Comercio electrnico y ttulos valores

electrnicos. Teora del ttulo valor

fsico y la desmaterializacin del
electrnico
En principio, tal y cual lo hemos determinado en entregas
anteriores, un titulo valor electrnico, equivaldra a un documento
fsico de la misma categora, pero aquel, no sera en realidad, ms
que un mensaje de datos, esto es, al ser en su origen un cdigo
binario, como sistema de ceros y unos, existe nicamente en
lenguaje de maquina, de tal forma que, as se ha venido
entendiendo y aceptado, como su principal caracterstica, el ser
desmaterializado, que como concepto propio de las pelculas de
ciencia ficcin nos traslada, por lo menos, a Viaje a Las Estrellas,
donde el Capitn Kirk junto al seor Spock, MacCoy y Sulu sus
oficiales de tripulacin, eran desmaterializados para ser tele
transportados desde y hacia el Enterprise para luego una vez en su
lugar de destino, recuperar su forma corprea.

Guardada la proporcin, nada menos analgico sucede en la Ley

527 de 1999, la Ley 964 de 2005, y el Decreto 3960 de 2010,
concepto que nos lleva a enfrentar si es que no a romper, con el
dogma natural de los principios originarios e intrnsecos de los
ttulos valores fsicos, fruto de la evolucin del Derecho durante
quizs algo ms de dos siglos y recogidos en el Cdigo de
Comercio les permite ser estos y no un papel comn con significado
diferente y si es viable su aplicabilidad a estos ttulos valores
"desmaterializados".

Recordemos que los ttulos valores fsicos, se reconocen de una

parte, comunes: el Cheque, como titulo de pago; la Letra de
Cambio, el Pagar, y la Factura como ttulos de contenido crediticio;
y de otra parte, especiales: el Certificado de Deposito, asi, la Carta
de Porte y Conocimiento de Embarque, como ttulos representativos
de mercancas; el Bono de Prenda, como ttulo de contenido
crediticio; y la Accin, como titulo de participacin.

En la misma forma, los principios intrnsecos a los Ttulos Valores

fsicos, igualmente reglados en el Cdigo de Comercio, no son otros
ms que la Literalidad [nicamente obliga lo que est escrito en el
cuerpo del titulo], Incorporacin [ el titulo valor representa un
derecho patrimonial consignado en el], Autonoma [cada tenedor
ejerce un derecho propio diferente del negocio que dio origen al
titulo valor], Circulacin [en principio, pueden transmitirse libremente
de una persona a otra sin ninguna formalidad previa distinta al
endoso], Legitimacin y Exhibicin del titulo [identificacin del
tenedor del titulo y exhibicin de este al deudor para exigir su pago],
Legalidad [el titulo valor debe reunir los requisitos legales para ser
considerado como tal] e Indivisibilidad [el derecho patrimonial
consignado en el ttulo no se puede fraccionar], esto sin
desconocer, sus dos requisitos formales por excelencia, la mencin
del derecho incorporado y la firma de quien lo crea.

En este orden, la primera gran batalla a librar por el Titulo Valor

Desmaterializado radicara en cumplir y convencer - al menos
desde el punto de la teora tradicional en tanto desarrolla una
"propia"-, que con el principio de la Literalidad, garantiza el de
Incorporacin como consecuencia de aquel, asi como el de
Circulacin mediante endoso, permite el de la Legitimacin y
Exhibicin previo a su pago, insistiendo, no de forma corprea, sino
como meros cdigos de unos y ceros o mensaje de datos.

Sin entrar a tomar partido por una u otra tesis, si centrmonos en

precisar las ventajas que eventualmente ofrecera un titulo valor
electrnico, esto es, no olvidemos, desmaterializado, al menos en la
forma como nos las presentan sus propugnantes:

a. Eliminara el riesgo de extravo, adulteracin y/o falsificacin

en cuanto se conservan como mensaje de datos iguales al
original en diversos archivos de deudor, acreedor, tercero,
siendo cierto, certero y confiable su recuperacin.

b. Reducira los costos fijos de emisin, custodia, pago y

almacenamiento.

c. Minimizara los tiempos de transferencia, pago o devolucin

en cmara de compensacin

d. Agilizara operaciones de descuento, factoraje y reporto, asi

como las de emisin, colocacin, transferencia y negociacin
reducindolas a simples anotaciones contables

Legislacin comparada Colombia

Titulos Valores Electronicos
Para empezar con el concepto de ttulos valores electrnicos,
primero hay que tener claro, qu es un ttulo valor?, para qu
sirve?, clasificacin?, y una serie de interrogantes que como
contadores necesitamos resolver para introducirnos de lleno a la
investigacin del tema.
Titulo valor: El cdigo de comercio de Colombia define ttulo valor
en su Art. 619 como: Los ttulos valores son documentos
necesarios para legitimar el ejercicio del derecho literal y autnomo
que en ellos se incorpora, pueden ser de contenido crediticio,
corporativo o de participacin y de tradicin o representativo de
mercancas.
Una definicin ms general de ttulo valor es, todo documento
escrito que representa un derecho en beneficio de una persona,
contiene informacin acerca de su valor o mencin del derecho que
en el ttulo se incorpora, y la firma de quin lo crea (1). Quien posea
el titulo valor, espera que su beneficio entre en circulacin
econmica al igual que los dems bienes.
El ttulo valor sirve para apaciguar una obligacin hacia alguien,
para otorgar un poder o beneficio y representar activos o bienes en
documentos escritos.
Los ttulos valores se clasifican segn:
a) Derecho incorporado:
Ttulos cambiarios: Cheque, Letra de Cambio

Ttulos de participacin: Acciones de una empresa

Ttulos de tradicin: Representan posesin y disponibilidad de

mercancas

(1) Art. 621. Cdigo de Comercio de Colombia

b) Circulacin:

Ttulos nominativos: Transmiten poder o titularidad directa

nicamente a una persona sobre un derecho

Ttulos valores a la orden: A diferencia de los nominativos estos

ltimos pueden designarse tanto al titular como a otros.

Ttulos valores al portador: Transmiten poder a una persona pero no

se especifica el nombre, sino se menciona en beneficio al portador
quien es el que lo posee.
Ya teniendo un breve resumen de lo que es un titulo valor, ahora se
define lo que son los titulos valores electronicos.

Titulo Valores Electronicos

DEFINICION

Es un titulo valor desmaterializado, contiene el mismo valor, la

misma estructura de derechos contenidos en el papel, pero en
forma electrnica.
Es la creacin de un archivo operado electrnicamente sin
necesidad de que repose o deba convertirse en un soporte de papel
o similar, dado que su existencia, circulacin, garanta o ejecucin
se cumplirn efectuando una simple referencia o una clave tcnica.
Desmaterializado, corresponde entonces a garantizar la misma
estructura de derechos contenidos en el papel, pero en un mensaje
de datos.

CONSAGRACION LEGAL
Actualmente no hay una sola ley que hable de este tema, por lo
tanto estas 2 leyes se complementan para normatizar los ttulos
valores electrnicos.
* Ley 964 de 2005
* Ley 527 de 1999

CARACTERISTICAS
* Desmaterializacin: carece de materialidad, no es tangible.
* Equivalencia funcional: es un documento y contiene el derecho
respectivo.
* la obligacin legal de cumplir con lo estipulado en el ttulo,
honrando el derecho del adquiriente.
* la firma de quien lo crea.

ELEMENTOS - PRINCIPIOS
* necesidad.
* autonoma.
* Literalidad.
* incorporacin.

VENTAJAS
* al sustituir la posesin fsica por un asiento contable, se elimina
el riesgo de prdida para el propietario.
* se disminuyen los costos de emisin, en la medida en que se
reducen los costos de custodia y pago de ttulos fsicos.
* se facilita la labor de las bolsas y de las cmaras de
compensacin, dado que no hay necesidad de tener un gran stock
de ttulos fsicos almacenados
* baja la posibilidad de fraude y falsificacin, ya que stos son
cdigos alfanumricos protegidos a travs de claves y firmas
electrnicas encriptadas
* se reducen los costos de transporte y de reposicin de ttulos,
teniendo en cuenta que no hay riesgo de deterioro.

Ttulos valores electrnicos

Es un ttulo valor la creacin de una prestacin sobre una base,
archivo o centro de proceso operado electrnicamente sin
necesidad que repose o deba convertirse en un soporte de papel o
similar, dado que su existencia, circulacin, garanta o ejecucin se
cumplirn afectando una simple referencia o clave tcnica

Entonces podra
decirse que el titulo valor al igual que las muchas cosas que han
cambiado a raz de la tecnologa, ahora se representa por medio de
una informacin intangible, por as decirlo ya que esta no se
encuentra en un papel sino en bases de datos, sin embargo sigue
jugando el mismo papel del ttulo valor fsico. A diferencia de los
fsicos, la voluntad de quien transmite el ttulo no se expresa de
forma escrita en el documento sino a travs de una interaccin.

Los ttulos valores electrnicos, surgen ante la necesidad de

asegurar la informacin de un poder (activo, bienes, derechos, etc.)
en un papel, que simplemente se puede perder, daar, o en algunos
casos falsificar. Aunque tambin el avance tecnolgico y el rpido
desarrollo de las empresas y organizaciones hacen que el empleo
del ttulo valor electrnico no sea una necesidad sino una obligacin
para estar a la vanguardia en sus operaciones.
Sin embargo este ttulo valor electrnico carece de algunas
caractersticas del ttulo de valor original, porque si nos remontamos
a la definicin de ttulo valor encontrbamos que: es un documento
escrito, fsico, con menciones, y la firma de quien lo cede.
En este orden de ideas se podra cambiar el nombre de ttulo valor
electrnico a simplemente la representacin actual de bienes y
derechos de forma intangible.

Ahora de acuerdo a la Ley

964 de 2005 por la cual se dictan normas generales y se sealan
en ellas los objetivos y criterios a los cuales debe sujetarse el
Gobierno Nacional para regular las actividades de manejo,
aprovechamiento e inversin de recursos captados del pblico que
se efecten mediante valores y se dictan otras disposiciones

Dicha ley tiene como fin varios objetivos sobre el mercado de

valores que se cumplen con la intervencin del ttulo valor
electrnico: por ejemplo:
*Proteger los derechos de inversionistas
*Promover desarrollo y eficiencia del mercado de valores

*Prevenir y manejar el riesgo sistmico del mercado de valores,

este objetivo es de suma importancia ya que pensara que la
desconfianza a la sistematizacin de ttulos valores por parte de las
personas ha hecho que se siga ejerciendo el ttulo valor fsico. Se
necesitan de garantas e informacin clara para gozar de este tipo
de representacin
Estos videos podemos poner
chekeen al principio de la expo

https://www.youtube.com/watch?
v=fUBEEpcJaB0

https://www.youtube.com/watch?
v=c__JhyNHdoo