Crash burstil (crack en la Bolsa)

Un crash burstil (o crack en Bolsa) es un repentino

colapso de las valoraciones de una clase de activos,
tales como las acciones en un mercado financiero,
que se produce a raz de rdenes de venta masivas. La
cada extrema de los precios de las acciones se
produce en un corto perodo de tiempo, como un da o
una semana. Despus de un crash suele venir otro,
con una ligera recuperacin intermedia, y finalmente
un ciclo bajista a largo plazo. El crash a menudo
proviene de la ruptura de una burbuja especulativa.
Sin embargo, puede producirse un crash, incluso sin Crash burstil de 1929 (click para ampliar)
una burbuja previa, cuando se produce un fuerte
temor entre los inversores (por ejemplo, debido a acontecimientos externos como las crisis en
otros pases) que se van retroalimentando.

Aunque los crashs suelen estar provocados por un temor exagerado e irracional, no hay manera de
evaluar objetivamente si se trata o no de una exageracin, o si realmente se est anticipando una
profunda recesin econmica. Los gobiernos intentan intervenir para evitar un pnico generalizado
que podra colapsar no slo los mercados de valores sino tambin todo el sistema financiero y
productivo.

El trmino "crash" apareci en las cadas burstiles de Viena y Berln en el verano y otoo de 1873.
En ingls, el trmino proviene de "choque" o "accidente" burstil. Por lo general se refiere a la
Bolsa, a diferencia de la crisis econmica, cuyo alcance es mucho ms amplio. Tambin se puede
usar el trmino "crash" para referirse a un fuerte descenso en otros mercados: crash de bonos,
crash inmobiliario, etc.

El crash burstil ms famoso y devastador fue el que se produjo a finales de Octubre de 1929, con
cadas enormes en el precio de las acciones durante varios das sucesivos, lo que dara lugar
posteriormente a lo que se conoce como Gran Depresin.

Duracin
Fechas de del
Nombre del crash Comentarios
inters mercado
bajista

La primera gran crisis financiera en los Estados Unidos, con

Pnico de 1819 impago generalizado de hipotecas, quiebras bancarias,
desempleo y una cada en la agricultura y la manufactura.

Crash basado en la fiebre especulativa. La burbuja estall

el 10 de mayo de 1837 en la ciudad de Nueva York, cuando
10 de mayo de todos los bancos dejaron de pagar en especie (acuacin
Pnico de 1837
1837 de monedas de oro y plata). El pnico fue seguido por un
perodo de cinco aos de depresin, con quiebras
bancarias y elevados niveles de desempleo.

24 de
Causado por dos especuladores que quisieron acaparar el
Viernes negro septiembre de
oro en el Mercado del Oro de Nueva York..
1869

Se precipit por la quiebra de la firma bancaria de

Filadelfia Jay Cooke el 18 de septiembre de 1873, tras el
9 de mayo de crash d el 9 de mayo de 1873 en la Bolsa de Viena en
Grnderkrach
1873 Austria (llamada Grnderkrach). Marc el comienzo de una
larga depresin, y una grave recesin econmica nacional
en los Estados Unidos que dur hasta 1879.
 Crash burstil que marc la peor crisis en la economa
francesa en el siglo XIX. Se produjo por el colapso de
Crash de 1882 en 19 de enero de Union Gnrale en Enero de 1882. Una cuarta parte de los
la Bolsa de Pars 1882 corredores de Bolsa estaba al borde del colapso. El cierre
de la Bolsa fue impedido por un prstamo del Banco de
Francia que permiti la liquidez suficiente para asentarla.

Pequea y corta recesin econmica debida a que las

reservas de oro de Europa se agotaron y los bancos
nacionales de Nueva York, con la aprobacin tcita del
Pnico de 1884 Departamento del Tesoro de EE.UU., pusieron fin a las
inversiones y solicitaron los prstamos pendientes. Se evit
una crisis mayor con el rescate de varios bancos, aunque
quebraron ms de 10000.

Aguda depresin econmica en los Estados Unidos que se

inici a causa de una cada en las reservas de plata y de
las preocupaciones del mercado sobre los efectos que
Pnico de 1896 tendra en el patrn oro. La deflacin de los precios de los
productos bsicos impuls a la Bolsa a nuevos mnimos, en
una tendencia que slo empez a cambiar despus de
laeleccin en1896 de William McKinley.

Crash burstil en la Bolsa de Nueva York causado en parte

por las luchas entre EH Harriman, Jacob Schiff, y JP
17 de Mayo de Morgan / James J. Hill por el control financiero de la
Pnico de 1901 3 aos
1901 compaa de ferrocarriles Northern Pacific. Como
resultado del pnico, miles de pequeos inversores se
arruinaron.

La crisis se produjo tras el fracaso de un intento realizado

por varias entidades en Octubre de 1907 por acaparar
Pnico de 1907 1 ao
todas las acciones de la Compaa de Cobre (United
Copper Company).

Jueves Negro -
24 de octubre,
1929
El crash burstil ms devastador hasta la fecha en los
Desplome del Lunes Negro - Estados Unidos, que influy en la Gran Depresin
Mercado de 28 de octubre 3 aos posterior. Las causas de su inicio se atribuyen al pinchazo
Valores de 1929 de 1929 de una burbuja especulativa durante los aos 20 y a los
efectos de la Ley Arancelaria Smoot-Hawley.
Martes negro -
29 de octubre
de 1929

Fue una nueva cada de los precios de las acciones

Recesin dentro
provocada por una recesin econmica dentro de la Gran
de la Depresin en 1 ao
Depresin, debida alas dudas sobre la eficacia del Nuevo
1937
Acuerdo elaborado por Franklin Roosevelt.

Uno de los peores crashs de la historia moderna, que

afect a todo el mundo pero especialmente al Reino
Crash burstil del Unido, cuya Bolsa perdi el 73% de su valor. El crash se
Reino Unido de 1 ao produjo despus de la cadadel sistema Bretton Woods en
1973-4 los ltimos dos aos, el "Shock Nixon" y la devaluacin del
dlar en los Estados Unidos. Se complic por el estallido de
la crisis del petrleo en Octubre de 1973.

Jueves de Plata de 27 de Marzo de Una cada en picado en los precios de la plata produjo el
1980 1980 pnico en los mercados de materias primas y futuros .

Crash burstil de En Kuwait se cre un mercado de valores paralelo debido a

Souk Al-Manakh las estrictas regulaciones del gobierno. Su expansin fue
crash burstil en enorme, e incluso super a la de la Bolsa oficial, hasta que
1982 colaps en Agosto de 1982.

19 de octubre El peor crash de la historia en cuanto a cadas de un slo

Lunes negro (1987)
de 1987 da. Se inici en Hong Kong, con una cada del 45.8%, y se
 fue extendiendo por todos los mercados, provocando
dramticos descensos: 22.68% en Estados Unidos, 26.4% en
Reino Unido, 41.8% en Australia, 22.5% en Canad y 31% en
Espaa. An hoy en da son rcords de cadas intrada. Las
causas exactas de tal debacle se desconocen, aunque se
dan algunas explicaciones como el efecto de los programas
de trading, la sobrevaloracin, una crisis de liquidez y el
pnico psicolgico.

Crash causado por la reaccin a la noticia de que haba

Mini-crash del 13 de octubre fracasado una adquisicin apalancada para hacer frente a
Viernes 13 de 1989 un empresa matriz de United Airlines. Esto ayud a
desencadenar el colapso del mercado de bonos basura.

La causa fue una burbuja econmica en Japn desde 1986

Burbuja japonesa a 1990, en la que los precios de la propiedad inmobiliaria y
en los precios de 13 aos de las acciones se inflaron en exceso . El colapso de la
los activos 1990 burbuja dur ms de una dcada, tocando fondo el precio
de las acciones en 2003.

El gobierno conservador del Reino Unido se vio obligado a

retirar la libra del Mecanismo de Tipos de Cambio
europeo, despus de haber sido incapaz de mantener su
16 de
moneda por encima del lmite inferior de acuerdo cuando
Mircoles negro Septiembre de
los mercados de divisas considera que la poltica era
1992
insostenible. Fue el da en que el inversor George Soros
gan mil millones de dlares en beneficios en el mercado
de divisas.

Los inversores de los pases emergentes de Asia

sobrecalentaron el mercado de valores y se produjeron
Crisis financiera crashes burstiles en Tailandia, Hong Kong, Corea del Sur,
1 ao
asitica de 1997 y otros lugares. La crisis se extendi a otros pases por los
temores a que se produjera un contagio financiero que
conducira al colapso.

Como consecuencia de la crisis asitica, el Dow Jones

Mini-crash del 27
27 de Octubre sufri este da la sexta mayor prdida de puntos,
de octubre de
de 1997 interrumpindose la Bolsa de Nueva York por primera vez
1997
en su historia.

La marcada disminucin en el precio del petrleo tuvo

Crisis financiera 17 de Agosto de graves consecuencias para Rusia. La crisis la produjo la
rusa de 1998 1998 falta de pago de impuestos por las empresas energticas y
manufactureras.

Crash provocado a consecuencia del pinchazo de la

burbuja especulativa crecida durante 1995-2001, donde se
Burbuja .com Marzo 2000 3 aos
crearon muchas empresas tecnolgicas, especialmente las
de Internet, que luego fracasaron con estrpito.

Se produjeron rumores de que las autoridades econmicas

chinas iban a aumentar los tipos de inters, en un intento
La correccin 27 de febrero de frenar la inflacin, y que tenan previsto acabar con el
China de 2007 comercio especulativo con dinero prestado. Esto provoc
una cada del 9% en la Bolsa de Shangai, la mayor en 10
aos.

El pnico a causa de la crisis de las hipotecas basura, los

malos datos econmicos y los problemas de varias
entidades financieras en Estados Unidos, hicieron que el
Crash del mercado
Principios de mercado burstil registrara durante la semana del 6 al 10
de valores
octubre de de Octubre una cada superior a la de Octubre de 1929.
americano de
2008 Fue la mayor disminucin global en una semana en la
Octubre 2008
historia del mercado de valores. Al final de la semana, la
cada fue del 40% desde su mximo de todos los tiempos
Octubre de 2007.

Crisis financiera 14 de La crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos se

mundial del mes septiembre de extendi a todo el mundo, cuando se fue conociendo que
de septiembre- 2008 - octubre diversas entidades financieras y aseguradoras estaban
octubre de 2008 de 2008 (en tambin implicadas en Europa y otras zonas del mundo.
curso) Los gobiernos se apresuraron a elaborar planes de rescate
y garantizar los depsitos de los ahorradores, con el fin de
evitar el pnico. Se coordin una bajada de tipos de
inters e inyecciones masivas de liquidez para no agudizar
la crisis. Las quiebras bancarias provocaron que Islandia
fuera incapaz de asumir su enorme deuda y su sistema
financiero colaps. La demanda de oro se dispar, como
valor refugio ante lo que se perciba como posible colapso
total del sistema.

Causas econmicas de los crashs

BURBUJAS ESPECULATIVAS

El fenmeno de los crashs burstiles es rpido y

espectacular. Los precios de las acciones o los bienes
bajan bruscamente, superando con creces el nmero
de vendedores al de compradores. Los vendedores
necesitan entonces vender a cualquier precio, lo que
precipita la cada de los ttulos.

Si el crash es brutal, su progresin negativa se instala

durante un perodo ms largo. El fenmeno de las
burbujas especulativas comienza con una subida de
los precios por encima del crecimiento demostrado de
la economa. Esto atrae a un gran nmero de
inversores, a menudo personas que desean
beneficiarse de este aumento exponencial. La
inversin puede ser masiva en un gran nmero de
valores (efecto rebao). La afluencia de capital
Burbuja especulativa aos 20 (click para ampliar)
conduce a una subida importante en el mercado de
valores. Llega entonces una fase en la que slo los
inversores ms sofisticados quedan fuera de la burbuja. La publicacin de estadsticas sobre la
sobrevaloracin del mercado a menudo da la seal de alarma que lleva a la cada: los inversores, a
menudo los pequeos accionistas, venden sus ttulos en masa y se produce una carrera por
conseguir liquidez.

IMPACTO DE LAS NUEVAS TECNOLOGAS

Hoy en da, los crashs burstiles pueden verse amplificados en gran medida por las nuevas
tecnologas informticas. Los inversores, tanto pequeos accionistas como los grandes fondos,
establecen una serie de lmites de prdidas automticos que hunden an ms el mercado,
provocando un efecto de retroalimentacin. Adems, cada vez hay un mayor acceso a la
informacin sobre los mercados en tiempo real a travs de Internet, y los rumores o noticias se
expanden de forma viral provocando una reaccin casi inmediata de los inversores.

Para contrarrestar el pnico, los mercados de valores tales como Pars, Londres, Frankfurt y Wall
Street establecen salvaguardias. Los cierres anticipados por un perodo suficientemente largo
pueden ayudar a calmar el fenmeno.
ASPECTOS PSICOLGICOS DE LOS CRASHS

Los crashs no slo tienen su origen en los excesos especulativos, sino tambin en la psicologa de
los inversores. Los operadores se ven arrastrados por comportamientos mimticos, sobre todo
cuando las cadas son muy abultadas durante varios das, haciendo que los inversores acepten
perder gran parte del valor de lo invertido para recuperar liquidez ante el temor de que se
produzca un derrumbe mucho mayor.

Tambin hay quien opina que pueden producirse acontecimientos caticos en la Bolsa u otros
escenarios sin que sea posible predecirlos ni tengan causa real (aunque luego se busque una
explicacin lgica), como sugiere la "teora del cisne negro" del experto en derivados Nassim
Nicholas Taleb.

TEORAS MATEMTICAS SOBRE LOS CRASHS

La caracterizacin matemtica de los movimientos del mercado de valores es objeto de un intenso

inters. La hiptesis convencional de que los mercados burstiles se comportan de acuerdo con
una distribucin normal o Gaussiana aleatoria es incorrecta. Los grandes movimientos en los
precios (es decir, los crashs) son mucho ms comunes de lo que se predice en una distribucin
normal. Una investigacin del Instituto Tecnolgico de Massachusetts muestra que hay pruebas de
que la frecuencia de los crashs burstiles sigue una ley de potencia cbica inversa. Este y otros
estudios sugieren que los crashs de la Bolsa son un signo crtico auto-organizado en los mercados
financieros.

En 1963, Benot Mandelbrot propuso que, en lugar de seguir una ruta aleatoria estricta, las
variaciones en los precios de las acciones ejecutaban un vuelo de Lvy. Un vuelo de Lvy es una
ruta aletatoria que, de vez en cuando, es interrumpida por grandes movimientos.

En 1995, Rosario Mantegna y Gene Stanley analizaron un milln de registros del ndice S&P 500,
calculando los beneficios durante un perodo de cinco aos. Su conclusin fue que los beneficios de
la Bolsa son ms voltiles que una distribucin de Gauss, pero menos voltiles que un vuelo de
Lvy.

Los investigadores continan estudiando esta teora, en particular mediante simulacin por
ordenador del comportamiento de multitudes, y la aplicabilidad de los modelos para reproducir
fenmenos similares a los crashs burstiles

Crash de 1929
El crash de 1929 fue una crisis del mercado burstil
que tuvo lugar en Nueva York entre el 24 de Octubre
y el 29 de Octubre de 1929. Este evento marc el
comienzo de la Gran Depresin, la mayor crisis
econmica del siglo XX. Los das clave del crash se
denominan: Jueves Negro (24 de Octubre), Lunes
Negro (28 de Octubre) y Martes Negro (29 de
Octubre).

Crash del Dow Jones en 1929 (click para ampliar)

CAUSAS DEL CRASH

El crash de 1929 fue resultado de una burbuja especulativa, cuya gnesis se remontaba a 1927. La
burbuja se amplific por el nuevo sistema de crdito para la compra de acciones, que, desde 1926,
haba permitido Wall Street. Los inversores podan comprar valores con una cobertura de slo el
10%. El tipo deudor dependa del tipo de inters a corto plazo; la sostenibilidad de este sistema
dependa de la diferencia entre la tasa de apreciacin de las acciones y las tasas de prstamo.
Tras el aumento de los tipos de inters en Abril de 1929, se produjo el primer estancamiento, y
muchos inversores se vieron obligados a vender sus ttulos para cubrir los prstamos. Esta corriente
de ventas desencaden una reaccin en cadena.

ANTES DEL CRASH

Los aos 20 fueron un perodo de fuerte crecimiento

en los Estados Unidos. As, entre 1921 y 1929, la
produccin industrial aument en un 50%. El boom de
la Bolsa no sali de la nada. Sin embargo, el aumento
en la economa real durante el mismo perodo fue del
18%, mientras que la Bolsa subi un 300%. Segn
Jacques Brasseul, "el precio de los valores aument
ms que los beneficios empresariales, que a su vez
aumentaron ms que la produccin, la productividad y
los salarios." Creci mucho el elemento especulativo y
se convirti en predominante a partir de 1928, hasta
que la empresa Charles Merrill (ahora Merrill Lynch)
recomend no endeudarse para comprar ms
acciones, y dijo: "Aunque no se trata de una
recomendacin de venta, es el momento oportuno
para liberarse de sus crditos." Esto no atrajo a los
Dow Jones 1921-1929 (click para ampliar)
inversores, porque la capacidad de revender con una
importante ganancia haca que muchos ttulos se
compraran a crdito.

La propia economa estaba mostrando signos de debilidad a principios de 1929: por ejemplo, la
cada de la produccin de automviles de 622000 vehculos a 416000 entre Marzo y Septiembre. La
produccin industrial disminuy en un 7% entre Mayo y Octubre. Esta desaceleracin se deba en
parte a un fenmeno de asfixia: el capital disponible provena de la Bolsa y no de la economa
"real".

Entre Marzo de 1926 y Octubre de 1929, el precio de las acciones aument en un 120%. El 3 de
Septiembre, el ndice Dow Jones lleg a 381.17 puntos, su nivel ms alto desde 1954. El 16 de
Octubre, el economista Irving Fisher dijo: "Los precios de las acciones han alcanzado lo que parece
una meseta permanentemente alta".

EL CRASH
Unos das antes del crash burstil (18, 19 y 23 de
Octubre), tuvo lugar la primera venta masiva de
acciones. El Jueves, 24 de Octubre (Jueves Negro) fue
el primer da de pnico real. Por la maana, casi no
haba compradores, a ningn precio, y las acciones
colapsaron. Al medioda, el ndice Dow Jones haba
perdido un 22,6%. Un motn estall fuera de la Bolsa
de Nueva York, despus de que los guardias del
edificio y la polica impidieran la entrada de los
accionistas. La galera de visitantes fue cerrada.
Circulaban rumores de que algunos especuladores se
haban suicidado, y que las Bolsas de Chicago y
Buffalo haban cerrado, y, por lo tanto, tambin
Nueva York estara a punto de hacerlo. Una reunin
de emergencia entre los cinco principales banqueros
de Nueva York se celebr en la sede de JP Morgan &
DJ Octubre-Noviembre 1929 (click para ampliar)
Co durante unos veinte minutos. Al concluir, Thomas
Lamont, un lder de JP Morgan, dijo: "Ha habido una
pequea cantidad de ventas en la Bolsa (...) debido a las condiciones tcnicas en el mercado. (...)
El consenso de nuestro grupo es que la mayora de las cotizaciones del mercado de valores no
representan fielmente la situacin. (...) La situacin es susceptible de mejorar". El mercado se
recuper ligeramente ante la noticia de que los bancos intervendran para apoyar los precios. De
hecho, alrededor de las 13:30 horas, los inversores institucionales, liderados por Richard Whitney,
vicepresidente de la Bolsa de Nueva York, intervinieron directamente. Whitney se acerc al puesto
de cotizaciones de Aceros de EEUU (US Steel) y pidi el precio de mercado en ese momento (195),
anunciando que quera comprar 25000 acciones a un precio de 205. Fue haciendo lo mismo en una
docena de puestos de los principales ttulos accionariales. Los precios se fueron recuperando
rpidamente, y las prdidas totales de la jornada se limitaron hasta slo el 2,1% (Dow Jones:
299,47 puntos). Por ejemplo, el ttulo Montgomery Ward estaba a 83 dlares en la apertura, 50 a
medioda, y acab en 74 al cierre. Dos ttulos registraron su nivel ms alto del ao, mientras que
441 alcanzaron su nivel ms bajo. El volumen negociado lleg a un rcord de 12,9 millones de
acciones en un da (siendo el volumen normal de 2-3 millones), cuando el rcord anterior era slo
de 8,3 millones. Las teleimpresoras tenan de plazo hasta una hora y media de retraso sobre los
precios, de forma que los vendedores, presa del pnico, no saban a qu precio se haban vendido
sus acciones. Una multitud acudi a la Bolsa de Nueva York tras el crash. Muchos inversores que
haban pedido prstamos para especular se vieron obligados a liquidar sus posiciones (llamadas de
margen) a partir del da siguiente. Los precios se mantuvieron estables el Viernes 25 (Dow Jones:
301,22 puntos) y el Sbado 26 (antes de la guerra haba un perodo de media sesin los sbados).
 El ciclo se embal el Lunes 28, que sera recordado
como "Lunes Negro", cuando se negociaron 9,25
millones de acciones. Los bancos no intervinieron, a
diferencia de lo que haban hecho el Jueves
anterior. El ndice Dow Jones perdi un 13% (260,64
puntos), un registro que slo sera batido
posteriormente por el crash de Octubre de 1987.
Algunos ttulos fueron especialmente castigados:
General Electric perdi 48 puntos, Eastman Kodak
42, AT&T y Westinghouse 34, y US Steel 18.

El 29 de Octubre, Martes Negro, el volumen

negociado lleg a los 16,4 millones de acciones. Las
teleimpresoras tenan un mximo de dos horas y
media de retraso en los precios. El ndice Dow Jones
perdi otro 12% (230,07 puntos) y las ganancias de
un ao desaparecieron. John Kenneth Galbraith
escribi que fue "uno de los das ms devastadores
en la historia de Nueva York, y tal vez en la historia
de la Bolsa". Winston Churchill, que se encontraba
en Nueva York, afirm haber sido testigo del
suicidio de un especulador que se haba arrojado
Multitud intentando entrar a la Bolsa de Nueva York por la ventana. El hecho nunca fue confirmado, y es
el origen de las leyendas que afirman que muchos
especuladores se suicidaron. Las prdidas fueron de
30 millardos de dlares, diez veces el presupuesto del Estado federal americano y ms de lo que
los Estados Unidos haban gastado durante la Primera Guerra Mundial.

Entre el 22 de Octubre y el 13 de Noviembre, el ndice Dow Jones pas de 326,51 puntos a 198,69
(-39%), lo que corresponda a una prdida de 30 millardos de dlares.

DESPUS DEL CRASH

En un efecto domin, el conjunto de la Bolsa se derrumb, y la cada desde 1930 a 1932 fue
superior a la del ao 1929. El 8 de Julio de 1932, el Dow Jones cay a 41,22 puntos, su nivel ms
bajo desde su creacin en 1896.

Entre las cadas ms espectaculares, cabe destacar a Goldman Sachs, que pas de 104 dlares en
1929 a 1,75 en 1932, American Founders Group (sociedad de inversin) de 75 a 0,75, US Steel de
262 dlares a 22, General Motors de 1075 a 40, y General Electric de 1612 a 154 dlares. El Dow
Jones perdi en ese intervalo el 89% de su valor. El valor virtual de todos los ttulos tuvo unas
prdidas totales de 72 millardos de dlares.

Entre los famosos que ms perdieron con el crash estaban: JP Morgan Jr., que perdi entre 20 y 60
millones de dlares, la familia Vanderbilt con 40 millones, la familia Rockefeller que vio
evaporarse alrededor del 80% de sus activos, Eddie Cantor con 2 millones en prdidas, Winston
Churchill 500000 y Groucho Marx 240000 dlares.

La prdida de confianza debida al crash burstil afect al consumo y la inversin en los meses
siguientes. Los inversores que haban especulado con prstamos no podan pagar, provocando que
los bancos limitaran los crditos. Las grandes empresas experimentaban cada vez ms dificultades
de liquidez. Cuando se produca una quiebra, aumentaba la fragilidad de los bancos. El pnico
cundi entre los inversores, que tambin se apresuraron a retirar su dinero de los bancos. Sin
mecanismos de estabilizacin, los bancos ms dbiles se vieron devastados por la prdida de
fondos, provocando su quiebra, por lo que el crash se convirti en una crisis bancaria a partir de
1930.

Los crditos se congelaban, y el consumo, la inversin y la produccin seguan disminuyendo, a la

par que el desempleo explotaba (de 1,5 millones a 15 millones de parados en 1933). La crisis
bancaria se convirti en crisis econmica en 1931.

Las medidas proteccionistas tales como la Ley Arancelaria Smoot-Hawley de 1930, promovieron la
propagacin de la crisis a todas las economas occidentales a partir de 1931.

Un intento de recuperacin de la economa de Estados Unidos se inici con el New Deal (Nuevo
Acuerdo) y, en particular, con la Ley de Recuperacin Industrial Nacional de 1933, pero se produjo
una recada en 1937. Slo la entrada de Estados Unidos en la Segunda Guerra Mundial a finales de
1941 hizo que el pas empezara a recuperarse de manera sostenible gracias a la economa de
guerra.

Los ndices burstiles no volvieron a valores comparables a los anteriores al crash de 1929 hasta
veinticinco aos ms tarde (el pico del 3 de Septiembre de 1929 se super el 23 de Noviembre de
1954).