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Anlisis Contable
Coordinador:
D. Arnzazu Calvo Guerrero
Dar una visin general de los principales conceptos del anlisis contable.
Descripcin:
NDICE
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CAPITULO I
INTRODUCCIN A LA CONTABILIDAD
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La definicin anterior puede considerarse exacta y precisa. Incluso puede aparecer como
compleja.
Por ello, haciendo un esfuerzo en intentar convertir en algo legible, y sin perder por ello de
vista la rigurosidad, hay una definicin de los propios autores de este manual que sera la
siguiente:
Balance de situacin:
En el que se recoge lo que una empresa tiene (terrenos, mquinas, productos, clientes, etc.)
y lo que una empresa debe(a la Hacienda Pblica, a los bancos que han prestado dinero,
etc). En la medida que se tiene ms que se debe se puede decir que por la diferencia se
tiene patrimonio.
En la vida real ocurre lo mismo con las personas. De una persona que tiene dos millones de
pesetas y no debe nada todos diramos que tiene un patrimonio de dos millones de pesetas.
Una persona que con sus dos millones de pesetas se compra un coche por dicho importe
pasa a tener un coche, ya no tiene dinero pero deberamos seguir diciendo que tiene un
patrimonio de 2 millones de pesetas. Un tercer y ltimo caso en el que una persona con 2
millones se compra un coche que vale cinco millones, recibiendo de un banco un prstamo
de tres millones nos llevara de nuevo a concluir que teniendo un coche que vale 5 millones y
una deuda con el banco de 3 millones, tiene al final un patrimonio de 2 millones.
Este documento elaborado por los contables, recoge bajo las normas y convencionalismos
contables generalmente aceptados, el resultado de las transacciones que hace una
compaa. En la medida que vendiendo algn producto se cobra ms de lo que ha costado,
hay beneficio y si es al contrario habr prdidas.
Este documento refleja nicamente los movimientos de efectivo que una empresa tiene en su
negocio. Volviendo al sencillo ejemplo ilustrado anteriormente en el que con la venta de una
escultura se obtiene un beneficio de 10$, el estado de origen y aplicacin de fondos seria el
siguiente:
Origen de fondos
Aplicacin de fondos
Para ilustrar un poco mejor la importancia del estado de origen y aplicacin de fondos
deberamos volver al caso del individuo y su escultura. Pero con alguna modificacin y
relacionando las diferentes situaciones y la transaccin con los tres estados financieros
bsicos de la contabilidad.
El caso es el siguiente:
Activo Patrimonio
El individuo anterior compra al contado con los 100$ una escultura que luego vende, tambin
al contado, por 110$. Esta transaccin se reflejara en una cuenta de prdidas y ganancias
como sigue:
Beneficio 10 $
Origen de fondos
Aplicacin de fondos
Mayor liquidez 10 $
Sin embargo el estado de origen y aplicacin de fondos indicara que se tiene menos liquidez.
Origen de fondos
Cobro 0$
Aplicacin de fondos
Los tres Estados financieros del individuo tras la transaccin en sus alternativas A) o B)
seran los siguientes:
BALANCE DE SITUACIN
Activo Patrimonio
Beneficio 10 $
Mayor liquidez 10 $
BALANCE DE SITUACIN
Activo Patrimonio
Beneficio 10 $
Origen de fondos 0$
1) El balance de situacin indica que el patrimonio del individuo que vendi la escultura es
el mismo ya sea con la venta al contado como con la venta a crdito.
En las empresas productivas suele haber una divisin clsica de funciones. Por un lado estn
los tcnicos y por otro las reas de soporte o staff. Los tcnicos son los que realmente
ponen en marcha la maquinaria de la compaa. Sin ellos la empresa no funcionara.
Las reas staff (entre las que se incluyen los contables) tienen como funcin dar soporte a
las unidades de negocio. Los contables anotan de una manera sistemtica lo que los tcnicos
llevan a cabo. Claro que dado que es as la preocupacin o atencin que los tcnicos deben
prestar a la contabilidad (a los estados financieros) se debe a que en los mismos se
reflejaron las actuaciones de los tcnicos. Tanto si lo hacen bien como si lo hacen mal. Tanto
si lo hacen mejor o peor que otros. Tanto si lo anterior se debe a decisiones propias o a
factores exgenos. En definitiva siempre.
Y es siempre porque, afortunadamente, los estados financieros que los contables elaboran no
slo los ven ellos. Lo ve la gerencia de la compaa, los accionistas, en el Consejo de
Administracin, los sindicatos,....como se ver finalmente lo ver o podr ver todo el mundo.
Es una empresa familiar lo anterior podra ser evitado ya que todo quedara en casa. En
una empresa de las grandes, privada, que cotiza en bolsa, la difusin de informacin es
absolutamente inevitable.
Cdigo de comercio
Documento en el que se recogen las normas y principios que deben seguir las
empresas al llevar su contabilidad. En Espaa est vigente el Plan General Contable de 1990,
basado en el modelo francs, que contiene los principios contables, el cuadro de cuentas, las
definiciones y relaciones contables, las cuentas anuales y las normas de valoracin. En los
ltimos aos se tiende a la unificacin de los criterios de clasificacin y valoracin y a la
homogeneizacin de los principios contables que persigue la normalizacin contable en el
mbito internacional.
Esta ley regula todos los aspectos propios de una sociedad annima (la forma
societaria ms comn en Espaa). Regula, entre otras cosas, cmo se constituye, cmo
deben ser las aportaciones de los socios, cuales deben ser los rganos de la sociedad
(Consejo de Administracin, Junta General, etc.), cmo deben ser los estatutos y para qu
sirven, y cmo deben ser elaboradas y sometidas a aprobacin las cuentas anuales.
Bolsa
Entidad adscrita al Ministerio de Economa y Hacienda que ordena y supervisa las sociedades
de valores, as como las personas fsicas o jurdicas que se relacionan con ellas. Entre sus
competencias se encuentran la de regular las Bolsas de Comercio, velar por su transparencia,
establecer las reglas de admisin y cotizacin de valores y vigilar la conducta de los
intermediarios. Est compuesta por siete miembros, todos designados por el Gobierno.
GAAP
Auditor
Accionista
Poseedor de una o ms acciones representativas de una fraccin del capital de una sociedad.
- Accionista mayoritario: Aquel que posee ms del 50% de las acciones representativas del
capital social de una sociedad o la mayora de las acciones con derecho a voto.
- Accionista minoritario: Aquel cuya participacin en el capital de una sociedad es inferior al
50% o no cuenta con la mayora de las acciones con derecho a voto.
rgano de una sociedad annima compuesto por sus accionistas, convocados debidamente,
para tomar decisiones sobre asuntos de su competencia y, en definitiva, expresar la voluntad
social. La Junta General puede ser de dos tipos: ordinaria o extraordinaria.
Analistas
Fondos de inversin
Tanto en el caso de una empresa familiar como en el caso de una empresa que cotiza en las
Bolsas de Valores en Madrid o en Nueva York, las empresas son de los accionistas. Luego en
las empresas SOLO mandan los accionistas. Es importante no olvidar lo anterior.
Para relacionar a los accionistas, los que mandan, con la contabilidad conviene hacer alguna
distincin entre los diferentes tipos de accionistas:
a) Accionistas institucionales
b) El pequeo accionista
Afortunadamente para los contables, cada vez mas, la forma moderna de ver si una empresa
va bien o mal ya no es el resultado contable registrado por la sociedad. El resultado contable,
adems de poder ser discretamente manipulado, no refleja por s solo la rentabilidad
alcanzada en un negocio. Pero eso no quiere decir que la contabilidad o el resultado contable
no tengan valor, mas bien al contrario. Partiendo de la informacin que arrojan los estados
contables se puede llegar, bien es cierto que con informacin adicional, a determinar la
rentabilidad de un negocio.
Demos por hecho que la tcnica contable permite elaborar estados financieros (balance de
situacin, estado de generacin de fondos y cuenta de beneficios o prdidas). Slo con ello
ya podramos determinar la rentabilidad. En captulos posteriores se ver que dividiendo lo
que se gana entre lo que se invierte da ya una idea de la rentabilidad que se alcanza.
Un individuo que tiene 50 millones de pesetas, constituye una sociedad, compra un piso y lo
alquila por 80.000 pesetas al mes tendra un negocio rentable, exactamente con una
rentabilidad prxima al 2%. Bastara con dividir el beneficio (960.000 pesetas al ao) entre
el capital invertido (50 millones de pesetas). Como se ve la contabilidad sirve para
determinar el grado de rentabilidad.
Claro que si damos un paso ms podramos suponer que el individuo con sus 50 millones de
pesetas podra haber ido a su banco y haber invertido el dinero en letras del Tesoro que le
hubieran dado una rentabilidad del 4% (aproximadamente dos millones de pesetas al ao).
En definitiva, podramos decir que la decisin del individuo de comprar un piso y alquilarlo
fue un mal negocio porque gan un milln al ao cuando poda haber ganado dos.
Por tanto, la contabilidad da una idea de lo que se gana y es la base para, con la informacin
de las alternativas posibles, comparar y establecer si se crea o destruye valor.
En el ejemplo citado sin duda el individuo gana un milln y destruye su patrimonio en otro
milln, el que dej de ganar.
Entendido quien manda, no vale con pensar que hacer que la empresa valga
ms es el nico o principal objetivo.
CAPITULO II
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Los PCGA son, en muchos casos, universales, es decir, vinculantes para la elaboracin de la
informacin financiera de todos los pases; sin embargo cada pas tiene alguna especialidad,
y en algunas ocasiones nos encontraremos diferencias entre el registro de informacin segn
PGCA en Espaa, PCGA en EEUU, etc. Es necesario, por tanto, cuando queremos hacer un
anlisis de una sociedad a travs de su informacin contable, conocer las normas del pas de
la compaa.
Pero la contabilidad puede ser tambin un instrumento eficaz para ayudar a los responsables
de la gestin de una organizacin a prever las consecuencias futuras de sus decisiones
presentes. Una contabilidad al servicio de la direccin se centra en la estimacin del futuro
en unidades monetarias; recibe el nombre de contabilidad de direccin, de gestin, etc.
El Plan General de Contabilidad espaol (en adelante PGC) seala que los PCGA debern
conducir a que los estados financieros reflejen la imagen fiel del patrimonio, de la situacin
financiera y de los resultados de la empresa. Estos principios son los siguientes:
Principio de prudencia:
La contabilidad es prudente
nicamente se contabilizarn los beneficios realizados a la fecha de cierre del ejercicio. Por el
contrario, los riesgos previsibles y las prdidas eventuales con origen en el ejercicio, o en
otro anterior, debern contabilizarse tan pronto sean conocidas.
Se considerar que la gestin de una empresa tiene prcticamente una duracin ilimitada. En
consecuencia, la aplicacin de los principios contables no ir encaminada a determinar el
valor del patrimonio a efectos de su enajenacin global o parcial o el importe resultante en
caso de liquidacin.
Principio de registro:
Hay que apuntar las cosas cuando pasan
Los hechos econmicos deben registrarse cuando nazcan los derechos u obligaciones que los
mismos originen.
Como norma general, todos los bienes y derechos se contabilizarn por su precio de
adquisicin o coste de produccin. El principio del precio de adquisicin deber respetarse
salvo cuando se autoricen, por disposicin legal, rectificaciones al mismo.
El resultado del ejercicio estar constituido por los ingresos de dicho perodo menos los
gastos del mismo realizados para la obtencin de aqullos, as como los beneficios y
quebrantos no relacionados claramente con la actividad de la empresa.
Principio de no compensacin:
No tener nada no es lo mismo que tener 100 pesetas y deber dicha cantidad a un
tercero
En ningn caso podrn compensarse las partidas del activo y del pasivo del balance, ni las de
gastos e ingresos que integran la cuenta de prdidas y ganancias, establecidos en los
modelos de cuentas anuales. Deben valorarse separadamente los elementos integrantes de
las distintas partidas del activo y del pasivo.
Principio de uniformidad:
Hay que ser consistente
En los casos de conflicto entre principios contables obligatorios deber prevalecer el que
mejor conduzca a que las cuentas anuales expresen la imagen fiel del patrimonio, de la
situacin financiera y de los resultados de la empresa. Siempre el principio de prudencia
tendr carcter preferente sobre los dems principios.
CAPITULO III
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1. EL BALANCE DE SITUACIN 21
3. EL CUADRO DE FINANCIACIN 28
4. LA MEMORIA 32
5. EL INFORME DE GESTIN 33
Estos estados contables tienen como finalidad representar una imagen fiel del patrimonio, de
la situacin financiera y de los resultados contables de la empresa. El conjunto de esta
informacin debe ser comprensible, fiable, relevante, comparable y oportuna.
1. BALANCE DE SITUACIN
Dos amigos deciden constituir en 1999 una sociedad annima (ENVA S.A.) cuyo objeto es
fabricar envases de plstico. Deciden que cada uno va a aportar 50.000 euros y abren una
cuenta en un banco por ese importe. Saben que el precio de la maquinaria necesaria para la
fabricacin oscila entre 150.000 y 200.000 euros, por lo que acuden a un banco y solicitan
un crdito a largo plazo de 100.000 euros el 31 de diciembre. Ese mismo da adquieren y
pagan la maquinaria por valor de 160.000 euros y en la cuenta bancaria que tiene la
sociedad a esa fecha queda un saldo de 40.000 euros.
En primer lugar cada uno ha aportado 50.000 euros, 100.000 euros en total. Esta
aportacin de los socios recibe el nombre de capital social (por ser una sociedad
annima).
(Datos en euros)
En el activo:
- Inmovilizado o Activo fijo, que es aqul que se utiliza para servir de modo duradero a
la actividad de la empresa y asegurar la vida de la misma (en el ejemplo anterior la
maquinaria de la empresa).
En el pasivo:
- Financiacin ajena a largo plazo, que son los recursos ajenos prestados con un
horizonte temporal superior a un ao (en el ejemplo, el crdito bancario se ha
solicitado a largo plazo, por lo que estara dentro de este captulo).
- Financiacin ajena a corto plazo o pasivo circulante, que es aquella financiacin cuya
devolucin se debe hacer en un perodo de tiempo inferior a un ao. En este captulo
estn includos por ejemplo los crditos concedidos por los proveedores.
FONDOS
ACTIVO PROPIOS (3)
FIJO (1) (PATRIMONIO)
FINANCIACIN A
LARGO PLAZO (4)
ACTIVO
CIRCULANTE (2) PASIVO
CIRCULANTE (5)
Luego como decamos en el captulo uno, lo que se tiene (1) + (2) menos lo que se
debe (4) + (5) siempre es y debe ser igual al patrimonio de una sociedad (3).
- Cmo est financiando sus activos fijos esta sociedad? Con fondos (propios y ajenos)
a largo plazo. Resulta prudente utilizar pasivos a largo plazo para financiar los activos
que sirven de modo duradero a la actividad de la empresa. Dependiendo del tipo de
negocio estructura de balance ser aconsejable en mayor o menor medida.
(Datos en euros)
A diferencia del Balance, la Cuenta de Prdidas y Ganancias ofrece una visin dinmica, por
cuanto abarca un perodo de tiempo (el que transcurre entre el cierre del ejercicio anterior y
el actual). El saldo de la cuenta se llama resultado (beneficio o prdida segn sea positivo o
negativo) que es la diferencia entre los ingresos y los gastos necesarios para la realizacin de
los mismos (aplicando el PCGA de correlacin del ingresos y gastos).
La Cuenta de Resultados registra el efecto de todas las operaciones que se van realizando en
la empresa. Vamos a verlo de forma sencilla en el ejemplo ENVA, S.A.
Durante el primer trimestre del ao 2000 ENVA, S.A. subcontrata la fabricacin de los
envases de plstico y realiza las siguientes operaciones:
1. Alquila una nave por dos aos por 1.200 euros al mes.
2. Contrata a un empleado con un sueldo mensual de 1.000 euros.
3. Compran 20.000 envases a 1 euro por envase.
4. Venden 10.000 envases a 1,4 euros por envase y los otros 10.000 a 1,6
euros por envase.
5. Pagan los intereses correspondientes al primer trimestre del crdito (tipo
de inters: 10% anual).
(Datos en euros)
(*) Primero registramos el ingreso por las ventas y a continuacin los gastos por compras
que lleva aparejados, ya que siguiendo el PCGA de correlacin de ingresos y gastos, hay que
imputar a la cuenta de resultados de un perodo los gastos necesarios para la realizacin de
los ingresos, por lo que las compras no son gasto hasta que las mercancas no se han
vendido.
INGRESOS OPERATIVOS:
Venta de 10.000 envases a 1,4 euros............................ 14.000
Venta de 10.000 envases a 1,6 euros............................ 16.000
30.000
GASTOS OPERATIVOS:
Compra de 10.000 envases a 1 euro ............................. (10.000)
Compra de 10.000 envases a 1 euro.............................. (10.000)
Sueldo del empleado..................................................... (3.000)
Alquiler de la nave........................................................ (3.600)
(26.600)
(Datos en euros)
La cuenta de resultados de una empresa no slo se realiza para perodos anuales sino
tambin mensuales, trimestrales, etc. Es un estado contable a travs del cual los directivos
ven la marcha de las operaciones y las consecuencias de sus decisiones ya que, en general,
todas las decisiones tomadas en una empresa tienen su reflejo en la cuenta de resultados.
Con fines analticos es habitual que el resultado de una empresa (el resultado operativo) se
segmente por reas de negocio y en cada rea se desagregue por divisiones y as
sucesivamente hasta llegar a la cuenta de resultados de las unidades de decisin ms
elementales; a travs del anlisis que permite esta desagregacin, se conoce el resultado
detallado de una empresa.
Por ejemplo, en el caso de una empresa como REPSOL, el resultado operativo se segmenta
en primer lugar por reas de negocio:
- Exploracin y produccin,
- Refino y marketing,
- Qumica, y
- Gas y Electricidad.
En cada uno de estos segmentos se va profundizando en las divisiones que lo componen; as,
en el negocio de Exploracin y Produccin se realiza un siguiente anlisis por reas
geogrficas:
- Espaa
- Norte de frica y Medio Oriente
- Lejano Oriente
- Latinoamrica
- Mar del Norte
- Resto del Mundo
En las reas formadas por varios pases se hace un anlisis pas por pas, y dentro de cada
uno, la cuenta de resultados de cada yacimiento.
O lo que es lo mismo visto desde el prisma contrario, es muy importante conocer cules son
los ingresos y gastos de una plataforma petrolfera en el Mar del Norte, porque son, junto
con otros, los causantes del resultado de REPSOL.
3. EL CUADRO DE FINANCIACIN
Refleja la evolucin de los fondos invertidos en una empresa, el conocimiento sobre las
necesidades de empleo de recursos y su potencial para generarlos. El concepto Fondos
hace referencia a las operaciones que implican variacin en la caja o cuentas con liquidez
equivalente; es un concepto objetivo por lo que se puede tomar como medida de
comparacin entre empresas con independencia de la actividad que desarrollen y de los
criterios contables que apliquen.
Las operaciones pueden ser origen de fondos (si hay mas cobros que pagos) o aplicaciones
(si hay ms pagos que cobros). El cash-flow recoge aquellas operaciones contenidas en el
resultado que implican entrada o salida de caja (aunque no hayan sido entradas o salidas del
ejercicio).
Siguiendo las normas americanas (mucho ms claras en lo que a utilidad de este estado se
refiere), en el Cuadro de Financiacin podemos distinguir tres conceptos de caja (fondos):
+ Cash-flow o caja generada por el resultado del negocio (la venta de envases).
(Cobro a clientes menos pagos a proveedores).
1) La caja generada por las operaciones recoge todos aquellos cobros y pagos que se
han producido en el ejercicio por operaciones normales de la empresa pero que no
estn includos en el resultado del perodo (por ejemplo, si en este ejercicio se cobra
de clientes cuyas ventas fueron ingreso en el anterior, se suman aqu, ya que es caja
del perodo en que se cobra).
2) La caja generada por las operaciones de inversin recoge la diferencia entre los
orgenes de fondos por desinversiones y las aplicaciones por inversiones.
(Datos en euros)
INGRESOS OPERATIVOS:
Ventas........................................................... 120.000
120.000
GASTOS OPERATIVOS:
Compras........................................................ (80.000)
Sueldo del empleado..................................... (12.000)
Alquiler de la nave........................................ (14.400)
(106.400)
(Datos en euros)
(Datos en euros)
(*) Coincide con el resultado; en este ejemplo todos los ingresos tienen capacidad para
generar caja y los gastos para consumirla. Si alguno no la genera efectivamente en el
perodo se ajusta en la lnea siguiente de variacin del circulante comercial (caja potencial no
cobrada/no pagada).
En el caso ENVA, S.A. las salidas y entradas de caja desde la constitucin de la sociedad han
sido:
- La caja generada por las operaciones ha sido negativa porque, aunque el cash-flow ha
sido positivo, la sociedad tiene muchos clientes pendientes de cobro y ha diferido el
pago de proveedores en menor cuanta, se ha necesitado financiar las operaciones que
han consumido caja.
- Para acometer las inversiones y financiar las operaciones se han conseguido fondos de
los socios (100.000 euros) y de los bancos (100.000 euros).
Como resultado de todas las operaciones anteriores la caja del Balance arroja un saldo de
37.000 euros.
4. LA MEMORIA
El PGC recoge adems otra informacin adicional de inters que debe contener la Memoria,
entre otras cosas:
- Crditos que venzan en cada uno de los cinco aos siguientes, y en el resto hasta su
cancelacin.
- Detalle de sucesos posteriores al cierre del ejercicio, afecten o no a las cuentas anuales
en dicha fecha, cuyo conocimiento sea til al usuario de los estados contables.
- Situacin fiscal.
5. EL INFORME DE GESTIN
No est includo entre los documentos que conforman las cuentas anuales, constituye un
documento complementario, pero obligatorio.
Adems existen otros estados financieros que intentan obtener una imagen del futuro: los
presupuestos y las proyecciones financieras.
CAPTULO IV
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1. ACTIVO FIJO 36
1.1 El Inmovilizado Material 36
1.1.1 La amortizacin del Inmovilizado 37
1.1.2 Revalorizaciones legalmente establecidas 39
2. ACTIVO CIRCULANTE 42
2.1 Las existencias y su valoracin 42
2.2 Deudores 47
2.3 Activo circulante financiero 48
2.3.1 Inversiones financieras temporales 48
2.3.2. Tesorera 48
1. ACTIVO FIJO
El precio de adquisicin incluye, adems de los gastos facturados por el vendedor, todos los
gastos adicionales que se produzcan hasta el momento de su puesta en funcionamiento
(transporte, derechos arancelarios, etc.).
Tal como hemos definido el inmovilizado material, ste ser usado por la empresa durante
un nmero de aos limitado: perodo que recibe el nombre de vida til.
Parece lgico que su coste de adquisicin se reparta (se periodifique) entre los ejercicios
contables que componen esa vida til. No parece razonable contabilizar ese coste como
gasto del primer ejercicio, cuando ese inmovilizado se va a utilizar tambin en los ejercicios
siguientes; ni tampoco mantenerlo inalterado en el activo, considerndolo como gasto del
ejercicio en que deja de utilizarse, por ejemplo.
Mtodos de amortizacin
Existen varios mtodos de amortizacin a lo largo de la vida til. Los principales son los
siguientes:
A) Uniforme o lineal
Considera que el inmovilizado presta el mismo servicio durante cada uno de los aos de su
vida til por lo que los gastos de amortizacin deben tambin ser iguales. En contabilidad es
el utilizado con ms frecuencia.
B) Acelerada
(*) Segn este mtodo es frecuente pasar a amortizacin uniforme en los ltimos aos de
vida del inmovilizado, para as amortizarlo en un nmero de aos predeterminado.
C) Creciente
Tambin hay mtodos de amortizacin creciente, que amortizan menos en los primeros aos
de vida del inmovilizado y ms en los posteriores y que habitualmente no se usan.
Estos mtodos sealados establecen las cuotas de amortizacin en funcin del tiempo. La
amortizacin tambin se puede establecer en funcin de los servicios prestados a la empresa
por el inmovilizado (horas trabajadas, envases producidos). Este sistema tambin se basa en
una previsin: nmero de horas de vida til totales en el primer caso y nmero envases
realizados en el segundo.
En Espaa slo se permiten revalorizaciones de activos cuando as lo determina una Ley (la
ltima disposicin que lo aprobaba fue la ley 7/1996 de 26 de diciembre de 1996), y en la
prctica stas normalmente suelen promulgarse por motivos fiscales. En la disposicin legal
que se promulga al efecto se determinan los ndices respecto de los cuales se permite
realizar la revalorizacin. En el proceso caben distintas variantes, pero en todo el sentido que
inspira la norma es traducir a pesetas de hoy pesetas de aos atrs.
El valor actualizado del inmovilizado no tiene porqu coincidir con su valor de reposicin, ya
que la inflacin de un pas no tiene porqu reflejar la variacin de los factores que influyen
en el precio de los inmovilizados de la empresa. En cualquier caso, siguiendo el principio de
prudencia, si el valor actualizado fuera superior al de mercado, debera disminuirse el
primero para que reflejara el segundo.
Entre estas inmovilizaciones figuran los gastos de investigacin y desarrollo, las concesiones
administrativas, el fondo de comercio, los derechos de traspaso y otros.
En los casos del fondo de comercio y de los derechos de traspaso, el PGC indica que
solamente pueden figurar en el activo cuando su valor se ponga de manifiesto en virtud de
una adquisicin onerosa, es decir, exige la aplicacin estricta del principio del precio de
adquisicin. Su amortizacin se debe realizar a lo largo de su vida til estimada, que se fija
convencionalmente en un mximo de diez aos, aunque si el plazo excede de cinco deben
darse explicaciones justificativas en la Memoria.
Entre estos gastos figuran los de constitucin, los de primer establecimiento (entre los que se
encuentran, entre otros, las actividades previas a la puesta en marcha de la sociedad, la
publicidad de lanzamiento, la seleccin y formacin del personal) y los de ampliacin de
capital.
Su principal diferencia respecto a los gastos de establecimiento consiste en que mientras que
para estos ltimos la proyeccin econmica era difcilmente determinable desde el punto de
vista temporal, en los gastos a distribuir en varios ejercicios su proyeccin temporal es
determinable en funcin de la operacin que se est realizando. Son por ejemplo gastos de
formalizacin de deudas o gastos por intereses diferidos.
2. ACTIVO CIRCULANTE
Son los bienes posedos por la empresa, bien para su venta en el curso ordinario de la
explotacin, o bien para su transformacin o incorporacin al proceso productivo.
Las existencias se clasifican como una partida de activo a corto plazo, dentro del activo
circulante, ya que en el concepto de activo circulante se incluyen aquellas partidas que se
espera convertir en liquidez en un ao o dentro de periodo de maduracin de la empresa si
este es mas largo.
Tanto la naturaleza como la composicin de las existencias puede variar de una empresa a
otra dependiendo de la actividad desarrollada: las empresas inmobiliarias y fabricantes de
bienes de inversin tendrn como existencias las construcciones y maquinaria que otras
empresas clasificarn como inmovilizaciones materiales, los inventarios de las empresas de
distribucin estarn compuestos mayoritariamente por existencias comerciales, y los de las
empresas de servicios por los trabajos en curso o pendientes de facturacin.
Segn el PGC los bienes comprendidos en las existencias deben valorarse al precio de
adquisicin o al coste de produccin:
La correcta estimacin del valor de las existencias al cierre del ejercicio es de gran
importancia, porque, adems de las implicaciones que tiene en la gestin, determinan el
resultado en la mayor parte de las empresas.
Para conocer el importe de las existencias al final del ejercicio bastara con conocer las
unidades en inventario y el valor unitario que se asigne a cada uno de ellos. Pero ambos no
son datos contables. A continuacin vamos a establecer unas pautas generales aplicables
para determinarlos:
cantidades en inventario
valor unitario
2. Primera entrada, primera salida (FIFO, del ingls first in, first out): las partidas de
costes se imputan a las mercancas y productos que se fabrican o venden, en el
mismo orden que han ido apareciendo cronolgicamente.
3. ltima entrada, primera salida (LIFO, del ingls last in, first out): las partidas de
coste se imputan a las mercancas y productos que se fabrican o venden en
orden inverso al de llegada.
El PCGA de uniformidad obliga a que, aunque los tres sistemas son aceptables, una vez una
empresa ha elegido aplicar uno, debe seguir emplendolo en el futuro.
Tal como hemos sealado anteriormente los distintos mtodos de valoracin de existencias
pueden arrojar distintos resultados contables. El mtodo LIFO valora las mercancas vendidas
a un precio relativamente prximo al vigente en el mercado. En cambio, el mtodo FIFO
valora las unidades en almacn a un precio prximo al de reposicin.
En poca de alta de precios el LIFO mide un resultado contable inferior al medido por el
FIFO. Si los precios tienden a la baja ser el FIFO el que arroje un resultado contable inferior.
Desde un punto de vista contable hay que sopesar cuidadosamente las ventajas que se
suelen atribuir al mtodo LIFO en poca de precios crecientes. Este mtodo permite calcular
el coste de las mercancas vendidas a precios ms recientes, y en ese sentido proporciona
una cuenta de resultados mas realista, pero, en contrapartida, las existencias en Balance al
final de ao quedan contabilizadas a un coste que puede tener muy poco que ver con el
actual. Esta situacin se convierte en la contraria con el mtodo FIFO, por lo que, a veces, se
afirma que la eleccin entre un mtodo y otro estriba en decidir si se prefiere que la Cuenta
de Resultados sea mas realista que el Balance o viceversa.
El mtodo del precio promedio supone un compromiso entre el LIFO y el FIFO, y es usado
con frecuencia.
Veamos a travs del ejemplo de ENVA, S.A. el efecto de utilizar cada uno de los tres mtodos
de valoracin en la cuenta de resultados y en el balance de situacin:
Las operaciones realizadas en el primer semestre del ao 2000 han sido las siguientes:
- 15 de enero : compra de 20.000 envases por 1 euro cada uno (total 20.000
euros).
- 15 de febrero : venta de 10.000 envases por 1,4 euros cada uno (total 14.000
euros).
- 15 de marzo : venta de 10.000 envases por 1,6 euros cada uno (total 16.000
euros).
- 15 de abril : compra de 20.000 envases por 1,1 euro cada uno (total 22.000
euros).
- 1 de mayo : venta de 10.000 envases por 1,6 euros cada uno (total 16.000
euros).
- 15 de mayo : compra de 20.000 envases por 1,2 euro cada uno (total 24.000
euros).
- 1 de junio : venta de 15.000 envases por 1,7 euros cada uno (total 25.500
euros).
Cuenta Balance de
de resultados Situacin
Fecha Operacin Ventas Compras Existencias
15-ene Compra 20.000 env. (20.000 euros) 20.000
15-feb Venta 10.000 env. (14.000 euros) 14.000
Compra 10.000 env. (10.000 euros) (*) (10.000) 10.000
15-mar Venta 10.000 env. (16.000 euros) 16.000
Compra 10.000 env. (10.000 euros) (*) (10.000) 0
15-abr Compra 20.000 env. (22.000 euros) 22.000
1-may Venta 10.000 env. (16.000 euros) 16.000
Compra 10.000 env. (11.000 euros) (*) (11.000) 11.000
15-may Compra 20.000 env. (24.000 euros) 35.000
1-jun Venta 15.000 env. (25.500 euros) 25.500
Compra 15.000 env. (17.500 euros) (*) (1) (17.500) 17.500
Total 71.500 (48.500)
Margen bruto (Ventas-compras) 23.000
Saldo a 30 de junio de Existencias en el Balance de Situacin 17.500
Mtodo FIFO
Cuenta Balance de
de resultados Situacin
Fecha Operacin Ventas Compras Existencias
15-ene Compra 20.000 env. (20.000 euros) 20.000
15-feb Venta 10.000 env. (14.000 euros) 14.000
Compra 10.000 env. (10.000 euros) (*) (10.000) 10.000
15-mar Venta10.000 env. (16.000 euros) 16.000
Compra 10.000 env. (10.000 euros) (*) (10.000) 0
15-abr Compra 20.000 env. (22.000 euros) 22.000
1-may Venta 10.000 env. (16.000 euros) 16.000
Compra 10.000 env. (11.000 euros) (*) (11.000) 11.000
15-may Compra 20.000 env. (24.000 euros) 35.000
1-jun Venta 15.000 env. (25.500 euros) 25.500
Compra 10.000 env. (11.000 euros) +
Compra 5.000 env. (6.000 euros) (*) (17.000) 18.000
Total 71.500 (48.000)
Margen bruto (Ventas-compras) 23.500
Saldo a 30 de junio de Existencias en el Balance de Situacin 18.000
Mtodo LIFO
Cuenta Balance de
de resultados Situacin
Fecha Operacin Ventas Compras Existencias
15-ene Compra 20.000 env. (20.000 euros) 20.000
15-feb Venta 10.000 env. (14.000 euros) 14.000
Compra 10.000 env. (10.000 euros) (*) (10.000) 10.000
15-mar Venta 10.000 env. (16.000 euros) 16.000
Compra 10.000 env. (10.000 euros) (*) (10.000) 0
15-abr Compra 20.000 env. (22.000 euros) 22.000
1-may Venta 10.000 env. (16.000 euros) 16.000
Compra 10.000 env. (11.000 euros) (*) (11.000) 11.000
15-may Compra 20.000 env. (24.000 euros) 35.000
1-jun Venta 15.000 env. (25.500 euros) 25.500
Compra 15.000 env. (18.000 euros) (*) (18.000) 17.000
Total 71.500 (49.000)
Margen bruto (Ventas-compras) 22.500
Saldo a 30 de junio de Existencias en el Balance de Situacin 17.000
En un sistema de precios creciente el mtodo LIFO arroja un resultado menor que los dems
y, en contrapartida, las existencias tambin valen menos, por lo que las ventas del ao
siguiente llevaran aparejado un coste de compras inferior (y por tanto un margen bruto
superior) al que se obtendra de haber utilizado cualquier otro mtodo de valoracin de
existencias.
2.2 DEUDORES
Se entiende por deudores todo tipo de derechos corrientes (corto plazo) de cobro que nacen
como consecuencia de la actividad de la empresa.
Estos derechos son asimilables a un crdito y se concretan en la capacidad para exigir una
cierta cantidad de efectivo en determinado plazo (por ejemplo los clientes pagan a 60 das) y
en determinadas condiciones.
2.3.2 Tesorera
Es el efectivo o medios lquidos disponibles por la empresa para hacer frente a sus
obligaciones actuales. Incluye monedas, billetes y cuentas bancarias siempre que puedan
convertirse inmediatamente en dinero.
CAPTULO V
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1. FONDOS PROPIOS 50
1.1 Capital social 50
1.2 Prima de emisin 51
1.3 Reservas 51
1.4 Resultado del perodo 52
1.5 Dividendo activo a cuenta 52
5. PASIVO CIRCULANTE 55
5.1 Acreedores a corto plazo por operaciones de trfico 56
5.2 Acreedores a corto plazo por operaciones ajenas al trfico 56
1. FONDOS PROPIOS
Desde otra ptica, los recursos propios se pueden definir como la diferencia entre el valor de
los activos y el de las pasivos exigibles, asimilndose al concepto de neto patrimonial de la
empresa.
FONDOS
ACTIVO PROPIOS
FIJO
FINANCIACION
A LARGO PLAZO
ACTIVO
CIRCULANTE PASIVO
CIRCULANTE
Las aportaciones de los socios reciben este nombre en las sociedades que revisten forma
mercantil. En el caso de sociedades sin forma mercantil se denomina Fondo Social.
En las sociedades annimas el capital social est dividido en acciones representativas de los
derechos polticos y econmicos de los accionistas en la sociedad (derecho de voto, derecho
a cobrar dividendos, etc.).
Otros conceptos importantes relativos al valor de las acciones son valor contable y valor
burstil.
El valor burstil de una accin, en el caso de que cotice en bolsa, es lo que el pblico est
dispuesto a pagar por ella.
Sera una coincidencia, que en rarsimas ocasiones se dar, que el valor burstil coincida con
el valor contable o con el valor nominal.
Recoge el sobreprecio por encima del valor nominal de las acciones pagado por los
accionistas en caso de ampliacin de capital de la sociedad.
1.3 Reservas
Si una empresa espaola genera beneficios siempre aparece una Reserva Legal, a la que
debe destinarse el 10% del beneficio hasta alcanzar al menos el 20% del capital social.
Una vez asignados los beneficios referidos a las anteriores reservas (que son obligatorias), la
parte no distribuda como dividendos suele denominarse Reservas Voluntarias.
Son libres las reservas por Prima de Emisin y las Reservas Voluntarias. Y las Reservas de
Revalorizacin son restringidas en cuanto a su uso, en los trminos que indique en cada caso
la Ley que ha autorizado su contabilizacin.
Las prdidas de uno o ms ejercicios aparecen con signo negativo disminuyendo el total de
los Fondos Propios. Esta prdidas pueden cargarse a Reservas. Consumidas stas, puede ser
preciso proceder a una reduccin de Capital Social (disminuyendo el nmero de acciones o
su valor nominal).
Recoge el resultado obtenido en el ejercicio en curso (la diferencia entre ingresos y gastos).
(Datos en euros)
Corresponde a los recursos a largo plazo obtenidos por la empresa y suministrados por
terceros, los cuales no poseen ningn vnculo de propiedad con la misma.
Son retribuidos: la empresa tendra que satisfacer de manera peridica una retribucin
por la utilizacin de los recursos ajenos, un inters.
Para reconocerlos se exigen que se haya producido una transaccin econmica que origine
un aumento de los activos netos (por ejemplo, tesorera por el cobro), o por disminucin de
los pasivos exigibles previamente reconocidos.
Se deben imputar a los ingresos de cada ejercicio con un criterio sistemtico adecuado a la
naturaleza de la operacin que los origin.
Forman parte de este captulo las subvenciones de capital recibidas del Estado y de otras
entidades pblicas y privadas para adquisicin de inmovilizado material, etc. Estas
subvenciones se irn imputando a ingresos a medida que se vayan amortizando los bienes
para cuya compra o construccin fueron concedidas, en su caso.
Este principio lleva a no contabilizar beneficios hasta que se realicen. En cambio, las prdidas
y los riesgos deben contabilizarse en cuanto sean conocidos, tanto si son realizados
(irreversibles) o potenciales (reversibles).
Las provisiones contables nacen cuando se ha incurrido en algn tipo de riesgo que se
estima o sospecha, pero no se tiene certeza de que va a ser prdida contable. Las dudas
pueden referirse a la realizacin o no de un suceso, o a la cuantificacin contable de un
acontecimiento. Pero siempre debe existir algn tipo de duda que se traduce en una
estimacin contable de futuro, reflejada en las cuentas de provisiones.
Provisiones de inmovilizado
Pueden originarse provisiones por los activos inmovilizados, por ejemplo, si al comparar su
valor en libros con el de mercado el primero resultara superior. Si se estima que esta
diferencia negativa es reversible, se recoge en una cuenta de provisiones (presentada en el
Balance inmediatamente debajo del inmovilizado con signo negativo, disminuyendo su valor
contable neto como la amortizacin acumulada). Esta dotacin se considera un gasto
extraordinario del ejercicio.
5. PASIVO CIRCULANTE
Son todo tipo de obligaciones que se concretan en el deber de entregar una cierta
cantidad de efectivo en un perodo de tiempo inferior a un ao y bajo ciertas condiciones.
- Otras cuentas a pagar: recogen, bsicamente, las obligaciones que aparecen con
motivo de operaciones no relacionadas directamente con los gastos, tales como
obligaciones de pago de la empresa relativos a su personal (remuneraciones
pendientes de pago), cuentas a pagar a las administraciones pblicas, etc.
CAPTULO VI
LA CUENTA DE RESULTADOS
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1. INGRESOS 59
1.1 Imputacin temporal 59
1.2 Clasificacin 60
2. GASTOS 61
2.1 Imputacin temporal 62
2.2 Clasificacin 62
Pero no todos los gastos presentan una relacin directa con los ingresos obtenidos en un
perodo determinado; los gastos de investigacin y desarrollo son un ejemplo habitual en
este caso. Tales gastos reciben la denominacin de gastos del perodo y aparecen en la
cuenta de resultados del ejercicio en que se han soportado, ya que tampoco es posible
asociarlos con los ingresos de perodos posteriores.
En muchas ocasiones la clasificacin de una determinada actividad como coste del producto
o como gastos del perodo puede ser opinable, y su contabilizacin, de uno u otro modo,
puede afectar significativamente al resultado de un perodo.
La contabilizacin de los ingresos y gastos se realizar de acuerdo con los siguientes PCGA:
Principio de registro: los hechos econmicos se deben registrar cuando nazcan los
derechos u obligaciones que originen.
Principio del precio de adquisicin: como norma general, todas los bienes y derechos se
contabilizarn por su precio de adquisicin o coste de produccin.
1. INGRESOS
En la mayora de los casos, los ingresos del perodo son los que constituyen el determinante
del resultado de un ejercicio, sin embargo, a la hora de ser reconocidos contablemente,
podemos encontrarnos con diferencias.
Podemos definir los ingresos como todo incremento en los activos de la compaa que se
obtiene en compensacin de los bienes y servicios con los que la empresa satisface alguna
necesidad de los consumidores. Tales incrementos pueden no darse en efectivo, por lo que
la contabilidad distingue entre ingresos y cobros. Un cobro es un aumento real en caja y
bancos. La cifra de ingresos trata de medir la retribucin a las actividades de la empresa
durante un perodo de tiempo determinado, aunque su traduccin en efectivo haya de
producirse en un perodo posterior.
Momento de la venta
Cuando una empresa realiza venta a crdito, siempre existe cierto grado de
incertidumbre respecto al cobro. Esta incertidumbre crece a medida que aumenta
el plazo de cobro, pero esta incertidumbre no justifica el posponer la
contabilizacin de los ingresos hasta el momento del cobro, si es posible predecir
con cierta precisin la cantidad final de efectivo que la empresa va a recibir.
1.2 Clasificacin
2. GASTOS
Por oposicin a los activos cuya caracterstica fundamental es su capacidad para producir
ingresos futuros, aquellos importes no susceptibles de generar beneficios en los ejercicios
siguientes deben ser considerados como gastos e imputarlos a la cuenta de prdidas y
ganancias (por ejemplo, si tenemos existencias en el balance que nunca vamos a poder
vender, como ordenadores ya tcnicamente obsoletos en una empresa dedicada a la venta
de PCs, se debe imputar su coste como gasto del ejercicio).
La determinacin del momento de registro del gasto debe efectuarse en relacin con los
ingresos a los que el gasto va asociado. En este sentido, la contabilizacin de ingresos en un
perodo implica la imputacin de los gastos asociados a tales ingresos, an cuando para ello
se deba recurrir a estimaciones. En el caso de que dichas estimaciones no pudieran
efectuarse de manera razonable, debera diferirse tanto el registro de los ingresos como el de
los gastos.
Siempre debe emplearse el criterio del devengo frente al de caja para el reconocimiento e
imputacin temporal de los gastos.
2.2 Clasificacin
Prima de seguros.
El gasto por Impuesto sobre Sociedades de un ejercicio no tiene porqu coincidir con
la cuota a pagar por el mismo, ya que los criterios de clculo de uno y otro (criterio
contable y fiscal, respectivamente) son diferentes.
Las diferencias entre el resultado contable y el resultado fiscal (base imponible del
impuesto) pueden ser de dos tipos:
CAPTULO VII
1. QU ES LA CONSOLIDACIN? 67
2. MTODOS DE CONSOLIDACIN 72
2.1 Integracin global 72
2.2 Integracin proporcional 73
2.3 Consolidacin por puesta en equivalencia 73
4. ELIMINACIONES DE CONSOLIDACION 79
1. QU ES LA CONSOLIDACIN?
- La sociedad dominante.
- Las sociedades dependientes o del grupo.
- Las sociedades multigrupo.
- Las sociedades asociadas.
Pueden definirse tres conceptos necesarios para evaluar las relaciones entre la
sociedad dominante de un grupo y el resto de filiales:
Ejemplos prcticos son las uniones temporales de empresas para, por ejemplo,
conjuntamente desarrollar un proyecto.
Sociedades asociadas son aqullas en las que uno o varias sociedades del grupo
ejercen una influencia notable en su gestin.
Sociedades dependientes: A, C
Sociedades multigrupo: B, E
Sociedades asociadas: D
Las excepciones al criterio general sobre la obligacin de consolidar son de dos tipos:
Cierre porterior al
01.01.1990 01.01.2000
Total activo (en millones de pesetas) 2.300 1.200
Cifra anual de negocios (en millones de 4.800 2.400
pesetas)
Nmero medio de trabajadores 500 250
Esta excepcin por razn de tamao tiene como objetivo no generar costes
innecesarios a grupos de inters y relevancia social limitados.
Estas exigencias son vlidas nicamente si ninguna de las sociedades del grupo ha
emitido valores admitidos a negociacin en un mercado burstil.
2. MTODOS DE CONSOLIDACIN
2. Integracin global
a) sus estados financieros sean poco significativos con respecto a la imagen fiel que
deben expresar las cuentas consolidadas.
Cuando una sociedad dependiente no se consolida por integracin global por tener
actividad diferente a la del grupo, se deber consolidar por el mtodo de puesta en
equivalencia.
Para poder agregar los estados financieros individuales de cada sociedad es preciso haberlos
hecho homogneos en distintos aspectos:
La divisa en que se expresan los estados financieros del grupo debe ser la divisa de la
matriz. Si alguna sociedad expone sus estados contables en otra divisa se deber
convertir a la divisa de la matriz utilizando alguno de los mtodos de conversin que
contempla el Real Decreto de consolidacin:
Las normas para la formulacin de las cuentas anuales consolidadas sealan que
con carcter general se aplicar el mtodo del tipo de cambio de cierre excepto
cuando las actividades de la sociedad extranjera estn estrechamente ligados con
los de la sociedad espaola perteneciente al grupo, de tal forma que pueda
considerarse como una prolongacin de las actividades de sta ltima, en cuyo
caso se utilizar el mtodo monetario-no monetario.
La norma general es que los Estados Financieros o las Cuentas Anuales de las
sociedades del grupo se referirn a la misma fecha de cierre y al mismo perodo
que los estados financieros o las cuentas individuales de la sociedad dominante.
La regla general es que todos los elementos del activo y del pasivo, y los ingresos
y los gastos de las sociedades incluidas en el permetro de la consolidacin
(independientemente del mtodo de consolidacin) deben ser:
- Sociedad dominante,
Datos en Euros
Sociedad Sociedad Sociedad Sociedad Sociedad Sociedad
ACTIVO R A B C D E
Inmovilizado material 80
Inversin en A 100
Inversin en B 50
Inversin en C 75
Inversin en D 25
Inversin en E 25
Inversin en F 10
PASIVO
Supongamos que los balances de todas las sociedades estn realizados con
criterios homogneos respecto a los de su empresa matriz.
El 100% de cada una de las partidas del balance para las sociedades
dependientes (consolidadas por integracin global)
El porcentaje posedo de las partidas del balance par las sociedades
multigrupo (consolidadas por integracin proporcional).
Datos en Euros
Sociedad Sociedad Sociedad Sociedad Sociedad Sociedad
ACTIVO R A B C D E
Matriz 100% 50% 100% (*) 25% Agregado
Inmovilizado material 80 80
PASIVO
4. ELIMINACIONES DE CONSOLIDACION
Esta situacin requiere una eliminacin para anular esta duplicidad. Esta operacin se
denomina eliminacin inversin-fondos propios o inversin-neto.
La fecha en que una sociedad se incorpora por primera vez al grupo se denomina
fecha de primera consolidacin; este momento es aquel en que se cumplen los
requisitos que la califican como sociedad dependiente, asociada o multigrupo. Esta
fecha tiene gran importancia en el proceso de consolidacin ya que es entonces
cuando se realiza la primera eliminacin inversin-fondos propios.
Cuando una sociedad constituye otra el valor de la inversin por la filial equivale al
porcentaje de patrimonio posedo de la misma.
Este valor aadido a los activos o reducido de los pasivos se amortizar, cuando
proceda, con el mismo ritmo de los activos y pasivos a los que se asigna.
Esta diferencia se produce cuando el precio pagado por una sociedad es inferior a los
fondos propios adquiridos.
Este valor reducido de los activos o aadido a los pasivos se amortizar, cuando
proceda, con el mismo ritmo que los activos o pasivos a los que se asigna.
Euros
Cuando R adquiri A pag 100 euros por la sociedad porque el valor del
mercado del inmovilizado material que tiene, un edificio, asciende a 100
euros. Por lo tanto el fondo de comercio se deriva del valor de sus activos
(contablemente estn recogidos a su valor de coste, y se ha pagado por ellos
segn su valor de mercado).
Este Fondo de Comercio habr que amortizarlo al mismo ritmo que registre A
la amortizacin de su activo.
Datos en Euros
Eliminacin inversin-neto
Puesta en
Agregado Sociedad Sociedad Sociedad Sociedad equivalencia
(1) (2)
ACTIVO A B C E D TOTAL
Inmovilizado material 80 20 20
PASIVO
(1)
Los Socios externos recogen el 25% que poseen del patrimonio que aporta
C. 100 r 25%=25.
(2)
La puesta en equivalencia de D consiste en sustituir la inversin por el
porcentaje de patrimonio que posee R.
En este caso como la inversin coincide con el patrimonio este ajuste slo
supone una reclarificacin desde Inversiones a Particiones en sociedades
consolidadas por puesta en equivalencia.
Son operaciones intergrupo las que se realizan entre dos sociedades pertenecientes al
permetro de consolidacin. En el caso de que se produzcan resultados en estas
operaciones que no se hayan registrado frente a terceros a la fecha de cierre
proceder realizar un ajuste de consolidacin para eliminarlo. Este resultado deber
diferirse hasta el momento en que se realice frente a terceros ajenos al grupo. Los
ajustes mas comunes son:
+ Precio de venta
- Precio de adquisicin o coste de produccin (neto de provisiones en su caso)
= Resultado a diferir
+ Precio de venta
- Precio de adquisicin o coste de produccin (neto de provisiones en su caso)
= Resultado a diferir
- cuentas a cobrar con cuentas a pagar entre compaas del grupo, por ejemplo
por prstamos concedidos-recibidos,
- ingresos con gastos entre compaas del grupo, por ejemplo compras con ventas,
ingresos con gastos financieros, etc.
Sin embargo, en algunos ocasiones las cuentas a cobrar y a pagar o los ingresos y
gastos entre empresas del grupo no coinciden. Imaginemos una empresa que vende
a 31 de diciembre a otra unas existencias por 1.000 euros. La empresa que compra
aun no ha recibido la factura y estima que le van a costar las existencias 950 euros.
En este caso es preciso primero analizar las razones que hacen que no sean iguales, y
una vez resuelta esa diferencia se procede a la eliminacin de activos y pasivos,
ingresos y gastos duplicados. As, en el ejemplo anterior procederamos a ver cual es
la razn de la diferencia, por ejemplo que la compradora estima que le van a hacer
un descuento con el que la vendedora no est de acuerdo. Si el descuento no
procede, en consolidacin se realizara un ajuste de homogeneizacin sobre la
sociedad compradora incrementndole sus compras y sus cuentas a pagar en 50
euros para que sus cuentas a pagar y sus compras sean por 1.000 euros. Una vez
que los saldos, los ingresos y los gastos de ambas compaas son iguales, se procede
a la eliminacin entre ambos.
ACTIVO EUROS
Balance Ajustes de Balance
agregado Consolidacin Consolidado
Inmovilizado material 80 20 100
Participaciones
puestas en
equivalencia 25 25
PASIVO
Capital 455 -255 200
Socios externos 25 25
Prstamos bancarios 125 125
CAPTULO VIII
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2. ALGUNOS RATIOS
2.1 ROCE 94
2.2 ROA 95
2.3 ROE 95
2.4 EVA 95
2.5 PER 95
2.6 Pay-out 95
2.7 Leverage 96
1. DEFINICIONES
El coste de los fondos ajenos en el tipo de inters que una compaa tiene que pagar
a un tercero (normalmente un banco) para que le preste dinero (a largo plazo).
Ahora bien, en los 65 aos hubo momentos (meses y aos) en que los
inversores en acciones estuvieron ganando hasta el 50% anual o perdiendo
hasta el 40% anual. Sin embargo, los inversores en bonos (renta fija) slo
registraron ganancias mximas del entorno del 10% o prdidas de poco
ms del 5%.
Esta ltima situacin de riesgo u oscilaciones en las ganancias o prdidas
es la que implica que un inversor en acciones exija una prima de riesgo.
Con los nmeros anteriores la prima de riesgo sera del 58% (103%
menos 45%)
1.4 Beta
Las empresas sufren variaciones en el valor de sus acciones. Los ndices de referencia
tambin sufren variaciones.
La Beta mide la relacin entre la oscilacin del valor de las acciones de una compaa
y la oscilacin del valor de todas las acciones de todas las compaas que cotizan o en
la Bolsa o en un ndice (por ejemplo el IBEX 35).
Si una compaa tiene una beta inferior a uno quiere decir que oscila menos que la
Bolsa (en definitiva tiene menos riesgo) y viceversa.
El coste de capital debe ser la rentabilidad mnima que se le exige a una inversin. Lo
anterior nunca debera ser olvidado en la gestin de una compaa. Tarde o temprano
invertir por encima del coste de capital generar que la compaa valga ms y, por
supuesto, al contrario.
WACC: Coste medio ponderado del capital (Weigthed average cost of capital).
b: tipo de inters cobrado por una entidad financiera por prestar dinero.
R: Tipo de inters que se obtendra a una inversin libre de riesgos (Letras del
tesoro).
: Beta.
2. RATIOS
Se debe tener en cuenta que puede haber decenas o cientos de diferentes ratios.
Muchos de ellos tienen denominaciones similares. Por eso un buen consejo sera el de
preguntar siempre como esta calculado el ratio del que a uno le estn hablando o
que uno est viendo en un informe. Conocido el modo de clculo es la simple lgica la
que indica el sentido del mismo.
La creacin de valor para los accionistas viene determinada por la obtencin de una
rentabilidad con los capitales empleados superior al coste medio de capital. Luego,
EVA = Ce (ROCE-WACC), siendo
EVA: Creacin de valor
Ce: Capitales empleados
ROCE: Return on capital employed
WACC: Weighted average cost of capital.
2.6 Pay-out
Este ratio indica el porcentaje de los beneficios netos anuales que son distribuidos
como dividendos. En el numerador se pondr el dividendo distribuido y en el
denominador el beneficio neto.
2.7 Leverage
CAPTULO IX
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1. ACTIVO 98
2. PASIVO 101
3. RESULTADOS 103
En este captulo analizamos los Estados financieros de Repsol. Se deca al inicio de este
mdulo que la contabilidad (los estados financieros contables) sirve para decir lo que se
tiene, lo que se debe y si en un negocio o actividad se gana o se pierde. En este captulo se
pretende corroborar la afirmacin anterior para el caso de la empresa REPSOL.
1. ACTIVO
REPSOL, S.A. Y SOCIEDADES QUE CONFIGURAN EL GRUPO REPSOL
BALANCE DE SITUACIN CONSOLIDADO
Al 31 de diciembre de 1998
INMOVILIZADO
Inmovilizaciones inmateriales
Coste ................................................................................................ 115.740
Menos - Amortizacin y provisin acumulada ............................... (24.242)
91.498
Inmovilizaciones materiales
Coste ................................................................................................ 3.292.490
Menos - Amortizacin y provisin acumulada ............................... (1.577.863)
1.714.627
Inmovilizaciones financieras ....................................................................... 103.855
ACTIVO CIRCULANTE
Deudores
Clientes ................................................................... 318.902
Entidades Pblicas deudoras .................................. 117.437
Otros deudores ........................................................ 71.163
Menos - Provisin para insolvencias ...................... (19.392)
Inmovilizaciones inmateriales
Inmovilizaciones materiales
Se incluyen aqu todos los activos de carcter material (tangible) que tiene un periodo de uso
superior a un ao. Al 31 de diciembre de 1998 se incluan entre otros los siguientes activos:
1.000 millones de boe; 5 refineras en Espaa, una en Per y una en Argentina; una red de
oleoductos en Espaa de ms de 3.500 Kms.
Unas 3500 gasolineras en Espaa, 700 en Argentina, 78 en Per, 86 en Ecuador, 70 en
Portugal y 160 en el Reino Unido; tres plantas petroqumicas en Espaa; unos 20 centros de
embotellado y almacenamiento de GLP. Unos 40 millones de bombonas; una red de
gasoductos en toda Espaa. Adems estn los activos de gas natural en Mxico, Colombia,
Brasil y Argentina.
Inmovilizaciones financieras
Existencias
Se incluyen aqu los productos comprados por las compaas y no incluidos en el proceso de
produccin o los productos refinados an no vendidos. Entre crudo y productos normalmente
Repsol tiene entre 10 y 15 millones de toneladas de productos en existencias.
Deudores
Se incluyen aqu las deudas de los clientes de todas las unidades de negocio de Repsol.
Tambin se incluyen las deudas de la Hacienda Pblica con Repsol (Pagos a cuenta del
Impuesto sobre Sociedades, Retenciones soportadas por Repsol o sus empresas, etc.)
Tesorera
La tesorera indica el efectivo de Repsol en las cuentas corrientes de los bancos. La realidad
es que el importe depositado en cuentas corrientes es prximo a cero. La contabilidad en
cambio indica que hay importantes depsitos. La diferencia estriba entre el concepto de
fecha valor y fecha de operacin.
Los gastos cubren a veces periodos no naturales. La imputacin a cada periodo del gasto
correspondiente hace que se registres en ajustes por periodificacin el gasto no consumido.
Un ejemplo tpico es la prima de seguros que paga Repsol.
1. PASIVO
FONDOS PROPIOS
Capital suscrito ........................................................................... 150.000
Prima de emisin ........................................................................ 114.229
Otras reservas de la sociedad dominante:
Reserva legal ...................................................................... 30.000
Reserva de revalorizacin .................................................. 486
Reservas voluntarias .......................................................... 188.353
Reservas en sociedades consolidadas ......................................... 398.820
Diferencias de conversin .......................................................... 6.832
Beneficio del ejercicio ............................................................... 145.515
Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio ............................ (28.800)
Fondos Propios
Socios Externos
Incluye las subvenciones recibidas por Gas Natural y otras compaas de las
Comunidades Autnomas para la construccin de gasoductos y otras instalaciones de
inters nacional.
Financiacin recibida por la compaa a largo plazo. Lo normal son prstamos bancarios o
emisiones de Repsol a largo plazo (bonos a l/p).
Financiacin recibida por la compaa a corto plazo. Incluye prstamos bancarios o emisiones
de Repsol a corto plazo (papel comercial).
Tambin se incluyen las deudas con los proveedores de productos y servicios y con las
administraciones pblicas.
2. RESULTADOS
EXTRAORDINARY INCOME
(EXPENSE):
Labor force restructuring ......................................................... (6.883) (49)
Extraordinary provisions ........................................................ (23.197) (163)
Capital gains and other extraordinary income ......................... 21.158 149
(8.922) (63)
Operating income
Este concepto recoge lo que gana Repsol por las actividades en las que est inmerso.
Amortization of goodwill
Recoge la depreciacin terica que tiene un activo por el que se ha pagado dinero.
Income tax
Los impuestos sobre los beneficios que Repsol o sus empresas tienen que
pagar a las Haciendas Pblicas de los pases donde llevan a cabo sus actividades.
Minority interest
La parte del beneficio que no le corresponde a Repsol por no tener el 100% de algunas
sociedades de las que se han includo la totalidad de sus ingresos y gastos (CLH, Petronor,
Astra, RIC, etc.)
3. ESTADO DE CASH-FLOW
Este epgrafe recoge el efectivo cobrado menos el efectivo pagado consecuencia de las
operaciones de la compaa llevadas a cabo durante un ejercicio. Una simplificacin sera la
de aceptar que el operating cash-flow recoge el efectivo cobrado a clientes menos el
efectivo pagado a proveedores, empleados, bancos y a la Hacienda Pblica.
Recoge el efectivo pagado por las inversiones totales de Repsol en 1998 menos el efectivo
recibido por la venta de activos a terceros.