EAE120A Introduccin a la Macroeconoma

Mercado del Dinero

Juan Luis Correa

Pontificia Universidad Catlica

Semestre I
2013
 Introduccin
Modelo Baumol-Tobin y Allais
Demanda por Dinero
Velocidad de Circulacin del Dinero

Contenido

1 Introduccin

2 Modelo Baumol-Tobin y Allais

3 Demanda por Dinero

4 Velocidad de Circulacin del Dinero

Juan Luis Correa Pontificia Universidad Catlica, EAE120A

 Introduccin
Modelo Baumol-Tobin y Allais
Demanda por Dinero
Velocidad de Circulacin del Dinero

Introduccin

Introducimos el dinero como medio de pago en nuestro modelo de

economa cerrada de dos hogares y dos perdos
La idea es analizar el trade-off que enfrentan los hogares al decidir la
combinacin ptima de dinero y bonos
Esto nos permite entender los determinantes de la demanda por dinero

Juan Luis Correa Pontificia Universidad Catlica, EAE120A

 Introduccin
Modelo Baumol-Tobin y Allais
Demanda por Dinero
Velocidad de Circulacin del Dinero

Modelo Baumol-Tobin y Allais

El modelo de inventarios de Baumol-Tobin y Allais consiste en resolver la

cantidad ptima de dinero que mantienen los hogares
Asumimos que cada hogar recibe un ingreso mensual nominal P Y en en
bonos
Los bonos, al igual que en nuestro modelo anterior, pagan una tasa de
inters real de r
Los hogares pueden cambiar los bonos por dinero, el cual permite
comprar bienes de consumo
El dinero no paga intereses
Cada vez que un hogar cambia bonos por dinero, debe pagar un costo de
H unidades de dinero
Asumimos tambin que H es independiente de la cantidad de bonos
cambiados a dinero y refleja los costos directos e indirectos de la
transaccin (costo del tiempo perdido)
Asumimos que el hogar gasta linealmente todo su dinero y realiza n
retiros mensuales de igual magnitud, D
Juan Luis Correa Pontificia Universidad Catlica, EAE120A
 Introduccin
Modelo Baumol-Tobin y Allais
Demanda por Dinero
Velocidad de Circulacin del Dinero

Modelo Baumol-Tobin y Allais

Definimos el ingreso nominal como una funcin del nmero de retiros:

P Y = Dn
Es as como podemos graficar el saldo monetario en funcin a los retiros

Juan Luis Correa Pontificia Universidad Catlica, EAE120A

 Introduccin
Modelo Baumol-Tobin y Allais
Demanda por Dinero
Velocidad de Circulacin del Dinero

Modelo Baumol-Tobin y Allais

Como D = PnY , el dinero promedio ( D

2 ), que desde ahora en adelante
denominaremos demanda por dinero, mantenido por los hogares ser
igual a P2nY
Por lo tanto, el costo promedio de mantener dinero en la billetera por
prdida de intereses es rP Y
2n intereses que se estn dejando de ganar
al liquidar los bonos que rentan r
A mayor cantidad de retiros, menor es el costo por intereses que se dejan
de ganar
Sin embargo, a mayor cantidad de retiros, mayores son los costos de
transaccin Hn

Juan Luis Correa Pontificia Universidad Catlica, EAE120A

 Introduccin
Modelo Baumol-Tobin y Allais
Demanda por Dinero
Velocidad de Circulacin del Dinero

Modelo Baumol-Tobin y Allais

Los costos totales incluyen los costos por intereses ms los costos de
transaccin:
CT = rP Y
2n + Hn
Para optimizar el saldo de dinero mantenido en la billetera, necesitamos
buscar la cantidad de retiros que minimiza el costo total:
CT rP Y
n = 2n2 + H = 0
Lo que
qnos lleva a la cantidad ptima de retiros:
n = rP 2H
Y

Por lo tanto,
q la demanda nominal por dinero es:
M d = HP2r
Y

La demanda
q real por dinero es:
Md 1 HP Y
P = P 2r
Md H
Definiendo md = P , h= P, tenemos:
q
md = hY 2r

Juan Luis Correa Pontificia Universidad Catlica, EAE120A

 Introduccin
Modelo Baumol-Tobin y Allais
Demanda por Dinero
Velocidad de Circulacin del Dinero

Modelo Baumol-Tobin y Allais

Por lo tanto, la demanda real por dinero es una funcin creciente de los
costos reales de transaccin h
Un aumento en los costos reales de transaccin llevan a una disminucin
en el nmero de retiros, lo cual, a su vez, lleva a aumentar la cantidad de
dinero mantenida en la billetera
La demanda real por dinero es una funcin decreciente de la tasa de
inters r
Un aumento en la tasa de inters lleva a que aumente el costo de
mantener dinero en la billetera, lo cual aumenta el nmero de retiros, lo
que, a su vez, lleva a una disminucin en la cantidad de dinero mantenida
en la billetera

Juan Luis Correa Pontificia Universidad Catlica, EAE120A

 Introduccin
Modelo Baumol-Tobin y Allais
Demanda por Dinero
Velocidad de Circulacin del Dinero

Modelo Baumol-Tobin y Allais

Un aumento en el ingreso incrementa el costo por prdida de intereses al

tener dinero en la billetera, lo que implica un aumento en el nmero de
retiros, lo que, a su vez, lleva a una disminucin en la cantidad de dinero
mantenida en la billetera
Sin embargo, un aumento en el ingreso implica un incremento en la
magnitud D de los retiros, lo cual lleva a un aumento en la cantidad de
dinero mantenida en la billetera
El segundo efecto domina el primero; sin embargo, como el ingreso crece
ms rpido que la cantidad de dinero mantenida en la billetera, la
demanda por dinero como proporcin del ingreso disminuye en una
economa en expansin

Juan Luis Correa Pontificia Universidad Catlica, EAE120A

 Introduccin
Modelo Baumol-Tobin y Allais
Demanda por Dinero
Velocidad de Circulacin del Dinero

Demanda por Dinero

Por lo tanto tenemos:

md
h > 0
md
r < 0
md
Y > 0
Mientras
q que la demanda nominal por dinero se puede especificar como:
M d = P hP Y
q 2r
M d = P hY
2r
Por lo tanto, si el nivel de precios se duplica, la demanda nominal por
dinero tambin se duplica; sin embargo, la demanda real no cambia
Es as como la demanda real por dinero slo depende de los costos
reales de transaccin, la tasa de inters real y el ingreso real, y no del
nivel de precios

Juan Luis Correa Pontificia Universidad Catlica, EAE120A

 Introduccin
Modelo Baumol-Tobin y Allais
Demanda por Dinero
Velocidad de Circulacin del Dinero

Velocidad de Circulacin del Dinero

La velocidad de circulacin del dinero mide el nmero de transacciones

por la que pas cada unidad de dinero:
V =P Y
Md
O sea, si P Y = 100 y M d=10 , cada unidad monetaria pas en promedio
por 10 transacciones
Reemplazando
q tenemos:
2rP Y
V = H
Como un aumento en la tasa de inters disminuye la demanda por dinero,
dicho aumento incrementara la velocidad de circulacin del dinero
Como un incremento en los costos de transaccin aumenta la demanda
por dinero, dicho incremento disminuira la velocidad de circulacin del
dinero
Si bien un aumento en el ingreso incrementa la demanda por dinero,
dicho incremento es slo una fraccin del aumento del ingreso; por lo
tanto, la velocidad del dinero subira
Juan Luis Correa Pontificia Universidad Catlica, EAE120A