XV CONGRESO NACIONAL DE ESTUDIANTES DE CIENCIAS CONTABLES Y

FINANCIERAS HUARAZ- PARQUE NACIONAL HUASCARN 2013.

Fundacin Universitaria Tecnolgico Comfenalco Cartagena.

Banca y Finanzas

Diseo de un modelo de prediccin de quiebras de las empresas comerciales de la ciudad

de Cartagena.

Eduart Jos Mantilla Beltrn (Expositor); Kevin Enrique Aparicio Carmona

3166851311; 3218987545

Eduart.mantillab@hotmail.com; keviinkaleth@hotmail.com

1
 INDICE

PORTADA 1
INDICE 2
RESUMEN 3
PRESENTACION 4
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 5
OBJETIVOS 6
MARCO TEORICO 7
DESARROLLO DEL TEMA 13
CONCLUSIONES 21
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS 22

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 RESUMEN

El objetivo del estudio es definir que indicadores financieros permiten predecir con
mayor certeza una situacin financiera difcil o detectar la antesala a una quiebra. Para el
logro de este objetivo, se utilizara el modelo propuesto aplicado al caso colombiano de
manera que se vislumbre una luz que nos indique de antemano cundo una empresa
presenta problemas y cmo puede el empresario tomar los correctivos del caso.

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 PRESENTACION

El modelo de prediccin de quiebras de las empresas comerciales es un proyecto

que se desarroll en base a que muchas empresas no conocen su situacin financiera con
exactitud lo que hace que se tomen muchas decisiones errneas, que terminan en la muerte
empresarial. El presente proyecto permite que las organizaciones lleguen a ser clasificadas
segn los estndares establecidos, fundamentados en los resultados de los indicadores
financieros y por consiguiente las acciones pertinentes para prevenir la quiebra corporativa.
Finalmente se deben tener en cuenta aspectos determinantes para que las empresas tomen
las decisiones correctas, hacindola rentable y en continuo crecimiento tanto financiero
como organizacional.

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 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

La problemtica fundamental de la investigacin es Existe un modelo de

prediccin de quiebras en las empresas del sector comercial de la ciudad de Cartagena?

Sistematizacin del Problema

Cules son los indicadores financieros relevantes y/o necesarios para el desarrollo
de las empresas comerciales de la ciudad de Cartagena?
Qu aspectos financieros afectan directamente a las empresas comerciales de la
ciudad de Cartagena para la determinacin real de la situacin financiera (antesala
de Quiebra)?.
Existe un esquema procedimental de la situacin financiera de las empresas
comerciales de la ciudad de Cartagena?
Cul es la metodologa gerencial para la toma de decisiones?

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 OBJETIVOS

Objetivo General

Disear un modelo de prediccin de quiebras en las empresas del sector comercial

de la ciudad de Cartagena.

Objetivos Especficos

Detectar los indicadores financieros relevantes y/o necesarios para el desarrollo de

las empresas comerciales de la ciudad de Cartagena.
Analizar los aspectos financieros que afectan directamente en las empresas
comerciales de la ciudad de Cartagena para la determinacin real de la situacin
financiera (antesala de Quiebra).
Estructurar un esquema procedimental de la situacin financiera de las empresas
comerciales de la ciudad de Cartagena.
Generar una metodologa gerencial para la toma de decisiones.

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 MARCO TEORICO

Los estados financieros son la base para la toma de decisiones empresariales, para
visualizar de forma resumida la estructura financiera de una organizacin adems que es la
fuente para realizar un anlisis financiero. Con las cifras reflejadas en un balance y en un
estado de P y G se pueden establecer ciertas relaciones que nos sirven para determinar la
situacin de la empresa en puntos especficos: liquidez, rentabilidad, endeudamiento y
actividad (rotaciones).

Un buen analista con una sola mirada a los estados financieros de una empresa
puede diagnosticar sin mucho esfuerzo su situacin por medio de los indicadores
financieros e inferir su potencial de utilidades y su capacidad crediticia, elementos muy
importantes para entidades bancarias, accionistas, socios o propietarios de las empresas.

Indicadores Financieros

Las razones o indicadores financieros componen comnmente el anlisis financiero.

La Razn es el resultado de establecer la relacin numrica entre dos cantidades. El
anlisis por razones o indicadores seala los puntos fuertes y dbiles de una entidad e
indica posibilidades y tendencias.

Ortiz (2006) expresa que las relaciones financieras, expresadas en trminos de

razones o indicadores, tienen poco significado por si mismas. Por consiguiente, no se
puede determinar si indican situaciones favorables o desfavorables, a mes que exista la
forma de compararlas con algo (p. 215).

Clasificacin de las razones o indicadores

Los tipos de razones que se pueden extraer de los estados financieros son muy
variados, aun excluyendo aquellas que carecen de sentido lgico. Sin embargo, la
experiencia ha enseado que no se necesita un gran nmero de indicadores, sino ms bien
una cantidad relativamente reducida, pero aplicados en forma conveniente segn la clase
de negocio y el objetivo para el cual se elabora el anlisis. Por los anteriores motivos se
han seleccionado los indicadores utilizados con mayor frecuencia, los cuales han sido
agrupados de acuerdo con su enfoque, como sigue.

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 Indicadores de liquidez

La liquidez es la capacidad que posee una organizacin para cubrir las deudas en
corto plazo. De igual forma no se hace referencia nicamente a las finanzas de la
compaa, sino a la habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos
corrientes.

Existen varias metodologas para obtener el indicador de liquidez, que a su vez

poseen una interpretacin ms detallada y que determinan su capacidad frente a los pasivos
corrientes.

Indicador Frmula Interpretacin

Razn Indica la capacidad que tiene la empresa
Corriente para cumplir con sus obligaciones
financieras, deudas o pasivos a corto
plazo. Al dividir el activo corriente entre
el pasivo corriente, sabremos cuantos
activos corrientes tendremos para cubrir
o respaldar esos pasivos exigibles a corto
plazo.
Prueba Acida Revela la capacidad de la empresa para
cancelar sus obligaciones corrientes, pero
sin contar con la venta de sus existencias,
es decir, bsicamente con los saldos de
efectivo, el producido de sus cuentas por
cobrar, sus inversiones temporales y
algn otro activo de fcil liquidacin que
pueda haber, diferente a los inventarios.
Capital Neto Activos corriente - Pasivo Muestra el valor que le quedara a la
de Trabajo Corriente empresa, despus de haber pagado sus
pasivos de corto plazo, permitiendo a la
Gerencia tomar decisiones de inversin
temporal.
Fuente: INCP: Instituto Nacional de Contadores Pblicos Colombia

8
 Indicadores de actividad

Calculan la efectividad o rapidez con la cual se realizan las diferentes operaciones

que involucran la compra y venta de bienes y/o servicios.

Las frmulas presentadas son para una aplicacin anual, pero de igual forma
pueden aplicarse de forma mensual, bimensual, trimestral, cuatrimestral o semestral. Solo
es necesario ubicar el valor de ventas o compras a crdito del tiempo que se pretende
examinar y cambiar el 360 presente en las frmulas por el nmero de das correspondientes
al tiempo a analizar. Por ejemplo, se examinar los das de periodo de cobro de dos (2)
meses de la empresa ABC, en donde las cuentas por cobrar equivalen a $700 y las
compras a crdito en dos meses son de $500, entonces tendramos:

El resultado presentado (84) es el Plazo Medio de Cobranza, que muestra el nmero

de das para la recuperacin del crdito, o sea el perodo durante el cual la empresa dejar
de recibir ingresos en concepto de Cuentas por Cobrar. En otras palabras est mostrando el
tiempo de financiamiento a nuestros clientes.

Indicadores de rentabilidad

Rentabilidad es un principio aplicable a toda accin econmica en la que se

movilizan unos medios, materiales, humanos y financieros con el objetivo de obtener unos
resultados. En muchas ocasiones se expresa la rentabilidad segn aproximaciones
doctrinales que inciden en una u otra faceta de la misma, en sentido general se denomina
rentabilidad al beneficio, lucro, utilidad o ganancia que se ha obtenido de un recuso o
dinero invertido en un tiempo determinado.

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 Si bien, la finalidad principal de este trmino son las ganancias obtenidas, por tanto
es la razn ms significativa para los directivos o socios de una compaa, pues estos
buscan incrementar sus finanzas. Estos indicadores reflejan la gestin que se presenta
dentro del ente econmico y por consiguiente la calidad de su continuo crecimiento.

Indicador Frmula Interpretacin

Por cada peso vendido, cunto se
Margen Bruto de
genera para cubrir los gastos
Utilidad
operacionales y no operacionales.
Es la relacin que existe de las
utilidades despus de ingresos y
Rentabilidad Sobre egresos no operacionales e impuestos,
las Ventas que pueden contribuir o restar
capacidad para producir rentabilidad
sobre las ventas.
Mide la rentabilidad de los activos de
Rentabilidad Sobre una empresa, estableciendo para ello
los Activos una relacin entre los beneficios netos
y los activos totales de la sociedad
Refleja el rendimiento tanto de los
aportes como del supervit
Rentabilidad sobre acumulado, el cual debe compararse
el Patrimonio con la tasa de oportunidad que cada
accionista tiene para evaluar sus
inversiones.
Es otra medida para conocer la
eficacia de la administracin y
Utilidad por
entregar a los asociados, herramientas
Accin
para sus decisiones de aumentar la
participacin o realizarla.
Fuente: INCP: instituto Nacional de Contadores Pblicos Colombia

Los indicadores de rentabilidad son un factor determinante en el proyecto, pues

estos permiten conocer la calidad organizacional vista desde el panorama financiero, ver si
la gestin que se est empleando es la adecuada para cumplir las necesidades bsicas de la
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compaa, abre paso a realizar los cambios necesarios para el continuo mejoramiento y
crecimiento organizacional, entre otras acciones que conlleven a una productividad
empresarial, previniendo el crack de la misma.

Indicadores de Endeudamiento

Los indicadores de endeudamiento Tienen por objeto medir en qu grado y la forma

participan los acreedores dentro del financiamiento del ente econmico. De igual forma se
trata de establecer el riesgo que incurren los acreedores, el riesgo de los dueos y la
conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la
compaa.

Indicador Frmula Interpretacin

Endeudamiento Por cada peso invertido en activos,
cunto est financiado por terceros y
qu garanta est presentando la
empresa a los acreedores.
Autonoma Mide el grado de compromiso del
patrimonio de los asociados con
respecto al de los acreedores, como
tambin el grado de riesgo de cada una
de las partes que financian las
operaciones.
ndice de Se interpreta diciendo que en la medida
desarrollo de que se concentra la deuda en el pasivo
nuevos productos corriente con un resultado mayor que
uno (1) se atenta contra la liquidez, y si
la concentracin es menor que uno (1)
se presenta mayor solvencia y el
manejo del endeudamiento es a ms
largo plazo.
Fuente: INCP: Instituto Nacional de Contadores Pblicos Colombia

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 DESARROLLO DEL TEMA

La quiebra es sin duda la palabra menos deseada en las organizaciones

empresariales, pues el tenerla presente hace inminente la muerte empresarial. En la
actualidad muchas empresas toman decisiones radicales para no llegar al punto del crack y
en muchas ocasiones el nico resultado es el aplazamiento o extensin de vida de un ente
econmico. El deceso organizacional puede ser detenido a tiempo; la aplicacin del
anlisis financiero correctamente, saber dnde se encuentra y hacia dnde va dirigida la
empresa desde un punto de vista objetivo, pero sobretodo una decisin correcta son los
puntos clave para su paralizacin de este fenmeno y el regreso a una actividad rentable e
incluso que provoque un mejor desarrollo empresarial. Esos puntos determinantes sern
puestos en prctica, para tener una mayor concepcin de la importancia que generar esta
investigacin.

Teniendo en cuenta los indicadores financieros que se han dado a conocer en la

investigacin se realiz una clasificacin. La clasificacin se hace en base a la influencia
que tienen los indicadores en la estructura financiera de la empresa y la contribucin de las
razones financieras en los procesos decisorios para desviar la quiebra. De este modo,
podemos clasificarla as:

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 Razn Corriente

Liquidez Prueba cida

Determinantes Capital Neto de Trabajo

Primordiales de
Quiebra
Cobro

Actividad Pago

Inventario

Margen bruto de Utilidad

Rentabilidad sobre Ventas

Rentabilidad Rentabilidad sobre Activos

Rentabilidad sobre Patrimonio

Determinantes
Decisorios. Utilidad por Accin

Utilidad por Accin

Endeudamiento Utilidad por Accin

Utilidad por Accin

Figura 1

Como bien se determin, el cuadro anterior nos muestra los determinantes

primordiales de la quiebra y los determinantes o decisorios. Cada uno posee unos
indicadores generales que a su vez se subdividen para tener una razn especfica, que
arrojan otros resultados dentro del marco del indicador principal. Por otro lado hay que
aclarar la flecha que parte de los determinantes decisorios hasta el recuadro de indicadores
de actividad. Esta nos muestra que los indicadores de actividad que adems de pertenecer
directamente a los determinantes primordiales, posee una participacin en los
determinantes decisorios, pues las razones de actividad muchas veces son decididas por la
empresa por su volumen de compra, venta, del movimiento de sus inventarios o
establecidas en polticas organizacionales. Cabe aclarar que pertenecen a las primordiales
pues la variacin de estas puede ser importante para ver cmo puede operar la compaa en

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el lmite de la liquidez que es el factor principal en la resolucin del problema
organizacional (de carcter financiero) que conducira a una posible quiebra.

Clasificacin de las empresas

Las empresas que sean objeto de estudio de este modelo de prediccin de quiebra
debern ser objeto de los indicadores financieros segn lo establecido en los dos (2)
primeros objetivos de la investigacin. La clasificacin se realizar empleando los
determinantes primordiales de la quiebra, presentados en la figura 1.0, especficamente las
razones de liquidez, haciendo una distribucin de la situacin como Mala, Regular y Buena
de acuerdo a los resultados que se obtengan y de acorde al rango establecido por el criterio
de los investigadores fundamentado en los valores idneos en las razones de liquidez. A
partir de lo anterior entonces podemos clasificar las empresas de la siguiente forma:

Indicador Mala Regular Buena

Razn Corriente 0 0,9 1,0 1,9 2,0 Adelante
Prueba cida 0 0,4 0,5 1,0 1,1 Adelante
Capital Neto de * KT 0 * KT PC > 0 * KT > PC
Trabajo ** 0 0,9 ** 1,0 2,0 ** 2,0 Adelante
Dnde:
KT= Capital Neto de Trabajo PC= Pasivo Corriente
* Derivado de la frmula de Capital Neto de Trabajo
** Obtenido de la divisin de Capital Neto de trabajo sobre los Pasivos Corrientes
Fuente: Propia

De la Clasificacin al Esquema Procedimental

El esquema procedimental que se ilustrar es una lnea que se convertir en una

curva que se dirija al punto de mejor condicin financiera. La clasificacin permite ver en
qu lugar del esquema se encuentra un determinado ente econmico y a partir de ah tomar
las decisiones necesarias para evitar que se siga desplomando financieramente la
organizacin. Por ejemplo, tenemos la Empresa ABCD que se le aplica la Razn corriente
durante los meses de Enero a Junio del ao 2013. En la grfica se ve un deterioro constante
en los resultados del indicador financiero pasando de una situacin de Buena a Regular y
posteriormente a una Mala en los meses de Enero, Febrero y Marzo de ese ao. Cuando se
expresa lo de la curva, se hace referencia a que de ese punto bajo (Mala) se vuelva a elevar

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la lnea al mejor punto posible (Buena), saliendo de la etapa crtica de la organizacin
(posible quiebra) y volver a colocarse en una posicin cmoda y de continuo mejoramiento
financiero, por tanto en los meses de Abril, Mayo y Junio la lnea se eleva, evitando el
deceso empresarial as:

Empresa ABCD
2,5
Buena
Buena
2
Regular
1,5
Regular Evolucin Razn Corriente
1
Mala
0,5
Mala
0
Grfica 1
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio

De igual manera podemos establecer la estructura procedimental relacionada

directamente con la clasificacin realizada anteriormente de la siguiente manera:

Etapa Crtica y la Etapa de Superacin. Los

antesala de la resultados son idneos.
Quiebra. Se encuentra Fortalecido en la parte
en los resultados ms financiera y con capacidad
insuficientes de crecer como empresa.
Rentable.

xito
QUIEBRA Mala Regular Buena Rentabilidad
Crecimiento

Etapa de Equilibrio. Es lo
suficientemente bueno para
no quebrar pero insuficiente
para ser rentable. Una mala
decisin puede llevarlo la Figura 2
etapa crtica.

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 Determinantes Decisorios.

Estos determinantes decisorios son figuras que toman una gran importancia para
evitar caer en la etapa crtica o la situacin Mala dentro del marco de la estructura
procedimental (Figura 2). Estos determinantes son igualmente indicadores financieros, los
cuales fueron explicados inicialmente (Rentabilidad y Endeudamiento). Estos indicadores
financieros son incluidos en este grupo por ser dependientes directamente de los directivos
y las resoluciones que ellos tomen.

Las decisiones que la alta gerencia toma van de la mano con el establecimiento de
un objetivo, que a su vez cuenta con un plan de accin. En el plano de la prediccin de la
quiebra empresarial, el plan de accin nace a partir de la aplicacin de los indicadores
financieros de la rentabilidad y el endeudamiento, sabiendo que el primero busca que la
organizacin progrese y se consiga la ganancia que garantice el sostenimiento de la
empresa y que permita una visualizacin de mejoramiento continuo, mientras que el
segundo se centra en la conveniencia de poseer dinero de terceras personas dentro de la
compaa para su funcionamiento.

Decisiones para Rentabilidad

Margen Bruto

Sabiendo que se entiende por margen bruto la cantidad de dinero generado para
cubrir los gastos operacionales y no operacionales por cada peso vendido, las decisiones
tomadas alrededor de este indicador se basan en el mejoramiento del porcentaje obtenido
en la frmula. El mejoramiento de este resultado se deriva del manejo correcto de los
costos, pues al tener un correcto control y administracin del costo, incrementara el
porcentaje de utilidad por cada peso vendido, reflejando una eficiencia productiva. El
desafo en la toma de decisiones respecto al margen bruto est en que se ve afectado el
precio, adems del replanteamiento que se realiza para beneficiarse por el correcto uso de
los costos. Por otro lado est que la reduccin del costo depende directamente que la
empresa posea liquidez. Por ejemplo, el aprovechamiento de descuentos por pronto pago
representara una reduccin de gastos lo que incrementara el margen de utilidad; tambin
el pago puntual produce motivacin en los trabajadores por el sentido de pertenencia que
desarrollan con la empresa dando como consecuencia que la produccin aumente.

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Activo

Mide la rentabilidad de los activos de una empresa, estableciendo para ello una
relacin entre los beneficios netos y los activos totales de la sociedad, en otras palabras
mide el grado de eficiencia con que se estn utilizando los activos de la empresa. La
decisin respecto a este punto de rentabilidad est en varios aspectos, en los que sobresalen
el desarrollo y aplicacin eficiente de los activos que posee la empresa, por tanto depende
de controlar aspectos de uso y depreciacin.

Patrimonio

Como se sabe el rendimiento del patrimonio refleja el rendimiento tanto de los

aportes como del supervit acumulado, el cual debe compararse con la tasa de oportunidad
que cada accionista tiene para evaluar sus inversiones. El reto sobre cmo hacer para que
se llegue a un patrimonio rentable hay que tener en cuenta que el resultado obtenido en la
frmula de rentabilidad de patrimonio debe ser superior a las opciones de inversin. De la
afirmacin anterior se desarrolla lo siguiente:

Opcin de Inversin Resultado

Rentabilidad Mnima requerida por los socios >
Rentabilidad Obtenida
Rentabilidad Promedio de la Industria
Rentabilidad obtenida
Malos Resultados
> Debe Mejorar en Muchos Aspectos
(Ventas, Gastos, Activos, Pasivos)

Utilidad por Accin

Si bien, este indicador nos permite conocer cunto es la utilidad que tenemos,
teniendo en cuenta la cantidad de acciones que tiene la empresa en circulacin. Es otra
medida para conocer la eficacia de la administracin y entregar a los asociados,
herramientas para sus decisiones de aumentar la participacin o realizarla. La utilidad por
accin es muy dependiente de los resultados organizacionales por tanto es muy difcil
establecer una metodologa para incrementar el resultado obtenido, sin embargo hay que
tener en cuenta el movimiento que poseen las acciones de caractersticas similares y tratar
de adaptar los cambios a la organizacin para que estas generen una empata que se vea
reflejada en la rentabilidad por cada accin.

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 Decisiones para Endeudamiento

Hemos sabido que las decisiones que toman los dirigentes de la empresa son el
punto de cambio organizacional, y en el entorno financiero se hace ms valorada aquellas
decisiones. El endeudarse parece algo negativo para las organizaciones, sin embargo el
contraer una deuda puede ser la salvacin de un ente econmico que est en camino a la
quiebra. Por otro lado tambin hay que resaltar que la adquisicin de un crdito representa
el incremento de la rentabilidad de los asociados de la empresa, teniendo en cuenta que esa
deuda dar resultados positivos respecto a la rentabilidad. Este hecho a simple vista irnico
se debe a que una deuda se contrae con un tercero, y este tercero se convierte en una fuente
de financiacin que puede ser poco riesgosa o muy riesgosa, dependiendo si son fuentes de
financiacin de carcter interno o externo.

En las fuentes internas podemos encontrar los aportes de los socios o la retencin
de utilidades que pueden ser utilizadas. El ser de carcter interno, la hace menos riesgoso,
pues no se toman medidas tan drsticas como se tendran con una fuente de financiacin
externa. Proveedores, bonos, crditos bancarios entre otros, son ejemplos de una
financiacin externa que como sabemos genera un riesgo alto pero que irnicamente
generara una mayor rentabilidad, todo porque se sigue el principio que es mucho ms
sencillo enriquecerse con dinero ajeno.

En el marco de las decisiones para el endeudamiento se ve reflejado en dos incgnitas.

Es conveniente endeudarse?
Hasta qu Monto debe endeudarse?

Es conveniente endeudarse?

El administrador financiero no solo debe analizar s la empresa tiene activos

suficientes para respaldar sus deudas o no (anlisis de endeudamiento), sino que debe
determinar si a partir del conocimiento de los costos de financiacin y de la rentabilidad de
los socios requerida, as como la rentabilidad adicional generada por los activos
financiados con deuda la empresa se puede o no endeudar.

La respuesta a esta incgnita es que siempre ser conveniente endeudarse cuando la

rentabilidad de la inversin sea superior a los costos de financiacin que en ese caso la
deuda contribuir con el incremento de la rentabilidad.

18
Hasta qu Monto debe endeudarse?

Para determinar hasta que monto de deuda puede contratar la organizacin

empresarial, se debe tener en cuenta cuatro (4) aspectos:

1. El costo de la financiacin
2. Rentabilidad de la inversin
3. Rentabilidad mnima requerida por los socios
4. Inversin requerida

La relacin de estos cuatro (4) puntos se mostrar a travs de un ejemplo para su

mayor claridad:

La compaa ZYX pretende incursionar en un proyecto para lo cual se requiere de

$180.000.000. Un banco local ofrece un crdito a una tasa del 19% y los dueos de la
empresa exigen una rentabilidad mnima de 35%. Si se estima que el proyecto generar
una utilidad de $63.000.000 anuales antes de impuestos, determine si es viable o no recibir
el crdito ofrecido por el banco y hasta que monto debe ser dicha deuda para garantizar la
rentabilidad de los socios?

Solucin: se establecen los elementos posedos

Inversin Requerida $180.000.000

Rentabilidad Mnima requerida 35%
Costo Financiacin 19% Anual
Utilidad esperada $63.000.000

Se le aplica la frmula de Rentabilidad del Activo

Si expresamos el 0,35 en porcentaje, tendramos un 35% de rentabilidad frente al activo.

Se realiza la comparacin respecto al costo de la financiacin que es de un 19% y vemos
notoriamente que la rentabilidad es mayor que la deuda, por tanto podemos concluir que SI
es conveniente endeudarse.

19
 CONCLUSIONES

Despus de realizar la investigacin, el resultado fue que existe una forma para
conocer en qu situacin se encuentran las organizaciones de la actualidad, que a pesar de
su afn por de ser rentables y no entrar en un periodo crtico, el desequilibrarse tiende a
impactar negativamente en los resultados de la compaa, y al disear un mapa, permite
ubicar la empresa segn los resultados obtenidos a travs de los indicadores financieros.
De igual forma permite entrar en un proceso decisorio con aspectos clave que se convierten
en fundamentales para el desarrollo y crecimiento empresarial, dndole la rentabilidad que
cualquier empresa merece, pues ellas son parte fundamental de la economa nacional.
Adems permite en trminos prcticos mostrar una antesala de la muerte empresarial
(quiebra) haciendo que se pueda desviar el camino hacia ella y retomar uno que brinde
beneficios a los terceros tanto internos como externos de la organizacin manteniendo su
particularidad.

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REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

Ortiz Anaya, Hctor. (2006). Anlisis financiero aplicado. Bogot D.C. Universidad
Externado de Colombia.

Van Home, James C. (2002). Fundamentos de Administracin Financiera. Mxico.

Pearson Educacin.

Bravo Santilln, Mara. (2007). Introduccin a las finanzas. Mxico. Universidad de

Monterrey. Pearson Educacin.

Berk Jonathan. (2008). Finanzas Corporativas. Mxico. Pearson Educacin.

Block, Stanley. (2005). Administracin Financiera. Mxico. McGraw Hill.

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