da Glria Rodrigues em
janeiro de 2006.
O objetivo principal dessa pesquisa sobre os financiamentos oficiais (PROEX e
BNDES-Exim), foi de dimensionar a real efetividade desses programas de financiamento
por meio de uma anlise economtrica14, atravs de variveis mais fortemente
correlacionadas com as exportaes. A anlise teve como referenciais dados histricos da
exportao de 1974 a 2000, conforme anexo 02.
13
Ver Moreira, Tomich, Rodrigues (2006)
14
Equao utilizada na anlise economtrica, anexo 03.
52
Os resultados dessa pesquisa foram que ambos os sistemas de financiamento s

exportaes esto atingindo seus objetivos em alavancar as vendas externas, contribuindo
tambm para uma maior especializao tecnolgica de firmas exportadoras. Permitindo
assim, que a estrutura dos programas de financiamento, aumentasse as exportaes de
produtos com valor agregado. (MOREIRA, TOMICH, RODRIGUES, 2006)
Tambm deve ser considerado que o incremento das exportaes brasileiras

um fenmeno que tem atrado todo o interesse do pas, seja em manter o ritmo
atual das vendas externas, seja de increment-las. Esse crescimento resultado
de um conjunto de esforos do pas, tanto do setor produtivo, dos instrumentos
dedicados a promover os exportveis (como o Proex e o BNDES-Exim, e
outros), como das alteraes na prpria pauta de exportaes. (MOREIRA,
TOMICH, RODRIGUES, 2006)
Os financiamentos s exportaes esto cada vez mais se solidificando no mercado
exportador, visto a sua importncia pelos exportadores, na competitividade do mercado
externo. Percebemos no grfico 05, um aumento nos desembolsos anuais tanto no PROEX
como no BNDES-Exim. Em 2004 foram disponibilizados pelo PROEX US$ 893,2
milhes, j o BNDES-Exim disponibilizou US$ 3.800 milhes. Diferente do incio desses
financiamentos em 1992, que o PROEX desembolsou 318,94 milhes e o BNDES-Exim
apenas US$ 78 milhes.
O BNDES-Exim teve uma tendncia de crescimento bastante forte nos desembolsos
anuais, se solidificando cada vez mais no mercado exportador, principalmente a partir do
ano de 1996. O PROEX, devido seus limites de recursos vindos do Oramento da Unio,
teve perodos de oscilao, cabendo aqui ressaltar, as trs maiores quedas; a primeira entre
os anos de 1995/1996, de US$ 1023,6 milhes para 497, 4 milhes; a segunda em 1998, de
US$ 1.208,7 milhes, para 908,4 milhes em 1999; e por ltimo no desembolso 2001 de
1.048,3 milhes para 893 milhes em 2002.
Grfico 05
53
Desembolso Anual do Sistema Pblico de Financiamento

(US$ milhes)
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
PROEX BNDES-Exim
Fonte: Tabela 04 Elaborao prpria
Diante desse efetivo crescimento dos financiamentos exportao, houve um

aumento das exportaes nos ltimos anos, como foi visto no captulo II. Cabe ressaltar o
efeito desses financiamentos perante o valor das exportaes.
Grfico 06: Exportaes (FOB) vs. BNDES-Exim (US$ Milhes)
120.000 5.000
100.000 4.000
80.000
3.000
60.000
2.000
40.000
20.000 1.000
0 0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Exportao FOB BNDES-Exim
Grfico 07: Exportao (FOB) vs. PROEX (US$ Milhoes)

54
1.400 120.000
1.200 100.000
1.000 80.000
800
60.000
600
400 40.000
200 20.000
0 0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
PROEX Exportao FOB
Nos grfico 06 e 07, verificamos o comportamento dos desembolsos anuais em

relao ao valor das exportaes (FOB). Os desembolsos anuais do BNDES-Exim vm
crescendo ao longo desde ltimos doze anos, e o mesmo vem acontecendo com as
exportaes. O programa de financiamento do PROEX possui uma tendncia de
crescimento, apesar de algumas quedas ao longo dos anos estudados. Diferenciando assim,
das exportaes que possuem uma tendncia mais constante, diante das variaes do
PROEX.
Apesar dos grficos nos traduzirem uma tendncia de crescimento, tanto nos
financiamentos, quanto nas exportaes, pouco se pode concluir em relao efetiva
participao dos financiamentos concedidos no valor das exportaes. Um resultado mais
preciso obtido quando se calcula a participao dos desembolsos dos financiamentos em
relao s exportaes (tabela 05).
Tabela 05: Evoluo dos desembolsos do PROEX e BNDES em relao s exportaes
Perodo 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
EXPORT 35.793 38.555 43.545 46.506 47.747 52.986 51.120 48.011 55.086 58.223 60.362 73.084 96.475
PROEX 319 231 941 1.024 497 817 1.209 908 910 1.048 893 842 893
BNDES-Exim 78 64 280 373 388 1.185 2.065 2.100 3.083 2.603 3.948 4.007 3.800
Participao dos financiamentos oficiais nas exportaes. (%)
Exim/Export 0,2179% 0,1660% 0,6430% 0,8020% 0,8126% 2,2364% 4,0395% 4,3740% 5,5967% 4,4707% 6,5405% 5,4827% 3,9388%
PROEX/Export 0,8910% 0,5999% 2,1612% 2,2010% 1,0417% 1,5427% 2,3644% 1,8921% 1,6520% 1,8000% 1,4794% 1,1521% 0,9258%
Fonte: Tabela 04 Elaborao Prpria

Na Tabela 05 pode-se conferir a participao do BNDES-Exim e do PROEX nas
exportaes brasileiras. Os desembolsos do BNDES-Exim, em relao ao valor da
expanso no perodo 1996-1998, atingindo 6,5% em 2002. Apesar das pequenas redues
em 2003, para 5,4%, e em 2004, para 3,9%, o BNDES-Exim continua relevante em sua
participao no montante das exportaes. Com relao participao do PROEX nas
exportaes, em mdia ele participa apenas 1,49% do total das exportaes. No ano de
1998, atingiu o mximo de participao de 2,36%.
O PROEX e o BNDES-Exim, principalmente a partir de 1996, vem tendo
resultados crescentes de desembolsos, no mbito de incentivar as exportaes, mesmo com
as dificuldades destacadas na pesquisa.
Para uma anlise do grau de relao linear entre as variveis, no caso, os
desembolsos anuais do PROEX e BNDES-Exim e o valor das exportaes, fez-se uma
anlise de correlao linear. Identificando assim, a efetiva relao entre as variveis,
conforme se verifica na Tabela 06, abaixo.
A interpretao dos resultados, parte do principio do coeficiente de correlao r,
introduzido por Karl Person15. De acordo com Fonseca, Martins e Toledo (1995, p.11),
no obstante, o uso do coeficiente de correlao permanece, principalmente devido
vantagem que apresenta, decorre da facilidade de interpretao e de seu intervalo
compreender valores em um intervalo com uma escala reduzida.
O coeficiente de correlao r uma medida que estar entre -1 e +1, sendo r = 0
corresponde que no h relao linear entre as variveis. Portanto, quanto maior o r, ou
mais prximo de +1, maior ser a correlao entre as variveis.
Tabela 06: Correlao

EXPORT BNDES-Exim PROEX
EXPORT 1
BNDES-Exim 0,802676556 1
PROEX 0,38131079 0,499289613 1
As variveis BNDES-Exim e Exportaes atingiram um coeficiente de correlao

de 0,8026. Comprovando assim, uma forte correlao positiva entre as variveis. Neste
15
O coeficiente de correlao r de Karl Person definido pela razo entre a covarincia e a raiz quadrada do
produto das variaes de X e Y. Simbolicamente: r = (X X`) (Y Y`)
[ (X X`)2] [ (Y Y`)2]
57
sentido, pode-se afirmar a efetividade do BNDES-Exim no mbito do auxlio promoo

das exportaes.
A correlao entre o PROEX e Exportaes foi de 0,4687; podendo concluir uma
correlao moderada e positiva entre as variveis. Este resultado comprova a reao direta
entre PROEX e exportaes, mas evidencia tambm sua menor eficincia no objetivo de
incentivar as exportaes. Esse resultado pode ser devido s dificuldades encontradas pelas
empresas no acesso ao crdito, visto anteriormente.
Mesmo com o resultado moderado entre o PROEX e as exportaes, podemos dizer
que os dois financiamentos oficiais analisados, encontram-se numa fase de ascenso e
maturao no mercado de financiamento s exportaes.
58
CAPTULO V
5.1 CONCLUSO
O crescimento econmico de um pas depende de fatores estruturais, como

formao de capital humano, tecnologia e recursos naturais, e tambm de polticas
macroeconmicas, como taxas baixa de inflao e de juros. Neste ltimo aspecto, podem
ser includas as polticas de promoo s exportaes. Com a aplicao de polticas voltada
s exportaes obtido um aumento na demanda agregada, com a conquista de novos
mercados, evoluindo sua produtividade, gerando assim mais empregos e maiores rendas,
resultando num aumento de bem estar do pas.
Tendo em vista a abertura do comrcio brasileiro, nos anos 90, com o mercado
internacional, e a concepo do crescimento econmico via exportao, surge a
necessidade de implementar programas de incentivo as exportaes. Diante desse contexto,
a pesquisa se props a fazer uma anlise dos programas de financiamento s exportaes
oferecidos pelo governo brasileiro.
As empresas exportadoras precisam de incentivos do governo para melhor posio
dentro do mercado internacional, no sentido de melhorar sua competitividade diante da
concorrncia do comrcio, de aumentar seu grau de negociaes com importador em
vendas a prazo, recebendo o valor na comercializao do produto (ps-embarque), e at
mesmo para subsidiar a produo de produtos exportveis (pr-embarque).
Percebe-se quanto so necessrios programas de financiamento para s
exportadoras, diante dos riscos do comrcio exterior, tendo em vista garantir o
cumprimento as negociaes efetuadas entre o exportador e importador, pois h sempre
bancos para o suporte de crdito, dando maior garantia as exportaes.
Com a preocupao em promover as exportaes, o governo lanou dois programas
de financiamento, no inicio da dcada de 90, o PROEX e o BNDES-Exim. Reorganizando
tambm a estrutura de apoio ao comrcio exterior.
A partir de uma reviso dos programas PROEX e BNDES-Exim, bem como de toda
bibliografia pesquisada, pode-se observar que esses programas de financiamento esto na
fase de maturao e solidificao no mercado do comrcio exterior. Principalmente diante
das dificuldades burocrticas e exigncias de garantias reais, para ter acesso ao crdito; e
59
tambm, o difcil acesso a informao, visto o desconhecimento das linhas de

financiamento. O acesso das MPMEs no mercado de crdito s exportaes tambm se
caracteriza como importante problema, diagnosticado nesta pesquisa.
Mesmo com todas as dificuldades constatadas, a participao dos financiamentos
analisados em relao ao valor das exportaes significativa e deve ser observada. O
PROEX devido sua limitao de recurso, oriundo do Oramento da Unio; teve uma menor
participao no total exportado em relao ao BNDES-Exim, que por sua vez, possui
maior autonomia na liberalizao dos seus recursos.
Na anlise de correlao dos desembolsos do PROEX e do BNDES-Exim em
relao ao valor das exportaes o resultado do coeficiente de correlao linear calculado
foi positivo, nesta analise tambm o BNDES-Exim supera o PROEX.
Os resultados positivos de crescimento de exportao bastante expressivo nos
ltimos anos resultado, conforme Moreira, Tomich e Rodrigues (2006), de um conjunto
de esforos pas, tanto do setor produtivo, dos instrumentos dedicados a promover os
exportveis (como o Proex e o BNDES-Exim, e outros), como das alteraes na prpria
pauta de exportaes.
Os programas de crdito s exportaes podem representar solues na viabilizao
da permanncia e do aumento de competitividade das empresas no mercado internacional.
Representando um aumento no bem estar social no pas, no sentido de gerao de renda e
empregos.
Os financiamentos s exportaes devem aprimorar-se cada vez mais para absorver
todo o mercado exportador igualmente, gerando recursos para o aumento das exportaes
de MPMEs e empresas de grande valor agregado com produtos manufaturados. Como o
senhor Mauricio Botelho, presidente da Embraer, afirma sem o PROEX no haveria
exportaes de avies. Com a dinmica do mercado internacional faz-se necessrio com
que os programas de apoio exportao se aperfeioem constantemente.
60
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MOREIRA, Srvulo Vicente; TOMICH, Frederico; RODRIGUES; Maria da Glria.

PROEX e BNDES-Exim: Construindo o Futuro. Braslia: IPEA, 2006. (texto pra
discusso n 1156).
VEIGA, Pedro da Motta; IGLESIAS, Roberto. Polticas de incentivo s exportaes no

Brasil entre 1964 e 2002: resenha de estudos selecionados. Disponvel em: <
http://www.fazenda.gov.br/sain/download/Temas%20de%20Economia%20Internacional2.
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empresrios. Valor Online. So Paulo, 02. jul. 2002. Disponvel em:
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VAZQUEZ, Jos Lopes. Manual de Exportao. 2.ed. So Paulo: Atlas, 2002, 302p.
62
ANEXO 01
INSTITUIES FINANCEIRAS CREDENCIADAS AO BNDES
ABC-Brasil, Ita-BBA
ABN Amro, J. Safra,
Alfa, Alfa (CFI) John Deere
Banco do Brasil, KDB BR
Banco do Brasil Leasing, Mercantil BR,
Bancoob, Banespa, Meridional,
Banestes, Moneo
Bank Boston (BC), Nossa Caixa
Bank Boston (BM), Pactual,
Banrisul, Pine,
Basa, Porto Real,
BBM, Prosper
BDMG, Rabobank,
Bicbanco, Rendimento,
BMG, Rodobens
BMG Leasing, Safra Leasing,
BNB, Safra (BM),
BNP, Santander Leasing,
Boncred, Santander BR,
Boncred Leasing, SG Brasil,
Bonsucesso, Sicredi,
BPN Brasil, Sofisa,
Bradesco, Sudameris
Bradesco Leasing, Unibanco
BRDE, Volkswagen,
BRP, Volvo,
BV Leasing Votorantim
CaixaRS, Westlb BR
Caterpillar,
CEF,
Citibank (BM),
CNH,
Cresol Baser,
Cresol Central
DaimlerChrysler,
Desenbahia,
Dibens Leasing,
Dibens BM,
Direo CFI,
DLL Brasil
Fibra
Goisfomento,
Guanabara
HSBC
Industrial,
ING Bank,
Investe-Rio,
Ita,
Fonte: BNDES, 2006
63
ANEXO 02
DADOS PARA ANLISE DOS FINANCIAMENTOS

64
ANEXO 03
FRMULAS E RESULTADOS DA ANLISE ECONOMTRICA
(MOREIRA, TOMICH, RODRIGUES, 2006)
No caso PROEX:
No caso BNDES-Exim:
EXPt: total de exportaes em milhes de dlares no tempo t.

IMPt-6: total de importaes em milhes de dlares no tempo t-6.
PIBt: Produto Interno Bruto (PIB) nacional em milhes de dlares no tempo t.
Dummy PROEX eEXIM: Varivel indicadora do surgimento do programa de exportao
PROEX e BNDES-Exim.
As variveis definidas para explicar o modelo levaram em considerao:
Importaes de bens de capital em razo de sua importncia para o aumento da

produo domstica de produtos com alto valor agregado, considerando que necessrio
importar equipamentos para produzir exportveis.
Produto Interno Bruto a importao de um pas est diretamente correlacionada com o
PIB.
Varivel dummy para o Proex e Exim para captar a influncia desse mecanismo no
desempenho das exportaes.

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UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA

CENTRO SCIO ECONMICO

TATIANE PALMA REZENDE

Florianpolis, outubro de 2006.

UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA

Financiamento s Exportaes: Caso PROEX e BNDES-Exim

Monografia submetida ao Departamento de Cincias Econmicas para obteno da carga

Por: Tatiane Palma Rezende

Orientador: Prof Dr. Fernando Seabra

rea de Pesquisa: Economia Internacional, Finanas Internacionais.

Palavras chaves: 1) Exportaes

Florianpolis, outubro de 2006.

UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA

Provavelmente a percepo isolada mais importante de toda

Agradeo a todos os professores do departamento de economia que participaram

Agradeo a minha me novamente em especial, que como Professora de Portugus teve o

Anexo 01: Instituies financeiras credenciadas ao BNDES...............................................58

Figura 01: Organograma da Estrutura do Comrcio Exterior..............................................30

Grfico 01: Evoluo das Exportaes Brasileiras (FOB/US$ Bilhes).............................22

LISTAS DE SIGLAS E ABREVIATURAS

ACC Adiantamento sobre Contrato de Cmbio

REZENDE, Tatiane Palma. Financiamento s Exportaes: Caso PROEX e BNDES-

Orientador: Prof. Fernando Seabra, Dr.

Esta pesquisa pretende analisar e avaliar os financiamentos oficiais oferecidos pelo

Palavras chaves: Exportaes; Financiamento s exportaes; PROEX; BNDES-exim.

O suporte financeiro s exportaes de um pas uma das constantes preocupaes

pretende descrever os principais mecanismos de financiamento pblico disponveis no

1.2 FORMULAO DO PROBLEMA

Diante da grande importncia do financiamento exportao para o sucesso das

1.3.1 Objetivo Geral

Avaliar o desempenho do PROEX e do BNDES-Exim em termos de estmulo s

1.3.2 Objetivos Especficos

Discutir os determinantes e analisar o desempenho das exportaes brasileiras no

Realizar uma breve anlise histrica sobre o sistema de financiamento s

Descrever os principais rgos de regulamentao e de apoio ao sistema de crdito

Avaliar a relao entre as concesses de crdito exportao (PROEX e BNDES-

Foi utilizado na pesquisa o mtodo analtico, uma investigao de todo o processo

2 FINANCIAMENTO S EXPORTAES: ASPECTOS TERICOS E HISTRICO.

Neste captulo sero apresentados os aspectos tericos envolvidos no sistema de

2.1 DETERMINANTE DAS EXPORTAES

A literatura do comrcio internacional origina-se com a teoria das vantagens

de bens e servios, e que o coeficiente trabalho-produto fixo. Deixando de lado outros

De acordo com o argumento poltico a favor do livre

Com o dinamismo mundial do comrcio alguns pases adotam uma poltica de

Incentivam setores nos quais os pases em desenvolvimento possuem uma

Ao proporcionar um mercado maior onde vender, elas permitem s indstrias

Ao manter poucas restries aos produtos importados, elas impem uma

2.1.1 Desempenho das Exportaes

Com o significativo peso das exportaes na economia de um pas, cabe ressaltar,

O primeiro foi o choque adverso dos preos relativos: entre

internacionais de crdito, aps a crise da Rssia, em agosto de

Nos anos de 2003, 2004 e 2005 as exportaes vm crescendo a nveis bastante

Evoluo das Exportaes Brasileiras (FOB/US$ Bilhes)

Fonte: MDIC/SECEX - Elaborao do autor

Exportao por Valor Agregado (FOB em m ilhes)

Bsico Semimanuf aturado Manuf aturado

Fonte: MDIC/SECEX - Elaborao do autor

No Grfico 02 podem ser analisadas as exportaes por valor agregado no perodo

"Todos ficaramos de gua na boca ao ver como aquelas indstrias

Neste aspecto pode-se reafirmar da necessidade de financiamento s exportaes,

Conforme pesquisa realizada pelo CIN (2002), os problemas e dificuldades vo desde

2.2 RAZO PARA O FINANCIAMENTO S EXPORTAES

2.2.1 Riscos do Comrcio Exterior